美英对俄罗斯铝发起新一轮制裁对全球铝市场的可能冲击【SMM分析】

来源： SMM

发布时间：2024-04-15 14:05

李加会

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【SMM分析：美英对俄罗斯铝发起新一轮制裁对全球铝市场的可能冲击】4月13日市场消息，美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制。新规定禁止伦敦金属交易所（LME）和芝加哥商业交易所（CME）接受俄罗斯新生产的金属，针对此次制裁的影响，SMM以为主要有以下几点影响：

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SMM2024年4月15日讯：

4月13日市场消息，美国和英国宣布对俄罗斯铝、铜和镍实施新的交易限制。新规定禁止伦敦金属交易所（LME）和芝加哥商业交易所（CME）接受俄罗斯新生产的金属，4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍都属于被禁之列。随后LME也发布发布有关俄罗斯金属被英国制裁后的交易指南。而这两个国家还禁止从俄罗斯进口这三种金属。4月15日早盘开盘，内外铝价快速拉涨，其中LME 3M跳空高开，最高点达2728美金/吨，创历史新高。沪铝也受到提振，沪铝主力06合约摸高21345元/吨高位。该事件引起市场极大关注，后续是否持续影响全球铝市场？

背景：乌俄战争以来，俄罗斯铝等金属多次受到欧、美方面的制裁，俄罗斯铝金属近年来的贸易流向也发生较大的调整，企业市场重心也做了响应的调整，此次英美方面的制裁暂还未对俄罗斯铝金属企业的生产造成影响，截止目前俄罗斯铝相关金属冶炼厂均正产运行。

俄罗斯铝金属是全球重要的生产国之一，据SMM数据显示，2023年俄罗斯电解铝总产量约为406.2万吨，约占全球总供应量的5.6%左右，产量位居全球第三，除此之外，俄罗斯铝金属主要用于出口市场，是海外铝重要出口国家。俄铝是俄罗斯最大的铝冶炼供应商，据该企业2023年年报数据显示，其最大的销售方向就是亚洲地区，在2023年占比高达38.4%。其次是独联体国家和欧洲，占比为31.9%和27.8%。美洲地区目前的销售占比仅1.4%。因为产量占比较大，故俄罗斯铝生产的稳定性与否，影响全球铝市场供的稳定性。此次针对俄罗斯铝的相关制裁，引发市场供应端担忧。

针对此次制裁的影响，SMM以为主要有以下几点影响：

首先是海外可交割资源面临重排，非俄金属填补俄金属仓单的需要时间，也就是可交割量会变紧张，这样导致伦铝价格波动加剧，且短期向上的风险提升。截至三月底，俄罗斯铝注册仓单量占持仓量的91%。

其次是对中国铝材出口提振会增加，当前伦铝价格明显强于国内铝价，国内铝价处于被动跟随过程，但国内现货跟随动力不足，贴水扩大。这样给出口带来动力，且海外俄铝交易限制后，被限制地区将转向对中国铝材的进口。从出口利润增加和海外铝材供需重排看都对出口有利。

第三是大家关注是否会刺激更多俄铝流入中国，我们认为估计会有一些增量，但不完全会全部流入，毕竟其他未受到限制的地区也有一定吸纳俄铝能力，这种情况下，将对比实际内外价格，甚至这些地区会是比中国国内市场更有吸引力的地区。除非这些地区吸纳不了多出来的俄铝，那么才会有进口铝锭加大规模，按照当前价格和海外消费能力看，中国还不是俄铝的首选，但会是其中的备选之一。