SMM3月20日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现上涨回落后窄幅波动走势。开盘价95300元/吨，开盘后价格上升，摸高至96230元/吨，接着价格有所回落，在95500元/吨-95900元/吨之间波动，收盘价95850元/吨。隔月Contango月差在50元/吨-0元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利130元/吨-盈利260元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.82，环比下降0.2，采购情绪为2.80，环比下降0.14，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水90元/吨-平水，其中JCC、鲁方、祥光等报价贴水50元/吨-贴水30元/吨，中金、铁峰、紫金、OLYDA等报价贴水80元/吨-贴水60元/吨，金冠、金新、金凤、金豚PC等报价厂提贴水20元/吨-平水；好铜贵溪、金川大板、金豚大板等报价贴水10元/吨-平水。进入第二时间段，持货商小幅下调价格，鲁方、祥光、JCC等报价贴水60元/吨-贴水50元/吨，中金、中条山、铁峰、OLYDA等按贴水90元/吨-贴水80元/吨陆续成交，金冠、金新等按贴水20元/吨-平水陆续成交。
昨日夜盘铜价跳空低开，部分企业趁低位下单补库，日内采购需求有所上升，但考虑到前一日已集中补货，实际新增采购力度有限。据上期所3月19日公布的数据显示，日内沪铜仓单减少1.22万吨，印证了铜价回落后下游逢低采购热情升温，现货升贴水重心随之上移。从市场结构看，进口盈利窗口小幅走扩，后续海外货源流入预期升温，或将对供应端形成一定压力。综合来看，在去库提速与持货商抛售的博弈下，预计下个交易日沪铜现货升贴水或维持当前水平。

铜价走跌供需两旺 沪铜现货贴水企稳当前水平【SMM沪铜现货】

SMM3月20日讯：
今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报110元/吨较昨日下跌40元/吨，平水铜报升水0元/吨较昨天下跌20元/吨，湿法铜报贴水60元/吨较昨天下跌20元/吨。广东1#电解铜均价95945元/吨较上一交易日涨210元/吨，湿法铜均价为95830元/吨较上一交易日涨215元/吨。
现货市场：广东库存连续4天下降，到货稀少出货增加是主因，目前库存已经较年内高位下降了2.1万吨。库存继续下降，持货商本欲挺价出货早盘时平水铜报升水30元/吨，但铜价止跌反弹再加上昨天大跌时下游积极补货，今日补货积极性不如昨日，持货商只能下调升水出货，最后平水铜报0元/吨方有成交。今日广东地区电解铜采购情绪为2.51较上一交易日下降0.15，出货情绪为3.38较上一交易日下降0.05（历史数据可以登录数据库查询）。
总体来看，铜价止跌反弹下游补货欲不如昨日，现货升水冲高回落。
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铜价止跌反弹下游补货欲不如昨日  现货升水冲高回落【SMM华南铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年3月18日讯： 今日仓单均价较前一交易日持平，报47美元/吨（价格区间42~52美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报46美元/吨（价格区间41~51美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨1美元/吨，报26美元/吨（价格区间21~31美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。
&nbsp; &nbsp;自昨夜起内盘价格持续走低，国内现货升水抬升，现货进口窗口打开。持货商积极寻货保税仓单或近期到港提单。
听闻3月下旬到港少量火法提单报于50-60美元/吨，QP4月; 3月下旬及4月上旬EQ提单报盘报于35$，4月中下旬到港EQ提单报35美元/吨，成交于30美元/吨，QP4-5月均有。本周内交割一般火法仓单报50美元/吨，QP4月。
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内盘价格快速下行 消费支撑显现【SMM洋山铜现货】

SMM3月19日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现下跌企稳后窄幅波动走势。开盘价96100元/吨，开盘后价格持续下跌，下探至95430元/吨，接着价格企稳，在95550元/吨-95820元/吨之间波动，收盘价95680元/吨。隔月Backward月差在40元/吨-80元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利80元/吨-盈利200元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为3.02，环比上升0.29，采购情绪为2.94，环比上升0.29，
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。早盘盘初，铜价下跌，持货商挺价情绪强烈，报盘平水铜贴水30元/吨-平水，JCC、鲁方等按平水成交部分，中条山、金冠、铁峰、金凤、紫金、OLYDA等报价贴水30元/吨-平水；好铜贵溪、金川大板等报价升水30元/吨-升水50元/吨；非注册铜按贴水60元/吨-贴水50元/吨。后持货商大幅下调价格，平水铜祥光、JCC、鲁方等报价贴水40元/吨-贴水20元/吨，铁峰、紫金、OLYDA、大江HS等报价贴水80元/吨-贴水50元/吨；好铜贵溪、金川大板报价贴水30元/吨-贴水10元/吨。进入第二时间段，持货商进一步下调价格，鲁方、祥光、JCC等报价贴水70元/吨-贴水20元/吨，铁峰、OLYDA等按贴水90元/吨-贴水80元/吨陆续成交，注册湿法铜货源稀缺，仅部分缅甸货源流通，按贴水110元/吨陆续成交。
日内沪期铜2604合约延续跌势，运行区间进一步下探至95500-96000元/吨。铜价重心持续走低，显著刺激了下游企业的逢低补库需求，现货市场交投情绪明显回暖。从需求端看，据SMM了解，多数下游企业订单数量激增，较前期有较大幅度增长，终端提货积极性同步提升。铜价回调对企业吸引力增强，逢低采购意愿强烈。持货商顺势挺价，带动现货升贴水早盘明显回升。从供应端看，社会库存较周一大幅去库2.42万吨，去库节奏加快。现货升贴水回升提高了持货商的出货意愿，市面上仓单流出增多。随着升贴水达到部分持货商心理预期，抛售现货仓单的行为开始出现，先前较为紧俏的现货供应情况有所缓解，带动现货升贴水在随后有所走跌。综合来看，当前铜价对下游企业吸引力增强，去库提速支撑现货，但持货商逢高抛售叠加月差结构转变，对升贴水形成压制。在供需博弈下，预计明日沪铜现货延续博弈格局，升贴水或维持贴水区间运行。
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铜价回落激发下游采购热情 去库提速但持货商逢高抛售 现货升贴水先扬后抑【SMM沪铜现货】

SMM3月19日讯：
今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报140元/吨较昨日上升90元/吨，平水铜报升水20元/吨较昨天上升80元/吨，湿法铜报贴水40元/吨较昨天上升80元/吨。广东1#电解铜均价95735元/吨较上一交易日跌3400元/吨，湿法铜均价为95615元/吨较上一交易日涨3405元/吨。
现货市场：广东库存连续3天下降，到货减少出货增加是主因。铜价出现大幅下跌，下游加工企业积极下单，持货商顺势调价，早盘时平水铜报贴水20元/吨，因成交太好，后调价至升水20元/吨。今日广东地区电解铜采购情绪为2.65较上一交易日上升0.06，出货情绪为3.43较上一交易日上升0.05（历史数据可以登录数据库查询）。
总体来看，铜价大幅下跌下游积极补货，现货升水大幅走高。
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铜价大幅下跌下游积极补货 现货升水大幅走高【SMM华南铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年3月18日讯： 今日仓单均价较前一交易日持平，报47美元/吨（价格区间42~52美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报46美元/吨（价格区间41~51美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报25美元/吨（价格区间19~31美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。
&nbsp; &nbsp;
日内比价升水无明显波动，市场成交维持活跃。听闻3月下旬到港少量火法提单报于50-60美元/吨，QP4月; 3月下旬及4月上旬EQ提单报盘报于35$，4月中下旬到港EQ提单报35美元/吨，QP5月。本周内交割一般火法仓单报50美元/吨，QP4月。
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日内比价持平 买卖维持活跃【SMM洋山铜现货】

SMM3月18日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现多次价格上涨回落走势，收盘价格探至低点。开盘价99200元/吨，开盘后价格有所上升，摸高至99450元/吨，接着价格回落，下探至98870元/吨，随后价格企稳，小幅上涨至99250元/吨，然后价格再度走跌，截止收盘，价格探低至98660元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨-Backward 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利20元/吨-盈利100元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.73，环比上升0.09，采购情绪为2.65，环比上升0.10，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水140元/吨-贴水40元/吨，其中秘鲁大板、JCC、鲁方等报价贴水60元/吨-贴水40元/吨，中金、铁峰、紫金、金冠、金新、金凤、金川isa永昌等报价贴水140元/吨-贴水60元/吨；好铜贵溪、金川大板等报价贴水40元/吨-贴水20元/吨；非注册铜报价贴水220元/吨-贴水200元/吨。进入第二时间段，持货商进一步下调价格，鲁方、祥光、JCC等报价贴水80元/吨-贴水70元/吨，秘鲁大板按贴水80元/吨成交，铜冠、金凤等按贴水80-贴水60元/吨陆续成交，紫金、红鹭等按贴水140元/吨-贴水120元/吨成交；非注册铜报价贴水240元/吨-贴水220元/吨左右成交。
日内现货市场成交情况较昨日有所改善，持货商挺价意愿依旧存在，但部分持货商甩货行为一度压制市场，致使现货升贴水第二时段有所走跌，叠加隔月Contango月差收敛，持货商交仓意愿有所减弱，现货升贴水持续承压。需求端，铜价下跌，下游企业或有部分补库需求，但当前铜价实际吸引力有限。供应端，社会库存仍处高位，但实际流通货源较紧缺，日内已见部分仓单流出，或可缓解部分现货供应压力。同时，进口窗口持续打开，后续海外货源流入预期升温。综合来看，在供需博弈下，预计明日沪铜现货整体延续当前贴水格局。

隔月价差首现Back结构 沪铜现货贴水延续承压态势【SMM沪铜现货】

SMM3月18日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约均价报贴水60元/吨，较上一交易日维持不变，成交价格均价99020元/吨较上一交易日跌1240元/吨。铜价偏弱震荡运行，下游前期补充原料库存后，采购情绪有一定降温，现货升贴水企稳。今日华北地区电解铜采购情绪为2.85较上个交易日上升0.04，出货情绪为2.52较上个交易日上升0.81（
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）。
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下游情绪降温 现货升贴水企稳【SMM华北铜现货】

SMM3月18日讯：
今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报50元/吨较昨日上升20元/吨，平水铜报贴水60元/吨较昨天上升20元/吨，湿法铜报贴水120元/吨较昨天上升20元/吨。广东1#电解铜均价99135元/吨较上一交易日跌1120元/吨，湿法铜均价为99020元/吨较上一交易日跌1120元/吨。
现货市场：广东库存连续2天下降，到货减少出货增加是主因。铜价明显下跌且库存走低，令持货商积极挺价出货，下游趁低价亦有补货动作，今日平水铜成交价较昨日上升20元/吨，整体成交好于昨日。今日广东地区电解铜采购情绪为2.59较上一交易日上升0.16，出货情绪为3.38较上一交易日上升0.12（历史数据可以登录数据库查询）。
总体来看，铜价和库存双双走低，持货商积极挺价出货，现货交投好于昨日。
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铜价和库存双双走低  持货商积极挺价出货【SMM华南铜现货】

SMM3月17日讯：
早盘沪期铜2604合约呈现波动上升后回落走势。开盘价100200元/吨，开盘后价格在100100元/吨-100280元/吨之间波动，随后价格有所上升，摸高至100500元/吨，接着价格回落至100060元/吨，收盘价100130元/吨。隔月Contango月差在130元/吨-80元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损50元/吨-盈利10元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.55，环比上升0.02，采购情绪为2.62，环比下降0.01，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水150元/吨-贴水70元/吨，其中HMG-B、JCC、鲁方等报价贴水100元/吨-贴水70元/吨，金川isa、铁峰、金凤、紫金、金新等报价贴水150元/吨-贴水80元/吨；好铜贵溪、金川大板等报价贴水50元/吨；非注册铜报价贴水210元/吨-贴水150元/吨。进入第二时间段，下游企业观望情绪浓烈，持货商小幅下调价格，HMG-B、JCC等报价贴水110元/吨-贴水90元/吨，金川isa、紫金、金川isa永昌等按报价贴水170元/吨-贴水150元/吨陆续成交；注册湿法铜货源稀缺，仅部分缅甸货源流通，报价贴水170元/吨。
日内现货市场交投两清，持货商挺价意愿依旧存在，下游观望情绪较为浓烈，现货升贴水较昨日轻微走跌。隔月Contango月差收敛，持货商交仓意愿有所减弱，对现货升贴水形成压制。需求端，下游维持刚需采购，持货商小幅下调报价后成交仍显清淡，当前铜价对终端吸引力有限。供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，社会库存仍处高位，明后两天仓单的流出或对现货升贴水进一步进行压制。同时，进口窗口仍存在打开迹象，后续海外货源流入预期升温，进一步加重供应端压力。综合来看，在供需两弱格局下，预计明日沪铜现货升贴水将继续承压，或有小幅走扩可能。

卖方挺价与买方观望并存 换月后沪铜现货交投两清【SMM沪铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年3月17日讯： 今日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报47美元/吨（价格区间42~52美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报46美元/吨（价格区间41~51美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨4美元/吨，报25美元/吨（价格区间19~31美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。
&nbsp; &nbsp;
日内市场大量买方寻货近期到港EQ及OG铜提单。听闻3月下旬到港少量火法提单报于50-60美元/吨，QP4月; 3月下旬及4月上旬EQ提单报盘报于35$，4月中下旬到港EQ提单报35美元/吨，QP5月。本周内交割一般火法仓单报50美元/吨，QP4月。
&nbsp;

注册铜及EQ价差持续收窄 买方寻货积极【SMM洋山铜现货】

SMM3月12日讯：
今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报30元/吨较昨日下降20元/吨，平水铜报贴水80元/吨较昨天下降70元/吨，湿法铜报贴水140元/吨较昨天下降55元/吨。广东1#电解铜均价100255元/吨较上一交易日涨1300元/吨，湿法铜均价为100140元/吨较上一交易日涨1290元/吨。
现货市场：广东库存仅昨日一日小幅上涨后，今日重新下降，到货减少出库增加是主因。库存下降持货商趁机挺价出货，但下游加工企业今日补货情绪一般，一方面是铜价出现较大涨幅，另一方面是升水亦大幅上升；不过贸易商接货意愿较昨日上升，整体交投情绪因换月后而有所好转。今日广东地区电解铜采购情绪为2.43较上一交易日上升0.11，出货情绪为3.26较上一交易日上升0.25（历史数据可以登录数据库查询）。
总体来看，换月后市场交投情绪好转，关注明天库存变化情况，若能继续去库，则升水有望继续走高。
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换月后市场交投情绪好转 关注明天库存变化情况【SMM华南铜现货】

SMM3月17日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约均价报贴水60元/吨，较上一交易日跌120元/吨，成交价格均价100260元/吨较上一交易日涨1135元/吨。交割后下游执行长单，叠加近期北方市场消费较好，现货供应略显紧张，给予持货商一定挺价信心。今日华北地区电解铜采购情绪为2.81较上个交易日下降0.22，出货情绪为2.05较上个交易日下降0.34（
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）。
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交割后下游执行长单 现货供应略显紧张【SMM华北铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年3月16日讯： 今日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报46美元/吨（价格区间42~50美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报45美元/吨（价格区间41~49美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨2美元/吨，报21美元/吨（价格区间17~25美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。
&nbsp; &nbsp;日内进口窗口打开，进口商询盘积极，市场报盘较上周五推高，但早盘结束前成交较少，贸易商间多呈官网态度。
听闻3月下旬到港少量火法提单报于50-60美元/吨，QP4月; 3月下旬及4月上旬EQ提单报盘报于35$，4月中下旬到港EQ提单报35美元/吨，QP5月。本周内交割一般火法仓单报50美元/吨，QP4月。
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日内进口窗口打开 早市询盘活跃报盘推高【SMM洋山铜现货】

SMM3月16日讯：
今日SMM1#电解铜现货对当月2603合约报价升水20元/吨-升水200元/吨，均价报价升水110元/吨。日内为沪期铜2603合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。早盘沪期铜2603合约基本运行于98640-99510元/吨，沪期铜2604合约运行于99610-98830元/吨。隔月Contango月差在270元/吨-170元/吨之间，沪铜对2604合约当月进口盈亏在盈利100元/吨-240元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.63，环比下降0.24，采购情绪为2.53，环比下降0.15，
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。今天日内，持货商基本开始对沪期铜2604合约进行报价。早盘盘初，在Contango180时，持货商报价平水铜贴水130元/吨-贴水100元/吨，其中，波兰大板、JCC等报价贴水100元/吨，大江PC、金川isa、东南铁峰、金凤、紫金等报价贴水130元/吨-贴水120元/吨；好铜金川大板和贵溪报价贴水50元/吨。部分持货商对03合约报价铁峰、中金升水10元/吨-升水30元/吨。进入第二时段，持货商挺价意愿强烈，市场交投两清，平水铜金冠、金新、铜冠等按报价贴水100元/吨-贴水70元/吨陆续成交。非注册按贴水200-贴水180元/吨成交。
展望明日，沪铜现货市场将正式对2604合约进行报价。从市场结构看，2604对2605合约Contango月差运行在110元吨-60元/吨，持货商出货意愿强烈，叠加进口窗口大开，后续海外货源流入预期增强，现货升贴水承压。需求端，尽管铜价再度回落至10万元/吨关口下方，但下游企业采购热情并未显著升温，日内交投两清，在当前价位下，终端对后续价格走势仍存观望情绪，采购趋于谨慎。供应端，SMM录得社会库存54.73万吨，环比上期下降2.66万吨，但绝对水平仍处高位，叠加进口预期增强，整体供应压力依旧存在。综合来看，换月完成叠加进口预期增强的背景下，预计明日沪铜现货持续承压，贴水或将进一步走扩。

最后交易日铜价下跌 沪铜现货市场交投两清【SMM沪铜现货】

SMM3月12日讯：
今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报50元/吨较上周五下降110元/吨，平水铜报贴水10元/吨较上周五下降50元/吨，湿法铜报贴水85元/吨较上周五下降85元/吨。广东1#电解铜均价98955元/吨较上一交易日跌1640元/吨，湿法铜均价为98850元/吨较上一交易日跌1625元/吨。
现货市场：周末归来广东库存并没有继续下降，而是出现小幅增加，到货增加是主因。由于今日是换月日，市场报价混乱，平水铜主流成交价在次月贴水120元/吨，但当月成交价在贴水10元/吨；整体交投较为淡静。今日广东地区电解铜采购情绪为2.32较上一交易日下降0.08，出货情绪为3.01较上一交易日下降0.29（历史数据可以登录数据库查询）。
总体来看，换月日市场报价混乱，整体交投较为淡静。
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换月日市场报价混乱  整体交投较为淡静【SMM华南铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2026
年3月13日讯：今日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨1美元/吨，报价参考3月中下旬至4月上旬到港货源
&nbsp; &nbsp; 日内市场成交回暖，3月下旬及4月中上旬提单询报盘活跃。听闻3月下旬到港少量火法提单报于55-60美元/吨，QP4月; 3月下旬及4月上旬EQ提单报盘报于25-30$，4月中下旬到港EQ提单报35美元/吨，QP5月。本周内交割火法及两牌提单报60-65美元/吨，QP4月。
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市场成交回暖询报盘活跃 远期供应稳定性成担忧【SMM洋山铜现货】

SMM3月13日讯：
早盘沪期铜2603合约呈现宽幅震荡下跌走势。开盘价100450元/吨，开盘后价格多次呈现上升后快速回落态势，在100320元/吨至100620元/吨之间宽幅波动，接着价格持续走跌，截止收盘，价格探低至100230元/吨。隔月Contango月差在300元/吨-230元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损130元/吨-10元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.87，环比下降0.07，采购情绪为2.68，环比下降0.03，
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。早盘盘初，持货商报盘平水铜升水50元/吨-升水100元/吨，其中HMG-B、JCC等报价升水80元/吨-升水100元/吨，金川isa、中金、中条山、铁峰、金凤、豫光等报价升水50元/吨-升水70元/吨；好铜贵溪、金川大板等报价升水130元/吨-升水150元/吨；注册湿法铜货源稀缺，仅部分缅甸流通，因此价格坚挺，报价升水20元/吨；非注册铜报价贴水30元/吨-贴水20元/吨。进入第二时间段，下游企业采购强度有所回落，部分持货商下调价格，铁峰按升水30元/吨-升水40元/吨陆续成交，金冠、金新、铜冠、金凤等按报价升水60元/吨-升水100元/吨陆续成交。此外，日内已见部分持货商对04合约进行尝试性报盘。
展望下周，下周一为沪期铜2603合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。隔月Contango月差小幅收敛，持货商交仓意愿有所减弱，对现货升水的支撑边际松动。同时，进口亏损已大幅收窄，进口窗口存在即将打开迹象，若窗口开启将引入海外货源，增加国内现货供应压力，对升贴水形成潜在压制。需求端，下游维持刚需采购，为价格提供一定支撑，但日内可见部分下游企业对高升水现货接受度有限，采购趋于谨慎；供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，社会库存仍处高位。因SMM始终对当月合约报价，根据月差转换预计呈现对当月高升水状态，但在第二个交易日即将修复。综合来看，在交割逻辑主导下，预计下周一沪铜现货升贴水将维持高升水运行。

交割逻辑支撑但进口窗口隐现 沪铜现货维持升水运行中显压力【SMM沪铜现货】

SMM3月12日讯：
今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报160元/吨持平昨日，平水铜报升水40元/吨持平昨日，湿法铜报贴水20元/吨持平昨日。广东1#电解铜均价100595元/吨较上一交易日跌265元/吨，湿法铜均价为100475元/吨较上一交易日跌265元/吨。
现货市场：广东库存已经连续3日大幅下降，出货增加是主因，目前库存已经较年内高位下降1万吨。尽管今日库存继续下降，但贸易商和下游补货的积极性明显不如昨日，然而持货商并不愿降价出货，买卖双方意见分歧较大整体成交不佳。今日广东地区电解铜采购情绪为2.40较上一交易日下降0.11，出货情绪为3.30较上一交易日下降0.27（历史数据可以登录数据库查询）。
总体来看，贸易商和下游补货的积极性明显不如昨日，现货升水持平昨日。
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贸易商和下游补货的积极性明显不如昨日  现货升水不变【SMM华南铜现货】

SMM3月13日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约平水-升水80元/吨，均价40元/吨较上一交易日维持不变，成交价格均价100470元/吨较上一交易日跌155元/吨。继周初下游大量补货后，周尾采购需求有所放缓，市场活跃度有所降温。今日华北地区电解铜采购情绪为2.86较上个交易日升水0.01，出货情绪为1.56较上个交易日上升0.05（
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）。
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周尾需求放缓 现货升贴水持平【SMM华北铜现货】

SMM3月20日讯：隔夜伦铜开于12093.5美元/吨，盘初铜价重心逐渐下移下探至11754美元/吨，随后震荡上行摸高于12228.5美元/吨，后宽幅震荡最终收于12211.5美元/吨，跌幅达1.05%，成交量至4.69万手，持仓量至28.86万手，较上一交易日增加239手。隔夜沪铜主力合约2605开于92500元/吨，盘初即下探至91820元/吨，随后铜价重心震荡上行摸高于95530元/吨，后窄幅震荡最终收于94920元/吨，跌幅达0.91%，成交量至15.3万手，持仓量至19.7万手，较上一交易日减少6302手，以多头减仓为主。宏观方面，美联储降息预期持续降温，市场甚至开始出现加息押注。中东方面，能源设施攻防出现缓和迹象：美以否认袭击伊朗气田并承诺暂停打击，美方甚至表示可能解除对伊海上石油制裁以压低油价。但伊朗强调报复尚未结束，并拟对霍尔木兹海峡征收通行费，地缘不确定性仍存。油价维持高位加剧市场对通胀及经济走弱的担忧，叠加LME库存高位，铜价持续承压。基本面来看，进口及国产货源到货平稳，供应整体充裕；需求端，下游受铜价回调带动，采购意愿有所回升。库存方面，截至3月19日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降8.85%，总库存同比去年同期增加17.67万吨，各地区均有所去库。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡。

宏观压力持续显现 内外铜价双双收跌【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2604开于86640元/吨，开盘即摸高于86640元/吨，开盘后重心不断下行，临近盘尾摸底于82930元/吨，最终收于83380元/吨，跌幅达4.59%，持仓量至5565手，较上一交易日增加133手，成交量至7286手，较上一交易增加2262手，主要表现为空头增仓。宏观方面，美联储维持利率不变，点阵图偏鹰，市场预计美联储降息遥遥无期，使得铜价承压。此外，中东局势持续升级，以色列击毙伊朗情报部长并打击伊朗北部目标，伊朗反击袭击卡塔尔、沙特能源设施，地缘冲突推升油价、加剧通胀风险，推动美指走高，利空铜价。基本面方面，进口及国产货源到货维持稳定，整体供应充足。需求端，受铜价回调影响，下游采购意愿持续回升。库存方面，截至3月19日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降8.85%，总库存同比去年同期增加17.67万吨，各地区均有所去库。
上期所沪铜2604合约收于94430元/吨，若以BC铜2604合约83380元/吨计算，其税后价格94219元/吨，沪铜2604合约与BC铜之间价差211元/吨，价差维持正向结构较前一日有所收窄。

BC铜主力合约大幅收跌4.59%  降息降温叠加地缘紧张双承压【SMM BC铜评论】

SMM3月19日讯：隔夜伦铜开于12714.5美元/吨，盘初即上探至12715美元/吨，随后铜价重心直线下移，而后窄幅震荡最终收底于12340美元/吨，跌幅达3.44%，成交量至3.36万手，持仓量至28.83万手，较上一交易日减少4872手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2605开于并摸高于98000元/吨，随后铜价重心直线下移下探至95920元/吨，后震荡上行最终收于96340元/吨，跌幅达2.58%，成交量至10.3万手，持仓量至19.8万手，较上一交易日增加9911手，以空头增仓为主。宏观方面，美联储维持利率不变，点阵图偏鹰，市场降息预期大幅降温，鲍威尔称当前非滞胀、能源冲击为一次性事件，美国PPI年率超预期升至3.4%。中东局势持续升级，以色列击毙伊朗情报部长并打击伊朗北部目标，伊朗反击袭击卡塔尔、沙特能源设施，地缘冲突推升油价、加剧通胀风险，推动美指走高，利空铜价。基本面方面，进口及国产铜到货维持稳定，整体供应充足。需求端受铜价回调影响，下游采购意愿有所回升。综合来看，宏观利空主导市场情绪，预计今日铜价将延续窄幅震荡偏弱运行。

宏观利空突袭！伦铜重挫3.44% 沪铜失守9.8万关口【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2604开于87780元/吨，开盘后维持高位震荡后摸高于87890元/吨，上午交易时段收盘时重心下探至84000，而后恢复正常运行区间，最终横盘整理收于87050元/吨，跌幅达1.62%，持仓量至5432手，较上一交易日减少167手，成交量至5024手，较上一交易增加1566手。宏观方面，，特朗普表示尚未准备好立即结束冲突，但称将在不久后撤离；伊朗最高领袖则坚决驳回和谈提议，坚持反击并索赔。与此同时，伊朗最高国家安全委员会秘书及巴斯基民兵组织负责人确认身亡，伊方正紧急为关键职位增补人选。在地缘紧张局势叠加LME库存高企引发的需求担忧共同影响下，铜价整体承压偏空。基本面方面，进口及国产货源到货维持稳定，整体供应充足。需求端，受铜价回调影响下游采购意愿回升。
上期所沪铜2604合约收于98590元/吨，若以BC铜2604合约87050元/吨计算，其税后价格98367元/吨，沪铜2604合约与BC铜之间价差223元/吨，价差维持正向结构较前一日有所扩大。

BC铜主力合约收跌1.62%  地缘紧张使得铜价持续承压【SMM BC铜评论】

SMM3月18日讯：隔夜伦铜开于12724.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于12829.5美元/吨，随后铜价重心直线下移下探至12721美元/吨，随后震荡上行回调最终收于12780美元/吨，跌幅达1.07%，成交量至1.7万手，持仓量至29.3万手，较上一交易日减少8255手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2604开于99120元/吨，盘初上探至99530元/吨，随后一路震荡下行摸底于98900元/吨，随后铜价重心上移最终收于99140元/吨，跌幅达0.92%，成交量至2.77万手，持仓量至17.7万手，较上一交易日减少1993手，以多头减仓为主。宏观方面，美联储本周倾向保持观望，认为近期市场冲击存在双向不确定性。地缘方面，特朗普表示尚未准备好立即结束冲突，但称将在不久后撤离；伊朗最高领袖则坚决驳回和谈提议，坚持反击并索赔。与此同时，伊朗最高国家安全委员会秘书及巴斯基民兵组织负责人确认身亡，伊方正紧急为关键职位增补人选。在地缘紧张局势叠加LME库存高企引发的需求担忧共同影响下，铜价整体承压偏空。基本面来看，国产货源供应充足，进口货源陆续到港补充，整体供应宽松；需求端，铜价小幅上调抑制下游采购意愿，市场以刚需补库为主。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏弱运行。

内外铜价双双收跌 宏观与基本面共同施压【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2604开于88450元/吨，开盘后维持高位震荡后摸高于88940元/吨，而后重心一路下行，临近盘尾摸低于87730元/吨，最终收于87780元/吨，跌幅达0.37%，持仓量至5599手，较上一交易日减少113手，成交量至3458手，较上一交易减少1917手。宏观方面，以色列在伊朗德黑兰和黎巴嫩贝鲁特发动了大规模袭击，一艘停泊在阿曼湾的油轮遭不明发射物袭击，油价上涨，加剧市场对于美国通胀担忧情绪，对铜价产生利空影响。基本面方面，进口及国产货源到货维持稳定，整体供应充足。需求端，铜价小幅上调抑制轻微下游采购意愿，维持刚需采购。
上期所沪铜2604合约收于99340元/吨，若以BC铜2604合约87780元/吨计算，其税后价格99191元/吨，沪铜2604合约与BC铜之间价差149元/吨，价差维持正向结构较前一日有所收窄。

BC铜主力合约收跌0.37%  地缘风险加剧市场担忧【SMM BC铜评论】

SMM3月17日讯：隔夜伦铜开于12751美元/吨，盘初即下探至12743美元/吨，随后铜价重心逐渐上移临近盘尾摸高于12940美元/吨，最终收于12918.5美元/吨，涨幅达1.44%，成交量至1.97万手，持仓量至30.2万手，较上一交易日减少5166手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2604开于100020元/吨，盘初即摸底于99820元/吨，而后震荡上行上探至100420元/吨，随后宽幅震荡最终收于100190元/吨，涨幅达0.58%，成交量至27.4万手，持仓量至19万手，较上一交易日减少3315手，以空头减仓为主。宏观方面，特朗普呼吁美联储紧急降息，并预测伊朗战争结束后油价将大幅下跌，同时暗示已对哈尔克岛石油设施采取行动；美财长则表示允许伊朗油轮通过霍尔木兹海峡，且未干预石油市场。伊朗方面回应称，经军方协调已有非交战方船只正常通航。随着战争结束预期逐步强化，油价回落带动通胀压力缓解，美元指数走弱，对铜价构成支撑。基本面方面，进口及国产铜到货保持稳定，整体供应平稳；铜价回调后下游刚需释放有所加快，消费端逐步回暖。截至3月16日，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少5.46%，去库节奏加快。综合来看，预计今日铜价窄幅震荡偏强。

内外盘铜价联袂收涨 宏观基本面共振偏强【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2604开于88950元/吨，盘初即摸高于89110元/吨，而后重心一路下行，临近盘尾摸低于87330元/吨，最终收于88060元/吨，跌幅达1.16%，持仓量至5712手，较上一交易日减少80手，成交量至5375手，较上一交易增加2090手。宏观方面，美国四季度GDP意外下修至0.7%，但PCE通胀与职位空缺数据仍显韧性，经济呈现滞胀担忧；与此同时，鲍威尔传票被驳回后司法部将上诉，或延缓沃什任命进程。中东方面，美军已轰炸伊朗哈尔克岛并计划护航油轮通过霍尔木兹海峡，美伊均无意停火且战事可能持久化，伊朗威胁若能源设施遭袭将摧毁美方所有关联目标，美伊对抗持续升级引发避险情绪升温，美指走强利空铜价。基本面方面，进口及国产货源到货维持稳定，整体供应企稳。需求端，铜价回调有效刺激下游消费，刚需逐步释放。截至3月16日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少5.46%。
上期所沪铜2604合约收于99720元/吨，若以BC铜2604合约88060元/吨计算，其税后价格99508元/吨，沪铜2604合约与BC铜之间价差212元/吨，价差维持正向结构且较前一日有所扩大。

BC铜主力合约收跌1.16%  通胀担忧压制降息预期【SMM BC铜评论】

SMM3月16日讯：上周五晚伦铜开于12871美元/吨，盘初宽幅震荡中摸高于12942美元/吨，随后铜价重心逐渐下移临近盘尾下探至12733美元/吨，最终收于12735.5美元/吨，跌幅达1.64%，成交量至2.26万手，持仓量至30.7万手，较上一交易日增加3144手，以空头增仓为主。上周五晚沪铜主力合约2604开于100520元/吨，盘初即上探至100760元/吨，随后铜价重心震荡下行临近盘尾摸底于99710元/吨，跌幅达0.86%，成交量至3.89万手，持仓量至19万手，较上一交易日减少930手，以多头减仓为主。宏观方面，美国四季度GDP意外下修至0.7%，但PCE通胀与职位空缺数据仍显韧性，经济呈现滞胀担忧；与此同时，鲍威尔传票被驳回后司法部将上诉，或延缓沃什任命进程。中东方面，美军已轰炸伊朗哈尔克岛并计划护航油轮通过霍尔木兹海峡，美伊均无意停火且战事可能持久化，伊朗威胁若能源设施遭袭将摧毁美方所有关联目标，美伊对抗持续升级引发避险情绪升温，美指走强利空铜价。基本面方面，供应端呈现结构性分化，库存处于高位但仓单有所减少，交割逻辑下整体供应仍偏宽松；需求端，下游消费正逐步恢复释放。综合来看，预计今日铜价将维持窄幅震荡。

内外铜价夜盘走弱 宏观扰动压制铜价走势【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2604开于89640元/吨，盘初即摸高于89640元/吨，随后宽幅震荡，日间开盘后铜价重心直线下移临近盘尾下探至88550元/吨，最终收于88740元/吨，跌幅达0.68%，持仓量至5792手，较上一交易日增加119手，成交量至3285手，表现为空头增仓。宏观层面，海湾地区油轮遇袭事件发酵，伊朗表态或将持续关闭霍尔木兹海峡，原油价格应声走高。避险情绪提振美元指数走强，叠加市场下调美联储年内降息预期至20个基点，双重因素共同对铜价构成压制。基本面方面，供应端，结构性分化，库存高位但仓单减少，交割逻辑下整体供应较为宽松。供应充足；需求端下游需求逐步释放。
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上期所沪铜2604合约收于100310元/吨，若以BC铜2604合约88740元/吨，其税后价格100276元/吨，沪铜2603合约与BC铜之间价差34，价差回归正向结构。

BC铜2604宽幅收跌 地缘与降息预期双压【SMM BC铜评论】

&nbsp; &nbsp; SMM3月13日讯：隔夜伦铜开于13044美元/吨，盘初摸高于13063.5美元/吨后重心下行摸低于12929美元/吨，最终收于12948.5美元/吨，跌幅达0.77%，成交量至1.7万手，较上一交易日减少235手；持仓量至30.4万手，较上一交易日增加279手，整体主要表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2604开于101240元/吨，开盘即摸高于101240元/吨，而后重心下行摸低于100560元/吨，最终收于100860元/吨，跌幅达0.15%，成交量至2.6万手，较上一交易日减少6.2万手；持仓量至18.9万手，较上一交易日减少3320手，整体主要表现为多头减仓。宏观方面，海湾地区油轮遇袭，伊朗表态将继续关闭霍尔木兹海峡，原油价格走强，市场避险情绪升温推动美指上行，对铜价形成压制。此外，市场削减美联储今年降息押注至20个基点（不足一次），亦利空铜价。基本面方面，供应端进口货源持续到货，市场货源流通充裕，需求端下游刚需采购情绪仍存。库存方面，截至3月12日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.57%。综合来看，宏观利空影响以及基本面去库支撑，预计今日铜价将维持窄幅震荡区间。

霍尔木兹海峡将继续关闭？ 美指上行令铜价承压【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2604开于89120元/吨，盘初铜价重心逐渐上移上探至89950元/吨，随后宽幅震荡，日间开盘后铜价重心直线下移摸底于88920元/吨，随后震荡上行最终收于89400元/吨，跌幅达0.71%，持仓量至5673手，较上一交易日增加123手，成交量至3831手，表现为空头增仓。宏观层面，美国 2 月 CPI 年率2.4%，符合市场预期。尽管特朗普表态战事有望快速结束，但中东局势仍存不确定性，市场对冲突升级保持警惕，美元指数小幅收涨，对铜价形成压制。基本面方面，供应端受进口货源集中到货及交割因素影响，供应充足；需求端下游刚需陆续释放。截至3月12日，SMM全国主流地区铜库存较春节前环比下降0.57%。
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上期所沪铜2604合约收于101010元/吨，若以BC铜2604合约89400元/吨，其税后价格101022元/吨，沪铜2603合约与BC铜之间价差-12，价差维持倒挂较前一日明显缩小。

宏观情绪压制铜价 BC与沪铜价差快速修复【SMM BC铜评论】

&nbsp; &nbsp; SMM3月11日讯：隔夜伦铜开于13104.5美元/吨，而后重心下行摸低于13003.5美元/吨，随后重心震荡上行，临近盘尾摸高于13096.5美元/吨，最终收于12919美元/吨，涨幅达1.37%，成交量至2.2万手，较上一交易日减少9254手；持仓量至30.4万手，较上一交易日增加1035手，整体主要表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2604开于101430元/吨，盘初摸底于101200元/吨后维持高位震荡，盘尾摸高于101930元/吨，最终收于101860元/吨，涨幅达0.7%，成交量至2.8万手，较上一交易日减少8.8万手；持仓量至19.3万手，较上一交易日减少1780手，整体主要表现为空头减仓。宏观方面，特朗普释放谈判信号，但伊朗表示新任最高领袖不会与之谈判，市场权衡美伊的矛盾信息，铜价呈现震荡走势。此外，美国暂免部分石油相关制裁，通货膨胀担忧有所缓解，对铜价形成提振。基本面方面，供应端国产铜以及进口货源供应持续充裕，需求端受铜价上涨影响，采购情绪收到抑制。综合来看，受地缘风险不确定性影响，预计今日铜价仍将呈现偏强震荡格局。

市场权衡美伊矛盾 隔夜铜价呈现震荡走势【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2604开于88740元/吨，盘初窄幅震荡摸底于88620元/吨，随后铜价重心逐渐上移，日间开盘后继续震荡上行上探至90460元/吨，最终收于90110元/吨，涨幅达1.90%，持仓量至5829手，较上一交易日减少172手，成交量至4634手，表现为空头减仓。宏观方面，特朗普声称对伊战争已基本结束，并提及考虑控制霍尔木兹海峡，市场对地缘冲突的担忧有所缓和，推动国际油价高位回落，美指承压下行，利多铜价。基本面来看，供应端持续放量，国产和进口货源补充充裕；需求端则受铜价上涨影响，下游采购情绪略有抑制，刚需释放节奏有所放缓。
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上期所沪铜2604合约收于101520元/吨，若以BC铜2604合约90110元/吨，其税后价格101824元/吨，沪铜2604合约与BC铜之间价差-304，价差维持倒挂较前一日明显扩大。

BC铜震荡上行收涨 内外价差倒挂扩大【SMM BC铜评论】

&nbsp; &nbsp; SMM3月10日讯：隔夜伦铜开于12794.5美元/吨，盘初摸低于12734美元/吨后重心一路上行，临近盘尾摸高于12968.5美元/吨，最终收于12919美元/吨，涨幅达0.39%，成交量至3.1万手，较上一交易日增加6518手；持仓量至30.3万手，较上一交易日减少5089手，整体主要表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2604开于100230元/吨，盘初摸底于100050元/吨后重心一路上行，盘尾摸高于101250元/吨，最终收于101160元/吨，涨幅达1.28%，成交量至4.6万手，较上一交易日减少14.8万手；持仓量至19.7万手，较上一交易日减少3094手，整体主要表现为空头减仓。宏观方面，特朗普声称对伊朗的战争已经基本结束，市场恐慌情绪缓解，国际油价高位跳水，美元指数承压回落，对铜价产生利好影响。基本面方面，供应端国产铜以及前期锁价进口货源持续到货，整体供应宽松；需求端则受铜价回调刺激，采购情绪持续回升。库存方面，截至3月9日，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加3.37%，较上周四亦呈现小幅垒库态势。综合来看，宏观利好叠加需求回暖影响，预计今日铜价将呈现偏强震荡格局。

美伊冲突将要结束？ 隔夜伦铜沪铜双双收涨【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2604开于89110元/吨，盘初窄幅震荡摸高于89300元/吨，日间开盘跳空低开下探至86710元/吨，而后震荡上行，最终收于88750元/吨，跌幅达0.66%，持仓量至6001手，较上一交易日减少38手，成交量至9076手，表现为多头减仓宏观方面，美国 2 月非农就业人数意外减少9.2 万人，但中东局势持续紧张推升油价，市场对通胀与经济走弱担忧加剧，美元指数偏强，利空铜价。基本面来看，供应端持续放量，国产和进口货源补充充裕；需求端铜价回调有效刺激下游消费，刚需逐步释放。库存方面，截至3月9日，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加3.37%。
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上期所沪铜2604合约收于100190元/吨，若以BC铜2604合约88750元/吨，其税后价格100287元/吨，沪铜2604合约与BC铜之间价差-97，价差维持倒挂较前一日有所缩减。

BC铜2604合约震荡收跌 非农地缘扰动铜价走弱【SMM BC铜评论】

今日BC铜主力合约2604开于89120元/吨，盘初重心维持震荡下行探底于88620元/吨，而后重心震荡上行摸高于90020元/吨，最终收于89530元/吨，跌幅达0.41%，持仓量至6039手，较上一交易日减少89手，成交量至4556手，较上一交易减少1782手。宏观方面，伊朗表示愿放弃核计划以换取美国&ldquo;令人满意的替代方案&rdquo;，同时清剿境内分裂势力；美军则被曝已开始为持续至9月的对伊行动做准备。特朗普方面明确反对哈梅内伊之子接任最高领袖，并鼓动库尔德人对伊施压，称伊朗虽试图寻求协议但已错失时机。中东局势升级重新推动避险情绪升温，美元指数再度走强，利空铜价。基本面方面，进口货源持续到货，叠加国内社会库存处于高位，市场流通货源整体充裕。需求端，企业复工复产，叠加铜价回调，下游采购意愿持续回暖。
上期所沪铜2604合约收于101050元/吨，若以BC铜2604合约89530元/吨计算，其税后价格101169元/吨，沪铜2604合约与BC铜之间价差-119元/吨，价差维持倒挂且较前一日有所收窄。

地缘风险加剧 BC铜主力合约收跌0.41%【SMM BC铜评论】

SMM3月6日讯：隔夜伦铜开于12960美元/吨，盘初震荡下行下探至12792美元/吨，随后铜价重心逐渐上移摸高于12966美元/吨，随后震荡下行最终收于12859美元/吨，跌幅达1.29%，成交量至2.79万手，持仓量至30.5万手，较上一交易日减少953手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2604开于100440元/吨，盘初震荡下行摸底于100030元/吨，随后铜价重心直线上移上探至101410元/吨，最终收于100980元/吨，跌幅达0.35%，成交量至7.43万手，持仓量至19.5万手，较上一交易日减少5732手，以多头减仓为主。宏观方面，伊朗表示愿放弃核计划以换取美国&ldquo;令人满意的替代方案&rdquo;，同时清剿境内分裂势力；美军则被曝已开始为持续至9月的对伊行动做准备。特朗普方面明确反对哈梅内伊之子接任最高领袖，并鼓动库尔德人对伊施压，称伊朗虽试图寻求协议但已错失时机。中东局势升级重新推动避险情绪升温，美元指数再度走强，利空铜价。基本面方面，供应端受进口货源持续到港影响，市场流通整体充裕；需求端随着下游企业全面复工复产，叠加铜价回调，消费回暖势头延续。库存方面，截至3月5日，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加8.56%。综合来看，宏观面利空压制与基本面消费回暖相互博弈，预计今日铜价将呈现窄幅震荡格局。

隔夜伦沪铜收跌承压 中东局势及美元走强施压铜价 【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2604开于90100元/吨，盘初重心维持震荡下行探底于88740元/吨，而后重心震荡上行摸高于90860元/吨，下午开盘后重心下跌，最终收于89670元/吨，跌幅达0.16%，持仓量至6128手，较上一交易日增加232手，成交量至6338手，较上一交易减少2507手。宏观方面，；市场担忧中东紧张局势将进一步推高通胀预期，推动美元指数收涨，利空铜价。美国高通胀预期使得市场对于美联储进一步降息预期减弱，亦对铜价产生利空影响。此外，全球铜显性库存持续垒库，亦对铜价形成拖累。基本面方面，受进口货源持续到货影响，市场流通货源整体充裕。需求端，下游企业已复工复产，叠加铜价回调，消费持续回暖。库存方面，截至3月5日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加8.56%。
上期所沪铜2604合约收于101080元/吨，若以BC铜2604合约89670元/吨计算，其税后价格101327元/吨，沪铜2604合约与BC铜之间价差-247元/吨，价差维持倒挂且较前一日有所扩大。

受通胀担忧叠加高库存压制 BC铜主力合约收跌0.16%【SMM BC铜评论】

SMM3月5日讯：隔夜伦铜开于13146美元/吨，盘初摸高于13153美元/吨，而后铜价重心逐渐下移临近盘尾下探至12975美元/吨，最终收于13027.5美元/吨，涨幅达0.49%，成交量至2.5万手，持仓量至30.6万手，较上一交易日减少1096手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2604开于101640元/吨，盘初上探至102080元/吨，随后震荡下行摸底于101200元/吨，而后宽幅震荡最终收于101700元/吨，涨幅达0.45%，成交量至4.48万手，持仓量至19.5万手，较上一交易日减少213手，以空头减仓为主。宏观方面，中东冲突持续，美方称打击可能持续8周以上且重心转向内陆，伊朗则警告若美以寻求政权更迭将袭击以色列核设施，美参议院未能阻止对伊动武。尽管局势紧张，但市场逐渐消化地缘风险，投资者避险情绪有所缓解，推动美元指数回落，利多铜价。与此同时，美国2月ADP就业数据超预期，美联储内部对降息前景仍存分歧，白宫已提名沃什担任美联储主席。基本面方面，国产铜及前期锁价进口货源持续到港，市场流通货源整体供应充裕；需求端逐步回暖，下游采购意愿持续回升，对铜价形成一定支撑。综合来看，预计今日铜价有望延续涨势。

伦铜沪铜震荡上行 避险情绪缓和美元走弱 【SMM铜早评】

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据海关总署数据显示，2026年1月我国铜漆包线出口
12052.46
吨，同比下降1.19%；2月我国铜漆包线出口
10239.85
吨，同比增长39.64%；2026年1-2月我国铜漆包线累计出口
22292.31
吨，累计同比增长14.14%。（海关编码85441100）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2026 年 1&mdash;2 月，我国铜漆包线出口延续高景气态势，产品远销 160 个国家和地区，2 月单月出口量同比增幅尤为显著。从出口市场分布看，头部目的地格局保持稳定，越南、日本、泰国、韩国稳居前四大市场，合计出口量占比达 42%；其中越南实现同比正增长，日、泰、韩三国出现不同程度回落。此外，对土耳其出口表现亮眼，1&mdash;2 月出口量 996 吨，同比大幅增长 645.6%；美国市场同比下降 12.3%，位列出口目的地第七位。
数据来源：海关总署、SMM整理
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;整体来看，2026 年 1&mdash;2 月我国漆包线出口市场韧性充足、增长潜力突出。但当前美伊冲突持续发酵，中东地缘局势趋于紧张，预计短期内我国对阿联酋、土耳其等市场的铜漆包线出口将面临一定不确定性与阶段性压力。
（注：数据统计来源于海关编码85441100对应商品为铜制绕组电线。）
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漆包线出口高景气延续  土耳其市场大幅增长【SMM分析】

SMM3月19日讯：
数据简评：截至3月19日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降8.85%，总库存同比去年同期增加17.67万吨，各地区均有所去库。
分地区来看，上海地区电解铜库存受交割结束后国产货源到货逐步减少，叠加消费带动下出库量逐步高于入库量，库存持续下降；江苏地区北方消费回暖，国产货源到货减少，叠加本地消费复苏，库存同样持续去化；广东下游消费复苏明显，叠加供应小幅收紧，库存亦呈下降态势。
展望后市，供应端进口货源持续到港，但国产货源受交割结束影响到货减少；需求端铜价大幅回落，明显刺激下游采购。综合供需格局来看，下周供应维持偏紧、消费稳步回升，预计电解铜周度库存将延续去化。
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本周国内主流地区铜库存持续去库【SMM周度数据】

2026.3.19 周四
盘面：隔夜伦铜开于12714.5美元/吨，盘初即上探至12715美元/吨，随后铜价重心直线下移，而后窄幅震荡最终收底于12340美元/吨，跌幅达3.44%，成交量至3.36万手，持仓量至28.83万手，较上一交易日减少4872手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2605开于并摸高于98000元/吨，随后铜价重心直线下移下探至95920元/吨，后震荡上行最终收于96340元/吨，跌幅达2.58%，成交量至10.3万手，持仓量至19.8万手，较上一交易日增加9911手，以空头增仓为主。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）哈萨克斯坦统计局公布的数据显示，哈萨克斯坦2026年1-2月精炼铜产量同比下滑9.1%。 精炼铜：2026年2月产量为35,625吨，环比下降7.8%；1-2月总产量为74,266吨，同比下降9.1%。 精炼锌：2026年2月产量为15,105吨，环比下降25.4%；1-2月总产量为35,363吨，同比下降12.0%。 氧化铝和未锻造铝：2026年2月产量为109,895吨，环比下降21.7%；1-2月总产量为250,287吨，同比下降14.9%。
现货：
（1）上海：3月18日早盘沪期铜2604合约呈现多次价格上涨回落走势，收盘价格探至低点。开盘价99200元/吨，开盘后价格有所上升，摸高至99450元/吨，接着价格回落，下探至98870元/吨，随后价格企稳，小幅上涨至99250元/吨，然后价格再度走跌，截止收盘，价格探低至98660元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨-Backward 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利20元/吨-盈利100元/吨之间。日内现货市场成交情况较昨日有所改善，持货商挺价意愿依旧存在，但部分持货商甩货行为一度压制市场，致使现货升贴水第二时段有所走跌，叠加隔月Contango月差收敛，持货商交仓意愿有所减弱，现货升贴水持续承压。需求端，铜价下跌，下游企业或有部分补库需求，但当前铜价实际吸引力有限。供应端，社会库存仍处高位，但实际流通货源较紧缺，日内已见部分仓单流出，或可缓解部分现货供应压力。同时，进口窗口持续打开，后续海外货源流入预期升温。综合来看，在供需博弈下，预计今日沪铜现货整体延续当前贴水格局。
（2）广东：3月18日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报50元/吨较上一交易日上升20元/吨，平水铜报贴水60元/吨较上一交易日上升20元/吨，湿法铜报贴水120元/吨较上一交易日上升20元/吨。广东1#电解铜均价99135元/吨较上一交易日跌1120元/吨，湿法铜均价为99020元/吨较上一交易日跌1120元/吨。总体来看，铜价和库存双双走低，持货商积极挺价出货，现货交投好于上一交易日。
（3）进口铜：3月18日仓单均价较前一交易日持平，报47美元/吨（价格区间42~52美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报46美元/吨（价格区间41~51美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报25美元/吨（价格区间19~31美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。
（4）再生铜：3月18日11：30期货收盘价98660元/吨，较上一交易日下降1470元/吨，现货升贴水均价-90元/吨，较上一交易日上升10元/吨，3月18日再生铜原料价格环比下降700元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.34，采购情绪指数下降至2.41，精废价差-1元/吨，环比下降690元/吨。精废杆价差275元/吨。据SMM调研了解，铜价延续近日下跌趋势，持货商惜售使得国内再生铜原料供应不足，再生铜原料价格呈现较强的抗跌能力，而且下游对含税再生铜原料需求持续增加，国产含税再生铜原料票点价格不断走高，目前已经升至9.5%-10.5%。具体来看：3月18日电解铜含税价为98570元/吨较昨日下跌1760元/吨，含税再生铜原料价为98571元/吨较昨日下跌770元/吨，含税再生铜原料价格甚至超过电解铜现货价格，日内精废价差录得-1元/吨。
价格：宏观方面，美联储维持利率不变，点阵图偏鹰，市场降息预期大幅降温，鲍威尔称当前非滞胀、能源冲击为一次性事件，美国PPI年率超预期升至3.4%。中东局势持续升级，以色列击毙伊朗情报部长并打击伊朗北部目标，伊朗反击袭击卡塔尔、沙特能源设施，地缘冲突推升油价、加剧通胀风险，推动美指走高，利空铜价。基本面方面，进口及国产铜到货维持稳定，整体供应充足。需求端受铜价回调影响，下游采购意愿有所回升。综合来看，宏观利空主导市场情绪，预计今日铜价将延续窄幅震荡偏弱运行。
【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

哈萨克斯坦1-2月精炼铜产量下滑 隔夜伦铜沪铜大幅收跌【SMM铜晨会纪要】

2026.3.18 周三
盘面：隔夜伦铜开于12724.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于12829.5美元/吨，随后铜价重心直线下移下探至12721美元/吨，随后震荡上行回调最终收于12780美元/吨，跌幅达1.07%，成交量至1.7万手，持仓量至29.3万手，较上一交易日减少8255手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2604开于99120元/吨，盘初上探至99530元/吨，随后一路震荡下行摸底于98900元/吨，随后铜价重心上移最终收于99140元/吨，跌幅达0.92%，成交量至2.77万手，持仓量至17.7万手，较上一交易日减少1993手，以多头减仓为主。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）3月17日（周二），必和必拓在官网宣布，17日向智利环境评估系统提交了&ldquo;Escondida New Concentrator&rdquo;项目，作为投资计划的一部分，以支持未来几十年的运营。 新选矿厂将涉及44-59亿美元的投资，旨在通过新增产能年产22-26万吨铜来取代历史悠久的Los Colorados选矿厂的产能。Los Colorados的使用寿命即将结束，随后将被拆除。 新选矿厂是投资计划的核心部分。其实施将对施工阶段的供应商发展和创造就业机会产生重大影响。 如果获得环保批准，该项目将需要一个多年的建设计划，预计2031年至2032年首次投产。 新选矿厂将使Escondida能够保持其46万吨/日的矿石总加工能力，使产量保持在目前批准的水平内。
现货：
（1）上海：3月17日早盘沪期铜2604合约呈现波动上升后回落走势。开盘价100200元/吨，开盘后价格在100100元/吨-100280元/吨之间波动，随后价格有所上升，摸高至100500元/吨，接着价格回落至100060元/吨，收盘价100130元/吨。隔月Contango月差在130元/吨-80元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损50元/吨-盈利10元/吨之间。日内现货市场交投两清，持货商挺价意愿依旧存在，下游观望情绪较为浓烈，现货升贴水较昨日轻微走跌。隔月Contango月差收敛，持货商交仓意愿有所减弱，对现货升贴水形成压制。需求端，下游维持刚需采购，持货商小幅下调报价后成交仍显清淡，当前铜价对终端吸引力有限。供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，社会库存仍处高位，明后两天仓单的流出或对现货升贴水进一步进行压制。同时，进口窗口仍存在打开迹象，后续海外货源流入预期升温，进一步加重供应端压力。综合来看，在供需两弱格局下，预计今日沪铜现货升贴水将继续承压，或有小幅走扩可能。
（2）广东：3月17日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报30元/吨较昨日下降20元/吨，平水铜报贴水80元/吨较昨天下降70元/吨，湿法铜报贴水140元/吨较昨天下降55元/吨。广东1#电解铜均价100255元/吨较上一交易日涨1300元/吨，湿法铜均价为100140元/吨较上一交易日涨1290元/吨。总体来看，换月后市场交投情绪好转，关注今天库存变化情况，若能继续去库，则升水有望继续走高。
（3）进口铜：3月17日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报47美元/吨（价格区间42~52美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报46美元/吨（价格区间41~51美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨4美元/吨，报25美元/吨（价格区间19~31美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。
（4）再生铜：3月17日11：30期货收盘价100130元/吨，较上一交易日上升1080元/吨，现货升贴水均价-100元/吨，较上一交易日下降210元/吨，3月17日再生铜原料价格环比上升700元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.41，采购情绪指数上升至2.48，精废价差689元/吨，环比上升100元/吨。精废杆价差585元/吨。据SMM调研了解，午盘铜价快速回撤，不少再生铜原料持货商担心铜价将会继续下跌，为避免不必要的损失，都纷纷出售近日收购的再生铜原料，不少再生铜杆企业也逢低采购，再生铜原料市场总体交投活跃。
价格：宏观方面，美联储本周倾向保持观望，认为近期市场冲击存在双向不确定性。地缘方面，特朗普表示尚未准备好立即结束冲突，但称将在不久后撤离；伊朗最高领袖则坚决驳回和谈提议，坚持反击并索赔。与此同时，伊朗最高国家安全委员会秘书及巴斯基民兵组织负责人确认身亡，伊方正紧急为关键职位增补人选。在地缘紧张局势叠加LME库存高企引发的需求担忧共同影响下，铜价整体承压偏空。基本面来看，国产货源供应充足，进口货源陆续到港补充，整体供应宽松；需求端，铜价小幅上调抑制下游采购意愿，市场以刚需补库为主。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏弱运行。
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必和必拓提交智利铜矿扩建计划 隔夜伦铜沪铜双双收跌【SMM铜晨会纪要】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM数据显示，2月铜管企业开工率为58.74%，环比下降14.13个百分点，同比下降11.54个百分点。2月涉及中国春节假期，头部龙头稳产保供,生产表现出极强韧性，基本维持&ldquo;生产不放假&rdquo;或仅放假0-3天，通过产线轮班确保春节期间正常开工，订单虽有2%-10%的小幅波动，但整体受控。但中小企业2月表现较差，拖累整体开工。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望3月，3月铜管企业开工率为77.88%，环比增加19.14个百分点，同比减少7.35个百分点。3月重点空调企业排产较去年排产同比下滑9.3%，跟铜管开工率同比下滑趋势一致。但多数铜管企业表示3月预计产量好于预期，且存在提前生产、备库的担忧。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;值得注意的是，国内龙头企业高性能合金铜管研发将进一步减少空调耗铜量，目前其余多数企业正在研发该类技术；这也使得国内目前有该类技术铜管企业订单量有所增加，稀释其余企业市场份额。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;其次中东战争因素导致部分家电出口至中东订单减少，国内部分在该地区市场份额占比较高的空调企业订单在4月排产存在下滑。
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3月铜管开工随空调排产同比下滑而下滑 关注新型技术对行业影响【SMM分析】

2026.3.17 周二
盘面：隔夜伦铜开于12751美元/吨，盘初即下探至12743美元/吨，随后铜价重心逐渐上移临近盘尾摸高于12940美元/吨，最终收于12918.5美元/吨，涨幅达1.44%，成交量至1.97万手，持仓量至30.2万手，较上一交易日减少5166手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2604开于100020元/吨，盘初即摸底于99820元/吨，而后震荡上行上探至100420元/吨，随后宽幅震荡最终收于100190元/吨，涨幅达0.58%，成交量至27.4万手，持仓量至19万手，较上一交易日减少3315手，以空头减仓为主。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）秘鲁环境认证办公室（SENACE）称，该国最大矿企之一的布埃纳文图拉公司（Buenaventura）的特拉皮切（Trapiche）铜矿项目环评报告已经批复。该项目预计投资将达34亿美元。 SENACE称，环境影响详细评估的审查确保这个位于阿普里马克大区的项目&ldquo;按照严格的可持续标准进行开发&rdquo;。 SENACE强调，虽然批准环评报告是重要一步，但这并不意味着已经许可该公司开始生产。 在该公司开始采挖矿石之前，这个南美国家的监管机构还需要其他许可，包括建设许可证。 布埃纳文图拉公司在秘鲁有几个金银矿山，其高管称，特拉皮切铜矿2030年投产后将成为秘鲁最重要的铜矿项目之一。 该公司还持有塞罗贝尔德（Cerro Verde）铜矿20%的股份，此矿也是秘鲁最大铜矿床之一。塞罗贝尔德铜矿目前运营商为美国自由港麦克莫兰公司（Freeport McMoRan）。
现货：
（1）上海：3月16日SMM1#电解铜现货对当月2603合约报价升水20元/吨-升水200元/吨，均价报价升水110元/吨。日内为沪期铜2603合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。早盘沪期铜2603合约基本运行于98640-99510元/吨，沪期铜2604合约运行于99610-98830元/吨。隔月Contango月差在270元/吨-170元/吨之间，沪铜对2604合约当月进口盈亏在盈利100元/吨-240元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场将正式对2604合约进行报价。从市场结构看，2604对2605合约Contango月差运行在110元吨-60元/吨，持货商出货意愿强烈，叠加进口窗口大开，后续海外货源流入预期增强，现货升贴水承压。需求端，尽管铜价再度回落至10万元/吨关口下方，但下游企业采购热情并未显著升温，日内交投两清，在当前价位下，终端对后续价格走势仍存观望情绪，采购趋于谨慎。供应端，SMM录得社会库存54.73万吨，环比上期下降2.66万吨，但绝对水平仍处高位，叠加进口预期增强，整体供应压力依旧存在。综合来看，换月完成叠加进口预期增强的背景下，预计明日沪铜现货持续承压，贴水或将进一步走扩。
（2）广东：3月16日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报50元/吨较上周五下降110元/吨，平水铜报贴水10元/吨较上周五下降50元/吨，湿法铜报贴水85元/吨较上周五下降85元/吨。广东1#电解铜均价98955元/吨较上一交易日跌1640元/吨，湿法铜均价为98850元/吨较上一交易日跌1625元/吨。总体来看，换月日市场报价混乱，整体交投较为淡静。
（3）进口铜：3月16日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报46美元/吨（价格区间42~50美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报45美元/吨（价格区间41~49美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨2美元/吨，报21美元/吨（价格区间17~25美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。
（4）再生铜：3月16日11：30期货收盘价99050元/吨，较上一交易日下降1120元/吨，现货升贴水均价110元/吨，较上一交易日上升25元/吨，3月16日再生铜原料价格环比下降1100元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.37，采购情绪指数下降至2.44，精废价差589元/吨，环比上升124元/吨。精废杆价差380元/吨。据SMM调研了解，铜价回撤后，不少再生铜原料持货商并不急于抛售手中库存，持观望态度，预期短期内铜价将会反弹。
价格：宏观方面，特朗普呼吁美联储紧急降息，并预测伊朗战争结束后油价将大幅下跌，同时暗示已对哈尔克岛石油设施采取行动；美财长则表示允许伊朗油轮通过霍尔木兹海峡，且未干预石油市场。伊朗方面回应称，经军方协调已有非交战方船只正常通航。随着战争结束预期逐步强化，油价回落带动通胀压力缓解，美元指数走弱，对铜价构成支撑。基本面方面，进口及国产铜到货保持稳定，整体供应平稳；铜价回调后下游刚需释放有所加快，消费端逐步回暖。截至3月16日，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少5.46%，去库节奏加快。综合来看，预计今日铜价窄幅震荡偏强。
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秘鲁特拉皮切铜矿环评获批 隔夜伦铜沪铜双双反弹【SMM铜晨会纪要】

SMM3月16日讯：
数据简评：截至3月16日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少5.46%，各地区均有所去库。
具体来看，上海地区进口及国产货源到货正常，但下游消费持续回暖，库存有所去化；江苏地区受下游消费回暖带动，库存小幅去化；广东地区消费持续向好，货源到货正常，库存同样保持去化趋势。
展望后市，进口及国产货源到货维持稳定，整体供应企稳；需求端，铜价回调有效刺激下游消费，刚需逐步释放。据调研显示，本周精铜杆周度开工率预计升至79.19%，环比增加6.27个百分点。综合供需两端情况，当前市场呈现&ldquo;供应企稳、消费回暖&rdquo;格局，预计本周社会库存继续去化。
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周末国内主流地区铜库存持续去库【SMM周度数据】

2026.3.16 周一
盘面：上周五晚伦铜开于12871美元/吨，盘初宽幅震荡中摸高于12942美元/吨，随后铜价重心逐渐下移临近盘尾下探至12733美元/吨，最终收于12735.5美元/吨，跌幅达1.64%，成交量至2.26万手，持仓量至30.7万手，较上一交易日增加3144手，以空头增仓为主。上周五晚沪铜主力合约2604开于100520元/吨，盘初即上探至100760元/吨，随后铜价重心震荡下行临近盘尾摸底于99710元/吨，跌幅达0.86%，成交量至3.89万手，持仓量至19万手，较上一交易日减少930手，以多头减仓为主。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）3月12日（周四），总部位于加拿大的第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）将旗下土耳其Cayeli矿以3.4亿美元现金出售给Cengiz Holding，作为其投资组合优化战略的一部分。 Cengiz Holding将通过其子公司Cengiz Insaat收购该井下开采铜锌矿。 第一量子公司首席执行官Tristan Pascall称，&ldquo;此次出售反映了公司在专注于核心战略优先事项的同时，对投资组合管理的严谨态度。&rdquo; 该交易尚待监管部门批准，预计将于今年第二季度或第三季度完成。 自1994年以来，该矿一直通过井下开采的方式生产铜和锌精矿。 预计该矿运营寿命将持续至2036年。
现货：
（1）上海：3月13日早盘沪期铜2603合约呈现宽幅震荡下跌走势。开盘价100450元/吨，开盘后价格多次呈现上升后快速回落态势，在100320元/吨至100620元/吨之间宽幅波动，接着价格持续走跌，截止收盘，价格探低至100230元/吨。隔月Contango月差在300元/吨-230元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损130元/吨-10元/吨之间。展望本周，今日为沪期铜2603合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。隔月Contango月差小幅收敛，持货商交仓意愿有所减弱，对现货升水的支撑边际松动。同时，进口亏损已大幅收窄，进口窗口存在即将打开迹象，若窗口开启将引入海外货源，增加国内现货供应压力，对升贴水形成潜在压制。需求端，下游维持刚需采购，为价格提供一定支撑，但日内可见部分下游企业对高升水现货接受度有限，采购趋于谨慎；供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，社会库存仍处高位。因SMM始终对当月合约报价，根据月差转换预计呈现对当月高升水状态，但在第二个交易日即将修复。综合来看，在交割逻辑主导下，预计今日沪铜现货升贴水将维持高升水运行。
（2）广东：3月13日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报160元/吨持平昨日，平水铜报升水40元/吨持平昨日，湿法铜报贴水20元/吨持平昨日。广东1#电解铜均价100595元/吨较上一交易日跌265元/吨，湿法铜均价为100475元/吨较上一交易日跌265元/吨。总体来看，贸易商和下游补货的积极性明显不如3月12日，现货升水持平3月12日。
（3）进口铜：3月13日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日较前一交易日涨1美元/吨，报价参考3月中下旬至4月上旬到港货源
（4）再生铜：3月13日11：30期货收盘价100170元/吨，较上一交易日下降140元/吨，现货升贴水均价85元/吨，较上一交易日保持不变，3月12日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数上升至2.39，采购情绪指数上升至2.48，精废价差475元/吨，环比下降120元/吨。精废杆价差380元/吨。据SMM调研了解，据进口再生铜原料贸易商表示本周海外光亮铜CIF中国报价为98%-98.5%，但是海外铜价回落后，国内进口贸易商普遍不愿接受如此高价，成交价普遍在98%附近，随着国内对含税再生铜原料需求增加，进口贸易商也在积极采购，但奈何海外供应量有限，价格也并不合适，预计到港量不会明显增加。
价格：宏观方面，美国四季度GDP意外下修至0.7%，但PCE通胀与职位空缺数据仍显韧性，经济呈现滞胀担忧；与此同时，鲍威尔传票被驳回后司法部将上诉，或延缓沃什任命进程。中东方面，美军已轰炸伊朗哈尔克岛并计划护航油轮通过霍尔木兹海峡，美伊均无意停火且战事可能持久化，伊朗威胁若能源设施遭袭将摧毁美方所有关联目标，美伊对抗持续升级引发避险情绪升温，美指走强利空铜价。基本面方面，供应端呈现结构性分化，库存处于高位但仓单有所减少，交割逻辑下整体供应仍偏宽松；需求端，下游消费正逐步恢复释放。综合来看，预计今日铜价将维持窄幅震荡。
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第一量子出售土耳其铜矿 隔夜伦铜沪铜双双收跌【SMM铜晨会纪要】

2026.3.13 周五
盘面：隔夜伦铜开于13044美元/吨，盘初摸高于13063.5美元/吨后重心下行摸低于12929美元/吨，最终收于12948.5美元/吨，跌幅达0.77%，成交量至1.7万手，较上一交易日减少235手；持仓量至30.4万手，较上一交易日增加279手，整体主要表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2604开于101240元/吨，开盘即摸高于101240元/吨，而后重心下行摸低于100560元/吨，最终收于100860元/吨，跌幅达0.15%，成交量至2.6万手，较上一交易日减少6.2万手；持仓量至18.9万手，较上一交易日减少3320手，整体主要表现为多头减仓。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）秘鲁央行公布的数据显示，秘鲁2025年12月出口铜20.59万吨、锡3,000吨、金61.58万盎司、精炼银40万盎司、铅10.83万吨和锌10.03万吨。
现货：
（1）上海：3月12日早盘沪期铜2603合约呈现跳涨开盘并伴宽幅波动后逐步下跌趋势。开盘价100880元/吨，开盘后价格在100650元/吨至100850元/吨之间波动，接着价格有所走跌，探低至100170元/吨，随后企稳回升，截止收盘价格100290元/吨。隔月Contango月差在360元/吨-240元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损210元/吨-90元/吨之间。临近交割，隔月Contango月差仍维持300元/吨左右，持货商的交仓意愿依旧存在，对沪铜现货升贴水形成有力支撑。需求端，下游维持刚需采购，为价格提供一定支撑，但日内可见部分下游企业对高升水现货接受度有限，采购趋于谨慎；供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，社会库存仍处高位。据SMM了解，上海地区本周社会库存水平与周初基本持平。综合来看，在交割逻辑主导下，预计今日沪铜现货升贴水将维持升水运行。
（2）广东：3月12日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报160元/吨涨10元/吨，平水铜报升水40元/吨涨20元/吨，湿法铜报贴水20元/吨涨20元/吨。广东1#电解铜均价100860元/吨较上一交易日跌475元/吨，湿法铜均价为100740元/吨较上一交易日跌470元/吨。总体来看，库存持续下降且铜价走低，持货商积极挺价，但下游采购不如昨日，整体交投一般。
（3）进口铜：3月12日仓单均价较前一交易日持平；提单价格均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨3美元/吨，报价参考3月中下旬至4月上旬到港货源
（4）再生铜：3月12日11：30期货收盘价100310元/吨，较上一交易日下降990元/吨，现货升贴水均价85元/吨，较上一交易日上升40元/吨，3月12日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.36，采购情绪指数上升至2.45，精废价差595元/吨，环比下降640元/吨。精废杆价差460元/吨。据SMM调研了解，随着再生铜杆对盘面持续升水状态下，而阳极板维持1300-1500元/吨贴水，不少利废企业在了解市场上再生铜杆能否有实际成交，若市场对平水甚至升水的再生铜杆有成交，个别利废企业考虑下周将部分废产阳极板产能转换为再生铜杆产能。
价格：宏观方面，海湾地区油轮遇袭，伊朗表态将继续关闭霍尔木兹海峡，原油价格走强，市场避险情绪升温推动美指上行，对铜价形成压制。此外，市场削减美联储今年降息押注至20个基点（不足一次），亦利空铜价。基本面方面，供应端进口货源持续到货，市场货源流通充裕，需求端下游刚需采购情绪仍存。库存方面，截至3月12日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.57%。综合来看，宏观利空影响以及基本面去库支撑，预计今日铜价将维持呈现窄幅震荡区间。
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秘鲁公布12月铜出口数据 隔夜伦铜沪铜双双收跌【SMM铜晨会纪要】

SMM3月5日讯：
数据简评：截至3月12日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.57%，结束连续三周累库态势；总库存同比去年同期增加21.84万吨，区域间表现仍呈分化。
分地区来看，上海地区电解铜库存持续累库，虽消费有所回暖，但受进口货源集中到货及交割因素影响，库存仍呈上升态势；江苏地区受下游消费回暖带动，库存小幅去化；广东地区消费明显复苏、出库增加，库存已出现拐点，预计后续将继续下降。
展望后市，供应端进口货源持续到港、国产货源到货平稳，需求端下游企业全面复工复产，消费明显回暖，综合供需格局判断，下周供应维持正常、消费稳步回升，预计电解铜周度库存将有所去库。
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本周国内主流地区铜库存结束连续三周累库累库态势【SMM周度数据】

2026.3.12 周四
盘面：隔夜伦铜开于12999美元/吨，而后重心下行摸低于12930美元/吨，随后重心震荡上行摸高于13083美元/吨，最终收于13049美元/吨，跌幅达0.36%，成交量至1.7万手，较上一交易日减少4532手；持仓量至30.3万手，较上一交易日减少358手，整体主要表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2604开于100100元/吨，开盘即摸底于100100元/吨，而后重心上行摸高于101430元/吨，最终收于101310元/吨，跌幅达0.22%，成交量至3.4万手，较上一交易日减少4.2万手；持仓量至19.1万手，较上一交易日减少1386手，整体主要表现为空头减仓。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）3月10日（周二），赞比亚矿业部长周二表示，该国正在积极吸引全球投资者，包括来自美国的投资者，其目标是到2031年将铜产量提高两倍以上，达到300万吨。 赞比亚去年的铜产量为890,346吨，未达到100万吨的年产量目标。 赞比亚是非洲第二大铜生产国，仅次于刚果民主共和国。铜是电动汽车和可再生能源基础设施的关键材料，对于向低碳经济转型至关重要。 赞比亚矿业部长Paul Kabuswe表示，投资磋商已扩展至多个国家，这是为实现2031年目标而采取的更广泛战略的一部分。 除了铜，赞比亚还有丰富的钴、镍、锰、石墨、锂和稀土资源。
现货：
（1）上海：3月11日早盘沪期铜2603合约呈现下跌后企稳回升走势。开盘价101440元/吨，开盘后价格一路下跌，探低至101060元/吨，随后价格企稳，有所回弹，在101160元/吨至101400元/吨之间波动，截止收盘价格101300元/吨。隔月Contango月差在360元/吨-320元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损370元/吨-290元/吨之间。隔月Contango月差持续走扩，强化了持货商的交仓意愿，推动可流通现货进一步收紧，对现货升贴水形成有力支撑。受此影响，日内持货商挺价情绪浓厚，报价坚挺。需求端，下游维持刚需采购，为价格提供一定支撑；供应端，社会库存虽处高位，但过半货源已转为仓单，现货流通持续偏紧。上海昨日新增仓单1759吨，进一步加剧了可流通货源的紧俏格局。综合来看，在交割逻辑主导下，预计今日沪铜现货升贴水将维持升水运行。
（2）广东：3月11日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报150元/吨涨30元/吨，平水铜报升水20元/吨涨70元/吨，湿法铜报贴水40元/吨涨70元/吨。广东1#电解铜均价101335元/吨持平上一交易日，湿法铜均价为101210元/吨较上一交易日涨20元/吨。总体来看，库存下跌叠加月差仍较大，令持货商积极挺价出货，现货升水大幅走高。
（3）进口铜：3月11日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报价参考3月中下旬至4月上旬到港货源
（4）再生铜：3月11日11：30期货收盘价101300元/吨，较上一交易日上升100元/吨，现货升贴水均价45元/吨，较上一交易日上升45元/吨，3月11日再生铜原料价格环比上升100元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.39，采购情绪指数上升至2.4，精废价差1235元/吨，环比上升35元/吨。精废杆价差770元/吨。据SMM调研了解，尾盘铜价快速回落，再生铜原料贸易商纷纷向再生铜杆企业定价，再生铜杆企业为控制原料定价偏高叠加铜价继续下跌，造成原料库存不必要的损失，后续停产贸易商定价，日内成交一般，铜价震荡走势下，再生铜杆企业谨慎采购。
价格：宏观方面，美国公布2月CPI年率录得2.4%，符合市场预期。此外，尽管特朗普再度宣称战争很快结束，但中东局势仍存不确定性，投资者对冲突进一步升级保持警惕，美元指数有所收涨，使得铜价承压。基本面方面，供应端国产铜以及进口货源供应持续充裕，需求端受铜价上涨抑制，采购需求释放节奏放缓。综合来看，地缘风险未消，预计今日铜价仍将呈现偏强震荡格局。
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赞比亚计划到2031年铜产量增两倍 隔夜伦铜沪铜双双收跌【SMM铜晨会纪要】

2026.3.11 周三
盘面：隔夜伦铜开于13104.5美元/吨，而后重心下行摸低于13003.5美元/吨，随后重心震荡上行，临近盘尾摸高于13096.5美元/吨，最终收于12919美元/吨，涨幅达1.37%，成交量至2.2万手，较上一交易日减少9254手；持仓量至30.4万手，较上一交易日增加1035手，整体主要表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2604开于101430元/吨，盘初摸底于101200元/吨后维持高位震荡，盘尾摸高于101930元/吨，最终收于101860元/吨，涨幅达0.7%，成交量至2.8万手，较上一交易日减少8.8万手；持仓量至19.3万手，较上一交易日减少1780手，整体主要表现为空头减仓。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）在矿山生产中断叠加美国关税政策的影响下，全球铜金属市场正面临严重的供应紧张，多家机构警告短缺风险正在逼近。 根据标普全球（S&amp;P Global）今年1月份的一项研究，到2040年，全球铜市场将面临1000万吨的供应缺口，届时需求预计将飙升至4200万吨，较当前水平增长约50%。 与此同时，荷兰国际集团（ING）预计，受市场现有供应限制的影响，继2025年出现20万吨精炼铜缺口之后，2026年缺口将扩大至60万吨。
现货：
（1）上海：3月10日SMM 1#电解铜现货对当月2603合约报价贴水40元/吨-升水40元/吨，均价报平水。早盘沪期铜2603合约呈现上涨后小幅回落态势。开盘价100910元/吨，随后价格一路上升，摸高至101620元/吨后小幅回落，截止收盘价格101200元/吨。隔月Contango月差在380元/吨-300元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损440元/吨-350元/吨之间。临近交割期，沪铜现货贴水预计延续稳步收窄态势。从市场结构看，隔月Contango月差走扩，显著增强持货商交仓意愿，尤其是江苏地区库存货源以仓单为主，持货商倾向于交割而非现货销售，导致可流通现货持续偏紧，且江苏地区现货升贴水报价略高于上海地区。受此影响，日内持货商挺价意愿强烈，第二时段报价小幅上调，部分下游企业采购难度加大。展望今日，交割逻辑主导下，上海地区现货升贴水有望维持当前情况。
（2）广东：3月10日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报120元/吨涨30元/吨，平水铜报贴水50元/吨涨60元/吨，湿法铜报贴水110元/吨涨60元/吨。广东1#电解铜均价101335元/吨较上一交易日涨1910元/吨，湿法铜均价为101190元/吨较上一交易日涨1925元/吨。
（3）进口铜：3月10日仓单均价较前一交易日持平；提单价格均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨2美元/吨，报价参考3月中下旬至4月上旬到港货源
（4）再生铜：3月10日11：30期货收盘价101200元/吨，较上一交易日上升1370元/吨，现货升贴水均价0元/吨，较上一交易日上升45元/吨，3月10日再生铜原料价格环比上升1200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.34，采购指数下降至2.38，精废价差1200元/吨，环比上升96元/吨。精废杆价差570元/吨。据SMM调研了解，近两日铜价大幅波动，再生铜原料市场价格较为混乱，持货商趁高价抛货，但下游接货意愿一般，日内总体成交平淡。
价格：宏观方面，特朗普释放谈判信号，但伊朗表示新任最高领袖不会与之谈判，市场权衡美伊的矛盾信息，铜价呈现震荡走势。此外，美国暂免部分石油相关制裁，通货膨胀担忧有所缓解，对铜价形成提振。基本面方面，供应端国产铜以及进口货源供应持续充裕，需求端受铜价上涨影响，采购情绪收到抑制。综合来看，受地缘风险不确定性影响，预计今日铜价仍将呈现偏强震荡格局。
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机构警告全球铜市场短缺风险 隔夜伦铜沪铜延续涨势【SMM铜晨会纪要】

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据SMM，2月份精铜制杆企业开工率为46.26%，环比下降19.38个百分点，较预期值下降3.89个百分点，同比下降9.58个百分点。其中大型企业开工率为55.72%，中型企业开工率为34.18%，小型企业开工率为44.64%。
2月份精铜制杆企业开工率为46.26%，环比下降19.38个百分点，同比下降9.58个百分点。（去年2月开工率为55.84%）。
2月受春节假期影响，多数企业放假时长为15至16天，生产天数的显著减少直接拖累整体产量环比回落。假期结束后，部分企业尚未完全复工复产，优先以消化成品库存为主，生产端恢复节奏整体偏缓。从具体消费领域来看，下游线缆企业放假天数普遍较长，节后订单表现依然偏弱；漆包线企业节前表现相对亮眼，但节后需求复苏力度同样不足，市场恢复进程较为缓慢。
2月精铜制杆企业原料库存天数2.63天 企业成品库存天数5.86天。
精铜杆企业节后进行了小幅补库，原料库存天数环比增加0.51天。生产方面，由于节后复工节奏缓慢，企业优先以消化成品库存为主，带动成品库存有所去化。然而，受本月整体产量偏低的制约，导致库存天数被动走高，成品库存天数环比增加1.01天。
预计3月份精铜制杆企业开工率为66.01%
进入3月，随着企业全面复工复产及铜价重心有所回调，市场对后续订单预期趋于乐观。前期成品库存基本消耗完毕，企业开工意愿增强；同时，精废价差维持低位，显著削弱了废铜替代效应，利好精铜杆消费。下游方面，线缆企业提货迫切，集中补库需求拉动精铜杆订单走强，漆包线用杆需求亦表现向好，共同推动企业成品库存去化加快。综合来看，
预计精铜杆开工率将环比增加19.75个百分点至66.01%，虽较去年同期仍低3.64个百分点，但实际表现将高于此前市场预期。

2月精铜杆开工同比环比双降 3月行业景气度逐步回升【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;截至3月9日，SMM录得中国主流地区电解铜社会库存合计57.89万吨，较上周增加0.17万吨，同比春节后（2月24日）增加7.04万吨，达历史高值。同期，SMM1#电解铜现货升贴水自2月27日的贴水260元/吨逐步修复至3月10日的平水。综合来看，此轮现货升贴水走高主要源于临近交割背景下，隔月Contango月差维持300元/吨左右，持货商挺价惜售，叠加半数货源被打成仓单锁定，可流通货源收紧共同作用所致。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从累库节奏观察，3月2日至3月9日当周，三地库存增加1.44万吨，增幅2.65%，较2月5日至2月26日期间的周均增幅约4.5万吨明显收窄。累库速度的放缓为升贴水修复提供了改善空间。当前库存累积主要源于两方面因素：一是进口铜的陆续到货。据SMM调研，近期进口铜仍然在持续大量到货，3月份内预计到货量不会出现明显衰减。进口货源的稳定流入，为国内市场提供了持续的供应补充，是库存总量维持高位的重要支撑，4月进口到货的实际情况尚待确认，需重点关注月末海关数据及港口清关节奏的变化。二是部分货源为交割入库。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM录得的上海地区电解铜现货采销情绪，采购情绪指数从2月24日的2.08升至3月10日的2.78，销售情绪指数同期从2.09升至2.90。部分下游对当前铜价接受度有限，备货策略仍以即用即采为主，销售情绪略高于采购情绪。
据SMM与企业沟通：
上游1：
近期消费比较好，每日销售2000吨左右。
上游2：
目前生产的电解铜以出口为主，国内库存较少，不着急出货，贴水过多的行情不愿意出货。
贸易商1：
常州市场报价高于上海，主因当地流通货源多为仓单。在当前月差结构下，持货商出货灵活性较高，可售可不售。
贸易商2：
市场并不缺货，仓库中仍有大量仓单待消化。但交割机制的存在使得出货动力取决于升水幅度，只有当升水超过资金成本时，才会激发较强的变现意愿。
下游1：
近期订单较为饱满，3月9日铜价下跌时已逢低补充库存，目前原料备货可维持至3月15日，短期内无进一步采购计划，后续将主要依托长单提货。
下游2：
近期现货升水比较坚挺，主要是月差在，如果没有这么高的月差，升水绝对达不到这个位置。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;综合来看，此轮现货升贴水修复由多重因素共同驱动。
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&nbsp;其一，临近交割且月差走扩强化持货商挺价意愿。
临近交割，隔月Contango月差仍维持300元/吨左右，持货商挺价惜售，交仓意愿强烈。
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&nbsp; &nbsp;其二，库存结构进一步放大了可流通货源的紧张程度。
以江苏地区为例，社会库存11.8万吨中，有9.4万吨为期货仓单，这部分仓单被锁定在交割仓库中，短期难以形成有效供应，导致现货市场可流通货源阶段性偏紧。据SMM了解，部分江苏下游企业在市场上难以搜寻货源，选择用SMM平水铜均价上下浮动进行采购。
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&nbsp; &nbsp; &nbsp;其三，下游企业全面复工释放采购需求。
元宵节后，江浙沪地区下游加工企业进入全面复工阶段。调研显示，电池材料领域企业维持高开工率，铜箔加工企业反馈下游电池厂商开工率维持高位，3月排产已现旺季特征；铜管企业受空调行业旺季备货支撑，开工率已超越节前水平。虽然线缆及铜杆领域恢复节奏偏缓，但整体采购需求较节后首周已有明显改善。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;其四，铜价下跌激活下游补库意愿。
近日，沪期铜价格有所走跌，刺激下游企业逢低采购。此前受铜价高企压制，下游多维持即用即采的谨慎策略，原料库存普遍处于偏低水平。铜价回落后，部分企业借机补充库存，推动现货成交活跃度提升。

库存高企 多地现货升贴水走高是幻象？【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 近期中东地区局势再度紧张，美以与伊朗之间的冲突持续升级，使全球市场重新聚焦海湾地区能源运输安全。当前市场最核心的风险通道在于能源供应，尤其是霍尔木兹海峡的运输状况。该海峡承担着全球约五分之一的海运石油贸易，一旦运输受阻，将对全球能源供应产生直接冲击。由于局势发展存在高度不确定性，市场整体风险明显偏向上行。本文对当前冲突下铜市场后续演变做简要分析。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 从宏观层面来看，能源价格飙升是本轮冲突影响全球经济的主要传导机制。油价上涨一方面推高全球通胀水平，另一方面通过侵蚀居民实际收入、压制消费支出而拖累经济增长。据市场测算显示，若油价维持在约80美元/桶附近，2026年全球GDP增长可能被拖累约0.1个百分点；若油价阶段性冲击100美元/桶，拖累幅度可能扩大至0.4个百分点。同时油价上涨也将推升全球整体通胀水平，高油价情景下全球通胀可能被抬升0.2至0.7个百分点。在此背景下，市场对于美联储降息路径及全球金融条件的预期正在重新定价。若能源价格维持高位，降息周期可能被推迟，金融条件收紧将对周期性资产形成压力。对铜市场而言，这一宏观传导路径意味着短期价格面临一定下行压力。冲突引发油价飙升后，市场对通胀反弹与货币政策收紧的担忧升温，资金风险偏好下降，部分投机多头开始平仓离场，使铜价承压。但长期来看，铜市场依旧面临结构性供给约束，因此短期宏观冲击更多表现为情绪扰动，而非基本面趋势逆转。
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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 与此同时，中东局势也可能通过另一条供应链路径对铜市场产生影响，即对刚果金湿法冶炼体系的间接冲击。因刚果金电解铜生产中相当一部分依赖湿法冶炼，而该体系高度依赖硫酸供应。据SMM了解，当地每1吨电解铜生产硫酸使用量在2-6吨不等，以平均4吨水平计算一年硫酸使用量约在1000万吨/年，其中过半依赖中东进口。中东地区既是重要能源运输通道，也是全球硫磺贸易的重要节点。若海湾地区运输受阻，硫磺贸易可能出现阶段性扰动，进而推升硫酸价格。目前刚果金地区硫酸送到价已超过1000美元/吨且仍有大量供应缺口。据悉当地冶炼厂厂区库存普遍剩余4-6周。若地缘冲突短期内有所缓和则影响较小，但对原料成本上升或供应紧张将增加生产扰动风险，从而影响非洲铜供应稳定性，从而导致当前非洲地区溢价止跌回升。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 总体来看，中东冲突一方面是的油价上涨带来的通胀压力与金融条件收紧正在压制铜等资产的价格表现；另一方面，若能源与硫磺运输持续受阻，非洲湿法铜生产成本与供应稳定性可能受到影响。未来铜价走势仍将取决于冲突持续时间、油价走势以及全球金融条件变化，同时非洲供应链的潜在扰动也可能成为市场关注的另一条重要变量。

中东局势升级：铜价承压与非洲供应风险并存【SMM分析】

2026.3.10 周二
盘面：隔夜伦铜开于12794.5美元/吨，盘初摸低于12734美元/吨后重心一路上行，临近盘尾摸高于12968.5美元/吨，最终收于12919美元/吨，涨幅达0.39%，成交量至3.1万手，较上一交易日增加6518手；持仓量至30.3万手，较上一交易日减少5089手，整体主要表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2604开于100230元/吨，盘初摸底于100050元/吨后重心一路上行，盘尾摸高于101250元/吨，最终收于101160元/吨，涨幅达1.28%，成交量至4.6万手，较上一交易日减少14.8万手；持仓量至19.7万手，较上一交易日减少3094手，整体主要表现为空头减仓。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）智利央行周一公布的数据显示，该国2月铜出口收入为47亿美元，较上年同期增长16.3%。 智利是全球最大的铜生产国。 数据亦显示，该国今年2月录得27.9亿美元的贸易盈余。
现货：
（1）上海：3月9日SMM 1#电解铜现货对当月2603合约报价贴水100元/吨-升水10元/吨，均价报贴水45元/吨。早盘沪期铜2603合约呈现跳空低开后拉涨回升态势。开盘后价格快速下探至98460元/吨，随后在98600元/吨-99000元/吨之间波动，随后价格快速拉涨，摸高至100370元/吨后小幅回落，截止收盘价格99830元/吨。隔月Contango月差在310元/吨-170元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损350元/吨-210元/吨之间。展望今日，临近交割期，沪铜现货贴水预计延续稳步收窄态势。日内持货商挺价意愿增强，第二时段报价普遍上调，成交重心有所上移。从市场驱动看，铜价下跌持续激发下游逢低采购意愿，采销情绪双双回升，订单活跃度提升，为现货提供支撑。供应端方面，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，社会库存仍处高位，整体流通较为充裕，对贴水修复空间形成一定制约。综合来看，预计明日现货贴水保持稳步上升态势。
（2）广东：3月9日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报90元/吨涨60元/吨，平水铜报贴水110元/吨涨60元/吨，湿法铜报贴水170元/吨涨60元/吨。广东1#电解铜均价99425元/吨较上一交易日跌1475元/吨，湿法铜均价为99265元/吨较上一交易日跌1475元/吨。总体来看，盘初铜价大幅走低刺激下游补货，现货升水大幅走高，整体交投好于上周五。
（3）进口铜：3月9日仓单均价较前一交易日跌4美元/吨；提单价格均价较前一交易日跌4美元/吨，EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌4美元/吨，报价参考3月中下旬到港货源。
（4）再生铜：3月9日11：30期货收盘价99830元/吨，较上一交易日下降1250元/吨，现货升贴水均价-45元/吨，较上一交易日上升25元/吨，3月9日再生铜原料价格环比下降1000元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降4.22，采购指数上升2.42，精废价差1104元/吨，环比下降126元/吨。精废杆价差210元/吨。据SMM调研了解，铜价大幅回撤，再生铜原料市场报价普遍比较混乱，下游企业逢低采购，但表示成交情况一般。
价格：宏观方面，特朗普声称对伊朗的战争已经基本结束，市场恐慌情绪缓解，国际油价高位跳水，美元指数承压回落，对铜价产生利好影响。基本面方面，供应端国产铜以及前期锁价进口货源持续到货，整体供应宽松；需求端则受铜价回调刺激，采购情绪持续回升。库存方面，截至3月9日，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加3.37%，较上周四亦呈现小幅垒库态势。综合来看，宏观利好叠加需求回暖影响，预计今日铜价将呈现偏强震荡格局。
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智利2月铜出口收入大增 隔夜伦铜沪铜双双收涨【SMM铜晨会纪要】

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据SMM，2026年2月中国铜箔企业的开工率84.26%，环比下降4.30个百分点，同比上升16.61个百分点。
其中，大型企业的开工率为88.36%，中型企业为64.98%，小型企业为68.07%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为80.33%，环比减少4.24个百分点，同比增加11.12个百分点；锂电铜箔的开工率为86.33%，环比减少4.33个百分点，同比增加19.49个百分点。预计2026年3月铜箔行业整体开工率将回升至90.24%。
2026年2月铜箔企业开工率84.26%
&nbsp; &nbsp; 2月因春节因素开工率季节性下滑，但行业开工水平远高于往年同期。终端需求来看，虽各端口均有季节性走弱，但回撤幅度表现温和。动力端头部厂商在海外订单与重点车型保供支撑下维持相对韧性；储能端国内终端存量项目交付提供刚需支撑；AI服务器等高端产业热度不减。
2月铜箔出货量下降
&nbsp; &nbsp; 受春节因素影响，2月铜箔行业成品库存比环比上升0.54个百分点至11.57%，原料库存比环比上升0.55个百分点至15.63%。
2月铜箔整体出货量环比减少5.46%，其中锂电铜箔出货量环比减少5.33%，电子电路铜箔出货量环比减少5.73%，预计3月整体出货量将环比增长7.84%。
2026年3月铜箔行业开工率预测回升至90.24%
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SMM预计2026年3月，铜箔企业整体开工率为90.24%，环比上升5.97个百分点，同比上升18.42个百分点。
预计锂电铜箔3月开工率为92.46%，环比上升6.13个百分点，同比上升23.08个百分点。预计电子电路铜箔3月开工率为86.01%，环比上升5.68个百分点，同比上升9.44个百分点。
&nbsp; &nbsp; SMM预计3月铜箔开工率将重新回升并有望超过9成。节后下游需求快速恢复，动力电池行业将进入一季度排产高点阶段；储能端部分大容量电芯新增产能的实质性落地，储能环节排产将步入明确的上行通道；传统消费电子行业同样预期平稳向旺季过渡。2026年一季度铜箔行业呈现量价齐升趋势。
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2026年2月铜箔开工率胜往年同期 3月预计冲高【SMM分析】

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据SMM了解，2026年2月铜板带行业开工率为41.98% ，环比下降28.04个百分点，同比下降14.49个百分点。
其中，大型企业开工率为47.35%，中型企业开工率为35.28%，小型企业开工率为31.80%。
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&nbsp; &nbsp; &nbsp;2 月受春节假期影响，铜板带企业实际生产天数偏少，产能释放受限，开工率呈现季节性回落，属于春节假期间正常表现，整体符合市场预期。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 库存方面，受春节假期影响，铜板带企业当月产量显著下滑，导致成品库存天数被动抬升，2 月该指标录得9.06天，随着企业复产提速、产量逐步回升，库存天数预计将出现明显回落。
&nbsp; &nbsp; SMM预计
3 月铜板带行业开工率预计达 74.28%
，环比大幅提升 32.31 个百分点，同比增长 5.15 个百分点&nbsp;。&nbsp;春节假期影响消退后，铜板带企业复工复产节奏全面提速，叠加 3 月生产天数恢复正常，企业排产计划显著上修。据 SMM 调研，节后行业订单恢复情况整体理想，且月初铜价重心回落有效激活下游采购意愿，电力、电子、新能源、家电等终端需求同步回暖，
多数企业对节后订单持乐观预期，订单与排产均指向旺季水平。

铜板带市场：节后需求持续回暖 3月开工预期向好【SMM分析】

SMM3月9日讯：
数据简评：截至3月9日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加3.37%，较上周四亦呈现累库态势，各地区表现分化。
具体来看，上海地区下游消费持续好转，但进口货源集中到港，推动库存小幅累积；江苏地区下游需求同步回暖，然国产铜到货量增加，市场出入库基本均衡，库存呈小幅累库态势；广东地区受铜价回落及下游企业复产带动，库存持续下降。
展望后市，进口铜仍将集中到港，国产铜到货维持稳定，整体供应稳步增加；需求端，铜价回调有效刺激下游消费，刚需逐步释放。据调研显示，本周精铜杆周度开工率预计增加至70.46%，环比增加7.99个百分点，综合供需两端情况，当前市场呈现&ldquo;供应增量、消费回暖&rdquo;格局，预计本周社会库存有所去库。
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周末国内主流地区铜库存累库幅度收窄【SMM周度数据】

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&nbsp; &nbsp; 据SMM了解，2月铜线缆行业开工率录得55.81%，环比下降14.29个百分点，同比增长9.06个百分点。其中大型企业开工率为60.86%，中型企业开工率为35.38%，小型企业开工率为32.99%。
&nbsp; &nbsp; 具体来看，2月开工回落核心受春节假期季节性因素影响。线缆行业春节核心放假时间为11天左右，部分企业采取减产不停产计划。国网、南网等电力领域订单表现强劲，节前集中下单为企业排产提供坚实支撑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;从铜线缆企业库存方面来看， 原料库存天数环比增加1.11天，主因节后企业逐渐复工复产，开始为后续排产展开原料备货；成品库存天数环比微增0.64天，系春节期间终端普遍停工，提货节奏放缓导致成品库存去库缓慢。
&nbsp; &nbsp; 展望3月，SMM预计行业开工率预计环比增加13.63个百分点至69.44%，同比减少4.16个百分点。随着元宵节后下游各行业逐步复工以及铜价回调影响，预计3月各领域订单将进一步释放，带动开工率回升。分领域来看，受国网集中交货影响，3月电力领域仍将为企业订单提供核心支撑。受终端项目复工缓慢以及房地产行业拖累，工程类订单表现依旧乏力，其余各领域订单表现相对均衡。
&nbsp; &nbsp; 总体来看，2月铜线缆行业受春节假期影响开工季节性走弱，企业呈现大型强、中小弱的格局，电力订单成为行业主要支撑。随着3月下游全面复工、订单逐步释放，行业需求整体将呈现稳中向好态势。

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
SMM电解铜价格	95430 - 96220	95825	+210	元/吨	2026-03-20
广东电解铜价格	95550 - 96340	95945	+210	元/吨	2026-03-20
鹰潭电解铜价格	95470 - 96270	95870	+225	元/吨	2026-03-20
山东电解铜价格	95420 - 96220	95820	+205	元/吨	2026-03-20
河南电解铜价格	95370 - 96220	95795	+215	元/吨	2026-03-20
华东电解铜价格	95420 - 96220	95820	+220	元/吨	2026-03-20
华北电解铜价格	95460 - 96220	95840	+195	元/吨	2026-03-20
西南电解铜价格	95530 - 96290	95910	+235	元/吨	2026-03-20

价格分析

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