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【SMM分析：外报盘量质齐降 再生铜原料计价系数为何持续横盘？】近期，海外再生铜原料LME计价系数整体维持高位平稳，主要品类报价均未出现明显调整。当前市场并非供需宽松，而是供应偏紧与高铜价、下游利润压力相互制约，使计价系数处于“下方有支撑、上方有压力”的僵持状态。SMM预计，在海外报盘数量和品质同时下降的背景下，优质废铜供应偏紧将继续为计价系数提供下方支撑；但高铜价、下游利润承压及采购成本上升，也将限制计价系数进一步上涨。短期内，海外再生铜原料LME计价系数预计仍将维持高位平稳运行。
近期，海外再生铜原料LME计价系数整体维持高位平稳，主要品类报价均未出现明显调整。当前市场并非供需宽松，而是供应偏紧与高铜价、下游利润压力相互制约，使计价系数处于“下方有支撑、上方有压力”的僵持状态。
海外报盘数量与品质均有所下降
据SMM市场调研，近期海外再生铜原料报盘数量明显减少，同时货物整体品质也有所下降。市场新增报盘中，高品位、成分稳定且适合中国企业采购的货源更加有限，部分供应商提供的货物则存在杂质偏高、品类混杂或回收率不稳定等问题。
中国进口数据也在一定程度上印证了海外货源偏紧。SMM整理海关数据显示，2026年8月中国再生铜原料进口量环比下降近20%。在国内对合规含税进口原料仍有需求的情况下，进口量明显回落，也反映海外可供中国采购的有效货源有所减少。
因此，即使近期市场成交偏淡，持货商也缺乏主动下调计价系数的意愿。特别是品质稳定的光亮铜及1号铜，供应偏紧仍对其计价系数形成较强支撑。
高铜价限制计价系数继续上行
供应偏紧支撑计价系数，但铜价绝对价格持续处于高位，也明显增加了下游企业的采购成本和资金占用。
当前海外再生铜原料计价系数已接近大部分企业的阶段性接受上限。如果持货商继续上调报价，再生铜原料相对电解铜的价格优势将进一步收窄，并压缩下游企业的加工利润。因此，采购商普遍维持按需采购，不愿在高价位主动增加库存。
供应商因货源不足不愿降价，买方又受到成本压力限制而不愿追高，成为近期计价系数保持平稳的主要原因。
节前补库未能推动成交明显增加
随着中国国庆假期临近，部分下游企业存在一定的节前补库需求，叠加铜价高位，海外持货商出货意愿有所增强。不过，本轮补库仍以刚性需求为主，并未形成大规模集中采购。
此外，近期电解铜现货升水持续上涨，也加大了买卖双方的定价分歧。卖方认为废铜相对电解铜的替代价值提高，希望维持或抬高报价；买方则受到加工利润和资金压力限制，不愿进一步提高采购价格。市场询价虽然存在，但实际成交依然偏淡。
短期计价系数预计保持高位稳定
随着中国进入国庆假期，下游询价及采购活动预计将有所放缓，海外再生铜原料市场成交可能进一步转淡。
SMM预计，在海外报盘数量和品质同时下降的背景下，优质废铜供应偏紧将继续为计价系数提供下方支撑；但高铜价、下游利润承压及采购成本上升，也将限制计价系数进一步上涨。短期内，海外再生铜原料LME计价系数预计仍将维持高位平稳运行。
