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进入三月中旬，随着“金三银四”传统旺季效应逐步发酵，铝产业链现货供需格局持续优化。上游厂区库存前期已加速去化，近期在途货量环比收缩，叠加铝锭铝棒周度出库量延续偏强态势‌，国内铝现货供需压力同时放缓，库存表现显著好转，且上周中段国内铝库存已有初步去库迹象；近期铝价也不断尝试冲击两万一大关。据上海有色网（SMM）数据显示，截至2025年3月10日，国内铝锭及铝棒社会库存总量骤降2.9万吨至117.1万吨，同比来看节后第五周的去库力度仅次于2021年同期；周末过后国内铝锭铝棒同时去库，为后续国内铝库存进入持续去库节奏打下坚实基础，三月初的120万吨铝库存总量或有望成为年内高点和库存拐点。

铝锭库存方面，进入三月中旬，在“金三银四”传统旺季的提振下，带动下游开工率有序回升，出库量持续走强，近一周国内主要消费地出库量为12.75万吨，环比减少0.08万吨，基本企稳节后高位；叠加上游厂区库存不断得到消耗，在途货量和周末的到货量也有明显下降。供需压力同时放缓，国内铝锭库存表现显著好转，二月下旬以来国内累库明显放缓；值得关注的是，周末过后除佛山、重庆、上海等地区持稳外，包括无锡、巩义等主流消费地铝锭均呈现连续去库状态。其中，巩义地区下降0.6万吨成为国内去库主力，据当地仓库反馈，近期出库增加较多，下游提货比较集中，尤其是从上周四开始，出库量突然增加，下游反馈订单好转，预计三月份出库量会持续好转，库存会持续下降。

据SMM数据显示，截至2025年3月10日，SMM统计国内电解铝锭社会库存为86.8万吨，可流通库存为74.2万吨，较上周四去库0.3万吨，环比上周一去库1.8万吨。自华东、巩义等地区相继出现去库拐点后，上周四国内铝锭的去库拐点已初步出现，较预期提早一周以上，周末过后国内铝锭再度去库，使得国内铝锭的去库拐点已基本明朗。SMM认为，国内铝锭去库拐点出现在节后第五周（早于此前预计的第六周），年内高点暂时出现于88.6万吨（低于此前预计的的90-95万吨），有望助推三月份期现货表现稳中走强。后续需紧密跟踪复工强度、在途货源释放及终端订单兑现情况，并与电解铝厂区库存数据表现进行二次验证，以修正库存拐点确认时点及峰值水平。

铝棒库存方面，据SMM最新数据显示，截至2025年3月10日，国内铝棒社会库存为30.34万吨，环比上周四减少0.07万吨，环比上周一则是大幅下降了1.08万吨。在二月底出现节后首次去库后，国内铝棒库存表现虽略有反复，但在近一到两周的进一步验证后，节后铝棒的去库拐点已得到充分确认，短期库存下破30万吨关口几无悬念。值得注意的是，元宵节后下游型材厂开工表现持续复苏推动出库量回升，近一周6.11万吨的出库量（环比上周增加0.5万吨）已多次刷新年内新高，即便存在铝棒加工费松动刺激现货流通的扰动，但终端补库动能边际增强的逻辑已获验证。随着"金三银四"传统旺季的深入推进，叠加下游开工率的稳步走高，市场焦点转向“金三银四”旺季订单增量兑现节奏以及其在去库阶段的牵引作用。

铝棒需求端，近一周国内铝型材行业开工率环比提升2个百分点至54.5%。其中工业型材领域维持高景气运行，龙头企业开工率持续稳居80%高位，虽整体订单饱和度较高，但需注意其下游应用较为分散，当前3C领域虽显现良好增长前景，但因行业特性导致盈利空间相对透明。建材板块方面，头部企业正通过动态调整产品结构应对市场压力：一方面着力保障公建项目份额，加大央企国企合作力度以降低风险；另一方面主动优化工程与家装业务占比，通过提升高毛利家装业务比例缓解经营压力。值得注意的是，具备多元化产品矩阵的企业展现出更强的抗风险能力，其通过建材、工业型材、深加工及航空材料等业务的组合布局，有效实现经营压力的总量分摊。当前行业面临的主要挑战在于工程项目资金到位率偏低导致的库存去化周期延长，以及新开工项目不足引发的市场竞争加剧。后续市场演变需重点关注库存周期拐点、终端需求修复节奏及区域性产业政策的边际变化，SMM将持续跟踪监测行业动态。

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