》查看SMM镍报价、数据、行情分析
2月2日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32078/吨，电池级硫酸镍的报价区间为31800-33000元/吨，均价较上周五有所下滑。
从成本端来看，大宗商品市场恐慌出货，镍价大幅下行，硫酸镍生产即期成本有所回落；从供应端来看，由于近期镍价整体处于高位，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响仍有较强挺价情绪；从需求端来看，临近春节，部分厂商已备齐春节原料，面对高波动镍价以观望为主，对高价镍盐接受程度较弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。
展望后市，若镍价进一步下滑，成本支撑力度或将走弱。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM硫酸镍日评】2月2日 镍价下挫成本支撑走弱 镍盐价格下滑

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为16104美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为48994美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86.5-87,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为90。印尼高冰镍FOB价格为16632美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看，现货流通量少，部分卖方报价小幅下调。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但高价中间品下游接受度低，刚需采购成交较少。综合来看，市场供需偏紧，镍系数及钴系数当前小幅下调。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM 镍中间品日评】2月2日 MHP及高冰镍镍价下行 MHP系数松动

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
1月30日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32491/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32100-33800元/吨，均价较昨日有所下滑。
从成本端来看，昨日贵金属有色金属均经历冲高回落，今日镍价较昨日高点大幅下滑，硫酸镍生产即期成本有所回落；从供应端来看，由于近期镍价整体处于高位，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响仍有较强挺价情绪；从需求端来看，临近春节，部分厂商有一定原料备库需求，但其他已备齐春节原料的厂商面对高波动镍价依旧观望为主，对高价镍盐接受程度较弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。
展望后市，正值春节前备货节点，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM硫酸镍日评】1月30日 市场成交冷清 镍盐价格有所下滑

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
1月29日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32857/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32300-34500元/吨，均价较昨日有所上涨。
从成本端来看，镍价宏观情绪支撑和印尼政策扰动中持续震荡，今日镍价再小幅上涨，推动镍盐生产即期成本高位；从供应端来看，今日镍价上涨后，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，挺价情绪较高；从需求端来看，临近春节，部分厂商有一定原料备库需求，但其他已备齐春节原料的厂商面对高波动镍价依旧观望为主，市场成交相对冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。
展望后市，正值春节前备货节点，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM硫酸镍日评】1月29日 高镍价刺激挺价情绪 镍盐价格略有上涨

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为16251美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49465美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为88.5-89,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91.5。印尼高冰镍FOB价格为16638美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看，现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑，部分贸易商小幅下调报价以回笼资金。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但高价中间品下游接受度低，电镍及镍盐厂多持观望态度，刚需采购成交较少。综合来看，市场供需偏紧，镍系数及钴系数当前高位支撑。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM 镍中间品日评】1月29日 MHP及高冰镍镍价上行

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
1月28日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32884/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32300-34250元/吨，均价较昨日持平。
从成本端来看，镍价宏观情绪支撑和印尼政策扰动中持续震荡，今日镍价再度回调，但镍盐生产即期成本依旧处于高位；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，挺价情绪较高；从需求端来看，临近春节，部分厂商有一定原料备库需求，但其他已备齐春节原料的厂商面对高波动镍价依旧观望为主，市场成交相对冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。
展望后市，正值春节前备货节点，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM硫酸镍日评】1月28日 成交相对冷清 镍盐价格持稳

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为16231美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49425美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为89-90,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为16576美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但高价中间品下游接受度低，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，镍系数及钴系数当前高位支撑。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM 镍中间品日评】1月28日 MHP及高冰镍镍价上行

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
1月27日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32884/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32350-34200元/吨，均价较昨日有所上行。
从成本端来看，镍价宏观情绪支撑和印尼政策扰动中持续震荡，今日镍价有所回调，但镍盐生产即期成本依旧处于高位；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近日镍价上涨再度刺激挺价情绪；从需求端来看，由于镍价波动较大，部分下游厂商采取观望策略，对高价镍盐接受度依旧偏弱，市场成交相对冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。
展望后市，正值春节前备货节点，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM硫酸镍日评】1月27日 挺价情绪较高 镍盐价格上行

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为16122美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49425美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为90-90.5,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为16465美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但高价中间品下游接受度低，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，镍系数及钴系数当前高位支撑。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM 镍中间品日评】1月27日 MHP及高冰镍镍价上行

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
1月26日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32797/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32150-33650元/吨，均价较昨日有所回升。
从成本端来看，镍价在印尼政策扰动预期中大幅上行，带动镍盐生产即期成本回升；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近日镍价上涨再度刺激挺价情绪；从需求端来看，由于镍价波动较大，部分下游厂商采取观望策略，对高价镍盐接受度依旧偏弱，市场成交相对冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。
展望后市，正值春节前备货节点，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM硫酸镍日评】1月26日 镍价再度激起挺价情绪 镍盐价格略有回升

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为16027美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49385美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为90.5-91.5,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为16368美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但高价中间品下游接受度低，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，镍系数及钴系数当前高位支撑。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM 镍中间品日评】1月26日 MHP及高冰镍镍价上行

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15846美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49345美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86.5-87,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为16184美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但高价中间品下游接受度低，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，镍系数及钴系数当前高位支撑。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM 镍中间品日评】1月23日 MHP及高冰镍镍价下行

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
1月22日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32614/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32000-33500元/吨，均价较昨日有明显下滑。
从成本端来看，镍价在基本面与预期博弈中持续震荡，但镍盐生产即期成本仍处高位；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，挺价情绪依旧较强；从需求端来看，由于镍价较1月初有所回落，部分下游厂商采取观望策略，对高价镍盐接受度有所降低，市场成交相对冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。
展望后市，正值春节前备货节点，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM硫酸镍日评】1月22日 市场成交相对冷清 镍盐价格有所下滑

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15885美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49305美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为87.5-88,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为16224美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但高价中间品下游接受度低，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数及钴系数高位支撑。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM 镍中间品日评】1月22日 MHP及高冰镍镍价下行

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
&nbsp;
据中国海关网最新数据显示，2025年12月中国硫酸镍进口总量7,488金属吨，环比增长7%，同比增长46%。中国硫酸镍出口189金属吨，环比下滑36%，同比增长95%。2025年12月份中国硫酸镍净进口7,299金属吨，环比增长9%，同比增长45%。
分国家来看，本月对日本出口有所回落，带动总出口量下行；进口量中，本月印尼、韩国等国家进口量有明显增长，虽然芬兰进口量有所回落，但总进口量依旧有所上升。本月镍盐净进口量进一步上涨，与上月预期基本一致。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订
购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM分析】12月印尼等国进口硫酸镍继续攀升，净进口量达到25年内新高

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
1月21日，SMM电池级硫酸镍指数价格为33215/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32550-34200元/吨，均价较昨日有所下滑。
从成本端来看，镍价在基本面与预期博弈中持续震荡，但镍盐生产即期成本仍处高位；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，挺价情绪依旧较强；从需求端来看，由于镍价较1月初有所回落，部分下游厂商采取观望策略，对高价镍盐接受度相对较弱，市场成交相对冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。
展望后市，正值春节前备货节点，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM硫酸镍日评】1月21日 市场成交相对冷清 镍盐价格略有下滑

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15910美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49266美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为85.5-86,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91.5。印尼高冰镍FOB价格为16249美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但高价中间品下游接受度低，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数及钴系数高位支撑。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM 镍中间品日评】1月21日 MHP及高冰镍镍价上行

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
1月20日，SMM电池级硫酸镍指数价格为33261/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32600-34300元/吨，均价较昨日有所下滑。
从成本端来看，镍价在基本面与预期博弈中持续震荡，但镍盐生产即期成本仍处高位；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，挺价情绪依旧较强；从需求端来看，由于镍价波动较大，部分下游厂商采取观望策略，对高价镍盐接受度相对较弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。
展望后市，当前镍盐价格运行主要循成本逻辑，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM硫酸镍日评】1月20日 市场成交相对冷清 镍盐价格略有下滑

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15890美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为49186美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86.5-87,MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91.5。印尼高冰镍FOB价格为16229美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端分析，近期，从现货市场来看,现货流通量少，镍系数报价因供需偏紧格局仍然高位支撑。从需求端来看，受刚果（金）钴中间品出口配额政策影响，MHP作为钴中间品替代原料的补充作用凸显，但高价中间品下游接受度低，成交情况较为冷清，电镍及镍盐厂多持观望态度。综合来看，市场供需偏紧，预期镍系数及钴系数高位支撑。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，预期镍系数将高位支撑。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM 镍中间品日评】1月20日 MHP及高冰镍镍价上行

》查看SMM镍报价、数据、行情分析
1月19日，SMM电池级硫酸镍指数价格为33400/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32700-34500元/吨，均价较昨日持平。
从成本端来看，镍价在基本面与预期博弈中持续震荡，但镍盐生产即期成本仍处高位；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，挺价情绪依旧较强；从需求端来看，由于镍价波动较大，部分下游厂商采取观望策略，成交情绪相对较弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为2.0，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。
展望后市，当前镍盐价格运行主要循成本逻辑，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。
》查看SMM镍产品现货报价
》订购查看SMM金属现货历史价格走势
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！
】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析
&nbsp;

【SMM硫酸镍日评】1月19日 市场成交相对冷清 镍盐价格持稳运行

SMM镍2月2日讯：
宏观及市场消息：
（1）国家统计局：1月制造业PMI为49.3%，环比降0.8个百分点。
（2）特朗普宣布提名凯文&middot;沃什出任美联储主席，并称要求沃什降息不合适，降息无需白宫施压，沃什有望获民主党人支持，并预期其将推动降息。
现货市场：
2月2日SMM1#电解镍价格135,000-145,400元/吨，平均价格140,200元/吨，较上一交易日价格下跌5,950元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,500-9,000元/吨，平均升水为8,750元/吨，较上一交易日上涨1,500元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-400-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2603）低开低走，早盘大幅跳水，截至早盘收盘报133,890元/吨，跌幅8.09%。
今日镍价大跌受到宏观资金退潮与产业高库存现实共同影响，短期市场情绪偏空。当前终端需求未见起色，产量大幅增长，库存压力持续增加。

【SMM镍午评】2月2日镍价单日跌幅超1万元，特朗普宣布提名凯文·沃什出任美联储主席

本周镍价走势呈现&ldquo;冲高回落&rdquo;特征。周初在美元指数走弱带来的宏观利好及有色金属市场情绪高涨的共同作用下，镍价再创新高度，镍主力合约涨至152,500元/吨，LME镍价冲高至19,160美元/吨。但周五宏观情绪与资金面集体降温，镍价出现大幅回落。截至周五收盘，沪镍主力合约报140,000元/吨，周度跌幅3.8%；LME镍价周度跌幅4.3%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价148,430元/吨，环比上周下跌2,400元/吨，金川镍升水本周均值为6,800元/吨，环比上周下跌1,000元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-500-400元/吨，较上周出现明显下滑。本周现货整体成交情况平平，大部分终端均已完成节前备货。
宏观方面，美联储1月议息会议按下暂停键，维持利率在3.5-3.75%区间，同时特朗普声称下周将宣布美联储主席人选。中英双方在英国首相斯塔默访华期间达成一系列积极成果。国内方面，2025年国内生产总值突破140万亿元，同比增长5.0%，完成预期目标，第四季度同比增长4.5%。短期来看，市场炒作情绪出现消退迹象，预计下周镍价出现阶段性回调，沪镍主力合约运行区间参考价格为130,000-145,000元/吨。
库存方面，本周上海保税区库存约为1700吨，环比上周降低500吨。
国内社会库存约为7.1万吨，环比上周累库约4300吨。

【SMM分析】本周镍价冲高回落，国内周度库存大幅增加

SMM镍1月30日讯：
宏观及市场消息：
（1）特朗普：下周将宣布美联储主席人选，利率应下降2到3个百分点; 将采取两党合作的方式避免政府停摆。
（2）中国人民银行行长潘功胜1月28日会见了来访的高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍。双方就全球经济金融形势、中国宏观经济政策、中美经贸关系等议题进行了交流。
现货市场：
1月30日SMM1#电解镍价格141,500-150,800元/吨，平均价格146,150元/吨，较上一交易日价格下跌1,850元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为7,000-7,500元/吨，平均升水为7,250元/吨，较上一交易日上涨200元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-500-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2603）夜盘冲高至15万元价位后大幅回落，早盘延续下跌走势，早盘收盘报140,090元/吨，跌幅3.88%。
今日宏观情绪与资金面降温，全球金属市场集体经历剧烈波动呈现&ldquo;冲高回落&rdquo;的走势，短期投机资金获利了结。市场高度关注美联储下任主席人选，其政策立场的不确定性令部分投资者选择暂时离场观望。

【SMM镍午评】1月30日镍价冲高后大幅回落，全球金属市场集体降温

SMM镍1月29日讯：
宏观及市场消息：
（1）美联储1月议息会议按下暂停键，维持利率在3.5-3.75%区间，米兰和沃勒支持降息25个基点；鲍威尔重申利率处于中性区间上端，政策没有预定路线，用数据说话，并表示如果关税通胀触顶后回落，即表明可以放松政策，建议继任者远离政治。
（2）国务院副总理丁薛祥会见美国高盛集团董事长兼首席执行官苏德巍。
现货市场：
1月29日SMM1#电解镍价格143,600-152,400元/吨，平均价格148,000元/吨，较上一交易日价格上涨1,900元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,800-7,300元/吨，平均升水为7,050元/吨，较上一交易日上涨450元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-500-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2603）盘中震荡上行，日盘收盘报147,470元/吨，涨幅1.79%。
当前美元指数持续走弱，为有色金属价格提供宏观情绪支撑。印尼计划削减镍矿RKAB配额仍是当下镍价的核心驱动力，印尼矿端供应扰动事件频发，镍价易涨难跌，重心维持在相对高位。

【SMM镍午评】1月29日镍价小幅上涨，美联储1月暂停降息

SMM镍1月28日讯：
宏观及市场消息：
（1）统计局：2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%。
（2）应国务院总理李强邀请，英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问。斯塔默首相此访是英国首相时隔八年再次访华。
现货市场：
1月28日SMM1#电解镍价格142,100-150,100元/吨，平均价格146,100元/吨，较上一交易日价格下跌2,000元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,300-6,900元/吨，平均升水为6,600元/吨，较上一交易日下跌150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-400-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2603）夜盘出现较大回调，盘中低位震荡，截至早盘收盘报144,620元/吨，跌幅1.24%。
当前美元指数持续走弱，为有色金属价格提供宏观情绪支撑。印尼计划削减镍矿RKAB配额仍是当下镍价的核心驱动力，且近期印尼商业竞争监督委员会对IMIP园区物流垄断调查等供应扰动事件频发，镍价易涨难跌，重心维持在相对高位。

【SMM镍午评】1月28日镍价继续下跌，2025年全国规模以上工业企业利润总额增长0.6%

SMM镍1月26日讯：
宏观及市场消息：
（1）当地时间1月22日，美国总统特朗普在空军一号上表示，他将于4月访问中国。在1月23日举行的中国外交部例行记者会上，外交部发言人郭嘉昆对此表示，中美关系稳定发展，符合两国人民共同利益，也符合国际社会共同期待。元首外交对中美关系发挥着不可替代的引领作用。
（2）周一（1月26日）亚市早盘，黄金市场又一新纪录诞生：现货黄金首次突破5000美元/盎司的关键整数关口。
现货市场：
1月26日SMM1#电解镍价格149,800-157,800元/吨，平均价格153,800元/吨，较上一交易日价格上涨5,250元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,000-7,000元/吨，平均升水为6,500元/吨，较上一交易日下跌1,750元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-300-600元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2602）早盘开盘直线拉涨，最高涨至152,300元/吨，截至早盘收盘报149,540元/吨，涨幅3.12%。
当前美元指数持续走弱，为有色金属价格提供宏观情绪支撑。印尼计划削减镍矿RKAB配额仍是当下镍价的核心驱动力，且近期印尼商业竞争监督委员会对IMIP园区物流垄断调查等供应扰动事件频发，镍价易涨难跌，重心维持在相对高位。

【SMM镍午评】1月26日镍价再次突破15万元/吨，美国总统特朗普表示将于4月访问中国

本周初镍市场承压小幅下行，随后在宏观利多消息及印尼市场消息发酵下显著反弹。沪镍主力合约（2602）周五收盘报148,010元/吨，周内涨幅达2.52 %，周内最高触及150,000元/吨;LME镍3M合约报18850美元/吨，周度涨幅高达4.07%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价146,290元/吨，环比上周下跌800元/吨，金川镍升水本周均值为8,400元/吨，环比上周上涨200元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-200-600元/吨。本周精炼镍现货成交情况冷清，投机性囤货现象消退，终端采购意愿较差。现货成交情况与期货市场形成鲜明对比，现货市场畏高情绪浓厚，终端采购意愿较低。
宏观方面，本周美国与欧洲盟友因格陵兰岛问题关系紧张，推高了市场避险情绪，黄金和白银价格持续上涨。美国11月PCE通胀数据符合预期，第三季度GDP增长强劲（环比年率4.4%），多位美联储官员发表鹰派言论，市场对美联储1月维持利率不变的概率已达95%，首次降息预期推迟至6月。国内央行开展9000亿元MLF操作，净投放7000亿元，连续11个月加量操作，市场流动性宽松。短期来看，镍价仍然维持偏强运行，下周沪镍主力合约运行区间参考价格为140,000-155,000元/吨。
库存方面，本周上海保税区库存约为2200吨，环比上周持平。
国内社会库存约为6.6万吨，环比上周累库2,785吨。

【SMM分析】本周镍价延续上涨态势，国内精炼镍持续累库

SMM镍1月23日讯：
宏观及市场消息：
（1）央行行长潘功胜表示，2026年，中国人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。潘功胜还表示，今年降准降息还有一定的空间，要继续维护好金融市场的平稳运行。
（2）央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月23日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF操作，期限为1年期。
现货市场：
1月23日SMM1#电解镍价格143,400-153,700元/吨，平均价格148,550元/吨，较上一交易日价格上涨2,800元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-8,500元/吨，平均升水为8,250元/吨，较上一交易日下跌500元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-300-600元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2602）早盘强势拉涨，下午继续走强，盘中最高触及15万元，截至收盘报148,010元/吨，涨幅3.99%。
当前镍场仍处于&ldquo;印尼政策强预期&rdquo;与&ldquo;高库存弱需求现实&rdquo; 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。

【SMM镍午评】1月23日镍价大幅上涨，央行开展9000亿元MLF操作

SMM镍1月22日讯：
宏观及市场消息：
（1）美国贸易代表格里尔在达沃斯表态称，希望与中国进行另一轮的潜在贸易谈判。外交部发言人郭嘉昆在昨日主持的例行记者会上对此表示，中美双方应该共同落实好两国元首达成的重要共识，为中美经贸合作与世界经济注入更多的稳定性和确定性。
（2）欧洲议会国际贸易委员会主席朗格宣布，针对欧盟与美国贸易协定的审议将无限期冻结。丹麦方面表示拒绝特朗普就获取格陵兰岛进行谈判的要求。
现货市场：
1月22日SMM1#电解镍价格140,900-150,600元/吨，平均价格145,750元/吨，较上一交易日价格下跌850元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,500-9,000元/吨，平均升水为8,750元/吨，较上一交易日下跌250元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-600元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2602）早盘回落后震荡上行，截至收盘报142,500元/吨，涨幅1.15%。
当前镍场仍处于&ldquo;印尼政策强预期&rdquo;与&ldquo;高库存弱需求现实&rdquo; 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。

【SMM镍午评】1月22日镍价震荡上行，美国贸易代表希望与中国进行另一轮谈判

进口：
2025年12月，中国精炼镍进口量为23,394吨，环比增加85%，同比增加24%。其中，其他未锻轧非合金镍进口量16,177吨，占精炼镍进口量级69%。
分国别来看，12月份主要进口国为俄罗斯、印度尼西亚和挪威，其中从俄罗斯进口量级明显提升，进口量12,376吨，环比增加1,334%；从印度尼西亚进口量同样大幅增加，12月份进口量为4,754吨，环比增加251%。
&nbsp;
出口：
2025年12月，中国精炼镍出口量为13,296吨，环比增加22%，同比减少25%。其中，其他未锻轧非合金镍出口量11,928吨，占精炼镍出口量级90%。分地区来看，12月份国内主要出口地区为广东和浙江，其中广东占比46%，浙江占比43%，广西地区12月份没有出口量。
清关量：
2025年12月份，精炼镍清关量为10,098吨，环比上月增加419%。主要因12月份俄镍进口量增幅较大，同时12月精炼镍进口窗口打开，套利机会驱动下贸易商集中清关进口。

【SMM分析】2025年12月精炼镍净进口激增，其中进口环增85%出口环增22%

SMM镍1月20日讯：
宏观及市场消息：
（1）国际货币基金组织（IMF）19日发布《世界经济展望报告》更新内容，将2025年中国经济增长率上调0.2个百分点至5%，同时上调2026年中国经济增长预期。
（2）国家发改委：要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 把促进物价回升作为货币政策的重要考量。
现货市场：
1月20日SMM1#电解镍价格140,900-151,800元/吨，平均价格146,350元/吨，较上一交易日价格上涨450元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-8,500元/吨，平均升水为8,250元/吨，较上一交易日上涨400元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-300-500元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2602）夜盘冲高收涨2.07%，早盘盘中出现大幅跳水，截至早盘收盘报140,960元/吨，涨幅0.08%。
当前镍场仍处于&ldquo;印尼政策强预期&rdquo;与&ldquo;高库存弱需求现实&rdquo; 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。

【SMM镍午评】1月20日镍价盘中大幅跳水，IMF上调2026年中国经济增长预期

SMM镍1月19日讯：
宏观及市场消息：
（1）2025全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.2%。
（2）中国证监会1月15日召开2026年系统工作会议，总结2025年工作，分析当前形势，研究部署2026年工作。会议强调，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。
现货市场：
1月19日SMM1#电解镍价格141,400-150,400元/吨，平均价格145,900元/吨，较上一交易日价格下跌3,450元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为7,500-8,200元/吨，平均升水为7,850元/吨，较上一交易日上涨1,350元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-500元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2602）上周五夜盘大幅回落后拉升，周一早盘维持震荡，截至早盘收盘报142,060元/吨，跌幅1.6%。
当前镍场仍处于&ldquo;印尼政策强预期&rdquo;与&ldquo;高库存弱需求现实&rdquo; 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。

【SMM镍午评】1月19日镍价调整出现回落，2025年国内GDP同比增长5%

SMM镍1月16日讯：
宏观及市场消息：
（1）央行决定：自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。
（2）央行数据显示，初步统计，2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元。全年人民币贷款增加16.27万亿元。12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5%。
现货市场：
1月16日SMM1#电解镍价格144,700-154,000元/吨，平均价格149,350元/吨，较上一交易日价格下跌700元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,000-7,000元/吨，平均升水为6,500元/吨，较上一交易日降低1,500元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-500元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2602）早盘小幅高开后大幅回落，早盘收盘报142,540元/吨，跌幅3.19%。
当前镍场仍处于&ldquo;印尼政策强预期&rdquo;与&ldquo;高库存弱需求现实&rdquo; 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。

【SMM镍午评】1月16日镍价大幅回调，央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点

SMM镍1月15日讯：
宏观及市场消息：
（1）央行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（181天）。
（2）2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。
现货市场：
1月15日SMM1#电解镍价格144,600-155,500元/吨，平均价格150,050元/吨，较上一交易日价格上涨3,600元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为7,500-8,500元/吨，平均升水为8,000元/吨，较上一交易日降低750元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-500元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2602）夜盘最高涨至15.1万元/吨，早盘震荡，早盘收盘报145,280元/吨，涨幅3.04%。
当前镍场仍处于&ldquo;印尼政策强预期&rdquo;与&ldquo;高库存弱需求现实&rdquo; 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。

【SMM镍午评】1月15日镍价大幅拉涨，央行开展9000亿元买断式逆回购操作

SMM镍1月14日讯：
宏观及市场消息：
（1）美国CPI增速在12月保持稳定，核心CPI略低于预期。特朗普称赞通胀数据，称鲍威尔应该大幅降息。美联储传声筒：12月CPI不太可能改变当前的观望态度。
（2）伊朗局势&mdash;&mdash;①欧盟正在商讨额外对伊制裁措施。②特朗普：已取消与伊朗官员的所有会晤，伊朗当局将&ldquo;付出巨大代价&rdquo;。③万斯定于今晨与国家安全团队举行会议，主导制定对伊朗的战略。
现货市场：
1月14日SMM1#电解镍价格141,300-151,600元/吨，平均价格146,450元/吨，较上一交易日价格上涨1,250元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-9,500元/吨，平均升水为8,750元/吨，较上一交易日降低150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-600元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2602）早盘震荡上行，早盘收盘报143,160元/吨，涨幅1.47%。
当前镍场仍处于&ldquo;印尼政策强预期&rdquo;与&ldquo;高库存弱需求现实&rdquo; 的激烈博弈中，后市波动可能加剧。沪镍主力合约的震荡区间可能维持在12.8-14.5万元/吨。

【SMM镍午评】1月14日镍价继续上行，美国CPI增速12月保持稳定

SMM镍1月13日讯：
宏观及市场消息：
（1）美国总统特朗普12日下午在社交媒体发文称，任何与伊朗进行商业往来的国家，其与美国的所有商业往来都将面临25%的关税。该命令即日起生效。
（2）外交部发言人毛宁1月12日主持例行记者会。记者提问称，关于中国对日本出口稀土一事，据报道，包括明确民事用途在内的稀土对日本出口许可审查被暂停，中国企业通知部分日本企业将不再签订新的稀土合同等。毛宁表示，中方依法依规采取有关措施，完全是正当合理合法。
现货市场：
1月13日SMM1#电解镍价格139,900-150,500元/吨，平均价格145,200元/吨，较上一交易日价格下跌1,650元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-9,800元/吨，平均升水为8,900元/吨，较上一交易日降低100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-600元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2602）早盘回落到14万元/吨以下后再次拉升，早盘收盘报141,910元/吨，涨幅0.23%。
镍价回落后再次拉涨。当前镍价与基本面矛盾突出，一方面库存持续高增，另一方面镍价依旧坚挺，市场仍处于 &ldquo;印尼政策强预期&rdquo; 与 &ldquo;高库存弱需求现实&rdquo; 的激烈博弈中，后市波动可能加剧。沪镍主力合约的震荡区间可能维持在12.8-14.5万元/吨。

【SMM镍午评】1月13日镍价回落后再次拉涨，特朗普宣布与伊朗做生意的国家将面临25%的关税

SMM镍1月12日讯：
宏观及市场消息：
（1）国务院总理李强1月9日主持召开国务院常务会议，部署实施财政金融协同促内需一揽子政策。
（2）非农报告&mdash;①美国12月季调后非农就业人口增加5万人，美国10月和11月非农就业人数合计下修7.6万人，12月失业率录得4.4%；2025年，非农就业人数增加了58.4万人。②非农公布后，互换市场认为美联储1月降息概率为零。
现货市场：
1月12日SMM1#电解镍价格141,200-152,500元/吨，平均价格146,850元/吨，较上一交易日价格上涨4,950元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-10,000元/吨，平均升水为9,000元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-300-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2602）早盘受板块情绪带动持续走强，早盘收盘报142,470元/吨，涨幅4.38%。
镍价止跌反弹，市场看涨热度不减。当前镍价与基本面矛盾突出，一方面库存持续高增，另一方面镍价依旧坚挺，市场仍处于 &ldquo;印尼政策强预期&rdquo; 与 &ldquo;高库存弱需求现实&rdquo; 的激烈博弈中，后市波动可能加剧。沪镍主力合约的震荡区间可能维持在12.8-14.5万元/吨。

【SMM镍午评】1月12日镍价大幅反弹，美国12月季调后非农就业人口增加5万人

本周全球镍市场经历&ldquo;过山车&rdquo;式行情。周初，受印尼2026年镍矿配额的核心叙事驱动，叠加全球宏观流动性转向宽松的乐观情绪，镍价延续了上周的暴涨势头，LME镍价一度涨至18,000美金/吨，SHFE镍主力合约价格逼近15万元/吨。但狂欢未能持续，&ldquo;强预期&rdquo;与&ldquo;弱现实&rdquo;的尖锐矛盾迅速凸显，周中LME镍库存单日暴增2万吨，总量升至27万吨高位；另一方面，当前下游对高价接受度极低，镍价于周中后期出现断崖式回调，市场情绪从极度乐观急转至谨慎观望。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价144,540元/吨，环比上周上涨4,350元/吨，金川镍升水本周均值为8,700元/吨，环比上周上涨1,400元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-200-300元/吨，当前下游对高价镍板接受度低，现货市场投机性囤货现象较为明显。
宏观方面，本周美国公布的就业数据等显示经济仍具韧性，市场对美联储降息时点的预期有所推迟，推动美元指数走强。国内宽松政策托底，中国人民银行工作会议明确2026年将继续实施适度宽松的货币政策，流动性环境将保持充裕，旨在支持经济回暖，为国内商品市场提供了底层支撑。后市需密切关注印尼镍产业政策的具体落地情况和执行力度，波动可能加剧，预计沪镍主力合约价格运行区间为12.8-14.5万元/吨。
库存方面，本周上海保税区库存约为2200吨，环比上周持平。
国内社会库存约为6.1万吨，环比上周累库2,126吨。

【SMM分析】本周全球镍市场经历“过山车”式行情，国内库存继续大幅增加

SMM镍1月9日讯：
宏观及市场消息：
（1）工信部等四部门于1月7日联合召开动力和储能电池行业座谈会，研究部署进一步规范动力和储能电池产业竞争秩序工作。从知情人士处获悉，本次会议召集了16家企业，包括13家动力电池与储能电池企业和3家系统集成商。
（2）美联储&mdash;&mdash;①米兰：预计在2026年将进行约150个基点的降息。②特朗普称已决定下一任美联储主席人选。③贝森特敦促美联储进一步降息，并称预计特朗普将在本月宣布美联储主席人选。
现货市场：
1月9日SMM1#电解镍价格135,800-148,000元/吨，平均价格141,900元/吨，较上一交易日价格下跌7,150元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-10,000元/吨，平均升水为9,000元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-300元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2602）夜盘低开低走，早盘小幅冲高后回落，早盘收盘报137,160元/吨，跌幅4.02%。
今日镍价继续大幅回调，市场情绪从狂热转向谨慎，呈现出典型的&ldquo;强预期&rdquo;与&ldquo;弱现实&rdquo;激烈博弈的格局。短期需密切关注印尼镍产业政策的具体落地情况和执行力度，后市波动可能加剧。

【SMM镍午评】1月9日镍价继续回调，工信部等四部门联合召开电池行业座谈会

SMM镍1月6日讯：
宏观及市场消息：
（1）国务院国资委党委1月4日召开扩大会议，会议强调，要更好服务农业强国建设，聚焦生物育种、农机装备、农药化肥、粮食增产等领域，加强农业关键核心技术攻关和科技成果高效转化应用，提升农业供给保障能力、科技创新能力、可持续发展能力和国际资源市场利用能力。
（2）央行公布12月各项工具流动性投放情况，公开国债买卖净投放500亿元，为连续第三个月开展国债买卖操作。
现货市场：
1月6日SMM1#电解镍价格138,400-148,500元/吨，平均价格143,450元/吨，较上一交易日价格上涨5,300元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-9,500元/吨，平均升水为8,750元/吨，较上一交易日上涨1,350元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-300元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2602）早盘镍价强势拉升，单日涨幅超5000元/吨，盘中触及14万元/吨价位，早盘收盘报139,530元/吨，涨幅3.93%。
1月3日美委局势骤变，引发对全球资源供应稳定性担忧，推动具有避险属性的黄金白银等贵金属大幅上涨，市场情绪迅速传导至有色金属板块。今日镍在印尼供应收缩的预期逻辑主导与有色市场情绪共振带动下，单日涨幅超5000元/吨。短期需关注印尼配额审批的实际落地情况，但基本面的高库存与弱需求情况依然突出，未来走势将更具博弈性。

【SMM镍午评】1月6日有色板块拉涨情绪共振，镍价单日涨幅超5000元/吨

进口：
2025年10月，中国精炼镍进口量为9,741吨，环比减少66%，同比减少6%。其中，其他未锻轧非合金镍进口量6,708吨，占精炼镍进口量级69%。
分国别来看，10月份主要进口国为印度尼西亚、挪威、日本和俄罗斯，其中从印度尼西亚进口量级有所增加，进口量3,660吨，环比增加18%；从俄罗斯进口量级明显减少，10月份进口量仅为1,044吨，环比减少95%。
&nbsp;
出口：
2025年10月，中国精炼镍出口量为13,667吨，环比减少3%，同比增加55%。其中，其他未锻轧非合金镍出口量13,430吨，占精炼镍出口量级98%。分地区来看，10月份国内主要出口地区为广东、广西和上海，其中广东占比38%，广西占比29%。
清关量：
2025年10月份，精炼镍清关量为-2,585吨，环比上月减少-118%。主要因10月份进口量减少幅度较大，当月出口量超过了进口量，国内市场供应过剩压力较大，企业积极出口寻求海外市场。

【SMM分析】10月精炼镍转为净出口，进口环减66%出口环减3%

SMM7月14日讯，
据印尼海关总署显示，2025年5月镍生铁出口总量约98.19万实物吨，环比上升约1%，同比上升约22.5%。出口国家方面来看，5月镍生铁出口国别分别为中国、印度、韩国、中国台湾。
从供应角度来看，5月印尼镍生铁产量出现下滑。5月印尼主产区降雨较上月有所减弱，但由于降雨的影响以及开采进度不及预期的背景下，冶炼厂采购火法镍矿升水延续偏强运行。同时，由于镍矿绝对价格延续偏强运行，冶炼厂成本线上移而售价面临下调风险，部分高成本冶炼厂已出现检修停产。整体5月印尼镍生铁产量环比下降1.36%，同比上升15.89%。
从需求角度来看，5月中国不锈钢市场受到关税影响持续，5月12日中美会谈联合声明
暂停24%关税（90天）
，对本身不锈钢形成利多，但市场并未交易此关税暂停政策，反而从前期的&ldquo;
强现实，弱预期
&rdquo;，转变为&ldquo;
弱现实，强预期
&rdquo;。不锈钢现货价格偏弱震荡，但由于不锈钢的负反馈影响原料价格同时走弱，不锈钢厂边际利润未受损，整体300系粗钢产量为187.3万吨，环比下滑约0.05%，对高镍生铁需求高位维持。从5月印尼出口数据来看，当月出口至国内总量占全球的
98.7%
，较上月上升1.8个百分点，当月中国需求量在全球范围内更为集中。海外方面，出口至印度较上月环比下降77.5%，出口至韩国环比下降39.5%，出口至中国台湾环比下降81%。预计在中国不锈钢产量维持高位排产下，6月印尼镍生铁出口至中国总量仍维持较高预期。
从出口总量分布上看，2025年1-5月，中国累计总量约459.98万实物吨，同比上升约25.7%；印度累计总量约7.99万实物吨，同比上升约21.6%；韩国累计总量约8.25万实物吨，同比上升约177.2%；中国台湾累计总量约0.9万实物吨，同比下降约68%；荷兰累计总量约0.07万实物吨，同比下降约94.9%。
》点击查看SMM金属产业链数据库

2025年5月印尼出口镍生铁同比上升22.5%  至中国总量占全球较上月上升1.8个百分点【SMM分析】

SMM6月16日讯，
据印尼海关总署显示，2025年4月镍生铁出口总量约97.18万实物吨，环比下降约4.3%，同比上升约24.8%。
出口国家方面来看，4月镍生铁出口国别分别为中国、印度、韩国、中国台湾。
从供应角度来看，4月印尼镍生铁产量仍受到限制。4月印尼苏拉威西岛、哈马黑拉岛两大主产区仍处于雨季，天气影响给镍矿开采和运输造成负担，镍矿升水强势运行，带动镍矿绝对价格坚挺，但镍生铁价格下跌导致冶炼厂利润收窄，生产驱动有所减弱。其次，镍矿供应较弱导致冶炼厂原料库存低位整体产量增幅较为有限。另外，苏拉维西岛某项目由于管理调整，开工率仍维持低位运行，对于整体镍生铁供应提振有限。4月印尼镍生铁产量环比上升1.22%，同比上升17.23%。
从需求角度来看，4月中国不锈钢市场受对等关税冲击，不锈钢价格持续探底，不锈钢负反馈至原料端，镍生铁价格进入快速下跌通道，不锈钢厂利润亏损得到缓解。另外，在对等关税不明朗下，不锈钢市场
&ldquo;强现实、弱预期&rdquo;
的现象凸显，国内不锈钢300系产量环比下降4.2%，同比上升14.4%，不锈钢对镍生铁需求量下滑较为有限，当月出口至国内总量占全球的96.9%。海外方面，出口至印度较上月环比下降54.1%，出口至韩国环比上升492%，出口至中国台湾同比上升28.7%。在全球水淬镍产量下滑的背景下，韩国不锈钢原料结构或发生变化，叠加韩国头部不锈钢企业和印尼主产园区合作产线，后续出口至韩国镍生铁总量或继续上升。
从出口总量分布上看，2025年1-4月，中国累计总量约363.11万实物吨，同比上升约25.7%；印度累计总量约7.76万实物吨，同比上升约98.8%；韩国累计总量约7.22万实物吨，同比上升约144%；中国台湾累计总量约0.85万实物吨，同比下降约69.7%；荷兰累计总量约0.07万实物吨，同比下降约94.6%。
》点击查看SMM金属产业链数据库

2025年4月印尼出口镍生铁同比上升24.8%  韩国需求或维持乐观预期【SMM分析】

SMM5月6日讯，
据印尼海关总署显示，2025年2月高镍生铁出口总量约79.93万实物吨，环比下降约20.4%，同比上升约37.4%。出口至中国总量约75.54万实物吨，占当月出口总量的94.5%，同比上升约33.3%。
从出口国家方面来看，2月高镍生铁出口国别分别为中国、印度、韩国，除韩国维持增长，环比上升25.3%，中国和印度均有所下降，环比分别下降20.1%、49.7%。从供应角度来看，2月印尼2025年度镍矿RKAB配额审批已明确，但镍矿山放量受到印尼政策以及降雨的影响，镍矿供应仍处于较为紧张的阶段，虽存在新增产能投产产量爬坡的背景下，但整体产量仍出现环比下降7.32%，整体产量的下降也同时导致可出口量的走弱。从需求角度来看，2月中国不锈钢市场进入春节后恢复阶段，且原料端到成品端的正反馈传到下，300系不锈钢产量甚至出现环比增量，对印尼高镍生铁的依赖度高位维持，当月出口至中国总量仍维持在总量的95%左右。海外方面，印度、韩国对印尼高镍生铁需求长期维持，尤其是韩国方面，由于LME镍价受到全球镍平衡过剩的基本面影响下，价格延续低位震荡，水淬镍冶炼厂亏损扩大，韩国自产水淬镍的产量用于本国使用的比例降低，大部分以外售的方式流入海外，而韩国不锈钢冶炼厂尝试使用印尼高镍生铁来优化原料成本。预计中长期下，以印尼为中心的周边主要不锈钢产能分布区域对其高镍生铁的需求或继续增长。
从出口总量分布上看，2025年1-2月，中国累计总量约170.05万实物吨，同比上升约19.2%；印度累计总量约4.48万实物吨，同比上升约222.4%；韩国累计总量约5.21万实物吨，同比上升约418.9%；中国台湾累计总量约0.61万实物吨，同比下降约60.3%。
&nbsp;
》点击查看SMM金属产业链数据库

2025年2月印尼出口镍生铁同比上升37.4%  出口至韩国维持较高增长预期【SMM分析】

SMM3月12日讯，
据印尼海关总署显示，2024年1-12月印尼镍生铁出口总量约964.22万实物吨，同比上升约13%。出口至中国总量约915.63万实物吨，占印尼全年出口总量的94.96%，同比上升约9.4%。
从出口国家方面来看，印尼镍生铁出口海外已有12个国家和地区，包含中国、中国台湾、印度、韩国、荷兰、土耳其、英国、马来西亚、南非、意大利、德国、日本。2024年印尼出口国新增德国和日本，印尼镍生铁出口海外范围进一步扩大。从2024年全球供应来看，主要供应增量仍然聚焦在印尼。2024年印尼新增产能投产速度加快，虽然伴随着进入印尼镍矿RKAB配额审批新政执行以及出口资源税收紧的背景下，但2024年印尼镍生铁产量同比增幅仍达到7.3%，以及上述出口增幅的13%，处于扩张区间。从需求角度来看，中国不锈钢对其的依赖程度加深，从出口占比方面可以看到当前印尼镍生铁接近95%的供应流入国内被消化。这归根于中国不锈钢产能位列世界第一，其先进的炼钢工艺以及产品加工的丰富性，造就了全球对于中国不锈钢的依赖性再次增强，据中国海关总署数据显示，2024年中国不锈钢出口总量约为589万吨，同比上升约41.72%，在国际竞争愈发激烈的背景下，中国不锈钢贸易表现出了自身的韧性。
与此同时，海外对印尼的镍生铁需求出现明显抬头，主要受到不锈钢主要原料水淬镍供应的缩减，从SMM调研了解，2024年全球水淬镍生产总量同比下降约11.12%，水淬镍产能主要集中在大洋洲、拉丁美洲、欧洲以及亚洲，原料以及成品定价依托LME，2024年LME镍价较2023年下跌约6025美金/吨，镍价的震荡下跌导致主流水淬镍冶炼厂出现成本倒挂，部分冶炼厂主动降低生产负荷以降低亏损幅度。而欧洲不锈钢厂方面仍面临原料采购的需求，对印尼镍生铁则产生了依赖，预计在未来印尼镍产业进一步成熟，以及印尼高镍生铁供应全球的范围或进一步扩张。
从出口总量分布上看，2024年1-12月，印度累计总量约18万实物吨，同比上升约107.6%；韩国累计总量约13.42万实物吨，同比上升约184%；荷兰累计总量约8.77万实物吨；英国累计总量约2.29万实物吨；意大利累计总量约2.11万实物吨；马来西亚累计总量约0.02万实物吨；南非累计总量约0.06万实物吨。
&nbsp;
》点击查看SMM金属产业链数据库

2024年印尼出口镍生铁同比上升13%  2025年出口海外范围或持续扩张【SMM分析】

SMM9月24日讯，
据印尼海关总署显示，2024年7月印尼镍生铁出口总量约73.12万实物吨，环比下跌约5.7%，同比下跌约3.1%。出口至中国总量约66.6万实物吨，环比下跌3.2%，同比下跌9.7%，2024年1-7月出口中国累计总量约501.44万实物吨，环比上涨约15.3%，同比上涨约16.9%。
从出口国家方面来看，7月印尼镍生铁出口海外国家新增德国和日本，出口量分别为27、 0.003实物吨。印尼出口国已有中国、中国台湾、印度、韩国、荷兰、土耳其、英国、马来西亚、南非、意大利、德国、日本共12个国家和地区，印尼镍生铁贸易出海范围进一步扩大。主因欧洲主流不锈钢厂原料方面以往以水淬镍作为其镍的主要原料，但随着近年来全球镍的供需持续过剩，伦镍及沪镍震荡下跌，导致传统水淬镍冶炼厂遭受沉重打击，利润持续倒挂下部分冶炼厂关停，在产冶炼厂仅仅维持低开工率，海外主流不锈钢厂水淬镍供给面临失衡。另一方面，印尼由于其红土镍矿储量位居世界前列，当地火法冶炼镍生铁生产成本较其他国家优势显著，印尼镍生铁产能扩张迅速，据SMM调研了解，随着印尼镍生铁在2024年产能仍在扩张，虽有印尼镍矿RKAB政策导致的镍矿流通资源紧张，但2024总产量预计同比去年仍上涨约18.95%。综上，在印尼成本优势驱动下的供给增量，预计在未来全球不锈钢厂原料结构中，镍生铁或将挤占原水淬镍的比重。
从除中国外其他出口国的累计总量上看，2024年1-7月，印度累计总量约12.23万实物吨，环比上涨55.7%，同比上涨136.9%；韩国累计总量约6.08万实物吨，环比上涨52.8%，同比上涨86.7%；中国台湾累计总量约3.12万实物吨，环比上涨1.2%，同比上涨80.7%；荷兰累计总量约4.34万实物吨；英国累计总量约2.29万实物吨；马来西亚累计总量约0.02万实物吨；南非累计总量约0.06万实物吨；意大利累计总量约2.11万实物吨。
&nbsp;
》点击查看SMM金属产业链数据库

7月印尼镍生铁出口环比下跌约5.7%  当月出口国新增德国和日本【SMM分析】

据中国海关网最新数据显示，2024年8月中国硫酸镍进口总量5042镍吨，环比增加68%，同比增加21%。中国硫酸镍出口447金吨，环比减少33%，同比增加82%。2024年8月份中国硫酸镍净进口4596金吨，环比增加97%，环比增加97%。其中本月进口主要由印尼国带来，由于本月印尼到港量较多叠加印尼镍盐产量生产逐渐恢复稳定，因此本月镍盐净进口量开始增加。 &nbsp;

【SMM分析】镍盐出口环比7月有所提升

2024年8月镍的硫酸盐及湿法中间品进口-分贸易方式【SMM数据】

2024年8月镍的硫酸盐及湿法中间品进口-分国别【SMM数据】

SMM8月4日讯：
&nbsp;
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据海关统计数据平台公布，2024年7月中国进口精炼镍（含镍、钴总量&ge;99.99%，钴&le;0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）为4752.727吨，7月较6月环比减少39%，同比减少54.12%。其他未锻轧非合金镍进口量为3390吨，同比减少66.75%。此外，非合金镍粉及片状粉末（75040010）2024年7月进口量为222.778吨，同比下降42.72%。镍豆方面，2024年7月镍豆进口量为282.321吨，累计同比下降85%。纯镍进口数据分国别来看，2024年7月进口量较多国家依次为：印尼、俄罗斯、日本、挪威加拿大。
&nbsp;
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 7月份清关量为负数，意味着7月纯镍延续净出口。7月期间，精炼镍进口量较上月相比明显减少。这主要是由于俄镍长单部分受到船期影响不能按期到港。7月国产电镍出口增加主要原因在于内外盘价差持续在万元附近影响，因此国内可以以手册出口的冶炼厂在7月均有增加镍板出口。综上，预计8月期间纯镍清关量或环比持续增加，出口量减少。
&nbsp;
&nbsp;
&nbsp;
&nbsp;
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订
购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析

7月纯镍清关量负数扩大 预计8月出口量环比减少【SMM分析】

据中国海关网最新数据显示，2024年7月中国硫酸镍进口总量2997镍吨，环比减少8%，同比增加13%。中国硫酸镍出口669金吨，环比增加129%，同比增加943%。2024年7月份中国硫酸镍净进口2327金吨，环比减少21%，同比减少21%。其中本月出口增量主要由日本、印度尼西亚等国带来，本月镍盐净进口量小幅减少，较上月预期基本一致。

【SMM分析】镍盐出口环比持续下降

2024年7月镍锍进口-分收货地【SMM数据】

2024年7月镍锍进口-分国别【SMM数据】

2024年7月镍锍进口-分贸易方式【SMM数据】

2024年7月镍的硫酸盐及湿法中间品进口-分贸易方式【SMM数据】

2024年7月镍的硫酸盐及湿法中间品进口-分国别【SMM数据】

2024年7月镍的硫酸盐及湿法中间品进口-分收货地【SMM数据】

SMM8月4日讯：
&nbsp;
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据海关统计数据平台公布，2024年6月中国进口精炼镍（含镍、钴总量&ge;99.99%，钴&le;0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）为7742吨，6月较5月环比减少5.75%，同比减少16.36%。其他未锻轧非合金镍进口量为5810吨，同比减少43.01%。此外，非合金镍粉及片状粉末（75040010）2024年5月进口量为281.62吨，同比下降62.31%。镍豆方面，2024年5月镍豆进口量为596.62吨，累计同比下降55%。纯镍进口数据分国别来看，2024年6月进口量较多国家依次为：俄罗斯、印尼、日本、挪威加拿大。
&nbsp;
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 6月份清关量为负数，意味着6月纯镍延续净出口。6月期间，精炼镍进口量较上月相比明显减少。但较去年同期相比小幅减少但整体进口量环比相对稳定，这主要原因在于今年全年对外进口镍板主要为俄镍，而俄镍长单签订可以以人民币混合定价模式签订，受内外盘比价影响较小，所以长单数量较为稳定。6月国产电镍出口增加主要原因在于内外盘价差持续在万元附近影响，因此国内可以以手册出口的冶炼厂在6月均有增加镍板出口。综上，进入7月期镍价格内外盘齐跌，外盘弱于内盘二者价差持续缩窄，出口利润受到挤压，因此预计7月期间纯镍清关量或环比持续增加，出口量减少。
&nbsp;
&nbsp;
&nbsp;
&nbsp;
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订
购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】
》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析

6月纯镍清关量显著下行 预计7月出口量环比减少【SMM分析】

据中国海关网最新数据显示，2024年6月中国硫酸镍进口总量3244镍吨，环比减少44%，同比增加100%。中国硫酸镍出口888金吨，环比增加27%，同比减少60%。2024年6月份中国硫酸镍净进口2952金吨，环比减少45%，同比增加227%。其中本月进口减量主要由印尼、韩国等国带来，由于上月印尼到港量较多叠加印尼镍盐产量生产稳定，因此本月镍盐净进口量小幅减少，较上月预期基本一致。
&nbsp;

【SMM分析】镍盐出口环比5月有所降低

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM铅产品现货历史价格
&nbsp;
2024
年10月电镀行业PMI指数终值为49.60%，目前仍位于荣枯线之下。且较9月环比有小幅下降的迹象。9月，受金九银十影响，电镀行业市场需求明显提振，尤其来源于汽车配件、电池外壳等方向的需求，市场订单及下游需求较上月有所增加。但国庆间期间，镍价受宏观政策利好而持续上涨，因此部分下游厂家补库意愿不强，因此国庆节后市场订单较9月有所下滑。而随着时间进入四季度，行业需求重新进入淡季，因此预计后续活跃度将持续下滑，初步预计11月pmi指数为49.39%。

【SMM分析】10月电镀行业PMI指数情况揭露 较9月有所下降

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM铅产品现货历史价格
&nbsp;
2024
年8月电镀行业PMI指数终值为49.41%，目前持续位于荣枯线之下。且较7月环比有小幅下降的迹象。7月至8月电镀行业一直处于传统淡季，因此订单量环比上个月有所减少。由于7月时镍价位于低位，因此多数电镀厂家已于7月进行了集中补库行为。而时间至8月，镍价受宏观因素影响而小幅回调，电镀厂家补库积极性有所下滑。随着时间进入9月，预计行业需求在结束7-8月的淡季后需求将有所回暖，尤其是汽车配件、电池外壳等方向的需求，因此预计后续活跃度将有所提升，初步预计9月pmi指数为49.86%。

【SMM分析】8月电镀行业PMI指数情况揭露 环比差于7月

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM铅产品现货历史价格
一、什么是氢氧化镍钴（MHP）？
氢氧化镍钴（Mixed Hydroxide Precipitate，简称MHP）是一种包含镍（Ni）和钴（Co）的混合氢氧化物。它是一种重要的中间原料，在电池制造和其他镍钴材料合成领域有广泛应用。由于其独特的物理和化学性质，MHP在现代工业中扮演着越来越重要的角色。
二、氢氧化镍钴的制备工艺
制备氢氧化镍钴的方法主要有以下几种：
高压酸浸法
：
原料：镍矿石、钴矿石。
步骤：首先对矿石进行高温高压酸浸处理，使镍和钴离子溶入溶液中。随后，通过调节溶液pH值，加入碱性溶液（如氢氧化钠或氢氧化铵），促使镍和钴以氢氧化物的形式沉淀，再经过滤、洗涤和干燥得到氢氧化镍钴。
溶剂萃取法
：
原料：镍和钴的硫酸盐溶液。
步骤：利用溶剂萃取技术，将镍和钴从溶液中分离出来。得到的溶液经过沉淀反应，可获得含镍、钴的氢氧化物。
离子交换法
：
原料：镍和钴的含盐溶液。
步骤：通过离子交换树脂，将镍和钴的离子从溶液中分离和富集，随后进行沉淀反应得到氢氧化镍钴。
三、氢氧化镍钴的应用
能源领域
：
电池制造
：氢氧化镍钴是锂离子电池和镍钴锰（NCM）电池正极材料的重要原料。高能量密度和长循环寿命使其在电动汽车、电动工具和储能系统中得到广泛应用。
催化领域
：
催化剂
：MHP在石油化工和有机合成中常被用作催化剂，促进化学反应速度和提高产率。
金属材料
：
合金生产
：镍钴的优秀物理、化学性质，使其成为制备高性能合金的优质原料，用于航空航天、海洋工程等高要求场领域。
四、主要生产地区
澳大利亚
：
澳大利亚是全球主要的镍生产国之一，其丰富的矿产资源和先进的冶炼技术使其成为MHP的关键生产地。著名的MHP生产公司包括BHP Billiton。
印度尼西亚
：
近年来，印度尼西亚凭借其丰富的镍矿资源，迅速成为MHP生产的重要国家。政府和企业的大力投入使得当地的冶炼能力不断提升。
菲律宾
：
作为亚洲重要的镍矿生产国，菲律宾拥有大量的镍矿资源。随着全球对镍和钴需求的增加，菲律宾在MHP生产方面也在积极拓展。（暂无项目产出）
中国
：
中国是全球最大的镍钴消费国，国内对新能源汽车的快速发展提升了对MHP的需求。虽然本土资源有限，但通过进口矿石和技术合作，中国在MHP生产和应用方面取得显著成效。(四川眉山顺应有限公司正在国内积极拓展MHP冶炼新工艺中，印尼当地重要MHP冶炼项目均由中资企业主导）
总结
氢氧化镍钴（MHP）是一种重要的工业原料，广泛应用于电池制造、催化剂和合金生产等领域。通过高压酸浸法、溶剂萃取法和离子交换法等工艺进行制备，MHP在全球的生产和供应主要集中在澳大利亚、印度尼西亚等国家。随着科技的进步和需求的增加，氢氧化镍钴将在未来的产业发展中扮演更为关键的角色。

氢氧化镍钴（MHP）科普【SMM分析】

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM铅产品现货历史价格
今年7月，受宏观经济因素的提振，镍价逆势反弹，MHP（中间镍产品）系数保持稳定。尽管市场情绪有所增强，但行业内部分产能调整仍在继续，高冰镍的生产利润不断缩小，转产驱动力消失，市场对高冰镍的减产预期也随之加重。因此，卖方挺价的情绪高涨，对原料市场价格形成了支撑。
在镍盐市场方面，由于下游市场成交活跃度低且需求增长有限，即使盐厂进入了去库存阶段，挺价能力依旧不足。鉴于此，7月份使用MHP生产镍盐的企业普遍面临亏损局面，加上高冰镍价格的上扬，各产线利润空间都被挤压。
进入8月后，市场需求逐步复苏，同时部分去库存进程完成，进一步提振了盐厂的挺价情绪。市场普遍预期镍盐价格将稳步反弹，利润有望得到修复。尽管如此，SMM认为，受供应不及预期影响，原料价格持续上扬的压力依然存在，综合镍盐需求仍偏弱影响，利润修复空间预期有限。
展望9月，市场预期镍盐价格将在需求支持下进一步走强，然而上行空间可能有限。主要原因在于前驱体订单整体仍较为疲软，需求对价格的支撑力度不足。虽然9月镍盐利润有望进一步改善，但市场整体不预期会迎来大幅度的好转。
近期镍市场的复杂性主要来自多种因素叠加的影响，包括宏观经济环境的波动、下游市场需求的变化，以及生产成本的不断攀升。因此，建议市场参与者密切关注这些动态因素，合理调整生产和销售策略，以应对市场的不确定性。
综合来看，7月镍价反弹，8月镍盐市场持稳反弹预期，虽有一定利润恢复，但短期内市场依然面临诸多挑战。行业企业需继续关注市场动向，灵活应对，以确保盈利能力的稳定和提升。
在镍市场波动加剧的背景下，相关企业需要保持高度警惕，做好精细的供应链管理，及时调整策略，以应对不断变化的市场环境，确保企业的长远发展和市场的稳健运行。

成本支撑不断走强 预期后续镍盐利润获得修复【SMM分析】

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM铅产品现货历史价格
SMM数据显示，电池级硫酸镍的价格较一级镍（豆）有每镍吨3171元的溢价。纯镍与硫酸镍之间的互转通道尚未完全打开。
目前，废料及黄渣的供应量增加有限，再加上金属盐的价格波动较大，使得从三元废料中提取的镍盐供应并不稳定。在这种情况下，原料供应的稳定性主要依赖于MHP（中间品氢氧化镍）和高冰镍。尽管有预计称从第四季度开始，原料供应量将逐步过剩，但考虑到部分项目投产可能延后，过剩的幅度或会下调。
在生产方面，受到印尼异常天气的影响，印尼部分项目被动减少了生产量。与此同时，新增湿法项目投产的三条生产线已完成投产，并处于稳步爬产状态。尽管短期内有所减量，但镍盐对原料的需求也因排产下行而减少，形成了同步走弱的负反馈。因此，当前的原料供需结构仍较为宽松，难以出现大幅过剩的情况。
展望三季度后期，某湿法项目预计将投产，已投产印尼项目也将达到生产目标，减产的某湿法项目的产量也随天气好转逐步恢复，后续印尼的原料供应增量预计将较为明显。然而，从需求端来看，由于镍盐产能大幅过剩，前驱体订单有限，镍盐预计将按照销售进行生产，这在短期内难以对原料需求形成显著的扩张。
在海外市场方面，情况也较为复杂。首先，受利润长期倒挂的影响，部分项目被迫减产。其次，新喀暴乱已经结束，但新喀某湿法项目尚未复产。此外，还有一些项目正在进行检修。尽管如此，与印尼相比，海外湿法项目的整体供应量相对有限。
综合来看，自三季度后期开始，全球镍盐原料或将逐步走向过剩，但过剩的幅度预计较之前有所收窄。这一趋势将对市场参与者带来多重挑战，也需要产业链上下游的企业进行更加精细的供应链管理来应对可能的市场变化。
&nbsp;

四季度镍盐原料供应趋向过剩，但过剩幅度预计收窄【SMM分析】

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM铅产品现货历史价格
导语：根据最新市场分析数据显示，硫酸镍供应在长期内仍将持续增加，然而需求增速缓慢，市场供过于求的状况或将在未来持续。尽管如此，短期内镍盐价格可能因库存管理和需求复苏因素出现小幅反弹。
正文：
近年来，硫酸镍作为三元锂电池领域的重要原材料，其市场动态备受关注。据业内人士预测，硫酸镍的供应在未来几年内将呈现持续增长的趋势，尤其是在2024-2025年间，随着新增产线的投产，硫酸镍的产量将继续保持正增长态势。
从需求端来看，三元前驱体工厂对硫酸镍的需求显示出缓慢增长的趋势。随着新能源行业的发展逐步进入稳定增速阶段，虽然整体市场依旧扩张，但增速放缓已成定局。此外，在电镍方面，尽管使用外采硫酸镍生产电镍可能因价差变化带来阶段性行情，但从长期来看，这一因素对硫酸镍的需求增量影响有限。
SMM分析认为，基于当前市场供需情况，硫酸镍可能长期处于供过于求的状态。因此，预计硫酸镍价格在后半年或将出现阶段性小幅反弹，但整体仍维持下跌趋势。具体节奏可能集中在前驱体企业在年后、年中、金九银十、年底随着终端车企去库存完成后冲量的时间节点上。
短期来看，硫酸镍的市场情况更为复杂。由于下游行业前期订单不及预期以及企业库存调配行为，硫酸镍的需求持续低迷。不过，得益于今年三元材料产业链对于库存的严格把控，累计库存幅度较为有限，使整体去库存周期缩短。
SMM进一步指出，目前三元前驱体企业的镍盐库存消耗已经接近安全水位线。在进入8月中后旬后，多数前驱体企业预计将逐渐恢复刚性补库行为。与此同时，随着三元前驱体的产量在8至9月的逐步增加，盐厂在经历了两个月的减产后，开始小幅提高产量，尽管受利润倒挂影响，整体供应依然偏弱。
在这种背景下，预计8月下游行业恢复补库需求和三元前驱体订单逐渐复苏的情况下，镍盐价格可能会出现小幅反弹。但由于整体需求增量有限，因此镍盐价格的上行空间较为有限。
总结来看，硫酸镍市场在长期内将面临供过于求的局面，价格整体呈现下跌趋势。然而，短期内在库存管理和需求复苏的辅助下，镍盐价格或有望迎来一波小幅反弹。各参与方需密切关注市场动态，及时调整生产和库存策略，以应对复杂的市场环境。

前驱需求持续不及预期 镍盐或迎反弹【SMM分析】

7月国家制造业PMI为PMI为49.4%，比6月下降0.1个百分点，主要由于高温天气以及部分自然灾害导致企业经营活动收到影响，制造业景气水平略有回落，其中生产指数为50.1%仍然保持小幅增长，但新增订单指数49.3%比上月继续下降。SMM数据，6月不锈钢PMI为49.8，环比上月49.87继续下降，主要由于传统淡季下游需求走弱，新订单指数由49.85%下降至49.65%，供需过剩情况加剧。而行情过剩，现货价格持续低迷导致不锈钢厂利润亏损，7月生产指数49.97%相较上月生产指数衰落水平稍有修复，但整体减产趋势未变。
SMM预测，8月不锈PMI指数为49.84%，整体仍在荣枯线以下，但景气衰弱水平稍有修复。预计8月不锈钢产量将爬坡，因此生产指数升至49.89，而终端需求目前仍然持弱，预计新增订单指数为49.62%。而其他值得关注的是镍铁端价格持续上行，一方面提高行业成本，购进价格指数由49.76%下降为49.75%。综上，预计8月不锈钢景气水平整体与7月接近，但由于传统旺季预期仍存，部分钢厂复产因此整体景气水平上行。
》查看SMM不锈钢产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM金属现货历史价格
&nbsp;

7月不锈钢PMI49.8%下降0.07个百分点  8月钢厂预计产量爬坡景气水平上行【SMM分析】

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM铅产品现货历史价格
2024年7月电镀行业PMI指数终值为49.82%，目前仍位于荣枯线之下。较6月环比有小幅上涨的迹象。7月电镀行业仍处于传统淡季，订单量较上月相对持稳，但有所增量，新订单指数为49.85%。7月中旬的镍价下跌提高了电镀厂家补货的积极性，原材料库存指数为50%，位于荣枯线附近。 8月，预期行业淡季，由于镍价有小幅反弹的迹象，叠加前期电镀厂家出现过集中补库，因此预计后续活跃度将走弱，预期8月PMI初值为49.39%。

【SMM分析】7月电镀行业PMI指数情况 虽好于上月但仍处荣枯线之下

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM铅产品现货历史价格
硫酸镍价格企稳运行近一月，后续价格如何运行？
从原料端来看，MHP端，印尼受某新投产湿法中间品项目A稳步爬产增量影响，供应呈缓增趋势。但某湿法中间品项目B受一些因素影响，持减产预期，或将持续至q3结束。MHP紧平衡结构再度加剧。MHP系数下行空间有限。但受镍价回归基本面运行影响，后续镍价仍持下跌预期。MHP绝对价格仍有下行空间。高冰镍端，系数僵持在82-83左右，但是整体绝对价格或仍跟随镍价出现下行。后续镍盐原料成本或仍存下移可能。
从供需基本面来看，镍盐供应受亏损及累库影响，开工率下降。自此，镍盐成品也逐步因前驱体企业采购需求的到来，步入去库。需求端来看，电芯仍持增量预期，叠加正极端结束库存调配，恢复正常补库，带来前驱体订单的恢复。SMM预期7月前驱体订单环比6月持5%上升预期，但难以回到5月订单量的位置。预期8月，环比7月继续复苏，或持平今年5月或超5月排产。那么，在镍盐步入去库且仍处亏损节点，盐厂挺价心态的走强变的理所应当。当前前驱体企业仍未开始为8月补库，因此，后续步入下游补库节点，或带来硫酸镍价格的小幅反弹。但受镍价低位运行，成本支撑有限影响，预期反弹空间有限。

硫酸镍价格企稳运行近一月，后续价格如何运行？【SMM分析】

6月国家制造业PMI为49.5%，与5月持平，显示整体景气水平较为稳定，但仍处于荣枯线以下。其中，生产指数为50.6%，金属制品、铁路、船舶和航空航天等行业的生产指数依旧超过50%，不锈钢等相关下游行业仍保持一定需求。新订单指数为49.5%，符合不锈钢需求走弱的现状。根据SMM数据，6月不锈钢PMI为49.87%，其中生产指数为49.84%，新订单指数为49.85%，原材料购进指数为49.78%。这主要受6月进入传统淡季的影响，导致下游开工率下降和不锈钢订单减少。此外，镍生铁等原料价格上涨，使不锈钢生产成本高企，导致钢厂利润亏损，产量下滑。
SMM预测7月不锈钢PMI指数为49.78%，生产指数为49.67%。预计由于第二季度行情持续走弱，终端订单仅维持刚需采买。社会库存以及厂库压力凸显，供应过剩问题未缓解。而在成本利润持续亏损且需求并无好转背景下，不锈钢厂生产意愿降低，华东及华南数家不锈钢厂纷纷传出减产计划。综上，预计7月整体将维持偏弱状态，生产和新订单指数均将继续低于荣枯线。
》查看SMM不锈钢产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM金属现货历史价格
&nbsp;

6月不锈钢PMI49.84%下降0.37个百分点  制造业景气度偏弱与5月持平【SMM分析】

SMM6月28日讯，
SMM6月28日讯， 2024年5月合金行业PMI综合指数终值50.01%，高于荣枯线。其中，生产指数50%、新订单指数51.03%、产品库存指数49.5%。5月期间民用合金订单呈现上降趋势，主因5月为行业的传统旺季，叠加原料价格较4月大幅下行，因此对原料的需求也有所上行。据SMM调研了解，下游对于镍需求受原料影响较大，并且认为受镍价后续获将有上行趋势，因此预计5月合金行业PMI小幅上行。
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订
购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】

民用镍合金订单5月小幅回暖 行业PMI落于荣枯线之上【SMM分析】

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM铅产品现货历史价格
2024年6月电镀行业PMI指数终值为49.64%，位于荣枯线之下。较5月份波动较小，但呈环比上升走势。6月电镀行业处传统淡季，订单量稳中走弱，新订单指数为49.51%%。但6月镍价下跌使得原料采购成本出现下移，但电镀厂家补货积极性走高。原材料库存指数为49.84%，位于荣枯线之下。 7月，预期行业淡季，电镀厂家集中补库后，活跃度或走弱，预期7月PMI初值为49.26%。

2024年6月电镀行业PMI指数终值为49.64% 位于荣枯线之下【SMM分析】

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM铅产品现货历史价格
2024年4月电池行业PMI指数终值为49.56%，位于荣枯线之下。
镍氢电池方面，从市场反馈来看，4月订单情况因原料价格持续攀高，现货市场原料难求叠加原料利润传导受阻，企业采购较上月减少。三元电池方面也和镍氢电池类似。因此综合来看，4月整体电池行业实现生产指数为49.56%，原料库存指数方面为50%。
据SMM调研，进入2024年5月，各镍氢企业对于未来的市场态度偏观望。市场对于后续原料价格持看跌预期。三元电池方面，对于原料端的价格预期与镍氢电池厂一直。
综合来看，2024年4月电池行业PMI综合指数初值为50.44%，重回荣枯线之上。

【SMM分析】原料供给偏紧成本上升 4月电池PMI指数位于荣枯线之下

4月国家制造业PMI50.4%环比增加，SMM不锈钢PMI综合指数为50.1%，重回荣枯线上；分项来看， 4月钢厂排产维持较高开工水平，其中部分钢厂于4月恢复生产，且由于利润较好4月前期减产计划实施有所调整，整体生产指数为50.25%，由于3月底及4月上旬不锈钢行情价格弱势，代理接单及提货意愿弱，4月新增订单指数较低为49.96%，而供给方面为倒逼代理提货，钢厂对市场分货量大幅降低，部分钢厂厂库积压压力增大，但社会库存4月基本为持续去库，因此产品库存指数为50.01%环比向好，原料方面月内高镍生铁行情较强，价格上行幅度较大，且高碳铬铁及煤炭等其他原料价格均有一定上涨，4月钢厂采购价格指数49.69%。
伴随5月开工率提高及5月中国制造业预期仍然向好，5月不锈钢终端消费有望走强，而钢厂5月排产及接单均较好，生产指数及新订单指数分别为50.17%和50.31%，5月不锈钢综合PMI为50.11%，预计将在4月基础上维持偏强走势。
》查看SMM不锈钢产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM金属现货历史价格
&nbsp;

4月不锈钢PMI重返荣枯线上 5月预计仍有改善【SMM分析】

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM铅产品现货历史价格
2024年1月电池行业PMI指数终值为49.91%，位于荣枯线之下。
镍氢电池方面，从市场反馈来看，3月订单情况因原料价格持续攀高，现货市场原料难求叠加原料利润传导受阻，企业采购较上月减少。三元电池方面也和镍氢电池类似。因此综合来看，3月整体电池行业实现生产指数为49.56%，原料库存指数方面为49.74%。
据SMM调研，进入2024年4月，各镍氢企业对于未来的市场态度偏观望。市场对于后续原料价格持看跌预期。三元电池方面，对于原料端的价格预期与镍氢电池厂一直。
综合来看，2024年4月电池行业PMI综合指数初值为50.21%，重回荣枯线之上。

【SMM分析】原料供给偏紧成本上升 3月电池PMI指数位于荣枯线之下

SMM3月29日讯，
据SMM调研了解，2024年3月镍丝镍网行业PMI指数终值为49.98%，位于荣枯线之下。整体来看，镍丝镍网作为传统行业近期整体变动较小，从而镍丝镍网行业生产指数维持在50%。据SMM调研了解，3月期间镍价整体处于近期较高水平。在镍价上行趋势下，下游厂家对原料采购依旧维持谨慎态度。此外，受2月春节备库影响，这让下游库存足够停止采购至3月下旬。因此预计2024年4月原材料库存指数在镍价下跌后下游补库过程中或有小幅增长的可能，预计4月镍丝镍网行业PMI值持平。
&nbsp;
&nbsp;
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订
购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】

3月镍丝镍网行业整体持稳 预计4月PMI49.94%【SMM分析】

SMM3月8日讯，
SMM3月8日讯， 2024年2月合金行业PMI综合指数终值49.71%，低于荣枯线。其中，生产指数50%、新订单指数49.73%、产品库存指数49.5%。2月期间民用合金订单呈现下降趋势，主因2月为行业的传统淡季，叠加春节假日下游工厂开工率下降，因此对原料的需求也有所下行。据SMM调研了解，下游对于金三银四的预期并不强烈，并且认为受假期影响今年的金三银四将会延期到四月，因此预计3月合金行业PMI小幅下行。
【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取
最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、
铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订
购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】

民用镍合金订单2月持续下行 行业PMI落于荣枯线之下【SMM分析】

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM铅产品现货历史价格
2024年2月电镀行业PMI指数终值为49.23%，位于荣枯线之下。较1月份指数小幅下调。2月电镀行业由于受春节放假影响，订单量下降，新订单指数及新订单指数同步走低，2月生产指数及新订单指数均为49%。电镀行业维持刚需备库，随用随采的模式。原材料库存指数为49.5%，持平上月，位于荣枯线之下。 3月，据SMM调研了解，订单情况起量不明显，持悲观预期，预计较2月继续小幅下降，预计3月PMI初值为49.02%。

2024年2月电镀行业PMI指数终值为49.23% 位于荣枯线之下【SMM分析】

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM铅产品现货历史价格
2024年2月电池行业PMI指数终值为49.91%，位于荣枯线之下。
镍氢电池方面，从市场反馈来看，2月多家镍氢电池企业均有较长的停产放假计划，因此当月排产有所下降。而三元电池也有类似情况，综合来看，2月电池行业实现生产指数为49.56%。而库存方面，镍氢电池和三元电池情况一致，各企业减少排产，多以消化库存为主。因此综合来看，2月整体，成品库存指数方面为50.44%。
据SMM调研，进入2024年3月，多数镍氢电池企业对后市的市场表情情况呈谨慎态度，认为3月的订单情况和节后基本持平，由于3月自然天数较多，因此排产环比或有略增。三元电池方面，从市场反馈来看，3月动力电池订单情况或有转好，无论是在原料备库方面还是排产方面均是有环比增加的。
综合来看，2024年3月电池行业PMI综合指数初值为50.21%，位于荣枯线之上。

【SMM分析】生产活动放缓 2月电池PMI指数位于荣枯线之下

》查看SMM不锈钢产品报价、数据、行情分析
&nbsp;
》订购查看SMM金属现货历史价格
1月，不锈钢生产以及市场实际成交相较往年偏强，PMI综合指数为49.93%，虽仍在荣枯线以下，但环比上月上升约0.03个百分点。分项来看，1月不锈钢生产指数为49.92%，1月相较12月整体产量有所下滑，但同比往年产量仍然处于高位，且多为200系常规检修停产，产能释放较不充分；但一月钢厂接单情况良好，新增订单指数为49.8%，且社会库存以及厂库相较此前均有去库，库存指数为50.03%，原料端高镍生铁社库高企，时有低价货源流出，购进价格指数为50.02%。
2月，临近春节，不锈钢厂大多有放假检修减产计划，叠加生产天数较少，2月生产指数将降至49.74%，且库存预计有所累积，预计2月不锈钢PMI综合指数为49.88%，相较一月有所回落。

1月不锈钢PMI49.93% 预计2月节后环比回落【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;随着期货继续高位运行，部分下游钢厂出现1020元/镍点到厂的成交或意向价，上游企业挺价情绪强烈，高镍生铁价格持续大幅走高。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;结合市场上下游来看，虽市场报价随期货水涨船高，但目前实际成交价格难寻，上游部分贸易商报价已涨至1100元/镍点，而下游主流意向价仍处于1020元/镍点，同时基本面的疲软也带来下游企业浓厚的观望情绪。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;根据不锈钢成品价格来看，可接受的高镍生铁采购价格已在1050元/镍点以上，然而因终端实际消费量弱，同时废不锈钢经济性显著增强，多数不锈钢企业已优先采购废不锈钢。叠加春节前多数企业备货已完成，当前高镍生铁需求量主要受到贸易商套利及转产高冰的带动，实际不锈钢厂需求量偏弱。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;综上所述，当前上下游分歧严重，市场报价差距大。在上下游分歧的影响下，叠加终端需求的譬如那，短期内或难有大量成交。与此同时，因宏观及矿端的影响增加，且多数企业节后存在采购需求，当前市场普遍关注春节后高镍生铁价格走势。以下为2015-2025年春节前后30天8-12%高镍生铁均价对比：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;由上图可知，在过去十年间，多数时间节后价格环比节前上涨明显，其与节后市场回暖、补货需求释放均有一定联系。而当前情况下，印尼矿端扰动不断，下游不锈钢价格回暖，同时上游企业挺价情绪强烈，市场流通现货量较少，预计高镍生铁价格存在支撑。
&nbsp;

【SMM分析】十年来春节前后价格对比 短期大幅拉涨后NPI高价能否延续？

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM10-12%高镍生铁均价较上周上涨31.23元/镍点至946.4元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周上升4.26美金/镍点录得118.92美金/镍点。本周期货冲高回落，周内期货价格及高镍生铁现货价格价差显著拉大，达到相对高位，引发市场套利布局。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 供应端来看，上游看涨情绪浓厚，冶炼厂积极挺价，市场报价不断攀升，且印尼部分铁厂停产短期内或难以恢复，市场供应量有一定下滑。需求端来看，下游仍处传统淡季，终端需求量有限，但在期货上涨的带动下，不锈钢企业利润率得到改善，意向价同步上行。总体而言，供需双弱格局下，因部分贸易商套利行为，大量高镍生铁货源难以释放，短期内市场流通货源偏紧。展望后市，短期内高镍生铁价格或仍受到宏观及基本面支撑，预计高镍生铁价格仍有一定上涨空间。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; NPI转产高冰镍角度来看，本周电解镍价格继续上涨，高镍生铁价格同样环比上涨。高镍生铁较电解镍平均贴水幅度扩大至458.3元/镍点。预计下周高镍生铁维持涨势，电解镍均价有一定回落，预计高镍生铁较电解镍平均贴水幅度将逐渐收敛，但NPI转产高冰镍盈利仍居高位。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润继续修复。原料端来看，印尼及菲律宾矿价持稳，辅料价格走低，高镍生铁生产成本继续小幅下降，同时高镍生铁价格持续走高，使冶炼厂利润改善。展望下周，原料端来看，预计矿价持稳，辅料价格相对持平，且高镍生铁仍有上涨空间，预计冶炼厂利润继续上升。

【SMM分析】套利窗口打开带动市场成交 高镍生铁价格仍有上涨空间

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;近期市场交易印尼供应短缺预期，同时有色金属在宏观事件影响下普涨，镍价一路上行，高镍生铁价格同样节节攀升。在终端消费难有起色的背景下，高镍生铁价格一路上行的支撑何在？以下为具体分析：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;由上图可知，目前电解镍价格涨幅已超过2025年高点，而高镍生铁价格虽持续上行，但尚未触及历史高点，主因为两次上涨驱动因素有所不同。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2025年3月-4月，印尼受到雨季以及RKAB配额审批缓慢带来的供应端扰动，镍矿价格上涨带来成本上升，同时国内不锈钢&ldquo;金三&rdquo;行情兑现，3月份国内300系不锈钢排产创下历史新高，对高镍生铁需求量显著增加。因此在宏观和基本面共振的结果下，SMM10-12%高镍生铁到港含税价一路上涨至1033元/镍点的高位。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;反观当前局势，虽同样面临供应短缺预期及宏观情绪的指引，但国内不锈钢终端消费仍处淡季，预计2025年12月及2026年1月300系不锈钢排产将连续下滑。虽不锈钢成品价格跟随盘面上涨，但实际需求量并无增长，同时供应相对持稳，SMM高镍生铁库存居高不下，大型钢厂多以完成年前备货，仅部分小型特钢厂存在刚需补库，高镍生铁基本面难寻支撑。同时因矿价从高位回落，高镍生铁成本明显低于高位水平，国内因矿价辅料价格均回落，部分地区高镍生铁利润率已转正。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从具体成交价格来看，目前多数不锈钢厂对10-12%NPI意向价及成交价重心位于950-960元/镍点，与此同时，上游部分企业报价已上涨至980-1000元/镍点以上，且市场存在大量贸易商以及下游企业的高价成交，成交重心在980-995元/镍点。主因在于，近期镍期货盘面显著上涨，市场结构性套利机会凸显，产业链上下游企业的套利情绪持续升温。作为镍产业链核心产品，非标品高镍生铁与沪镍、不锈钢期货价格之间的价差波动，成为此次套利交易的核心逻辑之一。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;在期货价格快速冲高的背景下，当前两者间的价差处于阶段性高位，因当前上涨逻辑主要源于宏观因素驱动，在基本面疲软的情况下，未来价差收敛成为大概率事件。基于这一判断，大量产业链企业积极布局套利操作，通过锁定期货与非标品高镍生铁的价差空间，赚取价差缩窄过程中的利润。基于此，市场出现大量980元/镍点以上的高价成交，短期内市场成交价格出现明显价差，成交价格差异显著。另外值得注意的是，近期市场高镍点货源相对短缺，12-14%高镍生铁及14%以上高镍生铁价格领涨，与10-12%货源价差逐渐拉大，而8-12%高镍生铁溢价空间已逐渐抹平。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望后市，今日不锈钢成品价格显著回升，从不锈钢成本角度而言，结合废不锈钢及高碳铬铁价格，当前300系不锈钢现金成本开始修复，若不锈钢价格回暖态势得以维持，预计不锈钢企业对高镍生铁价格接受程度在1月内可逐渐提升至980元/镍点并存继续上探可能。

【SMM深度分析】淡季期货大涨催生套利窗口 高镍生铁价格驱动及展望

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM10-12%高镍生铁均价较上周上涨21.17元/镍点至915.17元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周上升3.01美金/镍点录得114.66美金/镍点。本周镍价及不锈钢盘面居高不下，看涨情绪仍未消退，高镍生铁价格持续上涨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 供应端来看，宏观利好情绪支撑下，市场普遍看涨，上游企业捂货惜售情绪明显，报价不断上升。同时因临近年末，部分冶炼厂进入减产检修状态，市场供应量也有一定减少。需求端来看，在高镍生铁价格进入上行通道后，贸易商积极收货，部分下游钢厂也存在刚需补库需求，带动高镍生铁实际成交价节节攀升，市场活跃度回暖。总体而言，上下游活跃度增加，高镍生铁成交价不断上涨，预计短期内仍有上涨空间。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; NPI转产高冰镍角度来看，本周电解镍价格继续上涨，高镍生铁价格同样环比上涨。高镍生铁较电解镍平均贴水幅度扩大至389.33元/镍点。下周预计高镍生铁及电解镍均价均将维持涨势，预计高镍生铁较电解镍平均贴水幅度维持高位，NPI转产可能性增加。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润继续回升。原料端来看，印尼及菲律宾矿价持稳，辅料价格继续走低，高镍生铁生产成本继续小幅下降，同时高镍生铁价格大幅走高，使冶炼厂利润改善，部分地区冶炼厂利润率已转正。展望下周，原料端来看，预计矿价持稳，辅料价格继续下滑，生产成本预计继续下降，同时高镍生铁价格将维持涨势，预计冶炼厂利润将继续改善。

【SMM分析】刚需补库下交投活跃度增加 高镍生铁价格节节攀升

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM10-12%高镍生铁均价较上周上涨8.6元/镍点至894元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周上升1.19美金/镍点录得111.65美金/镍点。本周沪镍大涨，宏观利好情绪带动下，不锈钢盘面及现货价格同样上涨，高镍生铁成交价格回升明显，市场活跃度显著提升。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;供应端来看，宏观情绪及成本支撑催生上游积极挺价，在价格上涨行情相对明确的情况下，上下游企业及贸易商参与度明显提升，市场交投活跃度回暖，给予高镍生铁价格底部支撑。需求端来看，不锈钢现货价格上涨，同时临近年末，部分钢厂存在补货需求，贸易商囤货情绪也有所抬升。总体而言，市场情绪回暖，上下游活跃度明显提升，高镍生铁成交价上涨，预计短期内仍有上行空间。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; NPI转产高冰镍角度来看，本周电解镍价格大涨，高镍生铁价格同样环比上涨。高镍生铁较电解镍平均贴水幅度扩大至342.95元/镍点。下周预计高镍生铁价格继续上行，电解镍均价同样存在支撑。预计高镍生铁较电解镍平均贴水幅度维持高位，预计NPI转产可能性增加。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润持续修复。原料端来看，印尼及菲律宾矿价持稳，辅料价格继续走低，高镍生铁生产成本延续下降态势，高镍生铁价格又明显回升，使冶炼厂利润得到修复。展望下周，原料端来看，预计矿价持稳，辅料价格继续下滑，生产成本预计将继续下降，同时高镍生铁价格仍有上升空间，预计冶炼厂利润将继续改善。

【SMM分析】宏观情绪及成本支撑发力 高镍生铁进入上行通道

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据海关数据，2025年11月中国进口镍铁总量89.55万实物吨，环比减少1.1%，同比增幅1.4%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据海关数据显示，2025年11月中国进口镍铁总量89.55万实物吨，环比减少1.1%，同比增幅1.4%。折合金属量来看，11月进口镍铁总金属量环比增多0.1%，同比增加1.7%。1-11月镍铁累计进口量环比增加9.7%，同比上升27.2%，1-11月累计进口量金属吨环比增加9.7%，同比增加24.9%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;分类别看，11月份NPI进口量减少，FeNi进口量增加，进入传统淡季，终端需求表现疲软，不锈钢企业需求量减少，同时淡季下NPI价格下滑，11月内逐渐逼近成本线，部分上游捂货惜售，供需双弱带动NPI进口量环比减少。2025年11月中国进口NPI总量环比减少1.2%，同比增幅2.1%。1-11月NPI累计进口量环比增加9.7%，累计同比上升28.6%。FeNi进口量虽环比增加，但实际进口量同样维持低位，同比减少19.4%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入12月，在传统淡季和年末氛围下，下游企业采购需求表现相对低迷，供需两端都存在部分减产计划，预计12月国内镍生铁进口量将继续下滑。
》点击查看SMM金属产业链数据库

【SMM分析】淡季中供需两侧双弱 镍生铁12月进口量或持续下滑

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2025年，全球镍生铁市场在供需博弈、成本波动与政策环境的多重交织影响下，呈现&ldquo;上半年起伏震荡、下半年先稳后弱&rdquo;的整体态势，国内与印尼两大核心产区表现显著分化，价格走势从年初的成本支撑型上涨逐步转向年末的淡季需求压制型下跌，全年行业围绕着&ldquo;供应端产能释放与成本约束、需求端不锈钢行业波动&rdquo;两大基本面主线。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;供应端来看，全球镍生铁产量同比保持增长但区域分化突出，印尼凭借新增产能持续释放与原料供应优势仍是核心增量来源，全年产量同比增幅15.08%，其新增产能集中在奥比岛、哈马黑拉岛等区域，整体来看，印尼上半年受雨季、RKAB配额审批缓慢影响，镍矿供给紧张推高成本，1-6月镍生铁金属量环比波动，部分冶炼厂因成本倒挂低负荷运行；7 月后雨季消退、配额到位，镍矿价回落，成本压力缓解。下半年随消费旺季来临，8-10月镍生铁实物量与金属量环比回升，冶炼厂盈利改善，叠加新产能释放，产量稳步增长。11-12月进入传统淡季，不锈钢需求减少、库存高企，镍生铁价承压，部分冶炼厂检修减产，产量边际下滑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 国内供应则是除旺季好转外持续承压，2025年国内镍生铁市场呈&ldquo;全年震荡下行、供需持续博弈&rdquo;态势，全年高镍生铁产量同比下滑19.31%。上半年受菲律宾雨季影响，镍矿供应偏紧推高原料成本，叠加镍生铁成品价格低迷，冶炼厂普遍陷入成本倒挂。1-2月产量连续环比下滑，3-5月虽因部分冶炼厂检修结束、不锈钢需求回暖略有回升，但6月随成品价跌至年内低位，产量再度大幅下行。下半年7月高镍生铁仍因亏损维持低负荷运转，8-10月受益于消费旺季、企业复产及不锈钢需求稳增，产量阶段性回升，11-12月进入传统淡季，终端需求疲软、镍生铁价格创五年新低，叠加成本压力持续，冶炼厂减产检修增多，产量连续下滑。全年市场核心矛盾集中于原料成本高企与下游需求疲软的博弈，环保政策、不锈钢排产调整进一步加剧了产量波动，行业整体盈利水平承压。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;需求端层面，不锈钢行业作为镍生铁最核心下游，全年300系不锈钢产量同比增长7.48%，但需求呈现明显阶段性波动；上半年一季度&ldquo;金三&rdquo;行情兑现，春节后不锈钢需求有所恢复，原料供应扰动推升现货价格，钢厂利润走扩带动排产积极性提高，二季度受4月中美关税风暴冲击，不锈钢期货与现货价格大幅下跌，钢厂连续亏损，叠加传统消费淡季来临，社会库存累库明显，产量增速放缓，需求阶段性疲软；下半年三季度&ldquo;金九&rdquo;旺季启动，不锈钢产量环比增长，对高镍生铁采购需求相应增加，支撑镍生铁需求短暂回升；四季度11月后进入传统淡季，终端消费疲软导致不锈钢成品价格持续下滑、去库困难，多家不锈钢企业启动减产计划，300系与200系产量同步收缩，废不锈钢经济性优于高镍生铁进一步挤压需求，镍生铁买盘走弱，需求端支撑减弱。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;价格方面，高镍生铁走势与供需基本面高度联动，呈现&ldquo;Q1上涨、Q2回调、Q3企稳、Q4大跌&rdquo;的&ldquo;N&rdquo;型波动，一季度受不锈钢需求回暖与印尼供应短期收缩支撑，10-12%印尼高镍生铁（到港含税）平均价从低位935.5元/镍点（到港含税）升至1033元/镍点，涨幅达10.42%；二季度中美关税升级引发不锈钢市场负反馈，高镍生铁价格自高位震荡下行，二季度内累计跌幅达11.62%；三季度传统旺季供需两端均有支撑，价格维持高位震荡；四季度需求崩塌叠加价格跌破成本支撑线，11月价格创五年新低，年末依靠成本底线略有企稳。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;成本端来看，菲律宾及印尼镍矿受雨季与需求波动影响价格起伏，RKAB配额问题也带来情绪面的紧张，国内、印尼的辅料成本上涨，共同推高全球镍生铁冶炼成本，国内冶炼厂全年多数时间处于成本倒挂状态，印尼虽成本优势显著，但四季度也因价格下跌逼近成本线，成本成为限制价格最大跌幅的核心底部支撑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;总体来看，2025年镍生铁市场的核心矛盾是&ldquo;印尼产能释放带来的供应增量&rdquo;与&ldquo;全球不锈钢需求增速放缓及阶段性疲软&rdquo;的供需错配，叠加成本上行压力，导致行业全年处于&ldquo;盈利修复-亏损收缩&rdquo;的循环中，全球供应中心持续向印尼转移，价格与不锈钢产业链的联动性显著增强。

【SMM分析】高镍生铁市场2025年度回顾 多重影响因素下的区域分化

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM10-12%高镍生铁均价较上周下滑4元/镍点至881.3元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周下滑0.21美金/镍点录得109.63美金/镍点。进入12月，随着不锈钢及沪镍盘面重心上抬，市场情绪有一定回暖，同时高镍生铁冶炼厂面临着长协谈判及均价低于成本线的双重压力，挺价情绪明显，高镍生铁价格逐渐企稳。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;供应端来看，临近长协谈判，且成本倒挂压力加重，上游冶炼厂及贸易商捂货惜售，积极挺价，周内市场存在部分高价成交。需求端来看，12月不锈钢企业存在减产计划，目前采购需求仍相对低迷，对高价接受度弱。总体而言，上游积极挺价，下游接受度低迷，且供应过剩仍无改善，虽高镍生铁价格企稳，成交重心或将有一定抬升，但短期内在基本面的压力下，预计高镍生铁价格上涨阻力明显。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; NPI转产高冰镍角度来看，本周电解镍平均价格上涨，高镍生铁价格小幅走低，高镍生铁较电解镍平均贴水幅度扩大至299元/吨。预计下周高镍生铁价格或将企稳回升，高镍生铁较电解镍平均贴水或持稳，但在高冰利润优势影响下，预计NPI转产量维持涨势。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;成本端来看，25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润出现少量修复。原料端来看，菲律宾及印尼矿价周内持稳，辅料价格小幅下滑，部分企业NPI品位有所提高，高镍生铁生产成本小幅下滑。同时高镍生铁价格相对企稳下跌缓慢，冶炼厂利润率得到少量修复。展望下周，原料端来看，矿价预计持稳，辅料价格或继续小幅回落，生产成本微降的情况下，预计高镍生铁价格有一定回升空间，预计冶炼厂利润率将有所改善。

【SMM分析】上游挺价高镍生铁价格企稳 然短期基本面压力明显

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM10-12%高镍生铁均价较上周下滑11.5元/镍点至885.3元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周下滑1.04美金/镍点录得109.84美金/镍点。传统淡季下，在主流钢厂带动下释放部分采购需求，但是终端消费难见回暖，市场信心持续缺失，拖累高镍生铁价格至五年新低。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;供应端来看，当前高镍生铁价格已触及印尼冶炼厂生产现金成本，上游铁厂仍无报价，挺价意愿明显，市场仅存在部分贸易商现货成交。需求端来看，淡季影响下终端消费持续疲软，下游不锈钢厂自主流招标价出台后，陆续释放采购需求，但市场需求仍然较为低迷。总体而言，主流钢厂报价指引下市场活跃度提升，高镍生铁价格虽仍收到淡季消费的压制，但预计跌幅将有所放缓。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; NPI转产高冰镍角度来看，本周电解镍平均价格上涨，而高镍生铁价格继续走低，高镍生铁较电解镍平均贴水幅度扩大至284.4元/吨。预计下周高镍生铁价格将继续弱势运行，电解镍价格预计再次走低，高镍生铁较电解镍平均贴水或将小幅缩窄，但在NPI外售利润拖累下，NPI转产量有一定增加。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;成本端来看，25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润继续下滑。原料端来看，菲律宾及印尼矿价周内持稳，辅料价格同样持平，高镍生铁生产成本维持坚挺。同时高镍生铁价格持续下行，冶炼厂利润率持续承压。展望下周，原料端来看，矿价预计持稳，辅料价格或小幅回落，生产成本微降的情况下，预计高镍生铁价格仍然弱势运行，预计冶炼厂利润率继续受到拖累。x
&nbsp;

【SMM分析】招标价指引下活跃度回升 高镍生铁价格跌幅放缓

&nbsp; &nbsp; SMM10-12%高镍生铁均价较上周下滑12.8元/镍点至896.8元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周下滑1.49美金/镍点录得110.88美金/镍点。传统淡季中终端消费表现持续疲软，周内高镍生铁价格突破历史低位，同时有主流钢厂出台招标价并成交数万吨，带动价格继续下探。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 供应端来看，高镍生铁价格持续下跌，上游铁厂仍无零单报价，当前价格已致使部分印尼镍生铁冶炼厂面临亏损，出货意愿低迷。需求端来看，周内有主流不锈钢厂出台招标价采购数万吨，带动下游询价积极程度回升，但整体成交仍较少。市场供需矛盾深化，供应过剩格局未变。展望下周，下游需求仍比较疲软，同时供应量相对稳定，预计高镍生铁价格上方仍有一定压力。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; NPI转产高冰镍角度来看，本周电解镍平均价格及高镍生铁价格均走低，高镍生铁较电解镍平均贴水幅度缩窄至259元/吨。预计下周高镍生铁价格将继续承压，电解镍价格也延续跌势，高镍生铁较电解镍平均贴水或持稳，预计高镍生铁转产高冰镍量环比持稳。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;成本端来看，25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润继续下滑。原料端来看，菲律宾及印尼矿价走低，虽辅料价格延续涨势，但高镍生铁生产成本环比下滑。然而高镍生铁价格持续下行，冶炼厂利润率仍然承压。展望下周，原料端来看，矿价预计持稳，生产成本持平的情况下，预计高镍生铁价格上方仍有压力，预计冶炼厂利润率也将继续受到拖累。
&nbsp;

【SMM分析】主流钢厂招标价大幅下跌 高镍生铁价格承压运行

&nbsp; &nbsp; SMM10-12%高镍生铁均价较上周下滑9.8元/镍点至909.6元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周下滑1.1美金/镍点录得112.37美金/镍点。在传统淡季当中，终端消费持续疲软，本周高镍生铁价格继续下滑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 供应端来看，本周随着价格逐渐逼近历史低位，上游铁厂仍未恢复报价，零单几无成交，但在市场看空氛围之下，部分贸易商继续降价出货，市场报价及成交重心进一步下滑。需求端来看，进入传统淡季，终端消费日渐疲软，下游不锈钢销售压力增大，利润进一步缩窄，同时废不锈钢价格也继续回落。下游企业在库存高企和废不锈钢经济优势扩大的情况下，采购行为更加谨慎，观望情绪浓厚，使市场成交量进一步减少。总体而言，本周高镍生铁市场供需双弱，高镍生铁分环节库存总量环比增加，供需过剩状态维持，又无明确指引，预计高镍生铁价格仍然承压。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; NPI转产高冰镍角度来看，本周电解镍平均价格及高镍生铁价格均走低，高镍生铁较电解镍平均贴水幅度小幅缩窄至282.4元/吨。预计下周高镍生铁价格将继续承压，电解镍价格也继续偏弱运行，高镍生铁较电解镍平均贴水预计或将环比扩张，预计高镍生铁转产高冰镍量环比持稳。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;成本端来看，25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润继续下滑。原料端来看，菲律宾及印尼矿价持稳，而辅料价格延续涨势，高镍生铁成本上行。同时市场冷清，高镍生铁价格继续下探，冶炼厂利润随之承压。展望下周，原料端来看，矿价依然预计坚挺，辅料成本或仍高企，同时高镍生铁价格仍然承压，预计冶炼厂成本倒挂将进一步加重。
&nbsp;

【SMM分析】传统淡季终端消费疲软 高镍生铁价格持续下行

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;近期国内 NPI市场呈现供需两端博弈态势，价格震荡下行，上游成本支撑逐渐发力报价持稳，下游需求端观望情绪浓厚缺乏主流成交指引，
SMM结合当前市场价格、库存、供需及成本，分析如下：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
从目前价格来看，成交方面
，近期10-12%到港自提成交价围绕920-925元/镍点，12-14%到港自提成交价围绕930-935元/镍点。
报价方面
，近期价格不断下行，国内货源成交基本以长协为主，多数上游暂停对外报价，8-10%货源成交难寻，多数贸易商也观望为主。下游企业在下跌行情下保持刚需采购，同样持观望态度。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
需求端方面
，传统淡季将至，多家不锈钢企业陆续减产，同时高镍生铁较废不锈钢月内持续存在溢价，下游企业使用废不锈钢原料占比增加，对高镍生铁需求总量减少。同时据SMM统计，本周高镍生铁下游环节库存天数为14.04天，港口环节库存天数为10.03天，市场货源相对充足，多数下游企业仅维持刚需采购。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
供应端方面
，10月份印尼高镍生铁产量预计将继续小幅增长，同时国内高镍生铁产量在企业复产的带动下也环比增加，高镍生铁总供应量增加。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
成本方面
，随着镍矿、辅料价格上涨，高镍生铁价格下跌，国内冶炼厂亏损扩大，印尼高镍生铁冶炼厂利润也环比减少，目前高镍生铁报价已触及部分印尼冶炼厂成本线，上游企业对低价的接受度较低。当前市场低价成交，多为贸易商为销库而与下游成交。因此在成本支撑逐渐发力的情况下，高镍生铁上游报价渐稳。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
总体而言
，高镍生铁市场供应增加，需求减少，市场库存充足，短期表现为供应过剩。经济替代方面，对下游而言，废不锈钢每镍点成本较高镍生铁低20元/镍点左右。下游成本方面，不锈钢企业面临成本倒挂，对高镍生铁价格接受上限走低。因此，虽目前成本支撑下高镍生铁价格跌幅放缓，但在基本面走弱，废不锈钢经济替代性显著的情况下，预计2025Q4高镍生铁价格将偏弱运行，远期看将在成本支撑下持稳回升。

【SMM分析】成本与供需的双重博弈 2025Q4高镍生铁价格何去何从？

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2025 年 10 月 20 日，SMM 上海有色网在厦门召开镍生铁价格研讨会，行业上下游企业代表与上海有色网团队，围绕高镍生铁价格方法论展开讨论并达成多项成果。行业内的企业代表就高镍生铁价格提出多项建议和看法，如：定价机制更加透明，避免少量成交或无交易干扰价格，关注镍铁规格差异、借成品、配料、废料价格及成本传导反推镍铁价格等。上海有色网镍行业研究团队就不锈钢炉料相关行情及价格方法论作详细介绍，并充分吸取行业意见，将继续保持独立公正，聚焦市场真实情况，为行业价格体系完善奠定基础。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;因市场高度关注，且当前正处价格下跌行情，供应端来看，矿价上涨，辅料价格居高不下，高镍生铁冶炼厂成本高企，利润率再次下滑。需求端来看，不锈钢企业在销售压力和各项成本上升的情况下，同样面临成本倒挂，叠加废不锈钢经济优势显著，下游对高镍生铁价格接受度下行，高镍生铁成交价及市场报价上方承压。在此基础上，
市场对SMM高镍生铁报价方法论关注度进一步提高，现就高镍生铁指数及区间价格报价方法论做解释如下：
在金属价格服务领域，上海有色金属网（SMM）的高镍生铁（NPI）指数及区间价格因其专业性、规范性和市场影响力，成为产业上下游决策的重要参考。这一价格体系的背后，是严格的国际规范遵循、完善的采标流程以及科学的模型设计，下面为您详细解读。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
一、国际规范基石：SMM 严格遵循 IOSCO 采标规范
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;国际证监会组织（IOSCO）是由全球证券和期货监管机构组成的国际合作组织，其制定的价格采标规范旨在保障基准价格的公允性、透明性与可靠性。SMM 严格遵照 IOSCO 规范开展高镍生铁价格采标工作，从治理架构、文件制度等多维度建立保障体系， 这一规范遵循，让 SMM 价格具备了国际认可度，为国际金属贸易、产业决策提供了可信的价格标尺。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
二、价格点发布的 &ldquo;全流程保障&rdquo;：采标体系与方法论
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM 发布价格点并非单一环节的工作，而是通过完善的采标体系以及严谨的价格方法论实现，流程环环相扣：
采标环节：由 AB 岗专人开展价格采集，确保信息来源的专业性与多样性；
记录与核算环节：填报原始记录表后，按照不同企业实际市占率，对数据进行汇总分析与模型核算，为价格形成提供量化基础；
审核与输入环节：经负责人审核后，由专人将信息录入系统，再次核对将公布的 SMM 价格。
发布与存档环节：价格上网发布后，负责人再次检查，确认无误后存档备查。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;通过这一流程，SMM 覆盖了矿石价格、镍产品价格、终端产品价格、回收价格等多个维度，为高镍生铁价格体系提供了全面的产业参照。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;三、SMM NPI 指数价格：模型驱动的公允定价
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;高镍生铁指数价格的形成是一套科学的流程，分为四步：
（一）、价格采集：优先采集成交价、意向价，同时对价格进行标准化处理（如品位、成交量、付款方式等维度），并筛选剔除可疑、不可重复和异常的价格；
（二）、权重调整：根据企业产能/产量/出货量评估初始权重，上游、下游各占50%权重，再按照市场实际交易情况做具体划分。此外，还会日度进行权重调整，对偏离大的企业下调权重，且单家企业最大权重不超过 25%，同时根据企业产能变动做调整。
（三）、模型计算：采用加权平均模型，公式为 &ldquo;（企业 1&times;P1）+（企业 2&times;P2）+（企业 3&times;P3）&hellip;&hellip;&rdquo;，并对分价格点分别计算；
（四）、价格发布：经 AB 岗检验校对、经理复核后，于每日上午 11:00在线发布。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
四、SMM NPI 区间价格：指数指导下的精准区间
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;区间价格的形成受指数价格的指引，流程如下：
（一）、价格采集：与指数价格采集逻辑一致，优先采集成交价、意向价，进行价格标准化并筛选异常值；
（二）、价格审核：审核价格是否符合采标标准，剔除异常数据（如因特殊销售计划、政策或行情预判导致故意偏离的报价）；
（三）、价格汇总：审核后总结并复核符合采标标准的价格，确定区间价格高低价。指数价格推出后，采标样本覆盖率提升、稳定性增强，区间价格的及时性与精确度也随之提高；
（四）、价格发布：同样经 AB 岗校对、经理复核后，于每日上午 11:00在线发布。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
五、价格迭代：从 1.0 到 4.0 的产业适配
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM 的价格体系并非一成不变，而是持续迭代以应对产业发展需求：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;价格 1.0：基于 &ldquo;评估&rdquo; 的完全成交价，成交结束后按实际成交价报价，反馈较慢；
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;价格 2.0：基于 &ldquo;谈判模拟&rdquo; 的成交价 + 意向价，价格反馈速度提升；
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;价格 3.0：基于 &ldquo;产业指数&rdquo; 的指数价格，纳入上下游综合因素；
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;价格 4.0（进行中）：基于 &ldquo;基本面定价模型&rdquo; 的多因子定价，包含并量化投机因素，引入各环节供需、成本、库存等联动模型。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;这种迭代让 SMM 高镍生铁价格体系始终与产业发展同频，为市场提供更前瞻、更精准的价格指引。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;综上，SMM 高镍生铁指数及区间价格体系，是国际规范（IOSCO）+ 全流程采标 + 科学模型 + 持续迭代的成果，既为产业提供了公允、透明的价格基准，也为全球镍产业链的决策、贸易、投资提供了坚实的信息支撑。

【SMM高镍生铁价格方法论】SMM 高镍生铁指数及区间价格报价方法论科普

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据海关数据，2025年9月中国进口镍铁总量108.53万实物吨，环比增多24.2%，同比增幅47.2%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据海关数据显示，2025年9月中国进口镍铁总量108.53万实物吨，环比增多24.2%，同比增幅47.2%。折合金属量来看，9月进口镍铁总金属量13.64万镍吨，环比增多24.3%，同比增加50.4%。1-9月镍铁累计进口量约835.27万实物吨，环比增加24.2%，同比上升47.2%，1-9月累计进口量约103.24万金属吨，环比增加15.2%，同比增加20.2%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从进口来源国看，自印度尼西亚的进口量占比继续上升至97.22%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 分类别看，9月份NPI及FeNi进口量均增加，在传统旺季的支撑下，不锈钢排产稳步增加，对原料的需求增长，带动9月份NPI及FeNi进口量均环比、同比增长。2025年9月中国进口NPI总量105.52万实物吨，环比增多24.1%，同比增幅47.6%。9月进口FeNi总量3.01万实物吨，环比增多26.6%，同比增加34.9%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入10月，仍处传统旺季当中，不锈钢排产以及持稳，预计对镍铁的需求量仍然较多，但因10月国内镍生铁复产，不锈钢企业销售存在压力，且库存相对充足，遇下跌行情，多数下游企业以消化库存为主，预计10月国内镍生铁进口量或不及9月。
》点击查看SMM金属产业链数据库

【SMM分析】传统旺季带动需求增长 镍生铁9月进口量达历史新高

&nbsp; &nbsp; SMM10-12%高镍生铁均价较上周下滑10元/镍点至943.5元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周下滑1.14美金/镍点录得116.02美金/镍点。随主流钢厂招标价下调，多数下游不锈钢厂纷纷压价，又逢不锈钢盘面接连下跌，废不锈钢经济型提升，挤压高镍生铁，本周高镍生铁价格明显下跌。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;供应端来看，随着矿价上涨，高镍生铁成本线坚挺，目前价格已逼近印尼高镍生铁完全成本，但在终端疲软的压制下，冶炼厂报价仍有下滑。需求端来看，不锈钢盘面下跌，下游利润率承压，近期报价及部分成交价格下跌明显。总体而言，高镍生铁生产成本仍受到矿价的支撑，但在终端消费的压制下，月内预计将持续承压。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; NPI转产高冰镍角度来看，本周电解镍价格重心走低，高镍生铁价格也明显回落，本周高镍生铁较电解镍平均贴水幅度小幅缩窄至271.3元/吨。预计下周高镍生铁价格将继续表现承压，电解镍价格预期也将环比下滑，高镍生铁较电解镍平均贴水或继续保持稳定，但因硫酸镍原料短缺，预计高镍生铁转产高冰镍环比增加。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;成本端来看，25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润下滑。原料端来看，菲律宾矿价预计将上涨，印尼矿价本周也环比上涨，辅料价格再次上行，高镍生铁成本上涨，同时高镍生铁价格连续走低，使冶炼厂利润下滑。展望下周，原料端来看，辅料价格再次上涨，预计菲律宾镍矿价格存上涨可能，高镍生铁价格预计继续下跌，预计冶炼厂利润继续承压。
&nbsp;

【SMM分析】高镍生铁市场接连下滑 后市如何演变？

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;国庆节后，截至2025年10月9日，SMM10-12%高镍生铁（出厂含税）均价环比下滑0.5元/镍点至953.5元/镍点，SMM10-12%高镍生铁（到港含税）均价环比下滑1元/镍点至953.5元/镍点。节后高镍生铁价格延续跌势，国庆节内市场有何变动，对后市预期如何表现？以下为具体分析：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM价格，自9月中旬开始，高镍生铁价格表现为上涨乏力，临近国庆，市场成交已逐渐冷清，市场活跃度持续降低，多数企业对后市观望情绪浓厚，高镍生铁价格已出现下滑趋势。
国庆节日内，主流企业并无大量零单采购，在不锈钢销售价格难涨的情况下，NPI作为主要原料受到不锈钢成本压制，难见继续上涨行情，同时不锈钢库存也结束了去库，加重企业观望情绪。市场等待10月份消费及价格表现，对高镍生铁价格形成指引。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望后市，当前多数企业维持观望情绪。分环节来看，上游冶炼厂挺价情绪仍存，但在市场悲观情绪影响下，报价重心已出现下滑。下游不锈钢厂原料库存保持充足，在当前成品价格难涨，成本高企的情况下，多数不锈钢厂对高镍生铁报价环比持平。多数贸易商对后市存看跌预期，为数不多的库存已在节前外销，同时部分贸易商成交价格已出现明显下跌，带动市场情绪有所疲软。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;总体而言，过剩的供应和不锈钢成本对高镍生铁价格形成压制，同时传统旺季效应减弱，对高镍生铁价格的支撑减少，月内难见高镍生铁价格的继续上涨。但从成本角度而言，印尼镍矿上涨，市场对镍矿存供应紧张预期，同时辅料价格居高不下，高镍生铁生产成本仍坚挺，多数国内冶炼厂仍处成本倒挂，印尼冶炼厂的利润也有一定下滑。SMM预计，10月份高镍生铁维持高位震荡，下方空间相对有限，预计SMM10-12%印尼高镍生铁（到港含税）价格将运行于940-960元/镍点之间。

【SMM高镍生铁分析】国庆节前后：成本与需求的夹缝中运行 预计十月高镍生铁易跌难涨

&nbsp; &nbsp; &nbsp; SMM10-12%高镍生铁均价较上周上涨0.5元/镍点至954.7元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周持平录得117.44美金/镍点。本周高镍生铁在经历价格僵持后，开始出现下跌趋势。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;供应端来看，虽仍处传统旺季同时成本线坚挺，但是下游采购持续表现低迷，上游企业库存增加，挺价力度有一定减弱。需求端来看，不锈钢社会库存去库速度放缓，不锈钢企业利润率持续承压，采购意愿低迷，部分地区已陆续出现低价成交，拖累市场价格掉头下滑。总体而言，旺季支撑将尽，交投情绪承压，高镍生铁市场转而交易后市基本面悲观预期，价格开始掉头下滑，预计在国庆节前后高镍生铁价格将维持小幅下滑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; NPI转产高冰镍角度来看，本周电解镍价格在印尼铜矿扰动的带动下大幅上涨后回落抹平涨幅，最终均价持稳，而高镍生铁价格也基本持稳，本周高镍生铁较电解镍平均贴水幅度缩小至260.4元/吨。预计下周电解镍价格继续持平，而高镍生铁价格预计小幅回落，高镍生铁较电解镍平均贴水或将有一定扩大但仍在300元/吨以内，预计NPI转产高冰镍占比有限。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;成本端来看，25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润出现下滑。原料端来看，矿价持稳，但焦煤焦炭价格明显上涨，夏季电价也有所增长，带动成本上行。同时高镍生铁价格出现下滑。展望下周，原料端辅料价格预计仍居高，同时矿价预计持稳，在高镍生铁价格承压下行的情况下，预计冶炼厂利润将继续下滑。

【SMM分析】旺季不旺市场情绪冷清 高镍生铁价格掉头下滑

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM10-12%高镍生铁均价较上周上涨3.1元/镍点至954.2元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格较上周上涨0.54美金/镍点至117.44美金/镍点。本周高镍生铁价格维持涨势，但涨势明显放缓。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;供应端来看，在传统旺季加持下，不锈钢社会库存维持去库，同时辅料价格反弹，国内成本线支撑更加明显，冶炼厂挺价意愿仍存。需求端来看，不锈钢社会库存虽持续去库，但不锈钢成品售价难有回暖，300系不锈钢产量及消费均不及预期，不锈钢企业整体成本上扬同时对10月份消费无乐观预期，对高镍生铁价格上方形成压力。总体而言，终端消费增长缓慢，且300系不锈钢消费表现明显不及预期，高镍生铁上涨受阻，但在成本支撑和旺季加持下，高镍生铁价格仍保持坚挺，预计下周也将维持高位区间震荡。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;NPI转产高冰镍角度来看，本周镍价在美联储降息下均价有一定走高，而高镍生铁价格上涨缓慢，本周高镍生铁较电解镍平均贴水幅度扩大至267.3元/吨。预计下周电解镍价格预计持平，高镍生铁价格也预计维持高位震荡，高镍生铁较电解镍平均贴水或仅小幅波动，且当前高镍生铁转产高冰镍驱动较弱，预计NPI转产高冰镍占比有限。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;成本端来看，25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润仍然表现倒挂。原料端来看，矿价持稳，焦煤焦炭价格反弹上涨明显，带动成本线表现坚挺。同时高镍生铁价格上涨受到阻力。展望下周，原料端辅料价格预计仍居高，同时矿价也预计持稳，在高镍生铁价格上方有一定压力背景下，预计冶炼厂利润再次存在下滑风险。

【SMM分析】高镍生铁价格将触顶？消费压力下表现僵持

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM10-12%高镍生铁均价较上周上涨7.5元/镍点至951.1元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格较上周上涨1.18美金/镍点至116.9美金/镍点。本周下游主流企业镍生铁招标价环比上涨，带动市场价格同涨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;供应端来看，进入旺季同时存在美联储降息预期，冶炼厂存在季节性高价预期，挺价心理仍存，叠加成本线相对稳固，上游报价维持坚挺。需求端来看，虽不锈钢社会库存连续去库，但不锈钢成品价格难涨，不锈钢企业对镍生铁高价接受度低。在库存相对充足，镍生铁涨价利润率较低的情况下，本周几无固定价成交价，市场表现冷清，有下游不锈钢企业预计近期报价将有所回调。总体而言，旺季下终端消费缓慢增长，但不锈钢企业利润率并无明显好转，采购意愿低迷，高镍生铁价格在持续上涨后，上方压力渐显，预计下周高镍生铁价格涨势趋弱。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;NPI转产高冰镍生产纯镍角度来看，本周镍价重心小幅走低，而高镍生铁价格继续上涨，本周高镍生铁较电解镍平均贴水幅度缩小至261.6元/吨。预计下周电解镍价格将在美联储降息预期下有一定上涨，高镍生铁价格趋稳，高镍生铁较电解镍平均贴水幅度或扩大，但当前高镍生铁转产高冰镍驱动较弱，预计本月NPI转产高冰镍占比将下滑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;成本端来看，25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂虽多数利润延续倒挂，但整体利润率有小幅改善。原料端来看，矿价持稳，但焦煤焦炭成本小幅下滑，带动成本线微跌。同时高镍生铁价格继续季节性上涨，使冶炼厂整体利润率得到改善。展望下周，原料端辅料价格预计持稳中小幅下滑，但菲律宾矿价有一定上涨预期，在高镍生铁价格上方有一定压力背景下，预计冶炼厂利润再次受限。

【SMM分析】高价下采购意愿低迷 高镍生铁价格上方压力渐显

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM10-12%高镍生铁均价较上周上涨6.5元/镍点至943.6元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格较上周上涨0.88美金/镍点至115.72美金/镍点。本周高镍生铁市场解析如下：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从市场供需来看，进入传统旺季，同时美联储降息预期带动盘面上涨，高镍生铁价格也同步上行。供应端来看，冶炼厂成本线仍然倒挂，坚挺的成本线给予高镍生铁价格支撑，进入旺季后，上游企业也存在旺季的高价预期，市场报价及成交价格逐渐上涨。需求端来看，下游消费缓慢转好，不锈钢成品库存持续去库，消费转好也给予了市场信心。总体而言，在传统旺季的支撑下，高镍生铁价格继续上行，但值得注意的是，部分下游对高价的接受程度尚低，同时市场存在前期低价货源出售，预计下周高镍生铁价格维持缓慢上行态势。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从高镍生铁转产预期来看，本周镍价在宏观带动下明显走高，而高镍生铁价格缓慢上涨，本周高镍生铁较电解镍平均贴水幅度扩大至278.1元/吨。预计下周电解镍价格将在美联储降息预期下继续上涨，高镍生铁价格保持缓慢增长，高镍生铁较电解镍平均贴水幅度或扩大，高镍生铁转产高冰镍存在驱动，同时外采高冰镍生产硫酸镍利润更具优势，预计NPI转产高冰镍占比将有上涨空间。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;从高镍生铁利润来看，25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂多数利润延续倒挂。原料端来看，菲律宾及印尼镍矿等核心成本价格持稳，冶炼厂成本线坚挺，但因NPI品位环比上升，高镍生铁成本有一定回调。展望下周，原料端辅料价格预计持稳，印尼镍矿价格或小幅下跌，在高镍生铁价格上涨预期下，预计冶炼厂利润率将得到一定改善。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;总体而言，进入旺季后高镍生铁价格呈逐渐上行趋势，但因市场存在前期低价货源，叠加不锈钢消费及价格增长较缓，预计短期内高镍生铁成交价格上方空间有限，预计下周10-12%高镍生铁价格将运行于940-960元/镍点。

镍数据

镍产量数据

镍库存数据

镍进口数据

镍下游PMI指数

其他镍数据