SMM1月16日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水150元/吨-贴水80元/吨，均价贴水115元/吨较上一交易日跌245元/吨；湿法铜报贴水240元/吨-贴水200元/吨，均价贴水220元/吨较上一交易日跌240元/吨。广东1#电解铜均价102325元/吨较上一交易日跌155元/吨，湿法铜均价为102220元/吨较上一交易日跌150元/吨。 现货市场：广东库存结束两连降重新增加，到货增加是主因。由于昨日月差较大，今日换月后现货升水出现大贴水，不过贴水幅度已经较昨日收窄，昨日平水铜报价为贴水200元/吨。此外，今日下游补货积极性也较昨日上升。今日广东地区电解铜采购情绪为2.32较上一交易日上升0.2，出货情绪为2.95较上一交易日上升0.2（历史数据可以登录数据库查询）。截至到11点当月合约好铜报贴水80元/吨，平水铜报贴水150元/吨，湿法铜报贴水220元/吨。最后我们预计下周需求会增加，现货升水有望震荡走高。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;总体来看，换月后现货重新大贴水，但预计下周会震荡走高。
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换月后现货重回贴水 但预计下周会走高【SMM华南铜现货】

今日SMM 1#电解铜现货对当月2602合约报价贴水250元/吨-平水，均价报贴水125元/吨，较上一交易日下跌325元/吨，此番下降是因为期货合约换月所致；SMM 1#电解铜价101170~102540元/吨。早盘沪期铜2602合约呈现冲高回落且收跌的&ldquo;倒V型&rdquo;走势，开盘从102390元/吨开始上涨，摸高至103170元/吨，随后下跌，下跌至101500元/吨，并保持稳定，截止收盘价格101330元/吨。隔月Contango月差在300元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在940-1040元/吨之间。
早盘盘初，持货商报价平水铜贴水150元/吨左右，随后快速调价至贴水200元/吨-贴水60元/吨，好铜金川大板等因货源稀缺，报价升水30元/吨，但成交较为冷清，中条山按贴水200元/吨进行成交。进入第二时段，持货商进一步下调价格，平水铜报价贴水250元/吨-贴水170元/吨，随后成交情况有所好转，铁峰、中条山等按贴水250/吨进行成交，金冠按贴水220元/吨进行成交。
展望下周，铜价高企，下游逢低采购，市场整体结构难有大幅改变，下周预计交割仓单流出将对现货升贴水进一步施压，预计升贴水降继续维持今日结构。

沪铜市场成交冷清 现货贴水持续扩大【SMM沪铜现货】

SMM1月16日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水450元/吨~贴水350元/吨，均价贴水400元/吨，较上一交易日跌200元/吨，成交价格100970-102190元/吨，均价101580元/吨较上一交易日跌610元/吨。受月差影响交割后现货升贴水重回低位，今日铜价再度回落，下游观望情绪升温补货意愿不强，市场成交维持清淡状态。今日华北地区电解铜采购情绪为1.29较上个交易日上升0.04，出货情绪为1.58较上个交易日上升0.16（
历史数据可以登录数据库查询
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现货升贴水重回低位 下游持观望态度【SMM华北铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2026
年1月15日讯：今日仓单价格30到46美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格34到48美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中下旬到港货源。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 日内LME BACK回落，市场有听闻部分COMEX注册提单流出。听闻仓单报于40-50$，QP1月；成交集中于30-40美元/吨附近，少量2月上旬交单货源听闻50美元/吨成交，QP1-2月均有。1月下旬到港少量火法提单报于40-50美元/吨，QP2月; 2月上旬EQ提单报盘报于10-15$，1月下旬到港EQ提单报0-5美元/吨，听闻成交于0-5$，QP2月。
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COMEX注册品牌提单部分释放 早盘报盘偏多成交仍冷清【SMM洋山铜现货】

SMM1月15日讯：
广东地区：本周该地区升贴水呈现震荡走高的走势，铜价回落下游补货量增加且临近交割月差扩大，贸易商买货积极性上升，整体交投较上周好转。截止至周四时，好铜报升水160元/吨较上周四上升130元/吨，平水铜报升水100元/吨较上周四上升120元/吨，湿法铜报升水20元/吨上周四上升100元/吨。周四时沪粤两地平水铜升贴水的价差为广东高20元/吨，价差较小没有异地调货的情况。据SMM统计截至到周四时广东仓库总库存为4.82万吨，较上周四增加0.35万吨，仓单合计3万吨较上周四增加0.87万吨，临近交割持货商将货源转运至仓库交割是主因。具体来看：本周仓库到货量为1.92万吨/周较上周增加0.4万吨/周，高于年平均水平(1.4万吨/周)，临近交割持货商积极交仓是主因，这从仓单量大幅增加也能反映出来。出库量为1.39万吨/周较上周增加0.63万吨/周，略低于年平均水平（1.42万吨/周），元旦归来下游企业逐步恢复生产是令出库量增加的主因。
展望下周，铜价回落后下周需求预计会增加，且持货商不再积极往仓库发货，料库存将小幅下降，现货升水震荡走高。
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（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)&nbsp;

铜价走低下游补货增加且月差扩大持货商也积极买货 【SMM华南电解铜现货周评】

今日SMM 1#电解铜现货对当月2601合约报价升水80元/吨-升水320元/吨，均价报价升水200元/吨，较上一交易日上涨60元/吨；SMM1#电解铜价格102160~102990元/吨。日内为沪期铜2601合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。早盘沪期铜2601合约基本运行于101300-103150元/吨，沪期铜2602合约运行于101530-103500元/吨；跨月价差基本在C380-C200之间。沪铜当月进口亏损在1560-1770元/吨之间。
今天日内，持货商基本开始对沪期铜2602合约进行报价。早盘盘初，在Contango200时，持货商报价平水铜贴水120元/吨-贴水80元/吨，好铜金川大板等货源稀缺，报价升水10元/吨，随后Contango走扩，持货商意对报价进行调整，平水铜按贴水250元/吨-200元/吨进行成交，好铜金川大板按贴水10元/吨-升水50元/吨进行成交。随后月差小幅收敛，但升贴水基本稳定。
展望明日，上海地区仍处于持续垒库态势，今日上海库存较1月12日环比增加1.74万吨，主要以仓单为主，预计明日周五按沪期铜2602合约报价维持今日升贴水结构。

最后交易日沪铜现货报价  预计明日依旧延续贴水报价【SMM沪铜现货】

SMM1月15日讯：
今日广东1#电解铜现货对当月合约升水100元/吨-升水160元/吨，均价升水130元/吨较上一交易日涨80元/吨；湿法铜报升水10元/吨-升水30元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日涨60元/吨。广东1#电解铜均价102480元/吨较上一交易日跌1060元/吨，湿法铜均价为102370元/吨较上一交易日跌1080元/吨。
现货市场：广东库存连续两日下降，到货减少出货增加是主因。由于今日是交割日在月差大幅扩大的背景下，持货商普遍惜售，刺激升水走高。今日广东地区电解铜采购情绪为2.12较上一交易日上升0.07，出货情绪为2.81较上一交易日降0.14（历史数据可以登录数据库查询）。截至到11点当月合约好铜报升水160元/吨，平水铜报升水100元/吨，湿法铜报升水20元/吨。此外，还听到次月报贴水200元/吨的报价。
总体来看，换月日月差扩大持货商积极挺价，现货升水走高。
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换月日月差扩大持货商积极挺价 现货升水走高【SMM华南铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2026
年1月14日讯：今日仓单价格30到46美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌2美元/吨；提单价格34到48美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考1月中下旬到港货源。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 日内LME BACK结构继续走扩，伦铜1月date对3M合约价差最大扩至86美元/吨，早盘持货商承压出货情绪偏高，但下游亦不愿接货，整体溢价继续下行。听闻仓单报于40-55$，QP1月；成交集中于30-40美元/吨附近，少量2月上旬交单货源听闻55美元/吨成交，QP1-2月均有。1月下旬到港少量火法提单报于45-55美元/吨，QP2月; 2月上旬EQ提单报盘报于15-20$，1月下旬到港EQ提单报0-5美元/吨，听闻成交于-10-5$，QP2月。
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高BACK使得贸易商持货意愿下降 现货成交冷清【SMM洋山铜现货】

今日SMM 1#电解铜现货对当月2601合约报价平水-升水280元/吨，均价报升水140元/吨，较上一交易日上涨80元/吨；SMM 1#电解铜价103500~104330元/吨。早盘沪期铜2601合约呈现高开探低回升趋势，开盘从103150元/吨开始轻微走低至102900元.吨，随后强势回升，并在反弹过程中呈现高位，两次探高至104850元/吨以上，截止收盘价格104290元/吨。隔月Contango月差在440元/吨至330元/吨之间，沪铜当月进口亏损在1940-2070元/吨之间。
早盘盘初，持货商报价平水铜贴水10元/吨-升水30元/吨，好铜货源紧缺，故而市场少有报价，湿法货源同样紧缺，报价贴水40元/吨-贴水20元/吨，金冠盘初报升水30元/吨，后报价上行至升水50元/吨，豫光、中条山、铁峰按平水成交，JCC、祥光因市场货源紧缺，报价升水100元/吨。进入第二时间段，金冠因销量较好，价格继续轻微上行，按升水70元/吨进行成交，紫金、中条山等继续按平水成交，金川isa按升水30元/吨进行成交。
展望明日，明日为沪期铜2601合约最后一个交易日，日内已有持货商对次月合约报价贴水200元/吨，预计明日将从贴水200元/吨-贴水100元/吨之间开始对次月报价，明日现货升水预计将保持强势，现货升贴水受月差走扩抑制，持货商降低出货意愿，整体价格将继续维持高位。

交割倒计时月差走扩 沪铜现货继续坚挺【SMM沪铜现货】

SMM1月14日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水350元/吨~贴水290元/吨，均价贴水320元/吨，较上一交易日涨40元/吨，成交价格103150-103760元/吨，均价103455元/吨较上一交易日涨1365元/吨。临近交割，持货商多对次月合约进行报价于贴水400元/吨之下，而铜价回升下游买兴不佳，市场成交活跃度惨淡。今日华北地区电解铜采购情绪为1.13较上个交易日下降0.28，出货情绪为1.44较上个交易日上升0.18（
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铜价回升下游买兴不佳 市场成交活跃度惨淡【SMM华北铜现货】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2026
年1月13日讯：今日仓单价格32到48美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格36到50美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到12美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考1月中下旬到港货源。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 日内LME BACK结构走扩，部分持货商积极出货减少持货成本压力，但早盘成交较少，买方表现冷清。听闻仓单报于40-55$，QP1月；成交集中于30-40美元/吨附近，少量2月上旬交单货源听闻55美元/吨成交，QP1-2月均有。1月下旬到港少量火法提单报于45-55美元/吨，QP2月; 2月上旬EQ提单报盘报于15-20$，1月下旬到港EQ提单报0-5美元/吨，听闻成交于-10-5$，QP2月。
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LME BACK结构持续走扩 早市持货商积极出货【SMM洋山铜现货】

今日SMM 1#电解铜现货对当月2601合约报价贴水30元/吨-升水150元/吨，均价报升水60元/吨，较上一交易日无变动；SMM 1#电解铜价101920~103100元/吨。早盘沪期铜2601合约呈现&ldquo;V型&rdquo;，开盘从102860元/吨开始走低，探低至102100元/吨左右，随后回升，并在反弹过程中呈现高位，探高至103700元/吨，截止收盘价格103160元/吨。隔月Contango月差在430元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在1680-1930元/吨之间。
早盘盘初，持货商报价平水铜贴水50元/吨-平水，好铜金川大板货源紧缺，故而市场少有报价且升水150元/吨，金冠、中金、中条山、豫光等报价贴水50元/吨-平水进行成交，湿法铜报价贴水50元/吨进行成交，后豫光报价上行至贴水20元/吨成交，祥光、鲁方报价升水50元/吨-升水80元/吨进行成交。进入第二时间段，价格轻微上行，中条山、豫光等按贴水20元/吨进行成交，铜冠、金冠等报价几乎维持不变。
展望明日，随着交割日进一步临近，现货升水结构预计仍将获得支撑，但日内波动可能加剧，预计整体继续维持高位。

沪铜现货升水持稳 进口亏损扩大与月差走扩共振【SMM沪铜现货】

SMM1月13日讯：
今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水10元/吨-升水50元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日涨15元/吨；湿法铜报贴水80元/吨-贴水60元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价102155元/吨较上一交易日跌1010元/吨，湿法铜均价为102065元/吨较上一交易日跌1015元/吨。 现货市场：广东库存继续增加，目前已经4连增，到货增加是主因。铜价走低持货商积极挺价，此外，由于临近交割且月差较大，贸易商主动收货，但下游补货积极性仍一般。今日广东地区电解铜采购情绪为1.85较上一交易日上升0.22，出货情绪为3.09较上一交易日跌0.15（历史数据可以登录数据库查询）。截至到11点当月合约好铜报升水了50元/吨，平水铜报贴水10元/吨，湿法铜报贴水70元/吨。
总体来看，贸易商收货积极性增加但下游仍一般，整体交投较昨日好转。
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贸易商收货积极性增加但下游仍一般  整体交投较昨日好转【SMM华南铜现货】

今日SMM 1#电解铜现货对当月2601合约报价贴水30元/吨-升水150元/吨，均价报升水60元/吨，较上一交易日上涨105元/吨；SMM 1#电解铜价102870~103600元/吨。早盘沪期铜2601合约呈现震荡收窄趋势，开盘从103200元/吨开始上涨，探高至103600元/吨，小幅回落后在102900元/吨左右震荡，且波动幅度逐步收窄，截止收盘价格上涨至103400元/吨。隔月Contango月差在310元/吨至140元/吨之间，沪铜当月进口亏损在1020-1080元/吨之间。
早盘盘初，持货商报价平水铜贴水50-升水50元/吨，好铜金川大板货源紧缺，故而市场少有报价且升水150元/吨，祥光、鲁方、jcc等按升水50元/吨-升水70元/吨进行成交，常州电解铜报价贴水70元/吨-贴水50元/吨左右成交。进入第二时间段，下游还盘明显，祥光、鲁方、jcc等报价下行，鲁方、祥光按平水到升水20元/吨进行成交，JCC升水30元/吨-升水50元/吨成交，中条山等报价几乎维持不变。
展望明日，随着交割日临近，预计升水结构仍将维持，但进一步上行空间受制于下游接受度与仓单申报进度。若月差无明显收窄，现货升水或呈现高位震荡态势。

交割临近贴水收敛 好铜量紧价高带动升水上行【SMM沪铜现货】

SMM1月12日讯：
今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水20元/吨-升水30元/吨，均价升水5元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水90元/吨-贴水70元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价103165元/吨较上一交易日涨3330元/吨，湿法铜均价为103080元/吨较上一交易日涨3325元/吨。
现货市场：周末归来广东库存大幅增加，下游消费疲软且临近交割，持货商主动将货发往仓库。虽然铜价大涨，但由于临近交割持货商不愿大幅贴水出货，使得今日升水仅较上周五小幅下降。今日广东地区电解铜采购情绪为1.63较上一交易日下降0.14，出货情绪为3.23较上一交易日涨0.09（历史数据可以登录数据库查询）。截至到11点当月合约好铜报升水30元/吨，平水铜报贴水20元/吨，湿法铜报贴水80元/吨。
总体来看，库存大增但临近交割持货商不愿大幅降价，今日升水仅小幅下降。
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库存大增但临近交割持货商不愿大幅降价  今日升水仅小幅下降【SMM华南铜现货】

SMM1月12日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水450元/吨~贴水310元/吨，均价贴水380元/吨，较上一交易日维持不变，成交价格102450-103140元/吨，均价102795元/吨较上一交易日涨2855元/吨。铜价回升下游买兴再度降温，当前市场矛盾下， 虽交割临近但现货升贴水难以跟涨。今日华北地区电解铜采购情绪为1.28较上个交易日下降0.31，出货情绪为1.51较上个交易日下降0.27（
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铜价回升下游买兴再降温 现货升贴水承压【SMM华北铜现货】

SMM1月9日讯：
今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水10元/吨-升水30元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报贴水80元/吨-贴水60元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价99835元/吨较上一交易日跌2685元/吨，湿法铜均价为99755元/吨较上一交易日跌2680元/吨。
现货市场：广东库存连续2天增加，到货增加是主因。今日铜价出现止跌反弹的走势，下游趁机补货，持货商也跟随挺价，令升水出现小幅走高，现货交投继续好转。今日广东地区电解铜采购情绪为1.77较上一交易日上升0.23，出货情绪为3.14较上一交易日跌0.13（历史数据可以登录数据库查询）。截至到11点当月合约好铜报升水30元/吨，平水铜报贴水10元/吨，湿法铜报贴水70元/吨。
总体来看，铜价一度跌破10万关口下游趁机少量补货，整体交投略有好转。
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铜价一度跌破10万关口下游趁机少量补货  整体交投略有好转【SMM华南铜现货】

SMM1月9日讯：
今日华北地区1#电解铜现货对当月合约贴水450元/吨~贴水310元/吨，均价贴水380元/吨，较上一交易日涨20元/吨，成交价格99150-100730元/吨，均价99940元/吨较上一交易日跌1810元/吨。随铜价继续回落，下游买兴终迎来一定提振，叠加周五下游适量补货，成交活跃度有一定升温。今日华北地区电解铜采购情绪为1.59较上个交易日上升0.42，出货情绪为1.78较上个交易日上升0.44（
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铜价回落 市场成交活跃度迎来升温【SMM华北铜现货】

SMM1月8日讯：
广东地区：本周该地区升贴水呈现探底回升的走势，元旦后持货商资金不再紧张积极挺价，叠加铜价大幅回落下游开始补货，整体交投明显好于元旦前。截止至周四时，好铜报升水30元/吨较节前上升160元/吨，平水铜报贴水20元/吨较节前上升180元/吨，湿法铜报贴水80元/吨较节前上升190元/吨。周四时沪粤两地平水铜升贴水的价差为广东高160元/吨，价差较小没有异地调货的情况。据SMM统计截至到周四时广东仓库总库存为4.29万吨，较节前增加0.67万吨，仓单合计2.13万吨较上周四增加0.56万吨。具体来看：本周仓库到货量为1.52万吨/周较上周下降0.35万吨/周，高于年平均水平(1.4万吨/周)，元旦期间下游停产持货商将货转发至仓库。出库量为0.76万吨/周较上周增加0.15万吨/周，远低于年平均水平（1.42万吨/周），元旦期间下游停产较多消费量较差。
展望下周，铜价回落下游采购增加，预计库存将下降，升水有望震荡走高。
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节后铜价冲高回落下游采购增加 料下周升水会震荡走高【SMM华南电解铜现货周评】

SMM1月8日讯：&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;
今日SMM 1#电解铜现货对当月2601合约报价贴水180元/吨-升水50元/吨，均价报贴水65元/吨，较上一交易日下跌15元/吨；SMM 1#电解铜价101470~102700元/吨。早盘沪期铜2601合约呈先上升后下降趋势，开盘从101600元/吨持续上涨，探高至102750元/吨，后持续下跌,两次探低101500元/吨以下，截止收盘回到101730元/吨。隔月Contango月差在110元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在550-800元/吨之间。
早盘持货商报价平水铜贴水120-贴水50元/吨，后进行调价，豫光、大江HS等调价至贴水140元/吨，好铜金川大板从升水150元/吨下调至90元/吨，下游还盘明显，贴水持续走扩。进入第二时间段，成交较报价集体下降40元/吨。
展望明日，预计现货将继续贴水成交，但临近交割关注市场收货情况。

沪铜现货报价持续下调，市场贴水走扩【SMM沪铜现货】

今日BC铜主力合约2602开于91640元/吨，盘初重心小幅下行后震荡走高。日间开盘摸高于92170元/吨后重心直线下行，临近盘尾摸低于89180元/吨，最终收于89650元/吨，跌幅达2.26%，持仓量至6867手，较上一交易日减少269手，成交量至1.2万手，较上一交易日增加23手。宏观方面，美国关税担忧问题持续对铜价产生利空影响。同时，初请失业金人数表现强劲，叠加美联储多位官员密集表态将抗通胀列为首要任务且短期降息概率低，为美指提供支撑，利空铜价。基本面方面，进口铜到货维持低位，同时交割周期结束国产货源到货量有所减少，市场供应有所收窄。需求端表现上，下游逢低补货，但仍维持刚需采购为主。库存方面，截至1月15日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加17.2%。
上期所沪铜2602合约收于100590元/吨，若以BC铜2602合约89650元/吨计算，其税后价格101305元/吨，沪铜2602合约与BC铜之间价差-715，价差维持倒挂且较前一日有所收窄。

BC铜主力合约收跌2.26%  宏观多重因素利空铜价【SMM BC铜评论】

SMM1月16日讯：隔夜伦铜开于13082美元/吨，盘初震荡上行上探至13162.5美元/吨，随后铜价重心直线下移摸低于12928美元/吨，而后再度震荡上行最终收于13148.5美元/吨，跌幅达1.14%，成交量至3.18万手，持仓量至32.6万手，较上一交易日增加2579手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2603开于103030元/吨，盘初即摸高于103180元/吨，而后铜价重心直线下移下探至101220元/吨，随后震荡上行最终收于102860元/吨，跌幅达0.23%，成交量至13万手，持仓量至23.1万手，较上一交易日减少4462手，表现为多头减仓。宏观方面，美国关税担忧缓解后，市场焦点转向经济数据，初请失业金人数表现强劲，叠加美联储多位官员密集表态将抗通胀列为首要任务、政策维持紧缩且短期降息概率低，美元收涨，铜价承压。而国内市场迎来利好支撑，&ldquo;十五五&rdquo;期间国网公司固定资产投资预计达4万亿元，提供需求支撑。基本面方面，供应端，进口货源到货持续低位，国产货源受交割影响集中到货，市场整体供应偏宽松；需求端，铜价回调一定程度刺激下游刚需采购释放。综合多空因素，预计今日铜价维持窄幅震荡运行。

伦沪铜夜盘宽幅震荡收跌 美指收涨铜价承压下行【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2602开于92790元/吨，盘初摸高于92890元/吨，而后铜价重心震荡下行，临近盘尾摸低于90220元/吨，随后重心上行，最终收于91520元/吨，跌幅达1.46%，持仓量至7136手，较上一交易日减少701手，成交量至1.2万手，较上一交易日减少117手。宏观方面，特朗普表示将暂缓对铜等关键矿产征收关税，缓解部分市场对于非美地区供应短缺的担忧情绪，对铜价产生利空影响。基本面方面，好铜、湿法铜货源持续紧缺，同时，持货商出货意愿降低，市场货源流通紧缺。需求端表现上，受铜价小幅下调影响，下游采购情绪边际改善。
上期所沪铜2602合约收于102560元/吨，若以BC铜2602合约91520元/吨计算，其税后价格103418元/吨，沪铜2602合约与BC铜之间价差-858，价差维持倒挂且较前一日扩大。

BC铜主力合约收跌1.46%  关税缓和利空铜价【SMM BC铜评论】

SMM1月15日讯：隔夜伦铜开于13176.5美元/吨，盘初宽幅震荡下探至13140美元/吨，而后延续宽幅震荡临近盘尾时铜价重心逐渐上移最终收于13300美元/吨，且创日内高点，涨幅达1.09%，成交量至3.38万手，持仓量至32.4万手，较上一交易日减少670手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2603开于104350元/吨，盘初即摸高于104660元/吨，而后铜价重心直线下移下探至103290元/吨，随后宽幅震荡最终收于103660元/吨，跌幅达0.49%，成交量至14.3万手，持仓量至24.1万手，较上一交易日减少553手，表现为多头减仓。宏观方面，美国PPI数据显韧性且美伊局势升温推升避险情绪，此前弱于预期的CPI数据与铜的战略资源属性共同支撑市场情绪，使其保持相对稳定。同时，美国白宫1月14日发布情况说明书称，特朗普政府经数月国家安全审查后，宣布暂缓对进口关键矿产加征新关税，需关注LME近端月差。基本面方面，进口货源到货维持低位、持货商受月差走扩影响，出货意愿降低，但整体供应较为充足。需求端，铜价企稳下游普遍保持刚需采购，持谨慎观望态度。综合来看，预计今日铜价维持宽幅震荡。

伦铜上行沪铜微跌 宏观情绪偏稳支撑【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2602开于92000元/吨，盘初摸底于91710元/吨，而后铜价重心震荡上行摸高于94200元/吨，随后重心下行，最终收于92690元/吨，涨幅达0.99%，持仓量至7837手，较上一交易日增加477手，成交量至1.2万手，较上一交易日减少79手。宏观方面，LME铜注册仓单下降，非美地区库存地位为铜价提供支撑。美国12月核心CPI略低于预期，特朗普敦促降息，市场虽然押注美联储1月不降息，但对后续降息仍持乐观态度。基本面方面，好铜、湿法铜货源供应紧缺，主流品牌供应相对稳定。需求端表现上，下游采购情绪偏谨慎，维持观望为主。
上期所沪铜2602合约收于103870元/吨，若以BC铜2602合约92690元/吨计算，其税后价格104740元/吨，沪铜2602合约与BC铜之间价差-870，价差维持倒挂且较前一日扩大。

BC铜主力合约收涨0.99%  供应担忧助力铜价上涨【SMM BC铜评论】

SMM1月14日讯：隔夜伦铜开于13185.5美元/吨，盘初宽幅震荡摸高于13313.5美元/吨，而后震荡下行下探至13105美元/吨，随后宽幅震荡最终收于13156美元/吨，跌幅达0.12%，成交量至3.57万手，持仓量至32.4万手。隔夜沪铜主力合约2603开于103780元/吨，盘初铜价重心直线上移上探至104610元/吨，而后震荡下行摸底于102880元/吨，随后横盘整理最终收于103540元/吨，涨幅达0.29%，成交量至13.87万手，持仓量至22.7万手，较上一交易日增加7047手，表现为多头增仓。宏观方面，美国12月核心CPI略低于预期，特朗普敦促降息但美联储预计保持观望，美元走强压制铜价。与此同时，LME铜库存大幅下降22%至六个月低点，从基本面为铜价提供了支撑。基本面方面，供应端电解铜现货市场呈结构性紧张态势，优质铜货源尤为稀缺，主流品牌供应相对稳定，整体市场供应较为宽松。需求端随铜价企稳，下游谨慎释放刚需，整体仍以观望为主。综合来看，预计今日铜价有望延续涨势。

内外铜价走势分化 LME库存骤降支撑铜价【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2602开于92680元/吨，盘初即摸高于93300元/吨，而后直线下行摸底于90670元/吨，随后铜价重心持维持&ldquo;W&rdquo;走势，最终收于91110元/吨，跌幅达1.32%，持仓量至7360手，较上一交易日减少111手，成交量至1.2万手，较上一交易日减少1217手。宏观方面，特朗普政府对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，白宫虽否认曾予指示，同时，特朗普宣布将对任何与伊朗进行贸易的国家加征25%的关税，加剧市场不确定性。基本面方面，进口到货持续偏低，国产货源正常到货。需求端表现上，下游采购情绪偏谨慎，持续观望铜价为主。
上期所沪铜2602合约收于102290元/吨，若以BC铜2602合约91110元/吨计算，其税后价格102954元/吨，沪铜2602合约与BC铜之间价差-664，价差维持倒挂且较前一日扩大。

BC铜主力合约收跌1.32%  宏观不确定性利空铜价【SMM BC铜评论】

SMM1月13日讯：隔夜伦铜开于13198.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于13323美元/吨，而后铜价重心直线下移下探至12990.5美元/吨，随后震荡上行最终收于13172美元/吨，涨幅达1.59%，成交量至3.57万手，持仓量至32.5万手，较上一交易日减少446手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2602开于104600元/吨，盘初即上探至104790元/吨，而后铜价重心直线下移摸底于101810元/吨，随后震荡走高最终收于103320元/吨，涨幅达0.54%，成交量至12.94万手，持仓量至17.8万手，较上一交易日减少4781手，表现为空头减仓。宏观方面，特朗普政府对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，白宫虽否认曾予指示，但其引发的政治不确定性以及对美联储独立性的担忧导致美元走跌，利多铜价，与此同时，特朗普宣布将对任何与伊朗进行贸易的国家加征25%的关税。基本面方面，进口货源维持偏低水平，国产供应相对宽松；需求端，下游对铜价快速冲高反应谨慎，多以观望为主。库存方面，截至1月12日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四增加7.16%。综合来看预计今日铜价有望延续涨势。

铜价冲高回落收涨  美元走弱提振铜价【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2602开于90910元/吨，盘初小幅下行摸底于90250元/吨，而后震荡上行，日间开盘摸高于92450元/吨，随后铜价重心持维持窄幅震荡，最终收于92330元/吨，跌幅达3.44%，持仓量至7471手，较上一交易日增加68手，成交量至1.36万手，较上一交易日减少154。宏观方面，美国12月非农数据不及预期且前期数据下修，叠加美联储官员表态进一步压制短期降息预期。特朗普政府与委内瑞拉展开外交接触，缓解市场避险情绪，同时市场押注新兴领域将提振铜市未来需求，整体情绪偏暖推动铜价上行。基本面方面，进口到货延续偏紧，国产货源正常到货；同时，持货商普遍将现货资源转为交割仓单，进一步加剧了现货市场的流通供应收紧态势。需求端表现上，铜价再度上行，需求持续受到压制。
上期所沪铜2602合约收于103800元/吨，若以BC铜2602合约92330元/吨计算，其税后价格10433元/吨，沪铜2602合约与BC铜之间价差-533，价差维持倒挂且较前一日扩大。

BC铜震荡上行收涨  主因宏观利好情绪助力【SMM BC铜评论】

SMM1月12日讯：上周五晚伦铜开于12946美元/吨，盘初震荡上行摸高于13039美元/吨，而后铜价重心逐渐下移摸低于12907美元/吨，随后宽幅震荡最终收于12965.5美元/吨，涨幅达2.07%，成交量至2.71万手，持仓量至32.5万手，较上一交易日增加783手，以多头增仓为主。上周五晚沪铜主力合约2602开于101910元/吨，盘初即上探至102660元/吨，而后铜价重心下移摸底于101520元/吨，随后震荡走高最终收于102220元/吨，涨幅达1.93%，成交量至9.95万手，持仓量至18.5万手，较上一交易日减少3578手，表现为空头减仓。宏观方面，美国12月非农数据不及预期且前期数据下修，叠加美联储官员表态进一步压制短期降息预期；特朗普政府与委内瑞拉展开外交接触，推动美国石油资本重返该国市场。同时市场押注新兴领域将提振铜市未来需求，整体情绪偏暖推动铜价上行。基本面方面，电解铜现货市场供应呈现结构性分化，部分品牌流通货源偏紧。同时，持货商普遍将现货转为交割仓单，加剧了市场可流通资源的紧张态势。需求方面，铜价企稳采购情绪略有回暖，但整体改善仍较为有限。综合来看预计今日铜价有望延续涨势。

内外铜价震荡上行 市场情绪偏暖推涨【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2602开于90200元/吨，盘初震荡下行摸底于87770元/吨，而后震荡上行，日间开盘后铜价再度回调，随后铜价重心持续上移临近盘尾上探至90510元/吨，最终收于90150元/吨，跌幅达0.31%，持仓量至7403手，较上一交易日减少458手，成交量至1.52万手，表现为多头减仓。宏观方面，贵金属市场整体降温，多头获利了结离场，铜价受此拖累同步下行；美联储多位官员对后续进一步降息释放乐观信号，市场参与者暂持观望态度，静待更多能够支撑利率决策的关键数据公布。基本面方面，电解铜现货市场供应呈现显著结构性分化，部分品牌可流通货源相对偏紧；同时，持货商普遍将现货资源转为交割仓单，进一步加剧了现货市场的流通供应收紧态势。需求端表现上，铜价回调后市场采购情绪略有回暖，但整体改善幅度较为有限。
上期所沪铜2602合约收于101410元/吨，若以BC铜2602合约90150元/吨计算，其税后价格101869元/吨，沪铜2602合约与BC铜之间价差-459，价差维持倒挂且较前一日继续减少。

BC铜震荡下行收跌  贵金属降温拖累铜价【SMM BC铜评论】

&nbsp; &nbsp; SMM1月9日讯：隔夜伦铜开于12818美元/吨，盘初摸高于12913美元/吨后重心直线下行，触底12517美元/吨，最终横盘整理收于12702美元/吨，跌幅达1.27%，成交量减少8314手至3.5万手，持仓量减少4836手至32.5万手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2602开于101660元/吨，开盘摸高于101880元/吨，而后重心下行触底98780元/吨，最终横盘整理收于100310元/吨，跌幅达1.61%，成交量减少14.4万手至15.9万手，持仓量减少10421手至19.4万手，亦多为多头减仓。宏观方面，贵金属市场降温，多头获利了结，受此影响铜价跟跌下行。美联储方面，多位官员对进一步降息仍持乐观态度，市场普遍观望进一步支撑利率决策数据出炉。供应端进口货源持续到货偏紧，国产货源到货稳定；需求端受铜价回调影响，整体采购情绪仍保持谨慎。库存方面，截至1月9日，SMM主流地区社会库存环比增加6.29%至27.38万吨。综合来看，预计今日铜价上涨空间有限。

隔夜伦铜沪铜收跌 多头获利了结为主因【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2602开于90380元/吨，盘初即摸底于90210元/吨，而后震荡上行，日间开盘后铜价重心持续上移临近盘尾上探至94220元/吨，最终收于93970元/吨，涨幅达4.40%，持仓量至7958手，较上一交易日增加66手，成交量至1.59万手，表现为多头增仓。宏观方面，新矿山投产推迟叠加智利北部 Mantoverde 铜金矿劳资谈判破裂引发罢工，进一步加剧市场对铜供应短缺的担忧，有力支撑铜价上行。基本面方面，电解铜现货市场供应整体充足，主流注册品牌与非注册品牌货源均较为充裕。需求端受铜价持续攀升抑制，下游消费偏弱，市场呈现供过于求格局。
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上期所沪铜2602合约收于105320元/吨，若以BC铜2602合约93970元/吨计算，其税后价格106186元/吨，沪铜2602合约与BC铜之间价差-866，价差维持倒挂且较前一日减少。

BC铜合约冲高回落走跌 下游谨慎情绪拖累消费需求【SMM BC铜评论】

今日BC铜主力合约2602开于90380元/吨，盘初即摸底于90210元/吨，而后震荡上行，日间开盘后铜价重心持续上移临近盘尾上探至94220元/吨，最终收于93970元/吨，涨幅达4.40%，持仓量至7958手，较上一交易日增加66手，成交量至1.59万手，表现为多头增仓。宏观方面，新矿山投产推迟叠加智利北部 Mantoverde 铜金矿劳资谈判破裂引发罢工，进一步加剧市场对铜供应短缺的担忧，有力支撑铜价上行。基本面方面，电解铜现货市场供应整体充足，主流注册品牌与非注册品牌货源均较为充裕。需求端受铜价持续攀升抑制，下游消费偏弱，市场呈现供过于求格局。
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上期所沪铜2602合约收于105320元/吨，若以BC铜2602合约93970元/吨，其税后价格106186元/吨，沪铜2602合约与BC铜之间价差-866，价差维持倒挂且较前一日减少。

BC铜小幅下探跌幅有限 供需博弈叠加宏观托底 【SMM BC铜评论】

&nbsp; &nbsp; SMM1月7日讯：隔夜伦铜开于13234.5美元/吨，盘初在摸高于13333.5美元/吨后重心直线下行，触底13152.5美元/吨，随后维持高位窄幅震荡，最终收于13254.5美元/吨，涨幅达1.28%，成交量增加9816手至至4.7万手，持仓量减少1517手至33.8万手，多为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2602开于104480元/吨，开盘摸高于105490元/吨，而后维持窄幅震荡，最终收于104600元/吨，涨幅达1.46%，成交量减少13.1万手至16万手，持仓量减少3168手至22万手，多头减仓为主。宏观方面，美联储理事米兰表示26年降息要超过100个基点，加剧市场对于进一步降息预期，为铜价提供上涨动力。此外，市场对供应紧张担忧同时对数据中心未来需求看好，亦为铜价上涨助力。基本面方面，供应端注册与非注册货源整体供应均相对充足；需求端则受铜价冲高抑制，消费持续疲软。综合来看，受基本面供强需弱格局影响，预计今日铜价上涨空间有限。

隔夜伦铜收涨1.28% 降息预期升温助力铜价【SMM铜早评】

矿山投产推迟叠加罢工扰动市场 BC铜主力合约大涨4.4% 【SMM BC铜评论】

&nbsp; &nbsp; SMM1月6日讯：隔夜伦铜开于12845美元/吨，盘初摸底于12792美元/吨，随后直线上行，维持横盘震荡后临近盘尾一度站上13090美元/吨，最终收于13087.5美元/吨，涨幅达5.03%，再次刷新历史高位！成交量增加25403手至至3.7万手，持仓量增加3352手至33.9万手，以多头增仓为主。隔夜沪铜主力合约2602开于100890元/吨，开盘触底100780元/吨后重心上行，摸高于102810元/吨后横盘震荡，最终收于102650元/吨。宏观方面，智利北部Mantoverde铜金矿因劳资谈判破裂引发罢工，加剧市场对于供应短缺的担忧情绪。同时，美国2026年可能会重新审议铜的关税豁免政策，加剧非美地区供应减少风险。基本面方面，供应端国产货源到货量增加，进口货源到货偏紧；需求端市场采购情绪较节前边际回暖，但受制于铜价暴涨，整体需求仍然受抑。库存方面，截至1月5日，SMM 全国主流地区铜库存环比上周三增加7.83%，同比去年同期增加15.19万吨。综合来看，预计今日铜价将延续涨势。

铜价暴涨再度刷新高位 供应短缺下铜价无上限？【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2602开于并摸底于88470元/吨，夜盘因元旦假期休市，日间开盘铜价高开后铜价重心逐渐上移临近盘尾上探至90700元/吨，最终收于90830元/吨，涨幅达3.03%，持仓量至7892手，较上一交易日增加678手，成交量至7466手，表现为多头增仓。宏观方面，美国对委内瑞拉采取军事行动、沙特再度空袭也门，地缘政治风险升温；叠加矿端事故频发引发供应担忧，共同利多铜价。基本面方面，供应端国产货源到货量增加，进口货源到货偏紧；需求端节后市场采购情绪边际回暖。库存方面，截至1月5日（周一），SMM 全国主流地区铜库存环比上周三增加7.83%，同比去年同期增加15.19万吨。
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上期所沪铜2602合约收于101350元/吨，若以BC铜2602合约90830元/吨，其税后价格102637元/吨，沪铜2602合约与BC铜之间价差-1287，价差维持倒挂且较前一日扩大。

BC铜主力合约大涨0.03% 地缘供应双重利多共振【SMM BC铜评论】

&nbsp; &nbsp; SMM1月5日讯：上周五晚伦铜开于12495美元/吨，开盘后重心震荡上行摸高于12559美元/吨，随后震荡下行下探至12446.5美元/吨，而后维持窄幅震荡临近盘尾重心下行，最终收于12460.5美元/吨，跌幅达0.29%，成交量减少6978手至至1.2万手，持仓量减少2623手至33.6万手，以多头减仓为主。上周五晚沪铜主力合约2602因元旦假期休市，夜盘未开盘。宏观方面，美国对委内瑞拉发起闪击，叠加沙特再度空袭也门，地缘政治风险增加，引发市场对供应风险担忧，原油价格上涨，提振铜价。市场普遍期待下周经济数据，将影响市场对于美联储政策和全球市场走向的判断，叠加避险情绪同时支撑美元。基本面方面，供应端延续紧张格局，同时需求端由于上周五为2025年最后一个交易日，日内成交平淡，基本面呈现供需双弱格局。综合来看，预计今日铜价上方空间有限。

隔夜伦铜小幅收跌0.29% 地缘风险对铜价形成支撑【SMM铜早评】

今日BC铜主力合约2602开于87920元/吨，盘初震荡上行，日间开盘后铜价重心逐渐上移摸高于89220元/吨，而后铜价重心震荡下行临近盘尾下探至87300元/吨，最终收于87870元/吨，涨幅达0.92%，持仓量至7214手，较上一交易日增加501手，成交量至1.51万手。宏观方面，美联储虽对降息持开放姿态，但内部意见分歧突出，难以给市场明确指引；叠加也门地缘风险因反胡塞联盟分裂而骤然升级，贵金属市场波动加大，市场情绪起伏不定。基本面方面，供应端国产货源集中到货，进口货源到货偏少。需求端，临近假期下游采购情绪明显疲软。库存方面，截至12月31日周三，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四增加11.22%。
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上期所沪铜2602合约收于98240元/吨，若以BC铜2602合约87870元/吨，其税后价格99293元/吨，沪铜2602合约与BC铜之间价差-1053，价差维持倒挂且较前一日减少。

BC铜主力震荡收涨 国产到货集中需求疲软【SMM BC铜评论】

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2026年初，美国贸易政策再度成为影响铜市场的重要变量。本周三，美国前总统特朗普在公开场合表示，暂不考虑对稀土、锂及其他关键矿产加征关税，铜也被包含在&ldquo;暂缓关税&rdquo;的讨论范围之内。由于铜早在2023年即被纳入美国关键矿产清单，该表态迅速引发市场对美铜进口结构的重新评估，LME-COMEX套利空间随即收窄。
此次关税预期推迟，叠加美国国内库存高企，可能对短期铜价构成压制。截至目前，美国年均精炼铜消费量约为160万吨，国内产能约为90万吨，同时仍维持每年15万吨左右的出口水平，结构性缺口达85万吨。而根据SMM测算，2025年全年美国铜进口量约为160万吨，其中近80万吨为额外补库性采购，包含47万吨在COMEX注册仓库中的库存（折合51.5万短吨），以及约28万吨非注册社会库存。这一超量库存状态，已成为近期铜价上行动能减弱的重要背景。
更值得关注的是，美国市场此前签入的一批2026年注册品牌长单合同，价格普遍高于当前现货及出口窗口估值。在套利驱动下，部分品牌资源正重新寻求出口至亚洲的路径。据SMM了解，近期在中国和东南亚地区的零单市场中，已多次出现低价抛售的COMEX品牌仓单和提单，部分贸易商亦在探索重新签订2026年半年度或季度长单的可能。这种资源回流迹象，将在一定程度上对冲非洲和印尼资源结构性偏紧带来的市场风险。
从节奏来看，2026年第一季度中国及东南亚地区电解铜净进口未必如此前预期般紧张。虽然对非洲、印尼等低成本资源的争夺仍具中长期战略意义，但短期内，美国回流资源与前期过度补库可能形成阶段性缓冲。市场结构由此前的&ldquo;紧平衡&rdquo;向&ldquo;中性偏宽松&rdquo;过渡，或成为一季度现货价格表现的重要背景。

美推迟关税加征是否是平衡反转的信号？【SMM分析】

2026.1.16 周五
盘面：隔夜伦铜开于13082美元/吨，盘初震荡上行上探至13162.5美元/吨，随后铜价重心直线下移摸低于12928美元/吨，而后再度震荡上行最终收于13148.5美元/吨，跌幅达1.14%，成交量至3.18万手，持仓量至32.6万手，较上一交易日增加2579手，表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2603开于103030元/吨，盘初即摸高于103180元/吨，而后铜价重心直线下移下探至101220元/吨，随后震荡上行最终收于102860元/吨，跌幅达0.23%，成交量至13万手，持仓量至23.1万手，较上一交易日减少4462手，表现为多头减仓。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）1 月 15 日，加拿大矿业公司Ivanhoe Mines宣布刚果Kamoa-Kakula铜矿与Kipushi锌矿2025年产量在指导范围内，铜精矿产量约388,838吨并确认2026年产量目标不变。公司新建的炼铜厂在2025年底投产并逐步提升冶炼能力，将减少物流成本并带来硫酸等新增收入。锌矿也实现创纪录产量，继续巩固在有色金属市场的地位。
现货：
（1）上海：1月15日早盘沪期铜2601合约基本运行于101300-103150元/吨，沪期铜2602合约运行于101530-103500元/吨；跨月价差基本在C380-C200之间。沪铜当月进口亏损在1560-1770元/吨之间。展望今日，上海地区仍处于持续垒库态势，今日上海库存较1月12日环比增加1.74万吨，主要以仓单为主，预计明日周五按沪期铜2602合约报价维持今日升贴水结构。
（2）广东：1月15日广东1#电解铜现货对当月合约升水100元/吨-升水160元/吨，均价升水130元/吨较上一交易日涨80元/吨；湿法铜报升水10元/吨-升水30元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日涨60元/吨。广东1#电解铜均价102480元/吨较上一交易日跌1060元/吨，湿法铜均价为102370元/吨较上一交易日跌1080元/吨。总体来看，换月日月差扩大持货商积极挺价，现货升水走高
（3）进口铜：1月15日仓单价格30到46美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格34到48美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中下旬到港货源。
（4）再生铜：1月15日11：30期货收盘价101310元/吨，较上一交易日下降2980元/吨，现货升贴水均价200元/吨，较上一交易日上升60元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格89800-90000元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差3259元/吨，环比下降2920元/吨。精废杆价差1950元/吨。据SMM调研了解，铜价依然维持震荡，不少再生铜杆企业表示逢低采购再生铜原料完成历史订单交付，同时终端客户反映由于高昂的订单导致新增订单不足，有可能在1月底提早放假。
价格：宏观方面，美国关税担忧缓解后，市场焦点转向经济数据，初请失业金人数表现强劲，叠加美联储多位官员密集表态将抗通胀列为首要任务、政策维持紧缩且短期降息概率低，美元收涨，铜价承压。而国内市场迎来利好支撑，&ldquo;十五五&rdquo;期间国网公司固定资产投资预计达4万亿元，提供需求支撑。基本面方面，供应端，进口货源到货持续低位，国产货源受交割影响集中到货，市场整体供应偏宽松；需求端，铜价回调一定程度刺激下游刚需采购释放。综合多空因素，预计今日铜价维持窄幅震荡运行。
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卡莫阿铜矿达到产量目标 隔夜伦铜震荡收跌【SMM铜晨会纪要】

SMM1月15日讯：
数据简评：截至1月15日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加17.2%，总库存同比去年同期增长21.28万吨。
具体来看，上海地区电解铜库存显著累库，主因交割周期下国产铜集中到货，叠加消费疲软拖累出库节奏；江苏地区库存大幅攀升，核心驱动为交仓需求引致的货源集中入库；广东地区库存则小幅去化，得益于到货量缩减及消费端的边际回暖。
展望后市，供应端，进口货源持续处于低位，且交割结束后国产铜正常到货量有所减少，整体供应趋于收缩。需求端，铜价回调后消费端呈现边际改善迹象。综合来看，预计下周市场呈&ldquo;供应收缩、消费改善&rdquo; 的格局，预期周度库存有望迎来去化。
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周内全国主流地区铜库存受交割影响延续累库态势【SMM周度数据】

2026.1.15周四
盘面：隔夜伦铜开于13176.5美元/吨，盘初宽幅震荡下探至13140美元/吨，而后延续宽幅震荡临近盘尾时铜价重心逐渐上移最终收于13300美元/吨，且创日内高点，涨幅达1.09%，成交量至3.38万手，持仓量至32.4万手，较上一交易日减少670手，表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2603开于104350元/吨，盘初即摸高于104660元/吨，而后铜价重心直线下移下探至103290元/吨，随后宽幅震荡最终收于103660元/吨，跌幅达0.49%，成交量至14.3万手，持仓量至24.1万手，较上一交易日减少553手，表现为多头减仓。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）1 月 14日，据海关总署数据显示：2025年12月铜矿砂及其精矿进口270.4万吨，同比2024年12月增长7.2%。2025年1~12月累计进口3,031.0万吨，同比2024年1~12月增加7.9%。
现货：
（1）上海：1月14日早盘沪期铜2601合约呈现高开探低回升趋势，开盘从103150元/吨开始轻微走低至102900元.吨，随后强势回升，并在反弹过程中呈现高位，两次探高至104850元/吨以上，截止收盘价格104290元/吨。隔月Contango月差在440元/吨至330元/吨之间，沪铜当月进口亏损在1940-2070元/吨之间。今日为沪期铜2601合约最后一个交易日，预计今日将从贴水200元/吨-贴水100元/吨之间开始对次月报价，明日现货升水预计将保持强势，现货升贴水受月差走扩抑制，持货商降低出货意愿，整体价格将继续维持高位。
（2）广东：广东1#电解铜现货对当月合约升水20元/吨-升水80元/吨，均价升水50元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报贴水50元/吨-贴水30元/吨，均价贴水40元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价103540元/吨较上一交易日涨1385元/吨，湿法铜均价为103450元/吨较上一交易日涨1385元/吨。 现货市场：广东库存终于出现下降，到货减少是主因。临近交割且月差大幅扩大，贸易商接货积极性增加，但持货商普遍惜售，令今日升水持续走高。
（3）进口铜：1月14日仓单价格30到46美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌2美元/吨；提单价格34到48美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考1月中下旬到港货源。
（4）再生铜：1月14日再生铜原料价格环比上升400元/吨，广东光亮铜价格89800-90000元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差6179元/吨，环比上升1083元/吨。精废杆价差2915元/吨。据SMM调研了解，铜价再次剧烈波动，市场几乎没有再生铜杆企业报价，而再生铜原料市场价格同样混乱，市场整体成交冷请。
价格：宏观方面，美国PPI数据显韧性且美伊局势升温推升避险情绪，此前弱于预期的CPI数据与铜的战略资源属性共同支撑市场情绪，使其保持相对稳定。同时，美国白宫1月14日发布情况说明书称，特朗普政府经数月国家安全审查后，宣布暂缓对进口关键矿产加征新关税，需关注LME近端月差。基本面方面，进口货源到货维持低位、持货商受月差走扩影响，出货意愿降低，但整体供应较为充足。需求端，铜价企稳下游普遍保持刚需采购，持谨慎观望态度。综合来看，预计今日铜价维持宽幅震荡
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美伊局势加剧避险情绪 隔夜伦铜继续收涨【SMM铜晨会纪要】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; 据SMM数据显示，12月铜管企业开工率为68.84%，环比增加5.01个百分点，同比减少14.10个百分点。12月铜价从9万元每吨冲至10万元每吨，铜管企业开工并未受到严重影响，大型企业手持订单稳定，较11月略有回升，部分企业在年末多生产部分为元旦假期做储备，故而产量走高。中型企业表示空调厂订单并未明显减少但提货速度减慢，维修市场订单走弱，成品库存提升。小型企业表示受到订单以及出口订单影响明显，开工率保持低值。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; SMM预计2026年1月铜管企业开工率为66.66%，环比下降2.17百分点，同比减少4.28百分点。据产业在线数据显示，1月家用空调内销排产较2025年销售实绩增加8.9%，出口排产较2025年出口实绩增长1.2%。1月总体空调内外销有所回暖，但铜管企业在12月存在多为1月生产情况，且元旦假期企业放假1-3天，故而1月总体铜管开工率环比下滑，但同比降幅收敛。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 近期有空调企业联合研究&ldquo;铝代铜&rdquo;等技术引起市场重视，据SMM与市场交流显示，头部空调企业生产家用空调仍以铜管为主，且在交流中并未发现铜管企业订单受此因素下滑。
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铜管开工年底翘尾 但同比依旧下滑【SMM分析】

2026.1.14 周三
盘面：隔夜伦铜开于13185.5美元/吨，盘初宽幅震荡摸高于13313.5美元/吨，而后震荡下行下探至13105美元/吨，随后宽幅震荡最终收于13156美元/吨，跌幅达0.12%，成交量至3.57万手，持仓量至32.4万手。隔夜沪铜主力合约2603开于103780元/吨，盘初铜价重心直线上移上探至104610元/吨，而后震荡下行摸底于102880元/吨，随后横盘整理最终收于103540元/吨，涨幅达0.29%，成交量至13.87万手，持仓量至22.7万手，较上一交易日增加7047手，表现为多头增仓。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）1 月 13 日，智利国家铜业公司（Codelco）董事长Maximo Pacheco周一表示，预计该公司2026年铜产量将达到134.4万吨，较2025年高出约1万吨。Pacheco参与在利雅得举行的未来矿产论坛的间隙表示，智利国家铜业公司2025年产量达到133万吨，其中12月铜产量为17万吨。此外，该公司还与其他公司合作生产了10万吨铜。
现货：
（1）上海：1月13日早盘沪期铜2601合约呈现&ldquo;V型&rdquo;，开盘从102860元/吨开始走低，探低至102100元/吨左右，随后回升，并在反弹过程中呈现高位，探高至103700元/吨，截止收盘价格103160元/吨。隔月Contango月差在430元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在1680-1930元/吨之间。展望明日，随着交割日进一步临近，现货升水结构预计仍将获得支撑，但日内波动可能加剧，预计整体继续维持高位。
（2）广东：1月13日广东1#电解铜现货对当月合约贴水10元/吨-升水50元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日涨15元/吨；湿法铜报贴水80元/吨-贴水60元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价102155元/吨较上一交易日跌1010元/吨，湿法铜均价为102065元/吨较上一交易日跌1015元/吨。总体来看，贸易商收货积极性增加但下游仍一般，整体交投较昨日好转。
（3）进口铜：1月13日仓单价格32到48美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格36到50美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到12美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考1月中下旬到港货源。
（4）再生铜：1月13日11：30期货收盘价102850元/吨，较上一交易日下降550元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日保持不变，今日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格89400-89600元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差5096元/吨，环比下降441元/吨。精废杆价差2420元/吨。据SMM调研了解，铜价日内大起大落，不少再生铜杆企业报价偏高，担心低价接单，高价采购再生铜原料，造成不必要的损失，但市场成交甚少。
价格：宏观方面，美国12月核心CPI略低于预期，特朗普敦促降息但美联储预计保持观望，美元走强压制铜价。与此同时，LME铜库存大幅下降22%至六个月低点，从基本面为铜价提供了支撑。基本面方面，供应端电解铜现货市场呈结构性紧张态势，优质铜货源尤为稀缺，主流品牌供应相对稳定，整体市场供应较为宽松。需求端随铜价企稳，下游谨慎释放刚需，整体仍以观望为主。综合来看，预计今日铜价有望延续涨势。
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Codelco上调铜产量预期 隔夜伦铜震荡收跌【SMM铜晨会纪要】

2026.1.13 周二
盘面：隔夜伦铜开于13198.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于13323美元/吨，而后铜价重心直线下移下探至12990.5美元/吨，随后震荡上行最终收于13172美元/吨，涨幅达1.59%，成交量至3.57万手，持仓量至32.5万手，较上一交易日减少446手，以空头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2602开于104600元/吨，盘初即上探至104790元/吨，而后铜价重心直线下移摸底于101810元/吨，随后震荡走高最终收于103320元/吨，涨幅达0.54%，成交量至12.94万手，持仓量至17.8万手，较上一交易日减少4781手，表现为空头减仓。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）1 月 12 日，继 2025 年底进行市场咨询后，刚果（金）国家矿业公司 G&eacute;camines 宣布行使股东权利，首次直接采购其持股 20% 的 TFM 铜钴矿 2026 年全年 10 万吨铜产量（占总产量 20%），并计划将这批铜在2026年财年定向分批发运至美国市场，此举旨在落实刚美两国近期达成的多项协议中的特定预期。
现货：
（1）上海：1月12日早盘沪期铜2601合约呈现震荡收窄趋势，开盘从103200元/吨开始上涨，探高至103600元/吨，小幅回落后在102900元/吨左右震荡，且波动幅度逐步收窄，截止收盘价格上涨至103400元/吨。隔月Contango月差在310元/吨至140元/吨之间，沪铜当月进口亏损在1020-1080元/吨之间。展望今日，随着交割日临近，预计升水结构仍将维持，但进一步上行空间受制于下游接受度与仓单申报进度。若月差无明显收窄，现货升水或呈现高位震荡态势。
（2）广东：1月12日广东1#电解铜现货对当月合约贴水20元/吨-升水30元/吨，均价升水5元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水90元/吨-贴水70元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价103165元/吨较上一交易日涨3330元/吨，湿法铜均价为103080元/吨较上一交易日涨3325元/吨。总体来看，库存大增但临近交割持货商不愿大幅降价，今日升水仅小幅下降。
（3）进口铜：1月12日仓单价格32到50美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格36到52美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到14美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考1月中上旬到港货源。
（4）再生铜：1月12日11：30期货收盘价103400元/吨，较上一交易日上升2670元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日上升105元/吨，今日再生铜原料价格环比上升1500元/吨，广东光亮铜价格89500-89700元/吨，较上一交易日上升1500元/吨，精废价差5537元/吨，环比上升1136元/吨。精废杆价差2760元/吨。据SMM调研了解，铜价大幅反弹，不少再生铜杆企业暂停报价，主要难以采购到再生铜杆原料，难以生产现货，因此不少再生铜杆企业今日暂停报价。
价格：宏观方面，特朗普政府对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，白宫虽否认曾予指示，但其引发的政治不确定性以及对美联储独立性的担忧导致美元走跌，利多铜价，与此同时，特朗普宣布将对任何与伊朗进行贸易的国家加征25%的关税。基本面方面，进口货源维持偏低水平，国产供应相对宽松；需求端，下游对铜价快速冲高反应谨慎，多以观望为主。库存方面，截至1月12日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四增加7.16%。综合来看预计今日铜价有望延续涨势。
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TFM铜定向发运美国 隔夜伦铜震荡收涨【SMM铜晨会纪要】

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据SMM，2025年12月中国铜箔企业的开工率88.20%，环比上升1.90个百分点，同比上升12.56个百分点。
其中，大型企业的开工率为92.11%，中型企业为69.46%，小型企业为73.82%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为84.12%，环比增加1.41个百分点，同比增加7.14个百分点；锂电铜箔的开工率为90.35%，环比增加2.18个百分点，同比增加15.46个百分点。预计2026年1月铜箔行业整体开工率将继续攀升至88.72%。
2025年12月铜箔企业开工率88.20%
&nbsp; &nbsp; 12月铜箔行业开工率迎来连续第8个月的连续攀升，刷新年内高点完美收官&ldquo;2025&rdquo;。动力方面，下游进行传统年末冲量支撑需求维持高位；储能行业延续高景气度。电子电路铜箔需求亦表现乐观，海外订单因圣诞假期企业进行备货。此外，铜价的快速攀升也使得以&ldquo;M-1&rdquo;月铜价做结算的下游企业集中下单。
12月铜箔出货量环比增长3.59%
&nbsp; &nbsp; 12月铜箔行业成品库存比环比上升0.25个百分点至10.03%，原料库存比环比下降0.55个百分点至14.74%。
12月铜箔整体出货量环比增长3.59%，其中锂电铜箔出货量环比增长3.40%，电子电路铜箔出货量环比增长3.99%。
2026年1月铜箔行业开工率预测上升至88.72%
&nbsp; &nbsp; SMM
预计2026年1月，铜箔企业整体开工率为88.72%，环比上升0.52个百分点，同比上升21.60个百分点。
预计锂电铜箔1月开工率为90.92%，环比上升0.56个百分点，同比上升25.74个百分点。预计电子电路铜箔1月开工率为84.55%，环比上升0.43个百分点，同比上升13.65个百分点。
&nbsp; &nbsp; SMM预计1月中国铜箔企业开工率将维持涨势。从终端需求来看，进入2026年1月，受春节假期临近影响，动力电池排产节奏开始出现季节性回落，但整体降幅相对可控。不过，电芯厂自身库存水平过低需要补库。储能方面，下游预期出现&ldquo;淡季不淡&rdquo;状态，国内外订单均预计乐观增长。整体来看，春节节点前下游企业存在原料备库需求，为铜箔需求提供支撑。
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开工率八连涨 2025铜箔行业“完美收官”【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM了解，12 月份漆包线行业综合开工率为66.28%，环比下降1.63个百分点，同比下降6.32个百分点。其中，大型企业开工率为70.22%，中型企业开工率为55.27%；小型企业开工率为66.59%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;12 月漆包线行业开工率未如预期回升，同环比均呈现回落态势，而铜价的超预期上涨是压制开工率的核心因素。与此同时，高铜价背景下，企业年末对应收账款的风险管控力度同步升级，进一步约束了生产扩张意愿；叠加河南地区部分企业受环保政策影响，生产节奏被迫放缓，多重压力下行业开工表现疲软。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;成品库存方面，12 月漆包线行业成品库存天数升至 12.78天，环比增加 0.96 天。
受铜价持续冲高的影响，下游企业提货节奏明显放缓，当前行业成品库存已处于阶段性偏高水平。
&nbsp; &nbsp; SMM 预计，1 月漆包线行业综合开工率将环比微升 0.56 个百分点至 66.84%，同比增长 5.37 个百分点。
其中，同比增幅主要源于去年春节假期较今年提前的季节性因素扰动。从实际调研情况来看，
铜价突破10万元/ 吨，终端需求受到严重压制
：元旦后首周行业新增订单寥寥，尽管市场刚需存量充足，但部分下游客户销售价格已远低于成本线，亏损压力下观望情绪浓厚，导致漆包线企业虽有追产意愿却难以落地，甚至有消息称部分下游小型电机厂已开始规划春节假期。
从终端需求结构分析，新能源领域订单保持稳定，家电类客户订单需求持续改善，两大板块成为行业订单的核心支撑。SMM认为，市场刚需更多是受高价压制而暂缓释放，。若后续铜价出现大幅回调，行业订单有望迎来显著改善，开工率的回升空间也将进一步扩大。
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漆包线：高铜价抑制下12月开工率同环比双降【SMM分析】

2026.1.12 周一
盘面：上周五晚伦铜开于12946美元/吨，盘初震荡上行摸高于13039美元/吨，而后铜价重心逐渐下移摸低于12907美元/吨，随后宽幅震荡最终收于12965.5美元/吨，涨幅达2.07%，成交量至2.71万手，持仓量至32.5万手，较上一交易日增加783手，以多头增仓为主。上周五晚沪铜主力合约2602开于101910元/吨，盘初即上探至102660元/吨，而后铜价重心下移摸底于101520元/吨，随后震荡走高最终收于102220元/吨，涨幅达1.93%，成交量至9.95万手，持仓量至18.5万手，较上一交易日减少3578手，表现为空头减仓。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）1月9日，泛太平洋铜业（PPC）上个月向日本国内客户提出的2026年铜升水高达每吨330美元，创下历史新高。该公司是日本最大的精炼铜供应商。这一现货交割价格是2025年88美元的三倍以上，是在LME三个月期铜基础上的加价，反映出市场供需基本面。其同样覆盖成本，包括运输和税费在内。
现货：
（1）上海：1月9日早盘沪期铜2601合约呈现探低回升伴随高位震荡趋势，开盘从100000元/吨持续下跌,两次探低99100元/吨以下，后持续探高至101200元/吨，小幅回落后在100700元/吨左右震荡，截止收盘回到100730元/吨。隔月Contango月差在70元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在770-900元/吨之间。展望本周，上海地区仍处于持续垒库态势，持续贴水行情令持货商将多数货源转为期货交割仓单，下周临近交割，预计贴水进一步收敛。
（2）广东：1月9日广东1#电解铜现货对当月合约贴水10元/吨-升水30元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报贴水80元/吨-贴水60元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价99835元/吨较上一交易日跌2685元/吨，湿法铜均价为99755元/吨较上一交易日跌2680元/吨。总体来看，铜价一度跌破10万关口下游趁机少量补货，整体交投略有好转。
（3）进口铜：1月9日仓单价格34到50美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格38到54美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到16美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中上旬到港货源。
（4）再生铜：1月9日11：30期货收盘价101730元/吨，较上一交易日下降2050元/吨，现货升贴水均价-65元/吨，较上一交易日下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比下降800元/吨，广东光亮铜价格88500-88700元/吨，较上一交易日下降800元/吨，精废价差4834元/吨，环比下降1191元/吨。精废杆价差2320元/吨。据SMM调研了解，周五铜价出现反弹，不少再生铜原料贸易商纷纷上调价格，再生铜杆企业销售也随着铜价底部回升而有所好转，不少再生铜杆企业中午时段已完成销售工作，但不断上调的再生铜原料价格下，再生铜杆企业并不急于采购。
价格：宏观方面，美国12月非农数据不及预期且前期数据下修，叠加美联储官员表态进一步压制短期降息预期；特朗普政府与委内瑞拉展开外交接触，推动美国石油资本重返该国市场。同时市场押注新兴领域将提振铜市未来需求，整体情绪偏暖推动铜价上行。基本面方面，电解铜现货市场供应呈现结构性分化，部分品牌流通货源偏紧。同时，持货商普遍将现货转为交割仓单，加剧了市场可流通资源的紧张态势。需求方面，铜价企稳采购情绪略有回暖，但整体改善仍较为有限。综合来看预计今日铜价有望延续涨势。
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PPC日本铜升水创新高 上周五伦铜震荡收涨【SMM铜晨会纪要】

2026.1.9 周五
盘面：隔夜伦铜开于12818美元/吨，盘初摸高于12913美元/吨后重心直线下行，触底12517美元/吨，最终横盘整理收于12702美元/吨，跌幅达1.27%，成交量减少8314手至3.5万手，持仓量减少4836手至32.5万手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2602开于101660元/吨，开盘摸高于101880元/吨，而后重心下行触底98780元/吨，最终横盘整理收于100310元/吨，跌幅达1.61%，成交量减少14.4万手至15.9万手，持仓量减少10421手至19.4万手，亦多为多头减仓。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）1月7日，澳大利亚媒体报道称，受季风降雨影响，昆士兰州西北部洪水预计将在未来数周内持续，多条河流仍处于洪峰过程中，部分内陆城镇与交通干线被切断。气象部门表示，尽管整体天气趋势有所缓和，但地面水量巨大，洪水消退速度缓慢，局部地区仍存在进一步强降雨和山洪风险。 目前尚未有明确消息显示本轮洪水已对当地有色金属矿山生产造成大规模中断，但道路与区域物流受限，对后续矿石与精矿运输构成潜在扰动风险，相关影响仍需持续跟踪。
现货：
（1）上海：1月8日早盘沪期铜2601合约呈先上升后下降趋势，开盘从101600元/吨持续上涨，探高至102750元/吨，后持续下跌,两次探低101500元/吨以下，截止收盘回到101730元/吨。隔月Contango月差在110元/吨至200元/吨之间，沪铜当月进口亏损在550-800元/吨之间。展望今日，预计现货将继续贴水成交，但临近交割关注市场收货情况。
（2）广东：1月8日今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水20元/吨-升水30元/吨，均价升水5元/吨较上一交易日涨15元/吨；湿法铜报贴水90元/吨-贴水70元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价102495元/吨较上一交易日跌790元/吨，湿法铜均价为102435元/吨较上一交易日跌770元/吨。总体来看，铜价走低下游补货量较昨日增加，整体交投继续好转。
（3）进口铜：1月8日仓单价格34到50美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨3美元/吨；提单价格38到54美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨2美元/吨，EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到16美元/吨，QP2月，均价较前一交易日涨3美元/吨，报价参考1月中上旬到港货源。
（4）再生铜：1月8日11：30期货收盘价101730元/吨，较上一交易日下降2050元/吨，现货升贴水均价-65元/吨，较上一交易日下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比下降800元/吨，广东光亮铜价格88500-88700元/吨，较上一交易日下降800元/吨，精废价差4834元/吨，环比下降1191元/吨。精废杆价差2320元/吨。据SMM调研了解，铜价明显回撤，精废价差收窄，贸易商盘面套利获利，因此出货情绪提振，出货价格扣减指有所扩大，终端刚需采购量有所复苏。
价格：宏观方面，贵金属市场降温，多头获利了结，受此影响铜价跟跌下行。美联储方面，多位官员对进一步降息仍持乐观态度，市场普遍观望进一步支撑利率决策数据出炉。供应端进口货源持续到货偏紧，国产货源到货稳定；需求端受铜价回调影响，整体采购情绪仍保持谨慎。库存方面，截至1月9日，SMM主流地区社会库存环比增加6.29%至27.38万吨。综合来看，预计今日铜价上涨空间有限。
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澳大利亚昆士兰洪水持续 隔夜伦铜大幅下跌【SMM铜晨会纪要】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM数据显示，
12月铜棒企业综合开工率为52.74%，环比增加2.56个百分点，同比下降3.4个百分点。
其中大型企业开工率为58.6%，中型企业为44.22%，小型企业为36.88%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;临近年末收官阶段，
多数黄铜棒生产企业以冲刺年度产值目标为核心导向，通过加大生产排产力度带动行业开工率阶段性走高
，这是12月开工率环比提升的核心驱动力。但同时，当月铜价持续高位震荡运行，推升黄铜棒生产成本，直接导致
单吨生产毛利被显著压缩
，下游采购成本压力倍增，多数采购商主动缩减下单规模、放缓采购节奏，以规避成本波动风险。从行业库存表现来看，成本压力与需求观望已传导至库存端：SMM样本黄铜棒企业成品库存环比增加0.49天至6.36天，处于年内中等偏高水平，
成品库存积压压力显现
；而原料库存则环比下降0.12天至4.01天，
反映企业对后市铜价走势持谨慎态度
。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从行业盈利与成本传导维度看，当前黄铜棒行业正面临
&ldquo;成本端挤压、需求端承压&rdquo;
的双重困境。在铜价持续上涨的背景下，终端五金配件、电子连接器、卫浴配件等下游应用领域产品涨价幅度远不及铜价涨幅，成本传导渠道严重受阻&mdash;&mdash;一方面，终端产品市场竞争激烈，企业提价意愿及能力较弱；另一方面，部分下游客户通过长期协议锁定价格，进一步限制了成本传导空间，直接导致终端加工企业与黄铜棒生产企业利润空间被双向挤压，行业整体盈利水平下滑，且短期难以得到有效改善。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;此外高铜价背景下，
行业内&ldquo;以铝代铜&rdquo;&ldquo;以不锈钢代铜&rdquo;的替代效应已显现
，在低端五金配件、普通机械零件等领域，部分下游客户使用铝合金、不锈钢等材料替代黄铜，进一步分流了黄铜棒订单，对中小型黄铜棒企业开工水平形成额外压制。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望2026年1月，
SMM预计铜棒开工率将回落至51.31%，环比下滑1.43个百分点
，同比增长9.62个百分点，主因去年同期处于春节放假期间，开工率基数较低。具体来看，据黄铜棒企业反馈，从12月底启动2026年1月订单承接工作至今，订单承接情况不及预期；多数下游客户计划于1月底开启春节放假模式，节前备货意愿低迷，订单量预期下滑将直接带动黄铜棒1月开工率走低，部分小型企业甚至计划同步于1月底提前放假。叠加高铜价对需求的持续压制，下游替代材料的使用比例或进一步提升，黄铜棒订单规模大概率收缩，行业开工压力将有所加大。

年末冲量推升铜棒12月开工 高铜价下2026年1月压力凸显【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
据SMM了解，2025年12月铜板带企业整体开工率为68.21% ，环比下降0.17个百分点，同比下降6.09个百分点， 行业生产节奏未达年末预期水平。
其中，大型企业开工率为76.95%，中型企业开工率为54.21%，小型企业开工率为59.02%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
年末行业本应进入追产冲量的传统阶段，但实际生产进程受多重因素制约，其中铜价的大幅快速上行是核心驱动因素。SMM 数据显示，2025 年 12 月铜现货均价高达 93236 元 / 吨，环比大幅上涨 6734 元 / 吨，涨幅达 7.7%。在此背景下，下游终端企业对高价原料的承接能力严重不足，订单规模出现明显萎缩，直接影响铜板带企业的生产计划；同时，高铜价大幅增加了企业的原料采购成本及资金占用率。在下游需求萎缩与自身资金承压的双重制约下，铜板带企业年末追产冲量的意愿与能力均大幅下降，最终导致行业开工率表现疲软。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 从产品结构维度分析，需求端呈现明显的分化特征：合金铜带需求保持相对稳定，主要得益于其下游高端装备、半导体等领域的刚性采购需求；而紫铜带、黄铜带订单均出现不同程度的下滑，其中低压电器、屏蔽带、光伏、装饰五金等终端领域订单萎缩幅度相对较大。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从库存端表现来看，12 月铜板带企业成品库存天数升至 5.95 天，环比增加 0.24 天，反映出下游订单萎缩导致产品去化速度放缓；高铜价背景下，企业出于资金管控需求，原料采购策略更加谨慎，带动原料库存天数降至 4.25 天，环比减少 0.28 天。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入 1 月，铜价持续刷新历史高位，终端市场承接能力濒临极限，部分下游企业甚至计划提前开启春节假期，行业整体呈现 &ldquo;躺平&rdquo; 态势。在此背景下，铜板带企业生产经营压力陡增：一方面，铜价高位运行持续抑制新增订单释放，月初订单量大幅下行，叠加本月本就无追产冲量计划，企业排产预期顺势下滑；另一方面，再生铜相关政策调整，导致锡磷青铜带企业面临原料采购难、成本大幅攀升的双重困境，当前已经开始减量生产。此外，有企业计划年末设备大修，也对 1 月份的实际产量形成了一定冲击。
SMM预计1月份铜板带行业开工率将持续回落至67
.2%。

铜板带市场：12 月开工率未达预期 1 月下行压力加剧【SMM分析】

SMM1月8日讯：
数据简评： 截至1月8日周四，SMM 全国主流地区铜库存环比上周四增加6.29%，连续六周累库，总库存同比去年同期增长16.81万吨。
分区域具体来看，上海地区电解铜库存呈现显著累库态势，核心驱动因素为北方国产货源持续到货，叠加终端消费疲软；江苏地区库存走势与上海一致，同样因国产货源到货量增加、下游消费持续乏力而推动库存上升；广东地区库存环比有所增长，但累库节奏较前期有所放缓，货源到货量增加是库存增长的主要支撑。
展望后市，供应层面进口铜到货量持续偏低，但国产货源持续稳定到货，支撑整体供应格局保持宽松；需求层面受铜价明显回调影响，下游市场谨慎情绪有所升温，采购意愿偏弱。综合供需两端来看，预计下周市场维持 &ldquo;供应宽松、消费谨慎&rdquo; 的运行格局，周度库存将继续累积。
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全国主流地区铜库存连续六周累库【SMM周度数据】

2026.1.8 周四
盘面：隔夜伦铜开于13117美元/吨，盘初在摸高于13141美元/吨后重心逐渐下行，触底12833美元/吨，最终收于12866美元/吨，跌幅达2.93%，成交量减少3549手至至4.4万手，持仓量减少8237手至32.9万手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2602开于1003200元/吨，开盘摸高于103560元/吨，而后重心下行触底101350元/吨，最终收于102030元/吨，跌幅达1.98%，成交量减少18.7万手至14.3万手，持仓量减少5778手至21万手，亦多为多头减仓。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）1月7日，乌克兰政府宣布 2026 年废铜和废钢出口配额为零，以保护本地产业和符合碳边境调节制度（CBAM）。这一政策预计将导致土耳其等主要买家寻求替代供应来源。
现货：
（1）上海：1月7日早盘沪期铜2601合约从104500元/吨附近走跌，两次探低103000元/吨以下，临近上午收盘回到103700元/吨以上。隔月月差在C200-C150元/吨之间，沪铜当月进口亏损收敛至700-900元/吨之间。展望今日，预计现货将继续保持贴水成交，临近交割贴水下限将有所收敛。
（2）广东：1月7日广东1#电解铜现货对当月合约贴水40元/吨-升水20元/吨，均价贴水10元/吨较上一交易日跌25元/吨；湿法铜报贴水120元/吨-贴水100元/吨，均价贴水110元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价103305元/吨较上一交易日跌510元/吨，湿法铜均价为103205元/吨较上一交易日跌505元/吨。总体来看，铜价和库存双双下降，下游采购略有增加，整体交投略好于昨日。
（3）进口铜：1月7日仓单价格34到44美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格38到50美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-4美元/吨到12美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中上旬到港货源。
（4）再生铜：1月7日11：30期货收盘价103780元/吨，较上一交易日下降120元/吨，现货升贴水均价-50元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比环比保持不变，广东光亮铜价格89300-89500元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差6025元/吨，环比下降150元/吨。精废杆价差3340元/吨。据SMM调研了解，铜价上涨势头有所放缓，再生铜杆企业采购意愿有所复苏，但企业表示目前采购原料主要是为了生产前期订单，甚至有再生铜杆企业的历史订单成交价在85000元/吨。
价格：宏观方面，智利Mantoverde铜矿事件谈判无果，罢工将持续，加剧市场对供应紧张担忧情绪。美国12月ADP就业数据增加4.7万人，但市场更关注周五将公布的非农就业报告，进而判断未来政策走势。供应端市场电解铜现货供应仍然充足；需求端则受铜价冲高抑制，消费持续疲软，整体延续供大于求格局。综合来看，受供应短缺担忧，预计今日铜价将呈现上涨趋势。
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乌克兰2026年废铜出口零配额 隔夜伦铜大幅下跌【SMM铜晨会纪要】

2026.1.7 周三
盘面：隔夜伦铜开于13234.5美元/吨，盘初在摸高于13333.5美元/吨后重心直线下行，触底13152.5美元/吨，随后维持高位窄幅震荡，最终收于13254.5美元/吨，涨幅达1.28%，成交量增加9816手至至4.7万手，持仓量减少1517手至33.8万手，多为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2602开于104480元/吨，开盘摸高于105490元/吨，而后维持窄幅震荡，最终收于104600元/吨，涨幅达1.46%，成交量减少13.1万手至16万手，持仓量减少3168手至22万手，多头减仓为主。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）1月5日，智利媒体La Tercera报道，智利国家铜业公司（Codelco）2025年铜产量达到约133.2万吨，较2024年的132.8万吨略有提升2025年产量比上一年增加约4千吨，显示出产量略增的趋势。Codelco董事长Maximo Pacheco表示，今年产量较去年有所改善。尽管公司面临矿石品位下降、运营挑战及旗舰矿山El Teniente事故等不利因素，但仍在全球铜供应中保持重要地位。Codelco暂未就此产量数据给出官方评论。
现货：
（1）上海：1月6日早盘沪期铜2601合约从102880 元/吨走至104100元/吨以上，随后略微回吐涨幅。展望今日，预计高铜价仍然抑制消费，现货将继续贴水成交，但临近交割关注市场收货情况。
（2）广东：1月6日广东1#电解铜现货对当月合约贴水20元/吨-升水50元/吨，均价升水15元/吨较上一交易日跌25元/吨；湿法铜报贴水100元/吨-贴水80元/吨，均价贴水90元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价103815元/吨较上一交易日涨3590元/吨，湿法铜均价为103710元/吨较上一交易日涨3585元/吨。总体来看，库存和铜价双双创新高，下游重新躺平，现货交投淡静。
（3）进口铜：1月6日仓单价格34到44美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌4美元/吨；提单价格38到50美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）-4美元/吨到12美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌2美元/吨，报价参考1月中上旬到港货源。
（4）再生铜：1月6日11：30期货收盘价1039--元/吨，较上一交易日上升3290元/吨，现货升贴水均价-20元/吨，较上一交易日下降55元/吨，今日再生铜原料价格环比环比上升2000元/吨，广东光亮铜价格89300-89500元/吨，较上一交易日上升2000元/吨，精废价差6175元/吨，环比上升1049元/吨。精废杆价差2845元/吨。据SMM调研了解，铜价日内暴力拉升，终端几乎没有消费的情况下，再次创下新高的铜价甚至将刚需也几近消灭，因此再生铜杆成交冷清。
价格：宏观方面，美联储理事米兰表示26年降息要超过100个基点，加剧市场对于进一步降息预期，为铜价提供上涨动力。此外，市场对供应紧张担忧同时对数据中心未来需求看好，亦为铜价上涨助力。基本面方面，供应端注册与非注册货源整体供应均相对充足；需求端则受铜价冲高抑制，消费持续疲软。综合来看，受基本面供强需弱格局影响，预计今日铜价上涨空间有限。
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Codelco 2025年产量略增 隔夜伦铜震荡收涨【SMM铜晨会纪要】

2026.1.6 周二
盘面：隔夜伦铜开于12845美元/吨，盘初摸底于12792美元/吨，随后直线上行，维持横盘震荡后临近盘尾一度站上13090美元/吨，最终收于13087.5美元/吨，涨幅达5.03%，再次刷新历史高位！成交量增加25403手至至3.7万手，持仓量增加3352手至33.9万手，以多头增仓为主。隔夜沪铜主力合约2602开于100890元/吨，开盘触底100780元/吨后重心上行，摸高于102810元/吨后横盘震荡，最终收于102650元/吨。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）1月4日，铜陵有色公告称，米拉多铜矿二期工程预计将延期。该工程原计划于2025年6月建成，2025年7月至12月进行试生产，2026年初正式投产。然而，由于厄瓜多尔政治局势波动，人事变动频繁，导致《采矿合同》签署进度受影响，正式投产工作需待《采矿合同》签署后方可实施。截至本公告披露日，米拉多铜矿二期工程正式投产的时间尚不确定，预计将对公司2026年的经营业绩产生一定影响。
现货：
（1）上海：1月5日早盘沪期铜2601合约从99500元/吨附近一路走高至100800元/吨；隔月Contango月差在200-160元/吨之间，沪铜当月进口亏损约1300元/吨。有库存贸易商考虑电解铜现货市场情况以及各自资金成本，挺价惜售。结合日内市场采购情绪较节前略微回升，促进现货成交，总体现货升贴水上抬，由贴转升。
（2）广东：1月5日今日广东1#电解铜现货对当月合约升水10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨较上一交易日涨205元/吨；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨较上一交易日涨210元/吨。广东1#电解铜均价100225元/吨较上一交易日涨1380元/吨，湿法铜均价为100125元/吨较上一交易日涨1385元/吨。总体来看，节后归来持货商积极挺价，整体交投较节前好转。
（3）进口铜：1月5日仓单价格38到38美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌8美元/吨；提单价格40到52美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌3美元/吨，EQ铜（CIF提单）0美元/吨到12美元/吨，QP1月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考12月下及1月中上旬到港货源。
（4）再生铜：1月5日11：30期货收盘价98650元/吨，较上一交易日上升290元/吨，现货升贴水均价-190元/吨，较上一交易日上升50元/吨，今日再生铜原料价格环比环比上升1400元/吨，广东光亮铜价格86900-87100元/吨，较上一交易日上升1400元/吨，精废价差3378元/吨，环比下降117元/吨。精废杆价差2090元/吨。据SMM调研了解，受元旦假期影响，日内再生铜杆成交甚少，同时高铜价之下，再生铜原料贸易商收货并不积极，都在等待元旦后铜价走势能否保持再作决定。
价格：宏观方面，智利北部Mantoverde铜金矿因劳资谈判破裂引发罢工，加剧市场对于供应短缺的担忧情绪。同时，美国2026年可能会重新审议铜的关税豁免政策，加剧非美地区供应减少风险。基本面方面，供应端国产货源到货量增加，进口货源到货偏紧；需求端市场采购情绪较节前边际回暖，但受制于铜价暴涨，整体需求仍然受抑。库存方面，截至1月5日，SMM 全国主流地区铜库存环比上周三增加7.83%，同比去年同期增加15.19万吨。综合来看，预计今日铜价将延续涨势。
【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

米拉多铜矿二期工程延期 隔夜伦铜大幅上涨【SMM铜晨会纪要】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM了解，今年12月铜线缆开工率为68.89%，环比减少3.41个百分点，同比下降9.46个百分点，较预测值低 5.15 个百分点。其中大型企业开工率为73.05%，中型企业开工率为52%，小型企业开工率为50.16%。
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&nbsp; &nbsp; &nbsp; 具体来看，12月铜线缆企业开工率环比下滑，核心驱动因素为当月铜价波动加剧且持续冲高，显著抑制下游采购情绪。本月市场呈现明显分化特征：月初铜价上涨阶段，下游接受度较高，刚需订单有效对冲开工压力；下半月铜价持续突破高位，线缆企业在手订单价格倒挂现象显著扩大，叠加下游采购意愿低迷，开工压力进一步加大。分行业需求来看，铜价冲高导致各领域订单普遍疲软，此前需求稳定的汽车行业订单量出现下滑，两网采购亦仅维持刚需水平。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 从铜线缆企业库存方面来看，12月原料库存录得39584吨，原料库存比环比增加0.53个百分点，核心因铜价持续冲高，企业以刚需采购为主，按订单节奏锁铜下单。成品库存录得54050吨，成品库存比环比增加1.44个百分点，核心系年末下游资金紧张，提货速度放缓引发成品库存累库。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 根据SMM预测，1月铜线缆行业开工率预计环比提升 1.88 个百分点至 70.77%。元旦假期多数企业仅休假 2-3 天，对行业扰动有限，当前终端已启动下单但暂未锁定价格，核心系下游普遍预期开年铜价存在回调空间，即便回调幅度有限，亦认为当前价格已处于高位，因此部分刚需订单滞后至1月释放。

12月铜线缆开工率双降承压 铜价持续冲高拖累下游需求释放【SMM分析】

SMM1月5日讯：&nbsp; &nbsp;
&nbsp; &nbsp; SMM2025年12月国内南方粗铜加工费报价1400-1600元/吨，均价1500元/吨，环比上月增加250元/吨；国内北方粗铜加工费报价900-1200元/吨，均价1050元/吨，环比上月增加150元/吨；CIF进口粗铜加工费报价90-100美元/吨，均价95美元/吨，较上月持平。
&nbsp; &nbsp; 四季度以来，粗铜加工费持续上行，核心驱动因素为供应端扩张。12月铜价大幅上涨，推动精废价差显著扩大；与此同时再生铜杆严重贴水，江西8mm再生铜杆与阳极板加工费价差超过1000元/吨。拉动再生铜、废产粗铜及阳极板等原料供应上升。而需求端口来看，年末节点冶炼厂出于库存控制及资金回流需求，收缩采购规模，冷料市场呈现宽松格局，支撑加工费走高。
&nbsp; &nbsp; SMM最新周度国内南方粗铜加工费报价1900-2100元/吨，均价2000元/吨；周度国内北方粗铜加工费报价1000-1400元/吨，均价1200元/吨；国内阳极板加工费报价1100-1300元/吨，均价1200元/吨。
&nbsp; &nbsp; SMM预计2026年1月粗铜市场预计延续宽松态势，加工费维持高位运行。需求端来看，年末节点后至春节假期前，冶炼厂补库需求将逐步释放，市场需求预期温和回升。然而，供应端方面，精废价差高位运行的格局仍将持续，再生铜持续流入冶炼端口，国内市场废产粗铜、阳极板的供应仍是支撑加工费的核心。
&nbsp; &nbsp; 进口市场方面，上下游处2026年长单签订窗口期，国内加工费具备相对竞争优势，进口现货市场活跃度维持低位。据SMM了解，北京时间2025年12月23日中色国际贸易有限公司与江西铜业就2026年CIF进口粗铜RC Benchmark达成一致，为85美元/吨，2025年为95美元/吨。该长单结果也表面即使明年海外地区有新增阳极铜产能的情况下，铜矿的紧张令市场对于2026年全球阳极铜需求预期上升。
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国内粗铜加工费大涨 供应增长为核心动力【SMM分析】

2026.1.5 周一
盘面：上周五晚伦铜开于12495美元/吨，开盘后重心震荡上行摸高于12559美元/吨，随后震荡下行下探至12446.5美元/吨，而后维持窄幅震荡临近盘尾重心下行，最终收于12460.5美元/吨，跌幅达0.29%，成交量减少6978手至至1.2万手，持仓量减少2623手至33.6万手，以多头减仓为主。上周五晚沪铜主力合约2602因元旦假期休市，夜盘未开盘。
【SMM铜晨会纪要】消息方面：
（1）1月1日，Capstone Copper Corp.表示，其位于智利的 Mantoverde 铜矿（Mantoverde Mine）中，工会#2将自1月2日起采取罢工行动，涉及约22%的总劳动力。公司称，罢工期间矿山将以安全方式逐步降负，预计维持约30%的正常产量，并仍愿继续谈判以推动达成协议。
现货：
（1）上海：12月31日早盘沪期铜2601合约从98500元/吨走高至99600元/吨以上，随后回吐部分涨幅。隔月Contango月差120-60元/吨之间，沪铜当月进口亏损约1200元/吨附近。展望本周，元旦归来，考虑假期资金成本预计沪铜现货贴水将较本周有所收敛。临近交割，持货商将更多货源送往交割仓库以便交割，预计沪铜现货贴水将缓步收窄。
（2）广东：12月31日广东1#电解铜现货对当月合约贴水200元/吨-贴水130元/吨，均价贴水165元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水280元/吨-贴水260元/吨，均价贴水270元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价98845元/吨较上一交易日涨1650元/吨，湿法铜均价为98740元/吨较上一交易日涨1650元/吨。总体来看，库存10连涨现货交投淡静，料节后才回暖，关于可交割货源的流向。
（3）进口铜：12月31日仓单价格46到56美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格44到54美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）2美元/吨到12美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，报价参考12月下及1月中上旬到港货源。
（4）再生铜：12月31日11：30期货收盘价98650元/吨，较上一交易日上升290元/吨，现货升贴水均价-190元/吨，较上一交易日上升50元/吨，今日再生铜原料价格环比环比上升1400元/吨，广东光亮铜价格86900-87100元/吨，较上一交易日上升1400元/吨，精废价差3378元/吨，环比下降117元/吨。精废杆价差2090元/吨。据SMM调研了解，受元旦假期影响，日内再生铜杆成交甚少，同时高铜价之下，再生铜原料贸易商收货并不积极，都在等待元旦后铜价走势能否保持再作决定。
价格：宏观方面，美国对委内瑞拉发起闪击，叠加沙特再度空袭也门，地缘政治风险增加，引发市场对供应风险担忧，原油价格上涨，提振铜价。市场普遍期待下周经济数据，将影响市场对于美联储政策和全球市场走向的判断，叠加避险情绪同时支撑美元。基本面方面，供应端延续紧张格局，同时需求端由于上周五为2025年最后一个交易日，日内成交平淡，基本面呈现供需双弱格局。综合来看，预计今日铜价上方空间有限。
【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
SMM电解铜价格	101170 - 102540	101855	-720	元/吨	2026-01-16
广东电解铜价格	101730 - 102920	102325	-155	元/吨	2026-01-16
鹰潭电解铜价格	101220 - 102450	101835	-790	元/吨	2026-01-16
山东电解铜价格	100940 - 102240	101590	-650	元/吨	2026-01-16
河南电解铜价格	101090 - 102260	101675	-685	元/吨	2026-01-16
华东电解铜价格	100940 - 102540	101740	-700	元/吨	2026-01-16
华北电解铜价格	100970 - 102190	101580	-610	元/吨	2026-01-16
西南电解铜价格	101660 - 102860	102260	-130	元/吨	2026-01-16

价格分析

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