内外价差拉大 国内出口窗口渐启【SMM氧化铝早评】

10.23氧化铝早评

期货市场：隔夜氧化铝主力2701合约开盘2569，盘中最高2573、最低2554，最终收于2555，整体呈现震荡下行走势，价格重心进一步下移，盘中刷新近期低点。成交量减少约4.3万手至6.6万手，持仓量增加约0.7万手至31.8万手，成交缩量但持仓继续累积，显示空头资金仍在增仓布局，市场看空氛围较浓。技术面来看，收盘价已明显跌破MA5（2597.8）、MA10（2615）、MA20（2629.05）及MA40（2663），各条均线全线转为上方压制，均线系统呈现空头排列，短期弱势格局进一步确认。整体来看，价格在缩量中继续下行、持仓同步增加，空头占据主导，短期或延续偏弱运行态势，下方支撑需关注前低附近表现。

铝土矿：截至2026年10月22日，SMM进口铝土矿CIF指数报72.23美元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（山西）均价报595元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（山西）均价报550元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（河南）均价报590元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（河南）均价报520元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（广西）均价报365元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（广西）均价报327.50元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（贵州）均价报515元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；低品位铝矿（贵州）均价报420元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；贵阳铝土矿（60%/6.0）均价报535元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报67.50美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60.50美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿FOB均价报40美元/干吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71.25美元/吨，较上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报52美元/吨，较上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报62.50美元/吨，较上一交易日持平；加纳铝土矿CIF均价报78美元/吨，较上一交易日持平；印尼铝土矿FOB均价报38美元/实物吨，较上一交易日上涨1美元/吨；铝土矿CFR（土耳其）价格报72.50美元/干吨，较上一交易日持平；铝土矿FOB（巴基斯坦）均价报58.50美元/干吨，较上一交易日持平。

氧化铝现货： 10月22日SMM氧化铝指数报2653.52元/吨，较上一交易日下跌0.53元/吨；SMM山东氧化铝指数报2649.29元/吨，较上一交易日下跌0.38元/吨；SMM河南氧化铝指数报2671.84元/吨，较上一交易日下跌1.49元/吨；SMM山西氧化铝指数报2672.44元/吨，较上一交易日下跌0.73元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2683.08元/吨，较上一交易日下跌0.45元/吨；SMM广西氧化铝指数报2573.20元/吨，较上一交易日下跌0.44元/吨。

基差日报： 据SMM数据，10月22日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水73.52元/吨。

仓单日报： 10月22日，氧化铝仓单总注册量报20.30万吨，较上一交易日持平；山东区域氧化铝仓单总注册量报0吨，较上一交易日持平；河南区域氧化铝仓单总注册量报0吨，较上一交易日持平；广西区域氧化铝仓单总注册量报48396吨，较上一交易日持平；甘肃区域氧化铝仓单总注册量报23666吨，较上一交易日持平；新疆区域氧化铝仓单总注册量报13.09万吨，较上一交易日持平。

海外市场： 截至2026年10月22日，西澳FOB氧化铝价格为387美元/吨，海运费36.5美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.69附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3282.49元/吨左右，高于氧化铝指数价格628.97元/吨。

总结： 本周全国氧化铝总库存环比增加约2.4万吨至751万吨附近，整体库存延续累积态势，但累库幅度较上周有所收窄。分环节看，电解铝厂原料库存有所增加，下游冬储备货意愿继续释放；氧化铝厂成品库存继续累积，在产量维持高位的背景下成品压力不减；港口库存小幅下降，仍延续去库态势，货源继续向厂内及在途环节转移；在途及站台堆积库存有所增加，发运节奏平稳，途中货源继续累积；仓单库存有所下降，仓单货源持续流出。行业方面，本周全国氧化铝周度产量小幅回落，主要受两方面因素影响：一是广西地区部分氧化铝厂的部分产线仍处于检修阶段，对整体产量形成拖累；二是贵州地区产量也有小幅下降，主要因国产矿供应出现一定问题。不过，据了解河南地区国产矿供应有所恢复，某氧化铝厂产量已恢复至前期水平，对局部产量有所提振，但全国整体产量仍呈下降态势。期货市场方面，目前盘面维持低位震荡运行，今日价格再度下行，市场整体情绪偏空。由于基本面非常不乐观，看空氛围较为浓厚，价格因此持续处于低位，且目前认为价格仍有进一步下降的空间。海外方面，澳洲和印尼成交价格持续走高，后续一度要触碰400美元/吨的水平，国内外价差随之拉大，国内部分地区已出现出口氧化铝的机会。展望后市，目前暂未了解到企业有检修减产计划，供应压力预计持续增大。库存方面，目前库存仍在持续累积，无论是氧化铝厂还是电解铝厂均延续累库，预计全国氧化铝总库存延续累库态势。价格方面，供应压力每周叠加，并且受到盘面下行的影响，预计下周价格会继续下行。

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