SMM6月14日讯：

受宏观消息提振沪镍主力合约6月14日涨幅近5.5%，最高至171430元/吨，上触布林线上轨。6月13日早间，中国人民银行发布公告以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.90%，较上期2%的利率水平下降0.1个百分点。此外，昨日晚间美国劳工部发布5月末季调CPI年率4%低于预测值4.1%且远低于前值4.9%，CPI的超预期下跌导致了市场对6月15日晚间（周四凌晨02:00）美联储加息的概率大幅减弱。接连宏观利好对大宗商品起到了提振作用，沪镍结束近1个月的震荡走势，直冲布林线上轨。

基本面来看，供给端6月期间纯镍放量预期仍存，据SMM调研了解，预计2023年6月全国精炼镍产量1.95万吨，环比上涨4.8%，同比上涨25.08%。6月精炼镍产量延续上涨，主因此前因检修问题而导致停产的西北某冶炼厂预计6月下旬复产。此外，预计6月期间华南仍有电积镍新产线出现放量。同时年内中国新增电积镍产线将维持产量爬坡预计2023年中国纯镍产量共计23.89万吨，较2022年抬升37%。其2023年中国产新增电积镍占纯镍总产量23.44%，预计2023年抬升至32%。

其次，据SMM进口数据来看，2023年2023年1季度纯镍清关量仅20197吨，较2022年1季度的60547吨下调近67%，进口量出现断下下跌。主因国内电积镍放量对海外纯镍市场存有挤压，其次1季度海外纯镍产量也均出现下滑。但，据SMM调研所了解国内主流贸易商于4-5月期间均已签订好2023年海外纯镍长协，从而预计5-6月及2023年下半年海外纯镍清关量将出现大幅抬升。

需求端来看，目前纯镍的下游主要集中于不锈钢及合金。不锈钢方面，6月，在传统需求淡季下，不锈钢价格或将走弱。300系利润空间逐渐缩窄，叠加前期在持续控货情况下导致厂内库存稍有累积，因此不锈钢厂对300系排产较为谨慎。200系或仍保持一定利润空间，钢坯总量或环比变化不大。400系方面，在长期利润倒挂情况下，部分钢厂安排年度检修，400系钢坯及冷热轧产量或稍有减少。综上，6月300系不锈钢或仍有部分利润空间，粗钢产量或有环比小幅增加预期。但目前300系不锈钢镍原料中纯镍占比仅2%，因此6月的不锈钢增产对纯镍耗量拉动有限。

合金方面，2023年5月国内主要镍基合金企业纯镍耗量共计6838吨，环比4月减少0.97%。据SMM调研所了解，月内合金行业军工订单仍维持稳定水平，对镍板需求起到支撑作用。预计2023年6月合金行业纯镍耗量6978吨，环比上行2.42%。主因今年电积镍放量预期仍存。其次，6月期间海外纯镍进口量预计较5月出现大幅抬升，纯镍供给端呈现宽松预期，镍价下行趋势不改。从而原材料价格一定程度的下行或能对合金民用订单起到一定的缓解作用。但6月期间仍为合金行业淡季，从而对纯镍耗量的拉动同样有限。

库存方面，与5月5日相比，6月9日纯镍社会库存呈现累库趋势，社会库存环比上行14.02%,保税区库环比增幅4.65%。据SMM调研所了解， 2023年国内海外镍板长协采用混合定价模式，以人民币计价的现货进口并不受进口窗口打开或关闭所影响，从而月内在进口亏损以及保税库库存持平的情况下仍有部分海外纯镍现货流入至国内现货市场。其次，除长协外国内贸易商也存有海外镍散单且在5月期间清关至国内因此月内保税区及社会库存均呈现累库。此外，国内新增电积镍企业如期放量预计6月期间社会库存呈现累库趋势。

综上，6月，国内贸易商海外纯镍散单现货到港，并流通于国内现货市场，镍价供给端一改紧缺态势，俄镍升水出现断崖式下跌。其次，据SMM调研所了解后续仍有部分海外现货订单入港。需求端来看，因2023年内国内核电及其它项目较多从而对高温合金的订单带动性作用。其次，海外需求回暖也拉动了国内合金订单出口， 预计6月合金行业纯镍耗量维持增势但边际增量有限。综上，6月纯镍供给端增量较大但需求端涨幅受限预计6月镍价承压运行。

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