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【SMM分析】本周宏观经济方面，美联储主席鲍威尔上周五晚间的讲话基本明牌9月降息。受此影响，当晚美债收益率一度下降至3.79%，美元指数也跌至100.6附近。美债收益率下行导致中美利差近期迅速收窄，10年期中美国债利差缩至约170个基点，吸引大量海外资产回流，推动离岸人民币汇率周四一度突破7.09。
SMM8月30日讯：
本周宏观经济方面，美联储主席鲍威尔上周五晚间的讲话基本明牌9月降息。受此影响，当晚美债收益率一度下降至3.79%，美元指数也跌至100.6附近。美债收益率下行导致中美利差近期迅速收窄，10年期中美国债利差缩至约170个基点，吸引大量海外资产回流，推动离岸人民币汇率周四一度突破7.09。同时，由于利比亚政府宣布停止所有石油生产和出口，原油价格大幅上涨，市场对输入性通胀风险的担忧再度上升，美元指数有所回升。本周铜价呈现高开低走态势，伦铜在周初上探9453美元/吨后回落至9200-9300美元/吨，沪铜表现相对坚挺，周中曾冲高至75580元/吨后回落至74000元/吨附近。
在外贸方面，本周周初因铜价上涨进口盈利窗口关闭，市场交投表现平平。但在周中LME亚洲仓库再次垒库后，外盘承压回落，周尾进口盈利窗口打开，但持货商对国内需求多持担忧情绪，因国内升贴水上行缓慢，洋山铜溢价周中亦保持稳定运行。主流火法9月上旬提单报盘premium报盘在65-75美元/吨附近，实盘成交premium落在55-65美元/吨，EQ铜报盘相比此前有所增加，在步入9月后内需增长成为各方关注重点。
国内市场方面，由于周初铜价高企，叠加进口铜大量流入，现货升水抬升进程受到抑制。不过，随着铜价在周中回落，需求出现明显反弹。据SMM调研显示，部分地区冶炼厂被动减产情况已经出现，内需亦有抬头趋势。随着9月下游消费回暖预期，沪铜contango结构预计将继续收窄，推动升水上抬。
展望后市，国内电解铜社会库存已将至30万吨一下，8月以来去化速度持续加快，目前已回到2024年年初水平。在《公平竞争审查条例》影响下精废替代作用持续显现，预计内外现货溢价重心将在9月继续抬升。
