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镍价偏弱成交冷清 镍盐价格略有下滑
截至本周四，SMM电池级硫酸镍均价较上周略有下行。
从需求端来看，月中成交情绪偏弱，部分厂商近期有所询价，但由于下游订单尚不明确，面对高价镍盐接受度偏弱；供应端来看，由于近期印尼MHP供应存在不确定性，MHP系数有所上移，带动部分厂商原料成本上涨，报价相应有所上抬。展望后市，月末采购节点将至需关注原料端对硫酸镍价格的支撑。
库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持4.7天，下游前驱厂库存指数由7.1天下降至6.8天，一体化企业库存指数维持6.8天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.8，下游前驱厂采购情绪因子由2.7下滑至2.6，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询）

【SMM分析】镍价偏弱成交冷清 镍盐价格略有下滑

中间品供应预期偏紧 镍盐价格有所上行
截至本周五，SMM电池级硫酸镍均价较上周有所上行。
从需求端来看，部分厂商近期开始询价，采购情绪有所改善，但由于下游订单尚不明确，面对高价镍盐仍持观望态度；供应端来看，由于近期印尼MHP供应存在不确定性，部分厂商有原料成本上涨预期，报价有所上抬。展望后市，二季度即将。需关注原料端对硫酸镍价格的支撑。
库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持4.7天，下游前驱厂库存指数由7.4天下降至7.1天，一体化企业库存指数由7天下滑至6.8天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.8，下游前驱厂采购情绪因子维持2.7，成交情绪略有恢复，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询）
中间品系数有所回升 镍盐生产成本略涨
从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，受印尼尾渣坝事故以及硫磺运输受限影响，本周MHP系数较上周有所回升。镍价方面，本周镍价受中东局势以及印尼中间品减产共同影响，本周镍价基本维持窄幅震荡。综合整周来看，本周镍价震荡运行，MHP系数回升，带动镍盐生产即期成本略有增长。

【SMM分析】中间品供应预期偏紧 镍盐价格有所上行

采销情绪逐步恢复 镍盐价格有所回升
截至本周五，SMM电池级硫酸镍均价较上周有所上行。
从需求端来看，部分厂商节前累积库存逐步消耗后开始询价，采购情绪有所改善，但面对高价镍盐仍持观望态度；供应端来看，由于中间品供应存在不确定性，部分厂商有原料成本上涨预期，有一定挺价情绪，报价有所上抬。展望后市，月初采销情绪或将较上月底有所提振，需关注原料端对硫酸镍价格的支撑。
库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持4.7天，下游前驱厂库存指数由6.9天上升至7.4天，一体化企业库存指数维持7天，节后下游陆续开始补库；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.8，下游前驱厂采购情绪因子由2.6上升至2.7，成交情绪略有恢复，一体化企业情绪因子由2.3上涨至2.4。（历史数据可登录数据库查询）
本周镍价弱势震荡 镍盐生产成本略增
从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，受印尼尾渣坝事故影响，本周MHP系数较上周有所回升。镍价方面，受到中东局势引发的避险情绪以及美元强势影响，本周镍价弱势震荡。综合整周来看，本周镍价偏弱运行，MHP系数回升，带动镍盐生产即期成本略有增长。

【SMM分析】采销情绪逐步恢复 镍盐价格有所回升

节后原料端扰动再现 镍盐价格有所上行
截至本周五，SMM电池级硫酸镍均价较节前有所上行。
从需求端来看，节后部分厂商开始询价，但下游原料库存整体较为充裕，大量采购尚未开启，仅有少数厂商有采买动作；供应端来看，部分厂商节后已恢复生产，出货情绪有所恢复，近期镍价上行以及原料端扰动引发企业生产成本上涨担忧，部分企业上抬报价。展望后市，节后复工采销情绪或将有所提振，需关注成本端对硫酸镍价格的支撑。
库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持4.7天，下游前驱厂库存指数由9.0天下降至6.9天，一体化企业库存指数由7.3天下降至7天，春节期间上下游有一定去库；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子由1.7上涨至1.8，下游前驱厂采购情绪因子由2.3上升至2.6，成交情绪略有恢复，一体化企业情绪因子维持2.3。（历史数据可登录数据库查询）
本周镍价较节前回升 镍盐生产成本上行
从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数较上周持稳。镍价方面，节后镍价受到印尼园区滑坡事故影响，较节前有所回升。综合整周来看，本周镍价较节前上行，MHP系数持稳，带动镍盐生产即期成本较节前有所增长。

【SMM分析】节后原料端扰动再现 镍盐价格有所上行

首先，祝新年快乐！
春节期间硫酸镍市场较为平静，采销基本停止。生产端，部分厂商仍维持生产，也有部分厂商停工检修；采销端，春节不停工的下游企业多数提前备齐相关原料，春节期间采销情绪较低。
展望节后市场，成本端，春节期间镍价主要受美国关税政策以及印尼尾矿滑坡扰动，春节中后期有明显回升，硫酸镍生产即期成本有所上行；供应端，二月生产日偏少叠加春节停工影响，预计硫酸镍整体供应量有所下滑，同时，由于镍价的相对高位，预计电镍生产企业依旧偏好生产电镍，硫酸镍外售减少；需求端，下游生产同样受到春节影响，采购需求量整体有所回落，但预计节后复工至月底采购情绪会较节前有所回升。
总体来看，节后硫酸镍市场供需结构较节前或相对有所改善，镍价对硫酸镍价格或起到成本支撑作用。

【SMM分析】2026春节假期硫酸镍市场回顾及节后展望

临近春节采销情绪较弱 本周镍盐价格持稳运行
截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为31618/吨，电池级硫酸镍的报价区间为31400-32500元/吨，均价较上周持平。
从需求端来看，临近春节物流受限，多数厂商已备齐春节原料，对高价镍盐价格接受度相对偏低，仅有少数厂商有采买动作；供应端来看，部分厂商由于春节即将停产暂停报价，市场整体出货情绪较弱。展望后市，节前硫酸镍市场预计平稳，节后复工需求或将有所提振。
库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由4.7天下降至4.6天，下游前驱厂库存指数由9.1上行至9.0天，一体化企业库存指数维持7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子由1.8下滑至1.7，下游前驱厂采购情绪因子由2.5下滑至2.3，节前市场成交情绪整体偏弱，一体化企业情绪因子维持2.3。（历史数据可登录数据库查询）
本周镍价冲高回落 镍盐生产成本略涨
从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数较上周持稳。镍价方面，周中镍价由于印尼镍矿配额最新进展一度走高，但周五由于商品市场避险情绪有所走低，本周镍价较上周略有提升。综合整周来看，本周镍价较上周上行，MHP系数持稳，带动镍盐生产即期成本较上周微增。

【SMM分析】临近春节采销情绪较弱 本周镍盐价格持稳运行

市场成交相对平淡 镍盐价格略有下滑
截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为32491/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32100-33800元/吨，均价较上周略有下滑。
从需求端来看，临近春节采购节点，部分厂商近期有采购需求，但部分已备齐春节原料的企业面对高波动镍价选择观望，对高价镍盐价格接受度相对偏低；供应端来看，厂商对原料成本上行的担忧尚存，部分厂商仍有较强挺价意愿，同时，部分厂商有检修或转向生产电镍的倾向，市面可外售硫酸镍相对偏少。展望后市，当前硫酸镍价格运行主要循成本逻辑，仍需关注后续镍价走势。
库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由4.8天下降至4.6天，下游前驱厂库存指数维持9.0天下降至8.8天，部分下游厂商近期有补库动作，一体化企业库存指数维持7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.9，下游前驱厂采购情绪因子维持2.7，一体化企业情绪因子由2.4上涨至2.5。（历史数据可登录数据库查询）
本周镍价冲高回落 镍盐生产成本略降
从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数维持高位。镍价方面，有色、贵金属市场宏观情绪较强，印尼镍矿减产预期尚未消退，但周五镍价经历多日震荡后大幅回落。综合整周来看，本周镍价较上周有所回落，MHP系数持稳，带动镍盐生产即期成本较上周略有下降。

【SMM分析】市场成交相对平淡 镍盐价格略有下滑

部分下游开启刚需采购 本周镍盐价格大幅上探
截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为31586/吨，电池级硫酸镍的报价区间为31000-33000元/吨，均价较上周明显回升。
从需求端来看，经过上个月的去库，本周部分厂商开始备库，但由于镍价对硫酸镍价格扰动较为明显，本周成交多为刚需采买；供应端来看，本周镍价进一步攀升，加剧厂商对原料成本上行的担忧，部分厂商有较强挺价意愿，部分厂商停止报价，市面硫酸镍外售量相对减少。展望后市，预计镍价的强势运行支撑镍盐成本不断上移，但仍需关注后续镍价走势。
库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由4.9天上涨至5.2天，下游前驱厂库存指数由7.1天上涨至9.1天，部分厂商近期有补库动作，一体化企业库存指数由7天上升至7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持2.0，下游前驱厂采购情绪因子由2.8上涨至2.9，月末成交情绪有所回升，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询）
本周镍价继续上行 镍盐生产成本显著提升
从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数维持高位。镍价方面，本周镍价在印尼潜在的镍矿政策调整刺激下不断上行，周中虽有回调，但较上周仍有所提升。综合整周来看，本周镍价较上周进一步拉涨，MHP系数持稳，带动镍盐生产即期成本较上周显著攀升。

【SMM分析】部分下游开启刚需采购 本周镍盐价格大幅上探

在产能过剩的大背景下，今年硫酸镍生产企业整体保持以销定产的策略，但受原料供应偏紧影响，
SMM硫酸镍产量与三元前驱体对硫酸镍需求发生背离，全年供需格局偏短缺。
反映在价格上，需求季节性复苏时SMM电池级硫酸镍价格表现强势。
一、供应端回顾：原料受限，2025年硫酸镍产量同比下降约5.4%
镍盐端的原料受限折射出镍下游产品格局的变迁。SMM预计今年印尼中间品产量同比增长超25%，高冰镍减产约20%，全年中间品总供应量较去年略有增长，但电池级硫酸镍原料供应依旧紧张。
主要原因是可流通的镍中间品主要流向生产电镍。
例如，今年部分企业将其近70%的MHP原料用于生产纯镍。其背后原因：一方面是三元市场受铁锂压制整体增量有限，且硫酸镍供应以一体化和长协为主，市场散单流通量相对受限；另一方面，纯镍存在期货投资标的，资金面对其价格有一定承托，受需求波动影响弱于硫酸镍，同时可交仓的属性也使其更加具有现金流优势。
（此处硫酸镍产量已剔除生产电镍的部分）
二、成本端回顾：外采生产成本与售价同降，一体化企业钴资源获取成本优势
1.外采中间品加工：
中间品系数方面，一季度MHP系数受高冰镍减产带动开启上行趋势，二季度印尼洪水期间再度上行，三季度末又在三元、纯镍以及钴需求共同带动下一路&ldquo;高歌猛进&rdquo;至今；同时，高冰镍由于相对受限的流通量及更高的生产成本，其系数也不断走高，对硫酸镍成本产生支撑作用；镍价方面，由于纯镍项目不断投产，而下游需求增量相对较弱，库存不断累积压制下，镍价较去年整体有所下行，压低了镍盐生产成本。综合来看，镍盐生产成本较24年年中高位有所回落，但由于硫酸镍价格较去年同样下行，因此外采生产利润率并无显著改善。
2.一体化加工：
今年一体化MHP和高冰镍成本较2024年变化相对较小，随着印尼硫磺价格快速上涨甚至略有上行。但今年四季度起，由于硫酸钴价格和MHP钴系数不断上涨，一体化企业在MHP加工硫酸镍时获得的硫酸钴副产品，使其综合成本在对比外采企业存在显著优势。
（本文利润率由理论成本推导得出，不代表企业实际生产水平，计算中已折钴）
三、需求端回顾：三元前驱体对于硫酸镍需求同比增长约5.7%
作为硫酸镍最大下游，全年三元市场中镍高电压材料高速放量，小动力和新兴行业表现良好，尤其是下半年受补贴退坡带动的抢装影响，带动对镍盐需求增长，SMM预计2025年全年三元前驱体对于硫酸镍需求同比增长约5.7%。
分月度来看，2025年国内三元前驱体排产呈现明显的季节性特征。上半年市场表现相对平淡，年初受传统淡季影响，前驱体产量处于较低水平；自3月起，在硫酸钴价格上涨带动订单前置的推动下，生产活动逐步恢复；进入下半年，为应对&ldquo;金九银十&rdquo;传统备货旺季，行业排产持续爬升。叠加2026年部分新能源汽车补贴政策面临退坡预期，需求进一步前置，推动三元前驱体供需在10月达到全年峰值。传统旺季过后，前置需求基本释放完毕，下游提货节奏有所放缓，预计年底行业排产走弱，进入阶段性调整。
四、2026年前瞻：供需逐步转松是主旋律，原料扰动或需求季节性复苏可能推动间歇涨价
26年第一季度，原料端，中间品供应预计维持偏紧，系数或难以走松。需求端，一季度为三元市场淡季，叠加春节影响，预计三元采购需求较四季度有所回落。供应端，下游需求走弱带动下，镍盐整体供应有所下行，但部分厂商在今年第四季度有新项目投产，若一季度爬产，或为镍盐可外售提供增量。
整体来看，若镍价表现较弱，预计明年一季度硫酸镍呈现供需双弱格局，价格走势相对偏弱，待春节复工后或将有所走强；若镍价走强，或从成本端支撑硫酸镍售价。
26年全年，中间品供应随新项目投产下半年或将走松，镍盐生产成本支撑将逐步走弱；从下游需求来看，尽管可能有季节性需求复苏，但26年全年三元前驱体受铁锂挤占影响增量整体相对受限；供应端，随着部分企业扩产计划和新投项目逐步完成爬产，预计硫酸镍将保持供需偏宽松状态，价格整体偏弱运行。在下游旺季，或原料端出现扰动时，硫酸镍价格或有间歇性回升。

【SMM分析】需求季节性复苏与原料扰动共振——电池级硫酸镍2025年度回顾与2026年展望

下游采购情绪偏弱 镍盐价格有所下滑
截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27254/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27460-27600元/吨，均价较上周有所下滑。
从需求端来看，本月下游排产预期有所下行，部分厂商仍有一定原料库存积累，近期采购情绪相对较弱；供应端来看，部分企业减产电镍转而外售硫酸镍，推动供应宽松预期，叠加前期镍价低位期间镍盐即期成本一度弱化，致使镍盐报价松动。展望后市，本月需求回落后，镍盐供应量改善或对镍盐价格产生压力，但需关注镍价反弹持续能否对镍盐报价形成支撑。
库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由4.3天上涨至4.7天，下游前驱厂库存指数由7.9天上涨至8.9天，经过月末少量采购，下游库存有所上行，一体化企业库存指数维持7天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子由1.9下滑至1.8，下游前驱厂采购情绪因子由2.9下滑至2.8，上下游成交情绪整体偏弱，一体化企业情绪因子维持2.7。（历史数据可登录数据库查询）
本周镍价有所反弹 镍盐生产成本回升
从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数维持高位。镍价方面，本周镍价受美国经济数据带动下产生反弹。综合整周来看，本周镍价较上周回升，MHP系数持稳，带动镍盐生产即期成本较上周有所反弹。截至本周五，使用MHP的利润率为-0.8%，使用黄渣的利润率为-4.2%，使用镍豆的利润率为-2.0%，使用高冰镍的利润率为4.3%。

【SMM分析】下游采购情绪偏弱 镍盐价格有所下滑

电镍转产通道开启 镍盐价格承压下滑
截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27885/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27980-28180元/吨，均价较上周有所下滑。
从需求端来看，月中成交情绪相对偏弱，由于部分厂商有一定原料库存积累，价格接受程度相对偏弱；供应端来看，由于硫酸镍价格升水纯镍已明显超过理论加工费，部分企业存在纯镍转产硫酸镍倾向，推动供应端宽松预期。展望后市，月末采购节点将至，本月镍盐供应量改善或对镍盐价格产生压力。
库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持4.3天，下游前驱厂库存指数由8.9天下滑至8.5天，一体化企业库存指数由6.5天上涨至7天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子由1.7下滑至1.6，下游前驱厂采购情绪因子由维持2.7，月中采购成交情绪维持低位，一体化企业情绪因子维持2.7。（历史数据可登录数据库查询）
本周镍价继续下滑 镍盐生产成本回落
从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数维持高位。镍价方面，本周镍价受强美元指数和高库存弱基本面压制持续下探。综合整周来看，本周镍价较上周下滑，MHP系数持稳，带动镍盐生产即期成本较上周进一步回落。截至本周五，使用MHP的利润率为2.8%，使用黄渣的利润率为0.3%，使用镍豆的利润率为2.8%，使用高冰镍的利润率为8.4%。

【SMM分析】电镍转产通道开启 镍盐价格承压下滑

成交情绪依旧偏弱 镍盐价格略有下滑
截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为28212/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28290-28490元/吨，均价较上周有所下滑。
从需求端来看，月中成交情绪相对偏弱，由于部分厂商有一定原料库存积累，价格接受程度略有下行；供应端来看，本月镍盐现货流通紧张程度较上月略有改善，但高价原材料成本压力，仍然支撑镍盐报价维持高位。展望后市，本月下游原料采购需求同比未明显减弱，但镍盐供应量改善或对镍盐价格产生压力。
库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持4.3天，下游前驱厂库存指数由9.4天下滑至8.9天，一体化企业库存指数维持6.5天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.7，下游前驱厂采购情绪因子由维持2.7，月中采购成交情绪维持低位，一体化企业情绪因子维持2.7。（历史数据可登录数据库查询）
本周镍价继续下滑 镍盐生产成本回落
从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数维持高位。镍价方面，本周镍价受到高库存弱基本面压制进一步下行。综合整周来看，本周镍价较上周下滑，MHP系数持稳，带动镍盐生产即期成本较上周进一步回落。截至本周五，使用MHP的利润率为0.9%，使用黄渣的利润率为-0.5%，使用镍豆的利润率为1.5%，使用高冰镍的利润率为6.7%。

【SMM分析】成交情绪依旧偏弱 镍盐价格略有下滑

硫酸镍成交相对平淡&nbsp;镍盐价格较上周持平&nbsp;
&nbsp;
截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为28401/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28450-28650元/吨，均价较上周持平。
从需求端来看，临近月底采购节点，下游部分厂商开始询价下月原料，但由于部分厂商有一定原料库存积累，价格接受程度未见显著提升；供应端来看，镍盐厂现货基本售罄，叠加高价原材料成本压力，支撑镍盐报价维持高位。
库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由3.9天上升至4.1天，下游前驱厂库存指数由7.7天下滑至7.4天，买卖双方库存水平整体偏低，一体化企业库存指数维持6.5天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.7，下游前驱厂采购情绪因子维持3.1，部分企业开始询价下月原料，但成交情绪较上周没有明显上抬，一体化企业情绪因子维持2.7。（历史数据可登录数据库查询）
MHP系数进一步攀升 镍盐生产成本有所上涨
从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数有所上行。镍价方面，伦镍库存创历史新高，基本面压制下本周镍价进一步下行。综合整周来看，虽然本周镍价较上周下滑，但MHP系数上涨带动镍盐生产即期成本较上周上行。截至本周五，使用MHP的利润率为-1.2%，使用黄渣的利润率为0.1%，使用镍豆的利润率为-0.3%，使用高冰镍的利润率为6.2%。

【SMM分析】硫酸镍成交相对平淡 镍盐价格较上周持平

下游原料采购需求较大
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节后镍盐价格或继续上涨
截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为28187/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28220-28420元/吨，均价进一步上涨。
十一、中秋双节假期期间，国内硫酸镍市场普遍处于休假状态，现货成交暂停，但节后价格预计仍有上涨空间。从需求端来看，动力市场仍处旺季，下游部分厂商有较大原料采购需求，对镍盐价格的接受度有所上浮；供应端来看，镍盐厂现货供应较少，叠加高价原材料成本压力，支撑镍盐报价维持高位。
库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持4.5天，下游前驱厂库存指数由8.9天增长至9.4天，买卖双方库存水平整体偏低，一体化企业库存指数由6.2天增长至6.8天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.7，下游前驱厂采购情绪因子由3.3下降至2.9，月末采购节点过后成交情绪略有回落，一体化企业情绪因子由3.0下降至2.8。（历史数据可登录数据库查询）
本周MHP系数上行 镍盐生产成本上行
从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数有所上涨。镍价方面，国庆期间美国就业数据疲软，带动市场流动性宽松预期，但至周五多头情绪退潮后镍价有所回落。综合整周来看，本周镍价较上周略降，MHP系数有所上行，镍盐生产即期成本有所上涨。截至本周五，使用MHP的利润率为-2.8%，使用黄渣的利润率为-1.7%，使用镍豆的利润率为-2.4%，使用高冰镍的利润率为3.4%。

【SMM分析】下游原料采购需求较大  节后镍盐价格或继续上涨

硫酸镍供需格局依旧偏紧 本周镍盐价格持续上涨
截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27958/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28020-28220元/吨，均价较上周进一步上涨。
从需求端来看，临近国庆备库节点，近期部分厂商有原料需求，对镍盐价格的接受度有所上浮；供应端来看，镍盐厂现货供应较少，叠加高价原材料成本压力，支撑镍盐报价持续上行。展望后市，部分下游企业仍有采购需求，当前硫酸镍现货紧俏，预计镍盐价格仍有上涨空间。
库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持4.5天，下游前驱厂库存指数由9.5天下滑至9.2天，买卖双方库存水平整体偏低，一体化企业库存指数由7.3天下滑至6.2天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.5，下游前驱厂采购情绪因子由2.9上升至3.1，一体化企业情绪因子由2.6上升至2.9，临近国庆部分厂商有备库需求。（历史数据可登录数据库查询）
本周镍价略有下滑 镍盐生产成本稍有回落
从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，本周MHP系数维持高位。镍价方面，本周美国降息落地，未超市场预期，伦镍价格较上周有轻微下滑。综合整周来看，本周镍价较上周略降，MHP系数维持高位，镍盐生产即期成本较上周略降。截至本周五，使用MHP的利润率为-0.9%，使用黄渣的利润率为-2.0%，使用镍豆的利润率为-2.5%，使用高冰镍的利润率为4.0%。

【SMM分析】硫酸镍现货供需格局偏紧 本周镍盐价格持续上涨

正值下游月底采购节点 本周镍盐价格继续上涨
截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27575/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27650-27850元/吨，均价较上周进一步上涨。
从需求端来看，前驱厂月末采购节点到来，临近&ldquo;金九银十&rdquo;，部分厂商前驱订单有所增长，对镍盐价格的接受度有所上浮；供应端来看，镍盐厂现货供应较少，叠加高价原材料成本压力，支撑镍盐报价持续上行。展望后市，正值前驱体企业采购节点，当前硫酸镍现货偏紧，预计镍盐价格将继续上涨。
库存方面，本周上游镍盐厂库存指数由5.7天下降至4.4天，下游前驱厂库存指数由10.6天下降至9.5天，买卖双方库存均有所下行，一体化企业库存指数由7.4天下降至7.3天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子由1.5下降至1.3，下游前驱厂采购情绪因子由3.0上升至3.3，表现为买方仍有采购需求但卖方出货情绪弱，一体化企业情绪因子由1.8上升至2.6。（历史数据可登录数据库查询）
本周镍价有所上涨 镍盐生产成本回升
从成本端分析，MHP原料市场流通偏紧，MHP系数维持高位。镍价方面，本周市场受美联储降息预期与美国关税共同影响，伦镍价格有所上涨。综合整周来看，本周镍价较上周上涨，镍盐生产即期成本较上周有所回升。截至本周五，使用MHP的利润率为-1.4%，使用黄渣的利润率为-2.2%，使用镍豆的利润率为-3.5%，使用高冰镍的利润率为2.9%。

【SMM分析】正值下游月底采购节点 本周镍盐价格继续上涨

当前硫酸镍市场供需格局复杂多变，镍盐厂的散单可外售量与下游前驱体的需求波动形成双重博弈，一体化企业的外售、外采也增添供需新变量，因此产业链各环节库存水位成为影响价格的关键变量。在此背景下，SMM将推出
分环节的硫酸镍库存指数
，通过动态监测镍盐厂、前驱厂以及一体化企业的库存水位，为市场参与者提供精准的决策依据，助力破解短期供需错配难题。
一、分环节库存指数及计算方式
SMM通过对样本企业的月度产量调研计算出硫酸镍月度需求量，并通过日度调研获悉样本企业库存水平，并将其量化为库存天数，提示上下游企业的库存水位与补库信号。
硫酸镍上游库存天数：
镍盐厂硫酸镍库存量/当月下游前驱厂硫酸镍需求量
硫酸镍下游库存天数：
前驱厂硫酸镍库存量/当月下游前驱厂硫酸镍需求量
硫酸镍一体化库存天数：
一体化企业硫酸镍库存量/当月一体化硫酸镍需求量
二、应用场景
镍盐厂：
借助同业及下游的库存指数，镍盐厂可以了解下游的硫酸镍采购紧迫性，从而采取相应的报价策略；还可以判断同业硫酸镍供应是否过剩，调整排产计划。
前驱厂：
相似地，前驱厂可以借助上游库存水位信息调整采购节奏以及询价策略。
一体化企业：
通过了解上下游企业库存水平，一体化企业可以获悉市面硫酸镍现货库存是否紧缺，从而做出是否外售、外采硫酸镍的决策。
三、发布时间
SMM硫酸镍分环节库存天数将于
每周周五
更新，帮助相关企业每周获悉硫酸镍供需情况。
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【SMM分析】硫酸镍分环节库存指数发布，全新供需可视化工具将周度更新

硫酸镍市场供需关系错综复杂，上游产量与下游需求时常出现错配，还存在一体化企业外售、外采这样的额外供需变量，导致散单交易双方成交过程中价格产生因素难以捕捉。为了更好的服务硫酸镍现货市场，SMM镍研究团队经过一定时间积累以及内部模型计算出硫酸镍成交情绪因子，于
每周周五
更新，为产业链企业提供可量化、可回溯、可预警的上下游出货、采购情绪参考。
一、数据亮点
1.全种类企业采标，展现产业供需全景
硫酸镍上游成交情绪因子：
量化镍盐厂的出货意愿。
硫酸镍下游成交情绪因子：
量化前驱体厂采购意愿。
硫酸镍一体化成交情绪因子：
量化一体化企业成交意愿。
2.专业评分，权重加权
分析师团队每日与企业定向交流，
对出货/购货意向按1&ndash;5分进行打分（1=无人问津；5=恐慌抢货、现货秒空）
，并按企业产能/采购量权重加权，确保因子代表行业主流。
二、应用场景
镍盐厂：根据下游采购情绪，判断下游客户原料库存水平高低、采购节点是否开启，从而调整报价策略
下游：根据上游出货意愿观察市场现货流通情况，判断原料采购难度
一体化：通过上下游供需情绪因子进行交易决策，结合自身库存、需求决定是否外采或外售
三、应用简例
以本月为例：
7月上旬，下游前驱体厂镍盐库存较为充足，市场整体询单情绪较弱，表现为下游情绪因子的下行趋势。同期，上游镍盐厂由于高原料成本、弱下游需求而减、停产明显，出货情绪较弱，表现为上游情绪因子的下行趋势。由此分析，硫酸镍市场处于供需双弱的状态，导致了7月上旬硫酸镍价格的弱势运行；7月中旬，部分下游厂商开始有补库需求，反映为下游情绪因子从上周开始有所上抬，并向上超过卖方。但同期上游镍盐厂成品可外售量较低，表现为上游出货情绪因子的持续走弱。由此分析，随着下游情绪因子因月末采购节点越发临近而不断上行，硫酸镍市场会出现供给偏紧，现货采购困难的情况，可以预测硫酸镍价格将有所回升。如上，情绪因子对硫酸镍市场供需情况判断以及价格走势预测有指导作用。
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【SMM分析】SMM硫酸镍成交情绪因子上线，三大类数据洞悉上下游供需全景

镍盐需求较弱&nbsp;价格持续下行&nbsp;
截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27193/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27200-27600元/吨，均价较上周有所下跌。
从需求端分析，本周部分前驱体生产企业已开始询单，但鉴于 7 月市场需求尚未呈现明显回暖态势，前驱体厂商对当前价格的接受程度依然偏低。从供应端来看，受部分镍盐生产企业成品库存较高以及下游整体需求疲软的双重影响，本周镍盐厂商的报价及实际成交价格均呈现下行趋势。展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分卖方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。
本周镍价下行 镍盐生产成本走低
从成本端来看，本周伦镍回归基本面小幅下行。此外MHP市场成交相对冷清，系数持稳运行。高冰镍由于下游高价接受度不高，因此卖方下调系数。从即期成本来看，受镍价下行影响，镍盐生产成本较上周有所降低。但由于镍盐销售价格走低影响，即期利润率也有所下降。截至本周五, 使用MHP的利润率为0.2%，使用黄渣的利润率为-1.1%，使用镍豆的利润率为-0.7%，使用高冰镍的利润率为4.2%。

【SMM分析】镍盐需求较弱 价格持续下行

镍盐市场冷清&nbsp;价格持稳运行&nbsp;
截至本周四，SMM电池级硫酸镍指数价格为27585元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27,580至28,050元/吨，均价较上周持稳运行。
从需求端来看，本周非传统采购节点，市场积极度不高。部分前驱体厂基于月底新增订单的原因，询价积极度有所走高。但整体市场询价及成交相对冷清。从供应端来看，由于目前市场需求较弱，部分镍盐厂已停止报价。目前镍盐厂成品库存相对充足，部分镍盐厂出货情绪较高，但基于成本支撑依旧强劲的原因，镍盐报价和上周相对持平。展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分卖方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。
本周镍价下行 镍盐利润空间走阔
本周，伦镍价格呈现下行态势。从成本端分析，美联储降息预期的减弱宏观利好情绪的消退，导致伦镍价格走低。此外，MHP及高冰镍市场成交活跃度相对较低，本周相关系数保持稳定。从即期成本来看，受伦镍价格下行的传导效应，镍盐生产成本较上周有所降低。截至本周五, 使用MHP的利润率为1.4%，使用黄渣的利润率为0.7%，使用镍豆的利润率为0.1%，使用高冰镍的利润率为4.8%。

【SMM分析】镍盐市场冷清 价格持稳运行

名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
SMM电池级硫酸镍指数	31646 - 31646	31646	-108	元/吨	2026-03-19
电池级硫酸镍价格	31560 - 32410	31985	-110	元/吨	2026-03-19
电镀级硫酸镍价格	33000 - 35000	34000	0	元/吨	2026-03-19
氯化镍价格	36500 - 39500	38000	0	元/吨	2026-03-19
氧化亚镍价格	113000 - 123000	118000	0	元/吨	2026-03-19

镍盐价格

今日镍盐化合物价格

电池级硫酸镍价格

电镀级硫酸镍价格

氧化亚镍价格

氯化镍价格

硫酸镍价格行情评述