品位

产地

每月装运的浮选铜精矿，加拿大直接交易，SGS文件.

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25%浮选的铜精矿粉

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10%以上氧化铜矿，可磨碎后装运，寻合作的稳定工厂。

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氧化铜矿石10%以上

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2026年6月铜精矿产量（NBS）

一、藤森胜选与政策背景
秘鲁国家选举陪审团（JNE）已正式宣布，人民力量党（Fuerza Popular）候选人藤森庆子（Keiko Fujimori）当选秘鲁2026&mdash;2031任期总统，并将于7月28日宣誓就职。根外媒报道，藤森庆子在第二轮投票中以50.135%对49.865%的得票率击败左翼候选人Roberto S&aacute;nchez，优势约5万票。
藤森庆子是秘鲁前总统阿尔韦托&middot;藤森（Alberto Fujimori）的长女，也是右翼政党人民力量党的领导人。她曾在2011年、2016年、2021年三次竞选总统并进入第二轮，但均未胜出；2026年为其第四次参选并首次胜选。其父亲执政时期因打击反政府武装和稳定经济获得部分支持者肯定，但也因人权和腐败问题长期具有争议，这使藤森庆子一直是秘鲁政坛影响力较高、同时争议较大的政治人物。
对于铜行业而言，本轮政权更替的关注点并不在于短期矿山产量变化，而在于新政府是否能够改善秘鲁长期存在的项目落地问题。秘鲁并不缺少铜资源和项目储备，真正影响供应释放的是审批周期、基础设施、社区关系、非法采矿治理和地方执行能力。
根据Fuerza Popular发布的《Plan de Gobierno 2026&ndash;2031: Per&uacute; con Orden》，其矿业政策重点包括推动《矿业总法》现代化、为战略项目建立fast track机制、设置矿业再投资税收激励、通过APP/PPP及Obras por Impuestos改善矿区基础设施、推动冶炼及加工设施建设、建立矿业电子单一窗口、加强非法采矿治理、推进MAPE正规化、修复环境遗留问题，并提出将最高40%的Canon Minero直接分配至采矿区居民。上述内容目前仍属于政府计划，后续落地仍取决于立法、行政执行和地方治理配合。
二、现行政策与新政府计划的核心差别
与现行矿业政策相比，藤森政府计划并未改变秘鲁依赖矿业投资推动经济增长的基本方向，而是将重点从&ldquo;项目储备&rdquo;转向&ldquo;项目落地&rdquo;。过去秘鲁政策重点已经包括吸引投资、维持税制稳定、更新矿业投资组合和推动大型项目开发；新政府计划则更强调审批提速、矿区基建、再投资激励、非法采矿治理和收益再分配。
因此，新政策不是重新设计秘鲁矿业制度，而是试图解决原有制度执行效率不足的问题。
资料来源：Fuerza Popular《Plan de Gobierno 2026&ndash;2031: Per&uacute; con Orden》矿业章节；SMM整理。
三、短期产量回升，但项目兑现仍是关键
秘鲁铜矿产量近年来整体维持高位但增长弹性有限。2024年秘鲁铜精矿产量约273.3万吨，2025年增至276.9万吨，同比仅增长约1.3%。从月度产量来看，秘鲁铜精矿产量在2024&mdash;2026年前4个月呈现逐步上升。2024年前4个月产量约84.5万吨，2025年同期增至88.7万吨，2026年前4个月进一步增至91.8万吨，较2025年同期增长约3.5%，较2024年同期增长约8.6%。这说明秘鲁短期铜矿供应仍具备一定恢复和增长能力。但从全年及中长期角度看，前4个月产量改善并不等同于项目储备已经转化为稳定新增供应。现有矿山排产、品位变化、检修节奏、运输情况以及部分项目爬坡，均可能影响月度产量表现。
从项目层面看，新政府矿业计划与T&iacute;a Mar&iacute;a、Zafranal、Michiquillay、Los Chancas、La Granja及Antamina扩建等项目均有一定相关性，但影响路径并不相同。T&iacute;a Mar&iacute;a的核心问题仍在社区关系和项目执行。政策层面对矿业投资的支持有助于改善项目推进环境，但其建设节奏仍取决于地方接受度、施工安排及监管执行。Zafranal、Michiquillay、Los Chancas和La Granja等项目则更多依赖审批、融资、工程推进和基础设施配套。若fast track机制、矿业电子单一窗口及矿区基建计划能够落地，将有助于改善这些项目的开发条件。Antamina扩建更接近存量矿山延寿及扩产逻辑。相比绿地项目，再投资税收激励、审批效率改善及基础设施完善，对这类棕地项目可能更容易发挥作用。整体来看，新政府计划对铜项目的影响，并不是直接带来新增产量，而是改善项目从&ldquo;规划产能&rdquo;走向&ldquo;实际产量&rdquo;的转化条件。政策若能顺利执行，将首先影响项目预期和企业投资决策，随后才可能逐步传导至建设进度和实际供应释放。不同项目的产量兑现节奏，仍将取决于其所处开发阶段及面临的具体约束。
四、影响铜矿供应的核心约束仍未改变
虽然新政府计划围绕审批效率、基础设施及投资环境提出多项措施，但秘鲁铜矿供应释放仍面临多重现实约束。首先，社区关系仍是大型项目推进的重要变量。道路封锁、利益分配、水资源和就业诉求，仍可能影响矿山建设、运营和铜精矿运输。其次，政策落地需要经过立法、行政和地方执行。即使中央政府方向明确，矿业法修订、fast track机制及Canon再分配等措施仍需要具体制度安排和地方配合。第三，环保审批、水资源管理和基础设施建设仍是大型铜矿项目开发的实际瓶颈。审批流程可以优化，但项目仍需满足环境、用水、土地和社会许可等要求。此外，矿山自身的自然衰减也将继续制约产量增长。秘鲁部分主力铜矿已进入较成熟开采阶段，矿石品位下降、剥采难度上升及老矿山边际产量衰减，将使现有矿山维持或提升产量的难度增加。这意味着，即便政策环境改善，秘鲁仍需要依靠新项目投产和存量矿山扩建来对冲老矿山衰减压力。
从SMM产量预测来看，秘鲁铜精矿总产量预计在2026年达到阶段性高点后逐步回落。虽然T&iacute;a Mar&iacute;a、Zafranal、Michiquillay、Los Chancas等项目构成未来潜在增量，但项目储备并不等同于实际供应释放。新项目投产首先需要对冲存量矿山品位下降和老矿山衰减带来的产量压力，随后才可能形成净增量。企业资本开支安排同样重要。铜价、融资成本、项目IRR及母公司投资优先级，都会影响项目是否进入实质开发阶段。因此，政策方向改善并不等同于铜矿供应快速释放。秘鲁未来铜矿供应增长仍取决于新项目落地、存量矿山扩产以及老矿山衰减之间的平衡，整体更可能以渐进式释放为主，而非短期集中增加。
五，总结
从目前公布的政府计划来看，藤森政府矿业政策的重点并非提高矿业税负或推动资源民族主义，而是围绕项目开发效率、基础设施建设、再投资激励、非法采矿治理和矿区收益分配展开。与现行政策相比，新政府计划的变化不在于改变秘鲁矿业发展方向，而在于强化执行工具。秘鲁并不缺少铜资源和项目储备，关键在于项目能否更快从投资组合走向建设和投产。对铜市场而言，本轮政权更替更可能首先影响中长期项目风险溢价和投资预期，而不是2026年铜精矿实际供应。后续仍需重点跟踪矿业部长任命、矿业法修订、fast track机制落地、Canon para el Pueblo执行细则，以及T&iacute;a Mar&iacute;a、Zafranal、Michiquillay、La Granja、Los Chancas等重点项目的审批和建设进展。整体来看，若相关政策顺利推进，秘鲁中长期铜矿项目开发条件有望改善；但在社区、审批和基础设施等关键约束未实质突破前，秘鲁铜矿供应仍难在短期内明显提升。
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【SMM分析】2026秘鲁新政府铜矿政策展望：从项目储备到供应释放，还有多远？

2026年5月铜精矿产量（NBS）

2026年4月铜精矿产量（NBS）

2026年3月铜精矿产量（NBS）

2025年12月铜精矿产量（NBS）

2025年11月铜精矿产量（NBS）

2025年10月铜精矿产量（NBS）

2025年9月铜精矿产量（NBS）

2025年8月铜精矿产量（NBS）

2025年7月铜精矿产量（NBS）

2025年6月铜精矿产量（NBS）

2025年1月铜精矿产量（NBS）

2025年3月铜精矿产量（NBS）

2024年12月铜精矿产量（NBS）

2024年11月铜精矿产量（NBS）

2024年10月铜精矿产量（NBS）

2024年9月铜精矿产量（NBS）

2024年7月铜精矿产量（NBS）

2024年6月铜精矿产量（NBS）

数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

2026年6月铜精矿进口量-分贸易方式

2026年6月铜精矿进口量-分国别

2026年6月铜精矿进口量

2026年5月铜精矿进口量-分贸易方式

2026年5月铜精矿进口量-分国别

2026年5月铜精矿进口量

2026年4月铜精矿进口量-分贸易方式

2026年4月铜精矿进口量-分国别

2026年4月铜精矿进口量

2026年3月铜精矿进口量-分贸易方式

2026年3月铜精矿进口量-分国别

2026年3月铜精矿进口量

2026年2月铜精矿进口量-分贸易方式

2026年2月铜精矿进口量-分国别

2026年2月铜精矿进口量

2026年1月铜精矿进口量-分贸易方式

2026年1月铜精矿进口量-分国别

2026年1月铜精矿进口量

2025年12月铜精矿进口量-分贸易方式

2025年12月铜精矿进口量-分国别

8月4日（周二），智利国有铜矿企业&mdash;智利国家铜业公司（Codelco）周二表示，因担忧地震风险，已暂时停止El Teniente矿安第斯北部矿区的扩建项目。
一年前，这座全球最大地下铜矿曾发生坍塌事故，导致六名工人遇难。
Codelco表示，过去六个月的分析显示，该矿面临的风险与先前已知并监测的风险不同，公司决定暂停扩建工程以确保工人安全。
Codelco在一份声明中称：&ldquo;现有证据表明，可能存在与安第斯北部项目更大深度相关的新兴风险。&rdquo;
&ldquo;考虑因素包括需要加强仪器监测、技术分析，以应对深部采矿未来发展所涉及的挑战。&rdquo;
（文华综合 ）

智利国家铜业公司因地震风险暂停El Tenient矿扩建项目

7月29日（周三），嘉能可(Glencore)周三公布，受核心矿山矿石品位提升带动，上半年铜产量同比增长15%，旗下贸易业务预计实现约33亿美元调整后核心盈利，全年业绩有望大幅超出指引区间上限。
这家总部位于瑞士的大宗商品贸易商兼矿企今年上半年铜产量为39.7万吨，2025年同期为34.39万吨，增产主要是因为其在非洲运营的矿山以及在秘鲁的Antamina矿山矿石品位改善。
该公司维持全年铜产量指引不变，目标区间介于81-87万吨。
贸易业务有望再度迎来丰收年，上半年调整后息税前利润（EBIT）约33亿美元，已接近全年23-35亿美元指引区间的上限。
受刚果（金）出口配额持续限制出货影响，上半年钴产量同比下滑46%，至1.02万吨。嘉能可表示企业优先保障铜生产，部分钴产品延后加工销售，待出口管制放松后再投放市场。
（文华综合）

嘉能可上半年铜产量同比增长15% 因核心矿山矿石品位提升

据Mining.com网站报道，两位熟悉进展的人士向路透社透露，巴拿马正在考虑成立一家国家矿业公司，同加拿大的第一量子矿产公司（First Quantum Minerals）合作重启遭停产的巴拿马铜矿（Cobre Panama，CP）。
该矿是世界最大铜矿山之一，2023年在巴拿马高等法院裁定第一量子公司20年采矿合同违宪后关闭，原因是其环保和治理遭到普遍反对。
国际货币基金组织（IMF）数据显示，该矿关闭使得巴拿马GDP损失4.5%，全球铜产量减少1%，第一量子公司收入减少40%。
2024年，巴拿马总统何塞&middot;穆利诺（Jose Mulino）在当选后的就职演说中承诺将在环境审查后完成矿山关闭。
&ldquo;我们必须尊重法律，最高法院的判决以及人民的诉求&hellip;&hellip;&rdquo;，穆利诺2024年7月表示。
他补充说，是否&ldquo;最终永久、安全和主动关闭矿山取决于那份环境研究结果&rdquo;。
两年后，巴拿马面临着10%的失业率和创纪录的铜价，重启这座铜矿看似更有吸引力。
巴拿马政府准许公司出售矿山关闭前开采的最后一批铜精矿，重启矿山电厂，并完成环境审计，结果显示该矿合规评分高达88%。
&ldquo;显然政府希望同第一量子矿产公司重启该矿&rdquo;，一位过去曾给政府提供该矿咨询的人士称。&ldquo;但它仍面临社会动乱的担忧&rdquo;。
第一量子公司拒绝置评。巴拿马商业部办公厅拒绝回应路透社电子邮件和电话置评请求。
22日，加拿大皇家银行分析师在一份研报中指出，重新获得CP的运营控制权对该公司来说是转型。CP曾是第一量子公司最大矿山。
不同方案考虑
消息人士称，巴拿马国有实体与第一量子开展公私合作，给予第一量子公私该矿运营权，是为数不多的几个选项之一。
在这种情形下，第一量子公司将获得该矿60%～65%的股权，巴拿马国有实体持有35%～40%股权，一位不愿透露姓名的人士称。
一位消息人士称，由于第一量子公司已经在该矿投入大量资金，因此持有股份要多一些。
重启该矿将有助于第一量子公司偿还债务以及增加新的市场供给，而铜市场基本上供不应求。
成立国有实体可能是对巴拿马2023年通过的禁止颁发新矿权的矿法的变通方法。
一位熟悉巴拿马法律体系的人士称，法律对授予国有企业矿权没有明确规定，根据巴拿马法律，可以选择国有实体进行公私合作。
可能的矿权将归巴拿马所有。
租赁方案也在考虑之中
公私合营模式在资源丰富的国家中正逐渐成为一种通常做法，这些国家希望加强资源控制，并获得采矿项目的社会许可，智利和赞比亚等国都采用了这种模式。
另一种正在考虑的方案是将矿山租赁给第一量子矿产公司，政府将获得权利金并从矿山收入中征税。目前尚不清楚巴拿马会选择哪种方案。
7月，巴拿马工商部长胡利奥&middot;莫尔托（Julio Molto）表示，政府将在今年年底前做出决定，巴拿马将对该矿拥有&ldquo;完全主权&rdquo;。
同时，第一量子矿业公司暂停了其针对巴拿马就该矿提起的仲裁，该公司此前曾向巴拿马寻求200亿美元的赔偿。

巴拿马拟成立国有实体开发铜矿

7月24日（周五），智利铜矿商Antofagasta表示，在因暴雨和电力中断而停产后，其位于圣地亚哥以北的Los Pelambres铜矿已恢复生产。
这家在伦敦上市的矿商周五维持全年产量预期不变，尽管生产曾短暂中断。该公司表示，设备或关键基础设施未受重大影响。
Antofagasta表示，自7月18日（周六）晚间开始出现强降水及间歇性电力中断后，公司已有序关停了Los Pelambres的选矿厂及采矿作业。截至昨日，Los Pelambres已恢复运营。公司将于8月13日（周四）发布半年业绩公告，并将就Los Pelambres恢复作业情况提供进一步更新。
此次事件未对设备或关键基础设施造成重大影响，其中包括El Mauro尾矿坝。该尾矿坝下游设有一系列调蓄池，属于当前整体水管理系统的一部分，该系统包括对多余雨水的可控排放。
Antofagasta继续通过道路清理及乔阿帕省范围内的其他应急响应活动，与相关政府部门及地方应急管理委员会协调配合，为当地政府及社区提供支持。
该矿商的全年铜产量目标为65万至70万吨。
（文华综合）

智利Antofagasta旗下Los Pelambres铜矿在天气干扰停产后恢复运营

7月23日（周四），智利安托法加斯塔矿产公司周四表示，旗下核心资产Los Pelambres铜矿目前安全，此前智利环境监管机构就极端天气引发的排水事件启动调查。
监管机构周三称，受强降雨影响，矿区附近发生山体滑坡，安托法加斯塔将排水池内水体排入Pupio河道。
安托法加斯塔表示，从尾矿坝坝体下游两处水池有序泄水，属于矿区水体管理体系的常规操作。
部分水体汇入Pupio溪流，该溪流水位已因降雨大幅上涨。
企业称，尾矿坝巡检结果显示&ldquo;坝体状态稳定，各项指标符合设计与安全标准，不会对人员及周边环境构成威胁&rdquo;。
监管机构表示，将持续评估是否需要采取后续处置措施。
智利中北部至南部区域近日持续强降雨引发洪灾、山体滑坡等自然灾害。
该区域铜矿通常按照冬季应急预案开展生产，但本次风暴强度过大，部分矿山被迫进一步缩减作业规模。
位于智利中北部科金博大区的Los Pelambres铜矿，是安托法加斯塔矿产公司旗下规模最大的铜矿。
（文华综合）

智利安托法加斯塔矿产公司称Los Pelambres铜矿仍安全

7月23日（周四），英美资源集团（Anglo American）周四公布，上半年铜产量基本持平，并下调了2026年铜成本指引，但表示其钻石和炼钢煤炭业务预计上半年基本盈利为负。
这家伦敦上市矿商维持全年铜产量指引不变，预计为70万至76万吨。上半年铜产量为34.36万吨，高于上年同期的34.22万吨。
英美资源表示，其与泰克资源（Teck Resources）的拟议合并仍在按计划推进，目前中国监管部门的批准是最后的监管障碍。
该交易将缔造全球第五大铜生产商。作为集团资产组合重组的一部分，英美资源正通过出售其炼焦煤和镍业务，并分拆钻石业务部门De Beers来实现业务转型。
作为该进程的一部分，英美资源已选定由De Beers前首席执行官Gareth Penny牵头的优先财团，来收购De Beers。
拥有De Beers15%股份的博茨瓦纳政府一名官员表示，该国正在考虑是否行使优先购买权，自行或通过第三方购买该公司股份。
尽管第二季度钻石产量大幅增长88%，英美资源表示，需求疲软和价格下跌仍在持续拖累市场。
**第二季度表现：**
铜产量持平于17.32万吨，主要原因是Los Bronces矿处理量提高，但被ollahuasi矿处理低品位堆存矿石以及Quellaveco矿预期品位下降所抵消。
高品位铁矿石产量下降3%至1,540万吨，主要由于Kumba矿计划内工厂维护，以及Minas-Rio矿矿石品位下降和金属回收率降低的影响。
锰矿石产量增长22%至90.83万吨，反映出澳大利亚热带气旋影响后运营水平提高。
毛坯钻石产量增长88%至780万克拉，主要驱动因素为Orapa矿的延长维护（该维护影响了可比季度），以及Jwaneng矿和Gahcho Ku&eacute;矿计划开采的高品位矿石。
炼焦煤产量基本持平于200万吨，主要因Aquila矿预期遇到复杂地层条件，但被Moranbah North矿产能提升所抵消。
镍产量下降4%至9,100吨，反映了Barro Alto和Codemin冶炼厂的维护工作。
2026年产量及单位成本指引总体保持不变，但智利铜业务单位成本下调至约210美分/磅（此前为约230美分/磅），秘鲁铜业务单位成本下调至约65美分/磅（此前为约100美分/磅）。整体而言，铜业务综合单位成本指引下调至约145美分/磅（此前为约172美分/磅）。
　　
　　（文华综合 ）

英美资源集团上半年铜产量持平 下调铜成本展望

据矿业周刊（Miningweekly）报道，多伦多风险资本市场上市企业阿瓦莱资源公司（Awal&eacute; Resources）报告其在科特迪瓦的奥迪尼（Odienn&eacute;）项目BBM铜金矿床深部钻探首个样品分析结果，证实在目前露天采坑下高品位矿核，并指出这将成为该矿床的地下部分。
本次报告的两个孔是露天采坑矿产资源之下和以外的12个孔中的前两个。
钻探的前两个孔在BBM露天采坑下见到强烈金矿化，证实矿床在深部延续。
主要钻探结果包括：
◎BBDD-31孔在385米深处见矿7米，金当量品位7.21克/吨，其中包括1米厚、金当量品位43.68克/吨的矿体，这也是BBM矿床截至目前品位最高的钻探结果；
◎BBDD-30孔在364米深处见矿46米，金当量品位2.35克/吨，包括17米厚、品位3.41克/吨的矿体。
此次钻探计划之前，BBM也见到高品位矿核，分析认为产状陡倾，在地表以下垂直深度为600米。
其余10个孔的样品正在分析之中。
&ldquo;BBM正在扩大。露天矿坑下面的首个孔就见到了该矿迄今为止最富的金矿体，这表明，高品位矿体继续在深部延伸，并证实了我们关于该矿更大潜力的判断&rdquo;。
&ldquo;还有10个孔的样品还在分析之中，我们希望向股东展示BBM的扩大历程&rdquo;，阿瓦莱公司总裁兼首席执行官安德鲁&middot;楚布（Andrew Chubb）称。
&ldquo;奥迪内取得许多进展，我们很快将对查杰（Charger）和拥有全部股权的探区进行更新，包括在赛多（Seydou）的首次钻探以及弗里曼（Fremen）发现的后续工作&rdquo;，他补充说。

科特迪瓦奥迪尼铜金矿深部见富矿

智利铜矿商安托法加斯塔（Antofagasta）7月15日公布第二季度铜产量小幅下滑，重申全年产量指引，寄望下半年产量走强以推动实现全年目标。
在截至6月30日的三个月内，该公司生产铜142,000吨，环比下降0.7%，Antucoya矿产量下降抵消了其他矿山的产出表现。
第二季度净现金成本环比攀升近26%，至每磅1.36美元。
安托法加斯塔表示，季度产量预计在今年余下时间内逐步提升，并维持2026年铜产量指引为65万至70万吨，净现金成本指引为每磅1.15至1.35美元。
首席执行官Iv&aacute;n Arriagada表示，&ldquo;我们的主要增长项目建设持续推进，调试工作预计将于明年完成，而Centinela第二选矿厂项目的早期预调试活动已在进行中。我们还批准了对Zald&iacute;var长期供水解决方案的投资，以支持矿山寿命延长至2051年的潜在可能。&rdquo;
安托法加斯塔的展望反映了市场对铜板块的普遍乐观情绪，电气化和基础设施投资带来的需求持续超出预期，而供应中断和矿山开发放缓正在收紧市场。要实现全年指引的上沿，在年初基本持平的背景下，下半年需要更强劲的表现。
此外，第二季度黄金产量环比下滑0.4%至46,300盎司，Los Pelambres和Centinela产量持平。钼产量增长3.3%至3,100吨。　　
　（文华综合）

安托法加斯塔寄望下半年强势表现以实现全年铜产量目标

力拓7月15日公布，2026年上半年铜当量（CuEq）产量同比增长3%。奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）增产计划稳步推进，上半年产量实现同比增长31%。
6月当季整体铜产量为21.3万吨，环比及同比均下降7%，主要由于力拓旗下Kennecott和Escondida矿山产量下降。
此外，2026年铜C1净单位成本指引下调至每磅30-50美分（原为每磅65-75美分）。
铝业务方面，供应链整体表现稳健，铝土矿强劲复苏。第二季度铝产量环比增长1%，达到84万吨；铝土矿产量环比增长14%至1520万吨。
锂业务方面，第二季度锂产量同比增长20%，得益于Rincon锂矿项目启动工厂的增产以及Sal de Vida和F&eacute;nix 1B项目提前产出首批产品。　
　（文华综合 ）

力拓2026年上半年铜当量（CuEq）产量同比增长3%

必和必拓集团（BHP Group）7月16日公布2026财年第四季度铜产量同比下降5%，受Escondida和Pampa Norte产量下降拖累。
这家全球最大上市矿商在截至6月30日的季度内生产铜49.19万吨，上年同期为51.62万吨。
2026财年铜产量总计195万吨，较2025财年的202万吨下降3%，但仍连续第二年度接近200万吨。
全球最大铜矿Escondida全年产量为126.12万吨，同比下降3%。Pampa Norte（含Spence矿）产量下降更为显著，降幅达21%至21.26万吨。
南澳铜业（Copper South Australia）板块全年铜产量同比增长2%至32.07万吨，其中奥林匹克坝（Olympic Dam）铜矿创下20年产量纪录。
必和必拓将2027财年集团铜产量指引设为165万吨至180万吨，远低于2026财年实际产量，&ldquo;主要原因是Escondida品位预计将下降&rdquo;。
Escondida的2027财年产量指引（100-110万吨）维持不变，但Spence产量预计将进一步下滑至21-23万吨。
在产量下滑的同时，价格发挥了主要的支撑作用。必和必拓2026财年铜平均实现价格为每磅5.74美元，同比上涨35%，而第四季度实现价格为每磅6.53美元，同比上涨47%。
以下为产量详情：（单位为千吨）
阿根廷项目年内做出决定
6月，Vicuna项目旗下Josemaria和Filo del Sol矿床获得阿根廷大型投资激励制度（RIGI）下&ldquo;长期战略出口项目&rdquo;（PEELP）认定的批准。
Vicuna是首个获得RIGI PEELP资格的矿业项目，该资格确保Vicuna运营所适用的财政框架在40年内保持不变。
Vicuna仍按计划推进，预计于2026日历年内做出第一阶段最终投资决定（FID）。
必和必拓还提交了Cerro Colorado项目潜在复产的环境影响评估（EIA），以此推进其在智利的铜业务增长备选方案。
价格支撑
必和必拓发布业绩之际，铜市场在2026年大部分时间里震荡走高。LME现货铜年初接近每吨12,571美元，此后已升至约13,540美元，年内累计上涨约8%，6月初曾触及2026年高点约13,730美元。
各机构对后市走向仍存在分歧：BMI本周将2026年均价预测上调至每吨12,700美元，低于麦格理的13,165美元预测和瑞银最近上调至年底13,000美元的预期，但高于高盛的12,650美元和智利国家铜业委员会（Cochilco）上调后的12,235美元。
未来几年的看涨逻辑基于电气化、数据中心建设以及供应端难以跟上矿山品位下降的步伐，尽管多数机构认同当前涨势已超出当前技术上仍处于供应过剩状态的市场基本面。
（文华综合 ）

必和必拓26财年Q4铜产量同比下滑5%

据Mining.com网站报道，莫戈特斯金属公司（Mogotes Metals）在阿根廷与智利边界处的维库尼亚（Vicu&ntilde;a）地区的费洛南（Filo Sur）斑岩铜矿项目阿尔伯（Albor）靶区钻探见厚层富矿。
FS_DDH_016孔在108米深处见矿180米，铜品位0.51%，金0.37克/吨，银2.8克/吨，钼0.0118%。其中在276米深处见矿9米，铜品位1.32%，金1.34克/吨，银7.5克/吨，钼0.0105%。
费洛南位于一条重要的铜金成矿带上，该带分布着必和必拓与伦丁矿业公司（Lundin Mining）合资的费洛德索尔（Filo del Sol）项目、未来矿产公司（NGEx Minerals）的卢纳瓦西（Lunahuasi）和洛斯赫拉多斯（Los Helados）铜矿项目。来自多伦多的莫戈特斯公司在2022年开始在安第斯科迪勒拉山东麓100平方公里的矿权开始勘探工作。
费洛南是莫戈特斯公司拟开发的三个项目之一，另外还有蒙大拿州的铜崖（Copper Cliffs）和哈萨克斯坦的贝斯卡加（Beskauga）项目。根据6月份的投资者演示，公司计划今年在费洛南钻探7000米。
莫戈特斯公司称，费洛南016孔见到的地质特征与费洛德索尔相似。其他靶区的钻探样品分析尚未完成。
阿尔伯是继南克鲁兹（Cruz del Sur）之后，莫戈特斯在费洛南开始钻探以来的第二个发现。
&ldquo;我们在费洛南的首个全资钻探季中，我们已经取得两个重大铜金银钼发现，即南克鲁兹和阿尔伯&rdquo;，公司首席执行官阿伦&middot;萨贝特（ Allen Sabet）称。
016孔最终样品&ldquo;已经将阿尔伯见矿扩大到180米厚的高品位、近地表铜金银钼矿，证实并扩大了5月份我们首次报道的矿体&rdquo;，他补充说。&ldquo;我们希望共享鲁兹德索尔（Luz del Sol）矿体最后钻孔的结果&rdquo;。
016孔见到的矿体边界尚未得到钻孔圈定，莫戈特斯公司称。他们仍然没有沿马乔穆埃尔托断裂带（Macho Muerto Fault Zone）的西北和东南方向以及深部进行验证。

智阿边界费洛南铜矿钻探见富矿

智利国家铜业委员会（Cochilco）周五公布的数据显示，智利主要铜生产商5月份产量大幅下降。
其中，智利国家铜业公司（Codelco）产量同比下降18.3%至106,300吨；必和必拓旗下Escondida矿产量下降17.6%至108,800吨；Collahuasi矿产量下降19.3%至31,000吨。
（文华综合）

Cochilco：智利5月主要铜矿产量大幅下滑

7月9日（周四），Sandfire Resources America对位于蒙大拿州的Black Butte铜矿的经济性研究报告显示，该矿储量较2025年报告有所上升，但投资回报水平依旧偏低。
Sandfire周四发布公告称，本次更新的预可行性研究将Lowry矿床纳入开采规划，测算证实铜矿推定矿石储量1430万吨，铜矿品位为2.6%，金属铜含量37万吨。Black Butte铜矿坐落于美国蒙大拿州的首府海伦娜以东约90公里处。
Sandfire的美洲区首席执行官Lincoln Greenidge在公告中表示：&ldquo;Lowry矿床最新储量测算结果证明，项目开采周期存在显著延长空间，预计将达到12年，突破原先8年开采年限规划。在美国本土稳定矿产供给愈发关键的当下，本次更新让Black Butte铜矿项目成为美国核心本土铜资源基地。&rdquo;
尽管最新的预可行性研究显示项目投入产出回报偏温和，但储量增加令Black Butte铜矿跻身美国矿石品位前列的在建成熟铜项目。
Lowry矿床去年并未被纳入经济性研究，该矿床距离Johnny Lee主矿床约2公里。Johnny Lee矿床推定储量为950万吨，铜矿石品位2.9%，含金属铜27万吨。
（文华综合）

Sandfire旗下Black Butte铜矿开采年限将延长至12年

据Mining.com网站报道，哈萨克斯坦金企索利德科尔资源公司（Solidcore Resources）已经同阿曼矿产开发公司（Minerals Development Oman，MDO）达成合作协议，双方共同勘探开发阿曼的哈比亚特（Khabiyat）铜金矿。
索利德科尔可通过三个步骤获得合资企业60%股份，开始时为20%。
哈比亚特项目是公司在哈萨克斯坦以外的首个勘探企业，能够支持其发展和多元化战略。
&ldquo;哈比亚特项目是公司扩大在该地区经营战略的重要切入点&rdquo;，公司首席执行官维塔利&middot;内西（Vitaly Nesis）称。
虽然在2024年公司出售了其在俄罗斯的业务以消除与制裁相关的风险，但索利德科尔仍然是哈萨克斯坦第二大黄金生产商。
同样在2024年，公司在2030年将其金产量增长一倍至100万盎司，要在中亚和中东开展并购，并多元化至贱金属生产。

索利德科尔签署协议开发阿曼铜金矿

&nbsp;内华达山黄金公司（Sierra Nevada Gold）在沙特阿拉伯的阿斯萨夫拉（As Safra）项目初步钻探证实存在高品位铜矿。
中心靶区部署的四个孔在25米深处见矿17米，铜品位1.26%，其中包括3米厚、品位4.59%的矿体。
另外在211米深处见矿13米，铜品位0.93%。
结合以上钻探情况，公司在5.5公里长、宽400米的成矿带内已在地表圈定了矿体。
矿石还含有银。
***
巴顿黄金公司（Barton Gold）在南澳州的通基利亚（Tunkillia）项目露天开采矿坑南侧加密钻探见到高品位矿体。
主要见矿情况为：
◎在55米深处见矿13米，金品位5.01克/吨，其中在62米深处见矿3米，金品位15.8克/吨；
◎在100米深处见矿17米，金品位3.09克/吨，其中在102米深处见矿1米、金品位8.8克/吨，在108米深处见矿1米、金品位36.9克/吨。
公司明年将宣布一项预可行性研究结果。
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米达斯矿产公司（Midas Minerals）证实其在纳米比亚的奥塔维（Otavi）项目斯帕苏（Spaatzu）探区矿体延伸。
在发现孔以西300米的钻探在148米深处见矿52米，铜品位1.19%、银8.7克/吨、铅1.93%。其中包括30米厚，铜品位1.87%、银12.7克/吨的矿体。
斯帕苏探区的另外一个孔在地表见到锰矿体98米，锰品位17.6%，铜0.11%，其中在20米深处见矿17米，锰品位35.3%，铜0.16%。
斯帕苏探区激发极化（IP）异常带长2.5公里，已圈定矿体长超过800米。

沙特阿斯萨夫拉铜矿等项目钻探进展

必和必拓（BHP）集团旗下全球最大铜矿埃斯孔迪达（Escondida）的扩建计划迈出关键一步，标志着这家矿业巨头押注铜需求长期增长的战略正加速落地。
智利安托法加斯塔环境评估委员会已批准埃斯孔迪达矿的前期扩建工程，涵盖硫化物浸出及电力设施升级，
初期投资约13亿美元。
BHP一位发言人周二证实了上述消息。这一审批为后续更大规模的矿山及加工设施升级扫清了监管障碍，
整个智利扩建计划的总投资规模预计在107亿至147亿美元之间。
BHP计划到2030年代中期将全球铜年产量翻番至逾200万吨，智利业务的成败对这一目标至关重要。铜是清洁能源转型与数据中心建设的核心金属，市场对其长期需求前景普遍看好。
初期工程启动，后续投资陆续跟进
获批的首阶段工程聚焦于硫化物浸出技术改造与电力系统升级，耗资约13亿美元。完成上述基础工程后，BHP将推进矿山及选矿设施的系列重大升级。
埃斯孔迪达是全球产量最大的铜矿，BHP持有57.5%的股权，力拓集团持股30%，其余股份由日本企业联合体持有。
就在上周，BHP还申请重启并扩建智利北部的塞罗科罗拉多（Cerro Colorado）铜矿，项目投资约15亿美元。今年3月，该公司申请在埃斯孔迪达新建一座选矿厂，预计耗资约59亿美元。上述项目合计构成BHP在智利的庞大资本开支蓝图。
品位下滑压力下的战略投入
驱动上述大规模投资的核心挑战在于矿石品位持续下降。埃斯孔迪达等智利矿山正面临品位衰减的长期压力，为维持现有产量水平，BHP不得不持续加大资本投入。
BHP目前是全球最大铜矿开采商。铜在去碳化进程和数据中心扩张中扮演不可或缺的角色，这支撑了公司对长期需求的乐观判断。公司计划到2030年代中期将全球铜年产量从目前水平大幅提升至逾200万吨，而这一目标的实现高度依赖智利业务的持续扩产。
对投资者而言，智利监管层的首个重大环境审批落地，降低了该扩建计划的执行不确定性，但后续各阶段工程仍需逐一通过环评程序。
（华尔街见闻）

必和必拓旗下全球最大铜矿扩建获批 总投资规模最高达147亿美元

据Mining.com网站报道，科瑞克斯铜业公司（Koryx Copper）宣布，其在纳米比亚南部的哈伊布（Haib）项目钻探见到大量矿化。机构认为，该公司正在成为非洲更具吸引力的铜开发商。
本次钻探为加密钻探，15个孔，总进尺5351米，其目的是将3月份公布的推测资源量升级为推定资源量，为今年晚些时候即将开展的预可行性研究做准备。主要见矿情况为：
◎HM138孔，从地表开始见矿584米，铜品位0.3%，钼0.0042%，金0.04克/吨。
◎HM149孔，从地表开始见矿428米，铜品位0.31%，钼0.0056%，金0.027克/吨。
◎HM153孔，从地表开始见矿714米，铜品位0.26%，钼0.0101%，金0.018克/吨。
◎HMRC001孔见矿243米，铜品位0.35%，钼0.0098%，金0.02克/吨。
&ldquo;虽然科瑞克斯公司此前曾发布了一份初步经济评价报告，但更新后的资源量支持一个更大的矿山&rdquo;，蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）分析师雷内&middot;卡地亚（Rene Cartier）在投资提示中称。
&ldquo;我们看到可投资非洲目标国很少有项目年产量超过10万吨铜，因此哈伊布项目有明显优势&rdquo;。
3月份，公司公布的项目探明和推定矿石资源量为7.44亿吨，铜品位0.28%，钼0.0063%，金0.02%。推测矿石资源量5.79亿吨，铜品位0.24%，钼0.0066%，金0.02克/吨。
哈伊布项目位于纳米比亚首都温得和克以南大约700公里，邻近与南非的边界。附近有奥兰治河，可以提供水源。

纳米比亚哈伊布铜矿钻探见矿良好

7月3日（周五），一份公司内部文件显示，智利铜矿商安托法加斯塔（Antofagasta）计划在今年第四季度提交环境申请，以扩大其Encierro和Volcanes项目的勘探活动。
此举标志着Antofagasta两个长期铜矿增长选项迈出了重要一步。当前，全球主要矿商正竞相补充铜矿项目储备，同时在顶级产铜国智利，面临着审批流程、水资源限制以及矿床老化等挑战。
**项目概况与投资规模**
Encierro项目是与巴里克矿业（Barrick Mining）的合资项目，位于北部阿塔卡马地区，除铜外还含有黄金和钼。Volcanes则是位于矿业重镇安托法加斯塔地区的另一个独立铜矿项目，部分由卢克西奇（Luksic）家族控制。
根据4月的文件，Antofagasta已为Volcanes勘探项目拨款6000万美元，为Encierro项目拨款9500万美元。这两个项目的时间表一致，均计划在第四季度作为&ldquo;环境影响声明（DIA）&rdquo;进入环境审查系统。
此前，Encierro项目的早期申请在2024年被终止，因监管机构认定其缺乏必要信息，包括项目区域内受保护鸟类的相关数据。
**资源储量与铜价驱动**
根据Antofagasta的推断资源估算，Encierro含有约340万吨铜，Volcanes含有约950万吨铜。不过，这些数字指的是地下铜矿的预估储量，而非可开采产量。
智利铜与矿业研究中心分析师Cristian Cifuentes表示：&ldquo;最重要的是，他们似乎正利用当前良好的铜价，来推进这些相对未充分勘探的绿地项目。&rdquo;
近年来铜价大幅上涨，截至周三，伦敦金属交易所（LME）现货铜价约为每吨13,170美元，较2023年7月初的每吨8,355美元上涨了约58%。
**现有矿山运营与扩建挑战**
目前，Antofagasta在其运营矿山中承担着繁重的工作量，需同时兼顾其他扩建和矿山寿命延长项目。
截至4月，其Centinela矿山的重大升级工作已完成约78%，其中包括建设海水供应系统。该矿山与旗舰项目Los Pelambres矿山去年共生产了约53.57万吨铜。
此外，Antofagasta还强调了今年在获取审批方面面临的挑战。作为其Zaldivar矿山超过9亿美元投资计划的一部分，公司计划延长该矿的寿命，并自2028年起使用处理后的废水替代大陆淡水。
（文华综合）

智利Antofagasta计划于第四季度为Encierro和Volcanes勘探项目寻求环境许可

据Miningnews.net网站报道，获得强力支持的米达斯矿产公司（Midas Minerals）报告，其在纳米比亚的奥塔维（Otavi）项目德布林（Deblin）铜矿区金刚钻探结果令人鼓舞。
&ldquo;我们的首个钻孔意外见到两个厚层强烈矿化，肉眼看结果好于前所有者尼克萨（Nexa）公司钻探的两个孔，进一步凸显了德布林的远景和资源潜力&rdquo;，米达斯公司称。
虽然样品分析尚未完成，但加通贝祥（Canaccord）分析师指出，黄铜矿一般含铜30%左右，而斑铜矿是其两倍。&ldquo;结合和基于肉眼编录结果，（米达斯的首个钻孔）见到丰富的铜矿物，在367米深处见矿37米，铜品位1.4%，在427米深处见矿20米，铜品位2.7%&rdquo;。
米达斯的钻探在尼克萨公司的两个高品位见矿孔之间，这家澳交所上市公司称可能表明&ldquo;矿体连续&rdquo;。
这个地质特征也表明成矿潜力很大。
&ldquo;从地质上看，德布林位于一个长约1.1公里的成矿带中，钻探目标是从地表延伸至更深的剪切带控制矿段&rdquo;，加通贝祥称。
&ldquo;范围更大的奥塔维地区因分布众多铜矿床而著名，德布林兼具层控和构造控制成矿特征，规模和连续性可能更佳。&rdquo;
目前，米达斯公司在此部署了两台取芯钻，第三台钻机目标是德布林区域的其他钻探靶区。
公司目的是系统验证长1.1公里的矿带。
在整个奥塔维项目公司有六台钻机，第七台钻机很快将抵达。
T-13矿床的资源量更新有望在2026年底完成，德布林的初步资源量估算将在2027年第一季度。
目前，T-13矿床矿石资源量为1050万吨，铜当量品位2%，即铜金属当量为21.1万吨。
加通贝祥认为德布林规模与T-13类似，奥塔维项目资源量有望达到55万吨铜当量。

纳米比亚奥塔维铜矿钻探见矿良好

据Miningnews.net网站报道，沙特阿拉伯仍然在对全球勘探者开放，阿尔马萨尔矿产公司（Almasar Minerals）希望在澳交所（ASX）首次发行股票（IPO）融资1200万澳元在阿拉伯地盾寻找铜金矿床。
该公司成立于2024年，在沙特第九轮拍卖中获得了五个许可证，总面积为420平方公里，而且在随后的11次招标中是唯一投标人。
阿尔马萨尔公司领导人是力拓公司前地质师和SCP资源融资公司（SCP Resource Finance）联合创始人布罗克&middot;萨利尔（Brock Salier）博士。
&nbsp;&nbsp;
现为阿尔马萨尔公司经理的萨利尔据称是造山带金矿方面的专家。
来自利雅得的克里斯托夫&middot;诺德（Christoph Naude）是首席运营官。
管理层其他人员还有推进格陵兰科瓦内湾（Kvanefjeld）稀土项目的地质学家约翰&middot;梅尔（John Mair）博士，斑岩矿床专家克里斯蒂安 &middot;格兰格（Christian Grainger）博士，以及会计师亚伦&middot;贝托拉蒂（Aaron Bertolatti）。
阿尔马萨尔公司的核心资产位于纳比塔-阿德杜韦希（Nabitah-Ad Duwayhi）和努克拉阿斯萨夫拉（Nuqrah-As Safra）&rdquo;，公司称其顾问认为有可能发现造山带金矿和斑岩铜金矿以及相关成矿系统。
这些地区大多未进行勘探，而且工作主要为沙特地调局（Saudi Geological Survey，SGS）完成的区调和沙特国家矿业公司（Ma&#39;aden ）完成的土壤采样，但一些地方也有第三方勘探工作，包括最近在2020年完成的钻探，不过没有什么发现。
一些区域有手工采矿。
阿尔马萨尔开展了少量工作但是相信有足够的证据表明，该区域有很大潜力，类似于沙特的一些大型矿床，比如260万盎司的布尔加（Bulghah）矿床、1040万盎司的曼苏拉曼萨拉（Mansourah Mansarah）矿床，或者是130万吨铜当量的贾巴尔赛义德（Jabal Sayed）火山块状硫化物（VMS）矿床。
阿尔马萨尔的研究表明，阿拉伯-努比亚地盾沙特阿拉伯部分蕴藏着该地盾40%的已知金矿床，而造山带金矿和VMS矿床占该地盾已知金贱金属矿床的90%。
阿尔玛萨尔希望能够以每股0.2美元的价格筹集至少800万美元，并预留了400万美元的超额认购空间。
公司希望未来7年投资450-800万美元用于四个许可的勘探工作。第5个许可证位于国家公园范围内，现阶段不会推进。
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沙特阿拉伯的&ldquo;2030愿景&rdquo;旨在拓宽该国的经济基础，使其摆脱对油气产业的单一依赖。这一愿景既吸引了巴里克黄金、紫金矿业和汉考克勘探公司（Hancock Prospecting）等大型企业，也吸引了RMI（Resource Minerals International）和内华达山黄金公司（Sierra Nevada Gold）等小型企业。
上个月，低调的小型企业皮科公司（Peako） 签署了一项协议，收购前必和必拓勘探加速器计划（BHP Xplor）合作伙伴沙经（DesertEx） 旗下已具备钻探条件的资产。
阿拉伯-努比亚地盾横跨沙特阿拉伯、埃及、苏丹、厄立特里亚、埃塞俄比亚和约旦。
阿尔马萨尔希望8月底上市。

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