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SMM七地锌锭社会库存减少0.78万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存减少0.43万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存减少0.38万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存减少 0.29万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存减少0.39万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存减少0.13万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存减少0.17万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存增加0.09万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存减少0.30万吨【SMM数据】

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SMM七地锌锭社会库存增加0.02万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存减少0.20万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存增加0.14万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存减少0.06万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存增加0.26万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存增加1.29万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存增加0.88万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存减少1.56万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存减少0.66万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存减少0.15万吨【SMM数据】

SMM七地锌锭社会库存减少0.21万吨【SMM数据】

SMM1月26日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2026年伊始，贵金属、有色金属大狂欢，黄金、白银、铜、铝等金属屡刷新高，锌价亦冲破近一年来新高，随后有色整体按下&ldquo;暂停键&rdquo;，那市场具体在交易什么，近期需要关注哪些点呢？
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 首先先回顾一下去年的走势：2025年虽然锌作为空配品种但从走势上来看，依然站上23000元/吨以上的位置。这里面有几个阶段：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 上半年市场交易锌精矿过剩预期，国产加工费从1600元/金属吨&ldquo;绝地反击&rdquo;至3500元/金属吨以上、进口加工费从-40美元/干吨涨到60美元/干吨以上，锌价亦从年初的将近25000元/吨一路阴跌，叠加美国增加关税影响，锌价加速下跌至21000元/吨附近，整体市场预期一致，空头主导价格看衰；
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 三季度随着加工费的止跌反弹，国内冶炼厂新增产能逐步释放，社会库存增加，然海外降息背景下，LME库存加速下跌，锌价重心小幅上移至22000元/吨附近；
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 进入四季度，LME库存下降至3万吨左右，LME 0-3升水更是一度上涨至300美元/吨以上，海外结构性风险激增，LME价格强势拉回至3000美元/吨以上，国内出口窗口继2022年后首次开启，国内锌锭阶段性转移至海外，同时锌精矿进口窗口关闭，国内和进口加工费&ldquo;急转直下&rdquo;，矿过剩逻辑崩塌，冶炼厂原料库存下降至20天左右，锌价站上23000元/吨以上。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 进入2026年锌价跟随宏观情绪和周边金属高昂情绪一路上涨，最高位涨至25500元/吨以上，整体表现大幅超出市场预期，除宏观主导外，锌基本面上需要关注哪些因素呢？
冶炼厂原料库存低位+进口加工费延续下行，冶炼厂减产是否会扩大。
冶炼厂减产与矿加工费低位相互博弈，加工费反弹节点以及BM谈判情况。
海外天然气价格激增，欧洲冶炼厂生产情况。
澳大利亚洪水、刚果（金）内乱，海外极端天气以及地缘政治对矿山生产的扰动。
春节期间社会库存累库情况，以及节后冶炼厂产量和下游消费复苏情况。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;
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基本面视角下的锌价：未来走势的驱动因素【SMM分析】

SMM1月20日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 根据最新海关数据显示，2025年12月进口锌精矿46.25万吨（实物吨），12月环比11月降低10.87%（5.64万实物吨），同比增加1.15%，1-12月累计锌精矿进口量为533.05万吨（实物吨），累计同比增加30.1%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;分国别来看，2025年12月，进口来源国前三的国家是：秘鲁12月7.27万实物吨，占比15.7%；澳大利亚12月6.63万实物吨，占比14.3%；南非12月5.87万实物吨，占比12.7%。从环比数据来看，12月澳大利亚、秘鲁、阿曼等国家减量明显，而刚果民主共和国、南非等国家流入国内量有不同程度的增多。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;12月中国进口锌精矿量较11月小幅下滑，基本符合市场前期预期：
受周期性到货影响，澳大利亚锌精矿于12月到货量环比减少，贡献12月主要减量；
虽然12月中旬中国锌精矿进口窗口打开，但冶炼厂前期因冬储需求对进口锌精矿基本备库完成，下旬冶炼厂采购意愿不高，整体零单流入有限。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入1月，一方面，冶炼厂前期锁价采买的进口锌精矿陆续到货，加上进口窗口持续开启，进口锌精矿经济性显著改善，为进口锌精矿流入提供条件；另一方面，受硫酸及贵金属价格高位影响，1月国内冶炼厂精炼锌产量有所抬升，但国内正值冬季停产期，预计对进口锌精矿需求旺盛。多方综合来看，1月中国锌精矿进口量预计维持高位。
（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关)
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中国锌精矿进口窗口持续敞开 1月进口锌矿量维持高位？【SMM分析】

SMM1月20日讯：
根据最新的海关数据显示，2025年12月精炼锌进口量0.87万吨，环比下降0.95万吨或环比下降51.94%，同比下降73.4%，1-12月精炼锌累计进口30.4万吨，累计同比下降31.78%。12月精炼锌出口2.72万吨，即12月精炼锌净出口1.85万吨。
从分国别数据来看，12月精炼锌进口前三的国家是哈萨克斯坦0.63万吨（72.26%），伊朗0.14万吨（15.96%），澳大利亚0.07万吨（8.17%），进口窗口关闭整体进口量下降；12月精炼锌出口量维持高位，出口前三的依然是中国台湾1.35万吨（49.37%），新加坡0.35万吨（12.87%），中国香港0.3万吨（10.97%），整体来看随着内外比值的修复，精炼锌出口窗口于月中逐步关闭，进口亏损缩小至2500元/吨左右。
&nbsp;
进入1月，地缘政治不稳定性增加，关税风波再起，贵金属狂舞，资金轮动下，基本金属和黑色金属接连刷历史新高，股市亦展现&ldquo;牛市&rdquo;特点，带动锌价强势运行。基本面上LME 0-3恢复C结构，LME库存增加至10万吨以上，结构性风险减弱，另外虽然1月澳大利亚、南非等地暴雨，但目前对锌精矿生产和运输暂无影响，且LME公告自2026年4月14日起将不再接受KZ-SHG 99.995、YP-SHG的仓单注册，但据市场反馈KZ已重新提交改进计划，加上近两年韩国锌锭交割至LME仓库不多，整体影响较为有限。国内方面，锌精矿国内季节性淡季背景下，加工费延续低位，但考虑到锌精矿进口窗口开启，且冶炼厂原料库存有所修复，国内加工费止跌企稳为主，海外加工费预计仍有小幅下降空间。随着冶炼厂检修结束预计1月产量环比小幅增加至56.94万吨，消费上受雨雪天气和雾霾天气影响，已然进入消费淡季，部分企业于1月底2月初陆续放假，社会库存进入累库阶段，整体来看供需双弱。但从宏观情绪和资金热情上来看，国内走势强于海外，内外比值延续高位，但难以达到进口窗口开启的程度，整体处于进出口双双关闭的状态，预计1月精炼锌出口量大幅减少，进口量以长单进口为主，精炼锌重新回归至净进口状态。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;
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12月随着内外比值的修复 精炼锌进出口量双双回落【SMM分析】

SMM12月22日讯：
根据最新的海关数据显示，2025年11月精炼锌进口量1.82万吨，环比下降0.06万吨或环比下降3.22%，同比下降48.15%，1-11月精炼锌累计进口29.5万吨，累计同比下降28.46%。11月精炼锌出口4.28万吨，即11月精炼锌净出口2.46万吨。
从分国别数据来看，11月精炼锌进口前三的国家是哈萨克斯坦1.37万吨（75.17%），伊朗0.36万吨（19.75%），澳大利亚0.04万吨（2.31%），除伊朗因易货贸易增加外，其他整体进口量均有下降；11月精炼锌出口量大幅增加，出口前三的是中国台湾1.81万吨（42.37%），新加坡1.45万吨（33.87%），中国香港0.45万吨（10.41%），整体来看出口窗口开启，出口量以东南亚交仓地为主，另外东南亚其他国家直接流入下游量亦贡献一定增量。
进入12月，美联储如期降息25个基点，但最新的就业和通胀数据令降息的紧迫性弱化；日本央行加息25个基点至0.75%，利率水平达到近30年高位。国内12月中央经济会议召开，要求加快&ldquo;十五五&rdquo;落实安排，确保开好局，起好步。基本面上随着国内出口量级的逐步兑现，叠加隐性库存的交割释放，LME库存大幅增加至10万吨左右，LME 0-3 大Back 结构结束，结构性风险消退；国内锌精矿加工费持续下降至1500元/金属吨左右，原料紧张下冶炼厂减产检修增加，产量不断下降，锌锭库存持续走低，内强外弱下沪伦比值修复，虽然精炼锌进口仍然亏损2000元/吨左右，但出口窗口彻底关闭。12月预计精炼锌进口仍维持长单进口量，出口量级下降至1-2万吨。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;
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11月精炼锌出口量大幅超过预期 12月能否维持？【SMM分析】

SMM11月21日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据最新海关数据显示，镀锌板方面，2025年10月镀锌板出口量为129.94万吨，环比增加5.97%，同比增加11.68%。2025年1-10月累计镀锌板出口量为1174万吨，累计同比增加10.07%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
分国别来看，菲律宾1
0月进口中国镀锌板10.62万吨，占比为8.18%，维持一位；泰国10月进口中国镀锌板9.99万吨，镀锌板出口占比为7.69%，涨至二位；韩国10月进口中国镀锌板9.81万吨，占比为7.55%，降至三位。变量上看，10月沙特阿拉伯、意大利、西班牙、以色列、巴西等国家进口中国镀锌板量出现明显增加，而菲律宾、韩国、秘鲁、阿联酋等国家进口中国镀锌板有不同程度的下滑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM认为，10月镀锌板出口量环比增加原因如下：
前期计划于10月正式实施的国家税务总局新规尚未听闻实际执行，买单出口的订单于10月继续出口，加上部分企业担忧后续买单禁止，于10月存在一定赶工装船心理。
近期内外比值维持低位，有助于国内镀锌板出口，加上10月国内镀锌板价格继续走差，价格优势下，对10月出口订单存在一定提振。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入11月，国内镀锌板价格持续回落，对出口订单助力持续，但临近年底，部分国家终端需求订单或有所减弱，加上前期企业赶工&ldquo;买单&rdquo;出口订单，对后续镀锌板订单或存在一定透支，综合考虑看，11月镀锌板出口量存在一定下滑风险。
（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)
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为何10月镀锌板出口量达到年内新高？【SMM分析】

SMM11月20日讯：
根据最新的海关数据显示，2025年10月精炼锌进口量1.88万吨，环比下降0.38万吨或环比下降16.94%，同比下降67.39%，1-10月精炼锌累计进口27.7万吨，累计同比下降26.63%。10月精炼锌出口0.85万吨，即10月精炼锌净进口1.03万吨。
从分国别数据来看，10月精炼锌进口前三的国家是哈萨克斯坦1.61万吨（85.62%），伊朗0.1万吨（5.31%），澳大利亚0.08万吨（4.28%），整体进口量均有下降；10月精炼锌出口增加，出口前三的国家是新加坡0.32万吨（37.57%），中国香港0.16万吨（19.3%），印度尼西亚0.11万吨（13，17%），整体来看出口主要为东南亚地区，另外从贸易方式上来看，海关特殊监管区域物流货物流出明显，随着出口现货窗口开启，精炼锌出口量增加明显。
进入11月，美国政府停摆结束，市场计价后续数据公布及实际经济风险，美联储谨慎释放鹰派信号，打压降息预期；国内多数经济数据不及预期，宏观情绪有所降温。基本面虽然国内出口锌锭在高雄、香港仓库逐步兑现，海外非注册仓单交割库库存已有增加2万吨至2.3万吨左右，但海外LME0-3 Back结构维持100美元/吨左右的高位，结构性风险仍存；国内国产矿和进口矿共振下行，虽然硫酸和小金属价格维持高位，但冶炼厂利润空间压缩，生产压力加大，11月检修增多，产量下降至61万吨左右，消费上暂无超预期表现，因出口兑现，库存有所下降，内外结构有所修复，但比价仍在低位。整体来看，11月内外比值低位，出口窗口延续开启，预计出口量级2万吨左右，锌锭进口维持长单量。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;
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锌锭出口窗口延续开启 预计11月出口量级继续增加【SMM分析】

SMM10月20日讯：
根据最新的海关数据显示，2025年9月精炼锌进口量2.27万吨，环比下降0.3万吨或环比下降11.61%，同比下降57.03%，1-9月精炼锌累计进口25.82万吨，累计同比下降19.27%。9月精炼锌出口0.25万吨，即9月精炼锌净进口2.02万吨。
从分国别数据来看，9月精炼锌进口前三的国家是哈萨克斯坦1.78万吨（78.31%），伊朗0.18万吨（7.93%），澳大利亚0.11万吨（4.94%），其中澳大利亚锌锭进口量增加明显，从贸易方式上来看，9月易货贸易增加。整体来看9月进口量基本符合预期；9月精炼锌出口增加，出口前三的国家是印度尼西亚0.14万吨（55.37%），越南0.05万吨（20.11%），日本0.02万吨（8.08%），整体来看出口主要为东南亚地区，随着出口现货窗口开启，精炼锌出口量增加明显。
进入10月，宏观情绪较为焦灼，整体以中美关税变化和美联储降息为主线，基本面上海外LME0-3 Back结构扩大至100美元/吨以上，资金集中度增加，同时LME库存再度下降至3.7万吨左右，海外结构性风险依然较大；国内国产矿加工费加速下行，硫酸价格亦有回调，冶炼厂利润空间压缩，同时进口矿经济性较差，而加工费有止涨迹象，冶炼厂生产压力增加，消费上10月虽有旺季预期，但整体表现暂不明显，消费支撑不足，社会库存增加至16万吨以上。整体来看，外强内弱下，锌锭进口亏损4000元/吨以上，出口窗口间歇性开启，预计国内冶炼厂和贸易商锌锭出口量增加至1万吨左右，进口量以长单进口为主。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;
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10月锌锭出口窗口开启 预计出口量将增加明显【SMM分析】

SMM9月24日讯：
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今年9月以来，随着沪伦比值的持续下修，锌锭进口亏损从2000元/吨扩大至3000元/吨以上，且从2022年过后锌锭出口窗口再无开启，市场对近期锌锭出口关注度直线上升，因锌锭出口分现货出口和交仓出口两种类型，同时考虑海外出口距离，SMM新增
锌锭出口盈亏（东南亚交仓）和锌锭出口盈亏（东南亚现货）
两种出口盈亏数据，供市场参考。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 从东南亚现货出口盈亏数据上来看，锌锭现货出口窗口临近开启，那开展锌锭出口业务需要满足哪些条件呢？出口关税如何？后续出口窗口有无继续扩大的可能？锌锭出口量是否会大量增加呢？
&nbsp; &nbsp; &nbsp;首先，锌锭出口基本信息如下：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 一、锌锭出口属于一般贸易方式，企业营业执照需要涉及进出口业务，申领出口许可证后方可开展出口业务；
&nbsp; &nbsp; &nbsp;二、开展海外业务一般以美元结算为主，常用付款方式有LC、TT、DP等，需要有相关的
海外账户
；
&nbsp; &nbsp; 三、税费方面国内锌锭含有13%的增值税，然锌锭出口退税从2008年
已经取消
，这部分税费需要企业自行承担；
&nbsp; &nbsp; 四、0#锌锭出口关税虽然为20%，但2025年暂定税率为
0%
，这部分费用是不需要承担的。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;其次，从贸易商角度来看出口机会：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;基本贸易商出口分现货出口和出口交仓两种形式，从目前海外的消费情况以及运输距离上来看，出口现货最优方案是出口到
东南亚
，根据SMM测算，按照东南亚现货
130-150
美元/吨来算，到2025年9月23日，
锌锭出口盈亏（东南亚现货）亏损400元/吨以上
，且现货出口需要贸易商前期有一定的
海外客户群体
，一定程度上也限制了贸易商的出口量；而交仓的话从库容和运输距离上来看，首选交仓是
台湾高雄、新加坡、韩国
等，根据SMM测算，加上交仓补贴后，
锌锭出口盈亏（东南亚交仓）亏损在1100元/吨以上
，锌锭出口
尚未
给到相关的机会，贸易商依然在等待出口窗口进一步扩大。
最后，从冶炼厂角度来看出口机会：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 从LME国内注册交割品牌来看，主要注册品牌有双燕、慈山、葫芦岛、红烨、白银、豫光、驰宏、紫金、麒麟、火炬、南华、东岭。从目前的比值和出口盈亏上来看，单纯锌锭出口给不到相关的机会，但海外进口矿到国内目前
亏损2000元/吨左右
，低沪伦比值一定程度上限制进口矿流入，但国内冶炼厂进口矿依赖度逐步提升至
将近40%
，进口矿依赖度较高。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;冶炼厂采购进口矿分直接点价和后点价，按照目前的价格来测算，基本都处于亏损状态，在此背景下出口窗口临近开启，冶炼厂两种操作的可能：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进口矿已点价的保值头寸：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;1、持有LME空头头寸， LME价格上涨&rarr;盘面亏损，外强内弱延续，内外比值低位&rarr;锌锭出口交仓&rarr;亏损收窄
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2、持有LME空头头寸，LME价格下跌&rarr;盘面盈利，内外比值上修&rarr;锌锭出口窗口亏损扩大，锌锭国内销售&rarr;正常套保盈利
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进口矿未点价：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 1、LME价格上涨&rarr;进口矿亏损，外强内弱，比值下降&rarr;锌锭出口交仓&rarr;内强外弱，比值上行&rarr;整体亏损收窄或盈利（注：锌锭出口量足够多，达到内外比值可以修复的程度）
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 2、LME价格上涨&rarr;进口矿亏损，外强内弱，比值下降&rarr;锌锭出口交仓&rarr;外强内弱延续，比值下行&rarr;整体亏损加剧
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;简单来说，当前冶炼厂核心矛盾是在外盘亏损背景下如何让外盘扭亏或者如何去海外交仓弥补损失，对应着盘面上逢高沽空获利了结或选好点位出口交仓达到比值修复尚可弥补一定亏损，后续出口量级可关注市场流通和库存情况。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;整体来看，目前不管是出口现货还是交仓，窗口均尚未开启，贸易商和冶炼厂均在等待出口窗口开启机会，十月国内正值国庆和中秋放假，海外LME低库存背景下，Back结构延续，如若LME价格拉涨，锌锭出口或存在阶段性机会，建议保持灵活预案。
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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;
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0%关税+出口盈亏临界点！锌锭出口“破局之战”即将打响？【SMM分析】

SMM9月23日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据最新海关数据显示，镀锌板方面，2025年8月镀锌板出口量为109.75万吨，2025年1-8月累计镀锌板出口量为921.82万吨，累计同比2024年的830.74万吨增加10.96%。整体看，8月国内镀锌板出口量较7月小幅下滑，符合前期市场预期。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;分国别来看，菲律宾8月进口中国镀锌板13.78万吨，占比为12.6%，维持一位；韩国8月进口中国镀锌板10.43万吨，镀锌板出口占比为9.5%，涨至二位；泰国8月进口中国镀锌板7.32万吨，占比为6.7%，降至三位。变量上看，8月泰国、伊拉克、巴西、吉布提等国家进口中国镀锌板量出现明显下滑，而阿联酋、危地马拉、印度尼西亚、韩国等国家进口中国镀锌板有不同程度的上涨，增减互现下，8月整体镀锌板出口量较7月有所走弱。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM认为，8月镀锌板出口量较7月环比下滑，原因如下：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;一．7月越南工贸部正式宣布对原产于中国的部分热轧卷钢产品征收最高27.83%的反倾销税，部分镀锌板厂受此影响出口订单下滑；
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;二．受&ldquo;反内卷&rdquo;提振，7月国内黑色价格强势上涨，中国镀锌板成品价格随之走高，镀锌板出口订单的价格优势明显减弱，镀锌板出口企业接单随之减少，影响8月镀锌板出口量。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;展望9月
。据SMM了解，虽然国家税务总局第17号公告将于10月1日起正式实施，该政策将精准打击买单出口行为，部分受影响企业于8月、9月加快装船速度进行出口，但前期7/8月份黑色价格较高影响下，国内企业出口订单的减少或持续影响9月镀锌板出口发运。综合考虑下，9月镀锌板出口或较8月难有明显涨幅。
（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)
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买单出口“禁令”出炉 对9月镀锌板出口影响如何？【SMM分析】

SMM8月20日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据最新海关数据显示，镀锌板方面，2025年7月镀锌板出口量为119.75万吨，2025年1-7月累计镀锌板出口量为812.07万吨，累计同比2024年的722.84万吨增加12.34%。整体看，7月国内镀锌板出口较6月增加有限。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;分国别来看，菲律宾7月进口中国镀锌板13.78万吨，占比为11.5%，涨至一位；泰国7月进口中国镀锌板10.87万吨，镀锌板出口占比为9.08%，降至二位；韩国7月进口中国镀锌板9.13万吨，占比为7.63%，维持三位。变量上看，7月意大利、伊拉克、越南、土耳其等国家进口中国镀锌板量出现明显上涨，而泰国、以色列、多米尼加国家进口中国镀锌板有不同程度的下滑，增减互现下，7月整体镀锌板出口量基本较6月增长有限。
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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM认为，7月镀锌板出口量较6月增长有限，原因如下：
7月黑色价格显著上涨，镀锌板出口价格优势减弱，影响中国镀锌板的出口量；
东南亚地区国家对镀锌板需求依旧坚挺，7月越南、泰国等镀锌板出口量增长明显。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入8月，黑色价格维持高位运行，镀锌板出口利润受到一定压缩，加上7月越南工贸部正式宣布对原产于中国的部分热轧卷钢产品征收最高27.83%的反倾销税，部分镀锌板厂受此影响出口订单下滑，8月镀锌板出口量或环比有所回落。
（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)
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越南反倾销税再起 8月镀锌板出口预期如何？【SMM分析】

SMM8月20日讯：
根据最新的海关数据显示，2025年7月精炼锌进口量1.79万吨，环比减少1.81万吨或环比下降50.35%，同比下降2.97%。1-7月精炼锌累计进口量20.99万吨，累计同比下降12.72%。7月精炼锌出口0.04万吨，即7月精炼锌净进口1.75万吨。
7月精炼锌进口前三的国家主要是哈萨克斯坦1.22万吨（68.43%），澳大利亚0.27万吨（15.43%），印度0.15万吨（8.25%）。7月进口窗口持续关闭，市场以长单进口量为主，整体进口均有所下降，符合市场预期。
进入8月，宏观上海外降息预期下背景下，市场情绪偏乐观，国内&ldquo;反内卷&rdquo;情绪降温，市场回归冷静。基本面上海外LME0-3维持小贴水状态，LME库存降至7.5万吨左右的相对低位，叠加海外冶炼厂产量偏低，升水持续上行，支撑LME锌价高位；国内矿加工费3900元/金属吨以上，冶炼厂原料和利润双重加持下，产量预计62万吨以上的高位，供应端偏宽松，消费上处于季节性淡季，社会库存累增至13.5万吨以上的同期高位，国内基本面支撑薄弱，外强内弱下，沪伦比值维持低位，进口亏损在1700元/吨左右，进口窗口延续关闭，预计8月进口仍以长单进口为主，进口量维持在1.5万吨左右。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
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进口窗口持续关闭 预计8月精炼锌进口维持低位【SMM分析】

SMM7月22日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据最新海关数据显示，镀锌板方面，2025年6月镀锌板出口量为113.12万吨，2025年1-6月累计镀锌板出口量为692.32万吨，累计同比2024年的616.87万吨增加12.23%。整体看，6月国内镀锌板出口基本持平5月。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;分国别来看，泰国6月进口中国镀锌板12.53万吨，镀锌板出口占比为11%，涨至一位；菲律宾6月进口中国镀锌板12.21万吨，镀锌板出口占比为10.8%，降至二位；韩国6月进口中国镀锌板10.42万吨，镀锌板出口占比为9.2%，涨至三位。变量上看，6月以色列、泰国、巴西、洪都拉斯等进口中国镀锌板量出现明显上涨，而越南、印度尼西亚、菲律宾、巴基斯坦等国家进口中国镀锌板有不同程度的下滑，增减互现下，6月整体镀锌板出口量基本较5月持平。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM认为，6月镀锌板出口环比变化不大，原因如下：
虽然关税风云再起，但镀锌板前期&ldquo;抢出口&rdquo;订单已然全部消化完成，整体出口表现难以再有明显增量；
6月份东南亚雨季来临，整体订单出现季节性低位，但东南亚等国近些年发展迅速，对镀锌板需求逐年增长，海外整体刚需仍存。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入7月，自下旬开始国内黑色价格上涨迅速，镀锌板价格同样走高，出口订单或受到一定影响，并且马来西亚等国家反倾销浪潮再起，综合考虑国内厂家出口订单表现，预计7月镀锌板出口或延续6月弱势。
（以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)
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关税风云再起 7月镀锌板出口能再度走高吗？【SMM分析】

SMM7月21日讯：
根据最新的海关数据显示，2025年6月精炼锌进口量3.61万吨，环比增加0.93万吨或环比增加34.98%，同比增加3.24%。1-6月精炼锌累计进口量19.19万吨，累计同比下降13.53%。6月精炼锌出口0.19万吨，即6月精炼锌净进口3.41万吨。
6月精炼锌进口前三的国家是哈萨克斯坦1.43万吨（39.63%），西班牙0.71万吨（19.77%），印度0.5万吨（13.81%）。从分国别数据上来看，西班牙、印度锌锭进口量增加，另外伊朗锌锭再度流入国内，从贸易方式上来看新增易货贸易0.2万吨左右，整体进口量略超预期，主因6月虽然进口窗口关闭，但前期锁价的零单进口量和易货贸易量增加，锌锭进口量提高。
进入7月，宏观上美国6月零售销售月率录得0.6%，为今年3月以来的新高，高于市场预期，表明美国经济数据具有一定韧性，&ldquo;衰退&rdquo;担忧缓解；关税方面，美国财政部长贝森表示当前中美谈判态势良好，预计双方将在未来几周内举行会谈；基本面上LME库存在短暂增加后再度下跌至11.8万吨，LME注销仓单大幅增加178.93%至5.99万吨，LME0-3转为Back结构，资金集中度增加，锌价走势较强；国内宏观上&ldquo;反内卷&rdquo;持续发酵，存量逻辑利好价格，1.2万亿的雅鲁藏布江水电站开工，基建托底金属消费，宏观情绪偏暖，但基本面上国内矿加工费持续上行，冶炼厂利润好转下生产积极性较高，供应端维持高位，下游消费处于季节性淡季，对国内锌价支撑不足，外强内弱下，进口窗口持续关闭，预计后续锌锭进口以长单位为主，7月进口量或下降至2万吨以下。
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6月前期锁价锌锭流入 7月进口量或维持高位？【SMM分析】

SMM6月20日讯：
根据最新的海关数据显示，2025年5月精炼锌进口量2.67万吨，环比减少0.15万吨或环比下降5.36%，同比下降39.85%%。1-5月精炼锌累计进口量15.59万吨，累计同比下降16.66%。5月精炼锌出口0.14万吨，即5月精炼锌净进口2.53万吨。
5月精炼锌进口前三的国家是哈萨克斯坦1.56万吨（58.7%），澳大利亚0.36万吨（13.56%），西班牙0.28万吨（10.57%）。从分国别数据上来看，西班牙、巴西增量明显，减量主要集中在哈萨克斯坦和澳大利亚。
整体来看5月精炼锌进口环比基本持平，但低于预期，主因5月初进口窗口短暂开启，给到部分零单进口机会，西班牙、巴西锌锭顺势流入，但月内哈锌恢复常规进口量，进口量下降明显；从同比数据上来看进口量下降明显，主要是去年同期保税区货物流入较多，而今年5月保税区货物较少，流入量有限。
进入6月，宏观上中东地缘政治风险增加，美联储利率维持不变，但滞涨风险增加，关税政策暂无进展，宏观情绪偏空；基本面上海外LME库存持续下跌至不足13万吨，冶炼厂增产有限，国内随着进口矿的补充和国内矿山的产量释放，加工费继续上涨，冶炼厂原料充足下，生产积极性较高，而消费端除了因关税问题出口走弱外，国内消费进入季节性淡季，供增需弱下，社会库存开始累库，价格支撑较弱，外强内弱下，沪伦比值走低，进口窗口关闭，但前期锁价的货物仍有流入，预计进口量仍在2.5万吨左右。
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6月进口窗口关闭 预计精炼锌进口量难有增量【SMM分析】

SMM6月20日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据最新海关数据显示，镀锌板方面，2025年5月镀锌板出口量为111.44万吨，2025年1-5月累计镀锌板出口量为579.19万吨，累计同比2024年的518.81万吨增加11.64%。整体看，5月镀锌板出口环比小幅回落，基本符合市场预期。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;分国别来看，菲律宾5月进口中国镀锌板12.5万吨，镀锌板出口占比为11.22%，维持一位；巴西5月进口中国镀锌板9.83万吨，镀锌板出口占比为8.82%，涨至二位；泰国5月进口中国镀锌板9.33万吨，镀锌板出口占比为8.37%，维持三位。5月菲律宾、越南、印度尼西亚、秘鲁等国进口中国镀锌板量出现明显下滑，而巴西、加纳、斯里兰卡、以色列等国家进口中国镀锌板量有不同程度的上涨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM认为，5月镀锌板出口量较4月回落，原因如下：
国内近期严查买单出口，部分企业出口订单受此影响有所减少；
5月镀锌板企业前期的抢出口订单已至尾声，并且关税缓和后并未出现新一轮&ldquo;抢出口&rdquo;行为，5月出口订单不及4月水平。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入6月，据SMM了解，部分镀锌板厂反馈前期&ldquo;抢出口&rdquo;订单基本消化完毕，但6月新接订单表现较差，相关镀锌板出口订单较5月继续走弱，预计6月中国镀锌板出口量或继续下滑。
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5月镀锌板出口如期回落 6月或继续下滑？【SMM分析】

SMM5月20日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据最新海关数据显示，镀锌板方面，2025年4月镀锌板出口量为129.01万吨，2025年1-4月累计镀锌板出口量为467.75万吨，累计同比2025年的407.32万吨增加14.84%。整体看，4月国内镀锌板出口表现依旧强劲。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;分国别来看，菲律宾4月进口中国镀锌板16.04万吨，镀锌板出口占比为12.43%，涨至一位；韩国4月进口中国镀锌板10.68万吨，镀锌板出口占比为8.28%，涨至二位；泰国4月进口中国镀锌板10.11万吨，镀锌板出口占比为7.84%，降至三位。4月菲律宾、云娜、印度尼西亚、西班牙、意大利、比利时等国家进口中国镀锌板量出现明显上涨，而泰国、巴基斯坦、沙特阿拉伯、巴西、伊拉克等国进口中国镀锌板有不同程度的下滑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM认为，4月镀锌板出口量也就维持3月水平，原因如下：
市场担忧后续关税冲突，4月国内&ldquo;抢出口&rdquo;现象持续，相关出口订单依旧旺盛；
自4月开始国内开始严查买单出口，市场传言具体措施或于5月出炉，部分板厂担忧受其影响，于4月不断赶工发货，带动镀锌板出口增加。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入5月，月中中美关税冲突有所缓和，90天暂停期再度出现，国内部分企业延续赶工前期出口订单，但新接订单增长有限，预计5月镀锌板出口量或较4月增长乏力。
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中美关税冲突已然缓和 5月镀锌板出口水平能维持吗？【SMM分析】

SMM5月20日讯：
根据最新的海关数据显示，2025年4月精炼锌进口量2.82万吨，环比增加0.06万吨或环比增加2.4%，同比减少38.66%。1-4月精炼锌累计进口量12.92万吨，累计同比下降9.44%。4月精炼锌出口0.25万吨，即4月精炼锌净进口2.57万吨。
4月精炼锌进口前三的国家是哈萨克斯坦2.07万吨（73.35%），澳大利亚0.48万吨（16.9%），印度0.19万吨（6.78%）。从分国别数据上来看，哈萨克斯坦锌锭进口量大增，且从贸易方式上来看一般贸易占比87%左右，主因4月进口窗口间歇性开启，给到零单进口机会，锌锭进口量维持高位。
进入5月，宏观上中美贸易争端缓解，市场情绪有所缓和，但美国经济数据疲软担忧抵消了前期关税下调的乐观情绪，美国经济衰退担忧增加，海外情绪走弱。基本面上因冶炼厂远期增产预期前期采购备库需求下，5月国产矿加工费上行乏力，但进口矿增量预期下，进口加工费有所上调，整体维持高位；国内5月冶炼厂检修背景下，现货到货不及，社会库存维持低位，给到锌价底部支撑，叠加目前贸易争端缓解，下游部分出现抢出口预期，内强外弱下，沪伦比值走高，精炼锌进口窗口开启，海外进口锌锭有所流入，预计进口量或增加至3.5万吨左右。
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5月进口窗口开启 精炼锌进口量维持高位【SMM分析】

SMM4月21日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 据最新海关数据显示，镀锌板方面，2025年3月镀锌板出口量为129.02万吨，2025年1-3月累计镀锌板出口量为338.74万吨，累计同比2024年的296.4万吨增加14.28%。整体看，3月国内镀锌板出口表现旺盛？
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 分国别来看，泰国3月进口中国镀锌板13.43万吨，镀锌板出口占比为10.41%，涨至一位；菲律宾3月进口中国镀锌板11.65万吨，镀锌板出口占比为9.03%，降至二位；韩国3月进口中国镀锌板10.95万吨，镀锌板出口占比为8.49%，降至三位。3月泰国、菲律宾、韩国、以色列、越南、巴西、巴基斯坦、沙特阿拉伯等国家进口中国镀锌板量出现明显上涨，而伊拉克、印度尼西亚、智利等国进口中国镀锌板有不同程度的下滑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM认为，3月镀锌板出口量环比提升原因如下：
年后一些东南亚国家的企业因担心后续关税提升，在国内提前订购了部分镀锌板，订单有一定&ldquo;抢出口&rdquo;现象；
3月国内镀锌板厂开工已然完全恢复，一些年前所接订单也在持续进行；
3月国内黑色价格依旧偏弱，镀锌板出口仍有一定利润空间。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入4月，首先，中美关税博弈持续升级，目前关税幅度下基本已无直接出口到美国的可能性。另外，中国镀锌板出口中存在部分转口到美国的订单，4月美国也宣布对越南、韩国、菲律宾、泰国等其他国家征收不同程度的关税，虽然目前美国针对其他国家实施为期90天的豁免期，但4月15日美国海关表示要严查转口贸易，叠加今年东南亚国家对华反倾销调查持续，市场对中国二季度镀锌板出口订单担忧情绪较浓，SMM将关注后续镀锌板出口表现。
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关税风暴下美国表示严查转口贸易 4月镀锌板出口如何期待？【SMM分析】

SMM4月21日讯：
根据最新的海关数据显示，2025年3月精炼锌进口2.75万吨，环比下降0.61万吨或环比下降18.12%，同比下降40.5%，1-3月精炼锌累计进口量10.09万吨，累计同比增加4.48%。3月精炼锌出口0.14万吨，即3月精炼锌净进口2.61万吨。
3月精炼锌进口前三的国家是哈萨克斯坦1.29万吨（46.69%），澳大利亚0.66万吨（24.09%），秘鲁0.24万吨（8.58%）。从分国别进口数据上来看，哈萨克斯坦和澳大利亚依然处于领先地位。
虽然3月进口窗口关闭，但从贸易方式数据来看，海关特殊监管区域物流货物和保税监管场所进出境货物总共占到了48%的比例，叠加长单进口量，整体进口量略超预期。
进入4月，关税问题升级，海外经济衰退风险增加，内强外弱下，沪伦比值快速修复，叠加LME大幅交仓8万吨左右，而国内库存持续去库下，进口窗口开启，保税区货物流入国内，同时后续海外零单货物或将陆续到货，叠加长单进口量，预计4月精炼锌进口量或增加至3万吨以上。
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4月进口窗口间歇性开启 预计精炼锌进口量或将增加【SMM分析】

SMM3月21日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 据最新海关数据显示，镀锌板方面，2025年1月镀锌板出口量为110.58万吨，2025年2月镀锌板出口量为99.14万吨，2025年1-2月累计镀锌板出口量为209.73万吨，累计同比2024年的176.36万吨增加18.92%。整体看，2025年年初镀锌板出口依旧强劲。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;分国别来看，菲律宾2月进口中国镀锌板10.11万吨，镀锌板出口占比为10.20%，涨至一位；韩国2月进口中国镀锌板8.84万吨，镀锌板出口占比为8.92%，涨至二位；泰国2月进口中国镀锌板8.77万吨，镀锌板出口占比为8.85%，位于三位。2月越南、伊拉克、以色列秘鲁等国家进口中国镀锌板量出现明显上涨，而菲律宾、泰国、尼日利亚等国家进口中国镀锌板有不同程度的下滑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入2025年，1-2月镀锌板出口数据依旧维持强势。据SMM了解，目前东南亚地区需求较为旺盛，持续提振中国镀锌板出口表现，并且年初至今黑色金属价格继续小幅下滑，中国镀锌板出口仍有一定价格优势，虽然2月因为国内镀锌板企业春节放假，出口量环比有所回落，但随着镀锌板厂逐渐复产，3月镀锌板出口预计环比恢复。
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锌数据

精炼锌产量

精炼锌库存

精炼锌进出口