7月31日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

7月24日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

7月17日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

7月10日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

7月3日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

6月26日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

6月18日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

6月12日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

6月5日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

5月29日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

5月22日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

5月15日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

5月8日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

4月30日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

4月24日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

4月17日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

4月10日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

4月3日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

3月27日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

3月20日18μmRTF铜箔加工费价格 (周)

7月31日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

7月24日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

7月17日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

7月10日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

7月3日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

6月26日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

6月18日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

6月12日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

6月5日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

5月29日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

5月22日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

5月15日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

5月8日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

4月30日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

4月24日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

4月17日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

4月10日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

4月3日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

3月27日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

3月20日35μmRTF铜箔加工费价格 (周)

7月31日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

7月24日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

7月17日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

7月10日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

7月3日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

6月26日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

6月18日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

6月12日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

6月5日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

5月29日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

5月22日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

5月15日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

5月8日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

4月30日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

4月24日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

4月17日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

4月10日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

4月3日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

3月27日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

3月20日70μmRTF铜箔加工费价格 (周)

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&nbsp; &nbsp;
2026年6月中国铜箔企业的开工率91.48%，环比上升1.17个百分点，同比上升16.7个百分点。
其中，大型企业开工率94.21%，中型企业开工率77.8%，小型企业的开工率80.95%。分品类看，电子电路铜箔开工率92.15%，环比增长2.58个百分点，同比增长14.63个百分点；锂电铜箔开工率91.15%，环比增长0.25个百分点，同比增长20.29个百分点。
2026年6月铜箔终端需求高景气持续
&nbsp; &nbsp;6月行业高景气持续，整体开工率稳步增长，其中电子电路铜箔开工率增长力度强于锂电铜箔。终端需求来看，储能端市场持续火热，海内外下游备库积极；动力端受内需修复以及出口高景气提振，带动需求增长。同时AI算力需求爆发持续推动行业普通产能加速转向高端产能，全面拉动电子电路铜箔需求。
6月铜箔出货量稳步攀升
&nbsp; &nbsp; 产销同步向好，6月行业原料库存环比减少0.23天，成品库存环比减少0.3天。6月铜箔整体出货量环比增加3.28%，其中锂电铜箔出货量环比增加2.39%，电子电路铜箔出货量环比增加5.12%。
2026年7月铜箔行业开工率预测上升至92.15%
&nbsp; &nbsp;
SMM预计2026年7月铜箔企业整体开工率为92.15%，环比上升0.67个百分点，同比上升14.87个百分点，预计7月整体出货量将环比增长0.79%。锂电铜箔开工率预计为91.1%，电子电路铜箔开工率预计为94.24%。
展望7月需求，储能端需求持续向好，动力端需求&ldquo;淡季不淡&rdquo;，排产亦延续增长态势，叠加行业电子电路铜箔产品产能向高端规格转换，多重利好支撑铜箔行业开工率持续站稳九成以上。
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多重需求持续发力，6月铜箔开工再迎提升【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2026年上半年，沪铜电解铜现货升贴水走势波动明显，整体呈现&ldquo;高波动、阶段性深贴、二季度修复、年中再度转正&rdquo;的运行特征。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;春节前后，在下游备货、交割换月及库存变化扰动下，现货升贴水波动明显加剧；春节后随着社会库存季节性累积，下游复工恢复偏慢，现货市场一度承压转弱。进入二季度后，伴随社会库存持续去化，尤其是广东地区库存快速下降，华南现货升水明显走高，并带动华东至华南搬库套利空间打开，对上海地区现货升贴水形成间接提振。5-6月，虽然高铜价与淡季预期抑制下游采购，但LME-COMEX价差持续走扩，海外货源流向美国市场的动力增强，中国进口铜补充节奏受到扰动，国内低库存格局仍对现货升贴水形成支撑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;整体来看，2026年上半年沪铜升贴水的运行并非单纯由上海本地消费强弱决定，而是在国内低库存、区域库存分化、跨区搬库套利、进口铜补充受限以及海外价差变化共同作用下形成。低库存是现货市场的底层支撑，广东高升水是二季度升贴水修复的重要推动因素，而LC价差走扩则削弱了进口铜对国内市场的补充能力，使得沪铜升贴水在消费边际走弱阶段仍表现出较强韧性。
一、上半年沪铜升贴水走势回顾
1月：节前备货与换月扰动并存 升贴水波动放大
&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;2026年1月，沪铜现货升贴水波动较为剧烈。月初，市场仍处于节前备货窗口，部分下游企业在春节前仍有一定补库需求，叠加交割换月及阶段性货源结构变化，现货升贴水一度走强。但随着春节临近，下游企业陆续放假，市场成交逐步转淡，贸易商出货压力增加，现货升贴水快速回落，并转入贴水区间。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从市场表现来看，1月升贴水的快速波动更多体现为节前交易节奏变化与货源结构扰动，而非消费端持续改善。春节前最后阶段，下游采购逐步收缩，市场买盘减少，持货商为促进成交主动下调报价，现货贴水扩大。由此也为春节后的季节性累库和一季度现货偏弱运行埋下基础。
2月至3月：节后累库压制现货 升贴水修复缺乏持续性
&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;春节后，国内电解铜社会库存进入季节性累库周期，下游企业复工节奏相对缓慢，终端订单恢复尚需时间。在库存累积快于消费恢复的背景下，持货商出货压力较大，现货市场报价整体承压，沪铜升贴水一度维持较深贴水状态。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2月中旬前后，受交割换月、可流通货源阶段性收紧及市场情绪扰动影响，升贴水曾出现短暂快速拉升。但由于彼时下游消费尚未完全恢复，库存压力仍存，现货高升水难以获得持续成交支撑，随后报价再度回落。这说明一季度现货市场的阶段性冲高更多来自短期货源与盘面结构扰动，而非真实消费全面转强。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 进入3月后，随着下游复工逐步推进，现货市场成交较春节后有所改善，社会库存增速放缓并逐步进入去化初期，升贴水较前期深贴水有所修复。与此同时，再生铜流通环节受票据、税务合规及供应稳定性影响，部分再生铜杆及相关消费向精铜端转移，精铜替代需求阶段性增加，也加快了社会库存去化节奏。但由于终端需求恢复仍偏温和，高铜价对下游采购形成抑制，市场多以刚需成交为主，升贴水修复过程并不顺畅，换月后仍多次回落至贴水区间。
&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp;整体来看，一季度沪铜现货市场主要运行逻辑为&ldquo;节后累库压制+下游恢复偏慢+换月交割扰动&rdquo;。升贴水虽然阶段性反弹，但缺乏持续上行基础。
4月至5月：库存去化叠加消费改善 升贴水重心阶段性上移
&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;进入二季度后，沪铜现货市场运行逻辑出现边际变化。随着传统消费旺季到来，电线电缆、精铜杆、铜管、铜板带等部分下游行业开工环比改善，终端刚需采购有所恢复；同时，一季度以来再生铜流通环节受票据、税务合规等因素影响，部分需求向精铜端转移，精铜消费韧性有所增强。需求修复与替代消费共同推动社会库存持续去化。与此同时，4-6月国内冶炼厂进入年度检修相对集中的阶段，部分冶炼厂阶段性检修或降低发货节奏，使得市场到货补充不及预期，进一步推动可流通货源收紧。在需求环比修复与供应端检修扰动共同作用下，持货商挺价意愿增强，现货升贴水重心随之上移。
&nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp;此外，广东地区库存持续去化及华南现货高升水同样是重要推手。二季度华南地区下游消费环比修复，叠加冶炼厂检修季下区域到货节奏偏慢，广东社会库存持续下降，区域内可流通货源明显收紧，持货商挺价情绪增强，广东地区现货升水一度明显高于上海。在此背景下，华东与华南之间价差逐步打开，市场出现一定搬库套利空间。部分货源由华东流向华南的预期增强，使得上海市场可流通货源也受到边际影响，对上海现货升贴水形成间接提振。
&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp;此阶段升贴水走强的核心并不完全来自需求的全面爆发，而更多体现为 低库存环境下现货弹性的放大。一方面，随着社会库存下降，贸易商及下游企业可选择货源减少，低价货源成交较快；另一方面，冶炼厂检修导致阶段性发货减少，叠加部分进口铜到货节奏不稳定、进口窗口阶段性关闭或亏损扩大，国内现货补充有限，进一步强化了持货商挺价情绪。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;整体来看，二季度沪铜现货市场由一季度的&ldquo;库存压力主导&rdquo;逐步转向&ldquo;去库逻辑支撑&rdquo;。其中，消费环比改善提供需求基础，冶炼厂集中检修放缓供应补充，广东库存快速去化放大区域升水弹性，三者共同推动4-5月沪铜升贴水重心阶段性上移。
5-6月：高铜价与淡季预期压制采购升贴水波动加剧
&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp;5月下旬至6月，沪铜现货市场进入多空因素交织阶段。一方面，传统消费淡季逐步临近，高铜价对下游采购情绪的抑制进一步显现，终端企业多维持刚需采购，主动补库意愿不足，现货成交活跃度较4-5月有所下降。另一方面，国内社会库存仍处于相对低位，且4-6月冶炼厂集中检修影响尚未完全消退，部分地区到货补充仍偏有限，持货商低价出货意愿不强，升贴水并未出现单边大幅走弱。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;这一阶段，除国内低库存和冶炼厂检修扰动外，LME-COMEX价差持续走扩也成为影响沪铜升贴水的重要外部变量。5-6月，COMEX铜价相对LME表现偏强，LC价差持续扩大，海外精炼铜贸易流向发生变化。部分可交割品牌货源更倾向于流向美国市场，以获取更高的交割或套利收益，亚洲及中国市场能够获得的海外现货资源受到一定挤压。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;从中国进口铜角度来看，LC价差走扩削弱了海外货源流入中国市场的动力。即使国内进口比价阶段性修复，进口铜实际到货和清关补充也存在一定滞后。对于国内现货市场而言，这意味着在低库存背景下，进口铜难以快速形成有效补充，持货商对后续集中到货的担忧下降，现货报价仍具备一定支撑。
&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp;因此，5-6月沪铜升贴水的抗跌，并不能简单理解为国内消费仍然强劲，而是 低库存、冶炼厂检修、进口补充不足以及海外货源分流共同作用的结果。在下游采购转弱的背景下，升水继续上行空间受到限制；但由于国内供应补充有限，叠加进口铜到货不及预期，现货市场也难以快速转向宽松，升贴水整体表现为高位震荡与阶段性反复。
二、上半年沪铜升贴水运行的核心驱动因素
1.库存：低库存是现货升贴水的重要支撑
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;上半年沪铜升贴水的核心支撑来自库存变化。春节后社会库存累积，现货升贴水承压；进入二季度后，库存持续去化，市场可流通货源收紧，持货商挺价意愿增强。其中，4-5月广东库存快速下降，带动华南现货升水明显走高，并打开华东至华南搬库套利空间，对上海市场形成间接提振。由此来看，二季度升贴水修复并非单纯由上海本地消费驱动，而是低库存及区域货源流动共同作用的结果。
2.消费修复支撑升水，高铜价与月差限制持续上行
&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp;二季度传统旺季下，下游刚需采购有所恢复，对升贴水修复形成支撑。但在铜价高位运行背景下，下游主动补库意愿有限，现货成交更多以刚需为主，升水持续走高空间受到抑制。同时，换月、交割及沪铜月差变化也加剧了短期波动。整体来看，消费决定升水修复高度，月差决定短期节奏，而高铜价则限制升水持续上行。
3进口：进口盈亏变化影响国内现货补充节奏
&nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp;进口铜流入节奏对沪铜现货升贴水影响明显。当进口亏损扩大、进口窗口关闭时，海外货源流入国内的动力减弱，国内现货补充有限，持货商挺价情绪增强，升贴水容易获得支撑。反之，当进口亏损收窄甚至阶段性打开时，市场对进口铜到货增加的预期增强，持货商报价趋于谨慎，升贴水上方空间受到压制。
&nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp;5-6月，LME-COMEX价差持续走扩，海外可交割货源流向美国市场的动力增强，亚洲及中国市场可获得的进口铜资源受到一定挤压。与此同时，国内进口盈亏虽阶段性修复，但实际到货和清关补充存在滞后，使得国内现货市场难以快速转向宽松。进口补充不足叠加低库存格局，成为年中沪铜升贴水保持韧性的重要原因。
三、2026年下半年沪铜升贴水展望
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望下半年，沪铜升贴水预计仍将围绕 库存、消费、进口、区域价差和月差结构 展开博弈。低库存仍是支撑现货市场的重要因素，但高铜价对下游消费的抑制、进口铜补充节奏变化、国内冶炼厂发货节奏以及淡旺季切换，将共同影响升贴水运行区间。
1.三季度：消费淡季压制升水高度，但低库存或限制贴水深度
&nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp;三季度通常处于铜消费传统淡季，部分终端订单转弱或对下游开工形成影响。在铜价高位波动背景下，下游企业采购仍将偏谨慎，预计现货成交以刚需为主，主动补库需求有限。若消费端缺乏明显改善，沪铜升贴水上行空间或受到压制。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;但从供应端来看，若社会库存仍维持低位，且进口铜补充有限，现货市场也难以出现明显深贴。一方面，低库存将继续支撑持货商报价；另一方面，若LC价差仍处于相对高位，海外货源继续向美国市场分流，中国进口铜到货节奏或继续受到影响，国内现货市场难以快速宽松。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;因此，三季度沪铜升贴水或呈现&ldquo;需求偏弱但贴水有限&rdquo; 的格局。消费淡季限制升水高度，但低库存、进口补充不确定性以及区域货源偏紧，或使贴水空间相对有限。预计三季度现货升贴水整体以区间震荡为主，阶段性波动仍取决于月差结构、库存变化及进口铜清关节奏。
2.四季度：关注旺季兑现与库存拐点，升贴水或具备阶段性修复机会
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入四季度后，市场关注点将逐步转向消费旺季能否兑现。若电网投资、家电排产、新能源及制造业订单出现边际改善，下游采购积极性或较三季度有所提升，精铜消费存在阶段性修复可能。在库存未明显累积的情况下，沪铜升贴水仍有再次走强机会。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;但需要注意的是，四季度升贴水能否持续上行，仍取决于供应端补充节奏。如果进口窗口阶段性打开、进口铜集中到货，或国内冶炼厂发货量增加，现货市场货源偏紧格局可能缓解，升水修复空间将受到限制。此外，下半年，国内电解铜供应端需要重点关注新扩建产能释放节奏。除6月友进冠华项目投产并产出电解铜外，恒邦二期、赤峰金通二期、盛海二期等项目也将成为下半年市场关注的供应增量来源。随着相关项目陆续投产、爬坡并形成稳定产出，国内电解铜供应补充预期将逐步增强。
&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp;同时，若高铜价继续抑制终端采购，下游补库难以放量，则升贴水即使阶段性走强，也可能难以形成持续趋势。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;因此，四季度沪铜升贴水走势更可能表现为阶段性修复，而非单边上行。其核心判断标准在于：库存是否继续去化、下游订单是否改善、进口铜是否集中补充、广东高升水是否再度出现，以及月差结构是否继续支持现货挺价。
总结
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;综合来看，2026年上半年沪铜升贴水走势呈现明显的阶段性特征。一季度受节后累库和下游复工偏慢影响，现货升贴水承压反复；二季度随着库存去化，尤其是广东库存快速下降、华南高升水打开搬库套利空间，各地升贴水获得提振；5-6月虽然消费淡季预期升温，但LC价差走扩导致海外货源分流，中国进口铜补充受限，国内低库存格局仍对现货市场形成支撑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望下半年，沪铜升贴水仍将围绕库存、进口、消费和供应增量展开博弈。三季度消费淡季或限制升水高度，但低库存、进口补充不确定性及广东区域货源偏紧，仍可能对现货形成支撑；四季度则需重点关注新扩建产能爬坡情况，恒邦二期、赤峰金通二期、盛海二期等项目若逐步释放产量，叠加进口铜补充增加，国内现货供应压力或边际上升，升贴水上方空间将受到压制。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;整体来看，下半年沪铜升贴水大概率难以脱离 &ldquo;低库存支撑&rdquo;与&ldquo;供应增量压制&rdquo; 的双重博弈。若库存维持低位且进口铜补充有限，升贴水仍有阶段性走强机会；但若新增产能释放顺利、进口窗口打开且消费恢复偏弱，现货升贴水或逐步承压。
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2026H1电解铜现货升贴水回顾与H2展望【SMM分析】

SMM6月12日讯：
&nbsp; &nbsp; 自2025年四季度以来，铜箔行业终端需求全面爆发，行业呈现高景气度，各规格铜箔加工费正稳步上涨。
&nbsp; &nbsp; 据SMM数据，
当前铜箔行业开工率已站 上9成水平。2026年5月中国铜箔企业的开工率90.31%，环比上升0.56个百分点，同比上升18.80个百分点；预计2026年6月铜箔行业整体开工率将升至91.55%，环比上升1.24个百分点，同比上升19.39个百分点
。
&nbsp; &nbsp; 2026年6月12日，SMM周度锂电铜箔加工费（4.5&mu;m）报价25000-29000元/吨，均价27000元/吨；锂电铜箔加工费（5&mu;m）报价23000-27000元/吨，均价25000元/吨、锂电铜箔加工费（6&mu;m）报价19000-23000元/吨，均价21000元/吨。
&nbsp; &nbsp; 以头部为代表的多数铜箔企业当前订单与排产均较为饱和，5月SMM锂电铜箔的开工率为90.68%，环比增加0.25个百分点，同比增加21.73个百分点；5月锂电铜箔出货量环比增加3.78%。近年来，
由于铜价重心的大幅上移与新能源产业的发展，极大的加速了产业极薄化的进程，铜箔企业正积极向高附加值产品进行转型
。
&nbsp; &nbsp; 据SMM数据分析，
在终端需求乐观、而上游铜箔新增产能释放仍需时间的背景下，2026年中国锂电铜箔供需平衡将出现小幅短缺格局
。
&nbsp; &nbsp;&nbsp;6月12日，SMM周度HTE铜箔加工费（18&mu;m）报价19000-23000元/吨，均价21000元/吨；HTE铜箔加工费（35&mu;m）报价17000-21000元/吨，均价19000元/吨。
&nbsp; &nbsp;&nbsp;5月SMM电子电路铜箔的开工率为89.57%，环比增加1.14个百分点，同比增加13.09个百分点；电子电路铜箔出货量环比增加1.61%。
自2025年四季度以来，电子电路铜箔加工费实现多次上涨，核心驱动来自AI数据中心等相关领域的爆发
，拉动了RTF系、HVLP系高端电子电路铜箔的需求，进而推动行业普通电子铜箔产能向高端转换，造成传统电子电路铜箔出现供应缺口。
&nbsp; &nbsp;&nbsp;展望2026全年，下游储能方面在国内地方补贴，以及全球可再生能源的目标之下，增量存较大空间；动力方面新能源汽车渗透率将继续稳步提升；AI算力中心、5G/6G通信设备等下游应用继续放量，行业终端需求预期仍然乐观。
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双线需求走强 2026 年铜箔市场迎上行周期【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp;
2026年5月国内铜箔企业整体开工率90.31%，环比提升0.56个百分点，同比增长18.15个百分点。
其中，大型企业开工率93.38%，中型企业开工率74.88%，小型企业的开工率79.85%。分品类看，电子电路铜箔开工率89.57%，环比增长1.14个百分点，同比增长13.96个百分点；锂电铜箔 90.68%，环比增长0.25个百分点，同比增长20.29个百分点。
预计6月铜箔行业整体开工率将环比上升1.24个百分点至91.55%，同比上涨16.77个百分点，行业景气度持续走高。
2026年5月铜箔企业终端需求多点发力
&nbsp; &nbsp; 5月需求端多点发力。受 &ldquo;630&rdquo; 并网节点影响，储能项目集中抢装，叠加动力电池高排产，锂电铜箔需求稳步释放；AI算力产业需求旺盛，推动行业产能向高端规格升级，有效拉动电子电路铜箔需求。
5月铜箔出货量持续上升
&nbsp; &nbsp; 产销同步向好，5月行业原料库存环比减少0.1天，成品库存环比减少0.11天。
5月行业整体出货量环比增加3.06%，其中锂电铜箔环比增加3.78%，电子电路铜箔环比增加1.61%。
2026年6月铜箔行业开工率预测上升至91.55%
&nbsp; &nbsp;据 SMM 预测，6月行业整体开工率将达91.55%，环比上升1.24个百分点，同比上升16.77%，出货量环比预计增长2.48%。
预计6月电子电路铜箔开工率环比增长0.22个百分点至89.79%，锂电铜箔开工率环比增长1.76个百分点至92.44%。短期储能抢装余热、电池企业高位生产及产能高端化转型，将支撑行业开工率持续站稳90%以上。
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5月铜箔产销持续回暖，6月景气延续走高【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; 据SMM，
2026年4月中国铜箔企业的开工率89.75%，环比上升0.16个百分点，同比上升18.24个百分点
。其中，大型企业的开工率为93.55%，中型企业为71.71%，小型企业为74.98%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为88.43%，环比增加2.55个百分点，同比增加11.95个百分点；锂电铜箔的开工率为90.43%，环比减少1.11个百分点，同比增加21.48个百分点。预计2026年5月铜箔行业整体开工率将升至91.48%。
2026年4月铜箔企业开工率89.75%
&nbsp; &nbsp; 4月行业景气度不减，锂电铜箔与电子电路铜箔下游双双发力。终端需求来看，储能端下游应对&ldquo;630&rdquo;装机节点提前备货，且部分企业大电芯产线的产能爬坡；动力电池产量亦表现稳步增长。传统消费电子行业进入旺季，AI相关订单持续火爆，拉动下游备货需求。
4月铜箔出货量上升
&nbsp; &nbsp; 4月铜箔行业成品库存比环比下降0.50个百分点至10.17%，原料库存比环比下降0.36个百分点至14.87%。
4月铜箔整体出货量环比增加2.37%，其中锂电铜箔出货量环比增加1.40%，电子电路铜箔出货量环比增加4.38%，预计5月整体出货量将环比增长2.91%
。
2026年5月铜箔行业开工率预测上升至91.48%
&nbsp; &nbsp;
SMM预计2026年5月，铜箔企业整体开工率为91.48%，环比上升1.74个百分点，同比上升19.32个百分点
。预计锂电铜箔5月开工率为92.55%，环比上升2.12个百分点，同比上升22.16个百分点。预计电子电路铜箔5月开工率为89.42%，环比上升0.98个百分点，同比上升13.81个百分点。
&nbsp; &nbsp; 动力与储能电池二季度排产预计维持高位，且5月增速或进一步提升。AI领域相关订单的持续火爆，令部分铜箔产能向高端转换，在当前旺季效应的加持下，持续抬升消费电子行业的备货情绪。铜箔行业整体呈量价齐升趋势，预计2026年5月铜箔企业开工率将突破9成。
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行业高景气度延续 5月铜箔开工率望再攀升【SMM分析】

SMM4月22日讯：
全球新能源与AI产业持续高景气，叠加传统消费电子步入季节性旺季，市场对铜箔及高速连接产品需求全面回暖。2026年3月中国铜箔出口量创下单月新高，动力及储能领域维持高景气、订单稳步增长；AI相关订单延续火热，各规格铜箔需求乐观，3月铜箔企业开工率同环比双双提升。在此基本面支撑下，铜缆高速连接作为AI算力基础设施核心环节，需求预期持续向好，叠加板块资金情绪共振，铜缆高速连接概念股4月22日整体走强。截至22日收盘，铜缆高速连接概念涨2.29%，个股方面：远东股份涨停，蘅东光、中天科技、胜蓝股份、长芯博创、兆龙互联以及金信诺等涨幅居前。
消息面
【国务院：有序推进
算力
布局与边缘
算力
建设，完善智算云服务体系】
国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》。其中提到，深入实施工业互联网创新发展工程。推进工业数据筑基行动，培育数据合作联合体，建设一批高质量行业数据集。发展数据标注、认证等专业服务，探索建立分类分级的数据确权、评估、定价机制。有序推进算力布局与边缘算力建设，完善智算云服务体系。加快城市信息模型平台、建筑信息模型技术应用。
【我国智能
算力
规模达1882EFLOPS】
工业和信息化部副部长张云明21日表示，算力基础设施已成为驱动人工智能发展的关键底座。截至3月底，我国智能算力规模达1882EFLOPS。张云明在当日举行的国新办新闻发布会上说，近期，工业和信息化部围绕普惠算力赋能中小企业、算电协同等重点工作持续发力，算力产业发展呈现良好态势。产业创新更强劲，深入实施算力强基&ldquo;揭榜&rdquo;行动，开展算电协同政策研究和标准制定，促进源网荷储、绿电直连加速落地；网络传输更顺畅，近两年围绕算力枢纽建成超70条算力大通道，落实城域&ldquo;毫秒用算&rdquo;专项行动等。
【国家先进计算产业创新中心青岛基地正式启动】
据中科曙光消息，4月22日，国家先进计算产业创新中心青岛基地在青岛市崂山区正式启动。国家先进计算产业创新中心是2018年经国家发改委批复成立的国家级产业创新平台，旨在突破先进计算领域核心技术，培育具有国际竞争力的产业集群。此次启动的青岛基地，由中科曙光参与建设，将依托区域产业优势，打造集技术研发、成果转化、产业孵化于一体的先进计算创新平台，进一步汇聚行业资源，驱动区域产业智能化升级，为青岛乃至山东的数字经济发展注入强劲的&ldquo;算力动能&rdquo;。
【远东股份：2026年一季度净利润9662.84万元 同比增长110.36%】
远东股份4月22日披露2026年第一季度报告。公司实现营业总收入53.25亿元，同比增长9.26%；归母净利润9662.84万元，同比增长110.36%。
【瑞可达：已实现400G/800G产品小批量交付 正在推动产能爬坡】
瑞可达发布投资者关系活动记录表公告，公司是能同时提供光、电、微波、高速数据、流体连接的综合解决方案的优质供应商，针对AI应用也布局了多项产品，包括电源类、高速传输类、液冷类。高速
铜缆
连接器相关产品主要由苏州瑞创连接技术有限公司主导推进，规划产品主要包括AEC、DAC和ACC高速
铜缆
类产品，高速板对板连接器，高速I/O连接器等系列产品。目前，瑞创公司已实现400G/800G产品的小批量交付，正在推动产能爬坡，同时更高速率的多款产品也在按计划推进。
【铜冠铜箔：公司高频高速PCB铜箔可以广泛应用于5G通讯设备、高算力服务器等网络设备和网络连接器】
铜冠铜箔3月23日在投资者互动平台表示，公司高频高速PCB铜箔可以广泛应用于5G通讯设备、高算力服务器、数据中心、交换机等网络设备和网络连接器。
【鑫宏业：针对智算场景下的高速
铜缆
连接领域已开展专项技术研究】
鑫宏业3月17日在互动平台表示，公司高度关注算力数据中心、算电协同产业的发展趋势，将结合自身主营业务与技术优势，持续跟踪行业动态并审慎评估相关领域的渗透布局机会。当前AI智算行业呈现光铜并举、协同发展的行业趋势，公司立足核心
铜缆
技术优势，针对智算场景下的高速
铜缆
连接领域已开展专项技术研究；同时针对行业技术演进方向，对光纤相关领域亦保持前瞻性技术研究与市场跟踪，未来将根据行业需求、技术发展及自身战略规划稳步推进相关布局。
AI相关订单延续火热各规格铜箔需求表现乐观
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据SMM，2026年3月中国铜箔企业的开工率同环比均上升。春节后下游需求快速恢复，3月锂电铜箔与电子电路铜箔产销双双攀升，行业整体开工率水平已接近9成。终端需求来看，动力及储能端维持高景气度，订单稳步增长。传统消费电子行业平稳过渡至旺季，
AI相关订单延续火热，各规格铜箔需求表现乐观
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全球新能源、AI产业呈现高景气度
3月铜箔出口量创单月新高
据海关总署数据显示，2026年3月中国铜箔（HS编码：74101100、74102190）进口量为8220.04吨，同比增加11.88%，环比增加27.59%。2026年3月中国铜箔出口量为6663.48吨，同比增加56.19%，环比增加38.23%。据统计，2026年3月中国铜箔进出口量双双增至高位，其中出口量创单月新高。全球新能源、AI产业呈现高景气度，叠加季节性消费旺季需求表现乐观。
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各方声音
华西证券研报表示，当前时点外部地缘政治风险仍在持续，市场风险偏好可能影响短期市场波动，AI仍是近段时间重点投资主线，关注供需失衡推动的国产算力和算力租赁&amp;业绩确定性强的光模块和光纤光缆板块。算力供需失衡，算力消耗急剧扩大, 三大云厂商集体涨价。一方面，当前供需失衡局面体现上游芯片和算力租赁行业相关需求景气度向好，相关议价能力提升推动价格上涨，利好国产AI芯片和算力租赁相关厂商；另一方面，AI服务成本上升将传导至下游应用开发，可能加速下游行业整合，加速对于算力使用效率的提升。
长江证券认为，地缘冲突加速全球供应链重构，中国作为&ldquo;世界工厂&rdquo;的不可替代性增强，相关出口链及制造业龙头资产或获得&ldquo;稀缺性溢价&rdquo;。配置方向上，无论中东冲突是否反复，坚定三条主线，一是冲突或难以改变的AI趋势，关注算力、存力和电力设备等AI基建和&ldquo;HALO&rdquo;资产方向。二是冲突加速能源革命的迫切性，关注锂电、氢能等新能源，关注有色、石油和煤炭等资源品。三是处于底部盈利有望逐步改善的方向，如化工、钢铁、调味品等。资料显示，A500ETF南方紧密跟踪的中证A500指数覆盖A股大中盘优质龙头企业，均衡分布于新兴制造、消费升级等核心领域，重点布局新质生产力。投资者可借道A500ETF南方及其联接基金一键布局。
华泰证券研报认为，随着近年800G、1.6T光模块需求量的快速提升，以及未来3.2T时代的渐行渐近，看好光模块上游核心材料的发展机遇。系统梳理InP衬底与薄膜铌酸锂两大产业的成长逻辑，其中InP衬底作为光芯片上游核心原材料，受益于光芯片厂商需求的快速拉动，行业呈现供不应求趋势；薄膜铌酸锂制备的调制器基于低功耗、高带宽等优势，未来有望于3.2T可插拔方案中迎来导入窗口期，产业链成长空间广阔。
山西证券研报显示：英伟达20亿美元战略投资Marvell，合作扩展NVLINKFusion生态。当地时间3月31日，英伟达与Marvell宣布建立战略合作伙伴关系，通过英伟达NVLINKFusion将Marvell与英伟达AI工厂和AI-RAN生态系统连接起来。Marvell将提供定制的XPU和兼容NVLINKFusion的扩展网络，而英伟达则提供支持技术，包括VeraCPU、ConnectX网卡、Bluefield DPU、NVLINK互联和SpectrumX交换机以及机架级AI计算。Marvell是全球主要ASIC定制服务商之一，其客户包括AWS、微软、谷歌等，是全球光模块DSP、EIC主要供应商，并且通过收购CelestialAI重点布局CPO。我们认为英伟达战略投资Marvell有望增强Marvell在内存语义、高速SERDES、超节点系统等方面设计实力，并且有利于NVLINKFusion生态版图的扩大。英伟达NVLINKScaleup技术涵盖NVLINKSERDES、NVLINK chiplets、NVLINK交换机以及机架级扩展架构的整体方案（包括NVLINKSPINE、铜缆系统、创新机械架构、供电与液冷技术）。英伟达在GTC2026曾推出完整的铜连接机架级解决方案，包括RubinNVL72、RubinultraNVL144、LPX 256、ETL256等，山西证券认为Marvell的加入有望扩大铜连接可达市场。英伟达将CPO作为Feynman世代Scaleup技术最重要的变革之一，结合Marvell硅光子技术我们认为CPO渗透率有望逐步提升。
东吴证券点评富士达的研报提及：国内射频连接器行业领军者。公司专业从事连接器、电缆、电缆组件、微波器件的研发销售与服务，在国内外市场中占据领先地位。公司自1998年成立以来持续深耕射频互联领域，背靠中航光电（控股股东），从传统通用射频连接器逐步延伸至高端新品类，包括射频电缆（航天领域应用）、先进陶瓷产品（芯片集成封装应用）和射频链路（有源与无源微波器件）。2025年公司实现营收8.81亿元，归母净利润0.78亿元，分别同比增长15.5%/52.0%。布局五大核心赛道，高端连接器前景宽广1）防务信息化领域需求仍旺，新品颇具潜力。2）民用航天卫星领域成为新增长引擎。3）半导体设备行业亟需高端射频/电气连接器。4）高端电子测量仪器国产链条迎机遇。5）高速铜缆、量子通信线缆产品受益数据中心建设大潮。数据中心基建大规模增长，拉动高速传输产品逐步走向系统级方案。公司高速铜缆围绕400G组件实现品类拓展，处于国际领先水平；同时在量子通信领域布局低温超导线缆，已实现初步小批量供货，有望逐步实现商业化。
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AI订单持续火热铜箔需求乐观 铜缆高速连接涨超2% 远东股份涨停【SMM快讯】

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&nbsp; &nbsp; 据SMM，
2026年3月中国铜箔企业的开工率89.59%，环比上升5.33个百分点，同比上升17.77个百分点。
其中，大型企业的开工率为93.78%，中型企业为70.00%，小型企业为73.82%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为85.88%，环比增加5.55个百分点，同比增加9.31个百分点；锂电铜箔的开工率为91.53%，环比增加5.20个百分点，同比增加22.15个百分点。预计2026年4月铜箔行业整体开工率将回升至90.72%。
2026年3月铜箔企业开工率89.59%
&nbsp; &nbsp; 春节后下游需求快速恢复，3月锂电铜箔与电子电路铜箔产销双双攀升，行业整体开工率水平已接近9成。终端需求来看，动力及储能端维持高景气度，订单稳步增长。传统消费电子行业平稳过渡至旺季，AI相关订单延续火热，各规格铜箔需求表现乐观。
3月铜箔出货量上升
&nbsp; &nbsp; 3月铜箔行业成品库存比环比下降0.90个百分点至10.67%，原料库存比环比下降0.39个百分点至15.23%。
3月铜箔整体出货量环比增加6.88%，其中锂电铜箔出货量环比增加6.11%，电子电路铜箔出货量环比增加8.53%，预计4月整体出货量将环比增长1.59%。
2026年4月铜箔行业开工率预测上升至90.72%
&nbsp; &nbsp; SMM预计2026年4月，铜箔企业整体开工率为90.72%，环比上升1.13个百分点，同比上升19.21个百分点。预计锂电铜箔4月开工率为92.17%，环比上升0.63个百分点，同比上升23.22个百分点。预计电子电路铜箔4月开工率为87.96%，环比上升2.09个百分点，同比上升11.48个百分点。
&nbsp; &nbsp; SMM预计4月终端行业景气度仍然较高。动力端在商用车及部分大电池包新车型带动下需求预期乐观，储能端下游部分项目处订单交付周期，二季度电池排产预期依旧稳健增长，叠加正值传统消费旺季，2026年4月铜箔企业开工率有望突破9成，创近年来新高。
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终端订单稳步发力 4月铜箔开工率有望破9成【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp;
据SMM，2026年2月中国铜箔企业的开工率84.26%，环比下降4.30个百分点，同比上升16.61个百分点。
其中，大型企业的开工率为88.36%，中型企业为64.98%，小型企业为68.07%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为80.33%，环比减少4.24个百分点，同比增加11.12个百分点；锂电铜箔的开工率为86.33%，环比减少4.33个百分点，同比增加19.49个百分点。预计2026年3月铜箔行业整体开工率将回升至90.24%。
2026年2月铜箔企业开工率84.26%
&nbsp; &nbsp; 2月因春节因素开工率季节性下滑，但行业开工水平远高于往年同期。终端需求来看，虽各端口均有季节性走弱，但回撤幅度表现温和。动力端头部厂商在海外订单与重点车型保供支撑下维持相对韧性；储能端国内终端存量项目交付提供刚需支撑；AI服务器等高端产业热度不减。
2月铜箔出货量下降
&nbsp; &nbsp; 受春节因素影响，2月铜箔行业成品库存比环比上升0.54个百分点至11.57%，原料库存比环比上升0.55个百分点至15.63%。
2月铜箔整体出货量环比减少5.46%，其中锂电铜箔出货量环比减少5.33%，电子电路铜箔出货量环比减少5.73%，预计3月整体出货量将环比增长7.84%。
2026年3月铜箔行业开工率预测回升至90.24%
&nbsp; &nbsp;
SMM预计2026年3月，铜箔企业整体开工率为90.24%，环比上升5.97个百分点，同比上升18.42个百分点。
预计锂电铜箔3月开工率为92.46%，环比上升6.13个百分点，同比上升23.08个百分点。预计电子电路铜箔3月开工率为86.01%，环比上升5.68个百分点，同比上升9.44个百分点。
&nbsp; &nbsp; SMM预计3月铜箔开工率将重新回升并有望超过9成。节后下游需求快速恢复，动力电池行业将进入一季度排产高点阶段；储能端部分大容量电芯新增产能的实质性落地，储能环节排产将步入明确的上行通道；传统消费电子行业同样预期平稳向旺季过渡。2026年一季度铜箔行业呈现量价齐升趋势。
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2026年2月铜箔开工率胜往年同期 3月预计冲高【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;春节假期结束后，电解铜市场进入传统复工验证期。作为全国铜加工与消费核心区域的江浙沪地区，其头部企业开工率与原料采购节奏，对研判供需格局具有风向标意义。调研显示，当前该区域呈现&ldquo;库存超预期累积、复工节奏分化、采购情绪谨慎修复&rdquo;的特征，市场对3月旺季启动时点的预期正在向后修正。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM调研，截至2026年2月26日，SMM电解铜社会库存录得53.17万吨，较2月12日增加17.81万吨，累库幅度远超往年同期水平。其中，江浙沪地区贡献主要增量：上海地区库存升至30.58万吨，江苏地区达9.31万吨，较2月12日环比分别增加9.75万吨和4.52万吨。本轮累库具有&ldquo;被动交仓&rdquo;的特征。由于春节后首个交易日（2月25日）恰逢沪铜2602合约最后交易日，冶炼厂节前集中将可交割货源发往交割仓库，导致SHFE铜期货仓单较节前增加8.04万吨至27.71万吨，这部分货源以仓单形式被暂时锁定。同时，随着进口亏损在节前阶段性收敛并出现盈利窗口，3月进口铜到港量预计增加，国内社会库存面临国产资源与进口货源的双重施压。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从企业复工反馈来看，江浙沪地区下游加工环节呈现明显的行业温差：
&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp;电池材料领域维持高景气。铜箔加工企业春节期间产线短期停产或基本未停，下游电池厂商开工率维持高位，部分企业反馈3月排产已现旺季特征，对电解铜维持刚性采购需求。
&nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp;传统线缆及铜加工领域复工缓慢。电线电缆、铜杆、铜管等传统用铜领域表现偏弱：节后首周，头部线缆企业新接订单量有所下滑，除铜价高企压制下游接受度外，终端项目尚未全面启动也是主要制约因素。据企业反馈，按往年规律，下游建筑、基建类项目普遍在元宵节后逐步复工，目前仍处订单空窗期。铜杆加工企业成品库存普遍偏高，年前订单仍有部分未完成提货，导致对电解铜的采购以消耗既有库存、按需零采为主，原料备货意愿低迷。
&nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp;综合来看，当前区域下游消费呈现&ldquo;电池类需求刚性、线缆类需求待启&rdquo;的格局，真实终端消费向电解铜采购环节的传导仍需时间。
据SMM与企业沟通所得：
企业1：
正月初六已进入正常生产节奏。下游电池产业开工率较高，目前铜箔生产量较之前的20%上升至50%左右，电线电缆领域近期订单偏少，主因铜价维持高位运行，加之按往年规律终端项目需待元宵节后方能全面启动，导致需求传导出现阶段性迟滞。
企业2：
正月初六复工后即达到满产状态，日需电解铜约1000吨。原料库存处于合理区间，采取每日零单的谨慎采购策略；但成品库存较节前偏高，部分年前订单尚未完成提货。下游订单方面，节前提货较为集中，节后新增订单表现偏弱，部分下游企业尚未复产
企业3：
春节期间车间基本未停，近期生产维持平稳，大客户订单相对稳定。原料库存维持低水平运行，根据订单量进行电解铜采购。但近期零单量较前期有所减少。
企业4：
近期下游新增订单偏少，市场成交较为清淡。成品库存压力不大，但年前部分订单尚未完成提货；原料库存处于正常可控区间。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2月24日采购情绪指数录得2.08，处于偏弱区间，表明节后首周下游入市询价积极性较低；随后逐日修复至2月26日的2.58，同期出货情绪指数从2月24日的2.09升至2月26日的2.80，持续上行且始终高于采购情绪指数，
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。反映随着复工推进，部分刚性需求开始释放，部分下游企业入市询价，但绝对水平仍偏低，表明下游对当前铜价接受度有限，备货策略仍以&ldquo;即用即采&rdquo;为主。持货商在高库存压力下有较强的变现意愿，市场成交以贸易环节流转为主，真实下游接货尚未放量。
&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp;展望后市，库存超预期累积已触发市场对前期供需预期的修正。短期内，江浙沪地区社会库存仍面临两方面压力：一是进口资源到港，二是下游高成品库存需要时间消化。库存外流渠道亦受阻，LME库存持续攀升且维持Contango结构，难以吸纳国内过剩货源。供给端积极因素在于，上半年国内冶炼厂集中检修窗口在3-5月，实质性影响预计从4月开始显现。若届时消费端能提供支撑，去库周期有望在3月下旬至4月启动。但由于节后库存起点过高，即便进入去库阶段，也难以重现往年同期的高BACK、高升水结构。整体来看，江浙沪地区节后复工呈现&ldquo;库存高位、采购谨慎、订单待启&rdquo;的特征，市场正等待元宵节后终端订单的实质性回归。短期价格驱动逻辑或将从&ldquo;预期去库&rdquo;转向&ldquo;现实去库&rdquo;验证。
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春雷未至复工缓 江浙沪铜产业链遭遇“高库存”冷空气【SMM分析】

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据SMM，2026年1月中国铜箔企业的开工率88.56%，环比上升0.36个百分点，同比上升21.44个百分点。
其中，大型企业的开工率为92.23%，中型企业为71.50%，小型企业为73.38%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为84.57%，环比增加0.45个百分点，同比增加13.67个百分点；锂电铜箔的开工率为90.66%，环比增加0.31个百分点，同比增加25.48个百分点。预计2026年2月铜箔行业整体开工率将回落至85.03%。
2026年1月铜箔企业开工率88.56%
&nbsp; &nbsp; 2026年1月铜箔行业开工率迎来开门红，实现连续第9个月的持续攀升。一方面，由于1月铜价重心继续攀升，推动了下游下单；另一方面，春节节点临近，下游陆续进行备货动作。从终端需求来看，动力端需求出现季节性回落；储能端行业延续高景气度，呈现出&ldquo;淡季不淡&rdquo;状态，在&ldquo;630&rdquo;并网节点与海外需求的双重驱动下，电池产量环比实现微增；国补新政支撑消费电子需求，AI服务器等高端产业热度不减。
1月铜箔出货量增长
&nbsp; &nbsp; 由于企业春节前备库，1月铜箔行业成品库存比环比上升1.00个百分点至11.03%，原料库存比环比上升0.33个百分点至15.07%。
1月铜箔整体出货量环比增长0.61%，其中锂电铜箔出货量环比增长0.55%，电子电路铜箔出货量环比增长0.74%。
2026年2月铜箔行业开工率预测回落至85.03%
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SMM预计2026年2月，铜箔企业整体开工率为85.03%，环比下降3.53个百分点，同比上升17.38个百分点。
预计锂电铜箔2月开工率为87.99%，环比下降2.67个百分点，同比上升21.15个百分点。预计电子电路铜箔2月开工率为79.42%，环比下降5.16个百分点，同比上升10.21个百分点。
&nbsp; &nbsp; SMM预计2月受春节节点影响，中国铜箔企业开工率将出现回落。2月春节假期部分下游企业放假停产，终端各行业需求预期均有所下行。然而，节后下游需求有望快速恢复，3月动力电池行业将进入一季度排产高点阶段；储能电池产量进一步释放。2025年以来，铜箔行业景气度持续攀升，在终端需求预期乐观的支撑下，2026年一季度铜箔行业开工远高于往年同期水平。
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2026行业景气度不减 1月铜箔开工迎来“开门红”【SMM分析】

2025年第四季度至2026年初，全球储能产业链上游原材料市场经历了剧烈的价格重塑，当前电芯市场正处于&ldquo;成本倒挂&rdquo;与&ldquo;价格传导滞后&rdquo;的激烈博弈期，随着电芯厂报价普遍上调，后续成交价格的中枢或持续上移。
一、 上游原材料市场：锂盐领涨，核心材料全线飙升
回顾2025年10月10日至2026年1月26日的市场行情，储能电芯四大关键原材料&mdash;&mdash;正极源头（碳酸锂）、电解液、负极集流体（铜）及正极集流体（铝）均呈现单边上涨态势。其中，锂盐与电解液的涨幅呈现出爆发性特征。
而电池级碳酸锂作为决定电芯成本波动的核心变量，其价格走势最为激进。据SMM，SMM电池级碳酸锂均价从2025年10月的73,550元/吨飙升至2026年1月26日的181,500元/吨。期间上涨107,950元/吨，涨幅高达146.77%。这一翻倍式的增长直接重构了电芯的BOM（物料清单）成本结构。
受六氟磷酸锂及溶剂价格带动，SMM储能用电解液（铁锂储能用）价格从17,550元/吨上涨至34,850元/吨。涨幅达17,300元/吨，增长率98.58%，接近翻倍，显著增加了电芯制造中的辅材成本压力。
另外，基本金属的稳健上涨，进一步夯实成本底部，SMM1#电解铜近期也持续飙升，价格由2025年Q4季度初的86,680元/吨上行至近期的102,435元/吨，涨幅18.17%（+15,755元/吨）。同期，A00铝价格也由20,980元/吨温和上涨至24,030元/吨，涨幅14.54%（+3,050元/吨）。铜铝价格的稳步上扬，进一步抬高了集流体及结构件的基础成本水位，使得电芯成本进一步提升。
二、 成本传导机制导致的314Ah电芯理论成本大幅跃升
基于上述原材料价格的剧烈变动，对当前主流的314Ah储能电芯进行了理论成本模型测算：
期初成本（2025.10）： 在原材料价格相对低位时，314Ah电芯的理论成本约为 0.2798元/Wh。
当前成本（2026.01）： 受碳酸锂及电解液翻倍行情的直接驱动，叠加铜铝涨价，当前理论成本已攀升至 0.3683元/Wh。
仅三个半月时间内，单Wh理论成本激增 0.0885元/Wh，涨幅约 31.6%。
由此可见，原材料端的成本上涨并非温和的线性传导，而是呈现出阶梯式的剧烈拉升。
尽管成本端已发生质变，但储能电芯的现货交易价格表现出了明显的滞后性。据SMM 314Ah储能电芯价格指数，同期，SMM314Ah储能电芯价格指数从0.2995元/Wh上涨至0.3339元/Wh，价格与成本之间存在巨大的剪刀差。
三、 成因分析
当前指数价格（0.3339元/Wh）已明显低于当前理论成本（0.3683元/Wh）。这种&ldquo;面粉贵过面包&rdquo;的倒挂现象，原因或在于：
其一、市场当前主要依靠消耗前期低价原材料库存来维持交付，部分电芯厂在以牺牲利润甚至亏损的方式维持市场份额。
其二、下游（集成商/业主）： 对价格快速上涨表现出较强的抵触情绪，接受度较低，市场仍处在双方谈价、重新制定价格基准的阶段。
四、后市展望
现阶段，上游（电芯厂）： 面对原材料价格的不可逆上涨，电芯厂已无法维持原有的价格体系。目前市场报价已率先反应，部分报价已经上调至 0.35-0.39元/Wh 附近，试图修复盈利空间。
展望后市，随着低价库存的不断出清，成本压力显性化，电芯厂前期低价碳酸锂库存的消耗殆尽，新生产周期的电芯必须承载当前的原材料高成本。0.3339元/Wh的指数价格中枢或将上移。目前较高的报价区间不仅是电芯厂的盈亏平衡诉求，更是对未来原材料不确定性的防御。而随着下游项目开工和刚性交付需求的逼近，产业链对高价的接受程度将被迫提升。314Ah储能电芯价格或会结束滞后调整期，开启一轮补涨行情。

【SMM分析】成本倒逼下的价格博弈：314Ah储能电芯市场走势分析

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&nbsp; &nbsp;
据SMM，2025年12月中国铜箔企业的开工率88.20%，环比上升1.90个百分点，同比上升12.56个百分点。
其中，大型企业的开工率为92.11%，中型企业为69.46%，小型企业为73.82%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为84.12%，环比增加1.41个百分点，同比增加7.14个百分点；锂电铜箔的开工率为90.35%，环比增加2.18个百分点，同比增加15.46个百分点。预计2026年1月铜箔行业整体开工率将继续攀升至88.72%。
2025年12月铜箔企业开工率88.20%
&nbsp; &nbsp; 12月铜箔行业开工率迎来连续第8个月的连续攀升，刷新年内高点完美收官&ldquo;2025&rdquo;。动力方面，下游进行传统年末冲量支撑需求维持高位；储能行业延续高景气度。电子电路铜箔需求亦表现乐观，海外订单因圣诞假期企业进行备货。此外，铜价的快速攀升也使得以&ldquo;M-1&rdquo;月铜价做结算的下游企业集中下单。
12月铜箔出货量环比增长3.59%
&nbsp; &nbsp; 12月铜箔行业成品库存比环比上升0.25个百分点至10.03%，原料库存比环比下降0.55个百分点至14.74%。
12月铜箔整体出货量环比增长3.59%，其中锂电铜箔出货量环比增长3.40%，电子电路铜箔出货量环比增长3.99%。
2026年1月铜箔行业开工率预测上升至88.72%
&nbsp; &nbsp; SMM
预计2026年1月，铜箔企业整体开工率为88.72%，环比上升0.52个百分点，同比上升21.60个百分点。
预计锂电铜箔1月开工率为90.92%，环比上升0.56个百分点，同比上升25.74个百分点。预计电子电路铜箔1月开工率为84.55%，环比上升0.43个百分点，同比上升13.65个百分点。
&nbsp; &nbsp; SMM预计1月中国铜箔企业开工率将维持涨势。从终端需求来看，进入2026年1月，受春节假期临近影响，动力电池排产节奏开始出现季节性回落，但整体降幅相对可控。不过，电芯厂自身库存水平过低需要补库。储能方面，下游预期出现&ldquo;淡季不淡&rdquo;状态，国内外订单均预计乐观增长。整体来看，春节节点前下游企业存在原料备库需求，为铜箔需求提供支撑。
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&nbsp;

开工率八连涨 2025铜箔行业“完美收官”【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp;
据SMM，2025年11月中国铜箔企业的开工率86.30%，环比上升2.08个百分点，同比上升10.82个百分点
。其中，大型企业的开工率为91.25%，中型企业为61.24%，小型企业为73.60%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为82.71%，环比增加0.90个百分点，同比增加6.96个百分点；锂电铜箔的开工率为88.18%，环比增加2.72个百分点，同比增加12.86个百分点。预计2025年12月铜箔行业整体开工率将继续攀升至87.78%。
2025年11月铜箔企业开工率86.30%
&nbsp; &nbsp; 11月铜箔企业开工率已连续7个月上升，再度刷新年内新高。据SMM数据，11月锂电池总产量环比增长2.71%。动力方面终端进行年末冲量带动需求处于高位；储能方面企业延续强劲出货姿态。电子电路铜箔方面，因下游CCL价格上涨，部分企业进行备货动作，分行业来看终端5G基站、算力中心等高端订单需求火热，传统消费电子行业需求也表现增长。
11月出货量保持涨势
&nbsp; &nbsp; 11月铜箔行业成品库存比环比上升0.16个百分点至9.78%，原料库存比环比下降0.13个百分点至15.29%。
11月铜箔整体出货量环比增长2.06%，其中锂电铜箔出货量环比增长1.85%，电子电路铜箔出货量环比增长2.51%
。
2025年12月铜箔行业开工率预测上升至87.78%
&nbsp; &nbsp;
SMM预计2025年12月，铜箔企业整体开工率为87.78%，环比上升1.47个百分点，同比上升12.14个百分点。预计锂电铜箔12月开工率为90.44%，环比上升2.26个百分点，同比上升15.55个百分点。预计电子电路铜箔12月开工率为82.67%，环比下降0.04个百分点，同比上升5.69个百分点
。
&nbsp; &nbsp; SMM预计12月中国铜箔企业开工率将延续涨势，以亮眼表现完成2025年收官。锂电铜箔方面，动力端口一方面年末继续进行传统冲量，另一方面因明年购置税政策影响将对需求形成支撑。储能端，海外市场随着关税政策明朗化，&quot;抢出口&quot;节奏趋于理性，但下半年积累的海外订单仍为四季度需求奠定基础。电子电路铜箔方面，预计订单整体平稳，新兴高端产业维持亮眼表现，同时海外市场存在节前备货需求。整体而言，在终端需求支撑下预期铜箔行业仍处高景气度区间。
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&nbsp;

终端需求多点开花 铜箔行业延续高景气度【SMM分析】

SMM12月04日讯：
要点
：&nbsp;
2025年11月28日三孚新科推出基于阻燃纤维基膜的3D复合铜箔集流体，以三维多孔结构提升电池能量密度、安全性并适配固态电池。该产品采用自研一步法设备生产，已获专利并进入客户送样与小批量订单阶段。
2025年11月28日，&ldquo;三维赋能 集流未来&mdash;&mdash;三孚新科&amp;讯隆益联3D复合集流体(Cu)新品发布会&rdquo;在中新广州知识城三孚新科园区圆满举行。三孚新科正式揭晓公司在新一代集流体技术领域的突破，并推出3D复合集流体（Cu）新品。
3D复合集流体技术不仅能显著提升锂电池的能量密度、充电倍率及安全性能，更能够精准适配固态电池、硅碳负极电池等前端应用场景。目前在江西龙南基地生产。
研发优势
国内首个3D复合集流体发明专利*：专利号ZL 202210510141.2，首次将3D纤维结构应用于集流体。
结构优势
3D多孔结构+阻燃纤维基膜：基材选用阻燃纤维膜，构筑3D多孔结构，区别于传统复合集流体金属-高分子材料-金属结构。
性能优势
更高能量密度/充电倍率/安全性：在延续传统PP复合铜箔优势基础上，实现关键性能的多维突破。
应用领域
高端3C/新能源汽车/低空飞行器等：满足高端消费电子电池、动力电池及特种储能系统对高安全性、轻量化及长循环寿命的要求。
产业化优势 &quot;设备+药水&quot;一站式解决方案：2025年11月在自研一步法设备试产成功，正式进入应用推广阶段；已与多家头部客户推进送样测试，已有小批量订单。
3D复合铜箔集流体三维多孔结构与可调控表面化学性质，有助于从源头抑制锂枝晶生长，一方面可提升电池安全性，降低枝晶刺穿隔膜引发的短路风险；另一方面能帮助电池在长期循环过程中维持结构完整性，进而提高库仑效率、延长使用寿命；同时，其轻量化设计有助于进一步提升电池的能量密度。
专家观点
&quot;3D复合铜箔，以其独特的三维多孔结构和高阻燃基材，在解决固态电池面临的界面阻抗大、锂沉积不均匀、体积变化适应差等核心挑战上，具有巨大的潜在优势。&quot;
&mdash;&mdash;华南理工大学 化学与化工学院/ 广东省燃料电池重点实验室 叶建山教授《3D集流体应用于锂离子的优势》
&quot;3D复合集流体技术不仅能显著提升锂电池的能量密度、导电率及安全性能，更能够精准适配固态电池、硅碳负极电池等前端应用场景，为传统液态锂电池和下一代电池技术的迭代升级提供了关键支撑。&quot;
&mdash;&mdash;中关村新型电池技术创新联盟理事长/ 电池百人会理事长 于清教《重塑电池安全标准 三孚新科3D复合集流体引领行业高质量发展》
科普：3D复合集流体技术
3D复合集流体技术是一种用于锂离子电池等电化学储能器件的新型集流体结构技术。它通过在传统金属箔集流体表面构建微纳米级的三维多孔或立体结构，显著提升电池性能，被视为下一代高性能电池的关键材料之一。
传统集流体（如铜箔、铝箔）是光滑的二维薄膜，仅起到收集和传输电流的作用。而3D复合集流体在其表面通过物理或化学方法（如电沉积、刻蚀、涂覆等）形成有序或无序的三维结构，从而：
1、增加活性物质附着的比表面积，提升电极负载量和能量密度。
2、增强活性材料与集流体的机械结合力，抑制充放电过程中的材料脱落。
3、提供更短的离子/电子传输路径，改善电池倍率性能和快充能力。
4、缓解电极材料在循环中的体积膨胀，延长电池寿命。
三孚新材简介
三孚新材即广州三孚新材料科技股份有限公司（股票代码：688359）是一家表面工程技术解决方案提供商，主要从事表面工程技术的研究及新型环保表面工程专用化学品及设备的研发、生产、销售。
产品广泛应用于PCB制造、3C产品制造、汽车零部件、五金卫浴、新能源等众多工业领域。具有行业一流的研发能力和产品定制能力，核心技术如印制电路板水平沉铜技术、印制电路板化学镍金技术、印制电路板脉冲电镀、印制电路板填孔电镀、无氰电镀技术、高耐蚀化学镍技术、ABS无铬微蚀技术、无磷低温环保工业清洗技术等已达到行业领先水平。
2025年04月21日，三孚新科合肥演讲
《3D复合集流体从结构设计到产业化展望》
，重磅发布复合集流体领域的最新研究方向与未来布局。
2024年04月03日，三孚新科投资半固态、固态电池负极集流体新材料泡沫铜。
文章说明：
本文基于公开信息、公司公告及行业分析整理而成，旨在提供信息参考，不构成任何投资建议。固态电池技术仍在快速发展中，请读者以最新官方发布信息为准。
说明：对本文中提及细节有任何补充或关注固态电池的发展时，随时联系沟通，联系方式如下 ：
电话021-20707860（或加微信13585549799）杨朝兴，谢谢！

三孚新科发布国内首个3D复合铜箔集流体 适配固态电池并实现一步法量产【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; 据SMM，
2025年10月中国铜箔企业的开工率84.22%，环比上升2.05个百分点，同比上升8.61个百分点
。其中，大型企业的开工率为89.95%，中型企业为55.22%，小型企业为71.35%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为81.81%，环比增加0.95个百分点，同比增加4.44个百分点；锂电铜箔的开工率为85.45%，环比增加2.61个百分点，同比增加10.83个百分点。预计2025年11月铜箔行业整体开工率将继续攀升至84.49%。
2025年10月铜箔企业开工率84.22%
&nbsp; &nbsp; 10月终端需求延续火热态势，铜箔企业开工率迎来连续6个月的攀升。据SMM数据，10月锂电池总产量环比增长0.92%。动力端新能源汽车销售持续向好，传统旺季之下需求延续高增长态势；储能端部分企业仍处于产能爬坡阶段，持续释放新增产量，下游需求亦呈现国内外双轨并行态势。电子电路铜箔方面，AI服务器等高端订单持续供不应求，3C电子相关订单也因铜价走高及季节性因素备货需求表现出增长。
出货量延续增长10月行业成品库存下降
&nbsp; &nbsp; 10月铜箔行业成品库存比环比下降0.32个百分点至9.62%，原料库存比环比下降0.34个百分点至15.43%。
10月铜箔整体出货量环比增长2.11%，其中锂电铜箔出货量环比增长2.51%，电子电路铜箔出货量环比增长1.27%。令行业成品库存继续下降至低位。
2025年11月铜箔行业开工率预测上升至84.49%
&nbsp; &nbsp; SMM预计2025年11月，铜箔企业整体开工率为84.49%，环比上升0.26个百分点，同比上升9.01个百分点。预计锂电铜箔11月开工率为85.74%，环比上升0.28个百分点，同比上升10.42个百分点。预计电子电路铜箔11月开工率为82.03%，环比上升0.22个百分点，同比上升6.28个百分点。
&nbsp; &nbsp;
SMM预计11月中国铜箔企业开工率将继续小幅攀升，终端需求有望稳步增长至年底。
锂电铜箔方面，四季度动力电池需求旺盛，乘用车保持稳定增长，商用车贡献度提升，同时传统年末冲量即将到来；储能端，国内项目持续落地与海外需求多元化共同支撑，预计锂电铜箔下游维持较高行业景气度。电子电路铜箔方面，CCL价格面临上涨，推升下游订单释放；高端服务器相关订单预期亦延续火热。不过多数铜箔企业产能利用率已达到较高水平，因此开工率上行空间较为有限。
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&nbsp;

铜箔行业开工率延续攀升态势 全年景气度可期【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; 据SMM，
2025年9月中国铜箔企业的开工率82.17%，环比上升3.73个百分点，同比上升7.54个百分点
。其中，大型企业的开工率为87.73%，中型企业为52.78%，小型企业为71.52%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为80.86%，环比增加2.78个百分点，同比增加6.83个百分点；锂电铜箔的开工率为82.84%，环比增加4.21个百分点，同比增加7.88个百分点。预计2025年10月铜箔行业整体开工率将继续攀升至83.72%。
2025年9月铜箔企业开工率82.17%
&nbsp; &nbsp; 9月终端需求多点开花，助推
铜箔企业开工率连续5个月上涨再度刷新年内新高
。锂电铜箔方面，
下游的动力端及储能端双双发力
。据SMM数据，9月锂电池总产量环比增长4.83%。正值传统旺季，新能源车下游需求火热，且随着新能源车单车带电量的显著增长，国内动力电芯需求也增长明显。储能端国内外需求均表现强劲，户用储能维持高景气度，行业整体开工率居于高位。电子电路铜箔方面，
RTF、HVLP系高端产品持续供不应求，中低端产品需求也在下游国庆节前的备货动作推动下表现增长
。
出货量增长9月行业成品库存下降至低位
&nbsp; &nbsp; 9月铜箔行业成品库存比环比下降3.81个百分点至9.94%，原料库存比环比下降1.14个百分点至15.76%。得益于下游需求旺盛，
9月铜箔整体出货量环比增长6.56个百分点，其中锂电铜箔出货量环比增长7.35个百分点，令行业成品库存大幅下降至低位。
2025年10月铜箔行业开工率预测上升至83.72%
&nbsp; &nbsp; SMM预计2025年10月，铜箔企业整体开工率为83.72%，环比上升1.55个百分点，同比上升8.11个百分点。预计锂电铜箔10月开工率为84.80%，环比上升1.96个百分点，同比上升10.18个百分点。预计电子电路铜箔10月开工率为81.60%，环比上升0.75个百分点，同比上升4.23个百分点。
&nbsp; &nbsp; SMM预计10月中国铜箔企业开工率将继续保持增长。动力端，下游为年底抢量，订单增长趋势预计将延续至11月底。储能端，国内下游将维持高订单交付节奏；海外方面不断有新项目释放，电芯厂商排产已普遍安排至年底至2026年一季度。此外，10月后铜价重心大幅上涨，抬升了以M-1铜均价做结算的下游的备货情绪。不过自三季度后市场订单充足的情况下，多数头部企业产能利用率已达较高水平，预计将导致行业开工率增幅有所放缓。
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旺季终端需求火热 铜箔行业开工率年内五连涨【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; 据SMM，
2025年8月中国铜箔企业的开工率78.44%，环比上升1.17个百分点，同比上升9.71个百分点
。其中，大型企业的开工率为84.04%，中型企业为50.79%，小型企业为62.04%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为78.07%，环比增加0.69个百分点，同比增加9.59个百分点；锂电铜箔的开工率为78.64%，环比增加1.41个百分点，同比增加9.77个百分点。预计2025年9月铜箔行业整体开工率将继续攀升至79.05%。
2025年8月铜箔企业开工率78.44%
&nbsp; &nbsp; 在终端订单表现良好的推动下，2025年8月中国铜箔企业开工率再创年内新高。其中，
锂电铜箔下游需求强劲。据SMM数据，8月锂电池总产量环比大幅增长11.83%
。动力端，终端主机厂积极为&ldquo;金九银十&rdquo;备库，并开始为年底抢量做准备。
储能端订单增量更为显著，国内国内集成端、业主均维持高景气度；美关税延期为海外订单提供动力
。电子电路铜箔方面，中低端产品订单表现平平，而AI、5G相关需求火热，RTF、HVLP系高端产品供不应求。
出货量增长带动8月行业成品库存下降
&nbsp; &nbsp; 8月铜箔行业成品库存比环比下降0.92个百分点至13.75%，原料库存比环比上升0.01个百分点至16.90%。得益于下游订单增长，
8月铜箔整体出货量环比增长2.03个百分点，其中锂电铜箔出货量环比增长2.83个百分点
，令行业成品库存继续下降。
2025年9月铜箔行业开工率预测上升至79.05%
&nbsp; &nbsp; SMM预计2025年9月，铜箔企业整体开工率为79.05%，环比上升0.61个百分点，同比上升4.42个百分点。预计锂电铜箔9月开工率为78.79%，环比上升0.16个百分点，同比上升3.83个百分点。预计电子电路铜箔9月开工率为79.56%，环比上升1.49个百分点，同比上升5.53个百分点。
&nbsp; &nbsp; SMM预计9月中国铜箔企业开工率整体继续攀升，锂电铜箔与电子电路铜箔双双表现增长。锂电铜箔方面，
新能源车进入销售旺季，下游动力端备货需求持续增长。储能端，内外需求均预期乐观，美国关税延期以及&ldquo;大而美法案&rdquo;将继续带来抢出口需求
。SMM预计9月锂电池产量将环比增长4.94%。然而，由于锂电铜箔企业产能利用率已达较高水平，不少企业将&ldquo;增无可增&rdquo;，导致整体开工率增幅有限。
&nbsp; &nbsp; 电子电路铜箔方面，9月将市场将逐渐进入传统消费旺季，国庆长假前下游存在备货需求。此外，进入9月铜价重心走高，对下游订单也将产生一定推动。
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终端热需持续升温 铜箔行业开工率连连攀升【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; 据SMM，
2025年7月中国铜箔企业的开工率77.28%，环比上升2.50个百分点，同比上升11.00个百分点
。其中，大型企业的开工率为82.70%，中型企业为49.04%，小型企业为65.53%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为77.38%，环比减少0.14个百分点，同比增加4.36个百分点，锂电铜箔的开工率为77.22%，环比增加3.85个百分点，同比增加14.61个百分点。预计2025年8月铜箔行业整体开工率将继续攀升至78.24%。
2025年7月铜箔企业开工率77.28%
&nbsp; &nbsp; 2025年7月中国铜箔企业开工率继续上升刷新年内新高，并显著优于去年同期，
推动这一增长的主要因素是锂电铜箔市场需求强劲
。具体来看，动力端口需求相对平稳，由于7、8月处新能源汽车销售淡季，下游备货需求未有明显增长。然而，
储能端口订单增长较为显著
，一方面国内虽取消&ldquo;强制配储&rdquo;，但部分地区实施补贴政策带动内需；另一方面受美关税窗口期影响，抢出口动作令外需增长。
电子电路铜箔方面，终端需求表现出两极分化
，传统3C电子产品行业进入淡季，订单有所减少。而高端服务器等产品订单表现高增长。
7月铜箔行业成品库存下降
&nbsp; &nbsp; 7月铜箔行业成品库存比环比下降1.66个百分点至14.67%，原料库存比环比上升0.07个百分点至16.89%。得益于终端订单表现良好，
7月尤其锂电铜箔的出货量大增，行业成品库存下降
。原料方面，企业排产上升增加了库存储备。
2025年8月铜箔行业开工率预测上升至78.24%
&nbsp; &nbsp; SMM预计2025年8月，铜箔企业整体开工率为78.24%，环比上升0.96个百分点，同比上升9.51个百分点。预计锂电铜箔8月开工率为78.75%，环比上升1.53个百分点，同比上升9.88个百分点。预计电子电路铜箔8月开工率为77.23%，环比下降0.15个百分点，同比上升8.75个百分点。
&nbsp; &nbsp;
SMM预计8月中国铜箔企业整体开工率仍将呈现上升姿态，原因依旧是锂电铜箔方面的带动，并且以大型企业产能利用率抬升为主
。其中，9月将转向新能源车的销售旺季，因此8月将加快生产节奏，增加动力端需求。储能端，《大而美法案》带来的抢装需求将提供增量。
&nbsp; &nbsp; 《大而美法案》通过严格的&ldquo;受关注外国实体&rdquo;（FEOC）条款限制中国供应链参与，规定2025年12月31日后建设的项目，若涉及FEOC和指定外国实体（如中国特定电池生产实体等），将无法享受投资税收抵免（ITC）和生产税收抵免（PTC）。美国锂电池进口近88%来自中国，储能电芯也至少有50%需要依赖从中国进口。这将促使中国储能企业抓住对美出口的&ldquo;窗口期&rdquo;，在今年年底前加速推进存量项目落地，短期内对美发货量有望增加。但长期看，后续的新增投资可能会出现明显收紧的情况。
&nbsp; &nbsp; 电子电路铜箔方面，由于当前正值传统淡季，预计消费电子行业需求将小幅走弱，但高端产品订单将维持火热表现。
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&nbsp;

锂电领域终端需求强劲 铜箔行业开工率再创年内新高【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp;
据SMM，2025年4月铜箔企业的开工率71.51%，环比上升0.31个百分点，同比上升0.60个百分点。
其中，大型企业的开工率为74.89%，中型企业为54.91%，小型企业为70.33%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为76.48%，环比减少0.08个百分点，同比减少1.05个百分点，锂电铜箔的开工率为68.95%，环比减少0.42个百分点，同比增加1.65个百分点。预计2025年5月铜箔行业整体开工率将小幅下滑至71.42%。
2025年4月铜箔企业开工率71.51%
&nbsp; &nbsp; 2025年4月铜箔行业行情相对平稳，不过从开工率维度来看，国内锂电与电子电路铜箔开工率均有小幅回落。锂电铜箔方面，下游动力端订单表现相对稳定，
但储能端订单表现走弱，一方面由于国内取消&ldquo;强制配储&rdquo;政策，另一方面部分企业海外订单受到关税政策的影响。
电子电路铜箔方面，下游3C电子等消费整体表现乐观，另有来自担忧关税影响而抢出口的需求。
4月铜箔行业原料与成品库存维持平稳
&nbsp; &nbsp; 4月铜箔行业成品库存比环比上升0.15个百分点至16.59%，原料库存比环比下降0.22个百分点至16.93%。3月行业成品库存表现去库后，4月供需表现较为平稳，且企业5月排产计划未有明显变动，因而行业原料与成品库存处正常水平。
2025年5月铜箔行业开工率预测小幅下滑至71.42%
&nbsp; &nbsp; SMM预计2025年5月，铜箔企业整体开工率为71.42%，环比下降0.09个百分点，同比下降0.85个百分点。预计锂电铜箔5月开工率为68.55%，环比下降0.40个百分点，同比上升1.37个百分点。预计电子电路铜箔5月开工率为77.00%，环比上升0.52个百分点，同比下降4.63个百分点。
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SMM预计5月铜箔企业开工率整体仍将小幅下滑。就铜箔行业而言，产品本身出口量较少，因此关税所带来的显著影响仍需一定时间传导。
细分领域来看，锂电铜箔方面，下游动力端订单预期依旧平稳，但储能端直接出口至美国的订单减少，将对于铜箔需求产生拖累；电子电路铜箔方面，多为原料出口至台湾及东南亚地区后，加工成终端电子产品出口至美国，而当前关税政策未完全明朗，下游仍有抢出口的情况，预计对电子电路铜箔的需求维持高位。
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铜箔市场供需表现平稳 关税影响暂未显著传导至行业【SMM分析】

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&nbsp; &nbsp; 据SMM，2025年1月铜箔企业的开工率67.12%，环比下降8.52个百分点，同比上升8.62个百分点。其中，大型企业的开工率为70.08%，中型企业为53.27%，小型企业为63.85%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为70.90%，环比减少6.08个百分点，同比增加4.94个百分点，锂电铜箔的开工率为65.18%，环比减少9.71个百分点，同比增加10.85个百分点。预计2025年2月铜箔行业整体开工率将下滑至65.38%。
2025年1月铜箔企业开工率67.12%
&nbsp; &nbsp; 2025年1月国内铜箔企业开工率明显下降，主要是受到了行业产能增长的影响（较2024年12月统计产能增长约20万吨），然而实际1月铜箔企业产量及出货量较12月基本持平。从终端订单表现来看，由于1月末春节假期的临近，节前下游企业积极进行备货，特别是在旧换新政策的推动下，终端新能源领域的动力方面需求延续了强劲表现。另外1月中旬铜价的走高、以及特朗普上任后带来关税政策的不确定性，均导致部分订单有提前的现象。
1月铜箔行业原料与成品库存双双走高
&nbsp; &nbsp; 1月铜箔行业成品库存比环比上升1.41个百分点至17.75%，因终端订单表现乐观，今年春节多数铜箔企业并未放假减产，导致春节期间成品库存显著增加。原料库存比环比上升0.17个百分点至17.68%，主要是节前铜价的走高使得企业进行了原料备库。
2025年2月铜箔行业开工率预测下滑至65.38%
&nbsp; &nbsp; SMM预计2025年2月，铜箔企业整体开工率为65.38%，环比下降1.74个百分点，同比上升23.16个百分点。预计锂电铜箔2月开工率为63.79%，环比下降1.38个百分点，同比上升26.36个百分点。预计电子电路铜箔2月开工率为68.47%，环比下降2.43个百分点，同比上升18.08个百分点。
&nbsp; &nbsp; SMM预计2月铜箔企业整体开工率走低，这一趋势一方面是由于2月经历春节假期，有小部分铜箔企业放假或减产，且节后下游企业优先以消化库存为主；另一方面是2月生产周期较短所致。不过对比于去年同期来看，2025年春节前后行业未再出现大量停机减产的现象，并且多数大型企业假期期间仍维持较高的开工生产水平，整体来看2月终端订单未有明显下滑趋势，预计保持平稳。
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终端需求保持平稳 多数铜箔企业假期维持高开工水平【SMM分析】

名称	价格范围	均价	单位	日期
18μmRTF铜箔加工费价格	25000 - 27000	26000	元/吨	2026-07-31
35μmRTF铜箔加工费价格	23000 - 25000	24000	元/吨	2026-07-31
70μmRTF铜箔加工费价格	24000 - 26000	25000	元/吨	2026-07-31

RTF铜箔

今日RTF铜箔加工费价格

RTF铜箔加工费价格走势

18μmRTF铜箔加工费价格

35μmRTF铜箔加工费价格

70μmRTF铜箔加工费价格

RTF铜箔加工费价格分析