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SMM 7月31日讯：
据SMM统计，2026年7月份（31天）国内电解铝产量同比增长1.6%，环比增长3.5%。当前国内需求偏弱，叠加部分下游制品出口订单回落，各产业链板块普遍承压；但受铝杆、铝棒加工费高位带动，下游铝水采购需求提升，推动国内铝水产出占比走高。当月铝水占比较上月提升1.1个百分点至78.3%，整体表现小幅高于月初预期，核心增量来自部分产品加工利润可观，铝水需求高于预期。
结合SMM铝水比例测算数据，7月国内电解铝铸锭量同比下滑15.1%，环比下降1.4%。
产能变动：截至7月末，SMM 统计国内电解铝建成产能约 4628.87 万吨，环比持平。
产量预测：进入2026年8月份，下游传统淡季延续，多数下游产品需求预计继续走弱。不过部分初级加工材订单表现良好，下游企业采购铝水直供意愿提升。综合来看，铝水比例预计上涨0.2个百分点至78.5%。
【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
数据来源：SMM
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7月电解铝铝水比例增幅高于预期 8月预计将小幅走高【SMM分析】

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SMM 7月31日讯：
据 SMM 统计，2026年7月海外电解铝总产量同比下滑6.7%，主因中东地区铝厂负荷同比降低，海外日均产量环比回升1.6%，主因中东、冰岛铝厂复产推进，以及印尼、越南等地项目爬产和通电投产带来产量提升。
7月内，海外电解铝运行产能动态消息较多，具体盘点如下：
7月1日，Hydro官网公告显示，Slovalco铝厂已和斯洛伐克政府达成协议，允许复产7.5万吨电解铝产能，生产预计于2026年Q4开始。
7月2日，据海外媒体报道，Magnitude 7 Metals将重启其位于密苏里州马斯顿的铝冶炼厂的一号产线电解槽，到2026年底将新增7.5万吨/年的原铝产能。
7月2日，EGA宣布公司位于AI Taweelah的工厂在恢复生产方面取得进展，所有电解槽的阳极拆除工作已全部完工；槽体清理完成约 90%；超 20% 电解槽内凝固铝块已清理完毕。于5月26日，首台修复完成的电解槽顺利重启；截至7月2日，已有89 台电解槽投入运行（总共1262个电解槽）。
7月3日，Vendata铝业公布生产报告，27财年（2026年Q2）Balco铝厂电解铝产量录得16.8万吨，环比增加10%，同比增加17%，主要得益于扩产产能试生产产出。
7月15日，Rio Tinto二季度业绩报告发布，提及Kitimat、NZAS和AP60电解铝产能持续提升，Arvida电解铝厂最后2条产线已于6月按计划关闭，Arvida AP60计划于今年年底实现满产。
7月16日，Alcoa公布二季度业绩报告，其产量达到63.6万吨，环比增加5%，主要得益于西班牙San Cipri&aacute;n铝厂复产完成，巴西Alumar铝厂复产持续推进，以及挪威Lista铝厂、澳大利亚Portland铝厂复产完成。
展望2026年8月，中东复产预计继续推进；印尼、越南前期投产的新项目预计继续爬产；印度Balco扩产产能预计持续爬产。中东冲突虽然再度爆发，但据市场反馈的情况来看，并未对铝厂生产再度造成影响。总体来看，短期内海外电解铝产量预计延续环比增长的趋势。但近期市场传出中东、印尼等电解铝项目建设进度不及预期的市场传闻，后续需持续关注中东、印尼及印度地区相关铝厂公告。
【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
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（郭茗心 021-20707919）

中东部分铝厂宣布复产 海外电解铝日均产量环比提升1.6%【SMM分析】

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SMM 6月30日讯：
据SMM统计，2026年6月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.2%，环比下跌3.1%。虽国内需求疲软拖累各板块普遍承压，但铝材出口需求对国内铝水消费的有效支撑。国内铝水比例小幅上行，当月铝水占比较上月提升0.7个百分点至77.2%，整体表现小幅高于月初预期，核心增量来自部分产品加工利润可观，铝水需求有所提高。
结合SMM铝水比例测算数据，6月国内电解铝铸锭量同比下滑3.8%，环比下降6.2%。
产能变动：截至6月末，SMM 统计国内电解铝建成产能约 4628.9 万吨，环比上涨0.17%。
产量预测：进入2026年7月份，海内外铝价价差收窄，铝材出口的套利利润有所压缩，但前期敲定的出口订单仍需集中履约，整体铝材出口量依旧有托底。叠加当前下游加工厂加工利润可观，采购铝水直供的积极性有所走高。综合来看，铝水比例预计上涨0.4个百分点至77.6%。
【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
数据来源：SMM
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6月电解铝铝水比例增幅高于预期 7月预计将小幅走高【SMM分析】

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SMM 6月30日讯：
据 SMM 统计，2026年6月海外电解铝总产量同比下滑8.7%，主因前期中东地区铝厂大规模减产，海外日均产量环比回升1.9%，主因美国、冰岛铝厂复产及印尼项目爬产和通电投产带来产量提升。
展望2026年7月，美国、冰岛铝厂复产预计继续推进；高价之下，更多印尼电解铝通电投产，前期投产的新项目预计继续爬产；印度Balco扩产产能预计持续爬产。除此外，中东地缘局势缓和，暂无进一步恶化的信号，若中东局势逐步稳定，中东减停产的电解铝产能预计逐步开始复产。总体来看，短期内海外电解铝产量预计维持同比负增长，随着复产及新投爬产持续进行，电解铝日均产量预计维持正向增长。后续需持续关注中东、印尼及印度地区相关铝厂公告。
【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
数据来源：SMM
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（郭茗心 021-20707919）

高利润下电解铝投产提速 中东局势缓和铝厂复产在即【SMM分析】

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SMM6月1日讯：
据SMM数据显示，2026年5月份中国电解铝行业含税完全成本平均值环比下降1.9%，同比下降2.2%，主因周期内氧化铝价格与电力价格下降。5月高库存压制下，国内铝价走势偏弱，SMM A00现货月均价（4月26日-5月25日）环比下降0.8%，电解铝利润空间扩张110元/吨至8,413元/吨，平均盈利同比增长126.4%。若行业采用月均价测算，5月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。
从细分成本端看：
氧化铝原料方面：
据SMM数据显示，5月SMM氧化铝指数月均2,674元/吨（4月26日-5月25日），环比下降2.3%。月内氧化铝日均产量虽小幅下滑，但海外进口氧化铝供应冲击下，氧化铝基本面仍相对宽松，叠加广西地区新建项目陆续投产，氧化铝现货价格上行乏力。进入6月，随着新投产能持续爬产，以及检修陆续结束，国内氧化铝产量预计增多，6月氧化铝现货价格预计维持横盘调整为主。
辅料市场方面：
5月受成本支撑，预焙阳极及氟化盐价格上涨，辅料成本提高。进入6月，前期成本端弱势行情传导，叠加供应格局相对宽松，6月预焙阳极价格预期小幅回落；氟化盐方面，下游企业对高价承接能力有限，但高成本仍然形成一定托底，博弈之下，氟化盐价格预计环比小降，综合而言，6月电解铝辅料成本预期下降
。
电价方面：
5月电价环比下降，主因丰水期逐步临近，南方部分水电丰富的地区电价有明显回落，电解铝电力成本明显降低。进入6月，受煤价影响，部分省份电价预期小幅回升，但南方丰水期之下，电价预计继续降低，综合而言，电解铝电力成本预计变动不大。
总体而言
，2026年5月SMM国内电解铝行业加权平均含税完全成本小幅下调；6月电解铝成本预计相对平稳，平均值在15,800-16,200元/吨附近。
数据来源：SMM
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（郭茗心 021-20707919）

丰水期临近 电价降低推动5月电解铝成本下降【SMM分析】

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SMM 5月29日讯：
据SMM统计，2026年5月份（31天）国内电解铝产量同比增长2.1%，环比上涨3.8%。
尽管国内终端需求复苏节奏偏缓，但海外电解铝供应缺口持续扩大，显著拉动了国内铝材出口需求，进而形成了对国内铝水消费的有效支撑，推动表观消费维持正增长。国内铝水比例小幅上行，当月铝水占比较上月提升1.1个百分点至76.5%，整体表现小幅高于月初预期，核心增量来自出口订单走强超预期。
结合SMM铝水比例测算数据，5月国内电解铝铸锭量同比下滑1.2%，环比下降0.9%。
产能变动：截至5月末，SMM 统计国内电解铝建成产能约 4620.9 万吨，环比暂无变动。
产量预测：进入2026年6月份，总体来看伴随海外市场需求回暖，国内铝加工材出口订单预计持续改善，支撑铝水比例小幅回升。综合来看，铝水比例预计上涨0.1个百分点至76.6%。
【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
数据来源：SMM
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5月电解铝铝水比例增幅高于预期 6月预计将小幅走高【SMM分析】

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SMM 5月29日讯：
据 SMM 统计，2026年5月海外电解铝总产量同比下滑9.9%，主因中东地区铝厂大规模减产，海外日均产量环比回升0.4%，主因美国、西班牙、冰岛铝厂复产及印尼新投项目爬产带来产量提升。
Vedanta Aluminium2026财年第四季度及年度报告显示，Balco电解铝厂已实现了印度最先进的525kA电解铝产线的首批生产，Balco电解铝厂的总产能已扩张至100万吨，该项目预计于进入持续爬产状态。
展望2026年6月，美国、冰岛铝厂复产预计继续推进；高价之下印尼电解铝新投项目提速，部分项目预计逐步开始通电投产；印度Balco扩产产能预计持续爬产。总体来看，短期内海外电解铝产量预计维持持续同比负增长，随着复产及新投爬产持续进行，电解铝日均产量预计维持环比正向增长。后续需持续关注中东、印尼及印度地区相关铝厂公告。
【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
数据来源：SMM
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（郭茗心 021-20707919）

高价之下复产及新投加速，5月海外电解铝日均产量环比回升0.4%【SMM分析】

尊敬的用户：
您好！ 根据市场反馈，为了方便客户的使用，上海有色网对于&ldquo;基本金属-铝-铝材-进出口-中国海关：铝材进口：月度&rdquo;分类下的数据分类进行了一定调整，具体变动如下
（一）未锻轧铝合金进口数据
新设分类，&quot;基本金属-铝-铝材-进出口-中国海关：未锻轧铝合金进口：月度&quot;，并将以下指标迁移到该分类下：
中国海关:未锻轧铝合金进口量:月度-a10164825
中国海关:未锻轧铝合金进口量:环比:月度-a10164834
中国海关:未锻轧铝合金进口量:同比:月度-a10164843
（二）铝制品进口数据
新设分类，&quot;基本金属-铝-铝材-进出口-中国海关：铝制品进口：月度&quot;，并将以下指标迁移到该分类下：
中国海关:铝制品进口量:月度-a10164832
中国海关:铝制品进口量:环比:月度-a10164841
中国海关:铝制品进口量:同比:月度-a10164850
（三）铝制品进口数据
剩余指标位置不变，原有以下指标下架，新设同名指标：
中国海关:铝材进口量总计:月度-a10164833
中国海关:铝材进口量总计环比:月度-a10164842
中国海关:铝材进口量总计同比:月度-a10164851
调整前，中国海关:铝材进口量总计:月度-a10164833指标为以下
50个税则号
相关产品进口总量
&quot;76012000&quot;, &quot;76031000&quot;, &quot;76032000&quot;, &quot;76041010&quot;, &quot;76041090&quot;, &quot;76042100&quot;, &quot;76042910&quot;, &quot;76042990&quot;, &quot;76051100&quot;, &quot;76051900&quot;, &quot;76052100&quot;, &quot;76052900&quot;, &quot;76061121&quot;, &quot;76061129&quot;, &quot;76061191&quot;, &quot;76061199&quot;, &quot;76061220&quot;, &quot;76061230&quot;, &quot;76061251&quot;, &quot;76061259&quot;, &quot;76061290&quot;, &quot;76069100&quot;, &quot;76069200&quot;, &quot;76071110&quot;, &quot;76071120&quot;, &quot;76071190&quot;, &quot;76071900&quot;, &quot;76072000&quot;, &quot;76081000&quot;, &quot;76082010&quot;, &quot;76082091&quot;, &quot;76082099&quot;, &quot;76090000&quot;, &quot;76101000&quot;, &quot;76109000&quot;, &quot;76110000&quot;, &quot;76121000&quot;, &quot;76129010&quot;, &quot;76129090&quot;, &quot;76130010&quot;, &quot;76130090&quot;, &quot;76141000&quot;, &quot;76149000&quot;, &quot;76151010&quot;, &quot;76151090&quot;, &quot;76152000&quot;, &quot;76161000&quot;, &quot;76169100&quot;, &quot;76169910&quot;, &quot;76169990&quot;
调整后，中国海关:铝材进口量总计:月度指标为以下
32个税则号
相关产品进口总量，变动部分为未锻轧铝合金及铝制品进口量
&quot;76031000&quot;, &quot;76032000&quot;, &quot;76041010&quot;, &quot;76042910&quot;, &quot;76041090&quot;, &quot;76042100&quot;, &quot;76042990&quot;, &quot;76051100&quot;, &quot;76051900&quot;, &quot;76052100&quot;, &quot;76052900&quot;, &quot;76061121&quot;, &quot;76061129&quot;, &quot;76061191&quot;, &quot;76061199&quot;, &quot;76061220&quot;, &quot;76061230&quot;, &quot;76061251&quot;, &quot;76061259&quot;, &quot;76061290&quot;, &quot;76069100&quot;, &quot;76069200&quot;, &quot;76071110&quot;, &quot;76071120&quot;, &quot;76071190&quot;, &quot;76071900&quot;, &quot;76072000&quot;, &quot;76081000&quot;, &quot;76082010&quot;, &quot;76082091&quot;, &quot;76082099&quot;, &quot;76090000&quot;
&nbsp;
对您造成的不便深感歉意。
上海有色网 铝研究团队
2026年5月28日
铝事业部

【SMM公告】关于SMM数据库铝材进口数据分类调整的公告

尊敬的用户：
您好！ 根据不定期上市企业报告等公开信息、及与公开市场交流等情况，上海有色网对于国内原铝月度产量进行了部分修正。其中涉及数据点：
（一）原铝供应数据
新建
指标-SMM: 电解铝产量：其他 -a12871215
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起，海外原铝产量仅跟随上市企业报告不定期修正
SMM: 电解铝产量: 总量: 月度-a10004408
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起，海外原铝产量仅跟随上市企业报告不定期修正
SMM: 电解铝铝水比例: 电解铝产量: 月度-a10124317
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起，海外原铝产量仅跟随上市企业报告不定期修正
SMM: 电解铝_运行产能: 月度-a10146955
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起，海外原铝产量仅跟随上市企业报告不定期修正
SMM: 电解铝_开工率: 月度-a10146957
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起，海外原铝产量仅跟随上市企业报告不定期修正
SMM: 电解铝开工率: 同比: 月度-a10004254
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起，海外原铝产量仅跟随上市企业报告不定期修正
（二）电解铝平衡数据
SMM: 电解铝平衡: 产量: 月度-a10004370
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起
SMM: 电解铝平衡: 表观消费量: 月度-a10004372
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起
SMM: 电解铝平衡: 年化产能: 月度-a10004373
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起
SMM: 电解铝平衡: 终端消费量: 月度-a10004375
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起
SMM: 电解铝平衡: 终端消费增速: 月度-a10004376
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起
SMM: 电解铝平衡: 库存/消费: 月度-a10004377
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起
SMM: 电解铝平衡: 产量同比: 月度-a10004378
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起
SMM: 电解铝平衡: 累计终端消费增速: 月度-a10004379
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起
SMM: 电解铝平衡: 累计产量增速: 月度-a10004380
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起
（三）电解铝平衡数据-加工材推需求
SMM:国内电解铝平衡:产量:月度-a12858073
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起
SMM:国内电解铝平衡:原铝平衡:月度-a12858084
涉及日期：2023年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起
（四）氧化铝平衡数据
SMM: 氧化铝平衡: 终端消费量: 月度-a10004384
涉及日期：2024年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起，导致国内氧化铝消费变动
SMM: 氧化铝平衡: 平衡值: 月度-a10004385
涉及日期：2024年-2026年1月
注：变量由国内原铝产量被修正引起，导致国内氧化铝消费变动
上海有色网本着对数据的精准度负责的态度，进行历史数据的修正。对您造成的不便深感歉意。
上海有色网 铝研究团队
2026年5月28日
铝事业部

【SMM公告】关于SMM国内原铝产量修正的公告

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SMM5月6日讯：
据SMM数据显示，2026年4月份中国电解铝行业含税完全成本平均值环比上升1.5%，同比下跌0.6%，主因周期内原辅料价格均出现小幅上涨。4月海外电解铝供应缺口推升LME铝价，但国内库存高企，铝价顶部压力较强，SMM A00现货月均价（3月26日-4月25日）仅环比上涨1.0%，电解铝利润空间小幅收缩12元/吨至8,303元/吨，平均盈利同比增长125.1%。若行业采用月均价测算，4月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。
从细分成本端看：
氧化铝月内价格呈下跌趋势，但月均价环比上涨
据SMM数据显示，4月SMM氧化铝指数月均2,736元/吨（3月26日-4月25日），环比上涨1.9%。月内氧化铝合计运行产能基本持稳，价格止跌反弹，主因矿端几内亚铝土矿配额政策传闻之下市场看涨情绪略有回升，但由于月初价格较高，整体均价环比上行。进入5月，随着新投产能持续爬产，氧化铝产量预计有所提升，叠加进口氧化铝供应持续进入国内市场，氧化铝现货市场预计更加宽松，但几内亚铝土矿政策未定，若供应收紧，价格不排除存在小幅反弹的可能，4月氧化铝原料成本预计调整为主。
成本上涨支撑辅料价格上行
4月中东地缘冲突引发国际油价上调，成本抬升推动石油焦价格持续上调，支撑预焙阳极价格走高；氟化铝方面，因原料成本上涨，4月价格同样上调。5月辅料价格延续回升趋势，电解铝辅料成本预计继续上行，支撑电解铝成本重心小幅上移
。
电价趋稳，后续向丰水期过渡水电价格预期下跌
4月电价总体趋稳。进入5月，逐步开始由平水期向丰水期过渡，部分地区水电价格预计小幅下滑，电解铝电力成本预计小幅下降。
总体而言
，2026年4月SMM国内电解铝行业加权平均含税完全成本小幅上涨；5月电解铝成本预计继续环比小幅上升，平均值在16,200-16,600元/吨附近。
数据来源：SMM
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辅料价格上行 5月电解铝成本预计延续小幅抬升趋势【SMM分析】

SMM 5月5日讯：
盘面上：
中国五一劳动节假期期间（5月1日至5月5日），沪铝市场休市，伦铝呈现震荡上行走势，截至5月5日16：00，伦铝开于3508.5美元/吨，最高触及3535美元/吨，最低3492美元/吨，收盘3528.5美元/吨，较前一交易日上涨0.87%，较节前（4月30日）收盘上涨约1.38%。
宏观面：
假期期间全球宏观环境、地缘局势、能源格局、海外货币政策及国际贸易政策同步迎来多重关键变动，多重因素相互交织共振，彻底重塑海外大宗商品整体运行氛围，也为国际铝价走强筑牢外部支撑，铝市整体呈现国际利多集中发酵、海外基本面偏强运行的整体格局，与国内铝市需求偏弱、库存累积的现状形成鲜明反差，延续铝市外强内弱核心运行格局。
假期全球地缘局势再起波澜，中东地区对峙冲突持续升级，霍尔木兹海峡关键航运通道通行受阻，区域地缘不确定性大幅升温，直接扰动全球能源供应链稳定，推动国际油价短期快速上行，全球能源通胀预期再度抬升。
全球主要央行货币政策节奏持续分化，流动性格局重塑明显。美联储4月议息会议维持利率不变，纽约联储主席威廉姆斯公开表态，后续若通胀数据持续向2%政策目标稳步回落，美联储将择机启动降息周期。而澳洲联储逆势收紧货币政策，宣布连续第三次加息，上调现金利率至4.35%，彻底扭转前期宽松周期，全球央行&ldquo;美欧观望、澳洲紧缩、中国稳健宽松&rdquo;的分化格局固化。
国际贸易领域保护主义情绪持续升温，美欧贸易摩擦正式升级。当地时间5月1日，美国总统特朗普以欧盟未履行此前双方达成的贸易协议为由，官宣将于下周对欧盟进口汽车、卡车产品加征关税，税率大幅提升至25%。美欧核心贸易经济体摩擦加剧，不仅推高全球制造业整体贸易成本，压制全球终端制造业复苏需求，还将加速全球汽车及相关产业链供应链重构。汽车产业作为铝材核心下游消费领域，贸易壁垒抬升将间接影响全球铝材终端消费节奏，同时全球贸易不确定性升温也进一步强化大宗商品避险交易情绪。
基本面：
库存方面，截至2026年5月1日，LME铝库存约为36.47万吨，呈持续去库态势创近 20 年低位；国内库存方面，节前（4月30日）国内主流消费地电解铝锭库存为143.2万吨，社会库存趋势性拐点目前仍难以形成，五一假期后国内铝锭库存将维持 145&ndash;150 万吨高位区间。
综合来看
，五一假期国际层面多重利好集中释放，地缘冲突、海外低库存、美元走弱、能源成本高企四大核心因素共振，强力支撑伦铝价格偏强运行，海外铝市供给紧、成本高、氛围暖；反观国内铝市受社会库存累积、下游需求淡季复苏乏力拖累，上涨动能受限。短期铝市外强内弱核心格局难以逆转，外盘走强将托举沪铝节后补涨空间，但国内高库存和弱势需求将压制整体涨幅，后续重点关注国内铝锭去库节奏及下游复工复产刚需释放力度。
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五一假期宏观地缘共振 铝市外强内弱格局强化【SMM分析】

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SMM 4月30日讯：
据SMM统计，2026年4月份（30天）国内电解铝产量同比增长1.7%，环比下跌2.9%。
随着传统消费旺季持续推进，板带箔、铝线缆等下游领域需求形成有效支撑，国内铝水比例小幅上行，当月铝水占比较上月提升1.7个百分点至75.3%，整体表现小幅低于月初预期，核心拖累来自铝型材订单走弱超预期。结合SMM铝水比例测算数据，4 月国内电解铝铸锭量同比下滑3.4%，环比下降9.0%。
产能变动：截至4月末，SMM 统计国内电解铝建成产能约 4620.9 万吨，环比暂无变动。
产量预测：进入2026年5月份，内电解铝企业铝水生产比例分化运行，总体来看伴随海外市场需求回暖，国内铝加工材出口订单预计持续改善，支撑铝水比例小幅回升。综合来看，铝水比例预计上涨0.5个百分点至75.8%。
【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
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4月电解铝铝水比例增幅低于预期 5月预计将小幅走高【SMM分析】

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SMM4月30日讯：
据 SMM 统计，2026年4月海外电解铝总产量同比下滑10.2%，海外日均产量环比下降10.0%，主因中东铝厂减产影响进一步体现。 周期内，虽然高价之下海外电解铝厂复产加速，但总量远小于中东减产量级，4月海外电解铝同比环比均出现明显下滑。
据Alcoa一季度业绩报告，2026年4月8日，Alcoa宣布西班牙San Cipri&aacute;n 铝厂重启已安全完成。
据Vedanta产量报告显示，2026财年（2025年Q2至2026年Q1) 电解铝产量创历史新高，达到245.6万吨，同比增长1%，主要得益于运行效率的提升。
据世纪铝业 (Century Aluminum)官网公告显示，其位于南卡罗来纳州Mt. Holly的铝冶炼厂闲置产能开始重启，首批电解铝生产已开始，预计此次复产产能将于6月底实现全面生产，涉及总产能5万吨左右；除此外，其位于冰岛的电解铝厂第二条生产线较计划提前几个月开始复产，员工正在为第二条生产线的首批电解槽通电，并将加速重启剩余的电解槽，力争在7月底恢复至接近满产水平。
展望2026年5月，美国与冰岛铝厂复产与及印尼新投爬产预计带来日均产量的环比上升，但产量同比预计维持大幅负增长。总体来看，若中东局势未定，短期内海外电解铝产量预计维持持续同比负增长。后续需持续关注中东地区相关铝厂公告及全球铝库存走势。
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（郭茗心 021-20707919）

复产及新投加速无法扭转产量下滑走势 4月海外电解铝产量同比下滑超10%【SMM分析】

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SMM3月31日讯：
2026年Q1，宏观利好，供应缺口预期，中东地缘冲突接踵而来，铝价一再冲高，SMM A00铝季度均价录得24,028元/吨，同比增长17.5%；LME铝3M合约北京时间15:00收盘价季度均价录得3,196美元/吨，同比增长21.8%。
高价抑制了下游消费：
2025年底，SMM预计2026年国内原铝消费增速为2.0%；截至2月，该增速已降低至1.1%。受此影响，电解铝铝水比例出现明显下滑，电解铝社会库存创近3年历史新高。截至3月31日，国内电解铝社会库存拐点仍未明确，而库存绝对量级已来到SMM此前预期的135-140万吨高点区间当中。但受到中东地缘冲突影响，电解铝供需双弱，基本面风险增大，价格剧烈波动。高价影响下，铝锭库存不排除将进一步积累，据SMM获悉3月底部分地区铝锭仍有部分站台及仓库外积压。
高价同样刺激了供应提速：
截至一季度末，国内电解铝行业平均盈利突破8,000元/吨，高利润刺激下，国内电解铝供应增速预计超预期。2025年底，SMM预计2026年国内电解铝供应增速达1.7%；截至2026年一季度末，SMM预计该增速已提升至1.9%。海外方面，供应增速同样收到高价提振：
1）西班牙某铝厂原计划至2026年复产至满产，3月市场据外媒消息已复产至90%的负荷强度；
2）2025年10月，冰岛某铝厂因设备故障减产一条线，原计划2026年9-10月复产，现已计划提前至4月底开始；
3）2025年底预期，印尼电解铝运行产能将在2026年底达到200万吨，目前该预期已提升至220-250万吨。
Q2展望：目前全球电解铝供需基本面及价格走势的决定性因素之一为中东地缘局势。SMM分析，海外电解铝已减产（含莫桑比克）叠加存在较大减产风险的产能超300万吨。若这部分产能后续减产行为确定，海外电解铝供应预计维持较长时间的同比负增长，全球电解铝基本面预计面临较大缺口，且海外缺口远超国内。在此情况下，海内外铝价预计再度强势上涨，且铝价走势预计保持海外强于国内的格局，国内电解铝净进口量预期下降，而下游铝厂出口量预期提升。但若实际减产量级低于预期，而消费端受到能源、通胀等因素影响出现明显减量，铝价冲高可能面临动能不足情况。目前，中东地缘冲突扰动全球电解铝供需格局，SMM将持续跟进相关局势。
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（郭茗心 021-20707919）

一季度回顾：利好频传铝价冲高 高价抑需促供【SMM分析】

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SMM 3月31日讯：
据SMM统计，2026年3月份（31天）国内电解铝产量同比增长1.6%，环比上涨10.7%。
当月主要受到自然天数恢复及春节后下游企业陆续复工恢复生产，下游行业开工率整体走高，铝水占比同步回升，较上月上涨约9.3个百分点至73.7%，高于月初预期。主要原因在于个别铝厂铝水销售可观，铸锭情绪低于月初预期。根据SMM铝水比例数据测算，3月份国内电解铝铸锭量同比增加5.3%，环比减少18.1%。
产能变动：截至 3 月末，SMM 统计国内电解铝建成产能约 4620.9 万吨，环比暂无变动。
产量预测：进入2026年4月份，随着旺季深入，预期下游企业对于原铝需求将逐步走强。铝水比例预期将小幅走高。综合来看，铝水比例预计上涨1.8个百分点至75.5%。
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3月电解铝铝水比例增幅高于预期 4月预计将继续走高【SMM分析】

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SMM3月31日讯：
据 SMM 统计，2026年3月海外电解铝总产量同比微增0.2%，海外日均产量环比下降2.7%，主因3月莫桑比克及中东铝厂出现大量减停产行为。
据海德鲁官网公告，卡塔尔铝业(Qatalum)冶炼厂于3月3日启动有序停产，3月12日宣布决定停止进一步减产，维持60%的开工率。
3月16日，据South32官网消息，确认Mozal Aluminium (Mozal) 于3月15日转入维护状态，涉及产能58万吨。
3月15日，据巴林铝业（Alba）官网公告，Alba在受控且安全的前提下启动了对于1、2、3号生产线停产，涉及产能占其总产能162.3万吨的19%即31万吨左右；3月25日前后，市场传出其4号产线可能出现减停产行为，涉及产能32万吨；3月28日，据巴林铝业官网公告，其铝厂设施于3月28日受到打击，设备受损程度正在评估，并将保持运营弹性及员工安全。
3月28日，据EGA官网消息，其旗下Al Taweelah铝厂设施遭到严重破坏，损伤程度仍在评估中，市场预期其将发生大规模减停产，该铝厂电解铝产能约155万吨。
展望2026年4月，虽然美国Mount Holly及冰岛Grundartangi铝厂预计开始复产，西班牙San Cipri&aacute;n铝厂复产持续推进，印尼、安哥拉新投电解铝项目运行产能预计继续爬升，但由于3月中东及莫桑比克铝厂减停产规模较大，影响进一步体现之下，4月海外电解铝产量预计同环比均出现明显下降。总体来看，若中东局势难以缓和，2026年Q2-Q4电解铝月产量预计将转入持续的同比负增长局势。后续需持续关注中东地区相关铝厂公告及全球铝库存走势。
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（郭茗心 021-20707919）

中东地缘冲突升级 海外电解铝企业频现减产消息【SMM分析】

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据SMM数据显示，2026年3月份中国电解铝行业含税完全成本平均值环比上升0.5%，同比下跌5.7%，主因周期内氧化铝原料成本小幅回升。3月中东减产引起海内外电解铝价格上涨，SMM A00现货月均价（2月26日-3月25日）环比上涨2.9%，电解铝利润空间扩张至8,316元/吨，若行业采用月均价测算，3月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。
从细分成本端看：
氧化铝原料方面：
据SMM数据显示，3月SMM氧化铝指数月均2,685元/吨（1月26日-2月25日），环比上涨2.4%。月内氧化铝合计运行产能基本持稳，但因中东地缘冲突引起氧化铝及铝土矿海运费上调，国内氧化铝成本预计上移，期货价带动现货价上涨，氧化月均价上移。进入4月，3月底氧化铝现货价格上涨动能略显不足，部分新建项目预计于4月投产或运行产能爬升，但因月初基价已处于高位，4月氧化铝原料成本预计小幅上调为主。
辅料市场方面：
3月预焙阳极及氟化盐价格双双回落，电解铝辅料成本下降。进入4月，中东地缘冲突引发国际油价上调，成本抬升推动石油焦价格持续上调，继而支撑预焙阳极价格走高，山东某大型铝厂4月份预焙阳极招标价格环比上涨300元/吨；氟化铝方面，因原料成本上涨，4月价格预计同样出现明显上调。总体看，4月辅料成本预计出现明显增加
。
电价方面：
3月电价总体趋稳。进入4月，电力价格预计趋稳运行为主，电解铝电力成本预计持稳。 总体而言，2026年3月SMM预计国内电解铝行业加权平均含税完全成本小幅上涨；4月预计环比出现明显上移，平均值在16,150-16,550元/吨附近。
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（郭茗心 021-20707919）

中东地缘冲突引发电解铝原辅料价格上调 4月电解铝成本预计环比小幅提升【SMM分析】

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2026年2月28日，以色列与美国联手对伊朗本土发动大规模军事打击，中东地缘局势急剧恶化，快速传导至全球大宗商品市场，对全球原铝（电解铝）产业形成多维度冲击，主要体现在供应链扰动与生产成本攀升两大方面。
从电解铝供应量来看，冲突影响或将呈现&ldquo;直接冲击+间接辐射&rdquo;双重态势，既威胁伊朗本土产能，更通过扰动霍尔木兹海峡航运，波及整个中东铝产业，进而影响全球供应平衡。
一、伊朗本土电解铝产能面临停产或大幅减产风险
伊朗作为中东重要电解铝生产国，2025年建成产能66万吨、实际产量62万吨，约占全球0.8%。此次军事打击直指核心基础设施，电力、工业厂区等受损将导致企业全面停产或大幅减产，可能直接减少全球近60万吨/年的原铝供应，叠加制裁等因素，复产难度极大。
更关键的是，伊朗电解铝高度依赖进口氧化铝，2025年其氧化铝需求量约124万吨，本土产量仅25万吨（满足20%需求），80%需进口（主要来自印度）。若战争导致港口、物流中断，境外氧化铝无法入境，仅本土产能仅能支撑12.5万吨电解铝生产，意味着约80%产能将因原料断供停摆，进一步放大供应冲击。
二、霍尔木兹海峡航运风险辐射周边多国铝产业
霍尔木兹海峡是波斯湾通往印度洋的唯一咽喉，承担中东原铝及相关原料主要海运任务，其航运安全直接决定区域铝产业运转，一旦受阻将引发区域性供应危机并传导至全球。
从中东电解铝整体产能与贸易格局来看，该地区是全球核心的原铝生产与贸易区域。据统计，2025年中东电解铝总产能达692万吨，实际产量约685万吨，占全球铝锭总供应量的9%，是全球低成本电解铝的核心产区之一。若霍尔木兹海峡被封锁，将导致电解铝铝锭无法正常装船出口全球原铝现货供应收缩，或将引发全球供应担忧。
&nbsp;从上游原料供应链来看，中东地区为氧化铝净进口国，原料自给能力不足，霍尔木兹海峡的航运安全直接决定其电解铝产能的正常运转。SMM数据显示，土耳其、伊朗、沙特阿拉伯、阿联酋四国氧化铝总产能约515万吨，2025年实际产量约为480万吨；中东地区全年电解铝生产对氧化铝的总需求量约1375万吨，若霍尔木兹海峡被封锁，中东内部生产的480万吨氧化铝仅能支撑约249万吨的电解铝生产，约占2025年中东电解铝总产量的36%，剩余约839万吨的氧化铝需求缺口无法通过进口弥补，这部分缺口占总需求量的64%，意味着中东地区约64%的电解铝产能将因氧化铝断供而面临减产或停产风险。
值得注意的是，中东地区以阿联酋为例，阿联酋氧化铝生产使用到的铝土矿依赖进口，海峡关闭将导致区域内的氧化铝无原料冶炼，进一步影响中东内电解铝的生产。除核心原料外，电解铝生产所需的其他辅料的跨境贸易也将受到严重波及。霍尔木兹海峡航运受阻将导致辅料运输延迟、成本激增，若辅料供应无法及时跟上，将进一步制约中东各国电解铝企业的生产节奏，加剧供应收缩压力。同时，航运风险还将直接推高海运费用与战争保险费率，据测算，若船舶被迫绕行好望角，航程将延长10-15天，运费及战争险费率也将攀升；叠加冲突引发的全球能源价格暴涨，中东电解铝企业的电力成本将大幅攀升，进一步挤压企业生产利润，部分企业可能选择主动降负荷、惜售或减少出口，进一步收紧全球原铝有效供应。
风险提示
美伊冲突引发的中东动荡成为全球原铝市场最大地缘黑天鹅，可能导致数百万吨级供应扰动，同时推高冶炼成本。叠加市场避险情绪，铝价波动性或将放大。后续需持续警惕冲突升级、海峡封锁、原料断供等风险，以及宏观扰动对铝价的进一步冲击，谨慎应对供应链波动带来的经营与投资风险。
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美以对伊朗发动联合军事打击 全球原铝供应链面临多重冲击 【SMM分析】

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SMM2月28日讯：
2月28日，伊朗与以色列冲突爆发，伊朗首都德黑兰遭到袭击，引发市场关注。现将伊朗地区铝产业信息做出盘点：
铝土矿与氧化铝：
伊朗地区仅有一家氧化铝厂，并存在配套铝土矿生产。
年度氧化铝产量与铝土矿产量分别约为25万吨、65万吨。
其氧化铝产量并不能满足本国电解铝生产需求，常年依靠氧化铝进口，其中印度为最主要的来源国，伊朗自印度进口的氧化铝占其总进口量的40-80%
电解铝：
伊朗共有4家电解铝厂，全部在产，
全国平均开工率在90%以上，年产量超过60万吨
。其产量超过本国消费，存在部分出口，主要流向土耳其、中国等国家，
净出口量占产量的30-50%。
总体而言，若地缘冲突影响下，伊朗本国铝产业生产崩溃，海外电解铝供应预计收紧，而氧化铝过剩程度预计进一步加剧。但伊朗铝产业工厂与遭遇袭击的德黑兰之间有较远的空间距离，最近的为Arak铝厂，距离接近300km。但后续需关注地缘冲突是否升级，影响到其他地区，如霍尔木兹海峡附近；或者是否会影响伊朗电力供应、氧化铝进口供应等进而影响到电解铝生产。除此之外,如果地缘冲突影响到霍尔木兹海峡等交通要塞,可能进一步影响中东其他国家原料进口及成品出口。
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伊朗铝产业盘点【SMM分析】

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SMM 2月28日讯：
据SMM统计，2026年2月份（28天）国内电解铝产量同比增长2.1%，环比下降 8.9%。
当月受春节假期影响，下游行业整体开工率走低，铝水占比同步明显回落，较上月降低7.7个百分点至64.4%，符合月初预期。主要原因在于淡季背景下需求尚未复苏，叠加部分下游企业春节停产放假。根据SMM铝水比例数据测算，2月份国内电解铝铸锭量同比增加25.8%，环比增加16.2%。
产能变动：截止2月底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4620.9万吨左右，国内电解铝运行产能约为4510.9万吨左右。
产量预测：进入2026年3月份，随着自然天数恢复，电解铝产量预计环比回升。铝水比例方面，春节后下游企业陆续复工，原料需求逐步走强。铝水比例预期将大幅走高。综合来看，铝水比例预计上涨9.2个百分点至73.5%。
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2月电解铝铝水比例降幅符合预期 3月预计将有所回升【SMM分析】

2026年7月31日讯：
截至目前氧化铝期货主力合约收于2621元/吨，延续近期疲弱态势。前一日（7月30日）盘中一度下探至2617元/吨，单日跌幅达1.37%，创下阶段性新低。在供应持续放量、进口冲击加剧、投机情绪退潮的多重利空压制下，氧化铝市场正经历一轮基本面驱动的估值回归。然而，与2025年底的深跌行情不同，当前显著抬升的矿端成本正在为价格构筑一道难以轻易击穿的下方防线。
从供应端来看，国内氧化铝运行产能持续处于高位，且增量压力仍在累积。广西地区前期检修的氧化铝企业复产进程稳步推进，部分产线已重新启动，区域内供应能力正逐步恢复。与此同时，南方地区未来数月内仍有近300万吨的新投产能计划释放，进一步强化了市场对供应宽松格局的预期。
铝土矿端的热度退潮，进一步削弱了盘面的情绪支撑。此前一度引发市场担忧的几内亚铝土矿供应扰动，随着时间推移而逐渐淡出市场视野，新闻热度消散之后，投机性多头资金陆续撤离，盘面失去情绪溢价，价格向供需基本面回归。
海外资源的冲击则持续施压国内市场。今年氧化铝进口量大幅攀升，港口库存已累积至94万吨的高位。海外氧化铝的持续流入，不仅有效补充了国内供应，更对现货报价形成了持续性压制。现货价格走弱与期货盘面形成负向共振，价格下行螺旋由此强化。
然而，尽管空头逻辑层层递进，当前价格并非毫无抵抗。与2025年12月那轮跌至2437元/吨的行情相比，本次下行的底部预期存在显著差异。彼时几内亚铝土矿报价仅约60美元/吨出头，而当前矿价已跃升至70-75美元/吨区间，行业平均完全成本随之攀升至2530元/吨左右。成本重心的大幅上移，意味着即便基本面全面转空，价格的自由落体式下跌也难以重现，成本支撑效应将随价格下行而边际增强。
出口窗口的开启是当前市场上为数不多的潜在反弹变量。若海外氧化铝价格持续走高，而国内价格维持低位，内外价差扩大至足以覆盖出口成本时，出口通道可能阶段性疏通，国内过剩产能将获得一条边际消纳路径。但理性来看，即便出口窗口打开，其所能分流的总量亦难以覆盖南方地区新投产能带来的增量压力。出口改善更多是情绪修复层面的短期反弹催化剂，而非趋势反转的充分条件。
综合来看，短期氧化铝价格将在过剩逻辑与成本支撑之间窄幅博弈。预计价格核心波动区间维持在2600-2650元/吨，考虑到8月基本面仍将持续宽松，期货价格存在跌破2600元整数关口的可能，但受制于矿端成本的刚性约束，下方空间相对有限。
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（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)
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氧化铝弱势难改：成本支撑与过剩博弈 2600关口面临考验【SMM分析】

SMM 7月31日讯：
据据SMM统计，2026年7月海外冶金级氧化铝总产量同比下降约1.0%，环比增长约25.0%。7月海外氧化铝供应端呈现明显恢复性增长，前期受中东局势、飓风及非计划减产压制的产能出现不同程度修复，中东地区企业陆续复产，大西洋地区受扰产能亦逐步恢复，印度某企业缓慢爬产。
分企业及地区来看：
牙买加正走出2025年低谷。政府预计随飓风梅丽莎灾后重建推进，2026年铝土矿及氧化铝出口收入将同比增长24%至7.6亿美元，但仍低于2024年的8.034亿美元。2026年一季度，牙买加氧化铝产量同比下滑30.3%至267,060吨，铝土矿产量同比下滑26.4%至415,143吨，出口同步萎缩，低基数下7月修复对海外供应形成一定补充。
东南亚方面，印尼总统办公室近期呼吁加强监管，由于部分氧化铝含稀土成分导致出口受阻，而印尼尚未出台稀土含量相关法规，该政策不确定性或对后续出口形成扰动。
中东方面，阿联酋环球铝业旗下Al Taweelah厂区于7月10日重启氧化铝炼厂，预计数日内恢复至50%产能，力争年底前具备全面技术能力，该炼厂2025年生产氧化铝240万吨。但巴林铝厂复产不明朗，卡塔尔铝厂仍维持60%产能运行，地缘风险尚未消除。
此外，South32发布2026财年报告显示，巴西氧化铝产量同比增长5.3%至140万吨，公司重申拟以约56亿美元向Alcoa出售铝业务，交易预计于2027年下半年完成。
展望8月，海外冶金级氧化铝供应端预计延续恢复，整体趋于宽松。中东复产推进、印尼原料改善、印度及大西洋地区产能修复将贡献增量。但中东冲突仍未结束，印尼稀土监管政策及配额问题、欧洲制裁不确定性仍可能形成扰动，供应端不确定性尚存。
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（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)
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7月海外氧化铝供应显著回升 中东重启与印尼政策变数引关注【SMM分析】

SMM 7月31日讯：
2026年7月，中国冶金级氧化铝产量环比增长2.18%，但同比下降2.48%。截至7月末，全国建成产能约为11842万吨/年，整体运行产能环比下降1.18%，同比降幅为2.48%。
本月运行产能的下滑主要受多重区域性因素叠加影响，各地企业开工率出现分化：南方地区方面，广西部分企业前期因锅炉故障停产后，7月部分产线逐步恢复运行，月末已回升至约300万吨/年的运行水平，对区域产量形成一定提振。但与此同时，广西另一氧化铝厂因生产技术问题主动调减产量，整体制约了广西产量的恢复节奏。贵州地区则受国产矿供应偏紧影响，企业灵活调整生产计划，叠加例行检修，产量有所减少；不过，当地某企业前期停产后正稳步爬产，带动贵州产量实现小幅增长。北方地区方面，山西某企业受赤泥库问题影响，本月产量仍未恢复，成为拖累区域产量的主要因素。同时，北方多地面临铝土矿供应趋紧的压力，进一步抑制了开工负荷，使得北方地区整体产量出现下滑。
展望8月，预计国内冶金级氧化铝产量将有所修复。一方面，广西地区检修及锅炉问题将基本解决，生产有望恢复至正常水平；山西地区赤泥库问题预计于8月中旬得到处置，相关产能将重启；此外，国产矿供应亦有望小幅改善，为产量增长提供原料支撑。尽管部分区域仍有检修安排，但整体复产增量预计将超过检修减量。预计8月国内冶金级氧化铝运行产能将维持在约8920万吨/年左右。
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多重因素拖累7月氧化铝运行产能同比下滑 8月复产预期增强【SMM分析】

SMM 于7月24日报道，印尼海关在一批氧化铝货物中检测到稀土元素后，已将该批货物扣押。这一事件引发了外界的疑问：根据印尼的矿产出口法规，稀土元素含量是否会影响氧化铝的出口资质。
此次通报的扣押事件处于一套监管框架之下，该框架已针对氧化铝明确划定了基于纯度的界限，且独立于稀土产品的相关监管规则。厘清这一区别，对于明确尚未解决的问题至关重要。
监管框架概览
监管
它的实际作用
与货物的关联性
印尼贸易部2023年第22号条例, 经2026年第6号贸易部长条例修订
列明禁止出口货物，包括氧化铝含量低于98%的冶炼级氧化铝、氧化铝含量低于90%的化学级氧化铝，以及纯度低于本条例所列阈值的特定LTJ产品
直接相关，但并未明确说明：对于其他方面均符合标准等级的氧化铝，只要检测出其中含有稀土元素，就会自动将该货物归为低品位铝土矿产品
印尼贸易部2023年第23号条例，最近一次修订为印尼贸易部2026年第12号条例；以及印尼贸易部2026年第5号条例项下的相关氧化铝附表
管控受控出口及出口管制分类编码（ET）、许可例外（PE）和战略物资清单（LS）相关要求；明确氧化铝含量达到或超过98%的冶炼级氧化铝，以及氧化铝含量达到或超过90%的化学级氧化铝，均需纳入战略物资清单（LS）管理
建立合规级氧化铝的正常出口核查通道
KMK 第20/MK/BC/2026号（2026年4月1日起生效）
向海关提供被列为禁止出口货物的执行清单
可能与扣货相关，但针对该批货物所采用的具体查验或核实机制尚未公开
印尼能源与矿产资源部2020年第7号条例（经修订）
经可行性研究获批后，可对包括LTJ在内的伴生矿产进行开采
上游采矿背景，而非直接的氧化铝出口规则
能源与矿产资源部部长令第69.K/MB.01/MEM.B/2024号
将LTJ列为战略性矿产
这是国内下游产业优先事项的更广泛政策背景，本身并非扣押氧化铝货物的法律依据
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印尼法规并未禁止所有氧化铝出口，而是根据氧化铝（Al₂O₃）纯度区分禁止出口与受管制出口的氧化铝，稀土产品则单独受监管。目前尚未明确的问题是，检测到的稀土元素含量是否会单独导致一批原本符合规范的氧化铝货物不合规。
PP 第24/2026号文件仅为本案件提供更宏观的背景，并非直接依据。该文件于2026年6月1日生效，旨在建立战略性自然资源商品出口监管框架，但其初期实施范围仅涵盖煤炭、棕榈油及铁合金。氧化铝及稀土产品需经政府进一步明确指定后，该框架方可直接适用于上述产品。
规则如何按纯度划分氧化铝
印尼贸易部2023年第23号条例（其相关氧化铝附表经2026年第5号贸易部条例修订，最新又经2026年第12号贸易部条例修正）将合规级氧化铝纳入出口管制框架，并要求出具出口许可证（LS）。目前稀土元素或放射性元素检测是否已正式纳入该流程，尚未得到官方明确。
按海关编码及纯度阈值划分的氧化铝
海关编码（HS code）
产品说明
纯度阈值
导出状态
ex 2818.20.00
冶金级氧化铝
氧化铝含量低于98%
禁止进口，特定情形除外（根据第6/2026号文件修订的《贸易部长条例》22/2023）
ex 2818.20.00
冶金级氧化铝
氧化铝含量98%及以上
受管制，需提供LS（根据第5/2026号及12/2026号文件修订的《贸易部长条例》23/2023）
ex 2818.20.00
化学级氧化铝
氧化铝含量低于98%
禁止进口，特定情形除外（根据第6/2026号文件修订的《贸易部长条例》22/2023）
ex 2818.20.00
化学级氧化铝
氧化铝含量98%及以上
受管制，需提供LS（根据第5/2026号及12/2026号文件修订的《贸易部长条例》23/2023）
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禁止类与管制类商品均归在同一原HS编码2818.20.00项下，以纯度作为划分界限。相关部门尚未披露被扣货物的HS编码、纯度等级或氧化铝（Al₂O₃）含量，因此目前尚无法确定该货物是处于98%阈值还是90%阈值的哪一侧，也无法确认其是否属于合规范畴、仅因稀土（REE）相关原因被扣。
第20/MK/BC/2026号KMK文件向海关提供了现行禁止出口清单，或与本次扣押相关，不过针对该货物所采用的查验或核查流程尚未对外披露。第7/2020号能源与矿产资源部部长条例及第69.K/2024号能源与矿产资源部部长令提供了更广泛的矿业政策背景，但并未直接明确氧化铝是否可出口。
为何偏偏选用氧化铝
稀土元素可能存在于铝土矿原料中，但其含量及矿物形态因矿床而异，若无针对特定矿床的证据，不应假定印尼铝土矿与中国南部的离子吸附型粘土矿床具有相同特征。稀土元素在拜耳法精炼过程中的分布情况取决于原料的矿物学特征及所采用的具体精炼工艺。因此，货物中检测到的任何稀土元素的含量、化学形态及潜在监管相关性，仅能通过针对该货物的实验室检测结果进行评估，而相关结果尚未公开。
目前尚不清楚决定性因素究竟是稀土元素浓度、检测方法、氧化铝纯度结果、文件缺失、放射性元素读数，还是上述因素的综合影响。而这正是当前市场迫切要求得到的明确答复。
这对出口商而言意味着什么
此次延误究竟是一次性特例还是会反复出现，取决于印尼能源与矿产资源部（ESDM）及贸易部将此次扣押视为孤立的裁量决定，还是将其作为更广泛标准的首次适用。这种不确定性源于印尼两套独立制定的政策轨道的交叉点：一套是基于纯度的氧化铝出口框架，另一套是对铝土矿（LTJ）的战略性矿产管理方式。此次扣押所暴露的悬而未决的法律问题在于：这两套政策轨道是否存在交互关系，即检测出的稀土元素含量是否可以推翻原本符合标准的纯度分类。
出口商不应等待海关主动标记自身货物。在提交信用证申请前，提前审核REE检测流程、向指定检验机构索要关于检测参数、分析方法、验收标准及监管依据的书面确认，是合理的防范措施。印尼氧化铝的中国买家应将此事视为值得持续关注的动态，而非孤立事件&mdash;&mdash;至少在官方澄清此次扣货的诱因之前应保持关注。
市场的核心关切并不仅仅在于这批货物接受了检测，而是目前尚未公布任何阈值、检测标准或税目排除条款，以告知出口商：对于已满足规定纯度要求的氧化铝，其稀土元素（REE）含量是否会影响出口资质，以及在何种含量水平下会产生这种影响。
SMM 的报告并未指明涉事出口商、目的地，也未说明是哪项具体检测查出这批货物存在问题，且印度能源与矿产部（ESDM）及印度商务部均未公布任何稀土阈值标准。SMM 将该批货物被扣归因于检测出稀土成分，但当局所采用的正式法律及技术依据尚未对外披露。
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印尼据称因稀土问题扣押一批氧化铝货物——相关法规实际规定如下【SMM分析】

2026年上半年，国内氧化铝市场整体呈现&ldquo;价格宽幅震荡、供应压力延续、成本支撑增强、库存高位累积&rdquo;的运行特征。价格方面，氧化铝现货在供应过剩与阶段性扰动之间反复切换，低点出现在2月中旬的2610元/吨附近，高点则分别出现在3月末和6月中旬的2790元/吨左右，区间波动约180元/吨。供应端虽受到检修、环保、合规停产及设备问题扰动，但新增产能持续释放，截至6月末，全国氧化铝建成产能已升至约11,842万吨/年，较年初增加约810万吨。与此同时，海外氧化铝大量流入，1&ndash;5月我国累计净进口氧化铝48.4万吨，叠加国内库存高位累积，市场供需宽松压力仍然突出。
一、价格：宽幅震荡，阶段性扰动放大行情
2026年上半年，氧化铝价格并未形成单边趋势，而是在供应过剩和突发扰动之间反复切换。年初，市场曾因氧化铝行业&ldquo;反内卷&rdquo;政策预期升温，带动期货盘面偏强运行，现货价格也获得一定支撑。但进入1月后，随着供应过剩和库存累积压力重新显现，市场情绪转弱，氧化铝价格持续下行。
2月中旬，氧化铝价格一度回落至2610元/吨左右，价格中枢降至2620元/吨附近。按照当时成本水平测算，多数氧化铝企业已处于亏损状态，市场悲观情绪较浓。随后，2月末地缘冲突推升有色金属板块情绪，叠加北方某大型氧化铝企业因合规问题关停近300万吨运行产能，局部市场短期供应偏紧，价格快速反弹。
3月，北方供应扰动仍未在短期内解决，库存出现阶段性去化，贵州部分氧化铝企业因经营压力停产，也进一步强化市场对供应收缩的预期。氧化铝价格因此持续走高，并在3月末升至2790元/吨附近。进入4月后，广西新投产能开始释放，部分前期停减产企业陆续复产，市场重新回到供应宽松逻辑，价格随之回落。
5月末至6月，价格再次反弹。一方面，广西某大型氧化铝厂因设备问题阶段性停产，短期扰动供应；另一方面，几内亚铝土矿配额政策持续发酵，矿端担忧推升市场情绪。叠加盘面资金热度较高，现货价格跟随上涨，并在6月中旬再次升至2790元/吨左右。
二、产量：检修扰动不断，新增产能仍是主线
2026年上半年，国内冶金级氧化铝产量整体呈现&ldquo;先降后稳、检修扰动与新增产能释放并存&rdquo;的运行特征。年初受阶段性检修、环保管控及春节前后生产节奏影响，行业产量明显承压；进入二季度后，广西等地新增产能陆续释放，南方地区产量有所修复，但北方地区检修、产线升级及环保因素仍对供应形成阶段性扰动，整体供应过剩格局并未改变。
从产能变化来看，上半年国内氧化铝建成产能持续抬升，由1月末的约11,032万吨增至6月末的约11,842万吨/年，新增产能主要集中在广西等地区。不过，由于部分新投项目仍处于试生产或爬坡阶段，叠加多地企业检修、减产及产线升级，运行产能并未同步大幅上行，整体维持在8,500万至8,800万吨/年区间震荡。
分月来看，1月国内氧化铝产量环比、同比均出现下降，主要受北方例行检修、河南环保管控以及贵州、广西等地年度检修影响。2月产量进一步回落，一方面是企业集中检修和减产，另一方面也受到自然天数较少影响。3月总产量环比回升，但日均产量仍有下滑，显示新增产能尚未形成有效产出，而贵州、广西及山西等地检修和产线调整仍压制开工水平。
进入二季度，4月产量环比再度下降，山东地区负荷提升，但山西、河南受产线升级及矿石品质问题影响，产量维持低位。5月在南方新增产能释放和贵州部分企业复产带动下，总产量环比回升，但北方集中检修拖累日均产量表现。6月新增产能继续释放，广西新投项目第二条产线带动南方产量提升，但山西环保因素导致部分产能阶段性压减，对增量形成抵消，最终当月产量环比小幅下降、同比略有增长。
整体来看，上半年氧化铝供应端虽然频繁受到检修、环保、矿石供应等因素扰动，但新增产能释放预期始终对市场形成压力。尤其是二季度以来，广西新投产能逐步爬坡，叠加前期检修产能陆续恢复，市场对后续供应增加的担忧升温。
三、成本：先降后升，矿端支撑逐步增强
2026年上半年，氧化铝成本端整体呈现先降后升的走势。年初，铝土矿与烧碱价格同步回落，氧化铝企业成本压力明显缓解；但进入3月后，进口矿价格开始持续抬升，叠加烧碱价格阶段性走强，氧化铝成本重心重新上移。二季度后期，虽然烧碱价格有所回落，但铝土矿价格继续偏强，成为支撑氧化铝成本上行的主要因素。
一季度初，成本下行主要来自原料价格回落。铝土矿方面，国产矿供应虽未完全恢复，但氧化铝厂原料库存较为充裕，叠加氧化铝现货价格偏弱，矿价承压下行。进口矿方面，海外市场成交清淡，下游采购意愿偏低，几内亚矿价格一度回落至61&ndash;62美元/吨附近，同时人民币汇率走强进一步降低进口成本。烧碱方面，国内市场受产能过剩和氧化铝价格走弱影响，长协价格普遍下调，进一步带动氧化铝生产成本下移。
进入3月至4月，成本端开始明显反弹。铝土矿价格由弱转强，进口矿受到海运费上涨、几内亚燃料供应紧张、矿山控制出货以及配额政策预期等因素影响，CIF价格持续抬升。相比年初61&ndash;62美元/吨附近的低位，3&ndash;4月进口矿价格重心明显上移，并逐步向高位运行。与此同时，烧碱价格阶段性走强，成为推动成本上行的另一重要因素。受中东地缘冲突影响，烧碱出口需求增加，山东等地区价格率先上涨，并向内陆及南方市场传导，氧化铝企业液碱采购成本明显上升。
5月以后，烧碱价格从高位回落，部分缓解了氧化铝企业成本压力。由于前期烧碱价格涨幅较大，氧化铝企业加强成本控制，各地区长协价格陆续下调，其中山西、河南、广西等主产区均出现不同程度回落。不过，烧碱在氧化铝总成本中的占比相对有限，其价格下行对整体成本的缓解作用并不充分。
相比之下，铝土矿在二季度后期对成本的支撑进一步增强。5&ndash;6月，几内亚铝土矿CIF价格已涨至70美元/吨左右，较年初低位上涨约8&ndash;9美元/吨，涨幅约13%&ndash;15%。国产矿方面，6月山西矿难导致部分矿山开采受限，区域供应趋紧，国产矿价格小幅抬升约10&ndash;30元/吨；进口矿方面，几内亚逐步进入发运淡季，海外矿出港量下降，叠加前期海运费高位运行及配额政策扰动，进口矿价格仍有上行压力。
从成本区间来看，上半年氧化铝加权平均完全成本大致经历了由2,510&ndash;2,620元/吨附近，逐步上移至2,700元/吨以上的过程，成本重心上移约150&ndash;200元/吨。
四、库存：总库存高位抬升，港口压力最为突出
2026年上半年，国内氧化铝库存整体呈现先小幅波动、后持续累积的走势。年初，在氧化铝厂检修增多、行业开工率下降的影响下，供应端有所收缩，库存累积速度一度放缓。春节后，北方部分企业检修和减产继续影响产出，叠加电解铝厂季节性消耗，市场曾出现短暂去库，氧化铝厂内库存和电解铝厂原料库存均有所下降，市场情绪较年初略有改善。
但这种去库并未持续。进入3月后，随着广西新建氧化铝项目逐步投产、进口氧化铝陆续到港，国内库存重新转入累积通道。供应端虽然仍有部分检修扰动，但新增产能释放与海外货源流入共同抬升市场供应压力，库存累积范围从厂库逐步扩展至港口、期货仓单及在途环节。尤其是港口库存增长较为明显，成为上半年库存增加的主要来源之一。二季度库存压力进一步显现。4月全国氧化铝总库存已升至649.7万吨，虽然电解铝厂和氧化铝厂厂内库存阶段性回落，但上期所库存和在途库存增加，抵消了部分去库影响。5月以后，海外氧化铝集中到港叠加广西新投产能开始出货，全国总库存快速升至688.7万吨，其中港口库存大幅增加，显示进口资源对国内市场的冲击明显增强。
截至7月初，全国氧化铝总库存进一步升至701.5万吨，虽然环比增幅明显放缓，但库存绝对水平仍处高位。从结构看，电解铝厂因氧化铝价格处于高位，主动压降原料库存；氧化铝厂厂内库存整体变化有限，山西地区检修减产与南方地区增产形成对冲；港口库存则继续增加至89.1万吨，说明海外货源仍在持续流入国内市场。
整体来看，上半年氧化铝库存并未形成有效去化，反而在新增产能释放和进口货源冲击下持续抬升。库存压力的核心已不单纯来自氧化铝厂厂内累库，而是更多体现为港口库存、在途库存和期货仓单等流通环节库存增加。
五、进出口：净进口强化，海外资源加重国内供应压力
2026年上半年，我国氧化铝进出口格局明显转向净进口。1&ndash;5月，我国累计进口氧化铝182.8万吨，同比增加995.1%；累计出口134.4万吨，同比增加14.7%；累计净进口48.4万吨。相比2025年全年约97万吨的进口规模，今年前五个月进口量已明显超过去年全年水平。
进口来源主要集中在澳大利亚和印度尼西亚。1&ndash;5月，我国自澳大利亚进口123.1万吨，占进口总量67.3%；自印度尼西亚进口39.8万吨，占比21.8%，两国合计占比接近九成。进口大幅增加，一方面源于国内外价差扩大，进口窗口持续开启；另一方面，中东地缘冲突改变部分海外货源流向，部分氧化铝转而流入中国市场。
出口方面，俄罗斯仍是我国氧化铝第一大出口目的地。与此同时，对阿曼、阿联酋、沙特等地区出口增加，更多反映出我国港口转口贸易活跃。后续若中东贸易通道逐步恢复，转口需求或有所回落，但海外资源对国内市场的冲击仍需持续关注。
下半年展望：供应压力仍在，价格或维持区间震荡
展望下半年，氧化铝市场预计仍将围绕&ldquo;供应压力&rdquo;和&ldquo;成本支撑&rdquo;展开。一方面，广西等地新增产能仍有继续释放预期，前期检修产能也存在恢复可能，叠加海外氧化铝资源仍可能流入国内，供应宽松格局短期内难以明显扭转。另一方面，铝土矿价格偏强、国产矿供应受限以及几内亚矿端政策扰动，或继续对氧化铝成本形成支撑，限制价格下方空间。
从价格来看，下半年氧化铝价格大概率仍以震荡运行为主。若新增产能释放顺利、进口窗口持续开启，价格上方将继续受到库存和供应压力压制；但若国产矿供应偏紧、进口矿价格继续上行，或企业亏损后主动检修增加，价格也存在阶段性反弹可能。
从供应来看，新增产能释放仍是下半年主要压力来源。广西等地新投产能若继续爬坡，将进一步增加市场供应；但在利润收缩、矿石供应扰动及环保因素影响下，部分企业也可能通过检修或降负荷来调节产量。因此，下半年供应端虽然总体偏宽松，但阶段性扰动仍会频繁影响市场情绪。
从成本来看，铝土矿仍是最关键变量。当前几内亚矿价格已处高位，后续仍需关注发运淡季、配额政策、海运费变化及国产矿供应情况。若矿价继续上涨，氧化铝成本重心或进一步抬升，对价格形成底部支撑。烧碱方面，若供应维持宽松，预计价格对成本端的影响相对有限。
从库存和进出口来看，高库存仍将压制市场。上半年港口库存明显增加，说明海外货源对国内市场的冲击较强。若下半年进口窗口继续打开，港口库存和在途库存仍可能保持高位。不过，随着中东贸易通道逐步恢复，前期因地缘冲突带来的转口需求或有所回落，出口端增量可能放缓。
综合来看，下半年氧化铝市场仍难摆脱宽松格局，价格上方受新增产能、进口资源和高库存压制，下方则受铝土矿成本和企业减产预期支撑。预计氧化铝价格将维持区间震荡走势，后续重点关注新增产能释放节奏、铝土矿价格变化、企业检修情况以及海外货源流入节奏。
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供应宽松与事件扰动并存：2026年上半年氧化铝市场回顾及下半年展望【SMM分析】

SMM 6月30日讯：
据SMM统计，2026年6月海外冶金级氧化铝总产量同比下降约6.0%，环比下降约5.5%。6月海外氧化铝供应端扰动较5月进一步显性化，一方面受中东地区局势影响，部分企业生产及发运节奏仍未完全恢复；另一方面，澳洲天气及天然气供应扰动延续，对当地氧化铝产量和发运形成一定拖累。
分企业及地区来看，Alcoa表示，受此前澳大利亚纳雷尔飓风影响，公司位于西澳的Pinjarra氧化铝精炼厂液化天然气供应一度中断，预计二季度氧化铝发运量将较一季度减少约12万吨，相关扰动预计推升二季度生产成本约3000万美元。此外，受中东局势影响，公司位于巴西的S&atilde;o Lu&iacute;s氧化铝厂燃料成本也有所上升。当前Alcoa西澳氧化铝业务仍面临氧化铝价格偏弱、铝土矿品位下降及能源成本抬升等多重压力，整体运营承压明显。
欧洲方面，地缘政治风险仍在持续发酵。6月欧盟新一轮对俄制裁讨论中，爱尔兰Aughinish Alumina氧化铝出口俄罗斯问题继续受到关注。公开报道显示，欧盟最新制裁方案暂未将氧化铝出口纳入限制范围，但若后续制裁进一步收紧，将影响欧洲氧化铝贸易流向及区域供应格局。
进入6月后，随着部分马来西亚铝土矿到港，当地部分氧化铝厂原料保障有所改善，后续产量存在一定修复空间，但印尼铝土矿配额及物流稳定性仍需持续关注。
此外，塔吉克斯坦与阿塞拜疆也在6月探讨氧化铝供应及铝产品贸易合作，计划由阿塞拜疆向塔吉克斯坦供应氧化铝，塔吉克斯坦则向阿塞拜疆出口铝产品。该合作短期内对海外氧化铝产量影响有限，但反映出区域铝产业链协同及贸易流向调整仍在推进。
展望7月，海外冶金级氧化铝供给端预计将出现恢复性增长，产量环比回升约4.5%。一方面，印尼部分氧化铝厂在铝土矿到港后原料约束有所缓解，产量有望逐步恢复；另一方面，澳洲天气及天然气供应扰动边际减弱，前期受影响的生产和发运节奏或有所修复。不过，中东地缘政治风险、欧洲对俄制裁不确定性、澳洲能源成本压力及印尼铝土矿配额问题仍可能对海外供应恢复形成扰动。整体来看，7月海外氧化铝产量预计小幅回升，但供应端不确定性仍然较高。
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地缘风险与能源压力并存 海外冶金级氧化铝6月产量同比下降约6%【SMM分析】

SMM 6月30日讯
2026年6月，中国冶金级氧化铝产量环比下降1.7%，同比上升0.7%。截至6月末，全国建成产能约为11842万吨/年，整体运行产能环比上升1.6%，同比上升0.7%。
本月产量变化主要受新增产能释放与局部减产对冲影响。一方面，广西地区新投项目第二条产线持续释放产量，带动南方地区氧化铝产量有所提升；另一方面，山西地区受环保因素影响，区域内部分产能阶段性压减，对新增产量形成一定抵消。同时，北方地区部分焙烧炉检修结束，推动相关企业产量有所回升。整体来看，6月北方地区产量小幅下降，南方地区产量则有一定提升。
展望7月，氧化铝市场预计将维持当前供应格局。广西地区部分氧化铝企业锅炉检修有望结束，后续产量继续提升。但受山西矿难影响，国产铝土矿开采受到一定限制，国产矿供应偏紧使部分以国产矿为主要原料的氧化铝企业调整生产计划。此外，目前氧化铝库存仍处于高位，不排除部分企业后续安排检修的可能。整体来看，预计7月氧化铝运行产能将在8860万吨/年左右。
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南方产量提升  北方小幅回落 6月中国氧化铝产量环比下降【SMM分析】

SMM 6月15日讯：
目前国内氧化铝市场成交及招标信息显示，现货价格延续区域分化特征。云南地区某电解铝厂采购氧化铝0.3万吨，成交出厂价格为2610元/吨，货源来自广西。同日，新疆某电解铝企业招标采购万吨级氧化铝，到厂价格在3050&mdash;3140元/吨，折算出厂价约为2850&mdash;2900元/吨。南北区域成交价差明显，反映出当前氧化铝市场在运输半径、货源结构、采购节奏及到厂成本等方面仍存在较大差异。
从成交表现来看，云南市场采购价格相对偏低，主要受广西货源补充、贸易商出货意愿以及区域运输条件等因素影响。相比之下，新疆地区招标价格明显高于南方市场，一方面与当地地理位置较远、运输成本较高及到厂报价结构有关；另一方面，也反映出西北部分电解铝企业在原料保障方面仍存在一定补库需求。在价格波动及区域价差扩大的背景下，市场参与者心态分化较为明显，部分持货商挺价意愿增强，但也有贸易商基于库存压力和资金周转需求选择积极出货。
供应端方面，山西地区某氧化铝企业近期生产出现阶段性调整。据市场了解，此次调整影响运行产能约200万吨。短期来看，该企业仍有一定库存可维持正常发运，因此对现货供应的即时冲击相对有限。不过，若此次生产调整持续时间超过一周，相关影响或将逐步传导至山西区域现货市场，对当地供应节奏形成一定扰动，并进一步增强市场挺价情绪，为氧化铝价格上涨提供阶段性动力。后续仍需重点关注企业生产恢复节奏、库存消化情况，以及南北方价差变化是否足以驱动南方货源北上，从而形成&ldquo;南货北调&rdquo;的补充格局。
广西区域则继续对市场供应形成补充。当地某200-240万吨级氧化铝项目目前维持正常运行，一期两条生产线运行情况较好；另有广西区域某200万吨级氧化铝项目已全部投运。此外，一套200万吨级新建项目预计下周开始投料。随着广西在运行产能稳定释放及新增产能逐步投放，南方氧化铝供应能力仍有增强预期，对现货价格上行形成一定压制。
整体来看，当前氧化铝市场呈现&ldquo;局部扰动与新增供应并存&rdquo;的运行格局。山西企业阶段性生产调整在一定程度上提振市场情绪，但考虑到相关企业仍有库存可供发运，短期现货供应尚未出现明显收紧。与此同时，广西新增及在运行产能持续释放，对供应端形成补充，市场整体供应格局暂未发生明显变化。
短期来看，氧化铝价格或继续维持区域分化走势。西北地区受运输成本、到厂价格结构及电解铝企业阶段性补库需求影响，价格表现相对坚挺；华南及西南地区在广西货源持续补充的背景下，价格上行空间或相对有限。后续市场需重点关注山西企业运行恢复情况、广西新增产能释放节奏、下游电解铝企业采购积极性以及区域运输成本变化。
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氧化铝市场区域价差扩大 局部供应扰动难改短期宽松格局【SMM分析】

SMM5月31日讯：
据 SMM 统计，2026年5月海外冶金级氧化铝总产量同比下降约3.9%，环比上升约3.3%，受中东地区持续扰动影响整体产量仍低于去年同期，但相比4月低点出现小幅恢复。
分企业来看，据韦丹塔（Vedanta）发布FY26财报显示，公司全年氧化铝产量达290万吨，创历史新高，主要得益于Lanjigarh精炼厂产量同比暴增48%及成本优化。铝业务贡献集团近50%的EBITDA，生产成本降至1752美元/吨，为近五年最低。
据South32此前指引，其Worsley氧化铝项目受热带气旋及天然气供应中断影响，发运节奏持续扰动，公司维持全年产量指引375万吨不变，但二、三季度产量预计分别为95.9万吨和88.6万吨，呈现阶段性回落。
此外，地缘政治风险持续发酵。欧盟委员会正考虑加强对涉俄氧化铝出口限制，若制裁升级可能改变欧洲氧化铝贸易流向。印尼海事渔业部以合规问题为由查封了宏发韦立（WHW）的3座码头泊位，企业正积极沟通，有望近期重开，当地生产暂未受波及。
展望6月，海外冶金级氧化铝供给端不确定性仍存，预计产量将环比小幅下降0.2%左右。一方面，印尼铝土矿配额问题可能对当地氧化铝厂生产造成一定扰动；另一方面，欧盟若进一步限制对俄氧化铝出口，也将影响相关区域产量释放。多重因素叠加下，海外整体产出预计将出现小幅波动。
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（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)
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海外氧化铝产量小幅恢复 地缘与政策风险压制6月预期【SMM分析】

SMM 5月31日讯：
2026年5月，中国冶金级氧化铝产量环比上升2.8%，同比微降0.19%。截至5月末，全国建成产能约为11642万吨，新投产能较4月有所增加。但由于广西地区检修仍在缓慢恢复中，叠加北方地区开始集中检修，整体运行产能环比下降0.43%，同比减少0.09%，当月未能维持在高位运行。
从产量结构来看，5月日均产量较4月有所下滑。具体而言，山西、河南地区因部分小型检修及个别企业尚未恢复至正常产线水平，导致产量下降；同时北方某大型氧化铝企业也启动检修，进一步拖累了北方地区的整体产量。相比之下，南方地区受益于新投产能的释放，产量有所恢复，加之贵州地区某氧化铝企业开始复产，一定程度上对冲了北方产量的下滑，使得全国日均产量未出现明显下降。
展望6月，氧化铝市场供应过剩格局预计将加剧。主要驱动因素包括：广西地区产能持续恢复、新投产能一期项目全面释放，以及北方地区检修陆续结束。综合来看，6月运行产能预计将升至8760万吨左右，供应压力将进一步加大。
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（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)
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检修压制北方 新投提振南方 5月氧化铝产量呈现区域分化【SMM分析】

SMM5月27日讯：
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SMM统计显示，目前几内亚在建及规划中的氧化铝项目规模已超过1140万吨/年，新增产能预计将于2028年后逐步释放。
从项目结构来看，中资企业仍为主要推动力量，多个项目配套矿山、电厂及港口建设，产业链一体化特征明显。
若相关项目顺利推进，几内亚有望从传统铝土矿出口国逐步转变为全球重要氧化铝生产基地，对未来全球氧化铝贸易流向及中国氧化铝原料保障体系产生深远影响。
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海外氧化铝布局加速 几内亚氧化铝新投项目一览【SMM分析】

SMM4月30日讯：
据 SMM 统计，2026年4月海外冶金级氧化铝总产量同比下降约3.7%，环比下降约5.8%，主要受中东地区突发性供给收缩影响，区域氧化铝装置停产及产业链扰动对全球供给形成压制。
分企业来看，据 Alcoa 一季度业绩报告显示，公司氧化铝产量环比下降5%至240万吨，主要受澳大利亚炼厂进入季节性检修周期影响，导致短期产量回落；与此同时，其电解铝板块产量环比持平，主要得益于西班牙San Cipri&aacute;n电解铝厂复产持续推进，对冲部分扰动。
据 South32 披露，其Worsley氧化铝项目在截至2026年3月，预计9个月内可售产量基本持平（277.9万吨），但受热带气旋及第三方天然气供应中断影响，阶段性装置可利用率下降，叠加发运节奏扰动，3月季度销量同比下降15%。公司全年产量指引375万吨不变，但预计二、三季度产量分别为95.9万吨和88.6万吨，呈现阶段性回落趋势。
此外，中东地缘冲突对产业链运行产生外溢影响，一方面部分氧化铝装置及配套设施受损导致区域供给收缩，另一方面原料及运输成本上升对炼厂开工形成抑制。尽管欧美部分地区存在边际复产（如世纪铝业美国及冰岛电解铝项目复产推进），但对氧化铝供给的对冲作用有限。
展望5月，海外冶金级氧化铝产量预计环比小幅回升约3.3%，但同比仍下降0.5%，供给恢复力度有限。行业开工率预计为74.6%，环比下降0.9个百分点，同比下降5.5个百分点，显示整体运行水平仍处于偏低区间。在地缘冲突持续扰动背景下，部分区域产能恢复受限，海外供应端仍将维持收缩态势。
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海外氧化铝供给恢复有限 地缘扰动下整体仍处收缩区间【SMM分析】

SMM 4月30日讯：
2026年4月，中国冶金级氧化铝产量环比下降3.24%，同比减少0.31%。截至4月末，全国建成产能约为11322万吨，与3月持平，但5月新投产能将陆续释放，建成产能预计有所增长。运行产能环比微降0.01%，同比降幅为0.13%，主要原因是广西地区检修与增产同时间进行，导致运行产能呈现震荡走势。
从产量结构看，4月总产量环比3月下降，日均产量亦出现下滑。分地区表现分化：山东地区运行负荷提升，区域产量有所增加；山西、河南地区受制于企业产线持续升级，产量维持低位，同时河南部分企业因矿石品质不佳，整体产量出现下滑。南方贵州、广西地区开工率较3月有所上升，主要由于前期个别企业生产线出现问题后，其他企业提高自身开工率、增加现货产出，以保障其长单交付需求。
展望5月，氧化铝市场供应过剩的格局预计将延续。一方面，广西地区新投产能将陆续释放，推动整体产量持续增加，行业内部竞争进一步加剧；另一方面，海外氧化铝资源仍将持续冲击国内市场。整体来看，5月氧化铝市场面临较大压力，过剩格局难改，预计5月运行产能维持在8700万吨左右。
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月度产量回落 库存持续高位 5月氧化铝面临新产能与海外双重冲击【SMM分析】

SMM3月31日讯：
2026年3月中国冶金级氧化铝产量环比上升10.56%，但同比减少3.33%。从产能端看，截至3月末，全国建成产能约为11322万吨，受广西地区新建氧化铝项目逐步落地的影响，建成产能出现一定增长。不过，运行产能环比下降2.1%，同比降幅达8.7%。尽管有新建项目投产，但由于这些产能在3月末尚处于试生产阶段，未形成有效产出，导致整体开工率呈现出下滑迹象。
从产量结构来看，3月总产量环比2月有所提升，但日均产量却出现下滑。主要原因在于：一方面，贵州、广西等地多家企业进行了不同程度的检修，其中贵州某企业因产线运行压力较大而关停部分产线，显著压低了南方地区的开工率；另一方面，北方地区如河南、山东的氧化铝企业运行相对平稳，主要维持长单交付节奏，而山西地区由于部分企业持续推进产线升级改造，开工率也出现小幅下降。综合上述因素，3月日均产量环比回落。
展望4月，氧化铝市场供应过剩的格局预计将延续。首先，广西、重庆等地的新投产能将陆续释放，推动整体产量持续增加，行业内部竞争将进一步加剧。其次，需关注中东地区地缘冲突带来的间接影响：受冲突影响，部分本应运往中东的海外氧化铝货源被迫转口至中国，导致国内进口氧化铝量意外上升，进而对国内市场形成冲击，可能压制国内自有产量的释放空间。综合判断，预计2026年4月中国氧化铝运行产能约为8663万吨。
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3月氧化铝日均产量环比回落 4月新增产能叠加进口冲击 供应过剩压力不减【SMM分析】

SMM2月28日讯：
据SMM统计，2026年2月海外冶金级氧化铝产量环比减少12.41%，同比减少3.66%；海外氧化铝企业平均开工率环比小幅微降0.01个百分点至76.17%，同比下降2.67个百分点。整体来看，月内海外氧化铝生产较为平稳，分地区来看：
亚洲地区，2月6日，越南Lam Dong省已批准Vinacomin旗下两个氧化铝项目的扩建计划，总投资额为59.855万亿越南盾（约合23亿美元）。一是新增Dak Nong省Nhan Co氧化铝厂一条年产能为120万吨的生产线，该工厂预计于2030年投产，运营期限为30年。二是扩建位于Lam Dong省的Tan Rai氧化铝厂，计划建设第二条年产能为120万吨的生产线，施工预计于2030年第三季度完工，第四季度投入运营。据SMM调研，越南本地铝土矿资源保障程度较高，将为上述项目的投产提供稳定的原料支撑，预计其具备显著的成本优势，有望提升远期氧化铝的出口竞争力。
欧洲地区，为减少公路运输对环境的负面影响，Alteo氧化铝厂与HES Fos达成合作，拟将其大部分物流业务从马赛港迁移至Fos-sur-Mer港。根据协议，HES Fos将负责船舶卸载、含水氧化铝的储存以及后续运送至Alteo位于Gardanne的工厂。未来，HES Fos将对现有熟料仓库进行改造，用于专门储存含水氧化铝，以确保供应链的稳定运行。该专用设施的建设已进入执行阶段，预计于2029年投入使用，将为远期氧化铝的物流运输与仓储提供可靠保障。
澳洲地区，2月13日，澳大利亚Alpha HPA公司宣布，其计划建成的全球最大单一地点超高纯度氧化铝精炼厂第二阶段建设已正式动工。该项目将采用公司专有的溶剂萃取与精炼技术，实现商业化生产纯度为99.99%的高纯氧化铝产品，为全球锂电池、LED灯及半导体制造等行业提供关键原材料。
中东地区，2月28日，伊朗与以色列冲突升级，伊朗首都德黑兰遭受袭击。目前暂未听闻区域内氧化铝厂有停产情况。据SMM统计，伊朗仅有一座氧化铝厂，并配套铝土矿生产能力。若地缘冲突进一步加剧，该厂生产存在受影响的风险，不排除减产或停产的可能性。数据显示，伊朗年度氧化铝产量约25万吨，铝土矿产量约65万吨，其氧化铝产量无法满足本国电解铝生产需求，长期依赖进口，其中印度是最主要的进口来源国，来自印度的氧化铝占其总进口量的40%至80%。
展望2026年3月，海外冶金级氧化铝产量预计环比增加12.65%，同比小幅减少2.38%；开工率预计为77.45%，环比微增0.01个百分点，同比下降1.61个百分点。需持续关注国际政治局面的变动对氧化铝生产的影响。
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（邱佳怡 021-2070 7918）

2月海外冶金级氧化铝产量环比减少12.41% 海外各地区整体运行平稳需持续关注海外地缘冲突对全球氧化铝贸易流向造成的影响【SMM分析】

SMM2月28日讯：
2026年2月，中国冶金级氧化铝产量环比下降10.6%，同比亦减少4.83%。截至2月末，全国建成产能约为11032万吨，运行产能环比下降1.06%，同比下降4.83%，行业整体延续了下行趋势。
本月产量下滑的主要原因，一方面是企业集中开展检修、减产工作，另一方面是2月自然天数较少，进一步影响产出节奏。月中，北方地区某企业实施大规模减产，叠加部分企业进行设备检修与产线升级，同时南方部分企业降低运行负荷，导致全月整体产量出现小幅收缩。
展望3月，氧化铝市场整体供应过剩的局面短期内难以改变。尽管前期检修与减产使得企业库存有所下降，整体出货压力略有缓解，但行业运营压力依然存在。3月，部分企业可能继续推进检修及产线升级，行业也将进入阶段性去库过程。然而，广西地区新投产能陆续释放，对冲部分减量，整体运行产能预计将呈现缓慢下降的态势。综合判断，预计3月氧化铝运行产能约为8511万吨，市场仍将面临供应过剩压力。
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检修与天时致2月氧化铝产量下降 预计3月供应过剩压力持续【SMM分析】

SMM2月9日讯：
据SMM统计，2026年1月海外冶金级氧化铝产量环比减少3.17%，同比增长3.42%；海外氧化铝企业平均开工率环比小幅微降0.04%至79.37%，同比下降1.10%。月内氧化铝增减并行。
分地区来看：
印尼地区，据SMM调研，Press Metal集团持股约80%的PT Kalimantan Alumina Nusantara（KAN）正在印度尼西亚西加里曼丹建设一座年产100&ndash;120万吨的氧化铝精炼厂。该项目预计将于2026年末或2027年初逐步投产。与此同时，当前印尼铝土矿配额暂未更新，仅够满足印尼现有的700万吨氧化铝运行产能，算上氧化铝新投产能合计200万吨，铝土矿需求差不多在2400万吨，超出1800万吨的铝土矿配额，原料端铝土矿供应偏紧，新投产能的爬产将受到影响，SMM将持续关注铝土矿供应及氧化铝生产情况。
中东地区，创源金属在沙特的&ldquo;氧化铝--电解铝--电厂--铝精深加工&rdquo;一体化绿色低碳铝产业园项目将于2026年底开始建设，项目一期规划建设50万吨电解铝产能，项目预计建设周期24个月，2028年底前投产。沙特当前仅一家氧化铝厂在产，年产能200万吨，除满足配套电解铝厂生产外，剩余部分出口至周边国家为主，随着创源电解铝项目的投产，沙特地区的氧化铝贸易流向将改变。
非洲地区，月内，加纳已完成国内首座大型氧化铝精炼厂项目提案的评审工作，旨在改变该国长期出口铝土矿原料、高价进口成品的历史，通过建设精炼厂直接为沃尔特铝业公司（VALCO）供应氧化铝，奠定下游铝制造业基础，并带动相关产业集群发展。 项目预计2026年启动，目标在2028年底前将VALCO年产能恢复至20万吨以上。
美国地区，1月15日，美国斥资4.5亿美元拯救其国内最后一家也是唯一一家氧化铝精炼厂，并构建完整的镓供应链。这一战略举措旨在确保国防、航天及高科技领域所需的关键原材料供应。该厂将进口的牙买加铝土矿加工成氧化铝，目标是实现年产超过100万吨氧化铝，其产量满足美国近40%的需求。同时，投资将用于建设新的镓提取生产线，计划年产高达50吨镓。
展望2026年2月，海外冶金级氧化铝产量预计同比减少10.95%，同比小幅增加1.34%；开工率约78.11%，环比下降0.01个百分点，同比降低2.84个百分点。主要原因系2月天数减少，叠加部分新增产能仍处爬坡阶段，开工率下滑。
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（邱佳怡 021-2070 7918）

1月海外冶金级氧化铝产量环比减少3.17% 月内海外各地区氧化铝增减并行【SMM分析】

SMM1月30日讯：
2026年1月中国冶金级氧化铝产量环比下降1.78%，同比亦下降2.6%。截至1月末，全国建成产能约11032万吨，运行产能环比下降1.78%，同比下降3.56%，行业整体生产呈小幅收缩态势。
本月产量下降主要受阶段性检修及环保管控影响。月初北方部分企业例行年度检修，月中河南地区受环保政策影响有企业全面检修，同时贵州、广西等地亦有企业开展年度检修，部分企业产能影响近半。尽管月末河南等地检修产能逐步恢复，但全月产量仍受到一定压制。
展望2月，氧化铝市场预计仍维持供应过剩格局。价格持续下行加剧企业运营压力，部分企业或继续通过产线升级与检修调控供应。进口方面，12月净进口约2万吨，但随着国内价格快速走低，内外价差收窄，预计1月起进口量将逐步减少。叠加春节临近下游备货意愿减弱，需求支撑有限。综合来看，预计2月运行产能约8624.8万吨，市场整体延续供大于求态势。
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1月氧化铝产量环比降1.78% 行业运行产能持续收缩【SMM分析】

SMM12月31日讯：
SMM数据显示，2025年12月（31天）中国冶金级氧化铝产量实现环比增长1.1%，同比增长0.78%。截至12月底，全国冶金级氧化铝建成产能约为11032万吨，实际运行产能环比下降2.18%，同比下降0.40%。。
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本月氧化铝日均产量呈小幅回落，整体运行态势相对平稳。月初，部分北方企业因阶段性检修对产量造成一定影响，叠加环保管控措施，当地出现小规模减产。与此同时，贵州地区也在月初展开检修，随着检修结束，产量已逐步恢复至原有水平。整体来看，月末全国氧化铝产量已基本回归正常水平，保障了产量未出现大幅下滑。
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展望下月，2026年1月氧化铝市场预计仍将延续过剩格局。目前，氧化铝企业已基本完成与下游及贸易商的长单签订，为缓解当前价格持续下行带来的经营压力，部分企业可能于1-2月安排较大规模的检修与减产。进口方面，11月海外氧化铝呈现净进口约6万吨，持续对国内市场形成冲击。预计12月至次年1月，尽管进口态势可能有所减弱，但仍将保持净进口状态，国内氧化铝市场供应过剩压力仍存。在此背景下，综合预判2026年1月国内氧化铝运行产能或维持在8824万吨左右。
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氧化铝12月产量微增  过剩格局下1月运行产能预计回落【SMM分析】

SMM1月4日讯：
据SMM统计，2025年12月海外冶金级氧化铝产量同比增长 6.41%；海外氧化铝企业平均开工率升至 82.99%，环比提高 0.15%，同比提升 1.03%。至12月末，2025年全年产量同比上涨4.35%。
本月产量增长主要来源于印度尼西亚：南山控股旗下PT Bintan Alumina Indonesia（BAI）三期（100万吨/年）自6月投产后运行平稳，四期（100万吨/年）已于2025年12月20日正式投产，将为印尼远期供应提供支撑。
印度地区方面，韦丹塔（Vedanta）本月宣布完成对兰吉加尔（Lanjigarh）精炼厂的扩建投资，该厂产能目前已提升至每年500万吨，成为印度最大的单体氧化铝工厂。同时，印尼Mempaw氧化铝厂SGAR二期配套的6台发电机组计划于2028年投产，企业拟通过招标建设自备电站，以满足该冶炼厂1.2GW的用电需求，为远期生产提供能源支持。印度国家铝业（Nalco）本月表示，计划于2026年6月启动奥里萨邦Pottangi铝土矿的开采，以支持其一体化铝业务扩张，并已授予Dilip Buildcon Ltd该矿的开发运营权。为匹配采矿能力提升，Nalco正在其Damanjodi氧化铝厂扩建第五条生产线，投产后年产能将增加100万吨至327.5万吨。
西非地区，几内亚首都科纳克里近日启动了位于博凯省的大型氧化铝精炼厂建设项目。该项目由&ldquo;几内亚氧化铝联合体&rdquo;（Winning Consortium Alumina Guinea, WCAG）推动，设计年产能120万吨，预计2028年底建成投产。此举标志着几内亚在推动国内矿产加工、提升铝土矿附加值方面取得关键进展，远期矿石供应格局有望发生转变。
展望2026年1月，海外冶金级氧化铝产量预计同比增长1.29%；开工率约83%，环比下降5.11个百分点，同比降低2.59个百分点。主要原因是部分新增产能仍处爬坡阶段，以及部分地区高成本企业下调生产负荷。
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（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)
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（邱佳怡 021-2070 7918）

12月海外冶金级氧化铝生产整体平稳 产量同比增长6.41% 预计2026年1月产量稳中有增 新增产能爬坡 开工将小幅下行【SMM分析】

2026年6月国内分大区域废铝产量
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单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正

2026年6月国内分大区域废铝产量

2026年5月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正

2026年5月国内分大区域废铝产量

2026年4月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正

2026年4月国内分大区域废铝产量

2026年3月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正

2026年3月国内分大区域废铝产量

2026年2月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正（1、2月进口数据将于下月一起修正）

2026年2月国内分大区域废铝产量

2026年1月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正&nbsp;&nbsp;

2026年1月国内分大区域废铝产量

2025年12月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正&nbsp;&nbsp;

2025年12月国内分大区域废铝产量

2025年11月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正&nbsp;&nbsp;

2025年11月国内分大区域废铝产量

2025年10月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正&nbsp;&nbsp;

2025年10月国内分大区域废铝产量

2025年9月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正&nbsp;&nbsp;

2025年9月国内分大区域废铝产量

2025年8月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正&nbsp;&nbsp;

2025年8月国内分大区域废铝产量

2025年7月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正&nbsp;&nbsp;

2025年7月国内分大区域废铝产量

2025年6月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正&nbsp;&nbsp;

2025年6月国内分大区域废铝产量

2025年4月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正&nbsp;&nbsp;

2025年4月国内分大区域废铝产量

2025年2月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正&nbsp;&nbsp;

2025年2月国内分大区域废铝产量

2025年1月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正&nbsp;&nbsp;

2025年1月国内分大区域废铝产量

2024年12月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正&nbsp;&nbsp;

2024年12月国内分大区域废铝产量

2024年11月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正&nbsp;&nbsp;

2024年11月国内分大区域废铝产量

2024年10月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正&nbsp;&nbsp;

2024年10月国内分大区域废铝产量

2024年8月国内分大区域废铝产量
单位：万吨
因方法论中涉及进口数据，海关数据公布后对上月数据有小幅修正&nbsp;&nbsp;

2024年8月国内分大区域废铝产量

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一、市场表象：三大信号同时出现，逻辑切换的信号灯亮起
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7月最后一周，国内铝锭市场出现一组相互矛盾又相互印证的信号：
① 库存加速去化：主流消费地库存
95.3万吨
，周内降5.3万吨，跌破100万吨整数关口；
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② 出库显著回落：周度出库
12.77万吨
，较前周减少0.97万吨，失去近四年同期高位优势；
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③ 华南逆势走强：佛山对2608合约
升水115元/吨
，单周扩大50元/吨，佛山成为本周去库最多和升水最高地区；
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SMM判断：
库存下降而需求指标走弱&mdash;&mdash;出库下滑、华东中原成交清淡&mdash;&mdash;意味着
本轮去库已不再由需求端主导
。本周去库加速的真实驱动力来自供应端的&quot;发货节奏放缓&quot;，尤其是华南到货环比锐减。这种&quot;供应收缩型去库&quot;与6月的&quot;出库放量型去库&quot;存在本质区别：前者一旦发货恢复，去库斜率可能迅速放缓；后者的驱动力来自终端消化，可持续性更强。
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二、库存全景：跌破100万吨，去库51.2万吨创近年之最
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1. 绝对量与去库节奏
据SMM统计，截至7月30日，国内主流消费地电解铝锭库存报95.3万吨，较本周一（7月27日）下降2.6万吨，环比上周四下降5.3万吨。从5月初年内高点146.5万吨算起，本轮去库累计回落51.2万吨，去库幅度达35%，无论去库绝对值还是幅度，均为近三年之最。
从三年同期对比看，2026年7月底库存绝对量仍高于2024年、2025年同期约30-35万吨，但累计去库斜率显著陡峭&mdash;&mdash;2024年、2025年同期去库幅度仅26%和30%，而2026年已达35%，呈&quot;高基数、加速去&quot;的独特走势。预计8月库存绝对水平将进一步向历史均值收敛。
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2. 出库走势：从&quot;脉冲新高&quot;到&quot;高位回落&quot;
6月出库峰值曾创下近四年新高（单周17万吨），但进入7月后连续走低。本周国内铝锭出库量回落至12.77万吨，较前周减少0.97万吨，
暂时失去近四年同期高位优势
。出库从&quot;脉冲式放量&quot;到&quot;趋势性回落&quot;的转变，是判断本轮去库质量切换的核心标尺。
出库走弱的三重压制：
铝价重心回升抑制下游采购：
7月以来沪铝震荡上行，下游面对高价接货意愿减弱，采购情绪降温；
铝棒加工费回落削弱替代效应：
前期铝锭-铝棒的相互替代逻辑明显削弱，铝锭的&quot;替代性&quot;需求退潮；
终端传统淡季延续：
地产、建材、汽车等下游板块普遍承压，刚需备库为主，主动补库意愿不足。
关键标尺：
6月的&quot;出库放量型去库&quot;具备较强可持续性，因为驱动力来自终端消化；而当前&quot;出库走弱+库存加速&quot;的组合，是供应端阶段性收缩带来的&quot;被动型去库&quot;。一旦上游发货节奏恢复或某一周华南集中到货，去库斜率可能阶段性放缓，甚至出现单周累库。
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3. 华南现货：到货锐减是升水走强的核心驱动
佛山本周升水单周扩大50元/吨至115元/吨，成为三地中的强势市场。升水走强有三层支撑：
① 到货锐减&mdash;&mdash;核心变量：
西南上游铝水比例持续居高，显著压缩铸锭量，奠定到货偏紧的基调；加之部分隐性库存及进口铝阶段性释放完毕，到货量收缩至紧张状态。这是佛山升水走强的第一性原因，其余因素均为&quot;放大器&quot;。
② 大户抬价&mdash;&mdash;短期催化剂：
周中大户猛烈抬价收货做市，持货商坚定看好后市挺价惜售，进一步放大了到货紧张的现货信号。
③ 刚需韧性&mdash;&mdash;出库不降反升：
佛山周出库量录得
30,400吨
，不降反升。下游刚需韧性较强，对高价接受度高于华东中原，为升水提供了需求端的底部支撑。
SMM分析：
佛山升水走强的本质是&quot;供应收缩型升水&quot;，而非&quot;需求扩张型升水&quot;。8月西南铝水比例预计稳中提高，佛山价格优势显现后或吸引部分货源增量，但到货补充仍需时日，短期华南将维持去库+高升水格局。
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四、8月展望：去库趋势未变，但&quot;供应型去库&quot;的效率待验证
据SMM统计，2026年7月份（31天）国内电解铝产量同比增长1.6%，环比增长3.5%。产量环比回升的同时，国内铝水产出占比进一步走高：当月铝水比较上月提升
1.1个百分点至78.3%
，整体表现小幅高于月初预期。结合SMM铝水比例测算，7月国内电解铝铸锭量同比下滑15.1%，环比下降1.4%。
产量同比仍在增长，但铸锭端的实物供应显著收缩
&mdash;&mdash;这是支撑去库延续的最核心基本面，也是8月去库趋势不变的基本盘。
SMM认为，
进入8月，国内铝锭在供需双弱的背景下，整体去库逻辑未变
，但核心驱动力已从&quot;出库需求拉动&quot;切换至&quot;供应收缩+发货节奏&quot;：
供应端持续收缩：
8月铝水比例预计升至78.5%，铸锭量进一步压缩，国内电解铝产能规范化推进，铝锭供应增量空间有限；
华南到货维持紧张：
西南铝水比例高位、西南-华南发货节奏短期难有显著改善，佛山到货偏紧格局延续；
需求端弹性有限：
8月仍处传统淡季，下游刚需备库为主，叠加铝价近期偏强运行，出库量难以再度放量突破前期高点。
出口窗口大幅收缩
：本周沪伦比延续修复，截至7月30日，沪伦比已回升至7.40，较前期最低点6.5回升13.8%，进口亏损收窄至3300元/吨上下，较前期亏损最大值7604元/吨收窄超45%。
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关键差异：
6月去库由出库放量驱动&mdash;&mdash;出库17万吨创近四年新高，终端真实消化支撑，可持续性强；当前去库由发货节奏放缓驱动&mdash;&mdash;出库已回落至12.77万吨，供应端的收缩一旦松动，去库斜率将快速放缓。两者的本质区别在于：需求型去库是&quot;下游在买&quot;，供应型去库是&quot;上游没量&quot;。前者是主动去库，后者是被动去库。
因此，供应端的支撑决定去库方向的延续，但需求端的表现将决定后续去库的速度。
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出库回落去库却加速——国内铝锭去库逻辑生变？【SMM分析】

7月30日讯：
【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，7月30日国内主流消费地电解铝锭库存95.3万吨，较周一库存下降2.6万吨，较上周四库存下降5.3万吨。&zwnj;（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）
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2026年7月30日电解铝锭：周四库存95.3万吨【SMM数据】

7月27日讯：
【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，7月27日国内主流消费地电解铝锭库存97.9万吨，较上周四库存下降2.7万吨，较上周一库存下降4.3万吨。&zwnj;（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）
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2026年7月27日电解铝锭：周一库存97.9万吨【SMM数据】

7月23日讯：
【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，7月23日国内主流消费地电解铝锭库存100.6万吨，较周一库存下降1.6万吨，较上周四库存下降1.8万吨。&zwnj;（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）
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2026年7月23日电解铝锭：周四库存100.6万吨【SMM数据】

7月20日讯：
【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，7月20日国内主流消费地电解铝锭库存102.2万吨，较上周四库存下降0.2万吨，较上周一库存下降2.5万吨。&zwnj;（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）
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2026年7月20日电解铝锭：周一库存102.2万吨【SMM数据】

本周中原电解铝现货市场整体成交氛围维持高位，市场核心矛盾集中于贸易商保值收货与下游加工企业接货乏力之间的博弈，贴水走势更多由贸易商端驱动，而非终端需求拉动。
本周贸易商保值情绪浓厚，成为推动贴水上行的核心力量。周初，期现贸易商在低贴水位置大量收货，带动市场报价逐步走高。随后几天，贸易商在较大的升贴水空间下持续通过推高贴水赚取价差，接货积极性始终较高。与此同时，持货商挺价出货意愿显著，在贸易商积极接货的配合下，进一步推动了贴水重心的上移。至周中前后，贴水一度攀升至本周高位区间。此后，随着贴水持续走高，贸易商获利空间收窄，保值情绪出现小幅降温，采购量有所缩减。但值得注意的是，恰在贸易商端热度回落的同时，下游加工企业逢低接货意愿开始走强，实际成交价格并未因贸易商降温而走弱，反而呈现走强态势，对贴水形成了有效支撑。整体来看，本周贴水走势呈现&quot;先扬后稳&quot;格局，中枢较上周有明显抬升，且在下游接货改善的支撑下，贴水回调幅度有限。
本周前半段，下游加工企业整体表现疲软。七月传统消费淡季叠加持续高温天气，中原地区下游加工企业开工率维持低位，终端订单不足的问题始终未见改善。周初尽管贸易商积极抬价带动市场报价走高，但下游接货情绪冷淡，实际成交并未跟随报价同步上行，下游的观望与抵触有效限制了实际成交价格的上行空间，贴水在周初的涨幅因此受到一定压制。但随着周中绝对价格小幅回落，下游畏高情绪有所缓解，部分加工企业开始逢低补库，接货意愿较前期出现小幅改善。从以往的追涨跟风到如今的逢低介入，下游采购策略的调整值得关注，或为后续市场成交活跃度的回升埋下伏笔。
库存方面，本周巩义地区电解铝锭库存去化速度一直偏慢。前期豫沪价差较小，货源流转套利空间不足，导致不少其他地区的电解铝锭被转运至巩义地区，对冲了部分消费去库的效果，使得巩义库存去化幅度始终不尽如人意。截至7月16日，巩义库存约23.50万吨，较上周同期仅下降约0.80万吨，去库节奏明显弱于市场预期。
展望下周，预计中原铝现货市场贴水将震荡收窄，贸易商保值情绪与下游逢低接货意愿的博弈将主导贴水走势。若下游补库需求集中释放，贴水下行空间将受到明显限制；反之，若贸易商保值情绪再度升温，贴水仍有再次试探高位的可能。
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淡季拖累中原电解铝下游接货 贸易商保值推升贴水【SMM分析】

7月16日讯：
【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，7月16日国内主流消费地电解铝锭库存102.4万吨，较周一库存下降2.3万吨，较上周四库存下降5.4万吨。&zwnj;（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）
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2026年7月16日电解铝锭：周四库存102.4万吨【SMM数据】

7月13日讯：
【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，7月13日国内主流消费地电解铝锭库存104.7万吨，较上周四库存下降3.1万吨，较上周一库存下降5.1万吨。（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）
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2026年7月13日电解铝锭：周一库存104.7万吨【SMM数据】

7月9日讯：
【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，7月9日国内主流消费地电解铝锭库存107.8万吨，较周一库存下降2.0万吨，较上周四库存下降5.2万吨。&zwnj;（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）
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2026年7月9日电解铝锭：周四库存107.8万吨【SMM数据】

7月6日讯：
【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，7月6日国内主流消费地电解铝锭库存109.8万吨，较上周四库存下降3.2万吨，较上周一库存下降6.7万吨。&zwnj;（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）
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2026年7月6日电解铝锭：周一库存109.8万吨【SMM数据】

7月2日讯：
【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，7月2日国内主流消费地电解铝锭库存113万吨，较周一库存下降3.5万吨，较上周四库存下降7.5万吨。&zwnj;（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）
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2026年7月2日电解铝锭：周四库存113万吨【SMM数据】

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一、铝锭库存：高位回落30万吨，去库斜率陡峭化
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据SMM统计，截至6月30日，SMM统计国内主流消费地电解铝锭库存报116.5万吨，单周去库高达7.7万吨，较5月初年内高点146.5万吨已累计去库30万吨。
本周单周去库幅度延续强势，除上海地区受进口货源扰动外，其余地区全面去库，三大主流消费地（无锡、佛山、巩义）单周去库幅度均超1万吨。
从季节性规律来看，近三年铝锭库存均呈现&quot;春节前后建库、4-5月附近见顶、二季度逐步去化&quot;的周期性特征。2024年高点约88万吨，2025年约88万吨（与2024基本持平），而
2026年高点达148万吨左右，较前两年高出约60万吨
，同比处于历史高位，显示今年年初以来供给累积压力的显著放大。但2026年的库存走势明显区别于前两年：2026年库存绝对量虽仍远高于前两年同期水平（高出约40-45万吨），但去库绝对值（30万吨）已大幅超越2024年和2025年全年去库幅度。去库斜率之陡，为近三年之最。
回顾本轮去库路径，去库节奏从&quot;渐进&quot;到&quot;加速&quot;：5月初库存见顶146.5万吨后，初期去库节奏温和；进入6月中旬后，去库显著加速。6月11日至6月30日不足三周时间，库存从131.2万吨进一步回落至116.5万吨，去库近
15万吨
，日均去库约
0.75万吨
，较5月的日均约0.3万吨提速超过一倍。
&nbsp;
二、驱动因素：三重力量共振，出库创四年新高
&nbsp;
1. 供给端：铝水比例走高，铸锭量持续收缩
据SMM统计，2026年6月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.2%，环比下跌3.1%。虽国内需求疲软拖累各板块普遍承压，但铝材出口需求对国内铝水消费的有效支撑。
国内铝水比例小幅上行，当月铝水占比较上月提升0.7个百分点至77.2%，核心拉动因素是部分加工材利润向好，特别是铝棒加工费维持高位，带动铝水采购需求小幅增加，铸锭量相应压缩。
同时，国内电解铝产能规范化持续推进，铝锭实际供应增量空间有限。
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2. 需求端：出库脉冲式放量，创近四年新高
本周国内铝锭出库量大幅攀升至17万吨，较前周增加
2.87万吨
，创近四年单周出库新高。从近三年出库季节性对比来看，2026年出库量此前并无明显同比优势，但近期数据出现质的突破。
出库放量的区域结构：
无锡地区：
出库量大幅领先，贡献了主要增量；
佛山地区：
出库同步放量，华南需求弹性显著；
巩义地区：
出库维持平稳，去库节奏相对温和。
但是，出库放量并非内需全面回暖的映射，而是一个&quot;替代效应&quot;驱动的结构性现象。铝价回落后，铝锭相对铝棒的经济性凸显，下游采购从铝棒转向铝锭。同时，原铝与废铝之间的替代也在发挥作用&mdash;&mdash;废铝供应偏紧、价格偏高，部分再生铝企业增加原铝采购，进一步拉动铝锭出库。
&nbsp;
&nbsp;
3. 替代效应：铝锭-铝棒-废铝三角联动
当前市场的核心驱动力之一仍是
铝锭与铝棒的需求替代
：
铝棒加工费处于高位，下游型材企业在成本压力下倾向于直接采购铝锭进行重熔加工；
铝价绝对水平回落，基差存走强预期，铝锭现货性价比提升；
废铝供应偏紧、精废价差收窄，部分再生铝企业增加原铝（铝锭）采购比例。
这一替代逻辑在库存数据上已有清晰体现：
铝锭加速去库的同时，铝棒去库节奏明显放缓
。两条库存曲线的背离，正是替代效应发酵的侧证。
&nbsp;
&nbsp;
三、7月展望：去库逻辑不变，百万吨关口在望
SMM认为，
国内铝锭去库趋势已完全确立，方向不变。
以下基本面因素将共同推动去库延续：
铝水比例高位运行：
6月铝水比例升至77.2%，7月预计仍有小幅上行空间，铸锭量持续受压缩；
出口需求支撑（6月阶段性）：
6月海外电解铝供应缺口推动铝材出口订单放量，有效消化铝水产能；但7月随着内外价差收窄，出口驱动力或边际减弱；
供应规范化：
国内电解铝产能规范化推进，产量增量空间受限，铝锭供应端压力不大；
替代效应延续：
铝棒加工费高企、废铝偏紧格局短期难改，铝锭需求替代仍有空间。
若7月去库节奏维持当前斜率，7月中旬有望回落至110万吨下方，7月底铝锭库存有望触及并回落至
100万吨
整数关口下方，届时库存绝对水平将从&quot;近三年最高&quot;切换至与2024-2025年同期差距显著收窄的状态。但需注意，7月是传统消费淡季，去库节奏能否持续加速存在不确定性。关键验证点在于出库量能否维持在13万吨以上的高位区间。
关键观测指标：&nbsp;①铝型材及下游其余板块周度开工率是否止跌；②国内特别是华东、华南出库绝对量能否持续维持高位；③铝价的运行趋势，内外价差的变化，出口订单强度的延续性；④铝水比例进一步上行的空间。
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国内铝锭出库量创近四年新高 百万吨库存关口已触手可及？【SMM分析】

6月29日讯：
【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，6月29日国内主流消费地电解铝锭库存116.5万吨，较上周四库存下降4.0万吨，较上周一库存下降7.7万吨。&zwnj;（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）
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2026年6月29日电解铝锭：周一库存116.5万吨【SMM数据】

6月25日讯：
【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，6月25日国内主流消费地电解铝锭库存120.5万吨，较周一库存下降3.7万吨，较上周四库存下降5万吨。&zwnj;（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）
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2026年6月25日电解铝锭：周四库存120.5万吨【SMM数据】

6月22日讯：
【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，6月22日国内主流消费地电解铝锭库存124.2万吨，较上周四库存下降1.3万吨，较上周一库存下降4.8万吨。&zwnj;（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）
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2026年6月22日电解铝锭：周一库存124.2万吨【SMM数据】

6月18日讯：
据SMM统计，6月18日国内主流消费地电解铝锭库存125.5万吨，较周一库存下降3.5万吨，较上周四库存下降5.7万吨。&zwnj;
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2026年6月18日电解铝锭：周四库存125.5万吨【SMM数据】

6月15日讯：
据SMM统计，6月15日国内主流消费地电解铝锭库存129万吨，较上周四库存下降2.2万吨，较上周一库存下降7万吨。&zwnj;（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）
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2026年6月15日电解铝锭：周一库存129万吨【SMM数据】

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一、铝锭库存：高位去化拐点确立，绝对量压力犹存
&nbsp;
&nbsp;
2026年国内铝锭库存创近三年峰值后，本周加速回落。
据SMM统计，截至6月11日，国内主流消费地电解铝锭库存报
131.2万吨
，较5月初高点（约147万吨）已累计去库近
16万吨
，本周单周降幅达
4.8万吨
，去库斜率明显陡峭化。
从季节性规律来看，近三年铝锭库存均呈现&quot;春节前后建库、4-5月附近见顶、二季度逐步去化&quot;的周期性特征。2024年高点约88万吨，2025年约88万吨（与2024基本持平），而
2026年高点达148万吨左右，较前两年高出约60万吨
，同比处于历史高位，显示今年年初以来供给累积压力的显著放大。
本轮去库的驱动力具有结构性分化特征，不能简单归因于铝价回落后带动的内需回暖，SMM认为原因有三：
1、供给端实际与预期均收缩：
&nbsp;铝水比例连续回升（5月达76.5%，6月预计进一步升至76.6%），铸锭转铸棒等加工材，铝锭实物流通减少；叠加国内电解铝产能规范化推进，造成6月铝锭实际供应量小幅下滑。
2、内外价差大带来的出口拉动：
&nbsp;海外电解铝供应缺口持续扩大，国内铝材出口订单超预期改善，有效消化了铝水产能，压缩了铝锭形成量，是本轮去库的重要结构性支撑。
3、铝锭与铝棒的需求替代性是本周加速去库的主要原因
：当绝对价处于低位而铝棒加工费处于高位时，下游倾向于直接采购铝锭而非铝棒，当前这一替代逻辑正在发酵，铝锭加速去库而铝棒去库放缓亦是侧证。
&nbsp;
&nbsp;
本周加速去库华南铝锭出库环比增超50%、华东增超60%，但从近三年出库季节性对比图可见，
2026年出库量并无明显同比优势，此次出库脉冲主要是价格大幅回落后的被动承接，并非需求基本面的实质改善。
&nbsp;
&nbsp;
当下正处国内传统淡季，国内终端需求仍是弱项：
&nbsp;周度铝型材开工率环比仍在走低，内需复苏节奏偏慢，出口和加工利润尚可并不意味着终端消费同步扩张，出库能否持续尚需验证。
铝棒库存的走势将是验证铝锭去库持续性的同步指标
，需密切跟踪。
&nbsp;
&nbsp;
&nbsp;
二、6-7月库存展望：去库趋势确立，节奏加速存疑
去库趋势已确立，方向不变。
&nbsp;铝水比例回升、出口需求支撑、供应规范化压缩铝锭形成量，三重基本面因素共同推动去库延续。
SMM维持6月下旬库存降至128万吨附近的判断，6月底7月初有望进一步向120万吨靠拢。
但去库节奏不宜线性外推，两大风险值得警惕：
需求端驱动偏被动。
&nbsp;当前出库放量主要由低价触发补库而非终端主动扩张，一旦价格企稳反弹，出库动力可能边际减弱。铝型材开工率持续走低、铝棒去库放缓，均提示内需尚未出现实质性拐点。
区域间货源分流压力。
&nbsp;西南、华南交割仓库容已饱和，部分货源被迫分流至无锡等华东仓库，华东地区库存压力受此影响将持续高于其他地区，可能阶段性拖累整体去库斜率。
关键观测指标：
&nbsp;①铝型材及铝棒周度开工率是否止跌；②国内特别是华东、华南出库绝对量能否持续维持高位；③出口订单强度的延续性；④铝水比例进一步上行的空间。
&nbsp;
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147万吨见顶后加速回落，国内铝锭去库能走多远？【SMM分析】

6月11日讯：
【SMM周度铝锭库存统计】据SMM统计，6月11日国内主流消费地电解铝锭库存131.2万吨，较周一库存下降4.8万吨，较上周四库存下降6.3万吨。&zwnj;（库存数据已于 9:00前 在数据终端完成更新）
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2026年6月11日电解铝锭：周四库存131.2万吨【SMM数据】

6月8日讯：
【SMM周度铝锭库存统计】据SMM统计，6月8日国内主流消费地电解铝锭库存136万吨，较上周四库存下降1.5万吨，较上周一库存下降2.6万吨。&zwnj;（库存数据已于 9:00前 在数据终端完成更新）
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2026年6月8日电解铝锭：周一库存136万吨【SMM数据】

【SMM周度铝锭出库量统计】
据SMM统计，7.20-7.26期间国内铝锭出库量共计12.77万吨，较前一周下降0.97万吨。
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2026年7月27日国内铝锭周度出库量统计（7.20-7.26）

【SMM周度铝锭出库量统计】
据SMM统计，7.13-7.19期间国内铝锭出库量共计13.74万吨，较前一周增加0.11万吨。
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2026年7月20日国内铝锭周度出库量统计（7.13-7.19）

【SMM周度铝锭出库量统计】
据SMM统计，7.6-7.12期间国内铝锭出库量共计13.63万吨，较前一周减少2.67万吨。
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2026年7月13日国内铝锭周度出库量统计（7.6-7.12）

【SMM周度铝锭出库量统计】
据SMM统计，6.29-7.5期间国内铝锭出库量共计16.30万吨，较前一周减少0.79万吨。
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2026年7月6日国内铝锭周度出库量统计（6.29-7.5）

【SMM周度铝锭出库量统计】
据SMM统计，6.22-6.28期间国内铝锭出库量共计17.09万吨，较前一周增加2.87万吨。
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2026年6月29日国内铝锭周度出库量统计（6.22-6.28）

【SMM周度铝锭出库量统计】
据SMM统计，6.15-6.21期间国内铝锭出库量共计14.22万吨，较前一周减少1.76万吨。
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2026年6月22日国内铝锭周度出库量统计（6.15-6.21）

【SMM周度铝锭出库量统计】
据SMM统计，6.8-6.14期间国内铝锭出库量共计15.98万吨，较前一周增加2.18万吨。
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2026年6月15日国内铝锭周度出库量统计（6.8-6.14）

【SMM周度铝锭出库量统计】
据SMM统计，6.1-6.7期间国内铝锭出库量共计13.8万吨，较前一周增加0.29万吨。
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2026年6月8日国内铝锭周度出库量统计（6.1-6.7）

【SMM周度铝锭出库量统计】
据SMM统计，5.25-5.31期间国内铝锭出库量共计13.51万吨，较前一周减少0.48万吨
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2026年6月1日国内铝锭周度出库量统计（5.25-5.31）

【SMM周度铝锭出库量统计】
据SMM统计，12.1-12.7期间国内铝锭出库量共计11.59万吨，较前一周减少2.56万吨
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2025年12月8日国内铝锭周度出库量统计（12.1-12.7）

【SMM周度铝锭出库量统计】
据SMM统计，11.24-11.30期间国内铝锭出库量共计14.15万吨，较前一周增加0.21万吨
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2025年12月1日国内铝锭周度出库量统计（11.24-11.30）

【SMM国内铝锭周度出库统计】
据SMM统计，11.17-11.23期间国内铝锭出库量共计13.94万吨，较前一周出库增加2.53万吨。
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2025年11月24日国内铝锭周度出库量统计（11.17-11.23）

【SMM国内铝锭周度出库统计】
据SMM统计，11.11-11.16期间国内铝锭出库量共计11.41万吨，较前一周出库减少0.42万吨。
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2025年11月17日国内铝锭周度出库量统计（11.11-11.16）

【SMM国内铝锭周度出库统计】
据SMM统计，11.3-11.10期间国内铝锭出库量共计11.83万吨，较前一周出库增加0.6万吨。
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2025年11月10日国内铝锭周度出库量统计（11.3-11.9）

【SMM国内铝锭周度出库统计】
据SMM统计，10.27-11.2期间国内铝锭出库量共计11.23万吨，较前一周出库减少1.84万吨。
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2025年11月2日国内铝锭周度出库量统计（10.27-11.2）

【SMM国内铝锭周度出库统计】
据SMM统计，10.20-10.26期间国内铝锭出库量共计13.07万吨，较前一周出库减少0.58万吨。
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2025年10月27日国内铝锭周度出库量统计（10.20-10.26）

【SMM国内铝锭周度出库统计】
据SMM统计，10.13-10.19期间国内铝锭出库量共计13.65万吨，较国庆节期间出库减少0.85万吨。
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2025年10月20日国内铝锭周度出库量统计（10.13-10.19）

【SMM国内铝锭周度出库统计】
据SMM统计，9.29-10.12期间国内铝锭出库量共计14.5万吨，较节前一周出库量持平。
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2025年10月13日国内铝锭周度出库量统计（9.29-10.12）

【SMM国内铝锭周度出库统计】
据SMM统计，9.22-9.28期间国内铝锭出库量共计14.5万吨，环比增加2.27万吨。
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2025年9月29日国内铝锭周度出库量统计（9.22-9.28）

【SMM国内铝锭周度出库统计】
据SMM统计，9.16-9.21期间国内铝锭出库量共计12.23万吨，环比增加1.47万吨。
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2025年9月22日国内铝锭周度出库量统计（9.16-9.21）

【SMM国内保税区电解铝库存统计】
7月30日，SMM统计上海保税区电解铝库存为83400吨，广东保税区库存30000吨，总计库存113400吨，库存较上周增加20000吨。
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