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【SMM期铝简评：铝价震荡收跌 氧化铝承压运行】今日沪铝主力合约2506小幅震荡收跌0.43%，报19535元/吨，成交量8.3万手，持仓量21.4万手。宏观面利空逐步消化，美元指数回落及美关税豁免部分缓解市场压力。国内电解铝供应受产能天花板限制，叠加铝锭库存加速去化，铝价底部支撑显现。需求端，铝价回调刺激终端采购回升，加工企业订单小幅增长，但市场仍对出口关税政策保持观望。SMM预计短期内铝价维持震荡，关注库存去化持续性及出口动向。氧化铝主力合约2505跌1.07%至2786元/吨，供需宽松格局延续。国内氧化铝运行产能降至8482万吨/年，而电解铝需求对应的理论产能为8451万吨/年，叠加进口窗口关闭及液碱成本下行，市场供应过剩压力未减。库存方面，交割仓单突破29.19万吨，原料库存环比增5万吨至267万吨，高库存压制价格反弹动能。SMM分析认为，成本支撑减弱与库存压力共振，氧化铝短期或延续偏弱震荡走势。
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