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出库增加却累库!是什么阻碍了国内铝锭的去库之路?【SMM分析】

来源: SMM
发布时间:2024-06-25 09:08
负责全国铝棒、铝杆、华南电解铝报价调研及全国铝锭铝棒库存统计
541篇

作品

今年国内铝锭库存表现似乎总是“好景不长”,新的一周铝锭的去库再次遇阻。2024年6月24日,SMM统计电解铝锭社会总库存76.1万吨,国内可流通电解铝库存63.5万吨,较上周四累库0.5万吨。同比近两年同期的数据,再考虑到国内逐年攀升的铝水比例,SMM认为,当前的铝锭库存实属偏高,市场铝锭流通货源充足,也是铝价回落后难以恢复到升水行情的症结所在......

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SMM 6月24日讯:

今年国内铝锭库存表现似乎总是“好景不长”,新的一周铝锭的去库再次遇阻。2024年6月24日,SMM统计电解铝锭社会总库存76.1万吨,国内可流通电解铝库存63.5万吨,较上周四累库0.5万吨。同比近两年同期的数据,再考虑到国内逐年攀升的铝水比例,SMM认为,当前的铝锭库存实属偏高,市场铝锭流通货源充足,也是铝价回落后难以恢复到升水行情的症结所在——国内铝锭库存同比去年同期仍高出23.4万吨,与2022年同期相比同样高出1万吨。出库方面,上周国内铝锭出库量环比增加1.50万吨至11.47万吨。

出库增加却累库!是什么阻碍了国内铝锭的去库之路?SMM认为,原因有二:

(1)供应端:云南电解铝生产逐步恢复,铝锭供应持续宽松。随着云南复产进程进入尾声,截至6月下旬仅有约25万吨产能待复产。后续国内铝供应增速料将放缓,但目前日均产量已达到11.8万吨,处于历史高位,铝锭供应已偏向宽松。据SMM调研,尽管新疆地区近期因运力不足发运略有不畅,周末巩义地区小幅去库0.3万吨至8.6万吨。但受云南复产的直接影响,重庆地区库存持续处于2万吨上方,华南地区近两周的到货也持续偏多,周末累库0.2万吨至26.7万吨。除此之外,因华南转运货部分抵达华东,无锡地区周末到货增量接近0.5万吨,库存累库0.7万吨至25.9万吨。

(2)需求端:淡季下游开工率难见起色,刚需采购不足;铝棒等铝初加工产品加工费低廉,替代部分铝锭需求。因近期铝价出现回调,刺激了一定的市场需求,下游不乏逢低补库的举动;但在淡季下游开工率整体低迷的背景下,短期的出库增加稍显杯水车薪,与往年同期相比偏弱的出库数据,无力支撑起铝锭持续去库的重任。周末两天,华南地区铝锭出库量环比减少0.34万吨,无锡地区则环比减少0.55万吨。在低加工费的铝棒挤占部分铝锭需求的同时,尽管二季度国内的铝锭进口窗口关闭,但部分下游企业持有部分海外铝的长单货源,据悉部分长协价格略低于国内原铝价格,这在一定程度上抑制了国内部分地区铝锭库存的减少。

每年3-6月份通常是铝社会库存的去库存周期,尤其在3-4月市场进入快速去库存状态。今年春节后,国内铝社会库存高点达87万吨,处于历史高位水平。然而,今年二季度铝社会库存未能顺利进入去库存周期,长期维持在75万吨以上,出库数据也比往年同期偏弱。关于后续国内铝锭库存的运行轨迹,SMM认为,尽管去库稍显乏力且略有反复,但目前尚未形成转向持续累库的条件国内铝锭整体上仍将保持缓慢去库节奏,6月底或将小幅回落至70-75万吨附近。

 

再看铝棒库存根据SMM最新统计,截至6月24日,国内铝棒社会库存为15.05万吨,较上周四下降0.13万吨,仍处于近四年的同期高位,同比去年同期收窄至1.24万吨的差距。铝棒出库量小幅回升,上周环比增加0.36万吨至4.60万吨。尽管国内铝棒库存持续去库已至15万吨附近,但铝棒的去库或更多地受到了到货短期略有减少的影响。从近期下游开工率、加工费表现和市场反馈来看,虽然铝价下跌明显,但淡季下铝棒市场仍较为疲软,对铝棒厂家的发货意愿造成了一定影响,周末华南地区铝棒到货环比再度减少0.05万吨至0.52万吨。下游以建筑型材为主的华南市场近期的库存表现“一枝独秀”,反映铝价的回落刺激了当地的下游需求表现,但持续性仍有待观察;同时,“一枝独秀不是春,百花齐放春满园”,其他地区的铝棒库存均出现了不同程度的累库,反映出铝棒的“春天”还远远未能到来。

但无论如何,SMM认为,国内铝棒暂时仍保持连续去库和出库的小幅回升,对市场仍是一个积极的信号。关于后续国内铝棒库存的运行轨迹,由于铝棒库存已连续较长时间回落,SMM预估受月内供应增量和淡季下游需求疲弱的双重影响,接下来国内铝棒去库存的压力仍存,预计6月库存将维持在15-20万吨之间变动。

 

 


 

 

 

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