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盘面
外盘：LME三月锡8月6日电子盘收56,095美元/吨，跌623美元、跌1.10%；隔夜（8/7 01:56）进一步报56,185美元/吨，跌815美元、跌1.43%，最高57,015、最低55,900&mdash;&mdash;前一交易日57,000上方的突破被证伪为假突破，回吐至56,000附近重新找支撑。
国内（8/6夜盘&rarr;8/7早盘）：沪锡2609夜盘（8/7 01:00）收431,080元/吨，跌4,270、跌0.98%，开433,000、高433,280、低429,030，持仓58,275手；沪锡加权同步跌1%、总持仓约10.4万手。8/7早盘开盘参考：2609开在430,000&ndash;433,000元/吨，43万整数关从&quot;强支撑&quot;回退为&quot;反压位&quot;，42.9万夜盘低点若被二次下破，则回看42.5万（8/4均价区）。
库存三维：
&bull;LME锡库存8/6降至5,795吨，单日-55吨（8/5为5,850吨），注销仓单占比约13.5%，海外可交割货源仍处历史极低；
&bull;上期所锡周库存5,286吨、周减170吨，交易所锡库存（LME+SHFE）跌破1.13万吨；
宏观：ADP爆冷 vs 初请韧性
（1）8/6初请19.9万，低于预期的20.2万、前值19.8万，四周均值降至19.88万为2022年9月以来最低；但续请180.1万高于前值178.2万&mdash;&mdash;&quot;低招聘+低裁员&quot;的滞胀结构仍在。
（2）ADP 4.4万爆冷 vs 初请19.9万韧性，两组先行指标打架，把今晚非农摆到&quot;9月加不加息终审法官&quot;的位置：
&bull;市场共识（路透/道琼斯/WSJ）：7月新增8.3万、失业率4.2%、时薪环比+0.3%；
&bull;偏悲观：德银6.5万、高盛7.5万；偏乐观：巴克莱约10万。
（3）CME FedWatch：9月加息25bp概率从前一交易日54%附近回摆至48%&ndash;52%区间，若非农&le;6.5万（德银情景）&rarr;回撤至35%以下、锡价夜盘后再冲43.5万；若&ge;10万（巴克莱情景）&rarr;回到65%+、43万上方本轮见顶确认。
（4）亚洲科技股去杠杆未完：8/6韩股SK海力士、三星继续承压，A股半导体链分化，锡的&quot;AI焊料&alpha;&quot;短期被科技去杠杆拖后腿&mdash;&mdash;这也是夜盘回吐的辅助因素之一。
基本面：银漫停产时长仍未定，供应硬缺口从&quot;明牌&quot;变&quot;悬念&quot;
（1）银漫矿业最新口径（8/6互动）：兴业银锡明确回复&mdash;&mdash;采矿系统、选矿尾矿系统均已停产，事故原因及死者死亡原因尚在调查，停产持续时间无法确定，本次停产对当期及全年业绩影响暂无法准确预估。
（2）冶炼与需求：云南40%锡精矿TC约1.75万元/吨仍处压缩区间，云南精炼锡开工80%附近、江西32%&ndash;35%低位；焊料、合金8月开工仍淡，AI服务器+先进封装全年边际增量1.2&ndash;1.5万吨是&quot;小品种大弹性&quot;放大器，8月下旬苹果/华为新机备货未启动前，现货高价承接始终偏弱。
现货市场（8/6复盘+8/7早盘预估）
8/7早盘现货预估：开在430,000&ndash;433,000元/吨。若2609早盘未能收复432,000，贸易商惜售情绪会松动、云锡升水或从+1,800回吐至+1,300附近；42.8万下方若放量，则是下游（光伏焊带+电子）本周首次像样补库窗口&mdash;&mdash;但非农前多数终端仍选择观望，成交难放量。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】
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非农前夜多头获利了结    沪锡2609夜盘收431080元/吨【SMM锡早讯】

盘面
外盘：LME三月锡8月5日（周三）电子盘收57,000美元/吨，涨约1,170美元、+2.10%，盘中最高逼近57,200；在锌、铝、铜温和上行背景下，锡再度领涨基本金属，57,000关口一举拿下，创本轮上行新高。
国内（8/5日盘&rarr;8/6 01:00夜盘）：沪锡2609日盘收434,030元/吨，涨1.56%；8/6 01:00夜盘2609收438,200元/吨，涨7,340、+1.70%，开433,510、高438,930、低433,350，持仓65,727手、总持仓约11.2万手，夜盘多头大幅加码，43万已从&quot;争夺位&quot;上移至&quot;强支撑区&quot;。
8/6早盘开盘参考：2609开在437,500&ndash;440,000元/吨，43.8万夜盘收盘价为短线新中枢，43.5万（夜盘均价436,540下方）转为第一回踩支撑；若早盘站稳439,000，则44万整数关是下一目标。
库存：
&bull;LME锡库存8/5降至5,850吨，单日-20吨（8/4为5,870吨），连续去库、处历史极低；注销仓单790吨、占比13.5%，海外可交割货源继续收紧；
&bull;上期所锡周库存降至5,286吨、周减170吨；LME+SHFE交易所锡库存跌破1.13万吨，为历史低位；
宏观：ADP 4.4万爆冷+ISM&quot;滞胀&quot;，9月加息概率从67%回撤至54%
（1）美国7月ADP私营就业仅增4.4万人，远不及预期的7.5万（部分口径6.5万），6月从9.8万下修至9.5万，为1月以来最弱；新增几乎全来自服务业，商品生产岗减少3,000。
（2）7月ISM服务业PMI 54.1（预期54.5、前值54.0），连续25个月扩张；但就业分项47.4重回收缩、价格分项70.3为四个月最高&mdash;&mdash;典型&quot;弱就业+高物价&quot;滞胀信号。
（3）CME FedWatch：9月加息25bp概率从前一交易日67%回落至54.4%&ndash;54.9%，维持不变概率升至45%上下；美元指数跌0.2%至99.6附近、COMEX黄金涨3.74%破4,300美元&mdash;&mdash;&quot;宽松交易重启&quot;是有色夜盘集体冲高的直接催化。
（4）但鹰派未熄火：卡什卡利称&quot;今年三次加息并非不可能&quot;、Cook重申&quot;通胀未降温就准备加息&quot;；8/7非农若同样爆冷，54%还会再下；若非农回弹至+10万以上，则夜盘这波冲高就是假突破。
（5）美伊霍尔木兹谈判现积极信号：伊朗放弃对海峡双向航运全面控制诉求，美方称8/5或签协议，WTI回落至75美元/桶&mdash;&mdash;地缘溢价短期退坡、油价下拉通胀，反而给锡的&quot;低库存+矿紧&quot;主线让出上行通道。
基本面：银漫全停未解+佤邦五成封顶，供应弹性被焊死
（1）银漫矿业采选+尾矿全停，影响待量化但未解除。7/30西乌旗应急局追加《现场处理措施决定书》，采矿系统、选矿尾矿系统均已停产，地表35万吨矿石缓冲失效；165万吨/年采选规模的核心锡银矿山，按1&ndash;2个月短停估影响锡金属量约1,000吨，若调查/整改拉长，缺口进一步扩大。
（2）佤邦雨季尾声仍&quot;五成封顶&quot;：8月雨季进入收尾，矿区排水与运输小幅改善，但全年复产上限锁在禁矿前五成、全面复产推迟至2027年，月度矿产出难放量；6月对华出口仅6,393实物吨，7月进口环比基本持平。
现货市场
8/6早盘现货预估：开在437,000&ndash;441,000元/吨。但43.8万上方焊料厂基本不下单，41&ndash;41.5万才是下游愿后点价的区间。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】
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ADP爆冷+伦锡夜盘冲破5.7万    沪锡2609收438200涨1.70%【SMM锡早讯】

盘面
外盘
：LME三月锡8月4日（周二）电子盘收
55,800美元/吨，涨435美元、+0.79%
，最高55,950、最低55,510；在镍、锌、铅普遍回落后锡独自再创新高，继续领跑基本金属。
国内（8/4日盘&rarr;8/5夜盘）
：沪锡2609日盘收
429,290元/吨，涨0.74%
，日内最高430,920、最低422,500，持仓60,263手、日盘资金净流入5.30亿元。
8/5 01:00夜盘2609收430,060元/吨，涨2,690、+0.63%，开431,500、高432,700、低428,820，持仓61,408手
&mdash;&mdash;43万整数关从&quot;上方阻力&quot;正式进入&quot;多空争夺位&quot;。
8/5早盘开盘参考
：2609开在
429,500&ndash;432,000元/吨
，若早盘能守住430,000，则43.27万夜盘高点有二次测试机会；若回吐至428,500下方，则是多头获利了结的高位宽幅震荡。
库存
：
LME锡库存8/4降至5,870吨，单日-90吨，注册仓单5,090、注销仓单780、注销占比13.29%
，海外可交割货源继续收紧；
上期所锡仓单处历史同期偏低，8/4夜盘2609持仓61,408手、总持仓约10.4万手，资金仍在加码低库存+矿紧主线。
宏观：美伊缓和+美元回落，给锡腾出短期上冲空间，但非农前加息67%没撤
（1）美伊/霍尔木兹谈判缓和，油价与通胀溢价回落。
​ 美财长表态或短期达成美伊海峡协议，布油回落、美元指数跌破100至约99.8，
此前&quot;地缘&rarr;油价&rarr;通胀&rarr;加息&quot;的压制链条短期松动
，是有色夜盘集体上冲的直接外因。
（2）但9月加息概率仍挂在67%附近。
​ CME FedWatch：到9月维持不变32.8%、累计加息25bp概率
67.2%
；到10月累计加息50bp概率19.3%。威廉姆斯重申&quot;若通胀未回2%轨道将果断加息&quot;，沃什式鹰派底色未变。
（3）本周就业数据密集砸盘，决定43万是突破还是假突破
：
8/4已出JOLTS职位空缺（预期694.8万、前值759.4万）；
8/5今晚ADP私营就业（预期+7.5万）、ISM服务业PMI
；
8/7 7月非农（预期+8.5万、失业率4.3%）。
若ADP+非农连续走弱&rarr;9月加息回撤至50%以下&rarr;锡借低库存冲43.5&ndash;44万；若数据坚韧&rarr;67%往80%顶&rarr;43万上方大概率冲高回落。
（4）科技链情绪回暖托AI焊料&alpha;。
​ 8/4美股科技反弹、Palantir商业收入+149%、AWS&quot;需求远超供给&quot;，8/5 A股半导体/算力链偏强&mdash;&mdash;锡的&quot;AI服务器+先进封装&quot;边际增量（2026全链路锡耗约1.21万吨）短期再获情绪溢价。
基本面：银漫全停未解、佤邦慢复产，供应弹性被焊死在低位
（1）国内硬减量：银漫采选+尾矿全停，影响待量化。
​ 兴业银锡7/30公告：银漫矿业
采矿系统、选矿尾矿系统均已停产
，此前靠地表35万吨矿石维持选厂的缓冲也被切断；165万吨/年采选规模、核心锡银矿山，按1&ndash;2个月短停估算影响锡金属量约1,000吨，若调查/整改延长，国内矿端缺口会进一步扩大。
（2）海外三重扰动未消
：缅甸佤邦6月对华出口仅6,392实物吨，雨季延至8月末+炸药审批滞后，复产仍禁矿前40%&ndash;50%；刚果（金）Bisie受武装冲突+埃博拉（累计确诊超3,400、病死率约44%）双重压制，全球6%供应存断崖风险；秘鲁能源危机令当地锡矿承压；
仅印尼Timah年检结束、8月出口环比修复做部分对冲
。
（3）冶炼与需求
：云南40%锡精矿TC约1.75万元/吨、仍处低位，云南精炼锡开工80%附近、江西32%&ndash;35%低位，矿紧&rarr;锭增量有限传导未破；需求端淡季焊料、合金开工偏低，但
新能源车+AI算力+8月下旬苹果/华为新机备货
构成3&ndash;4%的全球消费边际增量，是&quot;小品种大弹性&quot;的放大器。
现货市场（8/4复盘）
成交
：高位钝化未改。8/4日盘下游焊料、企业仍以刚需小批量采购为主，43万上方追高极少；夜盘再冲43.27万后，贸易商惜售抬升水，但
上下游实际成交更多在中游流转，终端挂单集中在42.5&ndash;43万区间
&mdash;&mdash;43万上方若无量能配合，容易出现&quot;期货创新高、现货虚跟&quot;的背离。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】
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美元回落对冲非农前加息定价   43万关口争夺开启【SMM锡早讯】

盘面
外盘：LME三月锡8月3日电子盘收55,365美元/吨，涨0.18%，盘中最高55,650、最低54,900；在镍、锌、铅普遍回落的背景下锡独自收红，继续领跑基本金属。
国内（8/3日盘&rarr;夜盘）：沪锡2609日盘收426,750元/吨，涨0.63%，日内最高428,770、最低423,150，成交201,819手、持仓56,940手（+270），日盘资金净流入约1.67亿元；夜盘（8/4 01:00）2609收428,040元/吨，涨0.44%，高见429,150、低422,500，持仓升至58,378手，夜盘低开后快速反抽、回到日盘收盘上方。
8/4早盘开盘参考：2609开在427,500&ndash;429,500元/吨，42.8万为短线新阻力、42.3万（夜盘均价区）转为回踩支撑；若早盘未能站稳428,000，警惕高位获利了结。
宏观：ISM 55.6创四年新高，9月加息概率回摆至60%&ndash;63%
（1）美国7月ISM制造业PMI 55.6，大超预期53.9与前值53.8，生产58.5、新订单56.7、就业52.8（2023年9月以来首次扩张），为2022年5月以来最高；但价格指数仅小幅回落至71.1，连续22个月高位，接近3/4企业仍在报告涨价。
市场再定价：上周FOMC 9:3按兵不动后9月加息概率一度回撤至58%，ISM超预期后CME FedWatch把9月加息概率重新推回60%&ndash;63%区间，&quot;强经济+高价格&quot;组合给沃什鹰派提供更硬支撑，对零息资产锡是中期上方压制。
（2）美伊&quot;霍尔木兹协议&quot;反复：特朗普称3日将与伊朗谈判、拟开放海峡，但伊方否认直接谈判、坚持&quot;战事未止不完全重开&quot;，海峡实质仍半封锁&mdash;&mdash;地缘溢价从&quot;极端紧张&quot;回落但未解除，油价在91美元/桶附近给通胀二次推升留尾巴。
（3）A股科技承压、美股科技反弹分化：8/3韩股SK海力士-8.73%、三星-9%，A股申万半导体-5.84%、兆易创新跌停；但美股夜盘英伟达+2.93%、谷歌+4.88%重返5万亿市值&mdash;&mdash;AI算力链跨时区剪刀差意味着锡的&quot;焊料&alpha;&quot;短期不被国内半导体情绪牵着走，外盘AI Capex仍是边际增量锚。
基本面：银漫采选全线停+佤邦慢复产，供应弹性继续被削
（1）国内新增硬减量：银漫矿业采选全停。​ 7/26银漫矿业井下事故致1人死亡，7/28采区停产、7/30西乌旗应急局追加《决定书》要求选矿尾矿系统同步停产，采选全线停摆。
（2）冶炼与需求：云南40%锡精矿TC仍处历史低位，云南精炼锡开工80%附近、江西32%&ndash;35%低位；7月国内精炼锡产量环比回落，银漫停产后8月产量有再下修空间。需求端8月下旬苹果/华为新机备货未启动，AI服务器+先进封装全年边际增量1.2&ndash;1.5万吨、占全球消费3%&ndash;4%，是&quot;小品种大弹性&quot;的放大器。
现货市场（8/3复盘）
成交：高位成交偏淡。期货走强带动贸易商挺价、云锡等大品牌升水维持高位；但焊料、合金企业仅维持刚需小批量采购，追高意愿弱，成交多集中在中间商流转，上下游观望情绪浓。
8/4早盘现货预估：开在427500&ndash;430000元/吨。若2609早盘站稳428000，贸易商惜售会把升水从当前+1300元/吨中枢再往上顶；42.9万上方焊料厂基本不下单，41.3&ndash;41.5万才是下游愿后点价的区间&mdash;&mdash;&quot;期货创新高、现货跟涨但成交淡&quot;的高位钝化延续。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】
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ISM 55.6强化9月加息   沪锡价格高位拉锯加剧【SMM锡早讯】

盘面
外盘：LME三月锡8月1日（周五）收55,350美元/吨，涨145美元、+0.26%，盘中最高55,600、最低54,720；全周累计涨2.92%、7月累计涨7.33%，在伦敦基本金属中仅次于锌，继续领跑。
国内（8/1夜盘&rarr;8/3早盘）：沪锡2609夜盘收427,110元/吨，涨3,050元、+0.72%，开424,980、高428,200、低423,150，持仓58,301手、成交11.27万手，资金净流入约1.97亿元。8/3早盘开盘参考：2609开在426,000&ndash;429,000元/吨区间，42.8万为短线新阻力，42.3万（上周五夜盘均价区）转为回踩支撑。
宏观：本周是&ldquo;非农超级周&rdquo;，9月加息定价64%&ndash;68%
（1）8/7美国7月非农是本周总开关。​ 美联储7/29&ldquo;9:3按兵不动&rdquo;后，利率期货隐含9月加息概率从会前近100%回撤至64%&ndash;68%、全年1.3次。市场预期7月新增就业约8万人、失业率4.3%；若数据强&rarr;加息回100%&rarr;美债再上、零息资产承压；若延续6月+5.7万的疲软&rarr;鸽派重定价、锡价顺势冲高。
（2）8/3今晚ISM制造业PMI（前值53.8）打头阵，8/5 ADP、8/6初请为前置信号；同日SpaceX上市后首份财报+AMD盘后财报，AI链情绪若再分化，锡的&ldquo;算力焊料&alpha;&rdquo;短期会被科技股牵动。
（3）美伊&ldquo;取消打击&rdquo;框架落地后首交易日，布油仍在91美元/桶附近，能源通胀二次推升风险未消，与沃什&ldquo;供应冲击型通胀&rdquo;叙事共振&mdash;&mdash;这是年内加息靴子未落的中期底色。
基本面：8月第一周供应端新增三扰动
（1）矿端再添收紧项，不止佤邦。​银漫矿业因事故预计将会停产一段时间&mdash;&mdash;这是8月新增的国内矿山减量；
（2）冶炼端：云南40%锡精矿TC仍处历史低位。
（3）需求：8月下旬苹果/华为新机备货尚未启动，7月焊料开工环比修复但高价下现货承接一般；AI服务器+先进封装全年增量约1.2&ndash;1.5万吨、占全球消费3%&ndash;4%，低权重但贡献几乎全部边际增量，是&ldquo;小品种大弹性&rdquo;的核心放大器。
现货市场
8/1沪锡2609收盘427,110、基差约930元/吨，SMM 1#锡现货8/1收盘约在426,000&ndash;428,000元/吨区间，云字/云锡升水分层延续（小牌+500~+900、云字+900~+1,200、云锡+1,200~+1,500）。
8/3早盘现货预计开在426500&ndash;429000元/吨：夜盘冲至428,200后，若早盘2609站稳427,000，贸易商惜售会抬升水；42.8万上方焊料厂点价意愿极低，41.8万&ndash;42.3万才是下游愿意后点价的区间&mdash;&mdash;&ldquo;期货创新高、现货跟涨但成交淡&rdquo;的高位钝化特征延续。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】
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银漫事故再添供应砝码    沪锡主力合约维持42.7万高位震荡【SMM锡早讯】

盘面
外盘：LME三月锡7月30日收55,205美元/吨，大涨2.46%，领涨伦敦基本金属（铜+1.60%、锌+1.12%、镍+1.04%）。前一交易日（7/29）收53,850美元/吨的V型反弹格局在7/30彻底确认为向上突破，55,000美元/吨整数关一举拿下，创近期新高。
国内（7/30日盘&rarr;夜盘）：沪锡2609日盘冲高回落，收416,770元/吨，涨0.47%，早间高开高走涨幅一度超2%后收窄。夜盘（22:02）2609报423,540元/吨，涨1.37%，开419,000、低417,700、高424,500，持仓54,390手&mdash;&mdash;日内完成&quot;日盘回吐&rarr;夜盘再攻&quot;的二次上冲，42万关从阻力切为新的支撑测试位。
宏观
（1）美联储7/29按兵不动9:3，鹰派分歧历史级但预期回撤。​ FOMC连续第五次维持3.5%&ndash;3.75%不变，哈马克、卡什卡利、洛根三位地方联储主席要求加息25bp&mdash;&mdash;2016年以来首次三张同向反对票。沃什记者会延续鹰派：&quot;通胀问题不可能在九周内解决&quot;、&quot;在必要和适当的情况下将毫不犹豫采取行动&quot;，但同时彻底弱化前瞻指引，强调&quot;市场自发完成的金融条件收紧属于良性变化&quot;。
市场预期剧变：会前7月加息概率一度高达38%、年内预期加息1.66次；会后CME定价调整为年内加息1.32次、9月加息概率57.4%&mdash;&mdash;&quot;加息后移、年内或无虞&quot;成为华福宏观的核心判断。2年期美债收益率下行8bp至4.24%、美元指数跌0.5%至100.9，对有色零息属性短期转为正向支撑。
（2）美股科技重挫，AI叙事短期承压但未破。​ 美联储决议后美股三大指数全线收跌，英伟达跌超3%、美光跌近10%、英特尔跌逾5%；费城半导体指数两日累计跌4.5%。A股午后科技板块顶住压力反弹但力度有限，锡的&quot;AI焊料&alpha;&quot;短期被科技股去杠杆压制，但长周期逻辑未破。
（3）中东局势复杂化，通胀路径添变数。​ 伊方有意重写美伊博弈规则，美方通过打击伊朗地区代理人施压，能源供应链溢价对通胀的二次推升风险仍在，这也强化了沃什&quot;供应冲击推高通胀&quot;的叙事。
基本面
（1）供应：矿紧锭少+低库存，弹性放大。​ 缅甸雨季延续至8月末，矿山积水、物流中断，佤邦6月锡矿仅6,392实物吨，预计7月国内锡矿进口量环比基本持平；佤邦复产缓慢的利多已提前定价，短期无重大停产事件，但雨季供给收缩预期尚未完全落地。印尼预计7月锡锭进口环比有所修复。
（2）需求：焊料开工改善，但高价承接待验。​ 6月焊料企业开工率78.8%，较5月提高4.6个百分点；但7/30现货大涨后下游畏高观望，高价现货承接仍需验证。8月下旬苹果/华为新机备货是下一波需求触发点。
现货市场
7/30日盘跟随期价上移，夜盘2609冲至423540后，7/31早盘现货预计开在422,000&ndash;426000元/吨。品牌升水分层延续：小牌+500~+900、云字+900~+1,200、云锡+1,200~+1,500。
成交预判：42万上方焊料厂抵触情绪将进一步加重，41.8万+点位下游挂单偏谨慎；但若2609夜盘424,500高点能站稳，贸易商惜售情绪会升温，现货升水或被动走阔。关键看今日早盘能否在423,000&ndash;425,000区间放量，这决定了是一波新主升的开始还是42-42.5万箱体内的最后一次冲顶。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】
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沪锡2609夜盘涨2.15%至426800  42万上方高位震荡加剧【SMM锡早讯】

盘面
外盘
：LME三月锡7月29日收
53850美元/吨，涨445美元/吨，涨幅0.83%
，从前一交易日跌1.72%的阴影中修复，中东紧张局势再度升温强化海湾供应链中断担忧。LME锡库存
减80吨至6,330吨，延续去库
，注销仓单高位，海外挺价结构未破。
国内（7/29日盘）
：沪锡主力
SN2609收报417020元/吨，涨0.53%
，日盘强势运行。7/30早盘开盘参考：2609预计开在
417000&ndash;420000元/吨
，41.5万（7/10前高）上方是多空新战场，
40万整数关已从&quot;支撑测试位&quot;上移至&quot;强支撑区&quot;
。
宏观
（1）美联储7/29维持3.5%&ndash;3.75%不变，但现2016年来最强鹰派分歧。​ FOMC以9票赞成、3票反对的结果连续第5次按兵不动，达拉斯联储Logan、明尼阿波利斯联储Kashkari、克利夫兰联储Hammack三位地区联储行长主张加息25基点，这是2016年以来首次出现三张同向反对票。沃什主席重申&quot;对持续高通胀零容忍&quot;，声明正文仅115词为近20年最短。CME FedWatch：到2027年1月利率至少上调25基点概率90%，到12月至少两次25基点加息概率约58%&mdash;&mdash;&quot;维持不变&quot;兑现了短期利好，但年内加息路径被显著陡峭化，对有色零息属性是中期压制。
（2）美伊冲突再升级，地缘溢价推升油价。​ 伊朗向驻中东美军基地发射弹道导弹，停火状态被打破，原油大涨&rarr;&quot;能源通胀&rarr;利率&quot;链条重新收紧，与FOMC鹰派分歧形成共振。中东扰动是7/29伦锡能V型反弹0.83%的核心外因。
（3）美股尾盘大跌，科技股分化。​ 美联储决议后美股三大指数全线跳水：道指-2.19%、标普500-1.52%、纳指-1.74%。但A股存储板块受长鑫科技上市余温提振表现活跃，AI算力链对锡的&quot;焊料&alpha;&quot;支撑仍在，沪锡展现极强抗跌性。
基本面
（1）供应：矿紧锭少格局未改，佤邦复产继续低于预期。​ 缅甸佤邦实际月产量1200金属吨左右，曼相锡矿复产水平仅禁矿前40%-50%，预计缅甸2027年方可实现全面复产。1-6月自缅甸进口锡精矿1.32万吨，同比下降75.96%。
印尼6月精锡出口2,995吨（环比+5.09%、同比-32.55%），RKAB年度配额仅5.5-6万吨+出口税费管控持续收紧。
（2）需求：高价抑制成交，淡季+畏高双重压制。​ 下游畏高观望、主动补库意愿不强，现货成交转淡。AI服务器与先进封装对高纯锡需求持续释放，但短期高价让焊料厂、家电、光伏客户挂单偏谨慎。8月下旬苹果/华为新机备货是下一波需求触发点。
现货市场成交：偏弱。现货大涨后下游畏高观望，贸易商惜售情绪升温+下游逢低适度补库并存，市场成交有所回暖但整体仍一般。品牌升水分层延续：小牌+500~+900、云字+900~+1,200、云锡+1,200~+1,500，升水结构保持坚挺。
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【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

美联储连续5次按兵不动  沪锡2609合约重回41.8万【SMM锡早讯】

外盘：LME三月锡隔夜收53,405美元/吨，跌1.72%，领跌伦敦基本金属（铅-0.29%、铝-0.60%、铜-0.64%、锌-1.22%、镍-1.56%）。前一交易日（7/28）伦锡收54,445美元/吨、涨390美元，隔夜一跌把涨幅全数回吐，54,000上方阻力确认有效。
国内（7/28日盘&rarr;7/29早盘）：沪锡2609周二晚小幅震荡，多头获利离场推动回调收至413500元/吨，下跌0.36%。
库存：国内锡锭社会库存短期下降，&quot;低库存+矿紧&quot;仍是底部核心托手。
宏观
（1）美联储7月议息凌晨02:00揭晓，加息预期存变数。​ 美国初请失业金数据创四年新低，加息预期仍存在变数，是当前压制有色板块上方空间的主要宏观风险。市场屏息等待最终结果，议息前盘面大概率维持谨慎震荡。
（2）美伊非正式停火告吹，原油大涨。​ 伊朗今晨向美军基地发射导弹，伊朗副外长称过去15天未收到美方谈判请求，原油上行、基本金属偏弱震荡。地缘风险&rarr;原油&rarr;通胀&rarr;利率链条重新收紧，对零息资产锡形成宏观压制。
（3）算力链高景气延续。​ 国家统计局：上半年全国规上工业企业利润同比+18.7%，算力需求大增带动电子行业利润+96.9%，其中集成电路制造利润+近26倍，计算机整机制造+近7倍&mdash;&mdash;锡的&quot;AI焊料&alpha;&quot;长期逻辑未被破坏，但短期被宏观与高价压制。
基本面
（1）供应：矿紧锭少格局未改，佤邦复产继续低于预期。​ 缅甸佤邦实际月产量1200金属吨左右，曼相锡矿复产水平仅禁矿前40%-50%，预计缅甸2027年方可实现全面复产。1-6月自缅甸进口锡精矿1.32万吨，同比下降75.96%。
印尼6月精锡出口2,995吨（环比+5.09%、同比-32.55%），RKAB年度配额仅5.5-6万吨+出口税费管控持续收紧。
（2）需求：高价抑制成交，淡季+畏高双重压制。​ 下游畏高观望、主动补库意愿不强，现货成交转淡。AI服务器与先进封装对高纯锡需求持续释放，但短期高价让焊料厂、家电、光伏客户挂单偏谨慎。8月下旬苹果/华为新机备货是下一波需求触发点。
现货市场（7/28复盘）
价格：SMM 1#锡均价412900元/吨跌6350元。
成交：偏弱。冶炼厂持价惜售但出货量有限，贸易商跟盘小幅调降升水，但下游畏高观望、采购节奏放缓，市场成交转淡。产业端&quot;矿紧锭少+低库存&quot;托底逻辑未破，但高价对下游的挤出效应非常明显。41万上方焊料厂抵触情绪短时难消，若2609早盘回踩400,000&ndash;402,000区间，可能触发零散刚需点价。
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美联储凌晨议息   沪锡2609考验41万支撑【SMM锡早讯】

沪锡主力合约收报418780元/吨，涨0.28%，隔夜LME期锡收涨1.11%至54,341美元/吨。周末美伊局势缓和带动油价大幅回落、通胀担忧减弱，有色板块风险偏好向暖，锡价借势高开。
科技板块：AI+存储链双轮提振锡焊料需求预期
&bull;长鑫科技昨日科创板上市暴涨465.82%，市值3.28万亿元登顶A股，半导体设备材料子板块全线走强，至纯科技涨停、北方华创获主力净买入2.98亿元
&bull;三星电子、SK海力士将与英伟达等美国科技巨头达成高达9500亿美元的存储芯片长期供应合作，AI算力Capex景气度延续
&bull;SEMI上调2026年全球半导体设备销售额增长预期至23.2%，全球五大设备商交付周期延长50%-100%，国产替代逻辑强化
&nbsp;基本面：矿端偏紧+低库存构筑底部支撑
&bull;缅甸佤邦复产缓慢：受雨季延续、矿区积水影响，6月锡矿仅6392实物吨，预计7月国内锡矿进口量环比基本持平，全面复产推迟至2027年
&bull;库存处历史低位：截至7月25日LME锡库存7,231吨附近，上期所库存5,456吨
&nbsp;风险提示
本周宏观事件窗口密集&mdash;&mdash;美联储7月议息（7/28-29）、国内政治局会议、海外科技巨头财报集中落地，波动率前置放大。隔夜费城半导体指数跌2.38%、两日累跌6.6%，英伟达、美光遭&quot;大空头&quot;伯里加码做空，美股半导体深度回调或向A股存储/半导体板块传导，锡价短期或随科技股情绪双向波动。
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沪锡偏强震荡  锡价站上41.8万元/吨【SMM锡早讯】

2026年7月27日SMM锡早讯：
上一交易日（7月24日）沪锡主力合约收报414,190元/吨，较前一交易日下跌0.84%；夜盘时段沪锡主力一度涨超1%，与外盘形成共振。LME期锡最新报53,990美元/吨，周涨1.43%，海外库存去化势头延续，对沪锡形成低位托底。今日早盘沪锡主力围绕41万元/吨上方窄幅震荡，多空在宏观事件窗口前均显谨慎。
宏观：
（1）
海外宏观事件窗口临近，波动率前置放大。
​ 未来一周国内外宏观事件频发&mdash;&mdash;月底国内重要会议、美联储FOMC议息及海外算力大厂Capex数据集中落地，市场振幅放大，警惕价格波动风险。近期油价大幅抬升、联储鹰派预期抬头，有色金属及权益市场整体承压回落，锡价金融属性受抑。
（2）
AI叙事仍是需求侧核心变量。
​ 海外算力大厂Capex数据即将披露，市场对其是否延续高景气投入存在分歧；韩国半导体出口数据强劲、费城半导体指数自低位反弹约5.74%，从底层印证AI相关焊料需求韧性，为锡价提供中长期需求锚点。
（3）
中东地缘溢价回落。
​ 美伊冲突出现通过外交途径解决的迹象，国际油价回落、通胀担忧缓和，市场风险偏好有所回暖，但特朗普关于重启对伊军事行动的表态仍使地缘风险未能完全定价，避险情绪对金属的压制边际减弱。
基本面：
（1）
供应：矿端偏紧未改，边际小幅转松。
​ 缅甸佤邦复产持续受雨季、民爆审批、矿区排水三重阻碍，全年仅能恢复至停产前四至五成产能，全面复产预计推迟至2027年。锡精矿加工费月内呈抬升走势，侧面印证阶段性矿源补充缓解冶炼原料压力，但全球锡矿资源储备持续萎缩，原料刚性支撑锡价底部。
（2）
需求：淡季深入，但AI+半导体托底。
​ 7月光伏焊带及消费电子仍处于传统淡季，下游畏高观望，仅维持刚需小单采购；但AI算力投资高景气延续，韩国半导体出口大增、费城半导体指数企稳反弹，显示半导体焊料需求预期正在修复。下一波需求触发点聚焦8月下旬苹果/华为新机备货启动。
（3）
库存：双库同步去化，处历史偏低水平。
​ SHFE锡库存报4322吨，较前日减少43吨；LME锡库存7月23日最新数据7,085吨，较前日减少140吨，连降势头未止且仍处历史偏低水平。交易所库存极低放大供给扰动的涨价弹性，为锡价构成坚实托底。
现货市场：
市场交投氛围依然没有出现明显改善，整体成交延续平淡。盘面重心虽有松动但仍维持在41万元/吨的高位区间，下游焊料及电子加工企业畏高观望情绪浓厚，采买意愿受到明显抑制。仅当盘中价格出现窄幅回调时，有少量刚需点价与挂单成交释放，市场整体以按需零星采购为主，缺乏规模性买盘承接，&quot;有价无市&quot;特征显著。
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宏观事件窗口密集  低库存托底格局未改【SMM锡早讯】

2026年7月24日SMM锡早讯：
昨日（7月23日）夜盘沪锡主力合约整体呈低开震荡走弱的态势。夜盘开盘报413750元/吨，较昨收下跌0.94%，盘中最高触及416450元/吨后乏力回落，价格重心持续下移，夜盘区间最低下探410000元/吨，全天振幅约6450元/吨，成交量放大至67705手，持仓微降至23300手，显示空头主动压制意图明显。
宏观：
（1）7月24日7时33分，中科宇航力箭一号运载火箭在东风商业航天创新试验区成功发射，以一箭多星模式，将甘德星座一期LX630首发星&mdash;&mdash;甘德一号01星等5颗卫星精准送入预定轨道，发射任务圆满成功。甘德一号01星是梁溪空天科技集团与遨天科技合作共建的LX630星座系统首发星，也是国内首颗商业空间碎片监测卫星。卫星入轨后太阳帆板展开正常，姿态稳定，发射任务取得圆满成功。此次首发星成功发射，标志着遨天甘德星座组网建设正式拉开序幕。
（2）据知情人士透露，Stripe正在洽谈收购OpenRouter。OpenRouter是一家热门初创公司，致力于帮助开发者在各种人工智能模型之间进行选择。知情人士表示，交易可能很快宣布，但也存在谈判破裂或出现其他竞购者的可能性。目前尚不清楚具体的洽谈价格，但有消息称，该公司的出售估值可能在100亿美元左右。知情人士补充道，此前也有多家大型科技公司关注过收购OpenRouter的机会。OpenRouter成立于2023年，其销售的软件能让客户轻松访问由OpenAI和Anthropic开发的AI模型，以及任何人都可以免费下载和运行的&ldquo;开放权重&rdquo;（open-weight）模型。收购OpenRouter将使Stripe能够把握AI市场中一个热门的增长领域。
（3）据韩联社，韩国科学技术部长裴庆勋表示，他计划当地时间周四晚些时候出发前往美国硅谷。在首尔市中心与本土电信运营商首席执行官举行会谈后，裴庆勋表示，此次访问的重点在于&ldquo;加强合作，促使大型科技公司投资韩国&rdquo;。他表示，双方讨论将围绕AI合作、市场拓展、AI数据中心以及半导体领域展开。裴庆勋还表示，他计划利用此次访问推广韩国的AI生态系统，并称此次行程是一场旨在向全球展示&ldquo;K-AI&rdquo;（韩国人工智能）实力的峰会。裴庆勋于周四当天晚间启程前往旧金山，并与包括博通、OpenAI、Anthropic以及英伟达(NVDA.O)在内的美国大型科技企业相关人士举行会谈。
基本面：
（1）供应：佤邦雨季收尾+TC上调，边际转松但仍受限。
​ 锡矿加工费
上调500元/吨，累计上调1,750元/吨
，反映阶段性矿源补充缓解冶炼压力；佤邦雨季（5-7月）进入收尾，
复产节奏启动但全年仍仅恢复禁矿前40-50%
，全面复产推迟至2027年，8月后是否放量到1800吨/月金属量是关键变量。
印尼6月精锡出口2995吨，环比+5.09%但同比-32.55%
，1-6月累计18,715吨同比-25%，出口腰斩基调未改。
（2）需求：淡季深入，但AI+半导体托底。
7月光伏焊带+消费电子传统淡季，下游畏高观望；
8月下旬起苹果/华为新机备货是下一波需求触发点
。
现货市场：高位锡价对下游的抑制作用明显，市场观望情绪延续，下游采购意愿较低，整体以刚需补库为主，主动追涨意愿不足。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

需求淡季压制  沪锡夜盘走弱考验41万支撑【SMM锡早讯】

2026年7月23日SMM锡早讯：
国内夜盘：上期所基本金属夜盘涨跌不一，沪锡2608跌0.23%跟随伦锡，沪金涨116%领涨部分有色。
宏观：
（1）据中国汽车工业协会统计分析，2026年6月，中国品牌乘用车共销售181.2万辆，环比增长7.3%，同比增长6.2%，占乘用车销售总量的75.5%，销量占有率比去年同期提升8.2个百分点。2026年1&mdash;6月，中国品牌乘用车共销售913.8万辆，同比下降1.4%，占乘用车销售总量的71.8%，销量占有率比去年同期提升3.3个百分点。
（2）特斯拉CEO马斯克透露，美光科技(MU.O)近期向特斯拉(TSLA.O)提供了&ldquo;大量&rdquo;存储芯片，满足了这家汽车制造商对这种日益紧缺物资的需求。马斯克表示，在存储芯片一货难求且价格高企的背景下，美光向特斯拉提供的这批芯片交易条款非常合理。从长远来看，马斯克正致力于自主生产半导体。这位亿万富翁启动了一项名为&ldquo;Terafab&rdquo;的宏大计划，旨在以前所未有的规模生产计算芯片和存储芯片。就目前而言，特斯拉仍需依赖美光。数据显示，特斯拉和SpaceX并未跻身美光的前十大客户之列。
（3）英伟达(NVDA.O)与美国海军研究生院（NPS）周三宣布，这家人工智能芯片巨头已向该校相关联的一家非营利组织捐赠了一台搭载其最新芯片的超级计算机。英伟达和NPS未透露该系统的具体规模，但确认该系统已安装在位于加利福尼亚州蒙特雷的NPS校园内；美国印太司令部司令塞缪尔&middot;J&middot;帕帕罗上将与英伟达首席执行官黄仁勋计划在那里举行活动，正式宣布该系统的启用。
基本面：
（1）供应：佤邦雨季收尾+TC上调，边际转松但仍受限。
​ 锡矿加工费
上调500元/吨，累计上调1,750元/吨
，反映阶段性矿源补充缓解冶炼压力；佤邦雨季（5-7月）进入收尾，
复产节奏启动但全年仍仅恢复禁矿前40-50%
，全面复产推迟至2027年，8月后是否放量到1800吨/月金属量是关键变量。
印尼6月精锡出口2995吨，环比+5.09%但同比-32.55%
，1-6月累计18,715吨同比-25%，出口腰斩基调未改。
（2）需求：淡季深入，但AI+半导体托底。
7月光伏焊带+消费电子传统淡季，下游畏高观望；
8月下旬起苹果/华为新机备货是下一波需求触发点
。
现货市场：7月22日锡锭现货随盘面上涨至41.85万元/吨一线，对沪锡2608合约升水维持，持货商挺价意愿较强，但下游焊料及光伏订单受淡季与高价双重压制，入市仅维持刚需小单，贸易商多数成交仅个位数吨，&quot;有价无市&quot;特征明显。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

沪锡夜盘小幅回调  下游畏高仅刚需小单【SMM锡早讯】

2026年7月22日SMM锡早讯：
外盘：LME三月锡7/21收54,105美元/吨，涨1.53%，盘中试探54,200阻力；LME库存延续去化（上周末7,595吨，本周继续去库方向），注销仓单高位，海外挺价结构未破。
国内（7/21夜盘）：上期所基本金属夜盘涨跌不一，沪锡2609涨1.02%跟随伦锡反弹，沪铜涨1.69%领有色，沪铅独跌0.95%。
宏观：
（1）据韩媒《朝鲜日报》，韩国政府表示，已与主要出口企业举行座谈会，讨论通过加强政府与企业合作稳定汇率。韩国企划财政部第二次官许章（Heo Jang）21日在首尔政府大楼与三星电子、SK海力士、现代汽车&middot;起亚、HD韩国造船海洋、韩华海洋、三星重工等主要出口企业举行会议。许章表示，今年6月举行出口企业座谈会前，韩元兑美元汇率一度贬至1550韩元附近，但随着出口企业扩大外汇结汇、造船企业增加远期外汇卖出，以及SK海力士发行ADR带来的资金流入，韩元兑美元汇率近期已回落至1400韩元高位区间，外汇供需失衡现象有所缓解。他预计，下半年随着半导体出口持续向好，韩国外汇供需状况将进一步改善。与会企业表示，将进一步配合政府稳定外汇供需，推动近期供需改善趋势持续，并促进外汇市场保持稳定。
（2）据韩媒《中央日报》，SK海力士(SKHY.O)正与英特尔(INTC.O)谈判，拟收购后者位于美国俄亥俄州的大型半导体园区，目标是在五年内于该地启动存储芯片的前道工序生产。据悉，SK海力士目前正就此收购事宜进行内部评估并履行政府审批程序，具体的收购价格和时间表尚在协调之中。若交易达成，SK海力士将能够满足美国政府关于本土生产的要求，同时也能为资金吃紧的英特尔提供助力，助其陷入困境的代工业务渡过难关。(金十数据APP)
（3）英伟达(NVDA.O)表示，其最新一代Vera Rubin芯片架构正在向客户交付，有助于巩固其在业界的领先地位。英伟达副总裁兼总经理Ian Buck表示，基于Vera Rubin技术的计算系统已经交付给主要AI企业，并进入部署阶段。&ldquo;我们已经全面进入量产阶段，所有主要客户都正在部署相关系统。&rdquo;
基本面：
（1）供应：佤邦雨季收尾+TC上调，边际转松但仍受限。
​ 锡矿加工费
上调500元/吨，累计上调1,750元/吨
，反映阶段性矿源补充缓解冶炼压力；佤邦雨季（5-7月）进入收尾，
复产节奏启动但全年仍仅恢复禁矿前40-50%
，全面复产推迟至2027年，8月后是否放量到1800吨/月金属量是关键变量。
印尼6月精锡出口2995吨，环比+5.09%但同比-32.55%
，1-6月累计18,715吨同比-25%，出口腰斩基调未改。
（2）需求：淡季深入，但AI+半导体托底。
7月光伏焊带+消费电子传统淡季，下游畏高观望；
8月下旬起苹果/华为新机备货是下一波需求触发点
。
现货市场：偏弱，刚需+后点价为主。贸易商普遍反映&quot;现价点价少、后点价居多&quot;，焊料厂41万上方抵触明显，41.2万+基本不下单；家电排产订单不足、光伏531抢装后环比下滑，传统淡季+高价双重压制，7月订单整体仍淡。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

韩系巨头频释扩张信号  沪锡夜盘涨逾1%重返41万【SMM锡早讯】

2026年7月21日SMM锡早讯：
外盘
：LME三月锡7月20日收
53,290美元/吨
，涨0.11%，周线微涨；LME锡库存
7,520吨
，较前日-75吨，连降势头未止，仍处历史偏低，注销仓单占比20%。
国内
：沪锡主力2609合约7月20日日盘收
412,480元/吨
，涨0.95%，增仓1,043手至3.18万手；夜盘受油价+利率预期扰动冲高回落，23:00前后报
410,610元/吨
（较日盘-1,300），早盘围绕41.0-41.3万整理。
宏观：
（1）韩国海关周二公布的数据显示，在人工智能（AI）热潮持续推动下，半导体出口强劲，带动韩国7月前20天出口同比增长52.3%。数据显示，7月1日至20日期间，韩国出口总额达到549亿美元，而去年同期为360亿美元。同期进口额同比增长20%，达到427亿美元，实现贸易顺差122亿美元。从行业来看，半导体出口继续领跑整体增长，激增180%至221亿美元。汽车出口则下降10.6%，至32.4亿美元。从出口目的地来看，对华出口近乎翻倍，达到133亿美元；对美出口增长39.6%，达到89.6亿美元。截至周一，韩国今年累计出口额达5512亿美元，同比增长48.7%。
（2）近几个月来，AI交易持续扰动亚洲股市，而澳大利亚市场则展现出较强韧性。澳大利亚S&amp;P/ASX200指数有望连续第二个月跑赢MSCI亚太指数，创下自2024年11月以来最长的连续跑赢纪录。澳大利亚股市对芯片制造商的敞口有限，在AI行情上涨期间曾被视为一项劣势，如今却成为市场韧性的来源。随着韩国、日本等市场的半导体股纷纷下跌，这一特点帮助澳大利亚股市抵御了市场冲击。这一变化也凸显出，随着市场波动加剧，投资者对拥挤的AI交易愈发谨慎，并开始将资金轮动至其他市场。
（3）据日经新闻，住友化学计划最早于2028财年开始量产一种适用于电动汽车的新型固态电池电解质材料；此举有望在不牺牲性能的前提下降低成本。这种新型电解质采用卤化物（Halide）体系，以氯等元素为主要组成成分，有望成为硫化物和氧化物电解质材料的替代方案。该材料由住友化学与京都大学、鸟取大学共同开发。
基本面：
（1）供应：佤邦雨季收尾+TC上调，边际转松但仍受限。
​ 锡矿加工费
上调500元/吨，累计上调1,750元/吨
，反映阶段性矿源补充缓解冶炼压力；佤邦雨季（5-7月）进入收尾，
复产节奏启动但全年仍仅恢复禁矿前40-50%
，全面复产推迟至2027年，8月后是否放量到1800吨/月金属量是关键变量。
印尼6月精锡出口2995吨，环比+5.09%但同比-32.55%
，1-6月累计18,715吨同比-25%，出口腰斩基调未改。
（2）需求：淡季深入，但AI+半导体托底。
7月光伏焊带+消费电子传统淡季，下游畏高观望；
8月下旬起苹果/华为新机备货是下一波需求触发点
。
现货市场：SMM 7/20 1#锡报价414,850元/吨，现货升水小幅坚挺（对沪锡2608升水500-1500），但下游焊料企业畏高驻足，仅刚需小单采购，跟涨乏力格局未变。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

韩半导体出口同比大增再证AI热度  锡价高位震荡"上有顶下有底"【SMM锡早讯】

2026年7月20日SMM锡早讯：
外盘：LME三月锡7月17日（周五）收53385美元/吨，涨0.43%，周涨0.49%，盘中53,100&ndash;53,800窄幅；LME锡库存降405吨至7,595吨，连降势头未止，仍处历史偏低。
国内：沪锡主力合约拉升至415030元/吨，上涨1.57%，增仓884手，主力合约持仓达3.41万手。
宏观：
（1）沃勒鹰派讲话+中东升温，7月加息概率剧烈摇摆。​ 美联储理事沃勒7/20凌晨表态&quot;核心通胀再火热就需近期收紧&quot;，CME 7月加息概率从周日34%&rarr;46.5%，但另有口径因6月CPI环比-0.4%降温至14%，年内定价仍押&quot;12月前加1次约30bp&quot;。美元指数101.30（7/17收100.76周跌0.2%，但鹰派讲话后亚洲早盘回弹），布伦特破83、霍尔木兹扰动&rarr;&quot;通胀&rarr;利率&rarr;美元&quot;链条压制有色零息属性。
（2）费半余震+AI Capex担忧未消。​ 纳指周跌2.9%、芯片集中调整，Meta出租算力引发的&quot;Capex退坡&quot;仍在定价中，锡的&quot;AI焊料&alpha;&quot;叙事上限受压，但底部由矿紧托着，形成&quot;上有顶下有底&quot;。
（3）国内6月社融存量同比7.4%、消费零售同比1.0%，数据平淡，内盘指引靠产业端。
基本面：
（1）供应：佤邦雨季收尾+TC上调，边际转松但仍受限。
​ 锡矿加工费
上调500元/吨，累计上调1,750元/吨
，反映阶段性矿源补充缓解冶炼压力；佤邦雨季（5-7月）进入收尾，
复产节奏启动但全年仍仅恢复禁矿前40-50%
，全面复产推迟至2027年，8月后是否放量到1800吨/月金属量是关键变量。
印尼6月精锡出口2995吨，环比+5.09%但同比-32.55%
，1-6月累计18,715吨同比-25%，出口腰斩基调未改。
（2）需求：淡季深入，但AI+半导体托底。
7月光伏焊带+消费电子传统淡季，下游畏高观望；
8月下旬起苹果/华为新机备货是下一波需求触发点
。
现货市场：上周呈现&ldquo;冲高回落、跟涨乏力&rdquo;走势，现货升水虽坚挺，但下游焊料企业普遍驻足观望，仅维持刚需小单采购。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

国内外库存共振去化  沪锡主力紧盯41万关口【SMM锡早讯】

2026年7月17日SMM锡早讯：
沪锡主力2608合约夜盘震荡上行，收至412270元/吨，上涨0.53%。
宏观：
（1）7月16日，成立世界人工智能合作组织协定签署仪式在上海举行，29个国家代表签署协定，成为创始成员国。联合国秘书长古特雷斯等国家和国际组织代表出席仪式。此前，不少人熟知的AI发展逻辑，基于一种旧的科技秩序&mdash;&mdash;核心技术掌握在少数人手中，其他参与者只能获得产品、服务，却很难真正积累自己的技术能力。进入人工智能时代后，模型闭源、接口收费、算力受限、生态锁死，当技术集中度越高，全球AI产业的依附关系就会越稳固。而中国想探索的，是另一种秩序&mdash;&mdash;集全人类、各国合力，实现开源的、全要素的AI生态构建。
（2）台积电董事长魏哲家表示，台积电虽然会反映自身技术与制造价值，但不会突然大幅涨价，甚至一次提高四倍、五倍，让客户无法在市场上生存。他进一步指出，台积电的定价原则，是取得应有的价值，同时维持足以支撑长期投资及持续扩产的毛利，这对台积电及客户都有利。谈到存储芯片厂商近期惊人的获利表现，魏哲家直言很羡慕存储公司的86%毛利率，随后笑说，台积电不需要达到86%，&ldquo;有68%，我就很高兴了&rdquo;。魏哲家重申，台积电最重要的原则仍是值得客户信赖，不会因市场供应吃紧就突然大幅调价，而是在客户能够持续成长的前提下，取得合理报酬并支撑公司长期扩产。
基本面：（1）供应端：锡矿偏紧格局未解，但边际改善信号增多。7月份多数冶炼企业以稳定生产为主线（2）需求端：传统淡季效应深化，刚需支撑与高价抑制并存。​&nbsp;下游采购偏谨慎，按照订单情况进行采购。
现货市场：贸易商随盘下调报价、部分炼厂仍试图挺价但调价空间被盘面压制；下游焊料及电子加工企业呈&quot;价跌观望+零星挂单&quot;混合态&mdash;&mdash;传统淡季叠加前一日追高被套的谨慎心理，令下游并不因价跌就放量补库，午盘询盘略有增加、成交稍好于晨盘，但整体仍处刚需小单级别，未到放量。
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沪锡主力合约夜盘震荡回升  下游企业呈"价跌观望+零星挂单"状态【SMM锡早讯】

2026年7月16日SMM锡早讯：
沪锡主力2608合约夜盘震荡下行，收至408280元/吨，下跌2.04%。
宏观：
（1）据The Information援引知情人士报道，阿斯麦计划提高其芯片制造设备的价格，此举可能与其最大客户台积电发生冲突。据悉台积电已开始反对该计划。阿斯麦先进的EUV设备是芯片制造商生产先进半导体所必需的，而人工智能正推动其需求激增。阿斯麦首席财务官罗杰&middot;达森周三在公司财报电话会议上提到，可能会对该公司较不先进的设备&mdash;&mdash;低数值孔径EUV&mdash;&mdash;进行价格调整。他表示，&ldquo;我们持续提高低数值孔径EUV的生产效率，这自然为我们未来潜在的提价提供了相当强劲的发展空间。&rdquo;但他补充称，由于订单周期较长，任何价格变动都不会在&ldquo;明天&rdquo;就产生定价影响。
（2）据熟悉苹果工作的人士表示，苹果正在寻找收购芯片公司以加强其构建用于运行人工智能的服务器芯片的努力。近几个月来，这家iPhone制造商与银行家们就可能的交易进行了交流。消息人士称，它还接触了半导体初创企业，了解他们是否有意出售自己。苹果寻求芯片收购的行动正值公司内部AI服务器的性能问题。
基本面：（1）供应端：锡矿偏紧格局未解，但边际改善信号增多。7月份多数冶炼企业以稳定生产为主线（2）需求端：传统淡季效应深化，刚需支撑与高价抑制并存。​&nbsp;下游采购偏谨慎，按照订单情况进行采购。
现货市场：贸易商挺价出货、节奏平稳，炼厂报价随盘上调意愿强；下游焊料及电子加工企业呈&quot;畏高+部分补库&quot;混合态&mdash;&mdash;纯刚需端因价涨接货更谨慎，但部分企业担心继续上行反而加快补库节奏，整体成交较前两日（跟跌清淡）有所改善，但远未到放量级别。
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沪锡主力合约夜盘震荡下行  下游企业接货谨慎【SMM锡早讯】

2026年7月15日SMM锡早讯：
沪锡主力2608合约夜盘高开后小幅回落，在41.8万元/吨附近震荡。
宏观：
（1）当地时间7月14日，美银发布报告称，由于技术升级导致旧厂关闭，韩国年均晶圆产能实际增速将低于10%，远不及官方设定的2030年翻倍目标。SK海力士到2028年的新增内存产能可能仅为原计划的六分之一。此外，三星与SK海力士在光州和全罗新建大型晶圆厂的建设及设备铺设周期恐拉长至十年。
（2）据知情人士透露，人工智能云计算公司Coreweave(CRWV.O)正在探索使用金融衍生品，作为防范未来内存和存储芯片价格下跌的潜在对冲手段。这一不同寻常的举措凸显了AI热潮如何将云服务提供商与波动剧烈的芯片市场深度绑定。为锁定供应，包括CoreWeave在内的云运营商已与美光和闪迪等内存及存储芯片制造商签署了长期协议。其中许多协议为供应商提供了DRAM和存储芯片的价格下限保障。但这种安排是一把双刃剑，它能保护芯片制造商免受市场低迷的影响，却也让CoreWeave等云服务公司面临风险。一旦价格下跌，它们将被迫以远高于市场行情的价格继续采购。因此，CoreWeave高管已就如何对冲未来价格下跌可能导致的内存芯片库存贬值风险展开讨论。讨论尚处于初期阶段，公司尚未执行任何对冲操作。讨论的方案包括看跌期权以及其他可能的衍生工具。
基本面：（1）供应端：锡矿偏紧格局未解，但边际改善信号增多。7月份多数冶炼企业以稳定生产为主线（2）需求端：传统淡季效应深化，刚需支撑与高价抑制并存。​&nbsp;下游采购偏谨慎，按照订单情况进行采购。
现货市场：成交层面
早盘询盘清淡
&mdash;&mdash;锡价连续高位震荡后下游对41万上方的接受度有限，焊料端又处季节性淡季，采购以刚需挂单为主，贸易商虽出货意愿增强但实际接货不积极；整体&quot;冶炼厂正常出货+下游按需采购&quot;的供需双弱格局下，现货实际成交偏淡。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

沪锡主力合约夜盘高位横盘  下游企业采购以刚需挂单为主【SMM锡早讯】

2026年7月14日SMM锡早讯：
沪锡主力2608合约夜盘小幅冲高至41.4万元/吨后回落，收至407470元/吨，下跌1027%。
宏观：
（1）13日下午，浙江省委副书记、省长刘捷在宁波专题调研集成电路产业发展工作。刘捷在调研中强调，推动人工智能及算力、芯片、智能装备等相关产业高质量发展，对优化产业结构、提升发展质效具有重要意义。各地要抢抓机遇，全面梳理人工智能相关产业发展情况，坚持因地制宜、找准比较优势，积极推动重大项目招引落地和谋划储备，加快培育更多龙头企业和专精特新企业，加速形成产业规模。要加强省市县联动、部门间协同，完善科技创新投入机制，推动人才、数据、算力等要素资源进一步向人工智能相关产业倾斜，不断激发产业创新创造活力。
（2）据CNBC网站13日报道，行业分析人士表示，中国电动车企海外投资布局力度已超越美国汽车制造商。美国智库阿特拉斯公共政策研究所数据显示，2019年至2025年间，中国企业宣布的海外电动汽车及电池项目投资总额近1010亿美元，同期美国车企同类海外规划投资仅约380亿美元，前者是后者的约2.7倍。行业数据显示，目前拉美市场的电动新车销量中，中国品牌占比达80%。在欧洲、澳大利亚等发达市场，中国品牌电动汽车的增长势头同样十分强劲。
基本面：（1）供应端：锡矿偏紧格局未解，但边际改善信号增多。7月份多数冶炼企业以稳定生产为主线（2）需求端：传统淡季效应深化，刚需支撑与高价抑制并存。​&nbsp;下游采购偏谨慎，按照订单情况进行采购。
现货市场：昨日锡锭现货市场整体跟跌下行、成交偏淡，刚需为主。价格方面，沪锡主力收在40.97万元/吨附近，跌幅约1.70%，现货跟跌但跌幅略小于盘面，炼厂报价总体持稳。成交上，贸易商早盘报价积极，但下游追高意愿不足，以低位挂单刚需拿货为主，传统焊料处季节性淡季、采购节奏偏缓。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

沪锡主力合约夜盘小幅冲高后回落  现货市场整体成交偏淡【SMM锡早讯】

2026年7月13日SMM锡早讯：
沪锡主力2608合约夜盘维护高位横盘，收至415020元/吨，下跌0.42%。
宏观：
（1）据韩联社，行业消息人士周日透露，三星电子正着手将其龙仁芯片集群首座半导体工厂的投产时间提前至2029年，比原计划提早一至两年。&ldquo;首座工厂提前投产将使三星能够更快地应对全球对人工智能芯片迅速增长的需求，&rdquo;一位行业官员表示。另外，三星上月表示，根据其超级项目投资计划，计划在平泽和龙仁半导体集群投资2,030万亿韩元（约合1.35万亿美元），并投资400万亿韩元在首尔以南270公里的光州建设两座新的芯片工厂。
（2）美东时间周五（7月10日）晚间，SK海力士首席执行官郭鲁正（Kwak Noh-jung）向外界预计，2027年将成为存储行业历史上供应最紧张的一年。&ldquo;现在客户纷纷前来SK海力士寻求长期供货协议。需求持续增长，而我们的产能却存在限制。尽管我们正尽最大努力扩充产能，但即使到2030年以后，客户需求仍可能高于公司的供应能力。&rdquo;他说。不过，曾与韩国存储厂商有过接触的国内产投人士表示，除了自身发展，目前海外存储大厂高管同时在关注中国存储厂商的扩产进展，国内&ldquo;两存&rdquo;（长鑫存储和长江存储）或将成为未来存储市场长期最大的变量。
基本面：（1）供应端：锡矿偏紧格局未解，但边际改善信号增多。7月份多数冶炼企业以稳定生产为主线（2）需求端：传统淡季效应深化，刚需支撑与高价抑制并存。​&nbsp;下游采购偏谨慎，按照订单情况进行采购。
现货市场：上周锡市呈&quot;强现实、弱需求&quot;博弈格局:截至7月10日,国内三地社会库存录得6861吨,较上周大幅减少438吨。自6月初13604吨的历史高点以来,累计去库幅度已达49.5%,库存总量已回落至年内低位。从地域结构看,去库主要集中于上海地区(周环比-406吨,占比927%),广东地区微降32吨,江苏维持稳定。价格端,沪锡冲高至41.9万元/吨后承压,现货虽升水坚挺,但41万元上方焊料企业接货意愿低迷,呈&quot;有价无市&quot;。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

沪锡库存回落至年内低位，41万上方成交显乏力【SMM锡早讯】

2026年8月7日锡午评
沪锡主力合约（sn2609）开盘后重心窄幅偏弱整理，随后在资金博弈下小幅回升，围绕 434,000 元/吨一线震荡，上午收盘报 434,040 元/吨，较上一交易日结算价微跌 0.30%。外盘方面，伦敦三个月期锡盘中震荡上行，当前暂报 56,420 美元/吨，涨幅 0.42%。
宏观方面：
（1）特朗普表态称霍尔木兹海峡协议尚未达成，但认为海峡在某种程度上算是开放的，并预计与伊朗的冲突将很快结束。然而，伊朗方面正推进涉霍尔木兹海峡通行规则的相关法案，拟禁止美国、以色列和其他敌对国家的船只通过该海峡。双方表态的不一致表明地缘博弈仍在持续。
（2）美联储官员穆萨莱姆公开表示，预计通胀持续高于目标的可能性加大，并透露在最近的 FOMC 会议上倾向于加息。经济数据方面，美国 7 月 ADP 私人部门新增就业仅 4.4 万人，创下年内新低且不及预期，显示劳动力市场有所降温；然而，跳槽员工薪资同比强劲增长 7%，表明劳动力结构性紧张犹存。当前市场正密切关注周五即将公布的非农就业数据，若数据走势一致，将为美联储继续聚焦抗通胀提供数据支撑。
（3）美联储官员穆萨莱姆公开表示，预计通胀持续高于目标的可能性加大，并透露在最近的 FOMC 会议上倾向于加息。
现货方面，随着盘面价格的回升，现货市场整体表现维持冷清。下游及终端企业依然保持谨慎，多选择在低价区位进行挂单，维持刚需采买策略。叠加昨日下午已有部分客户成交了少量现货，且临近周末，下游入市采购意愿进一步降低，整体订单量减弱，市场缺乏大体量的实单交投。
综合来看，当前锡市行情主要围绕美元的逻辑进行波动，盘面处于&ldquo;偏弱基本面与资金情绪相互限制&rdquo;的拉锯状态。一方面，现货交投的持续冷清，实体需求的疲软对价格上方空间构成压制；另一方面，海外宏观数据（如 ADP 及即将落地的非农）的错综复杂引发美元波动，进而持续影响大宗商品的资金情绪。预计短期内，沪锡主力合约仍将维持宽幅震荡的运行格局。

美元波动主导盘面波动 沪锡主力合约上午震荡运行【SMM锡午评】

2026年8月6日锡午评
今日盘面重心有所松动，沪锡主力合约（sn2609）开盘报 433,510 元/吨，盘中摸高至 439,750 元/吨后回吐涨幅，上午收盘报 431,990 元/吨，较上一交易日结算价录得涨幅&nbsp;0.26%；日内持仓量减少 1,438 手至 60,982 手。外盘方面震荡走弱，伦敦三个月期锡跌幅有所扩大，当前暂报 56,100 美元/吨，录得跌幅 1.58%。
宏观方面：
（1）美国 7 月 ADP 就业人数仅录得 4.4 万人，显著低于市场预期的 7 万人以及 6 月向下修正后的 9.5 万人，创下今年 1 月以来的最小增幅，反映出美国劳动力市场降温显现，引发市场对宏观经济动能的短期顾虑。
（2）伊朗外交部表示，与阿曼已接近达成霍尔木兹海峡协议，海峡现有两条航道将关闭，新航道部分经过伊朗领海且同样为临时航道（预计可使用 2 至 4 个月）；同时澄清伊朗外长或议长暂无出访巴基斯坦或卡塔尔的计划。
现货方面，市场整体成交依然维持冷清状态。由于盘面整体价格水平依然处于高位，下游及终端买方观望心态浓厚，日内主动点价意愿偏低，多集中在盘面回落后的小低位区域进行极少量采买。市场整体以刚需订单为主，且多为个位数吨位的零星订单，规模性买盘接货十分平淡。
综合来看，今日沪锡盘面冲高至接近 44 万元/吨关口后受阻回落，凸显出当前上方区域的阻力。宏观维度上，美国弱 ADP 数据打压了市场对经济走强的预期；基本面维度上，高绝对价格对终端消费的抑制作用明显。虽然国内低库存以及缅甸、印尼等供给端恢复偏缓的逻辑依然对底部构成支撑，但在高位阻力明确的背景下，资金向上突破的意愿有所放缓。预计短期内沪锡主力合约在多空反复拉扯下震荡运行。

锡价高位拉升受阻重心回落  弱ADP与淡需求限制上方空间【SMM锡午评】

2026年8月5日锡午评
今日沪锡主力合约（sn2609）高位震荡，开盘报 431,500 元/吨，上午收盘报 429,490 元/吨，较上一交易日结算价录得涨幅 0.50%。今日主力合约持仓小幅缩减至&nbsp;5.9 万余手，整体市场参与情绪仍维持活跃水平。外盘方面，伦敦三个月期锡当前暂报 55,830 美元/吨，整体维持高位盘整。
宏观方面：
（1）美联储相关人员表态逐渐趋和。美国财长贝森特表示核心通胀正在放缓，美联储希望保持政策灵活性；美联储官员保尔森亦指出当前政策具有&ldquo;适度限制性&rdquo;，可暂时忽略能源价格波动，若通胀无新进展再评估政策。目前市场对美联储后续政策路径看法相对均衡（降息与加息/维持的博弈较为平缓），且 8 月处于议息会议真空期，资金并未出现过度打预期或恐慌撤离的情况。
（2）国内公开市场流动性投放：中国人民银行今日发布公告，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 5000 亿元买断式逆回购操作，期限为 3 个月（92 天），到期日为 2026 年 11 月 5 日，有效充裕了银行体系中长期流动性。
（3）中东地缘谈判进展：伊朗外交部发言人巴加埃 4 日表示，伊朗仍在与阿曼就霍尔木兹海峡事宜进行谈判，目前在技术和政治层面均取得了&ldquo;积极进展&rdquo;，地缘情绪边际有所缓和。
现货方面，市场整体成交仍偏冷清，绝对高价对终端订单的抑制依然客观存在。据持货商反馈，今日早盘市场低价挂单数量稍有增多，主要以刚需为主。
综合来看，宏观维度上，海外货币政策相关官员发言态度趋温，8 月政策真空期下资金情绪整体偏好，市场在平衡的预期下维持高位博弈；基本面维度，国内社会库存处于低位、供给端恢复节奏偏缓的支撑依然坚固，配合主力近 6 万手的持仓，为盘面底部构筑了扎实的防线。尽管实体市场高价承接偏淡限制了上方的突破空间，但在资金与偏紧基本面的托底作用下，预计短期内沪锡主力合约仍将维持高位区间震荡运行。
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宏观流动性预期和弱现货市场相互制约 沪锡主力合约维持高位震荡【SMM锡午评】

2026年8月4日锡午评
今日国内外锡市整体震荡走高、重心继续上探。沪锡主力合约（sn2609）开盘&nbsp;424,700 元/吨，盘中最高至 430,920 元/吨，随后维持高位盘整，上午收盘报 429,620 元/吨，较上一交易日结算价录得涨幅 0.81%。日内资金关注度持续提升，持仓量较昨日上午增加 3,716 手至 60,656 手。外盘方面走势协同偏强，伦敦三个月期锡当前暂报 55,790 美元/吨，涨幅 0.77%。
宏观方面：
（1）美伊双方就谈判现状各执一词。特朗普坚称美伊谈判正在推进，并分为&ldquo;开放霍尔木兹海峡&rdquo;与&ldquo;无核化&rdquo;两个阶段，称海峡最迟将于 8 月 4 日重开；然而伊朗官方则否认直接与美谈判，表示目前仅在与阿曼方面推进相关谈判，地缘局势仍存在不确定性。
（2）美联储官员威廉姆斯表态对通胀压力逐渐缓解持乐观态度，同时强调若通胀偏离预期轨迹将适时采取行动。当前美元指数持续向 100 关口附近松动，配合海外流动性预期，为有色板块及锡价上探提供了外部支撑。
现货方面，今日市场交投依然延续冷清格局。随着盘面价格再次攀升并高位横盘，下游企业观望情绪占据绝对主导，实际采买节奏基本处于停滞状态。终端及买方普遍保持较强的畏高情绪，选择暂时观望并静待价格回落，市场整体缺乏大体量的实单放量配合。
综合来看，当前锡市正处于&ldquo;宏观与资金面拉升重心，实体需求限制上方空间&rdquo;的博弈状态。一方面，国内社会库存处于低位、缅甸及印尼供应的修复速度偏缓，为市场奠定了基本面信心；叠加持仓量持续攀升以及美元指数回落，资金面正持续为价格重心摸高蓄力。但另一方面，作为实体工业金属，目前现货交投偏淡的现状对上方空间构成了一定的压制。预计短期内沪锡主力合约整体呈&ldquo;重心上探但高位震荡&rdquo;的运行格局，盘中或伴随阶段性松动与反复，后市需密切关注市场供应端的实际修复速度。

锡价重心持续上移 沪锡主力合约持仓突破6万手【SMM锡午评】

2026年8月3日锡午评
今日沪锡主力合约（sn2609）开盘报 424,980 元/吨，上午开盘最高触及 428,770 元/吨，随后回落整理，上午收报 425,600 元/吨，较上一交易日结算价录得涨幅 0.36%，持仓 57,603 手。外盘方面，伦敦三个月期锡当前暂报 55,200 美元/吨，微跌 0.27%。
宏观方面：
（1）特朗普表示，关于霍尔木兹海峡与去核化的谈判定于周一下午开始；伊朗外交部发言人巴加埃则称霍尔木兹海峡状况不会恢复至冲突前状态，与阿曼商定的新航道由双方协商确定。双边转向外交磋商的迹象为市场带来了阶段性偏利好的缓和倾向。
（2）中国人民银行于 8 月 1 日召开 2026 年下半年工作会议，会议强调要&ldquo;继续实施好适度宽松的货币政策&rdquo;，进一步巩固了国内金融市场与大宗商品板块的流动性宽松预期。
现货方面，今日上午现货市场交投表现较为平淡。伴随盘面价格持续企稳于 42.5 万元/吨上方的高位区间，下游及终端买方整体观望心态偏重，仅保持按需零星采买，缺乏大规模入市接货的意愿，持货商随行就市报价，整体成交放量有限。
综合来看，当前锡市呈现出&ldquo;基本面硬支撑与宏观预期拉扯&rdquo;的运行格局。在基本面维度，国内社会库存维持在相对低位，缅甸地区虽处于逐渐复产进程中但整体恢复量级依然偏低，同时印尼市场虽已开启出口但放量节奏尚未完全跟上，供给端的支撑仍存。宏观与情绪维度，中东和谈信号带来了情绪面的缓和，且 8 月无美联储议息会议，市场围绕宏观宽松与流动性预期打操作的空间依然存在。预计短期内沪锡主力合约仍将延续&ldquo;下有基本面托底、上有高价交投压制&rdquo;的博弈状态，维持在现有高位区间内摸高回落，震荡运行。后续需持续关注缅甸实际复产进度，以及印尼锡锭出口节奏。

基本面支撑与地缘缓和信号交织 沪锡主力合约维持高位震荡【SMM锡午评】

2026年7月31日锡午评
国内外锡市整体呈高开高走、重心上移的运行态势。沪锡主力合约（sn2609）开盘报 419,000 元/吨，盘中最高 429,770 元/吨，随后高位窄幅整理，上午收盘报 425,700 元/吨，较上一交易日结算价录得涨幅 1.89%，持仓量较昨日增加 12,038 手至 57,510 手。外盘方面走势相对温和，伦敦三个月期锡当前暂报 55,020 美元/吨，微跌 0.34%。
宏观方面：
（1）美国 6 月 PCE 物价指数环比下降 0.1%（为时隔六年首次下行），同比降至 3.7%；核心 PCE 环比 0.1% 低于预期。白宫官员表态称通胀持续降温为美联储政策留出了宽松空间。不过美联储内部鹰派分歧仍存，市场对后续加息路径仍保持一定警惕。
（2）德国 7 月 CPI 升至 2.8%，西班牙通胀达到 3.8%，能源价格上涨推升欧洲整体通胀水平，市场上调欧洲央行 9 月加息预期。
现货方面，今日上午随着盘面价格持续攀升并突破 42.5 万元/吨高位，持货商随行就市积极报价。然而，盘面重心不断抬升使得下游及终端企业的观望情绪愈发浓厚，采购意愿受到明显抑制。日内仅采购极少量锡锭用于维持刚需，多数买方选择暂时观望、等待价格回调，市场实单放量有限。
综合来看，锡市今日走强受多重利多因子共同驱动：官方卫视报道提振了市场信心，国内矿端供应消息的扰动刺激市场对于供应偏紧的担忧，而美元指数的回落则进一步打开了价格上行的潜在通道。沪锡主力合约较昨日上午持仓量增至 5.7 万余手，反应出市场较强的资金关注度与多头防守意愿，价格短期下行松动的空间相对有限。尽管高价对消费的抑制依然客观存在，但在资金与情绪的共振托底作用下，预计短期内沪锡主力合约仍将维持高位震荡的运行格局，中心或小幅上探。

市场情绪受宏观及消息面带动 沪锡主力合约重心上移后高位整理【SMM锡午评】

2026年7月30日锡午评
今日国内外锡市早盘快速冲高、随后承压回落。沪锡主力合约上午行至 423,660 元/吨的高位，随后震荡回落，上午收盘报 416,860 元/吨，较上一交易日结算价录得涨幅 0.49%。外盘方面，伦敦三个月期锡当前暂报 54,175 美元/吨，微涨 0.6%。
宏观方面：
（1）美联储 FOMC 决议宣布维持基准利率 3.50%-3.75% 不变，符合市场普遍预期。这已是年内连续第五次按兵不动（内部投票结果为 9 票赞成维持、3 票反对并主张加息 25BP）。决议平稳落地带来的宏观情绪释放，直接驱动了今日早盘锡价的快速上行。
（2）7 月 29 日伊朗导弹袭击约旦美军基地，随后美军联合沙特对伊拉克境内的伊朗关联武装实施打击。特朗普公开表态将对伊朗展开强力报复，且不排除大范围打击伊朗本土设施的可能性。此前短暂浮现的外交谈判窗口目前已基本停滞，地缘不确定性再度加剧。
现货方面，市场依旧受制于绝对高价的压制，下游观望情绪较重，整体交投维持刚需采买特征。从各下游细分板块来看，整体呈现出被淡季拖累的现状。焊料市场当前正值电子行业传统淡季，终端订单释放节奏偏缓。尽管新能源汽车、AI 服务器等新兴领域消费向好，但其增量被传统需求的疲弱所对冲，在盘面高价压制下总体采买表现单薄。锡化工稳定剂市场受国内房地产及基建等传统需求释放缓慢的制约，PVC 行业下游多按需采购，整体成交气氛一般。同时，其他无机锡下游产业也表现出受高价压制、终端节奏放缓的特征。镀锡板市场海外出口订单受部分国家反倾销政策有所转弱，但整体开工表现相对平稳。
综合来看，当前市场受宏观情绪波动的短期影响较为显著。凌晨美联储&ldquo;不加息&rdquo;决议的落地短暂点燃了资金的多头情绪，带动早盘价格快速摸高；然而，锡市自身基本面并未发生实质性扭转。在传统消费淡季、现货高价抑制下游采购以及终端总体订单偏缓的弱现实背景下，锡价上冲动能有所削弱。预计短期内沪锡主力合约仍将在&ldquo;宏观情绪推升&rdquo;与&ldquo;基本面淡季施压&rdquo;的拉锯中，整体维持震荡格局。

美联储决议落地 沪锡主力合约上午快速冲高后承压回调【SMM锡午评】

2026年7月29日锡午评
今日国内外锡市整体呈现开盘下探后快速拉升、随后震荡整理的运行态势。沪锡主力合约开盘&nbsp;412,400 元/吨，今日上午主要围绕&nbsp;41.6 万&mdash;41.7 万元/吨附近横盘整理，上午收盘报 416,800 元/吨，较上一交易日结算价录得涨幅 0.44%。外盘方面，伦敦三个月期锡当前暂报 54,005 美元/吨，涨幅 1.12%。
宏观方面：
（1）国家统计局数据显示，2026 年 1&mdash;6 月全国规模以上工业企业实现利润总额 39,479.9 亿元，同比增长 18.7%，增速较一季度加快 3.2 个百分点；其中 6 月单月利润同比上涨 15.1%，反映出国内工业企业盈利正处于稳步修复通道，为国内工业大宗商品构筑了偏温和的实体宏观底色。
（2）当地时间 7 月 24 日特朗普公开表态，称美方拥有足够耐心推进美伊外交谈判，多方斡旋下双边正在开展深度磋商；但同时明确划定底线，若谈判无法达成共识，美方将立刻重启并加码军事进攻，美军兵力与弹药均处于准备就绪状态。目前本轮谈判核心聚焦于霍尔木兹海峡航运通行规则及备忘录重启，美方仍维持对伊海上封锁，地缘不确定性依然存在。
（3）美联储议息会议结果公布在即，市场资金普遍抱持观望态度，海外宏观情绪整体处于多空拉锯的僵持状态。
现货方面，今日上午现货市场交投依然偏淡，市场成交多为小量刚需采购。在盘面震荡且价格维持高位的情况下，下游企业观望情绪较重，主动点价意愿受限。对比今日上午的清淡表现，昨日夜盘盘面探低时低价挂单较多，挂单区间集中在 40.6 万&mdash;40.8 万元/吨，表明下游在价格出现回调时仍具备刚需接货意愿，但在现有高位区间难以形成大体量的放量成交。
综合来看，当前锡市处于&ldquo;基本面持稳、宏观与海外情绪僵持&rdquo;的横盘阶段。宏观维度上，美联储议息决议前夕资金交投谨慎，海外情绪缺乏明确方向；产业基本面维度，缅甸复产缓慢与国内低库存依然为盘面提供了底部支撑，但下游高位观望、仅靠低价零星刚需承接的偏淡成交现状，又形成了实质性的上方压制。在缺乏强有力的新信号打破打破平衡之前，预计短期内沪锡主力合约仍将延续&ldquo;下有库存支撑、上有淡成交限制&rdquo;的供需格局，维持在 41 万&mdash;42 万元/吨的区间内横盘震荡运行。

宏观观望情绪浓厚与现货交投平淡交织 沪锡主力合约横盘震荡【SMM锡午评】

2026年7月28日锡午评
今日沪锡主力合约（sn2609）重心下探后横盘整理，开盘 421,510 元/吨，最低下探至 410,900 元/吨，上午收盘报 412,190 元/吨，跌幅 1.37%。外盘方面，伦敦三个月期锡当前暂报 53,525 美元/吨，跌幅 1.57%。
宏观方面：
（1）美股大盘呈价值抗涨、科技杀跌的割裂行情。道指上涨 0.51%，标普 500 微涨 0.02%；纳指则收跌 0.18%，下跌由半导体及算力存储板块影响。费城半导体指数大跌 2.23%，英伟达大跌近 5%，AMD 跌超 5%，存储板块全线溃败（SK海力士美股ADR大跌7.47%、闪迪暴跌11.02%、美光科技走弱），AI 算力与存储芯片集中获利了结。
（2）美股芯片悲观情绪传导至亚太市场。韩国 KOSPI 指数低开，盘中跌幅突破 8% 触发全市场熔断（暂停交易 20 分钟），为年内第 8 次熔断；韩国股市高度绑定存储双巨头，三星电子盘中最深跌 9.5%，SK 海力士最深跌超 11%；日本铠侠盘中暴跌 18%，全球 HBM 与 DRAM 产业链风险偏好快速降温。
（3）美伊地缘局势方面，美伊谈判重新重启且军事打击宣布暂停。
现货方面，锡价重心松动刺激了部分下游及终端企业的月底刚需采购情绪，整体市场成交有所回暖。部分贸易商积极出货，小幅下调升水，市场主流报价区间拉开至 500 - 1800 元/吨。
综合来看，盘面重心的松动主要受海外科技与半导体股集中下跌带来的资金情绪冲击，当前市场正处于&ldquo;AI 叙事的验证期&rdquo;，集中关注三大指标：
&middot;SK 海力士（7月29日）财报： 重点核对 HBM 扩产计划与资本开支总额，若维持高投入，则存储板块回调大概率仅为短期情绪释放，远期耗锡逻辑不变；反之则需下调高端用锡增量预期。
&middot;美联储议息会议定调： 降息落地的窗口期将决定半导体估值中枢及全球科技硬件资本开支周期（宏观流动性）。
&middot;英伟达与 AMD 最新订单指引： 用于验证 AI 服务器订单是否真的走弱，决定算力用锡上行的持续性（AI 实际需求验证）。
整体而言，虽然情绪面扰动致盘面震荡，但基本面持稳，预计短期内沪锡市场呈&ldquo;观望僵持&rdquo;的横盘格局，随情绪震荡运行。

海外芯片股下跌扰动市场情绪 盘面重心向下整理【SMM锡午评】

2026年7月27日锡午评
国内外锡市整体维持高位震荡。沪锡主力合约开盘&nbsp;416,310 元/吨，盘中一度推升至 422,290 元/吨的高位，随后高适度回吐，围绕 419,500 元/吨附近整理，上午收盘报 419,550 元/吨，较上一交易日结算价录得涨幅 1.86%。外盘方面，伦敦三个月期锡当前暂报 54,250 美元/吨，涨幅 0.48%。
宏观方面：
（1）中东紧张局势出现阶段性降温信号。特朗普于 7 月 24 日下令暂停对伊朗的空袭行动（此前已连续 13 晚实施空袭），主因防空拦截弹储备消耗过快以及为潜在的外交谈判留出窗口空间；随后伊朗于 26 日回应宣布暂停对等军事打击。地缘避险情绪降温致使能源市场大幅挤出溢价，布伦特原油周一开盘大跌 5% 至 92 美元/桶附近，WTI 原油亦跌至 84.70 美元/桶附近。
（2）美联储即将在 7 月 29 日召开议息会议，当前市场普遍预期美联储将继续按兵不动，维持 3.50%-3.75% 的联邦基金利率目标区间不变，海外流动性环境短期维持平稳博弈。
现货方面，上午现货市场交投依然维持清淡格局。随着盘面价格再次快速拉升并重回 42 万元/吨的高位区间，下游及终端买方的观望情绪进一步加重。盘中市场询价气氛低迷，仅有极少数刚需企业保持零星小单采买。
综合来看，中东局势的阶段性缓和带动原油等能源大宗价格回调，缓解了市场对通胀二次抬升的隐忧，配合美联储议息会议前的稳定预期，宏观氛围总体趋于平稳。回到锡基本面，逻辑依然延续多空拉锯态势：一方面，国内社会库存低位叠加缅甸供给端恢复缓慢，支撑价格下限；另一方面，盘面价格冲高后现货市场交投淡静、高价对消费的压制依然显著，限制了价格向上突破的空间。预计短期内沪锡主力合约仍将延续高位区间震荡运行。

中东局势阶段性缓和 沪锡重心上移高位震荡【SMM锡午评】

2026年6月27日锡日评
今日沪锡主力合约开盘&nbsp;416,450 元/吨，盘中重心一度下探至日内低点 409,010 元/吨，随后窄幅回调，下午收盘报 414,190 元/吨，较上一交易日结算价录得跌幅 0.84%。外盘方面，伦敦三个月期当前暂报 53,680 美元/吨，涨幅 0.45%。
宏观方面：
（1）当地时间 7 月 23 日，美国总统特朗普公开表态，称正在认真考虑重启针对伊朗的大规模军事作战行动，新一轮打击规模或将超过此前空袭，且美方各类军事筹备工作已全部落地。特朗普指责伊朗谈判意愿不足，并表示美军可独立完成作战。中东局势的再度紧绷，持续推升市场对地缘风险与能源供给端的不确定性担忧。
（2）国内货币政策方面，央行发布公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，2026 年 7 月 24 日中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了 5000 亿元 1 年期 MLF（中期借贷便利）操作，有效稳定了国内金融市场的流动性预期。
现货方面，市场交投氛围依然没有出现明显改善，整体成交延续平淡。虽然盘面重心出现松动，但绝对价格依然维持在 41 万元/吨的高位区间。盘中价格的窄幅回落带动了少量刚需订单的入市询价，但下游及终端企业依然缺乏大体量采购的意愿，逢高观望态度明确，市场整体缺乏大规模实单承接。
综合来看，当前锡市基本面与宏观面均处于多空平衡的胶着状态，盘面维持横盘震荡格局。在基本面维度，国内社会库存处于相对低位对价格形成了底部支撑，而现货市场交投淡静、高价抑制终端消费的现状则构成了上方的实质阻力；宏观维度上，地缘冲突的持续激化与海外流动性预期的演变交织在一起，进一步增加了资金的观望情绪。预计短期内沪锡主力合约仍将延续&ldquo;下有库存支撑、上有成交限制&rdquo;的供需双向约束，维持横盘震荡走势。

沪锡主力合约维持41万上方横盘震荡 下游观望情绪浓厚仅按需采买【SMM期锡简评】

2026年7月23日锡午评
国内外锡市整体呈现宽幅震荡、重心小幅上移的运行态势。沪锡主力合约开盘报 416,330 元/吨，盘中走势波折，最低下探至 415,290 元/吨后震荡走高，最高触及 419,880 元/吨，上午收盘报 418,710 元/吨，较上一交易日结算价录得微涨 0.27%。外盘方面亦维持震荡，伦敦三个月期锡，当前暂报 54,130 美元/吨，微涨 0.06%。
宏观方面：
（1）中东局势持续紧张，美军开启连续第十二晚打击伊朗境内军事目标。特朗普公开警告，若伊朗袭击海峡商船，美方将打击伊朗桥梁、发电厂等民用基建；伊朗则强硬回应，本土基础设施遇袭将对等报复中东全域美方相关设施。受此影响，霍尔木兹海峡航运持续萎缩，大量商船绕行，此前调解方提出的 10 天临时停火方案推进受阻。
（2）
市场正密切等待美国新版关税方案公布。现有的 10% 全球临时进口关税将于 7 月 24 日到期，美方拟依托 301 调查框架推出 10%-12.5% 的替代政策以求无缝衔接。贸易保护政策的延续，使得电子元器件及工业金属的出口贸易成本压力短期内难以缓解。
（3）
AMD 与 AI 企业 Anthropic 签署长期战略协议，最高将向其投资 50 亿美元。Anthropic 计划自 2027 年上半年起部署至多 2 吉瓦的 AMD MI450 系列 AI 加速芯片以扩充算力集群。全球 AI 资本开支的持续扩张，将显著拉动服务器硬件采购需求，中长期利好先进封装及 PCB 产业链的耗锡订单预期。
现货方面，今日上午现货市场交投依然偏淡。当前盘面价格处于高位且震荡幅度过大，叠加终端企业实际新增订单有限，下游企业采购意愿低迷，入市仅维持按需采购，市场整体以刚需零星成交为主。
综合来看，当前锡市呈现出明显的&ldquo;基本面设限、宏观定幅&rdquo;特征。在基本面维度，缅甸地区复产节奏始终偏缓、国内社会库存处于相对低位为价格托底，而终端新增订单缺席及现货交投疲弱则构成了上方压制，供需双向拉扯共同限制了价格向上或向下的绝对空间。与此同时，终端地缘冲突的反复、美元走势以及 AI 产业端的高景气度等多重情绪交织，成为刺激盘面宽幅震荡的催化剂。预计短期内沪锡主力合约仍将受到宏观情绪扰动，延续区间内的宽幅震荡走势。

低库存与弱需求交织限制空间 宏观反复催化沪锡宽幅震荡【SMM锡午评】

2026年7月22日锡午评
沪锡市场高位横盘运行，震荡区间收窄，主力合约开盘418,870元/吨，盘中一度强势拉升至423,000元/吨高位，随后高位获利盘小幅回吐，围绕418,000元/吨附近震荡整理，上午收盘418,160元/吨，较上一交易日结算价录得涨幅1.11%。外盘方面，伦敦三个月期锡震荡微跌，当前暂报53,970美元/吨，跌幅0.25%。
宏观方面：
（1）美国贸易代表预告将很快推出新关税政策，以替代本周五到期的 10% 全球进口关税，计划依托 301 调查框架对 60 个经济体征收 10%-12.5% 的关税。
（2）海外区域金融政策方面，印尼财政部长普尔巴亚在议会法案辩论总结演讲中表示，印尼计划设立印尼国际金融中心（PFII），旨在吸引外资与可持续投资，拓宽长期融资渠道，助力本国经济提速发展。
现货方面，今日上午现货市场交投依然较为淡静。盘面价格的高位横盘对下游及终端企业的采买意愿形成了较为明显的压制，买方普遍保持较强的畏高观望情绪。日内实际成交多为个位数吨位的零星刚需订单，规模性买盘承接不足，持货商随行就市报价，市场总体流转速度偏慢。
综合来看，当前宏观与产业多空因子交织，盘面主要由宏观情绪与产业叙事共同定价。美联储现已正式进入7月29日议息会议前的静默期，市场基于此前6月CPI及PPI数据的持续降温，主流预期7月维持利率不变，海外流动性环境短期趋于平稳；不过机构仍保持警惕，若后续中东局势再度推动油价冲高，9月重启加息的风险仍未能完全排除。与此同时，韩国半导体及AI出口数据的强劲表现，持续向市场传递AI算力链条的高景气度，结构性&ldquo;AI叙事&rdquo;偏强对锡价构成了有力提振。尽管高盘面价格对现货消费产生了一定抑制，但在低库存托底与AI消费情绪加持下，预计短期内沪锡主力合约仍将维持高位震荡的运行格局。

AI情绪偏强提振市场偏好 沪锡偏强震荡收复41.8万【SMM锡午评】

2026年7月21日锡午评
国内外锡市整体维持高位震荡的运行态势。沪锡主力合约开盘414,130元/吨，盘中最低下探至408,680元/吨附近后快速回升，上午收盘415,100元/吨，涨幅0.77%。外盘方面，伦敦三个月期锡当前暂报53,480美元/吨，涨幅0.36%。
宏观方面：
（1）卡塔尔、巴基斯坦作为调解方，向美伊双方提出10天临时停火方案，拟在停火窗口期内磋商修复并恢复此前双方达成的谅解备忘录，以缓解海上封锁与跨境军事打击冲突。伊朗外交部发言人巴加埃确认已收到调解提议，表示将基于本国核心利益评估谈判可能性；同时指出美方率先违背备忘录发起封锁与空袭，伊朗自卫与外交行动将同步推进。
（2）7月20日上午，证监会主席吴清赴证券营业部调研并主持投资者座谈会，邀请大、中、小各类投资者代表参会收集诉求。投资者代表建议强化一二级市场逆周期调节，多渠道引导保险、社保、年金等中长期资金入市，同时从严规范量化交易与AI程序化应用，进一步稳定市场预期。
现货方面，今日上午交投表现较为平静，整体维持刚需成交的特征。在盘面震荡冲高的行情下，下游及终端买方普遍保持观望态势，入市积极性有限，日内采买主要以少量按需挂单为主。。
综合来看，锡市库存处于相对低位，对价格底部进行支撑；但伴随现货交投转淡、下游企业观望意愿浓厚且仅维持刚需零星采买，形成了明显的上行阻力。在此背景下，中东局势等海外时事新闻成为了宏观情绪辅助与短期波动的催化角色，并未扭曲供需双向约束的本质。预计短期内沪锡主力合约仍将维持宽幅震荡运行。

调解方提议美伊停火10天 情绪拉扯下低库存托底锡价高位震荡【SMM锡午评】

2026年7月20日锡午评
沪锡主力合约开盘402,000元/吨，上午盘中最高触及417,880元/吨的高位，随后高位整理，上午收盘报415,360元/吨，涨幅1.65%。外盘方面，伦敦三个月期锡维持窄幅盘整，当前暂报53,550美元/吨，涨幅0.31%。
宏观方面：
（1）美媒援引五角大楼知情人士爆料，伴随美伊冲突持续加剧，美军紧急从德国、英国驻欧基地抽调兵力，向中东增派 F-16 战机编队、F-35 隐身战机联队，同步调配多架空中加油机配套保障，市场担忧区域战事存在扩大风险，五角大楼暂未官方证实部署细节。同时，伊朗最高领袖军事顾问雷扎伊公开警告，美伊此前海上谅解备忘录已实质失效；若美方持续实施跨境空袭、海上封锁等军事行动，伊朗将转入全面进攻阶段，中东全域美军基地均被列为合法反击目标，霍尔木兹海峡航运管控措施或将全面收紧。
（2）财政部、海关总署、税务总局联合发布公告，自 2026 年 9 月 1 日起分步调整电池产品消费税：钠离子电池、固态电池、燃料电池，以及光伏赛道钙钛矿、叠层、砷化镓电池全额免征消费税，扶持新型储能与前沿光伏产业发展。
现货方面，今日上午现货市场整体成交表现冷清，随着盘面绝对价格再度拉升并突破41.5万元/吨，市场反馈下游企业询价明显减少。上午仅有少量零星刚需企业抱持试探心态进行低价挂单采买，规模性实单承接力度较为疲弱。
综合来看，虽然中东局势仍在持续激化，但当前的市场波动并非直接与即时地缘新闻强绑定，更倾向于锚定落地的经济数据。近期美国温和的就业以及超预期回落的CPI与PPI数据，使通胀担忧的实际影响效果有所缓解，尽管美联储官员表态不能仅凭单月回落的 CPI 判定抗通胀任务完成，但市场目前仍以实际数据为主导，美元指数回落令有色金属板块保有了一定上行的动力。不过地缘局势的反复依然增加了整体环境的风险与不稳定性，预计短期内沪锡主力合约仍将维持区间内的宽幅震荡运行。

美伊冲突升级加剧情绪分化 沪锡主力合约上午高位震荡【SMM锡午评】

2026年7月17日锡午评
沪锡主力合约开盘报408,780元/吨，重心震荡下行后企稳，上午收盘报406,870元/吨，跌幅0.78%。外盘方面协同偏弱整理，伦敦三个月期锡当前暂报52,620美元/吨，跌幅0.72%。
宏观及政策方面：
（1）美联储内部多位核心官员密集发声，但政策取向在高度依赖实时数据的前提下呈现明显分歧。联储理事丽莎・库克指出，当前通胀上行风险仍高于就业走弱风险，受AI投资、关税及中东能源冲突带来的持续物价压力影响，若短期看不到通胀持续降温迹象，将准备采取收紧货币政策行动；达拉斯联储主席洛根（FOMC投票委员）则持更明确的鹰派立场，直言6月通胀数据边际改善尚不充分，单月回落不足以缓解政策紧缩的必要性，其仍支持适度上调利率；相比之下，美联储副主席杰斐逊的表态相对温和，认为当前政策区间基本适宜，暂时维持利率不变即可，但同样补充强调，若通胀未能持续降温则需要重新评估货币政策立场。
（2）中东博弈与关键航道风险再度升级。伊朗官方发出严厉警告，称若美军持续打击本国电力、交通基础设施，将采取措施封锁关键航运通道；与此同时，也门胡塞武装正与伊朗协调应急方案，必要时将同步管控曼德海峡。针对持续激化的地缘局势，巴基斯坦外交部公开呼吁美伊双方保持克制，并重启技术性谈判。
现货方面，今日上午现货市场整体表现不温不火，交投氛围相对平淡。持货商报价维持积极，随行就市出货，但目前下游及终端企业整体抱持谨慎观望态度，操作多以逢低少量挂单为主，实单流转多为刚需散单。
综合来看，当前锡价走势的波动仍与宏观流动性情绪绑定，美联储内部针对未来路径的分歧，政策预期方向的不统一使得市场未形成单边共识。基本面方面，国内社会库存仍处于较低水平，对价格底部提供部分支撑。预计短期内沪锡主力合约仍将受到多空情绪的交替引导，维持区间内的震荡运行。

美联储调息政策定调拉扯 沪锡主力合约上午区间震荡【SMM锡午评】

2026年7月16日锡午评
沪锡主力合约开盘报413,000元/吨，盘中重心下探404,750元/吨，随后盘面重心小幅回升，上午收盘报411,210元/吨，跌幅1.34%。外盘方面，伦敦三个月期锡同步震荡，当前暂报53,180美元/吨，涨幅0.74%。
宏观方面：
（1）美国 6 月&nbsp;PPI 环比下降 0.3%，创 2020 年 4 月以来最大单月跌幅；同比上涨 5.5%，低于预期值 6.2%。剔除食品与能源的核心 PPI 同比上涨 4.7%，低于市场预期的 5.1%。分项中商品价格环比大跌 1.4%，其中汽油价格环比暴跌 12%，能源价格回落成为本轮上游通胀走弱的核心驱动力。继 CPI 后 PPI 再度降温，促使 CME 利率期货大幅下调 7 月美联储加息概率至 10% 以内，短期政策收紧的紧迫性明显下降。
（2）国家统计局数据，2026 年上半年我国 GDP 同比增长 4.7%；其中集成电路产量达 2798 亿块，同比大增 23.1%。官方指出，AI 算力与存储芯片需求的爆发，正持续拉动半导体产能释放，电子制造产业链的新动能延续高景气度。
现货方面，今日上午现货市场询价氛围有所回暖。随着盘面绝对价格出现一定程度的回落，此前持观望态度的下游企业入市意愿小幅提升。不过整体成交表现依旧一般，市场依然以满足刚需为主，多数买方仅在低位区间进行零星的按需采买，大规模主动点价意愿尚显不足，现货流转速度整体维持常态化节奏。
综合来看，美国 CPI 与 PPI 数据的接连超预期降温，令海外流动性收紧的预期压力得到阶段性释放，为金属板块提供了宏观情绪上的缓冲支撑。基本面层面，虽然现货市场在价格拉锯中维持刚需平淡，一定程度上抑制价格涨幅，但社会库存的相对低位对盘面提供部分支撑。预计短期内沪锡主力合约仍将延续区间内的宽幅震荡运行格局。

海外紧缩紧迫性下降 沪锡基本面托底维持宽幅震荡【SMM锡午评】

2026年7月15日锡午评
沪锡市场上午整理运行，主力合约开盘421,000元/吨，上午收盘报416,520元/吨，涨幅1.36%。外盘方面，伦敦三个月期锡日内窄幅盘整，当前暂报53,650美元/吨，涨幅0.28%。
宏观方面：
（1）美国6月消费者价格指数（CPI）同比增长3.5%，预估为增长3.8%，前值为增长4.2%；美国6月CPI环比下降0.4%，预估为下降0.1%，前值为增长0.5%。在美国6月CPI数据公布后，交易员将美联储加息预期推迟至10月。
（2）进出口数据方面，2026年上半年我国进出口总值25.47万亿元，同比增长16.9%；其中出口14.73万亿元，增长13.4%，进口10.74万亿元，增长22.1%。出口结构持续优化，机电产品出口9.36万亿元，同比增长20.1%，占出口总值63.5%；高技术产品出口3.26万亿元，增幅39%。电子元件、电脑零部件等算力硬件进出口合计5.13万亿元，同比大增56.6%。
现货方面，今日上午现货市场整体成交表现偏淡。随着盘面绝对价格回升至41万元/吨以上，下游买方的采买心态愈发谨慎，普遍倾向于保持观望以等待价格进一步回落或持稳。在操作层面上，市场多以满足刚需为主，前期盘面下探至40万元/吨附近时进行低位挂单进行试探性采购。面对当前价格区间的上移，买方观望情绪转浓，现货交投氛围平淡。
综合来看，此前中东地缘政局出现阶段性缓和，霍尔木兹海峡通航风险的暂时性解除驱动全球原油供应链溢价回落，从能源成本端缓解了市场的通胀压力。由于通胀预期好转，流动性压力有所缓解，驱动金属价格重心上行。不过，近期中东局势再度出现反复，虽然目前来看商品市场对该地缘事件的即时反应有所钝化，但局势的不确定性仍将在一定程度上抑制盘面的上冲空间。预计短期内沪锡主力合约仍将维持在现有区间内维持震荡的走势。

美通胀超预期降温提振市场情绪 沪锡主力合约于41万上方盘整【SMM锡午评】

2026年7月14日锡午评
沪锡主力合约震荡运行，开盘报411,000元/吨，上午收盘报409,810元/吨，跌幅0.70%。外盘方面，伦敦三个月期锡当前暂报52,830美元/吨，涨幅1.11%。
宏观方面：
（1）美国宣布将正式执行针对所有伊朗港口及沿海区域的海上封锁，未经授权的船舶可能被拦截或扣押，同时将对所有经由霍尔木兹海峡运输的货物收取20%的费用；地缘局势恶化导致该航道航运风险大幅上行。
（2）美联储理事沃勒表示，若本周核心通胀数据再度走强，FOMC将不得不考虑在短期内收紧货币政策，强调关税、能源波动及AI算力投资带来的需求扩张正持续推升物价，需防范通胀持续高企的风险。
现货方面，今日上午现货市场整体成交表现冷清，下游及终端企业采买心态谨慎。因前期价格回落时需求集中释放，当前区间内买方多持观望态度，以少量低价挂单试探为主，持货商虽积极报价但下游市场实际承接力有限。
综合来看，市场对地缘因素的频繁反复已产生了一定的边际钝化表现。从基本面来看，国内锡社会库存当前整体处于较低水平，前期价格回调期间的去库表现为盘面提供了底部支撑；但由于主力合约持仓总额较前期高点有所下移，同时宏观反复市场当前观望为主，价格进一步大幅上冲的动能稍微受到制约。预计短期内沪锡主力合约仍将维持宽幅震荡的运行格局。

地缘反复下市场观望为主  沪锡主力受低库存支撑于40万上方震荡运行【SMM锡午评】

2026年7月13日锡午评
国内外锡市整体呈现高位震荡回落的运行态势。沪锡主力合约开盘413,000元/吨，上午收盘报410,470元/吨，跌幅1.51%。外盘方面，伦敦三个月期锡偏弱震荡，当前暂报52,700美元/吨，跌幅1.63%。
宏观方面：
（1）当地时间 7 月 11 日美军对伊朗境内军工设施实施多轮空袭，此前美伊 60 天临时停火协议失效；伊朗外交部宣布中东全部美军基地为合法反击目标，霍尔木兹海峡航运风险大幅上行。当地时间12日，美国总统特朗普表示，美国前一晚对伊朗实施了&ldquo;猛烈打击&rdquo;。对于霍尔木兹海峡的通航状况，各方表态存在分歧。伊朗波斯湾海峡管理局12日在社交媒体发布公告称，霍尔木兹海峡目前无法通行。特朗普则表示，&ldquo;就美国而言，霍尔木兹海峡仍然开放&rdquo;。
（2）国内出口政策方面，商务部、海关总署决定对氦气（海关商品编号：2804290010）实施临时禁止出口管理。本土氦气资源优先保障国内晶圆、HBM 存储、先进封装产线；氦气为半导体光刻、冷却刚需特种气体，海外晶圆厂原料供给边际收紧。
现货方面，今日上午现货市场整体成交冷清，交投氛围较为平淡。持货商出货意愿尚可，报价维持积极，但受盘面绝对价格整体依然处于相对高位影响，下游及终端企业态度普遍偏向谨慎，多保持观望。
综合来看，当前锡市整体呈现多空博弈的震荡格局。基本面维度，国内锡锭社会库存当前整体处于较低水平，对价格底部形成支撑；然而从资金层面看，本月主力合约总持仓量较6月初有所下滑，一定程度上意味着盘面大幅上冲的动能部分受限。目前市场核心关注点聚焦于流动性情绪的变化，而近期影响流动性预期的两大因素近期均呈现拉扯状态。中东地缘政局陷入&ldquo;谈和、不作数、再打&rdquo;的反复局面；美联储方面虽经济数据已落地，且市场预期调息并非迫在眉睫，但多位官员在充满前提条件下的偏鹰派发言，令市场选择对宏观情绪的实际发展保持敏感与动态观望。预计短期内沪锡主力合约仍将维持在现有区间内宽幅震荡运行。

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
63A有铅焊锡条价格	284000 - 287500	285750	-500	元/吨	2026-08-07
60A有铅焊锡条价格	271500 - 275000	273250	-500	元/吨	2026-08-07
无铅焊锡价格	439000 - 442500	440750	+500	元/吨	2026-08-07

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无铅焊锡价格

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60A有铅焊锡条价格

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