SMM11月21日：天津市场0#锌锭主流成交于25380~25520元/吨，紫金成交于25420~25580元/吨，1#锌锭成交于25000~25120元/吨附近，葫芦岛报在28820元/吨，0#锌普通对2412合约报升水260~290元/吨附近，紫金对2412合约报升水300~350元/吨附近，津市较沪市升10元/吨。截止午市收盘，新紫对12合约报升水280~290元/吨，驰宏对12合约报升水280~290元/吨，西矿对12合约报200元/吨，百灵对12合约报260～280元/吨，高价品牌紫金对12合约报升水300~350元/吨附近。盘面拉涨，下游畏高慎采，贸易商为出货升水小幅下滑，整体市场成交较差。

天津锌：盘面回升 升水小幅下滑【SMM午评】

SMM11月21日讯：宁波市场主流品牌0#锌成交价在25420~25535元/吨左右，宁波常规品牌对2412合约报价升水300元/吨，对上海现货升水30元/吨报价，宁波地区主流对2412合约进行报价。第一时间段，永昌对2412合约报价升水300元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。盘面较昨日继续上涨，下游持续畏高刚需采购，市场现货升水表现持稳，整体现货成交氛围清淡。
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宁波锌：盘面上涨 现货成交较差【SMM午评】

SMM11月21日：广东0#锌主流成交于25290~25440元/吨，主流品牌对2501合约报价升水545~565元/吨，对上海现货贴水80元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、兰锌升水545~565元/吨，盘面持续于高位运行，下游畏高情绪显现，接货能力较差，市场报价自升水走低至贴水，第二时段，麒麟对网价升水565元/吨进行报价，月差扩大，部分贸易商略有挺价情绪。整体来看，今日锌价仍较高，市场交投清淡。
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广东锌：下游畏高慎采 今日市场交投清淡【SMM午评】

SMM11月21日讯：今日0#锌主流成交价集中在25390~25515元/吨，双燕成交于25600~25715元/吨，1#锌主流成交于25320~25445元/吨。早盘市场均价贴水0~10元/吨左右，跟盘报价不多。第二交易时段，普通国产报价对2412合约升水270~280元/吨附近，高价品牌双燕对2412合约升水480元/吨附近，红鹭-v对2412合约升水260元/吨，会泽对2412合约升水440元/吨。交割后仓单流入市场，今日上海整体货量增多，并且盘面上涨明显，贸易商主动调低现货升水报价，但下游畏高情绪再起，今日现货成交表现较差。
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上海锌：仓单流入市场 现货升水大幅下调【SMM午评】

SMM11月20日：天津市场0#锌锭主流成交于25100~25330元/吨，紫金成交于25200~25440元/吨，1#锌锭成交于24720~24910元/吨附近，葫芦岛报在28660元/吨，0#锌普通对2412合约报升水260~350元/吨附近，紫金对2412合约报升水340～350元/吨附近，津市较沪市平水报价。截止午市收盘，新紫对12合约报升水310元/吨，驰宏对12合约报升水310元/吨，西矿对12合约报260元/吨，百灵对12合约报310元/吨，高价品牌紫金对12合约报升水340~350元/吨附近。盘面回升，下游刚需采购为主，仓单有所释放，对现货升水有一定冲击，但贸易商报价小幅坚挺，整体市场成交一般。

天津锌：盘面回升 整体市场成交一般【SMM午评】

SMM11月20日讯：今日0#锌主流成交价集中在25150~25345元/吨，双燕成交于25340~25525元/吨，1#锌主流成交于25080~25275元/吨。早盘市场均价贴水0~5元/吨左右，跟盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2412合约升水310~320元/吨附近，高价品牌双燕对2412合约升水500元/吨附近，SMC对2412合约升水。上海今日部分贸易商挺价，但盘面强势上涨，现货升水小幅下调，下游畏高接货情绪不高，整体现货成交表现一般。
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上海锌：现货升水下调 市场成交一般【SMM午评】

SMM11月20日：广东0#锌主流成交于25390~25595元/吨，主流品牌对2501合约报价升水550~570元/吨，对上海现货贴水70元/吨，沪粤价差缩小。第一时间，持货商对麒麟、蒙自升水560~570元/吨，今日盘面小幅拉涨，下游畏高慎采，主要以刚需采购为主。第二时段，麒麟、会泽对网价升水550~555元/吨。整体来看，今日月差缩小，锌价走高，整体成交一般。
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广东锌：锌价小幅走高 整体成交一般【SMM午评】

SMM11月20日讯：宁波市场主流品牌0#锌成交价在25140~25325元/吨左右，宁波常规品牌对2412合约报价升水305元/吨，对上海现货贴水10元/吨报价，宁波地区主流对2412合约进行报价。第一时间段，麒麟对2412合约报价升水300元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。今日盘面上涨明显，下游企业询单问价较少，且对后续升水存在一定看跌情绪，贸易商下调宁波现货升水，市场整体成交略显一般。
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宁波锌：盘面上涨 现货升水下调【SMM午评】

SMM11月19日讯：天津市场0#锌锭主流成交于24970~25170元/吨，紫金成交于25030~25230元/吨，1#锌锭成交于24550~24700元/吨附近，葫芦岛报在28440元/吨，0#锌普通对2412合约报升水300~360元/吨附近，紫金对2412合约报升水360~420元/吨附近，津市较沪市升10元/吨。截止午市收盘，新紫对12合约报升水320~360元/吨，驰宏对12合约报升水320~330元/吨，西矿对12合约报300~340元/吨，百灵对12合约报320~330元/吨，高价品牌紫金对12合约报升水360~420元/吨附近。盘面回升，下游刚需采购为主，叠加仓单未释放太多量，市场流通现货量较少，贸易商报价小幅坚挺，后出货不畅小幅下调，整体市场成交一般。

天津锌：盘面回升 升水小幅下行【SMM午评】

SMM11月19日：广东0#锌主流成交于24930~25065元/吨，主流品牌对2501合约报价升水575~600元/吨，对上海现货贴水90元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自升水575~595元/吨，今日市场现货仍旧偏少，贸易商手中货量不多。第二时段，麒麟对网价升水590~600元/吨左右。整体来看，广东市场今日货量不多，盘面于高位震荡，下游仍是刚需采购，整体成交一般。
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广东锌：市场货量较少 整体成交一般【SMM午评】

SMM11月19日讯：宁波市场主流品牌0#锌成交价在25000~25130元/吨左右，宁波常规品牌对2412合约报价升水325元/吨，对上海现货平水报价，宁波地区主流对2412合约进行报价。第一时间段，永昌对2412合约报价升水330元/吨，红鹭-v对2412合约报价升水300元/吨；第二时间段，贸易商下调永昌升水至300元/吨，红鹭-v报价持平上一时间段。宁波市场货量仍不多，今日贸易商现货报价持稳，但盘面较昨日上涨，下游企业接货询价较少，整体现货成交表现一般。
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宁波锌：市场货量不多 现货升水持稳【SMM午评】

SMM11月19日讯：今日0#锌主流成交价集中在24990~25140元/吨，双燕暂无报价，1#锌主流成交于24920~25070元/吨。早盘市场均价左右，跟盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2412合约升水320~330元/吨附近，高价品牌双燕暂无报价，会泽对2412合约升水500元/吨附近。上午上海整体货量未见明显增多，现货报价基本持稳运行，下游看跌情绪持续，整体现货成交未见明显改善，交割即将完成，关注后续仓单流出情况。
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上海锌：现货升水持稳 成交未见明显改善【SMM午评】

SMM11月18日讯：宁波市场主流品牌0#锌成交价在24660~25050元/吨左右，宁波常规品牌对2412合约报价升水325元/吨，对上海现货平水报价，宁波地区主流对2412合约进行报价。第一时间段，永昌对2412合约报价送到330元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。宁波部分贸易商交割，市场整体货量不多，且今日市场报价贸易商较少，下游企业逢低接货采购，整体成交表现清淡。
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宁波锌：市场几无报价 现货成交清淡【SMM午评】

SMM11月18日：广东0#锌主流成交于24350~24725元/吨，主流品牌对2501合约报价升水305~325元/吨，对上海现货贴水60元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、兰锌升水305~325元/吨，锌价小幅下跌，下游逢低采买少量补库，成交较上周五转强。第二时段，市场几无报价，贸易商纷纷在市场接货。整体来看，盘面小幅下行，市场成交不错。
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广东锌：盘面小幅下行 市场成交不错【SMM午评】

SMM11月18日讯：今日0#锌主流成交价集中在24650~25060元/吨，双燕暂无报价，1#锌主流成交于24580~24990元/吨。早盘市场均价升水0~10左右，跟盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2412合约升水320~330元/吨附近，高价品牌双燕暂无报价，会泽对2412合约升水480元/吨附近。今日上海市场货量不多，上海地区现货升水小幅上调，上午盘面偏弱震荡，但部分下游看跌后续升水接货意愿不强，整体现货成交表现一般。
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上海锌：市场货量不多 现货升水上调【SMM午评】

SMM11月15日：广东0#锌主流成交于24875~25185元/吨，主流品牌对2412合约报价升水280~345元/吨，对上海现货平水报价，沪粤价差缩小。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、兰锌升水325~345元/吨，月差小幅缩小，升水下降。第二时段，麒麟对网价升水280~290元/吨。整体来看，今日锌价仍于高位运行，贸易商出货不畅下贴水出货，部分贸易商也会选择交割，下游当前仍以刚需采购为主，成交一般。

广东锌：贸易商出货不畅 今日升水下行【SMM午评】

SMM11月15日讯：今日0#锌主流成交价集中在24905~25160元/吨，双燕成交于25145~25390元/吨，1#锌主流成交于24835~25090元/吨。早盘市场均价左右，跟盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2412合约升水310~320元/吨附近，高价品牌双燕对2412合约升水550元/吨，SMC对2412合约升水320元/吨附近。今日近月价差大幅收窄，上海地区部分贸易商看跌升水甩货情绪较浓，今日市场现货升水报价随着下调，但上午锌价低位回涨，整体现货成交较昨日未见明显改善。
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上海锌：月差大幅收窄 现货升水下调【SMM午评】

SMM11月15日讯：宁波市场主流品牌0#锌成交价在24915~25150元/吨左右，宁波常规品牌对2412合约报价升水315元/吨，对上海现货平水报价，宁波地区主流对2412合约进行报价。第一时间段，永昌对2412合约报价送到320元/吨，麒麟对2411合约平水报价；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。市场部分贸易商长单到货，并且麒麟仓单有所流出，现货升水报价表现持稳，今日锌价偏弱震荡，部分下游企业逢低点价采购。
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宁波锌：现货升水持稳 下游逢低采购【SMM午评】

SMM11月15日讯：天津市场0#锌锭主流成交于24890~25200元/吨，紫金成交于25000~25250元/吨，1#锌锭成交于24480~24370元/吨附近，葫芦岛报在28430元/吨，0#锌普通对2412合约报升水340~410元/吨附近，紫金对2412合约报升水420~430元/吨附近，津市较沪市升30元/吨。截止午市收盘，新紫对12合约报升水330~350元/吨，驰宏对12合约报升水290~360元/吨，西矿对12合约暂无报价，高价品牌紫金对12合约报升水400~410元/吨附近。今日交割，叠加锌价有所回升，下游前两日补库基本完成，今日拿货减少，月差缩小，贸易商报价小幅坚挺，整体市场成交较昨日转差。

天津锌：月差缩小 贸易商略有挺价心理【SMM午评】

SMM11月14日：广东0#锌主流成交于24835~25275元/吨，主流品牌对2412合约报价升水340~375元/吨，对上海现货贴水30元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、蒙自升水345~375元/吨。今日锌价仍于高位运行，下游仍以刚需采购为主。第二时段麒麟、蒙自、丹霞对网价升水340~360元/吨左右。整体来看，临近换月，贸易商为防止后续现货市场大贴水纷纷贴水出货，今日成交整体一般。

广东锌：今日升水下行 市场成交一般【SMM午评】

SMM11月120日讯：沪锌主力2412合约开于24905元/吨，盘初空头减仓沪锌不断上行，接近午盘多头增仓，带动盘面持续上行并摸高于25255元/吨，终收涨报25205元/吨，涨340元/吨，涨幅1.37%，成交量减至12.5万手，持仓量增加1227手至97973手。沪锌录得一大阳柱，上方布林道上轨形成压制，下方布林道下轨提供支撑。当前国内消费整体未有太大变动，基本面供应处于偏紧状态，预计短期锌价将维持高位波动运行。
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锌价晚间或仍将维持高位震荡 后续可关注更多宏观消息【SMM期锌简评】

隔夜，美联储施密德：较大的财政赤字不会引发通胀；挪威最大油田已恢复生产；乌军首次使用美国陆军战术导弹系统袭击俄领土；普京签署法令，允许更广泛地使用核武器；习近平会见朔尔茨；吴清：长期投资、短期投资我们都欢迎；证监会：打击财务造假，今年前10个月罚没款金额110亿元；大型宽基股票ETF降费。
隔夜，伦锌开于2956美元/吨，盘初伦锌短暂下挫后重心沿日均线整理，临近欧洲交易时刻，空头减仓离场伦锌快速拉涨摸高2987美元/吨，随后空头高位狙击伦锌一路震荡下行，于夜盘探低2941.5美元/吨，盘尾重心重回日均线整理，终收涨报2966美元/吨，涨3美元/吨，涨幅0.1%，成交量减少至8960手，持仓量减少627手至24.5万手。隔夜伦锌录得三连阳，MACD阴柱收窄。隔夜LME库存增加1450吨至260950吨，增幅0.56%，LME库存录增。隔夜美元弱势运行给有色以支撑，另外市场等待美联储利率政策关键信号，资金相对谨慎，伦锌维持震荡。
隔夜，沪锌主力2412合约开于24150元/吨，盘初多头增仓入场沪锌震荡上行，重心上移至24870元/吨，期间摸高24915元/吨，终收涨报24860元/吨，涨165元/吨，涨幅0.67%，成交量减少至49733手，持仓量减少1526手至95220手。隔夜，沪锌主力2412合约开于24150元/吨，盘初多头增仓入场沪锌震荡上行，重心上移至24870元/吨，期间摸高24915元/吨，终收涨报24860元/吨，涨165元/吨，涨幅0.67%，成交量减少至49733手，持仓量减少1526手至95220手。隔夜沪锌录得一阳柱，下方40日均线提供支撑。基本面上消费小幅好转，现货升水维持高位，对锌价有一定支撑，关注宏观情绪扰动。

基本面仍有支撑 锌价维持震荡【SMM锌早评】

SMM11月19日讯：沪锌主力2412合约开于24735元/吨，盘初沪锌重心于日均线上方围绕24750元/吨上下波动，随后多头增仓沪锌震荡上行并摸高于24950元/吨，盘尾多头止盈离场沪锌小幅下行，终收涨报24865元/吨，涨150元/吨，涨幅0.61%，成交量减至14.7万手，持仓量减少1525手至96746手。沪锌录得一阳柱，上方20日均线对其形成压制。国内基本面供需双弱格局仍存，近期美指走低带动锌价小幅走强，预计沪锌晚间将维持高位震荡，后续可关注更多宏观数据。
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基本面供需双弱仍未改善 锌价预计将持续高位震荡【SMM期锌简评】

隔夜，美国允许基辅攻击的俄罗斯纵深在300公里以内；欧洲央行管委：12月份降息25个基点几乎已成定局；植田和男：如果经济和物价走势符合预测，日本央行将继续提高利率；英媒：特朗普拟入局加密货币交易平台；挪威最大油田暂时停产；习近平会见英国首相、澳大利亚总理；财政部已将6万亿元债务限额下达各地；中央空管委即将在六个城市开展eVTOL试点。
隔夜，伦锌开于2953美元/吨，盘初伦锌围绕日均线短暂整理后重心上移至2965美元/吨附近运行，欧洲交易时刻摸高2984美元/吨，随后空头高位狙击伦锌跳水下行于夜盘重心下移至2925美元/吨附近，期间探低2920.5美元/吨，盘尾重心小幅抬升，终收涨报2963美元/吨，涨9.5美元/吨，涨幅0.32%，成交量减少至9468手，持仓量减少1986手至24.5万手。隔夜伦锌录得一小阳柱，上方10日均线形成压制，KDJ开口上扩。隔夜LME库存增加11050吨至259500吨，增幅4.45%，LME库存持续录增。隔夜美元走软，给有色金属提供支撑，但LME库存大增，对伦锌上方形成压制，锌价维持震荡。
隔夜，沪锌主力2412合约开于24595元/吨，盘初沪锌顺延日均线震荡下行探低24475元/吨，随后空头止盈离场沪锌低位反升，于盘尾摸高24765元/吨，终收涨报24740元/吨，涨180元/吨，涨幅0.73%，成交量减少至71066手，持仓量减少1855手至96416手。隔夜沪锌录得一阳柱，下方5日均线提供支撑。隔夜沪锌维持震荡，基本面上在大量交仓背景下SMM社会库存小幅录增，表明下游企业逢低采买尚可，基本面上仍有支撑。

锌价维持震荡 下跌空间有限【SMM锌早评】

SMM11月18日讯：沪锌主力2412合约开于24475元/吨，盘初多空博弈，多头更胜一筹沪锌于日均线下方震荡运行至日均线上方，期间沪锌探低于24330元/吨，随后沪锌重心与24635元/吨窄幅波动，终收涨报24715元/吨，涨75元/吨，涨幅0.30%，成交量增加至22.6万手，持仓量减少1384手至98271手。沪锌录得一长下影阴柱，下方60日均线提供支撑。据SMM调研，截至本周一(11月18日)，SMM七地锌锭库存总量为12.79万吨，较11月11日增加0.43万吨，较11月14日增加0.05万吨，国内库存录增。当前国内供给端虽仍旧偏紧但进口窗口的打开一定程度能够缓解偏紧状况，但从短期看无法真正缓解供给偏紧，同时下游消费需求真正恢复仍需等待，预计晚间锌价将以震荡整理为主。
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沪锌录得一长下影阴柱 预计晚间锌价仍以震荡整理为主【SMM期锌简评】

上周五伦锌开于2939美元/吨，盘初伦锌围绕日均线附近震荡，欧洲交易时刻伦锌短暂下挫后空头止盈离场伦锌一路震荡上行摸高3029美元/吨，随后空头高位狙击伦锌录得一&quot;V&quot;字反转，于夜盘重心下移至2950美元/吨附近震荡，终收涨报2953.5美元/吨，涨20.5美元/吨，涨幅0.7%，成交量增加至14636手，持仓量减少2797手至24.7万手。上周五伦锌录得一长上影阳柱，上方各路均线形成压制。上周五LME库存增加6450吨至248450吨，增幅2.67%，LME库存录增。上周五国内调整铝、铜金属制品出口退税政策，海外供应减少下情绪短暂高涨后再度回归理性，锌价重回区间震荡。
上周五，沪锌主力2412合约跳空高开于24810元/吨，盘初多头止盈离场沪锌跳水下行一路探低24400元/吨，随后重心小幅上移至24500元/吨附近震荡，期间试图上破然于日均线附近受阻回落，终收跌报24475元/吨，跌205元/吨，跌幅0.83%，成交量减少至10.7万手，持仓量减少2157手至97498手。上周五沪锌录得一阴柱，上方20日均线形成压制，下方60日均线提供支撑。上周五国内调整出口退税政策，市场担忧国内出口减少和引发贸易争端，多头资金离场避险，有色金属整体弱势运行。

多头资金离场  沪锌弱势调整【SMM锌早评】

SMM11月15日讯：沪锌主力2412合约开于24620元/吨，盘初沪锌延日均线震荡整理，随后多头增产，沪锌一路上行摸高于24840元/吨，后震荡整理于24800元/吨，盘尾空头增仓，沪锌下行，终收涨报24640元/吨，涨175元/吨，涨幅0.72%，成交量减至17.6万手，持仓量减3918手至99655手。沪锌录得一小阳柱，市场空头情绪有所释放，沪锌回调，而国内进口锌锭窗口打开，供应紧张情况得到缓解预期，预计今晚沪锌震荡整理为主。
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市场空头情绪有所释放 沪锌回升【SMM期锌简评】

鲍威尔：美联储并不需要急于降息；伊朗陆军司令：对以色列的应对行动将是&ldquo;毁灭性的&rdquo;；美国共和党赢得国会众议院控制权；中国首次在沙特发行20亿美元主权债券；6G推进组组长:明年6月会启动6G技术标准研究；贵金属价格持续大幅波动，上金所发声！
隔夜，伦锌开于2965美元/吨，盘初伦锌摸高2970美元/吨，开盘后一路下行探低2867.5美元/吨，随后低位反弹基本修复前期跌幅，尾盘伦锌小幅走低，终收跌报2933美元/吨，跌37.5美元/吨，跌幅1.26%，成交量增至14232手，回仓了增3067手至25万手。隔夜，伦锌录得一阴柱，上方60日均线形成压制，LME锌库存降1225吨至242000吨，降幅0.5%，美元指数先涨后跌，夜盘期间锌价上方压力有所减弱，叠加矿紧对锌价仍有支撑，伦锌盘中回涨。
隔夜，沪锌主力2412合约开于24540元/吨，盘初沪锌探低24535元/吨，随后一路震荡上行摸高24750元/吨，接着伦锌高位回落至日均线附近维持震荡，终收涨报24640元/吨，涨175元/吨，涨幅0.72%，成交量减至86800手，持仓量减1261手至10.2万手。隔夜，沪锌录得一阳柱，布林道下轨提供支撑，基本面上供需双弱格局未改，国内冶炼厂产量偏低维持，叠加受外盘走势带动，沪锌夜盘小幅回升。
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供应端仍有支撑 沪锌夜盘回升【SMM锌早评】

SMM11月14日讯：沪锌主力2412合约开于24900元/吨，盘初沪锌延日均线震荡整理，随后多头减仓，沪锌一路下滑于盘尾探低于24440元/吨，终收跌报24465元/吨，跌120元/吨，跌幅0.49%，成交量增至22.6万手，持仓量减167手至10.4万手。沪锌录得一阴柱，基本面来看，供需双弱格局暂无改变，而美元强势使得有色金属承压，沪锌下行，预计晚间震荡运行。
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美元走强 沪锌重心下移【SMM期锌简评】

美国CPI符合市场预期，12月降息预期升温；以官员称伊朗已撤回报复以色列的决定；传以色列欲为特朗普送上黎以停火的外交大礼；住房交易税收新政公布；中金、银河回应合并传闻：尚不知情。
隔夜，伦锌开于2948美元/吨，盘初伦锌沿着日均线一路下行探低2905美元/吨，接着伦锌低位反弹，两次上行冲高至2993美元/吨，随后伦锌小幅回落，终收涨报2970.5美元/吨，涨24美元/吨，涨幅0.81%，成交量增至11929手，持仓量增2835手至24.7万手。隔夜，伦锌录得一阳柱，布林道下轨提供支撑，LME锌库存减2300吨至243225吨，降幅0.94%，美国10月未季调CPI环比上涨至2.6%符合市场预期，市场对美联储12月降息预期升温，伦锌盘中回涨。
隔夜，沪锌主力2412合约开于24675元/吨，盘初沪锌探低24665元/吨，随后盘间围绕日均线震荡运行，临近尾盘上行摸高24995元/吨，终收涨报24925元/吨，涨340元/吨，涨幅1.38%，成交量减至10.9万手，持仓量增1970手至10.6万手。隔夜，沪锌录得一阳柱，上方40日均线形成压制，受外盘走势带动，沪锌夜盘期间同样上涨，但近期锌锭进口窗口打开，国内锌锭供应或得到一定补充，供应端对锌价支撑或有所走弱，关注后续进口锌锭流入。
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沪锌重心上涨 关注后续进口锌锭流入【SMM锌早评】

SMM11月13日讯：沪锌主力2412合约开于24710元/吨，盘初沪锌延日均线震荡整理，午后空头增仓，沪锌一路下滑探低于24455元/吨，后震荡整理于24580元/吨附近，终收跌报24585元/吨，跌265元/吨，跌幅1.07%，成交量降至17.9万手，持仓量减344手至10.4万手。沪锌录得一阴柱，受美元走强影响，有色金属承压下行，基本面来看，进口窗口打开对供应造成一定冲击，消费并无起色，沪锌下行，预计晚间震荡运行。
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宏观情绪偏弱 沪锌下行【SMM期锌简评】

美联储卡什卡利：这一情况下可能暂停降息；欧佩克再度下调全球需求增长预测；以防长：不会在黎巴嫩停火；专家：稳地产税收政策或近期出台；2025年起法定节假日增加2天。
隔夜，伦锌开于2979美元/吨，盘初伦锌短暂震荡摸高2990美元/吨，随后一路下行于午盘探低2916美元/吨，接着伦锌低位反弹至日均线附近，临近尾盘窄幅震荡，终收跌报2946.5美元/吨，跌33.5美元/吨，跌幅1.12%，成交量增至10829手，持仓量减1451手至24.4万手。隔夜，伦锌录得一阴柱，上方5日均线形成压制，LME锌库存增1025吨至245525吨，增幅0.42%，美元指数延续上涨，持续施压伦锌走势，前期市场偏空情绪延续，伦锌重心下滑。
隔夜，沪锌主力2412合约开于24710元/吨，盘初沪锌探低24705元/吨，随后围绕日均线震荡运行，期间摸高24845元/吨，终收跌报24735元/吨，跌115元/吨，跌幅0.46%，成家量减至61350手，持仓量增226手至10.4万手。隔夜，沪锌录得一阳柱，布林道下轨提供支撑，市场偏空情绪尚未缓解，叠加外盘走势拖累，沪锌低开偏弱震荡。
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市场宏观情绪持续 沪锌低开【SMM锌早评】

以色列内阁同意黎巴嫩停火协议框架；以防长：以色列有可能实现最重要的目标；石破茂再次当选日本首相；全球最大黄金ETF遭2022年以来最大单周资金流出；潘功胜：完善应对股票市场异常波动等政策工具；前十个月社融增量累计为27.06万亿元；商务部：对欧盟白兰地进口实施临时反倾销措施；深圳拟提高公积金贷款最高额度。
隔夜，伦锌开于2990美元/吨，开盘后伦锌围绕日均线宽幅震荡，期间摸高3026美元/吨，夜盘伦锌降至日均线下方，临近盘尾伦锌探低2968.5美元/吨，终收跌报2980美元/吨，跌4美元/吨，跌幅0.13%，成交量减至9890手，持仓量增2744手至24.6万手。隔夜，伦锌录得一阴柱，布林道下轨提供支撑，LME锌库存降725吨至244500吨，降幅0.3%，美元指数继续走高，市场对未来需求担忧情绪尚未缓解，施压伦锌重心下滑。
隔夜，沪锌主力2412合约开于24860元/吨，盘初沪锌探低24860元/吨，随后震荡上行于午盘摸高25150元/吨，接着沪锌高位回落至日均线下行，临近尾盘维持震荡，终收跌报24900元/吨，跌75元/吨，跌幅0.3%，成交量减至74118手，持仓量增1966手至10.2万手。隔夜，沪锌录得一阳柱，上方60日均线形成压制，宏观持续施压锌价走势，并且SMM周一锌锭库存环比录增0.36万吨至12.36万吨，现货消费弱势持续，沪锌同样偏弱运行。
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锌锭社库再度录增 沪锌偏弱震荡【SMM锌早评】

特朗普横扫7个摇摆州，计划对伊朗极限施压;拜登政府购买最后240万桶战略石油储备;传以色列正权衡与黎方达成边境限时停火协议的可能性；俄罗斯黄金储备价值有史以来首次超2000亿美元；全国人大常委会审议通过近年来力度最大化债举措；24部门联合印发文件，进一步促进养老服务消费；中国货币政策执行报告：加大货币政策调控强度；证监会连开两场座谈会，吴清重磅发声。
上周五，伦锌开于3063美元/吨，盘初伦锌摸高3071美元/吨，随后一路震荡下行，临近尾盘探低2970美元/吨，终收跌报2984美元/吨，跌87美元/吨，跌幅2.83%，成交量减至12422手，持仓量增113手至24.3万手。上周五，伦锌录得一阴柱，上方10日均线形成压制，LME锌库存持平于245225吨，上周五国内会上并未释放出超预期的支持政策，宏观情绪有所转差，市场对需求担忧持续，美元指数再度攀升，伦锌盘间不断走低。
上周五，沪锌主力2412合约开于24820元/吨，盘初沪锌探低24810元/吨，随后震荡上行摸高25055元/吨，接着沪锌回落至日均线下方窄幅震荡，终收跌报24855元/吨，跌170元/吨，跌幅0.68%，成交量减至73281手，持仓量减2060手至99582手。上周五，沪锌录得一长上影线阳柱，布林道中轨形成压制，SMM预计11月锌锭产量环比降低至50万吨以下，下游淡季同样来临，基本面供需双弱格局未改，叠加受宏观情绪转差拖累，沪锌重心同样下滑明显。
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美元指数再度走高 沪锌重心下滑【SMM锌早评】

SMM11月8日讯：沪锌主力2412合约开于25300元/吨，盘初沪锌摸高25375元/吨，随后一路震荡下行探低24880元/吨，临近盘尾沪锌小幅回涨，终收跌报25025元/吨，跌265元/吨，跌幅1.05%，成交量增至11.3万手，持仓量减6189手至10.2万手。沪锌录得一阴柱，下方60日均线提供支撑，美联储如期降息25个基点，但国内近期政策未超出市场预期，市场情绪有所回落，沪锌高位小幅下滑，但供应端对锌价支撑仍存，预计后续跌幅有限。
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市场情绪回落 锌价下滑【SMM期锌简评】

SMM11月7日讯：沪锌主力2412合约开于24770元/吨，盘初沪锌探低24765元/吨，随后一路震荡上行，于盘尾摸高25235元/吨，终收涨报25170元/吨，涨370元/吨，涨幅1.49%，成交量增至11.1万手，持仓量增1408手至10.3万手。沪锌录得一长阳柱，布林道下轨提供支撑，美元指数小幅下滑，并且市场对中国近期会议存在一定政策预期，宏观情绪有所恢复，沪锌低位回升。
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美元指数下滑 沪锌日间回升【SMM期锌简评】

隔夜，特朗普胜选，共和党有望控制国会两院；&ldquo;美联储传声筒&rdquo;：共和党大获全胜或引发美联储回应；飓风拉斐尔导致美国墨西哥湾17.4%的石油停产；工信部推动新型储能制造业高质量发展；10月A股个人投资者新开户创9年新高。
隔夜，伦锌开于3085.5美元/吨，开盘及日内最高位，后伦锌延日均线宽幅震荡整理，后特朗普胜选，由于担忧需求多头减仓，伦锌一路震荡下行，于盘尾探低于2960美元/吨，终收跌报2966美元/吨，跌144.5美元/吨，跌幅4.65%，成交量增至14908手，持仓量减3516手至24.7万手。隔夜伦锌录得一光头阴柱，LME库存减350吨至245325吨，降幅0.14%。由于特朗普胜选后的移民、税收和贸易政策预计将刺激美国更高的增长和通胀，美元指数飙升至四个月新高，有色金属普跌，伦锌大幅下滑，预计今日震荡运行。
隔夜，沪锌主力合约2412开于24665元/吨，盘初多头减仓沪锌短暂探低于24605元/吨，后沪锌重心上移至24725元/吨附近震荡整理，后空头减仓，沪锌重心上移于盘尾摸高于，于盘尾摸高于24880元/吨，终收跌报24800元/吨，跌155元/吨，跌幅0.62%，成交量减至86425手，持仓量减222手至10.2万手。隔夜沪锌录的一阳柱，宏观情绪再起，特朗普选胜，国内担忧后续美国政策抑制出口及需求，有色金属普跌，沪锌重心下移，预计今日震荡为主。

宏观情绪偏空 沪锌重心下移【SMM锌早评】

SMM11月6日讯：沪锌主力2412合约开于25175元/吨，盘初沪锌摸高25230元/吨，随后一路下行，临近午盘探低24955元/吨，接着沪锌小幅修复后再度下滑，终收跌报24955元/吨，跌285元/吨，跌幅1.13%，成交量增至12.1万手，持仓量减3882手至10.2万手。沪锌录得一阴柱，下方60日均线提供支撑，近期市场宏观扰动较多，受外盘影响沪锌小幅走低，基本面格局未改，持续关注后续美联储议息会议和国内政策出台。
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市场关注近期宏观扰动 沪锌走低【SMM期锌简评】

隔夜，特朗普媒体科技集团股价触发多次熔断；内塔尼亚胡解雇国防部长加兰特；日本最大工业工会：2025年欲涨薪6%；国有资产公布最新&ldquo;家底&rdquo;；国家能源局：中国提前六年完成新能源装机目标。
隔夜，伦锌开于3035美元/吨，盘初伦锌短暂探低于3021美元/吨，随后多头增仓，伦锌一句震荡上行，于盘尾摸高于3117.5美元/吨，终收涨报3110.5美元/吨，涨77美元/吨，涨幅2.54%，成交量增至11433手，持仓量增895手至25.1万手。隔夜伦锌录得一大阳柱，LME库存减1500吨至245675吨，降幅0.61%。宏观面，美国11月降息预期又起，美元走弱，有色金属普涨，伦锌重心上移，等待更多宏观引导，预计今日高位震荡。
隔夜，沪锌主力合约2412开于25100元/吨，盘初沪锌短暂探低于25050元/吨，随后多头增仓，沪锌一路震荡上行，于盘尾摸高于25280元/吨，终收涨报252400元/吨，涨175元/吨，涨幅0.7%，成交量减至68321手，持仓量增2589手至10.6万手。隔夜沪锌录得一阳柱，宏观情绪再起，美联储降息预期又起，沪锌重心上移，等待更多宏观指引，预计今日高位震荡。

有色普涨 沪锌重心上移【SMM锌早评】

SMM11月5日讯：沪锌主力2412合约开于24795元/吨，盘初沪锌短暂围绕日均线运行，期间探低24695元/吨，随后一路震荡上行，临近盘尾摸高25155元/吨，终收涨报25065元/吨，涨270元/吨，涨幅1.09%，成交量减3379手至10.6万手，持仓量减5533手至10.4万手。沪锌录得一阳柱，布林道下轨提供支撑，基本面供需双弱格局未改，宏观层面美联储议息会议及国内重要会议临近，市场观望情绪较浓，沪锌维持震荡，关注后续宏观披露。
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基本面供需双弱 沪锌震荡运行【SMM期锌简评】

11月21日SMM锌数据

现货基本面
上海：早盘市场均价贴水0~5元/吨左右，跟盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2412合约升水310~320元/吨附近，高价品牌双燕对2412合约升水500元/吨附近，SMC对2412合约升水。上海昨日部分贸易商挺价，但盘面强势上涨，现货升水小幅下调，下游畏高接货情绪不高，整体现货成交表现一般。
广东：第一时间，持货商对麒麟、蒙自升水560~570元/吨，昨日盘面小幅拉涨，下游畏高慎采，主要以刚需采购为主。第二时段，麒麟、会泽对网价升水550~555元/吨。整体来看，昨日月差缩小，锌价走高，整体成交一般。
天津：截止午市收盘，新紫对12合约报升水310元/吨，驰宏对12合约报升水310元/吨，西矿对12合约报260元/吨，百灵对12合约报310元/吨，高价品牌紫金对12合约报升水340~350元/吨附近。盘面回升，下游刚需采购为主，仓单有所释放，对现货升水有一定冲击，但贸易商报价小幅坚挺，整体市场成交一般。
宁波：第一时间段，麒麟对2412合约报价升水300元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。昨日盘面上涨明显，下游企业询单问价较少，且对后续升水存在一定看跌情绪，贸易商下调宁波现货升水，市场整体成交略显一般。
今日预判锌价：隔夜伦锌录得四连阳，上方10日均线形成压制，下方5日均线提供支撑。隔夜LME库存增加7375吨至268325吨，增幅2.83%，LME库存持续录增。近日市场减产小作文再起，伦锌小幅走高，然美元走强且库存再度增加压制伦锌上行。隔夜沪锌录得三连阳，日K重心上移，MACD阴柱收窄。10月锌精矿进口量环比下降18%至33万吨，矿进口量不及预期，供应减少，锌价高位运行。

LME库存再度增加 压制伦锌上行幅度【SMM晨会纪要】

SMM11月20日讯：
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根据最新海关数据显示，2024年10月进口锌精矿33.10万吨（实物吨），10月环比9月降低18.17%（7.35万实物吨），同比降低23.85%，1-10月累计锌精矿进口量为318.39万吨（实物吨），累计同比降低19.74%。
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&nbsp;分国别来看，2024年10月，进口来源国前三的国家是：澳大利亚10月6.52万实物吨，占比19.71%；美国10月3.93万实物吨，占比11.87%；伊朗10月3.40万实物吨，占比10.28%。从环比数据来看，10月澳大利亚、秘鲁、南非等国家减量较为明显，而伊朗、越南、厄立特里亚等国家流入国内量有不同程度的增多。
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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM认为，10月锌精矿进口量环比9月降低原因如下：
一．10月沪伦比值下滑明显，进口锌矿窗口关闭，影响进口矿流入；
二．海外矿扰动再起，澳大利亚新世纪矿因山火宣布暂时停产，相关锌矿订单发货到货有所推迟；
三．澳大利亚、秘鲁等国家10月锌矿进口减量明显，贡献较大减量；
四．进口锌矿加工费仍未见回升，相对国产矿几无价格优势，冶炼厂仍以采购国产矿为主。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入11月，随着内外比值回升，锌矿进口窗口重新开启，为锌矿流入重新创造条件，但国内冶炼厂产量维持低位，并且仍以采购国产矿为主，预计11月锌矿进口或无明显增长。
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10月锌精矿进口超预期下滑 澳大利亚、秘鲁贡献主要减量【SMM分析】

11月20日SMM锌数据

SMM11月20日讯：
根据最新得海关数据显示，2024年10月精炼锌进口5.77万吨，环比增加0.5万吨或环比增加9.47%，同比增加19.03%，1-10月精炼锌累计进口37.76万吨，累计同比增加23.43%，10月精炼锌出口0.02万吨，即10月精炼锌净进口5.75万吨。
10月精炼锌进口前三的国家是澳大利亚1.55万吨（26.9%）；哈萨克斯坦1.33万吨（22.97%）；印度0.76万吨（13.2%）。整体来看10月精炼锌进口量超预期，其中保税区货物流出1.2万吨，另外从进口分国别上来看韩国、伊朗、印度、巴西增量明显，虽然10月进口窗口关闭，但前期锁价货物依然有持续流入，进口量维持高位。
11月虽然前期海外资金集中度增加导致海外价格快速拉涨，但随着LME0-3转为 C结构，资金集中度下降，而国内供应维持低位叠加内外反套资金拉涨，国内近月月差快速上行，內强外弱下，内外比值有所修复，进口窗口开启，叠加长单流入部分，预计11月进口量依然维持高位。
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10月精炼锌进口量将近6万吨 11月或有下降？【SMM分析】

现货基本面
上海：早盘市场均价左右，跟盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2412合约升水320~330元/吨附近，高价品牌双燕暂无报价，会泽对2412合约升水500元/吨附近。上午上海整体货量未见明显增多，现货报价基本持稳运行，下游看跌情绪持续，整体现货成交未见明显改善，交割即将完成，关注后续仓单流出情况。
广东：第一时间，持货商对麒麟、蒙自升水575~595元/吨，昨日市场现货仍旧偏少，贸易商手中货量不多。第二时段，麒麟对网价升水590~600元/吨左右。整体来看，广东市场昨日货量不多，盘面于高位震荡，下游仍是刚需采购，整体成交一般。
天津：截止午市收盘，新紫对12合约报升水320~360元/吨，驰宏对12合约报升水320~330元/吨，西矿对12合约报300~340元/吨，百灵对12合约报320~330元/吨，高价品牌紫金对12合约报升水360~420元/吨附近。盘面回升，下游刚需采购为主，叠加仓单未释放太多量，市场流通现货量较少，贸易商报价小幅坚挺，后出货不畅小幅下调，整体市场成交一般。
宁波：第一时间段，永昌对2412合约报价升水330元/吨，红鹭-v对2412合约报价升水300元/吨；第二时间段，贸易商下调永昌升水至300元/吨，红鹭-v报价持平上一时间段。宁波市场货量仍不多，昨日贸易商现货报价持稳，但盘面较昨日上涨，下游企业接货询价较少，整体现货成交表现一般。
今日预判锌价：隔夜伦锌录得三连阳，MACD阴柱收窄。隔夜LME库存增加1450吨至260950吨，增幅0.56%，LME库存录增。隔夜美元弱势运行给有色以支撑，另外市场等待美联储利率政策关键信号，资金相对谨慎，伦锌维持震荡。隔夜沪锌录得一阳柱，下方40日均线提供支撑。基本面上消费小幅好转，现货升水维持高位，对锌价有一定支撑，关注宏观情绪扰动。

美元弱势运行 对锌价形成支撑【SMM晨会纪要】

SMM11月19日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;受北方部分矿山冬季停产影响，国内北方多地冶炼厂需要储备1-2个月锌矿原料以供其春节前后正常生产，这种冬储行为基本在10-12月进行。但今年锌矿供需不匹配行情凸显，SMM 10月国内冶炼厂原料库存天数录得16.6天，远不如去年同期的24.3天，在此背景下，今年北方冶炼厂冬储进度如何？
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;首先，国内冶炼厂原料限制仍在持续。从具体数据看，2024年1-10月国内锌矿产量累计同比下滑0.22%，港口库存也未见明显增长。在原料供应未见明显改善的情况下，目前内蒙、陕西、甘肃等地区虽有冶炼厂库存天数恢复至一个月左右，但这种原料水平是以目前的低开工状态为基础，如果后续产量提升，这些冶炼厂的冬季储备压力将持续。其余冶炼厂的原料库存水平基本处于10-15天左右，目前这些厂子的原料采购重心在于保障正常生产，整体冬储尚无取得明显进展。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;另外，加工费也影响到冶炼厂的冬储进度。截止11月15日，SMM国产锌精矿周度加工费均价录得1500元/吨，进口锌矿周度加工费录得-40美元/干吨，国内锌矿TC反弹艰难，目前冶炼厂不含硫酸不含副产品的利润仍倒挂2000元/吨左右，亏损严重使得部分冶炼厂冬储积极性不高甚至计划放弃冬储，对国内冶炼厂冬储进度也有所拖累。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;综合来看，国内北方多地冶炼厂冬储行为仍在持续，在今年这个极端行情下，整体进度不如往年，需持续关注后续冶炼厂产量运行以及进口矿流入情况。
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加工费持续低位 目前锌冶炼厂冬储进度如何？【SMM分析】

11月19日SMM锌数据

SMM11月19日讯：
进入传统旺季，9月底国家公布系列政策&ldquo;组合拳&rdquo;利好政策为消费端注入强心剂，10月镀锌开工情况亦有所转好，那么分地区具体表现如何？ &nbsp;
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十月份，华南地区的开工下滑明显，主要受到锌锭价格上涨的抑制。由于华南地区的镀锌企业多为代加工企业，受锌价影响较大，锌价拉涨而加工费并无太大改善，利润下滑倒逼企业减停产。但进入十一月，华南地区天气转好，且进入南方农业大棚安装高峰期，预计十一月开工有所提升。
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&nbsp;十月华北地区的整体开工率显著提升。华北地区主要生产镀锌管，受黑色金属价格走势的影响明显。九月底政策提振下，十月黑色金属价格持续上涨，贸易商对其未来走势持乐观态度，纷纷大量补库存，镀锌厂的出货量明显好转，并对未来订单表示乐观，带动了华北地区整体开工率的上行。虽北方受一定环保限产扰动，但大厂多为A级企业受影响较少，且部分订单流入大厂。 &nbsp;
十月华东地区的开工率亦有所上涨。华东地区的镀锌厂主要以生产结构件为主，前期铁塔企业业绩良好，保持较高的开工率。且进入十月后，北方多地环保，部分订单流入南方，开工率顺势上行。
综合来看，十一月作为旺季尾巴，不少企业订单有所好转，开工率预计较十月有所增长。
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“旺季尾巴”镀锌分地区开工表现如何？【SMM分析】

&nbsp;现货基本面
上海：早盘市场均价升水0~10左右，跟盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2412合约升水320~330元/吨附近，高价品牌双燕暂无报价，会泽对2412合约升水480元/吨附近。昨日上海市场货量不多，上海地区现货升水小幅上调，上午盘面偏弱震荡，但部分下游看跌后续升水接货意愿不强，整体现货成交表现一般。
天津：截止午市收盘，新紫对12合约报升水360~370元/吨，驰宏对12合约报升水360~400元/吨，西矿对12合约暂无报价，高价品牌紫金对12合约报升水400~420元/吨附近。昨日锌价有所回落，但下游上周补库基本完成，需求一般，叠加市场流通货量较少，贸易商报价小幅坚挺，整体市场成交一般。
广东：第一时间，持货商对麒麟、兰锌升水305~325元/吨，锌价小幅下跌，下游逢低采买少量补库，成交较上周五转强。第二时段，市场几无报价，贸易商纷纷在市场接货。整体来看，盘面小幅下行，市场成交不错。
宁波：第一时间段，永昌对2412合约报价送到330元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。宁波部分贸易商交割，市场整体货量不多，且昨日市场报价贸易商较少，下游企业逢低接货采购，整体成交表现清淡。
社会库存：据SMM调研，截至本周一（11月18日），SMM七地锌锭库存总量为12.79万吨，较11月11日增加0.43万吨，较11月14日增加0.05万吨，国内库存录增。上海地区库存录减明显，周末上海地区仍几无交仓，叠加下游逢低点价提货，整体库存大幅下滑；广东和天津地区库存录增，主因临近交割周末贸易商继续交仓，两地仓库库存增长。整体来看，原三地库存增加0.03万吨，七地库存增加0.05万吨。
今日预计：隔夜伦锌录得一小阳柱，上方10日均线形成压制，KDJ开口上扩。隔夜LME库存增加11050吨至259500吨，增幅4.45%，LME库存持续录增。隔夜美元走软，给有色金属提供支撑，但LME库存大增，对伦锌上方形成压制，锌价维持震荡。隔夜沪锌录得一阳柱，下方5日均线提供支撑。隔夜沪锌维持震荡，基本面上在大量交仓背景下SMM社会库存小幅录增，表明下游企业逢低采买尚可，基本面上仍有支撑，锌价下跌空间有限。

LME锌库存大增 压制锌价上行高度【SMM晨会纪要】

11月18日SMM锌数据

&nbsp;现货基本面
上海：早盘市场均价左右，跟盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2412合约升水310~320元/吨附近，高价品牌双燕对2412合约升水550元/吨，SMC对2412合约升水320元/吨附近。上周五近月价差大幅收窄，上海地区部分贸易商看跌升水甩货情绪较浓，上周五市场现货升水报价随着下调，但上午锌价低位回涨，整体现货成交较昨日未见明显改善。
广东：第一时间，持货商对麒麟、蒙自、兰锌升水325~345元/吨，月差小幅缩小，升水下降。第二时段，麒麟对网价升水280~290元/吨。整体来看，上周五锌价仍于高位运行，贸易商出货不畅下贴水出货，部分贸易商也会选择交割，下游当前仍以刚需采购为主，成交一般。
天津：截止午市收盘，新紫对12合约报升水330~350元/吨，驰宏对12合约报升水290~360元/吨，西矿对12合约暂无报价，高价品牌紫金对12合约报升水400~410元/吨附近。上周五交割，叠加锌价有所回升，下游前两日补库基本完成，上周五拿货减少，月差缩小，贸易商报价小幅坚挺，整体市场成交较昨日转差。
宁波：第一时间段，永昌对2412合约报价送到320元/吨，麒麟对2411合约平水报价；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。市场部分贸易商长单到货，并且麒麟仓单有所流出，现货升水报价表现持稳，上周五锌价偏弱震荡，部分下游企业逢低点价采购。
今日预判锌价：上周五伦锌录得一长上影阳柱，上方各路均线形成压制。上周五LME库存增加6450吨至248450吨，增幅2.67%，LME库存录增。上周五国内调整铝、铜金属制品出口退税政策，海外供应减少下情绪短暂高涨后再度回归理性，锌价重回区间震荡。上周五沪锌录得一阴柱，上方20日均线形成压制，下方60日均线提供支撑。上周五国内调整出口退税政策，市场担忧国内出口减少和引发贸易争端，多头资金离场避险，有色金属整体弱势运行。

国内铝、铜金属制品出口退税调整 情绪影响下伦锌冲高回落【SMM晨会纪要】

SMM11月15日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;全年四分之三已过，三季度锌价较二季度再度攀升，次氧化锌紧缺也未见缓解，氧化锌企业表现如何？10月份锌价再刷年内新高，四季度氧化锌又会如何演绎？
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从开工角度看。7月高温天气下部分企业生产时间有所缩短，并且部分地区环保来袭，各板块订单也转差明显，氧化锌企业检修减产较多，整体开工环比下滑。8月虽仍有部分企业检修停产，并且订单淡季持续，但月内锌价一路走高下，部分终端企业看涨情绪下对氧化锌走货量有所带动。9月天气逐渐转凉，随着订单恢复，前期检修停产企业带来产量恢复较多，整体开工较8月回升明显。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从订单角度看。橡胶方面，三季度半钢胎开工持续支撑氧化锌订单，但全钢胎较差仍未见改善，终端轮胎厂开工高库存持续拖累橡胶轮胎级订单走强；三季度本是饲料旺季，其中8月、9月部分大型养殖企业恢复对饲料级氧化锌存在集中采购，整体订单水平环比提升，但中小型养殖企业恢复有限，三季度饲料级订单表现不及市场预期；陶瓷级板块终端需求萎靡持续，部分陶瓷级氧化锌企业订单腰斩开工下滑明显，三季度整体偏弱运行；电子级板块需求持续，锌价虽走高但整体订单无明显减少，其余板块表现平淡。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从利润角度看。三季度锌价重心较二季度继续上行，原料价格走高带动氧化锌成品价格上涨，但受终端需求限制以及各家成品库存压力，部分氧化锌企业主动下调自身氧化锌成品报价，订单利润大大压缩，价格内卷下其他氧化锌企业价格同样上涨有限。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入四季度。10月锌价刷新年内高位，氧化锌各板块订单较9月继续增长有限，后续随着天气逐渐转冷，部分板块订单或有所转差，四季度开工预计小幅下滑。
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SMM铅锌行业数据包请联系：唐鹏辉经理
电话：15008461791
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2024年氧化锌三季度表现总结及四季度展望【SMM分析】

SMM11月15日讯：
冬季逐渐临近，成本角度来看的话11月份我国压铸锌合金加工费后续将如何走呢？
首先在基本面上，根据SMM了解到，压铸锌合金10月份因当前下游消费偏淡叠加十一放假原因开工率录得47.01%，环比降低2.05%，下游当前消费依旧偏淡，企业11月份预计因无大型节假日原因增至47.89%。
当前需求端消费低迷主要受两个因素影响：首先，尽管近期锌价略有下降，但仍处于较高水平，导致下游消费疲软。同时，一些企业反馈下游对锌价持观望态度，认为锌价仍有下降空间，因此即使锌价在本周中稍有下跌，企业订单也仅微幅改善，总体表现稳定。其次，国内下游消费需求不旺，冬季临近，压铸锌合金企业依赖较多的房地产板块开工将受影响，进一步抑制下游需求。在弱消费下企业压铸锌合金加工费预计将稳定运行。
但是除去消费原因外，企业生产成本同样值得我们关注，根据SMM了解企业当前的加工费排除设备损耗维修费及其他额外费用外，加工费主要包含天然气费用（电费、固体燃料费）、人工费、运费、税费等，根据SMM粗略测算，当前上述生产成本大约在450元左右，其中运输费用占比较大一般在22%~44%左右，生产耗费占比基本在29%左右，税费在16%左右，人工费用在11%以上，其中运费根据实际距离不同价格不同。同时进入冬季后，天然气费用会因为管道受低温影响而上涨。目前，企业使用的天然气价格约为4.5元/立方米，而进入冬季后，这一价格通常会上升至5元/立方米以上。生产成本也将随之提高20元/吨左右。此外，临近年底，一些企业可能会对工人发放额外薪酬，从而进一步增加生产成本。
以3#锌合金为例，当前SMM3#锌合金广东报价为550~750元/吨，均价在650元/吨左右，而本次测算成本排除其他金属费用及其他额外费用外约为450元/吨左右，利润在200左右，而再加上企业额外费用后预计锌合金利润会进一步压缩。其他牌号锌合金加工费同理会被压缩。
综上所述
，从当前形势来看，11月企业开工率预计环比增长0.88个百分点至47.89%，这将带动11月的整体产量增加。近期产量增加，企业应下调加工费，但近期沪粤价差及锌铝价差缩小同时锌铜价差扩大，在此情况下企业利润不断被压缩。同时由于目前加工费较为透明，冶炼厂加入压铸锌合金市场上造成竞争加剧，再加上非标锌合金的加工费较低，传统合金企业所拥有的市场份额不断缩小，后续压铸锌合金加工费预计短期内将维持现状运行。
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冬季临近叠加需求一般  11月压铸锌合金加工费将如何走？【SMM分析】

SMM11月15日讯：
2024年精炼锌进口量延续高位，根据海关数据显示，截至2024年9月累计进口精炼锌31.98万吨，累计同比增加24.26%。
国内精炼锌进口量延续高位，一方面海外消费不佳，主流贸易商进口长单量延续，另一方面海外冶炼厂上半年能源问题缓解和锌价高位给到冶炼厂利润，冶炼厂产量增加，但消费传导不及时下海外库存延续高位；而国内由矿紧缺逐步传导至冶炼厂减产明显，供应量减少给锌价以支撑，内强外弱下比值修复，进口窗口间歇性开启，给到国内进口机会，进口量流入增加。
从进口分国别来看，2024年截至9月进口量前三的国家分别是：哈萨克斯坦、澳大利亚和伊朗，但从月度进口数据来看，韩国锌锭进口量下降明显，这也跟当地冶炼厂产量调整有一定关系。
根据近期内强外弱下沪伦比值走强来看，间歇性给到了锌锭的进口机会，叠加海外库存依然较高，预计4季度锌锭的月度进口量维持在4-5万吨的高位。
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前三季度进口锌锭累计同比增加20%以上 预计四季度维持高位【SMM分析】

SMM11月15日讯
据SMM调研了解，天津地区整体升贴水相较上海较为坚挺，原因几何？后续升贴水将如何走？
SMM分析如下： &nbsp; &nbsp;
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从供应端来看，天津主流品牌十一月冶炼厂检修延续十月实况，但运输情况有所缓解，仓库到货量正常，但十月底开始，月差逐渐拉大，升水陡然上行，贸易商及冶炼厂出货意愿较低，市场流通货量较少，为升水提供一定的支撑。
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从消费端来看，十一月受政策提振，黑色价格上涨，镀锌管订单有所增长，铁塔订单依然稳健，交通订单亦有季节性转好，下游开工呈上行趋势，但锌价拉涨，下游逐渐转为刚需采购，随着现货流通货量减少，下游补库增多，而后锌价稍有回落，下游点价增多，贸易商出货有挺价心理，升水较为坚挺。
综合市场情况下，整个十一月现货市场消费偏好，为现货升贴水提供支撑。 随着后续交割，预计升水或小幅下行。
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天津锌锭现货升贴水较为坚挺 原因如何？【SMM分析】

11月15日SMM锌数据

SMM11月15日讯：
本周锌价重心走低明显，原料价格下滑下是否会促进锌下游消费改善？分版块看，镀锌企业本周开工环比增加2.53%，主要受黑色价格走强带动走货量提升，并且周内北方环保预警影响有限，铁塔订单表现亮眼；压铸锌合金企业开工同样上涨明显，除了因大厂结束检修产量恢复外，锌价下跌也对压铸订单有所提振；氧化锌企业周内表现平稳，周内锌价虽下滑但对订单几无助力。因此，本周锌价走低主要对压铸企业订单有所提振，整体下游消费改善有限。
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锌价一路走低 下游消费改善了吗？【SMM分析】

11月15日锌晨会纪要
&nbsp;现货基本面
上海：早盘市场均价贴水0~5元/吨左右，跟盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2412合约升水380-390元/吨附近，高价品牌双燕对2412合约升水580元/吨，SMC对2412合约升水360元/吨附近。锌价震荡运行，临近交割市场部分贸易商出货情绪不高，现货升水持稳，周三下午锌价走低下游点价较多，周四现货成交有所转差，整体表现仍较一般。
广东：第一时间，持货商对麒麟、蒙自升水345~375元/吨。今日锌价仍于高位运行，下游仍以刚需采购为主。第二时段麒麟、蒙自、丹霞对网价升水340~360元/吨左右。整体来看，临近换月，贸易商为防止后续现货市场大贴水纷纷贴水出货，成交整体一般。
天津：截止午市收盘，新紫对12合约报升水400~410元/吨，驰宏对12合约报升水340~400元/吨，西矿对12合约暂无报价，高价品牌紫金对12合约报升水420~430元/吨附近。盘面震荡为主，周三锌价大幅回落，下游企业逢低采买增加，叠加市场货量较少买货较为积极，周四锌价先涨后跌，下游由于周三采买较多，周四情绪稍有冷却，贸易商报价小幅坚挺，整体市场成交尚可。
宁波：第一时间段，永昌对2412合约报价送到320元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。市场贸易商仍无到货，市场出货报价稀少，但在这种货少情况下下游企业仍然采买谨慎，畏高情绪持续，询单接货情绪仍不高，成交清淡。
社会库存：据SMM调研，截至本周四（11月7日），SMM七地锌锭库存用量为12万吨，较10月31日增加0.11万吨，较11月4日减少0.12万吨，国内库存录减。上海地区库存录减，周内上海地区仓库到货不多，叠加部分下游企业逢低点价提货，整体库存下滑；广东地区库存录增，主因周内仓库到货增多，带动广东地区库存增加；天津地区库存录减，周内天津地区仓库到货未见改善，下游刚需采购下，整体库存小幅下滑。整体来看，原三地库存降低0.11万吨，七地库存降低0.12万吨。
锌价预判：隔夜，伦锌录得一阴柱，上方60日均线形成压制，LME锌库存降1225吨至242000吨，降幅0.5%，美元指数先涨后跌，夜盘期间锌价上方压力有所减弱，叠加矿紧对锌价仍有支撑，伦锌盘中回涨。隔夜，沪锌录得一阳柱，布林道下轨提供支撑，基本面上供需双弱格局未改，国内冶炼厂产量偏低维持，叠加受外盘走势带动，沪锌夜盘小幅回升。
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美元指数先涨后跌 伦锌盘中回涨【SMM锌晨会纪要】

SMM11月14日讯：
据海关数据显示，从前三个季度镀锌板、氧化锌、压铸锌合金及电池的出口情况来看的话截止到9月我国镀锌板累计共出口950.62万吨，累计同比
增长15.58
个百分点；氧化锌累计共出口10238.05吨，累计同比
减少13.11
个百分点；压铸锌合金累计共出口133.43吨，累计同比
增长51.31
个百分点；电池累计共出口121.54亿个，累计共
增长16.57
个百分点。整体来看当前锌下游各个板块出口情况除去氧化锌外累计同比均录得正数。
那特朗普普上台后对我国锌产品的出口究竟会产生何种影响？
我们可以先从特朗普此人推崇的政策来看：
在经济和就业方面，力图通过减税和放松监管刺激经济增长；
在对税收和财政方面，延长2017年减税法案，反对加税；
在贸易和关税方面，其奉行&ldquo;美国优先&rdquo;的保护主义立场，退出不利于美国利益的贸易协定。
总的来说
，特朗普推崇的政策就是对内减税，对外增税。
根据往年情况来看，自美国对中国加征关税后，中国出口美国商品在半年内减少约13%，若特朗普上台后再次提高中国商品的出口关税预计，中国出口欧美地区商品将继续减少。因此，其上台或对于我国锌下游产品的出口将会产生不小的冲击。同时若出口真被限制则也将加大我国产能过剩等矛盾。
此外，根据特朗普在竞选期间就对&ldquo;俄乌冲突&rdquo;做出多次表态，声称在上台后将努力推动俄乌冲突的结束，若此时真能成真或许对我国因俄乌冲突原因或是账期原因减少的订单再次恢复。
同时，从我国锌下游商品的出口情况来看，镀锌板出口占比较多，而除了欧美国家以外，东南亚国家、非洲国家以及中东地区均是我国镀锌板出口的主要地区，其中东南亚地区占比最多，基本每个月均有20%左右的镀锌板出口到东南亚国家，以此来看的话，就算后续特朗普对华增加关税，也不会完全约束我国镀锌板的出口。与此同时，早前越南对我国黑色增加关税的行为也警醒着我们，后续东南亚国家是否会&ldquo;跟风&rdquo;对我国加收关税仍然值得我们注意。而特朗普奉行的&ldquo;美国优先&rdquo;政策在经济领域则体现为贸易保护主义政策，该政策后续是否会对我国商品出口造成困难同样需要我们注意。
综上所述
，从前期特朗普所奉行的政策来看，此后我国商品的出口预计会受到更多关税影响，但未来事实上将如何发展我们还需关注更多宏观消息。
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特朗普上台后锌下游出口将如何发展？【SMM分析】

中国是锌的消费大国和生产大国，长期过度开采导致锌矿品位降低，锌资源未来将面临严重短缺问题，再生锌行业应运而生。目前中国再生锌体量逐步增长，2022年全国锌元素总体产量约597万吨，其中中国再生锌产量占锌总产量的23%。
再生锌上游原材料按照来源主要分为新废料及旧废料。新废料是在冶炼及加工过程中产生的废料，主要包括来自镀锌行业、铜材厂、锌压铸行业、锌材加工行业、电池生产工业的锌渣、灰、边角料以及铅、铜冶炼系统的锌渣等，由于各种废料含锌量不稳定，导致回收难度较大。旧废料包括高炉灰、转炉灰、电炉钢灰、废锌压铸件、废旧黄铜等，由于钢厂电炉烟尘的含锌量较高且稳定，因此成为目前全球再生锌企业的首选原材料。
目前中国再生锌的主流生产方法为前端使用火法工艺，后端使用湿法工艺。再生锌原材料处理的前端一般使用回转窑法、转底炉法、循环流化床等火法方式，利用锌的沸点较低（907&deg;C）特性，在高温还原条件下，次氧化锌、锌焙砂、锌渣和锌灰等二次锌的氧化物被还原，并气化成锌蒸气随烟气一起排出，使锌与其他固体相分离。在气化过程中，锌蒸气又很容易被氧化而形成锌的氧化物颗粒，同烟尘一起在烟气处理系统中被收集。再生锌锌锭主要的生产方式为湿法工艺，由于湿法工艺浸出率高、锌锭品位稳定，故行业内约80%的企业利用湿法工艺。工艺原理为将废料浸入液体，通过浸出、净化、电解以及结晶四大步骤制取精锌，按照不同的浸取剂可分为酸浸、氨浸。
再生锌酸法工艺发展较为成熟，占行业中的湿法总产能的80%，而氨法工艺为近年新发展工艺，仅占湿法总产能的20%，虽然氨法工艺具有许多优势，但其技术成熟的过程仍存在一定难度，具体如下：1、如何控制合适的氨浓度能让氨在锌溶解和电解时的阳极完美参与并且不会因为NH3&middot;H2O的强挥发性而对生产场所的空气环境带来严重污染；2、如何平衡液体中锌含量、结晶故障和浸出率的矛盾；3、如何保证在铅溶解之后，让浸出液后续净化过程中尽可能消耗更少的锌粉，进行低成本的有效净化；4、如何找到一种合适的添加剂，解决电解时阴极板面的枝晶问题，让锌皮平整光滑且易于剥离。
未来随着十四五规划的发展，中国再生锌工艺将不断发展，酸法、氨法炼锌技术将继续进行技术攻关，实现有价金属的回收，加快实现中国碳达峰、碳中和目标进程。更多再生锌行业信息请关注SMM2023中国再生锌分析年报。
SMM2023中国再生锌分析年报专业解读当前热点宏观政策影响，从上中下游分析再生锌上游原材料次氧化锌、锌焙砂、锌灰、锌渣等市场情况、再生锌头部企业发展情况、再生锌主流工艺情况、再生锌未来下游基建、交通、家电等领域需求情况，具体涵盖全国产能产量的现状及预测情况、原材料进出口情况、头部企业国内市场占有率情况、头部企业生产情况等，能够为再生锌产业链上下游相关企业及时做出前瞻战略部署提供重要的参考建议，详情请联系有色咨询项目经理费长云女士（13522753386），欢迎订阅SMM2023中国再生锌分析年报，本报告可提供中文和英文版本。
SMM是中国专业有色咨询领域的信息提供商，咨询产品主要包含行业供需价格分析、供应链管理分析、市场调研、驻场研究、专业行研报告、定制研报、产业规划书、行业白皮书等，可以根据实际情况对报告进行季度、半年度、年度更新等。

中国再生锌行业工艺发展现状

铅在现代工业中主要用于防辐射材料、电缆铠装、防腐材料、焊料、铅酸蓄电池等。目前，全球铅资源总储量9000万吨，澳大利亚和中国铅资源储量分别为3600万吨和1800万吨，占全球铅资源总储量的40%和20%，位居世界第一位和第二位。我国是全球第一大精炼铅生产国与消费国，铅产量约占到全球的40%。随着铅下游行业的不断发展，铅原料消耗越来越大，其矿端可采资源越来越少。《&ldquo;十四五&rdquo;循环经济发展规划》提到，至2025年再生有色金属产量达到2000万吨，其中再生铜、再生铝和再生铅产量分别达到400万吨、1150万吨、290万吨，资源循环利用产业产值达到5万亿元。我国再生铅行业仍处于上升期，再生铅使用比例约54%，而发达国家的平均水平在60%以上，因此我国再生铅行业发展前景广阔。
我国再生铅原料85%以上来自废铅蓄电池，在废铅酸电池总重量中，铅的重量约占70%，从废铅酸电池中提炼的再生铅中铅含量可达98%。近年来，国内废电瓶报废量维持在700万吨左右的水平，虽然汽车、电动自行车保有量不断增长，但受摩托车、三轮车、四轮车保有量逐年下降拖累，整体废电瓶报废量依旧维持在相对稳定的水平。随着未来机动车保有量的持续增长及通信基站等储能领域的发展，拉动废电瓶报废量也不断增长，至2024年，国内废电瓶报废量将达到760万吨。
目前再生铅行业向园区化发展，各大再生铅企业联合上下游企业，在园区聚集形成再生铅闭环循环生产模式，加强企业合作，推广&ldquo;互联网＋回收&rdquo;等新型商业模式，提升技术装备水平，促进再生铅产业绿色高质量发展，
更多详细内容请见SMM2023中国再生铅分析年报。
SMM2023中国再生铅分析年报专业解读当前热点宏观政策影响，从上中下游分析再生铅上游原材料铅酸蓄电池市场情况、再生铅企业发展情况、再生铅主流工艺情况、再生铅未来下游需求情况，具体涵盖全国产能产量的现状及预测情况、原材料进出口情况、头部企业国内市场占有率情况、头部企业生产情况等，能够为再生铅产业链上下游相关企业及时做出前瞻战略部署提供重要的参考建议，详情请联系有色咨询项目经理费长云女士（13522753386），欢迎订阅SMM中国再生铅分析年报，本报告可提供中文和英文版本。
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