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地缘风险溢价出清 铝价短期承压震荡【SMM铝晨会纪要】
来源：
上海有色(SMM)
发布时间：2026-06-17 09:21
【地缘风险溢价出清 铝价短期承压震荡】宏观面，美伊已完成电子版谅解备忘录签署，地缘缓和预期持续兑现，市场对中东地缘冲突的恐慌持续消退，大宗商品地缘风险溢价大幅走弱。美国 5 月 CPI 同比升至 4.2%，创三年新高，核心 CPI 同步走强，市场持续博弈美联储年内重启加息，流动性收紧预期持续压制金属估值。基本面上，中东冲突造成海外电解铝产能被动减产，全球供应缺口预期持续扩大，叠加能源成本抬升预期，为伦铝提供较强底部支撑；国内库存端去库趋势已经确立，去库逻辑持续兑现。铝水比例回升、出口需求支撑、供应规范化压缩铝锭形成量，三重基本面因素共同推动去库延续。SMM维持6月下旬库存降至128万吨附近的判断，6月底7月初有望进一步向120万吨靠拢，为铝价带来一定支撑，但国内高库存压力仍相对明显，叠加当前偏空的宏观情绪主导市场，短期国内铝价偏弱震荡调整为主。
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