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沪铜BACK月差扩扩扩 现货升水跌跌跌【SMM分析】
【SMM分析】周内铜价连连走跌，现货升水却也连连下滑，周中沪铜现货升水较周初升水500元/吨腰斩，周尾现货升水直接降至200元/吨以下，下游在铜价与升水走跌过程中终于表现积极买兴。然高BACK月差仍令下游保持谨慎备库，下周即将进入沪期铜2312合约交割倒计时，预计月差仍有进一步上扩可能。具体请看SMM分析......
周内铜价连连走跌，现货升水却也连连下滑，周中沪铜现货升水较周初升水500元/吨腰斩，周尾现货升水直接降至200元/吨以下，下游在铜价与升水走跌过程中终于表现积极买兴。然高BACK月差仍令下游保持谨慎备库，下周即将进入沪期铜2312合约交割倒计时，预计月差仍有进一步上扩可能。
据悉，上周末部分进口铜到港后逐渐流入内贸现货市场消化，其中部分进口货源直送下游，补充下游需求；故周初现货升水受进口铜流入冲击以及月差上扩影响明显走跌，下游表现买兴，但因沪期铜隔月BACK月差持续上扩，周内甚至触及600元/吨以上，故现货商无奈进一步下调价格，且进口商积极出货换现心理亦令现货升水承压。
从本周上海地区电解铜日度出入库走势来看，入库以及出库均较前期向好，入库量以进口铜居多，出库量则受铜价与升水双双下跌后下游买兴转暖而提振。
SMM数据显示，本周五（12月8日）SMM全国主流地区电解铜库存较周一（12月4日）增加0.36万吨至5.76万吨，其中上海地区仅增加0.29万吨至3.96万吨，仍不足4万吨。因沪铜现货进口窗口持续打开，中国保税区电解铜库存仍保持流出，截至本周五（12月8日），保税区电解铜库存仅1.18万吨，其中上海地区仅0.9万吨，处历史新低。
低库存态势难改。12月8日收盘，上期所铜期货仓单仅2573吨，沪期铜2312合约持仓36165手，持仓与仓单比悬殊。下周进入沪期铜2312合约交割倒计时，套利商保持对沪期铜2312与沪期铜2401合约、沪期铜2312与沪期铜2402合约正套信心，预计沪期铜2312与沪期铜2401合约BACK月差或追涨600元/吨以上，沪期铜2312与沪期铜2402合约BACK月差或追涨近1000元/吨以上；随着交割临近，预计下周现货升水将趋向平水，若月差持续上扩，现货将对当月合约表现贴水。
