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库存创近年新高叠加仓单大量流出 现货升水维持在低位 【SMM华南电解铜现货周评】
来源：
SMM
发布时间：2025-02-20 17:30
SMM2月20日讯：
广东地区：本周该地区升贴水维持在低位震荡，由于目前广东库存仍较高令现货升水始终在低位，再加上交割后大量仓单流出，这也制约升水走高的重要因素。截止至周四时，好铜报贴水50元/吨较上周四下降80元/吨，平水铜报贴水120元/吨较上周四下降100元/吨，湿法铜报贴水230元/吨较上周四下降130元/吨，湿法铜供应增加其与平水铜的价差扩大。周四时沪粤两地平水铜升贴水的价差为广东低10元/吨，价差较小没有异地调货的空间。另据我们SMM统计截至到周四时广东总库存为7.37万吨，较上周四增加0.68万吨，仓单合计5.17万吨较上周增加1.83万吨。具体来看：本周到货量为2.02万吨/周较上周减少0.96万吨，远高于年平均水平(1.4万吨/周)，周初冶炼厂积极交仓是令到货量较多的主要原因。出库量为1.29万吨/周，低于年平均水平（1.42万吨/周），铜价较高制约了下游企业下单的积极性，本周出库量下降。
展望下周，因没有交割影响料下周仓库到货量将少于本周，而消费方面则因临近月末企业需求量下降。因此，我们认为下周将呈现供需两弱的局面，但到货量料仍多于消费量，周度库存将会继续增加，但增量将较上周下降。
