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不知不觉间，三月已经进入到下半月，SMM也完成了今年春节前后，为期十周的铝库存周度变化的持续跟踪。尽管随着“金三银四”传统旺季效应逐步发酵，三月初国内铝库存去库表现强于预期，但铝价持续冲击两万一大关的偏强表现，还是在一定程度上对铝产业链现货供需格局造成影响，出库量高位回落叠加周末到货增加，新的一周国内铝库存此前的优异表现难以为继，不过因去库仍得以延续，后续库存变化的整体趋势暂时仍未有改变的预期。据上海有色网（SMM）数据显示，截至2025年3月17日，国内铝锭及铝棒社会库存总量续降0.9万吨至116.2万吨，同比来看节后第六周的去库力度属于近七年的中游表现；春节前后10周累计增量为52.3万吨，增幅为84.7%，表现平平。

铝锭库存方面，进入三月下半月，在“金三银四”传统旺季的提振下，带动下游开工率有序回升，但受铝价高位震荡运行影响，下游仍以刚需补库为主，近一周国内主要消费地出库量为12.71万吨，环比减少0.04万吨，基本企稳节后高位，但难见进一步的提升带动去库走强；叠加上游逢高出货意愿影响，近一周以来上游发往各主流消费地的在途货量有所增加，周末的到货量也有明显上升，且以华东地区为甚。除无锡地区外，佛山、巩义等主流消费端铝锭库存则以持稳或小幅去库为主。

据SMM数据显示，截至2025年3月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存为86.2万吨，可流通库存为73.6万吨，较上周四持平，环比上周一去库0.6万吨。SMM认为，本周国内铝锭库存按兵不动，并不能代表自三月初以来国内去库拐点出现后，后续的去库趋势将会有所逆转；但仍能说明目前国内铝锭可流通货源较为充裕，“金三银四”传统旺季经过了半个月的推进后，当前平平无奇的出库表现仍难以支撑市场对连续快速去库的热切期待，后续能否出现“井喷式出库”或将决定着市场对“金三银四”兴旺与否的重要判断。SMM预计三月下半月国内铝锭库存仍以稳中小降为主，3月底库存将回落至80-85万吨区间附近。

铝棒库存方面，据SMM最新数据显示，截至2025年3月17日，国内铝棒社会库存为29.80万吨，环比上周四增加0.05万吨，环比上周一仍得以下降0.54万吨。上周周中国内铝棒社会库存顺利下破30万吨大关后，主要受到高位铝价冲击和市场铝棒现货流通货源偏宽裕的影响，近一周5.14万吨的出库量（环比上周锐减0.97万吨）使得铝棒去库再度戛然而止，去库节奏再度出现反复。SMM认为，随着“金三银四”传统旺季进程的深入推进，终端补库动能边际增强的逻辑仍然存在。SMM预计三月下半月国内铝锭库存仍以稳中小降为主，3月底库存将回落至26-28万吨区间附近。

铝棒需求端，近一周国内铝型材行业开工率环比提升2.5个百分点至57%。本周各领域型材开工率呈现分化特征，工业型材方面，新能源汽车产业链维持高景气运行，龙头企业订单持续饱和，部分中小企业新增订单已有序排产。部分工业型材企业中，高压输电网供应商凭借浇铸棒工艺优势（气泡少、良率高）维持高压开关设备外壳用型材订单的稳定性。光伏方面，分布式抢装订单激增与集中式项目集中交付形成双引擎，3-4月份龙头企业反馈订单量显著提升，基本满产，企业反馈由于原料成本占比高达80%+，目前降本依旧以原材料减重作为着力点。市场呈现国内分布式抢装与海外补库需求共振，组件企业产能利用率及实际接单量有所提升，带动相关型材需求。建材板块方面，建材领域则呈现差异化特征，工程订单进入收尾阶段的同时，部分企业通过产品结构升级打开新市场——全屋定制一体化方案带动无甲醛家装需求释放，中高端铝合金门窗订单呈增长态势，绿色产品认证体系在行业内的渗透率持续提升，形成传统建材向绿色智造转型的良性态势。SMM将持续跟踪行业动态，重点关注“金三银四”库存周期拐点、终端需求修复节奏及区域性产业政策的边际变化。

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