SMM 3月5日讯：
价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2648.47元/吨，较上周四上涨28.02元/吨。其中山东地区报2,590-2,630元/吨，较上周四价格上涨40元/吨；河南地区报2,650-2680元/吨，较上周四价格上涨30元/吨；山西地区报2,630-2,670元/吨，较上周四价格上涨40元/吨；广西地区报2,630-2,750元/吨，较上周四价格上涨15元/吨；贵州地区报2,740-2,780元/吨，较上周四价格上涨15元/吨。
海外市场： 截至2026年3月5日，西澳FOB氧化铝价格为306美元/吨，海运费26.55美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.91附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2675.41元/吨左右，高于氧化铝指数价格26.94元/吨。本周询得6笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下：
（1）3月3日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$312/mt FOB 澳大利亚，4月或6月船期，船期和港口由卖家选择。
（2）3月3日，海外成交氧化铝3万吨，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$334/mt FOB 牙买加，4月船期。
（3）3月4日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$305/mt FOB 西澳，或$303/mt FOB 东澳，$312/mt FOB 印尼，货源由卖家选择，4月船期。
（4）3月4日，成交量为澳洲氧化铝3万吨或印尼氧化铝5万吨，成交价格$304/mt FOB 西澳，或$302/mt FOB 东澳，$311/mt FOB 印尼，货源和货量由卖家选择，4月船期。
（5）3月4日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$308/mt FOB 印度，3月船期。
（6）3月4日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$306/mt FOB 西澳，4月船期。
国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8508万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周降低0.05个百分点至77.12%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在87.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周降低2个百分点至69.74%；河南地区氧化铝周度开工率较上周增加1.79个百分点至60.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周降低2个百分点至86.33%。
现货市场方面，本周共达成9笔成交。其中，河南地区成交0.3万吨氧化铝，出厂价为2700元/吨；河南地区成交1.5万吨，出厂价为2660元/吨；广西地区成交0.5万吨氧化铝，成交价为2730元/吨；山东地区成交0.2万吨氧化铝，出厂价为2800元/吨；山东地区成交0.3万吨出厂价格为2850元/吨；广西地区成交0.3万吨氧化铝，出厂价为2750元/吨；贵州地区成交0.2万吨氧化铝，出厂价为2760元/吨；青海地区招标1万吨氧化铝，出厂价为2690元/吨；新疆地区成交1万吨氧化铝，到厂价为2965元/吨。
截至本周四，国内氧化铝市场延续了上周的去库趋势，行业整体库存虽继续下降，但总量仍处于高位，短期内供应过剩格局未有根本改变。本周行业开工率总体平稳，区域内生产出现小幅调整：部分北方企业实施降负荷运行，而另一些企业则提升了运行产能，形成一定对冲，整体开工率微幅下降。受此影响，周度氧化铝产量环比减少0.1万吨，降至163.2万吨。库存方面，电解铝厂原料库存减少5.1万吨至356.9万吨，主要是受春节假期影响，企业持续消耗前期高位库存，使得厂内氧化铝库存逐步回归至相对合理水平。氧化铝厂内成品库存减少1万吨至118.6万吨，由于前期部分氧化铝厂减产，仍在消耗自身库存，呈现出微幅去库态势。期货库存减少1.4万吨，主要因合约到期后部分过期仓单注销所致。而在途及站台库存则增加2.8万吨至117.6万吨，反映出节后发运逐步恢复，物流环节积压有所上升。总体来看，全国氧化铝库存延续小幅去库趋势，但降速有所放缓。后续仍需密切关注行业开工率变化及企业运行情况的动态调整，预计下周行业开工率有小幅回升，库存可能转向小幅累库格局。
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【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

现货价格小幅回暖 海外成交活跃库存去化放缓【SMM氧化铝周评】

SMM 氧化铝早评 3.2
隔夜氧化铝期货2605合约呈现冲高回落走势，开盘于2746元/吨，盘中最高触及2772元/吨后承压下行，最低至2743元/吨，最终收于2751元/吨。从技术形态来看，短期均线系统对期价构成压制，其中MA5与MA10分别在2743.2和2745.1附近趋于粘合，显示当前多空博弈激烈；上方MA30则位于2811.7，对反弹空间形成强压制。同时，市场量能显著萎缩，成交量降至17.4万手，持仓量亦减少至36.6万手，表明在关键点位附近资金情绪趋于谨慎。
截至2026年3月2日，SMM进口铝土矿指数报61.33美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚FOB均价报37美元/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报58.5美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报54.5美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报47美元/吨，与上一交易日持平，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报59美元/吨，与上一交易日持平；加纳铝土矿CIF价格报70.5美元/吨，与上一交易日持平；铝土矿CFR（土耳其）价格报69.5美元/吨，较上一交易日持平。整体而言，国产矿方面，据SMM调研，春节后国内部分坑口暂停出货，供应缓慢恢复，但氧化铝厂库存充裕，叠加氧化铝价格持续低位，利润承压，买卖方博弈持续，预计矿价仍有下行空间。进口矿方面，当前暂无实际成交，库存高位背景下，买方采购情绪谨慎。SMM将持续关注相关动态。
现货价格：截至2025年2月27日，SMM氧化铝指数报2622.07元/吨，环比上涨1.61元/吨；SMM山东氧化铝指数报2554.67元/吨，环比上涨0.34元/吨；SMM河南氧化铝指数报2618.22元/吨，环比上涨1.44元/吨；SMM山西氧化铝指数报2604.88元/吨，环比上涨2.36元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2698.72元/吨，环比上涨1.22元/吨；SMM广西氧化铝指数报2672.13元/吨，环比上涨0.94元/吨。
基差日报：据SMM数据，2月27日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水-111.93元/吨。
仓单日报：2月27日氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少3.9万吨至31.06万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在17701吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在6011吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在12613吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在30635吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少3.9万吨至23.82万吨。
海外市场： 截至2026年2月27日，西澳FOB氧化铝价格为311美元/吨，海运费20.55美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.87附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2654.42元/吨左右，高于氧化铝指数价格32.35元/吨。
春节假期过后，国内氧化铝市场整体库存呈现小幅下降态势，行业供需格局虽然出现边际性改善，但整体过剩的局面尚未发生根本性变化。从生产端来看，区域分化趋势明显：北方地区部分企业进入检修或实施减产，尽管个别企业恢复满产运行，但减产规模大于复产增量，导致北方产量总体有所收缩；相比之下，南方企业生产保持平稳，未受到明显扰动，支撑全周产量小幅回落。库存结构方面，电解铝厂的原料库存受节前备货消耗影响，节后以降库为主，整体库存水平有所下降；氧化铝厂方面，受北方减产及发运保障需要，多依赖消耗内部库存进行交付，厂内成品库存亦呈减少趋势。期货库存方面，受前期盘面表现较好带动，交仓货源持续到库，近期库存累积较为明显；与此同时，在途库存略有增加。总体来看，全国氧化铝社会库存小幅去化，市场情绪有所回暖。后续需关注期货仓单变化及广西地区新增产能的实际投产情况。预计短期内行业开工率将持稳运行，库存仍以微弱去化为主。
【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
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成本支撑弱化叠加现货微涨 氧化铝市场边际改善但过剩未改【SMM氧化铝早评】

SMM 2月26日讯：
价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2620.46元/吨，较上周四上涨2.91元/吨。其中山东地区报2,560-2,580元/吨，较上周四价格上涨15元/吨；河南地区报2,620-2650元/吨，较上周四价格持平；山西地区报2,590-2,630元/吨，较上周四价格持平；广西地区报2,630-2,720元/吨，较上周四价格持平；贵州地区报2,720-2,770元/吨，较上周四价格上涨5元/吨。
海外市场： 截至2026年2月26日，西澳FOB氧化铝价格为311美元/吨，海运费20美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.84附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2641.88元/吨左右，高于氧化铝指数价格21.42元/吨。
国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8514万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周降低1.21个百分点至77.17%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周降低0.78个百分点至87.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周增加1.8个百分点至71.74%；河南地区氧化铝周度开工率较上周增加2.38个百分点至59.05%；广西地区氧化铝周度开工率较上周增加2.61个百分点至86.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周增加0.33个百分点至86.33%。
现货市场方面，节前截至本周四共达成2笔成交。其中，新疆地区铝厂招标采购1万吨氧化铝现货，到厂价格为2970元/吨；广西地区成交0.5万吨氧化铝现货，出厂价为2620元/吨。
春节后，国内氧化铝市场整体库存小幅下降，行业供需格局虽边际转向，但过剩态势仍未根本扭转。生产端呈现区域性分化：北方部分企业进行检修与减产，尽管部分企业恢复满产运行，但整体减量大于增量，导致北方产量收缩；南方地区则保持稳定运行，未受扰动。受此影响，全周产量环比减少2.5万吨至163.3万吨。库存结构方面，电解铝厂原料库存因季节性消耗，节后呈现去库状态，周度减少1.8万吨至362万吨；氧化铝厂内成品库存亦因北方减产、企业消耗库存保障发货，周度下降5.2万吨至119.7万吨。期货库存则因前期盘面表现较好、交仓货源陆续到库，两周累计增加8.5万吨；同时在途氧化铝量微增1.1万吨至114.8万吨。总体来看，全国氧化铝库存呈现小幅去库态势，市场情绪有所转变。后续需关注仓单变化及广西地区新增产能的运行情况。预计下周行业开工率将维持当前水平，库存延续微弱减少趋势。
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【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

节后库存小幅去化  市场情绪有所转变【SMM氧化铝周评】

SMM氧化铝早评2.26
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盘面：
隔夜氧化铝期货主力2605合约开盘于2879元/吨，最高触及2883元/吨，最低下探2850元/吨，最终收报2874元/吨，较前一日上涨4元/吨；持仓量增加8601手至31.4万手，区域内现货阶段性偏紧格局给与市场一定信心，但行业过剩格局延续，交易整体仍偏谨慎。从技术面来看，收盘价高于MA5（2833.40）、MA10（2838.10）以及MA30（2795.20），上涨动力仍存。与此同时，MACD指标DIF（23.59）上穿DEA（17.07），低位金叉延续，柱状线为13.06，预计短期内氧化铝期货弱势震荡为主。
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行业动态：
1）据《加纳网》2月14日报道，加纳总统马哈马宣布，加纳计划在2030年前停止出口未经加工的矿石。总统表示，此举旨在扶持本地加工企业，使其引领政府的旗舰产业发展和就业创造计划。 2026年2月13日，马哈马总统在亚的斯亚贝巴发表讲话，强调了停止出口未加工资源的重要性。他倡导提升本地加工企业的产能，以提高产量并加强价值链。
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矿石方面：
截至2026年2月25日，SMM进口铝土矿指数报61.33美元/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚FOB均价报37美元/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报58.5美元/吨，与上一交易日持平，SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报54.5美元/吨，较上一交易日下跌1美元/吨；马来西亚铝土矿CIF均价报47美元/吨，与上一交易日持平，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报59美元/吨，与上一交易日持平；加纳铝土矿CIF价格报73美元/吨，与上一交易日持平；铝土矿CFR（土耳其）价格报71.5美元/吨，与上周五持平。据SMM调研，春节假期期间，国内部分坑口停止出货，当前供应正缓慢恢复，但各氧化铝厂当前铝土矿库存均维持在安全库存之上，氧化铝厂采购意愿偏弱，价格持续博弈，预计价格仍有一定下行空间。进口矿方面，暂未听闻进口矿石现货成交；但在矿石价格下行背景下，氧化铝厂对铝土矿的采购情绪维持谨慎，绝对库存维持高位，整体采购需求偏弱。此外，北方地区部分氧化铝厂反馈，随着环保政策趋严，当前矿石储存需严格执行密闭料仓或封闭料棚的合规要求，氧化铝厂相应控制港口铝土矿库存向堆场的转运节奏与数量。预计短期内进口矿石价格将继续承压震荡。SMM将持续关注国内外矿山生产、港口发运及政策变动对价格的影响。
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现货价格：
截至2025年2月25日，SMM氧化铝指数报2618.49元/吨，环比上涨1.45元/吨；SMM山东氧化铝指数报2548.51元/吨，环比上涨3.17元/吨；SMM河南氧化铝指数报2616.24元/吨，环比上涨0.52元/吨；SMM山西氧化铝指数报2602.39元/吨，环比上涨0.38元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2697.01元/吨，环比上涨2.25元/吨；SMM广西氧化铝指数报2670.41元/吨，环比上涨0.74元/吨。
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基差日报：
据SMM数据，2月25日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价贴水234.51元/吨。
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仓单日报：
2月25日氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加1.9万吨至34.7万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在17701吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在6011吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在12613吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在36048吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加1.9万吨至27.5万吨。。
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海外市场：
截至2026年2月25日，西澳FOB氧化铝价格为311美元/吨，海运费20.00美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.89附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2656.47元/吨左右，高于SMM氧化铝指数价格37.98元/吨，据SMM模型测算，进口窗口关闭。
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总结：
节前，国内氧化铝市场库存继续回升，供应过剩格局延续。供给端，各地区氧化铝厂陆续复产，带动行业整体开工率提升，周度产量环比增加1.1万吨。库存结构方面，电解铝厂原料库存因前期现货陆续到货，周度增加1.8万吨；氧化铝厂内库存因产量相对稳定、日常出货维持，环比微增1万吨；期货库存则因前期盘面表现较好、点价交仓活跃，延续增长趋势。近期发运整体保持稳定，长单输送量波动较小，仅微增0.2万吨。受部分企业启动检修及北方地区停产焙烧影响，短期产量有所下降，企业转而消耗厂内库存。预计短期内氧化铝库存将呈现小幅去库态势。
【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

区域内现货阶段性偏紧难扭转行业过剩格局 交易整体仍偏谨慎【SMM氧化铝早评】

SMM 氧化铝早评 2.13
隔夜氧化铝期货2605合约呈冲高回落态势，夜盘初段尝试反弹，最高触及2844元/吨，但后续动能不足，收报2811元/吨，涨幅收窄。量能结构上，成交显著放量4.7万手至16万手，但持仓逆势减仓1.1万手至28.6万手，显露市场追高意愿有限，资金逢高离场迹象明显。技术形态仍受制于空头排列压制，短期均线系统MA5（2820.8）及MA10（2820.3）粘合并对盘面形成直接反压，上方MA30（2829.57）进一步构成中期压力位。整体来看，盘面呈现放量滞涨、减仓回落的偏弱调整特征。
截至2026年2月12日，SMM进口铝土矿指数报61.49美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚FOB均价报38美元/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报60.5美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报59.5美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报58美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报47美元/吨，与上一交易日持平，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报59.5美元/吨，与上一交易日持平；加纳铝土矿CIF价格报72美元/吨，与上一交易日持平；铝土矿CFR（土耳其）价格报70美元/吨，较上一交易日下跌1.5美元/吨。当前国产铝土矿货源较为充足，短期价格持稳运行为主。进口矿方面，矿石价格下跌行情背景下，氧化铝厂铝土矿采购意愿仍偏弱，叠加部分氧化铝厂年度检修计划提前，绝对库存高位背景下，采购需求较弱，进口矿石价格承压运行。SMM将继续关注国内外矿山生产、港口发运及价格走势。
现货价格：截至2025年2月12日，SMM氧化铝指数报2617.55元/吨，环比下跌0.42元/吨；SMM山东氧化铝指数报2546.57元/吨，环比下跌0.49元/吨；SMM河南氧化铝指数报2616.74元/吨，环比下跌0.43元/吨；SMM山西氧化铝指数报2602.39元/吨，环比下跌0.18元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2694.87元/吨，环比下跌0.72元/吨；SMM广西氧化铝指数报2669.16元/吨，环比下跌0.8元/吨。
基差日报：据SMM数据，2月12日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水-202.45元/吨。
仓单日报：2月12日氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加1.4万吨至27.7万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加3006吨至13493吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在1203吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加2402至9907吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加301吨至30635吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加10787万吨至22.15万吨。
海外市场： 截至2026年2月12日，西澳FOB氧化铝价格为311美元/吨，海运费20.35美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.92附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2669.33元/吨左右，高于氧化铝指数价格51.78元/吨。
当前国内氧化铝市场库存延续上行，供应过剩压力依然显著。北方部分氧化铝企业虽因环保管控短暂降负，但难以扭转行业整体产能过剩的基本格局。从库存结构来看，下游电解铝企业原料库存随到货增加持续积累，氧化铝生产企业厂内库存亦因出货平稳、产量稳定而小幅攀升；期货库存则受前期交投活跃带动，继续保持稳步增长。市场整体发运平稳，长协输送维持常态。总体而言，行业库存仍处高位，累库节奏已回归前期常态，供应端压力未见实质性缓解。后续需重点关注氧化铝企业复产进展，预计开工率将呈温和回升态势。
【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
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库存延续垒库态势 供应过剩压力难解【SMM氧化铝早评】

SMM氧化铝早评2.4
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盘面：
隔夜氧化铝期货夜盘主力2605合约开盘于2820元/吨，最高触及2820元/吨，最低下探2799元/吨，最终收报2806元/吨，较前一日下跌3元/吨；持仓量增加4170手至38.1万手，当前市场交易整体偏谨慎。从技术面来看，收盘价高于MA5（2794.20）、MA10（2768.90）以及MA30（2767.47），给予一定上涨动力。与此同时，MACD指标DIF（5.52）上穿DEA（-1.84），低位金叉延续，且柱状线为14.73，预计短期内氧化铝期货将延续弱势震荡。
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矿石方面：
截至2026年2月3日，SMM进口铝土矿指数报62.42美元/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚FOB均价报39美元/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报61美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报56美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报47美元/吨，与上一交易日持平，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报60美元/吨，与上一交易日持平；加纳铝土矿CIF价格报73美元/吨，与上一交易日持平；铝土矿CFR（土耳其）价格报71.5美元/吨，较上周五下跌2美元/吨。国产矿方面，山西地区铝土矿复产积极，当前货源较为充足，价格承压下行。进口矿方面，近期买卖双方的意向成交意向价较前期下行，当前市场成交清淡，部分氧化铝厂反馈，矿价下跌行情下，采购计划偏谨慎。SMM将继续关注国内外矿山生产、港口发运及价格走势。
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现货价格：
截至2025年2月3日，SMM氧化铝指数报2620.14元/吨，环比下跌0.54元/吨；SMM山东氧化铝指数报2549.96元/吨，环比下跌0.34元/吨；SMM河南氧化铝指数报2618.83元/吨，环比下跌0.79元/吨；SMM山西氧化铝指数报2604.49元/吨，环比下跌0.64元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2693.79元/吨，环比下跌0.48元/吨；SMM广西氧化铝指数报2674.33元/吨，环比下1.07元/吨。
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基差日报：
据SMM数据，2月3日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价贴水167.86元/吨。
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仓单日报：
2月3日氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加7199吨至18.94万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在7796吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加1203吨至1203吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在7505吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在1.74万吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加5996吨至15.55万吨。
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海外市场：
截至2026年2月3日，西澳FOB氧化铝价格为308美元/吨，海运费20.20美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.96附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2659.78元/吨左右，略高于SMM氧化铝指数价格39.64元/吨，据SMM模型测算，进口窗口关闭。
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总结：
整体而言，截至上周四周国内氧化铝市场库存小幅回升，整体供应过剩格局延续。当前部分氧化铝厂启动检修，各地区均有企业安排不同规模停产，导致行业开工率下降，周度产量减少3.5万吨至163.6万吨。库存方面，因检修企业增多，氧化铝厂内库存下降0.3万吨至124.08万吨。电解铝企业原料库存则小幅上升至360.3万吨，主因长协订单持续发货。期货库存受前期盘面价格强势吸引，交割意愿上升，增加4万吨至15.91万吨；而在途及站台库存因货物陆续抵达终端，减少3万吨。整体来看，当前累库速度虽较前期放缓，但行业整体库存压力仍存，去库进程不及预期。后续需关注企业检修执行情况，若供应端未能延续收缩，预计下周库存仍将维持小幅累积趋势，氧化铝现货价格将以弱势运行。
【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

氧化铝基本面偏弱 价格维持弱势震荡【SMM氧化铝早评】

SMM 1月15日讯：
价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2650.81元/吨，较上周四下跌25.61元/吨。其中山东地区报2,570-2,580元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；河南地区报2,640-2670元/吨，较上周四价格下跌25元/吨；山西地区报2,600-2,650元/吨，较上周四价格下跌30元/吨；广西地区报2,680-2,790元/吨，较上周四价格持平；贵州地区报2,750-2,800元/吨，较上周四价格持平。
海外市场： 截至2026年1月15日，西澳FOB氧化铝价格为310美元/吨，海运费20.15美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.98附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2686.97元/吨左右，高于氧化铝指数价格36.16元/吨。当前氧化铝进口窗口持续开启。
国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8916万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周增加0.31个百分点至80.82%，国内氧化铝厂维持高位运行。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在88.66%；山西地区氧化铝周度开工率较上周增加1.36个百分点至72.54%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在58.74%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周持平在81.25%。
现货市场方面，本周共达成五笔成交，现货交易数量有所回升。其中，新疆地区某两家铝厂招标采购2万吨氧化铝现货，到厂价格分别为2900元/吨和2870元/吨；甘肃地区有1万吨现货成交，到厂价为2780元/吨；青海地区有5万吨现货成交，出厂价为2610元/吨。此外，云南地区成交0.5万吨，出厂价格为2695元/吨。
氧化铝市场供应过剩格局仍未改善，市场整体情绪偏弱，现货价格延续下跌态势。前期山西地区某氧化铝厂结束检修，带动行业整体开工率小幅回升，周产量维持在171万吨水平。库存方面，氧化铝厂成品库存持续累积，本周增加5.7万吨至129.4万吨；电解铝企业原料库存同步增加1.5万吨至约357.9万吨。由于电解铝厂原料库存已处高位，其对氧化铝的采购需求相应减弱，进一步压制氧化铝去库节奏。此外，受前期氧化铝期货价格上涨驱动，部分现货资源流向新疆地区准备交割，带动在途及站台库存增加约3.2万吨至113.2万吨，交仓行为加剧了显性库存压力。整体来看，当前氧化铝市场供应宽松、需求趋缓的结构依然稳固，库存持续累积对价格形成明显压制。在缺乏大面积检修减产情况下，预计氧化铝价格将继续承压运行。
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【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

氧化铝市场供应压力不减 累库格局延续价格承压【SMM氧化铝周评】

SMM 氧化铝早评 1.5
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盘面：
2025年12月31日氧化铝期货夜盘主力2605合约开盘于2761元/吨，最高触及2821元/吨，最低下探2731元/吨，最终收报2778元/吨，较前一日增长27元/吨；持仓量减少3.09万手至37.3万手，当前市场交投情绪仍偏谨慎。从技术面来看，收盘价高于MA5（2743.80）、MA10（2704.00）、MA30（2751.57），短期结构存在一定反弹空间。MACD指标虽在低位出现金叉DIF（-23.62）上穿DEA（-43.17），柱状线为39.11，显示下跌动能减弱，但双线仍位于零轴下方，反弹动能有限，空头格局虽较前期有所缓解但未彻底扭转。预计短期内氧化铝期货将延续弱势震荡。
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矿石方面：
截至2026年1月2日，SMM进口铝土矿指数报68.35美元/吨，较上一交易日茌平；SMM几内亚FOB均价报45美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报68.5美元/吨，与前一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报69美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报48.5美元/吨，与上一交易日持平，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报62.5美元/吨，与上一交易日持平；加纳铝土矿CIF价格报81美元/吨，与上一交易日持平；铝土矿CFR（土耳其）价格报76.5美元/吨，较上周五持平。国产矿方面，当前北方地区当前北方地区供应仍偏紧，但氧化铝厂的铝土矿库存已累积至5625.5万吨的绝对高位，加之氧化铝价格持续走弱，氧化铝厂对铝土矿的溢价采购意愿较低。预计在供需双方持续博弈下，国产矿价仍有一定下行空间。进口矿方面，近期买卖双方的意向成交价仍存在分歧。一季度长单价格总体平稳，部分矿区恢复发运亦对远期供应形成支撑。SMM将继续关注国内外矿山生产、港口发运及价格走势。
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现货价格：
截至2025年12月31日，SMM氧化铝指数2699.66元/吨，较前一交易日下跌1.37元/吨。SMM山东氧化铝指数报2628.77元/吨，环比下跌1.52元/吨；SMM河南氧化铝指数报2694.08元/吨，环比下跌0.92元/吨；SMM山西氧化铝指数报2681.04元/吨，环比下跌0.97元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2767.34元/吨，环比下跌2.50元/吨；SMM广西氧化铝指数报2750元/吨，环比下跌2.50元/吨。
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基差日报：
据SMM数据，截至2025年12月31日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价贴水46.34元/吨。
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仓单日报：
截至2025年12月31日氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少901吨至15.69万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在7796吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少901吨至14.91万吨。
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海外市场：
截至2025年12月31日，西澳FOB氧化铝价格为313美元/吨，海运费20.65美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.01附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2721.70元/吨左右，略高于SMM氧化铝指数价格22.04元/吨，据SMM模型测算，进口窗口关闭。
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总结：
当前氧化铝市场仍维持供应过剩格局。近期国家发改委发布《大力推动传统企业优化提升》一文，宏观情绪有所提振，期货与现货价格走势分化，截至上周五，期货盘面表现强势，价格持续上行；但与此同时，现货价格则延续下跌态势。当前期货价格上行与现货价格下行形成一定价差，尤其对新疆地区而言，已具备较强的无风险套利机会，据SMM调研，部分货源正计划转为仓单以获取相关利润，预计后续氧化铝注册仓单数量可能持续增加。供应方面，前期受环保管控影响的检修陆续结束，行业整体开工率略有回升，但北方地区环保限制依然存在，开工水平未达高位。需求端，电解铝企业氧化铝原料库存继续累积，本周增加约3万吨至355万吨，整体库存仍处高位。综合来看，市场过剩压力依然显著，现货价格预计延续下行趋势。SMM将持续关注氧化铝企业在长单签订结束后是否因利润压力而采取减产措施，这将成为未来价格波动的关键的因素。
【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
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宏观情绪提振 期货与现货价格走势分化【SMM氧化铝早评】

SMM 氧化铝早评
12.29 隔夜氧化铝期货夜盘呈现震荡偏强格局。主力2605合约开盘于2800元/吨，盘中走势较为活跃，最高上探至2850元/吨，最低下挫至2775元/吨，振幅较为明显，最终收于2811元/吨，较前一日结算价上涨18元/吨。市场交投情绪有所提升，持仓量显著增加3.7万手至36.6万手，显示资金参与度进一步增强。从技术面来看，价格整体运行于短期均线系统之上，目前MA5位于2786.6元/吨，MA10位于2709.1元/吨，MA30位于2671.67元/吨，三条均线呈现清晰的多头排列形态，且价格已站上MA5均线，短期技术结构偏向强势，为价格提供了一定支撑。
行业动态： 1） 上海期货交易所发布公告，同意对新疆地区三家氧化铝交割仓库的库容及升水进行调整：中疆物流有限责任公司与广东炬申仓储有限公司的核定库容均由10万吨增至15万吨，并新增中物流（乌鲁木齐）物流有限公司为氧化铝存放点，核定库容5万吨；同时，自2026年3月4日起，该地区升水标准将由380元/吨下调至300元/吨。以上调整自公告发布之日起生效。
矿石方面：截至12月23日，SMM进口铝土矿指数报70.06美元/吨，较前一交易日下单下跌0.27美元/吨。主要原因系几内亚某大型矿企一季度长单价的下调；SMM几内亚FOB均价报45.5美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报68.5美元/吨，与上一交易日下跌1.5美元/吨；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报69美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报50.5美元/吨，与上一交易日持平/吨，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报63美承压运行。需关注几内亚大选临近可能带来的政策不确定性，SMM将持续关注当前海外矿的生产及发运情况，及各矿企的长单签订情况。
现货价格：截至2025年12月23日，SMM氧化铝指数报2707.54元/吨，环比下跌21.07元/吨；SMM山东氧化铝指数报2635.43元/吨，环比下跌22.50元/吨；SMM河南氧化铝指数报2700元/吨，环比下跌22.5元/吨；SMM山西氧化铝指数报2690.16元/吨，环比下跌21.65元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2777.09元/吨，环比下跌22.62元/吨；SMM广西氧化铝指数报2760.97元/吨，环比下22.02元/吨。
基差日报：据SMM数据，12月23日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水-59.94元/吨。
仓单日报：12月23日氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少301吨至16.08万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在7796吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少301吨至15.3万吨。
海外市场：截至2025年12月26日，西澳FOB氧化铝价格为313美元/吨，海运费20.65美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.02附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2728.82元/吨左右，高于于SMM氧化铝指数价格21.28元/吨，进口窗口维持开启。
总结： 当前氧化铝市场延续供过于求格局，现货与期货走势分化明显：现货价格持续快速下行，期货则呈弱势震荡态势。反映出市场预期当前供应压力较大，但远期供需关系有望逐步改善。供应端行业整体运行平稳，开工率与上周基本持平。需求及库存方面，氧化铝社会库存维持高位，且无论是氧化铝生产企业还是电解铝企业的原料库存均出现小幅累积。值得注意的是，仓单库存去化较为明显，主因在于当前交割经济性偏低&mdash;&mdash;相比注册仓单，将货物由北方直发新疆更具利润优势，预计这一趋势仍将延续。整体来看，高库存持续压制氧化铝价格，市场仍面临下行压力。目前多数氧化铝厂与电解铝企业已完成长单签订，后续需重点关注氧化铝企业会否因利润压缩而采取减产措施，这将成为影响后续市场走势的关键变量。

期价震荡偏强 现货延续跌势 高库存下市场博弈加剧【SMM氧化铝早评】

SMM氧化铝早评12.15
盘面：
隔夜氧化铝期货夜盘主力2601合约开盘于2478元/吨，最高触及2679元/吨，最低下探2470元/吨，最终收报2552元/吨，较前一日涨82元.吨；持仓量为21.5万手，价格震荡上行，交投活跃，持仓规模维持高位。从技术面来看，当前 MA5（2484）、MA10（2467.5）以及MA30（2486.43）。 MACD指标显示DEA（16.36）上穿DIF（-8.72）。短期均线系统呈多头排列态势，MA5、MA10与MA30相互交织且位于当前价格下方构成支撑；MACD指标中DEA上穿DIF，释放短线转强信号，显示市场做多动能有所积聚。整体来看，虽然基本面中长期仍面临供应过剩与库存压力，但盘面短期受资金情绪与技术形态推动呈现反弹格局，后续需关注价格在均线区间的持续性及基本面压力对反弹高度的制约。
矿石方面：
截至12月12日，SMM进口铝土矿指数报71.15美元/吨，较前一交易日减少0.37美元/吨；SMM几内亚FOB均价报45.5美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报70.5美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报69美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报50.5美元/吨，与上一交易日持平/吨，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报63美元/吨，与上一交易日持平/吨；加纳铝土矿CIF价格报81.5美元/吨，与上一交易日持平。国产铝土矿方面，北方地区铝土矿仍处于逐步复产阶段，供矿依旧不稳定，区域内供应偏紧格局延续，但铝土矿绝对库存量高位及氧化铝价格弱势运行影响下，预计铝土矿价格仍有下降空间，SMM将持续关注后续矿山复产进展、氧化铝厂备货及矿价走势情况；进口铝土矿方面，当前几内亚及澳洲发运稳定，给予远期到港支撑，但需警惕几内亚大选将至可能带来的政策变动。当前进口矿成交清淡，价格整体较前期持平，SMM将持续关注海外铝土矿的发运及价格变化。
现货价格：
截至2025年12月12日，SMM氧化铝指数报2792.78元/吨，环比下跌11.51元/吨；SMM山东氧化铝指数报2727.99元/吨，环比下跌19.22元/吨；SMM河南氧化铝指数报2791.8元/吨，环比下跌14.50元/吨；SMM山西氧化铝指数报2778元/吨，环比下跌8.31元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2876.88元/吨，环比下跌2.5元/吨；SMM广西氧化铝指数报2877.13元/吨，环比下10.42元/吨。
基差日报：
据SMM数据，12月12日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水319.78元/吨。
仓单日报：
12月12日氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少1201吨至25.49万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在12932吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少1201吨至24.19万吨。
海外市场：
截至2025年12月12日，西澳FOB氧化铝价格为310美元/吨，海运费20.95美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.07附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2726.38元/吨左右，低于SMM氧化铝指数价格67.40元/吨，进口窗口维持开启。
总结：
氧化铝市场目前仍维持供应过剩格局，供应端因部分企业复产产量小幅提升，而下游库存持续累积，总库存已增至493.3万吨，基本面压力显著。在此背景下，现货交投情绪低迷，价格整体承压，预计中期仍将延续弱势。然而夜盘期货在技术面支撑与资金情绪推动下出现短线反弹，呈现出基本面疲弱与盘面阶段性反弹并存的局面。
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基本面压力犹存 夜盘技术反弹关注持续性【SMM氧化铝早评】

SMM 12月11日讯：
价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2804.9元/吨，较上周四下跌16.48元/吨。其中山东地区报2,710-2,740元/吨，较上周四价格下跌35元/吨；河南地区报2,800-2830元/吨，较上周四价格下跌25元/吨；山西地区报2,770-2,810元/吨，较上周四价格下跌20元/吨；广西地区报2,820-2,930元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；贵州地区报2,830-2,930元/吨，较上周四价格下跌20元/吨。
海外市场： 截至2025年12月11日，西澳FOB氧化铝价格为310美元/吨，海运费20.95美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.08附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2727.88元/吨左右，高于氧化铝指数价格76.41元/吨。当前氧化铝进口窗口持续开启。本周询得两笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下：
（1）12月4日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $344/mt FOB 巴西，1月船期。
（2）12月9日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $310/mt FOB 东澳，1月船期。
国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8783.2万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周增加0.15个百分点至79.62%，国内氧化铝厂维持高位运行。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周减少0.89个百分点至88.66%；山西地区氧化铝周度开工率较上持平在66.66%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在60.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.44%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周增加7.5个百分点至77.5%。
现货方面，本周现货市场成交五笔，南北方成交价持续下行。北方询得两笔成交，河南地区采招0.5万吨现货氧化铝，出厂价在2780元/吨，新疆地区采招1万吨现货氧化铝，到厂价在2948元/吨；南方地区询得三笔成交，云南地区采招现货氧化铝1万吨，出厂价格为2800元/吨与2835元/吨，广西地区成交0.5万吨现货氧化铝，出厂价在2815元/吨。
当前氧化铝市场整体处于供应过剩格局，现货交易情绪持续低迷，现货与期货价格延续下跌趋势。供应端虽较前一周小幅回升，但整体运行产能仍处于高位。主要由于贵州地区部分企业检修结束，带动开工率回升，周度产量增加0.3万吨至168.4万吨。库存压力进一步加大。截至本周四，电解铝厂原料库存已达337万吨，较上周增加0.5万吨；仓单库存小幅上升0.4万吨，总库存增加3.2万吨至493.3万吨。在高产能运行与库存持续累积的双重压力下，市场供应过剩格局短期难有改观，预计氧化铝价格仍将维持下行态势。
【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

产能高位叠加库存上升 氧化铝市场延续下跌态势【SMM氧化铝周评】

SMM 氧化铝早评 12.8
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盘面：
隔夜氧化铝期货夜盘主力2601合约开盘于2557元/吨，最高触及2595元/吨，最低下探2557元/吨，最终收报2580元/吨，较前一日涨1元/吨；持仓量为20.55万手，减少2.18万手，当前价位下空头情绪浓厚。从技术面来看，当前 MA5（2611.20）、MA10（2661.10）以及MA30（2748.77）均高于收盘价，构成多重均线压制，压制价格反弹空间。 MACD指标显示DEA（-45.15）上穿DIF（-59.37），形成金叉，但柱状线数值为-28.44，仍在零轴下方，且为负值，市场可能正处于下跌趋势中的短期修复或下行放缓阶段，但整体空头格局尚未扭转，预计短期氧化铝期货价格维持弱势震荡。
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行业动态：
1）据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8766.77万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周减少2.06个百分点至79.46%，国内氧化铝厂维持高位运行。
2）据SMM12月4日数据，氧化铝库存总计录得490.1万吨，环比累库3.3万吨。
3）据SMM12月5日统计，国内9个港口的铝土矿库存共计2272万吨，较前一周增加42万吨。
矿石方面：
截至12月5日，SMM进口铝土矿指数报72.11美元/吨，较前一交易日下跌0.04美元/吨；SMM几内亚FOB均价报45.5美元/吨，较上一交易日下跌0.5美元/吨；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报69美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报50.5美元/吨，与上一交易日持平/吨，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报63美元/吨，与上一交易日持平/吨；加纳铝土矿CIF价格报81.5美元/吨，与上一交易日持平。国产铝土矿方面，北方环保督察结束，受影响矿区正陆续复产，但国产矿库存仍未达安全库存，区域内供应偏紧格局延续，但铝土矿绝对库存量高位及氧化铝价格弱势运行影响下，预计铝土矿维持弱势震荡，SMM将持续关注后续矿山复产进展、氧化铝厂备货及矿价走势情况；进口铝土矿方面，当前几内亚发运稳定，给予远期到港支撑，但需警惕船运偏紧情况，以及柴油供应危机导致其内陆运输效率下降、驳船装运受阻，滞期费增加对成本端的影响。当前成交清淡，价格整体较前期持平，SMM将持续关注海外铝土矿的发运及价格变化。
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现货价格：
截至2025年12月5日，SMM氧化铝指数报2810.09元/吨，环比下跌11.29元/吨；SMM山东氧化铝指数报2753.35元/吨，环比下跌5元/吨；SMM河南氧化铝指数报2810元/吨，环比下跌28.39元/吨；SMM山西氧化铝指数报2780元/吨，环比下跌23.50元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2887.52元/吨，环比下跌7.20元/吨；SMM广西氧化铝指数报2883.95元/吨，环比下跌5元/吨。
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基差日报：
据SMM数据，12月5日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水242.09元/吨。
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仓单日报：
12月5日氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在25.33万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在12932吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在24.03万吨。
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海外市场：
截至2025年12月5日，西澳FOB氧化铝价格为314美元/吨，海运费21.80美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.09附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2769.91元/吨左右，低于SMM氧化铝指数价格40.18元/吨，进口窗口维持开启。
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总结：
当前氧化铝市场供应过剩局面依然延续，价格预计将继续维持下行趋势。供应方面，尽管国内运行产能较上周小幅回落，但整体仍处于高位。12月初以来，山西与贵州地区部分企业启动检修，导致周度开工率有所下滑，产量环比减少4.4万吨至168.1万吨。库存端则持续累积，截至本周四，电解铝厂原料库存达到336.5万吨，较前一周增加1.9万吨；仓单库存虽小幅下降0.8万吨，但总库存仍环比增加3.3万吨至490.1万吨，进一步表明市场供应压力持续。整体来看，尽管局部企业检修对供给形成阶段性压制，但整体产能仍居高不下，叠加库存继续累积，市场供过于求格局未改。短期内高库存压力仍将对价格形成制约，预计氧化铝价格延续弱势下行。
【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
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氧化铝期货空头情绪浓厚 预计价格持续承压下行【SMM氧化铝早评】

SMM 12月4日讯：
价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2821.38元/吨，较上周四下跌10.56元/吨。其中山东地区报2,740-2,780元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；河南地区报2,830-2850元/吨，较上周四价格下跌20元/吨；山西地区报2,790-2,830元/吨，较上周四价格下跌25元/吨；广西地区报2,820-2,950元/吨，较上周四价格下跌25元/吨；贵州地区报2,850-2,950元/吨，较上周四价格下跌35元/吨；鲅鱼圈地区报2,860-2,940元/吨，较上周四价格持平。
海外市场： 截至2025年12月4日，西澳FOB氧化铝价格为314美元/吨，海运费21.80美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.088附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2769.36元/吨左右，高于氧化铝指数价格51.92元/吨。当前氧化铝进口窗口持续开启。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8766.77万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周减少2.06个百分点至79.46%，国内氧化铝厂维持高位运行。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.55%；山西地区氧化铝周度开工率较上周减少5.88个百分点至66.66%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在60.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.44%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周减少13.33个百分点至70%。
现货方面，本周现货市场仅成交3笔，南北方成交价较上周均有下跌。北方询得2笔氧化铝现货成交，新疆采招1万吨现货氧化铝，到厂价在3090-3095元/吨；西北地区采招1万吨现货氧化铝，到厂价为2920元/吨。南方询得1笔氧化铝现货成交，云南地区采招现货氧化铝0.2万吨，出厂价格为2820元/吨。
当前氧化铝市场整体供应过剩格局延续，价格下行趋势预计持续。供应端，国内运行产能虽较上周略有下滑，但仍维持在高位水平。12月初，山西与贵州地区部分企业启动检修，影响周度开工率下降，带动产量环比减少4.4万吨至168.1万吨。库存方面延续累积态势，截至本周四，电解铝厂原料库存达336.5万吨，周度增加1.9万吨；仓单库存小幅去化0.8万吨，但总库存环比仍上升3.3万吨至490.1万吨，进一步凸显市场供应宽松压力。整体来看，尽管部分企业检修对产量形成短期约束，但整体产能仍居高位，叠加库存持续累积，供过于求格局未变。短期市场仍将受高库存压制，预计氧化铝价格将继续下行。
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【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

供应过剩格局难扭转 氧化铝价格持续承压运行【SMM氧化铝周评】

SMM氧化铝早评12.1
盘面：上周五氧化铝期货夜盘主力2601合约开盘于2671元/吨，最高触及2703元/吨，最低下探2670元/吨，最终收报2671元/吨；持仓量为37.0万手， MA5（2707.8）、MA10（2716.2）、MA30（2717.43）。从盘面表现看，氧化铝期货夜盘呈现窄幅震荡格局，主力2601合约最终收于2671元/吨，与开盘价持平。日内波动区间狭窄（2670-2703元/吨），且收盘价未能站稳2700元/吨关口上方，表明市场上行动能不足，多空双方在此陷入僵持。从技术分析角度看，当前收盘价已明确位于MA5（2707.8）、MA10（2716.2）和MA30（2717.43）等所有关键短期均线下方，这构成了典型的空头排列态势，预示短期趋势偏弱。上方2700-2720元/吨区域已由前期支撑转化为重要阻力位，若无法有效突破，则盘面难以摆脱弱势。综合来看，市场短期内缺乏明确方向，预计将继续在低位承压震荡，以等待新的驱动因素打破平衡。
矿石方面：截至11月28日，SMM进口铝土矿指数报72.28美元/吨，较前一交易日持平；SMM几内亚FOB均价报46.5美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报69美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报50.5美元/吨，与上一交易日持平/吨，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报63美元/吨，与上一交易日持平/吨；加纳铝土矿CIF价格报81.5美元/吨，与上一交易日持平。据SMM调研，北方地区近期正接受环保督察，国产矿开采暂停，相关客户反馈区域内阶段性供应偏紧压力延续。尽管当前国产矿供应压力偏紧，但铝土矿绝对库存仍处高位，铝土矿整体供应相对宽松，氧化铝厂对加价采购铝土矿的意愿偏低，预计铝土矿价格维持弱势震荡，SMM将持续关注后续矿山复产进展及矿价走势。
现货价格：截至2025年11月28日，SMM氧化铝指数报2830.64元/吨，环比下跌1.30元/吨；SMM山东氧化铝指数报2762.36元/吨，环比下跌1.26元/吨；SMM河南氧化铝指数报2843.86元/吨，环比下跌0.51元/吨；SMM山西氧化铝指数报2817.87元/吨，环比下跌0.17元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2914.11元/吨，环比下跌4.39元/吨；SMM广西氧化铝指数报2905.85元/吨，环比下跌3.23元/吨。
基差日报：据SMM数据，11月28日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水112.64元/吨。
仓单日报：11月28日氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加1130吨至25.84万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在12038吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前较较前一交易日增加1130万吨至24.52万吨。
海外市场：截至2025年11月28日，西澳FOB氧化铝价格为314美元/吨，海运费21.75美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.09附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2771.56元/吨左右，高于氧化铝指数价格59.08元/吨。当前氧化铝进口窗口持续开启。
总结：整体来看，当前氧化铝市场仍处于供应过剩格局，现货交易情绪持续低迷，价格弱势跌势延续。预计下周价格将维持弱势震荡，但下行空间有限。海外方面，氧化铝价格同步回落，叠加美元汇率走弱，进口氧化铝到港价仍高于国内主流价格，对国内市场形成一定压力。供应端，国内运行产能维持高位，随着部分企业产线升级完成及检修结束，开工率有所回升，周度产量环比增加2.4万吨至172.5万吨。库存方面，截至本周四，电解铝厂原料库存为334.6万吨，较前一周增加3.6万吨；叠加仓单库存累库0.2万吨，总库存环比上升5.7万吨至486.8万吨，整体仍呈累库态势。综合来看，高供应、高库存格局持续压制市场情绪，供应过剩仍是当前核心矛盾。预计氧化铝价格短期内仍将承压偏弱运行。
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供应过剩格局延续 氧化铝期现价格承压运行【SMM氧化铝早评】

SMM氧化铝早评11.26
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盘面：
隔夜氧化铝期货夜盘主力2601合约开盘于2722元/吨，最高触及2728元/吨，最低下探2711元/吨，最终收报2717元/吨，较前一日下跌13元/吨；持仓量为39.11万手，增加934手，当前价位下多空双方分歧加剧，资金持续博弈。从技术面来看，尽管MA5（2725）低于收盘价，但MA10（2762.4）、MA30（2793.6）仍高于收盘价，构成多重均线压制，压制价格反弹空间。 MACD指标显示DEA（-28.37）下穿DIF（-33.33），柱状线数值为-9.92，强化下跌动能，零轴下方的死叉延续，空头信号较强，预计短期氧化铝期货价格下跌趋势延续。
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矿石方面：
截至11月25日，SMM进口铝土矿指数报72.28美元/吨，较前一交易日持平；SMM几内亚FOB均价报46.5美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报69美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报50.5美元/吨，与上一交易日持平/吨，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报63美元/吨，与上一交易日持平/吨；加纳铝土矿CIF价格报81.5美元/吨，与上一交易日持平。据SMM调研，北方地区近期正接受环保督察，国产矿开采暂停，相关客户反馈区域内阶段性供应偏紧压力延续。尽管当前国产矿供应压力偏紧，但铝土矿绝对库存仍处高位，铝土矿整体供应相对宽松，氧化铝厂对加价采购铝土矿的意愿偏低，预计铝土矿价格维持弱势震荡，SMM将持续关注后续矿山复产进展及矿价走势。
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现货价格：
截至2025年11月25日，SMM氧化铝指数报2833.25元/吨，环比下跌0.98元/吨；SMM山东氧化铝指数报2764.2元/吨，环比下跌1.42元/吨；SMM河南氧化铝指数报2845元/吨，环比下跌0.33元/吨；SMM山西氧化铝指数报2818.39元/吨，环比下跌0.25元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2920.65元/吨，环比下跌4.07元/吨；SMM广西氧化铝指数报2912.47元/吨，环比下跌1.07元/吨。
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基差日报：
据SMM数据，11月25日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水104.25元/吨。
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仓单日报：
11月25日氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在25.45万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在8141吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前较较前一交易日持平在24.63万吨。
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海外市场：
截至2025年11月25日，西澳FOB氧化铝价格为320美元/吨，海运费22.85美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.11附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2835.76元/吨左右，高于SMM氧化铝指数价格2.51元/吨，进口窗口关闭。
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总结：
整体来看，氧化铝市场供应过剩格局未改，现货价格跌势延续。行业利润持续收缩，高成本生产企业持续承压。内外价差方面，据SMM模型测算，尽管当前海外氧化铝折算至国内港口售价略高于SMM氧化铝指数价格，但南方地区部分现货价格仍高于进口氧化铝成本，进口窗口持续开启，对国内市场形成一定压力。供应端，尽管国内运行产能整体维持高位，但受焙烧负荷下调、产线检修、国产矿供应不足等因素影响，部分企业开工率出现回落，至周度产量环比下降1.7万吨至170.1万吨。库存方面，截至上周四，电解铝厂原料库存为330.9万吨，较前一周增加2.8万吨；叠加仓单库存累库0.2万吨，氧化铝总库存环比上升1.8万吨至481.1万吨。值得关注的是，新疆交割库已接近满仓，出现因库容不足导致的交仓困难，持续累库加剧基本面压力，市场看空情绪普遍蔓延。综合来看，供应过剩与高库存仍是当前市场核心矛盾，预计氧化铝价格短期仍将承压偏弱运行。
【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
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运行产能小幅下调 难扭转过剩格局 价格持续承压【SMM氧化铝早评】

SMM氧化铝早评11.25
盘面：
隔夜氧化铝期货夜盘主力2601合约开盘于2736元/吨，最高触及2738元/吨，最低下探2726元/吨，最终收报2738元/吨，较前一日上涨2元/吨；持仓量为39.18万手，增加30099手，当前截至11月24日，SMM进口铝土矿指数报72.28美元/吨，较前一交易日下跌0.18美元/吨，主要原因系当前出现高品矿成交，其成交价折算至45/3的标准品位约为72美元/吨，较前期小幅下滑；SMM几内亚FOB均价报46.5美元/吨，较上一交易日上涨0.5美元/吨，据SMM调研，当前几内亚部分地区出现柴油供应不足的现象，带动成本端小幅上行；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报69美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报50.5美元/吨，与上一交易日持平/吨，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报63美元/吨，与上一交易日持平/吨；加纳铝土矿CIF价格报81.5美元/吨，与上一交易日持平。据SMM调研，北方地区近期正接受环保督察，国产矿开采暂停，相关客户反馈区域内阶段性供应偏紧压力延续。尽管当前国产矿供应压力偏紧，但铝土矿绝对库存仍处高位，铝土矿整体供应相对宽松，氧化铝厂对加价采购铝土矿的意愿偏低，预计铝土矿价格维持弱势震荡，SMM将持续关注后续矿山复产进展及矿价走势价位下多空双方分歧加剧，资金持续博弈。从技术面来看，尽管MA5（2730.8）低于收盘价，但MA10（2773.40）、MA30（2796.47）均高于收盘价，构成压力位，压制价格反弹空间。 MACD指标显示DEA（-27.03）下穿DIF（-31.47），柱状线数值为-8.86，形成零轴下方的死叉，空头信号较强，预计短期氧化铝价格维持震荡，下跌趋势延续。
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矿石方面：
截至11月24日，SMM进口铝土矿指数报72.28美元/吨，较前一交易日下跌0.18美元/吨，主要原因系当前出现高品矿成交，其成交价折算至45/3的标准品位约为72美元/吨，较前期小幅下滑；SMM几内亚FOB均价报46.5美元/吨，较上一交易日上涨0.5美元/吨，据SMM调研，当前几内亚部分地区出现柴油供应不足的现象，带动成本端小幅上行；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报69美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报50.5美元/吨，与上一交易日持平/吨，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报63美元/吨，与上一交易日持平/吨；加纳铝土矿CIF价格报81.5美元/吨，与上一交易日持平。据SMM调研，北方地区近期正接受环保督察，国产矿开采暂停，相关客户反馈区域内阶段性供应偏紧压力延续。尽管当前国产矿供应压力偏紧，但铝土矿绝对库存仍处高位，铝土矿整体供应相对宽松，氧化铝厂对加价采购铝土矿的意愿偏低，预计铝土矿价格维持弱势震荡，SMM将持续关注后续矿山复产进展及矿价走势。
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现货价格：
截至2025年11月24日，SMM氧化铝指数报2834.23元/吨，环比下跌1.08元/吨；SMM山东氧化铝指数报2765.62元/吨，环比下跌1.52元/吨；SMM河南氧化铝指数报2845.33元/吨，环比下跌0.54元/吨；SMM山西氧化铝指数报2818.64元/吨，环比下跌0.11元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2924.72元/吨，环比下跌1.45元/吨；SMM广西氧化铝指数报2913.54元/吨，环比下跌2.50元/吨。
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基差日报：
据SMM数据，11月24日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水93.23元/吨。
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仓单日报：
11月24日氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加3606吨至25.45万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日增加1197吨至8141吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前较较前一交易日增加2409吨至24.63万吨。
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海外市场：
截至2025年11月24日，西澳FOB氧化铝价格为320美元/吨，海运费22.85美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.13附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2840.72元/吨左右，高于SMM氧化铝指数价格6.49元/吨，进口窗口关闭。
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总结：
整体来看，氧化铝市场供应过剩格局未改，现货价格跌势延续。行业利润持续收缩，高成本生产企业持续承压。内外价差方面，据SMM模型测算，尽管当前海外氧化铝折算至国内港口售价略高于SMM氧化铝指数价格，但南方地区部分现货价格仍高于进口氧化铝成本，进口窗口持续开启，对国内市场形成一定压力。供应端，尽管国内运行产能整体维持高位，但受焙烧负荷下调、产线检修等因素影响，部分企业开工率出现回落，至周度产量环比下降1.7万吨至170.1万吨。库存方面，截至上周四，电解铝厂原料库存为330.9万吨，较前一周增加2.8万吨；叠加仓单库存累库0.2万吨，氧化铝总库存环比上升1.8万吨至481.1万吨。值得关注的是，新疆交割库已接近满仓，出现因库容不足导致的交仓困难，持续累库加剧基本面压力，市场看空情绪普遍蔓延。综合来看，供应过剩与高库存仍是当前市场核心矛盾，预计氧化铝价格短期仍将承压偏弱运行。
【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
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氧化铝市场看空情绪蔓延 现货价格跌势难扭转【SMM氧化铝早评】

SMM 11月20日讯：
价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2836.33元/吨，较上周四下跌14.61元/吨。其中山东地区报2,750-2,790元/吨，较上周四价格下跌20元；河南地区报2,850-2870元/吨，较上周四价格下跌5元；山西地区报2,820-2,860元/吨，较上周四价格持平；广西地区报2,870-2,950元/吨，较上周四下跌15元/吨；贵州地区报2,890-2,980元/吨，较上周四下跌10元/吨；鲅鱼圈地区报2,860-2,940元/吨，较上周四价格持平。
海外市场： 截至2025年11月20日，西澳FOB氧化铝价格为320美元/吨，海运费23.00美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.13附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2845.34元/吨左右，高于氧化铝指数价格9.01元/吨。当前氧化铝进口窗口持续开启。本周询得两笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下：
（1）11月18日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $318/mt FOB 东澳，12月船期。
（2）11月19日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $320/mt FOB 西澳，1月船期。
国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能9045.6万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下跌0.77个百分点至80.40%，国内氧化铝厂维持高位运行。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.29%；山西地区氧化铝周度开工率较上周下跌2.74个百分点至72.34%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在60.83%；广西地区氧化铝周度开工率较较上周持平在87.02%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周持平在83.33%。
现货方面，本周现货市场共成7笔成交，成交价格对网价贴水明显。北方市场价格近期出现小幅下滑，但下行阻力较大，空间有限；南方延续跌势，价格承压。北方询得6笔氧化铝现货成交，山东地区现货成交2万吨氧化铝，出厂价为2750-2770元/吨，新疆地区由于物流和短驳成本较高，到厂价在3130-3140元/吨；山西、河南等地区成交量1.3万吨 ，出厂成交价在2820-2850元/吨。南方询得1笔氧化铝现货成交，云南地区现货氧化铝成交0.3万吨，出厂价格为2870元/吨。
整体来看，当前氧化铝市场仍处于过剩格局，价格延续下行趋势，但跌势有所放缓。行业利润空间持续收窄，北方地区运行承压，而南方价格仍具进一步下行的空间。从内外价差来看，海外氧化铝折算至国内主流港口售价虽高于国内指数价格，但南方现货价格仍高于进口价格，意味着进口窗口依然开启，对国内市场仍形成一定的压力。供应方面，尽管国内运行产能维持高位，但部分企业因焙烧炉负荷下调、产线检修或升级改造等因素，开工率出现回落，导致周度产量环比下降1.7万吨至170.1万吨。库存方面，截至本周四，电解铝厂氧化铝原料库存为330.9万吨，较前一周增加2.8万吨；叠加仓单库存累库0.2万吨，氧化铝总库存环比上升1.8万吨至481.1万吨。值得注意的是，新疆交割库已接近满仓，出现因库容不足导致的交仓困难，库存持续累积加剧基本面压力，市场看空情绪普遍蔓延。综合来看，供应过剩与高库存仍是当前市场的核心压力，预计氧化铝价格短期仍将偏弱运行。
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【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

供强需弱格局延续 价格短期偏弱运行【SMM氧化铝周评】

SMM氧化铝早评11.17
盘面：隔夜氧化铝期货夜盘主力2601合约开盘于2816元/吨，最高触及2816元/吨，最低下探2777元/吨，最终收报2891元/吨；持仓量为40.7万手。从技术面来看， MA5（2815）、MA10（2825.1）、MA30（2826.83）DIF与DEA双线在零轴附近持续缠绕，动能柱极度萎缩或近乎归零。 这一技术形态与市场疲软的基本面相印证，共同指向当前多空力量处于弱平衡状态。由于缺乏强劲的驱动因素，市场短期难以摆脱盘整格局，MACD也因而显示出方向性不明的信号。
矿石方面：截至11月14日，SMM进口铝土矿指数报美元72.66/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚FOB均价报46.5美元/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报69美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报50.5美元/吨，与上一交易日持平/吨，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报63美元/吨，与上一交易日持平/吨；加纳铝土矿CIF价格报81.5美元/吨，与上一交易日持平。整体而言，国产铝土矿方面，区域内国产矿供应仍偏紧，需进一步关注个矿企的复产情况；进口铝土矿方面，昨日暂未询得铝土矿现货成交，11月10日，海外媒体指出几内亚被吊销矿权的矿区近期再度被要求撤出设备，其复产可能再度降低，但当前绝对库存量高位背景下，当前铝土矿货源充足格局难扭转，氧化铝厂补库情绪较弱，对该撤设备消息无明显反应，预计短期铝土矿价格维持弱势震荡。
现货价格：截至2025年11月14日，SMM氧化铝指数报2847.26元/吨，环比下跌3.68元/吨；SMM山东氧化铝指数报2772.39元/吨，环比下跌2.5元/吨；SMM河南氧化铝指数报2849.25元/吨，环比下跌0.20元/吨；SMM山西氧化铝指数报2820.44元/吨，环比下跌0.12元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2943.95元/吨，环比下跌3元/吨；SMM广西氧化铝指数报2935.4元/吨，环比下跌7.64元/吨。氧化铝供应过剩格局背景下，顶部压力仍存，预计价格维持震荡运行。
基差日报：据SMM数据，11月14日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水24.26元/吨。
仓单日报：11月17日氧化铝仓单总注册量较前一交易日较前一交易日持平在25.37万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在5136吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前较较前一交易日持平在24.85万吨。
海外市场：截至2025年11月14日，西澳FOB氧化铝价格为320美元/吨，海运费23.00美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.11附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2836.58元/吨左右，低于SMM氧化铝指数价格10.68元/吨，进口窗口维持开启状态。
总结： 氧化铝市场供应过剩格局持续，现货价格跌势未止但略有放缓。行业利润进一步收缩，导致晋豫地区部分高成本企业已面临亏损压力。供应方面，尽管国内运行产能维持高位，但据SMM调研，行业已出现动态调整：部分企业为应对压力，正通过下调焙烧炉负荷或关停部分产线来优化生产，致使周度产量环比下降1.7万吨至171.8万吨。库存方面，SMM数据显示，截至上周四，电解铝厂氧化铝原料库存增至328.1万吨，周度累库1.6万吨；氧化铝总库存环比增加7.9万吨，至479.3万吨。库存的持续攀升，加剧了本已宽松的供需矛盾。后续市场关注点在于价格走势，若其进一步下跌，可能引发更大范围的减产行为，从而为市场压力带来缓解。整体来看，南北方市场走势分化：北方初现筑底迹象，价格于低位持稳；南方则跌势未止，价格继续下探。

供需矛盾持续 氧化铝价格承压运行【SMM氧化铝早评】

SMM氧化铝早评11.12
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盘面：
隔夜氧化铝期货夜盘主力2601合约开盘于2815元/吨，最高触及2833元/吨，最低下探2809元/吨，最终收报2827元/吨，较前一日持平；持仓量为40.99万手，增加4095手，成交量持续增加，空头力量有所减弱。从技术面来看，日K线收平， MA5（2908.20）、MA10（2798.10）低于收盘价，对价格形成短期支撑，但MA30（2828.80）均位于收盘价上方，压制态势仍延续。MACD指标显示DIF（-23.19）上穿DEA（-31.40），形成低位金叉，柱状线数值为17.42，短期动能仍较为强势，但中长期均线压制下，多空分歧依然存在。
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行业动态：
1）据海外消息，2025 年 11 月 6 日，矿业部秘书长 Aboubacar Korouma 签署的一封信命令 AGB2A-GIC 和 SD Mining 公司在采矿许可证完成之前从 Axis Minerals 之前的运营许可证周边撤离所有采矿设备，该矿区复产再度陷入僵局，SMM将持续关注该事件的进展及其影响。据SMM调研及测算，2026年，随着几内亚新项目投产、以及现有项目的扩产，AXIS矿区设备的撤退难以扭转供应过剩的局面，几内亚地区铝土矿全年供应净增量可达2500万吨，预计中国进口铝土矿供应量进一步增加，对进口几内亚铝土矿价格影响相对有限。
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矿石方面：
截至11月11日，SMM进口铝土矿指数报美元72.80/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚FOB均价报46.5美元/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报69美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报50.5美元/吨，与上一交易日持平/吨，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报63美元/吨，与上一交易日持平/吨；加纳铝土矿CIF价格报81.5美元/吨，与上一交易日持平。整体而言，国产铝土矿方面，区域内国产矿供应仍偏紧，需进一步关注个矿企的复产情况；进口铝土矿方面，昨日暂未询得铝土矿现货成交，11月10日，海外媒体指出几内亚被吊销矿权的矿区近期再度被要求撤出设备，其复产可能再度降低，但当前绝对库存量高位背景下，当前铝土矿货源充足格局难扭转，氧化铝厂补库情绪较弱，对该撤设备消息无明显反应，预计短期铝土矿价格维持弱势震荡。
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现货价格：
截至2025年11月11日，SMM氧化铝指数报2853.88元/吨，环比下跌0.26元/吨；SMM山东氧化铝指数报2776.88元/吨，环比上涨1.15元/吨；SMM河南氧化铝指数报2850.55元/吨，环比下跌0.46元/吨；SMM山西氧化铝指数报2821.19元/吨，环比下跌0.25元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2952.76元/吨，环比下跌1.38元/吨；SMM广西氧化铝指数报2948.64元/吨，环比下跌2.80元/吨。昨日暂未询得现货成交，氧化铝供应过剩格局背景下，顶部压力仍存，预计价格维持震荡运行。
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基差日报：
据SMM数据，11月11日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水28.88元/吨。
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仓单日报：
11月11日氧化铝仓单总注册量较前一交易日较前一交易日持平在25.37万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在5136吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前较较前一交易日持平在24.85万吨。
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海外市场：
截至2025年11月11日，西澳FOB氧化铝价格为320美元/吨，海运费23.25美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.14附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2849.33元/吨左右，低于SMM氧化铝指数价格4.55元/吨，进口窗口维持开启状态。
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总结：
当前氧化铝市场供需宽松格局持续，现货价格持续承压。行业盈利水平明显收缩，部分成本较高的企业已面临较大经营压力。国内运行产能虽处高位，但部分企业焙烧炉负荷率有所下调，致周度产量环比下降0.4万吨至173.5万吨。值得关注的是，随着11月15日供暖季来临，叠加年度碳排放核查启动，环保政策可能对生产端带来新的制约。下游需求端持续累库，电解铝厂氧化铝原料库存为326.5万吨，较前一周累积6.3万吨，铝厂氧化铝原料补库情绪较低，市场看空情绪仍较为浓厚，价格下行压力仍存。整体而言，当前现货市场仍处于供应宽松状态，南北方价格走势出现分化：预计北方地区现货价格逐步筑底，而南方地区仍将延续下跌态势。
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【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
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氧化铝价格持续承压 现货成交维持清淡【SMM氧化铝早评】

SMM氧化铝早评 11.11
盘面：
隔夜氧化铝期货夜盘主力2601合约开盘于2825元/吨，最高触及2847元/吨，最低下探2812元/吨，最终收报2816元/吨，较前一日下跌7元/吨；持仓量为41.05万手，减少2302手，多空双方均有所减仓，市场交投趋于谨慎，资金观望情绪浓厚。从技术面来看，日K线收跌， MA5（2813）、MA10（2797.60）低于收盘价，对价格形成短期支撑，但MA30（2825.60）位于收盘价上方，压制态势仍延续。MACD指标显示DIF（-21.27）上穿DEA（-29.83），柱状线数值为17.12，短期反弹动能仍在，但受制于中长期均线压力，多空分歧依然存在。
行业动态：
1）印尼计划建设跨苏门答腊、加里曼丹和苏拉威西铁路，这是总统普拉博沃&middot;苏比安托指示统筹部长AHY实施的关键基建举措，旨在显著降低印尼矿产品的物流成本。通过将运输方式从卡车转向更高效的铁路网络（包括重启闲置线路和修建新线路），政府意图提升这些关键大宗商品的全球竞争力，并支持其国家下游化政策。
矿石方面：
截至11月12日，SMM进口铝土矿指数报美元72.80/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚FOB均价报46.5美元/吨，与上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报69美元/吨，与上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60美元/吨，与上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报50.5美元/吨，与上一交易日持平/吨，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报63美元/吨，与上一交易日持平/吨；加纳铝土矿CIF价格报81.5美元/吨，与上一交易日持平。整体而言，国产铝土矿方面，区域内国产矿供应仍偏紧，需进一步关注各矿企的复产情况；进口铝土矿方面，昨日暂未询得铝土矿现货成交，据SMM调研，氧化铝厂2026年铝土矿的长单仍在探讨中，预计长单签订较往年延迟。
现货价格：
截至2025年11月12日，SMM氧化铝指数报2852.78元/吨，环比下跌1.10元/吨；SMM山东氧化铝指数报2776.4元/吨，环比下跌0.48元/吨；SMM河南氧化铝指数报2849.79元/吨，环比下跌0.76元/吨；SMM山西氧化铝指数报2821.06元/吨，环比下跌0.13元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2950.33元/吨，环比下跌2.43元/吨；SMM广西氧化铝指数报2944.38元/吨，环比下跌4.26元/吨。昨日暂未询得现货成交，氧化铝供应过剩格局背景下，顶部压力仍存，预计价格维持震荡运行。
基差日报：
11月12日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水40.78元/吨。
仓单日报：
11月12日氧化铝仓单总注册量较前一交易日较前一交易日持平在25.37万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在5136吨，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前较较前一交易日持平在24.85万吨。
海外市场：
截至2025年11月12日，西澳FOB氧化铝价格为320美元/吨，海运费23.25美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.14附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2848.13元/吨左右，低于SMM氧化铝指数价格4.65元/吨，进口窗口维持开启状态。
总结：
当前氧化铝市场供需宽松格局持续，现货价格持续承压。行业盈利水平明显收缩，部分成本较高的企业已面临较大经营压力。据SMM数据，截至11月13日，部分企业焙烧炉负荷及溶出有所下调，致周度产量环比下降1.72万吨至171.76万吨。值得关注的是，随着11月15日供暖季来临，叠加年度碳排放核查启动，环保政策可能对生产端带来新的制约。据SMM调研，经过前期的累库，当前铝厂氧化铝原料补库情绪较低，累库速度较前期放缓，市场看空情绪仍较为浓厚，价格下行压力仍存。整体而言，当前现货市场仍处于供应宽松状态，南北方价格走势出现分化：预计北方地区现货价格逐步筑底，而南方地区仍将延续下跌态势。
【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
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澳洲氧化铝价格

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