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成本推升与库存压制并存 矿价上行空间受限【SMM铝土矿周评】
SMM 12月4日讯：
国产铝土矿方面：
本周国产矿供应偏紧格局延续。据SMM调研，北方地区环保督察结束，受影响矿区正陆续复产，但当前国产铝土矿库存量仍然偏低，相关企业反馈恢复至安全库存仍需时间，区域内阶段性供应偏紧压力延续。据SMM数据，截至本周四，氧化铝厂铝土矿库存环比上周减少8.66万吨至5321.2万吨。尽管当前国产矿供应压力偏紧，但铝土矿绝对库存仍处高位，铝土矿整体供应相对宽松，氧化铝厂对加价采购铝土矿的意愿偏低，预计铝土矿价格维持弱势震荡，SMM将持续关注后续矿山复产进展、氧化铝厂备货及矿价走势情况。
截至今日，山西地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价大约在600-630元/吨，与上周四持平；河南地区铝硅比5.0，氧化铝含量60%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在560-600元/吨左右，与上周四持平；贵州地区铝硅比5.5，氧化铝含量58%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在410-460元/吨，与上周四持平；广西地区铝硅比6.0，氧化铝含量53%的铝土矿不含增值税破碎厂自提成交价在320-335元/吨，与上周四持平。
进口铝土矿方面：
据11月28日数据显示，几内亚主要港口铝土矿周度出港总量为341.21万吨，较前一周增加3.68万吨，几内亚铝土矿发运稳定；澳大利亚主要港口铝土矿周度出港总量为95.71万吨，较前一减少26.29万吨。截至11月27日，我国铝土矿到港量为513.92万吨，较前一周增加308.15万吨。据SMM调研，当前几内亚铝土矿发运量稳定，为远期到港提供支撑。
价格方面，近期海外铝土矿市场成交较为清淡，本周暂未询得实际成交，买卖双方几内亚45/3品位的铝土矿CIF意向成交价为70-72美元/吨。截至本周四，SMM几内亚铝土矿CIF均价报71美元/吨，与上周四持平；SMM进口铝土矿指数报72.15美元/吨，较上周四下跌0.05美元/吨。
据SMM统计，当前几内亚45/3品位的铝土矿FOB成交均价为46美元/吨，与前期持平；本周海运费较上周再度小幅上涨1美元至26美元/湿吨（折算干吨为28.89美元/干吨），相关客户反馈散货成交压力增大，运输成本增加背景下，几内亚铝土矿价格难以出现明显的下滑。
据SMM调研，澳大利亚矿业企业（尤其是铁矿企业）正加速出货，以避免明年年初雨季对发运的影响。当前北大西洋区域运力持续紧张。与此同时，大量船舶将矿产运往亚洲国家（如中国）后，并未承载足够货物通过好望角型船舶返回始发国，空载返航推高了单航次运营成本，预计明年全年运价仍将维持高位。相关企业反馈，几内亚近期出现的柴油供应危机导致其内陆运输效率下降、驳船装运受阻，进一步加剧港口拥堵与延误，使其滞期费用增加，持续强化了运费上涨的市场动力，SMM将持续关注几内亚铝土矿的成交及发运情况。
与此同时，周期内传出前期被吊销采矿权的矿区有复产意向。据相关人事反馈，该矿区暂未实际复产，但复产概率较大，需关注12月底几内亚大选之后带来政策变动的可能。SMM分析，当前几内亚货源充足，铝土矿价格承压运行，需关注内陆成本运输差异带来的潜在让利空间，预计后续供应基本面将与成本产生较大的关联。
SMM简评：国产铝土矿方面，北方环保督察结束，受影响矿区正陆续复产，但国产矿库存仍未达安全库存，区域内供应偏紧格局延续，但铝土矿绝对库存量高位及氧化铝价格弱势运行影响下，预计铝土矿维持弱势震荡，SMM将持续关注后续矿山复产进展、氧化铝厂备货及矿价走势情况；进口铝土矿方面，当前几内亚发运稳定，给予远期到港支撑，但需警惕船运偏紧情况，以及柴油供应危机导致其内陆运输效率下降、驳船装运受阻，滞期费增加对成本端的影响。当前成交清淡，价格整体较前期持平，SMM将持续关注海外铝土矿的发运及价格变化。
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