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沪锡价格小幅上行  现货市场成交冷清【SMM锡午评】

沪锡价格小幅上行  现货市场成交热情有所降温【SMM锡午评】

沪锡价格持续上行  现货市场成交热情有所降温【SMM锡午评】

沪锡价格探底回升  现货市场有所降温【SMM锡午评】

沪锡价格持续下行  现货市场保持火热态势【SMM锡午评】

SMM11月13日讯：国内锡库存累库，市场对佤邦复产预期升温、印尼或将大量出口锡的预期以及特朗普当选总统以后带来的美元走强使得金属承压等均给锡价走势带来冲击，截至11月13日14:16分，沪锡跌4.4%，报246110元/吨，其11月的月线跌幅暂时为3.21%，这一跌幅已经超过了沪锡10月月线3.02%的跌幅。截至11月13日14:18分，伦锡跌1.53%，报29745美元/吨，其11月月线跌幅暂时为4.7%，而其10月月线跌幅为7.39%。
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现货方面
锡现货价格10月跌4%11月暂时小幅下跌
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与期锡10月下跌的走势相呼应，锡现货的价格在10月也出现了下跌。据SMM报价显示，
SMM1#锡
现货7月31日的均价为253500元/吨，其9月30日的均价为264100元/吨，一个月的时间里其均价下跌了10600元/吨，其10月的跌幅为4.01%。进入十一月，受宏观和基本面压制，锡现货价格目前跌多涨少，SMM1#锡现货11月13日的均价为249200元/吨。
基本面
产量：10月国内锡锭产量大幅回升
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产量方面：
根据SMM最新的评估，2024年10月，我国精炼锡产量展现出显著的复苏趋势。在经历了9月份由于原材料短缺及部分冶炼厂停产检修所带来的产量锐减之后，伴随着部分冶炼企业的复工，10月份锡锭的总体产量已呈现出明显的上升态势。在云南地区，尽管从缅甸进口的锡矿数量依旧维持低位，但相较于9月份，10月份的进口量已有所增长，这在一定程度上缓解了该地区的原料压力。此外，随着部分冶炼企业结束了停产检修并在10月份恢复了正常运营，这为云南地区产量的回升奠定了坚实基础。与此同时，江西的冶炼企业在面对原料供应的挑战时，积极寻求解决方案，如通过拓宽废锡的采购渠道等举措，以确保当前产量的稳定。在内蒙古和广西地区，冶炼企业的生产活动则继续保持平稳。然而，在安徽及其他地区，由于原料难度的增加，冶炼企业的产量受到了一定程度的影响，预计其后续产量或将面临维持的困难。
库存：SMM锡锭三地社会库存总量较上周库存数据累库392吨
国内：
据SMM调研，截止到11月8日（上周五），SMM锡锭三地社会库存总量为10465吨，较上周库存数据累库392吨。由于沪锡上周走势震荡，现货市场的交易双方均表现出较为谨慎的态度。下游企业多持观望态度，少数下游企业刚需采买。在锡锭现货市场方面，上周成交情况呈现出一种略显平淡的态势。
上期所锡库存：
11月8日当周，沪锡库存小幅回升，周度库存增加5.32%至8975吨，增至逾一个月新高。
LME库存：
10月31日的LME锡库存数据为4670吨，9月30日LME锡库存数据位4660吨，其在10月呈现微增的局面。LME锡库存11月12日最新的库存数据为4490吨，降至两个半月新低。
SMM展望
宏观方面：
进入11月，随着美国大选的尘埃落定，特朗普2.0时代到来，市场对美联储12月降息幅度的降温等均使得美元近来走势偏强，美元指数已升至106附近。美元走强使得相对的锡等金属走势承压。目前市场关注美国最新的通胀和就业数据以及美联储官员的讲话，进而为判断美联储利率路径提供指引。国内方面，需关注中国10月规模以上工业增加值年率、国内11月PMI等数据以及国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会等内容。
基本面：
供应方面：SMM预测，进入11月份，全国锡锭的产量可能会出现小幅度的下滑。鉴于缅甸佤邦锡矿的进口状况仍存在不确定性，且冶炼厂的原料供应问题日益凸显，市场各方需保持高度警惕，密切关注原料市场的最新动态，以便及时应对可能出现的市场波动。
需求方面：随着新兴市场的崛起，锡的需求呈现出稳步增长的态势，特别是在电子、新能源等高科技领域，锡的需求存在边际改善预期。从近期云南和江西两省的精炼锡开工率来看：根据SMM近期一周的详尽调研数据，截至上周五，云南与江西两省的精炼锡冶炼企业在开工率上展现出相对的稳定性。多数云南冶炼企业反馈10月份的整体开工率有轻微下降。江西多数企业上周延续了平稳的生产节奏，目前废料供应相较于锡精矿的紧张状况稍显宽松。然而，未来若锡价出现回落，废锡的供应量可能会随之减少，进而可能影响江西地区冶炼企业的开工率，导致其出现下降趋势。
综上，预计沪锡或将继续维持震荡走势。一方面，国内需求边际改善预期下，锡价下方支撑有所变强；另一方面，由于市场对于未来通胀走势以及全球经济复苏的不确定性，导致宏观和基本面多空交织，市场也将愈发谨慎对待，预计锡价难以长期形成单边走势。

库存增加、佤邦复产预期及印尼大量出口预期击落沪锡 锡价后市如何表现【SMM分析】

沪锡价格持续下行  现货市场成交火热【SMM锡午评】

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沪锡价格持续下行  现货市场成交较为活跃【SMM锡午评】

沪锡高位震荡  美联储如期降息【SMM锡午评】

沪锡小幅回升 市场成交较为平淡【SMM锡午评】

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沪锡价格高位横盘 现货市场成交较为冷清【SMM锡午评】

沪锡价格小幅拉升 抑制了下游的采买热情【SMM锡午评】

沪锡价格大幅拉升 现货市场成交冷清【SMM锡午评】

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沪锡价格震荡下行 多数下游企业低价挂单【SMM锡午评】

沪锡价格横盘波动 部分下游企业开始补库【SMM锡午评】

沪锡价格横盘波动 现货市场成交平平【SMM锡午评】

沪锡价格高位震荡 现货市场成交遇冷【SMM锡午评】

沪锡价格低位横盘  现货市场成交较为活跃【SMM锡午评】

沪锡价格震荡下滑 现货市场成交平平【SMM锡午评】

2024
年
11
月
21
日
SMM
锡早讯：
昨日现货锡市场成交有所降温，贸易企业的报价基本保持稳定，未出现明显波动。国内各品牌的锡锭价格区间相对固定，其中小牌锡锭及进口锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅贴水，交割品牌价格及云锡品牌锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅升水。在昨日的市场中，锡价震荡上行，夜盘时段保持横盘波动，现货市场的交易活动降温。下游企业多数已完成补库计划，采买热情不高。贸易企业方面，大部分企业的成交量在10吨左右，少数企业能够达到一车
左右的成交量。总体来看，市场的成交氛围降温。总的来说，后期随着锡价上行，短期内现货市场成交将持续降温。
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夜盘沪锡横盘波动 现货市场持续降温【SMM锡早讯】

2024
年
11
月
20
日
SMM
锡早讯：
昨日现货锡市场成交有所降温，贸易企业的报价基本保持稳定，未出现明显波动。国内各品牌的锡锭价格区间相对固定，其中小牌锡锭及进口锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅贴水，交割品牌价格及云锡品牌锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅升水。在昨日的市场中，锡价保持横盘波动，夜盘时段低位运行，现货市场的交易活动略有降温。下游企业多数已完成补库计划，采买热情不高。贸易企业方面，大部分企业的成交量在10-20吨，少数企业能够达到两
车左右的成交量。总体来看，市场的成交氛围略有降温。总的来说，后期随着锡价上行，短期内现货市场成交或将持续降温，多数下游企业的短期需求基本得到满足。
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夜盘沪锡低位运行 现货市场或将持续降温【SMM锡早讯】

2024
年
11
月
19
日
SMM
锡早讯：
昨日现货锡市场成交保持火热局势，贸易企业的报价基本保持稳定，未出现明显波动。国内各品牌的锡锭价格区间相对固定，其中小牌锡锭及进口锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅贴水，交割品牌价格及云锡品牌锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅升水。在昨日的市场中，锡价触底回弹，夜盘时段持续上行，现货市场的交易活动保持火热。下游企业不再持观望态度，计划于价格大幅上行前完成补库。贸易企业方面，大部分企业的成交量在20吨左右，少数企业能够达到
2-3
车的成交量。总体来看，市场的成交氛围较为浓厚。总的来说，后期随着锡价上行，短期内现货市场成交或将降温，多数下游企业的短期需求基本得到满足。
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夜盘沪锡持续上行 现货市场或将降温【SMM锡早讯】

2024
年
11
月
18
日
SMM
锡早讯：
上周五现货锡市场成交保持火热局势，贸易企业的报价基本保持稳定，未出现明显波动。国内各品牌的锡锭价格区间相对固定，其中小牌锡锭及进口锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅贴水，交割品牌价格及云锡品牌锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅升水。在上周五的市场中，锡价整体维持在一个较低的水平，夜盘时段持续下行，现货市场的交易活动保持火热。下游企业多数完成补库需求。贸易企业方面，大部分企业的成交量在一车左右，少数企业能够达到
2-3
车的成交量。总体来看，市场的成交氛围较为浓厚。总的来说，锡价保持低位震荡，现货市场成交较为活跃，多数下游企业的短期需求基本得到满足。
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夜盘沪锡保持下行态势 上周国内现货市场成交火热【SMM锡早讯】

2024年11月15日SMM锡早讯：
昨日现货锡市场成交延续火热局势，贸易企业的报价小幅上调，整体波动不大。国内各品牌的锡锭价格区间相对固定，其中小牌锡锭及进口锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅贴水，交割品牌价格及云锡品牌锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅升水。
在昨日的市场中，沪锡价格持续下行。多数下游企业已完成补库，部分下游企业点价也已结束，后续采买需求较弱。贸易企业方面，大部分企业的成交量为30吨左右，少数企业能达到2-3车
的成交量。多数贸易企业库存下降至较低位置。总体来看，市场的成交延续火热态势。

昨日沪锡下探至24万  现货市场成交火热局势延续【SMM锡早讯】

2024年11月14日SMM锡早讯：
昨日现货锡市场成交火热，贸易企业的报价基本保持稳定，未出现明显波动。国内各品牌的锡锭价格区间相对固定，其中小牌锡锭及进口锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅贴水，交割品牌价格及云锡品牌锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅升水。
在昨日的市场中，沪锡价格持续下行，夜盘时段保持低位震荡。多数下游企业大量补货，部分下游企业进行点价。贸易企业方面，大部分企业的成交量为30吨左右，少数企业能达到3-7车
的成交量。总体来看，市场的成交氛围火热。

夜盘沪锡保持低位横盘  昨日现货市场成交火热【SMM锡早讯】

2024年11月13日SMM锡早讯：
昨日现货锡市场成交平平，贸易企业的报价基本保持稳定，未出现明显波动。国内各品牌的锡锭价格区间相对固定，其中小牌锡锭及进口锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅贴水，交割品牌价格及云锡品牌锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅升水。
在昨日的市场中，沪锡价格震荡下行，夜盘时段受LME带动内盘价格低开低走。部分下游企业少量补货，部分下游企业等待更低的补库位置。贸易企业方面，大部分企业的成交量为10-20吨，少数企业能达到
两车以上
的成交量。总体来看，市场的成交氛围依旧活跃。

夜盘沪锡价格低开低走 外盘带动明显【SMM锡早讯】

2024年11月12日SMM锡早讯：
昨日现货锡市场成交较为活跃，贸易企业的报价基本保持稳定，未出现明显波动。国内各品牌的锡锭价格区间相对固定，其中小牌锡锭及进口锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅贴水，交割品牌价格及云锡品牌锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅升水。
在昨日的市场中，锡价整体维持在一个较高的水平，夜盘时段低开低走，现货市场的交易活动保持活跃状态。多数下游企业进行补货采买。贸易企业方面，大部分企业的成交量为10-20吨，少数企业能达到
两车以上
的成交量。总体来看，市场的成交氛围较为火热。

夜盘沪锡价格低开低走 现货市场成交保持火热【SMM锡早讯】

2024年11月11日SMM锡早讯：
上周五现货锡市场成交较为平淡，贸易企业的报价基本保持稳定，未出现明显波动。国内各品牌的锡锭价格区间相对固定，其中小牌锡锭及进口锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅贴水，交割品牌价格及云锡品牌锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅升水。
在上周五的市场中，锡价整体维持在一个较高的水平，夜盘时段低开高走，现货市场的交易活动保持冷清状态。多数下游企业依旧采取刚需采买或后点价挂单。贸易企业方面，大部分企业的成交量较为零散，少数企业能达到
20-30
吨的成交量。总体来看，市场的成交氛围较为冷清。总的来说，虽然若锡价依旧保持高位震荡，现货市场成交或难升温。

夜盘沪锡价格低开高走 现货市场成交冷清【SMM锡早讯】

2024年11月7日SMM锡早讯：
昨日现货锡市场成交相对冷清，贸易企业的报价基本保持稳定，未出现明显波动。国内各品牌的锡锭价格区间相对固定，其中小牌锡锭及进口锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅贴水，交割品牌价格及云锡品牌锡锭对
SMM1#
锡锭价格小幅升水。
在昨日的市场中，锡价整体维持在一个较高的水平，夜盘时段低开低走，但现货市场的交易活动并未因此活跃起来。下游企业多数采取观望态度，仅少数企业在昨日进行了少量的采购。贸易企业方面，大部分企业的成交量较为零散，仅少数企业能够达到
20-30
吨的成交量。总体来看，市场的成交氛围并不浓厚。总的来说，虽然锡价从高位小幅回落，但现货市场对此反应相对冷淡，交易活动未能有效升温。

夜盘沪锡价格低开低走 现货市场成交未升温【SMM锡早讯】

2024年11月6日SMM锡早讯：
昨日现货市场成交冷清，贸易企业报价变化不大。国内各锡锭品牌的升贴水幅度保持稳定，小牌品牌锡锭报价对SHFE2412合约-100~0元/吨，交割品牌价格为对SHFE2412合约+0~+300元/吨，云锡品牌报价对SHFE2412合约+500~+700元/吨，进口锡品牌现货报价则为SHFE2412合约-700元/吨。 昨日锡价保持高位横盘的态势，夜盘锡价高开高走，现货市场交易冷清。下游企业保持观望态势，少数下游企业于昨日上午少量采买。绝大多数贸易企业维持零散成交，少数贸易企业成交20-30吨。从整体来看，市场成交情绪较差。总体而言，锡价保持高位震荡，现货市场反应较为冷清。
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夜盘沪锡价格高开高走 现货市场成交保持冷清【SMM锡早讯】

2024年11月5日SMM锡早讯：
昨日现货市场成交冷清，贸易企业报价变化不大。国内各锡锭品牌的升贴水幅度保持稳定，小牌品牌锡锭报价对SHFE2412合约-100~0元/吨，交割品牌价格为对SHFE2412合约+0~+300元/吨，云锡品牌报价对SHFE2412合约+500~+700元/吨，进口锡品牌现货报价则为SHFE2412合约-700元/吨。 昨日锡价保持高位横盘的态势，现货市场交易冷清。下游企业在价格高位横盘的情况下，选择了以观望为主，极少数企业少量刚需采买。绝大多数贸易企业仅维持零散成交。从整体来看，市场成交情绪较差。总体而言，锡价出现较强上行趋势，现货市场成交情况受到一定的抑制。
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夜盘沪锡价格高位横盘 现货市场成交冷清【SMM锡早讯】

今日沪锡主连收盘价格262950元/吨，上涨7230元/吨，上涨幅度为2.83%，最高263470元/吨，最低257590元/吨。
现货市场方面:今日早盘期间贸易企业报价国内各锡锭品牌升贴水幅度较近日变化不大，国内各锡锭品牌的升贴水幅度保持稳定，小牌品牌锡锭报价对SHFE2412合约-100~0元/吨，交割品牌价格为对SHFE2412合约+0~+300元/吨，云锡品牌报价对SHFE2412合约+500~+700元/吨，进口锡品牌现货报价则为SHFE2412合约-700元/吨。今日锡价震荡上行,部分下游企业进行少量的采买，部分下游企业选择继续观望。多数贸易企业为零散成交。总的来说,今日现货市场成交冷清。
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以3%关税计算的锡锭进口盈利窗口关闭，其中精锡进口亏损为-6709.03元/吨。
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沪锡价格震荡上行 现货市场成交冷清【SMM期锡简评】

2024年11月4日SMM锡早讯：
上周五现货市场表现平平，贸易企业报价变化不大。国内各锡锭品牌的升贴水幅度保持稳定，小牌品牌锡锭报价对SHFE2412合约-100~0元/吨，交割品牌价格为对SHFE2412合约+0~+300元/吨，云锡品牌报价对SHFE2412合约+500~+700元/吨，进口锡品牌现货报价则为SHFE2412合约-700元/吨。 锡价在上周五夜盘出现高开高走的态势，现货市场交易冷清。下游企业在价格上行的情况下，选择了少量采买，主要以刚需为主。多数贸易企业仅维持零散成交，少数企业成交量为一车左右，从整体来看，市场成交情绪谨慎。总体而言，锡价出现较强上行趋势，现货市场成交情况受到一定的抑制。
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夜盘沪锡价格高开高走 现货市场成交冷清【SMM锡早讯】

2024年11月1日SMM锡早讯：
昨日期货沪锡主力收盘价格收盘价格收盘价格收盘价格254900元/吨，上涨620元/吨，上涨幅度为0.24%，最高255250元/吨，最低253530元/吨。
昨日早盘期间贸易企业报价国内各锡锭品牌升贴水幅度较近日变化不大,其中小牌品牌锡锭报价对SHFE2411合约+0~+200元/吨,交割品牌价:对SHFE2411合约+200~+600元/吨,云锡品牌报价对SHFE2411合约+600~+800元/吨,进口锡品牌现货报价SHFE2411合约-600元/吨。昨日锡价横盘波动，夜盘锡价低开持稳。下游企业观望情绪较重，部分下游企业选择刚需采买。部分贸易企业为零散成交，少数贸易企业成交一车左右。总的来说，昨日现货市场较为冷清。
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夜盘沪锡价格低开持稳 部分下游企业选择观望【SMM锡早讯】

2024年10月31日SMM锡早讯：
昨日期货沪锡主力收盘价格收盘价格收盘价格252860元/吨，下跌2570元/吨，下跌幅度为1.01%，最高254920元/吨，最低252130元/吨。
昨日早盘期间贸易企业报价国内各锡锭品牌升贴水幅度较近日变化不大,其中小牌品牌锡锭报价对SHFE2411合约+0~+200元/吨,交割品牌价:对SHFE2411合约+200~+600元/吨,云锡品牌报价对SHFE2411合约+600~+800元/吨,进口锡品牌现货报价SHFE2411合约-700元/吨。昨日锡价横盘波动，夜盘锡价低开低走，上行动力不足。下游企业伴随价格下行进行采买，部分下游企业选择刚需采买。部分贸易企业成交10-20吨，少数贸易企业成交1-2车。总的来说，昨日现货市场活跃度有所提升。
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夜盘沪锡价格低开低走 部分下游企业开始采买【SMM锡早讯】

2024年10月30日SMM锡早讯：
昨日期货沪锡主力收盘价格收盘价格收盘价格254460元/吨，下跌1030元/吨，下跌幅度为0.40%，最高257270元/吨，最低253970元/吨。
昨日早盘期间贸易企业报价国内各锡锭品牌升贴水幅度较近日变化不大,其中小牌品牌锡锭报价对SHFE2411合约+0~+200元/吨,交割品牌价:对SHFE2411合约+200~+600元/吨,云锡品牌报价对SHFE2411合约+600~+800元/吨,进口锡品牌现货报价SHFE2411合约-700元/吨。昨日锡价持续下行，夜盘锡价高开后冲高回落，整体上行动力不足。下游企业伴随价格下行少量采买，多数下游企业选择刚需采买。多数贸易企业为零散成交，少数贸易企业成交一车左右。总的来说，昨日现货市场成交平平。
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夜盘沪锡价格高开后冲高回落 下游多为刚需采买【SMM锡早讯】

2024年10月29日SMM锡早讯：
昨日期货沪锡主力收盘价格收盘价格收盘价格收盘价格256210元/吨，下跌720元/吨，下跌幅度为0.28%，最高257870元/吨，最低256130元/吨。 昨日早盘期间贸易企业报价国内各锡锭品牌升贴水幅度较近日变化不大,其中小牌品牌锡锭报价对SHFE2411合约+0~+200元/吨,交割品牌价:对SHFE2411合约+200~+600元/吨,云锡品牌报价对SHFE2411合约+600~+800元/吨,进口锡品牌现货报价SHFE2411合约-700元/吨。昨日锡价高位横盘，下游企业采买热情不高，多数下游企业选择观望或少量刚需采买。多数贸易企业为零散成交，少数贸易企业成交一车左右。总的来说，昨日现货市场成交依旧冷清。
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夜盘沪锡价格小幅回落 下游多为刚需采买【SMM锡早讯】

2024
年
10
月
28
日
SMM
锡早讯：
上周五期货沪锡主力收盘价格收盘价格收盘价格
256320
元
/
吨，上涨
1800
元
/
吨，上涨幅度为
0.74%
。
上周五早盘期间贸易企业报价国内各锡锭品牌升贴水幅度较近日变化不大
,
其中小牌品牌锡锭报价对
SHFE2411
合约
+0~+200
元
/
吨
,
交割品牌价
:
对
SHFE2411
合约
+200~+600
元
/
吨
,
云锡品牌报价对
SHFE2411
合约
+600~+800
元
/
吨
,
进口锡品牌现货报价
SHFE2411
合约
-700
元
/
吨。上周五锡价横盘波动，下游企业采买较为谨慎。多数贸易企业为零散成交，少数贸易企业成交一车左右。总的来说，上周五现货市场成交依旧冷清。
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夜盘沪锡价格高开高走 下游采买较为谨慎【SMM锡早讯】

【SMM分析】云南和江西两地精炼锡冶炼企业开工率小幅回落  后续废料供应或将减少

SMM11月14日讯：
根据SMM基于市场交流的加工数据，10月份国内样本企业的锡焊料产量相较于9月份，呈现出2.01%的环比增长趋势。同时，总样本的开工率也略有上行，达到75.6%。然而，进入11月份，我们预测样本总产量将少量增长，预计环比增长0.77%。相应地，11月份的总样本开工率也增涨至76.19%。
进入10月后，锡焊料行业在多重外部因素的影响下，市场环境变得尤为复杂。继9月出现的库存准备小高潮之后，10月的产量增减趋势受到了业界的广泛关注。
9月份，多数焊料企业已经捕捉到了下游和终端消费市场的复苏迹象。受益于节前库存准备的推动，企业的订单数量有了一定的增长。而这种增长势头在10月份得以延续。
然而，值得注意的是，由于假期期间生产部门的休假，部分企业的生产能力受到了一定的限制，这也使得10月份的排产计划相对更为谨慎。但幸运的是，10月下旬锡价的下跌，进一步刺激了终端企业加速补充库存，进而推动了下游焊料企业的订单增长，这在一定程度上弥补了9月份因提前备库而造成的部分需求透支。
展望未来，基于现有的市场趋势和订单情况，11月份锡焊料企业的订单量预期将维持在一个相对乐观的水平。整体来看，我们预计行业产量将保持稳定，甚至可能出现小幅度的上升。
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【SMM分析】"金九银十"助力锡焊料行业复苏，产量稳步增长迎旺季

【SMM分析】云南和江西两地精炼锡冶炼企业开工率小幅上行   后续难有增量

SMM11月8日讯：
根据
SMM
最新的评估，
2024
年
10
月，我国精炼锡产量展现出显著的复苏趋势。在经历了
9
月份由于原材料短缺及部分冶炼厂停产检修所带来的产量锐减之后，伴随着部分冶炼企业的复工，
10
月份锡锭的总体产量已呈现出明显的上升态势。
在云南地区，尽管从缅甸进口的锡矿数量依旧维持低位，但相较于
9
月份，
10
月份的进口量已有所增长，这在一定程度上缓解了该地区的原料压力。此外，随着部分冶炼企业结束了停产检修并在
10
月份恢复了正常运营，这为云南地区产量的回升奠定了坚实基础。
与此同时，江西的冶炼企业在面对原料供应的挑战时，积极寻求解决方案，如通过拓宽废锡的采购渠道等举措，以确保当前产量的稳定。在内蒙古和广西地区，冶炼企业的生产活动则继续保持平稳。然而，在安徽及其他地区，由于原料难度的增加，冶炼企业的产量受到了一定程度的影响，预计其后续产量或将面临维持的困难。
综合考虑以上诸多因素，我们预测，进入
11
月份，全国锡锭的产量可能会出现小幅度的下滑。鉴于缅甸佤邦锡矿的进口状况仍存在不确定性，且冶炼厂的原料供应问题日益凸显，市场各方需保持高度警惕，密切关注原料市场的最新动态，以便及时应对可能出现的市场波动。

【SMM分析】部分精炼锡冶炼企业恢复生产10月份国内锡锭产量大幅回升

【SMM分析】云南和江西两地精炼锡冶炼企业开工率持稳   锡矿供应愈发紧张

10月29日，在由上海有色网信息科技股份有限公司、山东爱思信息科技股份有限公司主办，Jakarta Futures Exchange 战略合作，云南锡业股份有限公司特邀协办，个旧市产业开发集团有限公司、个旧市千岛金属有限公司、红河州红投实业有限公司协办，红河州个旧鸿宁矿业有限公司、赣州虔顺新材料有限公司、广西华锡有色金属股份有限公司、江西自立环保科技有限公司、东莞市云德金属有限公司、云南乘风有色金属股份有限公司支持，深圳市华科工业有限公司、东莞市双元金属材料有限公司、东莞市绿志岛金属有限公司、红河永森矿业有限公司、东莞市腾辉锡业有限公司、江西新南山科技有限公司、PT Mitra Stania Prima、马鞍山市伟泰锡业有限公司、广东汉合有色金属有限公司、泓琛金属贸易（北京）有限公司、会昌县小山锡业有限责任公司、深圳市鹏凯新材料科技有限公司、云南云帆有色金属股份有限公司、深圳市永佳润金属有限公司、宝拓来焊料（常州）有限公司、赣州市开源科技有限公司、赣州市晶格新材料有限公司、无锡樊川锡业有限公司、深圳超富氢酒业科技有限公司赞助的
2024（第十四届）SMM锡产业链峰会
上，雅加达期货交易所（Jakarta Futures Exchange） 首席执行官Stephanus Paulus Lumintang 对印度尼西亚锡工业的变化格局进行了论述。
JFX（印度尼西亚雅加达期货交易所，Jakarta Futures Exchange）简介
&diams;JFX于1999年8月19日由4家棕榈种植园、7家炼油厂、8家咖啡出口商、8家证券公司和2家综合贸易商共同成立。
&diams;29名独立股东。
&diams;最初，JFX交易的是油酸和罗布斯塔咖啡合约，并于2009年将业务范围扩大到黄金以及毛棕榈油现货市场。
&diams;2013年12月，JFX推出了新产品，包括阿拉比卡和罗布斯塔咖啡合约、橡胶现货市场、煤炭现货市场和定期滚动黄金合约。
&diams;2019年8月，JFX成功推出了锡现货市场。
&diams;APEX，柬埔寨交易所，目前为MCX。
锡交易所交易之前：
锡的销售是通过长单或直接向国内和国际买家销售、缺乏透明度、出口不受监管。
锡交易所交易之后：
所有来自印尼的锡交易都必须通过交易所进行，通过JFX锡交易平台，在公平有序的市场中提高锡价的透明度；更具竞争力的定价；逐步成为基准价格。
JFX在锡交易中的作用
确保价格透明。
通过JFX锡交易平台提供公平有序的市场。
为构建更加规范、透明的锡产业做出贡献。
与印尼当局和全球买家合作，提升印尼锡在全球市场的合法性。
为锡及相关行业提供价格参考。
引发市场对印尼锡价格走势的兴趣，进而打造印尼锡价格基准。
印尼正成为锡价基准
创建平台、与领先的区域指数提供商合作、定期提供准确信息、获得监管支持，使印尼锡产业国际化。
建立透明可靠的交易平台，通过为镍期货合约提供透明和实时的定价，JFX可以提供准确反映供需动态的可靠市场数据。
&diams;全球市场一体化：交叉上市、建立伙伴关系和统一标准。
&diams;监管支持与稳定：政府支持与投资者保护
。
》2024（第十四届）SMM锡产业链峰会专题报道

JFX：印度尼西亚锡工业的变化格局【SMM锡峰会】

10月29日，在由上海有色网信息科技股份有限公司、山东爱思信息科技股份有限公司主办，Jakarta Futures Exchange 战略合作，云南锡业股份有限公司特邀协办，个旧市产业开发集团有限公司、个旧市千岛金属有限公司、红河州红投实业有限公司协办，红河州个旧鸿宁矿业有限公司、赣州虔顺新材料有限公司、广西华锡有色金属股份有限公司、江西自立环保科技有限公司、东莞市云德金属有限公司、云南乘风有色金属股份有限公司支持，深圳市华科工业有限公司、东莞市双元金属材料有限公司、东莞市绿志岛金属有限公司、红河永森矿业有限公司、东莞市腾辉锡业有限公司、江西新南山科技有限公司、PT Mitra Stania Prima、马鞍山市伟泰锡业有限公司、广东汉合有色金属有限公司、泓琛金属贸易（北京）有限公司、会昌县小山锡业有限责任公司、深圳市鹏凯新材料科技有限公司、云南云帆有色金属股份有限公司、深圳市永佳润金属有限公司、宝拓来焊料（常州）有限公司、赣州市开源科技有限公司、赣州市晶格新材料有限公司、无锡樊川锡业有限公司、深圳超富氢酒业科技有限公司赞助的
2024（第十四届）SMM锡产业链峰会
上，北京康普锡威科技有限公司副总经理刘希学分享了新机遇，新挑战：AI与新能源时代中的锡焊料应用前景。
背景概述
1. 1 基本概念
AI（人工智能，Artificial Intelligence）：
最早诞生于1956年的达特茅斯会议，指赋予机器类似于人类智能的能力&mdash;学习能力。广义上，AI是指让计算机的行为在某种程度上模仿人类智能。AI涉及构建能够学习、理解、规划、感知、推理并与环境互动的系统。应用范围极为广泛，几乎触及生活的每个领域。AI大模型的搭建与训练对数据和算力提出较高要求，海量的优质数据
提供依靠物联网，海量的数据处理依靠大算力，这对物联网领域的电子设备以及作为AI算力载体的半导体的需求加速攀升。
新能源：
指传统能源之外的各种能源形式。指刚开始开发利用或正在积极研究、有待推广的能源，如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。发展新能源是实现我国双碳目标和应对全球气候变化的重要途径。新能源产业的高质量发展对实现双碳目标和应对气候变化意义重大。其中光伏产业已成为我国少有的形成国际竞争优势、实现端到端自主可控、并率先成为高质量发展典范的战略性新兴产业，也是推动我国能源变革的重要引擎。而新能源汽车作为分布式储能单元，朝电动化、网联化、智能化发展趋势发展。这对光伏组建、车子电子等新能源核心部件需求加速。
1.2 锡焊料在产业链中所处的位置
1.3 锡焊料在产业链中的作用
锡焊料（互连焊料），是决定现代电子制造水平的关键材料之一
广泛应用于新能源与电子信息产品各级封装/组装，是基板与元/器件之间，以及元器件与元器件间的冶金学桥梁和纽带，承担着机械互连、电互连、热互连等多重作用。
1.4 锡焊料的应用形态
根据不同的应用场景，需要不同的产品形态
AI与新能源时代中的锡焊料行业发展机遇
2.1 锡的供需情况
中国是产锡大国，前景好、整体供需属弱平衡状态、再生锡具有发展前景。
2.4 新能源用锡焊料需求测算
根据行业经验，光伏组件的典型功率密度约为100-200瓦/平方米。1GW用锡约85吨。新能源汽车单车用锡0.7千克。测算2025年光伏、新能源汽车等新需求占比将从2021年的占比10.84%增至26.06%。
1）焊料在光伏行业中的用量测算
在光伏焊带中，锡焊料约占质量的17%，1GW光伏组件生产过程中光伏焊带的消耗量约为500吨。
光伏焊带受电池组件技术影响明显，用锡量也随之变化。从组件封装来看:
►目前市场主流的组件为PERC、TOPCon电池组件，主要通过光伏焊带进行电池片连接。
►叠瓦组件仅使用汇流焊带，光伏焊带需求较主流组件下降约80%。
►MWT 组件则不需要使用光伏焊带。
2.5 新能源用锡焊料的政策影响
锡焊料在光伏和新能源汽车中的应用同样值得重视，在行业景气度带动下表现出超越周期的增长潜力。
4月24日，美国反倾销/反补贴税（双反）政策，影响中国在东南亚投资的很多光伏企业；5月16日，隆基绿能、晶澳科技、晶科能源等多家一线光伏企业暂停东南亚开工或停产安排。
尽管受美国政策影响限制，但新能源的趋势不可逆转，以及AI大潮的加速到来，无疑会驱动锡焊料的需求加速增长。
新时代锡焊料应用的风险挑战及应对案例
3.4 高密度化对锡焊料的技术挑战
1）精密钢网开孔对锡膏脱模性要求更高
3.4 锡焊料的应对策略
2）精细焊粉技术
3）精密锡球
焊球产品包括有铅和无铅，规格50-1000&mu;m，康普已开发出最小规格30&mu;m焊球。
典型成分：Sn63Lb37、Lb92.5Sn5Ag2.5SAC305、SnAg4、SnBi58
典型规格：0.3mm、0.5mm、0.6mm、0.76mm等
4）精密CCGA焊柱
康普焊柱产品有高铅焊柱、铍铜微弹簧等，规格：直径0.3-0.5mm、高度1.5-2.2mm，铜带缠绕型焊柱正在开发中。
3.5 高功率及恶劣场景对锡焊料的技术挑战
►芯片的小型化和高度集成化，会导致局部热流密度大幅上升。算力的提升、速度的提高带来巨大的功耗和发热量。实验证明，电子元器件温度每升高2℃，可靠性将下降10%，温升50℃的寿命只有温升25℃的1/6。
►以手机为例，5G芯片的算力比4G芯片至少高5倍，功耗高出大约2.5倍。
①中温SAC305焊料的耐冲击性差、组织易粗大、IMC长大和电迁移等导致的界面破坏等可靠性问题，影响安全性；
②低温SnBi58焊料表现出明显的脆性，可靠性较低。
5)&ldquo;低温&rdquo;&mdash;低温下应用产生灰锡转变风险
6)&ldquo;低温&rdquo;&mdash;低温下应用带来脆性风险
7)&ldquo;应力&rdquo;&mdash;高锡含量无铅焊料带来锡须风险
►锡须有多种形状，针状、柱状、分支状、短柱状、可以弯曲、有棱角或形成一束。在室温下，多为针状或丝状；在高温下，锡晶须可行成堆叠，形成团聚的块体。
►金属Sn熔点较低，容易产生晶须问题。元素在室温附近的扩散是晶须形成和生长的基本驱动力，而低熔点金属原子的扩散速率很高，当存在压应力时，就很容易发生锡须现象。
►铅会阻碍锡的晶界迁移。因此，Pb有缓解和抑制晶须生长的效果。随着电子元器件的无铅化进程，需要进一步研究锡引起的无铅焊点的可靠性。
9) 残留可能导致信号传输缺失：对配套助剂提出了更高要求。
总结与展望
4.1 总结
4.2 展望
1、人工智能、电动汽车、光伏及风电发展，给锡焊料行业发展带来新&ldquo;锡&rdquo;望
► AI和车规半导体巨大增长潜力带来高端锡焊料的增长潜力。
► 光伏焊带及风电叶片用量的增加带来锡焊料的增量市场。
► 新能源分布式光伏可能给家电行业带来颠覆式使命，从而引发锡焊料的新增需求。
2、人工智能、电动汽车、光伏及风电发展，给锡焊料行业发展带来挑战
► 以AI为代表的大算力半导体长时间高功率作业，要求焊料具有更高的耐温能力和抗电迁移能力，同时对散热技术提出了更高要求。
► 以新能源车为代表的车载电子产品在高低温和振动等冲击环境下的应用场景，要求焊料具有足够的焊接强度和耐温冲和抗机械疲劳能力。
► 以风光为代表的BC电池和风电叶片要求用焊锡来替代和降低成本，拓展了锡焊料新的应用和使命。
》2024（第十四届）SMM锡产业链峰会专题报道

新机遇 新挑战：AI与新能源时代中的锡焊料应用前景【SMM锡峰会】

【SMM分析】云南和江西两地精炼锡冶炼企业开工率持稳   后续或将下行

SMM10月17日讯：
根据SMM的深入调研，9月份国内样本企业的锡焊料产量相较于8月份，呈现出5.17%的环比增长趋势。同时，总样本的开工率也略有上行，达到74.11%。然而，进入10月份，我们预测样本总产量将少量下滑，预计环比减少0.51%。相应地，9月份的总样本开工率也降低至73.73%。
在焊料行业，9月份的市场表现良好。大多数焊料企业表示，该月订单量有所增加，这既反映了下游和终端消费的逐步回暖迹象，也受益于9月下旬部分下游和终端企业为假期提前备库所带来的采购增长。专注于光伏焊带的企业则表示，虽然整体生产在假期前备库影响下有所回升，但光伏产品订单情况并不理想。由于9月份的提前备库影响了一部分需求，加上10月份假期期间生产部门休假，部分下游焊料企业预计10月份产量将低于9月份。尽管节后锡价有所走弱，但终端企业的采购热情仍然不高，观望情绪浓厚。此外，近期市场对佤邦地区关注较高，一些企业对锡价持短期看跌态度，等待更合适的补库和采购时机。总体而言，预计10月份锡焊料产量难有增长。
》点击查看SMM金属产业链数据库

【SMM分析】9月份锡焊料需求有所回升  ‘’银十‘’开端平平

SMM10月11日讯;云南和江西两省的精炼锡冶炼企业开工率回升，上涨至63.32%

【SMM分析】检修企业恢复生产   精炼锡企业开工率回升

SMM10月9日讯：根据SMM的深入调研数据，2024年9月份，国内精炼锡的产量相较于前一个月大幅下滑。在云南地区，由于缅甸锡矿的进口量持续下滑，矿端供应的紧张局势已经开始对冶炼环节造成实质性影响，叠加部分企业处于年度停产检修中，造成9月份锡锭产量大幅下滑。据SMM的调研结果显示，9月份从缅甸佤邦地区进口的锡矿金属量维持在相对较低的水平，云南地区冶炼厂原料的紧缺问题日益凸显，不少冶炼厂和选厂因原料不足而面临减产困境。特别是在个旧地区，多家冶炼厂和选厂的生产受到严重影响，部分企业不得不使用低品位矿或尾矿进行生产，导致回收率下降，生产成本上升。同样值得关注的是江西地区。在这里，部分冶炼企业也面临着原料供应的严峻挑战，导致它们难以继续保持在当前的产量水平上，因此产量出现了一定程度的下降。另外，还有一些企业因为设备检修的原因小幅减产。在内蒙古以及广西地区的部分冶炼企业整体产量保持稳定，但考虑到原料供应问题，后期产量难有增长。与此同时，安徽及其他地区的冶炼企业表示锡精矿及废料近期采购难度较大，目前产量正在逐月下滑。展望未来，我们对10月份各地区的精炼锡产量做出了如下预测：由于原料库存难以在缅甸佤邦锡矿解禁之前得到有效补充，加上选厂及冶炼厂自身原料库存基本消耗殆尽，因此10月份全国锡锭产量预计将会出现下滑，且此状态或将持续至年底。

【SMM分析】原料供应紧缺叠加检修 9月份国内锡锭产量大幅下滑

SMM9月27日讯;截至9月27日，云南和江西两省的精炼锡冶炼企业开工率依然较低，总体维持在37.25%

【SMM分析】部分检修企业即将复产 锡矿供应趋紧

SMM9月20日讯;根据上海有色网（SMM）最近一周的深入调研数据，截至9月20日，云南和江西两省的精炼锡冶炼企业开工率依然较低，总体维持在36.42%。

【SMM分析】锡精矿供应依旧趋紧 冶炼企业开工率持稳

SMM9月20日讯：随着全球制造业的逐步复苏，锡锭的核心应用领域如电子产品和汽车行业需求强劲，预示着锡锭消费量有望进一步提升。然而，全球经济面临的潜在风险，如通货膨胀、贸易保护主义和地缘政治紧张局势，可能对锡市场造成不利影响，加剧锡锭价格波动，从而影响出口商决策和市场供需平衡。
印尼作为锡锭出口的重要国家，在全球市场中占据举足轻重的地位。深入剖析印尼锡行业，可见其在2024年初已遭遇多重挑战。本年度，印尼生产商首次面临申请三年期许可证的要求，相较于之前的一年有效期，且每年须通过严格监管审查，这无疑增加了行业的不确定性。同时，新任总统Prabowo Subianto承诺延续并加强前任的大宗商品政策，预示着政府对锡业的监管将更加严格。受此影响，2月份的总统选举导致许可证发放出现延误，加之政府对锡贸易中历史腐败问题的持续深入调查，进一步延长了这种延误。
通过SMM对印尼2023年1月至2024年7月的出口数据深度分析，从发货人分布来看，天马公司持续稳居锡锭出口榜首，发货量稳定占据24%的市场份额，凸显了其在印尼乃至全球锡锭供应链中的重要地位。在港口方面，Batu Ampar港以近95%的高发货占比成为全球锡锭贸易的重要枢纽。此外，中国和印度作为印尼的主要出口国，分别占据38%和18%的出口量，反映了两国对锡锭的旺盛需求以及与印尼之间紧密的经贸联系。关于出货时间趋势，2023年底的出口量激增主要是由于配额未完全消耗，而今年年初受国内政治因素影响，出口量出现下滑。但随着政策的逐步调整和审批流程的优化，预计未来季度出货将呈现企稳回升态势。
最后，在内外盘差价对比分析中，我们考虑到运输船期因素，对比了延期一个月的内外盘差价与出口至中国的锡锭量。结果显示二者走势呈现较高的同步性。
总结来说，尽管面临全球经济风险和国内政策调整等多重因素影响，但印尼锡产业仍展现出强劲的韧性和市场潜力。展望未来，随着政策的逐步明朗和市场的自我调整，预计印尼锡锭出口将呈现更加稳健的发展态势。

【SMM分析】锡海扬帆迎挑战 印尼出口述篇章

SMM9月13日讯;根据上海有色网（SMM）最近一周的深入调研数据，截至9月13日，云南和江西两省的精炼锡冶炼企业开工率依然较低，总体维持在36.22%。

【SMM分析】锡精矿供应趋紧 滇赣两地开工率保持较低水平

SMM9月12日讯：
根据SMM的深入调研，8月份国内样本企业的锡焊料产量相较于7月份，呈现出1.64%的环比减少趋势。同时，总样本的开工率也略有下降，达到70.47%，较7月份降低了1.18个百分点。然而，进入9月份，我们预测样本总产量将出现反弹，预计环比增加4.33%。相应地，9月份的总样本开工率也有望提升至73.52%，较8月份增加3.05个百分点。
在焊料行业领域，8月份的市场表现相对平淡。多数焊料企业反映，该月的订单量出现一定程度的下滑，主要源于终端客户需求的减少。此外，8月份沪锡价格的显著上涨，从23.8万元/吨攀升至26.8万元/吨，进一步抑制了终端企业的采购意愿。尤其是光伏产业，其订单量未见明显恢复，导致8月份下游焊料企业的整体产量有所下滑。 值得注意的是，8月份锡价的持续上涨促使多数终端企业转向使用前期库存进行生产，从而降低了库存水平。
然而，随着9月份锡价的大幅回落，这一情况有望得到改善。我们预计，锡价的下跌将刺激多数终端企业加大订单采购力度，并进行适量的库存备货。这一趋势已经初步显现，部分焊料企业表示，9月初的订单情况已有所增长。 展望9月份的市场走势，我们基于SMM的预测以及对下游焊料企业月初订单情况的深入调研，认为样本企业的锡焊料产量将呈现小幅增长态势。这一预测考虑了终端企业近期采购意愿的增强，以及国庆假期前可能出现的库存备货需求。综合以上因素，我们预计锡焊料企业的订单量将实现小幅增长，市场表现有望企稳回升。
》点击查看SMM金属产业链数据库

【SMM分析】8月份锡焊料需求较弱  金九银十开端尚佳

SMM9月6日讯;根据上海有色网(SMM)最近一周的深入调研数据,截止至9月6日,云南与江西两省的精炼锡冶炼企业在开工率方面展现小幅下滑的态势,整体开工率下调至在36.01%的水平。

【SMM分析】云南地区及江西地区精炼锡冶炼企业开工率保持较低水平

SMM9月4日讯：根据SMM的深入调研数据，2024年8月份，国内精炼锡的产量达到了15468吨。相较于前一个月，这一数字呈现了2.87%的轻微下降，但与去年同期相比，则显著增长了45.64%......

【SMM分析】从缅甸进口锡矿量持续收缩  8月份国内锡锭产量小幅减少

SMM8月30日讯;根据上海有色网（SMM）最近一周的深入调研数据，截止至8月30日，云南与江西两省的精炼锡冶炼企业在开工率方面展现大幅下滑的态势，整体开工率下调至在36.53%的水平

【SMM分析】云南地区及江西地区精炼锡冶炼企业开工率下滑 部分冶炼企业进入检修时节

SMM8月23日讯;根据上海有色网（SMM）最近一周的深入调研数据，截止至8月23日，云南与江西两省的精炼锡冶炼企业在开工率方面展现出稳健态势，整体开工率稳定维持在63.56%的水平

【SMM分析】云南地区及江西地区精炼锡冶炼企业开工率持稳 近期炼厂锡锭销售量有所下滑

2024
年
11
月
18
日
SMM
锡晨会纪要
在上周的国际局势中，美元汇率的波动成为影响金属市场，包括沪锡价格的重要因素。受美国通胀数据意外上涨及美联储未来降息政策不确定性的影响，美元指数出现了显著的上涨。这一上涨趋势对有色金属市场，尤其是锡市场构成了不小的压力。由于美元走强，各类金属价格在全球范围内受到压制。从供需层面来看，本周沪锡价格受到了多方面的因素影响。首先，在供应端，缅甸锡矿可能复产的消息对市场预期产生了影响。缅甸作为全球重要锡资源生产地，其供应的不确定性使得市场对锡价的长期走势持谨慎态度。同时，印尼锡的出口情况也是市场关注的焦点，其出口量的增减将直接影响全球锡的供应格局。综合考虑国际局势与供需层面的因素，本周沪锡价格呈现出一种承压调整的态势。美元汇率的走强和国际政治经济环境的不确定性对沪锡价格构成了顶部压力，而供需基本面的变化则在一定程度上决定了锡价的波动范围。展望未来，沪锡价格的走势将继续受到国际经济环境、美元汇率、以及锡矿供应和需求变化等多重因素的共同影响。投资者在分析和预测沪锡价格时，需要密切关注这些因素的变化趋势，以便做出更为科学和有效的投资决策。
&nbsp;

美元走强压制沪锡价格  沪锡当前承压调整【SMM锡晨会纪要】

2024
年
11
月
11
日
SMM
锡晨会纪要
上周，美国大选结果揭晓，特朗普确定当选美国总统。此前，由于特朗普在民调中占优，市场已对&ldquo;特朗普交易&rdquo;有所预期，这涉及到对芯片和新能源产业可能的政策变化，进而对锡的远期需求产生影响。这种预期在一定程度上影响了锡价的市场走势。在美国大选前，沪锡价格已经受到多方面因素的影响，包括悲观的宏观预期、美国制造业
PMI
和劳动力市场数据的变化，以及锡市场自身的基本面情况。这些因素共同作用，导致锡价在一段时间内出现大幅下跌。大选期间，市场不确定性增加，多数企业采取观望态度，等待大选结果。因此，现货市场成交相对冷清，锡价呈现出震荡运行的态势。特朗普当选后，市场开始关注&ldquo;特朗普交易&rdquo;对商品市场的整体影响。由于特朗普的政策取向可能对锡的远期需求产生影响，市场预期发生变化，导致锡价出现波动。然而，具体影响还需进一步观察特朗普政府上台后的实际政策走向。结合国内供需面情况，我们预计沪锡价格或将继续维持震荡走势。一方面，国内需求边际改善预期下，锡价下方支撑有所变强；另一方面，由于市场对于未来通胀走势以及全球经济复苏的不确定性，导致多空双方交锋谨慎，价格难以形成单边走势。
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“特朗普交易”有所预期 沪锡价格难以形成单边走势【SMM锡晨会纪要】

2024
年
11
月
4
日
SMM
锡晨会纪要
随着
10
月份制造业
PMI
时隔
5
个月重回荣枯线以上，市场供需两侧呈现出明显的回暖态势。在这一宏观背景下，锡价也迎来了显著的回升，其背后的动因值得深入剖析。从供需基本面来看，制造业的回暖为锡需求提供了坚实的支撑。随着企业生产的加快和新订单指数的提升，与锡相关的产业链如电子、电气等行业也呈现出活跃的态势。这些行业的复苏直接拉动了对锡相关下游产品的需求，预计近期下游锡企业订单量会有所体现。在供应端，缅甸佤邦地区复产依旧暂无消息，导致市场供应相对紧缩。随着需求的回暖，供应端的紧张局势逐渐显现，为锡价上涨提供了动力。除了供需基本面的改善，政策因素也在锡价回升中扮演了重要角色。一揽子增量政策的加力推出与存量政策效应的逐步显现，共同为经济稳增长注入了强劲动力。特别是在消费、专项债发行与化债、地产等领域的政策支持，有望进一步提升四季度
GDP
同比增速，为锡等工业金属的价格上涨创造了有利的宏观环境。此外，新旧动能转换的顺利推进也为锡价上涨提供了新的动力，市场需求持续增长。这些新兴产业的崛起不仅为锡价上涨开辟了新的空间，也为锡行业的长期发展注入了新的活力。综上所述，锡价的回升得益于供需基本面的改善和政策因素的双重支撑。展望未来，随着宏观经济的稳步回升和新兴产业的持续发展，锡价有望继续保持上涨态势。然而，也需要密切关注国际市场动态和国内外政策变化，以防范潜在的市场风险。

市场供需两侧出现回暖态势  制作业回暖为锡需求提供支撑【SMM锡晨会纪要】

2024
年
10
月
14
日
SMM
锡晨会纪要
随着全球通胀放缓和就业市场下行风险增加，全球主要经济体央行的货币政策重心已从抑制通胀转向促进就业，新一轮宽松周期拉开帷幕。国内财政方面，新的财政工具正在逐步推出。在全年
5% GDP
增速目标实现难度加大，以及财政收入与预算目标相差
3
万亿元的背景下，财政政策的力度势必加大，重点将更多放在促消费和惠民生领域，同时兼顾稳定房地产市场、稳定投资和防范风险。在国内供应端，根据
SMM
的深入调研数据，
2024
年
9
月份，国内精炼锡产量较前一个月显著下滑。在云南地区，由于缅甸锡矿进口量持续减少，矿产供应紧张已经对冶炼环节产生实质影响，加之部分企业进行年度停产检修，导致
9
月份锡锭产量大幅下降。许多冶炼厂和选矿厂因原料不足面临减产困境。考虑到在缅甸佤邦锡矿解禁前，原料库存难以得到有效补充，且选厂及冶炼厂的自有原料库存已基本耗尽，因此预计
10
月份全国锡锭产量将继续下降，并可能持续至年底。总体来看，在宏观政策推动下，加之锡矿等原料缺口不断扩大，短期内锡价可能维持强势运行。

新一轮宽松周期拉开帷幕 锡价或将保持一定上行动力【SMM锡晨会纪要】

2024
年
9
月
29
日
SMM
锡晨会纪要
宏观层面：
9
月
26
日，中共中央政治局召开会议，分析当前经济形势，部署下一步经济工作。在宏观政策方面，会议强调需要加大财政和货币政策的逆周期调节力度，包括降低存款准备金率和实施有效的降息政策。面对消费增长压力，会议提出要将促消费与惠民生结合，促进中低收入群体增收，优化消费结构。对于外资波动，会议强调要加大吸引和稳定外资的力度，并加快推进制造业领域的外资准入改革。国内供需方面：国内锡矿供应问题日益严重。根据
SMM
近期在云南地区的实地走访，部分冶炼企业需要提前支付下月的锡矿款，以确保供应。部分选厂已开始使用尾矿进行生产，部分选厂在年末可能面临无矿可选的状况。缅甸佤邦的矿石禁运导致供应缺口逐步影响选厂和冶炼企业，且短期内没有复工复产的预期。
SMM
预计缅甸佤邦在近期难以向国内出口锡矿。从国内需求来看，由于临近国庆假期，多数下游和终端企业有备库需求，再加上本周锡价回落，部分企业进行了补库，整体采购情绪较为积极。总的来说，近期宏观政策推动了沪锡价格，再加上锡矿紧缺和需求向好的情况，预计近期沪锡价格将保持一定的上升动力。

锡矿紧缺程度加剧 锡价或将保持一定上行动力【SMM锡晨会纪要】

2024
年
9
月
23
日
SMM
锡晨会纪要
美国联邦储备委员会于上周结束了货币政策会议，并作出重大决策：将联邦基金利率目标区间下调为
4.75%
至
5%
，这意味着美联储降息
50
个基点，标志着自
2020
年以来首次的降息行动。值得一提的是，根据历史数据，美联储在新降息周期启动时，通常不会采取如此大幅度的降息。此次超出市场预期的降息力度，可能是为了应对经济活动可能出现的&ldquo;失速&rdquo;风险，从而实现经济的平稳&ldquo;软着陆&rdquo;。这一决策无疑将对全球商品市场产生深远且持续的影响。聚焦国内，
8
月份我国锡矿进口量呈现出显著的下滑态势。这主要归因于缅甸、刚果（金）以及澳大利亚等关键供应国的锡矿进口量减少，而其他国家的进口量则保持相对稳定。具体来看，
8
月份自缅甸进口的锡矿量仅为
0.28
万吨（折合金属吨约
1387
吨），相较
2024
年
7
月的数据有所下降。目前，缅甸佤邦当局尚未明确锡矿生产的恢复时间表，但根据市场分析与预测，年底前缅甸锡矿的进口量可能仍将处于较低水平。同时，刚果（金）和澳大利亚的锡矿进口量也未能维持上月的规模。总体而言，缅甸禁矿导致的锡矿供应缩减，已对国内冶炼企业构成实质性影响。综上所述，美联储的降息决策正在对沪锡价格产生持续的影响，而国内锡矿供应的逐步收紧，可能会进一步推升沪锡价格。

降息叠加供应趋紧 锡价或将保持上行趋势【SMM锡晨会纪要】

2024
年
9
月
18
日
SMM
锡晨会纪要
在经济数据领域，美国劳工部于周四发布报告指出，
8
月份美国生产者价格指数（
PPI
）同比上涨
0.2%
，与市场预期相吻合。此份数据作为美联储即将召开的货币政策会议前的关键通胀指标，备受市场关注。当前，市场普遍预测美联储将在下周采取降息举措。与此同时，欧洲央行也已宣布再次下调利率
25
个基点。降息常被视为刺激经济的手段，有望对包括锡在内的商品价格产生提振效应。随着&ldquo;金九银十&rdquo;消费旺季的到来，国内需求展现出积极态势。值得注意的是，
8
月份锡价的持续攀升导致多数终端企业选择使用前期库存进行生产，进而降低了整体库存量。然而，随着
9
月份锡价格的大幅下调，市场情况有所改观。锡价的回落激发了众多终端企业增加订单采购的意愿，并开始进行适当的库存储备。这一趋势已初露端倪，部分焊料企业反馈，
9
月初的订单量已呈现增长态势。短期内，锡价格有望保持偏强震荡的走势。此外，中秋节后美联储的议息会议将对商品市场产生显著影响。因此，投资者应密切关注各项经济指标、政策动态及市场供需变化，以便做出更为明智的投资决策。

议息会议临近 锡价跟随宏观影响变动较快【SMM锡晨会纪要】

2024
年
9
月
9
日
SMM
锡晨会纪要
由于裁员人数维持在低位，美国上周初请失业金人数下降，这可能有助于缓解对就业市场恶化的担忧。美国劳工部周四公布，截至
8
月
31
日当周初请失业金人数经季节调整后减少
5000
人，至
22.7
万人，低于市场预期的
23
万人。美联储周三发布的褐皮书报告称，就业水平&ldquo;在最近几周总体持平或略有上升&rdquo;。然而，在视线转向国内锡产业时，我们发现供应端压力正逐渐凸显。根据
SMM
的深入市场调研数据，
2024
年
8
月份，国内精炼锡的产量出现了环比下降
2.87%
的情况。尽管与去年同期相比，该数据仍呈现出
45.64%
的显著增长，但环比的下降无疑是一个值得关注的信号。特别是在云南地区，由于缅甸锡矿进口量的持续下滑，矿端供应的紧张状况已经开始对冶炼环节产生实质性影响。
SMM
的调研结果进一步显示，
8
月份从缅甸佤邦地区进口的锡矿金属量维持在一个相对较低的水平。这一状况加剧了冶炼企业在原材料供应方面的困境，使得部分企业不得不根据锡矿的采购量来调整其生产计划。在此背景下，预计未来可能会出现小幅的产量下滑。更为严峻的是，考虑到某家大型冶炼企业已计划进行为期
45
天的停产检修，
2024
年
9
月份全国锡锭的产量预计将大幅减少
31.15%
。与去年同期相比，这一减幅更是高达
30.98%
。综上所述，在宏观面频繁扰动的背景下，叠加锡矿及锡锭供应趋紧的基本面因素，我们预计沪锡价格或将呈现出偏强运行的态势。市场参与者需密切关注国内外就业市场动态以及国内锡产业供应状况的变化，以制定合理的投资策略和应对方案。

宏观扰动频出 锡矿供应预期趋紧【SMM锡晨会纪要】

2024
年
9
月
2
日
SMM
锡晨会纪要
在当前的宏观经济环境下，锡价受到诸多因素的共同影响，展现出复杂的波动特征。全球经济的复苏进程尚存不确定性，地缘政治风险亦对锡市场造成一定冲击。然而，随着美联储降息预期的逐渐增强，全球金融市场的流动性有望得到进一步提升。降息作为支持经济增长的重要手段，不仅有助于提振投资者信心，还可能推动包括锡在内的大宗商品价格攀升。此外，降息政策的实施还可能激发企业的投资热情和生产活动，进而增加对锡等原材料的需求。从供需角度来看，锡市场目前呈现出一种微妙的平衡状态。供应方面，矿端资源的紧张状况已成为市场共识。这主要归因于锡矿资源的稀缺性、开采难度的增加，以及缅甸禁矿政策所带来的深远影响。值得注意的是，这种供应紧张的局面已逐步向冶炼环节传导。尽管当前锡精矿的加工费暂时保持稳定，但考虑到缅甸复产前景尚不明朗，未来锡精矿的加工费可能会面临下行压力。在需求层面，尽管近期处于消费淡季，下游焊料企业的订单情况略有下滑，但与往年同期相比仍呈现出小幅增长态势。锡价近期在高位呈现震荡走势，要推动锡价进一步突破上行，仍需等待更为明确的驱动因素。这些因素可能包括国内社会库存的进一步减少、消费季节性的回升以及精矿供应问题的进一步发酵等。综上所述，当前锡价受到宏观因素、供需关系等多重因素的共同影响。在供应紧张和需求预期向好的背景下，锡价有望保持震荡上行的态势。

锡矿供应逐步收紧 锡价或呈偏强走势【SMM锡晨会纪要】

2024
年
8
月
26
日
SMM
锡晨会纪要
近两个月，汽车以旧换新补贴的申请数量激增。截至
8
月
22
日中午，商务部汽车以旧换新信息平台收到的汽车报废更新补贴申请已突破
68
万份，党中央和国务院已决定动用超长期特别国债资金，以更有力地支持消费领域的以旧换新政策。在国际层面，美国
8
月份的
Markit
制造业
PMI
初值降至
48
，创下了八个月来的新低，远低于预期的
49.5
。市场正密切关注今晚美联储主席鲍威尔的发言，期待他能就美联储未来的降息路径提供明确指引。国内供应端的情况，
7
月份，我国锡矿的进口量出现回升，这主要得益于从缅甸和刚果（金）的进口量增加，而其他国家的进口量保持稳定。尽管缅甸佤邦当局尚未明确锡矿生产的恢复时间，但根据当前市场分析和预测，三季度缅甸锡矿的进口量预计仍将维持在一个相对较低的水平。自缅甸停产以来，非洲等地区的锡矿在国内总进口量中的占比持续上升，预计这一趋势将持续并在未来一段时间内保持稳定。历史数据显示，来自刚果（金）和澳大利亚的锡矿进口量已达到历史高点，这在一定程度上弥补了因缅甸禁矿造成的市场供应缺口。然而，供应端的紧张态势已经开始显现，预计供应压力将进一步增大。在此背景下，锡市场供应的逐步收紧有望成为推动锡价走强的重要因素。综上所述，在考虑鲍威尔的发言和国内供应端情况后，我们预计锡价将保持偏强震荡的走势。

锡市场供应逐步收紧 锡价或呈偏强震荡走势【SMM锡晨会纪要】

2024
年
8
月
19
日
SMM
锡晨会纪要
近期，美国经济数据显示出积极信号，美国
7
月零售销售环比增长
1%
，远超预期的
0.3%
，前值下降
0.2%
，零售销售的强劲增长表明消费者支出依然稳健；美国至
8
月
10
日当周初请失业金人数为
22.7
万人，低于预期的
23.5
万人，前值为
23.4
万人。市场对美国经济衰退的担忧缓解，提振投资者风险偏好这些积极因素为金属市场，包括锡市场，带来了一定的乐观情绪。在经济前景向好的背景下，投资者可能会增加对工业金属等风险资产的配置，从而提振锡价。然而，转向焊料行业，我们观察到一种截然不同的市场动态。
7
月份，国内样本企业锡焊料产量环比减少，开工率也有所下降。这反映出在光伏产业订单量萎缩等因素的影响下，焊料市场需求的疲软态势。这种需求不足的状况对锡价构成了下行压力。特别是在当前消费淡季的环境下，焊料企业订单量的稳定并不足以推动锡价大幅上涨。展望未来，虽然焊料行业需求预计仍将保持疲软，但库存策略的调整以及美国经济的积极表现可能为锡价提供一定的支撑。然而，投资者仍需密切关注国际经济环境的变化以及焊料行业的需求动态，以更准确地判断锡价的走势。综上所述，在这些因素的共同作用下，锡价可能呈现出一种偏强震荡的走势。

美国经济回暖与焊料行业需求疲软交织，锡价或呈偏强震荡走势【SMM锡晨会纪要】

2024
年
8
月
12
日
SMM
锡晨会纪要
根据美国劳工部最新公布的就业数据，8月3日当周初次申请失业救济金人数意外降至23.3万人，显著低于市场预期的24万人，并较前期数据大幅下降。这一积极信号对金融市场产生了显著影响。具体来看，受此数据提振，美国三大股指全面上扬,这一系列涨幅有效提升了市场信心。在期货市场方面，交易活跃程度亦有显著提升。数据显示，截至8月9日14时，沪锡期货成交量较前一日增加7.59万手至22.54万手，增幅达50.74%。根据SMM最新调研，7月份国内精炼锡产量略有下滑，主要受到矿产资源紧张及部分冶炼厂生产计划调整的影响。值得注意的是，尽管同比产量仍有大幅增长，但供应端趋紧态势已初露端倪。若未来有更多冶炼企业进入年度停产检修期，供应压力将进一步加大。在此背景下，锡市场供应端的逐步趋紧有望成为推动锡价偏强运行的重要因素。然而，需求变化及全球经济环境的不确定性仍可能对锡价走势带来复杂影响。总体而言，美国就业市场的积极信号对金融市场产生了显著的正面效应，而锡市场供应端的趋紧态势则可能成为未来锡价走势的重要因素。尽管如此，市场参与者仍需密切关注需求端变化及全球经济环境的动态以制定合理策略。

美国就业市场释放积极信号 锡价后续有望偏强运行【SMM锡晨会纪要】

2024
年
8
月
5
日
SMM
锡晨会纪要
宏观方面，知名芯片设计公司
ARM
（英国安谋国际科技）由于全年业绩指引不达预期，引发投资者不满，导致股价盘中大跌超过
15%
。此外，该公司宣布未来将不再报告基于
ARM
架构芯片的出货数量，这进一步打击了股价。与此同时，衡量纳斯达克
100
科技成分股表现的纳斯达克科技市值加权指数（
NDX
）收跌
3.11%
，费城半导体指数下跌
7.14%
。另外，美联储官员暗示
9
月可能降息，进一步巩固了市场对降息的预期。在国内供应方面，供应紧张的预期逐步兑现。云南和江西两省的精炼锡冶炼企业开工率有所回落，综合计算得当前开工率为
64.28%
。深入分析，多数冶炼企业仍保持正常生产，短期内无减产计划，部分企业的检修计划尚未开始。然而，部分冶炼企业逐步下调了排产计划，预计在原料供应紧张的情况下，云南和江西两地的冶炼企业后续开工率可能难以提升。综上所述，在宏观和消息面的反复影响下，叠加国内锡市场供应逐步减少的背景，沪锡价格或将呈现偏强震荡运行的态势。

ARM业绩不达预期股价大跌 费城半导体指数大幅下跌【SMM锡晨会纪要】

SMM7月22日讯：
最近，印尼高级官员宣布该国正在加快建设新的锡追踪系统，并计划将其与现有的矿业配额监测系统相连。这一举措是印尼政府加强矿产资源管理的重要一步，旨在提高治理效率并增加国家收入。锡追踪系统将确保供应链的透明度，通过详细记录矿产从矿山到市场的每个环节，有效监控和控制资源流通，从而减少非法活动。这项系统的实施将极大地限制非法采矿和走私行为。此外，通过连接锡追踪系统与矿业配额监测系统，能够更精确地执行和监控矿产出口配额政策，避免过度开采。借助这一高科技手段，印尼政府可以实时掌握矿产资源的开采和销售数据，从而增强对矿业活动的调控与监督能力。随着新系统的逐步实施，预计印尼锡锭等金属的出口节奏可能会有所调整。与此同时，根据SMM调研显示，缅甸佤邦的禁矿问题近期难以解决，预计国内三季度锡矿进口量或将保持较低水平。然而，考虑到目前锡锭库存相对充足和下游消费步入淡季的状况，以及近期费城半导体指数的显著下跌和特朗普胜选预期升温，这些因素对锡价有抑制作用。总体而言，沪锡价格在近期可能维持低位震荡。

印尼最新锡追踪系统上线  印尼锡锭出口节奏或将改变【SMM锡晨会纪要】

SMM7月8日讯：
根据美国劳工部发布的权威数据，美国6月份的消费者价格指数（CPI）同比上涨了3%，这一数字略低于市场之前预期的3.1%，并且相较于前一个月的3.3%有进一步的下滑。随之而来的是年内降息预期的大幅提升，特别是9月份首次降息的可能性已经增加到了80%，同时，7月份降息的概率也再度浮现。在深入分析了锡市场的供需状况后，我们发现，由于缅甸佤邦锡矿在短期内难以恢复生产，加上印尼今年实施了更为严格的出口管制措施，这导致了海外锡锭的供应预期将持续受限。同时，考虑到目前锡锭的进口通道依然关闭，海外市场无法为国内市场提供必要的补充。但近期的市场调研揭示，华南地区的下游企业订单普遍表现疲软，且这些企业对即将到来的销售旺季并不抱有过高的期望。更有一部分终端客户已将业务转向东南亚市场。另外，从价格动态的角度看，伦敦金属交易所的锡价波动对上海期货交易所的锡价产生了显著的引领作用。结合供应端相对充足的预期与需求端持续疲软的表现，经过综合考量，我们预测上期所的锡价将可能呈现一种波动中上升的趋势。

伦锡价格带动明显 近期锡需求相对疲软【SMM锡晨会纪要】

SMM7月8日讯：
在宏观层面，美国6月的&ldquo;小非农&rdquo;ADP就业数据意外下滑至四个月来的最低水平，同时，申请失业救济的人数也出现了超预期的增长。此外，ISM服务业指数的急剧萎缩进一步印证了经济活动的疲软。这些因素共同推高了市场对美联储在9月降息的预期。另一方面，欧洲央行最近公布的6月货币政策会议纪要显示，其对政策可能抑制经济增长的担忧已有所缓解，并对通胀前景持乐观态度。然而，值得注意的是，欧央行预计年内将降息三次，这一预期相较于之前已有所下调。从供需角度来看，由于缅甸佤邦锡矿在短期内难以复产，加之当前锡锭进口尚未放开，导致海外市场无法对国内市场形成有效的补给。随着传统的设备检修季节即将到来，部分冶炼企业已经或预计将进入停产检修阶段，这无疑会进一步影响锡的供应量。在需求方面，尽管短期内仍处于消费淡季，但半导体的全球销售额同比增速却持续上升。参考日本的集成电路库存指标，我们可以看出，半导体的库存周期已经进入了被动去库存的阶段，库存比例处于较低水平。同时，韩国的半导体出口金额也在持续增长，晶圆厂的开工率呈上升趋势，这些都预示着需求的预期向好。综上所述，在宏观经济因素的不断影响和扰动下，锡的供需关系正逐步出现失衡。这种供需的错配情况，可能会为锡价提供一定的上涨动力。

宏观面消息扰动不断  供需关系或出现季节性错配【SMM锡晨会纪要】

SMM7月1日讯：
从宏观层面分析，美联储理事鲍曼已明确表示，目前尚未达到降息的恰当时机。他预计，在政策利率维持不变的一段时间内，通胀率将逐步回归到2%的目标水平。同时，他也表达了在未来通胀回落若停滞或逆转的情况下，愿意支持进一步加息的立场。就国内政策而言，财政部联合四部门发布了设备更新贷款财政贴息政策。具体而言，对于银行向符合条件的经营主体发放的贷款，中央财政将对贷款本金提供1个百分点的贴息，该贴息自相关贷款资金支付给供应商之日起生效，且贴息期限最长不超过两年。在供需层面，我们深入剖析了锡市场的现状。由于缅甸佤邦锡矿在短期内复产面临较大困难，加之印尼今年实施的严格出口限制，海外锡锭的供应量预计将保持有限。同时，当前锡锭进口尚未开放，这意味着海外市场难以对国内市场形成有效补充。本周，锡精矿加工费用全面降低，矿端供应趋紧的预期逐渐显现。随着传统检修季节的临近，部分冶炼企业已进入或预计将进入停产检修阶段。然而，考虑到目前国内锡锭的社会库存量处于较高水平，并且即将进入锡锭的消费淡季，因此供需之间的冲突并不显著。综上所述，在宏观层面，相关消息对沪锡价格具有较为明显的带动作用，而供需基本面的冲突相对较弱，难以对当前锡价的波动产生决定性影响。基于以上分析，我们预计沪锡价格或将呈现震荡上行的趋势。

美联储降息预期不断延后  供需双弱局势逐步展现【SMM锡晨会纪要】

SMM6月24日讯：
据SMM调研分析，5月份，国内锡矿进口量持续下滑，主要归因于从缅甸和非洲区域的进口量显著下降。尽管从其他国家的进口量基本维持稳定，且从澳大利亚的进口量有所增长，但整体上，进口总量仍受到了较大冲击。目前，缅甸佤邦当局尚未明确锡矿复产的具体时间表。虽然近期有公告表示同意选厂运输锡粉，然而，随着锡粉库存的逐步减少，未来其出口至国内的锡矿量或将进一步下滑。同时，非洲地区如尼日利亚、刚果（金）等锡矿进口量也出现了大幅下降，导致缅甸以外国家的锡矿进口总量呈现减少趋势。尽管其他国家的锡矿进口量基本保持稳定，但预计非洲地区的进口量在未来有望恢复增长。此外，国内部分冶炼企业即将进入检修期，这在一定程度上或能缓解矿端供应紧张的状况。然而，也有部分冶炼厂因原料供应趋紧，导致产量有所下降，后期可能难以恢复至年初水平。同时，根据SMM的最新调研数据显示，锡焊料企业的开工率预计将较5月份进一步下滑。多数下游焊料企业反馈，在消费淡季的大环境下，订单量预计将持续小幅减少。综上所述，沪锡价格呈现出易涨难跌的态势。同时，市场还需密切关注有色板块整体走势对沪锡价格的引领作用。

佤邦锡矿出口量持续下滑  冶炼企业检修季临近【SMM锡晨会纪要】

SMM6月11日讯：
从宏观层面来看，国内经济数据呈现出新的态势。据国家统计局最新公布，5月份中国CPI同比上涨0.3%，涨幅与上月保持一致，而核心CPI同比上涨0.6%。国际方面，美联储在最近的利率决策中选择了维持现状，这已是从去年7月起的连续第七次会议将联邦基金利率区间稳定在5.25%至5.50%。此外，更新的点阵图显示，大部分票委对年内降息持有一致看法，但在降息次数上存在分歧，中值预期为1次。在随后的记者会上，美联储主席鲍威尔表达了相对谨慎的立场。他指出，尽管通胀已有实质性放缓，但当前水平仍然过高。迄今为止的通胀数据尚未给美联储足够的信心进行降息，因此还需要更多积极的数据支持。在供需层面进行深入分析，矿端目前的预期正在趋紧，加之即将进入传统的检修季节，部分冶炼企业预计将停产检修约45天。然而，值得注意的是，当前锡锭的社会库存量依然处于较高水平，这在一定程度上对锡锭的供应形成了补充。国内需求方面表现相对稳定，但光伏行业的订单量预期出现减弱，这有望在某种程度上缓解因冶炼企业检修所带来的供应压力。在现货市场方面，贸易企业对国内各锡锭品牌的报价升贴水幅度在近期保持了相对稳定。不过，随着价格的上涨，现货市场的交易活跃度有所降低。若锡价在下周无明显回落，可能会进一步影响下游企业的采购意愿。综上所述，在近期，锡价受宏观消息的影响较为显著。如果下周没有新的消息面扰动，预计沪锡价格将可能维持在一个横盘波动的状态。

国内供应端预期趋紧  下游企业采购意愿较为低迷【SMM锡晨会纪要】

SMM6月11日讯：
从宏观层面观察，5月份财新中国服务业PMI录得54，相较前月上升1.5个百分点，不仅创下2023年8月以来的新高，且连续17个月稳固地站在荣枯线上方。同期，财新综合PMI亦上升1.3个百分点至54.1，标志着中国企业活动总量连续第七个月保持增长态势，并且增速达到近一年来的最高点。在供应方面，随着Alphamin公司Mpama南矿区项目的顺利推进，该公司的锡精矿年产量有了显著提升，从2023年的约12,500吨增至20,000吨。根据SMM的调研数据，今年5月份，国内精炼锡的产量达到16720吨，较4月份微增1.06%。展望未来，预计6月份云南地区的大部分冶炼企业将保持正常生产状态，部分此前停产的企业也有望恢复生产。尽管因交接问题停产的企业复产时间尚不确定，但江西地区多数企业已计划继续正常生产，并有部分企业有望实现小幅增产，而全国其他地区的冶炼企业则普遍计划维持当前的生产状态。基于以上因素，预计2024年6月份全国锡锭产量将达到17280吨，环比增长3.35%，同比更是大幅增长21.49%。在现货市场方面，贸易企业对国内各锡锭品牌的报价升贴水幅度近期保持稳定。随着本周多数下游企业完成补库，现货市场整体交易活跃。SMM国内锡锭三地社会库存延续了去库趋势，并为锡价提供了一定的上涨动能。综上所述，锡价整体呈现出易涨难跌的趋势。

Mpama南矿区项目的顺利推进  海外供应有所补充【SMM锡晨会纪要】

SMM2月4日讯：自1月26日刷2023年9月25日以来新高至225150元/吨后，本周沪锡主连持续走弱，周五夜盘收跌0.43%，周度跌幅为3.90%。
伦锡走势亦然，1月26日刷2023年8月10日以来新高至27005元/吨后持续下挫，周五夜盘跌1.17%，周度跌幅为4.14%。
沪、伦锡期货走势变化：
》查看期货实时走势
现货价格
本周
SMM 1#锡
现货均价弱势运行，周五较前一日跌1.04%，周度跌幅约为3.48%。
据SMM调研显示，贸易企业反应本周锡锭成交量级依旧较小，总体来说本周现货市场成交愈加冷清。位于高位的锡价抑制了企业的补库意愿，导致现货市场交易活跃度下降。
SMM 1#锡现货均价变化走势：
》查看SMM锡现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格
供应端
云南地区少数冶炼厂因原料紧张选择停产，而多数企业则通过轮休保持春节期间的正常生产；江西地区冶炼厂放假时间集中在2月初，预计3月产量将受影响；下游焊料企业放假时间多在2月初，计划农历正月初九前复工。
产量方面：
进入1月，SMM调研显示，云南地区冶炼企业生产计划较为稳定，预估精炼锡产量维稳；江西数家冶炼企业受停产检修或原料短缺的影响，预估1月精炼锡产量将有一定程度的下降；湖北某冶炼企业由于废料采购紧缺已于2023年10月下旬停产至今，将维持停产状态至春节之后；其余多数冶炼企业将维持正常生产节奏。
预计2024年1月国内锡锭产量为15175吨，环比减3.25%，同比增26.56%，因去年春节假期在1月；2月国内精炼锡实际减产可能超过3000吨。
我国国内月度精炼锡产量变化走势：
库存
国内：
国内分地区锡锭总社库为11146吨，较上周五库存数据累库651吨。SMM调研显示，本周下游焊料企业采买情绪依旧低迷，虽然锡价持续下行，降至近期低价位21.4万元/吨附近，但本周多数下游及终端企业进入春节假期，生产车间逐渐停工，对于锡锭的需求下降，导致下游企业采买热情不高。
海外：
周内LME锡库存去库100吨，至6415吨；其中亚洲库存为5160吨，欧洲库存为960吨，美洲库存为295吨。
国内分地区锡锭社会总库存、LME锡库存变化走势：
》点击查看SMM锡产业链数据库
需求端
据SMM调研显示，临近春节假期，现货市场成交、下游及终端企业需求冷清，但年前下游企业仍表现出一定程度的补库意愿，显示市场保持活力。
SMM展望
宏观方面，非农数据公布后，互换市场显示对美联储3月降息的押注下降，美元指数大幅拉升，周度涨幅为0.48%，利空大宗商品价格。
基本面来看，当前农历春节假期临近，供需双弱，库存累库，令锡价上行承压，短期内或将震荡运行。
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上市企业2023年业绩一览
►
华锡有色：2023年净利同比预增
►
奕东电子：2023年净利同比预减86.13%-89.78%
►
环旭电子：2023年净利同比减36.34% 消费电子类产品营收同比减11.39%
►
捷荣技术：2023年净利预亏 以智能手机为主的终端产品市场需求订单、出货量同比下降
►
格林精密：2023年净利同比预减86.73%-89.75%
►
朝阳科技：2023年净利同比预增97.91%-132.33%
►
和辉光电：2023年净利为负 消费电子市场需求疲软
►
达瑞电子：2023年净利同比预减62.57%-67.56%

锡价格

分析报告

锡现货评论

锡期货评论

SMM独家分析

锡晨会纪要

锡市场周报