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2025年5月精铜杆产量

2025年3月精铜杆产量

2025年2月精铜杆产量

2025年1月精铜杆产量

2024年11月精铜杆产量

2024年8月精铜杆产量

2024年7月精铜杆产量

2024年3月精铜杆产量

2024年2月精铜杆产量

2024年1月精铜杆产量

2023年12月精铜杆产量

2023年11月精铜杆产量

2023年9月精铜杆产量

2023年8月精铜杆产量

2023年6月精铜杆产量

2023年4月精铜杆产量

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM，
5月份精铜制杆企业开工率为70.26%，环比下滑3.59个百分点，较预期值低0.75个百分点，5月精铜杆开工率同比上升7.42个百分点。
其中大型企业开工率为81.96%，中型企业开工率为52.89%，小型企业开工率为55.10%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;5月份精铜杆行业开工率录得70.26% 同比上升7.42个百分点（去年5月开工率为62.84%）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM数据显示，SMM 1#电解铜5月份平均价为78403.42元/吨，环比4月份上涨1652.71元/吨，月内铜价保持坚挺。据SMM数据，5月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为1159元/吨，较上月环比扩大379元/吨，月内再生铜制杆开工率有一定恢复。铜价始终高位运行压制下游采购欲，同时电线电缆行业旺季将尽，精铜杆企业在手订单及新增消费量均有一定下滑，开工率走低。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
5月精铜制杆企业原料库存比为7.86%&nbsp; 5月精铜制杆企业成品库存比10.90%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;相较于4月统计周期，精铜杆企业库存虽排除假期影响，但因近期多家企业存在减产降库安排，因此月度原料成品库存比仅小幅上升，5月精铜杆企业原料库存环比增加0.59个百分点，5月精铜制杆企业成品库存比环比增加1.22个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;预计6月份精铜制杆企业开工率为70.15%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;随铜价持续高位运行，当前精铜杆下游企业新增订单缩量，多数精铜杆企业反应下游提货也略有放缓，市场表现为淡季影响初显，整体消费环比走弱。在5月份开工率下滑的基础上，精铜杆企业对后市有一定悲观预期，但因临近年中，市场存在部分降价出货现象，预计6月精铜杆开工率将继续小幅下滑至70.15%，环比下滑0.12个百分点，同比上升3.6个百分点。另外值得注意的是，若6月铜价无明显回调，精铜杆企业开工率仍存不及预期可能。
&nbsp;

旺季将尽新增订单减弱 精铜杆开工率预计将连降【SMM分析】

4月22日，在由
上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、上海有色网金属交易中心和山东爱思信息科技有限公司主办，江西铜业股份有限公司、鹰潭陆港控股有限公司主赞，山东恒邦冶炼股份有限公司特邀协办，新煌集团、中条山有色金属集团有限公司协办
的
CCIE-2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会&mdash;&mdash;电工输配电产业论坛
，SMM铜高级分析师龙华琛对2025年铜杆线市场进行了分析，并对其后市进行了展望。
第一章：2025年电解铜杆市场分析
1.1 SMM电解铜制杆设备产能分布图
SMM预测：2025年我国精铜制杆设备产能约为1767万吨。
华东华南既是主要消费地，又是主要生产地，华东铜杆产能占全国50.8%，其中江苏地区铜杆产能占全国28%。
1.2 2023-2025新扩建产能持续释放中 精铜杆产量增速趋缓
►SMM分析：
&bull;2019-2025年中国精铜杆产能由 1150万吨增长至 1767万吨，年均复合增速为 6.41%；产量由 718万吨增长至 1030万吨，年均复合增速为4.66%。
&bull;伴随着精铜杆新建产能的投产，新增产能持续释放，行业产能过剩情况更加显著。截至2025年底预计产能将达到1767万吨/年，且后续仍存新增计划。
1.3 供应过剩铜杆加工费承压&amp;消费疲软 电解铜杆开工率常不及预期
►SMM分析：
&bull;铜杆行业产能长期过剩，加工费承压，2024年内铜价冲高，对加工费产生明显冲击，在升贴水承压情况下一度出现负数加工费，后在铜价自高位回落后，逐渐恢复至正常水平。
第二章：2025年再生铜杆市场分析
2.1 SMM再生铜制杆设备产能分布图
SMM预测：2025年我国再生铜杆设备产能约为677万吨,较24年的807万吨减少130万吨。有效产能为489万吨较24年的554万吨减少65万吨。
主要生产地为江西、安徽、湖北和河南。其中江西地区铜杆产能占全国34.22%，安徽占比为18.28%。
2.2 再生铜杆行业开工率持续走低
►SMM分析：
&bull;反向开票：国家税务局宣布，自2024年4月29日起，符合条件的资源回收企业可向自然人报废产品出售者开具发票，即实行&ldquo;反向开票&rdquo;。这一举措旨在促进资源回收和再利用，同时优化税收征管。
&bull;公平竞争审查条例：2024年6月13日，国务院发布《公平竞争审查条例》（以下简称《条例》），自2024年8月1日起施行。公平竞争审查的主体主要包括行政机关和起草单位，涉及经营者经济活动的法律、行政法规、地方性法规、规章、规范性文件以及具体政策措施。
2.3 再生铜杆行业的改变：转向生产阳极板
►SMM分析：
&bull;国内阳极铜产能以再生铜为原料的部分占比较高，SMM样本总产能331万吨，废产阳极铜样本产能204万吨，废产阳极铜占比 61.6%。主要分布于江西地区（45%），但实际产能利用率较低。
2.4 再生铜杆及阳极板生产成本浅析
►SMM分析：
&bull;再生铜杆（不含生产损耗）生产成本：583元/吨、阳极板（不含生产损耗）生产成本：468元/吨
&bull;再生铜杆厂生产偏向的关键：再生铜杆扣减（如-1200元/吨）VS阳极板扣减（如-500元/吨）,哪个扣减少更偏向生产哪类产品。
第三章：展望未来铜杆市场
3.1 基建和房地产市场复苏之路仍遥远
►SMM分析：
&bull;固定资产投资增速逐年下降、房地产竣工面积增速大幅下滑；传统行业用铜杆量难现辉煌。
3.2 电网投资增速加快 新能源行业稳步增长
其从国家电网投资建设基本完成额、铜招标量、近年来新能源汽车销量以及风电、光伏新能源装机量等进行了阐述。
3.3 电解铜杆出口觅出路、再生铜杆转向生产阳极板
&bull;2024年铜杆出口量大幅增加，需关注取消出口退税后能否延续高增长。
&bull;中国铜精矿供应紧张、阳极板需求增加，将有更多再生铜杆企业转向生产阳极板。
》点击查看CCIE-2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会专题报道

SMM：2025年铜杆线市场分析及后市展望【SMM铜业大会】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM，
3月份精铜制杆企业开工率为69.65%，环比上升13.81个百分点，低于预期值1.60个百分点，3月精铜杆开工率同比下降1.49个百分点。
其中大型企业开工率为80.40%，中型企业开工率为53.13%，小型企业开工率为54.93%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
3月份精铜杆行业开工率录得69.65% 同比下降1.49个百分点（去年3月开工率71.14%）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM数据显示，SMM 1#电解铜3月份平均价为79675.71元/吨，环比2月份上涨2812.1元/吨，随着铜价上涨，据SMM统计，3月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为1480元/吨，较上月环比扩大493元/吨，精铜杆消费明显受到再生铜杆压制，3月精铜杆开工率未达预期，但因排除春节假期影响，企业正常复工，3月份开工率环比增长，然而同比去年3月开工率下滑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
3月精铜制杆企业原料库存比为8.47%&nbsp; 3月精铜制杆企业成品库存比13.00%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; &nbsp;
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;因月内升贴水结构逐渐收敛，在平水上下运行，同时月底在去库压力下部分企业检修停产，3月精铜杆企业原料库存消化，原料库存比环比减少3.25个百分点，成品库存也在不断调整控制下减少，3月精铜制杆企业成品库存比环比减少2.46个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
预计4月份精铜制杆企业开工率为71.44%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;自3月末贸易战可能性升温，市场担忧美国对等关税结果，铜价不断走低，截止4月7日，SMM 1#电解铜当日平均价已较3月26日高点下跌9.73%，随着铜价的断崖式走跌，
精铜杆企业新增订单重新增加，在手订单增加明显，虽仍有部分终端企业持观望心理，但消费情况已环比明显回暖
，部分中大型企业较上周新增订单增长近一倍，预计4月份开工率将环比上升至71.44%，环比上升1.79个百分点，同比上升2.48个百分点。同时在清明节后极端行情下，铜价跌停叠加成品库存已消化，
4月内在手订单或可支撑企业开工率超此前预期增长
。

中美关税阴云下的铜市变局 精铜杆4月开工或可超预期增长【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM，2月份精铜制杆企业开工率为55.84%，环比下滑0.9个百分点，低于预期值2.23个百分点，按阴历时间因春节时间跨度不同，精铜杆开工率同比上升13.79个百分点。其中大型企业开工率为64.97%，中型企业开工率为40.99%，小型企业开工率为49.22%。
&nbsp; &nbsp;
&nbsp; &nbsp;2月份精铜杆行业开工率录得55.84% 同比上升13.79个百分点（去年2月开工率42.05%）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;步入蛇年节日氛围渐消，但因美国关税预期反复，节后铜价超市场预期走高，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜2月份平均价为76863.61元/吨，环比1月上涨1840元/吨，然而因节后再生铜原料货源较为短缺，再生铜价格表现坚挺，精废铜杆价差难拉开差距，据SMM统计，2月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为987元/吨，较上月环比缩窄231元/吨，精铜杆仍保持经济优势。然后精废铜杆价差虽缩窄，但因铜价冲高超出下游企业心理价位，节后下游提货明显受到压制，仅部分新能源及高端产品订单恢复较好，线缆方面订单始终难见明显回暖，终端消费也较同期水平疲软，2025年2月精铜杆企业开工率环比及较预期值均下滑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2月精铜制杆企业原料库存比为11.72%&nbsp; 2月精铜制杆企业成品库存比15.46%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;统计周期内，随着节日影响渐消，虽精铜杆仍有不少企业存在垒库压力，但随着消费缓慢见好和企业产能利用率的调整，2月精铜制杆企业成品库存比环比减少0.67个百分点，因当前升水结构，原料库存环比增加1.68个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;预计3月份精铜制杆企业开工率为71.25%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入三月后，美元指数持续下跌，铜价在关税扰动等因素下不断走高，维持高位运行，高企的铜价持续打压着新订单的释放，下游消费始终难见可持续恢复，但因3月将排除春节影响，同时仍存传统旺季预期，预计3月份开工率将恢复至71.25%，同比微增0.11个百分点。

精废价差缩窄难抵订单疲软 2月精铜杆开工率环比走弱【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM，2025年1月份精铜制杆企业开工率为56.74%，环比下滑15.87个百分点，低于预期值6.49个百分点，按阴历时间因春节时间跨度不同，精铜杆开工率同比上升14.69个百分点。其中大型企业开工率为64%，中型企业开工率为44.66%，小型企业开工率为53.3%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;1月份精铜杆行业开工率录得56.74% 同比上升14.69个百分点（去年2月开工率42.05%）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;临近春节，1月份铜价重心回升，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜1月份平均价为75023.61元/吨，环比12月上涨581.56元/吨，精废铜杆价差也随之扩大，据SMM统计，1月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为1218元/吨，较上月环比扩大412元/吨，精铜杆优势缩减。同时随着铜价重心的上升、美国将加关税等消息传出，部分下游企业担忧节日内及节后铜价将回落，春节前下游备库消费并无明显释放，叠加在此前年底冲量铜价低位时已有大量消费释放，因此进入1月节日氛围逐渐浓厚，精铜杆企业部分提前进入假期。1月份精铜杆开工率较预期低6.49个百分点，但因此前在手订单相对充足，2025年1-2月预计平均开工率仍录得57.4%，同比略强于2024年1-2月平均开工率55.36%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
1月精铜制杆企业原料库存比为10.04%&nbsp; 1月精铜制杆企业成品库存比16.13%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;因尚处于节日期间，不少企业仍有节前备库尚未消化，尤其因节后铜价冲高，成品库存消化缓慢，2025年1月精铜制杆企业原料库存环比增加2.85个百分点，成品库存比环比增加6.37个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
预计2025年2月份精铜制杆企业开工率为58.07%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;元宵未过，2月份上半旬节日氛围仍存，不少下游企业仍未复工，同时节后铜价不断冲高支撑强劲，下游并未出现明显补库动作，新增订单较弱，若短期内铜价无明显回落，或需等待元宵节后，方才有一定刚需释放预期。预计2月份开工率将小幅增加1.33个百分点至58.07%，因春节周期不同，同比2024年2月增加16.02个百分点，同比2024年3月减少13.07个百分点。

2025年初精铜杆开工率库存解析 铜价波动与节庆效应的双重奏【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM，12月份精铜制杆企业开工率为72.60%，环比下滑2.08个百分点，高于预期值2.09个百分点，同比上升3.23个百分点。其中大型企业开工率为83.27%，中型企业开工率为55.93%，小型企业开工率为58.76%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;12月份精铜杆行业开工率录得72.60%同比上升3.23个百分点（去年12月开工率69.37%）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;12月份铜价重心继续走低，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜12月份平均价为74442.05元/吨，环比11月下跌686.76元/吨，但因面临1月反向开票即将落实，使月内废铜价格承压，12月精废铜杆价差小幅拉大，据SMM统计，12月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为806元/吨，较上月环比扩大44元/吨，因部分再生铜杆企业停工观望，同时12月内仍存一定在手订单支撑，精铜杆企业12月开工率仍较高，最终高于预期值2.09个百分点。但因临近年末，多数企业工作重心转为回款及年终会议等，且资金有不同程度收紧，多家企业年末安排检修减少接单量，12月精铜杆开工率环比下滑2.08个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;12月精铜制杆企业原料库存比为7.19%&nbsp; 12月精铜制杆企业成品库存比9.76%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;随开工率下滑部分企业检修，12月精铜制杆企业原料库存环比下滑0.7个百分点，同时年末消费有一定平淡，成品库存比环比增加0.95个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
预计2025年1月份精铜制杆企业开工率为63.22%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;春节将至，市场整体逐渐走向平淡，终端新增订单环比减少，虽1月前期仍有相当在手订单支撑，但预计在中旬后，下游消费将继续走软，沟通得知多家企业在中旬后将陆续开始检修，在春节假期影响下，预计1月份开工率将环比下滑9.38个百分点至63.22%，因2025年春节为1月底，横跨1-2月，因此开工率预计同比较去年春节2024年2月增长21.17个百分点。

临近年末资金收紧消费渐弱 预计精铜杆开工率逐渐下滑【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，11月份精铜制杆企业开工率为74.68%，环比上升5.68个百分点，高于预期值4.46个百分点，同比上升0.79个百分点。其中大型企业开工率为86.38%，中型企业开工率为56.11%，小型企业开工率为61.40%。(调研企业：61家，产能：1417.7万吨)
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;11月份精铜杆行业开工率录得74.68% 同比上升0.79个百分点（去年11月开工率73.89%）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;11月份铜价自高位回落，11月中旬沪铜一度跌至接近73000元/吨，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜11月份平均价为75128.81元/吨，环比10月下跌1834.25元/吨，精废铜杆价差也随之收窄，据SMM统计，11月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为762元/吨，较上月环比缩窄78元/吨，再生铜杆替代效益减弱的同时持续面临着原料紧缺以及北方的环保问题，整体利好精铜杆消费。11月中旬铜价明显走低，在低位震荡区间，尤其是下跌行情中，大量订单集中释放，使多数企业接单量大幅增加，在手订单充足，维持高开工水平直至12月，同时铜杆企业存在一定年底冲量计划，因此11月精铜杆行业开工率超预期上升至74.68%，环比上升5.68个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;11月精铜制杆企业原料库存比为7.90%&nbsp; 11月精铜制杆企业成品库存比8.81%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;截止统计周期，11月精铜制杆企业原料库存环比小幅增加0.62个百分点，在下游消费回暖情况下，成品库存比环比下滑1.87个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;预计12月份精铜制杆企业开工率为70.51%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;临近年末，市场新增订单减少，但多数企业前期在手订单比较充足，支撑12月初开工率维持高位，同时，12月下旬，不少铜杆及下游企业将进行年末结算，或有部分需求提前释放至12月中上旬，且铜杆企业月底工作重心或转向回款，并有部分检修安排，自身存在备库需求，因此预计12月份开工率仍维持较高水平，但在年末影响下，开工率下滑至70.51%，环比下滑4.17个百分点。

订单集中释放叠加年底任务 11月精铜杆开工率超预期上升【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，9月份精铜制杆企业开工率为75.51%，环比上升0.89个百分点，低于预期值0.35个百分点，同比下滑0.62个百分点。其中大型企业开工率为84.41%，中型企业开工率为61.56%，小型企业开工率为64.21%。(调研企业：61家，产能：1417.7万吨)
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;9月份精铜杆行业开工率录得75.51% 同比下滑0.62个百分点（去年9月开工率76.13%）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;9月初铜价跌至71000元./吨上方的低位，而后一路上行，月终一度近乎突破80000元/吨。据SMM数据显示，SMM 1#电解铜9月平均价环比8月上涨1565.3元/吨，月内精废价差重新拉大，据SMM统计，9月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为944元/吨，较上月环比上升304元/吨,，精废铜杆价差一度拉大至1765元/吨。9月月初在铜价维持低位期间，精铜杆厂订单普遍明显增长，大量订单集中释放，月初表现为新增订单显著，排产充足，但其后随着铜价再度上行，精铜杆厂订单再受压制，中秋节内放假的企业也出现同比增加，仅在国庆节前有一定下游备库订单释放，接单量明显不及预期及同期水平。整体来看，9月内下游消费虽再次受到铜价抑制，但月初排产给予开工率支撑，同时在国庆前有一定下游备库订单释放，铜杆厂自身也存在备库需求，对月内产量有一定带动，9月精铜杆行业开工率环比小幅增长。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
9月精铜制杆企业原料库存比为7.01%&nbsp; 9月精铜制杆企业成品库存比9.71%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;截止统计周期，因国庆节影响，精铜杆厂原料备库尚有一定余量，9月精铜制杆企业原料库存比环比小幅增加0.05个百分点，同时在停产中成品库存比小幅下降0.76个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
预计10月份精铜制杆企业开工率为70.27%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;10月初遇国庆小长假，在前期高企的铜价压力下，精铜杆厂普遍选择在国庆期间检修或停产销库，2024年国庆节调研样本中国内主要精铜杆厂平均放假时长同比增加1.5天，同时样本中选择在国庆期间停产的企业也从10家增加至15家。国庆期间样本中停产涉及产能同比增长88.41%，增加244万吨/年。国庆期间精铜杆开工率出现大幅下滑，同时节内出货表现也不及预期。节后在消费疲软和美指走高的打压下，铜价大幅走跌，而精铜杆厂表现却不一，部分节前备库较少的下游在节后释放一定备库订单，但多数企业表示铜价下行后，下游观望情绪再次抬头，订单表现不佳。展望10月，预计在国庆长假以及消费疲软的影响下精铜杆行业开工率下滑至70.27%。

节日备库并未大幅显现 精铜杆9月开工率仅小幅上升【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，8月份精铜制杆企业开工率为74.62%，环比上升4.10个百分点，高于预期值1.90个百分点，同比增长4.16个百分点。其中大型企业开工率为82.64%，中型企业开工率为62.08%，小型企业开工率为62.39%。(调研企业：61家，产能：1387.7万吨)
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;8月份精铜杆行业开工率录得74.62% 同比增长4.16个百分点（去年8月开工率70.46%）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入8月铜价延续跌势，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜8月平均价环比7月下降4248.9元/吨，精废杆价差继续收窄，据SMM统计，8月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为640元/吨，较上月环比下降79元/吨。8月内因铜价重心走低，下游订单显著增加，同时再生铜杆开工率也尚未得到恢复。整体来看，8月虽地产持续疲软，漆包线淡季下订单环比减少，但铜价大幅走低带来大量订单释放，开工率超预期增长，且因去年8月订单表现较弱，24年8月同比也实现一定增长。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
8月精铜制杆企业原料库存比为6.96%&nbsp; 8月精铜制杆企业成品库存比10.47%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;因排产增加消费好转，精铜杆企业原料库存小幅上升0.04个百分点，精铜杆企业成品库存下降1.06个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
预计9月份精铜制杆企业开工率为75.86%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;9月初，铜价再次在经济衰退预期下大幅下跌，自铜价再次跌破72000元/吨后，下游订单明显增加，多数精铜杆企业对9月产销情况预期显著好转，不少企业预计在消费释放以及十月前备库预期下，预计9月内虽有中秋节但应不会明显拖累排产。另外值得注意的是，进入九月后再生杆开工率仍难见乐观预期，同时根据各省份公开发债信息，8月份地方新增专项债发行规模超5000亿元，为今年迄今月度发行规模的高峰。7月份、8月份多省份密集发行&ldquo;特殊&rdquo;新增专项债，用于存量项目、化解债务等。在近日的中非合作论坛上，也提出将对非洲国家进行基建以及新能源项目的支援和技术产品的提供。从宏观来看，或也对未来消费提供了信心支撑。预计9月开工率仍可实现增长，环比增至75.86%。

8月精铜杆开工率超预期增长 9月传统旺季能否延续乐观预期？【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，
7月份精铜制杆企业开工率为70.52%，实现超预期回升，环比上升3.96个百分点
，高于预期值1.95个百分点，同比微幅增长0.05个百分点。其中大型企业开工率为79.62%，中型企业开工率为56.37%，小型企业开工率为59.92%。(调研企业：61家，产能：1387.7万吨)
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;7月份精铜杆行业开工率录得70.52% 同比微幅增长0.05个百分点（去年6月开工率70.47%）。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;7月份铜价持续走低，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜7月平均价环比6月下降1977.71元/吨，精废杆价差也继续收窄，据SMM统计，7月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为719元/吨，较上月环比下降254元/吨，月内精废铜杆价差一度缩窄至325元/吨。随着铜价持续下跌，下游订单得到进一步释放，同时精废价差逐渐收窄，更多订单回流至精铜杆，多数精铜杆企业7月整体订单情况较6月好转，开工率也环比恢复。具体来看消费情况，7月除铜价下跌、精废价差收窄带来的消费释放外，因《公平竞争审查条例》再生铜杆企业开工率一路走低，也有部分企业表示存在订单转移情况。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;7月精铜制杆企业原料库存比为6.92%&nbsp; 6月精铜制杆企业成品库存比11.53%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;升贴水表现坚挺下，精铜杆企业原料库存小幅下降1.19个百分点，精铜杆企业成品库存也随着消费整体转好小幅下降1个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;预计8月份精铜制杆企业开工率为72.71%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入八月，经济衰退担忧情绪发酵，铜价延续跌势，多数精铜杆企业预计产销情况也进一步好转。但因铜价持续下跌造成下游观望情绪浓厚，采购欲望渐显平淡，同时虽然目前再生铜杆厂大面积停产，精铜杆企业增加订单多为价差缩窄下的回流订单，而新客户较少，同时8月份漆包线传统淡季或造成订单减少，因此预计8月精铜杆企业开工率仅小幅上升至72.71%。

7月铜价大跌精废价差收窄 精铜杆开工率如期上升【SMM分析】

据SMM调研数据显示，6月份精铜制杆企业开工率为66.55%，如期实现小幅回升，环比上升3.71个百分点，高于预期值1.06个百分点，同比延续降幅下降4.38个百分点。其中大型企业开工率为76.18%，中型企业开工率为50.59%，小型企业开工率为61.00%。(调研企业：61家，产能：1376.7万吨)。
本月新增精铜杆企业9家，调研样本产能增加80.7万吨。
6月份精铜杆行业开工率录得66.55% 低于同期水平4.38个百分点（去年6月开工率70.93%）。
6月份铜价重心走低，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜6月平均价环比5月下降3153.41元/吨，精废杆价差也随之收窄，据SMM统计，5月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆平均价差为1246元/吨，同时因国内&ldquo;反向开票&rdquo;政策及《公平竞争审查条例》政策的颁布，部分再生铜杆厂开工率有所下滑，6月份再生铜杆对精铜杆企业订单产生的压制减轻，精铜杆企业表示订单环比有小幅回升，产量也随之上升。从订单来看，6月份精铜杆增长的订单主要为两方面，一是部分漆包线、新能源方面订单的带动，二是在铜价重心走低后，前期被压制的订单缓慢释放增加。但整体来看，新增订单较五月并无明显起色，市场目前整体上升空间有限，且账期问题严重，因此虽铜价大幅走低，但精铜杆企业开工率仅小幅回升，同比仍然延续降势。
6月精铜制杆企业原料库存比为8.11%&nbsp; 6月精铜制杆企业成品库存比12.53%
因升贴水上扬叠加铜价重心居高，精铜杆企业原料库存小幅下降0.5个百分点，同时随着产销情况有一定好转，精铜杆企业成品库存也小幅下降1.44个百分点。
预计7月份精铜制杆企业开工率为68.56%
进入七月后，精铜杆企业虽计划产量继续恢复，但因铜价再度冲高，不少精铜杆企业表示或难达生产目标，但当前随着&ldquo;反向开票&rdquo;政策以及《公平竞争审查条例》的公布及逐渐推进，更多的再生铜杆企业降低产量，在再生铜杆开工率继续走低的情况下，精铜杆企业开工率或可如期实现持续增长。预计7月精铜杆企业开工率为68.56%。另外，值得注意的是，在低氧杆市场持续疲软的影响下，不少企业计划或已投资上引炉，或将带来一定精铜杆的产能增加。
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6月铜价走低订单缓慢释放 精铜杆开工率如期小幅上升【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，5月份精铜制杆企业开工率为62.84%，超预期环比下降6.12个百分点，同比大幅下滑12.56个百分点。其中大型企业开工率为71.93%，中型企业开工率为46.55%，小型企业开工率为51.64%。(调研企业：52家，产能：1306万吨)
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;5月份精铜杆行业开工率录得62.84%，低于预期（预计5月开工率为67.03%）4.19个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;5月份铜价再度创下新高，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜5月平均价环比4月上涨5472.5元/吨，铜价持续冲高，精铜杆加工费也不断受到压制，SMM数据显示，5月份华东地区电力行业用杆含升贴水加工费平均价为296.25元/吨，环比4月份减少100.25元/吨，同时华东地区电力行业用杆不含升贴水加工费也有所下调。铜价持续抬升压制精铜杆加工费的同时，下游企业在资金压力下，提货节奏也不断放缓，月内出现长单违约零单疲软现象，5月份精铜杆开工率再次走低，录得62.84%，环比下降6.12个百分点，同比下降12.56个百分点，较上月企业预计开工率也下降4.19个百分点。且5月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆月平均价差为2219元/吨，再生制杆仍对精铜杆有明显替代作用。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;5月精铜制杆企业原料库存比为8.61%&nbsp; 5月精铜制杆企业成品库存比13.97%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;截至统计日期，因铜价出现明显回落，下游订单回暖，叠加前期停产降库后精铜杆企业库存压力相对月中减小，近期订单复苏后随精铜杆企业复产，原料库存小幅增加0.76个百分点，但成品库存相比4月分仍有垒库趋势，环比增加1.52个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;预计6月份精铜制杆企业开工率为65.49%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入六月，铜价出现明显回落，已跌破80000元/吨，部分下游企业订单得到释放，虽恰逢端午节，但精铜杆企业放假计划对比五一有所减少，精铜杆企业预计6月开工率或可回升，但因当前铜价仍处高位，多数下游企业观望情绪仍存，因此预计6月精铜杆企业开工率为65.49%，环比仅小幅上升2.65个百分点，同比仍下降5.44个百分点。若铜价维持跌势进而达到下游企业心理价位，精铜杆企业6月开工率或能出现较明显回升。

铜价冲高出货难见恢复 精铜杆5月开工率延续降势【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;国家税务总局日前印发《关于资源回收企业向自然人报废产品出售者&ldquo;反向开票&rdquo;有关事项的公告》，公告印发后，江西、广东、安徽、河北、河南、湖北等再生铜原料、再生铜杆主要集散地对政策的具体落实进展不一，有关企业也持有不同看法，
本次SMM实地走访涉及企业有：废旧金属回收园区、再生铜杆生产及贸易企业。具体内容如下：
华东有色金属城
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;金属城废铜去年有45万吨的贸易量，最远运到新疆和东三省，现在临沂到全国都有运输专线成本很低，但总量有一定重复计算，
有色金属交易量大概占全国的5%-10%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;关于&ldquo;反向开票&rdquo;的看法和落实情况：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;政策本身是很好的，长期来看能够规范行业，对于原料回收园区能够减少风险，但目前看对下游来说具体的操作路径还不是很通畅，
阻碍包括：其一现在还需要更加明确的操作流程和解读，其二牵扯的行业、平台公司较多，而且若操作不当可能涉及个人的所得税，执行存在一定困难，其三限定的五百万数额，对于大宗商品如铜、铝、不锈钢等还需要提高操作的可行性，现在极易超额。
以上执行当中的困难如果无法合理解决，则最终税收可能会流入税收洼地，因为按源头开票涉及税收流入问题会比较敏感，认为不同地区还是要一致执行才有好的效果。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;目前金属城已经在向政府申请反向开票，还在批复当中，现在还是按照之前的办法运作。
天津再生铜杆厂A
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
作为最早进行反向开票的企业之一
，目前涉及的业务有废旧回收拆解、再生铜杆生产、再生铜杆贸易、新增高纯铜杆产线等，目前关于反向开票按照法律法规进行，并无太大影响，目前主要的问题是
上游再生铜杆订单违约拖延交付情况普遍，已影响正常贸易进行。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;废旧方面主要做汽车拆解，还有共享单车、镁、铝、黑色、铜都有。园区堆场内一天拆解量在300-500辆，最多可同时存放400辆，拆解流程：放油放水&mdash;&mdash;拆外观&mdash;&mdash;拆内饰&mdash;&mdash;拆地盘&mdash;&mdash;压缩&mdash;&mdash;破碎，同时车玻璃也可以用于自己的铜厂提纯。
天津再生铜杆厂B
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;关于&ldquo;反向开票&rdquo;：认为&ldquo;反向开票&rdquo;如果正式实行，那么
整体生产成本大概增加1.6%-1.7%，认为最终合理的解决方式应该溯源至源头回收站。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;现在最主要的问题还是生产上的停滞，原定转产阳极铜，但因加工费下降太多计划暂停。现在以销定产，但是最大的问题是
上游不发货废铜短缺，造成无法连续生产的局面
，目前的状态能耗增加很多。
河北再生铜杆厂C
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;关于&ldquo;反向开票&rdquo;：目前对政策落实并无明显感受，当前
最大的问题同样是感到废铜紧缺、收购更加困难，并且废铜原料合同问题严重，口头协议缺乏约束效力。
但目前废铜杆销售情况很好，且前期原料库存备库充足，短期内不会影响正常生产
河北再生铜杆厂D
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;关于&ldquo;反向开票&rdquo;：
认为真正落实后会无形中缩小含税和不含税的价差，所以反向开票可能不利于贸易商但最终对实体有好处。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;目前生产正常，原料成品库存都在正常水平，有转产粗铜的部分，但是考虑到如果要上阳极板的设备，设备成本就在一百多万，且要另外改设备和场地，认为性价比不高，且结合粗铜及阳极板加工费、成本来看，生产粗铜相对占优，因此并无转产阳极板打算。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;综合以上情况来看，目前&ldquo;反向开票&rdquo;处于推进完善过程当中，有关企业对政策本身的作用均持肯定观点，但在具体落实过程当中仍存在不确定性，还需关注未来发展。
目前有关企业面临更重要的问题主要为在铜价剧烈波动的行情下，再生铜、再生铜杆行业普遍存在超卖、交付拖延的情况，造成大量企业无法交付订单或盘面中的资金损失，影响正常运作，废铜行业合同的完善或许是当前业内更需关注的问题。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;关于&ldquo;反向开票&rdquo;后续进展以及有关企业未来具体情况，SMM将持续为您关注报道。

实际走访废铜相关企业 探寻“反向开票”落实进展及企业近况【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，4月份精铜制杆企业开工率为68.96%，超预期环比下降2.18个百分点，同比下滑2.77个百分点。其中大型企业开工率为78.94%，中型企业开工率为52%，小型企业开工率为49.71%。(调研企业：52家，产能：1306万吨)
4月份精铜杆行业开工率录得68.96%，低于预期（预计4月开工率为72.39%）3.43个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;4月份在众多宏观利好及供应担忧支撑下，资金面坚挺，铜价暴涨至历史高位，据SMM数据显示，SMM 1#电解铜4月平均价环比3月上涨6113.46元/吨。在高铜价的压制下，4月下游消费情况不及企业预期，垒库压力愈重，不少精铜杆企业4月内选择减产或安排检修、停产等降库，同时因铜价高位波动，下游观望情绪浓厚，使部分精铜杆企业回款压力加重。SMM数据显示，4月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆月平均价差为2200元/吨，其中月内最高价差为2750元/吨，平均价差环比3月份上升1009元/吨，精废铜杆价差长期处于2000元/吨以上，但因4月大量废铜杆厂转产阳极板，精铜杆所受挤压有限。最终4月份精铜杆企业开工率环比下降2.18个百分点，同比也延续降势下滑2.77个百分点。
4月精铜制杆企业原料库存比为7.85%&nbsp; 4月精铜制杆企业成品库存比12.45%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;随开工率下滑，4月精铜制杆企业原料库存比为7.85%，环比下降1.06个百分点。成品库存方面，4月精铜制杆企业成品库存比为12.45%，因精铜杆企业纷纷减产或停产降库，且近期在节后下游提货有一定恢复，成品库存比环比小幅下滑0.48个百分点，但受铜价影响仍居于高位，同比上升1.81个百分点。
预计5月份精铜制杆企业开工率为67.03%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入五月后，因前期铜价影响，精铜杆企业预期放假时间同比增加，在五一期间，因铜价居高下游同样承压，下游提货不及预期，最终精铜杆企业实际放假数量及时间均多于预期水平，造成五月上旬精铜杆开工率同比超预期下降，截至目前，精铜杆停产减产企业仍在陆续恢复当中，预计对5月精铜杆开工率形成拖累，下游消费仅在铜价出现回调时有一定好转，预计5月精铜杆企业开工率为67.03%，环比下降5.36个百分点，同比下滑9.37个百分点。当前铜价易涨难跌，若无回调，预计消费难有明显修复。目前已有部分地区逐步落实以旧换新以及取消购房限制等利好政策，SMM将持续关注后续进展。

铜价延续涨势消费难见增量 精铜杆4月开工率超预期下滑【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;即将步入五一假期，近期铜价不断冲高，下游消费反复降温，精铜杆企业今年五一期间是何安排？对五一后消费如何预期？以下为实际调研情况：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研，对比去年五一精铜杆企业放假时间，今年有相关计划的精铜杆放假时长整体有所上升，2023年调研样本中五一放假停产的企业平均实际放假时长经统计为2.16天，2024年五一假期预期平均时长为3.69天。同时，据SMM历史数据显示，去年五一期间精铜杆周度开工率（4.29-5.5）为65.61%，2024年五一期间预计开工率（4.26-5.2）为62%，且因周度开工率统计周期影响，今年周度开工率统计周期仅包含两天五一假期，理论上受到放假影响相对2023年更少。在此前提下，下周（4.26-5.2）预计开工率仍同比下滑3.61个百分点，2024年五一假期前因受到高铜价影响，精铜杆企业普遍面临新增订单寥寥，成品库存垒库严重的问题，开工率同比下滑，放假时长预计也将有所延长。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从企业预期看，除明确有放假计划的企业外，仍有不少精铜杆企业因居高的成品库存及高铜价带来的订单不确定性，对后市持悲观态度，部分企业表示若铜价持续居于高位或再度冲高，或也将陆续安排停产，且安排检修的企业也有增多。对于节后的预期，若铜价无明显回调，预计消费复苏仍难显现。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;以下为具体调研记录：

实际数据看消费！2024年精铜杆企业五一放假时长同比延长【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周（4.19-4.25）周内铜价在宏观情绪带动下两度突破80000元/吨，据SMM调研精铜杆下游消费受到铜价抑制，提货速度大幅减慢。但精铜杆开工率未见明显下降，以下是详细原因分析：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从期铜主力合约走势可以看出，自3月中旬炼厂减产消息发酵以来，在宏观利好情绪以及供应紧张担忧的拉动下，铜价不断抬升，到4月22号在国新办发布会利好消息的支撑下，再度突破历史高位80000元/吨，严重打压下游采购情绪，4.25-4.26在必和必拓拟收购英美资源的消息传出后，市场担忧可能引发对矿业资产的争夺，资金面再度推动铜价突破80000元/吨，伦铜一度触及10000美元/吨关口。下游资金压力持续加重，提货速度引发担忧，而精铜杆周度开工率却未见明显下降，具体原因如下：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;其一，周度样本中精铜杆企业多数生产以长单为主，底部存有支撑，且部分国有企业或大型企业有产值目标，无法随意减产停产，加之下游仍存刚需采购，在少量减负后陆续可达到产销平衡，因此铜价冲高后，样本中对数企业经过自身调整后产量变化较小。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;其二，年前下游企业所持有的存量订单尚有支撑，国网南网年前订单排产逐步释放，另外在传统行业消费受抑的情况下，部分企业寻找其他行业下游客户，目前新能源、铜箔、下游变压器订单等表现仍然较好。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;其三，进入四月后，精废铜杆价差平均值（4.1-4.26）为2147元/吨，精废铜杆价差长期位于2000元/吨以上，再生铜杆经济效益提升，精铜杆受挤压严重，但经SMM实际调研了解到再生铜杆开工率自4月来持续下滑，原因为随着铜价走高扣减增加，废铜价格水涨船高且原料紧张愈甚，多数江西废铜杆厂逐渐选择转而生产经济效益及回款效率更高的阳极板，转产的废铜杆厂越来越多，废铜杆开工率逐周下滑，精铜杆开工率实际受精废铜杆价差影响少于预期。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;综上所述，在铜价不断冲高的背景下，精铜杆开工率却未见明显下滑，但随着铜价长期居高，精铜杆成品库存居高不下，库存压力叠加下游未见起色的提货速度，也给精铜杆带来一定压力，多家精铜杆企业将在五一前后检修或安排放假，在假期后根据实际行情决定排产。另外，此前转产阳极板的废铜杆目前已面临&ldquo;过剩&rdquo;问题，下游冶炼厂逐渐限量采购，或将促进废铜杆厂开工率逐渐回升，继而压制精铜杆开工率。据SMM调研，预计下周（4.26-5.2）精铜杆企业开工率将出现大幅下滑至62%。
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多方视角看：铜价冲高精铜杆开工率为何维稳？【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，3月份精铜制杆企业开工率为71.14%，环比回升29.09个百分点，同比下滑2.63个百分点。其中大型企业开工率为78.44%，中型企业开工率为57.76%，小型企业开工率为64.29%。(调研企业：52家，产能：1306万吨)
3月份精铜杆行业开工率录得71.14% 低于同期水平2.63个百分点（去年3月开工率73.77%）。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;3月份随着春节假期及元宵节的结束，精铜杆开工率如期上升，环比增加29.09个百分点，但整体开工率仍低于同期水平2.63个百分点。3月上旬铜价相对处于本月低位时，随着下游消费缓慢复苏的进程，精铜杆订单相对恢复，但3月中旬随着减产消息再度发酵，铜价大幅走高并持稳在72000元/吨上方，精铜杆订单在高铜价的压制下锐减，下游提货速度逐渐放慢，部分精铜杆企业被迫停产减产以降低库存，拖累精铜杆开工率未达同期水平。同时铜价高企，SMM数据显示，3月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆月平均价差为1191元/吨，其中月内最高价差为1735元/吨，平均价差环比2月份上升422元/吨，再生铜杆替代作用愈发明显，精铜杆3月份产量主要受长单支撑。
3月精铜制杆企业原料库存比为8.91% &nbsp;2月精铜制杆企业成品库存比12.93%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;3月精铜制杆企业原料库存比为8.91%，环比下降4.97个百分点。因排除节日影响如期回落，但因3月产量不及预期，因此部分企业原料并未消耗完全，精铜杆企业原料库存比高于去年同期水平1.82个百分点。3月精铜制杆企业成品库存比为12.93%，环比下降10.36个百分点。但因下游提货速度受到压制，成品库存仍高于去年同期2.02个百分点。
预计4月份精铜制杆企业开工率为72.39%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;预计4月精铜杆企业开工率为72.39%，环比仅小幅上升1.25个百分点。据SMM调研，清明节后铜价在伦铜带动下再度冲高，站上75000元/吨上方，短期内铜价难有下行空间，若铜价持续维持高位，下游资金压力延续，订单增量及提货速度难有明显回升，同时地产及基建项目的订单持续疲软，也同样压制精铜杆企业订单恢复节奏。预计4月精铜杆开工率仅有小幅回升，若铜价再创新高，开工率或有下行风险。传统旺季对消费影响较弱的情形下，或可关注近期各地政府陆续颁布的以旧换新具体利好政策。

铜价暴涨新增订单受压制 精铜杆3月开工率表现如何？【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，2月份精铜制杆企业开工率为42.05%，环比下降26.61个百分点，同比去年2月份下滑19.18个百分点，按春节时间同比去年1月份增长5.66个百分点。其中大型企业开工率为41.17%，中型企业开工率为31.21%，小型企业开工率为48.30%。(调研企业：52家，产能：1306万吨)
2月份精铜杆行业开工率录得42.05%，低于预期（预计2月开工率为43.91%）1.86个百分点。
2月份精铜杆开工率在春节假期影响下大幅下滑26.61个百分点，且仍低于预期值1.86个百分点。主因为下游消费情况未达预期状态，拖累新增订单量，造成开工率低于上月预期值。据SMM调研，节后归来，多数企业表示消费恢复情况并不及节前预期，节后生产多以年前订单及长单为主，下游仅维持钢需采购且叠加铜价维持高位水平，进一步抑制下游消费回暖速度，部分下游小型企业开工率或仍待回升。精废杆价差方面，SMM数据显示，2月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆月平均价差为769元/吨，其中月内最高价差为1145元/吨，平均价差对比去年1月份同比下降464元/吨，环比1月份下降193元/吨，今年2月份精铜杆经济优势相对更加明显。
2月精铜制杆企业原料库存比为13.88%&nbsp; 2月精铜制杆企业成品库存比23.29%
2月精铜制杆企业原料库存比为13.88%，环比上升5.53个百分点。主因是产量大幅下滑，同时因节后生产需要原料库存小幅走高，致使原料库存比抬升。2月精铜制杆企业成品库存比为23.29%，环比上升8.75个百分点。因产量下滑，叠加目前消费仍然疲软低于预期水平，下游消费升温预期不断推迟，造成企业出现垒库。
预计3月份精铜制杆企业开工率为66.06%
预计3月精铜制杆企业开工率为66.06%，环比上升22.15个百分点，同比去年3月下降7.71个百分点，按春节时间同比去年2月份上升4.83个百分点，目前虽在3月初逐步复工，但因下游消费仍比较疲软造成成品库存大幅垒库，3月中下旬存在一定掉头减产的风险，且目前铜价波动仍较大，下游企业更加谨慎，市场仍等待进一步复苏，目前来看，除新能源外，其他方面订单并无亮点可寻，下游仍保持按需采购。预计3月份开工率难达去年同期（2023年3月）水平。可额外注意的是，今年春节时间对比23年春节相对靠后，相对应的下游传统开工时间有所滞后，23年元宵节时间为2月5日，24年元宵节时间为2月24日，因此今年3月开工率或受到更多节日时间上的影响。整体来看，3月预计开工率环比上升22.15个百分点至66.06%，开工率仍难达节前水平。

2月春节精铜杆开工率如期下降 节后消费回温有限【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研数据显示，1月份精铜制杆企业开工率为68.67%，环比下降0.7个百分点，同比前年12月份增长7.05个百分点。其中大型企业开工率为76.48%，中型企业开工率为54.18%，小型企业开工率为62.59%。(调研企业：52家，产能：1306万吨)
1月份精铜杆行业开工率录得68.67%，高于预期（预计1月开工率为68.46%）0.21个百分点。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;1月份精铜杆开工率如期小幅下滑，市场整体仍处于淡季氛围当中。1月初随着铜价的走低，精废价差逐渐缩窄至1000元/吨以下，精铜杆经济优势增加拉动消费实现短暂回暖。进入1月中旬后精废价差虽继续缩窄，但随着春节脚步越来越近，精废价差对消费带来的影响已微乎其微。步入下旬后下游备库对消费带来的少许增量被随之而来的央行降准打断，降准支撑铜价冲高，增幅本就较少的节前备库更受打击。月末随着下游企业逐渐步入假期，提货速度渐缓，伴随山东、河北、河南等多地降雪天气叠加春节将近带来的物流受阻问题，精铜杆企业也逐渐迈入春节假期，企业开工率开始下滑。精废杆价差方面，SMM数据显示，1月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆月平均价差为962元/吨，其中月内最高价差为1475元/吨，平均价差对比前年12月份同比上升453元/吨，精铜杆1月份经济优势相对明显。
1月精铜制杆企业原料库存比为8.35%&nbsp; 1月精铜制杆企业成品库存比14.54%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;1月精铜制杆企业原料库存比为8.35%，环比上升1.56个百分点，同比前年12月上升0.78个百分点。从调研来看，本月存在一定节前原料备库以应对节后生产，原料库存比小幅升高。1月精铜制杆企业成品库存比为14.54%，在备库以及消费疲软的双重影响下，成品库存比有一定增加，且同比前年12月也上升2.6个百分点。
预计2月份精铜制杆企业开工率为43.91%
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;预计2月精铜杆企业开工率为43.91%，环比下降24.76个百分点，同比去年1月增加7.52个百分点。去年春节同时受到疫情放开影响，停工时间相对较长，开工率较低，今年虽处于消费淡季，但对比疫情期间开工率有一定恢复。从调研来看，节后预计在初五前后将陆续开始有少部分下游企业提货，大部分精铜杆厂以及下游企业预计将在初八至初十前后正式复产，大部分企业目前对于后市持观望情绪，届时将根据行情以及库存消耗情况具体考虑复工安排。目前来看，近期消费表现较好的订单集中于新能源汽车、光伏行业，企业对地产行业回暖信心较差。整体上，2月因春节假期大范围停工，开工率预计大幅度下滑至43.91%。

节前市场降温消费难见亮点 1月份精铜杆开工率如期下降【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; 据SMM调研数据显示，12月份精铜制杆企业开工率为69.37%，环比下降4.52个百分点，同比增长7.75个百分点。其中大型企业开工率为75.74%，中型企业开工率为60.87%，小型企业开工率为48.38%。(调研企业：54家，产能：1300万吨)
12月份精铜杆行业开工率录得69.37%，低于预期（预计12月开工率为70.12%）0.75个百分点。
12月份精铜杆开工率低于预期主要受到消费和企业计划安排两方面影响，消费上12月属于传统淡季，订单走弱，下游消费表现不如11月，多数精铜杆企业表示受到消费拖累而减产，同时月初面临不断上扬的月差，近月合约月差最高达BACK680元/吨，也对下游消费产生了抑制。另一方面，临近年底不少企业有检修及资金回拢的安排，12月份有部分停产的情况，另有部分企业年底生产计划已完成，所以提前停产降低库存。因此12月份受季节性减弱以及检修和关账停产影响，开工率下降。另外，12月有部分企业受到北方大雪天气以及空气污染影响，出现被迫停产减产情况，也额外拉低部分开工率。精废杆价差方面，SMM数据显示，12月份江西地区再生铜杆与华东地区电力用杆月平均价差为1355元/吨，其中月内最高价差为1885元/吨，平均价差对比10月份同比上升173元/吨，再生铜杆12月份对精铜杆消费的影响更加明显。
12月精铜制杆企业原料库存比为6.79% &nbsp;12月精铜制杆企业成品库存比11.11%
12月精铜制杆企业原料库存比为6.79%，环比上升0.75个百分点。从调研来看，本月精铜杆开工率超预期下滑，且存在一定计划外减产停产，原料库存比小幅升高。12月精铜制杆企业成品库存比为11.11%，主要由于受到消费拖累，成品库存比有一定增加。
预计1月份精铜制杆企业开工率为68.46%
预计1月精铜杆企业开工率为68.46%，环比下降0.91个百分点，同比增加32.07个百分点。去年春节较早工厂普遍处于假期或检修当中，叠加疫情影响生产以及消费，开工率处于低位水平，因此今年1月同比去年同期开工率出现大幅增长。从调研来看，目前精铜杆企业多以完成长单或客户刚需为主，新增订单很少且临近年关预计下游消费继续走弱，SMM预计1月份精铜杆行业开工率仍将小幅下滑。

12月份精铜杆开工率超预期下降 预计1月份延续下滑态势【SMM分析】

铜价格

铜杆加工费

华东铜杆加工费

华北铜杆加工费

华南铜杆加工费

无氧铜杆价格

精铜杆产量

精铜杆市场分析