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【SMM期铝简评：沪铝微涨受制关税扰动 氧化铝继续探底】4月2日沪铝主力合约2505微涨0.1%收于20,435元/吨，日内振幅130元，持仓量18.5万手显示多空博弈加剧。宏观面受美国加征关税政策扰动，市场避险情绪升温；但基本面支撑犹存：新能源汽车需求稳健、旺季前下游补库启动，叠加三地电解铝社会库存续降0.82万吨至65.42万吨，LME库存同步微降，共同构筑价格底部支撑。短期铝价或维持震荡，需关注关税政策落地节奏及旺季需求兑现强度。氧化铝主力2505合约则大跌1.77%收于2,890元/吨，创日内2877元低点，20.3万手成交量反映空头主导行情。基本面延续"弱供需+高库存"格局：供应端冶金产能降至8,730万吨/年，但新疆仓单单日激增4,192吨推动总库存突破30万吨；需求侧电解铝折算氧化铝需求8,447万吨/年仍低于供应，铝厂持续降库且区域成交价差扩大至107元/吨，强化看空预期。叠加进口铝土矿价格急跌传导成本压力，海外资源竞争加剧，氧化铝短期弱势难改，需跟踪进口价差及云南电解铝复产。
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