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2025年10月精铜杆产量

2025年8月精铜杆产量

2025年6月精铜杆产量

2025年5月精铜杆产量

2025年4月精铜杆产量

2025年2月精铜杆产量

2025年1月精铜杆产量

2024年11月精铜杆产量

2024年8月精铜杆产量

2024年7月精铜杆产量

2024年3月精铜杆产量

2024年2月精铜杆产量

2024年1月精铜杆产量

2023年12月精铜杆产量

2023年11月精铜杆产量

2023年9月精铜杆产量

2023年8月精铜杆产量

2023年6月精铜杆产量

2023年4月精铜杆产量

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
据SMM，12月份精铜制杆企业开工率为61.33%，环比下降5.32个百分点，较预期值低3.75个百分点，同比下降11.27个百分点。
其中大型企业开工率为70.89%，中型企业开工率为47.5%，小型企业开工率为46.17%。
12月份精铜制杆企业开工率为61.33%，环比下降5.32个百分点，同比下降11.27个百分点。（去年12月开工率为72.6%）。
回顾12月精铜杆市场，开工率下降主因年末来临，精铜杆企业迫于年末结算压力，生产意愿疲软，以稳定收尾为主。
此外，12月铜价持续冲高，抑制精铜杆市场需求，精铜杆企业订单同比显著缩减，导致开工率环比显著下降且低于去年同期。具体消费来看，受月末铜价冲高影响，下游各领域订单表现均疲软，其中线缆领域消费受铜价抑制最为显著，对整体消费形成一定拖累。
12月精铜制杆企业原料库存天数2.07天 企业成品库存天数4.75天。
12月铜价重心高位运行订单疲软，叠加年末结算，使得企业开工意愿下降，精铜杆企业原料库存天数环比增加0.31天。下游部分企业也存在减停产现象，采购意愿显著降低，因此成品库存天数环比增加0.78天。
预计1月份精铜制杆企业开工率为65.01%
展望1月，预计精铜杆开工率将环比增加3.68个百分点至65.01%，同比下降3.66个百分点。
元旦后部分下游企业由于畏涨情绪，在铜价短暂回调时相继进行刚需补库，带动精铜杆订单边际改善。同时，临近春节假期，大部分企业将进行节前备货，进而共同推动1月产量回升。但1月后铜价再创新高，下游企业普遍谨慎观望为主，精铜杆企业实际排产计划仍要持续观望铜价走势。
&nbsp;

12月精铜杆开工承压下行 预计1月将逆转跌势【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
据SMM，11月份精铜制杆企业开工率为66.65%，环比下降8.03个百分点，较预期值高0.93个百分点，同比下降8.03个百分点。
其中大型企业开工率为74.67%，中型企业开工率为55.77%，小型企业开工率为48.46%。
11月份精铜制杆企业开工率为66.65%，环比下降8.03个百分点，同比下降8.03个百分点。（去年11月开工率为74.68%）。
回顾11月精铜杆市场，开工率回升主因：①
国庆假期结束，企业相继恢复正常生产
；②月内铜价重心出现回调，
下游企业对于价格的接受意愿提升，逢低补库需求释放
；③
临近年末节点，部分企业为实现产值任务，加快生产节奏
。多重因素共同推动11月开工率回升。具体消费来看，线缆行业订单有所回暖，带动精铜杆企业整体订单回升；漆包线行业维持稳定，对整体消费形成一定支撑；铜箔行业延续旺势，为上引杆需求提供支撑。
11月精铜制杆企业原料库存天数3.81天 企业成品库存天数1.76天。
11月铜价重心高位运行，企业控制原料采购规模，精铜杆企业原料库存天数环比减少0.72天。铜价持续走高，企业严格控制成品库存以降低风险，叠加下游逢低补库，因此成品库存天数环比减少2.21天。
预计12月份精铜制杆企业开工率为65.07%
展望12月，预计精铜杆开工率将环比下降1.58个百分点至65.07%，同比下降7.53个百分点。
12月铜价再创历史新高，原有冲刺计划将有所放缓，企业将控制生产节奏以避免垒库风险为主，进一步对开工率形成抑制。同时年末部分下游企业资金压力加剧，新增订单量将有所减少。此外，受季节影响，北方进入寒冬后基建等项目陆续停工，使得线缆领域需求有所减弱。但是，铜价高企后，下游对价格接受意愿逐步提升，为开工率提供一定支撑，限制12月开工率跌幅。
&nbsp;

11月精铜杆需求小幅回暖 铜价冲高限制年底冲刺计划【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
据SMM，9月份精铜制杆企业开工率为70.30%，环比增加1.93个百分点，较预期值低1.63个百分点，9月精铜杆开工率同比下降5.21个百分点。其中大型企业开工率为79.25%，中型企业开工率为58.19%，小型企业开工率为47.52%。
&nbsp;
9月份精铜行业开工率录得70.30% 环比增加1.93个百分点 同比下降5.21个百分点（去年9月开工率为75.51%）。
&nbsp;
&nbsp;
回顾9月精铜杆市场，国庆节前下游存在一定备库订单，叠加精铜杆企业自身备库需求，对月内产量形成支撑，推动开工率上涨。但受限于9月铜价重心持续走高，导致开工率涨幅不及企业预期，且低于去年同期水平。从具体行业消费来看，电线电缆领域和漆包线领域，下游订单表现不佳，叠加铜价重心高企严重抑制其采购意愿。然而铜箔行业则呈现反差，受动力和储能领域带动，9月订单持续攀升，企业整体排产计划较满。
&nbsp;
9月精铜制杆企业原料库存比为6.01%&nbsp; 企业成品库存比12.22% 。
9月精铜杆企业开工率增长，企业消耗原料库存增加，叠加铜价重心较高限制企业原料采购数量，原料库存环比减少9.37%。下游采购需求较低，导致精铜制杆企业成品库存比环比增加6.18%。
&nbsp;
预计10月份精铜制杆企业开工率为63.35%。
展望10月，预计精铜杆开工率将环比下降6.95个百分点至63.35%，同比下降5.65个百分点。具体来看，进入10月后铜价重心冲高，严重抑制下游提货动作，节内成品库存垒库，精铜杆企业普遍选择在国庆假期检修或减停产销库，因此国庆期间企业开工率大幅下滑。节后归来铜价突破85000元/吨高位，进一步对消费形成抑制，部分精铜杆企业甚至持续延续减停产状态。当前铜价高企叠加下游企业资金周转有限，下游企业观望情绪浓厚， 精铜杆企业对于10月电线电缆、漆包线、铜排消费预期均较为谨慎，传统消费旺季将难以出现。而铜箔领域在旺季支撑下消费需求持续向好，支撑10月铜箔订单持续攀升。此外，伴随再生铜杆盘面扣减增加、精废杆价差扩大，将进一步抑制部分地区精铜杆消费需求。综和来看，预计2025年10月传统消费旺季将呈现疲软。
&nbsp;

9月精铜杆开工上涨却逊预期 10月传统旺季将难现身【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
据SMM，8月份全国铜杆产量107.99万吨，环比增加0.99万吨，增幅为0.93%。其中，电解铜杆产量录得92.3万吨，环比增加2.4万吨，增幅为2.67%；再生铜杆产量录得15.69万吨，环比减少1.41万吨，降幅为8.25%。从开工率来看，8月份电解铜杆企业开工率录得68.37%，环比增加1.86个百分点，同比下降5.72个百分点（去年8月开工率为74.09%）；8月份再生铜杆企业开工率录得28.33%，环比下降2.57个百分点，同比增加3.72个百分点（去年8月开工率为24.61%）。
&nbsp;
一、电解铜杆行业市场分析
8月份电解铜杆企业开工率录得68.37%，环比增加1.86个百分点，且较预期增加1.52个百分点；同比下降5.72个百分点。
8月电解铜杆开工率上涨且高于预期的主因是受废铜杆开工率下降影响，电解铜杆承接部分再生铜杆市场份额，为消费提供一定支撑。除此以外，带动开工率上涨的原因还有月初铜价重心较7月有所下降，且市场担忧铜价上涨，因此月初铜价回落后提货量和点价订单有所增加。
然而8月电解铜杆开工率远低于去年同期，SMM分析主要原因是今年较去年同期铜价重心偏高，2025年8月SMM1#电解铜月均价79000.95元/吨，同比增长5870.72元/吨。铜价高位运行抑制下游采购意愿，下游采购保守，维持刚需为主。叠加终端各行业需求平淡，缺乏明显的需求增长点，下游整体消费并未呈现出明显抬升趋势。去年同期再生铜杆开工率受政策（《公平竞争审查条例》实行首月）影响较大，再生铜杆企业大面积停产，同时精废价差较小（见下图），对电解铜杆的消费存在支撑。
&nbsp;
价格方面，8月华东地区8mm铜杆加工费环比回升，整体维持年内中位水平。8月不含升贴水加工费均价485元/吨，环比增加10元/吨，同比增加83元/吨。华东市场加工费在伴随需求短暂回升叠加市场受外部低价货源冲击有所缓解，加工费逐步回升至正常水平，但是消费仍然表现疲软，回升水平有限。
二、再生铜杆行业分析
8月再生铜杆企业开工率录得28.33%，环比下降2.57个百分点，但较预期增加0.9个百分点，同比增加3.72个百分点。
8月再生铜行业开工率环比下降，但较预期增加，主因政策调整下，再生铜杆企业出于担忧情绪，优先选择采购带票再生铜原料，并将不带票再生铜原料生产为成品，提前进行生产。值得注意的是江西、安徽地区受政策扰动开工率下滑明显，但受此影响周边地区开工率有所回升，一定程度上弥补了缺失的产量，这是开工率较预期增加的主要原因。
然而8月再生铜杆开工率高于去年同期，SMM分析主要由于去年《公平竞争审查条例》实行首月，多数再生铜杆企业受政策影响几乎维持停产状态；而今年仅江西、安徽地区受政策扰动影响出现部分企业减停产，且江西、安徽地区减少的产量会通过区域转移得到补充，因此同比数据有所改善。
价格方面，8月江西、安徽地区再生铜杆企业减停产导致市场供应减少，推动再生铜杆销售价格有所回升，精废价差有所减小，8月精废杆价差均价750元/吨，环比收窄135元/吨。进而影响再生铜杆销售毛利润有所增加，再生铜杆企业利润空间微幅缓解。
三、展望9月市场
预计9月份电解铜杆企业开工率回升至71.93%，再生铜杆企业开工率下降至27.47%。
进入9月，月初铜价仍处于高位，下游线缆企业采购需求受铜价抑制明显，未出现大规模备库行为，电解铜杆和再生铜杆消费均未出现明显好转迹象。预计9月下旬终端企业将会进入节前备库阶段，支撑9月铜杆总产量实现一定回升，
SMM预计9月铜杆总产量为111.23万吨，较8月增加3.24万吨，环比增长3%。
分行业来看，9月电解铜杆行业
预计开工率将环比增加3.56个百分点至71.93%，主要原因是传统旺季来临部分企业对于下游消费存在好转预期、再生铜杆持续供应紧张将为电解铜杆消费带来替代支撑，但是由于当前铜价重心维持高位，下游消费暂无明显好转迹象，市场对于9月旺季预期仍保持谨慎，开工率提升空间有限。
9月再生铜杆行业
预计开工率会环比下降0.86个百分点至27.47%，尽管传统旺季可能带动再生铜杆企业消费需求边际改善，但是企业生产节奏高度依赖后续具体政策出台以及落地细则，短期内开工率难有显著提升。
分终端行业来看，9月电缆行业
开工率预计仅微幅增长0.04个百分点至72.46%，核心影响因素是铜价高位运行抑制采购需求、下游各行业仅依靠国网订单支撑、消费端需求仍表现疲软缺乏驱动因素，未呈现&rdquo;旺季&ldquo;来临的明显迹象；
9月漆包线行业
开工率预计环比增长2.23个百分点至68.78%，主要驱动力来自节前备库需求，季节性旺季来临带动开工率增长；
9月铜箔行业
开工率预计环比上升1.17个百分点至78.44%，预计仍受益于传统旺季来临，带动铜箔需求持续回升，但是受限于市场份额占比较小，对铜杆消费提振有限。
综合来看，8月全国铜杆行业开工率整体呈现&ldquo;电解铜杆微幅增长、再生铜杆区域分化&rdquo;的情况，主要影响因素可以概括为铜价高位运行、终端需求疲软、政策因素扰动。我们认为铜杆行业9月虽然是传统旺季，但是市场预期主要依赖下旬国庆备库需求。当前铜价居高不下，以及下游终端消费暂未表现出明显转旺迹象，导致旺季效应存在滞后性，行业整体对9月消费较为谨慎，仍主要关注铜价走势、需求实质性改善信号以及政策落地节奏。

8月铜杆市场平淡收官 9月“金九”能翻盘吗？【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM，6月份精铜制杆企业开工率为67.29%，环比下滑2.97个百分点，较预期值低2.85个百分点，6月精铜杆开工率同比上升0.74个百分点。其中大型企业开工率为79.04%，中型企业开工率为49.78%，小型企业开工率为52.51%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
6月份精铜杆行业开工率录得67.29% 同比上升0.74个百分点（去年5月开工率为66.55%）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;6月内铜价运行坚挺，重心不断上移。据SMM数据，6月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为1193元/吨，较上月环比小幅扩张34元/吨，精铜杆仍受到再生铜杆挤压，与此同时，因6月份正值半年度节点，大量企业存在生产任务过半需求，叠加贸易商竞争，
6月精铜杆加工费严重承压，竞争压力空前，月内已出现零加工费现象。
除上述竞争压力外，下游新增订单也表现疲软，精铜杆企业虽降价出货，仍难达此前生产目标，最终6月精铜杆开工率超预期下行。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
6月精铜制杆企业原料库存比为7.43%&nbsp; 5月精铜制杆企业成品库存比11.66%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;随着开工率的下滑及铜价的冲高，6月精铜杆企业原料库存环比减少0.43个百分点，在半年度生产任务下，精铜杆企业成品库存连续上涨，6月精铜制杆企业成品库存比环比增加0.76个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
预计7月份精铜制杆企业开工率为66.19%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入7月，铜价突破80000元/吨，淡季氛围渐浓的背景下，高企的铜价进一步压制了下游企业的采购欲望，新增订单接续乏力，在经历了6月份持续增加的成品库存以及高开工率后，7月后多家精铜杆企业进入减产停产去库阶段，且当前精铜杆企业对后市预期并不乐观，新增订单同样较少，预计7月精铜杆开工率将再次下滑至66.19%，环比下滑1.10个百分点，同比下滑4.33个百分点，除三月外预计今年精铜杆月度开工率将首次转负。
&nbsp;

行业价格竞争压力空前 精铜杆同比开工率将逆势连降？【SMM分析】

4月22日，在由
上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、上海有色网金属交易中心和山东爱思信息科技有限公司主办，江西铜业股份有限公司、鹰潭陆港控股有限公司主赞，山东恒邦冶炼股份有限公司特邀协办，新煌集团、中条山有色金属集团有限公司协办
的
CCIE-2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会&mdash;&mdash;电工输配电产业论坛
，SMM铜高级分析师龙华琛对2025年铜杆线市场进行了分析，并对其后市进行了展望。
第一章：2025年电解铜杆市场分析
1.1 SMM电解铜制杆设备产能分布图
SMM预测：2025年我国精铜制杆设备产能约为1767万吨。
华东华南既是主要消费地，又是主要生产地，华东铜杆产能占全国50.8%，其中江苏地区铜杆产能占全国28%。
1.2 2023-2025新扩建产能持续释放中 精铜杆产量增速趋缓
►SMM分析：
&bull;2019-2025年中国精铜杆产能由 1150万吨增长至 1767万吨，年均复合增速为 6.41%；产量由 718万吨增长至 1030万吨，年均复合增速为4.66%。
&bull;伴随着精铜杆新建产能的投产，新增产能持续释放，行业产能过剩情况更加显著。截至2025年底预计产能将达到1767万吨/年，且后续仍存新增计划。
1.3 供应过剩铜杆加工费承压&amp;消费疲软 电解铜杆开工率常不及预期
►SMM分析：
&bull;铜杆行业产能长期过剩，加工费承压，2024年内铜价冲高，对加工费产生明显冲击，在升贴水承压情况下一度出现负数加工费，后在铜价自高位回落后，逐渐恢复至正常水平。
第二章：2025年再生铜杆市场分析
2.1 SMM再生铜制杆设备产能分布图
SMM预测：2025年我国再生铜杆设备产能约为677万吨,较24年的807万吨减少130万吨。有效产能为489万吨较24年的554万吨减少65万吨。
主要生产地为江西、安徽、湖北和河南。其中江西地区铜杆产能占全国34.22%，安徽占比为18.28%。
2.2 再生铜杆行业开工率持续走低
►SMM分析：
&bull;反向开票：国家税务局宣布，自2024年4月29日起，符合条件的资源回收企业可向自然人报废产品出售者开具发票，即实行&ldquo;反向开票&rdquo;。这一举措旨在促进资源回收和再利用，同时优化税收征管。
&bull;公平竞争审查条例：2024年6月13日，国务院发布《公平竞争审查条例》（以下简称《条例》），自2024年8月1日起施行。公平竞争审查的主体主要包括行政机关和起草单位，涉及经营者经济活动的法律、行政法规、地方性法规、规章、规范性文件以及具体政策措施。
2.3 再生铜杆行业的改变：转向生产阳极板
►SMM分析：
&bull;国内阳极铜产能以再生铜为原料的部分占比较高，SMM样本总产能331万吨，废产阳极铜样本产能204万吨，废产阳极铜占比 61.6%。主要分布于江西地区（45%），但实际产能利用率较低。
2.4 再生铜杆及阳极板生产成本浅析
►SMM分析：
&bull;再生铜杆（不含生产损耗）生产成本：583元/吨、阳极板（不含生产损耗）生产成本：468元/吨
&bull;再生铜杆厂生产偏向的关键：再生铜杆扣减（如-1200元/吨）VS阳极板扣减（如-500元/吨）,哪个扣减少更偏向生产哪类产品。
第三章：展望未来铜杆市场
3.1 基建和房地产市场复苏之路仍遥远
►SMM分析：
&bull;固定资产投资增速逐年下降、房地产竣工面积增速大幅下滑；传统行业用铜杆量难现辉煌。
3.2 电网投资增速加快 新能源行业稳步增长
其从国家电网投资建设基本完成额、铜招标量、近年来新能源汽车销量以及风电、光伏新能源装机量等进行了阐述。
3.3 电解铜杆出口觅出路、再生铜杆转向生产阳极板
&bull;2024年铜杆出口量大幅增加，需关注取消出口退税后能否延续高增长。
&bull;中国铜精矿供应紧张、阳极板需求增加，将有更多再生铜杆企业转向生产阳极板。
》点击查看CCIE-2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会专题报道

SMM：2025年铜杆线市场分析及后市展望【SMM铜业大会】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM，
3月份精铜制杆企业开工率为69.65%，环比上升13.81个百分点，低于预期值1.60个百分点，3月精铜杆开工率同比下降1.49个百分点。
其中大型企业开工率为80.40%，中型企业开工率为53.13%，小型企业开工率为54.93%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
3月份精铜杆行业开工率录得69.65% 同比下降1.49个百分点（去年3月开工率71.14%）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM数据显示，SMM 1#电解铜3月份平均价为79675.71元/吨，环比2月份上涨2812.1元/吨，随着铜价上涨，据SMM统计，3月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为1480元/吨，较上月环比扩大493元/吨，精铜杆消费明显受到再生铜杆压制，3月精铜杆开工率未达预期，但因排除春节假期影响，企业正常复工，3月份开工率环比增长，然而同比去年3月开工率下滑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
3月精铜制杆企业原料库存比为8.47%&nbsp; 3月精铜制杆企业成品库存比13.00%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; &nbsp;
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;因月内升贴水结构逐渐收敛，在平水上下运行，同时月底在去库压力下部分企业检修停产，3月精铜杆企业原料库存消化，原料库存比环比减少3.25个百分点，成品库存也在不断调整控制下减少，3月精铜制杆企业成品库存比环比减少2.46个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
预计4月份精铜制杆企业开工率为71.44%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;自3月末贸易战可能性升温，市场担忧美国对等关税结果，铜价不断走低，截止4月7日，SMM 1#电解铜当日平均价已较3月26日高点下跌9.73%，随着铜价的断崖式走跌，
精铜杆企业新增订单重新增加，在手订单增加明显，虽仍有部分终端企业持观望心理，但消费情况已环比明显回暖
，部分中大型企业较上周新增订单增长近一倍，预计4月份开工率将环比上升至71.44%，环比上升1.79个百分点，同比上升2.48个百分点。同时在清明节后极端行情下，铜价跌停叠加成品库存已消化，
4月内在手订单或可支撑企业开工率超此前预期增长
。

中美关税阴云下的铜市变局 精铜杆4月开工或可超预期增长【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM，2025年1月份精铜制杆企业开工率为56.74%，环比下滑15.87个百分点，低于预期值6.49个百分点，按阴历时间因春节时间跨度不同，精铜杆开工率同比上升14.69个百分点。其中大型企业开工率为64%，中型企业开工率为44.66%，小型企业开工率为53.3%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;1月份精铜杆行业开工率录得56.74% 同比上升14.69个百分点（去年2月开工率42.05%）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;临近春节，1月份铜价重心回升，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜1月份平均价为75023.61元/吨，环比12月上涨581.56元/吨，精废铜杆价差也随之扩大，据SMM统计，1月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为1218元/吨，较上月环比扩大412元/吨，精铜杆优势缩减。同时随着铜价重心的上升、美国将加关税等消息传出，部分下游企业担忧节日内及节后铜价将回落，春节前下游备库消费并无明显释放，叠加在此前年底冲量铜价低位时已有大量消费释放，因此进入1月节日氛围逐渐浓厚，精铜杆企业部分提前进入假期。1月份精铜杆开工率较预期低6.49个百分点，但因此前在手订单相对充足，2025年1-2月预计平均开工率仍录得57.4%，同比略强于2024年1-2月平均开工率55.36%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
1月精铜制杆企业原料库存比为10.04%&nbsp; 1月精铜制杆企业成品库存比16.13%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;因尚处于节日期间，不少企业仍有节前备库尚未消化，尤其因节后铜价冲高，成品库存消化缓慢，2025年1月精铜制杆企业原料库存环比增加2.85个百分点，成品库存比环比增加6.37个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
预计2025年2月份精铜制杆企业开工率为58.07%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;元宵未过，2月份上半旬节日氛围仍存，不少下游企业仍未复工，同时节后铜价不断冲高支撑强劲，下游并未出现明显补库动作，新增订单较弱，若短期内铜价无明显回落，或需等待元宵节后，方才有一定刚需释放预期。预计2月份开工率将小幅增加1.33个百分点至58.07%，因春节周期不同，同比2024年2月增加16.02个百分点，同比2024年3月减少13.07个百分点。

2025年初精铜杆开工率库存解析 铜价波动与节庆效应的双重奏【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM，12月份精铜制杆企业开工率为72.60%，环比下滑2.08个百分点，高于预期值2.09个百分点，同比上升3.23个百分点。其中大型企业开工率为83.27%，中型企业开工率为55.93%，小型企业开工率为58.76%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;12月份精铜杆行业开工率录得72.60%同比上升3.23个百分点（去年12月开工率69.37%）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;12月份铜价重心继续走低，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜12月份平均价为74442.05元/吨，环比11月下跌686.76元/吨，但因面临1月反向开票即将落实，使月内废铜价格承压，12月精废铜杆价差小幅拉大，据SMM统计，12月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为806元/吨，较上月环比扩大44元/吨，因部分再生铜杆企业停工观望，同时12月内仍存一定在手订单支撑，精铜杆企业12月开工率仍较高，最终高于预期值2.09个百分点。但因临近年末，多数企业工作重心转为回款及年终会议等，且资金有不同程度收紧，多家企业年末安排检修减少接单量，12月精铜杆开工率环比下滑2.08个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;12月精铜制杆企业原料库存比为7.19%&nbsp; 12月精铜制杆企业成品库存比9.76%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;随开工率下滑部分企业检修，12月精铜制杆企业原料库存环比下滑0.7个百分点，同时年末消费有一定平淡，成品库存比环比增加0.95个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
预计2025年1月份精铜制杆企业开工率为63.22%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;春节将至，市场整体逐渐走向平淡，终端新增订单环比减少，虽1月前期仍有相当在手订单支撑，但预计在中旬后，下游消费将继续走软，沟通得知多家企业在中旬后将陆续开始检修，在春节假期影响下，预计1月份开工率将环比下滑9.38个百分点至63.22%，因2025年春节为1月底，横跨1-2月，因此开工率预计同比较去年春节2024年2月增长21.17个百分点。

临近年末资金收紧消费渐弱 预计精铜杆开工率逐渐下滑【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，11月份精铜制杆企业开工率为74.68%，环比上升5.68个百分点，高于预期值4.46个百分点，同比上升0.79个百分点。其中大型企业开工率为86.38%，中型企业开工率为56.11%，小型企业开工率为61.40%。(调研企业：61家，产能：1417.7万吨)
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;11月份精铜杆行业开工率录得74.68% 同比上升0.79个百分点（去年11月开工率73.89%）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;11月份铜价自高位回落，11月中旬沪铜一度跌至接近73000元/吨，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜11月份平均价为75128.81元/吨，环比10月下跌1834.25元/吨，精废铜杆价差也随之收窄，据SMM统计，11月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为762元/吨，较上月环比缩窄78元/吨，再生铜杆替代效益减弱的同时持续面临着原料紧缺以及北方的环保问题，整体利好精铜杆消费。11月中旬铜价明显走低，在低位震荡区间，尤其是下跌行情中，大量订单集中释放，使多数企业接单量大幅增加，在手订单充足，维持高开工水平直至12月，同时铜杆企业存在一定年底冲量计划，因此11月精铜杆行业开工率超预期上升至74.68%，环比上升5.68个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;11月精铜制杆企业原料库存比为7.90%&nbsp; 11月精铜制杆企业成品库存比8.81%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;截止统计周期，11月精铜制杆企业原料库存环比小幅增加0.62个百分点，在下游消费回暖情况下，成品库存比环比下滑1.87个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;预计12月份精铜制杆企业开工率为70.51%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;临近年末，市场新增订单减少，但多数企业前期在手订单比较充足，支撑12月初开工率维持高位，同时，12月下旬，不少铜杆及下游企业将进行年末结算，或有部分需求提前释放至12月中上旬，且铜杆企业月底工作重心或转向回款，并有部分检修安排，自身存在备库需求，因此预计12月份开工率仍维持较高水平，但在年末影响下，开工率下滑至70.51%，环比下滑4.17个百分点。

订单集中释放叠加年底任务 11月精铜杆开工率超预期上升【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，9月份精铜制杆企业开工率为75.51%，环比上升0.89个百分点，低于预期值0.35个百分点，同比下滑0.62个百分点。其中大型企业开工率为84.41%，中型企业开工率为61.56%，小型企业开工率为64.21%。(调研企业：61家，产能：1417.7万吨)
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;9月份精铜杆行业开工率录得75.51% 同比下滑0.62个百分点（去年9月开工率76.13%）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;9月初铜价跌至71000元./吨上方的低位，而后一路上行，月终一度近乎突破80000元/吨。据SMM数据显示，SMM 1#电解铜9月平均价环比8月上涨1565.3元/吨，月内精废价差重新拉大，据SMM统计，9月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为944元/吨，较上月环比上升304元/吨,，精废铜杆价差一度拉大至1765元/吨。9月月初在铜价维持低位期间，精铜杆厂订单普遍明显增长，大量订单集中释放，月初表现为新增订单显著，排产充足，但其后随着铜价再度上行，精铜杆厂订单再受压制，中秋节内放假的企业也出现同比增加，仅在国庆节前有一定下游备库订单释放，接单量明显不及预期及同期水平。整体来看，9月内下游消费虽再次受到铜价抑制，但月初排产给予开工率支撑，同时在国庆前有一定下游备库订单释放，铜杆厂自身也存在备库需求，对月内产量有一定带动，9月精铜杆行业开工率环比小幅增长。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
9月精铜制杆企业原料库存比为7.01%&nbsp; 9月精铜制杆企业成品库存比9.71%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;截止统计周期，因国庆节影响，精铜杆厂原料备库尚有一定余量，9月精铜制杆企业原料库存比环比小幅增加0.05个百分点，同时在停产中成品库存比小幅下降0.76个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
预计10月份精铜制杆企业开工率为70.27%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;10月初遇国庆小长假，在前期高企的铜价压力下，精铜杆厂普遍选择在国庆期间检修或停产销库，2024年国庆节调研样本中国内主要精铜杆厂平均放假时长同比增加1.5天，同时样本中选择在国庆期间停产的企业也从10家增加至15家。国庆期间样本中停产涉及产能同比增长88.41%，增加244万吨/年。国庆期间精铜杆开工率出现大幅下滑，同时节内出货表现也不及预期。节后在消费疲软和美指走高的打压下，铜价大幅走跌，而精铜杆厂表现却不一，部分节前备库较少的下游在节后释放一定备库订单，但多数企业表示铜价下行后，下游观望情绪再次抬头，订单表现不佳。展望10月，预计在国庆长假以及消费疲软的影响下精铜杆行业开工率下滑至70.27%。

节日备库并未大幅显现 精铜杆9月开工率仅小幅上升【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，8月份精铜制杆企业开工率为74.62%，环比上升4.10个百分点，高于预期值1.90个百分点，同比增长4.16个百分点。其中大型企业开工率为82.64%，中型企业开工率为62.08%，小型企业开工率为62.39%。(调研企业：61家，产能：1387.7万吨)
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;8月份精铜杆行业开工率录得74.62% 同比增长4.16个百分点（去年8月开工率70.46%）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入8月铜价延续跌势，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜8月平均价环比7月下降4248.9元/吨，精废杆价差继续收窄，据SMM统计，8月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为640元/吨，较上月环比下降79元/吨。8月内因铜价重心走低，下游订单显著增加，同时再生铜杆开工率也尚未得到恢复。整体来看，8月虽地产持续疲软，漆包线淡季下订单环比减少，但铜价大幅走低带来大量订单释放，开工率超预期增长，且因去年8月订单表现较弱，24年8月同比也实现一定增长。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
8月精铜制杆企业原料库存比为6.96%&nbsp; 8月精铜制杆企业成品库存比10.47%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;因排产增加消费好转，精铜杆企业原料库存小幅上升0.04个百分点，精铜杆企业成品库存下降1.06个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
预计9月份精铜制杆企业开工率为75.86%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;9月初，铜价再次在经济衰退预期下大幅下跌，自铜价再次跌破72000元/吨后，下游订单明显增加，多数精铜杆企业对9月产销情况预期显著好转，不少企业预计在消费释放以及十月前备库预期下，预计9月内虽有中秋节但应不会明显拖累排产。另外值得注意的是，进入九月后再生杆开工率仍难见乐观预期，同时根据各省份公开发债信息，8月份地方新增专项债发行规模超5000亿元，为今年迄今月度发行规模的高峰。7月份、8月份多省份密集发行&ldquo;特殊&rdquo;新增专项债，用于存量项目、化解债务等。在近日的中非合作论坛上，也提出将对非洲国家进行基建以及新能源项目的支援和技术产品的提供。从宏观来看，或也对未来消费提供了信心支撑。预计9月开工率仍可实现增长，环比增至75.86%。

8月精铜杆开工率超预期增长 9月传统旺季能否延续乐观预期？【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，
7月份精铜制杆企业开工率为70.52%，实现超预期回升，环比上升3.96个百分点
，高于预期值1.95个百分点，同比微幅增长0.05个百分点。其中大型企业开工率为79.62%，中型企业开工率为56.37%，小型企业开工率为59.92%。(调研企业：61家，产能：1387.7万吨)
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;7月份精铜杆行业开工率录得70.52% 同比微幅增长0.05个百分点（去年6月开工率70.47%）。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;7月份铜价持续走低，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜7月平均价环比6月下降1977.71元/吨，精废杆价差也继续收窄，据SMM统计，7月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为719元/吨，较上月环比下降254元/吨，月内精废铜杆价差一度缩窄至325元/吨。随着铜价持续下跌，下游订单得到进一步释放，同时精废价差逐渐收窄，更多订单回流至精铜杆，多数精铜杆企业7月整体订单情况较6月好转，开工率也环比恢复。具体来看消费情况，7月除铜价下跌、精废价差收窄带来的消费释放外，因《公平竞争审查条例》再生铜杆企业开工率一路走低，也有部分企业表示存在订单转移情况。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;7月精铜制杆企业原料库存比为6.92%&nbsp; 6月精铜制杆企业成品库存比11.53%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;升贴水表现坚挺下，精铜杆企业原料库存小幅下降1.19个百分点，精铜杆企业成品库存也随着消费整体转好小幅下降1个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;预计8月份精铜制杆企业开工率为72.71%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入八月，经济衰退担忧情绪发酵，铜价延续跌势，多数精铜杆企业预计产销情况也进一步好转。但因铜价持续下跌造成下游观望情绪浓厚，采购欲望渐显平淡，同时虽然目前再生铜杆厂大面积停产，精铜杆企业增加订单多为价差缩窄下的回流订单，而新客户较少，同时8月份漆包线传统淡季或造成订单减少，因此预计8月精铜杆企业开工率仅小幅上升至72.71%。

7月铜价大跌精废价差收窄 精铜杆开工率如期上升【SMM分析】

据SMM调研数据显示，6月份精铜制杆企业开工率为66.55%，如期实现小幅回升，环比上升3.71个百分点，高于预期值1.06个百分点，同比延续降幅下降4.38个百分点。其中大型企业开工率为76.18%，中型企业开工率为50.59%，小型企业开工率为61.00%。(调研企业：61家，产能：1376.7万吨)。
本月新增精铜杆企业9家，调研样本产能增加80.7万吨。
6月份精铜杆行业开工率录得66.55% 低于同期水平4.38个百分点（去年6月开工率70.93%）。
6月份铜价重心走低，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜6月平均价环比5月下降3153.41元/吨，精废杆价差也随之收窄，据SMM统计，5月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为1246元/吨，同时因国内&ldquo;反向开票&rdquo;政策及《公平竞争审查条例》政策的颁布，部分再生铜杆厂开工率有所下滑，6月份再生铜杆对精铜杆企业订单产生的压制减轻，精铜杆企业表示订单环比有小幅回升，产量也随之上升。从订单来看，6月份精铜杆增长的订单主要为两方面，一是部分漆包线、新能源方面订单的带动，二是在铜价重心走低后，前期被压制的订单缓慢释放增加。但整体来看，新增订单较五月并无明显起色，市场目前整体上升空间有限，且账期问题严重，因此虽铜价大幅走低，但精铜杆企业开工率仅小幅回升，同比仍然延续降势。
6月精铜制杆企业原料库存比为8.11%&nbsp; 6月精铜制杆企业成品库存比12.53%
因升贴水上扬叠加铜价重心居高，精铜杆企业原料库存小幅下降0.5个百分点，同时随着产销情况有一定好转，精铜杆企业成品库存也小幅下降1.44个百分点。
预计7月份精铜制杆企业开工率为68.56%
进入七月后，精铜杆企业虽计划产量继续恢复，但因铜价再度冲高，不少精铜杆企业表示或难达生产目标，但当前随着&ldquo;反向开票&rdquo;政策以及《公平竞争审查条例》的公布及逐渐推进，更多的再生铜杆企业降低产量，在再生铜杆开工率继续走低的情况下，精铜杆企业开工率或可如期实现持续增长。预计7月精铜杆企业开工率为68.56%。另外，值得注意的是，在低氧杆市场持续疲软的影响下，不少企业计划或已投资上引炉，或将带来一定精铜杆的产能增加。
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6月铜价走低订单缓慢释放 精铜杆开工率如期小幅上升【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，5月份精铜制杆企业开工率为62.84%，超预期环比下降6.12个百分点，同比大幅下滑12.56个百分点。其中大型企业开工率为71.93%，中型企业开工率为46.55%，小型企业开工率为51.64%。(调研企业：52家，产能：1306万吨)
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;5月份精铜杆行业开工率录得62.84%，低于预期（预计5月开工率为67.03%）4.19个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;5月份铜价再度创下新高，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜5月平均价环比4月上涨5472.5元/吨，铜价持续冲高，精铜杆加工费也不断受到压制，SMM数据显示，5月份华东地区电力行业用杆含升贴水加工费平均价为296.25元/吨，环比4月份减少100.25元/吨，同时华东地区电力行业用杆不含升贴水加工费也有所下调。铜价持续抬升压制精铜杆加工费的同时，下游企业在资金压力下，提货节奏也不断放缓，月内出现长单违约零单疲软现象，5月份精铜杆开工率再次走低，录得62.84%，环比下降6.12个百分点，同比下降12.56个百分点，较上月企业预计开工率也下降4.19个百分点。且5月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆月平均价差为2219元/吨，再生制杆仍对精铜杆有明显替代作用。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;5月精铜制杆企业原料库存比为8.61%&nbsp; 5月精铜制杆企业成品库存比13.97%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;截至统计日期，因铜价出现明显回落，下游订单回暖，叠加前期停产降库后精铜杆企业库存压力相对月中减小，近期订单复苏后随精铜杆企业复产，原料库存小幅增加0.76个百分点，但成品库存相比4月分仍有垒库趋势，环比增加1.52个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;预计6月份精铜制杆企业开工率为65.49%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入六月，铜价出现明显回落，已跌破80000元/吨，部分下游企业订单得到释放，虽恰逢端午节，但精铜杆企业放假计划对比五一有所减少，精铜杆企业预计6月开工率或可回升，但因当前铜价仍处高位，多数下游企业观望情绪仍存，因此预计6月精铜杆企业开工率为65.49%，环比仅小幅上升2.65个百分点，同比仍下降5.44个百分点。若铜价维持跌势进而达到下游企业心理价位，精铜杆企业6月开工率或能出现较明显回升。

铜价冲高出货难见恢复 精铜杆5月开工率延续降势【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;国家税务总局日前印发《关于资源回收企业向自然人报废产品出售者&ldquo;反向开票&rdquo;有关事项的公告》，公告印发后，江西、广东、安徽、河北、河南、湖北等再生铜原料、再生铜杆主要集散地对政策的具体落实进展不一，有关企业也持有不同看法，
本次SMM实地走访涉及企业有：废旧金属回收园区、再生铜杆生产及贸易企业。具体内容如下：
华东有色金属城
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;金属城废铜去年有45万吨的贸易量，最远运到新疆和东三省，现在临沂到全国都有运输专线成本很低，但总量有一定重复计算，
有色金属交易量大概占全国的5%-10%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;关于&ldquo;反向开票&rdquo;的看法和落实情况：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;政策本身是很好的，长期来看能够规范行业，对于原料回收园区能够减少风险，但目前看对下游来说具体的操作路径还不是很通畅，
阻碍包括：其一现在还需要更加明确的操作流程和解读，其二牵扯的行业、平台公司较多，而且若操作不当可能涉及个人的所得税，执行存在一定困难，其三限定的五百万数额，对于大宗商品如铜、铝、不锈钢等还需要提高操作的可行性，现在极易超额。
以上执行当中的困难如果无法合理解决，则最终税收可能会流入税收洼地，因为按源头开票涉及税收流入问题会比较敏感，认为不同地区还是要一致执行才有好的效果。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;目前金属城已经在向政府申请反向开票，还在批复当中，现在还是按照之前的办法运作。
天津再生铜杆厂A
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
作为最早进行反向开票的企业之一
，目前涉及的业务有废旧回收拆解、再生铜杆生产、再生铜杆贸易、新增高纯铜杆产线等，目前关于反向开票按照法律法规进行，并无太大影响，目前主要的问题是
上游再生铜杆订单违约拖延交付情况普遍，已影响正常贸易进行。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;废旧方面主要做汽车拆解，还有共享单车、镁、铝、黑色、铜都有。园区堆场内一天拆解量在300-500辆，最多可同时存放400辆，拆解流程：放油放水&mdash;&mdash;拆外观&mdash;&mdash;拆内饰&mdash;&mdash;拆地盘&mdash;&mdash;压缩&mdash;&mdash;破碎，同时车玻璃也可以用于自己的铜厂提纯。
天津再生铜杆厂B
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;关于&ldquo;反向开票&rdquo;：认为&ldquo;反向开票&rdquo;如果正式实行，那么
整体生产成本大概增加1.6%-1.7%，认为最终合理的解决方式应该溯源至源头回收站。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;现在最主要的问题还是生产上的停滞，原定转产阳极铜，但因加工费下降太多计划暂停。现在以销定产，但是最大的问题是
上游不发货废铜短缺，造成无法连续生产的局面
，目前的状态能耗增加很多。
河北再生铜杆厂C
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;关于&ldquo;反向开票&rdquo;：目前对政策落实并无明显感受，当前
最大的问题同样是感到废铜紧缺、收购更加困难，并且废铜原料合同问题严重，口头协议缺乏约束效力。
但目前废铜杆销售情况很好，且前期原料库存备库充足，短期内不会影响正常生产
河北再生铜杆厂D
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;关于&ldquo;反向开票&rdquo;：
认为真正落实后会无形中缩小含税和不含税的价差，所以反向开票可能不利于贸易商但最终对实体有好处。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;目前生产正常，原料成品库存都在正常水平，有转产粗铜的部分，但是考虑到如果要上阳极板的设备，设备成本就在一百多万，且要另外改设备和场地，认为性价比不高，且结合粗铜及阳极板加工费、成本来看，生产粗铜相对占优，因此并无转产阳极板打算。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;综合以上情况来看，目前&ldquo;反向开票&rdquo;处于推进完善过程当中，有关企业对政策本身的作用均持肯定观点，但在具体落实过程当中仍存在不确定性，还需关注未来发展。
目前有关企业面临更重要的问题主要为在铜价剧烈波动的行情下，再生铜、再生铜杆行业普遍存在超卖、交付拖延的情况，造成大量企业无法交付订单或盘面中的资金损失，影响正常运作，废铜行业合同的完善或许是当前业内更需关注的问题。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;关于&ldquo;反向开票&rdquo;后续进展以及有关企业未来具体情况，SMM将持续为您关注报道。

实际走访废铜相关企业 探寻“反向开票”落实进展及企业近况【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，4月份精铜制杆企业开工率为68.96%，超预期环比下降2.18个百分点，同比下滑2.77个百分点。其中大型企业开工率为78.94%，中型企业开工率为52%，小型企业开工率为49.71%。(调研企业：52家，产能：1306万吨)
4月份精铜杆行业开工率录得68.96%，低于预期（预计4月开工率为72.39%）3.43个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;4月份在众多宏观利好及供应担忧支撑下，资金面坚挺，铜价暴涨至历史高位，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜4月平均价环比3月上涨6113.46元/吨。在高铜价的压制下，4月下游消费情况不及企业预期，垒库压力愈重，不少精铜杆企业4月内选择减产或安排检修、停产等降库，同时因铜价高位波动，下游观望情绪浓厚，使部分精铜杆企业回款压力加重。SMM数据显示，4月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆月平均价差为2200元/吨，其中月内最高价差为2750元/吨，平均价差环比3月份上升1009元/吨，精废铜杆价差长期处于2000元/吨以上，但因4月大量废铜杆厂转产阳极板，精铜杆所受挤压有限。最终4月份精铜杆企业开工率环比下降2.18个百分点，同比也延续降势下滑2.77个百分点。
4月精铜制杆企业原料库存比为7.85%&nbsp; 4月精铜制杆企业成品库存比12.45%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;随开工率下滑，4月精铜制杆企业原料库存比为7.85%，环比下降1.06个百分点。成品库存方面，4月精铜制杆企业成品库存比为12.45%，因精铜杆企业纷纷减产或停产降库，且近期在节后下游提货有一定恢复，成品库存比环比小幅下滑0.48个百分点，但受铜价影响仍居于高位，同比上升1.81个百分点。
预计5月份精铜制杆企业开工率为67.03%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入五月后，因前期铜价影响，精铜杆企业预期放假时间同比增加，在五一期间，因铜价居高下游同样承压，下游提货不及预期，最终精铜杆企业实际放假数量及时间均多于预期水平，造成五月上旬精铜杆开工率同比超预期下降，截至目前，精铜杆停产减产企业仍在陆续恢复当中，预计对5月精铜杆开工率形成拖累，下游消费仅在铜价出现回调时有一定好转，预计5月精铜杆企业开工率为67.03%，环比下降5.36个百分点，同比下滑9.37个百分点。当前铜价易涨难跌，若无回调，预计消费难有明显修复。目前已有部分地区逐步落实以旧换新以及取消购房限制等利好政策，SMM将持续关注后续进展。

铜价延续涨势消费难见增量 精铜杆4月开工率超预期下滑【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;即将步入五一假期，近期铜价不断冲高，下游消费反复降温，精铜杆企业今年五一期间是何安排？对五一后消费如何预期？以下为实际调研情况：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研，对比去年五一精铜杆企业放假时间，今年有相关计划的精铜杆放假时长整体有所上升，2023年调研样本中五一放假停产的企业平均实际放假时长经统计为2.16天，2024年五一假期预期平均时长为3.69天。同时，据SMM历史数据显示，去年五一期间精铜杆周度开工率（4.29-5.5）为65.61%，2024年五一期间预计开工率（4.26-5.2）为62%，且因周度开工率统计周期影响，今年周度开工率统计周期仅包含两天五一假期，理论上受到放假影响相对2023年更少。在此前提下，下周（4.26-5.2）预计开工率仍同比下滑3.61个百分点，2024年五一假期前因受到高铜价影响，精铜杆企业普遍面临新增订单寥寥，成品库存垒库严重的问题，开工率同比下滑，放假时长预计也将有所延长。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从企业预期看，除明确有放假计划的企业外，仍有不少精铜杆企业因居高的成品库存及高铜价带来的订单不确定性，对后市持悲观态度，部分企业表示若铜价持续居于高位或再度冲高，或也将陆续安排停产，且安排检修的企业也有增多。对于节后的预期，若铜价无明显回调，预计消费复苏仍难显现。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;以下为具体调研记录：

实际数据看消费！2024年精铜杆企业五一放假时长同比延长【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周（4.19-4.25）周内铜价在宏观情绪带动下两度突破80000元/吨，据SMM调研精铜杆下游消费受到铜价抑制，提货速度大幅减慢。但精铜杆开工率未见明显下降，以下是详细原因分析：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从期铜主力合约走势可以看出，自3月中旬炼厂减产消息发酵以来，在宏观利好情绪以及供应紧张担忧的拉动下，铜价不断抬升，到4月22号在国新办发布会利好消息的支撑下，再度突破历史高位80000元/吨，严重打压下游采购情绪，4.25-4.26在必和必拓拟收购英美资源的消息传出后，市场担忧可能引发对矿业资产的争夺，资金面再度推动铜价突破80000元/吨，伦铜一度触及10000美元/吨关口。下游资金压力持续加重，提货速度引发担忧，而精铜杆周度开工率却未见明显下降，具体原因如下：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;其一，周度样本中精铜杆企业多数生产以长单为主，底部存有支撑，且部分国有企业或大型企业有产值目标，无法随意减产停产，加之下游仍存刚需采购，在少量减负后陆续可达到产销平衡，因此铜价冲高后，样本中对数企业经过自身调整后产量变化较小。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;其二，年前下游企业所持有的存量订单尚有支撑，国网南网年前订单排产逐步释放，另外在传统行业消费受抑的情况下，部分企业寻找其他行业下游客户，目前新能源、铜箔、下游变压器订单等表现仍然较好。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;其三，进入四月后，精废铜杆价差平均值（4.1-4.26）为2147元/吨，精废铜杆价差长期位于2000元/吨以上，再生铜杆经济效益提升，精铜杆受挤压严重，但经SMM实际调研了解到再生铜杆开工率自4月来持续下滑，原因为随着铜价走高扣减增加，废铜价格水涨船高且原料紧张愈甚，多数江西废铜杆厂逐渐选择转而生产经济效益及回款效率更高的阳极板，转产的废铜杆厂越来越多，废铜杆开工率逐周下滑，精铜杆开工率实际受精废铜杆价差影响少于预期。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;综上所述，在铜价不断冲高的背景下，精铜杆开工率却未见明显下滑，但随着铜价长期居高，精铜杆成品库存居高不下，库存压力叠加下游未见起色的提货速度，也给精铜杆带来一定压力，多家精铜杆企业将在五一前后检修或安排放假，在假期后根据实际行情决定排产。另外，此前转产阳极板的废铜杆目前已面临&ldquo;过剩&rdquo;问题，下游冶炼厂逐渐限量采购，或将促进废铜杆厂开工率逐渐回升，继而压制精铜杆开工率。据SMM调研，预计下周（4.26-5.2）精铜杆企业开工率将出现大幅下滑至62%。
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多方视角看：铜价冲高精铜杆开工率为何维稳？【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，3月份精铜制杆企业开工率为71.14%，环比回升29.09个百分点，同比下滑2.63个百分点。其中大型企业开工率为78.44%，中型企业开工率为57.76%，小型企业开工率为64.29%。(调研企业：52家，产能：1306万吨)
3月份精铜杆行业开工率录得71.14% 低于同期水平2.63个百分点（去年3月开工率73.77%）。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;3月份随着春节假期及元宵节的结束，精铜杆开工率如期上升，环比增加29.09个百分点，但整体开工率仍低于同期水平2.63个百分点。3月上旬铜价相对处于本月低位时，随着下游消费缓慢复苏的进程，精铜杆订单相对恢复，但3月中旬随着减产消息再度发酵，铜价大幅走高并持稳在72000元/吨上方，精铜杆订单在高铜价的压制下锐减，下游提货速度逐渐放慢，部分精铜杆企业被迫停产减产以降低库存，拖累精铜杆开工率未达同期水平。同时铜价高企，SMM数据显示，3月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆月平均价差为1191元/吨，其中月内最高价差为1735元/吨，平均价差环比2月份上升422元/吨，再生铜杆替代作用愈发明显，精铜杆3月份产量主要受长单支撑。
3月精铜制杆企业原料库存比为8.91% &nbsp;2月精铜制杆企业成品库存比12.93%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;3月精铜制杆企业原料库存比为8.91%，环比下降4.97个百分点。因排除节日影响如期回落，但因3月产量不及预期，因此部分企业原料并未消耗完全，精铜杆企业原料库存比高于去年同期水平1.82个百分点。3月精铜制杆企业成品库存比为12.93%，环比下降10.36个百分点。但因下游提货速度受到压制，成品库存仍高于去年同期2.02个百分点。
预计4月份精铜制杆企业开工率为72.39%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;预计4月精铜杆企业开工率为72.39%，环比仅小幅上升1.25个百分点。据SMM调研，清明节后铜价在伦铜带动下再度冲高，站上75000元/吨上方，短期内铜价难有下行空间，若铜价持续维持高位，下游资金压力延续，订单增量及提货速度难有明显回升，同时地产及基建项目的订单持续疲软，也同样压制精铜杆企业订单恢复节奏。预计4月精铜杆开工率仅有小幅回升，若铜价再创新高，开工率或有下行风险。传统旺季对消费影响较弱的情形下，或可关注近期各地政府陆续颁布的以旧换新具体利好政策。

铜价暴涨新增订单受压制 精铜杆3月开工率表现如何？【SMM分析】

铜杆加工费

华东铜杆加工费

华北铜杆加工费

华南铜杆加工费

无氧铜杆价格

精铜杆产量

精铜杆市场分析