本周热点：上期所双拳出击稳市场&mdash;&mdash;铝锭交割扩容叠加风控升级 对冲暴涨行情与供需矛盾
下周预测：三大因素驱动沪铝异动走强 短期铝价维持高位宽幅震荡
综合来看，当前沪铝价格由事件驱动和资金推动实现短期大幅拉升，市场交易情绪处于阶段性亢奋状态，后续需警惕多重因素引发的情绪降温及行情回调风险。SMM预计铝价短期维持高位宽幅震荡为主，预计下周沪铝主力合约运行区间为24800-26600元/吨，伦铝运行区间为3220-3440美元/吨。
电解铝：高铝价抑制加工企业补库需求 市场整体成交情绪较弱
铝土矿和氧化铝：海内外矿价承压下行 氧化铝检修消息频出过剩格局难扭转
铝棒：铝棒库存持续上行仍未见顶 加工费偏弱运行需警惕期货扰动
铝材周度开工：铝下游开工率大幅下滑1.5个百分点 春节效应叠加铝价高压背景下开工承压下行
再生铝：再生铝价持续攀升却成交遇冷 &quot;有价无市&quot;现象加剧
铝辅料：原料市场支撑不足 下月辅料价格承压运行
更多内容详见中国铝市场周报（20260129）
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SMM铝市场周报20260129

本周热点：铝材出口结构性变革 加工贸易引领新航道
下周预测：多头情绪降温 铝价承压运行
综合来看，宏观风险情绪缓和提供底部支撑，但供应宽松、需求偏弱及库存累积构成利空组合，铝价上行空间仍受制约。
电解铝：铝价弱势震荡 市场成交情绪小幅回暖
铝土矿和氧化铝：国产矿供应偏紧与海外货源充足共存矿价持稳运行 氧化铝供应过剩格局延续价格承压
铝棒：铝棒库存增加节奏放缓 地区加工费修复至平水附近
铝材周度开工：铝下游开工率小幅回升0.7个百分点 环保与天气因素扰动犹存
再生铝：周内再生铝价呈抗跌韧性 节前市场步入供需双弱格局
铝辅料：&nbsp;预焙阳极原料支撑坚挺 氟化铝成本松动刚需托底
更多内容详见中国铝市场周报（20260122）
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SMM铝市场周报20260122

本周热点：东南亚再生铝产业深陷&ldquo;剪刀差&rdquo;困境：原料暴涨逼停多家ADC12厂 行业提前开启&ldquo;春节模式&rdquo;
下周预测：宏观多空交织本周后段看涨情绪略有降温 短期内铝价预计高位震荡为主
综合来看，目前宏观消息多空交织，基本面表现短期内相对偏弱，但资金对于期铝价格看涨的情绪并未完全冷却，铝价预计维持高位震荡。
电解铝：铝锭持续累库 贴水幅度走阔
铝土矿和氧化铝：铝土矿价格跌势延续 氧化铝持续累库价格承压
铝棒：库存单周激增超20%！ 加工费持续贴水运行
铝材周度开工：春节备库拉动有限 未来铝加工行业开工率预计承压运行
再生铝：再生铝价格短期高位震荡 行业盈利空间边际改善
铝辅料：&nbsp;预焙阳极原料分化上行 氟化铝交投氛围清淡
更多内容详见中国铝市场周报（20260115）
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SMM铝市场周报20260115

本周热点：扩产潮下的&ldquo;供需温差&rdquo;汽车板行业竞争图谱与破局前瞻
下周预测：宏观政策积极周内铝价再创新高 基本面负反馈压制节后冲高动能
综合来看，强劲的宏观政策预期无疑是近期铝市关注和交易的热点，也为铝价构筑了底部防 线，但基本面消费受抑以及库存接续增加的现实，将显著压制价格进一步冲高的动能，铝价短期 以高位震荡运行为主，上方阻力明显。预计下周沪铝主力合约运行区间为22,300-23,200元/吨， 伦铝运行区间为2920-3020美元/吨。
电解铝：年末阶段国内铝锭加速累库 主流消费地大贴水格局难改变
铝土矿和氧化铝：矿石整体货源宽松格局不改 氧化铝运行高位背景下价格持续走弱
铝棒：铝棒库存累库节奏加快 供需错配下加工费持续承压
铝材周度开工：中原地区环保限产持续升级 铝下游开工率下降至 59.9%
再生铝：成本推涨 ADC12 价格创年度新高 需求转淡市场成交遇冷
铝辅料：预焙阳极 1 月价格小幅下调 节后补库支撑原料价格存向好预期
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SMM铝市场周报20251231

本周热点：欧盟 CBAM 机制及对 2026 年后全球铝市场的影响
下周预测：宏观利好但基本面走弱 短期铝价预计延续高位震荡
综合来看，目前宏观情绪偏向利好，但短期基本面呈现走弱的格局，电解铝运行产能提升， 下游开工率减弱，铝锭社会库存累库，基本面表现给予铝价顶部压力，短期内宏观利好与基本面 弱势博弈，铝价预计维持高位震荡。预计下周沪铝运行区间为 21,900-22,400元/吨，伦铝运行区 间为 2900-2980美元/吨。
电解铝：发运问题解决货物集中抵库 短期累库压制升贴水弱势不改
铝土矿和氧化铝：氧化铝高开工率持续压制市场 矿价承压下行
铝棒：铝棒维持阶段性累库节奏 加工费下跌节奏加剧
铝材周度开工：环保限产升级叠加高铝价抑制 铝下游开工率走弱至 60.8%
再生铝：成本与需求博弈延续 再生铝价维持高位震荡
铝辅料：预焙阳极成本端分化支撑减弱 氟化铝市场平稳运行交投清淡
更多内容详见中国铝市场周报（20251225）
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SMM铝市场周报20251225

本周热点：2026年一季度日本 MJP铝锭升水怎么看？
下周预测：基本面支撑不足 铝价承压运行
综合来看，宏观层面，后市需关注日本加息节奏对铝价下行带来的影响；国内基本面目前难以对铝价持续上涨形成有力支撑，随着新疆发运好转、在途库存上升，预计下周社会库存将有所积累，对价格支撑位构成压制。
电解铝：发运短期改善库存先升后降 周内华东中原地区贴水走扩
铝土矿和氧化铝：氧化铝厂铝土矿库存持续走高矿价承压 氧化铝运行仍处高位价格延续跌势
铝棒：铝棒出库四连降而库存略增 加工费区域分化预期偏弱
铝材周度开工：下游需求疲软叠加铝价高位运行 铝加工开工率延续跌势至61.5%
再生铝：废铝抗跌托底成本 ADC12价格维持高位震荡格局
铝辅料：预焙阳极价格上涨乏力 氟化铝市场平稳运行
更多内容详见中国铝市场周报（20251218）
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SMM铝市场周报20251218

本周热点：2025年LME铝价步入3年历史新高 海外企业怎么看待2026LME铝价
下周预测：宏观鸽派提振 + 库存低位支撑 沪铝短期震荡运行
综合来看，供给端平稳为主，产量略微增加。基本面边际走弱，但并传导至库存层面，供需无明显矛盾。预计下周沪铝主力将运行于21700-22300元/吨；伦铝将运行于2840-2900美元/吨。 &nbsp;
电解铝：发运不畅国内铝锭有望转势去库 现货贴水修复可期
铝土矿和氧化铝：氧化铝供应过剩格局延续价格承压 铝土矿价仍有下行空间
铝棒：运力紧张致铝棒库存接连下降 加工费分化回升后维持弱势整理
铝材周度开工：铝价高位与环保限产共塑淡季格局 铝加工开工率下滑至61.8%
再生铝：成本支撑与需求边际走弱交织 再生铝价短期高位震荡
铝辅料：预焙阳极成本支撑减弱 氟化盐市场表现分化
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SMM铝市场周报20251211

本周热点：国内铝线缆1-10月出口同比大增42% 全年有望突破25万吨关位
下周预测：宏观利好氛围浓厚 铝价再度突破两万二大关
综合来看，目前宏观方面利好氛围浓厚，铜价冲高带动铝价上行；基本面上，今年春节放假时间较晚，12月电解铝需求转弱幅度有限，电解铝新建产能产量释放仍需一定时间，12月份产量增长有限；叠加新疆地区铝锭运输预计面临一定的季节性阻碍，铝锭库存表现预计相对偏好，为铝价上行提供一定的基本面支撑。但过高的铝价预计对终端消费形成强力压制，需警惕铝价高位回撤风险。
电解铝：铝价二次冲高去库压力骤增 淡季逐步深入贴水持续走扩
铝土矿和氧化铝：成本推升与库存压制并存矿价承压 氧化铝供应过剩难扭转价格仍有下行空间
铝棒：铝棒库存持续去化支撑市场 加工费弱势整理显韧性
铝材周度开工：年末消费趋弱叠加高位铝价抑制 铝加工开工率承压回落至61.9%
再生铝：成本驱动ADC12涨势延续 废铝高位博弈警惕回调
铝辅料：原料支撑强劲 辅料价格协同上涨
更多内容详见中国铝市场周报（20251204）
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SMM铝市场周报20251204

本周热点：告别野蛮生长：空调铝箔遭遇高库存困局 政策指引下寻高端航道
下周预测：宏观偏谨慎 基本面支撑下铝价震荡运行
综合来看，前期铝价对消费的抑制导致部分需求后移，基本面对价格存在一定支撑；海外方面仍要重点关注下冰岛铝厂减产进度。而宏观方面偏向谨慎，重点关注美国经济数据表现，预计短期内铝价维持高位震荡，下周沪铝将运行于21350-21750元/吨；伦铝将运行于2750-2840美元/吨。
电解铝：铝锭去库不畅格局缓解 周内现货成交表现回暖
铝土矿和氧化铝：铝土矿绝对库存量高位价格承压 氧化铝供强需弱价格弱势震荡
铝棒：周内铝价回撤至月均价附近 库存速降带动加工费显著上涨
铝材周度开工：限产解除难抵淡季特征深化 铝加工周度开工持稳于62%
再生铝：原铝回落带动废铝价格下移 供应紧俏支撑下周高位博弈
铝辅料：成本端支撑坚挺 辅料市场存走强预期
更多内容详见中国铝市场周报(20251120)

SMM铝市场周报20251120

本周热点：铝杆减产潮来袭：11月近80万吨产能集中检修停产！
下周预测：资金涌入推涨沪铝期货 沪铝主力突破两万二大关
目前宏观方面利好氛围浓厚，基本面上海外供应预期收紧，给予资金看涨动力，大量资金流入沪铝期货给予铝价进一步上涨动能，截至11月13日下午收盘，沪铝期货总持仓达到82.7万余手，沪铝主力向上突破22000元/吨；空头资金仍处观望状态尚未寻到时机入场。但国内基本面表现并不能给予铝价持续冲高以足够的支撑，本周铝水比例已出现回落，持续的高价对终端消费预计形成压制，本周下游加工厂现货采购情绪持续疲软，后续需持续关注下游开工情况。
电解铝：资金涌入推动沪铝期货突破两万二大关
铝土矿和氧化铝：区域内国产矿供应偏紧格局缓解进口货源充足矿价承压 氧化铝供应过剩格局不改 价格维持弱势震荡
铝棒：铝棒库存累积风险加剧 &ldquo;负加工费&rdquo;行情再现市场
铝材周度开工：铝加工周度开工率回升至62% 各细分领域淡旺季分化加剧
再生铝：ADC12价格触及年内新高 废铝成本占比超90%
铝辅料：周内辅料市场平稳运行 原料价格涨跌互现
更多内容详见中国铝市场周报（20251113） &nbsp;

SMM铝市场周报20251113

本周热点：2025年9月未锻轧铝合金进口环比回升 但同比仍处下行周期
下周预测：铝市基本面驱动力不足 铝价上方空间受限
综合来看，目前铝价处于高位，下游加工材企业优先去化成品库存，对原料需求有所走弱，但目前铝锭库存仍处于相对低位，短期内基本面驱动铝价有限。而海内外宏观情绪依旧相对乐观，预计沪铝下方受20800元/吨位置支撑，在基本面缺乏明显驱动的前提下，上方21500元/吨存在一定压力。
电解铝：淡旺季交替去库遇严峻考验 周内现货市场升贴水表现平淡
铝土矿和氧化铝：铝土矿绝对库存高位价格承压 氧化铝延续过剩格局价格弱势震荡
铝棒：铝价突破再度施压于加工费 下游畏高需求依然乏力
铝材周度开工：：铝加工开工率环比下降至62.2% 旺季尾声渐进式过渡特征明确
再生铝：生铝系废料价格延续涨势 再生铝合金价格稳步抬升
铝辅料：成本端强支撑托底 辅料市场偏强运行
更多内容详见中国铝市场周报（20251030） &nbsp;

SMM铝市场周报20251030

本周热点：9月原生铝合金开工率稳步上行 铝合金轮毂出口创新高提振行业信心
下周预测：宏观利好与基本面紧平衡共振 预计铝市场将维持高位震荡格局
综合来看，短期宏观层面的降息利好氛围与基本面的供需紧平衡形成共振，预计铝市场将维持高位震荡格局。但需注意，当前铝价已处于相对高位（21000元/吨附近），高价对下游采买节奏的抑制作用将逐步显现 &mdash;&mdash; 部分中小加工企业可能因成本压力减少采购或推迟订单，导致需求端边际走弱，进而限制铝价上方空间。
电解铝：双节假期累库幅度略低于节前预期 高铝价压制现货升贴水
铝土矿和氧化铝：铝土矿库存高位价格维持震荡 氧化铝持续累库价格承压
铝棒：节后铝棒库存增加2.4万吨 加工费坚挺市场维持观望态度
铝材周度开工：国庆长假扰动下各下游板块韧性凸显 铝加工开工率环比下降至62.5%
再生铝：节后铸造铝合金期现齐涨 关注成本、库存及需求持续性
铝辅料：成本端持续发力 辅料市场上行动力强劲
更多内容详见中国铝市场周报（20251009） &nbsp;

SMM铝市场周报20251009

本周热点：8月铝线缆出口同比增长70% 海外光伏项目成短期核心动力
下周预测：双节备货需求推动铝价回升动力增强库存拐点临近支撑价格高位整理
综合来看，铝市供应端增量有限，旺季背景下需求回暖趋势延续，库存拐点临近预期增强，叠加备货需求支撑，铝价下方支撑增强。宏观层面美联储内部就未来货币政策路径分歧加大，增加了后续市场不确定性。
电解铝：节前备货带动去库 成交情绪向好升贴水走强
铝土矿和氧化铝：铝土矿货源充足 氧化铝供应过剩压力延续价格承压
铝棒：节前下游备库加速去库 铝棒库存周内下降1.2万吨
铝材周度开工：旺季动能持续释放 铝加工开工率稳步攀升至63%
再生铝：周中台风暂扰广东再生铝市场 铸造铝合金期货仓单突破1.9万吨
铝辅料：预焙阳极及氟化铝双向驱动 10月电解铝辅料市场行情可期
更多内容详见中国铝市场周报（20250925） &nbsp;

SMM铝市场周报20250925

本周热点：旺季下游需求回暖 8月重熔棒样本企业开工率微升至22.7%
下周预测：降息符合预期但鲍威尔偏鹰 铝市基本面向好寻支撑
短期内看，周内铝价重心回落后，下游采买力度小幅回升，现货升水亦表现为坚挺。中期趋势，铝消费整体趋于回暖，汽车行业铝消费保持稳定增长、电力行业铝消费增长预期显现、建筑行业铝消费边际回暖，加工材开工率稳中有升。铝市基本面，在供应无压力，消费回升的趋势下，库存拐点将逐渐的来临，给予铝价下方支撑。
电解铝：铝锭去库拐点未如期兑现 高铝价抑制下游提货需求
铝土矿和氧化铝：铝土矿价格顶部承压 过剩压力下海内外氧化铝价格齐跌
铝棒和型材：铝棒库存略有回升 刚需释放加工费迅速走强
铝材周度开工：铝价抑制备货但消费韧性支撑 铝加工开工率环比微增0.1%
再生铝：周内铸造铝合金期货走跌 仓单生成启动在即或引市场新变量
铝辅料：原料端支撑坚挺 铝辅料价格存上涨预期
更多内容详见中国铝市场周报（20250918） &nbsp;

SMM铝市场周报20250918

本周热点：8月原生铝合金 PMI 高位运行 海外旺季铝车轮出口延续增长
下周预测：国内外宏观向好叠加基本面表现回暖 沪铝旺季维持偏强震荡
综合来看，宏观面呈现多维度利多共振格局，美国PPI降温强化降息预期，国内房地产市场信心有所恢复但反弹力度偏弱，铝市基本面多空交织，下游需求边际转好但实际需求未大幅改善。
电解铝：铝锭去库拐点博弈进行时 现货升贴水走强需待更多助力
铝土矿和氧化铝：铝土矿博弈继续价格震荡 氧化铝持续累库价格承压
铝棒和型材：库存持续下降 铝价偏强运行加工费承压
再生铝：再生铝市场&ldquo;抢料&rdquo;升温 成本助推ADC12价格加速上涨
铝辅料：预焙阳极原料分化石油焦领涨成本 氟化铝供需平稳成本高位承压
更多内容详见中国铝市场周报（20250911） &nbsp;

SMM铝市场周报20250911

本周热点：8月铝加工行业PMI录得53.3%&mdash;&mdash;&ldquo;金九银十&rdquo;预期下呈结构性回暖 铝加工全面复苏仍需观察
下周预测：需求未现大幅好转库存拐点未至 短期内铝价顶部仍然承压
综合来看，海内外宏观仍维持利多氛围；基本面来看，供应端，置换产能持续放量，周期内产量小增；成本端，行业平均利润小幅收窄至3,991元/吨附近；周期内现货维持贴水状态，持货商挺价惜售情绪再起；下游需求边际转好，铝水比例提高，铸锭量降低，但铝锭库存拐点未至，实际需求未出现大幅改善，下游企业成本向上空间有限，预计铝价上方仍承压于20,900-21,000元/吨，但降息预期叠加旺季预期仍存，预计铝价下方有所支撑。后续铝价仍需等待消费旺季兑现情况，预计下周沪铝运行区间为 20,400-20,800元/吨，伦铝运行区间为 2550-2650美元/吨。
电解铝：9月首周国内铝锭累库放缓 现货升贴水下方空间可控
铝土矿和氧化铝：国产矿供应阶段性收窄 进口矿价持续博弈 氧化铝供应过剩格局暂未扭转
铝棒和型材：周期内铝棒累库节奏未见扭转　型材开工延续分化　工业材旺季复苏初现
再生铝：废铝供应紧张支撑ADC12价格 后需紧盯成本传导与消费复苏
铝辅料：预焙阳极成本支撑显著9月价格应预期上调 氟化铝价格窄幅下调企业涨价诉求凸显
更多内容详见中国铝市场周报（202500904） &nbsp;

SMM铝市场周报20250904

本周热点：7月原铝净进口量回升至20万吨以上 消费淡季进口仍以长单为主
下周预测：旺季前夕下游开工表现向好 宏观情绪引领铝价震荡偏强
综合来看，9月传统旺季铝价表现整体易涨难跌，但顶部压力仍然存在，后续铝价若希望有效突破21000元/吨的重要压力位，需等待&ldquo;金九银十&rdquo;铝消费旺季预期兑现，并通过后续国内铝锭去库拐点的出现和下游开工表现的持续走强得到验证。
电解铝：旺季前夕铝锭累库依旧 现货升贴水暂仍承压运行
铝土矿和氧化铝：短期内进口矿到港及国产矿供应预计阶段性收窄 氧化铝供应过剩格局难扭转 南北价差预计进一步收窄
铝棒和型材：周内铝棒库存累库加工费表现欠佳 型材开工筑底回升支撑消费
再生铝：市场短期偏强运行 关注需求复苏与政策执行情况
铝辅料：受原料市场上行支撑 9月电解铝辅料价格存窄幅上行预期
更多内容详见中国铝市场周报（20250828） &nbsp;

SMM铝市场周报20250828

本周热点：多地启动违规税收返还清理 再生铝市场再受冲击
下周预测：宏观扰动与旺季预期交织 铝价短期震荡偏强待验证
高铝价对淡季消费存在一定压制，但随着旺季逐渐临近，订单转好预期增强，周内铝锭入库压力下降，库存出现小幅下降至 59.60万吨，沪铝 Back 结构小幅走强，支撑铝价再度反弹至20600元 /吨上方。 综合来看，短期内消费仅边际改善，铝锭库存存在再度累库压力，但当前库存总量不高，且安徽、江西等省份部分再生铝企业已收到税收返还政策终止通知，利废企业产能利用率存下滑风险，对原铝消费形成一定支撑。后续铝价需等待铝消费旺季兑现，预计下周沪铝运行区间为 20500-20800元/吨，伦铝运行区间为 2540-2600美元/吨。
电解铝：旺季临近现货交投情绪有所好转 周内铝锭库存先升后降
铝土矿和氧化铝：铝土矿多空因素博弈 氧化铝价格南北分化格局持续
铝棒和型材：铝棒供应收紧致库存持续下降 型材开工持稳仍在等候旺季来临
再生铝：供应紧缺叠加政策连锁反应 本周再生铝市场偏强震荡
铝辅料：周内原料波动有限 短期内预焙阳极价格稳中有撑
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SMM铝市场周报20250821

本周热点：库存高企下铝杆开工率创年内新低 8月下游订单能否力挽狂澜？
下周预测：宏观利好支撑铝价高位偏强震荡库存累库仍是关键压制因素
综合来看，国内外宏观向好叠加电解铝供给潜在风险使铝价维持偏强震荡，但消费淡季下，库存累库压力依然较大，待利好情绪消化后，铝价重心或面临冲高回落风险，21000元/吨关口承压依旧。预计下周沪铝将运行于20400-21000元/吨，伦铝将运行于2570-2660美元/吨。
电解铝：周内升贴水表现获一定支撑但出库表现难见起色累库仍将延续
铝土矿和氧化铝：雨季影响下几内亚矿价上调供应宽松氧化铝现货价格承压
铝棒和型材：铝棒库存缓降出库量回升工业型材订单好转开工小幅回暖
再生铝：供应紧缺加剧推动价格上行精废价差持续收窄
铝辅料：预焙阳极原料市场涨势放缓氟化铝市场供需支撑薄弱价格稳势难改
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SMM铝市场周报20250814

本周热点：7月铝加工行业PMI录得44.1%&mdash;&mdash;淡季氛围加重 铝加工行业延续弱势运行
下周预测：中美谈判结果影响铝价高位震荡 基本面淡季氛围浓厚库存累库预期较强
综合来看，宏观方面国内利好氛围不变，&ldquo;反内卷&rdquo;情绪消化，后续关注中美谈判结果的影响；基本面，供应增量释放、消费淡季压制下，库存累库预期依旧较强，现货升贴水偏弱运行，后续需重点关注库存与需求变化。下周沪铝主力将运行于20300-20800元/吨附近，伦铝将运行于2550-2620美元/吨。
电解铝：累库预期较强 现货升贴水难觅支撑
铝土矿和氧化铝：买卖双方博弈继续 短期进口铝土矿价格预计震荡运行为主
铝棒和型材：铝棒库存表现分化增减不一 型材行业深入淡季开工乏力
再生铝：铸造铝合金期现同步回调 供需双弱压制短期上行空间
铝辅料：预焙阳极原料支撑坚挺价格小幅调整 氟化铝价格支撑有限存下滑预期
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SMM铝市场周报20250731

七月铝市场热点：
价格预测：基本面利空因素仍存 8月铝价或高位震荡（P5）
进入8月，国内宏观利多氛围不变， &ldquo;反内卷&ldquo;政策的影响将持续；海外宏观方面，静待中美谈判结果，需关注美联储是否降息以及关税的不确定性影响。基本面，供应端，国内电解铝铝水比例回落，市场可流通货源增多叠加社库持续累库预期，压制铝价上行；需求端，下游淡季氛围依旧，尽管光伏板块因海外订单增多，对组件排产形成支撑，但难以扭转淡季局势。综上，宏观情绪影响转淡，基本面利空影响较浓，预计下月铝价运行于20,200-20,900元/吨，后续持续关注关税事件进展、铝锭库存变化量以及下游订单变化情况。
&nbsp;铝土矿：几内亚雨季影响逐步体现 8月铝土矿进口量预计有所下降（P6）
氧化铝：氧化铝现货价格上涨带动氧化铝运行产能回升 7月运行产能环比增加2%（P9）
电解铝：7月铝水比例回落明显 8月能否恢复待验证 (P14)
库存：国内铝锭库存低位优势渐消退 8月延续累库高点或至63万吨附近（P20）
铝辅料：8月预焙阳极价格小幅调整 原料上涨支撑价格企稳上行预期（P22）
废铝：废铝市场7月价格重心小幅下移 8月政策阵痛反推原料价格上涨（P25）
铝板带：7月高铝价与弱需求双重绞杀 8月静待淡旺季转换曙光（P29）
铝箔：7月淡季深化倒逼减产 远期结构性突围寄望政策（P30）
铝型材：7月淡季氛围浓厚 企业开工仍承压（P33）
铝线缆：7月铝线缆开工率延续跌势 电网施工周期临近行业有望修复（P37）
铝杆：7月淡季下铝杆开工率大幅下跌 8月供需格局改善加工费有望回升（P38）
再生铝合金：7月再生铝开工逆势上行 8月需求承压或致开工率回落（P40）
原生铝合金：7月开工表现超预期逆势反弹 8月能否持续承担铝水合金化重任仍待验证（P42）
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SMM铝月报（20250807）

六月铝市场热点：
价格预测：基本面淡季氛围浓厚 7月铝价或高位震荡（P5）
进入7月，宏观国内宏观利多氛围不变，但&ldquo;反内卷&ldquo;或造成短期终端需求走弱影响；海外贸易战尚无明确定论，需警惕海外宏观不确定性影响。基本面，供应端，铝厂生产稳定，铸锭量增加，社库去库承压；需求端，下游淡季氛围浓厚，减产消息频出，需求走弱明显，对铝价压制作用显著。综上，基本面利空影响较浓，但铝锭累库幅度有限且盘面当月合约持仓量较大有逼仓风险。预计下月运行于20,200-20,800元/吨，后续持续关注关税事件进展、铝锭库存变化量以及下游订单变化情况。
&nbsp;铝土矿：5月中国进口铝土矿1751.4万吨 非主流矿占比再度提升（P6）
氧化铝：6月氧化铝运行产能环比回升3.14% 7月运行产能预计维持高位（P9）
&nbsp;电解铝：6月下旬部分地区铸锭增多 7月下游高库存倒逼铝水比例回落 (P14)
库存：国内铝锭库存拐点于6月下旬基本确立 7月阶梯式累库或至55万吨附近（P20）
铝辅料：成本支撑有限7月预焙阳极价格持续下行 电解铝产能转移重构区域供需格局（P22）
废铝：废铝市场6月高位震荡分化加剧 7月博弈延续静待破局（P25）
铝板带：高铝价弱需求高库存三重压制 7月铝板带行业承压加剧（P29）
铝箔：铝箔行业6月承压前行 去库未达预期拖累7月展望（P30）
铝型材： 6 月淡季氛围浓厚 短期内型材各领域开工或持续承压 P 33
铝线缆：6月铝线缆开工率承压下跌 下半年订单增长预期存在分化（P37）
铝杆：6月铝杆加工费一落千丈 7月供应端或面临明显减产（P38）
再生铝合金：铸造铝合金期货上市首月重心上移 高成本弱需求下ADC12现货价格承压震荡（P40）
原生铝合金：铝棒减产触发铝水转产 7月原生铝合金开工率有望获结构性支撑（P42）
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SMM铝月报（20250707）

五月铝市场热点：
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价格预测：基本面多空交织，6月铝价预计震荡运行（P5）
&nbsp;进入6月，宏观方面国内宏观氛围偏多，但考虑政策落地时间，行业暂无明显反馈；海外贸易战利空影响依旧存在，需警惕海外宏观不确定性影响。基本面，国内基本面多空交织，供应端，铝厂生产稳定，近期铝厂铸锭量减少明显，对主流消费地到货造成影响，社库超预期去库给予铝价支撑。需求端，下游进入传统淡季叠加光伏透支消费影响，市场对需求持悲观预期，铝价上涨动力不足。目前基本面多空交织，预计铝价宽幅震荡运行，运行于19,700-20,500元/吨，后续持续关注关税事件进展、铝锭库存变化量以及下游订单变化情况。
&nbsp;铝土矿：铝土矿单月进口量超2000万吨，几内亚铝土矿进口量屡创历史新高（P6）
氧化铝：5月氧化铝运行产能环比下降0.46%，盈利修复6月运行产能预计回升（P9）
电解铝：5月北方地区铸锭量减少明显，铝水比例显著抬升 (P14)
库存：5月国内铝锭库存展现超预期去化态势，6月有望继续突破50万吨大关（P18）
铝辅料：预焙阳极成本压力降低企业盈利修复，原料石油焦需求疲软拖累市场走势（P20）
废铝：5月废铝 &ldquo;供应刚性&rdquo;与&ldquo;需求弹性缺失&rdquo;深度博弈，6月价格延续高位震荡（P23）
铝板带：5月铝板带出口短暂回暖难抵内需疲软，6月开工延续偏弱震荡态势（P27）
铝箔：5月铝箔三重压力下开工承压，6月淡季或现阶段性反弹契机（P28）
铝型材：5月淡旺季交替节点，新兴领域新增订单难掩传统领域需求走弱（P29）
铝线缆：5月铝线缆开工率稳中趋弱，行业需静待新周期启动（P33）
铝杆：5月铝杆供应端维持高位运行，需求走弱加工费迅速回落（P35）
再生铝合金：供需矛盾凸显5月ADC12价格逆势走跌，6月淡季未止期货上市成新变量（P36）
原生铝合金：5月原生铝合金行业维持弱稳格局，企业对后续开工表现仍较为乐观（P38）
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SMM铝月报（20250606）

三月铝市场热点：
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价格预测：关税战升级盘面避险情绪明显，4月铝价受拖累下行（P5）
铝土矿：1-2月铝土矿累计进口同比大增25.5%，短期进口量或继续呈现增长趋势（P6）
氧化铝：亏损压力下减产检修齐发，4月全国冶金氧化铝运行产能或进一步下滑（P10）
电解铝：电解铝复产有所体现，铝水比例已回升至正常水平(P16)
库存：3月拐点确认后去库表现可圈可点，清明假期后虽略有累库但整体趋势不改（P20）
铝辅料：国内外需求上涨开工率攀升，原料价格走低盈利改善初现（P23）
废铝：3月废铝供需双增，4月废铝供应依旧偏紧（P26）
铝板带：3月开工率环比回升 ，&ldquo;弱复苏、强博弈&rdquo;格局或将延续（P28）
铝型材：3月型材企业订单较为饱和，开工率上调（P32）
铝线缆：电网复工进度表现未来可期，铝线缆开工率回升备战交货周期（P35）
铝杆：3月铝杆供应端温和复苏，加工费持稳但需求回升明显（P36）
再生铝合金：3月再生铝开工季节性回涨 ，&ldquo;金三银十&rdquo;失约叠加成本松动，ADC12价格弱势运行（P38）
原生铝合金：3月原生铝合金开工率小幅抬升，但整体表现未及旺季预期（P40）
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SMM铝月报（20250407）

二月铝市场热点：
价格预测：市场看多情绪浓厚&nbsp;期现价或偏强震荡（P5）
铝土矿：高价刺激几内亚铝土矿供应增加&nbsp;铝土矿供需基本面预计改善（P6）
氧化铝：2月氧化铝新增产能投产&nbsp;3月部分地区传来减产消息（P10）
电解铝：电解铝利润修复&nbsp;2月早前检修产能陆续复产&nbsp;(P16)
库存：3月初国内铝锭迎来节后首次去库，去库拐点初现雏形且略早于预期（P20）
铝辅料：2月预焙阳极价格飙涨&nbsp;下月价格或随原料转弱下行（P23）
废铝：节后废铝市场缓慢恢复&nbsp;供需双增价格重心随原铝上行（P26）&nbsp;&nbsp;
铝板带：2月铝板带开工率承压&nbsp;传统旺季或迎边际回暖（P28）&nbsp;&nbsp;&nbsp;
铝型材：节后温和复苏&nbsp;2月国内铝型材开工率小幅下滑（P32）
铝线缆：2月铝线缆表现弱势复苏&nbsp;新订单落地行业蓄势待发（P35）
铝杆：2月铝杆开工回暖市场供应宽松&nbsp;下游刚需不足加工费弱势运行（P36）
再生铝合金：供应增量叠加需求复苏迟缓&nbsp;节后ADC12涨势乏力（P38）&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
原生铝合金：2月原生铝合金开工率稳步修复&nbsp;下游需求延续弱复苏态势（P40）
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SMM铝月报（20250307）

本月铝市场热点：
价格预测：市场看多情绪浓厚 期现价或偏强震荡（P5）
铝土矿：非主流矿单月进口量再创近五年历史新高 雨季影响解除几矿进口量环比回升36.7%（P6）
氧化铝：受部分氧化铝厂投产影响 1月氧化铝运行产能再创新高（P10）
电解铝：1月进入春节假期 各地铝厂铸锭量均有提高(P16)
库存：1月国内铝锭累库拐点有所滞后 2月节后累库表现整体合乎预期（P20）
铝辅料：周期内预焙阳极价格持续上涨 成本端强势上涨企业生产承压（P23）
废铝：受春节影响 1月国内废铝持货商多进入假期（P26） &nbsp;
铝板带：1月铝板带行业开工率回暖 节后复工放缓或延续低位运行（P28） &nbsp;&nbsp;
铝型材：年关将至叠加传统淡季 1月国内铝型材开工率持续下滑（P32）
铝线缆：1月铝线缆开工春节低位徘徊 订单表现有待春潮回暖（P35）
铝杆：1月铝杆生产节奏稳中缓降 未来产能增加竞争愈发激烈（P36）
再生铝合金：假期拖累再生铝开工率显著下滑 成本支撑强化1月ADC12价格稳中走高（P38） &nbsp;&nbsp;&nbsp;
原生铝合金：1月受春节影响原生铝合金开工率虽下滑 但略高于此前预期（P40）
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中国铝中文月报（20250208）

本月铝市场热点：
价格预测：原材料价格与下游需求双双走弱，1月铝价承压下行（P5）
铝土矿：12月进口铝土矿供应增减项并存，进口总量或呈现环比回升（P6）
氧化铝：12月受部分地区环保检查影响，氧化铝运行产能环比小降（P10）
电解铝：月内多地铝厂减产，需求走弱铝水比列或将持续回落 (P15)
库存：12月铝价回调刺激出库超预期，新疆运输恢复1月上旬累库拐点已初现（P19）
铝辅料：周期内预焙阳极价格持续上涨，石油焦与煤沥青市场呈现分化走势（P22）
废铝：废铝供应偏紧格局难改，12月精废价差大幅收窄（P25） &nbsp;
铝板带：月内行业波动较小，未来需求料将下滑（P27） &nbsp;&nbsp;
铝型材：12月铝型材淡季氛围凸现，临近春节假期开工整体走弱（P31）
铝线缆：12月铝线缆开工率如期回落，年尾施工停滞交货暂缓（P34）
铝杆：12月铝杆加工费承压下跌，供需矛盾逐渐凸显（P35）
再生铝合金：订单旺盛但原料短缺，12月再生铝开工率止涨，成本支撑下ADC12价格易涨难跌（P37）
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中国铝中文月报（20250106）

本月铝市场热点：
价格预测：成本支撑仍存但下游需求走弱 12月铝价或将偏弱震荡（P5）
几内亚雨季影响持续体现，非主流铝土矿进口量创近五年单月历史新高（P6）
11月氧化铝产量同环比双增长 12月部分新增项目情况仍需跟踪（P11）
近期减产消息传出 国内电解铝运行产能增减并存(P16)&nbsp;
11月下游&ldquo;抢开工&rdquo;致累库拐点后延，12月中旬或将进入持续性累库阶段（P20）
预焙阳极价格小幅上涨，原料成本支撑加强，市场需求持续向好（P23）
废铝：废铝回收行业逐步进入淡季，12月份预计废铝价格有支撑（P25）
铝板带：月内行业波动较小，未来需求料将下滑（P29） &nbsp;&nbsp;
铝型材：11月抢出口窗口期带动铝型材开工率走高 12月或将显著回调（P32）
铝线缆：11月铝线缆生产任务衔接顺利，开工率逆势上涨1.27%（P35）
铝杆：11月铝杆供求改善，厂家开工率上涨1.47%（P36）
再生铝合金：终端年底冲量带动11月再生铝开工率涨幅走扩，铝价冲高回落ADC12价格涨跌乏力（P38） &nbsp;&nbsp;&nbsp;
原生铝合金：铝价波动干扰市场情绪，合金厂继续稳定生产（P39）
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中国铝中文月报（20241210）

本月铝市场热点：
价格预测：宏观情绪强波动加成本端快速上涨的背景下，11月铝市偏强震荡（P5）
9月国内铝土矿进口量环比大减25.7%，10月几内亚雨季对发运的影响减弱（P6）
10月中国冶金级氧化铝开工率小幅回升，11月新增产能或将出货（P11）
10月国内电解铝运行产能增加，个别铝厂复产进度不达预期 (P16)
10月以来国内铝锭去库表现凌厉，新疆发运状况或成为年末关键转折点（P20）
废铝：再生铝合金开工及利润不佳，11月份精废价差走扩（P25）
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中国铝中文月报（20241111）

本月铝市场热点：
价格预测：宏观氛围偏暖及基本面利多支撑 预计10月份铝价偏强震荡为主（P5）
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月国内铝土矿单月进口量与几内亚铝土矿单月进口量双双创下历史新高（P6）
9
月中国冶金级氧化铝产量同比增长2.69%，10月部分新投产能开始运行（P9）
9
月国内电解铝产量同比增长1.45%，早前川黔技改产能陆续起槽 (P14)&nbsp;
9
月国内铝锭库存激降至70万吨下方，且国庆假期铝累库量为近五年最少（P17）
10
月预焙阳极价格持稳为主， 需求持续向好但成本支撑较弱（P20）
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中国铝中文月报（20241012）

本月铝市场热点：
价格预测：9月消费好转铝进入去库状态 预计铝价从基本面获得支撑（P5）
7月国内铝土矿进口量再创单月历史新高，几内亚雨季影响逐步明显（P6）
8月中国冶金级氧化铝产量环比微增，短期矿石供应与检修限制增产（P9）
国内电解铝运行产能再创新高，8月电解铝产量同比增长1.8% (P14)&nbsp;
8月国内铝锭去库拐点顺利出现，进入9月降库加速且略超预期（P17）
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中国铝中文月报（20240910）

本月铝市场热点：
价格预测：8月铝供应增速放缓，需求存好转预期，预计铝市完成筑底（P5）
6月铝土矿进口总量环比小降，月度非主流铝土矿进口量居近三年新高（P6）
7月中国冶金级氧化铝产量环比增4.84%，8月部分新增产能将进入投产阶段（P9）
淡季需求疲弱，7月国内铸锭量居高不下(P14)&nbsp;
7月底国内铝锭库存破80万吨大关，8月下半月有望迎来去库拐点（P17）
8月预焙阳极价格继续下滑，企业盈利状况不容乐观（P20）
废铝：7月原铝市场大跌，废铝供应偏紧跌幅有限（P21）
更多内容详见中国铝中文月报20240812
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中国铝中文月报（20240812）

本月铝市场热点：
价格预测：7月下游需求走弱，宏观情绪谨慎，预计铝价震荡整理为主（P5）
几内亚铝土矿发运扰动频频，5月几内亚铝土矿进口量同比环比均为负增长（P6）
据中国海关总署，2024年5月中国进口铝土矿1354.90万吨，环比减少4.84%，同比增加4.63%。
6月中国冶金级氧化铝日产量环比增1.15%， 7月产量预计维持正增长（P9）
6月国内下游需求乏力，铝水比例未能如期回升(P14)
6月国内铝锭去库再次遇阻，7月库存下降空间仍然有限（P17）
更多内容详见中国铝中文月报20240710
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中国铝中文月报（20240710）

本月铝市场热点：
价格预测：6月美联储降息预期下降，基本面供需边际走弱，料6月铝价宽幅震荡（P5）
4月铝土矿进口总量创单月新高，几内亚铝土矿单月进口量创历史新高（P6）
据中国海关总署，2024年4月中国进口铝土矿1423.76万吨，创下单月进口量历史新高，环比增加20.02%，同比增加18.84%。。
5月中国冶金级氧化铝产量环比增4.64%，6月北方地区将进一步贡献增量（P9）
5月云南内蒙产能释放，产量同比增长4.75% (P14)
5月国内铝锭去库节奏被打乱，6月有望缓慢去库至70万吨附近（P17）
6月预焙阳极价格再次转为下调，企业盈利改善明显走出亏损区间（P19）
废铝：废铝供需双弱 下游开工疲软状态下 短期精废价差难收窄（P21）
铝板带：新增订单量开始转弱 行业开工率暂时持稳（P25） &nbsp;&nbsp;
更多内容详见中国铝中文月报20240611
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中国铝中文月报（20240611）

本月铝市场热点：
价格预测：宏观利多及基本面供需良好驱动逻辑暂未反转，5月铝价或延续偏强震荡（P5）
3月铝土矿进口总量环比增加5.19%，一季度中国铝土矿进口量同比增加2.16%（P6）
据中国海关总署，2024年3月中国共进口铝土矿1186.29万吨，环比增加5.19%，同比减少1.43%。
4月中国冶金级氧化铝产量667.9万吨，日产量环比增加1.78%（P9）
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中国铝中文月报（20240511）

本月铝市场热点：
价格预测：国内外宏观氛围偏乐观，基本面供需表现稳健，4 月铝价或延续偏强（P5）
2024 年1-2 月进口总量同比增加4% ，1 月份单月铝土矿进口量达到历史新高（P6）
3 月中国冶金级氧化铝日产量环比增加1.02%，短期紧平衡格局延续（P9）
3 月国内电解铝运行产能增减并存，产量同比增长4.19% (P15)
更多内容详见中国铝中文月报20240410
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中国铝中文月报（20240410）

本月铝市场热点：
价格预测：国内外宏观利好共振，基本面上需求预期好转，3月铝价或偏强为主（P5）
进口铝土矿供应相对平稳 供应商保供长单为主现货成交清淡 2月进口矿价格持稳运行（P6）
节后晋豫氧化铝复产进度不及预期 2月日产量环比小幅下降（P9）
氧化铝现货价格上涨明显，2月份国内电解铝平均成本重心再度上移 (P15)
更多内容详见中国铝中文月报20240311
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中国铝中文月报（20240311）

本月铝市场热点：
价格预测：宏观偏空及消费淡季弱现实共振，节前铝价或承压运行为主（P5）
雨季影响基本结束11月铝土矿进口量回升 ,12月几内亚油库爆炸事件扰动市场情绪（P6）
2023年12月氧化铝日产量环比减少2.5%,总产量同比增加5.7%（P10）
12月份电解铝行业成本窄幅下降,行业盈利保持较好水平 (P15)
更多内容详见中国铝中文月报20240110
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中国铝中文月报（20240110）

本月铝市场热点：
价格预测：宏观情绪偏谨慎 铝市多头入市积极性欠佳 12月低库存运行铝价仍有支撑（P5）
雨季影响减弱10月几内亚铝土矿进口量回升&nbsp; 11月几内亚进口铝土矿或再度环比增加（P6）
2023年11月氧化铝日产量环比增加1.9% 总产量同比增加7.2%（P10）
11月份国内电解铝产量同比增长4.6% 2023年全年有望增长3.6% (P15)
库存拐点出现后去库速度略超预期 年末整体或将维持偏弱去库的走势（P16）
更多内容详见中国铝中文月报20231211
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中国铝中文月报（20231211）

本月铝市场热点：
价格预测：云南减产与需求转淡碰撞 铝社会库存高位 铝价短期或承压 （P5）
雨季影响加深几内亚进口矿石量再度减少 非主流来源国进口矿石贸易活跃（P6）
2023
年10月氧化铝日产量环比减少1.6% 11月供应端扰动预期仍存（P11）
10
月国内电解铝产量创新高 持续关注云南等地区产能变动 (P15)
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