SMM4月3日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水100元/吨，均价较上一交易日跌30元/吨，成交价格均价96045元/吨较上一交易日涨135元/吨。因终端提货进度不及预期，市场需求进一步放缓，现货升贴水走弱，趋于与其他地区回归正常价差水平。今日华北地区电解铜采购情绪为1.72较上个交易日下降0.09，出货情绪为2.36较上个交易日上升0.28（
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市场需求走弱 现货升贴水下跌【SMM华北铜现货】

SMM4月2日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报均价贴水100元/吨，较上一交易日跌10元/吨，成交价格均价95910元/吨较上一交易日跌915元/吨。铜价波动下游持观望态度，北方市场消费较此前有所放缓，周内现货升贴水呈走弱趋势，成交活跃度下降。今日华北地区电解铜采购情绪为1.81较上个交易日下降0.21，出货情绪为2.08较上个交易日下降0.03（
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铜价波动下游观望 消费需求表现放缓【SMM华北铜现货】

SMM4月1日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报贴水120-贴水60元/吨，均价较上一交易日持平，成交价格均价96825元/吨较上一交易日涨1260元/吨。进入4月首个交易日，持货商不急于出货而铜价回升下游买兴受抑，现货升贴水持稳市场成交活跃度走弱。今日华北地区电解铜采购情绪为2.02较上个交易日下降0.09，出货情绪为2.11较上个交易日下降0.21（
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现货升贴水持稳 市场活跃度减弱【SMM华北铜现货】

SMM3月31日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报贴水120-贴水60元/吨，均价较上一交易日跌20元/吨，成交价格均价95565元/吨较上一交易日涨385元/吨。3月最后一个交易日，下游存资金压力而上游有出货需求，现货升贴水表现承压。今日华北地区电解铜采购情绪为2.11较上个交易日下降0.02，出货情绪为2.32较上个交易日上升0.13（
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3月最后一个交易日 现货升贴水走弱【SMM华北铜现货】

SMM3月27日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨-贴水40元/吨，均价较上一交易日维持不变，成交价格均价95345元/吨较上一交易日跌10元/吨。进入月末节点，现货市场成交活跃度趋于清淡，现货升贴水表现企稳。今日华北地区电解铜采购情绪为2.09较上个交易日下降0.03，出货情绪为1.98较上个交易日下降0.01（
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市场成交表现清淡 现货升贴水企稳【SMM华北铜现货】

SMM3月26日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨-贴水40元/吨，均价较上一交易日涨10元/吨，成交价格均价95355元/吨较上一交易日跌240元/吨。近期下游集中长单提货，月底将至上游炼厂库存不高，有一定挺价信心。今日华北地区电解铜采购情绪为2.12较上个交易日上升0.01，出货情绪为1.99较上个交易日下降0.32（
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上游出货压力不大 持货商存挺价信心【SMM华北铜现货】

SMM3月25日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨-贴水50元/吨，较上一交易日维持不变，成交价格均价95595元/吨较上一交易日涨1635元/吨。随铜价继续反弹，下游维持观望情绪，市场主要执行长单为主，现货成交活跃度较上周降温。今日华北地区电解铜采购情绪为2.11较上个交易日下降0.13，出货情绪为2.31较上个交易日下降0.28（
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现货成交活跃度降温 现货升贴水持稳【SMM华北铜现货】

SMM3月18日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约均价报贴水60元/吨，较上一交易日维持不变，成交价格均价99020元/吨较上一交易日跌1240元/吨。铜价偏弱震荡运行，下游前期补充原料库存后，采购情绪有一定降温，现货升贴水企稳。今日华北地区电解铜采购情绪为2.85较上个交易日上升0.04，出货情绪为2.52较上个交易日上升0.81（
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下游情绪降温 现货升贴水企稳【SMM华北铜现货】

SMM3月17日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约均价报贴水60元/吨，较上一交易日跌120元/吨，成交价格均价100260元/吨较上一交易日涨1135元/吨。交割后下游执行长单，叠加近期北方市场消费较好，现货供应略显紧张，给予持货商一定挺价信心。今日华北地区电解铜采购情绪为2.81较上个交易日下降0.22，出货情绪为2.05较上个交易日下降0.34（
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交割后下游执行长单 现货供应略显紧张【SMM华北铜现货】

SMM3月13日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约平水-升水80元/吨，均价40元/吨较上一交易日维持不变，成交价格均价100470元/吨较上一交易日跌155元/吨。继周初下游大量补货后，周尾采购需求有所放缓，市场活跃度有所降温。今日华北地区电解铜采购情绪为2.86较上个交易日升水0.01，出货情绪为1.56较上个交易日上升0.05（
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周尾需求放缓 现货升贴水持平【SMM华北铜现货】

SMM3月12日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水20元/吨-升水100元/吨，均价较上一交易日涨80元/吨，成交价格均价100625元/吨较上一交易日跌610元/吨。随交割日临近现货升贴水继续走高，周初下游集中补货后，今日市场活跃度有所降温。今日华北地区电解铜采购情绪为2.85较上个交易日下降0.22，出货情绪为1.51较上个交易日下降0.27（
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现货升贴水走高 而市场活跃度有所降温【SMM华北铜现货】

SMM3月11日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水100元/吨-升水20元/吨，均价较上一交易日涨60元/吨，成交价格均价101235元/吨较上一交易日跌70元/吨。近期下游集中采购，造成北方现货供应短缺，叠加交割日临近，现货升贴水继续上行。今日华北地区电解铜采购情绪为3.07较上个交易日下降0.34，出货情绪为1.78较上个交易日下降0.91（
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市场货源短缺 现货升贴水延续上行姿态【SMM华北铜现货】

SMM3月10日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约均价贴水100元/吨，较上一交易日涨30元/吨，成交价格均价101305元/吨较上一交易日涨1910元/吨。今日铜价回升，下游消费略有受抑，不过因近期需求显著上升，北方市场现货供应表现偏紧，令现货升贴水继续走高。今日华北地区电解铜采购情绪为3.41较上个交易日下降0.11，出货情绪为2.69较上个交易日下降0.25（
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市场现货供应偏紧 现货升贴水上涨【SMM华北铜现货】

SMM3月9日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水180-贴水80元/吨，均价较上一交易日涨60元/吨，成交价格均价99395元/吨较上一交易日跌1450元/吨。随铜价跌破10万/吨大关，市场消费需求明显受到提振，市场活跃度升温，北方现货趋紧，现货升贴水连续走高。今日华北地区电解铜采购情绪为3.52较上个交易日上升0.51，出货情绪为2.94较上个交易日上升0.49（
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铜价下跌提振需求 现货升贴水连续走高【SMM华北铜现货】

SMM3月6日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水250-贴水130元/吨，均价较上一交易日涨90元/吨，成交价格均价100845元/吨较上一交易日跌455元/吨。周内消费需求明显转暖，今日铜价再度走弱刺激下游补货情绪，市场活跃度升温，现货升贴水走高。今日华北地区电解铜采购情绪为3.01较上个交易日上升0.12，出货情绪为2.45较上个交易日下降0.04（
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铜价走弱刺激下游补货情绪 现货升贴水继续走高【SMM华北铜现货】

SMM3月5日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约均价贴水280元/吨，较上一交易日涨20元/吨，成交价格均价101300元/吨较上一交易日跌40元/吨。随终端需求回暖，再生铜替代效应减弱，电解铜加工企业开工率上升，支撑现货贴水继续收敛。今日华北地区电解铜采购情绪为2.89较上个交易日上升0.04，出货情绪为2.49较上个交易日下降0.03（
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消费需求表现回暖 现货贴水继续收敛【SMM华北铜现货】

SMM3月4日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水350-贴水250元/吨，较上一交易日涨80元/吨，成交价格均价101340元/吨较上一交易日跌180元/吨。随铜价回落消费需求转好，同时再生铜杆当前开工不佳，叠加节后企业恢复生产，电解铜杆企业开工率上升，市场需求增加现货升贴水走高。今日华北地区电解铜采购情绪为2.85较上个交易日上升0.73，出货情绪为2.52较上个交易日上升0.56（
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市场需求转好 现货升贴水走高【SMM华北铜现货】

SMM3月3日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水460-贴水300元/吨，较上一交易日涨20元/吨，成交价格均价101520元/吨较上一交易日跌520元/吨。正月十五后下游全面复产，铜价今日回落企业补货，市场活跃度有所升温。今日华北地区电解铜采购情绪为2.12较上个交易日上升0.16，出货情绪为1.96较上个交易日上升0.19（
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下游全面复产 市场活跃度有所升温【SMM华北铜现货】

SMM3月2日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水均价贴水400元/吨，较上一交易日涨60元/吨，成交价格均价102040元/吨较上一交易日涨260元/吨。进入3月，持货商库存压力缓解，下游正月十五后基本均复工进行刚需补货，现货升贴水回升。今日华北地区电解铜采购情绪为1.96较上个交易日上升0.51，出货情绪为1.77较上个交易日上升0.12（
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下游刚需补货 现货升贴水回升【SMM华北铜现货】

SMM2月27日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水500元/吨~贴水420元/吨，均价贴水460元/吨，较上一交易日维持不变，成交价格101530-102030元/吨，均价101780元/吨较上一交易日跌210元/吨。下周进入3月，预计下游企业复产补库，现货升贴水或有望迎来一定修复。今日华北地区电解铜采购情绪为1.45较上个交易日上升0.37，出货情绪为1.65较上个交易日上升0.34（
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2月最后交易日 现货升贴水低位运行【SMM华北铜现货】

SMM4月3日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现跳涨开盘后下跌企稳回升走势。开盘价96050元/吨，开盘后价格一路上涨至96450元/吨，随后价格小幅波动后快速下跌，探低至96000元/吨，随后价格企稳有所回升，在96140元/吨至96300元/吨之间波动，收盘价96230元/吨，隔月差Contango月差在70元/吨-20元/吨之间，今日伦铜休市。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.79，环比上升0.08，采购情绪为2.74，环比上升0.03，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水70元/吨-贴水10元/吨，其中秘鲁大板、波兰大板、鲁方、祥光、JCC等报价贴水40元/吨-贴水10元/吨，大江PC、铁峰、大江HS等报价贴水70元/吨-贴水50元/吨，金冠、金新、金豚PC报价厂提贴水40元/吨-贴水30元/吨；好铜金川大板等报价贴水20元/吨-平水进入第二时间段，价格无较大变动，平水铜金冠、金豚PC、金新等按贴水50元/吨-贴水30元/吨成交，注册湿法铜BMK按报价贴水130元/吨-贴水120元/吨成交。
展望下周，沪铜现货市场持续承压。从供应端看，清明节假期期间冶炼厂保持正常开工，国产现货将持续产出，叠加进口铜陆续到货，节后市场流通货源将趋于宽松。此外，日内部分持货商虽有轻微甩货行为，红鹭报价贴水80元/吨，但并未带动整体现货贴水下移，反映出在当前价位持货商挺价意愿依然存在，现货贴水下方获得一定支撑。综合来看，在供应宽松预期与持货商挺价意愿的博弈下，预计节后归来沪铜现货对2604合约报价将维持贴水。

持货商节前甩货未压贴水 沪铜现货贴水企稳运行 【SMM沪铜现货】

SMM4月2日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现跳空低开后持续下跌再企稳回升走势。开盘价96870元/吨，开盘后价格一路下跌至96310元/吨，随后回升至965599元/吨，接着价格持续下跌，在96120元/吨至96300元/吨之间波动，随后价格快速下跌，下探至95780元/吨，然后价格企稳有所回升，截止收盘，价格96070元/吨，隔月差Contango月差在60元/吨-10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利90元/吨-190元/吨间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.71，环比上升0.02，采购情绪为2.68，环比下降0.05，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水80元/吨-贴水20元/吨，其中秘鲁大板、波兰大板、鲁方、祥光、JCC等报价贴水60元/吨-贴水20元/吨，大江PC、铁峰、大江HS、金川isa永昌等报价贴水80元/吨-贴水60元/吨，金冠、金新、金豚PC报价厂提贴水50元/吨；好铜贵溪、金川大板、金豚大板等报价贴水30元/吨-贴水10元/吨；注册湿法铜BMK报价贴水120元/吨。进入第二时间段，价格无较大变动，平水铜金冠、金豚PC、金新等按贴水70元/吨-贴水50元/吨成交，注册湿法铜BMK按报价贴水130元/吨-贴水120元/吨成交。
展望明日，沪铜现货市场预计将延续偏弱运行格局。从供应端看，进口窗口打开，后续海外货源流入预期增强，日内部分进口货源流通，对现货贴水形成持续压制。同时，据SMM了解，部分冶炼厂存在节前降库存需求，有意加快出货节奏，进一步增加了现货市场的流通压力。从需求端看，下游企业对当前价位的接受度依然有限，整体仍以刚需采购为主，追高意愿不足。不过，随着清明假期临近，部分下游企业存在节前备货需求，或对现货市场形成一定支撑，但预计难以扭转整体偏弱的供需格局。综合来看，预计明日沪铜现货对2604合约报价将维持当前水平。

进口压力持续 沪铜现货贴水延续弱势 【SMM沪铜现货】

SMM4月1日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现小幅上涨后窄幅波动趋势。开盘价96680元/吨，开盘后价格上行，摸高至97110元/吨，随后价格有所回落，在96750元/吨-97100元/吨之间波动，收盘价95440元/吨。隔月Contango月差在80元/吨-40元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损220元/吨-160元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.69，环比上升0.15，采购情绪为2.63，环比下降0.24，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水50元/吨-贴水30元/吨，其中鲁方、祥光、JCC等报价贴水40元/吨-贴水30元/吨，大江大板、金凤、赤峰铁峰、金川isa永昌等报价贴水50元/吨；好铜贵溪、金川大板等报价贴水30元/吨-贴水30元/吨；注册湿法铜BMK报价贴水100元/吨。随后持货商快速下调价格，部分平水铜，如大江PC、铁峰、大江HS等报价贴水80元/吨-贴水70元/吨，金冠、金新、金凤、金豚PC报价贴水50元/吨-贴水40元/吨；注册湿法铜BMK报价贴水120元/吨。进入第二时间段，持货商进一步下调价格，平水铜祥光、鲁方、JCC报价贴水60元/吨-贴水40元/吨；好铜贵冶、金川大板、金豚大板等按报价贴水50元/吨-贴水30元/吨成交，注册湿法铜BMK按报价贴水130元/吨-贴水120元/吨成交。
展望明日，沪铜现货市场预计将延续承压格局。从供应端看，市场近期有大量进口铜集中到货，包括SRP、TAMANO-P等日本铜品牌以及部分非注册货源，这些进口货源的陆续流入对现货贴水形成明显压制。从需求端看，日内铜价上涨后，终端企业下单数量有所下滑，终端对当前价位的接受度有限，追高意愿不足，整体消费表现偏弱。此外，据SMM了解，部分下游企业存在节前备库行为，个别冶炼厂成交情况较好，但受限于现货高库存影响，难以扭转整体市场的弱势格局。好铜与平水铜价差维持较窄水平，反映出实际消费需求仍是市场主导，但需求强度有待观察。综合来看，在进口货源压力与下游谨慎采购的共同作用下，预计明日沪铜现货对2604合约报价将维持贴水。

月初采购叠加备货难抵进口冲击 沪铜现货升贴水承压运行【SMM沪铜现货】

SMM3月30日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现跳空低开后逐步上涨走势。开盘价95440元/吨，开盘后价格快速下跌，探低至94860元/吨，随后价格逐步回升，摸高至95740元/吨，收盘价95630元/吨。隔月Contango月差在60元/吨-10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损70元/吨-盈利40元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.58，环比下降0.21，采购情绪为2.48，环比下降0.20，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水60元/吨-贴水40元/吨，其中祥光、鲁方等报价贴水50元/吨-贴水40元/吨，大江PC、铁峰等报价贴水60元/吨，金冠、金新、金凤、金豚pc等报价厂提贴水60元/吨-贴水40元/吨；好铜金川大板等报价贴水20元/吨-贴水10元/吨。随后，因市场实际询盘较少，持货商小幅下调价格，报价平水铜贴水70元/吨-贴水50元/吨；非注册铜报价贴水180元/吨-贴水170元/吨。进入第二时间段，持货商进一步下调价格，平水铜ONSAN、鲁方、祥光等报价贴水90元/吨-贴水70元/吨，大江PC、铁峰、紫金、OLYDA等报价贴水100元/吨-贴水70元/吨；好铜金豚大板因货源稀缺，报价坚挺，按贴水20元/吨快速成交；注册湿法铜仅部分缅甸货源流通，报价贴水130元/吨。
展望明日，沪铜现货市场预计将延续偏弱运行格局。从需求端看，当前正值月末，多数下游企业月度采购计划已基本完成，新增采购需求有限，剩余以执行长单提货为主，因此日内询盘较少、成交清淡。但预计本周三因新一月度采购周期开启，叠加清明假期前备货需求，下有货有一定采购需求上的放量，届时或对现货升贴水形成阶段性提振。从供应端看，近期进口货源持续到港，上海地区社会库存去库速度已有所放缓，整体流通货源相对充裕，对贴水修复空间形成一定压制。综合来看，预计明日沪铜现货对2604合约报价将维持当前水平，周中后关注下游采购放量能否带动贴水小幅收窄。

月末现货市场交投两清 持货商降价难寻买盘【SMM沪铜现货】

SMM3月27日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现宽幅波动后强势上涨走势。开盘价95160元/吨，开盘后价格价格在低位95090元/吨至95360元/吨之间波动，随后价格快速拉涨，上升至95560元/吨，随后价格持续上涨，并摸高至95790元/吨，收盘价95780元/吨。隔月Contango月差在60元/吨-10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损170元/吨-110元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.81，环比上升0.07，采购情绪为2.68，环比上升0.11，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水120元/吨-贴水100元/吨，其中波兰大板、ONSAN、祥光、鲁方等报价贴水110元/吨-贴水100元/吨，金川isa、OLYDA、金川isa永昌等报价贴水120元/吨，金冠、金新、金凤、金豚pc等报价厂提贴水100元/吨-贴水80元/吨；好铜贵溪、金豚大板等报价贴水70元/吨-贴水60元/吨。非注册铜报价贴水220元/吨-贴水180元/吨。进入第二时间段，持货商挺价意愿显现，平水铜价格无较大变动；好铜贵溪按贴水80元/吨-贴水70元/吨成交，金川大板按贴水90元/吨-贴水80元/吨成交；注册湿法铜货源稀缺，仅部分缅甸货源流通，报价贴水130元/吨。
展望下周，沪铜现货市场预计将延续博弈格局。从供应端看，日内已有持货商销售部分进口货源，如Onsan、SR-P、波兰大板等，下周仍有大量进口铜到货，实际放量仍需观察。若铜价维持当前区间窄幅波动，供应增量将对现货升贴水形成压制。从需求端看，下周将迎来清明假期前的备货窗口，下游企业或有提前补库需求，现货成交情况有望改善，或对升贴水形成阶段性提振。此外，从市场结构看，好铜与平水铜之间的价差持续处于较窄水平，反映出当前市场交易以实际消费需求为主导，品牌溢价弱化，买盘更注重价格本身而非品牌差异。综合来看，预计下周一沪铜现货对2604合约报价将维持当前水平。

实际消费支撑 沪铜现货贴水企稳运行【SMM沪铜现货】

SMM3月26日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现跳空低开后持续走跌态势。开盘价96250元/吨，开盘后价格快速下跌至95790元/吨，随后价格持续走跌，下降至95450元/吨，小幅回升后价格延续下跌走势，探低至95070元/吨，收盘价95160元/吨。隔月月差在Contango 30元/吨-Backwardation 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损90元/吨-亏损40元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.74，环比下降0.03，采购情绪为2.57，环比上升0.02，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水130元/吨-贴水80元/吨，其中JCC、鲁方、祥光等报价贴水130元/吨-贴水100元/吨，大江PC、金川isa、中条山、铁峰、紫金、红鹭等报价贴水80元/吨-贴水70元/吨；好铜金川大板、金豚大板等报价贴水70元/吨-贴水60元/吨。非注册铜报价贴水200元/吨-贴水180元/吨。进入第二时间段，持货商报盘金冠、金新、金豚pc等当月票厂提贴水100元/吨。随后部分持货商小幅上调价格，挺价意愿显现，报盘中条山、豫光、大江HS等贴水120元/吨，市场难寻低价货源。非注册铜按贴水210元/吨-贴水200元/吨陆续成交。
展望明日，沪铜现货市场预计将延续博弈格局。从供应端看，据SMM了解，下周将有大量非注册铜集中到货，实际到货量仍需后续观察，短期供应压力依然存在。当前高库存背景下，市场流通货源较为充裕，多数持货商出货意愿较强，现货贴水持续承压运行。不过，部分持货商已开始显现挺价情绪，若贴水进一步走扩，持货商或选择交仓而非继续贴水出货，对贴水下沿形成一定支撑。从需求端看，部分下游企业当月接单量及发货量有所增加，对当月票现货存在刚性需求，但市场当月票货源相对难寻。此外，好铜与平水铜价差维持较窄水平，显示出实际消费需求成为市场主导。综合来看，现货贴水下探空间有限，但上行也受制于高库存及进口到货预期。预计明日沪铜现货对2604合约报价将维持当前贴水水平。

好铜平水铜价差持续收敛 沪铜现货贴水逐步企稳【SMM沪铜现货】

SMM3月24日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现下跌企稳后横盘波动走势。开盘价94720元/吨，开盘后价格持续下跌至93880元/吨，随后价格有所企稳，在93770元/吨-94270元/吨之间波动，收盘价94010元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨-Backwardation 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利70元/吨-盈利200元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.75，环比下降0.03，采购情绪为2.59，环比下降0.06，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水80元/吨-贴水50元/吨，其中JCC、鲁方等报价贴水50元/吨-贴水40元/吨，铁峰、金凤、紫金、红鹭、大江HS等报价贴水80元/吨-贴水70元/吨，金冠、金新、金凤、铜冠、金豚pc等报价厂提贴水50元/吨-贴水40元/吨；好铜贵溪、金川大板、金豚大板等报价贴水20元/吨-平水。随后部分持货商进行甩货行为，带动市场整体升贴水下行，报价红鹭、铁峰等贴水120元/吨-贴水100元/吨。进入第二时间段，持货商进一步下调价格，平水铜铁峰、紫金、红鹭、中金等按报价贴水130元/吨-贴水100元/吨陆续成交，鲁方、祥光、JCC等按贴水70元/吨-贴水60元/吨成交。金冠、金新、金豚pc按报价贴水80元/吨-贴水60元/吨陆续成交。
今日铜价较昨日有所上涨，但日内采销情绪双双回落，显示下游对当前价位的接受度依然有限。从市场结构看，当前月差结构下，持货商出货意愿较强，部分持货商出现甩货行为，带动整体贴水快速下行，下游还盘意愿较为明显。进入第二时段，升贴水价格进一步下调后，市场成交情况有所好转，但下游采购整体仍偏谨慎，多以逢低补库为主，追高意愿不足。综合来看，在持货商积极出货与下游谨慎采购的博弈下，预计明日沪铜现货贴水将延续当前承压态势。

持货商抛售与下游还盘博弈 沪铜现货贴水承压下行【SMM沪铜现货】

SMM3月23日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现跳空低开后回升，随后窄幅波动走势。开盘下跌探低至91890元/吨，随后价格有所回升，上升至92800元/吨左右，随后价格在92600元/吨-93100元/吨之间波动，接着摸高至93130元/吨后回落，收盘价92620元/吨。隔月月差在Contango30元/吨-Backwardation20元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利240元/吨-盈利320元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.78，环比下降0.04，采购情绪为2.65，环比下降0.15，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水100元/吨-贴水50元/吨，其中JCC、鲁方等报价贴水50元/吨-贴水40元/吨，金川isa、铁峰、紫金、红鹭、金川isa永昌等报价贴水100元/吨-贴水80元/吨，金冠、金新、金凤、金豚PC等报价厂提贴水40元/吨-贴水20元/吨；好铜贵溪、金川大板、金豚大板等报价升水10元/吨-升水20元/吨。进入第二时间段，持货商小幅下调价格，平水铜铁峰、红鹭、大江HS等报价贴水100元/吨-贴水90元/吨，中金、中条山、铁峰、OLYDA等按贴水90元/吨-贴水80元/吨陆续成交；好铜贵溪按贴水30元/吨-平水陆续成交。
展望明日，沪铜现货市场预计将延续博弈格局。日内铜价有所下跌，下游企业补库情绪有所升温，但考虑到上周已集中大量补货，实际新增采购力度较为有限。从库存表现看，据SMM了解，上海、江苏地区社会库存合计下降约4.16万吨，呈现大幅去库态势。日内持货商报价呈现先稳后降态势，趁升贴水回升积极出货，抛售行为对现货价格形成压制。此外，日内已有部分持货商使用下月票据对沪期铜2604合约报价，侧面反映月内销售量尚可，持货商出货意愿较强。综合来看，在去库提速与持货商抛售的博弈下，预计明日沪铜现货升贴水维持当前水平。

社会库存骤降 沪铜现货升贴水博弈中持稳【SMM沪铜现货】

SMM3月20日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现上涨回落后窄幅波动走势。开盘价95300元/吨，开盘后价格上升，摸高至96230元/吨，接着价格有所回落，在95500元/吨-95900元/吨之间波动，收盘价95850元/吨。隔月Contango月差在50元/吨-0元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利130元/吨-盈利260元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.82，环比下降0.2，采购情绪为2.80，环比下降0.14，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水90元/吨-平水，其中JCC、鲁方、祥光等报价贴水50元/吨-贴水30元/吨，中金、铁峰、紫金、OLYDA等报价贴水80元/吨-贴水60元/吨，金冠、金新、金凤、金豚PC等报价厂提贴水20元/吨-平水；好铜贵溪、金川大板、金豚大板等报价贴水10元/吨-平水。进入第二时间段，持货商小幅下调价格，鲁方、祥光、JCC等报价贴水60元/吨-贴水50元/吨，中金、中条山、铁峰、OLYDA等按贴水90元/吨-贴水80元/吨陆续成交，金冠、金新等按贴水20元/吨-平水陆续成交。
昨日夜盘铜价跳空低开，部分企业趁低位下单补库，日内采购需求有所上升，但考虑到前一日已集中补货，实际新增采购力度有限。据上期所3月19日公布的数据显示，日内沪铜仓单减少1.22万吨，印证了铜价回落后下游逢低采购热情升温，现货升贴水重心随之上移。从市场结构看，进口盈利窗口小幅走扩，后续海外货源流入预期升温，或将对供应端形成一定压力。综合来看，在去库提速与持货商抛售的博弈下，预计下个交易日沪铜现货升贴水或维持当前水平。

铜价走跌供需两旺 沪铜现货贴水企稳当前水平【SMM沪铜现货】

SMM3月19日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现下跌企稳后窄幅波动走势。开盘价96100元/吨，开盘后价格持续下跌，下探至95430元/吨，接着价格企稳，在95550元/吨-95820元/吨之间波动，收盘价95680元/吨。隔月Backwardation月差在40元/吨-80元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利80元/吨-盈利200元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为3.02，环比上升0.29，采购情绪为2.94，环比上升0.29，
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。早盘盘初，铜价下跌，持货商挺价情绪强烈，报盘平水铜贴水30元/吨-平水，JCC、鲁方等按平水成交部分，中条山、金冠、铁峰、金凤、紫金、OLYDA等报价贴水30元/吨-平水；好铜贵溪、金川大板等报价升水30元/吨-升水50元/吨；非注册铜按贴水60元/吨-贴水50元/吨。后持货商大幅下调价格，平水铜祥光、JCC、鲁方等报价贴水40元/吨-贴水20元/吨，铁峰、紫金、OLYDA、大江HS等报价贴水80元/吨-贴水50元/吨；好铜贵溪、金川大板报价贴水30元/吨-贴水10元/吨。进入第二时间段，持货商进一步下调价格，鲁方、祥光、JCC等报价贴水70元/吨-贴水20元/吨，铁峰、OLYDA等按贴水90元/吨-贴水80元/吨陆续成交，注册湿法铜货源稀缺，仅部分缅甸货源流通，按贴水110元/吨陆续成交。
日内沪期铜2604合约延续跌势，运行区间进一步下探至95500-96000元/吨。铜价重心持续走低，显著刺激了下游企业的逢低补库需求，现货市场交投情绪明显回暖。从需求端看，据SMM了解，多数下游企业订单数量激增，较前期有较大幅度增长，终端提货积极性同步提升。铜价回调对企业吸引力增强，逢低采购意愿强烈。持货商顺势挺价，带动现货升贴水早盘明显回升。从供应端看，社会库存较周一大幅去库2.42万吨，去库节奏加快。现货升贴水回升提高了持货商的出货意愿，市面上仓单流出增多。随着升贴水达到部分持货商心理预期，抛售现货仓单的行为开始出现，先前较为紧俏的现货供应情况有所缓解，带动现货升贴水在随后有所走跌。综合来看，当前铜价对下游企业吸引力增强，去库提速支撑现货，但持货商逢高抛售叠加月差结构转变，对升贴水形成压制。在供需博弈下，预计明日沪铜现货延续博弈格局，升贴水或维持贴水区间运行。
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铜价回落激发下游采购热情 去库提速但持货商逢高抛售 现货升贴水先扬后抑【SMM沪铜现货】

SMM3月18日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现多次价格上涨回落走势，收盘价格探至低点。开盘价99200元/吨，开盘后价格有所上升，摸高至99450元/吨，接着价格回落，下探至98870元/吨，随后价格企稳，小幅上涨至99250元/吨，然后价格再度走跌，截止收盘，价格探低至98660元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨-Backwardation 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利20元/吨-盈利100元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.73，环比上升0.09，采购情绪为2.65，环比上升0.10，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水140元/吨-贴水40元/吨，其中秘鲁大板、JCC、鲁方等报价贴水60元/吨-贴水40元/吨，中金、铁峰、紫金、金冠、金新、金凤、金川isa永昌等报价贴水140元/吨-贴水60元/吨；好铜贵溪、金川大板等报价贴水40元/吨-贴水20元/吨；非注册铜报价贴水220元/吨-贴水200元/吨。进入第二时间段，持货商进一步下调价格，鲁方、祥光、JCC等报价贴水80元/吨-贴水70元/吨，秘鲁大板按贴水80元/吨成交，铜冠、金凤等按贴水80-贴水60元/吨陆续成交，紫金、红鹭等按贴水140元/吨-贴水120元/吨成交；非注册铜报价贴水240元/吨-贴水220元/吨左右成交。
日内现货市场成交情况较昨日有所改善，持货商挺价意愿依旧存在，但部分持货商甩货行为一度压制市场，致使现货升贴水第二时段有所走跌，叠加隔月Contango月差收敛，持货商交仓意愿有所减弱，现货升贴水持续承压。需求端，铜价下跌，下游企业或有部分补库需求，但当前铜价实际吸引力有限。供应端，社会库存仍处高位，但实际流通货源较紧缺，日内已见部分仓单流出，或可缓解部分现货供应压力。同时，进口窗口持续打开，后续海外货源流入预期升温。综合来看，在供需博弈下，预计明日沪铜现货整体延续当前贴水格局。

隔月价差首现Back结构 沪铜现货贴水延续承压态势【SMM沪铜现货】

SMM3月17日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现波动上升后回落走势。开盘价100200元/吨，开盘后价格在100100元/吨-100280元/吨之间波动，随后价格有所上升，摸高至100500元/吨，接着价格回落至100060元/吨，收盘价100130元/吨。隔月Contango月差在130元/吨-80元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损50元/吨-盈利10元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.55，环比上升0.02，采购情绪为2.62，环比下降0.01，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水150元/吨-贴水70元/吨，其中HMG-B、JCC、鲁方等报价贴水100元/吨-贴水70元/吨，金川isa、铁峰、金凤、紫金、金新等报价贴水150元/吨-贴水80元/吨；好铜贵溪、金川大板等报价贴水50元/吨；非注册铜报价贴水210元/吨-贴水150元/吨。进入第二时间段，下游企业观望情绪浓烈，持货商小幅下调价格，HMG-B、JCC等报价贴水110元/吨-贴水90元/吨，金川isa、紫金、金川isa永昌等按报价贴水170元/吨-贴水150元/吨陆续成交；注册湿法铜货源稀缺，仅部分缅甸货源流通，报价贴水170元/吨。
日内现货市场交投两清，持货商挺价意愿依旧存在，下游观望情绪较为浓烈，现货升贴水较昨日轻微走跌。隔月Contango月差收敛，持货商交仓意愿有所减弱，对现货升贴水形成压制。需求端，下游维持刚需采购，持货商小幅下调报价后成交仍显清淡，当前铜价对终端吸引力有限。供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，社会库存仍处高位，明后两天仓单的流出或对现货升贴水进一步进行压制。同时，进口窗口仍存在打开迹象，后续海外货源流入预期升温，进一步加重供应端压力。综合来看，在供需两弱格局下，预计明日沪铜现货升贴水将继续承压，或有小幅走扩可能。

卖方挺价与买方观望并存 换月后沪铜现货交投两清【SMM沪铜现货】

SMM3月16日讯：
今日SMM1#电解铜现货对当月2603合约报价升水20元/吨-升水200元/吨，均价报价升水110元/吨。日内为沪期铜2603合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。早盘沪期铜2603合约基本运行于98640-99510元/吨，沪期铜2604合约运行于99610-98830元/吨。隔月Contango月差在270元/吨-170元/吨之间，沪铜对2604合约当月进口盈亏在盈利100元/吨-240元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.63，环比下降0.24，采购情绪为2.53，环比下降0.15，
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。今天日内，持货商基本开始对沪期铜2604合约进行报价。早盘盘初，在Contango180时，持货商报价平水铜贴水130元/吨-贴水100元/吨，其中，波兰大板、JCC等报价贴水100元/吨，大江PC、金川isa、东南铁峰、金凤、紫金等报价贴水130元/吨-贴水120元/吨；好铜金川大板和贵溪报价贴水50元/吨。部分持货商对03合约报价铁峰、中金升水10元/吨-升水30元/吨。进入第二时段，持货商挺价意愿强烈，市场交投两清，平水铜金冠、金新、铜冠等按报价贴水100元/吨-贴水70元/吨陆续成交。非注册按贴水200-贴水180元/吨成交。
展望明日，沪铜现货市场将正式对2604合约进行报价。从市场结构看，2604对2605合约Contango月差运行在110元吨-60元/吨，持货商出货意愿强烈，叠加进口窗口大开，后续海外货源流入预期增强，现货升贴水承压。需求端，尽管铜价再度回落至10万元/吨关口下方，但下游企业采购热情并未显著升温，日内交投两清，在当前价位下，终端对后续价格走势仍存观望情绪，采购趋于谨慎。供应端，SMM录得社会库存54.73万吨，环比上期下降2.66万吨，但绝对水平仍处高位，叠加进口预期增强，整体供应压力依旧存在。综合来看，换月完成叠加进口预期增强的背景下，预计明日沪铜现货持续承压，贴水或将进一步走扩。

最后交易日铜价下跌 沪铜现货市场交投两清【SMM沪铜现货】

SMM3月13日讯：
早盘沪期铜2603合约呈现宽幅震荡下跌走势。开盘价100450元/吨，开盘后价格多次呈现上升后快速回落态势，在100320元/吨至100620元/吨之间宽幅波动，接着价格持续走跌，截止收盘，价格探低至100230元/吨。隔月Contango月差在300元/吨-230元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损130元/吨-10元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.87，环比下降0.07，采购情绪为2.68，环比下降0.03，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜升水50元/吨-升水100元/吨，其中HMG-B、JCC等报价升水80元/吨-升水100元/吨，金川isa、中金、中条山、铁峰、金凤、豫光等报价升水50元/吨-升水70元/吨；好铜贵溪、金川大板等报价升水130元/吨-升水150元/吨；注册湿法铜货源稀缺，仅部分缅甸流通，因此价格坚挺，报价升水20元/吨；非注册铜报价贴水30元/吨-贴水20元/吨。进入第二时间段，下游企业采购强度有所回落，部分持货商下调价格，铁峰按升水30元/吨-升水40元/吨陆续成交，金冠、金新、铜冠、金凤等按报价升水60元/吨-升水100元/吨陆续成交。此外，日内已见部分持货商对04合约进行尝试性报盘。
展望下周，下周一为沪期铜2603合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。隔月Contango月差小幅收敛，持货商交仓意愿有所减弱，对现货升水的支撑边际松动。同时，进口亏损已大幅收窄，进口窗口存在即将打开迹象，若窗口开启将引入海外货源，增加国内现货供应压力，对升贴水形成潜在压制。需求端，下游维持刚需采购，为价格提供一定支撑，但日内可见部分下游企业对高升水现货接受度有限，采购趋于谨慎；供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，社会库存仍处高位。因SMM始终对当月合约报价，根据月差转换预计呈现对当月高升水状态，但在第二个交易日即将修复。综合来看，在交割逻辑主导下，预计下周一沪铜现货升贴水将维持高升水运行。

交割逻辑支撑但进口窗口隐现 沪铜现货维持升水运行中显压力【SMM沪铜现货】

SMM3月12日讯：
早盘沪期铜2603合约呈现跳涨开盘并伴宽幅波动后逐步下跌趋势。开盘价100880元/吨，开盘后价格在100650元/吨至100850元/吨之间波动，接着价格有所走跌，探低至100170元/吨，随后企稳回升，截止收盘价格100290元/吨。隔月Contango月差在360元/吨-240元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损210元/吨-90元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.94，环比上升0.01，采购情绪为2.71，环比下降0.07，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜升水50元/吨-升水100元/吨，其中祥光、HMG-B、JCC、鲁方等报价升水80元/吨-升水100元/吨，中条山、中金、金凤、金川ISA永昌等报价升水50元/吨-升水80元/吨；好铜贵溪、金川大板等报价升水120元/吨-升水150元/吨；注册湿法铜货源稀缺，仅部分缅甸流通，因此价格坚挺，报价升水20元/吨；非注册铜报价贴水50元/吨-贴水30元/吨。进入第二时间段，下游企业采购情绪有所下降，部分持货商下调价格，报盘平水铜价格升水10元/吨-升水80元/吨，鲁方、JCC按升水50元/吨-升水60元/吨成交，金冠、金新、铜冠、金凤等按报价升水60元/吨-升水80元/吨陆续成交；红鹭，铁峰等按升水10元/吨-升水20元/吨成交。
临近交割，隔月Contango月差仍维持300元/吨左右，持货商的交仓意愿依旧存在，对沪铜现货升贴水形成有力支撑。需求端，下游维持刚需采购，为价格提供一定支撑，但日内可见部分下游企业对高升水现货接受度有限，采购趋于谨慎；供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，社会库存仍处高位。据SMM了解，上海地区本周社会库存水平与周初基本持平。综合来看，在交割逻辑主导下，预计明日沪铜现货升贴水将维持升水运行。

交割支撑与高价抵触并存 沪铜现货升水现状持稳【SMM沪铜现货】

SMM3月11日讯：
早盘沪期铜2603合约呈现下跌后企稳回升走势。开盘价101440元/吨，开盘后价格一路下跌，探低至101060元/吨，随后价格企稳，有所回弹，在101160元/吨至101400元/吨之间波动，截止收盘价格101300元/吨。隔月Contango月差在360元/吨-320元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损370元/吨-290元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.93，环比上升0.03，采购情绪为2.78，基本无变动，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜升水10元/吨-升水100元/吨，其中HMG-B、JCC、鲁方等报价升水80元/吨-升水100元/吨，中条山、中金、金凤、金川ISA永昌等报价升水10元/吨-升水30元/吨；好铜贵溪、金川大板等报价升水80元/吨-升水100元/吨；注册湿法铜货源稀缺，仅部分缅甸流通，因此价格坚挺，报价贴水30元/吨；非注册铜报价贴水100元/吨-贴水80元/吨。日内第一时间段现货成交较快，持货商小幅上调价格，中条山、中金、金凤、金川ISA永昌等报价升水10元/吨-升水30元/吨。进入第二时间段，市场可流通货源较少，持货商挺价意愿强烈，平水铜价格无较大变动，金冠、金新、铜冠、金凤等按报价升水40元/吨-升水60元/吨陆续成交；好铜金川大板按升水70元/吨-升水80元/吨进行成交。
隔月Contango月差持续走扩，强化了持货商的交仓意愿，推动可流通现货进一步收紧，对现货升贴水形成有力支撑。受此影响，日内持货商挺价情绪浓厚，报价坚挺。需求端，下游维持刚需采购，为价格提供一定支撑；供应端，社会库存虽处高位，但过半货源已转为仓单，现货流通持续偏紧。上海昨日新增仓单1759吨，进一步加剧了可流通货源的紧俏格局。综合来看，在交割逻辑主导下，预计明日沪铜现货升贴水将维持升水运行。

交割逻辑主导市场叠加月差走扩 沪铜现货维持升水运行【SMM沪铜现货】

SMM3月9日讯：
今日SMM 1#电解铜现货对当月2603合约报价贴水100元/吨-升水10元/吨，均价报贴水45元/吨。早盘沪期铜2603合约呈现跳空低开后拉涨回升态势。开盘后价格快速下探至98460元/吨，随后在98600元/吨-99000元/吨之间波动，随后价格快速拉涨，摸高至100370元/吨后小幅回落，截止收盘价格99830元/吨。隔月Contango月差在310元/吨-170元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损350元/吨-210元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.92，环比上升0.06，采购情绪为2.82，环比上升0.1，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水110元/吨-贴水20元/吨，其中波兰大板、SUMIKO-N、JCC等报价贴水40元/吨-贴水20元/吨，中条山、金川ISA、中金、豫光、铁峰、金川isa永昌等报价贴水110元/吨-贴水80元/吨；好铜贵溪、金川大板等报价平水-升水50元/吨；注册湿法铜货源稀缺，仅部分缅甸货源流通，报价贴水100元/吨；非注册铜报价贴水180元/吨-贴水150元/吨。进入第二时间段，持货商挺价意愿强烈，进一步上调平水铜价格，波兰大板报价贴水20元/吨成交，大江PC、金川isa、金冠、金新、铜冠等按报价贴水80元/吨-贴水40元/吨陆续成交，中金、豫光、紫金等按贴水80元/吨-贴水70元/吨进行成交；好铜金川大板按平水进行成交，注册湿法铜缅甸报价贴水90元/吨。
展望明日，临近交割期，沪铜现货贴水预计延续稳步收窄态势。日内持货商挺价意愿增强，第二时段报价普遍上调，成交重心有所上移。从市场驱动看，铜价下跌持续激发下游逢低采购意愿，采销情绪双双回升，订单活跃度提升，为现货提供支撑。供应端方面，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，社会库存仍处高位，整体流通较为充裕，对贴水修复空间形成一定制约。综合来看，预计明日现货贴水保持稳步上升态势。

铜价下跌刺激需求回暖 沪铜现货贴水延续上升态势【SMM沪铜现货】

SMM3月6日讯：
早盘沪期铜2603合约呈现低开高走态势。开盘价100550元/吨，开盘后价格快速下探至100300元/吨，，随后有所回升，上升至101200元/吨后，小幅下跌，后至100910元/吨开始上涨，摸高至101240元/吨，截止收盘价格101080元/吨。隔月Contango月差在300元/吨-240元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损540元/吨-400元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.86，环比上升0.06，采购情绪为2.72，环比下降0.04，
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。早盘盘初，持货商尝试报盘平水铜贴水70元/吨-贴水50元/吨，后快速调整价格，报价平水铜贴水120元/吨-贴水40元/吨，其中中条山、金川ISA、金冠、中金、豫光、大江HS、金川isa永昌等报价贴水120元/吨-贴水10元/吨，波兰大板、SUMIKO-N、鲁方、祥光报价贴水80元/吨-贴水40元/吨；好铜贵溪、金川大板等报价平水；非注册铜报价贴水200元/吨-贴水180元/吨。进入第二时间段，持货商挺价意愿强烈，平水铜价格无较大变动，金冠、金新、铜冠等按报价贴水110元/吨-贴水80元/吨陆续成交。
展望下周，沪铜现货贴水预计延续稳步修复态势。从市场结构看，隔月C月差维持300元/吨左右导致持货商挺价惜售，叠加铜价重心下移有效激活下游采购意愿，现货升贴水明显上升。供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，叠加社会库存处于高位，市场流通货源整体充裕。在持货商挺价与下游逢低采购的共同作用下，现货贴水修复动能有望延续。

C月差下持货商挺价惜售 铜价回落带动现货贴水修复【SMM沪铜现货】

SMM3月5日讯：
早盘沪期铜2603合约高开回落后宽幅震荡走势。开盘价101700元/吨，开盘后价格摸高至101950元/吨，后有所回落，下探至101400元/吨后，在101400元/吨至101800元/吨之间宽幅波动，截止收盘价格101420元/吨。隔月Contango月差在350元/吨-200元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损540元/吨-400元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.80，环比上升0.04，采购情绪为2.76，环比下降0.03，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水190元/吨-贴水150元/吨，其中中条山报价贴水190元/吨后持货商快速上调价格，报价贴水160元/吨，金川ISA、中金、豫光、大江HS、金川isa永昌等报价贴水170元/吨-贴水150元/吨；好铜贵溪、金川大板等报价贴水50元/吨-贴水100元/吨；非注册铜报价贴水300元/吨-贴水280元/吨。进入第二时间段，持货商出货意愿小幅上升，市场流通货源变多，平水铜报价贴水170元/吨-90元/吨，其中SPCC-ILO、波兰大板、SUMIKO-N、鲁方等报价贴水140元/吨-贴水90元/吨，金冠、金新、铜冠等报价贴水150元/吨-贴水120元/吨，其余平水铜报价基本无变动。
展望明日，沪铜现货贴水预计延续稳步修复态势。从市场结构看，隔月C月差持续小幅收敛，持货商交仓意愿持续下降。供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，叠加社会库存处于高位，市场流通货源整体充裕。需求端，下游企业复工复产持续推进，叠加近期沪期铜价格有所走跌，下游逢低采购意愿提升，订单活跃度有所增加，对现货贴水提供支撑。综合来看，明日沪铜现货整体成交活跃度有望保持平稳。

下游订单回暖支撑贴水修复 沪铜现货升贴水逐步企稳【SMM沪铜现货】

SMM3月3日讯：
早盘沪期铜2603合约呈现&ldquo;V&rdquo;型，开盘价102350元/吨，开盘后价格在102250元/吨-102450元/吨之间波动，后快速下跌，探低至101560元/吨，企稳后价格开始逐步上涨，截止收盘价格102430元/吨。隔月Contango月差在360元/吨-250元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损560元/吨-370元/吨之间。
日内采销情绪无较大变化，上海地区电解铜销售情绪为2.85，环比下降0.04，采购情绪为2.77，环比上升0.02，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水260元/吨-贴水120元/吨，其中SPCC-ILO、鲁方、祥光、JCC、SUMIKO-N等报价贴水190元/吨-贴水120元/吨，中条山、金川ISA、紫金、红鹭、豫光等报价贴水260元/吨-贴水230元/吨；好铜贵溪、金川大板报价贴水100元/吨-贴水80元/吨；注册湿法铜ESOX、缅甸因货源稀缺，报价贴水280元/吨，非注册铜报价贴水320元/吨。进入第二时间段，平水铜价格逐步企稳，基本无变动，铜冠、金冠、金新按报价贴水250元/吨-贴水200元/吨陆续成交，非注册铜价格小幅下跌，按贴水360元/吨-贴水350元/吨陆续成交。
展望明日，沪铜现货贴水预计将延续小幅修复态势，但修复空间有限。日内交易第二时间段可见沪铜现货升贴水逐步企稳，持货商无较大调价动作，仅非注册铜贴水报价小幅下跌，表明持货商挺价意愿有所增强，而下游对当前价位接受度逐步提升，采销情绪维持平稳。从市场结构看，隔月C月差小幅收敛，持货商交仓意愿或有所下降。供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，叠加社会库存处于高位，市场流通货源整体充裕。需求端，下游企业复工复产持续推进，采销情绪环比回升，但整体复苏节奏仍偏缓，难以对升贴水形成强支撑。综合来看，现货升贴水缓慢修复但上行阻力仍存。

供需再平衡持续推进 沪铜现货贴水逐步企稳【SMM沪铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年4月2讯： 今日仓单均价较前一交易日持平，报65美元/吨（价格区间60~70美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报61美元/吨（价格区间56~66美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报34美元/吨（价格区间28~40美元/吨），报价参考4月中旬至5月上旬到港货源。
&nbsp; 日内比价重新回暖，了解到早盘市场贸易商及下游对仓单需求增加，报盘普遍走高但未闻大量成交。
听闻4月中旬到港少量火法提单报于70美元/吨，QP5月; 4月中旬EQ提单报盘报于40$，4月中下旬到港EQ提单报40美元/吨，5月中旬到港提单报于55美元/吨，少量成交于28-33美元/吨，QP5月。本周内交割一般火法仓单报60美元/吨，QP5月。
&nbsp;

早盘比价重新回暖 仓单需求量大增【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年4月1日讯： 今日仓单均价较前一交易日持跌2美元/吨，报65美元/吨（价格区间60~70美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌4美元/吨，报61美元/吨（价格区间56~66美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌3美元/吨，报34美元/吨（价格区间28~40美元/吨），报价参考4月中旬至5月上旬到港货源。
&nbsp; 因铜价走高隔夜比价走弱，市场贸易商及下游接货意愿偏低，虽报盘较此前几乎无变动，但成交重心已经下行。
听闻4月中旬到港少量火法提单报于70美元/吨，QP5月; 4月中旬EQ提单报盘报于40$，4月中下旬到港EQ提单报40美元/吨，5月中旬到港提单报于55美元/吨，少量成交于28-33美元/吨，QP5月。本周内交割一般火法仓单报60美元/吨，QP5月。
&nbsp;

日内比价继续走弱 成交重心下行【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年3月31日讯： 今日仓单均价较前一交易日持跌1美元/吨，报67美元/吨（价格区间62~72美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报66美元/吨（价格区间60~70美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌2美元/吨，报37美元/吨（价格区间30~44美元/吨），报价参考4月中旬至5月上旬到港货源。
&nbsp; 日内卖方仍在积极出货，远月提单报盘活跃。
听闻4月中旬到港少量火法提单报于70美元/吨，QP5月; 4月中旬EQ提单报盘报于45$，4月中下旬到港EQ提单报45美元/吨，5月中旬到港提单报于55美元/吨。本周内交割一般火法仓单报60美元/吨，QP5月。
&nbsp;

远月交接提单报盘活跃 成交量较前日明显回落【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年3月30日讯： 今日仓单均价较前一交易日持平，报68美元/吨（价格区间62~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报66美元/吨（价格区间60~72美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨2美元/吨，报39美元/吨（价格区间34~44美元/吨），报价参考4月到港货源。
&nbsp; 本周周初市场报盘向远月移动，持货商报盘仍居高位。
听闻4月上旬到港少量火法提单报于60-65美元/吨，QP5月; 4月中旬EQ提单报盘报于40$，4月中下旬到港EQ提单报40-45美元/吨，买方还盘40美元/吨，QP5月均有。本周内交割一般火法仓单报60美元/吨，QP5月。
&nbsp;

近港提单一扫而空 持货商报盘移至远月【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年3月26日讯： 今日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报68美元/吨（价格区间62~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报66美元/吨（价格区间60~72美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报38美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考4月中上旬到港货源。
&nbsp; 日内市场买方情绪略微降温，市场成交价小幅下降。
听闻4月上旬到港少量火法提单报于65-75美元/吨，QP4月; 4月中旬EQ提单报盘报于45$，4月中下旬到港EQ提单报45美元/吨，买方还盘40美元/吨，QP4-5月均有。本周内交割一般火法仓单报70-75美元/吨，QP4月。
&nbsp;

买方情绪短暂降温 现货溢价小幅回落【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年3月25日讯： 今日仓单均价较前一交易日涨17美元/吨，报69美元/吨（价格区间62~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨14，报67美元/吨（价格区间60~74美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨9，报39美元/吨（价格区间32~44美元/吨），报价参考4月中上旬到港货源。
&nbsp; 自昨日下午起市场下游及贸易商买方寻货十分积极，近港提单货源一扫而空，至今日上午市场仅有部分4月中下旬到港提单报盘，且价格维持坚挺。
听闻4月上旬到港少量火法提单报于65-75美元/吨，QP4月; 4月中旬EQ提单报盘报于45$，4月中下旬到港EQ提单报45美元/吨，买方还盘40美元/吨，QP4-5月均有。本周内交割一般火法仓单报70-75美元/吨，QP4月。
&nbsp;

买方采购需求集中爆发 洋山铜溢价大涨【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年3月24日讯： 今日仓单均价较前一交易日持平，报52美元/吨（价格区间44~60美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报53美元/吨（价格区间45~61美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报30美元/吨（价格区间25~35美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。
&nbsp; 日内报盘隐隐有继续上行之势，但成交表现平平。
听闻3月下旬到港少量火法提单报于50-60美元/吨，QP4月; 3月下旬及4月上旬EQ提单报盘报于35$，4月中下旬到港EQ提单报35美元/吨，成交于30美元/吨，QP4-5月均有。本周内交割一般火法仓单报50美元/吨，QP4月。
&nbsp;

日内报盘持续上行而成交有限 买方观望情绪颇重【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年3月20日讯： 今日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报48美元/吨（价格区间42~54美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报47美元/吨（价格区间41~53美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨2美元/吨，报28美元/吨（价格区间21~35美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。
&nbsp; &nbsp;日内现货成交溢价继续走高，持货商积极寻货保税仓单或近期到港提单。
听闻3月下旬到港少量火法提单报于50-60美元/吨，QP4月; 3月下旬及4月上旬EQ提单报盘报于35$，4月中下旬到港EQ提单报35美元/吨，成交于30美元/吨，QP4-5月均有。本周内交割一般火法仓单报50美元/吨，QP4月。
&nbsp;

内盘持续去库升水上行 市场成交较前日继续走高【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年3月18日讯： 今日仓单均价较前一交易日持平，报47美元/吨（价格区间42~52美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报46美元/吨（价格区间41~51美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨1美元/吨，报26美元/吨（价格区间21~31美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。
&nbsp; &nbsp;自昨夜起内盘价格持续走低，国内现货升水抬升，现货进口窗口打开。持货商积极寻货保税仓单或近期到港提单。
听闻3月下旬到港少量火法提单报于50-60美元/吨，QP4月; 3月下旬及4月上旬EQ提单报盘报于35$，4月中下旬到港EQ提单报35美元/吨，成交于30美元/吨，QP4-5月均有。本周内交割一般火法仓单报50美元/吨，QP4月。
&nbsp;

内盘价格快速下行 消费支撑显现【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年3月18日讯： 今日仓单均价较前一交易日持平，报47美元/吨（价格区间42~52美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报46美元/吨（价格区间41~51美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报25美元/吨（价格区间19~31美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。
&nbsp; &nbsp;
日内比价升水无明显波动，市场成交维持活跃。听闻3月下旬到港少量火法提单报于50-60美元/吨，QP4月; 3月下旬及4月上旬EQ提单报盘报于35$，4月中下旬到港EQ提单报35美元/吨，QP5月。本周内交割一般火法仓单报50美元/吨，QP4月。
&nbsp;

日内比价持平 买卖维持活跃【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年3月17日讯： 今日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报47美元/吨（价格区间42~52美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报46美元/吨（价格区间41~51美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨4美元/吨，报25美元/吨（价格区间19~31美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。
&nbsp; &nbsp;
日内市场大量买方寻货近期到港EQ及OG铜提单。听闻3月下旬到港少量火法提单报于50-60美元/吨，QP4月; 3月下旬及4月上旬EQ提单报盘报于35$，4月中下旬到港EQ提单报35美元/吨，QP5月。本周内交割一般火法仓单报50美元/吨，QP4月。
&nbsp;

注册铜及EQ价差持续收窄 买方寻货积极【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年3月16日讯： 今日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报46美元/吨（价格区间42~50美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报45美元/吨（价格区间41~49美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨2美元/吨，报21美元/吨（价格区间17~25美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。
&nbsp; &nbsp;日内进口窗口打开，进口商询盘积极，市场报盘较上周五推高，但早盘结束前成交较少，贸易商间多呈官网态度。
听闻3月下旬到港少量火法提单报于50-60美元/吨，QP4月; 3月下旬及4月上旬EQ提单报盘报于35$，4月中下旬到港EQ提单报35美元/吨，QP5月。本周内交割一般火法仓单报50美元/吨，QP4月。
&nbsp;

日内进口窗口打开 早市询盘活跃报盘推高【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2026
年3月13日讯：今日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨1美元/吨，报价参考3月中下旬至4月上旬到港货源
&nbsp; &nbsp; 日内市场成交回暖，3月下旬及4月中上旬提单询报盘活跃。听闻3月下旬到港少量火法提单报于55-60美元/吨，QP4月; 3月下旬及4月上旬EQ提单报盘报于25-30$，4月中下旬到港EQ提单报35美元/吨，QP5月。本周内交割火法及两牌提单报60-65美元/吨，QP4月。
&nbsp;

市场成交回暖询报盘活跃 远期供应稳定性成担忧【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2026
年3月12日讯：今日仓单均价较前一交易日持平；提单价格均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报价参考3月中下旬至4月上旬到港货源
&nbsp; &nbsp; 日内部分贸易商集中寻货3月下旬到港EQ提单。听闻3月下旬到港少量火法提单报于55-60美元/吨，QP4月; 3月下旬及4月上旬EQ提单报盘报于25-30$，4月中下旬到港EQ提单报35美元/吨，QP5月。本周内交割火法及两牌提单报60-65美元/吨，QP4月。
&nbsp;

部分贸易商积极询盘，市场成交活跃度有限【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2026
年3月11日讯：今日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报价参考3月中下旬至4月上旬到港货源
&nbsp; &nbsp; 日内市场稍显冷清，报盘仍多但成交有限。听闻3月下旬到港少量火法提单报于55-60美元/吨，QP4月; 3月下旬及4月上旬EQ提单报盘报于25-30$，4月中下旬到港EQ提单报35美元/吨，QP5月。本周内交割火法及两牌提单报60-65美元/吨，QP4月。
&nbsp;

i现货报盘较多而成交冷清 持货商部分选择进口【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2026
年3月6日讯：今日仓单均价较前一交易日跌4美元/吨；提单价格均价较前一交易日跌4美元/吨，EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌4美元/吨，报价参考3月中下旬到港货源。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;日内需求较昨日继续下行，持货商甩货指引成交重心下跌。听闻2月下旬到港少量火法提单报于55-60美元/吨，QP3月; 2月下旬及3月上旬EQ提单报盘报于25-30$，3月中下旬到港EQ提单报30美元/吨，QP4月。仓单价格大幅上行，火法及两牌提单报60-65美元/吨，QP3-4月均有。
&nbsp;

日内现货成交重心继续下行 买方需求冷清【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2026
年3月5日讯：今日仓单均价较前一交易日持平；提单价格均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报价参考3月中下旬到港货源。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;日内市场难寻成交，部分贸易商调价低报但需求仍然较差。听闻2月下旬到港少量火法提单报于55-60美元/吨，QP3月; 2月下旬及3月上旬EQ提单报盘报于25-30$，3月中下旬到港EQ提单报30美元/吨，QP4月。仓单价格大幅上行，火法及两牌提单报60-65美元/吨，QP3-4月均有。
&nbsp;

近港提单仍难成交 近期溢价或将持续下行【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2026
年3月3日讯：今日仓单均价较前一交易日持平；提单价格均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报价参考3月中下旬到港货源。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;日内市场比价虽然转好，但出货量明显大于需求，持货方积极寻找卖家但成交有限，溢价未如预期抬升，整体成交持平前日。听闻2月下旬到港少量火法提单报于55-60美元/吨，QP3月; 2月下旬及3月上旬EQ提单报盘报于25-30$，3月中下旬到港EQ提单报30美元/吨，QP4月。仓单价格大幅上行，火法及两牌提单报60-65美元/吨，QP3-4月均有。
&nbsp;

比价回暖但市场需求有限 溢价整体持平昨日【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2026
年3月2日讯：今日仓单价格43到51美元/吨，QP3月，均价较前一交易日减3美元/吨；提单价格42到52美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）15美元/吨到23美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月下旬及3月上旬到港货源。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;日内市场与昨日基本维持一致，供需表现平衡。听闻2月下旬到港少量火法提单报于55-60美元/吨，QP3月; 2月下旬及3月上旬EQ提单报盘报于25-30$，3月中下旬到港EQ提单报30美元/吨，QP4月。仓单价格大幅上行，火法及两牌提单报60-65美元/吨，QP3-4月均有。
&nbsp;

日内现货成交有限 持货商多报盘观望【SMM洋山铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2026
年2月26日讯：今日仓单价格45到55美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单价格42到52美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）15美元/吨到23美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月下旬及3月上旬到港货源。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;日内市场与昨日基本维持一致，供需表现平衡。听闻2月下旬到港少量火法提单报于55-60美元/吨，QP3月; 2月下旬及3月上旬EQ提单报盘报于25-30$，3月中下旬到港EQ提单报30美元/吨，QP4月。仓单价格大幅上行，火法及两牌提单报60-65美元/吨，QP3-4月均有。
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日内现货供需维持平衡 洋山铜溢价企稳运行【SMM洋山铜现货】

今日BC铜主力合约2605开于84660元/吨，盘初即摸底于84450元/吨，而后重心震荡上行，日间开盘后摸高于85820元/吨，而后横盘整理，最终收于85180元/吨，跌幅达0.05%，持仓量至6404手，较上一交易日减少38手，成交量至3654手，较上一交易日减少854手。宏观方面，美国上周初请失业金人数回落，劳动力市场整体平稳。此外，伊朗地缘局势仍存变数，相关表态未能缓解市场避险情绪。基本面方面，供应端，近期进口货源持续到港，整体流通货源相对充裕，需求端，下游企业对当前价位的接受度依然有限，整体仍以刚需采购为主。
上期所沪铜2605合约收于96250元/吨，若以BC铜2605合约85180元/吨计算，其税后价格96253元/吨，沪铜2605合约与BC铜之间价差-3元/吨，价差呈现倒挂。

中东局势仍存变数 BC铜主力合约收跌0.05%【SMM BC铜评论】

SMM4月3日讯：隔夜伦铜开于12286.5美元/吨，盘初震荡下行摸低于12212美元/吨，随后铜价重心震荡上行12408美元/吨，后再度下移最终收于12348.5美元/吨，跌幅达0.99%，成交量至2万手，持仓量至29.5万手，较上一交易日增加3702手。隔夜沪铜主力合约2605开于95660元/吨，盘初即下探至95300元/吨，随后铜价重心震荡上移摸高于96680元/吨，后震荡下行最终收于96150元/吨，跌幅达0.08%，成交量至3.65万手，持仓量至18.1万手，较上一交易日减少1608手，以多头减仓为主。宏观层面，美国上周初请失业金人数回落，劳动力市场整体平稳；伊朗地缘局势仍存变数，相关表态未能缓解市场避险情绪，助升油价大幅走高，叠加后续潜在冲突升级的预期，全球风险偏好降温、美元走强，利空铜价。基本面来看，供应端国内到货量略有收缩，但近期进口货源持续到港，市场流通货源整体充裕；需求端下游企业对当前铜价接受度偏低，采购多维持刚需节奏，放量补库意愿不足。库存方面，截至4月2日，SMM全国主流地区铜库存较上周四环比下滑14.04%，同比增加5.38万吨，库存已连续三周步入去库通道。综合来看，预计今日国内铜价延续偏弱震荡格局。

内外铜价承压收跌 中东局势发酵拖累市场风险偏好【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2605开于85360元/吨，开盘后重心上调摸高于85910元/吨，而后重心下行摸低于84530元/吨，最终收于84820元/吨，跌幅达0.84%，持仓量至6442手，较上一交易日增加237手，成交量至4508手，较上一交易日增加219手。宏观方面，市场情绪受特朗普就美伊问题的发言影响，风险偏好转弱，对于中东冲突快速结束的预期降温，利空铜价。基本面方面，供应端，近期进口货源持续到港，整体流通货源相对充裕，需求端，下游企业对当前价位的接受度依然有限，整体仍以刚需采购为主。库存方面，截至4月2日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降14.04%，总库存同比去年同期增加5.38万吨，已连续三周呈现去库态势。
上期所沪铜2605合约收于95880元/吨，若以BC铜2605合约84820元/吨计算，其税后价格95847元/吨，沪铜2605合约与BC铜之间价差33元/吨，价差呈现正向结构。

市场风险偏好转弱 BC铜主力合约收跌0.84%【SMM BC铜评论】

SMM4月2日讯：隔夜伦铜开于12402.6美元/吨，盘初震荡下行摸低于12334.5美元/吨，随后铜价重心逐渐上移临近盘尾上探至12482.5美元/吨，最终收于12472.6美元/吨，涨幅达0.73%，成交量至2.49万手，持仓量至29.12万手，较上一交易日减少7698手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2605开于96300元/吨，盘初震荡下行下探至96210元/吨，随后铜价重心震荡上移临近盘尾摸高于96970元/吨，涨幅达0.45%，成交量至4.09万手，持仓量至18.34万手，较上一交易日减少2869手，以空头减仓为主。宏观方面，美国3月ADP就业略高于预期，ISM制造业PMI创逾三年新高但投入物价指标飙升，2月零售销售升至逾半年高位，数据整体稳健但通胀压力犹存。美伊方面，特朗普称伊方请求停火遭驳斥，其表示正考虑退出北约；伊方否认通过中间方谈判，美情报机构认为伊方无意实质性谈判，美媒称特朗普将宣布战争结束并将海峡责任归咎于北约，市场认为美伊战争即将结束，受此预期提振，铜价走强。基本面方面，随着进口货源陆续到港，市场流通货源保持充裕；需求端则受铜价走高抑制，下游采购意愿偏谨慎，多以刚需补库为主。综合来看，预计今日铜价有望延续涨势。

内外盘铜价同步收涨 美伊局势预期重塑市场情绪【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2605开于84640元/吨，盘初铜价重心摸底于84620元/吨，而后重心上行摸高于86140元/吨，最终横盘整理收于86020元/吨，涨幅达1.68%，持仓量至6205手，较上一交易日减少74手，成交量至4289手，较上一交易日增加991手。宏观方面，伊朗总统表态愿结束战争，前提是诉求得到满足且获得不再遭侵保证。美防长称未来数日将决定冲突走向，特朗普计划两到三周内结束战事；伊朗外长则表示未与美谈判但有信息交换，尚未回应&ldquo;15点计划&rdquo;。当前中东冲突有所缓和，原油价格跳水，通胀预期降温，美指承压回落，利多铜价。基本面方面，供应端，近期进口货源持续到港，整体流通货源相对充裕，需求端，受铜价回升影响，日内以维持刚需采购为主。
上期所沪铜2605合约收于97030元/吨，若以BC铜2605合约86020元/吨计算，其税后价格97203元/吨，沪铜2605合约与BC铜之间价差-173元/吨，价差维持倒挂且较前一日有所扩大。

BC铜主力合约收涨1.68% 冲突缓和提振铜价【SMM BC铜评论】

SMM4月1日讯：隔夜伦铜开于12216美元/吨，盘初下探至12181.5美元/吨，随后铜价重心震荡上行临近尾盘摸高于12420美元/吨，最终收于12382.5美元/吨，涨幅达1.64%，成交量至1.88万手，持仓量至29.89万手，较上一交易日增加3875手。隔夜沪铜主力合约2605开于95730元/吨，盘初窄幅震荡摸低于95550元/吨，随后一路震荡上行上探至96780元/吨，最终收于96760元/吨，涨幅达1.26%，成交量至5.62万手，持仓量至18.63万手，较上一交易日增加598手，以多头增仓为主。伊朗总统表态愿结束战争，前提是诉求得到满足且获得不再遭侵保证；革命卫队则宣布4月1日起打击中东地区与美高科技相关的企业，美军&ldquo;布什&rdquo;号航母正向中东部署。美防长称未来数日将决定冲突走向，特朗普施压开放霍尔木兹海峡，并计划两到三周内结束战事；伊朗外长则表示未与美谈判但有信息交换，尚未回应&ldquo;15点计划&rdquo;。当前中东冲突有所缓和，原油价格跳水，通胀预期降温，美指承压回落，利多铜价。基本面方面，供应端进口铜源持续到港，市场流通货源整体保持充裕；需求端步入新一轮月度采购周期，下游需求有望逐步释放。综合来看，预计今日铜价有望延续涨势。

内外铜价同步抬升 中东局势缓和叠加通胀走弱赋能上行【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2605开于85020元/吨，重心震荡上行摸高于84940元/吨后开始下行，临近盘尾摸低于84260元/吨，最终收于84410元/吨，跌幅达0.09%，持仓量至6279手，较上一交易日增加157手，成交量至3298手，较上一交易日减少1106手。宏观方面，美联储理事提及一年内可逐步降息一百分点，鲍威尔称能源冲击通常短暂、应耐心等待，市场在讲话后仅定价年底前降息约3个基点；同时伊朗议会批准征收海峡通行费，美伊谈判持续，特朗普威胁若破裂将打击伊朗能源设施，欧方称伊朗推动胡塞武装备战红海但内部分歧犹存，市场仍在交易。基本面方面，供应端，近期进口货源持续到港，整体流通货源相对充裕，需求端，随着新一月度采购周期开启，下游企业前期积压的采购需求将逐步释放。
上期所沪铜2605合约收于95340元/吨，若以BC铜2605合约84410元/吨计算，其税后价格95383元/吨，沪铜2605合约与BC铜之间价差-43元/吨，价差维持倒挂且较前一日有所收窄。

BC铜主力合约收跌0.09% 宏观不确定铜价维持震荡【SMM BC铜评论】

SMM3月31日讯：隔夜伦铜开于12223美元/吨，盘初宽幅震荡上探至12278美元/吨，随后铜价重心直线下移摸底于12153.5美元/吨，后再度宽幅震荡最终收于12195美元/吨，涨幅达0.44%，成交量至1.53万手，持仓量至29.5万手，较上一交易日减少454手。隔夜沪铜主力合约2605开于96100元/吨，盘初即摸高于96240元/吨，随后铜价重心逐渐下移下探至95210元/吨，而后窄幅震荡最终收于95350元/吨，跌幅达0.05%，成交量至3.65万手，持仓量至18.3万手，较上一交易日减少2394手，以多头减仓为主。宏观方面，美联储理事提及一年内可逐步降息一百分点，鲍威尔称能源冲击通常短暂、应耐心等待，市场在讲话后仅定价年底前降息约3个基点；同时伊朗议会批准征收海峡通行费，美伊谈判持续，特朗普威胁若破裂将打击伊朗能源设施，欧方称伊朗推动胡塞武装备战红海但内部分歧犹存，整体宏观环境变动不大。基本面方面，供应端，电解铜现货供应充裕，进口货源持续到港，社会库存去库放缓，市场流通货源保持充足；需求端，临近月末采购情绪明显减弱，下游接货意愿低迷，整体需求表现偏淡。综合来看，预计今日铜价维持偏强震荡运行。

内外盘铜价分化震荡 宏观地缘交织叠加刚需偏弱【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2605开于84100元/吨，开盘后重心维持震荡，日间开盘摸底于83880元/吨后重心不断回升，临近盘尾摸高于85020元/吨，最终收于84790元/吨，涨幅达0.09%，持仓量至6122手，较上一交易日增加419手，成交量至4404手，较上一交易日增加1577手。宏观方面，中东局势仍处紧张格局，伊朗公布打击美军预警机卫星图并袭击美关联铝厂，巴基斯坦方面拟推动伊美和谈，美国在中东驻军规模超五万人，胡塞武装持续打击以色列目标。虽地缘冲突频发，但整体宏观局势暂无明显变化，叠加霍尔木兹海峡航运有所松动、伊朗已允许多国船只通行，铜价整体维持窄幅震荡。基本面方面，进口货源持续到货，国产货源到货维持稳定，整体供应充足。需求端，铜价高位震荡，下游维持刚需采购为主。库存方面，截至3月30日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少13.81%，各地区持续去库。
上期所沪铜2605合约收于95760元/吨，若以BC铜2605合约84790元/吨计算，其税后价格95813元/吨，沪铜2604合约与BC铜之间价差-53元/吨，价差呈现倒挂。

BC铜主力合约收涨0.09% 宏观不确定铜价维持震荡【SMM BC铜评论】

SMM3月30日讯：上周五晚伦铜开于12157.5美元/吨，盘初即下探至12106美元/吨，随后震荡上行上探至12246.5美元/吨，后铜价重心逐渐下移最终收于12141美元/吨，涨幅达0.17%，成交量至1.55万手，持仓量至29.5万手，较上一交易日减少991手。上周五晚沪铜主力合约2605开于95080元/吨，盘初即摸底于95040元/吨，随后铜价重心逐渐上移上探至95880元/吨，后震荡下行最终收于95490元/吨，跌幅达0.22%，成交量至4.29万手，持仓量至18.55万手，较上一交易日减少1897手，以多头减仓为主。宏观方面，中东局势仍处紧张格局，伊朗公布打击美军预警机卫星图并袭击美关联铝厂，巴基斯坦方面拟推动伊美和谈，美国在中东驻军规模超五万人，胡塞武装持续打击以色列目标。虽地缘冲突频发，但整体宏观局势暂无明显变化，叠加霍尔木兹海峡航运有所松动、伊朗已允许多国船只通行，铜价整体维持窄幅震荡。基本面来看，进口货源持续到港，国产货源供应稳定，市场整体供给充裕；需求端受铜价影响，下游企业多以刚需采购为主。综合来看，预计今日铜价维持高位窄幅震荡运行。

伦沪铜价分化震荡 刚需采购支撑铜价【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2604开于84590元/吨，日间开盘后摸低于83920元/吨，开盘后重心不断上行，下午交易时段摸高于85490元/吨，最终收于84840元/吨，涨幅达0.7%，持仓量至1868手，较上一交易日减少468手，成交量至1952手，较上一交易减少2118手。宏观方面，美国总统特朗普再次把自己承诺的不袭击伊朗能源设施的期限延长10天，称与伊朗的谈判&ldquo;进展非常顺利&rdquo;，缓解市场对长期冲突的担忧。基本面方面，进口货源持续到货，国产货源到货维持稳定，整体供应充足。需求端，受铜价回调影响，下游维持刚需采购为主。
上期所沪铜2604合约收于95950元/吨，若以BC铜2604合约84840元/吨计算，其税后价格95869元/吨，沪铜2604合约与BC铜之间价差81元/吨，价差维持正向结构较前一日有所收窄。

中东冲突担忧缓解？ BC铜主力合约收跌0.7%【SMM BC铜评论】

&nbsp; &nbsp; SMM3月27日讯：隔夜伦铜开于12264.5美元/吨，盘初摸底于12282.5美元/吨后重心震荡下行，临近盘尾摸底于12079美元/吨，最终收于12120美元/吨，跌幅达1.33%，成交量至1.8万手，持仓量至29.6万手，较上一交易日增加326手，整体主要表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2605开于95350元/吨，盘初摸底于95900元/吨，而后重心下行摸底于94950元/吨，最终收于95150元/吨，跌幅达0.45%，成交量至3.9万手，持仓量至18.8万手，较上一交易日减少2104手，整体主要表现为多头减仓。宏观方面，市场对美伊和谈预期存疑，叠加美媒透露美国正制定对伊军事方案，伊朗亦表态美国谈判表态为&ldquo;第三次欺骗&rdquo;，地缘风险推升油价，市场对美联储加息预期再度升温，铜价承压。基本面来看，供应端，当持货商出货意愿仍较为强烈，市场现货流通充裕；需求端，受生产任务推进，下游维持刚需采购。库存方面，截至3月26日，国内主流地区电解铜社会库存环比上周一下降18.29%，呈现大幅去库态势。综合来看，尽管基本面去库为铜价提供支撑，但当前市场仍由宏观情绪主导，预计今日铜价维持偏弱震荡运行。

地缘风险再度升温 隔夜铜价承压下行【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2604开于日内最低点84920元/吨，盘初震荡上行上探至85560元/吨，随后宽幅震荡，日间开盘后铜价重心逐渐下移摸底于83820元/吨，后再度震荡上行最终收于84250元/吨，涨幅达0.01%，持仓量至2336手，较上一交易日减少1966手，成交量至4070手，表现为空头减仓。宏观方面，美国持续释放谈判信号，并向伊朗提出 15 项冲突解决方案，尽管伊朗否认直接谈判，但市场对地缘冲突的担忧有所缓和，宏观情绪整体摇摆。基本面方面，供应端国产与进口货源到货平稳，市场流通货源充足。需求端铜价高位运行抑制下游采购意愿，终端仅维持刚需补库，成交偏弱。
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上期所沪铜2604合约收于95320元/吨，若以BC铜2604合约84250元/吨，其税后价格95202元/吨，沪铜2604合约与BC铜之间价差118，价差重新回归正向结构。

宏观情绪摇摆 BC铜日内宽幅震荡收平【SMM BC铜评论】

今日BC铜主力合约2604开于日内最高点83810元/吨，随后震荡下行，日间开盘后跳空低开下探至80880元/吨，而后震荡走高后统计重心回调最终收于81380元/吨，跌幅达2.35%，持仓量至5529手，较上一交易日增加237手，成交量至6767手，表现为空头增仓。宏观层面，中东地缘风险持续升温，美国增兵消息加剧局势升级担忧，推动美元走强；叠加美联储加息预期重燃，双重因素共同压制铜价。基本面方面，供应端，国产货源和进口货源到货稳定，供应充足；需求端随着铜价不断回调下游消费持续回暖。
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上期所沪铜2604合约收于92129元/吨，若以BC铜2604合约81380元/吨，其税后价格91959元/吨，沪铜2604合约与BC铜之间价差170，价差维持正向结构较前一日有所扩大。
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宏观施压叠加供需分化 BC铜日内震荡收跌2.35%【SMM BC铜评论】

&nbsp; &nbsp; SMM3月23日讯：上周五晚伦铜开于12124美元/吨，盘初铜价维持横盘震荡摸高于12158美元/吨，而后重心逐渐下移，盘尾下探至11833美元/吨，最终收于11834.5美元/吨，跌幅达3.09%，成交量至2.77万手，持仓量至29.3万手，较上一交易日增加4631手，整体主要表现为空头增仓。上周五晚沪铜主力合约2605开于94510元/吨，开盘即摸高于94700元/吨，随后铜价重心逐渐下行，临近盘尾摸底于92820元/吨，最终收于93540元/吨，跌幅达1.26%，成交量至8.84万手，持仓量至20.2万手，较上一交易日增加1192手，整天主要表现为空头增仓。宏观方面，中东地缘风险持续发酵，美国向中东增兵的消息进一步加剧市场对于局势升级的担忧，提振美元走强，叠加美联储讨论加息预期，共同施压铜价。基本面来看，供应端，进口货源将持续到货，市场整体供应充裕；需求端，受铜价回调带动，下游采购意愿持续回升。综合来看，预计今日铜价维持偏弱震荡运行。

中东局势有望持续升级 美指上行令铜价承压【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2604开于81380元/吨，开盘即摸低于81110元/吨，开盘后重心不断上行，临近盘尾摸高于85140元/吨，最终收于83810元/吨，跌幅达1%，持仓量至5292手，较上一交易日减少273手，成交量至8470手，较上一交易增加1184手。宏观方面，美联储降息预期持续降温，市场甚至开始出现加息押注。中东方面，美以否认袭击伊朗气田并承诺暂停打击，美方甚至表示可能解除对伊海上石油制裁以压低油价。但伊朗强调报复尚未结束，并拟对霍尔木兹海峡征收通行费，油价维持高位加剧市场对通胀及经济走弱的担忧，铜价持续承压。基本面方面，进口及国产货源到货维持稳定，整体供应充足。需求端，受铜价低位运行，下游维持采购意愿。
上期所沪铜2604合约收于94780元/吨，若以BC铜2604合约83810元/吨计算，其税后价格94705元/吨，沪铜2604合约与BC铜之间价差75元/吨，价差维持正向结构较前一日有所收窄。

BC铜主力合约收跌1%  降息降温叠加地缘紧张双承压【SMM BC铜评论】

SMM3月20日讯：隔夜伦铜开于12093.5美元/吨，盘初铜价重心逐渐下移下探至11754美元/吨，随后震荡上行摸高于12228.5美元/吨，后宽幅震荡最终收于12211.5美元/吨，跌幅达1.05%，成交量至4.69万手，持仓量至28.86万手，较上一交易日增加239手。隔夜沪铜主力合约2605开于92500元/吨，盘初即下探至91820元/吨，随后铜价重心震荡上行摸高于95530元/吨，后窄幅震荡最终收于94920元/吨，跌幅达0.91%，成交量至15.3万手，持仓量至19.7万手，较上一交易日减少6302手，以多头减仓为主。宏观方面，美联储降息预期持续降温，市场甚至开始出现加息押注。中东方面，能源设施攻防出现缓和迹象：美以否认袭击伊朗气田并承诺暂停打击，美方甚至表示可能解除对伊海上石油制裁以压低油价。但伊朗强调报复尚未结束，并拟对霍尔木兹海峡征收通行费，地缘不确定性仍存。油价维持高位加剧市场对通胀及经济走弱的担忧，叠加LME库存高位，铜价持续承压。基本面来看，进口及国产货源到货平稳，供应整体充裕；需求端，下游受铜价回调带动，采购意愿有所回升。库存方面，截至3月19日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降8.85%，总库存同比去年同期增加17.67万吨，各地区均有所去库。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡。

宏观压力持续显现 内外铜价双双收跌【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2604开于86640元/吨，开盘即摸高于86640元/吨，开盘后重心不断下行，临近盘尾摸底于82930元/吨，最终收于83380元/吨，跌幅达4.59%，持仓量至5565手，较上一交易日增加133手，成交量至7286手，较上一交易增加2262手，主要表现为空头增仓。宏观方面，美联储维持利率不变，点阵图偏鹰，市场预计美联储降息遥遥无期，使得铜价承压。此外，中东局势持续升级，以色列击毙伊朗情报部长并打击伊朗北部目标，伊朗反击袭击卡塔尔、沙特能源设施，地缘冲突推升油价、加剧通胀风险，推动美指走高，利空铜价。基本面方面，进口及国产货源到货维持稳定，整体供应充足。需求端，受铜价回调影响，下游采购意愿持续回升。库存方面，截至3月19日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降8.85%，总库存同比去年同期增加17.67万吨，各地区均有所去库。
上期所沪铜2604合约收于94430元/吨，若以BC铜2604合约83380元/吨计算，其税后价格94219元/吨，沪铜2604合约与BC铜之间价差211元/吨，价差维持正向结构较前一日有所收窄。

BC铜主力合约大幅收跌4.59%  降息降温叠加地缘紧张双承压【SMM BC铜评论】

SMM3月19日讯：隔夜伦铜开于12714.5美元/吨，盘初即上探至12715美元/吨，随后铜价重心直线下移，而后窄幅震荡最终收底于12340美元/吨，跌幅达3.44%，成交量至3.36万手，持仓量至28.83万手，较上一交易日减少4872手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2605开于并摸高于98000元/吨，随后铜价重心直线下移下探至95920元/吨，后震荡上行最终收于96340元/吨，跌幅达2.58%，成交量至10.3万手，持仓量至19.8万手，较上一交易日增加9911手，以空头增仓为主。宏观方面，美联储维持利率不变，点阵图偏鹰，市场降息预期大幅降温，鲍威尔称当前非滞胀、能源冲击为一次性事件，美国PPI年率超预期升至3.4%。中东局势持续升级，以色列击毙伊朗情报部长并打击伊朗北部目标，伊朗反击袭击卡塔尔、沙特能源设施，地缘冲突推升油价、加剧通胀风险，推动美指走高，利空铜价。基本面方面，进口及国产铜到货维持稳定，整体供应充足。需求端受铜价回调影响，下游采购意愿有所回升。综合来看，宏观利空主导市场情绪，预计今日铜价将延续窄幅震荡偏弱运行。

宏观利空突袭！伦铜重挫3.44% 沪铜失守9.8万关口【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2604开于87780元/吨，开盘后维持高位震荡后摸高于87890元/吨，上午交易时段收盘时重心下探至84000，而后恢复正常运行区间，最终横盘整理收于87050元/吨，跌幅达1.62%，持仓量至5432手，较上一交易日减少167手，成交量至5024手，较上一交易增加1566手。宏观方面，，特朗普表示尚未准备好立即结束冲突，但称将在不久后撤离；伊朗最高领袖则坚决驳回和谈提议，坚持反击并索赔。与此同时，伊朗最高国家安全委员会秘书及巴斯基民兵组织负责人确认身亡，伊方正紧急为关键职位增补人选。在地缘紧张局势叠加LME库存高企引发的需求担忧共同影响下，铜价整体承压偏空。基本面方面，进口及国产货源到货维持稳定，整体供应充足。需求端，受铜价回调影响下游采购意愿回升。
上期所沪铜2604合约收于98590元/吨，若以BC铜2604合约87050元/吨计算，其税后价格98367元/吨，沪铜2604合约与BC铜之间价差223元/吨，价差维持正向结构较前一日有所扩大。

BC铜主力合约收跌1.62%  地缘紧张使得铜价持续承压【SMM BC铜评论】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;经历春节长假后，3月黄铜棒行业迎来一波复苏。
据SMM了解，3月铜棒企业综合开工率为52.59%，环比增长29.81个百分点。
虽同比微降1.79个百分点，但考虑到今年春节假期全部落在2月导致的低基数效应，3月的恢复速度基本符合市场预期，下游集中补库现象明显。
其中
大型企业开工率为59.81%
，凭借稳定的客户渠道和较强的资金实力，开工率逼近6成，将铜价上涨的压力向下游传导，市场占有率进一步提升。
中型企业开工率43.93%
，处境略显尴尬，面临&ldquo;高不成低不就&rdquo;的局面。虽能维持基本生产，但在原料采购价格上相较于大厂缺乏优势，在订单获取上又受限于小型企业的低价竞争。
小型企业开工率仅28.7%
，生存空间进一步被压缩，许多小型&ldquo;作坊式&rdquo;企业已处于半停产状态，行业洗牌正在加速。
从订单结构来看，3月份表现最超预期的领域当属制冷和散热行业
。空调及换热设备行业仍处于传统生产旺季，相关黄铜棒及铜配件订单表现亮眼。下游制冷领域客户提货积极性较高，为了满足交付需求，铜棒企业不得不维持较高的设备运转率，3月铜棒企业成品库存出现小幅回落。
展望4月，原材料端的压力成为行业最大的痛点。
据SMM最新报价显示，截至4月初，国内主要市场如上海、浙江等地的进口再生黄铜及黄铜边料价格持续攀升。核心矛盾在于： 进口倒挂现象严重，海外再生黄铜货源偏紧，导致国内再生铜原料市场流通性收紧。对于黄铜棒企业而言，若无法将原料上涨的成本完全转嫁给下游，企业利润将被严重压缩，这也是小型企业开工率难以提升的根本原因。
正如企业反馈，当前虽较3月初的狂热有所降温，但制冷领域的订单支撑依然稳固，这将是4月开工率不至于下滑的&ldquo;压舱石&rdquo;。
以卫浴五金、阀门为代表的传统领域受房地产竣工端疲弱的拖累，表现依旧低迷。目前市场呈现出&ldquo;高端空调用料需求旺，低端水暖五金出货难&rdquo;的分化格局。
综合来看，虽然大型企业仍在积极生产以抢占市场份额，但考虑到：
1.进口再生黄铜价格高企且货源紧缺，原料瓶颈限制行业上限。
2.卫浴及五金传统领域受房地产影响难有明显起色。
3.订单热度较节后初期有所降温。
SMM预计，4月铜棒行业难以出现爆发式增长，更可能呈现温和修复态势。预计4月铜棒企业开工率将环比小幅增长1.47个百分点至54.06%。

3月黄铜棒行业强势复苏 4月温和修复预计延续【SMM分析】

2026.4.3 周五
盘面：隔夜伦铜开于12286.5美元/吨，盘初震荡下行摸低于12212美元/吨，随后铜价重心震荡上行12408美元/吨，后再度下移最终收于12348.5美元/吨，跌幅达0.99%，成交量至2万手，持仓量至29.5万手，较上一交易日增加3702手。隔夜沪铜主力合约2605开于95660元/吨，盘初即下探至95300元/吨，随后铜价重心震荡上移摸高于96680元/吨，后震荡下行最终收于96150元/吨，跌幅达0.08%，成交量至3.65万手，持仓量至18.1万手，较上一交易日减少1608手，以多头减仓为主。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）4月2日（周四），巴里克矿业公司（Barrick Mining）周四表示，其在巴基斯坦的Reko Diq铜金项目仍计划在2028年底前实现首次投产。 该项目为巴里克与巴基斯坦政府及相关合资方共同开发的大型铜金项目，位于巴基斯坦俾路支省。尽管公司此前曾警告称，该项目两期工程此前披露的资本预算可能面临显著增加，但2028年的投产目标保持不变。
现货：
(1) 上海：4月2日早盘沪期铜2604合约呈现跳空低开后持续下跌再企稳回升走势。开盘价96870元/吨，开盘后价格一路下跌至96310元/吨，随后回升至965599元/吨，接着价格持续下跌，在96120元/吨至96300元/吨之间波动，随后价格快速下跌，下探至95780元/吨，然后价格企稳有所回升，截止收盘，价格96070元/吨，隔月差Contango月差在60元/吨-10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利90元/吨-190元/吨间。展望今日，沪铜现货市场预计将延续偏弱运行格局。从供应端看，进口窗口打开，后续海外货源流入预期增强，日内部分进口货源流通，对现货贴水形成持续压制。同时，据SMM了解，部分冶炼厂存在节前降库存需求，有意加快出货节奏，进一步增加了现货市场的流通压力。从需求端看，下游企业对当前价位的接受度依然有限，整体仍以刚需采购为主，追高意愿不足。不过，随着清明假期临近，部分下游企业存在节前备货需求，或对现货市场形成一定支撑，但预计难以扭转整体偏弱的供需格局。综合来看，预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持当前水平。
(2) 广东：4月2日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报200元/吨较上一交易日涨30元/吨，平水铜报升水110元/吨较昨天涨30元/吨，湿法铜报升水50元/吨较昨天涨30元/吨。广东1#电解铜均价96365元/吨较上一交易日跌660元/吨，湿法铜均价为96260元/吨较上一交易日跌660元/吨。总体来看，库存和铜价双双下跌，持货商积极挺价，整体交投好于昨日。
(3) 进口铜：4月2日仓单均价较前一交易日持平，报65美元/吨（价格区间60~70美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报61美元/吨（价格区间56~66美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报34美元/吨（价格区间28~40美元/吨），报价参考4月中旬至5月上旬到港货源。
(4) 再生铜：4月2日11：30期货收盘价96070元/吨，较上一交易日下降800元/吨，现货升贴水均价-50元/吨，较上一交易日上升10元/吨，4月2日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.41，采购情绪指数下降至2.35，精废价差-91元/吨，环比下降457元/吨。精废杆价差970元/吨。据SMM调研了解，铜价回落，不少再生铜杆企业表示市场上可采购再生铜原料数量有限，若清明价格后铜价没有回升态势，原料采购不足将有可能导致再生铜杆产量下降。
价格：宏观层面，美国上周初请失业金人数回落，劳动力市场整体平稳；伊朗地缘局势仍存变数，相关表态未能缓解市场避险情绪，助升油价大幅走高，叠加后续潜在冲突升级的预期，全球风险偏好降温、美元走强，利空铜价。基本面来看，供应端国内到货量略有收缩，但近期进口货源持续到港，市场流通货源整体充裕；需求端下游企业对当前铜价接受度偏低，采购多维持刚需节奏，放量补库意愿不足。库存方面，截至4月2日，SMM全国主流地区铜库存较上周四环比下滑14.04%，同比增加5.38万吨，库存已连续三周步入去库通道。综合来看，预计今日铜价延续偏弱震荡格局。
【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

巴里克矿业铜金项目计划2028年投产 隔夜伦铜沪铜双双收跌【SMM铜晨会纪要】

SMM4月2日讯：
数据简评：截至4月2日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降14.04%，总库存同比去年同期增加5.38万吨，已连续三周呈现去库态势。
分地区来看，上海地区电解铜受下游消费带动，叠加冶炼厂逐步进入检修周期、到货量收紧，出库量明显高于入库，库存持续回落；江苏地区下游消费稳步回暖，库存同步延续去化态势；广东地区消费依旧旺盛，叠加局部供应偏紧，库存持续下降。
展望后市，供应端进口铜货源持续到港，国产铜到货受冶炼检修影响有所减少；需求端下游企业多按生产节奏按需采购。综合供需格局判断，下周国内电解铜供应仍偏紧、消费整体企稳，预计周度库存将延续去库趋势。
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周内国内主流地区铜库存持续去库【SMM周度数据】

2026.4.2 周四
盘面：隔夜伦铜开于12402.6美元/吨，盘初震荡下行摸低于12334.5美元/吨，随后铜价重心逐渐上移临近盘尾上探至12482.5美元/吨，最终收于12472.6美元/吨，涨幅达0.73%，成交量至2.49万手，持仓量至29.12万手，较上一交易日减少7698手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2605开于96300元/吨，盘初震荡下行下探至96210元/吨，随后铜价重心震荡上移临近盘尾摸高于96970元/吨，涨幅达0.45%，成交量至4.09万手，持仓量至18.34万手，较上一交易日减少2869手，以空头减仓为主。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）根据淡水河谷基本金属公司（Vale Base Metals）3月30日发布的关于该公司矿产储量和矿产资源的最新工程和勘探报告，到2027年底，该公司在加拿大和巴西的矿产储量和资源总量有望增加20%以上。 [注：到2027年底增长20%的目标是根据2024年12月31日报告的矿产储量和矿产资源（包括推断矿产资源）来衡量的。本文所报告的2025年结果代表了在实现这一目标方面取得的部分进展。] 报告显示，截至2025年12月31日，铜总储量和资源量同比增长6%至5300万吨，镍储量和资源量增长13%至1400万吨。按现有产能计算，当前铜资源可支撑超过65年的潜在生产。铜、镍以及钴、铂、钯、金等金属资源量的提升，将显著强化其内生增长潜力。
现货：
(1) 上海：4月1日早盘沪期铜2604合约呈现小幅上涨后窄幅波动趋势。开盘价96680元/吨，开盘后价格上行，摸高至97110元/吨，随后价格有所回落，在96750元/吨-97100元/吨之间波动，收盘价95440元/吨。隔月Contango月差在80元/吨-40元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损220元/吨-160元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场预计将延续承压格局。从供应端看，市场近期有大量进口铜集中到货，包括SRP、TAMANO-P等日本铜品牌以及部分非注册货源，这些进口货源的陆续流入对现货贴水形成明显压制。从需求端看，日内铜价上涨后，终端企业下单数量有所下滑，终端对当前价位的接受度有限，追高意愿不足，整体消费表现偏弱。此外，据SMM了解，部分下游企业存在节前备库行为，个别冶炼厂成交情况较好，但受限于现货高库存影响，难以扭转整体市场的弱势格局。好铜与平水铜价差维持较窄水平，反映出实际消费需求仍是市场主导，但需求强度有待观察。综合来看，在进口货源压力与下游谨慎采购的共同作用下，预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持贴水。
(2) 广东：4月1日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报170元/吨较上一交易日涨30元/吨，平水铜报升水80元/吨较上一交易日涨30元/吨，湿法铜报升水20元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价97025元/吨较上一交易日涨1245元/吨，湿法铜均价为96920元/吨较上一交易日涨1245元/吨。总体来看，换月后市活跃度上升，现货升水继续走高，料后市仍有上升空间。
(3) 进口铜：4月1日仓单均价较前一交易日持跌2美元/吨，报65美元/吨（价格区间60~70美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌4美元/吨，报61美元/吨（价格区间56~66美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌3美元/吨，报34美元/吨（价格区间28~40美元/吨），报价参考4月中旬至5月上旬到港货源。
(4) 再生铜：4月1日11：30期货收盘价96870元/吨，较上一交易日上升1510元/吨，现货升贴水均价-60元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升800元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.46，采购情绪指数下降至2.39，精废价差366元/吨，环比上升617元/吨。精废杆价差1315元/吨。据SMM调研了解，铜价重心上移，精废杆价差不断走扩，再生铜杆企业表示下游、贸易商提货速度明显加快，目前仓库亿几乎没有再生铜杆成品库存。
价格：宏观方面，美国3月ADP就业略高于预期，ISM制造业PMI创逾三年新高但投入物价指标飙升，2月零售销售升至逾半年高位，数据整体稳健但通胀压力犹存。美伊方面，特朗普称伊方请求停火遭驳斥，其表示正考虑退出北约；伊方否认通过中间方谈判，美情报机构认为伊方无意实质性谈判，美媒称特朗普将宣布战争结束并将海峡责任归咎于北约，市场认为美伊战争即将结束，受此预期提振，铜价走强。基本面方面，随着进口货源陆续到港，市场流通货源保持充裕；需求端则受铜价走高抑制，下游采购意愿偏谨慎，多以刚需补库为主。综合来看，预计今日铜价有望延续涨势。
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淡水河谷计划提升矿产储量资源量 隔夜伦铜沪铜双双收涨【SMM铜晨会纪要】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;3月产量基本符合预期，环比2月增加6.37万吨，创历史新高。3月铜精矿加工费持续走低，目前已经降至68.85美元/干吨，精废价差收敛明显且呈现倒挂，废产阳极板产量暂未受到影响，3月冶炼厂电解铜产量并未因原料问题出现大幅减产等行为。硫酸价格创历史新高，个别地区高达1600元/吨，令冶炼厂在深度负加工费的情况下保持高开工率。3月涉及检修企业5家，其中有3家检修从3月持续到4月，影响量相对有限，个别企业影响量在4月体现。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;4月有8家冶炼厂检修，其中有3家从3月延续至4月，有4家从4月延续至5月，预计检修影响量大部分将在5月显现。目前少部分冶炼厂表示阳极板采购呈现困难，原料相对紧张形成产量压力。4月预计产量环比下降3.3万吨，并未体现过多的检修影响。另外4月有一家冶炼厂开始投产，后续产量将逐步增高。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从冶炼厂电解铜厂库库存天数来看，3月库存天数2.44天，环比下降1.04天。且进入到4月预计继续下降，一方面考虑4月产量减少，一方面3月铜价走跌后下游消费好转，部分铜材企业订单已经排产至4月，预计对厂库库存将进一步消化。展望5月，电解铜企业集中检修影响量显现，预计5月产量将环比4月继续走低。

3月电解铜产量创历史新高  二季度产量将因检修走低【SMM分析】

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元宵节过后，精铜杆开工率率先连续回升，带动下游消费逐步回暖，推动社会库存自3月中旬起正式转入去化通道。但随着近期铜价反弹上行，下游采购心态趋于谨慎，去库步伐有所放缓，精铜杆开工率增速亦同步收窄。
开工率先行攀升 库存拐点如期显现
春节后铜价阶段性回落，有效提振下游补库意愿。据SMM了解，精铜杆企业开工率率先反应，连续多周呈现环比攀升态势，截至最新数据，精铜杆开工率进一步攀升至83.17%，反映出终端需求正在持续释放。
在开工率持续走高的带动下，下游采购逐步放量，刚需订单稳步落地。受此影响，全国主流地区铜库存于3月12日结束持续累库态势，正式迎来库存拐点。此后去库力度逐周加大，截至3月26日已实现连续三周去化，随着库存快速消化，总库存较去年同期的增量也从节后高位逐步收窄至9.29万吨。
分地区来看，本轮去库呈现普遍性特征。广东地区消费回暖最为明显，叠加供应端局部收紧，库存下降节奏较快，率先确立去库趋势；上海地区受下游消费拉动，出库量持续高于入库量，在进口及国产货源到货正常的背景下，库存稳步回落；江苏地区同样受益于消费复苏，共同推动了整体库存的快速去化。
铜价反弹抑制追高意愿 去库动能明显减弱
进入3月下旬，市场情绪有所转变。随着铜价上行，下游企业心态趋于谨慎，此前较为活跃的采购节奏有所放缓。截至3月30日，全国主流地区铜库存环比减少13.81%，虽延续去化态势，但单周降幅已较前一周的14.54%有所收窄。
区域表现亦出现分化。上海地区进口及国产货源到货正常，下游消费持续回暖，库存稳步去化；广东地区消费仍维持较高景气度，叠加供应偏紧，库存降幅依然可观；但江苏地区受铜价再度上涨影响，下游采购趋于观望，去库节奏明显放缓，价格回升对需求的抑制作用开始显现。
与此同时，精铜杆开工率的上升势头有所降温。SMM预计本周精铜杆开工率升至83.76%，环比仅增加0.59个百分点，与此前数周连续大幅提升的态势形成对比，显示下游追高意愿不足，多转为刚需采购，对后续铜价持观望态度。
市场展望：短期去库延续 动能逐步减弱
综合来看，供应端来看，进口货源持续到港，国产货源受检修等因素影响到货偏少，整体供应偏紧格局延续；需求端则受铜价波动影响较大，下游对后续价格走势持观望态度，短期难以再现此前集中补库的力度。
预计短期内社会库存仍将保持去化，但随着铜价维持相对高位，下游采购趋于理性，去库动能进一步减弱。后续市场走向，仍需关注铜价走势及终端实际订单的落地情况。

精铜杆开工回暖驱动社会库存去化 铜价反弹放缓下游采购节奏【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;近期，黄铜棒行业正面临原料成本高企与市场需求分化的双重考验。据SMM了解，受再生黄铜原料价格持续攀升影响，行业整体开工率虽小幅回升，但企业备货意愿明显下调，市场观望情绪浓厚。
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原料价格高企，企业成本压力凸显
：截至3月27日当周，美国黄杂铜CIF中国（周度）报价已涨至7750美元/吨，再生黄铜原料价格居高不下，市场流通货源整体偏紧。高昂的原料成本使得黄铜棒企业采购策略趋于谨慎，备货意愿明显减弱。有企业向SMM反馈，当前再生黄铜价格已不具备经济性，相比之下，&ldquo;直接采购紫铜与锌进行配比生产反而更为划算&rdquo;。这一现象反映出，在高铜价下，原料替代逻辑正逐步改变企业的采购行为。
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开工率微增，但需求表现分化明显
：尽管成本端压力显著，行业整体运行仍保持温和态势。数据显示，截至3月26日，国内黄铜棒行业开工率录得54.39%，环比小幅回升0.26个百分点。这一微增主要得益于部分下游领域的需求支撑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从细分市场来看，制冷阀门配件领域需求稳健向好，成为当前支撑黄铜棒企业排产的核心动力。而传统五金、水暖等通用领域订单表现相对平稳，企业多以执行前期合同为主，对于新增接单态度普遍谨慎，反映出对后续市场走势的观望情绪。
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&nbsp; &nbsp; &nbsp;替代材料冲击增强，高端领域成&ldquo;最后堡垒&rdquo;
：值得关注的是，在铜价持续处于高位的背景下，下游行业的材料替代趋势正日益强化。不锈钢、合金材料、塑料等替代品在多个应用领域对铜材形成挤压，尤其是在对成本较为敏感的低端卫浴领域，替代趋势已较为明显。业内人士表示，目前&ldquo;可能仅高端领域仍相对稳固地使用铜材&rdquo;，低端领域的铜替代进程正在加速。
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&nbsp; &nbsp;综合来看，当前黄铜棒行业正运行在&ldquo;高成本、弱承接、强分化&rdquo;的格局中。
一方面，再生原料供应偏紧、价格高企持续挤压企业利润空间；另一方面，下游需求冷热不均，传统领域增长乏力，而替代材料的加速渗透又进一步收窄了铜材的应用场景。在铜价未见明显回调的情况下，预计黄铜棒企业将继续维持谨慎的原料采购策略，行业开工率大幅提升的空间有限，市场预计将在成本与需求的博弈中延续震荡运行态势。

原料高价与需求分化并存：黄铜棒行业承压运行【SMM分析】

2026.3.31 周二
盘面：隔夜伦铜开于12223美元/吨，盘初宽幅震荡上探至12278美元/吨，随后铜价重心直线下移摸底于12153.5美元/吨，后再度宽幅震荡最终收于12195美元/吨，涨幅达0.44%，成交量至1.53万手，持仓量至29.5万手，较上一交易日减少454手。隔夜沪铜主力合约2605开于96100元/吨，盘初即摸高于96240元/吨，随后铜价重心逐渐下移下探至95210元/吨，而后窄幅震荡最终收于95350元/吨，跌幅达0.05%，成交量至3.65万手，持仓量至18.3万手，较上一交易日减少2394手，以多头减仓为主。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）3月29日（周日），深海采矿公司格洛马尔矿业(Glomar Minerals)和澳大利亚Cobalt Blue Holdings宣布了一项在美国加工海底矿产的联合协议。该联合体将致力于建设全球首个商业规模的多金属加工设施（名为&ldquo;Project Infinity&rdquo;），目前已开始着手在美国选址。 此举正值人们对在世界海底开采镍、锰、铜和其他重要矿产的兴趣日渐浓厚之际。预计未来几年对这些矿产的需求将激增，这将推动美国、日本和其他国家政府寻求新的替代供应。 Glomar和Cobalt Blue计划在6月前为精炼厂选择一个美国厂址，并在2029年特朗普任期结束前投入商业生产。
现货：
(1) 上海：3月30日早盘沪期铜2604合约呈现跳空低开后逐步上涨走势。开盘价95440元/吨，开盘后价格快速下跌，探低至94860元/吨，随后价格逐步回升，摸高至95740元/吨，收盘价95630元/吨。隔月Contango月差在60元/吨-10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损70元/吨-盈利40元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场预计将延续偏弱运行格局。从需求端看，当前正值月末，多数下游企业月度采购计划已基本完成，新增采购需求有限，剩余以执行长单提货为主，因此日内询盘较少、成交清淡。但预计本周三因新一月度采购周期开启，叠加清明假期前备货需求，下有货有一定采购需求上的放量，届时或对现货升贴水形成阶段性提振。从供应端看，近期进口货源持续到港，上海地区社会库存去库速度已有所放缓，整体流通货源相对充裕，对贴水修复空间形成一定压制。综合来看，预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持当前水平，周中后关注下游采购放量能否带动贴水小幅收窄。
(2) 广东：3月30日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报130元/吨较上一交易日下跌20元/吨，平水铜报升水40元/吨较上一交易日下跌10元/吨，湿法铜报贴水20元/吨持平上周五。广东1#电解铜均价95225元/吨较上一交易日跌270元/吨，湿法铜均价为95120元/吨较上一交易日跌255元/吨。总体来看，月末下游补货欲下降，持货商小幅下调升水出货，整体交投不如上周五。
(3) 进口铜：3月30日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报68美元/吨（价格区间62~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报66美元/吨（价格区间60~72美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报38美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考4月中上旬到港货源。
(4) 再生铜：3月30日11：30期货收盘价95630元/吨，较上一交易日下降150元/吨，现货升贴水均价-55元/吨，较上一交易日上升40元/吨，3月30日再生铜原料价格环比上升200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.38，采购情绪指数上升至2.39，精废价差464元/吨，环比下降322元/吨。精废杆价差980元/吨。据SMM调研了解，日内铜价反弹，再生铜原料持货商逢高出货，再生铜原料消费企业表示货源虽然有所增加，但光亮铜线供应量依然很少，因此再生铜杆企业有可能由于原料采购不足而导致产量下降。
价格：宏观方面，美联储理事提及一年内可逐步降息一百分点，鲍威尔称能源冲击通常短暂、应耐心等待，市场在讲话后仅定价年底前降息约3个基点；同时伊朗议会批准征收海峡通行费，美伊谈判持续，特朗普威胁若破裂将打击伊朗能源设施，欧方称伊朗推动胡塞武装备战红海但内部分歧犹存，整体宏观环境变动不大。基本面方面，供应端，电解铜现货供应充裕，进口货源持续到港，社会库存去库放缓，市场流通货源保持充足；需求端，临近月末采购情绪明显减弱，下游接货意愿低迷，整体需求表现偏淡。综合来看，预计今日铜价维持偏强震荡运行。
【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

深海采矿精炼项目拟落户美国 隔夜伦铜收涨沪铜微跌【SMM铜晨会纪要】

SMM3月30日讯：
数据简评： 截至3月30日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少13.81%，各地区持续去库。
具体来看，上海地区进口及国产货源到货正常，下游消费持续回暖，库存稳步去化；江苏地区下游消费同样好转，但受铜价再度上涨影响，去库节奏有所放缓；广东地区下游消费维持高景气，叠加供应偏紧，现货库存持续下降。
后市展望，进口货源持续到货，国产货源到货有所放缓，整体供应偏紧；需求端下游以刚需采购为主，整体消费较前期略有放缓。据调研数据，本周精铜杆周度开工率预计升至 83.76%，环比增加0.59个百分点。综合供需两端情况，当前市场已形成 &ldquo;供应趋稳、消费阶段性企稳&rdquo; 的格局，预计本周社会库存将继续保持去化。
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国内主流地区铜库存连续三周去库【SMM周度数据】

2026.3.30 周一
盘面：上周五晚伦铜开于12157.5美元/吨，盘初即下探至12106美元/吨，随后震荡上行上探至12246.5美元/吨，后铜价重心逐渐下移最终收于12141美元/吨，涨幅达0.17%，成交量至1.55万手，持仓量至29.5万手，较上一交易日减少991手。上周五晚沪铜主力合约2605开于95080元/吨，盘初即摸底于95040元/吨，随后铜价重心逐渐上移上探至95880元/吨，后震荡下行最终收于95490元/吨，跌幅达0.22%，成交量至4.29万手，持仓量至18.55万手，较上一交易日减少1897手，以多头减仓为主。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）3月27日（周五），智利国家铜业公司（Codelco）预计，中东冲突引发的供应中断将使其生产成本上升约5%，这是大型矿业公司首次给出量化的通胀预估。 首席财务官Alejandro Sanhueza表示，柴油价格上涨、原材料成本增加以及智利政府拟暂停燃油税抵免政策，这些因素叠加将使智利国家铜业公司的现金成本每磅增加约10美分。目前，其生产成本约为每磅2美元。&ldquo;我们正在密切关注这一局势，&rdquo;Sanhueza在财报发布会上表示。&ldquo;虽然我们尚未直接受到中东局势的影响，但我们仍受国际价格波动的影响。&rdquo;
现货：
(1) 上海：3月27日早盘沪期铜2604合约呈现宽幅波动后强势上涨走势。开盘价95160元/吨，开盘后价格价格在低位95090元/吨至95360元/吨之间波动，随后价格快速拉涨，上升至95560元/吨，随后价格持续上涨，并摸高至95790元/吨，收盘价95780元/吨。隔月Contango月差在60元/吨-10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损170元/吨-110元/吨之间。展望本周，沪铜现货市场预计将延续博弈格局。从供应端看，日内已有持货商销售部分进口货源，如Onsan、SR-P、波兰大板等，本周仍有大量进口铜到货，实际放量仍需观察。若铜价维持当前区间窄幅波动，供应增量将对现货升贴水形成压制。从需求端看，本周将迎来清明假期前的备货窗口，下游企业或有提前补库需求，现货成交情况有望改善，或对升贴水形成阶段性提振。此外，从市场结构看，好铜与平水铜之间的价差持续处于较窄水平，反映出当前市场交易以实际消费需求为主导，品牌溢价弱化，买盘更注重价格本身而非品牌差异。综合来看，预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持当前水平。
(2) 广东：3月27日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报150元/吨较上一交易日上涨30元/吨，平水铜报升水50元/吨较上一交易日上涨30元/吨，湿法铜报贴水20元/吨较上一交易日上涨20元/吨。广东1#电解铜均价95495元/吨较上一交易日跌130元/吨，湿法铜均价为95375元/吨较上一交易日跌140元/吨。总体来看，库存大幅下降持货商积极挺价，现货升水不断走高，整体交投尚可。
(3) 进口铜：3月27日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报68美元/吨（价格区间62~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报66美元/吨（价格区间60~72美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报38美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考4月中上旬到港货源。
(4) 再生铜：3月27日11：30期货收盘价95780元/吨，较上一交易日上升600元/吨，现货升贴水均价-95元/吨，较上一交易日上升5元/吨，3月27日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数上升至2.35，采购情绪指数上升至2.37，精废价差786元/吨，环比上升595元/吨。精废杆价差1105元/吨。据SMM调研了解，日内铜价冲高回落，而再生铜原料市场表现差异较大，市场报价目前仍有个别混乱现象，持货商对后续多空预期分歧较大，再生铜原料市场价格短期内难以形成一致性。
价格：宏观方面，中东局势仍处紧张格局，伊朗公布打击美军预警机卫星图并袭击美关联铝厂，巴基斯坦方面拟推动伊美和谈，美国在中东驻军规模超五万人，胡塞武装持续打击以色列目标。虽地缘冲突频发，但整体宏观局势暂无明显变化，叠加霍尔木兹海峡航运有所松动、伊朗已允许多国船只通行，铜价整体维持窄幅震荡。基本面来看，进口货源持续到港，国产货源供应稳定，市场整体供给充裕；需求端受铜价影响，下游企业多以刚需采购为主。综合来看，预计今日铜价维持高位窄幅震荡运行。
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智利国铜预警成本受中东局势提振 隔夜沪铜多头减仓收跌【SMM铜晨会纪要】

SMM3月27日讯：
数据简评：
截至3月26日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降18.29%，总库存同比去年同期增加9.29万吨，已连续两周呈现去库态势。
分地区来看，上海地区电解铜受下游消费拉动，出库量显著高于入库量，库存持续回落；江苏地区下游消费稳步复苏，库存同步延续去化；广东地区消费维持旺盛，叠加局部供应偏紧，库存下降节奏较快。
展望后市，供应端进口铜货源持续到港，国产铜到货量有所减少；需求端下游企业以刚需采购为主。综合供需格局判断，下周国内电解铜供应仍偏紧、消费整体企稳，预计周度库存将延续去库趋势。
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周内国内主流地区铜库存延续去库【SMM周度数据】

2026.3.27 周五
盘面：隔夜伦铜开于12264.5美元/吨，盘初摸底于12282.5美元/吨后重心震荡下行，临近盘尾摸底于12079美元/吨，最终收于12120美元/吨，跌幅达1.33%，成交量至1.8万手，持仓量至29.6万手，较上一交易日增加326手，整体主要表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2605开于95350元/吨，盘初摸底于95900元/吨，而后重心下行摸底于94950元/吨，最终收于95150元/吨，跌幅达0.45%，成交量至3.9万手，持仓量至18.8万手，较上一交易日减少2104手，整体主要表现为多头减仓。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）3月26日（周四），国际铜业研究组织（ICSG）在最新的月度报告中称，2026年1月，全球精炼铜市场供应过剩1.7万吨，去年12月为供应过剩16.8万吨。 2026年1月全球精炼铜产量为243万吨，消费量为241万吨。
现货：
(1) 上海：3月26日早盘沪期铜2604合约呈现跳空低开后持续走跌态势。开盘价96250元/吨，开盘后价格快速下跌至95790元/吨，随后价格持续走跌，下降至95450元/吨，小幅回升后价格延续下跌走势，探低至95070元/吨，收盘价95160元/吨。隔月月差在Contango 30元/吨-Backwardation 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损90元/吨-亏损40元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场预计将延续博弈格局。从供应端看，据SMM了解，下周将有大量非注册铜集中到货，实际到货量仍需后续观察，短期供应压力依然存在。当前高库存背景下，市场流通货源较为充裕，多数持货商出货意愿较强，现货贴水持续承压运行。不过，部分持货商已开始显现挺价情绪，若贴水进一步走扩，持货商或选择交仓而非继续贴水出货，对贴水下沿形成一定支撑。从需求端看，部分下游企业当月接单量及发货量有所增加，对当月票现货存在刚性需求，但市场当月票货源相对难寻。此外，好铜与平水铜价差维持较窄水平，显示出实际消费需求成为市场主导。综合来看，现货贴水下探空间有限，但上行也受制于高库存及进口到货预期。预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持当前贴水水平。
(2) 广东：3月26日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报120元/吨较上一交易日上涨20元/吨，平水铜报升水20元/吨较上一交易日上涨30元/吨，湿法铜报贴水40元/吨较上一交易日上涨30元/吨。广东1#电解铜均价95625元/吨较上一交易日跌160元/吨，湿法铜均价为95515元/吨较上一交易日跌155元/吨。总体来看，库存仍在持续下降持货商顺势挺价，现货交投好于上一交易日。
(3) 进口铜：3月26日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报68美元/吨（价格区间62~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报66美元/吨（价格区间60~72美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报38美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考4月中上旬到港货源。
(4) 再生铜：3月26日11：30期货收盘价95180元/吨，较上一交易日下降320元/吨，现货升贴水均价-100元/吨，较上一交易日下降15元/吨，3月26日再生铜原料价格环比上升400元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.28，采购情绪指数下降至2.33，精废价差191元/吨，环比下降780元/吨。精废杆价差895元/吨。日内铜价冲高回落，午后不少再生铜原料持货商挺价惜售，另外又再生铜杆企业反映本周由于海外铜价回落，进口货源减少，市场上可购买的含税再生铜原料越来越少。
价格：宏观方面，市场对美伊和谈预期存疑，叠加美媒透露美国正制定对伊军事方案，伊朗亦表态美国谈判表态为&ldquo;第三次欺骗&rdquo;，地缘风险推升油价，市场对美联储加息预期再度升温，铜价承压。基本面来看，供应端，当持货商出货意愿仍较为强烈，市场现货流通充裕；需求端，受生产任务推进，下游维持刚需采购。库存方面，截至3月26日，国内主流地区电解铜社会库存环比上周一下降18.29%，呈现大幅去库态势。综合来看，尽管基本面去库为铜价提供支撑，但当前市场仍由宏观情绪主导，预计今日铜价维持偏弱震荡运行。
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1月全球精炼铜供应过剩 隔夜伦铜沪铜双双收跌【SMM铜晨会纪要】

2026.3.26 周四
盘面：隔夜伦铜开于12257美元/吨，盘初摸底于12208美元/吨后重心震荡上行，摸高于12383美元/吨，而后维持高位震荡，最终收于12283美元/吨，涨幅达1.58%，成交量至2.3万手，持仓量至29.6万手，较上一交易日增加3418手，整体主要表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2605开于95950元/吨，盘初摸底于95530元/吨，而后重心走高摸高于96580元/吨，随后铜价重心下行，最终收于96250元/吨，涨幅达1.11%，成交量至5.1万手，持仓量至19万手，较上一交易日减少2036手，整体主要表现为空头减仓。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）3月25日（周三），日本三菱综合材料株式会社（Mitsubishi Materials）周三表示，已决定于2027年3月底前停止小名滨冶炼厂和精炼厂对铜精矿的加工以及相关冶炼设施的运营。 该公司在一份声明中称，由于来自海外冶炼厂的竞争加剧以及铜精矿的加工精炼费（TC/RCs）大幅下降，令相关业务前景愈发不明朗。 该公司在一份声明中表示，预计在本月结束的本财年第四季度将出现210亿日元的资产减值损失，主要与该冶炼厂的固定资产有关。 加工精炼费是矿商所支付的将精矿冶炼成精炼金属的费用，随着冶炼产能的扩张，加工精炼费承压，导致冶炼企业的利润空间受到挤压。 虽然小名滨冶炼厂一直在通过暂停部分加工、减少精矿加工以及降低成本等方式努力保持盈利，但作为一项结构性改革的一部分，三菱综合材料还是决定停止该冶炼厂的精矿加工及相关冶炼设备的运营。 该电解厂将继续对阳极铜和废料衍生的阳极铜进行精炼。包括铂族金属回收工厂和生产铜锭的铸造厂在内的其他设施，也将继续运行。 日本的铜冶炼商目前正面临着加工精炼费持续下跌和冶炼利润不断缩减的困境。
现货：
(1) 上海：3月25日早盘沪期铜2604合约呈现跳涨开盘，持续拉升后小幅回落走势。开盘价94590元/吨，开盘后价格跳涨至95890元/吨，随后价格继续上升，摸高至96260元/吨，随后价格有所回落，在95500元/吨-95800元/吨之间波动，收盘价95500元/吨。隔月月差在Contango 20元/吨-Backwardation 20元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利150元/吨-盈利240元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场预计将延续承压格局。铜价跳涨后下游采购情绪回落，显示当前价位接受度有限。从市场结构看，持货商出货意愿较强，部分品牌持续甩货，对贴水形成压制。下游多持观望态度，采购以刚需逢低为主。值得关注的是，好铜与平水铜之间的价差较前期有所收窄，显示出市场交易结构更趋理性，实际消费需求成为当前阶段的主导力量。综合来看，在持货商积极出货与下游谨慎采购的博弈下，预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持当前贴水水平。
(2) 广东：3月25日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报100元/吨较上一交易日上涨30元/吨，平水铜报贴水10元/吨较上一交易日上涨20元/吨，湿法铜报贴水70元/吨较上一交易日上涨20元/吨。广东1#电解铜均价95785元/吨较上一交易日涨1755元/吨，湿法铜均价为95670元/吨较上一交易日涨1750元/吨。总体来看，库存7连降持货商积极挺价，现货升水走高，整体交投尚可。
(3) 进口铜：3月25日仓单均价较前一交易日涨17美元/吨，报69美元/吨（价格区间62~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨14，报67美元/吨（价格区间60~74美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨9，报39美元/吨（价格区间32~44美元/吨），报价参考4月中上旬到港货源。
(4) 再生铜：3月25日11：30期货收盘价95500元/吨，较上一交易日上升1490元/吨，现货升贴水均价-85元/吨，较上一交易日下降10元/吨，3月25日再生铜原料价格环比上升500元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.32，采购情绪指数上升至2.39，精废价差971元/吨，环比上升925元/吨。精废杆价差990元/吨。据SMM调研了解，市场上再生铜原料贸易商认为铜价早盘冲高回落，后续铜价仍有下行空间，日内废铜报价并不如电解铜价格涨幅，成交一般。
价格：宏观方面，美国持续释放谈判信号，并向伊朗提出15项结束冲突解决方案，虽然伊朗否认直接谈判，但市场对于冲突预期有所回暖，叠加旺季来临市场对于消费存在乐观预期，共同推升铜价。基本面来看，供应端，当前月差结构下持货商出货意愿较强，市场货源流通充裕；需求端，铜价回升后抑制下游采购意愿。综合来看，预计今日铜价维持高位窄幅震荡运行。
【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

日本三菱停止铜冶炼运营 隔夜伦铜沪铜双双收涨【SMM铜晨会纪要】

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国内主要精铜杆企业上周（3月13日-3月19日）开工率录得81.51%，自春节后以来连续四周实现环比提升，行业景气度持续回暖。
本轮开工率强势回升，主要受两方面因素推动：一是再生铜杆企业开工偏弱，加之精废价差处于相对低位，精废替代效应明显减弱，为精铜杆让渡出更多市场空间；二是下游线缆、漆包线等订单表现向好，推动企业成品库存加速去化。伴随铜价突破低位支撑，下游采购情绪持续升温，精铜杆企业新增订单呈现集中放量态势。多数企业反映，生产节奏已难以匹配发货进度，部分企业为保障履约，已开始主动控制接单节奏。
从下游行业来看，线缆及漆包线企业同样受益于铜价回调，开工率稳步回升，进一步拉动了铜杆需求。
库存方面，铜价回落虽带动企业补库意愿回升，但受制于产能释放空间有限，企业并未过度追低备货，多维持正常生产性原料储备。与此同时，由于下游持续提货，企业产能难以完全匹配订单需求，成品库存去化速度加快。
企业上调加工费、提高保证金控风险
铜价大幅回落后，下游采购意愿显著提升，订单集中度明显提高。为合理把控接单节奏，部分企业紧急上调加工费。同时，受下游集中下单带来提货节奏不确定性增加，以及铜价持续下行影响，企业对前期高价订单的违约风险担忧加剧，部分企业同步提高了保证金比例，以加强风险管控。
展望后市，当前铜价上行，下游采购情绪明显转淡。为保障交货稳定，精铜杆企业预计仍将维持较高开工负荷。尽管刚需正逐步释放完毕，但在成品库存偏低的背景下，企业仍将保持高开工以补充库存。据此，SMM预计3月国内精铜杆企业开工率将维持高位运行。

开工率连续四周攀升 精铜杆企业主动调控应对接单压力【SMM分析】

2026.3.25 周三
盘面：隔夜伦铜开于12016.5美元/吨，盘初摸底于11955.5美元/吨后重心直线上升，摸高于12160美元/吨，而后维持高位震荡，最终收于12092.5美元/吨，跌幅达1.05%，成交量至2.3万手，持仓量至29.3万手，较上一交易日增加406手，整体主要表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2605开于93600元/吨，开盘即摸底于93480元/吨，而后重心走高摸高于94990元/吨，随后铜价重心维持高位震荡走势，最终收于94670元/吨，涨幅达0.17%，成交量至5.1万手，持仓量至19.8万手，较上一交易日减少533手，整天主要表现为空头减仓。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）3月24日（周二），力拓一位高管表示，该公司预计位于美国亚利桑那州的Resolution Copper铜矿将于2030年代中期投产。 这家澳英矿业巨头在历经数年法律诉讼后，于本月获得了建设这座全球最大铜矿之一所需的土地控制权。 该公司现已启动一项耗资5亿美元的钻探项目，对此前无法进入的30%矿床区域进行勘探。此项勘探将帮助公司确定投产时间表，但预计首批铜矿将在十年内产出。 力拓铜业务主管Katie Jackson在休斯敦举行的剑桥能源周（CERAWeek）会议间隙接受采访时表示：&ldquo;我们致力于尽快投产铜矿。&rdquo; 力拓目前运营着美国犹他州的肯尼科特（Kennecott）铜矿及冶炼厂，其全部产量均在美国内消化。美国另一座铜冶炼厂由自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan）运营。
现货：
(1) 上海：3月24日早盘沪期铜2604合约呈现下跌企稳后横盘波动走势。开盘价94720元/吨，开盘后价格持续下跌至93880元/吨，随后价格有所企稳，在93770元/吨-94270元/吨之间波动，收盘价94010元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨-Backwardation 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利70元/吨-盈利200元/吨之间。3月24日铜价较3月23日有所上涨，但日内采销情绪双双回落，显示下游对当前价位的接受度依然有限。从市场结构看，当前月差结构下，持货商出货意愿较强，部分持货商出现甩货行为，带动整体贴水快速下行，下游还盘意愿较为明显。进入第二时段，升贴水价格进一步下调后，市场成交情况有所好转，但下游采购整体仍偏谨慎，多以逢低补库为主，追高意愿不足。综合来看，在持货商积极出货与下游谨慎采购的博弈下，预计今日沪铜现货贴水将延续当前承压态势。
(2) 广东：3月24日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报70元/吨较上一交易日下跌30元/吨，平水铜报贴水30元/吨较上一交易日下跌20元/吨，湿法铜报贴水90元/吨较上一交易日天下跌20元/吨。广东1#电解铜均价94030元/吨较上一交易日涨1045元/吨，湿法铜均价为93920元/吨较上一交易日涨1055元/吨。总体来看， 铜价大幅反弹后下游接货情绪转弱，现货升水走低。
(3) 进口铜：3月24日仓单均价较前一交易日持平，报52美元/吨（价格区间44~60美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报53美元/吨（价格区间45~61美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报30美元/吨（价格区间25~35美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。
(4) 再生铜：3月24日11：30期货收盘价940100元/吨，较上一交易日上升1390元/吨，现货升贴水均价-75元/吨，较上一交易日下降25元/吨，3月24日再生铜原料价格环比上升1200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.27，采购情绪指数上升至2.34，精废价差46元/吨，环比下降上升32元/吨。精废杆价差660元/吨。据SMM调研了解，今日铜价冲高回落，不少再生铜杆企业表示能采购到少部分再生铜原料，但采购量仍不足以满足当日生产所需，由于铜价偏低，再生铜原料持货商出货意愿平平。
价格：宏观方面，美司法部承认对鲍威尔的调查缺乏证据，鲍威尔任期时间或将有所延长，市场降息预期再度降温，使得铜价承压。此外，市场下调对于中东局势迅速结束的乐观预期，美元走强令铜价承压。基本面来看，供应端，当前月差结构下持货商出货意愿较强，市场货源流通充裕；需求端，下游逢低采购为主，追高意愿不足。综合来看，预计今日铜价维持偏弱震荡运行。
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力拓美铜矿预计2030年代中期投产 隔夜伦铜收跌沪铜微涨【SMM铜晨会纪要】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据海关总署最新数据显示，2026年1月，我国进口铜废料及碎料23.23万实物吨，环比下滑2.78%，同比增长22.82%。2月进口量为16.79万实物吨，环比下滑27.72%，同比下滑13.14%。
2026年1-2月累计进口量达40.03万实物吨，累计同比增长4.64%
。（海关编码：74040000）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;我国再生铜原料进口来源呈现明显的
&ldquo;一超多强、来源多元&rdquo; 特征，日本、泰国、西班牙长期稳居前三，核心供应地位稳固
。日本：1 月对华出口 3.12 万吨，占比 13.43%，同比大增 104.94%；2 月出口 2.66 万吨，占比提升至 15.81%，同比仍增 13.93%，尽管两个月均环比下滑，但核心供应地位未被动摇。泰国：1 月出口 3.46 万吨，为当月最大供应国，占比 14.88%，同比大涨 113.1%；2 月出口 2.64 万吨，占比 15.69%，同比增 27.53%，与日本共同构成前两大供应来源。西班牙、沙特阿拉伯等均保持较高增速，成为多元供应的重要支撑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2 月正值我国传统春节假期，国内铜加工企业普遍进入停工检修期，下游需求阶段性萎缩，企业原料采购意愿显著下降。同时，港口物流、清关效率受假期影响出现短期放缓，进一步导致 2 月进口量环比下滑 27.72%，这一波动符合历年春节前后的进口规律。另外从国别数据看，2 月核心供应国均出现不同程度环比下滑，直接带动整体进口量回落。
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短期来看，随着春节后国内企业全面复工复产，下游需求逐步回暖，叠加港口物流恢复正常，预计 3 月再生铜原料进口量将环比显著修复。长期来看，&ldquo;一超多强、来源多元&rdquo; 的供应格局将持续，随着全球再生铜原料产能释放，再生铜原料进口仍将保持稳定增长，为国内铜产业链提供重要原料保障。
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季节性回落不改长期韧性：2026 年 1-2 月再生铜原料进口数据解析【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据海关总署数据显示，2026年1月我国铜板带出口13233.73吨，环比增长30.59%，同比增长27.53%；2月我国铜板带出口8395.28吨，环比减少36.56%，同比增长11.87%。1-2月，我国铜板带累计出口21629.01吨，累计同比增长20.96%。
&nbsp; &nbsp; 2026 年 1-2 月，我国铜板带出口量同比增长20.96%，整体保持稳健增长态势，出口版图覆盖120个国家和地区。从出口格局来看，越南与韩国位列前两位，出口量分别为 2549 吨和 2542 吨，同比分别增长 13.6% 和 42.5%。印度延续了稳健增长态势，以1898 吨的出口量位居第三，同比增速达 29.6%；中国台湾、日本紧随其后，出口量分别为 1864 吨和 1375 吨，其中中国台湾同比增长 5.4%，而日本是主要目的地中唯一出现同比下滑的市场，降幅为 16.7%。从增速维度看，新兴市场表现尤为亮眼： 墨西哥同比增速高达 149.0%，出口量从 304 吨跃升至 757 吨，成为增长最突出的市场。马来西亚、泰国、德国等市场同样表现强劲，同比增速分别达到 47.0%、47.2% 和 44.6%，均实现了超四成的增长。
&nbsp; 数据来源：海关总署
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;我国铜板带出口贸易方式结构延续前期特征。海关数据显示，1-2 月进料加工贸易仍为核心出口方式，出口量达14335吨，占比 66.3%，稳居主导地位；来料加工装配贸易出口量3655吨，占比 16.9%；一般贸易出口量2182吨，占比 10.1%；其他贸易方式出口量1458吨，占比6.7%。
&nbsp; 数据来源：海关总署
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从细分产品结构来看，2026 年 1-2 月我国铜板带出口仍以紫铜带为主导，出口量 14151 吨，占比 65%，同比增长 23.8%，是拉动整体出口的核心动力。青铜带表现亮眼，同比增速达34.8%，为主要品类中最快；白铜带、黄铜带及其他品类亦实现同比增长，整体结构稳定，增长动能充沛。（海关编码74091110,74091190,74091900,74092100,74092900,74093100,74093900,74094000,74099000）
&nbsp; 数据来源：海关总署
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铜板带出口：2026 年开年增长强劲  1-2 月同比增 20.96%【SMM分析】

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根据海关总署最新披露的数据显示，中国电解铜进口市场在延续 2025 年基本盘的同时，正面临着&ldquo;非注册铜占比继续攀升&rdquo;与&ldquo;全球货源是否继续分流&rdquo;的双重挑战。2026年1-2月中国电解铜累计进口35.69万吨，累计同比减少33.13%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;回顾 2025 年，中国进口非注册电解铜（多指未在 SHFE、LME 注册的货源）占比已达到 67.54%，较 2024 年显著增长了 5.37 个百分点。SMM 通过整理 2022 至 2025 年的月度数据发现，这一占比呈现出明显的逐年递增趋势。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;步入 2026 年，这一惯性得到了进一步强化。1 月核心供应国的进口占比录得 68.1%，而到了 2 月，即便在进口总量因春节假期回落至 15.3万吨 的背景下，该占比依然逆势冲高至 70.8%。这表明，在内外盘比价波动剧烈、2025年12月后进口窗口频繁关闭的市场环境下，非注册类货源进口依旧是中国进口电解铜&ldquo;主力军&rdquo;。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2026 年供应端最显著的变量来自非洲。随着美国持续虹吸全球精炼铜资源，非洲货源流向美国的规模在 2025 年基础上进一步扩大。市场此前传出的&ldquo;洛阳钼业 TFM 矿部分产量转手瑞士巨头摩科瑞、直供美国市场&rdquo;的消息，在今年的数据中已初现端倪。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;以刚果民主共和国（DRC）为例，其 2026 年 1 月的供应量曾高达 9.6万吨，但 2 月已回落至 6.5万吨。虽然其依然稳居中国第一大供应国，但在全球资源争夺战中，刚果电解铜流入中国的占比被稀释已成为大概率趋势。虽市场传闻该类订单或存在&ldquo;毁约&rdquo;情况，但从目前进口情况来看，非洲货源来中国数量确实有限，导致非注册电解铜价格与注册铜价差持续收敛。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;观察俄罗斯以及哈萨克斯坦货源相对稳定，数量较2025年进口月度平均值较为接近（2025年中国从俄罗斯与哈萨克斯坦月平均进口量分别为1.83w吨、0.94w吨），该类货源长协数量预计2026年较2025年并没有明显减少。展望3月，虽2月进口窗口呈现打开态势，但因非洲物流运输等因素预计后市来往中国货源难有大幅增加，且若硫磺持续紧张，影响非洲湿法产量，预计后市来中国货源将持续紧张。

2026年1-2月电解铜进口大减 但非注册占比仍近70%【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 据最新海关数据显示，2026年1月，我国铜锌合金（黄铜）条、杆进口量为2050.01实物吨，环比下滑8.37%，同比增长24.53%。2月，我国铜锌合金（黄铜）条、杆进口量为1344.87实物吨，环比下滑34.4%，同比下滑36.67%，整体下滑明显。
2026年1-2月累计进口量为3,394.87 ，累计同比下滑9.94%。
(海关编码74072111，74072119，74072190)。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年
春节假期
位于2月，有效生产时间大幅缩短，是导致2月进口量锐减的原因之一。此外，原料成本持续高位运行对进口需求形成明显压制。从开工情况看，春节后黄铜棒行业复工节奏也明显慢于往年。
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&nbsp; &nbsp;进口来源地格局生变，韩国仍居首位但降幅显著
：从进口来源地看，韩国仍为我国黄铜棒第一大进口来源国，1-2月累计进口量占比领先。1月进口量为815.33吨，环比下滑12.55%，同比增长15%。2月自韩国进口量为414.98吨，环比下滑49.1%，同比下滑56.35%，占比达30.86%。日本位居第二，2月进口量306.87吨，环比下滑34.23%，同比下滑19.36%，占比22.82%。值得注意的是，印度尼西亚表现突出，2月进口量达258.54吨，环比与同比双双增长，同比增长42.8%，占比升至19.22%，超越其他传统来源地成为第三大来源国。这一变化反映出我国黄铜棒进口来源正向多元化发展，东南亚地区供应能力有所提升。
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&nbsp;进口金额跌幅小于数量，反映单价走高
：从进口金额来看，1月进口金额为1763.7万美元，环比下滑5.43%，但同比增长43.58%。2月进口金额为1265.24万美元，环比下滑28.26%，同比下滑19.78%，降幅明显小于进口量的同比降幅（36.67%），反映出黄铜棒进口单价同比有所抬升。2026年1-2月累计进口金额为3028.93万美元，累计同比增长7.96%。
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&nbsp;展望后市，黄铜棒市场短期内仍将面临&ldquo;高成本、低需求、弱预期&rdquo;的阶段性困境，
另外2026年以来持续升级的中东地缘冲突，已对全球有色金属供应链形成实质性扰动。
地缘冲突导致的能源价格上涨和运输成本增加，预计从成本端对黄铜加工企业形成压力，2026年上半年黄铜棒进口市场预计延续低位运行态势。

1-2月我国黄铜棒进口量累计同比下滑9.94%！【SMM分析】

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据海关总署数据显示，2026年1月我国铜漆包线出口
12052.46
吨，同比下降1.19%；2月我国铜漆包线出口
10239.85
吨，同比增长39.64%；2026年1-2月我国铜漆包线累计出口
22292.31
吨，累计同比增长14.14%。（海关编码85441100）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2026 年 1&mdash;2 月，我国铜漆包线出口延续高景气态势，产品远销 160 个国家和地区，2 月单月出口量同比增幅尤为显著。从出口市场分布看，头部目的地格局保持稳定，越南、日本、泰国、韩国稳居前四大市场，合计出口量占比达 42%；其中越南实现同比正增长，日、泰、韩三国出现不同程度回落。此外，对土耳其出口表现亮眼，1&mdash;2 月出口量 996 吨，同比大幅增长 645.6%；美国市场同比下降 12.3%，位列出口目的地第七位。
数据来源：海关总署、SMM整理
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;整体来看，2026 年 1&mdash;2 月我国漆包线出口市场韧性充足、增长潜力突出。但当前美伊冲突持续发酵，中东地缘局势趋于紧张，预计短期内我国对阿联酋、土耳其等市场的铜漆包线出口将面临一定不确定性与阶段性压力。
（注：数据统计来源于海关编码85441100对应商品为铜制绕组电线。）
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漆包线出口高景气延续  土耳其市场大幅增长【SMM分析】

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详见2026年4月3日SMM铜市场周报
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