SMM铝晨会纪要10.10
宏观：1. 10.3日美国公布9月ISM制造业PMI为50.9%，大幅弱于预期的52.2%，较前值的52.8%下滑1.9个百分点，创2020年5月以来新低。美元指数回落，金属市场反弹上涨。
2. 10月7日，美国公布9月非农就业数据，季调后非农就业人口增26.3万人，好于预期的增25万人。数据超预期，导致市场担心加息节奏提速，美联储表态则依旧相对偏鹰，美元指数反弹。
3. 10月9日，国家能源局印网站刊发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》。文件提到，到2025年，初步建立起较为完善、可有力支撑和引领能源绿色低碳转型的能源标准体系，能源标准从数量规模型向质量效益型转变，标准组织体系进一步完善，能源标准与技术创新和产业发展良好互动，有效推动能源绿色低碳转型、节能降碳、技术创新、产业链碳减排。
期货盘面：十一假期期间，沪铝休市，LME铝自2140美元/吨附近走强上行，突破5/10日均线最高上探2420美元/吨，随后小幅回落，重心下移至2300美元/吨附近。截至周五收于2286美元/吨，国庆期间周度累计上涨145美元/吨，涨幅约6.7%。
氧化铝：海外氧化铝：海外能源高企导致欧洲电解铝厂减产不断，需求的边际减弱令氧化铝结束短暂的上涨行情，近期两笔成交价格均下跌；国内氧化铝供应端不断释放新投消息，持货商担忧价格进一步下行，为尽早出货，在成交议价环节表现弱势。
海外信息： 1.欧洲地区电解铝厂仍受制于能源高位且需求弱势的因素制约，区域内电解铝企业减产信息频出，且后续减产或继续扩大，据SMM数据统计，考虑到后期海德鲁挪威厂区的减产计划，未来海外减产幅度将从153万吨扩大到182万吨附近。2.市场传言LME就可能禁止俄罗斯金属交易进行磋商，引发外盘有色金属价格上涨，LME铝涨幅一度超8%。但当下铝基本面维持供需双弱格局，需求难以支撑铝价长期单边上涨。后期密切关注LME禁止俄罗斯金属交易事件进展。
电解铝成本：国内电解铝电力成本仍保持上行状态，动力煤价格坚挺且货源相对紧张的情况下，国内火电成本居高不下，且云南、四川地区水电紧张，丰水期及枯水期的水电价格也有所增长。2022年8月份国内电解铝行业加权完全平均成本约为17576元/吨，环比增长228元/吨，国内有24%左右的电解铝运行产能完全成本在18000元/吨以上。综合来看，随着电厂高价煤炭补入，企业电价成本上行空间打开，且十月份预焙阳极等辅料市场再度上涨行情，氧化铝价格虽仍弱势，但难以扭转电解铝成本上行趋势，铝厂总成本仍维持高位为主。
铝锭库存：2022年10月08日，SMM统计国内电解铝社会库存67.4万吨，较9月29日库存增加5.5万吨，涨幅约8.9%。节后出现累库行情，需关注下游消费能否转好，以减少铝锭出现持续累库的可能性。
铝棒库存：2022年10月08日，SMM统计国内铝棒社会库存10.02万吨，较节前9月29日库存增加2.01万吨。
需求端：
铝板带： 9月，铝板带箔行业的新增订单好转，铝板带行业PMI为60.9，环比上升22.8个百分点，9月大部分企业再无限电干扰生产，同时传统旺季到来也使得部分板带企业订单量有所增加。铝加工企业新增订单指数及积压订单指数增长明显。
铝棒：节前备货带动成交转好华东货源紧俏支撑加工费
铝型材： 9月建筑型材综合PMI录得56.4，位于荣枯线之上，一改7、8月下行走势，9月建筑型材企业较淡季有所好转，企业开工生产、新增订单均上升，相关PMI均跃于荣枯线之上。工业型材：9月工业型材企业PMI录得58.7，位于荣枯线之上，其中生产、订单方面均有明显上升，本月下旬工业型材持续回暖，有一定旺季气氛，开工、采购等均有所增长。
原生合金：9月原生铝合金PMI为59.9，环比上升8.3个点。9月步入行业旺季，虽然受困于疫情、芯片短缺、经济下行等事件影响，原生铝合金厂普遍表示目前产销量与往年相比仍较低迷，但环比8月多家合金厂产销量出现回升。
再生铝合金：再生铝厂节前询价不多，市场成交较弱，价格跟涨仍较乏力，下游继续维持刚需采购。短期再生铝合金价格或将维系小幅弱势震荡运行，关注节后消费回升及原材料流通情况。
现货：节前铝锭现货华东地区贴水持稳，巩义地区，现货贴水持续收窄，较SMMA00铝价由周初贴水60元/吨，至周五转为升水40元/吨。巩义地区本周开启假期备货节奏，且周内铝价绝对价格低位，市场贸易活跃，接货积极。而华东和华南地区，本周铝价低位，市场拿货成交尚可，但周五假期前最后一天，市场贸易趋淡。
总结：基本面：铝海内外均处于减产趋势，铝供应端收紧；需求端，9月国内铝下游加工行业新增订单好转，海内外订单均环比有所改善，综合PMI指数环比回升12.4个百分点至57.9,强势回归至荣枯线以上，且就目前企业的接单和排产情况来看，10月份铝下游消费仍呈现边际向好状态。且铝厂成本高位运行，行业亏损面积增大；综合来看，短期内国内铝价基本面仍有一定支撑，但海外宏观和政策的不确定因素较多，预计铝价维持宽幅震荡行情。后续关注LME就是否禁止俄罗斯金属产品讨论文件最终落地情况以及国内节后下游消费情况。

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