品位

产地

<p>铜18%，金40克，无超标元素。</p>

18%铜精矿（含金40克）

月底漂货

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2025年12月铜精矿产量（NBS）

2025年11月铜精矿产量（NBS）

2025年8月铜精矿产量（NBS）

2025年7月铜精矿产量（NBS）

2025年1月铜精矿产量（NBS）

2025年3月铜精矿产量（NBS）

2024年12月铜精矿产量（NBS）

2024年11月铜精矿产量（NBS）

2024年10月铜精矿产量（NBS）

2024年9月铜精矿产量（NBS）

2024年7月铜精矿产量（NBS）

2024年6月铜精矿产量（NBS）

2024年4月铜精矿产量（NBS）

2024年3月铜精矿产量（NBS）

2024年2月铜精矿产量（NBS）

2023年12月铜精矿产量（NBS）

2023年9月铜精矿产量（NBS）

2023年8月铜精矿产量（NBS）

2023年7月铜精矿产量（NBS）

2023年6月铜精矿产量（NBS）

数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

2025年12月铜精矿进口量-分国别

2025年11月铜精矿进口量-分国别

2025年11月铜精矿进口量

2025年9月铜精矿进口量-分贸易方式

2025年9月铜精矿进口量

2025年8月铜精矿进口量

2025年7月铜精矿进口量-分贸易方式

2025年6月铜精矿进口量-分国别

2025年4月铜精矿进口量-分贸易方式

2025年3月铜精矿进口量-分贸易方式

2025年2月铜精矿进口量-分贸易方式

2025年2月铜精矿进口量

2025年1月铜精矿进口量-分贸易方式

2025年1月铜精矿进口量-分国别

2024年12月铜精矿进口量-分贸易方式

2024年12月铜精矿进口量-分国别

2024年11月铜精矿进口量-分贸易方式

2024年11月铜精矿进口量-分国别

2024年11月铜精矿进口量

2024年10月铜精矿进口量-分贸易方式

3月10日（周二），基本金属生产商Lundin矿业已同意以2.15亿美元的代价，额外购买智利Caserones铜/钼矿5%股份，以及附近的Los Helados项目30.9%股份。
这些资产是从JX Advanced Metals及其附属公司收购而来。
一旦该交易完成，Lundin矿业在该业务中的所有权将从70%增加到75%。
该公司表示，此次收购将使其2026年可归属铜产量增加约6,500-7,000吨。Caserones矿预计2026年将生产13-14万吨铜，扣除副产品信贷后，年度现金成本预计为2.05-2.25美元/磅。
总裁兼首席执行官Jack Lundin表示，&ldquo;这项投资以有吸引力的收购价格增加我们的可归属生产状况，并表明了我们对高质量资产有纪律、可扩展增长的持续承诺。&rdquo;
Los Helados项目位于Caserones以南约17公里处，拥有大量的铜/金资源。其指示资源量估计为830万吨铜、1,020万盎司金和9,750万盎司银，而推断资源量为370万吨铜，360万盎司金和5,020万盎司银。
Lundin矿业表示，Los Helados靠近Caserones可能会产生潜在的运营协同效应。
（文华综合）
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Lundin增持Caserones股份 收购智利Los Helados项目

3月9日（周一），据英国《金融时报》周一报道，蒙古正寻求就矿业巨头力拓（Rio Tinto）旗下价值180亿美元的奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜矿的&ldquo;不公平&rdquo;商业条款进行重新谈判。
该报道称，蒙古总理Gombojavyn Zandanshatar在一次会议上称，目前双方之间的协议是&ldquo;不公平的&rdquo;。
该报道称，蒙古政府官员本周将与力拓高管会面，讨论交易条款。
蒙古拥有该矿34%的股份，而力拓持有66%股份。该矿是力拓最大的铜增长项目，于2011年开始露天开采。
该报道称，蒙古以目前超过11%的浮动利率从力拓获得数十亿美元贷款，以资助其开发该矿所需的资本支出份额。
该报道称，蒙古政府提议力拓将贷款利率降至6%以下并降低该项目的年度管理费。
根据其网站，该矿产量高峰期预计生产50万吨铜/年。
（文华综合）
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蒙古政府敦促力拓就奥尤陶勒盖铜矿条款进行重新谈判

2月27日（周五），智利国家统计局公布的数据显示，全球最大铜生产国智利1月铜产量同比下降3%，至413,712吨。
该机构称，智利当月制造业产出同比下降3.8%。
（文华综合）
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智利1月铜产量同比下降3%

2月24日（周二），Hudbay矿业（Hudbay Minerals）已获得加拿大不列颠哥伦比亚省政府批准，推进旗下Copper Mountain矿分三期扩建项目，矿山运营年限将延长至2040年。
Copper Mountain矿是加拿大规模最大的铜矿生产基地之一，目前该露天开采铜矿预计开采至2033年。
Hudbay矿业称，New Ingerbelle扩建项目完工后，该矿山开采寿命将延长10年，服务年限从2027年顺延至2037年。按当前储量测算，延产期间预计可生产铜约75万吨、黄金90万盎司和白银550万盎司。
2036-2040年该矿开始复采低品位矿石堆并逐步进入生态修复与关闭阶段。
该公司还表示，该扩建项目将给当地带来800个直接就业岗位。在许可审批全过程中，该公司主动与当地社区沟通、并于近期与两个原住民部落签署参与协议。
上周，不列颠哥伦比亚省已选定三个早期开发项目（含两个铜矿项目）纳入快速审批通道。
Copper Mountain矿的附属选矿厂每日矿石处理能力为4.5万吨。
数据显示，2025年，该矿铜产量为22,445吨、黄金产量为19,465盎司、白银产量为221,406盎司。
（文华综合）
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Hudbay获加拿大Copper Mountain矿山扩建许可

2月24日（周二），巴西矿企淡水河谷公司（Vale）在一份证券申报文件中披露称，其计划在2026-2030年向巴西Carajas地区铜矿项目投资35亿美元。
该文件中披露，该投资计划具体安排为：2026年3亿美元、2027年4亿美元、2028年8亿美元、2029年9亿美元、2030年11亿美元。
（文华综合）
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Vale计划2030年前向巴西Carajas地区铜矿项目投资35亿美元

据BNAmericas网站报道，伦丁矿业公司（Lundin Mining）宣布其在阿根廷圣胡安省的维库尼亚（Vicu&ntilde;a）铜矿项目初步综合经济评价结果。该项目包括费洛德索尔（Filo del Sol）和何塞玛丽亚（Josemaria）两个铜金矿床。伦丁矿业与必和必拓各占一半股份的维库尼亚集团是该项目的所有权人。
该项目将采用分阶段开发方式。何塞玛丽亚硫化矿床刚开始采用露天矿坑，建设一座日处理矿石17.5万吨的选矿厂。精矿将通过卡车运送到港口，比如智利的坎德拉里亚港。
第二阶段将开发费洛德索尔的可堆浸氧化矿，包括用于回收铜、金和银的溶剂萃取和电积（SX/EW）厂。
第三阶段开发将在第七年启动，届时将扩建选矿厂以开发费洛德索尔硫化矿床，实现产量达峰。这将包括一条通往何塞玛丽亚硫化矿选矿厂的12公里长的输送带，三条选矿生产线将扩大到五条。这还包括该地区的基础设施，比如海水淡化厂和相关管道，以及精矿浆回流管道，从而实现在该地区的扩产。
该研究假设建设一个2000升/秒的海水淡化厂、输水管道、精矿管道，焙烧炉将由一家独立的第三方基础设施公司提供融资。这包括一个用于费洛德索尔矿石的焙烧炉，一条连接太平洋的长200公里的输水管道，以及一条通往智利港口的精矿输送管道，该管道待扩建。
&nbsp;
第一阶段投资估计为71亿美元，其投资强度不足3万美元/吨铜当量。第二和第三阶段总投资为111亿美元，其中第二阶段为39亿美元，第三阶段为71亿美元。
假设铜价为4.6美元/磅，金3300美元/盎司，银40美元/盎司，按照8%的折现率，维库尼亚项目税后净现值为95亿美元，各阶段内部收益率为14.8%，回报期为8.4年。如果铜价在6美元/磅，金价在5000美元/盎司，银价在80美元/盎司，则该项目净现值达到288亿美元，内部收益率达到25.5%，回报期为5.4年。
该项目表明，需要高的铜价才能刺激新矿山的建设。贱金属生产商通常将15%的内部收益率作为新投资的门槛。维库尼亚公司则将内部收益率设为14.8%，铜价为4.60美元/磅，并考虑所有伴生矿产。
该项目预计生产寿命为70年，在前25年满负荷生产期间，将年产铜40万吨，金70万盎司，银2200万盎司。其中有10年年均铜产量超过50万吨，金80万盎司，银20万盎司。矿山收入中铜占比为60%左右，金32%，银8%。
公司预计，该项目成本较低，在运营的前25年，若考虑金银等伴生矿产，则铜的平均现金成本为-0.2美元/磅，总可持续成本为0.47美元/磅。
公司称，下一步工作包括第一阶段的详细设计和工程，加快项目准备，以及升级进场道路。该公司已经将其信贷额度增加到45亿美元，以确保其在建设的初始阶段有充足的资金。
该公司的目标是在年底前做出投资决定。
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伦丁矿业融资建设维库尼亚铜矿项目

智利国营铜公司Codelco预计，其最大的铜矿&mdash;&mdash;El Teniente的产量将在未来几年内维持在目前的低位水平，因为这家国有企业正努力应对智利数十年来最严重的矿难带来的持续影响。
该公司一位官员近日表示，直至本十年末，El Teniente铜矿的年产量可能将维持在30万吨左右。这低于2024年的约35.6万吨产量。7月份发生的岩爆造成6人死亡，迫使该公司重新考虑其在更深矿区的开采计划。
这座巨型地下矿山产量停滞的前景凸显了供应紧张的现状，而供应紧张正是推高铜价至历史新高的原因之一。印尼和刚果民主共和国的主要矿山也正在从严重的生产中断中恢复，与此同时，在电气化推动对这种电线金属需求不断增长之际，整个行业普遍面临着矿石质量下降的挑战。
上述官员表示，在经历了运营和项目挫折后，Codelco公司正寻求其他矿山的帮助，以实现公司整体产量逐步恢复的目标。
与此同时，对El Teniente铜矿事故的调查范围正在扩大。就在Codelco公司似乎要摆脱这场悲剧之际，一项内部审计发现，该公司提交给监管机构的关于两年前同一矿山岩爆事故的技术报告中存在&ldquo;不一致和隐瞒&rdquo;的情况。
此次审计导致三名高管被解雇；矿业监管机构提起刑事诉讼；检察官下令扣押其中两名被解雇高管的电子设备，以调查Codelco公司是否应对这些死亡事件承担刑事责任。
调查人员将调查2023年岩爆事故（当时工人被疏散，但无人重伤）的报告违规行为是否与去年的致命坍塌事故有关。
智利内政部长&aacute;lvaro Elizalde为Codelco董事会的行动辩护，并赞扬了应对当前局势的措施。然而，在即将上任的Jose Antonio Kast总统的领导下，Codelco可能会面临更少的支持，因为Kast计划对其财务和运营进行审计。
&ldquo;我们预计未来四年对Codelco来说将非常艰难，&rdquo;咨询公司Plusmining的创始人Juan Carlos Guajardo表示。
（文华综合）
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Codelco称旗舰矿山发生事故后未来数年产量料停滞不前

2月9日（周一），Vicuna公司（Vicuna Corp.）一位高管周一称，今年该公司可能将智利铜矿项目的投资增加一倍至8亿美元。
该项目位于安第斯山脉高处，海拔4,200多米的阿根廷-智利边境地区。
Vicuna公司总裁Caterina Dzugala表示，该公司今年可能会在Filo del Sol和Josemar&iacute;a矿投资约8亿美元。这两个项目可能会成为全球最重要的铜开发项目之一。
Vicuna公司为由澳大利亚必和必拓和加拿大伦丁矿业（Lundin Mining）合资拥有。
Caterina Dzugala，&ldquo;2025年，我们在这两座铜矿投资了近4亿美元，我们希望今年将这一数字翻一番。&rdquo;
该地区是全球最大的未开发铜、金和银矿床之一。该公司估计总投资为50亿美元，尽管当地官员和行业人士称这一数字或高达150亿美元。
自2018年Alumbrera矿关闭以来，阿根廷再没有生产铜。它正在寻求重新进军全球市场，因随着各国政府和汽车制造商警告称，对电气化至关重要的铜即将供应短缺。
预计上述两个桶项目将于2030年开始生产，两座矿山都在Josemar&iacute;a的一个中央工厂加工精矿，该工厂估计运行寿命为25年。
该铜矿开发项目正在推进，因为总统试图通过对采矿业的全面激励来吸引外国资本。
Vicuna公司已申请加入该国政府的大型投资激励制度（RIGI），该制度为重大出口项目提供税收和法律优惠。
该公司称，这些矿床共含有1,300万吨铜资源，以及大量黄金和白银资源。
（文华综合）
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Vicuna今年可能将阿根廷铜项目投资扩大一倍至8亿美元

南非矿业公司Harmony Gold公司首席执行官Beyers Nel周一表示，该公司近期收购的位于澳大利亚的CSA铜矿需要注资并进行战略调整，这可能需要两年时间。
Harmony黄金公司是南非产量最大的黄金生产商，由于南非金矿开采成本更高、地质条件更具挑战性（例如矿井深度较深），该公司正将业务多元化拓展至铜矿领域。铜是电动汽车和电网基础设施的关键金属。
去年10月，Harmony黄金公司正式接管了位于新南威尔士州的CSA铜矿，此前该公司以10.3亿美元的价格从澳大利亚矿业公司Mac Copper Ltd手中收购了该矿。
在Mac Copper的运营下，该矿年产铜4万吨，但Harmony黄金公司尚未表示能否维持或提高产量。
Nel表示，该矿的运营需要进行大量工作。
&ldquo;可能需要长达两年甚至更长时间才能降低矿山风险并消除瓶颈，&rdquo;他在非洲矿业投资大会（Africa Mining Indaba）间隙表示。&ldquo;目前这座矿山的产能受到限制，需要进行一些重新思考和资本重组。&rdquo;
他表示，需要解决的两个核心问题是通风不足和由于隔热不足导致的采矿灵活性受限。
Harmony公司正在审查旨在改善通风和实现更深层采矿的短期项目。该公司计划在3月份公??布半年业绩时，首次正式发布该矿山的产量展望，业绩涵盖1月至6月的六个月。
&ldquo;我们并不指望产量会大幅增长。我的意思是，这座矿山的产能受到限制，&rdquo;Nel说道。
Harmony公司还全资拥有位于澳大利亚昆士兰州的Eva铜矿项目，并与Newmont公司共同拥有位于巴布亚新几内亚的Wafi-Golpu金铜矿项目，该项目目前正在申请特殊采矿许可证。Nel表示：&ldquo;我们还没有确切的时间表来确定何时发放许可证，但我们相信，我们正在朝着我们想要的结果稳步前进。&rdquo;
（文华综合）
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Harmony黄金公司称新收购的澳大利亚铜矿需要两年时间进行改造

2月3日（周二），随着Viscaria铜矿计划在2028年之前重启运营，瑞典最北端的城镇基洛纳的铜矿开采活动正重新回归。
Viscaria铜矿从1983年运营至1997年，最初由瑞典国有铁矿石开采公司LKAB经营，后来由Outokumpu公司接手。
尽管Viscaria铜矿是一个棕色地带，但Viscaria公司的首席执行官Jorgen Olsson表示，这里是欧洲增长最快的铜矿床，而且持续的勘探工作还在矿区之下发现了更多的矿藏资源。
Olsson在接受采访时称：&ldquo;之前的矿商只是开采了表面部分而已。实际上，他们只开采了储量的2%，而我们现在还剩下98%。Outokumpu公司在1997年关闭该矿的时候，该公司估计矿石资源的含铜量在300万吨左右。如今，我们已经确认的储量为1.08亿吨。&rdquo;
自从Olsson及其合作伙伴取得控制权以来，Viscaria公司已经钻探了22万米，但这仅为该资产总勘探许可面积的2%。
该铜矿项目在瑞典获得广泛认可：该项目已筹集资金3.7亿美元，其中90%来自瑞典投资者，今年还将再筹集5亿美元。Viscaria公司估计其总成本为90亿瑞典克朗（约合9亿美元），至于偿债期限，预计到2033年（即投产后的五年）将实现无债务状态。
该公司已经完成了三分之一的建设工作。到6月份，公司将把未来的铁路货场与相邻的马尔姆班铁路连接起来，并设置一个通往纳尔维克的岔路，纳尔维克是一个不受冰层影响且没有深度限制的无冰港，另一个岔路则会将货物运往波的尼亚湾的航运设施。
该矿场将包含一个地下矿井和一个加工厂，该加工厂每年将300万吨矿石加工成12万吨含25%铜的精矿，其中铜含量在2.6-3万吨。
Olsson表示：&ldquo;这样一来，我们就能提供欧洲3%的初级铜产量。这一产量短期内不会产生太大影响，但我们仍有增长的潜力，因为我们每个季度都能发现更多的新铜矿资源。&rdquo;
他预计第一批铜精矿将于2027年底或2028年初从Viscaria铜矿运出。
鉴于全球冶炼产能过剩的情况，Viscaria公司目前并无计划将业务拓展至冶炼领域。但Olsson称，原材料供应短缺意味着，若不开始开发新的内部铜资源，欧洲的铜进口量占其铜需求之比可能会从45%上升至52%。
Viscaria公司的铜精矿项目产生的二氧化碳排放量微乎其微：其生产所需的电力将来自水电，而Viscaria公司也将利用这些电力驱动其用于向港口运输材料的铁路系统。
Olsson表示：&ldquo;我们的碳排放量将位居全球最低的5%铜矿之列。&rdquo;
此外，所生产的铜精矿将在欧洲内部销售，因此运输距离较短。半数产量将根据2025年12月签署的采购协议供应到德国的一个冶炼厂，该冶炼厂由铜回收商Aurubis经营。
Viscaria的运营将产生副产品，大约40-60万吨/年的铁矿石精矿。几家贸易公司已经在向Viscaria争取，但Olsson认为，拥有全球最大地下铁矿石矿场的LKAB公司也可能会成为买家之一，因为Viscaria公司所产的铁矿石品位为17%，与LKAB公司的矿石品位相同。
Olsson表示：&ldquo;然后我们还会生产黄金和白银，鉴于金银价格已经上涨如此之多，我们目前预测预计这些资源也能为公司带来收益。&rdquo;他还表示，公司已经与铜精矿的接手方进行了谈判，并就贵金属产出量达成了一致，超过这一产量水平，公司就会获得贵金属的报酬。
Olsson并未因铜价触及并突破每吨13,000美元这一历史高位而感到不安，他坚信铜的需求不会受到影响。
Olsson表示：&ldquo;当铜价达到每吨9,500美元、11,000美元时，并未出现任何变化，而当价格达到13,000美元时，情况依旧如此，因为这并不会破坏任何产品的价格：铜在终端产品成本中所占的比例非常小，因此铜价十分具有韧性。&rdquo;
这就是铜的特性：铜在终端产品中的含量不大，但很多东西都有它的存在。你的手机里有10克铜，这价值0.10到0.20美元。你的电脑里有100克铜，价值1到2美元。这些成本不会影响手机或电脑的价格。如果你在像瑞典这样的国家建造一座配备现代化设施的房子，其中将含有100千克的铜，如今价值1,300美元。这也不会改变房子的价格。&rdquo;
Olsson认为，由于开采成本上升，铜价将保持强劲，并且随着开采转向铜矿贫瘠的矿床，铜价将持续上涨。
所有的易开采铜矿资源都已被开采殆尽，而新的铜矿资源则品位较低，且多位于开采难度较大的地区。707 座现有铜矿的平均矿石品位为0.55%，较20世纪60年代的1.5%-1.7%有所下降。所有新发现的铜矿的平均品位已降至0.35%。Olsson称，2019至2023年这五年间发现的铜资源量比15年前的五年间减少了93%。
与此同时，随着中产阶级规模的扩大，全球铜需求将会增加，Olsson认为这一因素是推动全球铜需求的主要动力。
Olsson认为，在长达100年的时间里，中产阶级的壮大与铜的需求之间存在着100%的关联，而仅有4%-6%的需求是直接由电气化带来的。
&ldquo;中产阶级的壮大取决于我们建设了多少基础设施，例如桥梁、道路、铁路和地铁。它还关乎人们从简易棚屋向独立住宅的转变。棚屋里可能连一公斤铜都没有，而住宅则使用了100公斤。&rdquo;他详细解释道，并补充称，中产阶级还会购置各种物品，他们购买的大多数商品都是由机器制造的，而每台机器中都含有铜。
（文华综合）
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Viscaria铜矿回归将推动瑞典矿山铜产量增加三分之一

1月29日（周四），尽管下半年产量有所回升，但由于矿石品位下降和回收率降低，嘉能可（Glencore）全年铜产量仍下降。
这家大宗商品交易巨头表示，2025年铜产量为851,600吨，位于此前预估区间85-87.5万吨的低端，较上年的95.16万吨下降11%。嘉能可称，由于旗下数个矿场的矿石品位和回收率提升，下半年产量比上半年高出近50%。
嘉能可今年铜产量指引介于81-87万吨之间，不分是由于矿石品位下降以及智利Collahuasi矿的用水受限。
通过一系列新矿和重启，该公司致力于到203年提升全年铜产量至160万吨。
锌方面，下半年产量增加39万吨，和上半年相比增长8%，得益于McArthur River、Kidd和Kazzinc贡献增加。
2025年全年，锌产量达到96.94万吨，较2024年的90.5万吨增长7%。
全年铅产量为17.89万吨，较上年的18.59万吨减少4%；镍产量为7.19万吨，较2024年的8.23万吨下降13%。
该公司称，黄金产量下降18%，从2024年的73.8万盎司降至60.4万盎司。全年白银产量为2,042.5万盎司，较2024年的1,928.6万盎司增加6%。
与此同时，在嘉能可于2024年7月收购的Elk Valley Resources业务的提振下，炼钢用煤产量同比增长63%，达到3,250万吨。
嘉能可2025年动力煤产量为9,800万吨，低于2024年的9,960万吨，但仍保持着全球最大动力煤生产商兼出口商之一的地位。
以下为产量详情：　　
（文华综合）
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嘉能可2025年铜产量下滑11%，尽管下半年有所回升

力拓1月21日公布的第四季度铜产量超出预期，受蒙古国奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）矿地下产能扩张推动，全球最大铜矿智利埃斯孔迪达（Escondida）产量下降的影响被抵消。
报告显示，第四季度综合铜产量同比增长5%至24万吨，高于金融数据分析与研究平台Visible Alpha的普遍预估214,400吨。
全年铜产量增长11%至88.3万吨，高于力拓产量指引86-87.5万吨的上限。
铜业务约占力拓半年利润的四分之一，与铁矿石相比仍然相形见绌，但对其长期增长野心以及与嘉能可正在进行的收购谈判的战略背景至关重要。
在埃斯孔迪达铜矿，由于品位降低和选矿厂产量减少，第四季度产量同比下降10%，但奥尤陶勒盖的产量同比增长57%，支撑了该集团的整体铜收益。
（文华综合）
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力拓第四季度铜产量超预期，全年产量高于指引

据当地媒体《La Tercera》周一报道，智利国家铜业公司（Codelco）2025年的铜产量为133.2万吨，较2024年产量略有提高。
该报道援引信源称，Codelco去年的产量为133.2万吨，仅比2024年的132.8万吨增加4,000吨。
Codelco董事长Maximo Pacheco近日曾表示，2025年的产量较上年有所增长。他上周五在接受当地广播电台Cooperativa采访时说：&ldquo;我们可以向全国分享一个好消息，Codelco在2025年的产量较2024年小幅提高。&rdquo;
由于矿石品位下降和运营问题，Codelco一直在努力提高产量，并在去年7月其旗舰矿山El Teniente发生致命事故后面临又一次挫折。
尽管如此，该公司在前九个月仍实现较高的产量，但在去年11月下调其2025年的产量指导。
（文华综合）
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智利媒体：2025年Codelco铜产量为133.2万吨 较2024年略有提高

12月29日，五矿资源的股价出现上涨，截至29日9:52分，五矿资源涨0.12%，报8.7港元/股。
五矿资源12月29日在港交所公告，已批准博茨瓦纳Khoemacau铜矿的重大扩建项目的可行性研究，并将继续推动项目建设。该项目旨在将年产能提升至13万吨铜精矿含铜，并使伴生银的年产量超过400万盎司。项目将包括：将采矿区域延伸至 5 区北部、Mango 及 Zeta 东北部矿床；及新建一座年处理能力达450万吨的选矿厂。
此次扩建将使矿山总选矿能力提升至超过800万吨/年。项目的总资本支出预计约为9亿美元（包含2026年前的相关支出）。该扩建项目预计将于2028年上半年产出首批铜精矿。
五矿资源的公告显示：扩建项目预计将使矿山寿命期内的平均 C1 成本优化至 1.60 美元/磅以下，较截至2025年6月30日止六个月期间录得的实际 C1 成本 2.05 美元/磅显著降低。此次扩建是一项重要战略举措，旨在提升本公司铜资产组合的长期盈利能力与产能规模。展望未来，Khoemacau 矿区已通过持续勘探活动，识别出进一步扩产的潜力，年产能有望提升至20万吨铜。公司计划于2026年启动下一阶段扩建的预可行性研究。
此外，五矿资源11月24日在港交所公告，公司与英美资源完成收购英美资源集团巴西镍业务的义务须待若干先决条件已获满足或豁免后方可生效。鉴于所有其他条件均已满足，欧盟委员会已将审查延长至第二阶段审查。目前尚未确定欧盟委员会完成审查所需时间。根据股份购买协议，完成条件的最终期限为2025年11月18日（最终截止日）。各方现已同意将最终截止日延至2026年6月30日。本公司将继续与英美资源集团及欧盟委员会合作，协助欧盟委员会进行审查。
五矿资源此前在港交所公告了三季度生产报告，三季度铜产量（包括铜精矿含铜及电解铜）为127,030吨，较去年同期增长11%。锌产量为58,747吨，同比增长26%。
五矿资源的报告显示：
&bull;Las Bambas 矿山上半年产量已跻身全球第五大铜矿。第三季度，矿山生产 102,875 吨铜精矿含铜，较2024年同期增长 14%， 继续保持第二季度的强劲生产势头。Chalcobamba 与 Ferrobamba 矿坑的开采工作保持稳定，未受任何外部因素干扰。选矿品 位与回收率均保持在较高水平。
&bull; Kinsevere 矿山生产 14,794 吨电解铜，较2024年同期增长 14%，增长主要受 Kinsevere 扩建项目（KEP）的硫化矿生产线 持续爬坡的带动。本季度运营连续性受制于电力供应及其稳定性的问题，矿山目前已着手采购更多柴油发电机组以缓解供电问题。 同时，矿山正在研究评估太阳能和电池储能解决方案，以进一步应对电力短缺及频繁断电问题。
&bull; Khoemacau 矿山生产 9,084 吨铜精矿含铜，较2024年同期降低 16%，主因矿石开采量和矿石品位下降。矿石开采量受到采 矿承包商过渡交接的影响，预计第四季度相关产能爬坡将提振产量。矿石品位与开采顺序有关，矿山目前正加强掘进，并计划推 进加密钻探以提高未来品位。
&bull; Dugald River 矿山生产 48,132 吨锌精矿含锌，较2024年同期增长 38%，主要得益于运营优化所推动的采矿和选矿回收率的 显著提升。
&bull; Rosebery 矿山生产 10,615 吨锌精矿含锌，较去年同期下降 8%，主因与开采顺序有关的锌的选矿品位降低。在金、银和铜等副 产品的显著贡献的带动下，锌当量产量达 27,397 吨。
&bull; 本季度，MLB (Minera Las Bambas S.A.) 的股东 MMG SAM (MMG South America Management Company Limited) 派发第 二次分红，向五矿资源及其他合资股东合计支付 686.8 百万美元（扣除预扣税及相关税项后净额）。其中，五矿资源收到 429.3 百万美元，该笔资金将用于偿还债务，以降低本公司的利息支出。此举有助于提升五矿资源的财务灵活性，并为未来的资本管理 或增长项目提供支持。
&bull; 2025年十月八日，五矿资源完成了2030年到期的 500 百万美元零息可换股债券的发行。扣除相关费用、佣金和其他开支 后，所得款项净额为约 494 百万美元。该可换股债券的初始转换价格为每股 8.40 港元，将于2030年十月八日到期。经调整 后，该可换股债券可转换为约 463.1 百万股普通股，占全部转股后扩大股本的 3.67%。公司已将所得款项净额用于现有债务的再 融资，从而降低借贷成本并节省利息支出。
五矿资源在其三季度生产经营报告中展望 ：
&bull;
受稳定运营驱动，预计 Las Bambas 矿山2025年的铜精矿含铜产量将达到 400,000 吨。
若第四季度生产维持连续稳定，C1 成本预计有望下降至 1.25 美元/磅至 1.35 美元/磅的区间，主要归因于运营稳定、贵金属价格上涨，以及加工费下降。
&bull; Kinsevere 矿山2025年的电解铜产量预期下调至 51,000 吨至 54,000 吨的区间，主要由于电力供应及稳定性的相关挑战。
C1 成本预计在 2.80 美元/磅至 3.15 美元/磅之间。
&bull; Khoemacau 矿山2025年的铜产量预计接近指导区间 43,000 吨至 53,000 吨的下限，反映了与开采顺序相关的对矿石品位 的影响，以及承包商更换导致的短期采矿量下降。
C1 成本预计将处于指导范围 2.30 美元/磅至 2.65 美元/磅的下限，主要得益于 银副产品的收益增加。
&bull; Dugald River 矿山2025年的锌产量维持 170,000 吨至 185,000 吨的区间。
C1 成本预计将趋向指导范围 0.75 美元/磅至 0.90 美元/磅的下限，受益于银价上涨及加工费下降。
&bull; Rosebery 矿山2025年的锌产量指导区间维持 45,000 吨至 55,000 吨之间，锌当量产量预计在 110,000 吨至 125,000 吨之间。
C1 成本预计将在指导区间负 0.10 美元/磅至正 0.15 美元/磅的下限，主要得益于副产品收益的增加及加工费的降
方正证券认为，预计短期全球铜库存流向持续调整+铜矿端供给短缺逻辑持续强化+美联储中期宽松预期维持，铜价有望继续向上突破，建议关注铜板块投资机会，如紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、藏格矿业、江西铜业、中国有色矿业、五矿资源等。
中邮证券指出，AI、新能源投资持续景气，带动需求结构性改善。需求端，传统需求作为铜的基本盘相对稳健，在国内电网投资和新兴国家高增速的带动下预计稳步增长，占比始终保持在70%以上，AI算力、能源革命等带来的新动能需求具有长期性、高确定性的特点，带动铜的需求结构优化，到2030年占整体需求比重有望从16%提升至22%。从供需平衡的角度，即使在全球主要铜矿如期复产，供给相对乐观的情况下，铜矿的供需仍然维持紧平衡状态，远期随着矿端供给减少，供需缺口逐步扩大，铜价长期向好。

五矿资源：博茨瓦纳Khoemacau铜矿扩建项目获批

秘鲁能源与矿业部发布的数据显示，秘鲁10月铜产量同比增加4.8%，至248,192吨。
2025年前10个月，秘鲁铜产量为2,296,587吨，同比增长3.0%。
以下为秘鲁10月主要金属产量：　　
数据来源：秘鲁能源与矿业部
（文华综合）

10月秘鲁铜产量同比增加4.8% 金银铅锌锡10月产量同比均增

12月10日（周三），智利铜业委员会Cochilco公布的数据显示，10月份智利国营矿商Codelco的铜产量同比下滑14.3%，至111,000吨。
与此同时，必和必拓旗下的Escondida铜矿产量较去年同期攀升11.7%，至120,600吨。该矿是全球最大的铜矿。
由嘉能可和英美资源共同运营的另一大型铜矿Collahuasi的产量同比下滑29.3%，至35,000吨。
（文华综合）
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智利Codelco公司10月份铜产量同比下滑14%

12月4日（周四），Anglo Asian矿业公司已开始从其新开发的Demirli矿场销售铜精矿，这是该公司与大宗商品贸易集团托克（Trafigura）近期签署协议的一部分。
11月13日，这家在阿塞拜疆经营矿场的伦敦上市矿商与托克集团签署了合同，向托克集团销售其在卡拉巴赫Demirli矿场生产的铜精矿，后者同意提前支付2,500万美元。
11月下半月，Anglo Asian对托克集团进行了首批销售&mdash;&mdash;总计2,055湿吨铜精矿，含铜量351吨。在扣除阿塞拜疆政府份额前，预计将产生360万美元的收入，公司称。
为方便运输，该公司表示在Ganja附近建立了一个专门的物流中心用于储存和配送，靠近阿塞拜疆与格鲁吉亚之间的主要高速公路。该地点将允许托克集团的卡车无需获得进入卡拉巴赫的许可即可接收精矿，而卡拉巴赫的进入是受到限制的。
Anglo Asian首席执行官Reza Vaziri在新闻稿中表示：&quot;我们在Demirli矿场持续取得重大进展，该矿已按时按预算投产，并完成了与托克集团的首批铜精矿销售。&quot;
&ldquo;我们继续投资于这一对Anglo Asian具有战略重要性的合作关系，通过建立新的物流中心，这将显著提高效率。&rdquo;
7月，该公司宣布Demirli矿成功投产。根据其预测，该矿今年预计将交付4,000吨铜精矿，之后从2026年起将增至15,000吨。
（文华综合）

Anglo Asian完成向Trafigura的首批铜精矿销售

12月3日（周三），嘉能可表示，计划到明年底重启位于阿根廷的Alumbrera铜矿运营。在2018年关闭之前，该矿曾是阿根廷最后一座生产铜的矿场。
嘉能可在声明稿中称，位于卡塔马卡省北部的Alumbrera铜矿可能将在2028年上半年开始投产。
嘉能可表示：&ldquo;恢复运营的决定基于当前稳健的税收制度背景，该制度为阿根廷采矿业的投资提供了更多支持，加之铜和黄金价格的持续上涨以及这两种大宗商品的积极前景。&rdquo;
在自由派总统哈维尔&middot;米莱（Javier Milei）的领导下，阿根廷推出了一项名为&quot;大型投资激励制度&quot;（RIGI）的税收减免计划，矿企已从中受益。
（文华综合）

嘉能可将重启阿根廷Alumbrera铜矿生产

据艾芬豪矿业消息：艾芬豪矿业 (TSX: IVN) (OTCQX: IVPAF) 执行联席董事长罗伯特&middot;弗里兰德(Robert Friedland) 、联席董事长郝维宝(Weibao Hao) 与总裁兼首席执行官玛娜&middot;克洛特(Marna Cloete) 欣然宣布，卡莫阿&ndash;卡库拉 (Kamoa-Kakula) 50万吨/年一步炼铜冶炼厂于2025年11月21日正式点火烘炉，按照习俗由卡莫阿&ndash;卡库拉当地酋长主持祈福仪式，并在冶炼厂现场举行点火仪式。
艾芬豪矿业创始人兼执行联席董事长罗伯特&middot;弗里兰德在开幕式上发表讲话：&ldquo;今天的庆典不只是一个仪式，更意味着着卡莫阿&ndash;卡库拉矿山变革转型的薪火相传。从2008年首次发现高品位铜矿资源，直到今天由神圣的传统火炬启动烘炉，卡莫阿&ndash;卡库拉铜冶炼厂将为全球铜冶炼行业树立全新标准。&rdquo;
&ldquo;今天，我们见证了卡莫阿&ndash;卡库拉、卢阿拉巴省以及整个刚果(金)矿业的一个重大里程碑，在刚果民主共和国生产可持续、清洁铜产品的进程中迈出了重要一步。&rdquo;
卡莫阿&ndash;卡库拉董事总经理安妮贝尔&middot;奥斯图伊森 (Annebel Oosthuizen) 在开幕式上评论说：&ldquo;今天的成功属于卡莫阿铜业的每一位员工。这是我们共同亲手开创而缔结的辉煌成就。今天点燃的火焰，将照亮前程，让卡莫阿铜业以及我们的运营社区、国家和整个非洲大陆走向光明的未来。&rdquo;
01
祈福与点火仪式
当地社区酋长按传统主持祈福仪式后，在冶炼厂现场举行点火仪式
2025年11月21日，卡莫阿&ndash;卡库拉铜冶炼厂正式举行点火仪式，按照习俗，在当地酋长Muvunda及其团队准备的lwanzo lwa mikuba 传统铜炉开始点火，炼制纪念性的加丹加十字铜锭，并由尊敬的 Musokantanda Sabuni Kafweku 酋长主持祈福仪式。
Musokantanda酋长在 lwanzo lwa mikuba 传统铜炉点火后，将火把带到卡莫阿&ndash;卡库拉冶炼厂，交由艾芬豪矿业创始人兼联席董事长罗伯特&middot;弗里兰德点燃仪式火炬，在艾芬豪矿业和卡莫阿铜业的高管团队以及冶炼厂施工队伍之间传递后，投入炉内点火烘炉。
卡莫阿铜业员工出席了冶炼厂的点火仪式。开幕式在冶炼厂浇铸车间外的场地举行。预计到年底，将开始生产含铜99.7%的阳极铜。
02
计划12月份正式投料
卡莫阿&ndash;卡库拉矿山现场的50万吨/年一步炼铜冶炼厂于2025年11月21日正式点火烘炉，预计年底前开始首批铜精矿的投料。卡莫阿&ndash;卡库拉管理层预计，矿山现场的冶炼厂将会优先处理 I 期、II 期和 III 期选厂生产的所有精矿，剩余的铜精矿将运送到邻近的科卢韦齐卢阿拉巴铜冶炼厂进行处理加工。
投产前，卡莫阿&ndash;卡库拉现场约有3.7万吨铜库存。随着冶炼厂产能爬坡达产，预计到2026年，总铜库存 (包括冶炼厂库存精矿、待售铜及冶炼流程中的铜) 将减少至约1.7万吨。
不间断电源 (UPS) 系统的安装工作即将完成，冶炼厂开始点火烘炉。60兆瓦的UPS系统将为冶炼厂提供长达2小时的即时备用电力，以确保冶炼厂作业不会受到刚果(金)电网不稳定的影响。除UPS系统外，卡莫阿&ndash;卡库拉矿山现场还安装了180兆瓦的专用柴发机组。
冶炼厂的点火烘炉进展顺利，炉温已达800摄氏度。在未来9天，炉温将保持在800摄氏度的水平，同时完成锅炉、蒸汽系统和精矿干燥机的带料试车，并同时进行炉电极通电和制酸流程的试车工作。
冶炼厂爬坡达产后，将会成为非洲规模最大的铜冶炼厂。
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卡莫阿-卡库拉铜冶炼厂点火烘炉 冶炼厂爬坡达产后将成非洲规模最大铜冶炼厂

巴拿马最早将于下周公布对第一量子矿业公司Cobre Panama铜矿全面审计的初步报告，最终报告将于2月底前完成，预计将为政府推进该停滞项目的后续工作提供指引。
SGS Panama Control Services主导的独立审查涵盖环境合规、法律劳工问题、税务事项、运营流程及潜在环境责任。当局表示，审查结果将影响该矿未来谈判走向。
巴拿马商务工业部矿产资源主管Alfredo Burgos称，审计机构须按月提交进展报告，目前审查进程符合预期。他同时警示，由于矿区已停工约18个月，任何复产计划都将面临时间挑战。
2023年11月，因大规模抗议活动导致合同被裁定违宪，第一量子矿业公司暂停了Cobre Panama铜矿项目。
该公司表示，重启此规模的运营需六至九个月恢复生产，达到年产1亿吨的额定产能则需更长时间。目前约有2000名员工参与审计及安全计划工作。
最终报告完成后，政府将评估特许权、技术发现及环境结果，再决定矿山是重启、改造还是在新条件下保持关闭。
停产前，Cobre Panama铜矿曾位列全球最大铜矿之一，2022年产量达35万吨，约占巴拿马GDP的5%。第一量子公司称，若矿山持续运营，本可为国库贡献10亿美元，并为当地供应商带来20亿美元收益。
在近期于伦敦总部接受采访时，首席执行官Tristan Pascall承认该项目面临巨大挑战，并表示公司首要任务是寻求能兼顾利益相关方、政府及巴拿马民众的解决方案。
（文华综合）

巴拿马将于12月公布首份Cobre Panama铜矿审计结果

长江铜精矿价格

长江铜精矿加工费(周)

长江铜精矿加工费(月)

长江铜精矿加工费(半年)

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