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特朗普初上任政策态度温和 美指回落期铜小幅上抬【SMM宏观周评】
在宏观经济方面,本周周初特朗普正式宣誓就职,其上任初期的关税政策决策令市场情绪暂缓。虽然市场仍对其后续不确定性充满担忧,但其当前温和表态缓解了市场对新一轮贸易战的恐惧。美指短线下行,指引铜价冲高。同时,美联储1月议息会议大概率按兵不动,强美元格局或短期延续,美债收益率高位对权益资产形成压制。尽管通胀边际降温,但通胀反弹风险犹存,市场观望情绪浓厚。欧洲央行拟继续降息。通胀和增长的不确定性,尤其是特朗普执政可能引发的贸易摩擦,成为欧元区经济面临的潜在风险。日本方面,日央行计划于本周五上调政策利率25个基点至0.5%。日元疲软助推了通胀粘性。总体来看,国际间利差持续收窄。大宗商品本周重心上行,伦铜自9150美元/吨上行至9300美元/吨附近。中国持续扩大内需与逆周期调节政策并行,基本面呈稳中向好趋势。沪铜周内自75000元/吨上行至75700元/吨附近,整体波动较小。
基本面方面,本周铜精矿市场交易仍活跃,部分矿山对冶炼厂TC成交价格已经跌至0美元/吨附近。电解铜方面,本周美金铜市场进口盈利窗口紧紧关闭,持货商报盘逐渐移至远月到港货源,但因长单宣货节奏较慢与农历新春将近缘故,实际市场表现冷清。内贸方面,国内春节前物流逐渐暂停,贸易端本周也逐渐冷清,现货升水持续走跌。展望下周,美联储1月议息会议大概率按兵不动,单受特朗普政府急切降息压力下美指仍有下行空间。欧央行降息已基本板上钉钉,短期内铜价底部支撑强劲。伦铜预计在9250-9400美元/吨区间波动,沪铜下周因农历新春假期仅1个交易日,预计主力合约将在76000-77000元/吨区间波动。现货市场方面,下周进入现货成交可遇见冷清,市场几无流转。预计现货对沪期铜2502合约维持在贴水100元/吨-贴水50元/吨。
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