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【SMM分析：4月线缆开工环比回升 市场行情结构性分化】据SMM了解， 4月铜线缆行业开工率录得74.85%，环比增加2.86个百分点，同比下降6.53个百分点。其中大型企业开工率为80.92%，中型企业开工率为52.33%，小型企业开工率为51.27%......
4月铜线缆行业开工率录得74.85%，环比增加2.86个百分点，同比下降6.53个百分点。其中大型企业开工率为80.92%，中型企业开工率为52.33%，小型企业开工率为51.27%。月内企业初期依托存量在手订单支撑排产，后期伴随铜价走高，新增订单有所下降。值得注意的是，受十五五开局项目集中落地、季节性旺季来临，叠加今年招标集中等多重因素带动，4 月国网铜线缆招标规模显著高于历年同期水平。
4月铜线缆原料库存天数环比增加0.8天，成品库存天数环比下降0.61天。库存变动主要受五一节前节奏主导：企业节前存在谨慎补库需求，但铜价高位抑制备货力度，原料库存仅小幅抬升；下游节前适度提货，不过受行业订单走弱拖累，成品库存去库幅度相对有限。
5月开工率预计环比下降4.24个百分点至70.61% ，同比减少10.77个百分点。一方面为五一假期排产扰动，另一方面是受4月下旬铜价上涨影响，新增订单承接乏力。但电力、新能源等领域订单具备韧性，叠加建筑领域需求持续边际修复，为行业开工率形成底部支撑。
