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SMM1月9日讯：
节后归来，钨价受多重利好因素共振提振：市场对节后补库需求的预期持续升温，钨原料现货供应维持偏紧格局，叠加多家钨冶炼企业相继上调长单报价，多重支撑下，钨价自1月6日起再度开启上行通道。此前黑钨精矿在2025年创下的460500元/标吨均价历史新高，也在1月7日至9日期间被连续突破，刷新历史价格纪录。需求端来看，AI、新能源、商业航天三大高景气赛道的需求放量，持续打开小金属品类的成长空间。此外，部分市场资金对有供给收缩预期的战略小金属的青睐等也带动小金属板块的飙升。截至1月9日10:36分，小金属行业大涨4.2%，个股方面：云南锗业、厦门钨业、东方钽业涨停，章源钨业、金力永磁、中稀有色、锡业股份、金钼股份、翔鹭钨业以及华锡有色等涨幅居前。
消息面
【云南锗业：&ldquo;空间太阳能电池用锗晶片建设项目&rdquo;完全建成后达到年产250万片锗晶片的产能】
有投资者在投资者互动平台提问：贵司目前锗晶片的产能有多少，产能利用率是多少？云南锗业1月7日在投资者互动平台表示，公司于2025年3月开始实施&ldquo;空间太阳能电池用锗晶片建设项目&rdquo;，该项目计划建设期为18个月，计划在现有产能基础上新建产能，2025年末达到年产125万片锗晶片的产能，项目完全建成后达到年产250万片锗晶片的产能。目前上述项目建设工作正按计划开展。相关产品的具体生产销售情况公司将在年度报告中进行公开披露，敬请关注。
【金力永磁：预计2025年净利润6.60亿元~7.60亿元 同比增127.00%~161.00%】
金力永磁1月8日发布2025年业绩预增公告，预计实现净利润为6.60亿元~7.60亿元，净利润同比增长127.00%~161.00%。
【概念股半年暴涨1000%！磷化铟从冷板凳走到聚光灯下 】
当地时间周三，美股磷化铟（InP）概念股AXT Inc涨近20%。拉长时间线就能看到，近半年多以来，其股价屡创新高，累计涨幅约1000%。几天前AXT刚刚宣布，已完成816.33万股普通股的承销公开发行，公司此次发行募集资金总额约为1亿美元。光模块为磷化铟衬底下游最大应用领域。此前在去年的三季度电话会议上，AXT首席执行官Morris Young表示，由于全球数据中心应用对磷化铟的需求强劲增长，公司业务非常活跃。&ldquo;第三季度，我们的磷化铟收入环比增长超过250%，创下三年来新高，这得益于我们在本季度获得了多项重要磷化铟订单的出口许可。&rdquo;不仅如此，AXT磷化铟积压订单金额达到近5000万美元，环比增长超过一倍。值得一提的是，美股光芯片概念股Lumentum也在近日创下了股价新高，近半年来股价涨超280%。随着AI热潮掀起，因磷化铟具有饱和电子漂移速度高、发光损耗低的特点，高度符合AI高速计算需求，能让数据顺利实现高速传输，由此成为光芯片上游的关键原料，从曾经的冷门产品一跃成为AI产业链中最炙手可热的材料之一。（财联社）
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现货市场
钨价连番上行 黑钨精矿升破48万元/标吨
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近来钨价连番上行，其在2025年创下的460500元/标吨均价历史新高也被频繁刷新。1月9日，黑钨精矿（&ge;65%）价格为481000~482000 元/标吨，均价报481500元/标吨，较前一交易日上涨2.12%。
对于钨的后市，钨原料供应偏紧的局面尚未缓解，短期钨供应偏紧的基本面将继续给钨价带来较强的支撑。中长期来看，在第一批指标下发之前，矿山超采超卖的可能性不大，多以维稳出货为主，钨矿供应也难有供应宽松预期，而下游APT暂未听闻集中检修的情况，矿端需求支撑较稳，加之春节前的备库时节来临，春节前钨矿的需求仍维持增量看待。从终端角度上来看，市场短期难以找到很好的替代材料去替代钨市场份额，加大再生钨回收利用或能缓解部分原料端高位压力，但废钨库存经过节前的一波抛售也逐步出清，综合来看，SMM预计一季度钨市场供需上仍会出现上游供应紧张的局面，从而驱动整个钨市场维持高位震荡。
各方声音
中邮证券指出，稀有金属一方面受益于新能源车补贴温和利好信号释放，另一方面因部分磷酸铁锂厂计划检修，年前供给相对紧缺，叠加行业对六氟磷酸锂需求预期较好，在供给稳步提升、需求整体持稳背景下，碳酸锂预计将保持去库态势。政策端，今年2月，商务部会同海关总署发布通知，对包括钨在内的多种稀有金属产品及相关技术实施出口管制；同时，国内对走私和非法开采的打击力度持续加大。在政策约束下，国内外现货资源均趋紧，进一步推高价格。
光大证券认为，钨未来偏紧平衡的供需格局有望持续，叠加钨精矿开采成本的挺价，虽然钨精矿价格将会出现一定回调，仍判断2026&mdash;2027年钨价将于高位运行。
华源证券认为，供给收缩叠加长单价格上调，钨价持续走强。供给端，钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧为主。需求端，国内需求基本保持稳定，刚需采购为主，PCB刀具需求景气。近期，国内钨主流企业上调2025年12月上半月长单价格，提振市场看涨情绪；中期，一季度钨市场供需预计仍会出现上游供应紧张局面，驱动钨市场维持高位震荡。
湘财证券指出，元旦后稀土供应端逐步恢复，但市场流通的氧化物仍偏紧，叠加春节前存在备货需求，下游刚需尚可，预计短期内稀土价格将维持弱稳态势。同时，政策约束下供给难有明显增量，产业链价格韧性较强，板块行情有望企稳回升。轻稀土价格持续上升，其中氧化镨钕均价周内上涨5.84%，金属镨钕跟涨，成本支撑下钕铁硼毛坯价格也小幅上行。
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钨价迭创新高！小金属板块“狂飙” 云南锗业、厦门钨业、东方钽业盘中涨停【SMM快讯】

商务部公告，根据《中华人民共和国出口管制法》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定加强两用物项对日本出口管制。现将有关事项公告如下：禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给日本的组织和个人，将依法追究法律责任。本公告自公布之日起正式实施。
原文如下：
商务部公告2026年第1号 关于加强两用物项对日本出口管制的公告
根据《中华人民共和国出口管制法》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定加强两用物项对日本出口管制。现将有关事项公告如下：
禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。
任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给日本的组织和个人，将依法追究法律责任。
本公告自公布之日起正式实施。
商 务 部
2026年1月6日
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》商务部公告2026年第1号 关于加强两用物项对日本出口管制的公告
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商务部：加强两用物项对日本出口管制 自公布之日起正式实施

SMM12月19日讯：
供应端偏紧叠加年底矿端放量骤减等驱动钨价近来大幅上行，截至12月19日，黑钨精矿今年以来已经上涨了200.88%！电解锰市场继续维持供不应求格局，供需紧平衡态势以及钢厂、不锈钢企业为年末生产备货，对锰、铬等需求回升等推动电解锰现货的价格一路攀升。政策层面同样传来利好，近日，《广西新一轮找矿突破战略行动&ldquo;十五五&rdquo;实施方案（有色金属、关键金属）》正式印发。《方案》明确，未来五年广西将以人工智能全方位赋能有色金属特别是关键金属产业高质量发展，聚焦锡、锑、铟等9种关键金属及铝、铜、锌等有色金属，强化了市场对国内资源保障与行业长期景气的预期，提振板块风险偏好。此外，值得注意的是，尽管稀土市场交投氛围清淡，但受整体供应紧张的支撑，氧化镨钕现货价格维持弱稳运行态势；而广晟有色、龙磁科技、宁波韵升等稀土概念股表现亮眼，成为支撑小金属板块走强的重要力量。多重利好因素共振下，小金属板块延续强势行情。截至12月19日收盘，小金属行业延续前两个交易日的涨势继续涨2.25%，个股方面：西部材料涨停，广晟有色、翔鹭钨业、龙磁科技、宁波韵升、铂科新材以及宝钛股份等涨幅居前。
现货市场
年底钨原料市场供应骤紧
钨价今年已经涨逾200.88%
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12月19日，黑钨精矿（&ge;65%）价格为429000~430000元/标吨，均价报429500元/标吨，较前一交易日上涨1.83%。而429500元/标吨这一均价与其2024年12月31日的均价142750元/标吨相比，
其均价今年以来上涨了286750元/标吨，今年以来的涨幅为200.88%。
本周钨市场延续跳涨行情，临近年底，矿端放量骤减，本周仅云南、湖南等部分矿山竞拍出货，主流矿山出货量较少，市场散单成交价格大幅跳涨，成交量缩量明显。下游APT生产企业检修企业较多，加之行业长单占比较大，apt散单成交价格万元级别上涨幅度议价，供应量紧缺。下游粉末企业多根据原料成本情况，跟涨价格。展望钨的后市，短期来看，国内钨矿市场面临可用开采指标量减少、钨矿山年底出货量下降、进口量不稳定等多种供应干扰，海外越南矿山减量、短期无新增矿山增量、欧盟及美国将钨列入战略金属，需求增量等因素，全球钨市场供需矛盾突出，短期难以破局，钨价维持偏强震荡为主。
供需紧平衡态势短期难以缓解 电解锰延续上涨态势
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供需紧平衡支撑电解锰价格近来持续上行。据SMM报价显示，电解锰(主产地)12月19日的价格为16500~16800元/吨，其均价为16650元/吨，其均价较前一交易日涨1.83%。据了解，供应端，主流企业现货库存偏低，多执行长单且散单报价上调甚至暂停接单，货源紧张加剧。需求端刚性采购强劲，临近备货旺季，钢厂招标热度升温、招标量环比增10%-20%，合金、化工等下游行业备货开启，询盘量与成交量显著提升，贸易商挺价意愿强烈，议价空间收窄。
对于电解锰的后市，短期来看，电解锰市场供不应求格局清晰，供需紧平衡态势短期难以缓解，叠加成本支撑强劲、库存偏低及市场情绪向好，价格大概率延续上涨态势。尽管下游或存压价意愿，但在强劲基本面支撑下，上行趋势难以阻挡，市场整体将维持强势运行。
各方声音
中金公司认为，1）短期看，钨价有望继续偏强运行，并持续创下新高。供给侧，国内因品位下降、规范化要求趋严等影响，产量收缩压力加大。海外方面，哈萨克斯坦巴库塔钨矿逐步投产，但这一增量主要被中国进口缓解国内供给压力，难以对海外供给形成明显冲击。同时，海外其他主要增量项目的投产进度存在不确定性，叠加地缘冲突持续不断和海外通胀压力抬升，全球钨供给增量需要更高的激励价格。2）长期看，钨价中枢由供需关系主导，预计全球钨供需关系仍将维持紧缺，进而驱动钨价中枢持续上行。按钨金属量算，预计2023&mdash;2028年全球原钨生产量有望从7.95万吨增至8.99万吨；全球原钨需求从9.62万吨增至11万吨。
华源证券认为，供给收缩叠加长单价格上调，钨价创历史新高。供给端，钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧为主。需求端，国内需求基本保持稳定，刚需采购为主，PCB刀具需求景气。近期，国内钨主流企业上调12月上半月长单价格，提振市场看涨情绪。
东方证券研报指出：短期来看，随着磁材企业陆续获得出口许可，此前市场对磁材需求的担心也迎来转变。但市场对关税暂缓期间，海外客户需求的恢复与后续需求的持续性仍存在一定的分歧，其认为后续磁材行业需求有望维持高增长。长期来看，受益于稀土产业供给格局持续优化，上游冶炼加工企业因配额的稀缺性，有望在产业链利润分配中占据主导地位，形成产品数量可控、价格温和上涨、利润稳步提升的高质量发展格局，市场对此存在较严重的认知差。
东兴证券研报显示：供需结构优化及输出规则重定义推动稀土产业链价值重估。从供需结构观察，稀土行业供需结构持续优化。在供给端，行业整合加速叠加《稀土管理条例出台》，稀土供给已进入加速优化。2024年稀土矿采供给年额度增速由23年的21%降至24年的6%，冶炼分离年额度增速由23年的21%降至24年的4%，2024年矿采总量指标较冶炼总量指标年额度过剩增至1.6万吨。在需求端，新能源汽车、电力电网投资、机器人等行业发展推动稀土需求持续增长。从政策端考虑，稀土行业已迎来&ldquo;战略武器化&rdquo;的产业链价值重估。稀土产业的出口管制已成为中美贸易战中重要的战略武器，对外的出口管制叠加内部的供给收缩或持续提升中国稀土行业的全球定价权。稀土产品价格的上行或将持续提振行业盈利能力及估值水平。
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供应偏紧催化 钨与电解锰持续走高 小金属板块三连涨 西部材料涨停【SMM快讯】

SMM11月27日讯：
11月27日，铂钯期货上市首日以强势上涨的姿态登录资本市场，这使得相关品种价格的弹性提升，带动板块内其他小金属品种走强；而沪锡价格27日盘中的走强也带动了锡相关概念股的走升；锡相关个股的走强也推升了小金属板块的上涨，此外，钨价持续刷新历史新高也支撑了小金属板块的上涨，截至27日10:30分，小金属板块涨1.22%，贵研铂业涨超6%，云南锗业、锡业股份、宜安科技等涨幅居前。
期货市场方面：截至11月27日10:37分，铂主连期货涨6.91%，报433元/克；钯主连期货涨2.6%，报374.5元/克。截至27日10:50分，沪锡主连涨2.13%，报302250元/吨。
现货方面
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现货方面，铂现货11月27日的均价为416元/克。较前一交易日上涨3.48%。
锡价升破30万元/吨 现货市场几无成交
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锡现货价格方面：据SMM报价显示，
SMM1#锡
现货11月27日的均价为301800元/吨，与前一交易日的均价相比上涨了6600元/吨，涨幅为2.24%。而在锡价升破30万元/吨之后，现货市场几无成交。当前锡市核心驱动集中于供应端风险的持续发酵。刚果（金）北基伍省和南基伍省手工采矿禁令延长六个月，叠加东部战乱升级引发市场对Bisie矿山运输中断的担忧，该地区锡矿产量占全球约8%，地缘政治溢价加速注入价格。此外，缅甸佤邦虽已发放采矿证，但受雨季、设备及招工问题制约，实际复产进度显著滞后，10月我国自缅甸锡矿进口量同比锐减61.6%，国内冶炼厂原料库存维持在7-10天的低位水平。短期来看，低库存与供应扰动共振推动锡价走强，但现货市场跟涨乏力，下游对高价接受度有限。
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近来钨价迭创新高，11月27日，黑钨精矿（&ge;65%）价格为336000~337000 元/标吨，均价报336500元/标吨，较前一交易日上涨0.6%。对于钨的后市，短期来看，全球钨资源供应紧张矛盾突出，市场难言回调预期，短期维持偏强震荡为主，中长期来看，临近年底，钨产业链存在资金回笼资金年终结算的需求，市场成交缩量，加之钨价格高位盘整，下游资金压力较大，入场积极性下降，未来或呈现供需双弱的局面，警惕需求进入淡季从而抑制钨市上涨幅度。
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铂钯期货上市引关注 小金属板块走强 贵研铂业、锡业股份涨幅居前【SMM快讯】

据Mining.com网站报道，加拿大钨矿勘探企业联合关键金属公司（Allied Critical Metals，ACM）宣布，其在葡萄牙的博拉利亚（Borralha）项目资源量大幅增长。明年，该项目将开展初步经济评价。
目前，该项目探明和推定矿石资源量为1300万吨，钨（WO3）品位0.21%；推测矿石资源量为770万吨，品位0.18%。
此次估算纳入了今年第一阶段钻探结果，全部在圣海伦纳角砾岩（Santa Helena Breccia，SHB）矿体，总进尺为4210米。
与2024年估算结果相比，大部分增量在可信度更高的探明+推定级别，从只有500万吨增至1300万吨，品位接近。推测资源量增加60万吨，但品位略低。
重要里程碑
ACM公司首席执行官罗伊&middot;博内尔（Roy Bonnell）称，此次更新&ldquo;对于博拉利亚项目来说是一个重要的里程碑&rdquo;。他认为该项目是&ldquo;欧洲最具竞争力的钨矿资产之一&rdquo;。
&ldquo;印象深刻的是博拉利亚项目钻探结果持续创纪录。我们下一个取芯钻探计划在2026年初，相信这个项目将继续扩大&rdquo;，他在一份新闻稿中称。
该项目面积3.8平方公里，北侧曾开采过。公司估计，1904年到1985年，该矿大约生产了10280吨黑钨矿精矿，平均品位66%。
该项目下一步是初步经济评价，2026年第一季度提交报告。同时，该项目的环境和许可申请仍在进行，批复也有望在2026年一季度获得。
除了博拉利亚，这家来自温哥华的初级勘探公司还拥有维拉贝尔德（Vila Verde）钨锑矿，位于博拉利亚以南45公里。该项目以前推测的矿石资源量为730万吨。

葡萄牙博拉利亚钨锡矿资源量增长

SMM10月27日讯：
近期钨市场再度迎来反弹，多家钨企上调下半月长单报价。以APT为主的原料市场，流通紧张，价格上涨为主，下游粉末及硬质合金企业库存低位，进场补库，市场成交好转，带动成交重心上移。与此同时，三季度业绩高增的稀土永磁概念股表现亮眼，进一步带动小金属行业整体走强，截至10月27日10:06分，小金属行业涨2.88%，个股方面：厦门钨业、东方钽业涨停，中钨高新、铂科新材、北方稀土、章源钨业、翔鹭钨业以及金力永磁等涨幅居前。
消息面
【厦门钨业：第三季度同比增长109.85%】
10月24日，厦门钨业发布2025年第三季度报告。2025 年前三季度公司实现合并营业收入 320 亿元，同比增长 21.36%；实现归属于上市公司股东的净利润 17.82 亿元，同比增长 27.05%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17.15 亿元，同比增长 39.63%。从单季看，2025年第三季度公司实现营业收入128.22亿元，同比增长39.27%，归属于上市公司股东的净利润8.1亿元，同比增长109.85%。公司认为，报告期内，受钨矿价格、稀土矿价格和钴原材料价格同比大幅上涨，相关产品的价格联动上涨，加上大部分产品的销量同比增加，合并营业收入同比大幅增长。
【中钨高新：2025年前三季度净利润8.46亿元 同比增长18.26%】
中钨高新10月27日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入127.55亿元，同比增长13.39%；归母净利润8.46亿元，同比增长18.26%；扣非净利润7.81亿元，同比增长407.52%。
【三川智慧：第三季度净利润同比增长269% 稀土氧化物市场价格上涨】
10月24日，三川智慧公告，公司2025年前三季度实现营业收入8.28亿元，同比下降25.53%，实现归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，同比增长101.23%。第三季度营收为3.38亿元，同比下降9.87%；净利润为9896.48万元，同比增长268.99%。报告期稀土氧化物市场价格上涨，导致部分存货跌价损失转回、转销；子公司天和永磁扭亏为盈，实现盈利563.40万元。
【广晟有色：稀土市场行情整体上涨 预计前三季度净利润同比扭亏为盈】
广晟有色10月16日发布前三季度业绩预增公告，公司预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为1亿元至1.3亿元，同比扭亏为盈。前三季度稀土市场行情整体上涨，公司抓住市场机会，加大分离企业生产规模；同时强化市场研判，统筹企业管理，加强上下游营销业务协同，并创新市场营销模式，调整贸易结构，稀土冶炼分离及稀土永磁材料产销量均实现不同程度增长，实现预期利润。
【盛和资源前三季度净利润预增696.82%至782.96% 稀土主要产品市场需求整体向好】
10月14日晚间，盛和资源发布公告称，2025年前三季度，公司预计实现归母净利润7.4亿元至8.2亿元，同比增加696.82%至782.96%；预计实现归母扣非净利润7.265亿元至8.065亿元，同比增加769.06%至864.76%。公告称，2025年前三季度，受市场供需格局变化等因素影响，稀土主要产品市场需求整体向好，产品价格同比上涨。
【北方稀土：前三季度净利预增272.54%至287.34%】
北方稀土近日发布2025年前三季度业绩预告，预计实现归属于母公司所有者的净利润15.1亿至15.7亿元，同比大增272.54%至287.34%；扣除非经常性损益后的净利润预计13.3亿至13.9亿元，同比增幅更高达399.90%至422.46%。
【金力永磁前三季度归母净利润同比增长161.81% 四季度在手订单充足】
10月20日，金力永磁发布2025年第三季度报告。2025年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润5.15亿元，同比增长161.81%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.30亿元，同比增长381.94%。2025年前三季度，公司营业收入53.73亿元，同比增长7.16%，其中主营业务收入48.99亿元，同比增长12.59%；毛利率为19.49%，较上年同期增加9.46个百分点。
现货市场
原料供应紧俏 钨价近来连番上行
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10月27日，黑钨精矿（&ge;65%）价格为283000~284000元/标吨，均价报283500元/标吨，较前一交易日上涨1.8%。而黑钨精矿的均价自10月20日迎来上涨之后，便持续上行主要是源于产业链的供需传导与盈利修复。具体来看，APT 市场作为关键牵引，受行业开工率偏低、货源紧俏的双重支撑领涨，带动行业整体盈利较前期改善；叠加下游订单需求的持续加持，进一步激发了钨精矿市场的补库积极性，形成价格上涨的正向循环。
展望钨市场后市，此轮反弹并非单一因素推动，而是上游低库存、政策托底、需求结构性回暖及国际市场联动多重因素共振的结果。短期来看，市场供需矛盾基本面难以扭转，钨市场仍受前段原料市场紧张支撑维持高位震荡为主，中长期来看，仍需关注国内开采指标的下发进展以及矿山开工情况，从战略的角度来看，开采指标仍维持收紧为主，而下游低价库存的出清，市场仍有刚需补库预期，中长期钨市场仍面临供应紧张问题，加之美联储降息、全球贸易摩擦等宏观情绪带动，预计钨价中枢上移，行业战略投资价值凸显。
各方声音
中信证券研报称，商务部连发四文强化稀土出口管制，增加5类中重稀土出口管控，增加全产业链条设备、技术、原辅材料出口管制，并对海外军事及高端半导体需求进行管制，稀土战略地位进一步强化。中国稀土战略地位进一步得以强化，预计海外备库动作加强，稀土价格有望进一步上涨；长周期看，中国对稀土开采-冶炼分离-磁材制造-磁材回收全产业链的技术、设备、软辅材料管控，无疑将增加海外稀土自主可控产业链建成的难度，时间周期也将延长，长期强化中国稀土的壁垒优势，利好稀土价格中枢上移。此外，海外稀土磁材供给受限，将利好高性能铁氧体永磁的需求增加，铁氧体磁材订单大增。
国盛证券指出，战略小金属的&ldquo;类避险&rdquo;价值有望迎来重估。传统的避险资产是贵金属，主要基于&ldquo;稀缺&rdquo;+&ldquo;信用中性&rdquo;+&ldquo;共识&rdquo;。而小金属亦具备&ldquo;稀缺&rdquo;的自然属性以及不可替代战略用途的&ldquo;共识&rdquo;，且定价上相对货币中性，因此可视为&ldquo;类避险&rdquo;资产。海外标的估值抬升，或将推高国内战略资产的&ldquo;重置价值&rdquo;；看好稀土、钨、锑等战略金属标的后市表现。
中信建投研报认为，重视钴和稀土的战略配置机遇。刚果（金）钴出口企业配额细节落地，洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源配额占比前三，分别为35.9%、27.3%和21.6%。其他中资企业获得较多配额的有中色集团、盛屯矿业、华友钴业、北方矿业等。2026和2027年的配额总量均为9.66万吨，其中包括8.70万吨的基础配额分给各个生产企业，0.96万吨的战略配额。该配额制下，仅有约44%产量可以出口，减量超10万吨。按照2024年27万吨供给、23万吨需求估算，市场将从过剩约7万吨走向短缺约3万吨，钴价中枢或继续上移。商务部连发四文强化稀土出口管制，增加5类中重稀土出口管控，增加全产业链条设备、技术、原辅材料出口管制，并对海外军事及高端半导体需求进行管制，稀土战略地位进一步强化。
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原料供应紧俏助力钨价反弹 小金属板块走强 厦门钨业、东方钽业涨停【SMM快讯】

SMM9月11日讯：
9月11日，小金属板块表现活跃，这一态势的形成与钨、稀土等细分领域的市场动态及多重驱动因素密切相关。具体来看，受部分持货商出货需求增加的影响，钨价在创下历史新高后处于&ldquo;暂稳&rdquo;状态。而稀土市场则呈现出价格与股价的分化：因前期涨幅过快，市场观望情绪升温，叠加贸易商低价出货动作增多，稀土现货价格近来出现回调；不过，资本市场依然青睐稀土股，使得9月11日稀土市场展现出了现货价格下跌而多只稀土永磁股强势上涨的景象。​此外，今年1至8月，我国汽车产销量首次双超2000万辆，新能源与科技产业的爆发式增长带来了市场对小金属终端需求增加的预期。同时，上半年多只小金属股净利润大增，行业整体盈利能力提升，吸引了部分市场资金的关注。在这些因素的共同带动下，小金属板块在9月11日出现明显上涨，截至当日13:25分，板块涨2.16%；个股方面，铂科新材涨超13%，中国稀土、金力永磁、中钨高新、宜安科技、盛和资源以及北方稀土等涨幅居前。
消息面
【今年1至8月我国汽车产销量首次双超2000万辆】
记者今天（11日）从中国汽车工业协会获悉，今年1至8月份，我国汽车产销量首次双超2000万辆。最新数据显示，今年1至8月份，我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%。其中，新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%。在出口方面，1至8月份，汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%。其中，新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3%。（财联社）
【奇瑞墨甲10月公开发布并开启招商 车企造人形机器人加速&ldquo;上岗&rdquo;】
当特斯拉创始人埃隆&middot;马斯克于当地时间9月9日宣称&ldquo;目前正在设计的Optimus V3将有望实现量产&rdquo;时，国内主机厂的&ldquo;自造&rdquo;人形机器人已在加速&ldquo;上岗&rdquo;。9月11日，记者从知情人士处获悉，奇瑞旗下墨甲机器人的相关产品将于今年10月对外公开发布，并开启招商。&ldquo;（墨甲机器人）产品将面向经销商，也会面向其他零售商和个人用户。&rdquo;该知情人士透露。（财联社）
【两部门：支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿技术方向基础研究】
工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，方案指出，加强电子信息领域制造业创新中心等创新平台建设，强化行业关键共性技术供给。通过国家重点研发计划相关领域重点专项，持续支持集成电路、先进计算、未来显示、新型工业控制系统等领域科技创新。提升协同攻关效率，支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿技术方向基础研究。面向光子领域重点环节开展技术攻关，加大对高速光芯片、光电共封等领域的研发投入力度，推动光架构与现有电架构体系生态融合。谋篇布局时空信息产业，一体推进卫星定位、导航、授时、遥感、地理信息系统（GIS）、通信、网络等协同发展，突破多源融合定位、室内外无缝定位、低轨导航增强、自适应抗干扰防欺骗等北斗关键技术。加快网络化、开放化、智能化、协同化的新型工业控制系统和操作系统架构体系研究。加快推动RISC-V产业发展，促进产品技术研发、标准体系建设、应用落地和国际化合作。
OpenAI计划与博通启动AI芯片大规模量产，计划明年与博通合作生产自研AI芯片。（财联社）
【中国稀土预测稀土产品价格将维持平稳回升趋势 上半年净利同比增长166.16%】
中国稀土在业绩说明会上回应：稀土产品价格受供需关系影响，一直处于波动状态。去年三季度开始公司对中长期稀土价格走势保持谨慎积极乐观的态度，今年以来稀土产品价格整体呈现探底回升的上涨趋势，但各个品种上涨幅度有所差异，与公司预判一致。我们相信随着下游终端市场应用范围扩大，在人型机器人、低空经济等产业对稀土的需求不断增大，稀土产品的价值将更进一步凸显；与此同时，《稀土管理条例》及其相关细则的陆续颁布及实施，有利于规范行业发展秩序，助推行业高质量发展。因此，我们预测稀土产品的价格将维持平稳回升的趋势。中国稀土半年报显示：上半年，稀土市场行情整体上涨，公司强化市场研判，有效把握稀土产品价格回升契机，调整营销策略，实现销售同比增长；公司推动生产工艺和生产过程优化升级，持续提质增效。同时，公司根据会计准则要求对部分计提的存货跌价准备进行冲回，对利润产生正向影响。2025 年上半年，公司实现营业收入 187,518.39 万元，同比增长62.38%，主要原因系报告期内稀土产品价格回升，公司调整了销售结构，以及子公司正式生产影响；归属于上市公司股东的净利润 16,170.81 万元，同比增长166.16%。
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【金力永磁上半年净利同比增154.81%】
金力永磁半年报显示：2025年上半年，公司管理层积极开拓市场，在面临外部环境不确定、行业竞争加剧的压力下，通过技术创新、组织优化、精益管理等措施实现了公司稳健发展。2025年上半年，公司实现营业收入35.07亿元，同比增长4.33%，其中主营业务收入32.26亿元，同比增长11.08%。实现归属于上市公司股东的净利润3.05亿元，同比增长154.81%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.34亿元，同比增长588.18%。
【北方稀土：上半年净利同比增1951.52%稀土镧铈、镨钕产品销量分别创历史新高】
北方稀土8月26日晚间发布的半年报显示：公司上半年实现营业收入188.66亿元，同比增长45.24%；归属于上市公司股东的净利润9.31亿元，同比增长1951.52%；基本每股收益0.2576元。
营业收入变动原因：上半年，公司主要稀土产品销量增加，以镨钕产品为代表的主要稀土产品价格自年初以来持续上涨，均价同比升高。
公司坚持&ldquo;用户第一，品牌至上&rdquo;的质量理念和绿色发展理念，统筹推进&ldquo;五统一&rdquo;科学组产模式，强化生产体系管理，推动产品结构调整和工艺技术升级，公
司稀土冶炼分离产品产量同比增长，稀土金属产品产量同比增长28.10%，稀土功能材料产量同比增长16.65%，上述三类产品产量均创同期历史新高。
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【中钨高新：上半年净利润同比增长8.7%】
中钨高新发布2025年半年度报告，公司实现营业收入78.49亿元，同比增长3.09%；归属于上市公司股东的净利润为5.1亿元，同比增长8.7%。报告期内公司硬质合金产量超0.75万吨，同比增长超5%，总产量规模稳居全球第一；其中切削刀具、棒材、球齿、轧辊及精密零件等重点产品规模稳居中国第一。报告期内公司数控刀片产量超6500万片，同比增长超15%；IT工具产量超4亿支，同比增长30%。
【章源钨业：上半年净利润1.15亿元同比增长2.54%】
章源钨业公告称，上半年营业收入23.99亿元，同比增长32.27%；归属于母公司所有者的净利润1.15亿元，同比增长2.54%。
【洛阳钼业：上半年净利润同比增长60%】
洛阳钼业公告称，2025年上半年，公司实现营业收入947.73亿元，同比下降7.83%；归母净利润达到86.71亿元，同比增长60.07%。公司各产品产量全部达成上半年度目标，实现时间过半任务超半。其中，产铜35.36万吨，同比增长约12.68%；产钴6.11万吨，同比增长约13.05%。钼、钨、铌、磷肥等产品产量均超过年度目标的50%。小财注：Q1净利39.46亿元，据此计算，Q2净利47.25亿元，环比增长19.74%。
【北矿科技：2025年上半年净利润同比增长10.59%拟10派0.45元】
北矿科技8月22日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入5.52亿元，同比增长15.51%；归母净利润5431.19万元，同比增长10.59%；扣非净利润4482.37万元，同比下降6.29%；报告期内，北矿科技基本每股收益为0.287元，加权平均净资产收益率为3.85%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.45元（含税）。
【金力永磁上半年实现归母净利润3.05亿元同比增长154.81%】
金力永磁披露2025年半年报显示：上半年，公司实现营业收入35.07亿元，同比增长4.33%；实现归母净利润3.05亿元，同比增长154.81%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税），预计分红金额为2.47亿元，占本报告期归母净利润的81%。
【翔鹭钨业：2025年半年度净利润同比增长277.65%】
翔鹭钨业公告称，翔鹭钨业发布2025年半年度报告摘要，报告期内实现营业收入9.31亿元，同比增长3.24%；归属于上市公司股东的净利润为1838.36万元，同比增长277.65%。
现货市场
钨价翻番上涨后&ldquo;暂稳&rdquo; 持货商出货需求增加
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9月11日，黑钨精矿（&ge;65%）价格为287000~288000元/标吨，均价报287500元/标吨，与前一交易持平，而黑钨精矿的均价自9月8日升至287500元/标这一历史新高之后，部分持货商出货需求的增加带来供应有所上升，钨价便&ldquo;暂稳&rdquo;于此！值得一提的是，287500元/标吨这一均价新高与2024年12月31日的均价142750元/标吨相比，其均价今年以来上涨了144750元/标吨，今年以来的涨幅为101.4%。
据SMM了解，随着钨市场暂稳运行，钨精矿散单成交量有所增量，高价成交减少，下游观望情绪浓厚。短期来看，国内钨精矿方面供应仍维持偏紧状态，市场长期高位拉涨，导致下游硬质合金等行业开工不佳，产业链上下游博弈激烈，钨市短期情绪分化，市场交投氛围谨慎，存在部分持货商避险变现的情况，短期钨市或高位震荡为主，后续仍需关注矿山开工及下游开工情况。
稀土现货价格持续下跌 市场询单情况显著改善
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9月11日，稀土市场价格整体继续走弱。其中，氧化镨钕价格下调至55-55.4万元/吨，其均价为55.2万元/吨，较前一交易日下调8000元/吨，跌幅为1.43%。而55.2万元/吨这一均价与8月19日的高点63.35万元/吨相比，不到一个月的时间里下跌了8.15万元/吨，跌幅为12.87%。
据SMM了解，随着稀土市场价格的持续走弱，市场询单情况出现了明显改善。镨钕市场方面，随着询单采购活动的增加，氧化镨钕价格呈现止跌迹象。同时，镨钕金属市场在价格下调后询单活动增多，且多家磁材大厂同步招标镨钕金属，金属企业降价出货意愿较弱，镨钕金属价格趋于稳定。整体来看，虽然稀土价格继续走弱，但市场交投情况出现明显好转，价格呈现止跌企稳的态势。预计短期内，随着磁材企业补库采购活动的增加，稀土市场价格有望企稳回升。
各方声音
国海证券研报指出，未来在特斯拉Optimus引领下，其他企业逐步布局人形机器人领域，全球人形机器人产业化步伐有望加速。根据测算，2025年和2030年全球人形机器人灵巧手市场规模分别有望达到9亿元和376亿元，5年复合增速高达110%。
【中钨高新：钨价保持高位运行 整体有利于公司业绩】
9月5日，中钨高新在业绩说明会上表示，钨价保持高位运行，整体有利于公司业绩。一方面，公司在资源端拥有优质矿山企业，直接受益于钨价及其他伴生金属价格的上涨。另一方面，公司下游硬质合金板块坚持创新引领，产品结构不断优化，高附加值产品比重不断提升，有利于抵御原料价格波动带来的风险。
天风证券指出，2025年上半年，全球半导体行业在AI算力需求快速增长、终端智能化加速、汽车电子复苏及国产化替代深化的多重驱动下，整体呈现结构性繁荣。2季度半导体多数子板块实现业绩高速增长，三季度旺季有望延续景气。综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱动下游增长。
民生证券点评章源钨业的研报显示：（1）上游矿产资源丰富，受益钨价上涨。公司钨矿成本较低，根据2020年采矿权出让收益评估报告，测算淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿、黄竹垅钨矿钨精矿单吨总成本分别为55028.00元/吨、53547.26元/吨、61808.76元/吨、57122.00元/吨，充分受益钨价上涨。截止2025H1公司拥有6座采矿权矿山，10个探矿权矿区，保有钨资源储量7.94万吨，锡资源储量1.76万吨，铜资源储量1.13万吨。（2）下游刀具板块稳步增长。公司全资子公司赣州澳克泰拥有刀片产能2000万片，目前满产，后续将提高产能利用率，公司刀具板块有望成为重要的业绩增长点。投资建议：公司作为国内钨产业链一体化企业，矿端受益钨价上涨，硬质合金需求长期稳步增长，刀片板块发展前景广阔，公司业绩未来可期。风险提示：产品价格大幅下跌、原材料价格大幅波动、项目进展不及预期。
国泰海通证券表示，工信部、国家发改委、自然资源部近日发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，相比于此前实行的政策，主要变化包括：细化冶炼分离总量控制管理、将进口矿纳入监管、强化监管颗粒度和追溯机制，建立超产惩罚制度、新增市场反馈和动态调整机制。临近新能源汽车旺季，国内外企业补库需求较强，推动近期稀土价格加速上涨。本次管理办法施行后，对供给和情绪端均有较强催化，稀土价格上涨动力仍较强，板块有望继续表现，重点关注中重稀土冶炼分离企业。
天风证券发布研报称，当前稀土供给侧持续优化，尤其是分离厂纳入管理已明确有法可依，供给端加速整合在逐步实现，往后更要重视稀土整体价格端弹性(无论是供需角度的紧缺，还是出口管制下的稀缺性等);更重要的是，往后无论是稀土矿生产亦或是分离厂名单都由工业和信息化部会同自然资源部确定，换言之将会需要核准，因此要充分重视大集团的特殊定位。
招商策略称，《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》印发，相较于征求意见稿，正式稿删去了&ldquo;大型稀土集团企业&rdquo;，这意味着，除大型稀土集团外，其他的稀土企业也可以获得稀土指标。建议重点关注整个稀土板块（尤其是小型稀土企业）。
中信建投指出，钨产品价格频创新高，国内首批钨精矿配额+环保督察影响下，供应下降。国外桑东和海豚钨矿增量不及预期，巴库塔钨矿顺利投产，但当地缺乏冶炼产能，需运回中国冶炼后再出口。平衡表整体偏紧，海外的缺口相较国内更加明显，价格整体乐观。
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钨价稳立高位 稀土价跌股强 小金属板块上涨 中国稀土涨幅居前【SMM快讯】

SMM9月5日讯：
随着5G通信、人工智能、物联网等新兴技术的快速发展，对半导体芯片的需求持续攀升，这一趋势沿着产业链向上传导，进而带动了上游小金属原材料的需求增长预期；与此同时，钨价持续走高并迭创历史新高，钨价今年以来已涨近98%的涨幅为相关钨企的市场表现注入强劲支撑；此外，稀土永磁板块在政策端持续发力与供需结构优化的双重利好刺激下表现活跃，进一步为小金属板块的整体走强增添了动力。截至9月5日收盘，小金属板块涨3.4%，个股方面：博迁新材、东方钽业涨停，盛和资源、龙磁科技、有研新材、章源钨业、永衫锂业、东方锆业以及大地熊等涨幅居前。
消息面
【习近平向2025世界智能产业博览会致贺信】
据央视新闻，9月5日，国家主席习近平向2025世界智能产业博览会致贺信。习近平指出，当前，人工智能技术加速迭代演进，正在深刻改变人类生产生活方式、重塑全球产业格局。中国高度重视人工智能的发展和治理，积极推动人工智能科技创新与产业创新深度融合，赋能经济社会高质量发展，助力提升人民群众生活品质。习近平强调，人工智能应该是造福全人类的国际公共产品。中国愿同世界各国广泛开展人工智能领域国际合作，加强发展战略、治理规则、技术标准等方面的对接协调，促进智能产业健康蓬勃发展，让智能成果更好惠及各国人民。2025世界智能产业博览会当日在重庆市开幕，主题为&ldquo;人工智能+&rdquo;和&ldquo;智能网联新能源汽车&rdquo;，由重庆市人民政府和天津市人民政府共同主办。
【两部门：支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿技术方向基础研究】
工业和信息化部、市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，方案指出，加强电子信息领域制造业创新中心等创新平台建设，强化行业关键共性技术供给。通过国家重点研发计划相关领域重点专项，持续支持集成电路、先进计算、未来显示、新型工业控制系统等领域科技创新。提升协同攻关效率，支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿技术方向基础研究。面向光子领域重点环节开展技术攻关，加大对高速光芯片、光电共封等领域的研发投入力度，推动光架构与现有电架构体系生态融合。谋篇布局时空信息产业，一体推进卫星定位、导航、授时、遥感、地理信息系统（GIS）、通信、网络等协同发展，突破多源融合定位、室内外无缝定位、低轨导航增强、自适应抗干扰防欺骗等北斗关键技术。加快网络化、开放化、智能化、协同化的新型工业控制系统和操作系统架构体系研究。加快推动RISC-V产业发展，促进产品技术研发、标准体系建设、应用落地和国际化合作。
OpenAI计划与博通启动AI芯片大规模量产，计划明年与博通合作生产自研AI芯片。（财联社）
【北方稀土：上半年净利同比增1951.52%稀土镧铈、镨钕产品销量分别创历史新高】
北方稀土8月26日晚间发布的半年报显示：公司上半年实现营业收入188.66亿元，同比增长45.24%；归属于上市公司股东的净利润9.31亿元，同比增长1951.52%；基本每股收益0.2576元。
营业收入变动原因：上半年，公司主要稀土产品销量增加，以镨钕产品为代表的主要稀土产品价格自年初以来持续上涨，均价同比升高。
公司坚持&ldquo;用户第一，品牌至上&rdquo;的质量理念和绿色发展理念，统筹推进&ldquo;五统一&rdquo;科学组产模式，强化生产体系管理，推动产品结构调整和工艺技术升级，公
司稀土冶炼分离产品产量同比增长，稀土金属产品产量同比增长28.10%，稀土功能材料产量同比增长16.65%，上述三类产品产量均创同期历史新高。
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【中钨高新：上半年净利润同比增长8.7%】
中钨高新发布2025年半年度报告，公司实现营业收入78.49亿元，同比增长3.09%；归属于上市公司股东的净利润为5.1亿元，同比增长8.7%。报告期内公司硬质合金产量超0.75万吨，同比增长超5%，总产量规模稳居全球第一；其中切削刀具、棒材、球齿、轧辊及精密零件等重点产品规模稳居中国第一。报告期内公司数控刀片产量超6500万片，同比增长超15%；IT工具产量超4亿支，同比增长30%。
【章源钨业：上半年净利润1.15亿元同比增长2.54%】
章源钨业公告称，上半年营业收入23.99亿元，同比增长32.27%；归属于母公司所有者的净利润1.15亿元，同比增长2.54%。
【洛阳钼业：上半年净利润同比增长60%】
洛阳钼业公告称，2025年上半年，公司实现营业收入947.73亿元，同比下降7.83%；归母净利润达到86.71亿元，同比增长60.07%。公司各产品产量全部达成上半年度目标，实现时间过半任务超半。其中，产铜35.36万吨，同比增长约12.68%；产钴6.11万吨，同比增长约13.05%。钼、钨、铌、磷肥等产品产量均超过年度目标的50%。小财注：Q1净利39.46亿元，据此计算，Q2净利47.25亿元，环比增长19.74%。
【北矿科技：2025年上半年净利润同比增长10.59%拟10派0.45元】
北矿科技8月22日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入5.52亿元，同比增长15.51%；归母净利润5431.19万元，同比增长10.59%；扣非净利润4482.37万元，同比下降6.29%；报告期内，北矿科技基本每股收益为0.287元，加权平均净资产收益率为3.85%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.45元（含税）。
【金力永磁上半年实现归母净利润3.05亿元同比增长154.81%】
金力永磁披露2025年半年报显示：上半年，公司实现营业收入35.07亿元，同比增长4.33%；实现归母净利润3.05亿元，同比增长154.81%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税），预计分红金额为2.47亿元，占本报告期归母净利润的81%。
【翔鹭钨业：2025年半年度净利润同比增长277.65%】
翔鹭钨业公告称，翔鹭钨业发布2025年半年度报告摘要，报告期内实现营业收入9.31亿元，同比增长3.24%；归属于上市公司股东的净利润为1838.36万元，同比增长277.65%。
现货市场
黑钨精矿历史新高纪录再被改写 今年以来已涨97.9%
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9月28日，黑钨精矿（&ge;65%）价格为282000~283000元/标吨，均价报282500元/标吨，较其前一交易日上涨1.44%，这也意味着黑钨精矿的历史新高记录再次被改写！
而282500元/标吨这一均价与2024年12月31日的均价142750元/标吨相比，其均价今年以来上涨了97750元/标吨，今年以来的涨幅为97.9%。
据SMM了解，目前，钨精情况市场成交清淡，市场流通货源偏少，钨矿企业看好后市，捂盘惜售心理浓厚。下游仲钨酸铵等企业多等待新一轮长单指导，以观望为主，市场成交缩量明显。下游粉末及钨合金企业补涨报价为主，市场成交一单一议。
对于钨的后市，短期来看，钨市场经历一段时间的快速拉涨，进入高位盘整阶段，市场多空博弈激烈，观望氛围浓厚，从矿端供应上来看，目前国内钨精矿供应紧张局面暂未缓解，市场成本支撑强劲，价格逐步向下游传导，近期重点关注行业长单报价情况，以及国内矿端供应情况。
机构评论
天风证券指出，2025年上半年，全球半导体行业在AI算力需求快速增长、终端智能化加速、汽车电子复苏及国产化替代深化的多重驱动下，整体呈现结构性繁荣。2季度半导体多数子板块实现业绩高速增长，三季度旺季有望延续景气。综合来看2025年，全球半导体增长延续乐观增长走势，2025年AI驱动下游增长。
民生证券点评中钨高新的研报指出：1）钨矿仍存注入预期，自给率有望持续提升。柿竹园已经注入（目前年产钨精矿约0.8万吨，技改项目之后可达到1万吨），此外托管五矿集团其他四座矿山（1.8-1.9万吨）仍有注入预期，自给率有望从20%提升到约70%，深度受益钨价上涨。2）AI拉动需求升级，PCB微钻快速放量。AI等新兴领域需求迭代升级，拉动高多层高速板、封装基板等加工微钻需求，金洲公司作为全球领先的PCB用精密微型钻头及刀具综合供应商深度受益。投资建议：公司钨矿自给率有望进一步提升，PCB微钻有望持续快速放量，公司盈利能力有望持续提升。风险提示：项目不及预期；技术研发风险；下游需求不及预期等。
民生证券点评章源钨业的研报显示：（1）上游矿产资源丰富，受益钨价上涨。公司钨矿成本较低，根据2020年采矿权出让收益评估报告，测算淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿、黄竹垅钨矿钨精矿单吨总成本分别为55028.00元/吨、53547.26元/吨、61808.76元/吨、57122.00元/吨，充分受益钨价上涨。截止2025H1公司拥有6座采矿权矿山，10个探矿权矿区，保有钨资源储量7.94万吨，锡资源储量1.76万吨，铜资源储量1.13万吨。（2）下游刀具板块稳步增长。公司全资子公司赣州澳克泰拥有刀片产能2000万片，目前满产，后续将提高产能利用率，公司刀具板块有望成为重要的业绩增长点。投资建议：公司作为国内钨产业链一体化企业，矿端受益钨价上涨，硬质合金需求长期稳步增长，刀片板块发展前景广阔，公司业绩未来可期。风险提示：产品价格大幅下跌、原材料价格大幅波动、项目进展不及预期。
国泰海通证券表示，工信部、国家发改委、自然资源部近日发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，相比于此前实行的政策，主要变化包括：细化冶炼分离总量控制管理、将进口矿纳入监管、强化监管颗粒度和追溯机制，建立超产惩罚制度、新增市场反馈和动态调整机制。临近新能源汽车旺季，国内外企业补库需求较强，推动近期稀土价格加速上涨。本次管理办法施行后，对供给和情绪端均有较强催化，稀土价格上涨动力仍较强，板块有望继续表现，重点关注中重稀土冶炼分离企业。
天风证券发布研报称，当前稀土供给侧持续优化，尤其是分离厂纳入管理已明确有法可依，供给端加速整合在逐步实现，往后更要重视稀土整体价格端弹性(无论是供需角度的紧缺，还是出口管制下的稀缺性等);更重要的是，往后无论是稀土矿生产亦或是分离厂名单都由工业和信息化部会同自然资源部确定，换言之将会需要核准，因此要充分重视大集团的特殊定位。
招商策略称，《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》印发，相较于征求意见稿，正式稿删去了&ldquo;大型稀土集团企业&rdquo;，这意味着，除大型稀土集团外，其他的稀土企业也可以获得稀土指标。建议重点关注整个稀土板块（尤其是小型稀土企业）。
中信建投指出，钨产品价格频创新高，国内首批钨精矿配额+环保督察影响下，供应下降。国外桑东和海豚钨矿增量不及预期，巴库塔钨矿顺利投产，但当地缺乏冶炼产能，需运回中国冶炼后再出口。平衡表整体偏紧，海外的缺口相较国内更加明显，价格整体乐观。

半导体等终端需求向好 钨价再破纪录 稀土永磁股助攻 小金属板块走强【SMM快讯

9月3日，湖南黄金的股价出现下跌，截至3日收盘，湖南黄金跌0.9%，报22.09元/股。
湖南黄金8月26日公告：公司收到子公司湖南新龙矿业有限责任公司（以下简称新龙矿业）本部临时停产的报告，现将有关情况公告如下：
一、临时停产的原因：2025 年 8 月 24 日，子公司新龙矿业员工在 7#脉 310-813 采场处理锚网松石的过程中，松石突然垮落，事故造成新龙矿业一名员工死亡。事故发生后，新龙矿业立即启动应急预案，公司领导立即赶赴现场组织处理，采取紧急应对措施进行人员救治与善后工作，新龙矿业及时按相关规定与程序向有关部门进行了事故报告，并主动停产整顿。目前，新龙矿业正在积极配合当地应急部门对事故做进一步调查处理，各项处置工作正在有序进行。
二、新龙矿业基本情况：新龙矿业成立于 2004 年 02 月 18 日，注册资本人民币 30,000 万元，主要从事黄金、锑及其他有色金属的开采、矿产品收购、销售等业务。
2024 年度，新龙矿业本部自产含量金 376 千克，含量锑 4,497 吨。
截至 2024年 12 月 31 日，新龙矿业本部总资产 106,945.91 万元，净资产 85,066.68 万元；2024 年度，实现营业收入 47,239.17 万元，净利润 12,928.58 万元（以上数据已经审计）。
2025 年 1-6 月，新龙矿业本部自产含量金 187 千克，含量锑 2,070 吨。
截至2025 年 6 月 30 日，新龙矿业本部总资产 106,193.26 万元，净资产 88,515.24 万元；2025 年 1-6 月，实现营业收入 33,005.91 万元，净利润 11,433.86 万元（以上数据未经审计）。
湖南黄金还公告了预计可能产生的影响：鉴于事故调查工作正在进行，新龙矿业本部复产时间尚不能确定，预计会对公司的生产、经营产生一定影响。公司对本次事故中的遇难者表示沉痛哀悼，向遇难者家属表达深深的歉意！公司将督促新龙矿业积极配合调查并进行安全教育培训，全面排查安全隐患并及时整改，尽快恢复生产。同时，公司将认真吸取本次事故教训，加强安全生产管理，防止类似事故再次发生。
此外，湖南黄金8月25日发布2025年半年度报告显示：上半年，
公司共生产黄金 37,344 千克，同比增长 37.97%；生产锑品 12,134 吨，同比减少19.89%，其中锑锭3,159 吨，氧化锑 5,392 吨，含量锑 2,118 吨，乙二醇锑 1,315 吨，氧化锑母粒 150 吨；生产钨品554 标吨，同比增长12.97%。
其中，黄金自产 1,722 千克，同比减少 12.2%；锑品自产 7,712 吨，同比减少 5.64%；钨精矿自产505 标吨，同比增长 23.11%。 上半年，公司实现营业收入 2,843,638.63 万元，同比增加 87.89%；实现利润总额 78,817.89 万元，同比增加51.56%；实现归属于母公司股东净利润 65,564.60 万元，同比增加 49.66%；实现每股收益 0.42 元。
湖南黄金的半年报显示：上半年，公司锚定资源储量&ldquo;生命线&rdquo;，以探矿增储为核心，深入推进三年找矿行动（2024-2026 年），持续增强矿产资源保障能力。紧盯重点生产探矿和转采勘查，提升资源储备，缓解资源接替压力。强化生产探矿和资源勘查的技术研讨，优化调整探矿工程，保障探矿效果。全力推进重点工程项目建设，甘肃加鑫以地南矿区矿产资源利用项目顺利启动。截至报告期末，公司拥有和控制矿业权 31 个，其中探矿权 19 个、采矿权 12 个。
湖南黄金介绍：上半年，公司主要从事黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿，金锑钨等有色金属的冶炼及加工，黄金、精锑的深加工及有色金属矿产品的进出口业务等。上半年，公司主营业务构成未发生变化，公司产品黄金、锑品和钨品销售及市场占有率未发生明显变化。产品黄金、锑品、钨品占营业收入的比例略有变化：黄金销售收入占营业收入的 94.68%，上年同期为91.78%，增加 2.90 个百分点；锑品销售收入占营业收入的 4.66%，上年同期为 7.45%，减少 2.79 个百分点；钨品销售收入占营业收入的 0.24%，上年同期为 0.40%，减少 0.16 个百分点。具体情况说明如下：
（1）黄金销售收入 2,692,257.37 万元，同比增长 93.82%，主要原因是产品价格上涨及外购非标金业务收入同比增加。（2）锑品销售收入 132,481.70 万元，同比增加 17.46%，主要原因是产品价格上涨。（3）钨品销售收入 6,788.33 万元，同比增加 12.49%，主要原因是产品销量增加、价格上涨。黄金、锑品、钨品毛利率有一定变化：黄金毛利率减少 1.40 个百分点，精锑毛利率增加 11.83 个百分点，含量锑毛利率增加 12.28 个百分点，氧化锑毛利率增加 14.82 个百分点，乙二醇锑毛利率减少 13.11 个百分点，钨品毛利率增加28.34 个百分点。 总毛利率减少 1.90 个百分点，主要原因是外购非标金业务比重增加。
上半年，湖南黄金的营业收入构成如下：
湖南黄金在半年报中对主要控股参股公司情况进行了说明：
报告期内，公司主要产品金、锑、钨价格有所上升，提升了公司业绩。
辰州矿业（合并）：实现营业收入 2,794,122.76 万元，净利润 64,869.79 万元，净利润同比增加主要是产品金、锑、钨价格上涨所致。 安化渣滓溪：实现营业收入 44,830.56 万元，净利润 20,821.05 万元，净利润同比增加主要是产品锑价格上涨所致。湘安钨业：实现营业收入 3,215.95 万元，净利润-1,055.77 万元。 常德锑品：实现营业收入 63,885.84 万元，净利润 1,452.27 万元。 甘肃加鑫：实现营业收入 0 万元，净利润 133.29 万元，净利润同比增加主要是收到的政府补助计入其他收益所致。甘肃辰州：实现营业收入 16,318.83 万元，净利润 8,097.33 万元，净利润同比增加主要是产品金价格上涨所致。黄金洞矿业：实现营业收入 29,989.52 万元，净利润 2,235.43 万元，净利润同比减少主要是产品产量同比减少所致。新龙矿业（合并）：实现营业收入 39,563.22 万元，净利润 11,460.28 万元，净利润同比增加主要是产品金、锑价格上涨所致。 新邵辰州：实现营业收入 33,488.40 万元，净利润 5,621.39 万元，净利润同比增加主要是产品锑价格上涨所致。中南锑钨：实现营业收入 25,987.49 万元，净利润 1,409.21 万元。
湖南黄金在半年报中介绍公司面临的风险和应对措施时提及了市场价格风险：
公司主要产品金锑钨价格及主要原材料、能源价格波动将显著影响公司年度利润目标的实现。应对措施：加强精细化管理，加强生产及采购成本费用控制，控制存货量，适时合理套保。
民生证券点评湖南黄金的研报显示：金锑价格共振上行，锑销量略少。集团资源待注入，未来成长空间大。湖南平江县万古金矿田探矿于2024年获重大突破。湖南省地质院在万古金矿田地下2000米以上深度地层发现超40条金矿脉，金品位最高达138克/吨，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨。该地区资源实际由公司控股股东湖南黄金集团培育。此外，湖南黄金子公司湖南黄金洞矿业在该地区部分地段拥有采矿权，保有金矿石量355.1万吨，金金属量18.6吨。年产量约1.5吨。2021年，公司已和控股股东湖南黄金集团签订《行业培育协议书》，由湖南黄金集团代为培育平江县万古矿区金矿资源，待项目成熟，集团承诺将在整合完成后，上市公司具备优先认购权。公司掌握国内优质金矿、锑矿资源，考虑当前金锑价格持续上行，维持&ldquo;推荐&rdquo;评级。风险提示：金属价格大幅波动，项目进展不及预期，安全生产风险等。
国金证券点评湖南黄金的研报指出：外购非标金业务比重增加，拖累盈利水平。2Q25锑、金均价分别环比+42.98%、+14.96%至22.02万元/吨、770元/克。面对主营产品价格显著增长，毛利水平有所增加、但毛利率水平有所下降：2Q25公司毛利环比/同比分别+13.30%/+27.02%至7.24亿元；毛利率环比/同比分别-0.14pct/-3.06pct至4.73%，毛利率下降主要原因是外购非标金业务比重增加。自产金、锑产量同比减少。1H25公司黄金自产1,722千克，同比减少12.2%；锑品自产7,712吨，同比减少5.64%；钨精矿自产505标吨，同比增长23.11%。降本增效推进，资本结构优化。关注锑价回涨。得益于产业内对于出口修复预期加强，叠加供应走弱、内需基本走平，我们认为锑价有望见底。7月1日起阻燃电线电缆将强制实施3C认证，阻燃标准提升或为锑提供需求爆点。资源紧缺，海外大矿减产带来全球供应显著下滑，需求稳步上行，全球锑价上行趋势不改。风险提示 ：产品价格波动风险，项目建设不及预期，安全环保管理风险。
此前被问及
&ldquo;
公司2024年锑品产量是多少？自产锑品产量是多少?锑品销量是多少？锑品库存多少?锑品销售额是多少？
&rdquo;
　湖南黄金5月16日在投资者互动平台表示，2024年，公司共生产锑品29,209吨，其中，自产15,227吨；销售锑品26,654吨；锑品销售收入为247,891.20万元。2024年末，锑品库存为3,742吨。
湖南黄金在其2024年年报中介绍了公司2025年经营计划：
产品产量：黄金72,475千克，锑品39,537吨，钨品1,100标吨。销售收入：435亿元人民币
COMEX黄金2025年上半年的半年线涨幅为25.52%，进入下半年，其整体依然维持上涨的态势，截至9月2日17:28分，COMEX黄金涨0.88%，报3547.1美元/盎司，其盘中刷新COMEX黄金的历史新高至3578.4美元/盎司，COMEX黄金下半年的半年线涨幅暂时为7.24%。不少机构仍看好金价的后市表现：美国银行的分析师则预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。华侨银行预计年末金价目标3570美元/盎司，2026年中上看3850美元。。瑞银集团日前称，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势，该机构同时还上调了2026年上半年的金价预测。WayneGordon等瑞银财富管理部门分析师在报告中表示，将2026年3月末黄金目标价上调100美元，至每盎司3600美元；6月末目标价上调200美元，至每盎司3700美元。他们预测今年全球黄金需求预计将增长3%，达到4760吨，创2011年以来的最高水平。
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回顾锑价的上半年走势可以看到：以SMM1#锑锭的均价走势为例，其2024年12月31日的均价为14万元/吨，这一均价一直持稳至1月7日，在SMM1#锑锭的均价1月8日升至14.1万元/吨之后，便整体处于平稳态势，进入2月中下旬，随着原料供应紧张，持货商挺价心理较强且不愿低价出货，锑价在供应短缺需求稳定的支撑下出现了整体的上升之路，且这一整体上涨态势一直持续至4月22日，在其均价于4月22日涨至23.8万元/吨的高点之后，其均价便一直维持这一均价至5月14日，进入5月中下旬，锑价高企对终端需求的抑制逐渐显现，且随着阻燃，光伏等锑终端消费订单表现不佳，下游不愿接受高价货源，甚至有部分光伏企业因成本压力，积极寻求锑的替代品，减少了对锑的用量，终端需求的减弱，使得锑价自5月15日便开启了整体的下跌之路，这一跌势一直持续到6月中旬，其均价于6月20日跌至18.65万元/吨。随着锑厂停产增多，此前偏弱运行的锑价出现企稳态势，并维持了18.65万元/吨这一均价至6月30日。而18.65万元/吨这一均价与14万元/吨d 均价相比，依然上涨了4.65万元/吨，其均价上半年的涨幅为33.21%。
此外，SMM1#锑锭今年上半年的日均价为187867.52元/吨，与2024年上半年的日均价104410.26元/吨相比，上涨了83457.26元/吨，同比涨幅为79.93%。
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回顾SMM黑钨精矿（&ge;65%）今年上半年的走势可以看出：黑钨精矿（&ge;65%）6月30日的均价为174000元/标吨，与其2024年12月31日的均价142750元/标吨相比，今年上半年上涨了21.89%。
进入下半年，钨价的上涨趋势更为明显。9月3日，黑钨精矿（&ge;65%）延续了近期持续上涨的态势继续上行，其价格为278000~279000元/标吨，均价报278500元/标吨，较其前一交易日上涨2.96%。黑钨精矿（&ge;65%）9月3日278500元/标吨的均价与2024年12月31日的均价142750元/标吨相比，
其均价今年以来上涨了135750元/标吨，今年以来的涨幅为95.1%。
对于钨的后市，短期来看，9月份国内钨精矿供应紧张难以缓解，下游硬质合金企业进入&ldquo;金九银十&rdquo;开工小旺季，市场补库需求增长，预计钨市场短期易涨难跌，后续持续关注各大企业长单报价情况及国内矿山开工情况。

湖南黄金：上半年净利同比增49.66% 生产黄金37344千克、锑品12134吨、钨品554标吨

SMM8月27日讯：
钨价持续攀升，屡创历史新高！北方稀土、金力永磁、翔鹭钨业等多家企业的半年报业绩亮眼，叠加半导体需求向好预期等驱动小金属板块逆势上涨，截至8月27日13:50分，小金属板块涨2.18%，个股方面：北矿科技停，中钨高新、北方稀土、章源钨业、金力永磁、大地熊、龙磁科技以及正海磁材等涨幅居前。
消息面
北方稀土、金力永磁、翔鹭钨业等半年报业绩亮眼
【北方稀土：上半年净利同比增1951.52% 稀土镧铈、镨钕产品销量分别创历史新高】
北方稀土8月26日晚间发布的半年报显示：公司上半年实现营业收入188.66亿元，同比增长45.24%；归属于上市公司股东的净利润9.31亿元，同比增长1951.52%；基本每股收益0.2576元。
营业收入变动原因：上半年，公司主要稀土产品销量增加，以镨钕产品为代表的主要稀土产品价格自年初以来持续上涨，均价同比升高。
公司坚持&ldquo;用户第一，品牌至上&rdquo;的质量理念和绿色发展理念，统筹推进&ldquo;五统一&rdquo;科学组产模式，强化生产体系管理，推动产品结构调整和工艺技术升级，公
司稀土冶炼分离产品产量同比增长，稀土金属产品产量同比增长 28.10%，稀土功能材料产量同比增长16.65%，上述三类产品产量均创同期历史新高。
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【中钨高新：上半年净利润同比增长8.7%】
中钨高新发布2025年半年度报告，公司实现营业收入78.49亿元，同比增长3.09%；归属于上市公司股东的净利润为5.1亿元，同比增长8.7%。报告期内公司硬质合金产量超0.75万吨，同比增长超5%，总产量规模稳居全球第一；其中切削刀具、棒材、球齿、轧辊及精密零件等重点产品规模稳居中国第一。报告期内公司数控刀片产量超6500万片，同比增长超15%；IT工具产量超4亿支，同比增长30%。
【章源钨业：上半年净利润1.15亿元 同比增长2.54%】
章源钨业公告称，上半年营业收入23.99亿元，同比增长32.27%；归属于母公司所有者的净利润1.15亿元，同比增长2.54%。
【洛阳钼业：上半年净利润同比增长60%】
洛阳钼业公告称，2025年上半年，公司实现营业收入947.73亿元，同比下降7.83%；归母净利润达到86.71亿元，同比增长60.07%。公司各产品产量全部达成上半年度目标，实现时间过半任务超半。其中，产铜35.36万吨，同比增长约12.68%；产钴6.11万吨，同比增长约13.05%。钼、钨、铌、磷肥等产品产量均超过年度目标的50%。小财注：Q1净利39.46亿元，据此计算，Q2净利47.25亿元，环比增长19.74%。
【北矿科技：2025年上半年净利润同比增长10.59% 拟10派0.45元】
北矿科技8月22日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入5.52亿元，同比增长15.51%；归母净利润5431.19万元，同比增长10.59%；扣非净利润4482.37万元，同比下降6.29%；报告期内，北矿科技基本每股收益为0.287元，加权平均净资产收益率为3.85%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.45元（含税）。
【金力永磁上半年实现归母净利润3.05亿元 同比增长154.81%】
金力永磁披露2025年半年报显示：上半年，公司实现营业收入35.07亿元，同比增长4.33%；实现归母净利润3.05亿元，同比增长154.81%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税），预计分红金额为2.47亿元，占本报告期归母净利润的81%。
【翔鹭钨业：2025年半年度净利润同比增长277.65%】
翔鹭钨业公告称，翔鹭钨业发布2025年半年度报告摘要，报告期内实现营业收入9.31亿元，同比增长3.24%；归属于上市公司股东的净利润为1838.36万元，同比增长277.65%。
现货市场
黑钨精矿升破24万元/标吨 再刷历史新高
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钨矿原料市场流通货源持续偏紧，不仅推动钨价一路攀升，更使其频繁突破历史高位，不断刷新价格纪录！8月27日，黑钨精矿（&ge;65%）价格为240000~241000元/标吨，均价报240500元/标吨，较其前一交易日上涨2.12%。
而240500元/标吨这一均价与2024年12月31日的均价142750元/标吨相比，其均价今年以来上涨了97750元/标吨，今年以来的涨幅为68.48%。
据SMM了解，目前，国内钨精矿第一批指标量可用指标量较少，而全年指标目前仍未公布下发，部分矿山停止出货，加之部分地区矿山环保等方面因素开工较差，钨精矿市场供应持续收紧，市场散单成交稀少，近期仅河南及云南等地区招标出货，成交价格维持高位为主。随着钨价的持续上涨，仲钨酸铵市场成本支撑强劲，加之矿端供应收紧，部分外采矿山的企业补库困难，行业开工下降，主流企业多执行长单为主，市场散单流通稀少，持货商报价坚挺，多一单一议为主。近期，钨上游市场快速跳涨，钨粉末及硬质合金企业跟涨不及，企业无法锁定成本，部分企业暂停报价，行业成交重心均呈现大幅上涨状态，下游硬质合金企业一单一议，刚需采购。目前钨铁企业报价坚挺，下游特钢企业刚需补库，市场成交一般。
对于钨的后市，短期来看，原料端矿山供应偏紧格局难缓解，下游硬质合金、特钢等领域需求有韧性，叠加部分企业补库需求，支撑钨价偏强震荡，后续仍需关注国内全年指标的发布及矿山出货情况。
机构评论
国泰海通证券表示，工信部、国家发改委、自然资源部近日发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，相比于此前实行的政策，主要变化包括：细化冶炼分离总量控制管理、将进口矿纳入监管、强化监管颗粒度和追溯机制，建立超产惩罚制度、新增市场反馈和动态调整机制。临近新能源汽车旺季，国内外企业补库需求较强，推动近期稀土价格加速上涨。本次管理办法施行后，对供给和情绪端均有较强催化，稀土价格上涨动力仍较强，板块有望继续表现，重点关注中重稀土冶炼分离企业。
天风证券发布研报称，当前稀土供给侧持续优化，尤其是分离厂纳入管理已明确有法可依，供给端加速整合在逐步实现，往后更要重视稀土整体价格端弹性(无论是供需角度的紧缺，还是出口管制下的稀缺性等);更重要的是，往后无论是稀土矿生产亦或是分离厂名单都由工业和信息化部会同自然资源部确定，换言之将会需要核准，因此要充分重视大集团的特殊定位。
招商策略称，《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》印发，相较于征求意见稿，正式稿删去了&ldquo;大型稀土集团企业&rdquo;，这意味着，除大型稀土集团外，其他的稀土企业也可以获得稀土指标。建议重点关注整个稀土板块（尤其是小型稀土企业）。
中国银河8月20日发布研报称，给予金力永磁推荐评级。评级理由主要包括：1）稀土价格企稳回升，盈利能力持续改善；2）下游空调领域占比提升显著、新能源车保持稳定；3）上半年境外收入占比下降，对美出口收入提升；4）构建稀土回收循环体系，银海新材开始盈利；5）提早布局新兴领域，人形机器人实现小批量交付。风险提示：1）稀土永磁下游需求大幅萎缩的风险；2）稀土价格大幅下跌的风险；3）公司新建项目投产不及预期的风险；4）公司新增产能释放不及预期的风险。
中信建投指出，钨产品价格频创新高，国内首批钨精矿配额+环保督察影响下，供应下降。国外桑东和海豚钨矿增量不及预期，巴库塔钨矿顺利投产，但当地缺乏冶炼产能，需运回中国冶炼后再出口。平衡表整体偏紧，海外的缺口相较国内更加明显，价格整体乐观。

钨价持续攀升 多家企业中报亮眼 小金属板块逆势上涨 北矿科技涨停【SMM快讯】

SMM8月19日讯：
受矿端原料供应偏紧影响，钨业链近来迎来上行，钨价更是迭创历史新高，黑钨精矿（&ge;65%）8月19日已经升破21万元/标吨；钼价也受上游矿端供应偏紧的支撑，整个产业链近来偏强运行；受需求向好以及供应相对偏紧叠加市场情绪预期乐观以及市场投机资金炒作等的带动，稀土现货产业链8月19日近全线飘红，氧化镨钕8月19日更是单日大涨7.83%！与现货市场的强劲相呼应，小金属板块8月19日迎来三连涨，截至19日13:13分，小金属板块涨2.08%，个股方面：宜安科技涨超11.31%，北矿科技、博迁新材涨停，中钨高新、北方稀土、厦门钨业以及华阳新材等涨幅居前。
现货市场
钨矿继续走强带动钨产业链重心上移 钨价今年以来已涨48.16%
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8月19日，钨矿端原料供应偏紧带动钨产业链价格重心继续上移，其中黑钨精矿（&ge;65%）价格为211000~212000元/标吨，均价报211500元/标吨，较其前一交易日上涨2.92%。
而211500元/标吨这一均价与2024年12月31日的均价142750元/标吨相比，其均价今年以来上涨了68750元/标吨，今年以来的涨幅为48.16%。
本周初，钨市场再度大幅跳涨，钨精矿价格站稳21万元/标吨，仲钨酸铵价格突破30万元/吨，钨原料端快速跳涨，激化市场供需矛盾，硬质合金企业跟涨缓慢，钨制品企业倒挂风险加剧，终端企业观望情绪浓厚，市场成交表现缩量，但钨精矿供需错配矛盾突出的情况下，价格短期难有回调预期，短期预计钨市场维持偏强震荡为主。
稀土产业链近全线上涨 氧化镨钕今年已涨超59.17%
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8月19日，稀土产业链从下游的矿端、氧化物、稀土金属以及钕铁硼毛坯等整个稀土产业链的价格整体出现了上涨，其中，SMM氧化镨钕的价格为63.2-63.5万元/吨，其均价为63.35万元/吨，较前一交易日大涨7.83%。
氧化镨钕63.35万元/吨的均价与其2024年12月31日的均价39.8万元/吨相比，今年以来上涨了59.17%。
目前，稀土市场价格持续全面上涨，尤其以镨钕产品的涨幅尤为突出。这一现象背后有多重因素共同作用。首先，市场上有宏观消息流出，镨钕产品的供需格局可能进一步趋紧，加剧了市场对缺货的预期。其次，由于市场普遍看好镨钕价格走势，在供应紧张的情况下，持货者不愿低价出货。此外，磁材大厂继续招标采购镨钕金属，为价格上涨提供了坚实的需求支撑。与此同时，中重稀土市场的价格也呈现上升趋势，这主要得益于下游磁材企业的刚性补库需求以及贸易商积极囤货，导致市场询单情况较上周出现明显好转，市场采购活跃，进一步推动了中重稀土的价格上涨。总体而言，当前稀土市场价格的上涨不仅受到实际供需关系的影响，还受到了市场炒作情绪的推动。鉴于目前稀土市场炒涨情绪浓厚，预计短期内稀土价格难以出现大幅回调。
上游矿端供应偏紧 钼价今年已涨21.08%
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8月19日，钼产业链报价整体出现上移，其中，SMM45%钼精矿报4350-4380元/吨度，其均价为4365元/吨度，较前一交易日涨0.69%。
4365元/吨度这一均价与其2024年12月31日的均价3605元/吨度相比，上涨了21.08%。
对于钼的后市，近期钢厂陆续入场招标带动需求向好，而矿端供应偏紧格局暂时难以缓解，持货商惜售情绪较强，市场低价货源难觅，预计供应偏紧态势将支撑钼价短期延续偏强运行。
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钨钼稀土产业链近全线上涨 氧化镨钕单日飙近8% 小金属板块三连阳 【SMM快讯】

SMM7月24日讯：
钨原料货源流通偏紧支撑钨价持续走强；北方稀土镨钕竞标价格7月23日上调后仍以&ldquo;报警价即最高价&rdquo;成交提振了市场信心，叠加多家磁材大厂的招标给稀土价格带来需求端口的支撑，带动稀土现货价格出现明显上涨；市场资金对战略资源的青睐等均带动小金属板块强势上涨，截至7月24日10:56分，小金属板块涨3.9%，个股方面：中科三环、金钼股份涨停，龙磁科技涨超15%，广晟有色、金力永磁、铂科新材、正海磁材、厦门钨业以及中钨高新等涨幅居前。
消息面
【中钨高新：总体来看，钨价保持高位运行，整体有利于上市公司业绩】
有投资者在投资者互动平台提问：最近钨价涨了挺多，公司产品会不会涨价？公司有没有生产盾构刀片？中钨高新7月23日在投资者互动平台表示，公司硬质合金产品种类较多，产品种类不同，对成本的敏感度不同，具有不同的价格传导能力。总体来看，钨价保持高位运行，整体有利于上市公司业绩。公司有生产盾构刀具，部分盾构刀具种类处于国内领先水平。
【北方稀土：公司生产的稀土产品中涉及钐、钆、铽、镝、钇、镥6种中重稀土】
有投资者在投资者互动平台提问：董秘你好，商务部限制出口的7种中重稀土，公司涉及其中哪几种？北方稀土7月23日在投资者互动平台表示，公司生产的稀土产品中涉及钐、钆、铽、镝、钇、镥6种中重稀土。
【中科三环：公司主要产品为钕铁硼永磁材料，镨、钕、镝、铽等稀土金属是公司生产产品的重要原料】
中科三环7月23日在投资者互动平台表示，公司主要产品为钕铁硼永磁材料，镨、钕、镝、铽等稀土金属是公司生产产品的重要原料。
【星帅尔：公司生产的永磁电机采用高性能稀土永磁材料】
星帅尔7月22日在互动平台回答投资者提问时表示，公司生产的永磁电机采用高性能稀土永磁材料，目前主要应用第三代钕铁硼（NdFeB）永磁体，该材料具有高磁能积、强矫顽力和优异的节能特性，可满足高效电机需求。永磁电机主要应用于新能源汽车驱动电机、风力发电机、伺服电机、数控机床、机器人、无人机电机、空调压缩机、冰箱风扇、洗衣机电机、航空航天/军事等。
【广晟有色：全资子公司拟公开挂牌转让珠江稀土3%股权】
广晟有色7月22日晚间公告，全资子公司广东广晟有色进出口有限公司拟公开挂牌转让所持广东珠江稀土有限公司3%股权，挂牌价格不低于人民币597.64万元。交易成功与否存在不确定性。交易完成后，进出口公司不再持有珠江稀土股权。
【金力永磁：收购银海新材布局稀土回收利用】
金力永磁7月21日在互动平台回复投资者提问时表示，公司积极响应关于全力建设&ldquo;两个稀土基地&rdquo;的政策，使用H股IPO募集资金收购了巴彦淖尔市银海新材料有限责任公司51%的股权。今年以来，银海新材经营情况良好。金力永磁表示，本次收购有助于公司将磁体生产过程中产生的可回收磁泥、向客户收集的废旧磁体进行稀土元素的提取及回收再利用，从而节约稀土资源，并满足终端客户使用回收稀土原料的需求。根据金力永磁集团资源优化配置的需要，公司各主要工厂生产过程中产生的磁泥等可回收物，将优先供应给银海新材加工回收稀土，以满足其生产需求。
现货市场
镨钕金属均价较前一交易日大涨6.28%
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7月24日，SMM镨钕金属的报价区间为63-64万元/吨，其均价为63.5万元/吨，较前一交易日大幅上涨6.28%。北方稀土金属镨钕竞标的起拍价和报警价在7月23日上调之后，仍以报警价成交，这给予市场信心以提振。叠加多家磁材大厂的招标给稀土价格带来需求端口的支撑，使得氧化镨钕和镨钕金属等轻稀土在7月23日和7月24日均出现明显上涨。SMM预计，在稀土市场采购热度的持续带动下，叠加多位业内人士对市场信心较强，预计镨钕价格短期有望继续偏强运行。
钨原料流通货源偏紧 黑钨精矿继续走强
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钨矿货源流通陷入紧俏态势，市场补库动作频频遇阻，原料端的稀缺带动钨价出现了连番上涨的行情，7月24日，SMM黑钨精矿（&ge;65%）价格为187000~188000元/标吨，其均价为187500元/标吨，这一均价与前一交易日上涨1.63%。对于钨的后市，短期来看，钨精矿在供应偏紧及战略资源属性的支撑下高位拉涨，带动钨产业链齐头上涨，但目前下游终端领域略有疲态，行业成交量较前期有所萎缩，市场转向谨慎，后市尚需关注需求释放情况。
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钨持续走高 镨钕暴涨 小金属板块大涨 中科三环、金钼股份涨停【SMM快讯】

SMM7月11日讯：
受钨价供应偏紧的影响，多家钨企上调了7月上半月的长单报价，钨产业链相关产品价格进入7月以来整体处于上涨态势；包钢股份与北方稀土宣布上调 2025 年第三季度稀土精矿关联交易价格，这是自 2024 年四季度起，稀土精矿价格连续四个季度环比上涨，稀土价格上调与北方稀土业绩大幅预增的业绩利好，以及市场普遍对后市稀土需求预期向好驱动稀土股表现强势；这些因素推动了小金属板块的爆发，截至7月11日13:37分，小金属板块涨4.59%，个股方面：北方稀土继续涨停、华阳新材涨停、盛和资源涨停，中科磁业涨超15%、大地熊、中国稀土、金力永磁、正海磁材、云南锗业以及厦门钨业、中钨高新等涨幅居前。
消息面
【SMM评论：环比上涨1.51%！包钢股份和北方稀土三季度稀土精矿价格再攀升！】
北方稀土7月10日晚间公告：根据稀土精矿定价方法及 2025 年第二季度稀土氧化物价格，经测算并经公司 2025 年第 11 次总经理办公会审议通过，2025 年第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税 19109 元/吨（干量，REO=50%），REO 每增减 1%、不含税价格增减 382.18 元/吨。 19109 元/吨这一价格与2025年第二季度的交易价格18825元/吨相比，上涨了284元/吨，环比上涨1.51%
。
包钢股份和北方稀土稀土精矿三季度的交易价格延续了今年一、二季度环比上涨的趋势。今年一季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨4.7%，二季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨1.11%，三季度包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格环比上涨1.5%。回顾2024年包钢股份和北方稀土稀土精矿交易价格变化可以看出，2024年一季度北方稀土精矿交易价格环比微增，2024年二季度北方稀土精矿交易价格环比降幅比较明显，2024年三季度北方稀土精矿交易价格环比微降，接近平挂。2024年四季度北方稀土精矿交易价格环比出现上涨。
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【北方稀土上半年净利同比预增1882.54%-2014.71%】
北方稀土7月9日晚间公告：经公司财务部门初步测算，预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润90,000万元到96,000万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加85,500万元到91,500万元，
同比增加1882.54%到2014.71%
。预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润88,000万元到94,000万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加86,500万元到92,500万元，同比增加5538.33%到5922.76%。
【章源钨业上调7月上半月长单报价】
据崇义章源钨业7月7日消息：崇义章源钨业股份有限公司7月上半月长单采购报价如下： 1. 55%黑钨精矿：17.2万元/标吨，较上轮报价上调0.2万元/标吨；2. 55%白钨精矿：17.1万元/标吨，较上轮报价上调0.2万元/标吨；3. 仲钨酸铵(国标零级)：25.25万元/吨，较上轮报价上调0.15万元/标吨。
江西钨业控股集团有限公司国标一级黑钨精矿2025年7月上半月指导价17.3万元/标吨，较6月下半月指导价上调0.1万元/标吨。
现货市场
稀土现货方面：
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7月11日，SMM氧化镨钕的报价区间为45.5-45.7万元/吨，其均价为45.6万元/吨，较前一交易日上涨0.55%。受北方稀土和包钢股份稀土精矿交易价格自2024年四季度以来出现季季走高的提振，稀土产业链在7月11日整体出现了上涨。目前，受部分稀土企业或将出现短暂的停产的影响，市场对氧化物减产的担忧仍存，而东南亚仍处雨季，这一天气原因可能导致的离子矿进口量下降尚未改善，叠加市场对后市传统旺季的需求持乐观预期，多位市场人士认为，稀土价格有望继续偏强运行。后市需关注磁材大厂采购招标情况。
钨现货方面：
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7月11日，SMM黑钨精矿（&ge;65%）价格为175000~176000元/标吨，其均价为175500元/标吨，这一均价与前一交易日持平，而与6月27日的前期地点172500元/标吨相比，上涨了3000元/标吨，涨幅为1.74%。近来受钨原料供应偏紧影响，矿端持货商不愿降价出货，市场低价货源难觅，进入7月以来，钨价整体处于上升态势。
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钨价凭供应偏紧走强 稀土股强势领跑 小金属板块爆发 北方稀土两连板【SMM快讯】

SMM6月27日讯：
缅甸佤邦复产进度不及预期叠加泰国限制缅甸锡矿借道运输带来的供应紧张提振锡价；稀土永磁受政策利好驱动、稀土产业链人士对稀土后市多持乐观态度；钨价继续徘徊在高位；下游新能源、半导体、军工等行业发展迅猛，增强了对小金属需求的增长预期；市场资金对资源稀缺性品种的青睐等因素均带动了小金属板块出现走强，截至6月27日收盘，小金属板块涨1.9%，个股方面：华阳新材涨停，铂科新材、锡业股份、中科磁业、大地熊以及洛阳钼业等涨幅居前。
消息面
华阳新材6月25日发布了关于公司相关方华阳集团收到中国证券监督管理委员会的立案告知书的公告。该告知书指出，华阳集团因在2021年占用阳煤化工的资金，未按规定披露非经营性资金往来，依据相关法律法规，决定对华阳集团立案调查。公告中明确表示，该事项与公司无关，不会对公司的正常生产经营活动产生影响。此外，公司也确认不存在控股股东及其他关联人占用资金的情况。整体来看，此次事件对公司的运营没有直接影响。股价曾&ldquo;5天4板&rdquo;的华阳新材于6月18日发布股票交易异常波动暨风险提示公告，公司股票于2025年6月13日、6月16日、6月17日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，根据《上海证券交易所交易规则》等相关规定，属于股票交易异常波动的情形。近期公司股价出现大幅波动，累计涨幅已显著偏离行业整体水平。公司目前主营业务及现有产品体系均未涉及稀土永磁相关领域。公司再次澄清，不具备稀土永磁概念属性，公司主业为铂铑钯等贵金属回收加工业务，近期受市场行情影响，贵金属价格持续走高，公司原材料采购成本相应面临上升压力。
现货市场
稀土现货方面：
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6月27日，SMM氧化镨钕的报价区间为44.4-44.5万元/吨，其均价为44.45万元/吨，较前一交易日下跌0.11%。近期，由于东南亚传统的雨季影响，缅甸矿进口量明显下降，矿端持货商出货意愿不强。稀土氧化物整体小幅偏弱运行，下游采购方询单冷清，由于部分持货商有月末变现需求而出现了降价少量出货的情况，所以稀土成交区间出现了小幅下移，但大部分持货商报价坚挺。随着下游产业逐步走出传统淡季，叠加市场利好消息频传，多数业内人士对稀土后市价格持乐观预期。在此市场氛围下，低价货源或将更加难觅。整体而言，稀土市场虽面临短期波动挑战，但稀土行业对其长期发展前景普遍保持积极乐观的态度。
钨现货方面：
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6月27日，钨市场整体表现高位盘整为主，市场主流矿端持货商库存低位，让价意愿不足，矿端跌幅有限，报盘维持高位。下游APT企业盈利不佳，部分冶炼厂出现减产检修的情况。目前上游按照长单发货为主，下游刚需补库，市场整体成交平稳。对于钨价的后市，短期来看，宏观方面中东局势边际缓和，海外避险情绪有所缓和。基本面上来看，国内钨上下游呈紧平衡格局，上游矿端原料库存低位加之开采管控，使得钨价回调幅度有限，下游冶炼企业盈利不佳，供需双弱，产业链结构矛盾凸出，多空博弈，市场处于产业链重塑的过程中，短期维持高位盘整为主。后续仍需关注主流企业7月份长单定价情况，以及下游开工情况。
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锡、钨、稀土永磁齐发力 半导体等下游需求增加预期推升小金属板块热度【SMM快讯】

在欧盟本周刚刚公布了备受瞩目的47项原材料战略项目清单后，主持这一战略事项的欧盟高级官员周四便参观了位于希腊中部的一个战略金属基地。
据悉，欧盟委员会负责产业战略的执行副主席塞茹尔内(St&eacute;phane S&eacute;journ&eacute;)当天就参观了一家即将开展提取镓业务的铝厂。
镓是一种银色的金属，在地壳中的含量仅为0.0015%，不以纯金属状态存在，通常是作为从铝土矿中提取铝或从锌矿石中提取锌时的副产物得到的。镓在许多国防相关应用中具有难以被替代的用途，被广泛用于先进半导体、5G天线、太阳能电池板和军用雷达系统。
中国镓产量占全球产量比例达90%以上。
塞茹尔内在希腊之行后发表的一篇在线文章中写道，&ldquo;该基地是我们选定的47个战略项目之一，旨在提高我们关键原材料的产量，减少对第三国的依赖。&rdquo;
欧洲官员表示，新冠疫情、乌克兰战争以及最近的贸易争端，都暴露了全球供应链的脆弱性。
希腊的镓项目是欧盟本周公布的47项原材料战略项目清单上唯一一个此类项目，其将利用希腊国内铝土矿资源，并将开采与该国现有的铝基础设施相结合。
据欧盟和希腊官员称，该工厂由希腊Metlen Energy &amp; Metals公司运营，一旦投产，预计从2027年开始年产量将达到50公吨，足以满足欧洲的大部分预期需求。
希腊发展部长塔基斯&middot;塞奥佐里卡科斯(Takis Theodorikakos)表示，这是一项具有战略意义的重大投资，直接关系到希腊和整个欧洲大陆的自主和安全。
欧洲寻求战略原材料自主
在本周早些时候于布鲁塞尔举行的项目推介会上，塞茹尔内曾表示，他希望为欧盟各国的采矿业争取公众支持。
塞茹尔内指出，&ldquo;原材料是我们最具战略意义的供应链的起点。它们对于欧洲大陆的去碳化也是不可或缺的，但欧洲目前最需要的许多原材料都依赖于第三国。我们必须增加自己的生产，使外部供应多样化，并进行储备。&rdquo;
&ldquo;我们已经确定了47个新的战略项目，这些项目将首次帮助我们确保本国的原材料供应。对于作为工业强国的欧洲主权来说，这是一个具有里程碑意义的时刻，&rdquo;负责制定该项目的塞茹尔内称。
根据欧盟委员会本周早些时候发布的公告，欧盟委员通过了一份包含47个战略项目的清单，以提高其战略原材料产能。欧盟预计将为这47个项目合计投资225亿欧元。这些项目分布在比利时、捷克、爱沙尼亚、芬兰、法国、德国、希腊、意大利、波兰、葡萄牙、罗马尼亚、西班牙和瑞典等13个欧盟成员国，涉及关键原材料的开采、加工、回收和替代。
这些战略项目标志着欧盟去年通过的《关键原材料法案》（CRMA）实施迈出了重要一步，该法案旨在到2030年实现欧洲本土战略原材料的提取、加工和回收能力分别满足欧盟需求的10%、40%和25%。
据悉，最新敲定的47个战略项目具体涵盖《关键原材料法案》列出的
17种战略原材料中的14种，包括锂、镍、钴、锰、石墨、镁、钨等
，以推动欧洲绿色和数字化转型，并支持国防和航空航天工业。
其中受到特别关注的是锂
&mdash;&mdash;共有多达22个项目涉及，此外还有12个镍项目、10个钴项目、7个锰项目和11个石墨项目(1个项目可能涉及多种原材料)，这些项目对欧盟电池原材料价值链至关重要。

47个原材料战略项目刚公布！欧盟高官就有动作了：先看镓……

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据商务部网站消息，2月4日，商务部、海关总署发布公告，决定对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制。公告自发布之日起正式实施。
原文如下：
商务部 海关总署公告2025年第10号 公布对钨、碲、铋、钼、铟相关物项 实施出口管制的决定
根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准，决定对下列物项实施出口管制：
一、钨相关物项
（一）1C117.d．钨相关材料：
1．仲钨酸铵(参考海关商品编号：2841801000)；
2．氧化钨(参考海关商品编号：2825901200、2825901910、2825901920)；
3．非1C226项下管制的碳化钨(参考海关商品编号：2849902000)。
（二）1C117.c．具有下述所有特性的固态钨：
1．具有下述任一特性的固态钨（不含颗粒、粉末状）：
a．非1C226、1C241项下管制的钨及钨含量大于等于97%（按重量）的钨合金(参考海关商品编号：8101940001、8101991001、8101999001)；
b．钨含量大于等于80%（按重量）的钨掺铜(参考海关商品编号：8101940001、8101991001、8101999001)；
c．钨含量大于等于80%（按重量）的钨掺银（银含量大于等于2%）(参考海关商品编号：7106919001、7106929001)；
2．能被机械加工成任何下述任一产品：
a．直径大于等于120 mm、长度大于等于50 mm的圆柱体；
b．内径大于等于65 mm、壁厚大于等于25 mm且长度大于等于50 mm的管材；
c．尺寸大于等于120 mm&times;120 mm&times;50 mm的块状物。
（三）1C004 具有下述所有特性的钨镍铁合金(参考海关商品编号：8101940001、8101991001、8101999001)或钨镍铜合金(参考海关商品编号：8101940001、8101991001、8101999001)：
a．密度大于17.5 g/cm
3
；
b．弹性极限超过800 MPa；
c．极限抗拉强度大于1270 MPa；
d．伸长率超过8%。
（四）1E004、1E101.b．生产1C004、1C117.c、1C117.d项的技术及资料（含工艺规范、工艺参数、加工程序等）。
二、碲相关物项
（一）6C002.a．金属碲(参考海关商品编号：2804500001)。
（二）6C002.b．以下任何一种的碲化合物单晶或多晶制品（包括衬底或外延片）：
1．碲化镉(参考海关商品编号：2842902000、3818009021)；
2．碲化镉锌(参考海关商品编号：2842909025、3818009021)；
3．碲化镉汞(参考海关商品编号：2852100010、3818009021)。
（三）6E002 生产6C002项的技术及资料（含工艺规范、工艺参数、加工程序等）。
三、铋相关物项
（一）6C001.a．非1C229项下管制的金属铋及制品，包括但不限于锭、块、珠、颗粒、粉末等形态(参考海关商品编号：8106101091、8106101092、8106101099、8106109090、8106901019、8106901029、8106901099、8106909090)。
（二）6C001.b．锗酸铋(参考海关商品编号：2841900041)。
（三）6C001.c．三苯基铋(参考海关商品编号：2931900032)。
（四）6C001.d．三对乙氧基苯基铋(参考海关商品编号：2931900032)。
（五）6E001 生产6C001项的技术及资料（包括工艺规范、工艺参数、加工程序等）。
四、钼相关物项
（一）1C117.b．钼粉：用于制造导弹部件的钼含量（按重量）大于等于97%、颗粒尺寸小于等于50&times;10
-6
m（50&mu;m）的钼及合金颗粒(参考海关商品编号：8102100001)。
（二）1E101.b．生产1C117.b项的技术及资料（含工艺规范、工艺参数、加工程序等）。
五、铟相关物项
（一）3C004.a．磷化铟(参考海关商品编号：2853904051)。
（二）3C004.b．三甲基铟(参考海关商品编号：2931900032)。
（三）3C004.c．三乙基铟(参考海关商品编号：2931900032)。
（四）3E004 生产3C004项的技术及资料（含工艺规范、工艺参数、加工程序等）。
出口经营者出口上述物项应当依照《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》的相关规定向国务院商务主管部门申请许可。
本公告自发布之日起正式实施。《中华人民共和国两用物项出口管制清单》同步予以更新。
商务部 海关总署
2025年2月4日
点击查看详情：
》商务部 海关总署公告2025年第10号 公布对钨、碲、铋、钼、铟相关物项 实施出口管制的决定
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商务部、海关总署：对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制

中钨高新1月16日晚间发布公告，2024年1月1日至2024年12月31日，归属于上市公司股东的净利润预计为8.48亿元-9.1亿元，比上年同期增长75%-87.8%。扣除非经常性损益后的净利润预计为1.69亿元-2亿元，比上年同期下降40.13%-49.56%。基本每股收益预计为0.41元/股-0.44元/股。
注1：2024年，公司以发行股份及支付现金的方式购买湖南柿竹园有色金属有限责任公司（以下简称柿竹园公司）100%股权。截至2024年12月27日，柿竹园公司100%股权已过户至公司并完成了工商变更登记，柿竹园公司于2024年12月27日纳入公司合并报表范围，根据《企业会计准则》的相关规定，公司按照同一控制下企业合并原则对上年同期数进行了追溯调整。
注2：根据《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号&mdash;&mdash;非经常性损益（2023年修订）》，同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益，作为非经常性损益列报。
注3：根据《公开发行证券的公司信息披露编报规则第9号&mdash;&mdash;净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订）》，报告期内发生同一控制下企业合并，合并方在合并日发行新股份并作为对价的，计算报告期末的基本每股收益时，应把该股份视同在合并期初即已发行在外的普通股处理（按权重为1进行加权平均），计算比较期间的基本每股收益时，应把该股份视同在比较期间期初即已发行在外的普通股处理。
对于业绩变动的原因，中钨高新表示：2024年，
公司归属上市公司股东的净利润较2023年度披露数增长75%-87.8%，主要受公司合并范围变化影响。2024年，公司实施了发行股份及支付现金购买湖南柿竹园有色金属有限责任公司100%股权并募集配套资金项目，2024年12月27日柿竹园公司100股权过户至公司。因此，报告期内公司合并报表范围发生变化。2024年，公司扣除非经常性损益后的净利润较2023年度披露数下降40.13%-49.56%，主要原因如下：一是下游需求不足，硬质合金市场竞争加剧，产品销售价格下降叠加原辅料产品成本上涨等综合因素影响，硬质合金产品净利润同比下降；二是根据相关规定，柿竹园公司2024年净利润全部计入非经常性损益。
此前有投资者在投资者互动平台提问：&ldquo;中钨高新在钨资源和钨硬合金的产量规模在世界排名可以到第一吗？&rdquo;中钨高新2024年12月25日在投资者互动平台表示，公司本次收购的柿竹园矿山保有资源储量1.9亿吨，钨资源金属量56万吨，占全国钨资源储量的比例超30%，工业可开采储量全球第一。公司硬质合金年产量约1.4万吨左右，产量规模稳居世界第一。
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回顾钨产业链2024年的历史价格走势可以看到：
从黑钨精矿（&ge;65%）2024年的走势来看：其均价2023年12月29日的价格为122500元/标吨，2024年12月31日的均价为142750元/标吨，其2024年上涨了20250元/标吨，其2024年的年度涨幅为16.53%。
从仲钨酸铵（国产）2024年的历史价格走势来看：2023年12月29日，仲钨酸铵（国产）均价181000元/吨；2024年12月31日的均价为210500元/吨，一年的时间里，其均价上涨了29500元/吨，其2024年的年度涨幅为16.3%。
从碳化钨粉(国产)2024年的历史价格走势来看：2023年12月29日，碳化钨粉(国产)均价266.5元/千克；2024年12月31日的均价为309.5元/千克，一年的时间里，其均价上涨了43元/千克，其2024年的年度的涨幅为16.14%。
主要受原料供应偏紧的影响，2024年钨产业链价格的重心整体出现了上移。进入2025年，钨市场整体供应依然紧张。1月17日，钨产业链部分价格重心上移，其中，仲钨酸铵(国产) 、钨铁以及碳化钨粉等产品的价格出现了小幅上涨。目前，钨下游的大规模备货采购尚未显现，许多冶炼厂开始逐步停产检修，在成本支撑和需求未见明显增加的持续博弈中，产业链上下游差异化愈发凸显。随着年末效应的显现，尽管局部地区的价格略有上涨意图，但实际成交仍然存在困难，市场供需之间的适配性较差。钨市大多数实际交易仍根据刚需进行洽谈，因此钨市场收需求端口带来的驱动力有限，SMM预计钨价后市在原料供应偏紧的支撑下，或将呈现稳中偏强的态势。

中钨高新：受公司合并范围变化影响 预计2024年净利润同比增长75%-87.8%

商务部发布公告称，根据《中华人民共和国出口管制法》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定加强相关两用物项对美国出口管制。现将有关事项公告如下：一、禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口。二、原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给美国的组织和个人，将依法追究法律责任。本公告自公布之日起正式实施。
原文如下：
商务部公告2024年第46号 关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告
【发布单位】安全与管制局
【发布文号】商务部公告2024年第46号
【发文日期】2024年12月03日
根据《中华人民共和国出口管制法》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定加强相关两用物项对美国出口管制。现将有关事项公告如下：
一、禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口。
二、原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口；对石墨两用物项对美国出口，实施更严格的最终用户和最终用途审查。
任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给美国的组织和个人，将依法追究法律责任。
本公告自公布之日起正式实施。
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商务部
2024年12月3日
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》商务部公告2024年第46号 关于加强相关两用物项对美国出口管制的公告

商务部：原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口

11月15日，经国务院批准，商务部会同工业和信息化部、海关总署、国家密码局发布2024年第51号公告，公布《中华人民共和国两用物项出口管制清单》，该《清单》自2024年12月1日起实施。包含锑相关物项、锗相关物项、镓相关物项、镁金属基生命材料等。
原文如下：
商务部 工业和信息化部 海关总署 国家密码局公告2024年第51号 关于发布《中华人民共和国两用物项出口管制清单》的公告
【发布单位】安全与管制局
【发布文号】商务部公告2024年第51号
【发文日期】2024年11月15日
根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》有关规定，现公布《中华人民共和国两用物项出口管制清单》（见附件1），自2024年12月1日起实施。同日，商务部、海关总署公告2003年第5号（《关于对磷酸三丁酯实施临时出口管制的公告》）等11个公告（见附件2）废止；商务部、国家密码局、海关总署公告2020年第63号（《关于发布商用密码进口许可清单、出口管制清单和相关管理措施的公告》）所附《商用密码出口管制清单》及商用密码出口许可程序相关内容不再适用。
附件：1.
中华人民共和国两用物项出口管制清单.pdf
2.
自2024年12月1日起废止的公告.pdf
商务部 工业和信息化部 海关总署 国家密码局
2024年11月15日
点击查看原文链接：
》商务部 工业和信息化部 海关总署 国家密码局公告2024年第51号 关于发布《中华人民共和国两用物项出口管制清单》的公告

四部门发布《中华人民共和国两用物项出口管制清单》 包含锑锗镓相关物项、镁金属基生命材料等

自然资源部发布关于下达2024年度钨矿开采总量控制指标的通知，2024年度全国钨精矿（三氧化钨含量65%，下同）开采总量控制指标为114000吨。上述指标含《自然资源部关于下达2024年度钨矿开采总量控制指标（第一批）的通知》（自然资发〔2024〕48号）下达的第一批指标。钨矿开采总量控制指标不再区分主采指标和综合利用指标。对采矿许可证登记开采主矿种为其他矿种、共伴生钨矿的矿山，查明钨资源量为大中型的，继续下达开采总量控制指标，并在分配上予以倾斜。对共伴生钨资源量为小型的，不再下达开采总量控制指标，由矿山企业向所在地省级自然资源主管部门报备钨精矿产量。2025年12月底前，除已设探矿权转采矿权、已设采矿权深部及上部协议出让外，暂停出让登记钨矿矿业权。
原文如下：
自然资源部关于下达2024年度钨矿开采总量控制指标的通知
内蒙古自治区、黑龙江省、浙江省、安徽省、福建省、江西省、河南省、湖北省、湖南省、广东省、广西壮族自治区、云南省、陕西省、甘肃省、新疆维吾尔自治区自然资源主管部门：
为保护和合理开发优势矿产资源，按照保护性开采特定矿种管理相关规定，现就2024年度钨矿实行开采总量控制有关事项通知如下。
一、
2024年度全国钨精矿（三氧化钨含量65%，下同）开采总量控制指标为114000吨。上述指标含《自然资源部关于下达2024年度钨矿开采总量控制指标（第一批）的通知》（自然资发〔2024〕48号）下达的第一批指标。各省（自治区）分配情况见附件。
二、钨矿开采总量控制指标不再区分主采指标和综合利用指标。对采矿许可证登记开采主矿种为其他矿种、共伴生钨矿的矿山，查明钨资源量为大中型的，继续下达开采总量控制指标，并在分配上予以倾斜。对共伴生钨资源量为小型的，不再下达开采总量控制指标，由矿山企业向所在地省级自然资源主管部门报备钨精矿产量。省级自然资源主管部门应细化措施，做好统计汇总工作。
三、有关省（自治区）自然资源主管部门要严格按照规定，在本通知下发10个工作日内做好钨矿开采总量控制指标分解和下达工作。
四、省级自然资源主管部门要组织矿山所在地市、县级自然资源主管部门与矿山企业签订开采总量控制指标执行责任书，明确权利、义务和违约责任，要对指标执行情况和共伴生矿综合利用情况进行一定比例的抽查。市、县级自然资源主管部门要加强与税务、工业和信息化部门的协作，及时发现并纠正瞒报、漏报产量等行为。
五、有关省级自然资源主管部门应准确统计矿山企业实际产量（含未下达指标的小型共伴生钨矿），2025年1月底前将年度指标执行情况报部矿业权管理司。
六、
2025年12月底前，除已设探矿权转采矿权、已设采矿权深部及上部协议出让外，暂停出让登记钨矿矿业权。
自然资源部
2024年8月1日
附件 :
2024年度钨矿开采总量控制指标.docx
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》自然资源部关于下达2024年度钨矿开采总量控制指标的通知

【重要】自然资源部：2024年全国钨精矿开采总量控制指标为114000吨

SMM1月30日：
2026年1月，全球钨市场强势运行，钨矿及上游APT市场价格涨屡创新高，1月国内江西等钨矿主产区打击盗采及灰产等原因，部分小矿山开工下降，而下游APT等冶炼环节月内补库需求增加，钨原料市场供需矛盾加剧刺激市场跳涨加剧。截止1月30日，SMM65%黑钨精矿收报60.0-60.1万元/标吨，月内累计上涨14.7万元/标吨，涨幅达32.4%。SMM仲钨酸铵收报89万元/吨，月内累计上涨22万元/吨，涨幅达32.8%。粉末及硬质产品均呈现不同程度上涨，涨幅多跟随原料市场波动为主。废钨市场资金热度不减，月内废钨钻头、废钨棒材累计涨幅达35%-38%左右。
①1月主流矿山持稳交付长单、西南地区矿山出货稀少，矿山开工率下降为主。1月江西、湖南、河南等地区主流矿山持稳生产为主，但大多数矿山签有集团内部或其他下游企业的长单，多交付长单为主，部分散单矿山也因春节临近以及环保督察，行业检查等原因开工下降。另外云南、广东等地区矿山出货尚需要等待新一轮指标引导，鲜少出货。月内湖南、河南等矿山散单出货多以竞拍出货为主，成交价格大幅高于散单价格，1月29日，招标140吨改性钨精粉，钨含量大于22%，钼含量2-3%，成交价格9365-9535元/吨度，国内矿端议价快速拉涨至60万元/标吨之上。政策管控趋严下，矿端高利润也难以驱动增量，短期维持流通收紧为主。
②1月APT等冶炼行业开工率回升，加之部分新增产能有望投产，行业补库需求增加，加剧矿端供应紧张格局。根据SMM调研数据显示，1月份国内仲钨酸铵产量环比8%至10330吨附近，行业开工率回升至67%左右，企业对矿端需求增量为主，临近春节，国内冶炼企业多在节内维持正常生产，节前补库需求增加，带动矿端需求增量。
③钨粉、碳化钨以及下游硬质合金企业前期原料库存持续低位，市场补库需求及高成本风险同在，企业采购趋于谨慎，备货进入尾声，多以按需零星采购为主，实际成交有所缩量，部分企业因成本压力面临利润挤压。
④国际层面，全球钨资源供应高度集中，新增产能短期内难以释放，地缘政治因素加剧海外供应链不确定性，海外钨市场跟涨中国市场为主，本周四欧洲APT价格高幅已经达1400美元/吨度，环比上周增长300美元/吨度，海外APT流通紧张，部分下游硬质合企业选择减产观望。
⑤钨价高位运行直接传导至下游硬质合金及刀具领域。头部刀具企业率先启动提价应对成本压力，某头部精密刀具企业于1月23日起全线数控刀具提价，系两月内第三次调价，同时通过签订原材料框架协议、提前备库等方式对冲成本波动，实现价格顺畅传导；同时，受益于数控刀具量价齐升及高端产能释放，头部企业业绩表现亮眼，2025年业绩预告，归母净利润同比增幅均超67%。除主流刀具及硬质合金企业外，钨特钢相关企业也同步启动调价，涵盖棒材、板材及深加工制品，调价幅度与原材料涨幅挂钩，多数企业单次调价幅度在8%-15%区间，部分高端钨特钢制品因原料成本占比更高，调价幅度达18%以上。与之形成对比的是，中小硬质合金、钨特钢及刀具企业因缺乏定价权，既难以通过调价完全覆盖成本，又面临库存出清压力，加速退出市场，行业集中度进一步提升，竞争格局从价格主导转向技术主导。
整体来看，2026年1月钨市场打破淡季常态，价格强势飙升的核心逻辑是供应紧缩、低库存与终端刚需韧性的共振。短期而言，随着春节临近，下游企业陆续停工放假，市场活跃度将进一步下降，钨市短期成交缩量为主，但低库存、高成本及节后需求预期，将支撑钨价维持高位坚挺，大幅回调可能性较低。短期持续关注月初长单指导价格，及下游接货情况。中长期来看，供应端配额约束难以缓解，需求端新兴领域增长动能持续释放，供需紧平衡格局将长期延续，钨价中枢有望持续抬升，同时，行业将持续向技术主导、规模集中转型，头部企业及高附加值领域有望持续受益，而成本压力将进一步加速中小产能出清。
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矿端供应紧张延续 1月钨市涨幅超30%【SMM钨简析】

SMM1月22日讯：
2025 年，中国钨产品进出口市场呈现出进口量价齐升、出口总量承压、结构分化加剧等方面特征，既反映了国内钨产业链资源约束与高端需求的矛盾，也折射出全球制造业格局调整对钨产业的深远影响。
进出口总量对比：进出口剪刀差扩大，资源与需求的结构性错配凸显
出口端持续收缩
：2025 年全年钨品出口合计 15514.7 吨（实物量），同比下滑 19.7%；按金属量折算为 13095.7 吨，同比下滑 20.0%。12 月单月出口 1264.1 吨，环比微增 0.8%，但同比仍大幅下滑 40.1%，全年疲软态势未改。
进口端大幅扩张
：全年钨品进口合计 23210.9 吨（实物量），同比大增 39.5%；12 月单月进口 2907.3 吨，环比大增 29.5%，同比增长 58.1%，年末采购力度显著提升。
钨原料及中间品出口市场：脉冲式回暖难改颓势
从全年的月度出口数据来看，2025年2月份国内发布钨相关产品的出口管制政策之后，仲钨酸钠、碳化钨等出口管制产品出口量下降明显，据海关数据显示，2025年全年仲钨酸铵及钨粉、碳化钨粉产品出口总量3877吨附近，同比下降41.7%左右。因部分海外企业对钨上游原料对中国的依赖度较高，管制之后，海外溢价走高，且倒逼部分海外企业转采偏钨酸铵及其他钨酸盐产品，该部分产品2025年出口总量同比增长44.2%至2837吨左右，而钨酸钠产品全年出口总量达306吨同比增长915.7%。另外2025年国内钨材产品出口增量向好，其中未锻轧钨、条杆类等产品出口总量约2112吨，同比增长84.3%。也侧面反应出海外部分终端企业从叶连品转采下游钨材制品等产品作为替补产品。从出口时间角度上来看，2025年前三季度国内钨材出口总量同比降幅较小，但进入四季度后国内钨价快速拉涨， 与海外价差扩大明显，导致部分产品出口呈现倒挂状态，抑制国内出口企业的出口积极性，同时海外终端企业对于高价的钨产品采购积极性下降。四季度国内钨品出口总量约3559吨，环比下降24.2%，同比下降34.8%。
出口目的地来看，2025年国内钨品主要住口至日本、欧盟及美国等国家及地区，其中出口至日本3879金属吨，同比下降13.3%，占国内钨品出口总量的28%左右，位居第一，2026年1月6日商务部发布《关于加强两用物项对日本出口管制的公告》，公告：禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给日本的组织和个人，将依法追究法律责任。预计后续出口至日本的钨相关产品将出现下降预期。
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进口市场方面：资源主导为主，2025年国内钨矿进口量大幅增长。
钨矿砂及其精矿：全年进口 20676.0 吨，同比大增 66.9%；12 月单月进口 2750.0 吨，环比增长 29.9%，同比大增 102.6%。
2025年国内钨矿主要进口来源于哈萨克斯坦、缅甸、朝鲜等国家及地区，其中哈萨克斯坦
跃升为中国钨精矿进口第一大供应国，2025年国内钨精矿进口来源于哈萨克斯坦总量约6899吨，占国内钨精矿总量的33%；根据进口金额及进口总量数据，SMM测算12月份哈萨克斯坦钨矿进口单价约合3.4万美元/吨（约合31万/标吨），而国内12月份65%黑钨精矿月均价约40万元/标吨，哈矿仍具有较高成本优势。据悉哈萨克斯坦钨精矿巴库塔钨矿的矿产资源量达11040万吨，平均品位达0.211%WO3，折合三氧化钨金属量233.2千吨；已探明的控制资源量更是达到9850万吨，平均品位0.209%WO3，该矿山已于2025年7月份投产，目前全部发往中国江西地区，月产在850-900吨附近；
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缅甸
:第二大供应国，进口量 5175 吨，占比 25%；进口矿种以钨锡伴生矿为主，矿石品位较低（20%-30%），需经复杂的预处理流程。
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朝鲜:
进口量 3349 吨，占进口总量的 16.6%。
进口钨
精矿主要流向江西、云南、辽宁及福建四省。
硬质合金制金工机械用刀及片进出口情况
：2025年硬质合金制金工机械用刀及片全年出口 3441.3 吨，同比仅下滑 1.5%。全年进口 1346.2 吨，同比增长 6.8%。2025年四季度海外钨市场价差扩大，导致国内硬质合金等产品出口盈利下降，进口窗口打开，部分下游企业选择补充海外硬质合金产品，四季度硬质合金等产品场呈现进口量增长的情况，当时，国内仍有部分高端刀具及硬质合金产品依赖于进口。而出口市场来看，在海外贸易关税干扰下，2025年国内硬质合金及刀具品的出口量相比较为稳定，叠加海外钨原料端供应紧张局势，预计未来硬质合金等产品出口潜力有望继续增长。
综合来看，
中国钨制品进出口市场将在全球钨资源供给版图重构与大国地缘博弈的双重背景下，呈现&ldquo;进口资源为主、出口结构向高端化&rdquo;特征转变。进口端，受国内钨矿开采指标管控、供给长期偏紧的约束，叠加光伏、航空航天等高端领域需求韧性，未来中国进口的钨矿砂等资源型产品将持续维持高位，而欧美等多个国家将钨列为战略储备资源，海外钨矿探矿及开采将入资源权夺期，近期中亚多个钨矿有新的进展，例如哈萨克斯坦北卡特帕尔、上凯拉克特矿床及乌兹别克斯坦K-Tungsten项目（储量10.67万吨WO₃，计划2028年首产），同时随着乌兹别克斯坦通过修订矿产法规、搭建技术金属综合体加速本土加工能力建设，未来中东地区钨矿或成为海外重要的钨矿供应地区，后续仍需关注中亚地区新增矿山的建设及投产。出口端，在钨制品被纳入两用物项出口许可证管理、国内APT离岸价较2025年初上涨超200%（2026年1月达1200-1260美元/吨度）的背景下，传统钨原料及中低端制品出口规模仍将受政策管制与价格竞争力弱化双重压制；但光伏用钨丝、高端硬质合金刀具等高附加值品类，依托中国在深加工环节80%-90%的全球产能优势与技术壁垒，仍将保持出口韧性，且企业将进一步拓展&ldquo;一带一路&rdquo;及新兴市场，对冲欧美市场因供应链多元化策略带来的需求波动。整体而言，国内钨矿资源的开采约束，势必会导致海外加大钨矿资源的开采及利用，同时未来中国钨制品进出口市场将围绕&ldquo;资源进口稳保障、高端出口筑壁垒&rdquo;的核心逻辑，在大国博弈与产业链重构中寻求动态平衡、强化高端技术壁垒，逐步构建内外协同、抗风险能力更强的产业体系。
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2025 年中国钨产品进出口市场全景分析及展望【SMM分析】

SMM1月16日
本周国内钨市场延续强势上涨格局，矿端供应紧张态势进一步凸显，带动产业链上游原料价格稳步攀升，而下游需求端受淡季效应制约，整体成交呈现&ldquo;量缩价涨&rdquo;的分化特征，海外市场则跟随国内行情小幅跟涨，观望情绪浓厚。
本周钨精矿市场供应紧张格局未改，价格再创阶段新高。主流矿山在上周完成部分竞拍出货后，本周集中出货量明显下降，多以持稳出货、控制节奏为主，散单报价保持坚挺。市场核心矛盾仍聚焦于高品位矿资源稀缺，高品位钨精矿出货量极少，报盘持续走高，导致中低品位与高品位矿价差进一步扩大至5000元/标吨附近。
政策端与季节因素叠加加剧供应收缩，临近年底，湖南、江西等主产区安全检查、环保督察及打击盗采专项行动频次显著增加，小散矿山受限于合规性与成本压力，开工率维持低位，部分甚至提前停工离场；大型矿山也逐步进入年底盘整阶段，主动缩减出货量以规避风险、梳理库存，市场整体流通量持续趋紧。受此支撑，截至1月16日，65%黑钨精矿价格已突破50万元/吨大关，部分散单报价逼近51万元/吨，元旦至今主要钨原料价格累计涨幅超11%，行业看涨情绪浓厚。从供应基本面看，国内钨矿开采实行总量控制，配额收紧叠加开采成本上升，叠加当前社会库存处于历史低位，短期供应紧张格局难以缓解。
本周APT（仲钨酸铵）市场跟随原料端小幅上涨，但涨幅不及钨精矿，呈现&ldquo;低跟涨&rdquo;态势。受上游钨精矿价格攀升及供应偏紧影响，APT生产企业成本压力持续加大，报价顺势上调，目前APT价格已站上75万元/吨大关，部分企业因原料采购难度增加，小幅缩减产能释放规模。需求端表现平淡制约市场活跃度，下游钨粉企业以刚需补库为主，采购节奏谨慎，多根据自身库存水平按需拿货，市场整体成交缩量。钨粉、碳化钨粉等下游衍生品种价格跟随产业链同步上涨，截至本周，钨粉价格突破120万元/吨当前终端硬质合金企业已进入传统淡季，制造业需求疲软传导至产业链，通用机械加工、冶金等传统领域需求下滑明显，企业采购意愿不足，多数需求以&ldquo;一单一议&rdquo;形式推进。
本周海外钨市场跟随国内行情小幅上涨，但整体交易清淡，补库周期尚未开启。欧洲市场方面，APT CIF鹿特丹港口均价升至1025美元/吨度，钨铁（鹿特丹仓库）均价145.5美元/千克钨，较上月末涨幅显著，但欧洲下游客户普遍难以接受当前涨幅，多持观望态度，仅部分终端企业因生产刚需逐步接受中国货源报价。海外贸易商表示，将根据中国市场走势进一步上调报价，以维持采购竞争力。同时，全球政策面影响持续显现，我国对部分钨制品实施出口管理措施，导致海外市场出现显著溢价，欧盟、美国等主要消费体扩充战略储备的行为，进一步加剧了全球供应紧张预期，但短期海外需求端尚未形成有效提振，市场整体以窄幅波动为主。
短期来看，临近春节，主产区矿山停工、盘整范围将进一步扩大，矿端供应紧张格局或持续强化，叠加当前低库存支撑，钨精矿价格仍有上行空间，并持续向APT及下游传导。需求端方面，传统淡季效应将延续至春节后，终端硬质合金企业需求难有实质性改善，产业链成交缩量态势或维持，价格涨幅或逐步收窄。中长期来看，全球钨资源供应刚性约束不改，国内高端制造需求增长确定性较强，叠加海外战略储备需求支撑，钨市场有望维持高位运行。但需警惕下游中小企业成本承压引发的需求萎缩风险，以及海外补库周期开启节奏不及预期对市场的扰动。建议产业链企业密切关注矿端供应变化及春节前下游补库意愿，合理控制库存水平。
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矿端无增量释放 钨市场高位坚挺 【SMM钨简析】

SMM1月9日
本周钨市场快速上涨， 仲钨酸铵、钨矿等原料市场供应紧张，持货商报价坚挺，市场实单跟进，成交价格大幅上移。截止目前SMM65%黑钨精矿收报48.15万元/标吨，年内累计上涨2.8万元/标吨。APT收报70.5万元/吨，年内累计上涨3.5万元/吨。下游粉末及硬质合金产品跟涨为主。节后海外钨市场快速补涨，截止目前，欧洲仲钨酸铵收报1000美元/吨度，较节前上涨100美元/吨度，海外流通紧张，仍存补涨空间。节后钨市场供需矛盾并未缓解，多重因素共振短期维持偏强震荡为主。
①矿山第一批指标总量不明朗，矿山保守生产，市场几无增量预期，主流矿山多按照长单发货，周内湖南、洛阳等多家矿山招标出售低品位钨精矿，成交价格折算65%价格合约47.1-48万元/标吨，市场高品位矿难询，60%-65%的钨精矿成交价格多集中在48.5万元/标吨，部分持货商看好后市，捂盘惜售，加剧紧张格局。除此之外，海外钨精矿因12月份海外休市时间较长，导致部分贸易商近期到货量减少，进口矿增量较少，另外欧美地区加大了全球找矿力度，欧洲买家在非洲等地区高价抢购钨矿，导致国内进口企业收货量下降。
②APT市场开工低位，行业补库需求激增。12月份国内仲钨酸铵企业检修较为集中，市场产量下降明显，SMM数据显示12月份国内APT产量环比下降9.7%至9600吨附近，而下游粉末企业持续低库存的情况下，月初进入新一轮的补库周期，APT供需错配，市场需求拉动及成本支撑强劲，成交进入一单一议，价高者得的状态。
③月初代表性企业及机构上调长单价格，提振市场信心
1月初，国内主流钨企业多上调1月上半月长单价格，其中55%钨精矿长单价格多集中在46万附近，APT价格多集中67万元/吨，赣州钨协1月份钨粉价格预期给到1150元/千克，龙头企业及机构一致性上调，提振市场信心。
④废钨市场节前主动去库 节后的补库带动回收价格大涨
节前废钨市场情绪分化，部分持货商避险需求增加，节前出清库存，随着市场库存的下降，而终端及冶炼产能在废钨利用上需求增加，带动废钨持货商看涨情绪，回收节后市场回收市场率先拉涨。
⑤1月6日商务部发布《关于加强两用物项对日本出口管制的公告》，引发海外供应担忧情绪，助推全球钨价上涨。
中国是日本重要的钨钼原料供应国之一，根据海关数据显示，2024年国内钨材及钨制品（不包含硬质合金）出口至日本总量约合5065吨，占国内出口总量的22%左右，其中两用物项中钨产品总量约合4124吨左右，钼粉量约161吨。2025年出口管制实施以来，国内钨品出口量有所下降，海关数据显示，1-11月份钨材及钨制品（不包含硬质合金）出口至日本总量约3601吨，同比下降9%左右，占国内出口总量的28.5%。1-11月份其中钨品种两用物项类产品出口至日本总量约为2386吨，钼粉出口量约63吨，钨钼两用物项类产品合计2499吨，占钨钼两用物项类产品出口总量的32%。中国在全球钨钼产品的供应链处于最主要的供应国，该文件的实施无疑会直接切断了日本部分涉钨钼高端产业的核心原料供应。在此之前，在全球钨钼价格高位震荡，导致日本相关企业原料库存持续低位，而这次中国方面措施，将会加剧日本钨钼等相关原料市场供应紧张局面，从而倒逼该国在国际市场寻求替代，但全球钨钼供应集中度高，缺口难以快速填补，将直接推升全球钨及钼粉等相关产品价格。
综合来看，钨市场供需错配的矛盾延续，加之市场看涨情绪浓厚，持货商捂盘惜售使得市场流动性更差，需求端仍有刚需跟进，在原料成本端不断上涨的带动下终端高速钢、特钢、硬质合金等企业调价函频发，原料端涨幅不断向终端传导，在金属制造加工领域硬质合金作为主要切削材料目前暂无性价比高的材料替代，而看全球制造业PMI指数表现来看，整体表现良好，需求端支撑良好。另外航空航天、储能等高端领域的发展，对钨特钢等产品需求增长预期仍在，市场对于26年全年的需求预期乐观。另外多个国家将钨列为战略金属，地缘政局不稳，全球军工对钨也提供较大的需求增量。国内矿端管控趋紧的预期依然在，钨的战略属性体现的淋漓尽致，短期价格易涨难跌为主。
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多重因素共振 钨市迎开门红【SMM钨简析】

SMM1月6日
商务部1月6日发布《关于加强两用物项对日本出口管制的公告》，公告：禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给日本的组织和个人，将依法追究法律责任。
根据中国《两用物项出口管制清单》及 2025 年相关公告，仲钨酸铵、氧化钨、碳化钨、钨含量&ge;97% 的钨合金、钨掺铜（钨&ge;80%）、钨掺银（钨&ge;80% 且银&ge;2%）、大尺寸固态钨（直径&ge;120mm 圆柱体 / 120mm&times;120mm&times;50mm 块状物）、钨镍铁合金（密度＞17.5g/cm&sup3;、弹性极限＞800MPa）、钨镍铜合金（密度＞17.5g/cm&sup3;、弹性极限＞800MPa）、特定钼粉（钼含量&ge;97%、颗粒尺寸&le;50&mu;m）等相关钨钼产品均属于两用物项。该文件的实施将对全球钨钼市场
供应结构、价格走势、产业链格局等多个方面产生较为深远的影响。
首先：该文件的实施将直接导致日本钨钼等相关产品供应紧张，从而导致该国家的下游企业补库困难，成本增长。
中国是日本重要的钨钼原料供应国之一
，
根据海关数据显示，2024年国内钨材及钨制品（不包含硬质合金）出口至日本总量约合5065吨，占国内出口总量的22%左右，其中两用物项中钨产品总量约合4124吨左右，钼粉量约161吨。2025年出口管制实施以来，国内钨品出口量有所下降，海关数据显示，1-11月份钨材及钨制品（不包含硬质合金）出口至日本总量约3601吨，同比下降9%左右，占国内出口总量的28.5%。1-11月份其中钨品种两用物项类产品出口至日本总量约为2386吨，钼粉出口量约63吨，钨钼两用物项类产品合计2499吨，占钨钼两用物项类产品出口总量的32%。同时根据日本相关数据显示，中国是日本钨钼相关产品的最主要供应国，占该国进口总量的80%以上。本次管制
禁止两用物项对日本军事及相关最终用户出口
，直接切断了日本部分高端产业的核心原料供应。
其次：全球钨产业供需结构变化，易再度引爆全球钨价上涨
中国在全球钨钼产品的供应链处于最主要的供应国，该文件的实施无疑会直接切断了日本部分涉钨钼高端产业的核心原料供应。在此之前，在全球钨钼价格高位震荡，导致日本相关企业原料库存持续低位，而这次中国方面措施，将会加剧日本钨钼等相关原料市场供应紧张局面，从而倒逼该国在国际市场寻求替代，但全球钨钼供应集中度高，缺口难以快速填补，将直接推升全球钨及钼粉等相关产品价格。
同时，长期来看
民用领域
的钨钼贸易仍可正常进行，价格受供需基本面主导；
军工 、 高端制造相关的高纯度钨钼
，因管制范围明确，溢价可能持续扩大。
最后：中国钨定价权再度提升 全球供应链重构
中国作为钨钼资源和加工的主导国，通过管制进一步强化了在
高端钨钼制品
&nbsp;领域的定价权。日本等依赖中国供应的国家，会加速寻求替代来源，但海外新增钨矿山项目有限加之建设周期较长，除此之外海外页面连钨钼冶炼产能开工不足的囧态，短期难以改变依赖格局。对于国内产业而言，更多的钨钼加工企业可能向
非敏感领域（如民用机械、新能源）
倾斜产能，同时推动高端产品的国产化替代。
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关于加强两用物项对日出口管制对钨钼市场影响简析【SMM分析】

SMM12月30日
2025年12月26日，国务院关税税则委员会发布关于2026年关税调整方案的公告。其中涉及到的钨铁、钼铁进口税率较2025年持稳，2026年钨矿砂及精矿出口税率20%执行，无暂定税率。该公告将于2026年1月1日起施行。
2026年进口商品税率方面：
2026年钼铁进口暂定税率按1%执行，钨铁进口暂定税率按1%执行，较2025年持平，其他钨钼产品无涉及。
2026年出口商品税率方面：2026年钨矿砂及精矿出口税率20%，无暂定税率，其他钨钼产品无涉及。
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2026年中国进出口关税税率之钨钼【SMM分析】

SMM12月23日讯：
据海关数据显示，2025 年 11月，我国钨品出口合计1253.9 吨，环比增加20.4%，同比减少25.1%；2025年1 - 11 月国内钨品出口总量约为14251吨，累计同比下降17.2%，折算金属量约合11975金属钨，同比下降18%。2025 年11月，我国钨品进口合计 2244.7吨，环比下降1.8%，同比增长33.3%；2025年1 - 11 月国内累计进口钨品约20304吨，同比增长 37.2%，进口折算金属量累计同比增长32.2%。11月份尽管国内钨市场大幅上涨，海外积极性补库仍有部分刚需驱动，带动偏钨酸铵、碳化钨、氧化钨、以及钨金属制品的出口订单好转，出口总量呈现小幅会涨态势，11月钨精矿进口总量整体表现波动不大。
钨精矿进口数据：
2025年11月份，中国进口钨矿砂及其精矿2116.80吨，同比增长71.35%，环比增长0.54%
，
2025年1-11月份，中国进口钨矿砂及其精矿1.77万吨，同比增长60.55%
，增量主要来源于哈萨克斯。海关数据显示，2025年1-11月份国内钨精矿进口来源于哈萨克斯坦总量约5667吨，占国内钨精矿总量的31.6%，位居第一。根据进口金额及进口总量数据，SMM测算11月份哈萨克斯坦钨矿进口单价约合2.8万美元/吨，而国内11月份65%黑钨精矿月均价约32万元/标吨，哈矿仍具有较高成本优势。1-11月份来源于缅甸的钨精矿总量约为4785吨，占国内钨精矿总量的26.7%，缅甸的钨精矿多为钨锡伴生矿，钨品味基本在20-30%左右，另外有20%左右的锡矿，对下游冶炼厂要求比较高，一般需要选厂先进行加工分离才能给冶炼厂用。1-11月进口来源于朝鲜的钨精矿总量约2978吨，占国内钨精矿总量的16.6%。从进口注册地来看，进口钨精矿主要发往江西、云南、辽宁、福建等省份及地区。
出口情况：
11月份从钨品的内外价差上来看，海外APT等主要钨产品价格仍低于国内市场，钨材出口市场利润表现一般，但部分海外钨企业库存低位，市场存在刚需， 而海外APT、碳化钨粉等产品供应紧张，外商刚需补库增加，其中偏钨酸铵、钨条杆类的产品出口增速居前。从出口国家来看，11月份出口至韩国的钨品量环比增加19.9%至272吨左右，11月出口至韩国的产品主要是碳化钨等产品。11月出口美国市场的钨总量环比减少42.3%至20.5吨。
11月份以来中国钨市场供需矛盾突出，价格加速上涨，海外钨市场价格跟涨不及，海外硬质合金开工走弱，观望采购为主，进入12月份国内市场飙升，部分出口企业已停止对外报价，截止12月19日，欧洲地区APT最新成交价仍维持在880美元/吨，同期，鹿特丹钨铁报价也上调至115美元/千克钨水平。但目前欧美市场普遍进入圣诞假期，行业开工走弱，市场也呈现供需双弱状态，部分企业更倾向于假期后再做采购策略，考虑到内外价差倒挂及海外采购节奏，预计12月国内钨品出口或呈现小幅下降状态，海外钨市场仍存大幅补涨空间，才能驱动中国钨品出口积极性。
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11月钨品出口季节性转好 出口量环比增长20%【SMM分析】

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根据SMM调研，欧洲APT CIF鹿特丹港口的报盘价格已上调至
750-780美元/吨度
；钨铁鹿特丹仓库的报盘价格也达到
92-95美元/千克钨
。在短短两周内，APT价格上调了100美元/吨度。
国内钨产业链价格同样呈现上涨，但近期欧洲市场的价格上涨幅度远高于中国
。
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欧洲钨市场陷入三重困局：原料紧缺加剧，价格持续走高
当前欧洲市场面临的核心问题已不仅是价格波动，
而是原料的严重紧缺
。目前欧洲地区已无连续的APT和氧化钨现货交易，最近一次可追溯的成交价格仍停留在680-700美元/吨度。市场供不应求是推动价格持续走高的直接原因。
原料紧缺现状则主要源于三方面因素：
1、中国出口管制致APT供应中断
：自四月中国实施出口管制以来，来自中国的APT及中间产品出口量急剧下降，十月海关数据显示中国APT出口量已降至零。尽管钨铁等产品未受明确管制，但仍受到严格的出口管控。据SMM调研，目前仅有少数具备资质的大型企业能够申请到出口证书，且每笔交易均需经过繁琐的审批流程，从申报到运输完成耗时约四个月。中国的出口限制已成为欧洲现货紧缺的首要因素。
2、海外冶炼厂陷原料困局
：当前除中国以外的冶炼厂也面临供应问题。据SMM了解，部分亚洲地区成熟冶炼厂正遭遇矿山供应短缺，海外矿价随行就市上调。这使得欧洲从其他地区获得的APT供应受到威胁，多笔前期订单无法按时交付。在这些企业面临现货紧缺的同时，他们也相应上调了APT鹿特丹到岸价的报价。
3、欧洲本土资源瓶颈难破：
当前欧洲本土冶炼环节面临的根本问题在于矿山资源匮乏。尽管欧洲已有多个钨矿项目在积极推进，但从矿山开采到稳定供应需经历3-5年的建设周期，这些项目短期内难以缓解当前的供应短缺。在此背景下，欧洲冶炼厂的生产主要依赖废钨回收利用，然而废钨资源也日趋紧张，其价格在欧洲市场已被推升至高位。目前欧洲冶炼厂基本仅能保障自身需求及长协订单的履行，可供对外销售的APT和钨铁等原材料数量持续缩减，导致欧洲现货市场原材料供应进一步收紧。
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中国主导全球矿源流向 钨价联动格局仍将延续
那接下来就会引出一个问题，中国与欧洲的钨市场供需格局已明显分化，但为何欧洲的价格走势仍紧随中国市场的波动？
因为
当前全球矿山资源正加速流向中国
。随着中国钨产业链模式重塑及国内矿山份额收缩，国内生产对进口矿的依赖度显著提升。海关数据显示，2025年1-10月中国钨精矿进口总量约15809吨，同比大幅增长61.4%。
中国对进口钨矿需求份额的持续扩大，直接影响了其他地区获取海外矿资源的能力
。在缺乏新项目供应增量的背景下，中国从矿端引发的价格波动已进一步传导至全球市场，推动APT、钨铁等产品价格同步震荡。
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2026年钨价料将维持高位 三大方向把握市场动向
基于当前市场格局，
2026年国际钨价预计将延续高位运行态势
。正如前述分析，新的产业链格局需要矿山原料支撑，同时供需关系也面临重构，这些因素都将对价格形成有力支撑。
建议市场重点关注以下三个方向：一是
中国产业链内部的供需变化与价格走势
；二是
海外废钨市场的供需状况
，预计对废钨资源的依赖度将显著提升；三是
全球矿山资源的流向变化以及新项目的进展
，预计部分矿山供应将逐步向欧美市场倾斜。
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欧洲钨价为何疯狂飙升？三重困局引发供应链危机【SMM分析】

SMM11月20日讯：
据海关数据显示，2025 年 10月，我国钨品出口合计1041.3 吨，环比减少13.4%，同比减少 37.8%；2025年1 - 10 月国内钨品出口总量约为12997吨，累计同比下降16.3%，折算金属量约合10927金属钨，同比下降 17.0%。2025 年10 月，我国钨品进口合计 2285.5吨，环比下降0.2%，同比增长12.3%；2025年1 - 10 月国内累计进口钨品约18059吨，同比增长 37.7%，进口折算金属量累计同比增长33.1%。从分月的进出口数据来看，2025年国内国内钨品进出口结构调整，以钨精矿等原料为主的进口量增量明显，而钨酸盐等钨制品产品出口则因国内出口管制及海内外价差等原因影响，钨品出口结构变化较大，出口总量下降明显，部分钨品出口断崖式下跌，录得历史新低，8月份以来国内钨价格高位震荡，海外钨品跟涨不及，国内钨相关产品的出口利润下降明显，偏钨酸铵等钨酸盐类出口呈现环比下降状态，而下游硬质合金及卤钨灯产品出口保持稳步增长状态。
钨精矿进口数据：2025年10月份国内钨矿进口总量约为2108.6吨，环比下降0.4%，同比增长24.9%，2025年1-10月份国内钨精矿进口总量同比增长61.4%至15809吨左右，增量主要来源于哈萨克斯。海关数据显示，2025年1-10月份国内钨精矿进口来源于哈萨克斯坦总量约4839吨，占国内钨精矿总量的30.6%，位居第一。进口来源于缅甸的钨精矿总量约为4406吨，占国内钨精矿总量的27.9%。进口来源于朝鲜的钨精矿总量约2652吨，占国内钨精矿总量的16.8%。从进口注册地来看，进口钨精矿主要发往江西、云南、辽宁、福建等省份及地区。其中1-10月份江西省钨精矿进口总量约为5825吨左右，占国内钨精矿进口总量的36.8%，云南省钨精矿进口总量约为4790吨左右，占进口总量的30.3%。
出口情况：
多数品类承压，少数品类逆势增长。10月份粉末产品出口量环比有所修复，其中碳化钨出口量从 9 月的 58.4 吨增至 156.5 吨，环比增长 168.0%；钨粉出口量从 129.7 吨增至 157.9 吨，环比增长 21.8%。而仲钨酸铵出口量从 10.0 吨骤减至 0.0 吨，环比降幅 100%，同比也下降 100%，累计同比降幅达 59.7%。
终端产品：硬质合金刀具承压，卤钨灯产品出口相对稳定。据海关数据显示，2025年1-10月份，国内硬质合金制的金工机械用刀及刀片出口总量约为2796吨，同比减少2.3%左右。卤钨灯产品出口表现相对稳定，1 - 10 月累计同比增长 14.5%至9.29亿只。
综合来看，国内部分钨制品出口管制政策及钨市场海内外价格等多重因素影响，国内钨产品进出口结构已经发生较大转变，中国是全球钨产品主要储量及生产国家，中国钨产品的政策及价格对全球钨市场有巨大影响力，目前国内钨市场价格屡刷新高，而钨矿等供应偏紧趋势短期难以缓解，虽然今年在
哈萨克斯坦的巴库塔钨矿项目投产的带动下，国内钨精矿进口增量明显，但该部分增量也仅仅补充了国内部分指标下降等原因带来的产量方面的下降，全球钨资源仍呈现较大供应缺口，另据，SMM调研了解，近期越南masan的矿出减产，加剧海外钨资源紧张状态，钨矿资源的紧张倒逼海外钨企业加大废钨资源的使用，欧洲冶炼厂反馈近期欧洲废钨价格飙升，加剧行业成本，部分APT生产企业不得不暂停对外销售APT等中间冶炼产品以保供自身下游生产为主。进入11月份，国内钨市场价格维持高位攀升为主，海外需求表现一般的情况下，预计国内钨品出口难有增长预期。
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10 月国内钨中间制品出口同环比双降 钨元素仍以净进口为主 【SMM分析】

SMM9月22日讯：
据海关数据显示，2025 年 8 月，我国钨品出口合计 1802.0 吨，环比增长 6.5%，同比增长 22.5%；1 - 8 月累计出口同比下降 13.0%，出口折算金属量累计同比下降 14.0%。2025 年 8 月，我国钨品进口合计 2365.1 吨，环比下降 2.2%，但同比大幅增长 58.7%；1 - 8 月累计进口同比增长 46.1%，进口折算金属量累计同比增长 40.8%。2025年国内钨品进出口结构调整，钨品进口呈现量价齐升的态势，而出口则因国内出口管制等原因，钨品出口结构变化较大，出口量同比增速放缓，部分钨品出口断崖式下跌，8月份国内钨价格高位震荡，海外钨品跟涨不及，钨品出口利润不佳，仲钨酸铵及碳化钨粉等产品出口呈现环比下降状态，而下游硬质合金及卤钨灯产品出口保持稳步增长状态。
进口数据：今年以来国内钨市场呈现单边上涨行情，且在7-8月份涨势较为凶猛，刺激海外钨原料市场发往中国市场，
8 月钨矿砂及其精矿进口 2185.0 吨，环比增长 4.2%，同比增长 83.8%，1 - 8 月累计同比增长 74.9%，创历史新高。作为钨产业链最基础的原料，钨矿砂及精矿进口量价齐升，其中随着哈钨矿的产量释放，国内哈矿进口量呈现稳步增长态势，该部分矿主要发往江西地区。1-8月份进口来源哈萨克斯坦的钨精矿总量达2864吨，仅次于缅甸（3509吨）成为我国钨精矿主要进口来源国。
其他钨品 8 月进口 180.1 吨，环比增长 59.5%，但同比下降 9.9%，1 - 8 月累计同比下降 25.5%。其他钨品进口的波动，或与国内相关产品的生产自给能力提升，以及海外市场供需变化有关。
出口情况：
多数品类承压，少数品类逆势增长
8月份仲钨酸铵出口仅&nbsp;9.0 吨，环比骤降 78.0%，同比大跌 80.4%，1 - 8 月累计同比下降 49.5%；钨酸及三氧化钨等其他的氧化物及氢氧化物 8 月出口 340.6 吨，环比增长 88.6%，但同比下降 19.4%，1 - 8 月累计同比更是大降 59.9%。
逆势增长品类
：钨酸钠 8 月出口 38.9 吨，环比下降 49.7%，但同比飙升 498.2%，1 - 8 月累计同比高达 616.1%；偏钨酸铵及其他钨酸盐 8 月出口 315.9 吨，环比下降 14.8%，同比增长 116.9%，1 - 8 月累计同比增长 81.4%。此外，未锻轧钨（包括简单烧结成的条、杆）8 月出口 285.5 吨，环比增长 51.8%，同比增长 231.2%，1 - 8 月累计同比增长 238.7%；钨铁 8 月出口 158.0 吨，环比增长 26.4%，同比增长 19.7%，1 - 8 月累计同比增长 7.1%。海外对中国钨产品的需求从初加工产品逐步转向钨材等深加工产品。
从国内钨品出口国家来看，1-8月份国内钨品主要出口至日本、韩国及欧洲地区及国家，其中2025年1-8月份出口至美国的钨品总量达894吨，同比下降32.8%。出口至日本总量同比增长3005吨，同比增长9%。
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终端产品：硬质合金刀具稳中有进，卤钨灯爆发式增长
终端产品出口中，硬质合金制的金工机械用刀及刀片 8 月出口 286.8 吨，环比增长 1.0%，同比增长 4.1%，1 - 8 月累计同比仅下降 0.4%。作为钨产业链高附加值环节代表，硬质合金刀具受益于全球制造业对精密加工工具的需求，展现出较强韧性。卤钨灯产品出口表现尤为亮眼，8 月出口 114381745 只，环比暴增 101.4%，同比增长 46.2%，1 - 8 月累计同比增长 19.6%。这既得益于全球照明市场对卤钨灯 &ldquo;显色性好、成本适中&rdquo; 的需求，也可能与国内企业在卤钨灯生产技术与成本控制上的优势有关。
综合来看，
2025 年 1 - 8 月我国钨品进出口市场 &ldquo;出口结构分化，原料进口需求强劲&rdquo;。高附加值的终端产品出口表现相对稳健，部分中间制品也实现逆势增长，但国内钨出口管制的情况下原料型产品出口保持缩量为主，在国内外钨市场需求增量的情况下，国内钨矿砂及精矿增量明显，我国是全球主要的钨储量及生产冶炼国，海外钨原料的冶炼产能在需求增速明显的情况下增速缓慢，难以满足需求增速，国内冶炼产能仍具有优势，利多国内钨材等终端产品的出口继续维持稳步增长预期。进入9月份，国内钨市场高位整理，APT及部分钨产品价格已经高于海外市场，导致外盘询盘意向下降，市场畏高情绪浓厚，预计9月份出口或受高价抑制，呈现环比走弱预期，但硬质合金等企业反馈出口订单稳价，海外夏休复工备库意愿走强，预计硬质合金等钨材出口维稳向好为主。另外，9月初美国宣布豁免钨关税，也会在钨国际贸易、产业发展等多个层面产生影响，国际钨贸易流通顺畅，海外钨需求增量，刺激中国钨品出口量回升。
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8月份国内钨精矿进口量创新高 钨品出口量获修复【SMM分析】

SMM8月18日讯：
本周初，钨市场再度大幅跳涨，钨精矿价格站稳20万元/标吨，仲钨酸铵价格突破30万元/吨，钨原料端快速跳涨，激化市场供需矛盾，硬质合金企业跟涨缓慢，钨制品企业倒挂风险加剧，终端企业观望情绪浓厚，市场成交表现缩量，但钨精矿供需错配矛盾突出的情况下，价格短期难有回调预期，短期预计钨市场维持偏强震荡为主。8月18日，福建某大型钨企业公布8月下半月长单价格，其中APT8月下半月长单价格为30.5万，贴合目前市场主流成交价格，提振市场后市信心，钨价创历史新高。
截止今日，SMM65%黑钨精矿报价205500元/标吨，SMM65%白钨精矿报价203500元/标吨，矿端较年初上涨44%左右。SMM仲钨酸铵收报30.5万元/吨，较年初上涨44.9%。欧洲仲钨酸铵收报485-505美元/吨度，较年初上涨50%左右。SMM75%以上钨铁收报31.3万元/吨，较年初上涨42.3%，欧洲钨铁收报67美元/千克钨，较年初上涨52.3%。
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原料端：近期，国内钨精矿供应紧张加剧，国内主流矿山出货信息稀少，市场成交多是低品位矿，且一货难求。新修订的《矿产资源法》实施以来，国内矿端执法强制手段更加严厉，违法探采矿成本大幅提升，各大矿企存在自查自纠的情况，钨精矿企业严格按照国家指标开采销售，而今年钨精矿第一批指标同比减少 6.5%（约 4000 吨）。其中，江西作为主产区，占中国产量的 60%，其配额削减了 2370 吨，而湖北、安徽等低产区配额近乎归零。部分矿山第一批指标将近用完，企业的开采及销售工作等待新一轮指标公布指引。不仅如此，环保高压政策也在持续发力，尾矿库治理和废水排放标准升级，使得矿山开采、复产与冶炼加工成本大幅增加，严重抑制了供给弹性。
需求端：​2025 年，钨在新能源领域增长稳健，晶硅切割金刚线用光伏钨丝渗透率不断提升，带动钨丝需求量提升，根据SMM数据显示2024年国内硅片产量约640GW，光伏钨丝用量约8050万公里，行业渗透率约25%左右，进入2025年硅片产量或难超去年同期，但行业渗透率提升的情况下，SMM预计光伏钨丝用量仍有20%增长空间。
在动力电池领域，锂电池正极添加钨可提升能量密度，随着新能源车销量的不断增长，钨在电池稳定剂中的应用将进一步放大。
此外军工、电力建设及养护无人机结构件需求、雅鲁藏布江水电站、新藏铁路等国家级工程推动硬质合金需求。我国的大飞机、军用飞机、尤其是 5、6 代机的开发量产和不断升级，拉动硬质合金在航空发动机和半导体设备的需求，同时也拉动高性能钨合金需求不断增长。此外，全球各国对钨资源的战略储备争夺也在加剧，欧盟、美国等积极推进包括钨在内的关键原材料的战略储备计划，中国出口管制进一步加剧国际供应短缺。
2025年7月份，从重点行业看，装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.3%和50.6%；而据国家统计局数据显示，1-6月份国内金属切削机床产量同比增 13.5%，硬质合金刀具作为机械加工的关键工具，随着机床产量增加，其对钨的需求也相应增长。海关数据显示，2025年上半年国内硬质合金制机械用刀及刀片出口总量约为1775吨，同比增长2.8%。
综合来看，此轮钨市场快速上涨主因仍是钨精矿供应紧张，钨精矿价格持续上涨的情况下，行业利润传导缓慢，钨品生产企业面临较大市场挑战，按照目前最新的钨精矿价格测算，仲钨酸铵企业成本已达30.2万元/吨，虽然仲钨酸铵报价已达30.5万元/吨，但是钨精矿后市仍存快速上涨预期，下游生产企业难以锁定利润，生产意愿明显下降，多数企业需要先购入到原料，按照购入原料成本核算未来订单价格，行业进入背靠背供销模式，市场成交缩量。后续仍需关注钨精矿供应情况及终端开工情况。
简评，
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钨精矿供应偏紧难解 钨价刷新高【SMM分析】

SMM8月7日讯：
7月份全球钨市场再度拉涨，海内外钨价格再度创新高。其中钨精矿7月涨幅达11.2%,仲钨酸铵涨幅达13.7%，碳化钨粉月内涨幅达13.3%，钨粉涨幅13.8%，钨铁月内涨幅达13.6%。欧洲仲钨酸钠7月末收报460-490美元/吨度，月内上涨2.7%。欧洲钨铁7月末收报55-59.6美元/千克钨，较月初上涨10.7%。
8月初国内主流钨企业先后公布8月上旬长单，钨精矿及仲钨酸钠长单价格均呈现较大涨幅，提振市场信心，8月预计钨市维持高位震荡行情。
原料端：7月上旬钨精矿等钨原料市场温和上涨，市场供需较好，7月下旬国内钨精矿开始出现补库困难，矿山捂盘不出的情况，钨精矿进入快速调涨行情，加之各个龙头大幅上调7月下半月长单，市场进入高位稳固行情，65%黑钨精矿月末收报19.35万元/吨附近， 年内累计涨幅达35.6%。7 月，江西、湖南等主产区受环保督察、夏季极端天气以及安全检查等多重因素影响。江西部分矿山因环保设施未达标被要求停产整顿，导致产能下降。同时，夏季频繁的台风暴雨天气，使得部分矿山开采作业受阻，广西广东等地区多家尾矿出现闭库的情况。在资源供应偏紧的背景下，钨矿持货商惜售情绪浓厚。矿山企业普遍看好后市价格，捂盘惜售，市场低价货源难觅，进一步加剧了供应紧张局面，推动价格不断上涨。
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而仲钨酸钠市场受成本驱动跟涨密切,企业钨精矿补库较为困难，报盘坚挺，贸易商及下游企业观望情绪浓厚，市场在7月下半月成交缩量。而从产量上来看2025年7月份中国APT（仲钨酸铵）产量11656吨，环比减少约6%，同比增加3.8%，行业开工率约68%左右，部分小厂畏高，压减开工。
粉末端：7月下游钨粉及碳化钨粉企业成本压力较大， 部分企业倒挂明显，跟涨缓慢，但7月下旬原料端市场波动较大，企业对于新增订单多持观望太多，下游硬质合金企业刚需补库，终端刀具等产品难以快速跟涨，多家硬质合金企业发布联合声明抵制高位原料价格。粉末企业作为中间制品企业，上游高位成本压力叠加下游需求清淡，行业走势矛盾，企业多按订单报价，且报价多考虑交货期内补库原料的波动情况。7月底碳化钨粉摸高418元/千克，钨粉触及427元/千克高位。业内谨慎观望情绪升温，市场成交清淡。
钨铁：7月份钨铁市场跟涨原料端为主，上游再生钨等废钨产品回收困难，价格高位，企业低出意愿不足，报价坚挺。而采用钨精矿制备钨铁的企业，则因为高品味矿难寻及高温限电等多种原因出现开工下降的情况，7月末国内&ge;75%钨铁收报30.1万元/吨，年内累计涨幅达36.8%。另外7月下旬钼铁市场也呈现较大涨幅，多家钢厂发表联合声明，暂停采购钼铁，受此影响，部分钢厂对钨钼均出现停采观望的情况。
终端需求方面：2025年7月份，从重点行业看，装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.3%和50.6%；而据国家统计局数据显示，1-6月份国内金属切削机床产量同比增 13.5%，硬质合金刀具作为机械加工的关键工具，随着机床产量增加，其对钨的需求也相应增长。海关数据显示，2025年上半年国内硬质合金制机械用刀及刀片出口总量约为1775吨，同比增长2.8%。
简评，进入8月份，钨市场或仍受矿端供应紧张支撑维持高位震荡行情。目前钨精矿市场受指标管控，开采难有增量， 2025年第一批钨开采指标同比减少6.45%，江西主产区配额缩减2370吨，部分江西地区矿山指标出现不够的情况，企业可用指标不多，矿山库存低位。另外虽然广西、广东第一批开采指标合计4510吨，但是今年该两省在产矿山较少，开工率较低，且国内钨精矿开采指标是不能转让，这也会导致指标利用率不高的情况，从而加剧钨精矿供应紧张局面，后续仍需重点8月底9月初国内公布钨精矿全年指标分配情况。8月份下游硬质合金开工受终端需求淡季及原料成本高位影响呈现开工下降的情况，中长期来看，全球钨资源稀缺性凸显，新兴领域需求持续增长，将对钨市场形成有力支撑。
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钨精矿季节性供应紧张加持 短期钨市易涨难跌【SMM分析】

SMM7月16日讯：
2025 年上半年，中国钨品出口市场在政策调控与国际供需博弈中呈现显著结构性变化，国内钨初加工产品出口总量收缩、高附加值产品出口总量增加，国内钨进出口贸易结构进一步升级。以下从进出口数据分别就上半年钨进出口市场简析：
进口数据：
据海关数据显示，2025年6月国内钨精矿及中间钨制品产品进口总量约为2354.5吨，环比增长76%，同比增长98.8%，2025年上半年钨精矿及中间钨制品产品进口总量约为8698.2吨，同比增长36.5%。累计进口金额为10.70亿元，同比增长36.50%。
其中钨精矿进口增量明显，6月份钨精矿进口同比增长135.7%至2152.4吨左右，2025年上半年钨精矿总进口量达7302.6吨，同比增长65%。从钨精矿进口来源国来看，5-6月份国内进口来源哈萨克斯坦钨精矿增量较为明显，其中6月份国内进口哈萨克斯坦钨精矿总量866吨，赶超缅甸成为国内钨精矿进口来源第一国，2025年上半年进口哈萨克斯坦矿总量约为1040吨左右，占国内进口总量的14.2%，收货地区主要为江西地区。主因哈萨克斯坦巴库塔钨矿项目已于25年上半年释放钨精矿产品，据相关信息显示，巴库塔矿一期项目设计日处理矿石量1万吨，年处理能力330万吨;二期项目计划于2027年初投产后，通过配置矿石分选系统，年处理能力将提升至495万吨。该项目计划在当地建立APT等下游冶炼工厂，预计在下游冶炼厂建成投产之前，哈萨克斯坦矿将成为国内主要进口钨精矿来源。除此之外，2025年上半年国内钨精矿进口来源于缅甸总量约为2543.4吨，约战国内进口总量的34.8%。进口来源朝鲜的钨精矿总量约为1545吨，占进口总量的21.2%。
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出口情况：
2025年上半年，中国钨制品（不包含硬质合金及卤钨灯等产品）出口量累计为7257.99吨，同比2024年1-6月份减少23.94%，折算钨金属量约为6430吨，同比减少31.7%，累计出口金额为22.39亿元，同比减少14.57%。2025 年2月，中国对仲钨酸铵、氧化钨、碳化钨等初级产品及部分合金实施出口管制，其中3-5月份仲钨酸铵及三氧化钨产品的出口量均为零，6月部分企业出口许可证获批，该部分产品出口略有恢复，其中6月份福建省出口40吨仲钨酸铵至日本，出口金额897.14万元，2025年上半年国内仲钨酸铵产品出口总量同比下降42.5%至162.5吨，6月份20吨三氧化钨出口至韩国，出口金额为505.27万元。1-6月份三氧化钨出口总量约350吨，同比下降91.7%。1-6月份碳化钨出口总量588.6吨同比下降50%。2025年上半年偏钨酸铵、钨酸钠、未锻轧钨、钨丝出口较去年同期有增长，其中偏钨酸铵出口总量达1738吨，同比增长65.5%，上半年未锻轧钨出口总量1136.6吨，同比增长237%。钨丝出口总量较去年同期增长11.9%至192吨左右。
终端下游产品：海关数据显示，2025年上半年国内硬质合金制机械用刀及刀片出口总量约为1775吨，同比增长2.8%。
综合来看，2025年上半年国内钨产品进出口贸易受政策及海外关税等方面影响，发生较大转变，而作为全球钨第一储量及生产加工大国，国内相关钨政策对全球钨市场影响较大，
今年2月中国对仲钨酸铵、碳化钨实施出口管制后，海外钨市流通偏紧，海外钨市场价格高位震荡，进入7月份国内钨精矿供应紧张，再加上国际钨市场上涨带动，国内钨市场价格再度攀涨，截止目前，65%黑钨精矿价格报18.35万元/吨，仲钨酸铵（APT）价格报26.85万元/吨。欧洲APT460-485美元/吨度折人民币（29.16-30.75万元/吨）较年初上涨43%左右，国内APT报价26.5-26.9万元/吨，仍有较大价差。短期来看，海内外钨市场价差拉大的情况下，刺激国内钨企业出口意愿增强，各大企业积极申请出口审批，或带动后续国内钨品出口量呈现环比增长的情况。中长期看，全球钨精矿价格高位震荡，刺激新增钨矿产能加快落地，后续需要持续关注海外新增钨精矿的产出及贸易流向；同时，当钨原料价格维持高位，回收废钨的经济效益增加将促使利用率提高，推动再生钨厂商扩大回收覆盖范围。但是，鉴于中国在原料端的绝对控制力，虽然海外多国对中国钨制品关税有调整预期，但海外对中国的原料依赖程度降低会是相当缓慢的过程，国内钨制品出口结构仍将继续升级，转向中下游产品制造（钨制品、钨材等）。
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全球贸易博弈背景下 国内钨品进出口结构升级【SMM分析】

SMM7月16日讯：
进入7月，钨市场再度受矿端紧张利好驱动，价格向上攀涨，市场钨精矿流通偏紧，下游补库困难，散单成交价格重心节节攀升，截止今日SMM65%黑钨精矿收报178500元/标吨，较年初上涨25%左右，65%白钨精矿收报177500元/标吨，较今年年初上涨25.4%。在上游矿端快速上涨的驱动下，下游仲钨酸铵，以及粉末端等钨产品也进入上涨通道，截止今日SMM仲钨酸铵收报261000元/吨，较年初上涨24%，碳化钨粉收报376.5元/千克，较年初上涨23.3%，钨市开启从上游到下游的高价传导。
长单方面：
7月上旬，国内主流钨企业7月上半月长单均为上调状态，其中矿端较6月下半月上调1000-2500元/标吨，主流钨企业矿端长单采购价格的上调也一定程度上反馈钨矿的紧张，带动市场看涨情绪升温。
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钨矿供应端：
今年7月1日新修订的《中华人民共和国矿产资源法》正式实施，新法将钨列为战略性矿产资源，实施保护性开采制度。另外，新法要求采矿权人应当按照经批准的矿区生态修复方案进行矿区生态修复，明确企业的矿区生态修复费用计入生产成本。这使得钨矿开采企业的环保成本增加，江湖南一些环保不达标或改造成本过高的中小矿山停产或减产，市场供应担忧情绪升温。市场现货流通收紧，下游看涨情绪推动，补库意愿走高，带动成交重心走高。
除此之外，大型钨企业多为矿-冶炼-深加工一体化模式，企业拥有较为集中的钨精矿，但多自用为主，且钨矿资源收紧趋势下，大型企业外采需求增加，刺激矿价上行。
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下游需求方面：
7月份国内基建、机械加工、金属切削等传统制造行业普遍进入淡季行情，加之钨原料市场高价抑制，行业对钨制品等产品需求下降，部分硬质合金企业表示数控刀片、铣床刀及电子制造行业方面的钨产品订单环比下降10%-20%左右。
军工方面需求向好，钨凭借其优良的特性在军事设备中发挥重要的作用，普遍用于弹药制备、武器装备、航空航天零部件、钨钢装甲等，据2025年中央和地方财政预算草案报告显示，2025年我国国防支出为17846.65亿元，增长7.2%。这是中国国防费自2023年以来增幅连续三年持平，均为7.2%。，根据瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）2025 年 4 月 28 日发布的报告，2024 年全球军费开支达到 2.72 万亿美元，较 2023 年增长 9.4%，创下自冷战结束以来的最大同比增幅，军工方面需求增长利好钨需求。
海外钨市场：
7月海外钨市场维持上涨态势，今年2月中国对仲钨酸铵、碳化钨实施出口管制后，海外钨市流通偏紧，截止今日，欧洲钨铁52-52.6美元/千克钨（折人民币26.07-26.3万元/基吨）,欧洲APT460-485美元/吨度折人民币（29.15-30.74万元/吨），与国内形成较大价差。
短期来看，钨市场此轮上涨的主要驱动逻辑仍在开采配额限制、上游矿端紧张及下游军工等新兴领域需求刚性。目前钨精矿等上游价格高位盘整，下游仲钨酸铵及粉末端行业倒挂幅度扩大，终端需求在没有明显增长的情况下，该部分中间钨制品价格难以快速跟涨，后续下游粉末端若出现减产的情况，也将抑制上游原料端涨势，短期钨市上下游博弈，维持高位盘整为主。中长期来看，钨市场或长期受制于矿端资源紧张的问题影响，而这也是一部分没有矿端资源下游加工企业长期背负较高的原料成本，从而导致行业订单向头部企业回流，产业集中度或呈现增长态势。另外传统需求领域增幅放缓，也迫使行业向新兴领域及军工方面订单切换。
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上游矿端领涨 钨市场再度攀涨【SMM分析】

SMM12月6日讯：进入12月上半月，江西钨业、章源钨业等多家钨企开始下调长单报价。此次多家钨企的长单报价下调是时隔2个月的长单报价下调，而钨价在12月月初便开始出现了小幅的下调。据SMM了解，钨价下调主要是受下游需求跟进不及时使得钨价承压，叠加矿端年末回笼资金清库存的意向增强使得市场预期供应端口或将略有增加等因素的影响。
江西钨业、章源钨业等多家钨企下调12月上半月长单报价
江西钨业控股集团有限公司国标一级黑钨精矿2024年12月上半月指导价14.25万元/标吨（较上轮报价下调1000元/标吨）。
崇义章源钨业股份有限公司12月上半月长单报价如下:1、55％黑钨精矿:14.05万元/标吨，较上轮报价下调1500元/标吨；2、55％白钨精矿:13.95万元/标吨，较上轮报价下调1500元/标吨；
3、仲钨酸铵(国标零级):21.0万元/吨，较上轮报价下调1000元/吨（以上单价含13%增值税）。
福建一大型钨企12月上半月APT长单采购价为：20.95万元/吨。（较上轮报价下调0.05万元/吨）
赣州市钨业协会2024年12月份钨市场预测价：55%黑钨矿14.05万元/标吨，较上轮报价上调1000元/标吨；APT21万元/吨，较上轮报价上调1500元/吨；中颗粒钨粉320元/公斤，较上轮报价上调4元/公斤。
黑钨精矿均价较前期高点小幅下跌1.04%
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据SMM报价显示：黑钨精矿（&ge;65%）12月6日的报价为142000-143000元/标吨，均价为142500元/标吨，较前一交易日下跌了0.35%。而142500元/标吨的均价较其前期高点11月下旬的均价144000元/标吨，下降了1500元/标吨，降幅为1.04%。
此前受钨矿供应趋紧以及持货商不愿低价出货等因素的影响，钨价自9月27日起便呈现了整体的上涨趋势。不过下游需求跟进的不及时也限制了钨价的涨幅，据SMM调研，进入12月，钨需求端口未见明显改善，而上游供应端年末清库存回笼资金的意向增强使得市场预期钨供应或将出现小幅增加，使得钨价小幅承压。
后市
对于钨的后市，从SMM调研来看，虽然矿端回笼资金清库存的意向增加，但是钨矿供应趋紧的格局未见改善，矿端降价出货的意向不强；而下游需求端因为消费端口跟进不足，对当前钨价接受程度有限，下游需求端也不愿大规模采购，目前大规模的年底备库动作仍在驻足观望，并未进场采购。上下游的博弈或将愈发激烈，SMM预计短期钨价或将继续盘整。

下游需求跟进不足 矿端年末回笼资金清库意向增强 多钨企下调长单报价【SMM评论】

SMM11月18日讯：进入11月下半月，陆续有钨企发布11月的长单报价。其中，翔鹭钨业和福建某大型钨企均上调了其最新的长单报价。目前这波由供应趋紧带来的自10月上半月开启的钨企上调长单报价仍在继续。而钨现货价格走势也逐渐由上游的矿端逐渐向钨条、钨铁、钨粉等下游产业链传导。在下游需求改善不明显，终端艰难接货、市场成交放缓的现状下，钨价的上涨之路还能持续多久？
据SMM了解，广东翔鹭钨业2024年11月长单采购现金定价分别为：55%黑钨精矿14.05万元/标吨，较上轮报价上调0.2万元/标吨；55%白钨精矿13.95万元/标吨，较上轮报价上调0.1万元/标吨；APT20.95万元/吨，较上轮报价上调0.3万元/标吨。
钨价上涨逐渐由矿端向下游传导
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据SMM最新调研，在经历了钨企多轮上调长单报价之后，钨价的上涨也从钨矿传导到了钨条、钨铁和钨粉等钨下游产业链。
据SMM报价显示：黑钨精矿（&ge;65%）11月18日的报价为142500-143500元/标吨，均价为143000元/标吨，较前一交易日持平；SMM1#钨条报价为360~380元/千克，均价为370元/千克，较前一交易日上涨5元/千克，而其365元/千克的均价自7月4日一直维持到了11月15日，此次上调为其时隔4个多月的上涨。
从黑钨精矿（&ge;65%）均价的历史走势来看，此前受下游需求跟进不及时影响，钨价自9月6日便开启了整体下行的趋势，黑钨精矿（&ge;65%）均价也自9月5日的近期高点140500元/标吨下跌至9月23日的近期低点136500元/标吨，不到一个月的时间里下跌了4000元/标吨，跌幅为2.85%。随后，黑钨精矿（&ge;65%）的均价在持稳了几个交易日之后，受持货商不愿低价出货、惜售情绪明显等因素影响，黑钨精矿（&ge;65%）的均价于9月27日开始出现了整体上涨的趋势，不过，黑钨精矿（&ge;65%）均价在整体的上涨过程中曾在10月28日出现了500元/标吨小幅下调，此后继续延续涨势，其均价11月13日涨至143000元/标吨之后，便一直持续在此价位。与136500元/标吨相比，其不到2个月的时间里上涨了6500元/标吨，涨幅为4.76%。
后市
综合钨市供需的基本面现状来看，目前供应端趋紧的局势暂未改变，行业对钨价的合理价值也有所认可，将给钨价带来供应端口的支撑；然部分硬质合金以及制品企业订单下降明显，下游需求不佳将压制钨价的市场表现。预计在多空交织的基本面影响下，钨价由供应端叙事带来的上涨幅度和时间长度均将受限。

“涨价风”终于刮向钨下游产业链 供应趋紧还能带钨价飞多久？ 【SMM评论】

SMM8月24日讯：
自然资源部关于下达2024年度钨矿开采总量控制指标的通知：
2024年度全国钨精矿（三氧化钨含量65%，下同）开采总量控制指标为114000吨。
据SMM统计，2023年共下发两批钨矿开采指标，其中：第一批钨矿开采指标为6.2万吨，同比2023年度下降1000吨；第二批钨矿开采指标为5.2万吨，同比2023年度上调4000吨；2024年度开采指标同比2023年度上调3000吨，涨幅2.7%。
2020年钨精矿开采总量控制指标与2019年持平，2021年钨精矿开采总量控制指标同比增2.86%，2022年钨精矿开采总量控制指标同比增0.93%，2023年钨精矿开采总量控制指标同比增1.83%，2024年钨精矿开采总量控制指标同比增2.7%。
从以上数据来看，2024年钨矿开采指标增幅有所上调；这将在一定程度上稍许缓解钨矿供应趋紧的局面；同时，对于现有资质的钨矿山全面开发利用，也将提振业者对于钨价发展走势的信心，稳定市场情绪。
与此同时，我们注意到，在此次指标发布时新增了一项条款：
2025年12月底前，除已设探矿权转采矿权、已设采矿权深部及上部协议出让外，暂停出让登记钨矿矿业权
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钨矿开采指标持续增长 有何影响？【SMM分析】

SMM8月16日讯：
本周，国内钨精矿价格持续试探性上行，中下游钨产品的现货价格也随之调整上涨。
然而，消费市场的反应较为平淡，对必需品价格上涨的反馈较为冷淡，
钨市场整体呈现出&ldquo;原料价格上探，需求跟进缓慢，成交表现平淡&rdquo;的局面
。
截至今日，
65%黑钨精矿高位价格上探至13.6万元/标吨；APT主流议价在19.9万元/吨及以上，
市场倒挂现象依旧明显。
钨粉价格上调至300-303元/千克，碳化钨粉主流报价为298-298元/千克，
消费市场避险情绪浓厚，采购多以按需为主。
整体来看，国内钨市场从业者希望钨价能稳步上涨，但更期望看到供需两端同时发力的理想状态；仅靠原材料端的利好情绪来推动市场，对钨市场生产企业的健康运营并不十分有利。
SMM预计，由于目前钨原料市场具有较强的支撑力，而且供应量暂未增加，加之钨市场需求稳定，短期内钨价仍有小幅上探的可能性。
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钨价持续上探 消费等待跟进【SMM分析】

SMM8月9日讯：
本周，国内钨价受钨企长单价格提振，起初小幅上行；随后，因买方市场担忧价格回落导致成本倒挂加剧，钨价再次进入盘整阶段。
【供应】
钨矿端持货商对四季度钨价持乐观态度，加之现货库存处于中等水平，这促使持货商保持挺价惜售的策略，市场上难以获取低价货源，成交氛围清淡。截至本周末，
65%黑钨精矿价格盘整在13.3万元/标吨。
【成本】
APT市场主流报价稳定在19.8万元/吨，
即时现金成本亦在19.8万元及以上，价格倒挂现象仍未完全缓解。因此，APT冶炼厂保持较高的避险情绪，严格按需采购钨原料，且较少主动囤积库存。
【需求】
硬质合金市场消费活跃度一般，生产对钨粉末的需求维持稳定，对钨价上探走势的支撑有限。
综合分析，目前国内钨价仍处于上行探索阶段，价格能否继续上行尚需等待实际消费进一步跟进。预计8月中旬钨价将保持盘整或出现窄幅波动。
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博弈情绪主导市场 钨价呈现探涨与盘整交互趋势【SMM分析】

SMM8月7日讯：钨价在经历了前期的上行之后，受市场的低价货源不断被消耗，钨精矿价格已接近社会库存的成本线，供应端口不愿压价出货，市场流通的货源偏少等因素影响，钨价在7月底便开启了整体的小幅上调之路，而江西钨业以及崇义章源钨业时隔2个月上调了8月上半月的长单报价，也从一定程度上提振了市场信心。
江西钨业、章源钨业上调8月上半月长单报价
江西钨业控股集团有限公司国标一级黑钨精矿2024年8月上半月指导价13.2万元/标吨，较上轮报价上调0.3万元/标吨。
崇义章源钨业股份有限公司8月上半月长单报价如下:（以上单价含13%增值税） 1、55％黑钨精矿:13.0万元/标吨，较上轮报价上调0.2万元/标吨；2、55％白钨精矿:12.90万元/标吨，较上轮报价上调0.2万元/标吨；3、仲钨酸铵(国标零级):19.70万元/吨，较上轮报价上调0.3万元/吨。
福建大型钨企2024年8月上半月APT长单采购价格为19.6万元/吨，较上轮报价下调1000元/吨。
黑钨精矿近10天涨幅为2.32%
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据SMM报价显示：黑钨精矿（&ge;65%）8月7日的报价为132000-133000元/标吨，其均价为132500元/标吨。
在8月上半月的长单落地之前，钨市受市场可流通货源减少、低价货源难觅的影响，钨价自7月30日出现了连续4个交易日的小幅上行，而其均价也在8月7日升到了132500元/标吨，其132500元/标吨的均价与7月29日的低点129500元/标吨相比。不到10天的时间里，钨价上涨了3000元/标吨，涨幅为2.32%。
后市
部分钨企时隔2个月上调长单报价，有助于推动钨市场价格企稳。随着业内情绪转变，尤其原料端持货商对后市乐观，钨精矿惜售并期待价格上涨的现象再次出现。钨下游、APT冶炼厂担忧价格倒挂风险，不敢大量补库，依然严格按需采买原料。而钨粉末及硬质合金市场尚在调整观望中，价格波动较小。
综上，这波由上游市场不愿低价出货，持货商惜售心理较强带来的钨价上涨能否持续还需观察市场的成交量以及消费需求能否进一步释放。预计短期钨价将保持稳中小幅上探的走势。

钨企长单进场稳价 市场惜售盼涨情绪再现【SMM评论】

2025年12月，中国钨精矿进口量为2749.97吨，环比上涨29.9%，同比上涨102.5%。

2025年12月中国钨精矿进口数据

2025年11月，中国钨精矿进口量为2116.796吨，环比上涨0.4%，同比上涨71.3%。

2025年11月中国钨精矿进口数据

2025年9月，中国钨精矿进口量为2116.423吨，环比下降3.1%，同比上涨40.3%。

2025年9月中国钨精矿进口数据

2025年8月，中国钨精矿进口量为2184.977吨，环比增长4.2%，同比上涨83.1%。

2025年8月中国钨精矿进口数据

2025年7月，中国钨精矿进口量为2096.59吨，环比下降2.6%，同比上涨107.3%。

2025年7月中国钨精矿进口数据

2025年6月，中国钨精矿进口量为2152.374吨，环比上涨56.7%，同比上涨135.7%。

2025年6月中国钨精矿进口数据

2025年4月，中国钨精矿进口量为876.79吨，环比上涨2.7%，同比上涨7.2%。

2025年4月中国钨精矿进口数据

2025年3月，中国钨精矿进口量为854.021吨，环比下降17.4%，同比上涨119.1%。

2025年3月中国钨精矿进口数据

2024年12月，中国钨精矿进口量为1358.292吨，环比上涨9.9%，同比上涨127.0%。

2024年12月中国钨精矿进口数据

2024年11月，中国钨精矿进口量为1235.776吨，环比下降26.8%，同比上涨74.4%。

2024年11月中国钨精矿进口数据

2024年10月，中国钨精矿进口量为1687.96吨，环比上涨11.9%，同比上涨428.8%。

2024年10月中国钨精矿进口数据

2024年8月，中国钨精矿进口量为1193.182吨，环比上涨18%，同比上涨136.4%。

2024年8月中国钨精矿进口数据

2024年7月，中国钨精矿进口量为1011.197吨，环比上涨10.7%，同比上涨19.5%。

2024年7月中国钨精矿进口数据

2024年6月，中国钨精矿进口量为913.255吨，环比上涨24.5%，同比上涨94.1%。

2024年6月中国钨精矿进口数据

2024年5月，中国钨精矿进口量为733.248吨，环比下跌10.4%，同比上涨234.6%。

2024年5月中国钨精矿进口数据

2024年3月，中国钨精矿进口量为389.76吨，环比下跌37.5%，同比下跌29.5%。

2024年3月中国钨精矿进口数据

2024年2月，中国钨精矿进口量为623.665吨，环比下跌34.8%，同比增长1294.6%。

2024年2月中国钨精矿进口数据

2024年1月，中国钨精矿进口量为956.95吨，环比上涨59.9%，同比增长145.8%。

2024年1月中国钨精矿进口数据

2023年11月，中国钨精矿进口量为708.771吨，环比增长122%，同比增长31.9%。

2023年11月中国钨精矿进口数据

2023年9月，中国钨精矿进口量为768.353吨，环比增长52.2%，同比增长97.8%。

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
黑钨精矿≥65%价格	600000 - 601000	600500	+22000	元/标吨	2026-01-30
黑钨精矿≥55%价格	597000 - 598000	597500	+22000	元/标吨	2026-01-30
白钨精矿≥65%价格	599000 - 600000	599500	+22000	元/标吨	2026-01-30
白钨精矿≥55%价格	596000 - 597000	596500	+22000	元/标吨	2026-01-30
白钨精矿30-40%价格	593000 - 594000	593500	+22000	元/标吨	2026-01-30

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