宏观方面，自从去年十二月中旬放开了对疫情的控制，今年第一季度，旅游、餐饮等行业得到快速恢复，但从整体一年以来传统的制造企业开工逐步恢复，但并没有完全符合预期，我们的对外贸易状况也并不是很好。今年铋行业普遍反映，医药化工、合金焊料、冶金添加剂，包括铋针铋珠氧化铋等产品的订单上半年表现不佳，下半年开始订单增长加速，但全年来看，还是并不如人意。随着三年疫情的冲击，俄乌冲突的扩散，国际局势日益严峻，全球经济已受到了不同程度的影响，对铋需求影响亦然。

      基本面从供给端看，国内1月-11月精铋产量25424吨左右，预计全年产量能在27500吨左右，但从整年的产量走势看，1-4月的产量呈现逐月小幅增长趋势，4月产量达到顶峰2620吨左右，之后产量呈下降趋势，11月份产量回到2000吨以下。对供给的主要影响因素也是因为1-2月源于大范围感染导致工人工厂停产，加上2月春节影响产量，而3月随着国内恢复正常后产量快速回升。而之后随着国内铋矿及含铋原料的逐渐紧张，产量开始呈现下降态势。

       从需求端看，上半年国际  市场订单弱,国内各终端应用市场中最大三个行业医药化工、铋合金及焊料、冶金添加剂在经历2022年的萎缩后，今年1-2季度的需求量没有继续萎缩趋势，但也为未达到10%的增长预期。对需求的主要影响因素疫情结束后虽然市场预期终端开工率快速增长，但实际增长速度还未达到整体预期。但随着下半年国内局势的稳定，整体经济恢复，国内铋需求也逐步恢复，但整体来看，并没有实现稳定增长，这也使得精铋市场价格始终并不坚挺。

       从出口看，上半年出口铋产品显现较好态势，但下半年整体来看铋产品出口开始萎缩，整年来看，全国2023年三氧化二铋出口6642.5吨，较2022年的三氧化二铋出口5963吨相比，增长11.4%。而2023年全国未锻轧铋；废碎料出口量为1831吨，较2022年的全国未锻轧铋；废碎料出口量为2904吨相比，减少37%。2023年全国锻轧铋及铋制品出口量1574.8吨，较2022年的全国锻轧铋及铋制品出口量2930.5吨相比，减少46.3%。对进出口的主要影响因素不多，由于国内铋价出于历史低位水平，欧美市场对中国的铋产品采购正常，出口情况属于正常水平。

       从库存看，由于今年原料的紧张，铋资源库存铋锭预计呈现降库趋势，民间库存有所减低，据市场反馈目前全国铋整体库存在2.5万吨左右，包括泛亚拍卖的铋及民间库存，其他为厂家库存等。由于泛亚拍卖的铋及部分民间铋库存为质押状态，难以流通，因此预计可流通铋库存资源大约在7000吨以下。

从价格看，全年价格呈现上涨趋势，上半年价格先涨后跌，终端需求情况不及预期导致铋价3月份上涨动力不足，下半年也呈现一次先涨后跌的走势，全年价格最高点出现在9月底10月初的61500元/吨。最低价则是出现在1月的精铋现货价格为47000元/吨。对价格的主要影响因素是几个传统终端需求的恢复无法匹配快速上涨的精铋价格，精铋的新兴需求方面暂时没有进展。因此使得铋价一季度后期需求支撑不足，上行无力后，但由于铋价目前仍处于历史低位，且在近两年的市场运行交易过程中，低成本的铋库存基本消耗殆尽，成本方面的支撑对目前铋价稳定起到作用。

市场整体对铋价走势预判来看：

1、铋价整体仍旧处于历史低位，但相比前几年已经偏高。短期将面临市场获利资源抛售考验。但由于原料方面预期中的持续紧张，长期来看，2024年依旧有继续上行创新高的可能。

2、各方面下游行业的需求增量预计在未来一段时间变化不大，但继续萎缩可能亦不大。市场消化铋库存动能乏力将给铋价带来压力，但底部价格支撑位相比过去几年将有所抬升，铋价回调空间有限。

3、未来一年的铋价运行区间在5.2万元/吨至6.5万元/吨较为合理。

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