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二季度临近年中装机节点，国内需求释放较为充足，但海外出口增长预期不强。我们预计产业链主材环节排产高，二季度也将把库存推向高位，叠加上游硅料价格下跌，电池片价格偏平稳运行。
N型光伏电池比P型高1%-2% 电池技术迭代势在必行
目前光伏行业主流为P型电池（PERC技术为主）,其制造工艺简单、成本更低。但当前PERC电池平均量产效率为23.2%，理论转换效率极限为24.5%，量产效率已逼近其效率的理论极限，导致PERC电池效率很难再有大幅度提升。
相比传统的P型电池，N型电池具有转换效率高、双面率高、温度系数低、几乎无光衰、弱光效应好等优点。目前主流N 型电池有TOPCon、HJT、IBC 等。TOPCon 极限效率高，产线改造成本低；HJT 量产效率高，降本路线清晰；IBC 转换上限更高，但经济性提升仍需时日。
当前Topon实际量产效率24%-25.2%，HJT实际量产效率25%左右，高于P型PERC电池1%-2%。
2023年底Topcon电池产能有望突破517.6GW 出货量突破140GW 市占率30%
国内Topcon电池签约共覆盖14个省份/自治区，生产基地达90个以上，规划产能高达894.5GW以上，规划产能分布前五大地区为江苏（26.17%）、安徽（21.91%）、浙江（14.18%）、四川（12.07%）、内蒙古（7.83%）。江苏仍是光伏电池组件体量最大的省份，安徽则是扩产增速最快的省份。
国内规划布局Topcon电池生产线的企业有67家左右，其中新进入光伏电池的市场玩家有22家左右，预计今年完工并成功投产的企业涵盖42家左右。产业链上下游一体化布局是未来趋势，大多数配套N型组件生产线。包含在国外布局的产能规划体量前五大公司分别为：晶澳（107.3GW）、晶科（79.6GW）、捷泰（44GW）、通威（40GW）、润阳（36GW）。产能规划超过30GW的公司有12家。
着眼2023年产能进度，今年1月Topcon电池月度年产能为54.3GW，3月底月度年产能为74.9GW。我们预计4-6月月度年产能分别为：79.7GW、114.4GW、123.9GW。预计今年项目陆续投产后12月月度年产能将达到517.6GW。
2023年HJT电池年底产能突破50GW 出货量突破15GW 市占率达3%
规划布局HJT电池生产线的公司有24家左右，规划产能达到117.1GW，项目主要集中在江苏、浙江。产能规划最大的分别为华晟、东方日升、华润/爱康、宝馨、华耀。10GW以上的有7家。单独上电池的少，一般电池/组件一体化。
截止到目前HJT量产公司主要有2家，华晟安徽宣城2.7GW/年，金刚玻璃在甘肃酒泉1.2GW/年，月度供应量500MW左右。
预计2023年年中HJT年产能达到19.5GW，年底突破50GW。2023年HJT电池出货量有望突破15GW，主要于Q3、Q4释放。市场占有率由2023年的0.6%提升至3%。
HJT扩产的机遇与挑战：1.初始设备成本较高，2.5-3.5亿，回收周期相对更长，当前经济性不如Topocn。2. 为实现26%以上的量产效率突破，工艺技术有待继续突破。且掌握HJT工艺技术的国内团队少。新进入者所面临的生产难度很大。3.HJT生产成本较高，低温银浆价格高用量大，银包铜/铜电镀降本方案技术方面暂不成熟……
N型光伏电池5年内市占率由9%提升至80%以上
2022年国内不同类型光伏电池出货量占比为：PERC（91.11%）、TOPCON（6.29%）、HJT（0.6%），其他电池2.8%。2023年为Topcon电池产能的爆发年，并在未来3年内逐年替代PERC，成为市场主流电池技术，市场占有率超过50%。2024年将为HJT电池产能扩张大年，预计此后在N型电池市场独具竞争优势，其量产爆发期在2025-2026年，2025年市占率达15%。
2023年4月N型电池片月排产比例预计突破15%
2022年光伏电池片全年产量318GW ，产能利用率56.18%，月平均产量26.5GW。2023年光伏电池预计年产量512.7GW，月均产量42GW。
2023年月度供应回顾与展望：
2023年一季度从2月开始光伏市场信心提振，产业链上下游开工率提升，电池片环节从1月的65.6%的开工率提升到3月的89%，1-3月产量分别为：29.8GW、35.64GW、42GW。预计4月开工率进一步上行，排产量达到46GW，开工率97.1%。
2023年4月大部分电池片厂家满产运行，电池片分版型需求出现分化，PERC-M10供应相对过剩，而PERC-G12与Topcon-M10相对紧俏。本月部分PERC182产线升级改造成210产线，预计4月G12电池片有2亿片的增量。而Topcon电池当前处于爬产中，且4月将新增一家公司量产，供应量逐月提升。
2023年Q1、Q2电池片价格与季度供需回顾/展望
2023年一季度回顾：一季度电池片产量107.45GW，组件产量95.8GW，理论库存11.65GW。2023年1月中上旬光伏市场接近冰点，1月产业链主材价格以下行为主。2月市场预期好转，需求提振，全产业链低价备货情绪浓厚，开工率上行，价格也上行，电池片2月累库。3月电池片库存达到7天高位，3月上旬去库存周期，价格微幅下行，但由于182/210/N型供需结构阶段性失衡，P/N价差拉开。
2023年二季度展望：二季度临近年中装机节点，国内需求释放较为充足，但海外出口增长预期不强。我们预计产业链主材环节排产高，二季度也将把库存推向高位，叠加上游硅料价格下跌，涨价承压会较大。
