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铜冶炼行业面临极端加工费考验，硫酸与地缘政治成关键变量【SMM分析】
来源：
SMM
发布时间：2026-03-30 12:18
【SMM分析：铜冶炼行业面临极端加工费考验，硫酸与地缘政治成关键变量】今年以来，铜精矿现货加工费市场呈现出前所未有的剧烈下行态势。SMM铜精矿现货指数从年初的-45美元/干吨一路下跌，目前已逼近-70美元/干吨，下跌速度之快、幅度之大，均为历史罕见。所谓负加工费，意味着冶炼厂在采购铜精矿时，不仅无法从矿商处获得传统的加工收入，反而需要向卖方支付费用。以当前TC为-70美元/干吨计算，冶炼厂在铜冶炼环节实际需支付给卖方的成本折合为70美元的TC，或进一步折算为112美元左右的TC+RC。这一极端价格信号，迅速引发了市场对冶炼厂盈利状况的高度关注，甚至开始担忧国内铜冶炼行业生产可持续性问题。
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