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宏观
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01
&nbsp;★★&nbsp;
【国家发展改革委：扎实开展碳达峰行动】
2026年全国生态日主场活动昨天在内蒙古自治区呼伦贝尔市举办。国家发展改革委副主任周海兵表示，我们要扎实开展碳达峰行动，科学开展碳达峰碳中和综合评价考核，加快产业结构、能源结构、交通运输结构等调整优化，确保如期实现碳达峰目标。据了解，&ldquo;十五五&rdquo;时期是实现碳达峰目标的关键期、攻坚期，《&ldquo;十五五&rdquo;碳达峰行动方案》部署了省间电力互济、煤炭消费清洁替代、重点行业节能降碳、低碳零碳供热制冷和绿色照明、零碳运输走廊建设、碳达峰碳中和基础能力提升等几大工程；总体目标是，到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，确保如期实现碳达峰目标。
02
★★
【未来10天华南或成降水最多区域 江南、华南下周高温范围扩大】
伴随着&ldquo;白海豚&rdquo;残涡东移入海，华东等地降雨将逐渐减弱。不过降雨并未就此退场，随后残涡还会北上，导致东北地区东部降雨有所增强。明后天，辽宁东部、吉林东部、黑龙江东部将有明显降雨。下周，副热带高压再度加强西伸，我国雨热分布又将被其掌控&mdash;&mdash;副热带高压南侧的华南，受季风槽或低压影响，迎来强降雨；副热带高压掌控下的江南至黄淮，高温闷热天气又会陆续发展增多。今后10天，华南或是我国降水最多的地方。据中央气象台中期预报，未来10天江南、华南、西南地区及东北地区东部和北部等地的累计降水量有50～90毫米，其中四川盆地西部、广西、广东和云南等地的部分地区100～150毫米，华南南部沿海局地超过250毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多5成至1倍，部分地区偏多2倍以上。
★
产业及下游
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01
&nbsp;★★
【上半年煤炭供应充足 迎峰度夏用能有保障】
从中国煤炭工业协会了解到，今年上半年全国规模以上工业原煤日均产量达1307万吨，为历史同期第二高，煤炭作为主体能源的压舱石作用持续发挥。目前，我国进入迎峰度夏用能高峰时期，全国大部分地区气温较常年同期偏高，部分地区出现了阶段性高温热浪。为积极应对极端气候，做好迎峰度夏煤炭保供工作，煤炭行业充分发挥大型现代化煤矿和智能化煤矿优势，全国煤炭生产供应平稳有序。专家表示，下半年，我国宏观经济继续保持平稳较快增长，&ldquo;AI+&rdquo;应用场景越来越广泛，大数据与算力用能继续快速增加，拉动能源消费需求持续增长，煤炭仍将是全国能源安全稳定供应的主体和兜底保障重要力量。
02
&nbsp;★★
【韩国首尔首次购房人数创四年多来新高】
一份报告显示，韩国首尔首次购房人群数量创下四年八个月新高。 韩国法院不动产登记信息广场16日数据，上月首尔共有7552名购房者办理首套住宅（集合住宅）所有权转移登记。该数值为2021年11月楼市火热时期（7886人）之后，四年八个月以来的最高水平。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【非沪籍居民及境外人士置换性购房政策微调？上海房地产交易中心热线回应】
针对市场传出上海更新置换购房相关执行口径，8月15日，记者致电上海房地产交易中心热线&ldquo;962269&rdquo;进行咨询。针对非本市户籍居民置换性购房的问题，上海房地产交易中心热线工作人员表示，并未出台新政。据热线工作人员介绍，非本市户籍居民家庭，出售名下唯一房产，可在全市范围内置换一套住房，前后产权人需保持一致，无需提供社保或个税证明。该口径已于2024年5月28日起执行。针对多套住房，非本市户籍居民家庭或成年单身人士出售名下部分房产（即名下有两套及以上的），再次购房时，购买住房的套数与位置要与售出房屋一致&mdash;&mdash;卖掉外环外房屋只能外环外买；卖掉外环内房屋，只能外环内买，免于提交社保或个税证明。该口径已于2026年2月26日起执行。针对境外人士的购房置换，热线工作人员表示，境外个人出售名下上海全部房产后，可在本市置换并购买一套住房，免于提交外国人居留许可证（工作类）、自购房之日前连续满一年的本市劳动合同，以及购房之日前连续满一年的社保、个税缴纳证明，但仍需签署境外个人购房自住承诺书。该口径于2026年7月29日起执行。
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其他热点
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⭕
【美联储9月维持利率不变概率为67.5%】
据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储到9月维持利率不变的概率为67.5%，累计加息25个基点的概率为32.5%。美联储到10月维持利率不变的概率为53.3%，累计加息25个基点的概率为39.8%，累计加息50个基点的概率为6.8%。
⭕
【伊朗称已与阿曼就霍尔木兹海峡通行方案达成协议】
伊朗外交部发言人巴加埃当地时间8月15日表示，尽管美国从中阻挠，伊朗和阿曼之间的会谈仍在积极推进，双方已就霍尔木兹海峡航道通行方案达成协议。
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【央行：7月末广义货币（M2）余额355.51万亿元 同比增长7.7%】
央行数据显示，7月末，广义货币（M2）余额355.51万亿元，同比增长7.7%。狭义货币（M1）余额115.46万亿元，同比增长4%。流通中货币（M0）余额14.82万亿元，同比增长11.6%。前七个月净投放现金7255亿元。
⭕【应急管理部调派13支排涝队伍在河南周口开展排涝作业】
为协助做好河南周口市区排涝工作，应急管理部从河南、陕西、江苏、安徽、山东、湖南等地，调派应急管理部自然灾害工程应急救援中心（中国安能）、8支国家安全生产应急救援排涝力量、陕西机动排涝队及徐工集团、焦作华禹、湖南迪沃等共计13支排涝力量，总排涝能力约22万立方米/小时，紧急赶赴河南周口。以上救援力量已于16日上午9时全部抵达并投入排涝作业。
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【SMM钢市早讯】国家发展改革委：扎实开展碳达峰行动

【SMM钢铁晨会纪要】螺纹短期基本面难有叙事点 多围绕情绪面波动

下周预测：原料震荡偏强运行 有望筑稳成材底部价格
本周黑色系整体呈现震荡偏强走势，品种间表现略有差异，铁矿、卷螺涨幅有限，而焦煤表现尤为亮眼。周内，山西、陕西煤矿安全检查严格执行，复产节奏不及市场预期，焦煤盘面持续拉涨，焦炭第一轮提涨预期出现，同时铁矿石长协谈判等各类消息不断扰动市场，原料端整体走强带动成材盘面维持震荡偏强态势。现货方面，周初&ldquo;白海豚&rdquo;台风带来的大范围暴雨侵袭，多地积水严重，道路交通与工地施工受阻，钢材刚性采购需求走弱，后续随着黑色系期现货行情小幅回暖，市场心态逐步修复，少量投机采购需求得以释放。
展望下周，据SMM调研跟踪，钢厂依旧维持吨钢亏损状态，铁水产量处于阶段性低位，难以大幅提振铁矿、焦炭采购需求，不过考虑到现阶段钢厂焦炭库存偏低，焦化企业亏损亟待修复利润，在刚需补库与盈利修复双重作用下预计下周焦炭首轮提涨将发起；铁矿石消息面仍将阶段性扰动市场，价格短期将以区间震荡为主。钢材方面，传统需求淡季局势不改，终端采购难有明显放量。综合来看，目前处于宏观真空期，成材需求难以助推价格上行，但原料成本抬升为成材筑牢价格底部，后续需密切关注钢厂停产检修规模，若钢厂检修范围扩大，成材价格或将迎来触底反弹行情。
铁矿石：
终端需求短期难见改善&nbsp;&nbsp;预计下周将延续区间震荡
本周铁矿石价格震荡上行，主力合约完成移仓换月，I2609合约周内最高触及727元/吨。 行情驱动主要来自消息面扰动，而非基本面实质性改善。
展望下周，铁矿石价格或延续区间窄幅震荡格局，上下驱动力均显不足。基本面来看，终端需求短期难见改善：未来仍有新的台风生成并可能影响我国，下游施工节奏持续受扰，叠加铁水产量维持低位运行，钢厂对铁矿石的刚性消耗需求难以放量。供应端则存在增量预期，港口库存或进一步累积，对矿价上方形成压制。消息面来看，BHP黑德兰港罢工谈判进程及长协磋商传闻仍可能对市场情绪形成阶段性扰动，但鉴于其对实际供需的影响有限，
预计下周难以驱动价格趋势性波动，延续区间震荡格局。
焦炭：三重利好因素共振&nbsp; 下周价格或稳中偏强运行
消息方面，山西焦协统一决议，自8月20日零点起，山西主流湿熄焦炭上调50元/吨，干熄焦炭上调55元/吨。供应方面，多数焦企陷入亏损，生产积极性受挫，该部分焦企主动采取限产措施，导致焦炭整体供应量出现下降。需求方面，下游部分钢厂高炉复产预期增强，铁水产量存在修复预期，为焦炭价格提供支撑，但钢材终端成交表现一般，且钢厂自身利润不佳，部分钢厂仍持谨慎态度，对高价焦炭存在抵触情绪。焦煤方面，煤矿复产进度受安全监管制约，焦煤供应释放有限，且煤矿整体出货转好，库存延续下跌趋势，线上竞拍市场热度进一步升温，流拍率降至近期低位，短期部分煤种仍有上涨空间。综合来看，在成本支撑增强、供应收缩以及需求修复这三重利好因素共振下，焦炭价格止跌，
预计下周焦炭市场或稳中偏强运行。
废钢：资源供应持续偏紧&nbsp; 价格底部支撑韧性较强
本周期钢回暖助力废钢市场价格上行，钢厂有刚性补库情况。展望下周，供应端，高温、雨水天气持续影响废钢回收、加工及运输环节，同时带票废钢资源仍紧缺，废钢整体供应持续低位。需求端，废钢价格相比铁水成本暂无明显优势，长流程用废量缩减，而电炉开工率保持平稳，整体废钢需求有所下降，但钢厂库存仍处于偏低水平，尤其是电炉钢厂储备不足，刚性需求仍然存在。综合来看，废钢供需双弱格局不改，但刚需尚有韧性带动下，废钢价格底部有一定支撑，短期不排除焦炭提涨后铁水优势下降，废钢需求阶段性好转，
预计下周废钢价格将走强。
螺纹：短期基本面难有叙事点&nbsp; 多围绕情绪面波动
本周螺纹价格走势盘整运行，现全国均价3033元/吨，环比上周五跌1元/吨。供应端，多数高炉厂产螺纹效益亏损加剧，普遍亏损在100元/吨上下，且部分厂家库存压力较大，有亏现金流风险，因此短期仍有检修或减产计划，供应端压力将继续缓解；近期废钢价格涨势强于螺纹，短流程钢厂效益继续转差，叠加收废难问题影响，部分厂家下调开工时长，整体开工率仍处于中低位水平，短期电炉厂产量压力不大。需求端，近期华东及中西部多地受降雨天气影响，项目施工进度有影响，需求释放表现不及预期，华南区域需求虽有改善，但整体成交表现仍处淡季疲软阶段，此外下周华东将有持续性降雨，成交或难有明显好转。库存方面，受台风天气影响，多地需求释放受限，本周厂库社库继续累积，累库速度稍有加快。后续来看，螺纹基本面矛盾凸显，价格受弱现实局面拖累，向上推涨动力不足，但考虑钢厂因亏损减产家数增加，供应压力减少，对底部价格仍有一定托底，
预计现货价格仍处于上下两难局面，维持区间震荡走势。
热卷：基本面压力尚未消退&nbsp; 预计后续跟随成本波动
本周热卷价格较前一周走强，整体成交较前一周好转。供应方面，本周轧线检修影响量环比减少，热卷整体产量增加。需求方面，本周表需环比上升。库存方面，本周热卷总库存环比-7.4万吨，厂库环比+0.24万吨。社库方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存444.32万吨，环比-7.63万吨，环比-1.69%，新历同比+34.48%。分区域来看，除华中和东北市场小幅累库外，其他市场均在降库。成本方面，本周双焦走势强劲，拉动热卷成本支撑。后续看，焦炭第一轮提涨预期尚存，叠加铁矿石长协谈判消息扰动尚存，成本支撑有所加强。从基本面角度，后续热卷检修影响量逐渐减少，热卷产量预计持续回升，但需求端目前看来下游需求尚未复苏，需求仍以刚需为主，处于偏弱水平，预计下周热卷库存仍处于淡季末累库阶段，基本面压力尚存，
预计下周热卷价格跟随成本端波动，主力合约预计在3230-3300区间运行。
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原料震荡偏强运行 有望筑稳成材底部价格【SMM钢铁产业链周报】

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宏观
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01
★★
【华尔街预言家：美国房市出现崩溃迹象 2008年危机信号再现】
​有&ldquo;华尔街预言家之称&rdquo;的前美林证券首席北美经济学家罗森伯格（David Rosenberg）最新警告称，从很多方面来看，美国房地产市场都陷入了困境。而最新数据显示，这种情况与2008年金融危机爆发前夕的情况有着惊人的相似之处。这位美国知名经济学家、罗森伯格研究公司总裁曾成功预测互联网泡沫破裂和房地产崩盘。罗森伯格表示，房地产市场的一个预警信号在住房危机爆发前就会出现。他周三撰文指出，这个信号就是房屋年销售率的下降，最近已跌破2008年初的水平，而当时正是房地产崩盘爆发的开端。根据全美房地产经纪人协会（NAR）的数据，7月份成屋销售年化速度下降近2%，至406万套。相比之下，NAR的数据显示，2008年1月成屋销售年化速度为489万套。当时，这是美国九年来成屋销售年化速度的最低水平。
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产业及下游
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01
&nbsp;★★&nbsp;
【两部门：支持产业基础好、发展潜力大的地区培育建设安全应急装备领域国家先进制造业集群】
工业和信息化部、应急管理部印发《安全应急装备产业发展&ldquo;十五五&rdquo;规划》。其中提出，推动产业集聚发展。引导地方综合考虑各地产业基础、创新资源、应用场景、区位优势和发展趋势，因地制宜发展安全应急装备产业。支持产业基础好、发展潜力大的地区，培育建设安全应急装备领域国家先进制造业集群、国家新兴产业发展示范基地、中小企业特色产业集群、创新型产业集群。依托高新技术产业开发区、经济技术开发区等，打造一批在产业集聚发展、协同创新、生态优化、治理提升等方面具有辐射带动作用的特色园区或集聚区。制定安全应急装备产能储备清单，加强生产能力动态管理，掌握重点企业供应链分布。加强跨区域协作，形成协同创新、资源共享的产业网络。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM热卷周度平衡】受台风影响 本周总库存阶段性去化】
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存444.32万吨，环比-7.63万吨，环比-1.69%，新历同比+34.48%。分区域来看，除华中和东北市场小幅累库外，其他市场均在降库。
03
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【马士基上调业绩展望 预计全球集装箱市场今年增长4%】
随着全球供应链中断推动运价上涨，集装箱航运巨头马士基再次上调全年业绩预期。这家总部位于哥本哈根的公司周四公告，全年基础息税折旧及摊销前利润(EBITDA)预计将达到105亿美元至125亿美元，高于此前上限为100亿美元的预测区间。马士基承运了全球约七分之一的海运集装箱。该公司早在6月就已上调2026年业绩展望以及全球集装箱运输量增长预测。马士基周四重申，预计今年全球集装箱市场规模将增长约4%。
04
★★
【SMM建材周度平衡】极端天气拖累 供需双双走弱
本期供应端，长流程方面，钢厂建材吨钢综合效益偏差，部分企业选择减量生产或安排轧线检修；短流程方面，因高库存压力叠加利润持续亏损，西南、华东地区部分厂家下调开工时长或阶段性停产；需求端，近期高温、台风、暴雨轮番来袭，导致户外施工节奏明显放缓，且新项目普遍集中在9月开展，短期工程户建材采购需求相对偏弱，市场仍处于传统需求淡季。据SMM统计，本期厂库、社库表现均有不同程度累积，建材总库存854.30万吨，环比增长6.42万吨，环比+0.76%，累库速度稍有提速。
05
★★
SMM铁矿石十港库存数据
据SMM调研，8月13日，SMM统计的10港总库存为10695万吨，环比上涨36万吨，精粉以及块矿小幅去库，粗粉以及球团呈现小幅累库局面。
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其他热点
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【江西省发布暴雨黄色预警】
江西省气象台2026年08月13日16时19分发布暴雨黄色预警信号：预计未来6小时内，九江、鹰潭两市和上饶、吉安两市南部以及赣州市北部的部分地区降水可达50毫米以上，局地伴有短时强降水、雷电等强对流天气，请注意防范强降雨可能引发的城乡内涝、中小河流洪水、山洪和地质灾害等次生灾害。
⭕【乌称已提出结束冲突新建议 俄称&ldquo;不了解&rdquo;】
俄罗斯副外长里亚布科夫当地时间8月13日表示，俄方不了解乌克兰总统泽连斯基关于结束俄乌冲突的提议。里亚布科夫称，美国总统特使威特科夫和特朗普女婿库什纳到访俄罗斯一事仍在关注之中，一旦美方代表团的计划明确，俄方能够迅速安排接待。
⭕【福建福安一船厂发生爆炸 初步了解1人失联10人受伤】
记者了解到，8月13日13时许，福建福安市甘棠镇华海船厂一船舶着火。在消防员现场处置过程中，现场发生爆炸。初步了解，已造成1名消防员失联，另有10人受伤。
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【SMM钢市早讯】两部门：支持产业基础好、发展潜力大的地区培育建设安全应急装备领域国家先进制造业集群

【SMM钢铁晨会纪要】短期板材仍延续震荡行情

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【SMM分析】金九将至，钢材市场能否打破淡季困局？

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宏观
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01
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【巴基斯坦：正全力以赴促使美伊双方回到谈判桌前】
巴基斯坦外交部发言人塔希尔&middot;安德拉比在新闻发布会上表示，巴基斯坦内政部长纳克维11日抵达德黑兰，正在与伊朗高级官员举行会晤。纳克维访问伊朗的目的是讨论双边关系、安全相关问题和地区发展，特别是地区的和平与稳定。安德拉比还表示：&ldquo;巴基斯坦正全力以赴促使美伊双方回到谈判桌前，落实美伊谅解备忘录，为地区的和平与稳定铺平道路。&rdquo;
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产业及下游
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【国际能源署：霍尔木兹海峡持续关闭冲击全球石油市场】
总部位于巴黎的国际能源署当地时间8月12日发布最新月度石油市场报告称，受霍尔木兹海峡持续关闭、燃料价格高企以及中东局势影响，全球石油供需均受到明显冲击。国际能源署预计，2026年全球石油需求将下降160万桶/日，降幅较上月预测扩大51万桶/日；全球石油供应预计下降430万桶/日。报告显示，7月全球石油供应增至1.015亿桶/日，但仍较去年同期减少630万桶/日，其中海湾地区仍有830万桶/日产量处于中断状态。7月全球可观测石油库存骤降6900万桶，自战争开始以来累计下降4.1亿桶。国际能源署预计，今年第三季度全球石油市场供应缺口将达到180万桶/日，是上月预测的两倍以上。报告指出，随着可用库存缓冲迅速耗尽，重新开放霍尔木兹海峡的紧迫性进一步上升。7月国际油价剧烈波动，一度升至每桶105美元，目前北海即期原油价格约为每桶92美元。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【中汽协：7月新能源汽车出口环比增长5.7% 同比增长1.5倍】
中汽协发布数据，7月，新能源汽车出口55.3万辆，环比增长5.7%，同比增长1.5倍；传统燃料汽车出口49万辆，环比下降4.6%，同比增长40%。1-7月，新能源汽车出口290.9万辆，同比增长1.2倍；传统燃料汽车出口323.1万辆，同比增长36.2%。
03
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【SMM热卷库存】本周多数库存有所下降
本周宁波热卷库存32.50万吨，环比上周-1.2万吨，-3.45%，同比+8.37%。
本周乐从热卷库存97.21万吨，环比上周-1.79万吨，降幅1.81%；阳历同比+34.03%，农历同比+41.50%。
本周沈阳热卷库存20.61万吨，环比上周+0.56万吨，+2.79%。同比+3.36万吨，+19.48%。
04
★★
【SMM高炉开工率]铁水产量延续下滑 或将达到阶段性低点
据SMM调研，8月12日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率88.91%，环比下降0.13个百分比。高炉产能利用率为88.60%，环比下降0.20个百分比。样本钢厂日均铁水产量为240.05万吨，环比下降0.53万吨。
05
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【中汽协：7月汽车销量环比下降8% 同比下降0.3%】
中汽协发布数据，7月汽车产销分别完成257.3万辆和258.4万辆，环比分别下降6.8%和8%，同比分别下降0.7%和0.3%。1-7月，汽车产销分别完成1756.7万辆和1760.2万辆，同比均下降3.7%，降幅比上半年进一步收窄。
06
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【SMM建材库存】受台风影响 库存累积较少
截至8月12日，本周西安建材总库存33万吨，环比上周增加0.3万吨，环比增幅0.92%，同比降幅5.06%。近期本地市场资源到货量有减少，但受降雨影响下游施工节奏受限，市场库存继续累积，但累库速度放缓。
截止至8月12日，本周杭州建材库存在122.6万吨，环比上周持平，同比增幅73.16%。上周末浙江受台风天气影响，码头及下游阶段性停止作业，资源到货量及下游采购需求量均同步减少，本周虽有陆续恢复，但整体到货节奏仍不及前期水平，其次项目工地积水需求释放后延，导致库存维持高位水平。
截至8月12日，本周贵阳建材总库存8.45万吨，环比上周减少1.01万吨，降幅10.68%；其中螺纹库存6.09万吨，环比上周减少0.67万吨；线盘库存2.36万吨，环比上周减少0.34万吨。
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其他热点
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【央行：将在8月14日、8月17日至8月19日开展隔夜逆回购操作 每日操作量不超过6000亿元】
中国人民银行发布公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在8月14日、8月17日至8月19日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。
⭕【北京发布2026年第十轮拟供商品住宅用地清单】
北京市规划和自然资源委员会网站8月12日发布2026年第十轮拟供应商品住宅用地清单，涉及丰台区岳各庄地块，土地面积约6.61公顷，建筑规模14.15万平方米，拟于近期供应。本轮清单项目信息如下：丰台区岳各庄村A区棚户区改造土地开发项目DC-L02地块，位于丰台区六里桥街道，三环至四环之间，邻近地铁9号线、10号线换乘站六里桥站。周边有千禧购物中心、银座和谐广场、解放军总医院第五医学中心（北院区）、万丰公园、岳各庄城市休闲森林公园等生活配套设施。
⭕【伊朗称即使战争持续多年导弹也够用】
据伊朗媒体8月11日报道，伊朗伊斯兰革命卫队总司令顾问穆罕默德&middot;雷扎&middot;纳格迪表示，伊朗目前使用的所有武器都是自主研发的，导弹生产量远超发射量，无人机也是如此。即使战争持续数年，伊朗的弹道导弹也能如雨般倾泻在敌人头上。
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【SMM钢市早讯】铁水产量延续下滑 或将达到阶段性低点

【SMM钢铁晨会纪要】短期焦煤或偏强震荡

2017年，中国用一场&quot;6&middot;30&quot;大限出清了约1.4亿吨&quot;地条钢&quot;产能&mdash;&mdash;超过美国和德国粗钢年产量之和，但炉子没有消失。海关数据显示：中国电炉类设备对东南亚出口占比在禁令后一度升至40.6%，印尼八年进口增长约19倍，成为全球第一大目的国；与设备同步，2017年中国对东南亚废钢出口暴增78倍，菲律宾废钢进口八年放大约百倍。设备与原料两条数据链指向同一个事实：被中国定性为&quot;必须取缔的落后产能&quot;的中频炉，正在东南亚地震带上重建产业链。
一、中频炉从哪里来：一项本无原罪的技术
中频炉（中频感应电炉）本身并不是&quot;坏技术&quot;。感应加热原理19世纪末已被提出，1916年美国工程师诺斯拉普造出第一台无芯感应熔炼炉。它升温快、占地小、投资低，正当用途是铸造、特殊合金和小批量特钢熔炼&mdash;&mdash;这在全球至今合法且必要。
问题出在用错了地方。上世纪八九十年代起，中国大量乡镇小厂用中频炉把废钢直接熔化，不做任何精炼便浇铸轧成螺纹钢&mdash;&mdash;这就是&quot;地条钢&quot;。一台中频炉数百万元就能上马，多在城乡结合部通电即出钢。到取缔前夕，其实际产量约占中国钢铁总产量的4%&ndash;7%，每年吞掉约5500万吨废钢，却几乎不出现在任何官方统计里，
将本该用于铸造的小火炉，用来大批量违规生产对安全要求极高的建筑螺纹钢，必然导致产品质量的先天性失控。
二、中国为什么下狠手：一次性出清约1.4亿吨
2016年12月起，江苏、河北、山东、四川相继开展专项拆除；2017年1月，中央设定&quot;6&middot;30&quot;大限，并配套&quot;断粮&quot;组合拳：禁止废钢流向中频炉企业、银行停贷、逐级上报问题企业名单、追责到人。结果是钢铁史上罕见的一次性出清：关停企业600余家，取缔产能约1.4亿吨。
市场反应印证了这块隐形产能的体量：大限消息公布当日，螺纹钢、铁矿石期货直奔涨停；中频炉集中停产后，失去最大买家的废钢价格一路下挫，2017年5月末废钢价格指数跌至1547.6元/吨（按当年汇率约合225美元/吨），同比跌超15%。中国下狠手的理由&mdash;&mdash;质量失控、劣币驱逐良币、污染、建筑安全&mdash;&mdash;恰恰是今天东南亚正在经历的一切。
三、炉子出海&mdash;&mdash;海关数据里的设备迁徙
产能出清，炉子没有全部销毁。中国海关HS 8514（工业电炉类设备）出口数据，留下了这场设备迁徙的完整轨迹。东南亚在中国该品类出口中的占比系统性抬升：从2017年的24.1%升至2021年峰值40.6%，2025年仍达31.5%；对东南亚出口金额从2017年的2,880万美元增至2025年的1.253亿美元。
2017年取缔当年出口量&minus;7.9%，2018年才跳增40%。分国别看，
印度尼西亚是2017&ndash;2025年中国电炉类设备出口的全球第一大目的国
：累计约5.6万吨，超过第二名哈萨克斯坦与第三名印度之和；年进口量从2017年的593吨增至2025年的11,808吨，八年约19倍。泰国2024年进口量突增至4,125吨。
口径说明：HS 8514为4位码，涵盖各类工业电炉（含正规铸造与特钢感应炉），且二手设备常以零部件报关，故此数据是设备流向的代理指标，而非精确的&quot;中频炉出口量&quot;；但其禁令后的结构性抬升与目的国分布，与各国中频炉产能扩张的时间线互为印证。
四、废钢跟着炉子走
中频炉的唯一原料是废钢。如果说设备数据是&quot;炉子在哪&quot;，废钢贸易流就是&quot;炉子在转&quot;的实时证据。东南亚八国海关HS 7204进口数据给出两个强信号。
信号一：2017年中国再生钢铁原料的一次性&quot;外溢&quot;。
中国对东南亚废钢出口2016年仅1.8万吨，2017年暴增至139.6万吨（约140万吨）&mdash;&mdash;约78倍；2018年回落至30.7万吨，2019年起归零附近。地条钢关停后失去买家的废钢，与二手设备同年、同向涌出。
同年，东南亚八国废钢进口总量从603.6万吨跳增至862.5万吨，增长42.9%，此后常年维持700&ndash;1,000万吨平台。
信号二：菲律宾的原料印证。
菲律宾废钢进口2016&ndash;2019年每年不足5,000吨，2021年8.3万吨，2024年冲至29.1万吨&mdash;&mdash;八年放大约百倍。同期，菲律宾钢铁协会（PISI）估计中频炉产能从2017年不足15万吨扩至2025年约300万吨。原料曲线与产能曲线严丝合缝。更为严峻的是，未来较长一段时间，全球及区域废钢资源仍将维持紧平衡状态。中频炉在东南亚的疯狂吸筹，正在严重透支区域内有限的废钢资源，直接抬高了合规炼钢产能的原料获取门槛。
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五、它和正规炼钢差在哪：少了&quot;精炼&quot;这道生死线
正规炼钢&mdash;&mdash;高炉&mdash;转炉或电弧炉路线&mdash;&mdash;核心在&quot;冶炼&quot;而非&quot;熔化&quot;：吹氧、造渣、脱磷、脱硫、脱氧、合金化、炉外精炼，把成分精确锁进标准区间。此外，现代正规电弧炉能够根据环保约束和成本要求，灵活调整废钢与铁水的原料结构比例。 相反，中频炉没有任何调节弹性，只能把废钢&lsquo;化开倒出来&rsquo;：其工艺不仅无法脱磷、脱碳，导致杂质原封不动进入钢筋，且最终产品的成分只能随每炉废钢的质量剧烈波动。行业技术对比显示，电弧炉+精炼成分命中率可达99.5%以上，中频炉命中率低下；同一批螺纹钢里可能有的达标、有的一掰就断，肉眼无法分辨。
更讽刺的是它并不省电：同等条件下中频炉吨钢电耗约660千瓦时，比电弧炉约360千瓦时高出近一倍。它的&quot;低成本&quot;从不来自技术，而来自省掉的精炼工序、缺失的环保设施和游离于监管之外的灰色运营。这也注定了中频炉流向市场的，只能是成分不达标、抗震性能缺失的低质量钢材。
六、对东南亚市场的三重伤害
安全：
东南亚地处环太平洋地震带。行业共识明确：抗震级螺纹钢无法用中频炉工艺生产。
市场：
中频炉钢售价比合规电弧炉螺纹钢低约20%。当前，东盟四国正处于大基建大投资的快速发展期，对建筑钢材的需求极为旺盛。泰国电弧炉产能430万吨、国内需求仅280万吨，中频炉仍在分食；印尼约150家螺纹钢厂中，中频炉钢占800&ndash;900万吨年产量的至少一半，稳定合格者仅10&ndash;20家。当前区域螺纹钢本已利润微薄&mdash;&mdash;SMM数据显示2026年8月越南南部CB300V出厂价约533美元/吨，中国天津港出口FOB仅476&ndash;478美元/吨&mdash;&mdash;低价劣质钢再往下砸价，合规产能几无生存空间。
治理：
污染向监管薄弱地区转移；&quot;送检样品达标、市售产品不达标&quot;、看项目下菜、向偏远省份倾销次品等灰色手法随设备一起输出，侵蚀当地标准体系的公信力。
尽管面临欧盟碳边境调节机制（CBAM）等外部环境约束的压力，东南亚现有的高炉-转炉（BF-BOF）长流程资产并不会因此走向关停。
既然长流程和正规短流程将长期作为东南亚钢铁产能的绝对主力并存，中频炉以&lsquo;无环保、不精炼&rsquo;带来的低成本，不仅是在冲击电弧炉，更是对整个区域钢铁产业升级、脱碳转型和合规市场秩序的无差别破坏。
七、真正的底线：全面封堵低质量劣质钢，捍卫建筑&ldquo;生命线&rdquo;
中国用二十年教训和一次约1.4亿吨的产能出清写下了答案：对于游离于标准之外的劣质钢材，抽检、罚款、限售都治标不治本。中频炉凭借&ldquo;不精炼、不环保&rdquo;带来的成本优势，让其在合规产能面前形成了极不公平的倾销。但比扰乱市场更致命的，是它对公共安全的隐蔽破坏&mdash;&mdash;这些钢材的缺陷藏在延伸率和屈服强度里，平时看不见，只有在地震等极端外力下才会以断裂和垮塌的形式显形。
面对东南亚这一全球地震最活跃的区域之一，政策的焦点必须回归到建筑材料的底线：
对低质量钢材&ldquo;零容忍&rdquo;
。从泰国撤销中频炉钢材标准认证，到菲律宾不断呼吁落实新版国标PNS 49，再到印尼行业对SNI认证造假的警惕，区域内的共识正在形成。
全面封堵低质量钢材，已是东南亚各国无可退让的必答题。

【SMM分析】断裂的钢筋与未知的地震：东南亚亟待清剿以“中频炉”为首的低质量钢

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宏观
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01
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【WTI原油期货价格涨幅扩大至3% 升至月内最高水平】
WTI原油期货价格涨2.99%，报84.583美元/桶；布伦特原油期货价格涨2.60%，报90.003美元/桶。
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产业及下游
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01
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【郑州调整住房公积金缴存基数】
郑州住房公积金管理中心发布关于调整2026年度住房公积金缴存基数的通知。通知明确，郑州市2026年度住房公积金缴存基数于2026年7月1日起开始调整。其中，职工和单位住房公积金的缴存比例均不得低于职工本人上一年度月平均工资的5％，最高不得超过12%。缴存单位可根据本单位实际，在5%-12%的区间内自主确定。
02
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【山东威海优化调整住房公积金使用政策】
山东省威海市住房公积金管理中心优化调整住房公积金使用政策，单缴存人最高贷款额度由60万调整至80万，双缴存人最高贷款额度由100万调整至120万。多项优惠政策额度叠加后，单缴存人不超过160万、双缴存人不超过200万。对符合贷款条件的多子女家庭、高层次人才、购买高品质住宅、新建商品房现房销售项目的缴存人，可相应核减住房套数。执行核减政策后在本地无住房或仅有1套住房，无未结清住房公积金贷款的缴存人，购房时可申请住房公积金贷款并执行首套房政策。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【乘联分会：7月新势力零售份额26.8% 同比增加5.4个百分点】
乘联分会发布数据，7月新势力零售份额26.8%，同比增加5.4个百分点。新势力车型中的纯电动销量占比77.6%，较同期的63.7%占比大幅提升；新势力纯电动中的10-15万级别销量占比大幅增长。自主传统车企的独立新能源品牌作为创二代的表现较强，份额17.7%，同比增长5.4个百分点。
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【中汽协：上半年中国出口到&ldquo;一带一路&rdquo;沿线国家新能源汽车113.5万辆 同比增长59.4%】
据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2026年1-6月，中国出口到&ldquo;一带一路&rdquo;沿线国家的汽车商品累计金额达到836.7亿美元，同比增长30.8%，占汽车商品出口总额的57.5%。其中：出口汽车整车338.1万辆，同比增长48.1%；出口新能源汽车113.5万辆，同比增长59.4%。
05
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【SMM热轧到货】本期到货底部回升
SMM钢铁8月11日讯，据SMM统计，本周预估主流市场总资源发货量26.04万吨，环比上周发运水平增加43.63%。
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【SMM张家港热卷库存】本周张家港库存窄幅上升
本周张家港热卷库存30.5万吨，环比上周+0.8万吨，增幅2.69%；阳历同比增幅25.51%。
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【SMM北京建材库存】弱需求现状持续 库存延续累积
截至8月11日，北京建材库存67.08万吨，环比上周累库0.16万吨。本周期内多数时间段需求表现偏弱，仅上周四随着盘面超跌反弹需求稍有增长，库存持续保持累积，累库速度有所收窄。
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其他热点
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【乘联分会：8月乘用车市场整体呈现&ldquo;总量弱修复、结构强分化&rdquo;的运行态势】
乘联分会表示，2026年8月乘用车市场整体呈现&ldquo;总量弱修复、结构强分化&rdquo;的运行态势，21个产销工作日叠加高温淡季，终端市场回暖节奏平缓，多重宏观与行业因素交织塑造了市场格局。受霍尔木兹海峡通航受阻影响，7月国际油价震荡上行，国内成品油价格两轮累计上调近985元/吨，大幅抬升燃油车用车、养车成本，持续压制用户燃油车购买意愿，传统燃油车需求持续走弱，也成为新能源车逆势走强的核心外部利好，持续拓宽新能源车型的国内和海外市场增长空间。
⭕【印度尼西亚对中国武钢集团有限公司热轧板卷作出反倾销肯定性终裁】
据中国贸易救济信息网，8月10日，印度尼西亚反倾销委员会发布公告，对原产于中国武钢集团有限公司生产的铁或非合金钢热轧板卷作出反倾销肯定性终裁，建议对中国武钢集团有限公司及其出口商以从价税4.87%或从量税28.06美元/公吨征收为期5年的反倾销税。
⭕【台风&ldquo;白海豚&rdquo;停止编号】
台风&ldquo;白海豚&rdquo;今天上午在湖北省境内减弱为热带低压，目前其风力进一步减弱，已很难确定其环流中心，中央气象台17时对其停止编号。中央气象台提醒，停编不代表影响结束，未来黄淮、华北一带还会有残余环流带来的强降雨，注意安全。
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【SMM钢市早讯】WTI原油期货价格涨幅扩大至3% 升至月内最高水平

【SMM钢铁晨会纪要】短期板材或偏强震荡

截至8月11日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为33.67%，环比增长0.09%；产能利用率33.47%，环比上期下降0.21%；建材日均产量7.45万吨，环比上期下降0.05万吨。
调研周期内（8月5日-8月11日）各地区钢厂开工情况表现有所分化。具体来看，华东、西南区域部分电炉厂库存压力较大，出货难度较高，均有不同程度下调开工时长；相比之下，华南区域个别钢厂因吨钢效益保持在盈亏平衡线附近，稍有提高产出；华中地区保持现有生产水平。整体来看，全国电炉开工率略有增长，增幅0.09%。
后续来看，台风暴雨天气持续影响，弱需求现实状况短期难以改变，基本面暂无明显自驱力，价格上涨动力有限，收废难、效益差将持续制约电炉厂生产积极性，预计下期电炉开工率波动空间有限。
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【SMM电炉开工率】库存盈利双重掣肘 电炉开工率维持中低位

【SMM周度检修统计】据SMM统计，本周（8月8日至8月14日），高炉检修带来的铁水影响量为140.57万吨， 环比上周检修影响量减少3.44万吨。下周（8月15日至8月21日）高炉检修带来的铁水影响量为134.98万吨，环比本周将减少5.59万吨。
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建材方面，本周建材检修影响量为94.06万吨，环比上周减少1.55万吨，下周建材检修影响为83.06万吨，环比本周减少11.0万吨。
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热轧方面，本周热轧检修影响量为21.6万吨，环比上周减少3.99万吨，下周热轧检修影响为11.61万吨，环比本周减少9.98万吨。
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8月10日SMM周度检修汇总

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宏观
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01
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央行公开市场今日净回笼450亿元
央行：今日开展180亿元7天逆回购操作，投标量180亿元，中标量180亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。
因今日有630亿元逆回购到期，当日央行实现净回笼450亿元。
本周中国央行公开市场短期限逆回购到期规模1165亿元，其中，周一至周五分别到期630亿元、465亿元、50亿元、10亿元、10亿元，均为7天期。此外，周五将有10000亿元182天期买断式逆回购到期。
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产业及下游
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01
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【SMM煤焦航运】上周煤炭中国到港量745万吨 环比-10% 同比-18%
出港情况,据SMM跟踪,上周煤炭全球出港量2640万吨,环比-12%,同比-5%,2026年累积出
港量87141万吨。
到港情况,据SMM跟踪,上周煤炭中国到港量745万吨,环比-10%,同比-18%,2026年累积到
港量22456万吨。
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【SMM铁矿石航运】上周全球铁矿石发运量环比持稳 到港量微降2%
上周,SMM全球铁矿发运总量3224万吨,环比持稳,累积同比增1%。分区域看,澳大利亚与非
主流国家发运量略有上升,巴西则出现轻微回落。非主流国家中,印度、阿曼、挪威等发运增长
显著,而秘鲁、南非则降幅明显。此外,上周,SMM中国铁矿石到港总量2968万吨,环比微降
2%,累积同比增6%。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【深圳8月新房、二手房成交同步走高】
8月深圳楼市迎来开门红，一二手市场同步升温，购房需求加速释放。深圳贝壳研究院监测数据显示，上周贝壳深圳合作门店二手房签约量环比增长13%，8月以来日均签约量较7月增长9%，8月9日单日签约量更是创下6月以来峰值。上周新房认购量环比增长14%，8月份日均认购量较7月大幅增长40%，前期被积压的购房需求正加速释放。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【《煤炭工业发展&ldquo;十五五&rdquo;规划》印发：到2030年 全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%】
国家发展改革委、国家能源局印发《煤炭工业发展&ldquo;十五五&rdquo;规划》。其中指出，到2030年，煤炭兜底保障能力进一步增强，生产开发布局持续优化，优质先进产能比重进一步提升，产供储销体系更加完善，全国大型现代化煤矿产能比重提升至87%；安全绿色开发和清洁高效利用水平明显提高，全系统智能化建设深入推进，智能化煤矿产能比例提升至75%；煤基多元化产业格局加快形成，煤炭消费实现达峰，供需动态平衡保障机制进一步健全，行业现代化治理能力显著提高，现代煤炭产业体系基本建成，煤炭高质量发展迈上新台阶。
05
★★
【SMM钢材航运】上周中国出口钢材总量环比下降8%
本周期内,中国主要港口钢材出港312.59万吨,周环比下降8%。
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其他热点
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【土耳其官员否认黑海通航受限】
土耳其政府官员9日证实，经土耳其海峡进入黑海的航线目前仍然畅通。美国媒体早些时候报道称，由于近期黑海商船遭袭事件增多，土方已限制商船进入黑海。
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【胡塞武装袭击也门政府控制港口】
也门胡塞武装8月9日发表声明称，为回应&ldquo;沙特支持的武装力量&rdquo;在也门西海岸和塔伊兹省持续发动袭击，胡塞武装当天以塔伊兹省红海沿岸摩卡港&ldquo;沙特支持的武装力量&rdquo;为目标，动用大量弹道导弹和无人机，对其集结点和武器库发动了&ldquo;大规模、高强度&rdquo;袭击。声明称，袭击造成相关武器装备&ldquo;大范围损毁&rdquo;，并&ldquo;导致数十人死伤，其中包括沙特方面人员&rdquo;。也门政府方面称，袭击造成多人死亡、数十人受伤，港口建筑和码头严重损毁，商业货物和食品供应受影响。据了解，摩卡港是也门政府控制的主要港口之一，经过翻新后，该港口已能够处理避开胡塞武装控制的荷台达港的航运业务。
⭕【美国对进口自中国的排量为99cc～225cc的立式发动机及其零部件作出第一次双反日落复审终裁】
中国贸易救济信息网消息，7月31日，美国商务部对进口自中国的排量为99cc～225cc的立式发动机及其零部件作出第一次反补贴快速日落复审终裁：若取消现行反补贴措施，将导致中国涉案产品的补贴以2.84%&mdash;18.13%的税率继续或再度发生。同时，美国商务部对进口自中国的排量为99cc～225cc的立式发动机及其零部件作出第一次反倾销快速日落复审终裁：若取消现行反倾销措施，将会导致中国涉案产品以541.75%的倾销幅度继续或再度发生。
⭕【两部门：统筹煤矿关闭退出与区域供应保障 推动落后产能煤矿有序退出】
国家发展改革委、国家能源局印发《煤炭工业发展&ldquo;十五五&rdquo;规划》。其中提到，提高资源开发准入标准。坚持先立后破，统筹煤矿关闭退出与区域供应保障，按照市场化法治化原则，推动落后产能煤矿有序退出。西部地区优化生产结构，加快淘汰技术装备差、与生态敏感区重叠煤矿。东中部地区稳妥推进灾害严重不能有效治理、资源枯竭煤矿退出，妥善做好遗留问题处置和职工安置。西南、东北等地区因地制宜设置政策标准，合理引导资源条件差、安全保障程度低的中小煤矿退出，运用政策引导、市场手段等加快推动长期停产停建煤矿应退尽退。
*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独创的作品及(或)汇编作品，上海有色网依法字有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利，赔偿直接及间接经济损失。此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负，本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权
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【SMM钢市早讯】两部门：统筹煤矿关闭退出与区域供应保障 推动落后产能煤矿有序退出

【SMM钢铁晨会纪要】短期板材延续震荡行情

【SMM分析】镀锌板市场回顾及价格展望

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宏观
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01
&nbsp;★★★
【国家统计局：7月份CPI同比上涨0.5% CPI总体保持温和上涨】
国家统计局发布数据显示，7月份，受国际输入性因素影响，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.1%，同比上涨0.5%，扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，CPI总体保持温和上涨。1&shy;&shy;&mdash;7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。国内部分行业需求增加，但受输入性和季节性等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【中信证券：7月非农意外转负 加息预期降温】
中信证券研报指出，2026年7月美国新增非农就业人数大幅低于预期，政府部门拖累显著，主因是地方政府教育岗位人数在夏季减少。私人部门结构上，商品生产部门2025年合计减少13.5万人，今年截至7月初值已增加10.5万人，服务业部门则连续4月新增人数下降，其背后可能反映了数据中心建设的需求以及世界杯并未如预期提振服务业就业。7月失业率下降至 4.1%，主要是劳动力参与率进一步下滑所致。我们认为劳动力参与率下滑既有&quot;老龄化+移民收缩压低供给&quot;的持续性因素，也有今夏壮年人口尚未恢复劳动参与的短期因素。整体来看，美国就业市场依旧处于&ldquo;低招聘+低裁员&rdquo;的紧平衡，7月非农报告发布后市场对9月加息的预期有所下修。
02
★★
【中央气象台继续发布暴雨橙色预警】
中央气象台8月10日06时继续发布暴雨橙色预警：预计，8月10日08时至11日08时，浙江大部、上海、江苏、安徽、湖北北部和中东部、河南东部和中南部、山东南部、湖南东北部、江西北部、福建北部及内蒙古西部、云南南部、海南岛南部、台湾岛等地有大到暴雨，其中浙江东部和北部、上海西部、江苏南部、安徽中南部、河南南部等地部分地区有大暴雨，浙江东部、安徽皖南山区等地局地有特大暴雨(250～320毫米)。上述部分地区伴有短时强降水（最大小时降雨量20～50毫米，局地可超过80毫米），局地有雷暴大风等强对流天气。
★
产业及下游
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01
&nbsp;★★&nbsp;
【重大项目加快推进 扩投资稳增长有支撑】
今年以来，包括&ldquo;六张网&rdquo;在内的一批重大项目建设加快推进，为扩投资、稳增长提供有力支撑。专家预计，为做好项目谋划储备和要素保障，包括地方政府专项债、新型政策性金融工具在内的多路资金有望加快下达使用。此外，有关部门还将加强规划引导，财政金融协同促内需一揽子政策效能将持续释放，为民间投资营造良好环境。&nbsp;
02
★★
【江苏发布暴雨黄色预警 6市启动防汛Ⅲ级应急响应】
江苏省气象台2026年8月9日13时00分升级发布暴雨黄色预警：预计今天下午到明天，南京、无锡、常州、苏州、南通、镇江等地区将出现1小时雨量50毫米或24小时雨量150毫米及以上的强降雨。记者从江苏省防汛抗旱指挥部获悉，2026年8月9日14时起，因江苏省气象台发布暴雨黄色预警，针对南京、无锡、常州、苏州、南通、镇江等6市启动防汛Ⅲ级应急响应。江苏要求相关地区各级政府及有关部门要密切关注雨水情，加强应急值守和分析研判，强化风险管控，做好防洪排涝应急处置准备，果断组织风险区域群众转移避险。&nbsp;
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其他热点
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⭕
【货币政策工具储备充足 增量措施有望适时出台】
全年经济运行到承上启下的关键时点，货币政策如何加码受到关注。&ldquo;适时调整&rdquo;&ldquo;增量政策&rdquo;等来自政策层的超预期表态，打开了货币政策的想象空间。7月下旬以来，DR基准利率贷款面世，个人贷款业务明示综合融资成本，货币金融领域多项改革举措接续推出。分析人士认为，我国货币政策工具箱储备充足，各类工具将协同发力，强化逆周期调节，增量措施亦有望适时出台。&nbsp;
⭕
【受台风&ldquo;白海豚&rdquo;影响 明日上海两大机场近四成航班调减取消】
据上海机场集团消息，受今年第13号台风&ldquo;白海豚&rdquo;影响，明日（10日）上海浦东机场和虹桥机场通行能力将出现下降，近四成进出港航班调减取消。两场计划取消进出港航班943架次，其中，浦东机场取消642架次、虹桥机场取消航班301架次。请旅客及时向所乘航司了解查询航班最新动态，合理安排出行。&nbsp;
⭕【伊朗外长强调霍尔木兹海峡未重新开放】
伊朗外长阿拉格齐当地时间8月9日表示，伊朗正与阿曼就调整霍尔木兹海峡航道进行磋商，目前已进入最后阶段。他同时强调，即使双方就航道调整达成协议，也不意味着霍尔木兹海峡重新开放，海峡重新开放仍需满足一系列条件。阿拉格齐称，目前，双方讨论以新航道取代原有航道，相关专家正在开展技术工作。&nbsp;
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【SMM钢市早讯】国家统计局：7月份CPI同比上涨0.5% CPI总体保持温和上涨

【SMM钢铁晨会纪要】强情绪面带动价格止跌回升 但弱现实格局难改

下周预测：原料端扰动继续影响黑色系走势
本周，原料端多重消息轮番提振市场情绪，成材价格阶段性低位反弹，整体呈现触底回升走势。周初，成材基本面弱势格局难改，黑色系价格超跌至底部，但随后山西煤矿受降雨影响，电路故障导致部分煤矿停产，情绪上带动黑色系价格触底反弹；周中有必和必拓有48小时罢工传言，短期实质性冲击有限，但情绪上仍有助推；后半周，五大材产销数据显示，卷螺表需降幅明显，材基本面支撑有限，但山西焦煤召开安全生产视频会，强调煤矿安全，安检加严预期下，黑色系价格盘整运行。现货方面，多地受降雨及高温天气影响，终端拿货速度放缓，但受情绪刺激，部分投机性采购需求有释放。
短期来看，据SMM调研跟踪，日均铁水产量环比下降0.29万吨，钢厂效益继续亏损，8月新增钢厂检修影响量增加，对铁矿的需求量下滑；其次考虑焦炭第三轮提降落地，且市场对第四轮提降有发起预期，焦炭对成本端仍有让利空间，短期成本端支撑偏弱。钢材方面，现阶段仍处于需求淡季，长板材库存延续累库周期，供需基本面矛盾难以缓解。综合来看，黑色系价格受情绪面带动虽有上涨，但情绪消化后，成材回归基本面交易难有支撑，因此短期价格走势延续区间震荡，后续继续关注钢厂检修情况以及原料端的消息扰动。
铁矿石：利多消息与弱现实博弈&nbsp; 下周价格预计震荡运行
本周铁矿石价格触底反弹，周度均值环比下滑。周一，受上周悲观情绪影响，主力合约I2609继续下跌，且领跌黑色系，盘中最低触及692.5元/吨，创年内新低。但随着情绪释放，空单止盈离场；此外，受长协谈判及BHP港口工人罢工的消息推动，铁矿石价格触底回升。
展望下周，铁矿石价格或呈现先抑后扬、底部逐步抬升的震荡格局，多空因素交织，市场博弈将有所加剧。支撑方面，供给端潜在扰动仍有发酵空间：BHP旗下黑德兰港工会计划于8月9日启动后续24小时罢工升级，港口作业面临阶段性中断风险，或对短期发货节奏形成扰动；同时，力拓长协合约于8月到期，后续谈判进展亦步入市场观察窗口，供给端不确定性溢价有所抬升。需求端将进一步走弱；钢厂成材库存压力持续累积，采购端观望情绪加重，补库意愿低迷。根据SMM高炉检修影响量测算，下周钢厂日均铁水产量仍将延续下行趋势，需求端压力逐步升级。港口库存存在进一步累积可能，压制矿价上方空间。
综合来看，预计下周矿价震荡运行，消息面扰动或阶段性推动价格上探，但受制于基本面偏弱格局，反弹高度或受限。
焦炭：成本刚性支撑较强&nbsp; 下周焦炭第四轮提降落地时间或推迟
消息方面，主流钢厂对焦炭采购价下调，湿熄降幅50元/吨，干熄降幅55元/吨，2026年8月7日0时起执行。供应方面，多数独立焦企陷入亏损，成本刚性较强，焦炭供应收缩，且焦企出货受阻，焦炭库存出现持续累积。需求方面，钢材市场仍处于传统消费淡季，叠加高温雨水天气影响，钢厂高炉检修范围扩大，显著削弱对焦炭的刚性需求。焦煤方面，受制于安全检查、保安全要求、前期超产核查等因素，多数在产煤矿开工维持偏低水平，焦煤供应受限，线上竞拍情绪明显企稳，流拍比例维持在低位，市场情绪得到修复，但受钢厂亏损、焦企限产等因素影响，短期焦煤价格难以上涨，或继续暂稳运行。
综上，短期焦炭市场或继续偏弱运行，但存在降价推迟可能。
废钢：弱平衡状态短期难破&nbsp; 价格或持续震荡运行
供应端，当前多数地区高温天气影响，户外拆迁、散料回收及货场作业效率有所下降，叠加税票问题持续制约废钢流通，社会废钢回收量持续低位。需求端，钢厂利润承压叠加铁水成本下移，长流程钢厂用废意愿减弱；传统钢材需求淡季下，短流程钢厂出货压力较大，部分电炉厂持续下调开工时长或关停，废钢采购多保持&rdquo;按需少量&ldquo;节奏。
综合来看，当前市场处于上行缺乏驱动，下行有成本和供应支撑的僵持模式，多空均较为谨慎，预计短期废钢价格或持续盘整运行。
螺纹：强情绪面带动价格止跌回升&nbsp; 但弱现实格局难改
本周螺纹价格走势阶段性触底反弹，现全国均价3034元/吨，环比上周五跌18元/吨。供应端，部分厂家库存压力较大，有亏现金流风险，因此本周钢厂检修影响量增加，供应端继续有减量；而短流程钢厂效益未有好转，叠加部分地区收废难问题影响，部分厂家仍有下调开工时长，甚至有阶段性停产检修计划，因此8月电炉厂开工率将降至年内中低位水平。需求端，本周中部及北方多雨天气影响，终端项目施工进度受限，成交表现偏弱；而华东项目采购量有增加，需求表现稍有好转，综合全国表现需求仍处淡季疲软阶段。库存方面，本周厂库社库表现继续分化，钢厂产量下降，厂库仍有小幅去化，而社库延续累库趋势，但整体累库速度放缓。
后续来看，市场弱现实格局难改，短期交易继续围绕强情绪面走势运行，叠加原料端消息扰动频发，预计现货价格仍有阶段性上涨可能，但后期考虑情绪面影响消退后，回归成材基本面走势暂难以支撑价格稳定。
热卷：基本面存在矛盾&nbsp; 但成本支撑尚在&nbsp; 下周热卷价格或宽幅震荡
本周热卷价格先抑后扬，整体走强，成交表现逐步回暖。供应方面，本周轧线检修情况有所增加，热卷整体产量小幅下降。需求方面，本周热卷表需有所转好，但整体偏弱，高温雨水天气仍在拖累下游开工，淡季情绪没有转变，需求弱势短期难以改变。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库热卷社会库存451.96万吨，环比+4.22万吨，环比+0.94%，分区域来看，除东北和华南市场窄幅下降外，其他市场仍在累库，但节奏有所放缓。后续来看，焦炭第四轮降价或被延迟，铁矿价格有上涨预期，热卷成本支撑尚在，但淡季需求差，基本面矛盾仍在累积，压制热卷价格，缺乏上涨动力。
综上，预计下周热卷主力合约将运行在3190-3290区间，宽幅震荡。
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上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权。
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原料端扰动继续影响黑色系走势【SMM钢铁产业链周报】

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SMM
冷轧排产：8月钢厂冷轧排产降2.5%&nbsp; 日均排产降2.5%
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂本月冷轧商品材计划量总计392.62万吨，较上月实际冷轧商品材产量下降10.03万吨，降幅2.5%。
日均来看，8月天数与7月持平，8月冷轧商品材日均排产为12.67万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量下降2.5%。
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SMM
热轧排产：8月钢厂热轧排产降2.5%&nbsp; 日均排产降2.5%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂本月热轧商品材计划量总计1308.6万吨，较上月实际热轧商品材产量下降32.97万吨，降幅2.5%。日均来看，8月天数与7月持平，8月热轧商品材日均排产为42.21万吨，环比上月实际日均产量下降2.5%。
本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1743.3万吨，较上月实际产量下降1.3%。
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版权与知识产权声明：
本报告由上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独立创作或汇编而成，上海有色网依法享有完整的著作权及相关知识产权。
本报告所含全部内客(包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、音频、视频、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何信息)的著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他相关知识产权，均归上海有色网或其相关权利人所有或持有。
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数据来源声明：
(本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。
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【SMM热轧&冷轧排产】——8月 钢厂日均排产环比继续下降

8月7日，海关总署数据显示，2026年7月中国出口钢材1021.1万吨，较上月减少19.9万吨，环比下降1.9%；1-7月累计出口钢材6499.5万吨，同比下降4.4%。
2026年7月中国进口钢材44.5万吨，较上月增加0.4万吨，环比上升0.8%；1-7月累计进口钢材314万吨，同比下降10.1%。
表1-7月钢材进出口数据一览
数据来源：SMM
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&bull;7月我国钢材出口高位波动
根据SMM 7月出口排产调研，当月热轧板卷出口计划量105.9万吨，较6月实际出口上小幅上升，据SMM出口接单数据显示，5月钢材出口接单高位下滑，当时港口对MD等行为查处程度较为严格，部分出口接单速度放缓，但钢厂端订单略有好转，叠加前期因查处而延后的货物在7月陆续出港，所以7月钢材出口整体依然维持较可观的表现。
表2-中国钢材出口总量
数据来源：SMM
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7月我国钢材进口延续低位
进口方面，7月进口钢材44.5万吨，较上月增加0.4万吨，环比上升0.8%；1-7月累计进口钢材314万吨，同比下降10.1%；钢材净出口量达6185.5万吨。
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&nbsp;短期钢材出口展望
1、全球制造业环比继续下滑&nbsp; 海外需求延续淡季状态
根据摩根大通全球PMI数据，2026 年 7 月全球制造业 PMI 录得 52.1，虽仍处在扩张区间，但扩张力度连续第三个月放缓。前期中东航运地缘扰动带来的预防性钢材备货需求彻底出清，叠加欧美终端消费品、地产基建需求持续疲软，全球大宗商品、钢材实物订单整体落入收缩区间；叠加东盟制造业 PMI 再度回落。
7月份我国制造业新出口订单指数为49.6%，较上月下降0.5个百分点，重回收缩区间。
2、海外钢厂主动控产&nbsp; 供给收缩不具备持续性
2026年6月份全球粗钢产量同比下降0.3%至1.579亿吨。中国方面，随着南方梅雨季节与高温淡季深入，下游成材施工明显受阻；钢厂在利润持续倒挂的重压下，月产量环比微降0.8%；而剔除中国后，全球其他地区产量则环比下跌2.0%，其中亚洲核心区域表现分化。印度与越南6月产量均环比持平，前者受国内基建韧性强劲托底，后者则得益于前期集中备库与新产能爬坡后的平稳运行；反观日韩受下游汽车及制造业排产放缓拖累，呈现季节性小幅回调；值得注意的是，5月深跌的中东及独联体地区迎来边际修复；相比之下，欧美地区集体步入季节性走弱通道，欧盟6月产量环比显著下降5.3%，其中德国大跌9.4%；北美环比下降5.9%，美国亦降4.0%。欧美回调的主因，一方面是行业集中进入夏季例行检修期，另一方面则是夏季高昂的电价与废钢价格双重挤压电炉利润，大幅削弱了钢厂开工意愿。
海外产量的下降理论上会给国内出口带来结构性机会，但欧美等最终市场的下降更多为需求下降带来的主动性减产，叠加印度越南依然维持高产，这对国内来说，出口依然面临压力。
图1-全球各地粗钢产量
数据来源：SMM
3、价格优势继续收窄 &nbsp;出口收单压力仍存
截至2026年7月31日，印度、土耳其、独联体热轧卷板出口报价（FOB）分别为515美元/吨、575美元/吨和515美元/吨，中国热轧卷板出口报价（FOB）为486美元/吨，目前我国热卷出口报价较其他国家分别-29美元/吨、-89美元/吨、-29美元/吨，
中国钢材出口价格优势环比6月进一步收窄，海外仍处于淡季之中，低价促出口依然成为其分散本国压力的主要渠道，而国内销售压力体现不明显，价格相对坚挺，内外价差继续收窄，出口收单压力依然存在。
图2-全球主要市场热卷报价
数据来源：SMM
4、6-7月出口接单底部反弹&nbsp; 出口接单稍有好转
根据SMM最新钢厂出口排单情况来看，本月热轧板卷出口计划量102.3万吨，较上月实际环比减少2.8%。根据SMM钢材出口接单数据显示，虽然海外依然处于淡季，但近期中东（尤其是伊朗）资源出口受限，导致海外市场出现明显的半成品供应缺口，尤其是东南亚市场，而这部分缺量迅速被中国资源所替代；
另一方面，下旬贸易商在盘面基差操作获利了结，提供较低的实际价来促进成交，从而使得7月出口接单数据底部反弹。而实际来看，海外需求当前并未走出淡季，后续出口接单的稳步回升依然存在压力。
图3-SMM钢材出口接单量
数据来源：SMM
5、7月钢材反倾销案件有所增加
7月中国新增的反倾销相关案件有所增加，涉及品种为钢管、涂镀、型钢、盘螺、线材、热轧。具体案件及影响量如下表所示：
表3-7月新增反倾销案件
数据来源：SMM
综合考虑之下，实际成交低价带来了一定的放量成交，其中成交品种更多表现在半成品方面，考虑到7月出口基数已被大幅垫高，
SMM预计8月钢材出口总量难以延续单边的强劲上行态势，将在高位区间维持窄幅震荡，而半成品的出口则依然维持较高的水平。
图4-2024-2026年钢材出口及预测
数据来源：SMM
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【SMM钢材进出口分析】7月出口接单好转  8月钢材出口或将回升？

2026年6月全球粗钢产量录得1.557亿吨，环比5月下降1.4%，展现出受天气与成本挤压下的整体收缩态势。在经历了5月的短生产周期后，6月份北半球全面进入高温与梅雨淡季，下游建筑施工节奏放缓，成材需求受阻，同时电炉厂饱受高电价与废钢成本居高不下的双重挤压。整体来看，全球产量的缩量主要由欧美夏季检修与中国防御性控产所主导，而中东与独联体则呈现出超跌后的边际修复走势。
6月区域与核心国家微观驱动拆解
亚洲与大洋洲作为全球钢铁生产的绝对核心，在2026年上半年占据了全球74%的粗钢产量份额，其6月总产量环比微降0.9%至1.152亿吨。中国作为最大生产国，当月粗钢产量录得8370万吨，环比微降0.8%，主因系南方梅雨季与大范围高温深入导致户外施工进度放缓，钢厂在成材去库受阻与利润持续倒挂的重压下，主动延长检修周期以防御性控产。相比之下，南亚与东南亚市场保持强劲韧性，印度与越南6月产量均环比持平，分别企稳于1410万吨和260万吨的高位；印度依托国内基建赶工韧性支撑开工，越南则得益于和发榕橘二期新产能释放后的平稳运行及下游备库需求。反观东北亚的日本与韩国，6月产量分别环比下降2.9%至680万吨和1.9%至530万吨，主要是受到汽车及通用机械制造业排产放缓的季节性拖累。
欧洲产区在6月份集体步入季节性走弱通道，欧盟27国产量环比显著下降5.3%至1080万吨，其他欧洲国家亦环比下降2.6%至370万吨。其中，德国粗钢产量大跌9.4%至290万吨，成为欧洲主要的下滑拉动国，这不仅反映出德国制造业订单低迷的现实，也与主营钢厂自6月中下旬提前启动夏季高炉及轧线检修密切相关。此外，土耳其6月产量环比下降2.9%至330万吨，其以电炉为主的生产模式面临高企的国际废钢采购成本与亚洲低价成材出口竞争的双重挤压，导致钢厂被迫削减高峰时段的开工率。整体而言，欧洲产区由于集中进入夏季检修期，叠加高电价与废钢成本对电炉利润的严重侵蚀，开工意愿大幅下降。
美洲市场同样呈现出北弱南稳的格局，北美洲6月粗钢产量环比下降5.9%至950万吨，而南美洲则环比持平于350万吨。北美回调的主要驱动来自美国，其6月粗钢产量环比下降4.0%至720万吨，这一方面是由于全美夏季用电高峰导致峰谷电价差扩大，使得电炉巨头主动削减高峰时段班次；另一方面，北美汽车主机厂为下半年新车型切换在6月末陆续开展停产改造，致使下游成材需求出现阶段性回落。南美洲方面，巴西6月产量录得280万吨，环比持平，国内建筑与工业需求保持平稳，钢厂生产节奏维持常态。
与欧美及东亚的走弱不同，中东与独联体产区在6月呈现出超跌后的边际修复特征。中东地区在5月因地缘冲突及突发性战时能源管制深跌后，6月随着局势缓和与能源配给方案微调，伊朗及海湾国家钢厂获得部分能源额度修复，带动当月粗钢产量环比回升2.6%至400万吨。独联体及乌克兰区域6月产量环比上涨1.5%至680万吨，其中俄罗斯产量环比持平于560万吨，虽然高利率与出口瓶颈依然制约其回升空间，但哈萨克斯坦等周边国家在完成5月检修后复工，拉动了区域整体微幅回升。此外，非洲产区环比增长4.8%至220万吨，主要得益于北非直接还原铁与电炉新项目的持续放量。
7月份展望与核心风险提示
展望2026年7月，全球粗钢产量预计将在需求淡季压制与高成本挤压利润的双重框架内维持低位震荡格局。核心驱动逻辑如下：
夏季休假与高温淡季全面叠加：
7月是欧洲及北美传统的夏季休假高峰期，大量下游加工厂与汽车厂休工，终端需求将触及三季度低点；同时中国与南亚（印度季风高峰）将全面进入高温暴雨期，户外工程施工将进一步放缓。
电炉高成本&ldquo;天花板&rdquo;效应显现：
随着全球电力迎峰度夏，欧美及中东地区的工业电价居高不下，叠加全球废钢市场依然保持&ldquo;紧平衡&rdquo;状态，电炉厂利润将被彻底压缩。海外钢厂将在电炉中进一步提高铁水或直接还原铁的添加比例以经济降本，但这难以完全对冲成本压力，7月电炉开工率预计继续承压。
利润反噬下的主动减产：
高品位铁矿石与废钢等原料成本的高位固化，将持续反噬全球钢厂边际利润。在缺乏强有力终端需求拉动的情况下，7月全球粗钢产量大概率维持环比小幅收缩趋势。

【SMM 分析】2026年6月全球粗钢产量深度分析：淡季效应显现、成本挤压与区域边际修复

NLMK 集团是全球前 20 大、俄罗斯第一大钢铁生产商。翻开它的 2025 年报，看到的不是塔塔钢铁那样&ldquo;印度扩张、欧洲转型&rdquo;的双速故事，而是一条以垂直一体化和低成本为盾的防守之路&mdash;&mdash;在需求收缩、中国创纪录出口与卢布走强的多重挤压下，守住产量与流动性，同时用一份跨越 2050 的路线图为脱碳预留选项。需要提醒的是：自 2022 年制裁后，NLMK 已不再披露合并利润表，本文财务信息有限，美元数据由卢布按年均价 83.8 换算，仅供量级参考。
一、行业背景：需求疲软、过剩加剧、中国出口创纪录
2025 年全球钢铁业面对结构性逆风。全球粗钢产量降至 1,850 百万吨，同比下降约 2%；中国需求走弱叠加转口，钢材出口冲上 119 百万吨的历史新高，把过剩压力传导至全球价格，世界钢价回落约 3%。俄罗斯市场受创更深：粗钢产量降至 67.8 百万吨（下降 4.5%），为近 15 年最低；央行高利率压制建筑等内需，国内钢价按美元计降 5%，国内轧材需求同比减少 13%（约 270 万吨）。卢布走强削弱了出口价格竞争力，中国厂商又挤入传统市场，俄产品外销进一步承压。
二、运营表现：垂直一体化是真正的护城河
在钢价与原料双向波动的年份，
NLMK 的抗压能力来自全流程自控：上游原料自给率最高达 100%、就近消化，把外部冲击与物流风险降到最低。其主要基地年钢产能约 14.3 百万吨，产品组合从常规热轧覆盖到电工钢等高附加值利基品种，可按行业分散销售。2025 年，公司从一季度末起主动下调采购价、重新议定承包商费率、推迟非关键检修、压降库存，并通过优化原料库存释放约 7,200 万美元营运资本&mdash;&mdash;既保住流动性，也把产量维持在目标水平。
三、财务表现：在成本端与营运资本上做文章
与其他钢厂公布完整财务不同，
NLMK 在制裁环境下不再披露合并损益表，只能从零散的投入与风险披露勾勒其财务取向。核心逻辑是&ldquo;守成本、保流动性&rdquo;：收入端受制于全球钢价，而收入以外币计价、成本以卢布计价，卢布走强直接侵蚀出口利润。从可披露的投入结构看，环保与气候是主要资本去向&mdash;&mdash;2025 年环保投入超 4.3 亿美元、气候/温室气体项目约 1.61 亿美元、社会投资约 1.49 亿美元、职业健康与安全约 5,500 万美元。这既是履行 2030 气候纲领与最佳可得技术升级的需要，也延续了&ldquo;以效率换成本、以合规保准入&rdquo;的一贯思路。
四、关键业务动向：脱碳是一场绑定高炉大修周期的长跑
NLMK 的吨钢碳强度长期在 2.0&ndash;2.4 吨 CO2/吨钢区间。2025 年地域法强度为 2.20、市场法为 2.08，均已低于其 2030 年 2.27（地域法）的目标&mdash;&mdash;这意味着目标偏保守，真正的减排要靠 2030 年后的工艺革命。公司的长期路线图是：2050 年前全面转向 HBI+EAF（热压铁＋电弧炉）、使用自有铁矿，把强度压到不高于 1.2 吨（较当前约减 40%）；待工业化氢基还原与充足低碳电力到位，配合 CCUS 或碳汇，最终降至 0.2 吨（约减 90%）直至碳中和。
在等待氢基炼铁成熟之前，
NLMK 用两把现成杠杆压低碳足迹：2025 年俄罗斯基地外部用电几乎全部由核电满足（约 54 亿 kWh，Scope 2 减排 180 万吨 CO2），使市场法 Scope 2 接近于零；同时综合利用高炉与焦炉煤气 196 亿立方米（含约 28 亿立方米纯氢），利佩茨克自发电占其用电的 60% 以上。此外，公司产品在消费端帮助客户减排：2025 年供应的目标产品每年可帮客户避免 240 万吨 CO2，全生命周期相当于 2,990 万吨。环境绩效方面，利佩茨克实现废水零外排（俄罗斯首家），再生资源利用率超 99%，工伤频率（LTIFR）同比下降 18%、严重事故下降 29%。
结论：低成本堡垒能否撑过脱碳长跑？
NLMK 2025 年讲的不是扩张故事，而是一则约束下的韧性故事。与塔塔钢铁&ldquo;用印度现金流为欧洲绿色转型买单&rdquo;的双速命题不同，NLMK 面对的是一道更冷峻的算术题：在一个受制裁、难以获取绿氢与低碳设备的环境里，如何为一条要到 2030 年后才真正发力的脱碳路线储备资本与技术选项。它的 2030 强度目标（2.27）已被 2025 年现状（2.20）小幅超越，说明近期减排空间有限，真正的跳跃要等 HBI+EAF 与工业化氢基还原成熟。最终的问题是：当外部环境尚不具备时，NLMK 能否凭借成本堡垒的现金创造能力，在保持财务纪律的同时，把这场跨越 2050 的脱碳长跑坚持到底？

【SMM 全球钢企专题】低成本堡垒的防守：NLMK 在收缩的市场里守利润，用长周期押注脱碳

7月14日，海关总署数据显示，2026年6月中国出口钢材1032万吨，较上月减少2.1万吨，环比下降0.2%；1-6月累计出口钢材5487.4万吨，同比下降5.6%。
2026年6月中国进口钢材44.1万吨，较上月减少1万吨，环比下降2.2%；1-6月累计进口钢材269.6万吨，同比下降11.3%。
表1-6月钢材进出口数据一览
数据来源：SMM
&nbsp;
6月我国钢材出口依然处于高位
根据SMM 6月出口排产调研，当月热轧板卷出口计划量105万吨，较5月实际出口上小幅下降，降幅相对有限，同时据SMM出口接单数据显示，4月中旬钢材出口接单依然处于高位，为5-6月钢材出口高位奠定基础。
表2-中国钢材出口总量
数据来源：SMM
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6月我国钢材进口延续低位
进口方面，6月进口钢材44.1万吨，环比有所下降。1-6月中国累计进口钢材269.6万吨，同比下降11.3%；钢材净出口量达5217.8万吨。
&nbsp;短期钢材出口展望
1、
全球制造业环比有所下滑&nbsp; &nbsp;
国内新出口订单边际回暖
根据摩根大通全球PMI数据，2026年6月份全球制造业PMI为52.2，依然处于扩张区间，但扩张动能连续第二个月放缓，主要是由于前期为规避中东航运风险提前囤货，当6月预防性备货需求有所消退；另一方面，欧美终端消费品需求疲软，全球出口订单跌破荣枯线，东盟综合PMI环比下降1,区域景气明显降温。
6月份我国制造业新出口订单指数为50.1%，较上月增加1.5个百分点，外需边际回暖。
2、
海外供应环比上升&nbsp; &nbsp;
整体供应压力加大
2026年5月份全球粗钢产量同比下降0.3%至1.579亿吨。
中国方面
，在面临成材去库不及预期与利润倒挂的严峻背景下，钢厂主动将检修计划提前以防御性控量；
而剔除中国后，全球其他地区产量则同比上涨28.8%。
亚洲市场异常坚挺，其中
印度
粗钢产量录得1410万吨。同时，
越南
产量同比激增27.2%，其核心驱动力并非来源于贸易壁垒下的应激反应，而是下游制造业进入集中备库期，叠加季风季前夕基建项目赶工所带来的真实需求。相比之下，
中东
地区5月产量同比深跌19.4%，前期地缘冲突引发的战损与战时能源管控，依然是压制该区域复产无形且沉重的天花板。
欧美产区
（美国同比增9.2%，德国增7.3%）则在新型数据中心基建托底，以及对欧盟CBAM等区域贸易壁垒的防御性抢跑预期下，保持了相对积极的开工率。
据悉，中东近期已开启坯子出口报价并达成成交，另一方面，印度越南等产量的增加，也给国内出口带来一定压力。
图1-全球各地粗钢产量
数据来源：SMM
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3、
价格优势明显收窄&nbsp; &nbsp;
出口收单压力加大
截至2026年7月16日，印度、土耳其、独联体热轧卷板出口报价（FOB）分别为510美元/吨、408美元/吨和530美元/吨，中国热轧卷板出口报价（FOB）为493美元/吨，目前我国热卷出口报价较其他国家分别-17美元/吨、-115美元/吨、-37美元/吨，
中国钢材出口价格优势环比6月明显收窄，海外仍处于淡季之中，低价促出口依然成为其分散本国压力的主要渠道，而国内则在成本支撑之下，价格相对坚挺，内外价差收窄明显，出口收单压力加大。
图2-全球主要市场热卷报价
数据来源：SMM
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4、
5-6月出口接单依然处于低位徘徊&nbsp;&nbsp;
出口接单难以突增
根据SMM最新钢厂出口排单情况来看，本月热轧板卷出口计划量105.9万吨，较上月实际环比增加5.2%。根据SMM钢材出口接单数据显示，因海外依然处于淡季叠加海外价格连续下跌，5-6月钢材出口接单环比前面明显下降。
图3-SMM钢材出口接单量
数据来源：SMM
&nbsp;
&nbsp;
5、
6月已产生影响的反倾销案件有所增加
6月中国新增的反倾销相关案件有所增加，涉及品种为钢管、涂镀、冷轧、不锈钢、热轧、中厚板。具体案件及影响量如下表所示：
表3-6月新增反倾销案件
数据来源：SMM
综合考虑之下，在海外淡季叠加价格优势收窄的背景下，
前期出口接单的弱势或将逐步体现到出口数据上，SMM预计7月钢材实际出口总量将面临一定的下行压力；但随着海外价格持续回落，等到价格触底之后，一些新的采购需求或将有所释放。
图4-2024-2026年钢材出口及预测
数据来源：SMM
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【SMM分析】6月出口维持高位 7月钢材出口面临下滑压力？

在上篇的
【SMM 分析】欧盟钢铁关税墙翻倍至50%：全新配额体系重构与1A热卷深度解析
中，SMM深度解析了欧盟1,835万吨新配额的残酷分配逻辑。当 &ldquo;50%关税墙&rdquo; 与 &ldquo;熔炼浇筑&rdquo; 规则彻底封堵了传统的免税出口路径，全球钢铁供应链正在经历一次强制重洗。今天，我们将视角转向这场风暴的波及面与宏观推演。
六、受击面扫描：哪些国家冲击最大 / 最小
在全新体系下，各国的受影响程度取决于三大核心要素：对欧出口绝对体量、是否拥有欧盟FTA（决定是否有额外配额层级缓冲），以及出口钢材是否为本土真实熔炼（而非使用进口基材再轧制）。
冲击最大阵营：
中国（无FTA、面临反倾销、转口路径被熔炼浇筑封堵、碳成本偏高）；印尼（对欧出口曾激增、无FTA、基材多与中国关联）；印度（热轧板出口大国、且面临DRI-EAF路线的高碳负担）；以及土耳其（作为最大单一供应国，绝对削减量居首）。
冲击最小阵营：
拥有欧盟FTA且具备本土真实熔炼能力的伙伴，如韩国、日本、英国，以及享有优惠联系国准入的乌克兰。它们不仅保留了额外的FTA配额层级，更能轻松通过熔炼浇筑检验。当然，真正的净赢家是受到全方位保护的欧盟本土钢厂。
七、 未来贸易流向推演：亚洲外溢与&ldquo;孤岛&rdquo;效应
新保障措施与2026年全面起征的CBAM（碳边境调节机制）正式形成 &ldquo;双重挤压&rdquo; 。高碳且无FTA的来源国同时面对更小的配额与高昂的碳账单，全球钢铁贸易流向将出现三大重塑：
亚洲钢材的 &ldquo;南下与西进&rdquo;
欧洲大门大幅收窄（尤其是对高碳的高炉钢），原本每年稳定流向欧洲的数百万吨亚洲钢材将被迫寻找替代市场。
中东、东南亚与北非将成为主要的&ldquo;泄洪区&rdquo;
。值得注意的是，尽管面临低价进口资源的激增与激烈内卷，东南亚本土的高炉-转炉（BF-BOF）产能并不会因此被轻易出清或关停。真实的区域博弈将体现为本土钢厂利润空间的反复挤压，进而大幅提高当地发起新一轮反倾销行动的概率（在越南等国已成为现实议题），贸易摩擦将被&ldquo;输出&rdquo;而非消除。
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转口贸易的终结
&ldquo;熔炼浇筑&rdquo; 规则实施后，过去流行的
&ldquo;中国热卷出口至东南亚，冷轧/镀锌后再出口至欧洲&rdquo;
的模式将彻底走入历史。东南亚本土的再轧枢纽（如越南、马来西亚等国）若不使用本土或欧盟认可的绿钢基材，其成品前往欧洲将直接面临50%的惩罚性关税。
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绿色溢价与欧洲 &ldquo;孤岛市场&rdquo;
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由于印度、中国等主要出口国目前仍以高炉 (BF) 路线为主导，CBAM碳税成本的叠加与配额的极端稀缺，将使得能在欧洲本土合规销售的&ldquo;绿钢&rdquo;获得极高的溢价空间。
长远来看，欧洲市场将逐渐演变为一个被50%保护墙与高昂碳价支撑的 &ldquo;孤岛市场&rdquo; ，其内部钢价将长期且结构性地高于全球平均水平。
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八、 战略结论与后续核心观察点
2026年的欧盟已彻底告别全球过剩钢铁的 &ldquo;倾销地&rdquo; 角色。对于非FTA国家和高碳排放钢厂而言，除了加速低碳转型或直接进行本地化建厂（如在欧洲直接投资电炉），常规的出口路径已基本被封死。
企业应对与后续观察建议：
按季度重构发货节奏：
配额外50%关税近乎绝对禁入，必须严格按季度配额安排发运。季初的 &ldquo;抢配额&rdquo; 大概率会导致欧洲港口出现周期性拥堵。
备妥 &ldquo;首次熔炼地&rdquo; 证据链：
2026年10月1日起，熔炼浇筑证明将成为清关的核心单证，企业需提前重估供应链合规性。
将FTA原产地视为核心商业资产：
经由韩、日、英、乌等具备真实产能的来源地出口，是获取额外配额层级的唯一通道。
合并测算配额与CBAM碳成本：
高碳叠加无FTA意味着双重绝杀，企业在做远期报价时必须将两项合二为一进行综合成本测算。
持续跟踪关键汇率波动：
在钢材被迫向东南亚等地区转移的背景下，密切关注核心汇率的变化。其带来的出口定价权变化和当地购买力波动，将成为决定这批 &ldquo;溢出&rdquo; 钢材消化速度的重要宏观变量。

【SMM 分析】高碳与配额的双重挤压：欧盟新政将如何重塑全球钢铁贸易流向？

一、核心结论
2026年7月1日，欧盟以一套明显更严厉的进口配额体系，取代了自2018年起实施的钢铁保障措施&mdash;&mdash;这不只是旧政策的延续，而是底层逻辑的彻底重构：核心目标从 &ldquo;防止贸易转移&rdquo; 升级为 &ldquo;针对性防御高碳与过剩产能&rdquo; 。
免税配额年度总量降至1,835万吨，较2024年削减约47%、较2025/26年削减约49%；配额外关税由25%翻倍至50%。新增的 &ldquo;熔炼浇筑&rdquo; 原产地规则与细分FTA/非FTA配额池，意在封堵转口，优待有真实产能的自贸协定伙伴。对出口方而言，信号极为直白：免税空间大幅收窄，一旦用完即面临近乎禁止性的关税。
二、核心机制演变：从&ldquo;防转移&rdquo;到&ldquo;防过剩&rdquo;
旧措施下，免税量每年增长约1&ndash;3%，进口钢材占欧盟钢铁消费比重一路升至约29%的历史高位。新规冻结并削减这一空间，更让惩罚机制真正&ldquo;咬人&rdquo;：50%足以让绝大多数配额外钢材在欧洲市场失去竞争力。
官方的战略目标非常明确，即对冲全球产能过剩、并硬性保护2025年产量创历史新低、开工率仅约67%的欧盟本土钢厂。
三、配额分配逻辑：阶梯式池化与&ldquo;友岸&rdquo;优待
全新的1,835万吨配额先按产品类别切分，每一类别内再细分为 &ldquo;国别专属配额&rdquo; 与 &ldquo;剩余配额池&rdquo;，并按季度实行严格管理:
新机制最大的变化在于阶梯式的准入等级：
拥有欧盟自贸协定 (FTA) 的国家可获得额外的 FTA 配额层级，在结构上比纯最惠国 (MFN) 出口方更受保护。既无FTA、又无较大国别专属配额的国家，将被无情挤入极小的共享剩余池。更致命的是，一旦 &ldquo;熔炼浇筑&rdquo; 证明生效 (1/10/2026) ，仅在第三国再轧的钢材将彻底丧失 &ldquo;借用&rdquo; 该国配额的资格。
四、聚焦1A 热轧板：配额分配深度剖析
1A热轧板是进口需求最大、市场最关注的核心品类。
其新配额总量从高峰期大幅跳水，降至约520万吨/年。在新框架下，
土耳其、印度、日本、韩国、乌克兰五国合计获得约274万吨/年的免税配额
，占该品类总量约53%&mdash;&mdash;配额明显向少数FTA/优惠伙伴集中。
阶梯式配额池防御机制：
新机制在国别配额之外，创新性地设立了阶梯式的 &ldquo;补充性配额池&rdquo; ，形成明显的准入等级:
日本逆势受益：
凭本土真实熔炼与高端制造背景，1A配额逆势增长约24%至约55.2万吨/年&mdash;&mdash;熔炼浇筑规则奖励 &ldquo;真产能&rdquo; 。
乌克兰、埃及受保护：
乌克兰经贸易豁免后获约48.4万吨/年独立国别配额；埃及基本维持约40.5万吨/年。
非FTA几近清零：
中国、马来西亚、泰国等仅能分享约2.2万吨的非FTA池，季度未用量虽可结转但杯水车薪&mdash;&mdash;1A免税出口通道对非FTA国家基本关闭。
数据说明：
1A国别与配额池数值为基于实施条例结构的预估。关于1A削减幅度：以2025/26年度约896万吨为基准,新520万吨约降42%；若以更早高峰配额 (约1,260万吨) 为基准，则降幅约59%。
五、品类影响分化：大口径管受挫，建材相对抗跌
从全品类来看，平均削减幅度约47%，但分配极不均衡。大口径焊管 (25A)、电工钢板 (3A)、冷加工棒材 (27) 沦为重灾区，削减幅度高达85&ndash;94%；中厚板 (7)、不锈热轧板 (8) 降约66%。相比之下，与建筑相关的螺纹钢 (13)、燃气管 (20) 削减最小，降幅约39&ndash;41%。出口量最大的扁平材&mdash;&mdash;热轧板 (1A) 与冷轧板 (2)&mdash;&mdash;则分别减少了42%与52%。
【下篇预告】
伴随1A等核心品类免税通道的极度收窄，无法再按原计划进入欧盟的亚洲钢材将流向何方？叠加2026年全面起征的CBAM碳成本，哪些国家将面临最严峻的生存挑战？请关注明日
【SMM 分析】高碳与配额的双重挤压：欧盟新政将如何重塑全球钢铁贸易流向？

【SMM 分析】欧盟钢铁关税墙翻倍至50%：全新配额体系重构与1A热卷深度解析

【SMM热点】中东钢材出口流向异动：成材失速与钢坯逆袭
回顾2025年，中东市场无疑是中国钢铁海外版图中最耀眼的&ldquo;新兴活跃市场&rdquo;。2025年中国对中东钢铁出口总量达到了1581万吨，月均发货量基本稳定在120-130万吨的高位区间。在全年钢铁出口总量1.34亿吨，实现同比增长14%的前提下，中东市场占据了中国钢材海外总出口份额的11%-12%。这意味着在单一地缘经济区域中，其份额和战略依赖度仅次于东南亚，是我国钢材走出去的&ldquo;第二大核心支柱&rdquo;。产品结构上，高附加值的热卷（占比 29%）、油气项目刚需的钢管（占比 18%）以及中厚板（占比14%）三足鼎立，体现了该区域强劲的多元化工业与基建吞吐能力。然而，正是基于2025年如此庞大的贸易基数和对波斯湾常规海运航道的高调依赖，当地缘政治风暴突袭、海峡轰然封锁时，所造成的&ldquo;大盘失速&rdquo;和供应链震荡才会如此剧烈。
下面我们来依次分析，中国钢铁出口到中东的具体情况、海峡封锁期间如何利用港口替换转移货源压力，以及美以最新谈判后出口格局又将如何重塑呢？
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中国对中东钢铁出口的&ldquo;失速&rdquo;与结构异动
数据来源：SMM、中国海关总署&nbsp;
先来看看出口总量表现，根据 SMM 历史数据与最新海关出口推移，2026年前四个月中国出口中东钢材总量由 2025年同期的
547万吨
剧烈下滑至
357万吨，四月出口量更是直接砍半。
具体来看，2025年1-4月中国出口中东的547万吨钢材中，呈现出极高阶的成品材外向型特征。热轧（29%）、钢管（18%）、涂镀（15%）以及中厚板（14%）构成了中国钢贸赖以生存的四大支柱。在国别流向上，沙特阿拉伯对海工/油气管材（98.6万吨）的刚性刚需，以及阿联酋对通用热卷（160.7万吨）和中厚板（77.9万吨）的强劲加工吞吐，共同确立了波斯湾内部&ldquo;双核消费腹地&rdquo;的传统格局。
数据来源：SMM、中国海关总署&nbsp;
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供给休克与物理剪刀差：双重绞杀下&ldquo;坯子出口大火&rdquo;
而进入2026年后，因地缘政治冲突导致的波斯湾海峡封锁，发运大盘显著走弱，同时在品种结构上，也在上演一场剧烈的&ldquo;底层变异&rdquo;。过去仅占8%份额（43.1万吨）的次要品种&mdash;&mdash;
钢坯，在2026年前四个月强势逆势实现24%的增幅
。根据SMM调研显示，这一反常现象的底层驱动力来源于伊朗地缘变局导致的局部供应休克。
如果说波斯湾海峡的锁闭切断了中东钢铁进口的&ldquo;主动脉&rdquo;，那么
2026年3月27日伊朗两家最大钢铁巨头&mdash;&mdash;伊斯法罕穆巴拉克钢铁厂（MSC）与胡齐斯坦钢铁厂（KSC）突遭战火摧毁，则彻底引爆了中东本土的&ldquo;原材料大震荡&rdquo;
。伊朗是全球第十大、中东第一大粗钢生产国（占中东粗钢总产量超50%），年出口钢材超1000万吨，其中半成品钢坯是绝对主力。穆巴拉克（MSC）年产能达1180万吨（占伊朗全国总产能20%），是中东无可争议的&ldquo;扁平材/板材之王&rdquo;；而胡齐斯坦（KSC）是伊朗第二大钢铁生产商，也是最核心的板坯与方坯生产基地。
数据来源：SMM、中国海关总署&nbsp;
常态下，伊朗是中东本土轧钢厂最主要的低价钢坯供应商。随着伊朗外部供应的急剧萎缩，中东（特别是湾外未受直接封锁影响的阿曼及阿联酋部分区域）的轧钢厂面临严峻的原料断供风险。为维持生产，当地买方迅速向国际市场释放大量紧急询单。
据SMM调研，这一因伊朗退场带来的巨额坯子需求缺口，被中国、印度和俄罗斯的资源所替代和瓜分
。由于当地主要短缺用于轧制板材的粗钢原材，而爆炸导致的设备摧毁，最先运行起来的也是轧材线，因此在这波逆势增长的订单中，
主要的增量品种指向了板坯。
这一现状和
https://mp.weixin.qq.com/s/bsrZaRRSRDHC_FmGLulJOQ
（中东局势突变引发&ldquo;错配&rdquo;，中国加速承接东南亚约230万吨供给真空）文中提到的中国将加速承接钢坯供应空缺，存在相似之处，可联动分析。即在今年钢材出口下降的情况下，钢坯出口也实现了逆势增长。
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存量博弈：湾内停摆与湾外避风港的&ldquo;X型大交叉&rdquo;
经SMM向货代验证，钢铁贸易（尤其是中厚板、管材、钢坯）极度依赖散货或件杂货船。集装箱班轮遭遇封锁可以轻易通过电脑系统改单绕航，但大宗散货船的改道面临目的港码头吃水、特种装卸设备（如大型岸吊）以及内陆卡车接驳刚性限制。因此过去两个月供应链在波斯湾内外上演了一场惊心动魄的&ldquo;港口大漂移&rdquo;，接下来通过处理SMM全景航运数据给大家详细解释港口间货物的流向变化。
常态下，中国发往中东的钢铁有超过70%密集涌向
波斯湾内部的杰贝阿里港（Jebel Ali）和沙特东岸的达曼港（Dammam）。
但海峡封锁后，这两大传统枢纽的钢铁到港量在SMM 航运高频数据中呈现出历史性的&ldquo;物理休克&rdquo;（4-5月连续归零）。
而流失的货量为了求生，疯狂涌向海峡外侧的替代港口，在空间上撕裂出一条&ldquo;安全生命线&rdquo;：
①
阿曼索哈港（Sohar）的&ldquo;超载爆发&rdquo;
：作为湾外最核心的跨境多式联运中转站，4月份到港量环比暴增近5倍。大批原本属于湾内的中国热卷和钢坯在此强行上岸，导致该港口在5月份因跨境重卡运力崩溃而爆发大面积压港。
②
沙特吉达港（Jeddah）的&ldquo;西线对流&rdquo;
：沙特举国放弃东海线（达曼港），将中国订单全量强行变更为红海侧的吉达港，使其在4月份飙升至36.1万吨的吞吐峰值。
数据来源：SMM、谷歌地图
不过需要注意的是，虽然短期内可以依靠其他港口转接货物，但五月份的到港量已经呈现出再度走弱的趋势了，这背后的原因在于，湾外替代港口根本无法承接如此庞大且集中的货量，陷入极其严重的严重压港状态。
据SMM调研，因为波湾内已无法通航，部分船司原本定的杰贝阿里，不得不改港到了富查伊拉，但仍在排队等靠泊。吉达港也有类似的问题，因为仓位紧张，价格不断拉涨，运输面临严重阻碍。
数据来源：SMM
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变局前瞻：美以达成解封协议，航运供应链将迎来怎样冲击？
经过108天牵动全球能源与大宗商品命脉的&ldquo;双重封锁&rdquo;（伊朗封锁海峡、美国反封锁伊朗港口）后，美国与伊朗官方相继发布重磅声明，宣布达成停战谅解备忘录，相关时间线整理如下。
数据来源：SMM根据公开渠道整理
消息一经发出，引起市场剧烈反应。一方面，对于航运恢复出口增量有，另一方面，对于灾后重建抱有一定的需求预期。
据SMM最新调研，多数出口商对于解封的反馈并不热烈，并且对于能否落地持有怀疑态度。因此从实际接单的角度考虑，往中东地区的发货还需等待3-4周的时间检验。如果确认能实现全面解封，由于前期海运熔断导致的&ldquo;需求堰塞湖&rdquo;将迎来集中释放。
SMM根据往期海关数据与本地供需平衡表粗略预测，成品材将迎来较强增长预期，可回补约170-210万吨左右的因灾缺口。
其中，中国出口中东的成品材中热卷占比最高（29%），尽管中东最大的扁平材巨头伊朗穆巴拉克钢铁厂（MSC）此前被战火破坏的高炉已传出复产消息，但其产能处于灾后修复期，预期无法在短期内弥补中东本地的缺口。
不过近期有市场传言，印度资源正在以更低的价格抢占中东市场，这对我国出口接单也将带来一定冲击。
但对于半成品来说，过去几个月中国钢坯之所以能&ldquo;大火&rdquo;，是因为海峡封锁和伊朗钢厂被炸等带来的供应缺口，一旦伊朗物流完全恢复，中国钢坯在绝对价格、物流距离以及周边多边竞争上将丧失优势，此前替代伊朗货源补充到东南亚的需求缺口也可能会被收回。。近期据SMM调研，中东市场已有正在流通的方坯资源，我们通过以下中东市场方坯综合落地成本（CFR）对比，可以清晰看到中国资源的全面承压：
数据来源：SMM
因此，预估钢坯出口到中东将有所受限，只能以低价去拼优势，初步预测压力减量在5-25万吨。
然而，我们还需将视线拉长至全球多边贸易视角，不可因局部的边际减量而陷入过度悲观。虽然出口到中东的坯子在承压，但是此前替代伊朗出口到东南亚的钢坯增量，并不一定会清零。因为中东局势的不确定性，基于对更稳定供应链的考虑，东南亚买方或将延续采购中方资源。
那么在整体钢材回温，钢坯存有韧性的局势下，SMM仍保留此前观点，对全年钢铁出口持偏乐观态度，维持&ldquo;稳中增量&rdquo;的预期。
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最后需要补充说明的是，当前因为港口严重堵塞，即使海峡确认可以通航，实际货物到港也仍需较长时间等待，无法立刻体现在数据上。同时当前海运费也将因疏港不利，短期内保持高位波动，后续事态发展SMM将持续追踪......
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【SMM热点】中东钢材出口流向异动：成材失速与钢坯逆袭

2026年6月8日下午4时15分，印度国家钢铁联合公司（RINL）旗下维沙卡帕特南钢厂（VSP）一号炼钢车间（SMS-1）连铸机二区，一只满载高温钢水的钢包在滑动水口打开前突然发生剧烈爆炸。据印度工厂首席督察局初步调查，事故原因系液态钢水中夹带气体突然释放，引发钢包倾覆，超过1500&deg;C的钢水倾泻至下方作业平台。爆炸产生的火球直冲车间屋顶，并引燃高架起重机，现场惨烈程度震动全印。据印度钢铁部门截至6月10日凌晨的最新确认数字：8名工人当场死亡，其中包括5名正式员工与3名合同工；另有6人遭受重度烧伤，正在重症监护室接受治疗。前首席部长贾根&middot;雷迪公开抨击，指出连年大规模裁撤人员是摧毁安全体系的核心元凶。
一、事故还原与政府响应
1.1 事故经过
SMS-1车间的连铸机-2是VSP冶炼工序的核心环节，液态粗钢从钢包经中间包注入连铸机，冷却成型为钢坯后再进入后续轧制工序。按照正常操作规程，装载约300吨液钢的钢包在完成旋转对中后，应由人工操控滑动水口启动浇铸。然而，正是在这一关键节点，积聚的气体突破了钢包底部的密封，引发了灾难性的钢水外溢。高温钢水以每秒数百升的速度涌出，迅速淹没了正在作业平台操控设备的工人。由于事发时间为正常班次交接前后，现场人员相对密集，造成了大规模伤亡。
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1.2 政府赔偿与救援安排
事故消息传出后，印度各级政府迅速采取危机干预措施：
总理莫迪从总理国家救济基金拨款：每名遇难者家属20万卢比（约合2400美元）、每名重伤者5万卢比（约合600美元）
钢铁部长库马拉斯瓦米宣布专项补偿：每名遇难者家属250万卢比（约合3万美元）、每名伤者100万卢比（约合1.2万美元）
配套保障措施：遇难家庭可继续居住工厂宿舍至正常退休年龄；子女享有免费教育；符合条件的家庭成员可获工厂永久岗位
印度钢铁部成立以SAIL博卡罗钢厂负责人牵头的3人外部专家委员会，独立调查事故机械故障及管理漏洞
二、涉事企业深度解析：RINL与维沙卡帕特南钢厂
2.1 企业基本情况
RINL（Rashtriya Ispat Nigam Limited，印度国家钢铁联合公司）是印度中央政府全资拥有的大型国营钢铁企业，隶属于印度钢铁部，旗下的维沙卡帕特南钢厂（VSP）是印度迄今唯一的海岸综合性长流程钢厂，也是该国最大的国营钢铁基地之一。VSP具备730万吨液态钢年产能，工厂占地超过3.3万英亩，拥有独立的深水港口（AGPL），铁矿石、焦炭等原料可直接通过海运到厂，成本优势显著。钢厂采用高炉-转炉（BF-BOF）长流程工艺，主要生产棒材、线材、螺纹钢（TMT钢筋）及型钢等长材产品，广泛应用于印度基础设施建设、城市轨道交通、国防工程等战略性项目。
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2.2 产品结构与市场地位
根据RINL第43届年报（FY2024-25）披露数据：RINL在印度长材市场（棒材、型钢）的市场份额已从FY2023-24的5.55%跌至FY2024-25的4.41%，在全印排名第四，落后于塔塔钢铁（TSL，7.11%）、JSW钢铁（6.20%）和印度钢铁管理局（SAIL，6.05%）。
三、财报解剖：从资产负债表走向灾难
追溯RINL近年财报，这场惨剧的伏笔早已埋下。2021-22财年，VSP迎来历史产销高峰，营业收入攀至282亿卢比（约合33亿美元），然而此后急转直下&mdash;&mdash;受全球钢价下行、原料成本飙升以及自身债务危机共同拖累，收入连续三年下滑，至FY2024-25已跌至182.88亿卢比（约合21.5亿美元），同比骤降21%。更为严峻的是，RINL已在连续五个财年内深陷亏损泥沼。FY2024-25税前亏损达50.32亿卢比（约合5.96亿美元），税后净亏13.89亿卢比（约合1.64亿美元）&mdash;&mdash;数字的收窄并非经营改善，而是源于政府注入72.83亿卢比（约合8.6亿美元）股权资金后的会计调整。EBITDA仍为负值，经营现金流无法覆盖任何资本性支出。公司的流动比率仅为0.35倍，远低于1.0倍的安全基准线，
这意味着公司的流动负债是流动资产的近三倍，现金极度紧张，维持日常生产已如履薄冰，遑论设备大修与安全系统升级。
在产能层面，高炉接连停炉导致产量的坍塌同样触目惊心。
2024年5月至9月间，受流动资金枯竭与原材料短缺双重打击，公司被迫停运两座高炉，全厂最低谷时仅剩一座高炉维持运转。FY2024-25全年可销售钢产量仅为346万吨，相比FY2021-22峰值时的496万吨，降幅超过30%。值得注意的是，第三座高炉直至2025年6月27日才重新点火。债务方面，在政府注资114.40亿卢比（约合13.5亿美元）综合复苏方案的介入下，总负债从峰值逐步下降，但116.72亿卢比（约合13.8亿美元）的存量债务仍与净资产形成10.26倍的杠杆比率。债务利息每年高达2172亿卢比（约合2.57亿美元），远超公司的实际经营能力。
成本结构的解剖揭示了安全资金被系统性挤压的本质：在FY2024-25年度的总支出中，修理与维护支出仅为545亿卢比（约合6442万美元），占全部支出不足2%；而债务金融费用（利息）高达2172亿卢比（约合2.57亿美元），是维护预算的整整4倍。研发投入仅为5.78亿卢比（约合68.3万美元），占销售额的0.03%，
物联网（IoT）钢包监控、滑动水口自动预警等现代化安全系统几近于无。
这一数字背后的逻辑极为残酷：当债务利息以4倍于维护预算的规模侵占公司现金流，留给高危特种设备检修与工业安全升级的空间，便已被压缩至危险的极限值以下。
四、人员削减与技术停滞：错位的&ldquo;降本&rdquo;如何摧毁安全护城河
年报数据揭示了一条触目惊心的人员缩减轨迹：截至2025年4月1日，RINL正式在编员工总数仅剩10,943人，对比2019-20年度的17,566人，六年间净减少6,623人，降幅高达37.7%。在此过程中，FY2024-25年内又有1,123名员工通过自愿退休计划（VRS）正式离职，公司预计每月节省人工成本约20亿卢比（约合236万美元）。更令人忧虑的是，年报明确记载：第二轮VRS邀约已于2025年6月14日正式发出，减员仍在持续推进。
正式员工的大幅减少，与合同工的大规模解雇并行发生。安得拉邦前首席部长贾根&middot;雷迪在事故发生后强烈指控：近两年内约6500名合同工被解雇，3000名员工自愿退休，另有1500人届龄离职。
这些数字共同勾勒出一个令人不安的现实&mdash;&mdash;在年均降低几亿卢比人工成本的背后，是1500度高温钢水环境中经验积累的快速流失，以及由合同工在未经充分培训的情况下接手高危岗位所带来的操作风险激增。
RINL年报披露其劳动生产率仅为496吨粗钢/人年。在宏观视角下，这一数据放在全球冶金进阶的时间轴上显得极度落后。对比当前中国头部钢企（如宝武集团的智慧制造基地）以及日韩发达国家的现代化钢厂，借助AI视觉识别、全域物联网（IoT）传感器以及钢包自动加盖追踪系统，其全要素劳动生产率已普遍跃升至1000-1500吨粗钢/人年 以上，真正实现了高危炉前作业的&ldquo;黑灯工厂&rdquo;与无人化。
VSP的致命危机并不在于人员缩减本身，而在于其&ldquo;系统性错位&rdquo;。
管理层在缺乏配套自动化资本支出（CapEx）、未引入任何智能测温与漏钢预警系统的情况下，单方面暴力裁撤了数千名具备炉前应急肌肉记忆的熟练工。用廉价的外包工填补劳动密集型的高危敞口，并非产业升级中的&ldquo;提质增效&rdquo;，而是剥削安全底线的恶意降本。
五、市场影响与贸易流向传导
5.1 直接产能冲击与区域供需平衡表重塑
从供需平衡的绝对量化维度来看，SMS-1车间的停摆与全厂长周期的安全整顿，将直接在印度南部的供给端撕开一个巨大缺口。VSP具备 730万吨 的粗钢年产能，结合其高炉与转炉的日常高频运转负荷测算，此次事故预计将造成该区域每月 15万吨 至 20万吨 的长材及半成品的隐性供应减量。
这种突发性的区域平衡表赤字，将产生极其明确的贸易流传导：失去稳定内贸原料供给的印度周边独立轧机，将被迫恐慌性地转向海运市场进行补库。这不仅会阶段性冻结印度向外输出半成品的能力，更将直接转化为对周边国家（如辐射范围内的东南亚及中东地区）钢坯的进口询盘增量，进而为三季度的亚洲海运半成品提供底部的流动性支撑。
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5.2 进出口倒挂与资源内流
自2024年起，印度已正式转为钢铁净进口国，全年贸易逆差突破230万吨关口。本次VSP停产将进一步收窄印度对外出口的可用资源，同时逼迫国内钢厂加大对远东（特别是俄罗斯）废钢及低价钢坯的采购力度，从而对亚洲区域的原料定价形成一定支撑。
从国际价格看，2026年6月首周印度热卷出口报价区间维持在555-560美元/吨 FOB，在全球钢材市场缺乏明显竞争力，进出口倒挂格局短期难以扭转。
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5.3 钢坯贸易流重构：印度供应退场与中国资源的战略机遇窗口
从微观高频的跨国招标流向来看，VSP的突发性停摆正精准击穿中东半成品市场的现有定价平衡。近期，RINL正活跃于海外钢坯招标盘面，前两周刚有批量低价印度资源通过海运向沙特阿拉伯等中东腹地输出。在当前中东买家极度青睐低价竞标资源的采购逻辑下，印度向来是压制区域溢价的强势做空力量。
随着SMS-1炼钢车间的彻底封锁，液态粗钢断流意味着RINL对外输出半成品的能力将被瞬间&ldquo;物理级&rdquo;冻结。这一供给端真空的出现，将激发出极其明确的替代效应：
印度低价扰动的出清
：中东市场将阶段性失去一个底部的价格锚点，采购商通过压价印度资源来逼迫其他供应商让步的策略将失效。
中国出口的确定性利好
：对于正面临国内需求承压、急需打通出海渠道的中国钢坯资源而言，这无疑撕开了一个绝佳的战略窗口。当前中国钢坯出口具备极强的底层竞争力，在缺乏印度低价资源近身肉搏的背景下，中国对沙特及周边中东国家的钢坯出口不仅能顺势填补减量，更有望在三季度实现量价齐升的微观套利。
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5.4 欧盟贸易壁垒与CBAM压力共振
从宏观贸易政策来看，欧盟对进口钢材的保障措施即将于7月1日迎来修订落地，碳边境调节机制CBAM（CBAM）过渡期数据填报亦对长流程钢厂形成实质性的碳排放成本追溯压力。在印度本土下游实际开工率依然维持高位（季风季前赶工）的背景下，内外因素共振，使印度钢企在短期内无法有效向欧洲转移碳成本压力，
国内因事故触发的合规与安全审查成本将呈指数级上升。
六、私有化前途与深层系统性隐患
RINL当前正处于印度中央政府推行私有化的风口浪尖。
这场惨剧的爆发，极有可能成为阻断或彻底改变RINL私有化命运的历史性转折点：一方面，事故暴露了底层设备老化与管理混乱的严重缺陷，将令潜在的私人买家对安全改造成本的评估大幅提升；另一方面，劳工组织和政治反对力量将借助这一事件，强力反对任何以&quot;削减人工换取资产出售&quot;为逻辑的私有化方案。从历史纵深来看，VSP近年来并非首次发生严重安全事故：2020年12月，同一炼钢车间曾发生钢水溢出事故，造成4人重伤；2016年该厂氧气工厂爆炸导致16人遇难；2012年新建炼钢车间调试期间爆炸造成19人死亡，是印度钢铁史上最惨烈的事故之一。
这一系列悲剧表明，维护资金的长期不足与人员削减的连年叠加，已将安全隐患积累至无法通过局部补救来化解的系统性风险层级。
结语：当利润表重于液态钢水
这场灾难的根源，绝不仅仅是一次操作失误，而是印度国营钢铁企业在长达数年的财务危机中，被迫以牺牲安全底线为代价换取账面平衡的终极代价。
债务利息四倍于维护预算、六年减员超过三分之一、高危岗位被廉价合同工替代
&mdash;&mdash;这一系列数字，共同构成了1500摄氏度钢水倾覆时最冷酷的注脚。SMM建议，业内人士需密切关注以下三条信号线：其一，下周印度海关到港船期及南部地区螺纹钢现货成交的异动；其二，RINL私有化谈判进程的暂停或重启；其三，印度劳工部与钢铁部联合启动的全行业安全特种设备审计范围与时间表。区域产能从&quot;过剩扩张&quot;转向&quot;衰退性故障频发&quot;的长周期拐点或已临近。作为行业观察者，SMM将持续跟踪这一标的的最新动态，并及时更新相关供需及价格预判。

【SMM热点】印度维沙卡帕特南(VSP)钢厂突发伤亡事故对南亚钢材供应链的传导解析

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6月9日，海关总署数据显示，2026年5月中国出口钢材1034.1万吨，较上月增加84.4万吨，环比增长8.9%；1-5月累计出口钢材4455.4万吨，同比下降8.1%。
2026年5月中国进口钢材45.1万吨，较上月减少1.4万吨，环比下降3.1%；1-5月累计进口钢材225.5万吨，同比下降12.2%。
表1-5月钢材进出口数据一览
数据来源：SMM
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5月我国钢材出口环比破千万
根据SMM 5月出口排产调研，当月热轧板卷出口计划量114.35万吨，较4月实际出口上升21.35万吨，环比增加23%，同时据SMM出口接单数据显示，3-4月，由于国内出口价格在国际市场上具备较强优势，叠加海外半成品需求依然存在，4月中旬出口接单达到阶段性高点，这也为5月出口破千万提供了一定支撑。
表2-中国钢材出口总量
数据来源：SMM
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5月我国钢材进口环比有所下降
进口方面，5月进口钢材45.1万吨，环比有所下降。1-5月中国累计进口钢材225.5万吨，同比下降12.2%；钢材净出口量达4229.9万吨。
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短期钢材出口展望
1、
全球制造业明显分裂&nbsp; &nbsp; &nbsp;美国强劲加速
国内新出口订单高位下滑
2026年5月份全球制造业活动呈现出明显分裂的局面，最新的采购经理指数（PMI）数据显示美国实现强劲加速，由4月数据的52.7%上升至54%，但通胀导致的成本飙升影响较大；欧元区PMI由48.8%下降至47.5%；而印度则持续展现韧性，5月制造业PMI为55%，创3个月最高，主要由强劲的国内需求、基础设施支出和新业务增长推动。
5月份我国制造业新出口订单指数为48.6%，较上月下降1.7个百分点，出口需求有所转弱。
2、
海外供应持续下滑 中东市场尤为明显
世界钢铁协会监测数据显示，2026年4月份全球粗钢产量同比下降1.9%至1.534亿吨。剔除中国后，全球其他地区产量环比下滑4.25%，各区域排产节奏分化明显。海外市场中，
印度与越南
依然维持高位排产，主要受惠于新产能投产带来的产量结构性爬坡红利。与此同时，
美国与德国
在4月份的表现也格外亮眼，美国直接受到汽车等高端制造业二季度季节性排产放量的拉动，而德国连续四个月的产最反弹，本质上则是钢厂应对原料价格波动而展开的一场&ldquo;战略性库存构建战&rdquo;。相比之下，
中东地区
产量单月同比持续暴跌，主要归因于美伊冲突及霍尔木兹海峡全面封闭引发的战时能源管控与系统性物流瘫痪。整体来看，
中东产量依然处于收缩之中，原承接国在缺乏稳定来源叠加前期低价资源消化之后，中国钢材出口接单或迎来结构性机遇。
图1-全球各地粗钢产量
数据来源：SMM
&nbsp;
3、
价格优势依然明显&nbsp;
但东南亚市场有降价抢市场行为
截至2026年6月5日，印度、土耳其、独联体热轧卷板出口报价（FOB）分别为550美元/吨、645美元/吨和535美元/吨，中国热轧卷板出口报价（FOB）为501美元/吨，目前我国热卷出口报价较其他国家分别-49美元/吨、-144美元/吨、-34美元/吨，
中国钢材出口价格优势依然明显，但近期东南亚当地也处于淡季之中，内需难以支撑高价的情况下，有通过降价从国际市场上抢占订单、分散国内矛盾之意，中国同东南亚价差有所收窄。
图2-全球主要市场热卷报价
数据来源：SMM
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4、
5月出口接单下降明显&nbsp;
集中采购结束后相关放缓
根据SMM最新钢厂出口排单情况来看，本月热轧板卷出口计划量103万吨，较上月实际出口暂稳。根据SMM钢材出口接单数据显示，受到节假日影响，5月钢材出口接单环比4月下降较为明显，长板材出口接单均有下滑，这也表明在海外买家经历前期集中采购之后，当前采购节奏有所放缓。
图3-SMM钢材出口接单量
数据来源：SMM
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5、
5月热轧面临的进入执行期的案件最多
在经历了4月反倾销集中终裁之后，5月反倾销相关案件有所减少，涉及品种为热轧、盘螺、型钢及钢管。具体案件及影响量如下表所示：
表3-5月新增反倾销案件
数据来源：SMM
综合考虑之下，
在新出口订单指数有所收窄、东南亚市场降价抢订单，叠加前两月出口接单量持续大幅萎缩的现实逐渐向发运端传导,前期订单的&quot;蓄水池&quot;效应将明显减弱。SMM预计6月钢材实际出口总量将面临一定的下行压力；但同时，随着海外前期低价资源的消化，叠加中国价格依然具备优势，国内出口接单或有底部复苏的趋势，近期东南亚市场亦反馈有新的半成品采购需求。
图4-2024-2026年钢材出口及预测
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数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
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注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。
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【SMM热点分析】5月钢材出口成功破千万   下月或将面临转弱风险？

随着印度商工部长正式宣布，印度&mdash;阿曼《全面经济伙伴关系协定》（CEPA）将于
2026年6月1日
生效。市场普遍将目光聚焦于
&ldquo;阿曼对98%的印度出口商品免除平均5%的进口关税&rdquo;
这一表层利好。然而，穿透关税减让的表象往更深处探究，
卢比对美元长期贬值带来的出口定价红利
，以及
阿曼作为海湾国家转口枢纽的战略卡位
，才是真正驱动本轮印度钢铁产业链大举出海、重塑中东供需格局的核心驱动力。
一、宏观底层逻辑：关税归零 &times; 卢比贬值，构筑双重利润安全垫
理解这场即将在中东爆发的贸易机遇，首先要把握两个独立变量的叠加效应。
关税归零的系统性优势：
CEPA生效后，阿曼对印度钢材普遍适用的5%进口加权关税（IWT）将全面归零。这意味着印度出口商在价格上直接获得了系统性竞争优势。尤其在与中国（面临约3.5%的中间税率）、土耳其等主要竞争对手的报价博弈中，这5%的价差可直接转化为更具杀伤力的报价或更丰厚的利润空间。
卢比贬值的出口定价红利：
阿曼里亚尔（OMR）长期实行严格盯住美元的硬性汇率机制（1 OMR &asymp; 2.6 USD）。过去五年，印度卢比对美元呈现趋势性贬值&mdash;&mdash;这意味着即使印度国内钢厂的卢比出厂价保持坚挺，换算成美元后的印度钢材报价也在持续走低。这实质上是出口商美元定价空间的扩大（即出口销售红利），而非单纯进口方购买力的提升。
当&ldquo;5%关税归零&rdquo;与&ldquo;卢比贬值出口红利&rdquo;在2026年6月历史性交汇，两股力量叠加形成的综合竞争力优势，将远超简单的关税减让测算。这种底层优势不仅停留在钢材直供层面，还会沿产业链向下游汽车、商用车、机械零部件传导，并由下游出口的繁荣反身拉动国内高端冷轧、汽车板、涂镀品种的订单预期。
二、 十年双边贸易复盘：三大周期揭示供需节律
纵观近十年印度与阿曼的双边钢铁贸易，可清晰识别出三段截然不同的周期，每一段均有其宏观驱动逻辑支撑：
扩张期（2015&ndash;2021）：
印度出口量从8.1万吨攀升至23万吨的历史峰值。核心驱动力是阿曼&ldquo;愿景 2040&rdquo;战略早期落地的基建热潮，港口、道路、工业园区集中上马，直接引爆了热轧卷板与钢管的需求。即便在2020年疫情冲击下，阿曼基建项目的政策刚性依然维持了强劲的采购需求。
收缩期（2022&ndash;2024）：
出口量从15.2万吨持续下滑至2024年谷底的6.7万吨。同期，阿曼对印钢坯出口却在2023年创下历史峰值（7.9万吨），双边贸易顺差几近归零。此异动背后，是阿曼财政在低油价压力下收紧了基建投资，而印度庞大的电炉短流程产能对阿曼廉价钢坯的刚性采购需求却在持续上升。
反弹期（2025年至今）：
2025年，印度出口量骤升至16.97万吨，同比暴增153.95%，创下过去十一年最大的单年涨幅。尤为值得关注的是，钢管单品种出口突破11.6万吨，几乎是2024年的12倍。这并非偶然，而是CEPA预期效应发酵下，印度出口商与阿曼采购商提前完成&ldquo;长协锁单&rdquo;的集中体现。
三、 微观品种解构：钢管领跑成品输出，钢坯主导半成品回流
深入海关进出口细分品种，我们可以清晰地看到双边贸易在产业链上下游的深度互补性。
【出口端：高附加值比重扩张】
钢管（CEPA最显著受益者）：
2025年钢管出口达11.5万吨，是2024年的12.1倍。这与阿曼油气管网扩建及杜库姆工业区管廊配套建设高度吻合。CEPA关税归零后，印度ERW/SSAW管材对中东本地及欧洲进口管的价格优势将进一步扩大。
热轧（周期性主力护盘）：
热轧卷板长期占据累计出口总量第一（2019年高峰达13.6万吨），仍是阿曼重型基建用钢的基本盘。但2025年单年已被钢管超越，印证了出口结构的品种轮动。
型钢与涂镀（边际增量）：
型钢在2023&ndash;2024年出现历史性跃升，与Duqm工业区钢结构厂房建设同步。涂镀板出口量近三年维持在7,500&ndash;12,000吨的平稳区间，客观来看，目前数据尚不支持&ldquo;份额持续攀升&rdquo;的判断，但CEPA落地后，伴随阿曼轻工制造升级，存在显著的边际增量空间。
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【进口端：跨洋产业链的闭环】
与出口端的多元化截然不同，印度自阿曼进口高度集中于
钢坯
这一半成品。2015年钢坯占进口总量98.4%；2023年创下6.8万吨的历史峰值；近三年（2023&ndash;2025）累计进口约17.2万吨，持续高位运行。
核心产业逻辑：
印度庞大的电弧炉/中频炉短流程产能长期面临废钢短缺，而阿曼凭借廉价天然气（电力成本约为印度的1/3）生产的钢坯具有显著成本优势。这批钢坯回流印度进入独立轧钢厂，形成了&ldquo;阿曼炼坯&mdash;印度轧材&rdquo;的跨洋产业链闭环。CEPA配套的双边投资条约（BIT）有望激励更多印度钢企赴阿直接投资炼钢环节。
四、 核心阿尔法：阿曼&mdash;&mdash;GCC的&ldquo;原产地套利&rdquo;与转口枢纽
仅着眼于双边消耗，不足以看透这盘大棋。阿曼真正的战略价值，在于它是印度钢材进入 GCC 腹地（沙特、阿联酋）的跳板与合法通道。
地缘避险与&ldquo;海转陆&rdquo;多式联运优势：
近年来，为规避霍尔木兹海峡潜在的政治摩擦、军事风险以及波斯湾内高昂的战争险保费，越来越多的大宗钢铁货物开始改变传统航线，果断选择在海峡外侧的深水港进行卸货。在此背景下，
阿联酋的富查伊拉港与阿曼的马斯喀特港
面阿拉伯海的绝佳地理位置，强势确立了其作为南亚钢材西进核心承接节点的战略地位。印度钢材由孟买或坎德拉港直发至上述外侧港口卸货后，直接化整为零，通过陆路重卡车队高效转运至沙特、阿联酋内陆以及卡塔尔等地。这一&ldquo;海转陆&rdquo;的物流重构，不仅彻底斩断了驶入波斯湾的不可控风险，更大幅压缩了整体交期，为终端客户提供了极强的供应链确定性。
原产地规则下的半成品深加工套利（核心机制）：
近年来，沙特、阿联酋等GCC国家为保护本土产能，对直接进口的成品钢材竖起了关税/非关税壁垒。CEPA为此提供了一条合法合规的绕行通道：印度向阿曼苏哈尔自贸区输送低成本钢坯，在当地单体轧钢厂完成二次热轧，只要实现
30%以上的价值增值
，即可合法获取&ldquo;阿曼原产地&rdquo;身份。随后，这批钢材可以GCC成员国身份零关税长驱直入沙特与阿联酋腹地，完美规避贸易救济措施。
五、需求增量测算：直接出口 + 间接出口的双层量化框架
基于前述的&ldquo;关税+汇率&rdquo;双重利润安全垫以及&ldquo;原产地转口套利&rdquo;逻辑，我们构建了一个双层量化预测模型。
需要明确的是，本模型测算的是CEPA落地后带来的&ldquo;新增&rdquo;纯增量空间。
直接出口增量（市占率提升 + 基建新增）：
以2025年为基准，印度在阿曼约260万吨的进口总盘子中占比已达到
约6.5%（17万吨）
。随着CEPA零关税带来的价格优势进一步拉开，与中国/土耳其等竞争产品的价差将扩大5%-8%，印度的市占率有望在中期迅速攀升至20%-25%。结合阿曼&ldquo;愿景 2040&rdquo;释放的新增需求，预计将额外创造约
60万吨
的直接出口增量，主力拉动热轧、钢管与冷轧。
间接出口增量（转口套利 + 下游带动）：
依托阿曼原产地身份撬动沙特6000亿美元级别的基建需求，加之汽车零部件出口对高端配套板材的拉动，这部分深水区红利预计将额外贡献约
37.5万吨
的间接增量。
综合来看，在
17万吨
的现有历史基数上，高达
97.5万吨
的总增量一旦全量释放，将系统性推高印阿双边钢铁贸易的总量盘子。
SMM 测算说明与时间轴释放节奏：
阶段一（2026-2027年）直击直接出口：
共计 60万吨 的&ldquo;阿曼市占率提升&rdquo;与&ldquo;愿景2040增量&rdquo;，依赖于零关税带来的直接价格优势，这部分短期红利将在CEPA生效后的1-2年内率先、快速兑现。
阶段二（2028-2030年）等待间接出口：
共计 37.5万吨 的&ldquo;GCC转口套利&rdquo;与&ldquo;下游汽车带动&rdquo;，由于受到阿曼本土单体轧钢厂（二次加工）产能建设周期的物理限制，属于中期逻辑。这部分红利预计将在2028-2029年产能陆续投产后，才会进入全量释放期。
六、 盘面异动、风险提示与 SMM 终局推演
【盘面异动：Q1现&ldquo;长协锁单&rdquo;抢跑潮】
政策预期永远走在基本面之前。2026年1&ndash;2月，印度出口至阿曼的钢材报关量高达
54,220吨
（相当于2023年全年的66%）。这种反季节极端的&ldquo;抢跑&rdquo;信号表明，敏锐的跨国贸易商已开始围绕6月的零关税节点进行实操布局，提前向海外仓备货，并与终端客户高频度地签订跨度更长的供应长协。
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【风险提示：四重约束条件不可忽视】
客观而言，这场重塑中东格局的贸易红利仍需跨越四重约束条件：
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【结论：SMM 终局推演】
2026年6月落地的印度&mdash;阿曼CEPA，绝非停留在纸面上的双边让利，而是印度钢铁与汽车制造业重构中东及北非市场版图的关键跳板。
短期（2026&ndash;2027）抢占直供盘：
直接出口（热轧、钢管、冷轧）的订单加速最为确定。在2025年17万吨的基础盘上，伴随直接出口红利的逐步兑现，2026-2027年的年化出口总量有望率先跃升至
40~50万吨
量级。
中期（2028&ndash;2030）转口套利全量释放：
随着阿曼苏哈尔/杜库姆等自贸区的单体轧线产能逐步建成，约37.5万吨的&ldquo;间接转口增量&rdquo;将被彻底激活。届时，
&ldquo;17万吨历史基盘 + 60万吨直接新增 + 37.5万吨间接新增&rdquo;
的三重叠加，将系统性抬升双边贸易体量，推动印度对阿曼的年出口总量历史性地迈过
100万吨
大关。
在此【卢比贬值 + 关税归零 + 原产地套利】的三重驱动共振下，那些提前在阿曼物流与加工节点布局的企业，将在这场重塑区域定价权的博弈中，攫取最为丰厚的时代超额收益。

【SMM热点】印度—阿曼 CEPA 落地在即：关税归零与卢比贬值共振，重塑中东钢铁供应链格局

【SMM分析】地缘冲突对钢材出口的影响
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【SMM分析】地缘冲突对钢材出口的影响

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5月9日，海关总署数据显示，2026年4月中国出口钢材949.8万吨，较上月增加36.3万吨，环比增长4.0%；1-4月累计出口钢材3421.4万吨，同比下降9.7%。
2026年4月中国进口钢材46.5万吨，较上月减少4.7万吨，环比下降9.2%；1-4月累计进口钢材180.4万吨，同比下降13.4%。
4月钢材进出口数据一览
&nbsp;4月我国钢材出口环比继续增加
根据SMM4月出口排产调研，当月热轧板卷出口计划量85.1万吨，较3月实际出口上升6.7万吨，环比增加8.5%，同时据SMM出口接单数据显示，由于3月陆续复工复产，海外需求有所恢复，叠加美伊冲突导致的半成品缺口存在，中国因完美的价格优势和优越的地理位置，较好地承接了东南亚半成品进口需求，从而导致3月出口接单环比增加超3成，但由于数据增量更多为半成品，数据的体现或需等到下旬分品种数据公布会更加明显。
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3月我国钢材进口环比有所增加
进口方面， 1-3月中国累计进口钢材180.4万吨，同比下降13.4%；钢材净出口量达3241万吨。
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短期钢材出口展望
据标普全球数据，2026年4月份全球制造业PMI为52.6%，较上月上升1.3个百分点，连续13个月运行在50%以上，其中美国处于强扩张状态，其他欧美国家也处于扩张状态。
4月份我国制造业新出口订单指数为50.3%，较上月上升4.1个百分点，在阔别24个月后，终于重新站上扩张区间。
世界钢铁协会监测数据显示，2026年3月份全球粗钢产量同比下降4.2%至1.599亿吨。其中，中国产量的回落主要受钢厂利润被挤压而主动减产；而剔除中国后，全球其他地区产量环比亦下滑0.55%，各区域排产节奏分化明显。海外市场中，印度依然维持高位排产，受财年末指标冲刺拉动影响，同比上涨9.4%。相比之下，中东地区（特别是伊朗）产量同比暴跌33.5%。
中东产量的持续收缩，给国内钢材出口特别是半成品出口带来结构性机遇。
截至2026年5月8日，印度、土耳其、独联体热轧卷板出口报价（FOB）分别为507美元/吨、640美元/吨和525美元/吨，中国热轧卷板出口报价（FOB）为507美元/吨，目前我国热卷出口报价较其他国家分别-73美元/吨、-133美元/吨、-18美元/吨，
价差优势环比无明显变化，整体而言，中国钢材出口价格优势依然明显。
图1-全球主要市场热卷报价
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根据SMM最新钢厂出口排单情况来看，本月热轧板卷出口计划量114.35万吨，较上月实际出口上升21.35万吨，环比增幅23%。
根据SMM钢材出口接单数据显示，受到节假日影响，4月钢材出口接单环比3月小幅减弱0.57%，但同时了解到，发往中东地区的船运正在逐步恢复，目前部分货物选择在阿联酋富查伊拉港卸货，随后再通过陆路转运至中东其他国家，4月东南亚流向的板坯订单也有明显的增加，船期多在5-6月。
综合考虑之下，
在新出口订单指数重新站上扩张期，出口价格优势依然显著，叠加出口接单表现优异的情况下之下，SMM预计5月中国钢材出口依然有增量预期，其中半成品将继续贡献绝对力量！
图2-SMM钢材出口接单量
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【SMM热点】钢材出口持续修复 千万吨月度规模下月可期？

2026年3月中国板材出口数据

【SMM深度分析】别只盯欧美！南美钢铁市场“筑墙”自救，反倾销与绿氢转型催生超级新风口

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4月14日，海关总署数据显示，2026年3月中国出口钢材913.5万吨，较上月增加129.8万吨，环比增长16.6%；1-3月累计出口钢材2471.7万吨，累计同比下降9.9%。
2026年3月中国进口钢材51.2万吨，较上月增加14.3万吨;1-3月累计进口钢材133.9万吨，累计同比下降14.1%。
3月钢材进出口数据一览
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3月我国钢材出口环比有所增加
在2月天数较少，叠加国内过年等因素影响，3月钢材出口季节性回升。从前期SMM调研的出口接单数据也可见端倪，1月中下旬国内卖家接单逐渐恢复，出口接单环比保持较高增速；另一方面，2026年2月份全球制造业PMI为51.2%，较上月上升0.2个百分点，连续2个月运行在50%以上，亚、欧美洲环比均有所上升。
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3月我国钢材进口环比有所增加
进口方面， 1-3月中国累计进口钢材133.9万吨，同比下降 14.1%；钢材净出口量达2337.8万吨。
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短期钢材出口展望
据中国物流与采购联合会发布，2026年3月份全球制造业PMI为51.2%，较上月上升0.5个百分点，连续11个月运行在50%以上，欧美、亚洲部分经济体带动，中东地缘与供应链扰动仍存。
2月份我国制造业新出口订单指数为49.1%，较上月上升4.1个百分点，环比有比较明显的回温。
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世界钢铁协会监测数据显示，2026年2月份全球粗钢产量同比下降2.2%至1.418亿吨。其中，中国产量的回落主要受春节假期物理停工及节后高库存倒逼钢厂主动压减铁水所致；而剔除中国后，全球其他地区产量环比亦显著下滑8.75%，各区域排产节奏分化明显，最明显的则中东地区因地缘冲突、关税等原因减量明显。
海外特别是中东地区产量收缩给国内出口特别是半成品出口带来机遇。
图1-伊朗出口分品种数据
截至2026年4月13日，印度、土耳其、独联体热轧卷板出口报价（FOB）分别为505美元/吨、625美元/吨和495美元/吨，中国热轧卷板出口报价（FOB）为485美元/吨，目前我国热卷出口报价较其他国家分别+20美元/吨、+140美元/吨、+10美元/吨，可见，美伊冲突的升级，对海外钢铁成本的拉升远大于国内，
中国钢材出口价格优势进一步凸显。
图2-全球主要市场热卷报价
根据SMM最新钢厂出口排单情况来看，本月热轧板卷出口计划量85.1万吨，较上月实际出口上升6.7万吨，环比增幅8.5%。
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根据SMM钢材出口接单数据显示，随着海内外逐步复工复产，3月钢材出口接单环比2月增加13.98%，
因为伊朗对东南亚出口缺口的存在，增量最为明显的品种为半成品，成材的增量相对有限。
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综合考虑之下，
在接单及航运逐步恢复之下，SMM预计4月钢材出口环比将继续回升，但品种差异或有显现，这将导致8号海关总署的数据增量或相对有限，但20号公布的分品种数据中，半成品数据表现或将相对亮眼。
图3-SMM钢材出口接单量
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【SMM热点】钢材出口温和回升 后续半成品成为增量主力？

据SMM调研，近日，钢材半成品出口接单迎来爆发，尤其是板坯出口订单增量显著。SMM认为有以下两大因素促成了本轮增长：
&ldquo;需求&rdquo;为半成品出口接单暴增提供必要条件
一方面，得益于美伊冲突导致的出口需求外溢效应，东南亚基建与制造业高速增长，但只有轧钢能力、缺炼钢产能，必须大量进口钢坯。
据SMM整理数据获得，2025年东南亚从中东进口钢材约231万吨，其中高达97%为半成品钢坯。因此，当霍尔木兹海峡通行受限，东南亚市场瞬间暴露出超过200万吨的硬性缺口，具体分析可看该篇文章
《中东局势突变引发&ldquo;错配&rdquo;，中国加速承接东南亚约230万吨供给真空》
。缺口的存在，为国内半成品出口提供绝佳的窗口期。
&ldquo;价格优势&rdquo;为半成品出口接单暴增提供充分条件
另一方面，海外价格上涨幅度远超国内。
在这期间，印尼德信板坯FOB价格从470美元/吨涨至540美元/吨，涨幅达14.89%，而国内板坯FOB价格从455美元/吨涨至480美元/吨，涨幅仅为5.49%。巨大的价格差异使得海外买方格外青睐国内半成品，SMM调研了近期国内卖方关于板坯的一些成交情况，如下表所示。
调研记录：
企业A:现在这个价格是愿意接板坯的，但是已经接到8月了，每个月估计有8万吨的量。
企业B:4月开始接板坯的，价格合适就接，当前价格也就比热卷低20-30元人民币。
企业C：现在也就只能接受以热卷的价格出板坯，要是海外不要的话就算了。
企业D:最近没咋接触新的板坯订单了，前次订单还在3月，不过如果后续还有需求的话，他们到6月或有新的资源可以出口。
企业E：他们都是前期接的单子，之前是以低于热卷100多块钱出的，现在报价比热卷只低几十了，但是成交明显就不太好了，当前出厂价差不多3120。
需求的激增，带来了价格的水涨船高，具体看下图，正常而言，板坯和热卷之间的价差保持在20-30美金左右，这符合正常的轧材成本，而4月以来，该差值缩至10美金左右，近日更是进一步缩至个位数，这主要是由于随着钢厂船期逐步后移，挺价意愿也有所增强。
部分钢厂甚至以等同于热卷内贸的价格来出口板坯，这给其提供了较大的出口动力。
图1-SMM中国热卷&amp;板坯出口FOB价格走势图
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SMM预计4-8月板坯出口将明显上升
今年1-2月钢坯出口总量为177.46万吨，其中板坯量为23.26万吨，方坯量为151.96万吨，板坯占比为13.11%。
图2-2026年1-2月中国钢坯出口分品种
根据调研所知，板坯出口接单的增量也更多为3-4月的事情，按接单至船期的时间间隔，
SMM预计4-8月，板坯出口或将呈现较为明显的增长趋势。
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板坯接单暴增热卷基本面或有望好转
4月39家热轧商品材日均排产为44.83万吨，环比上月实际日均产量上升8.5%，54家钢厂热轧商品材日均排产为58.11万吨，环比上月实际日均产量上升9.2%，热轧供应压力环比增加，但国内制造业&ldquo;金三银四&rdquo;的旺季表现或差强人意。
据SMM数据，截止4月9日，热卷总库存为665.56万吨，环比下降11.11万吨，后续仍将维持良好去库态势，然而在年前基差点位合适之时，华北等区域期现商参与较多，导致社会库存累计速度加大，当前社库同比34.93%。若钢厂半成品出口接单表现良好，或将为后续商品材的供应缩减带来机会，同时，也将为当前价格提供支撑。
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数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
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【SMM热点】海外需求集中爆发 板坯价格直逼热卷！

何为&ldquo;借船出海&rdquo;？&mdash; 钢材间接出口的界定与测算逻辑
&ldquo;钢材间接贸易&rdquo;
，是指钢材并非以原材料形式出口，而是作为零部件或结构材料嵌入机械设备、汽车、家电等制成品中，随这些商品的跨境交易而实现的隐性出口。
SMM钢材间接出口模型
&nbsp;根据每生产一吨/辆/台等特定制成品所需消耗的成品钢吨数，根据《商品名称及编码协调制度》（HS编码，最多8位）对约43类含钢产品、共计497个税号进行精细归类。SMM将间接出口数据划分为六大行业类别：机械、家电、摩托车自行车、汽车、集装箱和钢铁制品。
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藏在制造业里的&ldquo;钢铁洪流&rdquo;&mdash; 钢材间接出口的规模与图景
中国钢材间接出口分年份数据
数据来源：SMM；海关总署
2020-2021年间，中国得益于供应链完整性和能源保供稳价，在疫情期间，间接出口依然维持高速增长；
2022年，随着疫情严重程度放缓，同时美联储等主要央行为抑制高通胀而激进加息，全球制造业景气度回落，叠加2021年，受到&ldquo;宅经济&rdquo;和供应链拥堵影响，全球对中国制造的商品需求激增，导致基数非常高，2022年表现为红利消退下的自然降温；
2023年，中国钢材间接出口逆盘翻转，同比增长率转负为正，并连续3年维持高速增长；
至2025年，中国钢材间接出口总量同比2020年增长约96%，2026年前两个月，钢材间接出口累计总量为2942.85万吨，同比增速为48.07%。
数据来源：海关总署
与间接出口增量相悖的是中国制造业出口价格指数的下降。2021年，中国制造业出口价格&amp;数量指数出现了罕见的&ldquo;量价齐升&rdquo;现象，这得益于全球经济逐步复苏，特别是欧美生产持续恢复，拉动中国生产类产品出口，而价格的上涨主要表现为成本推动型，上游原材料（有色、钢铁等）价格大幅上涨叠加全球供应链短缺，海运费飙升。随后4年，价格和数量呈现明显的相反趋势，截止2026年2月，中国制造业出口价格指数为97.4，较历史同期高点下降8.2，中国制造业出口数量指数为95.9，较历史同期高点上升20.9，
由此可见，中国制造业出口当前依然处于相对脆弱、&ldquo;以价换量&rdquo;的阶段。
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谁在驱动这艘&ldquo;隐形巨轮&rdquo;？&mdash; 高增长背后的&ldquo;两驾马车&rdquo;
1.钢铁间接出口高增长离不开海外制造业的恢复
中国钢铁间接出口分品种占比
数据来源：SMM;海关总署
2021-2026年全球主要地区制造业PMI指数
数据来源：中国物流与采购联合会
根据SMM钢材间接出口模型，2025年1-12月钢材间接出口总量为14964.07万吨，同比+19.10%。究其原因，离不开下游制造业出口的强劲拉动及出口市场多元化调整。具体来看，机械、钢铁制品、汽车依然为钢铁间接出口的主力军，其中，机械同比+21.38%，钢铁制品同比+19.30%，汽车同比+28.66%，对总出口增长贡献率分别达48.05%、28.91%和16.90%；海外需求的增长也离不开海外制造业的恢复，2023年来，主要地区PMI数值处于底部回升趋势，但由于整体修复速度较慢，
部分区域仍然维持在50%荣枯线以下，使得海外对中国出口的具有价格优势的钢铁产成品存在较强的依赖性。
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2.钢铁间接出口加速向新兴市场切换
另一方面，为了应对部分发达市场贸易壁垒增加，出口市场加速向&ldquo;一带一路&rdquo;沿线（东盟、西亚、非洲等）新兴市场切换。例如，对东盟、金砖十国等地区的间接出口份额明显提升。具体数据请看下图。
中国钢铁间接出口分经济区（2020年）
数据来源：SMM
中国钢铁间接出口分经济区（2025年）
数据来源：SMM
根据SMM间接出口模型，2025年，我国钢铁间接出口到&ldquo;一带一路&rdquo;沿线国家和地区的耗钢总量为4959.66万吨，占中国钢铁间接出口总量的33%，该份额与2020年相差无几。而变化较为明显的经济区的主要是北美自贸区，欧盟27国、东盟及金砖十国，其中，北美自贸区和欧盟27国呈下降趋势，占比分别下滑4%及3%；东盟及金砖十国则呈现上升趋势，占比分别提高2%及5%，这些地区的增量，很好地弥补了对呕美出口下滑的缺口，截止2025年，中国钢铁间接出口至美国的占比较2020年下降4%，至日本的比重下降2%，至德国的比重下降2%，个别欧洲国家甚至从前15大出口目的地除名（荷兰）。东盟各国对新能源汽车、光伏及智能设备的需求日益旺盛，中国&mdash;东盟自贸区3.0版的签署，新增了数字经济和绿色经济章节，为这类产品出口消除了制度障碍；金砖国家在基建和农业领域需求旺盛，直接拉动了中国相关设备的出口；另一方面，许多东盟国家从中国进口核心零部件和中间品，在当地组装后再出口全球，形成了&ldquo;研发在中国、生产在周边、市场在全球&rdquo;的产业链分工网络。
中国钢铁间接出口分大洲（2020年）
数据来源：SMM
中国钢铁间接出口分大洲（2025年）
数据来源：SMM
根据间接出口分大洲情况，亚洲依然为我国钢铁间接出口主要州域，截止2025年，我国钢铁间接出口到亚洲总量为6087.19万吨，占中国钢铁间接出口总量的41%，北美洲占比有所下降，非洲、南美洲占比则相应抬升。
中国钢铁间接出口前十大出口目的市场
数据来源：SMM
根据中国钢铁间接出口前十大出口目的地的历年变化情况可知，原间接出口主要目的市场--欧美国家的复合增长率正在收窄，而以东南亚和中东为主的目的市场正在以超过20%的复合增长率快速攀升，美国占中国钢材间接出口的份额也正从2020年的15%下降至2025年的10%，与此同时，东南亚主要国家及阿联酋份额分别从8%和1.2%升至10.3%和2.3%。
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增长的&ldquo;代价&rdquo;&mdash; 当&ldquo;钢铁出海&rdquo;遭遇&ldquo;反噬之痛&rdquo;
其一，出口强劲导致对外依存度过高
中国钢铁间接出口&amp;粗钢产量趋势
数据来源：SMM;海关总署;
据统计局数据显示，2025年全年粗钢产量累计为96081万吨，而间接出口量为14964万吨，占比高达15.57%，较2020年比值抬升8.42%，如果再考虑到钢材直接出口量，该比率更是高达29%，
也就是说国内的粗钢供应近1/3要依赖海外消费来消化。
国内房地产行业的深度调整，导致国内钢材消费已连续第5年下降，而粗钢产量减量难、转型慢的困境，也使得出口成为了必然的&ldquo;泄洪渠&rdquo;。
数据来源：SMM
再看一些主要行业的海外依存度，其中，集装箱在2025年的海外依存度超过100%，这主要是由于出口数据不仅反映当期生产，也反映前期库存的消耗，2024年由于&ldquo;红海危机&rdquo;，行业进入&ldquo;疯狂备货&rdquo;模式，2025年随着危机影响减弱则切换到了&ldquo;理性去库存&rdquo;模式；冰箱的对外依存度次之，冰箱全球产能&ldquo;东升西降&rdquo;的结构性调整，为中国冰箱出口提供了历史性机遇；紧随其后的则是摩托车、自行车，国内市场的萎缩，只能寻求&ldquo;需求蓝海&rdquo;的拉美国家。
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其二，出口强劲导致贸易争端愈演愈烈
2020年来中国钢铁制品面临反倾销的情况
数据来源：SMM;中国贸易救济信息网
但这种&ldquo;内需不足、出口补位&rdquo;的模式，正在遭遇越来越严峻的外部挑战。
2020年以来，中国钢铁间接出口相关行业已遭遇143起海外反倾销调查（根据其最新进展的时间进行统计），因钢铁制品涉及案件最多，以饼图形式展示，可见，墨西哥、美国、澳大利亚对华钢铁制品发起的反倾销次数最多，合计超50%。
2020年来中国家电面、汽车、机械等
临反倾销的情况
数据来源：SMM;中国贸易救济信息网
家电行业，土耳其和阿根廷两国通过连续不断的&ldquo;日落复审&rdquo;，已将针对中国空调的反倾销税延长了近二十年，形成了一道稳固的贸易壁垒；洗衣机行业正面临整机+零部件、反倾销+碳关税、传统市场+新兴市场的三维围堵；热水器涉及的案件数量较多，但其中乌拉圭反倾销措施已于2025年到期，乌克兰则仍处于调查阶段；冰箱、微波炉遭遇的反倾销调查较少。
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汽车行业，海外对华汽车相关产品发起的
反倾销调查呈现案件数量持续增加、涉案产品从零部件向整车扩散、新兴市场成为新战场的态势，
整车面临的反倾销仅4例，其中突尼斯和菲律宾暂无更新进展，欧美对华汽车反倾销则仍处于执行期内。
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与汽车、家电等行业相比，摩托车和自行车行业直接遭遇的反倾销案件虽然数量不多，但呈现两大显著特征：一是
持续时间极长
&mdash;&mdash;部分案件通过日落复审已延续超过30年；二是
税率近期大幅上调
&mdash;&mdash;墨西哥对华儿童自行车的反倾销税从13.12美元/辆飙升至57.19美元/辆（初裁），涨幅超过3倍。
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机械行业面临的反倾销涉及国家最广，
并且从传统反倾销向337调查升级--美国越来越多地以知识产权侵权为由对华机械产品发起调查，
这是一种比反倾销更严厉、应诉成本更高的贸易限制手段。2024年来，美国对华工程机械、工业机械及运动器材等展开337调查。
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而除了对具体行业的反倾销，中国制造业还面临一类综合性的贸易壁垒，
具体情况如下表。
数据来源：SMM
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前路何方？&mdash; 从&ldquo;间接&rdquo;到&ldquo;价值&rdquo;的破局之路
1.钢材间接出口的增长态势不变
钢材间接出口总量
数据来源：SMM;海关总署
综合来看，SMM预计2026年钢材间接出口增速约为17%，后续钢材间接出口依然保持不错的增长态势，但增速将逐步放缓。
长期来看，依托于制造业的铁元素出口模式依然可靠，主要在于中国制造业规模供应与新兴市场工业化城镇化需求的相互成就。
主要国家及地区人均钢材消费量
数据来源：世界钢协
东南亚、印度、中东、南美和非洲等地的人均钢材消费均比较低，根据worldsteel，上述5个地区2024年人均钢材消费分别为220、215、260、120和40千克，其中南美及非洲地区显著低于全球平均水平。可以说，中国制造业的出口竞争力满足了新兴市场在城镇化/工业化中对于规模和效率的要求，一定程度降低了发展门槛，海外较为广阔的需求空间也匹配了中国制造业产能的释放。
具体行业来看，机械行业，
全球经济温和修复，工程机械行业全球终端增长将带动出口需求，目前工程机械海外毛利普遍高于国内5-10%，且份额和品类仍有较大扩张空间，故预计机械行业2026年出口量进一步增加；
汽车行业，
随着&ldquo;以旧换新&rdquo;&ldquo;报废补贴&rdquo;政策效应边际递减，叠加购置税减免政策减半，国内市场增速将放缓，&ldquo;出海&rdquo;将成为车企的必经之路，当前欧洲、东南亚、拉美等市场新能源汽车渗透率仍较低，且中国品牌的接受度持续提高，2026年出口仍将有所增加，但随着中国份额加大，也许警惕贸易壁垒风险；
家电行业，
2026年家电出口量预计在2025年基础上实现温和增长，新兴市场将成为主要增长引擎；
集装箱行业，
&ldquo;超级换箱周期&rdquo;结束，集装箱船集中交付造成运力过剩，同比或仍有负增长的可能。
长期来看，中国制造业在全球市场展现了强劲实力，预计相关行业未来5年出口总量保持高速增长。
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2.破局之道势在必行
随着中国钢材间接出口数量增量迅猛，当前正面临外部壁垒加剧、内部成本攀升、价值链低端锁定、全球分工重构的多重困境。要破局，核心是从价格竞争转向价值竞争，从规模扩张转向质量与创新驱动。
1.战略升级：从&ldquo;产品出海&rdquo;到&ldquo;制造扎根&rdquo;
布局&ldquo;中国+N&rdquo;产能，通过&ldquo;中国+东南亚/墨西哥/中东&rdquo;的产能布局规避关税壁垒；建设&ldquo;微工厂&rdquo;，在欧洲等地布局高自动化组装厂，实现&ldquo;在地化&rdquo;生产与交付。
2.市场拓展：多元化布局与深耕&ldquo;全球南方&rdquo;
开拓新兴市场，将出口增长点更多转向亚洲、非洲、拉美等&ldquo;全球南方&rdquo;市场，降低对单一市场的依赖；渠道下沉，利用跨境电商、海外仓等新业态，建立覆盖主流市场的全渠道销售网络。
3.价值重塑：技术驱动与品牌跃升
技术迭代定义标准，在割草机器人、新能源等领域，通过RTK视觉、AI算法等技术建立代差优势，从&ldquo;卖产品&rdquo;转向&ldquo;定标准&rdquo;；打造当地品牌，告别纯代工模式，通过赞助社区、拥抱ESG标准、聘用本地化团队，构建有情感共鸣的品牌。
4.政策与体系支持：优化生态与合规护航
强化金融支持，设立制造业海外发展基金，完善海外投资保险制度，利用跨境金融服务方案应对汇率风险；建立海外综合服务体系，利用国家层面海外综合服务平台，为数十万家外贸主体提供一站式服务，同时加强法律与合规指导；规范海外竞争秩序，发挥行业协会作用，实施&ldquo;一致对外&rdquo;的竞合策略，禁止低价倾销，从根源上破解&ldquo;内卷外化&rdquo;。
5.机制与路径重塑：治理恶性竞争，护航价值出口
国内正在推进的&ldquo;反内卷&rdquo;行动，与钢材的间接出口之间，形成了一种从&ldquo;规模竞争&rdquo;转向&ldquo;价值升级&rdquo;的协同关系。通过治理国内的无序竞争，引导钢材以更高附加值的形式（如汽车、机械）出口，从而实现产业升级，将钢材从以&ldquo;原料&rdquo;形态出口，转变为嵌入在全球供应链中的&ldquo;零部件&rdquo;或&ldquo;成品&rdquo;出口。
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数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。
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【SMM热点】借船出海，却遇风浪：钢材间接出口的“嫁衣”为谁而做？

【SMM钢铁出口专题】2026钢铁出口预增0.9%，钢坯借&ldquo;冲突溢出&rdquo;或成增长主力军
一2025年钢铁出口回顾和2026年预测
回顾前文（
内需重构下的向外跃迁：全景透视中国钢铁2025出口背后的深层逻辑
），对于2026年钢铁出口进行展望。首先我们给出结论，26年钢铁（钢材+钢坯）出口总量预计1.35亿吨，同比仍将实现增长趋势，增速0.9%。
数据来源：SMM、海关总署&nbsp;
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分品种预测：
涂镀继续蝉联榜首，
钢坯借力&ldquo;冲突溢出&rdquo;奋起直追
数据来源：SMM、海关总署
回顾25年的品种分布，涂镀位居首位，热轧、钢坯紧随其后，此外管材、线材等表现也较为亮眼。
数据来源：SMM对出口商调研直接整理得到
根据SMM问卷调研结果，可以发现，更受出口商喜爱的26年出口品种主要是镀锌、热轧和型材。值得注意的是，硅钢也在榜上有名，推测原因可能在于其一，全球电网更新换代，变压器对取向硅钢的需求进入增长期；其二，作为新能源车电机的核心材料，也是我国高附加值出口的主要利润来源。
而SMM结合往期出口数据以及当下市场分析，推算预测26年出口的主要品种，分别是：
①涂镀产品（24%，已连续三年实现正增长）
，随着国内制造业向高端化转型，产业转移以及家电出口的火热，东南亚和北美等地区的家电、汽车工厂均已进入投产期，对国内高质量镀锌、彩涂板的需求具有刚性。同时相比普通热轧，中厚板等深加工产品，涂镀在部分国家享受了更低的反倾销税率，也是规避贸易摩擦的重要抓手。
②钢坯（14%）作为今年发展潜力最大的品种，
当下优势是显而易见的。一方面，我国钢坯价格低廉，且至今所受的贸易壁垒极少，在2025年全年，钢坯出口总量就高达1483万吨，同比增长134%。根据最新海关数据SMM统计得到，26年1-2月钢坯累计出口总量达177.45万吨，同比仍实现增长16%。另一方面，美伊冲突背景下，伊朗钢坯对东南亚出口近乎中断，而中国钢坯海外贸易壁垒较少，将直接填补伊朗退出后的市场空白，近日SMM钢材出口周报调研到的钢坯出口火热也已反复印证了这一情况。
综上预计2026年钢坯将继续保持高速增长趋势，总量1900万吨，同比增长28%。
③热轧（13%）
，随着今年越南对华热轧板卷反规避落地，热轧出口总量将继续回落。同时25年中国出口到沙特的热轧总量仅次于越南，但现在海运封锁，高昂保险和运费，都将成为去往中东的阻碍因素，因此热卷出口不容乐观。但所谓瘦死的骆驼比马大，作为&ldquo;中国制造&rdquo;机械设备出海（间接出口）的必要产物，其市场主导地位在短期内仍难以撼动，所以即使降幅较大，但总量排名仍较为靠前。
数据来源：SMM、海关总署
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分区域预测：亚洲稳中求变，非洲潜力掘金，欧美市场在&ldquo;壁垒&rdquo;下寻求差异化渗透
数据来源：SMM、海关总署
回顾25年的钢铁出口分洲域数据，可以看到明显看到亚洲市场的核心地域与其他区域多元化。对于26年流向的预测，SMM认为大体区域保持不变，但是细分来看，
①位处亚洲（60%）
的东南亚市场占比将在钢坯、涂镀的增长和热卷下降的博弈中保持微增，但沙特等中东地区占比大概率会因地缘冲突而导致走弱，而作为运输到中东地区中转的印度市场，占比却有抬升的可能。
②非洲（16%）仍是潜力巨大的蓝海
，其中非洲大陆自由贸易区的推进，会让北非、西非的住房和基础设施建设提速，而本地矿产与能源项目也将继续带动矿山机械专用钢材的需求。
③南美洲（9%），欧洲（8%），北美洲（6%）分庭抗衡
，其中在新基建与资源开发的双轮驱动下，南美洲地区对比同期预计仍有继续扩张的态势；而欧洲市场则在严格的 CBAM（碳边境调节机制）实施预期下，继续调整钢材出口转向&ldquo;少而精&rdquo;；北美洲则继续受制于高额的232关税和贸易保护主义，低占比是客观现实。
数据来源：SMM、海关总署
下图为SMM问卷里出口商更喜爱的出口区域排名，可辅助参考。
数据来源：SMM对出口商调研直接整理得到
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七成商户转向&ldquo;守正出奇&rdquo;：SMM调研揭示2026年出口贸易的复合生存逻辑
同时我们还将目的国与适配的出口品种也做了相关调研，如图可以看到，热点地区集中在拉美、非洲、中东和东南亚，明星产品依旧是涂镀、热轧、线材、型钢和钢坯。
数据来源：SMM对出口商调研直接整理得到
在全球化浪潮遭遇逆流、国际政治经济格局剧烈震荡的当下，出口贸易企业正站在一个前所未有的十字路口。面对供应链波动、地缘政治博弈及消费需求迭代等错综复杂的外部环境，坐以待毙或消极守成早已不再是可选项。据SMM问卷调研数据显示，近七成的出口商在审视自身版图后，毅然选择了&ldquo;守正出奇&rdquo;的复合应对策略：即在确保既有优势品种稳健运营的基石上，将触角伸向更具前瞻性的新产品开发与新赛道拓展。我们必须承认，在复杂局势的熔炉中，只有不断迭代产品矩阵，以灵活多变的姿态应对瞬息万变的市场需求，企业才能在风暴中站稳脚跟。
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二影响2026年钢铁出口的核心因素
虽然对于26年整体钢材出口量预测偏好，但我们也必须注意现在面临的一些外部考验，除了此前提到的中国出口许可证事件，SMM认为影响今年出口的因素主要有三个：其一是限产预期（2026 年是&ldquo;十五五&rdquo;开局之年，国家发改委明确将持续实施粗钢产量压减）；余下两个则是欧盟CBAM（碳边境调节机制）和反倾销案件，下面我们将针对这两大因素做出解读。
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2026&ldquo;碳税&rdquo;元年开启：实质性征收压境，中国钢铁出口欧盟如何破局？
从 2026年1月1日起，CBAM已正式结束&ldquo;只申报、不交费&rdquo;的过渡期，进入了实质性的征收阶段。这一机制被视为欧盟实现&ldquo;2050碳中和&rdquo;目标的关键拼图，其核心逻辑在于对进口到欧盟的高碳产品征收与欧盟内部碳价相当的税费，以消除&ldquo;碳泄漏&rdquo;风险，保护欧盟本土产业的竞争力。
数据来源：SMM根据公开资料整理
据SMM最新调研，现多数贸易商因为证书费用问题，对于欧盟地区的钢铁出口暂时保持观望态度。同时为了给贸易商缓冲期，欧盟在2026年不会100%收费，而是根据欧盟内部企业的&ldquo;免费配额&rdquo;来评定。即现阶段只需为其中一小部分排放支付证书费用，但随着时间推移，这个系数会逐年下降（2034年降至0，即全额收费）。综上所述，对于短期不必过度担忧，但由于中国钢铁生产结构（高炉长流程为主）与欧盟（电炉短流程占比较高）存在较大差异，故对中国钢铁行业中长期影响仍不可小觑，详情见下图分析。
数据来源：SMM、公开资料
若想在政策影响下，仍能保持向欧盟输送钢铁，我们提出如下优化建议：
①数据合规：
尽快完善出口产品的全生命周期（LCA）碳足迹核算，建立符合欧盟标准的碳账本，同时积极准备各项材料。
②产品优化
：优先安排低碳排放产线（如废钢占比高的电炉线）承接出口欧盟的订单。
③溢价转移
：探索&ldquo;绿色钢材&rdquo;的品牌溢价，尝试通过环保溢价来抵消部分碳关税成本。
④布局调整
：关注东南亚等地区的产能布局，评估通过海外基地规避或缓解碳足迹压力的可行性。
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穿越&ldquo;反倾销&rdquo;迷雾，跳出&ldquo;悲观预期&rdquo;陷阱
最后，我们整理了2025年后半期及2026年已裁定的反倾销案件，影响2026年钢铁出口的主要品种分别是热轧、涂镀、硅钢和中厚板，市场则多集中于韩国、巴西、埃及、印度等。
数据来源：SMM、海关总署
同时考虑到从立案到裁定通常有1年到1年半的时间周期，因此针对有可能会影响26年钢铁出口的市场和品种的相关案件，我们也整理了如下表格。
2026年待落地的反倾销案件汇总
数据来源：SMM、中国贸易救济信息网
需要注意的是，虽然25年新增的反倾销案件也很多，但对于当年实际出口总量并未有预期悲观效果，因此SMM平衡模型对于这部分的影响因数占比并不大，所以即便以最大落地影响去评估，今年的实际出口量也仍有增长预期，其中钢坯增速仍是主力。
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【SMM钢铁出口专题】2026钢铁出口预增0.9%，钢坯借“冲突溢出”或成增长主力军

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案件情况
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2025
年9月18日
越南贸易防卫局发布公告称，越南生产商于2025年9月10日对原产于中国的宽度大于1880毫米且小于2300毫米的热轧板卷（越南语：ph
ẩ
m th&eacute;p c&aacute;n n&oacute;ng
）提起反规避调查申请。
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2025
年10月27日
越南工贸部发布第3176/QD-BCT号公告称，应越南生产商申请，对原产于中国的热轧板卷（越南语：ph
ẩ
m th&eacute;p c&aacute;n n&oacute;ng
）反倾销案启动反规避调查，审查涉案产品是否经过轻微改变为宽度超过1880毫米且小于等于2300毫米的热轧板卷出口至越南以规避反倾销税。
公告自发布之日起生效。
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2026
年4月2日
越南工贸部对原产于中华人民共和国的部分热轧钢板产品临时适用反规避贸易救济措施，涉案产品的越南税号为7208.25.00、7208.26.00、7208.27.19、7208.27.99、7208.36.00、7208.37.00、7208.38.00、7208.39.20、7208.39.40、7208.39.90、7208.52.00、7208.53.00、7208.54.90、7208.90.90、7211.14.15、7211.14.16、7211.14.19、7211.19.13、7211.19.19、7211.90.12、7211.90.19、7225.30.90、7225.40.90、7225.99.90、7226.91.10、7226.91.90。所有中华人民共和国生产、出口企业，执行27.83%反倾销税率
不适用临时反规避贸易措施的产品有：热轧钢板产品碳含量（按重量计）＞0.30%；厚度&ge;10mm 的卷材状热轧钢板产品；根据 2025 年 7 月 4 日第 1959/QĐ-BCT 号决定，被正式排除在反倾销税适用范围外的热轧钢板产品；牌号为 BW450、BS700MCK2、AG700、LG700T 的钢板产品。
本决定自发布之日起 15日后生效。
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从反倾销到反规避 出口数据发生了什么变化？
此前，越南对中国热轧卷板的反倾销税仅适用于宽度不超过1,880毫米的产品，导致大量中国出口商通过将产品规格&ldquo;微调&rdquo;至更宽的1880-2300毫米区间来规避关税。此次反规避调查及随后的征税决定，正是为了将这一漏洞彻底封堵。新规下，宽度在1880毫米至2300毫米之间的热轧钢卷也将被纳入征税范围，适用与原有产品相同27.83%的反倾销税率。
图1 越南流向热轧总出口量及反规避涉及产品出口量的关系
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可见，在反倾销立案前，国内往越南流向的热轧产品主要为宽度在1880-2300毫米以下的常规宽度卷为主，这主要是由于生产2米以上的宽幅热轧需要特殊产线，国内有能力出口的钢厂非常集中，主要以宝武、鞍钢、本钢、万钢等大型钢企为主，并非主流出口产品；反倾销初裁后，宽卷的比例逐步提升。
另一组数据
，
其一，如果以反倾销初裁作为时间节点
，
当年1-6月中国对越南热轧出口量已同比锐减46%，降至231.65万吨，但同时，宽卷的出口量同比暴增815%，达到129.64万吨。这也是使得反倾销初裁到反规避立案这个时间段，中国对越南热轧出口量均值下降并不明显的主要支撑。
其二，
如果以反规避立案为时间节点，截至2025年12月
，中国对越南热轧出口总量为107.97万吨，月均值为52.99万吨；
反规避涉及产品出口总量为62.70万吨，占比为58.08%，也就是说极端情况下，反规避的确立，会导致中国越南流向的热轧出口量月均值下降至22.63万吨；
甚至如果进一步以2026年为时间节点
，因为此前大家预期12月反规避落地，故在这之前还有出口贸易商进行交易，2025年11-12月的数据不能完全反馈大家担忧反规避确定而产生的实际出口量减量。2026年以来，中国对越南热轧出口总量为22.97万吨，月均值为11.48万吨；
反规避涉及产品出口总量为13.13万吨，占比为57.17%，也就是说极端情况下，反规避的确立，会导致中国越南流向的热轧出口量月均值下降至4.92万吨，同比2025年月均出口量下降幅度达3789%。
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反规避带来的影响
由此可见，反规避措施的进一步落地，将使国内热轧产品出口越南的通道进一步收窄。去年，越南仍是中国热轧出口的第一大市场，受此次事件影响，未来出口格局或将发生明显变化。对中国出口企业而言，应抓住仅剩的15天&ldquo;喘息期&rdquo;，加快在手订单的发货进度。从长远来看，则需积极调整产品结构，更多关注高端产品的出口机会。
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【SMM热点】又一出口被堵 热卷出口困境重重 -- 基于越南宽卷反规避确立的思考

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