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3月19日，SMM电池级硫酸镍均价下滑。
从成本端来看，昨日美联储鹰派发言以及中东冲突加剧对镍价形成双重压制，硫酸镍生产即期成本有所回落；从供应端来看，MHP系数近期有上涨趋势，镍盐厂报价因原料成本上涨有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于下游订单尚不明确，成本尚未传导至下游，对高价镍盐接受度较弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。
展望后市，月度采购节点将至，需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。
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【SMM硫酸镍日评】3月19日 镍价大幅下挫 镍盐价格略降

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截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15594美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51059美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86.5-87.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为93.5。印尼高冰镍FOB价格为15880美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。
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【SMM 镍中间品日评】3月19日 MHP镍价下行，高冰镍镍价上行

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3月18日，SMM电池级硫酸镍均价持平。
从成本端来看，有色金属市场情绪持续受到美元指数及油价压制，镍价弱势运行，硫酸镍生产即期成本略有回落；从供应端来看，MHP系数近期有上涨趋势，镍盐厂报价因原料成本上涨有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于下游订单尚不明确，成本尚未传导至下游，对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.6，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。
展望后市，月度采购节点将至，需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。
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【SMM硫酸镍日评】3月18日 成交情绪较弱 镍盐价格持稳

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截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15599美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50454美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86-87，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为92.5。印尼高冰镍FOB价格为15770美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。
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【SMM 镍中间品日评】3月17日 MHP及高冰镍镍价下行

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3月16日，SMM电池级硫酸镍均价持平。
从成本端来看，中东局势带动原油紧张以及美元指数攀升，今日镍价承压回落，硫酸镍生产即期成本略有回落；从供应端来看，MHP系数近期有上涨趋势，镍盐厂报价因原料不确定性带来的潜在成本上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于下游订单尚不明确，成本向下传导不畅，对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。
展望后市，3月市场采销情绪回升，需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。
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【SMM硫酸镍日评】3月16日 成交情绪较弱 镍盐价格持稳

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截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15630美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50424美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为87.5-88.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为92.5。印尼高冰镍FOB价格为15802美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。
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【SMM 镍中间品日评】3月16日 MHP及高冰镍镍价上行

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3月13日，SMM电池级硫酸镍均价略有上涨。
从成本端来看，镍价受中东局势以及印尼HPAL项目停产消息共同影响，今日镍价冲高回落，硫酸镍生产即期成本略有回升；从供应端来看，MHP系数近期有上涨趋势，镍盐厂报价因原料不确定性带来的潜在成本上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于下游订单尚不明确，成本向下传导不畅，对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。
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【SMM硫酸镍日评】3月13日 原料不确定性延续 镍盐价格略有上行

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截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15604美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为50424美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为88-89，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为92.5。印尼高冰镍FOB价格为15776美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。&nbsp;
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【SMM 镍中间品日评】3月13日 MHP及高冰镍镍价上行

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截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15347美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为49849美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为85.5-86.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91.5。印尼高冰镍FOB价格为15704美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。
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【SMM 镍中间品日评】3月12日 MHP及高冰镍镍价下行

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3月12日，SMM电池级硫酸镍均价略有上涨。
从成本端来看，镍价受中东局势以及印尼HPAL项目停产消息共同影响，昨日镍价有所反弹，硫酸镍生产即期成本略有回升；从供应端来看，MHP存在供应偏紧预期，镍盐厂报价因原料不确定性带来的潜在成本上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于成本向下游传导进展较慢，对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。
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【SMM硫酸镍日评】3月12日 原料不确定性延续 镍盐价格略有上行

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3月11日，SMM电池级硫酸镍均价略有上涨。
从成本端来看，中东局势持续影响市场情绪，今日镍价略有下行，带动硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，MHP存在供应偏紧预期，镍盐厂报价因原料不确定性带来的潜在成本上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于成本向下游传导进展较慢，对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。
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【SMM硫酸镍日评】3月11日 原料不确定性延续 镍盐价格持稳

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截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15379美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为49879美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86.5-87，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为15736美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。
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【SMM 镍中间品日评】3月11日 MHP及高冰镍镍价上行

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3月10日，SMM电池级硫酸镍均价较昨日有所上行。
从成本端来看，印尼工业园区滑坡消息再度发酵，今日镍价继续反弹，带动硫酸镍生产即期成本回升；从供应端来看，近期MHP供应偏紧，镍盐厂报价因原料不确定性带来的潜在成本上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商近期有采购动作，但由于成本向下游传导进展较慢，对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。
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【SMM硫酸镍日评】3月10日 原料不确定性延续 镍盐价格略涨

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截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15323美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为49908美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86.5-87，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为15680美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。
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【SMM 镍中间品日评】3月10日 MHP及高冰镍镍价下行

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3月9日，SMM电池级硫酸镍均价较上周五持平。
从成本端来看，中东局势对大宗商品价格持续扰动，今日镍价低开后略有反弹，但硫酸镍生产即期成本依旧较上月处于低位；从供应端来看，节后镍盐厂出货情绪有所改善，报价因原料不确定性带来的潜在成本上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商已开始询价，采购情绪有所改善，但由于成本向下游传导进展较慢，厂商对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。
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截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15331美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为49938美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86.5-87，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为15688美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。
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【SMM 镍中间品日评】3月9日 MHP及高冰镍镍价下行

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截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15418美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为49918美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为85.5-86.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为15777美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。展望后市，近期巴布亚新几内亚招标结果将成为风向标。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。
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【SMM 镍中间品日评】3月6日 MHP及高冰镍镍价下行

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3月6日，SMM电池级硫酸镍均价较昨日有所上涨。
从成本端来看，中东局势带动下的美元反弹对金属价格持续压制，昨日镍价略有反弹，但硫酸镍生产即期成本依旧较上月处于低位；从供应端来看，节后镍盐厂出货情绪有所改善，报价因原料不确定性带来的潜在成本上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商已开始询价，采购情绪有所改善，但由于成本向下游传导进展较慢，厂商对高价镍盐仍持观望态度为主。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。
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【SMM硫酸镍日评】3月6日 原料不确定性刺激挺价情绪 镍盐价格有所上行

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截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15485美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为49869美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为86.5-87.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为91。印尼高冰镍FOB价格为15845美元/镍金属吨。
MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。从需求端来看，新能源旺季叠加抢出口需求，下游询盘活跃。综合来看，市场供需偏紧，支撑镍系数及钴系数高位。&nbsp;
高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。
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【SMM 镍中间品日评】3月5日 MHP及高冰镍镍价下行

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3月4日，SMM电池级硫酸镍均价较昨日略降。
从成本端来看，受中东局势引发的避险情绪以及美元强势影响，昨日
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镍价进一步下滑，带动硫酸镍生产即期成本回落；从供应端来看，节后镍盐厂出货情绪有所改善，报价因原料成本潜在上涨预期有所上抬；从需求端来看，部分厂商已开始询价，采购情绪有所改善，但由于成本向下游传导进展较慢，厂商对高价镍盐接受度偏弱。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.3（历史数据可登录数据库查询）。
展望后市，节后市场采销情绪回升，同时还需关注镍价以及中间品供应对从成本端对硫酸镍价格的支撑力度。
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【SMM硫酸镍日评】3月4日 镍价持续波动市场成交偏少 镍盐均价略降

SMM镍3月19日讯：
宏观及市场消息：
（1）美联储维持利率在3.5%-3.75%不变，理事米兰认为应降息25个基点。中东局势的发展对美国经济的影响尚不确定，点阵图维持今明两年各降息一次的预期，但分布变得更鹰。市场对美联储今年全年降息的押注从约20个基点削减至不足11个基点。
（2）鲍威尔认为利率处于中性区间的高端，或略显紧缩，处于有利地位，目前不是滞胀；此次能源断供是一次性事件。在留任问题方面，鲍威尔强调调查不结束不走人，结束了也未必走，若继任者未确认就继续担任临时主席。
现货市场：
3月19日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌3,100元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,750元/吨，较上一交易日上涨200元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）盘中大幅跳水，截至早盘收盘报131,760元/吨，跌幅2.79%。
中东局势持续紧张，伊朗与以色列冲突升级，引发市场对能源价格上涨、通胀加剧和经济放缓的担忧，避险情绪升温，叠加美联储维持利率不变但上调通胀预期，导致降息预期下修，金属价格普遍大幅下跌。宏观层面的压力可能继续主导市场情绪，镍价或维持震荡偏弱。

【SMM镍午评】3月19日镍价大幅跳水，美联储维持利率在3.5%-3.75%不变

SMM镍3月18日讯：
宏观及市场消息：
（1）&ldquo;美联储传声筒&rdquo;Nick Timiraos表示，美联储这周可能更倾向于保持沉默。但预测迫使他们勾勒出一条路径。两位前美联储主席向我表示，他们希望避免预测短期内降息。现任官员是否会采取同样的态度，成为了这次会议的核心焦点，鹰派和鸽派都可能通过指向同一个冲击来坚持自己的立场。
（2）美国总统特朗普当地时间3月17日在白宫再次表达了他本人对北约的不满。特朗普表示，美国是否应退出北约&ldquo;确实是我们应该考虑的事情&rdquo;。
现货市场：
3月18日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,950元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,550元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）盘中持续震荡下行，截至早盘收盘报135,110元/吨，跌幅1.49%。
中东地缘局势紧张推升油价，加剧通胀担忧，市场预期美联储可能放缓降息步伐，美元持续走强，对镍价形成明显压制。尽管宏观压力显著，但产业层面的支撑逻辑并未改变，市场对镍中间品供应收紧担忧仍存，短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.5-14.5万元/吨区间震荡。

【SMM镍午评】3月18日镍价出现反弹，美联储这周可能更倾向于保持沉默

SMM镍3月17日讯：
宏观及市场消息：
（1）国家统计局：1&mdash;2月份国民经济起步有力、开局良好。规模以上工业增加值同比增长6.3%、社会消费品零售总额增长2.8%、房地产开发投资同比下降11.1%。
（2）特朗普：美联储应立即召开特别会议降息；战争很快就会结束，但不是这周；一旦伊朗战争结束，油价就会像落石般迅速下跌。
现货市场：
3月17日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨1,250元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,550元/吨，较上一交易日下跌150元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-500-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）早盘震荡上行，截至早盘收盘报137,150元/吨，涨幅0.55%。
中东地缘局势紧张推升油价，加剧通胀担忧，市场预期美联储可能放缓降息步伐，美元持续走强，对镍价形成明显压制。尽管宏观压力显著，但产业层面的支撑逻辑并未改变，市场对镍中间品供应收紧担忧仍存，短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.5-14.5万元/吨区间震荡。

【SMM镍午评】3月17日镍价出现反弹，1-2月份国民经济起步有力开局良好

SMM镍3月16日讯：
宏观及市场消息：
（1）央行发布的2月金融统计数据报告显示，2月末，广义货币(M2)余额349.22万亿元，同比增长9%；前两个月社会融资规模增量累计为9.6万亿元，比上年同期多3162亿元；前两个月人民币贷款增加5.61万亿元；本外币存款余额345.72万亿元，同比增长8.8%；月末人民币存款余额337.94万亿元，同比增长8.7%。
（2）央行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，2026年3月16日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。
现货市场：
3月16日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌2,650元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,700元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）盘中大幅走低，截至早盘收盘报135,990元/吨，跌幅1.83%。
中东地缘局势紧张推升油价，加剧通胀担忧，市场预期美联储可能放缓降息步伐，美元持续走强，对镍价形成明显压制。尽管宏观压力显著，但产业层面的支撑逻辑并未改变，市场对镍中间品供应收紧担忧仍存，短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.5-14.5万元/吨区间震荡。

【SMM镍午评】3月16日镍价大幅下跌，央行开展5000亿元买断式逆回购操作

本周镍价重心较上周有所下移，沪镍主力合约本周波动区间在 132,000 - 140,000 元/吨。周初受宏观走弱影响跌破13.5万元关口，但周后期因HPAL项目检修传闻，价格在13.3万元附近表现出较强支撑，最终重回 13.7万元/吨附近震荡。截至周五收盘，沪镍主力合约周度上涨0.14%，LME镍周度涨幅0.06%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价140,510元/吨，环比上周上涨850元/吨，金川镍升水本周均值为6,800元/吨，环比上周下跌100元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-300-400元/吨，本周整体现货成交情况较为平淡。
宏观方面，本周地缘政治风险显著升温，伊朗新任最高领袖就职后首份声明中表示，霍尔木兹海峡将继续关闭，必要时将开辟新的战线。美国2月ADP就业人数增加6.3万人，高于市场预期，受此影响美元指数连续走强，对有色金属价格形成压制。国内央行行长潘功胜表示下一阶段央行将构建科学稳健的货币政策框架，继续有效实施适度宽松的货币政策，并加强逆周期和跨周期调节。
库存方面，本周上海保税区库存约为2,200吨，环比上周持平。国内社会库存约为8.7万吨，环比上周累库约3,000吨。
印尼Morowali地区部分HPAL工厂因尾矿事故减产，同时中东地缘局势紧张使硫磺供应面临中断风险，市场预期未来中间品MHP较为紧张，挺价意愿较强，会给镍价带来一定成本支撑。但14万元/吨以上区域仍面临高库存、弱需求的强阻力，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为13.5-14.5万元/吨。

【SMM分析】本周镍价重心下移，国内精炼镍库存持续增加

SMM镍3月13日讯：
宏观及市场消息：
（1）央行行长潘功胜12日主持召开经济金融专家座谈会，潘功胜表示，下一阶段，中国人民银行将构建科学稳健的货币政策体系，继续实施好适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。
（2）伊朗新任最高领袖穆杰塔巴&middot;哈梅内伊3月12日发表就任以来的首份声明称，中东地区的所有美军基地应立即关闭，否则这些基地将会遭到攻击。穆杰塔巴&middot;哈梅内伊说霍尔木兹海峡将继续关闭。
现货市场：
3月13日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨400元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,650元/吨，较上一交易日下跌100元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）早盘一度冲高至14万元以上，后又大幅回落，截至早盘收盘报138,030元/吨，跌幅0.1%。
近期美元持续走强，对镍价形成压制。短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.0-14.0万元/吨区间震荡。

【SMM镍午评】3月13日镍价小幅上涨，央行将继续实施适度宽松的货币政策

SMM镍3月11日讯：
宏观及市场消息：
（1）伊朗已准备在全球石油运输咽喉要道霍尔木兹海峡布设水雷后，美国总统特朗普发文称，如果伊朗在霍尔木兹海峡部署水雷，必须立即将其移除，否则将面临&ldquo;前所未有的军事后果&rdquo;。
（2）特朗普称有可能有条件同伊朗谈判。但在伊朗内部，伊朗外长称新任最高领袖不会与美谈判，伊朗副总统则称未放弃通过谈判解决问题。
现货市场：
3月11日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,850元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,650元/吨，较上一交易日持平；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）早盘震荡走低，截至早盘收盘报136,870元/吨，跌幅0.9%。
宏观方面，中东地缘冲突带来的避险情绪短期有消退迹象。供给端核心驱动仍为印尼镍矿供给收缩政策不变。短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.0-14.0万元/吨区间震荡。

【SMM镍午评】3月11日镍价小幅下行，特朗普称有可能有条件同伊朗谈判

SMM镍3月10日讯：
宏观及市场消息：
（1）美国总统特朗普：战争已基本结束，正在考虑控制霍尔木兹海峡；距离向伊朗派遣美军地面部队&ldquo;还差得远&rdquo;，现在谈论夺取伊朗石油为时尚早。
（2）俄罗斯总统普京与美国总统特朗普当天进行了通话，双方通话重点是与伊朗相关的中东地区形势和乌克兰问题的谈判进程。
现货市场：
3月10日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨2,700元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,650元/吨，较上一交易日下跌600元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）早盘开盘后直接跳水，最低触及13.2万/吨，之后又大幅反弹，截至早盘收盘报137,240元/吨，涨幅0.87%。
早盘镍价受到印尼四家高压酸浸（HPAL）镍厂因2月山体滑坡事故被迫全面停产消息出现反弹。短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.0-14.0万元/吨区间震荡。

【SMM镍午评】3月10日镍价出现反弹，印尼四家高压酸浸镍厂停产

SMM镍3月9日讯：
宏观及市场消息：
（1）美国2月非农就业人数意外减少9.2万人，失业率略升至4.4%，去年12月和今年1月的非农就业人数合计下修6.9万人。数据公布后美联储6月降息的预期概率迅速升至约50%
（2）财政部部长蓝佛安在6日的经济主题记者会上表示，今年财政资金规模安排三方面创&ldquo;新高&rdquo;；2026年财政政策继续坚持更加积极的基调；中央财政安排1000亿元支持财政金融协同促内需；创新设立财政金融协同促内需政策工具，抓住居民消费、民间投资两个关键；千亿级财政金融协同促内需专项资金可惠及万亿级信贷。
现货市场：
3月9日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,600元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值7,250元/吨，较上一交易日上涨500元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）早盘开盘后直接跳水，最低触及13.2万/吨，之后又大幅反弹，截至早盘收盘报137,380元/吨，涨幅0.47%。
美元指数走强，叠加中东地缘局势紧张引发的避险情绪，对有色金属价格形成压制。短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.0-14.0万元/吨区间震荡。

【SMM镍午评】3月9日镍价激烈震荡，美国2月非农就业人数意外爆冷

本周镍价承压回落，周初受印尼矿端RKAB审批收紧传闻刺激，盘面一度冲高，但随后由于美联储官员密集释放鹰派言论，美元指数站稳106上方，全球风险资产集体承压，中东局势紧张宏观避险情绪升温，内外盘镍价明显回调。沪镍主力合约周五收于137,140元/吨，周度下跌1.6%，伦镍3M合约本周在17,000 - 17,900美元/吨之间震荡，周度跌幅2%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价140,600元/吨，环比上周下跌2,150元/吨，金川镍升水本周均值为6,900元/吨，与春节前一周相比下跌1,100元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-400-400元/吨。本周镍价下跌后，下游刚需补库介入明显，镍板现货整体出货量较上周有所提升。
宏观方面，美国2月ADP就业人数增加6.3万人，为2025年11月以来最大增幅，高于市场预期的5万人，导致市场对美联储降息预期有所弱化，同时美国1月PCE及核心PCE通胀数据超预期上行，美元指数反弹，对有色金属价格形成阶段性压制。本周地缘局势持续发酵，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，对硫磺供应链构成潜在威胁。国内本周&ldquo;两会&rdquo;强调国防支出中长期利好，军工和轮船等合金需求预期向好，对镍的合金消费形成支撑。
库存方面，本周上海保税区库存约为2,200吨，环比上周持平。国内社会库存约为8.5万吨，环比上周累库约8,000吨。
当前镍价处于成本支撑夯实与现实压力未减的僵持阶段，印尼RKAB配额收紧镍矿供应紧张对镍价形成较强支撑，但14万元/吨以上区域面临高库存、弱需求的强阻力，预计下周沪镍主力合约核心运行区间为13.0-14.0万元/吨。

【SMM分析】本周镍价承压回落，国内现货库存激增

SMM镍3月6日讯：
宏观及市场消息：
（1）央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年3月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
（2）伊朗哈塔姆&middot;安比亚中央司令部副司令阿米尔&middot;海达里在当地时间5日上午在接受采访时表示，伊朗方面并没有真正关闭霍尔木兹海峡。伊斯兰革命卫队在声明中表示，美国、以色列以及欧洲国家及其支持者所属的军用和商用船只，均严禁在该海域通行，一旦被发现，将遭到打击。
现货市场：
3月6日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨150元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,750元/吨，较上一交易日上涨100元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）低开后震荡上行，截至早盘收盘报137,720元/吨，跌幅0.02%。
美元指数反弹对有色金属价格构成压力。短期来看，预计镍价将维持震荡偏强格局，沪镍主力或在13.5-14.3万元/吨区间运行。

【SMM镍午评】3月6日镍价小幅上行，央行开展8000亿元买断式逆回购操作

SMM镍3月5日讯：
宏观及市场消息：
（1）政府工作报告说，2026年发展主要预期目标是：经济增长4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。
（2）政府工作报告在介绍2026年政府工作任务时提出，加强反垄断、反不正当竞争，强化公平竞争审查刚性约束，综合运用产能调控、标准引领、价格执法、质量监管等手段，深入整治&ldquo;内卷式&rdquo;竞争，营造良好市场生态。深化要素市场化配置综合改革试点，将更多符合条件的地区纳入试点范围。
现货市场：
3月5日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌200元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,650元/吨，较上一交易日下跌250元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）高开后维持震荡，截至早盘收盘报137,580元/吨，涨幅0.65%。
今日宏观情绪的显著回暖，镍价反弹。短期来看，预计镍价将维持震荡偏强格局，沪镍主力或在13.5-14.3万元/吨区间运行。

【SMM镍午评】3月5日宏观情绪回暖镍价反弹，政府工作报告公布2026经济增长目标4.5%-5%

SMM镍3月4日讯：
宏观及市场消息：
（1）特朗普：15%的关税期限过后，我们将逐步公布对不同国家的关税；将提高对某些国家的关税协议。
（2）美联储&mdash;&mdash;①卡什卡利：战争阴云笼罩，原本预计2026年会降息一次，现在不确定。②威廉姆斯：美联储将不得不考虑伊朗问题对外国市场和贸易伙伴的溢出效应。仍认为利率略高于中性利率。
现货市场：
3月4日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨450元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,900元/吨，较上一交易日下跌50元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）早盘震荡走强，今日收盘报137,410元/吨，涨幅0.12%。
今日镍价在连续回调后初显企稳迹象，印尼可能额外补充配额的消息削弱了前期的供应收紧逻辑，但成本端支撑依然坚实。预计短期沪镍主力合约维持14万/吨价位上下震荡运行。

【SMM镍午评】3月4日镍价小幅反弹，特朗普称将逐步公布对不同国家的关税

SMM镍3月3日讯：
宏观及市场消息：
（1）伊朗称霍尔木兹海峡已关闭，将打击所有试图通过的船只。
（2）国家发展改革委主任郑栅洁3月2日主持召开民营企业座谈会，听取关于扩内需稳投资、实现&ldquo;十五五&rdquo;经济发展开好局起好步的意见建议。
现货市场：
3月3日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,400元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,950元/吨，较上一交易日下跌200元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-400-400元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）早盘冲高后大幅跳水，截至早盘收盘报138,300元/吨，跌幅1.12%。
中东地缘政治紧张局势急剧升级，市场避险情绪迅速升温，镍价继续回调。当前矿端供应收紧的中长期逻辑未变，预计短期沪镍主力合约维持14万/吨价位上下震荡运行。

【SMM镍午评】3月3日镍价继续回调，伊朗称霍尔木兹海峡已关闭

SMM镍3月2日讯：
宏观及市场消息：
（1）伊朗局势：特朗普称伊朗新领导层希望恢复谈判，他已同意进行对话。对伊朗的军事行动可能持续4周。
（2）中共中央政治局召开会议，讨论&ldquo;十五五&rdquo;规划纲要草案和政府工作报告。
现货市场：
3月2日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌1,150元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值7,150元/吨，较上一交易日下跌700元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-700-300元/吨，有所下滑。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）早盘维持窄幅震荡，截至早盘收盘报139,010元/吨，跌幅0.26%。
上周末，美国和以色列对伊朗发动空袭，导致中东地缘政治紧张局势急剧升级，市场避险情绪迅速升温，镍价小幅回调。当前矿端供应收紧的中长期逻辑未变，预计短期沪镍主力合约维持14万/吨价位上下震荡运行。

【SMM镍午评】3月2日镍价小幅下跌，中东地缘政治紧张局势急剧升级

本周镍价呈现冲高回落、高位震荡格局。周初受印尼供应端扰动，内外盘镍价同步走强，LME镍一度重返18000美元/吨上方。然而周中后期，美元走强、LME库存持续累积对价格形成压制，镍价小幅回调。截至周五，沪镍主力合约2605收报140,980元/吨，周度涨幅3.46%；LME镍周度涨幅同样超3%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价143,450元/吨，环比上周上涨2,550元/吨，金川镍升水本周均值为8,300元/吨，与春节前一周相比下跌1,000元/吨，国内主流品牌电积镍升贴水区间为-600-300元/吨，同步下跌。春节后复工第一周现货成交情况较为平淡，镍价上涨多持观望态度，且部分终端复工进度较为缓慢，只有少量企业节后进行首轮刚需采购。
宏观方面，本周美元指数小幅上涨0.2%，市场对于美联储候任主席沃什政策路径仍存分歧。地缘政治方面，美伊谈判进展有限，双方分歧依然存在但部分领域接近共识，将于3月2日举行技术会谈，地缘局势的反复波动持续影响市场风险偏好。国内央行本周继续通过公开市场操作精准投放流动性，维护季末资金面平稳。
库存方面，本周上海保税区库存约为2,200吨，环比上周持平。国内社会库存约为7.7万吨，环比上周累库约2,000吨。
短期来看，镍价将进入震荡格局。下方有印尼供应扰动事件及供应缺口预期托底，大幅下跌空间有限；上方则受制于持续攀升的高库存和疲软的现货需求，上行阻力明显。预计下周沪镍主力合约核心波动区间在13.5-14.5万元/吨。

【SMM分析】印尼扰动刺激镍价冲高，节后首周现货成交较为冷淡

SMM镍2月27日讯：
宏观及市场消息：
（1）伊美间接谈判结束。伊朗外长称谈判取得良好进展，双方存在分歧，但在某些领域已接近达成共识。双方将在3月2日举行技术谈判。
（2）商务部回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商：中方愿与美方一道，通过平等协商，妥善管控分歧，拓展务实合作。
现货市场：
2月27日SMM1#电解镍价格137,600-147,700元/吨，平均价格142,650元/吨，较上一交易日价格下跌1,050元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为7,500-8,200元/吨，平均升水为7,850元/吨，较上一交易日下跌300元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-600-300元/吨，有所下滑。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）低开低走，早盘维持低位震荡，截至早盘收盘报140,360元/吨，跌幅0.82%。
今日镍价小幅回调，但矿端供应收紧的中长期逻辑未变，预计短期沪镍主力合约维持14万/吨价位上下震荡运行。

【SMM镍午评】2月27日镍价小幅下跌，伊美间接谈判结束双方存在分歧

SMM镍2月26日讯：
宏观及市场消息：
（1）《中华人民共和国和德意志联邦共和国联合新闻声明》发布。《声明》提出，双方强调经贸合作是双边关系的重要组成部分，愿深化互利共赢合作。
（2）近日，美国贸易代表格里尔表示，将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况301调查，并可能采取关税措施。美国对部分国家加征的&ldquo;全球进口关税&rdquo;税率将从新近实施的10%升至15%或更高。
现货市场：
2月26日SMM1#电解镍价格139,000-148,400元/吨，平均价格143,700元/吨，较上一交易日价格下跌1,250元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为7,800-8,500元/吨，平均升水为8,150元/吨，较上一交易日下跌400元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-400-600元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）早盘震荡走低， 截至早盘收盘报140,360元/吨，跌幅0.82%。
沪镍主力合约价格下方14万元/吨价位具备较强韧性，主要由印尼配额偏紧带来的支撑，上方14.5万元/吨以上面临显性高库存及美元走强的双重阻力。预计短期内沪镍主力合约将维持在14-14.5万元/吨区间内高位震荡。

【SMM镍午评】2月26日镍价小幅回调，中德发布联合声明

SMM镍2月25日讯：
宏观及市场消息：
（1）为保持银行体系流动性充裕，2026年2月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。
（2）伊朗局势&mdash;&mdash;①白宫重申特朗普的首要选择始终是外交，但在必要时也会动武。②伊朗外长：希望在最短时间内与美国达成公平协议。③美军向以色列部署11架F-22战斗机。④伊朗在伊南部沿海地区举行军事演习。
现货市场：
2月25日SMM1#电解镍价格140,000-149,900元/吨，平均价格144,950元/吨，较上一交易日价格上涨2,450元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,100-9,000元/吨，平均升水为8,550元/吨，较上一交易日下跌350元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-400-600元/吨。
期货市场：
沪镍主力合约（2605）夜盘大幅拉升至14.2万元/吨，早盘维持高位震荡，截至早盘收盘报142,240元/吨，涨幅2.41%。
受印尼供应端扰动频发影响，镍价再次突破14万元/吨关口，短期看镍价仍将维持偏强运行。

【SMM镍午评】2月25日镍价大幅上涨再次突破14万元/吨，短期看镍价仍将维持偏强运行

SMM镍2月24日讯：
宏观及市场消息：
（1）当地时间23日，美国媒体报道称美国政府正考虑以&ldquo;国家安全&rdquo;为由，对约六个行业加征新一轮关税。拟议关税可能涵盖大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等行业。这些新关税将独立于近期宣布的全球15%关税措施单独实施。
（2）外交部发言人宣布：应国务院总理李强邀请，德国总理默茨将于2月25日至26日对中国进行正式访问。
现货市场：
2月24日SMM1#电解镍价格137,300-147,700元/吨，平均价格142,500元/吨，较上一交易日价格上涨2,400元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,300-9,500元/吨，平均升水为8,900元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-400-400元/吨。
期货市场：
春节后首个交易日开盘，镍市迎来&ldquo;开门红&rdquo;。沪镍主力合约（2603）高开高走，表现强势，截至早盘收盘报138,590元/吨，涨幅1.77%。
春节期间LME镍价小幅上涨，内盘今日开盘补涨。假期期间，印尼IMIP工业园区发生山体滑坡事故，造成人员伤亡，进一步加剧市场对供应扰动的担忧。短期看，沪镍主力合约有望重新站上14万元/吨关口，但上方仍受制于高库存压制。

【SMM镍午评】春节后首个交易日镍市迎“开门红”，镍价有望重新站上14万元/吨关口

进口：
2025年12月，中国精炼镍进口量为23,394吨，环比增加85%，同比增加24%。其中，其他未锻轧非合金镍进口量16,177吨，占精炼镍进口量级69%。
分国别来看，12月份主要进口国为俄罗斯、印度尼西亚和挪威，其中从俄罗斯进口量级明显提升，进口量12,376吨，环比增加1,334%；从印度尼西亚进口量同样大幅增加，12月份进口量为4,754吨，环比增加251%。
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出口：
2025年12月，中国精炼镍出口量为13,296吨，环比增加22%，同比减少25%。其中，其他未锻轧非合金镍出口量11,928吨，占精炼镍出口量级90%。分地区来看，12月份国内主要出口地区为广东和浙江，其中广东占比46%，浙江占比43%，广西地区12月份没有出口量。
清关量：
2025年12月份，精炼镍清关量为10,098吨，环比上月增加419%。主要因12月份俄镍进口量增幅较大，同时12月精炼镍进口窗口打开，套利机会驱动下贸易商集中清关进口。

【SMM分析】2025年12月精炼镍净进口激增，其中进口环增85%出口环增22%

SMM 分析：2025年第三季度，韩国FOB三元极片粉镍钴系数整体维持稳定，但区域价差逐步收窄；与此同时，日韩与东南亚进口量增加的趋势同步显现，跨境流向格局正在重组，东南亚逐步成为中间品加工与再出口的重要节点。
一、FOB韩国三元极片粉镍钴系数稳中走强，海外需求带动价格回暖
截至10月底，韩国FOB三元极片粉镍钴系数维持在89 - 93区间，较8月中旬上调约2个系数，整体价格表现稳中有升。市场反馈显示，近期海外发货节奏略有放缓，但成交价依旧坚挺，反映中高镍原料需求仍具一定支撑。
图1：2025年8月-10月韩国FOB三元极片粉镍钴系数走势
从图1可以看到，2025年8月下旬至10月末期间，FOB韩国三元极片粉镍钴系数整体呈现出稳中有升的走势。8月下旬至9月中旬，系数维持在89附近，市场相对平稳，这一阶段主要受到日韩地区回收厂库存偏高及部分出口商排单延后的影响，成交活跃度有限。进入9月下旬后，FOB系数出现首轮上调至90，部分韩国回收厂反馈境内中高镍废料需求逐步恢复，下游对高品质极片粉的询盘增多。至10月底，报价进一步上调至91，创近两个月新高。
价格变动的节奏也与市场供需特征相呼应。日韩地区回收厂库存偏高、出口商排单延后，使得8月至9月中旬成交偏少；进入9月下旬后，境内中高镍废料需求恢复，推动报价上调；至10月底，价格企稳回暖，显示区域间报价联动性正在增强。
总体而言，FOB韩国三元极片粉镍钴系数的上行反映出高镍系回收原料的阶段性回暖。随着东南亚市场原料结构调整及下游需求恢复，预计短期内价格仍将维持坚挺。
二、亚洲黑粉进口量回升，东南亚中转作用凸显
图2：2025年8-9月份黑粉进口量分布
备注：数据是由编码38249999获得，其中包含3824999996（锂离子电池用再生黑粉）、3824999995（粗氢氧化镍钴）等
自8月以来，随着中国政策放开符合标准的海外黑粉进出口限制，亚洲市场的黑粉流向出现新变化。同时，欧洲和北美的报废电池正加速流入东南亚和韩国，为区域黑粉供应提供稳定支撑。日韩与中国市场走势分化。日韩因技术成熟、库存相对充足，进口量虽维持高位但增长放缓；中国方面，9月进口量维持在约800吨，显示中国国内对海外中间品的采购需求保持韧性，目前，亚洲地区黑粉处理总产能约为250&ndash;300万吨/年。部分国内企业在三元极片粉、钴酸锂等品类上仍有积极采购意向，支撑整体进口量稳定。
三、结论
综合来看，2025年第三季度以来，亚洲黑粉市场正处于结构性调整阶段。韩国FOB三元极片粉镍钴系数持续维持高位，显示高镍类回收原料需求回暖，价格支撑依旧稳固。随着日韩出口节奏放缓、东南亚地区回收及湿法产能加速释放，区域黑粉流向结构正在重组，东南亚正逐步成为连接上游原料与下游再生利用的重要中转与加工中心。预计短期内韩国价格仍将保持坚挺，而中期内东南亚市场的产业承接力与价格话语权将进一步增强。

【SMM 分析】黑粉进口分布及韩国市场价格动态

SMM6月16日讯，
据印尼海关总署显示，2025年4月镍生铁出口总量约97.18万实物吨，环比下降约4.3%，同比上升约24.8%。
出口国家方面来看，4月镍生铁出口国别分别为中国、印度、韩国、中国台湾。
从供应角度来看，4月印尼镍生铁产量仍受到限制。4月印尼苏拉威西岛、哈马黑拉岛两大主产区仍处于雨季，天气影响给镍矿开采和运输造成负担，镍矿升水强势运行，带动镍矿绝对价格坚挺，但镍生铁价格下跌导致冶炼厂利润收窄，生产驱动有所减弱。其次，镍矿供应较弱导致冶炼厂原料库存低位整体产量增幅较为有限。另外，苏拉维西岛某项目由于管理调整，开工率仍维持低位运行，对于整体镍生铁供应提振有限。4月印尼镍生铁产量环比上升1.22%，同比上升17.23%。
从需求角度来看，4月中国不锈钢市场受对等关税冲击，不锈钢价格持续探底，不锈钢负反馈至原料端，镍生铁价格进入快速下跌通道，不锈钢厂利润亏损得到缓解。另外，在对等关税不明朗下，不锈钢市场
&ldquo;强现实、弱预期&rdquo;
的现象凸显，国内不锈钢300系产量环比下降4.2%，同比上升14.4%，不锈钢对镍生铁需求量下滑较为有限，当月出口至国内总量占全球的96.9%。海外方面，出口至印度较上月环比下降54.1%，出口至韩国环比上升492%，出口至中国台湾同比上升28.7%。在全球水淬镍产量下滑的背景下，韩国不锈钢原料结构或发生变化，叠加韩国头部不锈钢企业和印尼主产园区合作产线，后续出口至韩国镍生铁总量或继续上升。
从出口总量分布上看，2025年1-4月，中国累计总量约363.11万实物吨，同比上升约25.7%；印度累计总量约7.76万实物吨，同比上升约98.8%；韩国累计总量约7.22万实物吨，同比上升约144%；中国台湾累计总量约0.85万实物吨，同比下降约69.7%；荷兰累计总量约0.07万实物吨，同比下降约94.6%。
》点击查看SMM金属产业链数据库

2025年4月印尼出口镍生铁同比上升24.8%  韩国需求或维持乐观预期【SMM分析】

SMM9月24日讯，
据印尼海关总署显示，2024年7月印尼镍生铁出口总量约73.12万实物吨，环比下跌约5.7%，同比下跌约3.1%。出口至中国总量约66.6万实物吨，环比下跌3.2%，同比下跌9.7%，2024年1-7月出口中国累计总量约501.44万实物吨，环比上涨约15.3%，同比上涨约16.9%。
从出口国家方面来看，7月印尼镍生铁出口海外国家新增德国和日本，出口量分别为27、 0.003实物吨。印尼出口国已有中国、中国台湾、印度、韩国、荷兰、土耳其、英国、马来西亚、南非、意大利、德国、日本共12个国家和地区，印尼镍生铁贸易出海范围进一步扩大。主因欧洲主流不锈钢厂原料方面以往以水淬镍作为其镍的主要原料，但随着近年来全球镍的供需持续过剩，伦镍及沪镍震荡下跌，导致传统水淬镍冶炼厂遭受沉重打击，利润持续倒挂下部分冶炼厂关停，在产冶炼厂仅仅维持低开工率，海外主流不锈钢厂水淬镍供给面临失衡。另一方面，印尼由于其红土镍矿储量位居世界前列，当地火法冶炼镍生铁生产成本较其他国家优势显著，印尼镍生铁产能扩张迅速，据SMM调研了解，随着印尼镍生铁在2024年产能仍在扩张，虽有印尼镍矿RKAB政策导致的镍矿流通资源紧张，但2024总产量预计同比去年仍上涨约18.95%。综上，在印尼成本优势驱动下的供给增量，预计在未来全球不锈钢厂原料结构中，镍生铁或将挤占原水淬镍的比重。
从除中国外其他出口国的累计总量上看，2024年1-7月，印度累计总量约12.23万实物吨，环比上涨55.7%，同比上涨136.9%；韩国累计总量约6.08万实物吨，环比上涨52.8%，同比上涨86.7%；中国台湾累计总量约3.12万实物吨，环比上涨1.2%，同比上涨80.7%；荷兰累计总量约4.34万实物吨；英国累计总量约2.29万实物吨；马来西亚累计总量约0.02万实物吨；南非累计总量约0.06万实物吨；意大利累计总量约2.11万实物吨。
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7月印尼镍生铁出口环比下跌约5.7%  当月出口国新增德国和日本【SMM分析】

据中国海关网最新数据显示，2024年8月中国硫酸镍进口总量5042镍吨，环比增加68%，同比增加21%。中国硫酸镍出口447金吨，环比减少33%，同比增加82%。2024年8月份中国硫酸镍净进口4596金吨，环比增加97%，环比增加97%。其中本月进口主要由印尼国带来，由于本月印尼到港量较多叠加印尼镍盐产量生产逐渐恢复稳定，因此本月镍盐净进口量开始增加。 &nbsp;

【SMM分析】镍盐出口环比7月有所提升

2024年8月镍的硫酸盐及湿法中间品进口-分贸易方式【SMM数据】

2024年8月镍的硫酸盐及湿法中间品进口-分国别【SMM数据】

SMM8月4日讯：
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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据海关统计数据平台公布，2024年7月中国进口精炼镍（含镍、钴总量&ge;99.99%，钴&le;0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）为4752.727吨，7月较6月环比减少39%，同比减少54.12%。其他未锻轧非合金镍进口量为3390吨，同比减少66.75%。此外，非合金镍粉及片状粉末（75040010）2024年7月进口量为222.778吨，同比下降42.72%。镍豆方面，2024年7月镍豆进口量为282.321吨，累计同比下降85%。纯镍进口数据分国别来看，2024年7月进口量较多国家依次为：印尼、俄罗斯、日本、挪威加拿大。
&nbsp;
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 7月份清关量为负数，意味着7月纯镍延续净出口。7月期间，精炼镍进口量较上月相比明显减少。这主要是由于俄镍长单部分受到船期影响不能按期到港。7月国产电镍出口增加主要原因在于内外盘价差持续在万元附近影响，因此国内可以以手册出口的冶炼厂在7月均有增加镍板出口。综上，预计8月期间纯镍清关量或环比持续增加，出口量减少。
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7月纯镍清关量负数扩大 预计8月出口量环比减少【SMM分析】

据中国海关网最新数据显示，2024年7月中国硫酸镍进口总量2997镍吨，环比减少8%，同比增加13%。中国硫酸镍出口669金吨，环比增加129%，同比增加943%。2024年7月份中国硫酸镍净进口2327金吨，环比减少21%，同比减少21%。其中本月出口增量主要由日本、印度尼西亚等国带来，本月镍盐净进口量小幅减少，较上月预期基本一致。

【SMM分析】镍盐出口环比持续下降

2024年7月镍锍进口-分收货地【SMM数据】

2024年7月镍锍进口-分国别【SMM数据】

2024年7月镍锍进口-分贸易方式【SMM数据】

2024年7月镍的硫酸盐及湿法中间品进口-分贸易方式【SMM数据】

2024年7月镍的硫酸盐及湿法中间品进口-分国别【SMM数据】

2024年7月镍的硫酸盐及湿法中间品进口-分收货地【SMM数据】

SMM8月4日讯：
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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据海关统计数据平台公布，2024年6月中国进口精炼镍（含镍、钴总量&ge;99.99%，钴&le;0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）为7742吨，6月较5月环比减少5.75%，同比减少16.36%。其他未锻轧非合金镍进口量为5810吨，同比减少43.01%。此外，非合金镍粉及片状粉末（75040010）2024年5月进口量为281.62吨，同比下降62.31%。镍豆方面，2024年5月镍豆进口量为596.62吨，累计同比下降55%。纯镍进口数据分国别来看，2024年6月进口量较多国家依次为：俄罗斯、印尼、日本、挪威加拿大。
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&nbsp; &nbsp; &nbsp; 6月份清关量为负数，意味着6月纯镍延续净出口。6月期间，精炼镍进口量较上月相比明显减少。但较去年同期相比小幅减少但整体进口量环比相对稳定，这主要原因在于今年全年对外进口镍板主要为俄镍，而俄镍长单签订可以以人民币混合定价模式签订，受内外盘比价影响较小，所以长单数量较为稳定。6月国产电镍出口增加主要原因在于内外盘价差持续在万元附近影响，因此国内可以以手册出口的冶炼厂在6月均有增加镍板出口。综上，进入7月期镍价格内外盘齐跌，外盘弱于内盘二者价差持续缩窄，出口利润受到挤压，因此预计7月期间纯镍清关量或环比持续增加，出口量减少。
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6月纯镍清关量显著下行 预计7月出口量环比减少【SMM分析】

据中国海关网最新数据显示，2024年6月中国硫酸镍进口总量3244镍吨，环比减少44%，同比增加100%。中国硫酸镍出口888金吨，环比增加27%，同比减少60%。2024年6月份中国硫酸镍净进口2952金吨，环比减少45%，同比增加227%。其中本月进口减量主要由印尼、韩国等国带来，由于上月印尼到港量较多叠加印尼镍盐产量生产稳定，因此本月镍盐净进口量小幅减少，较上月预期基本一致。
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【SMM分析】镍盐出口环比5月有所降低

2024年6月镍的硫酸盐及湿法中间品进口-分国别【SMM数据】

2024年6月镍的硫酸盐及湿法中间品进口-分收货地【SMM数据】

SMM6月20日讯：
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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据海关统计数据平台公布，2024年5月中国进口精炼镍（含镍、钴总量&ge;99.99%，钴&le;0.005％的未锻轧非合金镍、其他未锻轧非合金镍及未锻轧的镍合金）为8215吨，5月较4月环比增加1.1%，同比减少21.85%。其他未锻轧非合金镍进口量为6230吨，同比减少34.55%。此外，非合金镍粉及片状粉末（75040010）2024年5月进口量为301.556吨，同比下降61%。镍豆方面，2024年5月镍豆进口量为1201.54吨，累计同比下降50%。纯镍进口数据分国别来看，2024年5月进口量较多国家依次为：俄罗斯、日本、挪威加拿大。
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&nbsp; &nbsp; &nbsp; 5月份清关量为负数，意味着5月纯镍实现净出口。5月期间，精炼镍进口量较上月相比较为稳定，较去年同期相比小幅减少但整体进口量环比相对稳定，这主要原因在于今年全年对外进口镍板主要为俄镍，而俄镍长单签订可以以人民币混合定价模式签订，受内外盘比价影响较小，所以长单数量较为稳定。5月国产电镍出口增加主要原因在于内外盘价差扩大影响，月内最大价差拉开至一万人民币以上，因此国内可以以手册出口的冶炼厂在6月均有增加镍板出口。综上，进入6月期镍价格虽然有所下行，但内外盘价差仍存，因此预计6月期间纯镍清关量或持续下降，出口量继续增加。
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5月纯镍清关量显著下行 预计6月出口量继续增加【SMM分析】

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2024
年10月电镀行业PMI指数终值为49.60%，目前仍位于荣枯线之下。且较9月环比有小幅下降的迹象。9月，受金九银十影响，电镀行业市场需求明显提振，尤其来源于汽车配件、电池外壳等方向的需求，市场订单及下游需求较上月有所增加。但国庆间期间，镍价受宏观政策利好而持续上涨，因此部分下游厂家补库意愿不强，因此国庆节后市场订单较9月有所下滑。而随着时间进入四季度，行业需求重新进入淡季，因此预计后续活跃度将持续下滑，初步预计11月pmi指数为49.39%。

【SMM分析】10月电镀行业PMI指数情况揭露 较9月有所下降

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2024
年8月电镀行业PMI指数终值为49.41%，目前持续位于荣枯线之下。且较7月环比有小幅下降的迹象。7月至8月电镀行业一直处于传统淡季，因此订单量环比上个月有所减少。由于7月时镍价位于低位，因此多数电镀厂家已于7月进行了集中补库行为。而时间至8月，镍价受宏观因素影响而小幅回调，电镀厂家补库积极性有所下滑。随着时间进入9月，预计行业需求在结束7-8月的淡季后需求将有所回暖，尤其是汽车配件、电池外壳等方向的需求，因此预计后续活跃度将有所提升，初步预计9月pmi指数为49.86%。

【SMM分析】8月电镀行业PMI指数情况揭露 环比差于7月

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一、什么是氢氧化镍钴（MHP）？
氢氧化镍钴（Mixed Hydroxide Precipitate，简称MHP）是一种包含镍（Ni）和钴（Co）的混合氢氧化物。它是一种重要的中间原料，在电池制造和其他镍钴材料合成领域有广泛应用。由于其独特的物理和化学性质，MHP在现代工业中扮演着越来越重要的角色。
二、氢氧化镍钴的制备工艺
制备氢氧化镍钴的方法主要有以下几种：
高压酸浸法
：
原料：镍矿石、钴矿石。
步骤：首先对矿石进行高温高压酸浸处理，使镍和钴离子溶入溶液中。随后，通过调节溶液pH值，加入碱性溶液（如氢氧化钠或氢氧化铵），促使镍和钴以氢氧化物的形式沉淀，再经过滤、洗涤和干燥得到氢氧化镍钴。
溶剂萃取法
：
原料：镍和钴的硫酸盐溶液。
步骤：利用溶剂萃取技术，将镍和钴从溶液中分离出来。得到的溶液经过沉淀反应，可获得含镍、钴的氢氧化物。
离子交换法
：
原料：镍和钴的含盐溶液。
步骤：通过离子交换树脂，将镍和钴的离子从溶液中分离和富集，随后进行沉淀反应得到氢氧化镍钴。
三、氢氧化镍钴的应用
能源领域
：
电池制造
：氢氧化镍钴是锂离子电池和镍钴锰（NCM）电池正极材料的重要原料。高能量密度和长循环寿命使其在电动汽车、电动工具和储能系统中得到广泛应用。
催化领域
：
催化剂
：MHP在石油化工和有机合成中常被用作催化剂，促进化学反应速度和提高产率。
金属材料
：
合金生产
：镍钴的优秀物理、化学性质，使其成为制备高性能合金的优质原料，用于航空航天、海洋工程等高要求场领域。
四、主要生产地区
澳大利亚
：
澳大利亚是全球主要的镍生产国之一，其丰富的矿产资源和先进的冶炼技术使其成为MHP的关键生产地。著名的MHP生产公司包括BHP Billiton。
印度尼西亚
：
近年来，印度尼西亚凭借其丰富的镍矿资源，迅速成为MHP生产的重要国家。政府和企业的大力投入使得当地的冶炼能力不断提升。
菲律宾
：
作为亚洲重要的镍矿生产国，菲律宾拥有大量的镍矿资源。随着全球对镍和钴需求的增加，菲律宾在MHP生产方面也在积极拓展。（暂无项目产出）
中国
：
中国是全球最大的镍钴消费国，国内对新能源汽车的快速发展提升了对MHP的需求。虽然本土资源有限，但通过进口矿石和技术合作，中国在MHP生产和应用方面取得显著成效。(四川眉山顺应有限公司正在国内积极拓展MHP冶炼新工艺中，印尼当地重要MHP冶炼项目均由中资企业主导）
总结
氢氧化镍钴（MHP）是一种重要的工业原料，广泛应用于电池制造、催化剂和合金生产等领域。通过高压酸浸法、溶剂萃取法和离子交换法等工艺进行制备，MHP在全球的生产和供应主要集中在澳大利亚、印度尼西亚等国家。随着科技的进步和需求的增加，氢氧化镍钴将在未来的产业发展中扮演更为关键的角色。

氢氧化镍钴（MHP）科普【SMM分析】

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今年7月，受宏观经济因素的提振，镍价逆势反弹，MHP（中间镍产品）系数保持稳定。尽管市场情绪有所增强，但行业内部分产能调整仍在继续，高冰镍的生产利润不断缩小，转产驱动力消失，市场对高冰镍的减产预期也随之加重。因此，卖方挺价的情绪高涨，对原料市场价格形成了支撑。
在镍盐市场方面，由于下游市场成交活跃度低且需求增长有限，即使盐厂进入了去库存阶段，挺价能力依旧不足。鉴于此，7月份使用MHP生产镍盐的企业普遍面临亏损局面，加上高冰镍价格的上扬，各产线利润空间都被挤压。
进入8月后，市场需求逐步复苏，同时部分去库存进程完成，进一步提振了盐厂的挺价情绪。市场普遍预期镍盐价格将稳步反弹，利润有望得到修复。尽管如此，SMM认为，受供应不及预期影响，原料价格持续上扬的压力依然存在，综合镍盐需求仍偏弱影响，利润修复空间预期有限。
展望9月，市场预期镍盐价格将在需求支持下进一步走强，然而上行空间可能有限。主要原因在于前驱体订单整体仍较为疲软，需求对价格的支撑力度不足。虽然9月镍盐利润有望进一步改善，但市场整体不预期会迎来大幅度的好转。
近期镍市场的复杂性主要来自多种因素叠加的影响，包括宏观经济环境的波动、下游市场需求的变化，以及生产成本的不断攀升。因此，建议市场参与者密切关注这些动态因素，合理调整生产和销售策略，以应对市场的不确定性。
综合来看，7月镍价反弹，8月镍盐市场持稳反弹预期，虽有一定利润恢复，但短期内市场依然面临诸多挑战。行业企业需继续关注市场动向，灵活应对，以确保盈利能力的稳定和提升。
在镍市场波动加剧的背景下，相关企业需要保持高度警惕，做好精细的供应链管理，及时调整策略，以应对不断变化的市场环境，确保企业的长远发展和市场的稳健运行。

成本支撑不断走强 预期后续镍盐利润获得修复【SMM分析】

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SMM数据显示，电池级硫酸镍的价格较一级镍（豆）有每镍吨3171元的溢价。纯镍与硫酸镍之间的互转通道尚未完全打开。
目前，废料及黄渣的供应量增加有限，再加上金属盐的价格波动较大，使得从三元废料中提取的镍盐供应并不稳定。在这种情况下，原料供应的稳定性主要依赖于MHP（中间品氢氧化镍）和高冰镍。尽管有预计称从第四季度开始，原料供应量将逐步过剩，但考虑到部分项目投产可能延后，过剩的幅度或会下调。
在生产方面，受到印尼异常天气的影响，印尼部分项目被动减少了生产量。与此同时，新增湿法项目投产的三条生产线已完成投产，并处于稳步爬产状态。尽管短期内有所减量，但镍盐对原料的需求也因排产下行而减少，形成了同步走弱的负反馈。因此，当前的原料供需结构仍较为宽松，难以出现大幅过剩的情况。
展望三季度后期，某湿法项目预计将投产，已投产印尼项目也将达到生产目标，减产的某湿法项目的产量也随天气好转逐步恢复，后续印尼的原料供应增量预计将较为明显。然而，从需求端来看，由于镍盐产能大幅过剩，前驱体订单有限，镍盐预计将按照销售进行生产，这在短期内难以对原料需求形成显著的扩张。
在海外市场方面，情况也较为复杂。首先，受利润长期倒挂的影响，部分项目被迫减产。其次，新喀暴乱已经结束，但新喀某湿法项目尚未复产。此外，还有一些项目正在进行检修。尽管如此，与印尼相比，海外湿法项目的整体供应量相对有限。
综合来看，自三季度后期开始，全球镍盐原料或将逐步走向过剩，但过剩的幅度预计较之前有所收窄。这一趋势将对市场参与者带来多重挑战，也需要产业链上下游的企业进行更加精细的供应链管理来应对可能的市场变化。
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四季度镍盐原料供应趋向过剩，但过剩幅度预计收窄【SMM分析】

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导语：根据最新市场分析数据显示，硫酸镍供应在长期内仍将持续增加，然而需求增速缓慢，市场供过于求的状况或将在未来持续。尽管如此，短期内镍盐价格可能因库存管理和需求复苏因素出现小幅反弹。
正文：
近年来，硫酸镍作为三元锂电池领域的重要原材料，其市场动态备受关注。据业内人士预测，硫酸镍的供应在未来几年内将呈现持续增长的趋势，尤其是在2024-2025年间，随着新增产线的投产，硫酸镍的产量将继续保持正增长态势。
从需求端来看，三元前驱体工厂对硫酸镍的需求显示出缓慢增长的趋势。随着新能源行业的发展逐步进入稳定增速阶段，虽然整体市场依旧扩张，但增速放缓已成定局。此外，在电镍方面，尽管使用外采硫酸镍生产电镍可能因价差变化带来阶段性行情，但从长期来看，这一因素对硫酸镍的需求增量影响有限。
SMM分析认为，基于当前市场供需情况，硫酸镍可能长期处于供过于求的状态。因此，预计硫酸镍价格在后半年或将出现阶段性小幅反弹，但整体仍维持下跌趋势。具体节奏可能集中在前驱体企业在年后、年中、金九银十、年底随着终端车企去库存完成后冲量的时间节点上。
短期来看，硫酸镍的市场情况更为复杂。由于下游行业前期订单不及预期以及企业库存调配行为，硫酸镍的需求持续低迷。不过，得益于今年三元材料产业链对于库存的严格把控，累计库存幅度较为有限，使整体去库存周期缩短。
SMM进一步指出，目前三元前驱体企业的镍盐库存消耗已经接近安全水位线。在进入8月中后旬后，多数前驱体企业预计将逐渐恢复刚性补库行为。与此同时，随着三元前驱体的产量在8至9月的逐步增加，盐厂在经历了两个月的减产后，开始小幅提高产量，尽管受利润倒挂影响，整体供应依然偏弱。
在这种背景下，预计8月下游行业恢复补库需求和三元前驱体订单逐渐复苏的情况下，镍盐价格可能会出现小幅反弹。但由于整体需求增量有限，因此镍盐价格的上行空间较为有限。
总结来看，硫酸镍市场在长期内将面临供过于求的局面，价格整体呈现下跌趋势。然而，短期内在库存管理和需求复苏的辅助下，镍盐价格或有望迎来一波小幅反弹。各参与方需密切关注市场动态，及时调整生产和库存策略，以应对复杂的市场环境。

前驱需求持续不及预期 镍盐或迎反弹【SMM分析】

7月国家制造业PMI为PMI为49.4%，比6月下降0.1个百分点，主要由于高温天气以及部分自然灾害导致企业经营活动收到影响，制造业景气水平略有回落，其中生产指数为50.1%仍然保持小幅增长，但新增订单指数49.3%比上月继续下降。SMM数据，6月不锈钢PMI为49.8，环比上月49.87继续下降，主要由于传统淡季下游需求走弱，新订单指数由49.85%下降至49.65%，供需过剩情况加剧。而行情过剩，现货价格持续低迷导致不锈钢厂利润亏损，7月生产指数49.97%相较上月生产指数衰落水平稍有修复，但整体减产趋势未变。
SMM预测，8月不锈PMI指数为49.84%，整体仍在荣枯线以下，但景气衰弱水平稍有修复。预计8月不锈钢产量将爬坡，因此生产指数升至49.89，而终端需求目前仍然持弱，预计新增订单指数为49.62%。而其他值得关注的是镍铁端价格持续上行，一方面提高行业成本，购进价格指数由49.76%下降为49.75%。综上，预计8月不锈钢景气水平整体与7月接近，但由于传统旺季预期仍存，部分钢厂复产因此整体景气水平上行。
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7月不锈钢PMI49.8%下降0.07个百分点  8月钢厂预计产量爬坡景气水平上行【SMM分析】

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2024年7月电镀行业PMI指数终值为49.82%，目前仍位于荣枯线之下。较6月环比有小幅上涨的迹象。7月电镀行业仍处于传统淡季，订单量较上月相对持稳，但有所增量，新订单指数为49.85%。7月中旬的镍价下跌提高了电镀厂家补货的积极性，原材料库存指数为50%，位于荣枯线附近。 8月，预期行业淡季，由于镍价有小幅反弹的迹象，叠加前期电镀厂家出现过集中补库，因此预计后续活跃度将走弱，预期8月PMI初值为49.39%。

【SMM分析】7月电镀行业PMI指数情况 虽好于上月但仍处荣枯线之下

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硫酸镍价格企稳运行近一月，后续价格如何运行？
从原料端来看，MHP端，印尼受某新投产湿法中间品项目A稳步爬产增量影响，供应呈缓增趋势。但某湿法中间品项目B受一些因素影响，持减产预期，或将持续至q3结束。MHP紧平衡结构再度加剧。MHP系数下行空间有限。但受镍价回归基本面运行影响，后续镍价仍持下跌预期。MHP绝对价格仍有下行空间。高冰镍端，系数僵持在82-83左右，但是整体绝对价格或仍跟随镍价出现下行。后续镍盐原料成本或仍存下移可能。
从供需基本面来看，镍盐供应受亏损及累库影响，开工率下降。自此，镍盐成品也逐步因前驱体企业采购需求的到来，步入去库。需求端来看，电芯仍持增量预期，叠加正极端结束库存调配，恢复正常补库，带来前驱体订单的恢复。SMM预期7月前驱体订单环比6月持5%上升预期，但难以回到5月订单量的位置。预期8月，环比7月继续复苏，或持平今年5月或超5月排产。那么，在镍盐步入去库且仍处亏损节点，盐厂挺价心态的走强变的理所应当。当前前驱体企业仍未开始为8月补库，因此，后续步入下游补库节点，或带来硫酸镍价格的小幅反弹。但受镍价低位运行，成本支撑有限影响，预期反弹空间有限。

硫酸镍价格企稳运行近一月，后续价格如何运行？【SMM分析】

6月国家制造业PMI为49.5%，与5月持平，显示整体景气水平较为稳定，但仍处于荣枯线以下。其中，生产指数为50.6%，金属制品、铁路、船舶和航空航天等行业的生产指数依旧超过50%，不锈钢等相关下游行业仍保持一定需求。新订单指数为49.5%，符合不锈钢需求走弱的现状。根据SMM数据，6月不锈钢PMI为49.87%，其中生产指数为49.84%，新订单指数为49.85%，原材料购进指数为49.78%。这主要受6月进入传统淡季的影响，导致下游开工率下降和不锈钢订单减少。此外，镍生铁等原料价格上涨，使不锈钢生产成本高企，导致钢厂利润亏损，产量下滑。
SMM预测7月不锈钢PMI指数为49.78%，生产指数为49.67%。预计由于第二季度行情持续走弱，终端订单仅维持刚需采买。社会库存以及厂库压力凸显，供应过剩问题未缓解。而在成本利润持续亏损且需求并无好转背景下，不锈钢厂生产意愿降低，华东及华南数家不锈钢厂纷纷传出减产计划。综上，预计7月整体将维持偏弱状态，生产和新订单指数均将继续低于荣枯线。
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6月不锈钢PMI49.84%下降0.37个百分点  制造业景气度偏弱与5月持平【SMM分析】

SMM6月28日讯，
SMM6月28日讯， 2024年5月合金行业PMI综合指数终值50.01%，高于荣枯线。其中，生产指数50%、新订单指数51.03%、产品库存指数49.5%。5月期间民用合金订单呈现上降趋势，主因5月为行业的传统旺季，叠加原料价格较4月大幅下行，因此对原料的需求也有所上行。据SMM调研了解，下游对于镍需求受原料影响较大，并且认为受镍价后续获将有上行趋势，因此预计5月合金行业PMI小幅上行。
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民用镍合金订单5月小幅回暖 行业PMI落于荣枯线之上【SMM分析】

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2024年6月电镀行业PMI指数终值为49.64%，位于荣枯线之下。较5月份波动较小，但呈环比上升走势。6月电镀行业处传统淡季，订单量稳中走弱，新订单指数为49.51%%。但6月镍价下跌使得原料采购成本出现下移，但电镀厂家补货积极性走高。原材料库存指数为49.84%，位于荣枯线之下。 7月，预期行业淡季，电镀厂家集中补库后，活跃度或走弱，预期7月PMI初值为49.26%。

2024年6月电镀行业PMI指数终值为49.64% 位于荣枯线之下【SMM分析】

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2024年4月电池行业PMI指数终值为49.56%，位于荣枯线之下。
镍氢电池方面，从市场反馈来看，4月订单情况因原料价格持续攀高，现货市场原料难求叠加原料利润传导受阻，企业采购较上月减少。三元电池方面也和镍氢电池类似。因此综合来看，4月整体电池行业实现生产指数为49.56%，原料库存指数方面为50%。
据SMM调研，进入2024年5月，各镍氢企业对于未来的市场态度偏观望。市场对于后续原料价格持看跌预期。三元电池方面，对于原料端的价格预期与镍氢电池厂一直。
综合来看，2024年4月电池行业PMI综合指数初值为50.44%，重回荣枯线之上。

【SMM分析】原料供给偏紧成本上升 4月电池PMI指数位于荣枯线之下

4月国家制造业PMI50.4%环比增加，SMM不锈钢PMI综合指数为50.1%，重回荣枯线上；分项来看， 4月钢厂排产维持较高开工水平，其中部分钢厂于4月恢复生产，且由于利润较好4月前期减产计划实施有所调整，整体生产指数为50.25%，由于3月底及4月上旬不锈钢行情价格弱势，代理接单及提货意愿弱，4月新增订单指数较低为49.96%，而供给方面为倒逼代理提货，钢厂对市场分货量大幅降低，部分钢厂厂库积压压力增大，但社会库存4月基本为持续去库，因此产品库存指数为50.01%环比向好，原料方面月内高镍生铁行情较强，价格上行幅度较大，且高碳铬铁及煤炭等其他原料价格均有一定上涨，4月钢厂采购价格指数49.69%。
伴随5月开工率提高及5月中国制造业预期仍然向好，5月不锈钢终端消费有望走强，而钢厂5月排产及接单均较好，生产指数及新订单指数分别为50.17%和50.31%，5月不锈钢综合PMI为50.11%，预计将在4月基础上维持偏强走势。
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4月不锈钢PMI重返荣枯线上 5月预计仍有改善【SMM分析】

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2024年1月电池行业PMI指数终值为49.91%，位于荣枯线之下。
镍氢电池方面，从市场反馈来看，3月订单情况因原料价格持续攀高，现货市场原料难求叠加原料利润传导受阻，企业采购较上月减少。三元电池方面也和镍氢电池类似。因此综合来看，3月整体电池行业实现生产指数为49.56%，原料库存指数方面为49.74%。
据SMM调研，进入2024年4月，各镍氢企业对于未来的市场态度偏观望。市场对于后续原料价格持看跌预期。三元电池方面，对于原料端的价格预期与镍氢电池厂一直。
综合来看，2024年4月电池行业PMI综合指数初值为50.21%，重回荣枯线之上。

【SMM分析】原料供给偏紧成本上升 3月电池PMI指数位于荣枯线之下

SMM3月29日讯，
据SMM调研了解，2024年3月镍丝镍网行业PMI指数终值为49.98%，位于荣枯线之下。整体来看，镍丝镍网作为传统行业近期整体变动较小，从而镍丝镍网行业生产指数维持在50%。据SMM调研了解，3月期间镍价整体处于近期较高水平。在镍价上行趋势下，下游厂家对原料采购依旧维持谨慎态度。此外，受2月春节备库影响，这让下游库存足够停止采购至3月下旬。因此预计2024年4月原材料库存指数在镍价下跌后下游补库过程中或有小幅增长的可能，预计4月镍丝镍网行业PMI值持平。
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3月镍丝镍网行业整体持稳 预计4月PMI49.94%【SMM分析】

SMM3月8日讯，
SMM3月8日讯， 2024年2月合金行业PMI综合指数终值49.71%，低于荣枯线。其中，生产指数50%、新订单指数49.73%、产品库存指数49.5%。2月期间民用合金订单呈现下降趋势，主因2月为行业的传统淡季，叠加春节假日下游工厂开工率下降，因此对原料的需求也有所下行。据SMM调研了解，下游对于金三银四的预期并不强烈，并且认为受假期影响今年的金三银四将会延期到四月，因此预计3月合金行业PMI小幅下行。
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民用镍合金订单2月持续下行 行业PMI落于荣枯线之下【SMM分析】

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2024年2月电镀行业PMI指数终值为49.23%，位于荣枯线之下。较1月份指数小幅下调。2月电镀行业由于受春节放假影响，订单量下降，新订单指数及新订单指数同步走低，2月生产指数及新订单指数均为49%。电镀行业维持刚需备库，随用随采的模式。原材料库存指数为49.5%，持平上月，位于荣枯线之下。 3月，据SMM调研了解，订单情况起量不明显，持悲观预期，预计较2月继续小幅下降，预计3月PMI初值为49.02%。

2024年2月电镀行业PMI指数终值为49.23% 位于荣枯线之下【SMM分析】

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2024年2月电池行业PMI指数终值为49.91%，位于荣枯线之下。
镍氢电池方面，从市场反馈来看，2月多家镍氢电池企业均有较长的停产放假计划，因此当月排产有所下降。而三元电池也有类似情况，综合来看，2月电池行业实现生产指数为49.56%。而库存方面，镍氢电池和三元电池情况一致，各企业减少排产，多以消化库存为主。因此综合来看，2月整体，成品库存指数方面为50.44%。
据SMM调研，进入2024年3月，多数镍氢电池企业对后市的市场表情情况呈谨慎态度，认为3月的订单情况和节后基本持平，由于3月自然天数较多，因此排产环比或有略增。三元电池方面，从市场反馈来看，3月动力电池订单情况或有转好，无论是在原料备库方面还是排产方面均是有环比增加的。
综合来看，2024年3月电池行业PMI综合指数初值为50.21%，位于荣枯线之上。

【SMM分析】生产活动放缓 2月电池PMI指数位于荣枯线之下

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1月，不锈钢生产以及市场实际成交相较往年偏强，PMI综合指数为49.93%，虽仍在荣枯线以下，但环比上月上升约0.03个百分点。分项来看，1月不锈钢生产指数为49.92%，1月相较12月整体产量有所下滑，但同比往年产量仍然处于高位，且多为200系常规检修停产，产能释放较不充分；但一月钢厂接单情况良好，新增订单指数为49.8%，且社会库存以及厂库相较此前均有去库，库存指数为50.03%，原料端高镍生铁社库高企，时有低价货源流出，购进价格指数为50.02%。
2月，临近春节，不锈钢厂大多有放假检修减产计划，叠加生产天数较少，2月生产指数将降至49.74%，且库存预计有所累积，预计2月不锈钢PMI综合指数为49.88%，相较一月有所回落。

1月不锈钢PMI49.93% 预计2月节后环比回落【SMM分析】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM10-12%高镍生铁均价较上周上升2.2元/镍点至1089.9元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周上升0.39美金/镍点录得138.93美金/镍点。本周主流钢厂招标价出台，市场短暂承压，但随后交易活跃度有一定恢复，高镍生铁成交价再次上行。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 供应端来看，镍矿价格持续上涨，冶炼厂成本压力增加，上游报价维持高位水平。需求端来看，当前不锈钢价格仍未见明显回暖，但市场活跃度及采购量逐步恢复在逐步恢复，钢厂采购心理价位环比上移。总体而言，虽终端拉动作用弱，但在成本支撑下，高镍生铁价格重心不断上移，仅在盘面大跌后短暂承压。展望后市，冶炼厂生产成本及贸易商持货成本高企，预计高镍生铁价格仍有支撑。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; NPI转产高冰镍角度来看，电解镍价格承压运行，高镍生铁价格环比上行，高镍生铁较电解镍平均贴水幅度微幅波动，缩小至336.5元/镍点。预计下周高镍生铁价格将仍有支撑，电解镍价格预计环比回调，预计高镍生铁较电解镍平均贴水幅度将有一定扩大，NPI转产驱动增加。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润继续收缩。从原料端来看，镍矿成本仍在上升，推动高镍生铁生产成本维持上涨态势。同时高镍生铁价格涨幅放缓，冶炼厂利润率受到压制。展望后市，原料端来看，矿价仍然易涨难跌，整体生产成本预计将继续上涨，冶炼厂成本压力将加剧。

【SMM分析】终端偏弱但成本坚挺 高镍生铁价格稳步抬升

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM10-12%高镍生铁均价较上周上升21.1元/镍点至1092.6元/镍点（出厂含税），印尼NPIFOB指数价格均价较上周上升2.22美金/镍点录得138.54美金/镍点。节日氛围逐渐消散，下游钢厂陆续复工，高镍生铁成交量逐渐增加。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 供应端来看，本周在强劲的成本支撑下，冶炼厂报价维持坚挺，但市场存在少部分贸易商低价出货资金回笼，市场报价差异较大。需求端来看，节后不锈钢成品价格涨幅受限，钢厂对高镍生铁高价的接受度低迷，废钢的经济替代性增强，多数钢厂仅维持少量刚需采购。总体而言，成本支撑强叠加可流通货源仍偏紧，尤其高镍点货源明显稀缺，高镍生铁价格持续上涨。展望后市，成本难降需求回暖，预计高镍生铁价格仍有上涨空间。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; NPI转产高冰镍角度来看，节后电解镍价格回调，高镍生铁价格居高，高镍生铁较电解镍平均贴水幅度缩小至336.7元/镍点。预计下周高镍生铁价格将仍有上涨空间，电解镍价格预计环比下行，预计高镍生铁较电解镍平均贴水幅度将继续缩小，但在新能源订单支撑下，NPI转产高冰仍有驱动力。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润继续收缩。从原料端来看，镍矿成本持续上升，推动高镍生铁生产成本维持涨势。同时高镍生铁价格涨幅放缓，冶炼厂利润率受到压制。展望后市，原料端来看，矿价仍然易涨难跌，整体生产成本预计将继续上涨，预计冶炼厂成本压力加剧。

【SMM分析】成本支撑强劲 高镍生铁价格继续上涨

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM10-12%高镍生铁均价较上周上升26.1元/镍点至1071.5元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周上升3.31美金/镍点录得136.32美金/镍点。春节过后，本周高镍生铁市场逐渐复苏，在基本面和成本支撑下，高镍生铁价格持续上涨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 供应端来看，2026年2月-3月，数家冶炼厂存在减产检修计划，市场供应量连续数月减少，叠加矿端配额扰动，供应短缺预期发酵，同时矿价不断上涨带动生产成本的提高，上游企业报价持续表现坚挺。需求端来看，春节过后，下游不锈钢厂陆续复工，虽多数钢厂仍在消化节前备库，但市场采购量在缓慢恢复中，同时临近&ldquo;金三银四&rdquo;传统旺季，市场对需求恢复存乐观预期。总体而言，高镍生铁市场采销虽仍在恢复当中，但上涨的成本和供应短缺预期，快速推高高镍生铁价格。展望后市，随着不锈钢消费逐渐恢复，高镍生铁生产成本居高，在成本倒挂压力下，预计高镍生铁价格仍有上涨空间。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; NPI转产高冰镍角度来看，节后电解镍价格环比上涨，高镍生铁价格同样环比上涨，高镍生铁较电解镍平均贴水幅度扩大至357.88元/镍点。预计下周高镍生铁价格将仍有上涨空间，电解镍价格同样受到支撑，预计高镍生铁较电解镍平均贴水幅度将继续扩大，NPI转产高冰仍有驱动力。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润收缩。从原料端来看，受到配额扰动的影响，菲律宾及印尼矿价均有上涨，推动高镍生铁现金生产成本大幅增加，使冶炼厂成本压力提升。展望后市，原料端来看，矿价预计支撑强劲，辅料价格或也将随着节后复工环比上涨，预计冶炼厂生产成本将居高不下。

【SMM分析】成本与基本面共振 高镍生铁价格快速上行

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据SMM了解，春节假期期间，国内高镍生铁市场呈现供应端与需求端双弱的态势，整体成交冷清。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;供应端来看，春节假期国内冶炼企业普遍减产，贸易活跃度显著降低，高镍生铁供应收缩明显，同时节前印尼能矿部将2026年镍矿RKAB开采配额锁定在 2.6 亿吨左右，市场供应紧张情绪显著。需求端来看，下游不锈钢企业节前已完成备库，叠加假期停工，高镍生铁采购需求显著回落，市场整体交投清淡。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望后市，宏观层面，受到印尼配额收紧政策影响，预计春节假期后镍价将进入高位宽幅震荡格局，将对高镍生铁价格起到带动作用。成本方面，在配额收紧消息及印尼 IMIP 园区尾矿滑坡事故影响下，镍矿价格上涨，高镍生铁成本预计持续抬升，也对高镍生铁价格形成支撑。总体而言，在电解镍价格高位支撑及镍矿成本抬升的双重作用下，高镍生铁价格预计将获得较强支撑，市场成交重心有望稳步上移。
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【SMM分析】2026春节假期高镍生铁市场回顾及节后展望

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM10-12%高镍生铁均价较上周下滑17.2元/镍点至1035.8元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周下滑2.06美金/镍点录得131.2美金/镍点。周初期货跌停，镍价环比上周大幅下跌，带动市场涌现套利货源低价出手，高镍生铁价格明显走低。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 供应端来看，周初因期货大跌，市场出现抛货行为以锁定价差利润，高镍生铁价格短期内经历踩踏，但在成本支撑下，上游铁厂报价依然坚挺。需求端来看，在贸易商抛货影响下，下游钢厂采购意向价受抑制，同时临近春节，市场活跃度已十分冷清。总体而言，本周因期货大跌带动套利抛货，高镍生铁价格明显下滑，但在抛货行为消退后，在成本支撑中上游报价及市场重心逐渐回归正常。展望后市，临近春节假期，市场表现淡静，预计高镍生铁价格维持高位震荡，难有明显波动。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; NPI转产高冰镍角度来看，本周电解镍价格大跌，高镍生铁价格同样环比下滑，高镍生铁较电解镍平均贴水幅度缩窄至312.4元/镍点。预计下周高镍生铁价格仍高位运行，电解镍均价预计回调，预计高镍生铁较电解镍平均贴水幅度将扩大，NPI转产高冰仍有驱动力。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润仍居高。但从当前原料端来看，菲律宾及印尼矿价均上涨，辅料价格小幅下滑，高镍生铁现矿现金生产成本增加，同时高镍生铁价格有一定回落，使冶炼厂利润难见持续改善。展望下周，原料端来看，矿价上涨，辅料价格相对持平，预计冶炼厂将面临一定成本压力。

【SMM分析】镍价跌停带动市场抛货 高镍生铁价格周初大跌

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据海关数据，2025年11月中国进口镍铁总量89.55万实物吨，环比减少1.1%，同比增幅1.4%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据海关数据显示，2025年11月中国进口镍铁总量89.55万实物吨，环比减少1.1%，同比增幅1.4%。折合金属量来看，11月进口镍铁总金属量环比增多0.1%，同比增加1.7%。1-11月镍铁累计进口量环比增加9.7%，同比上升27.2%，1-11月累计进口量金属吨环比增加9.7%，同比增加24.9%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;分类别看，11月份NPI进口量减少，FeNi进口量增加，进入传统淡季，终端需求表现疲软，不锈钢企业需求量减少，同时淡季下NPI价格下滑，11月内逐渐逼近成本线，部分上游捂货惜售，供需双弱带动NPI进口量环比减少。2025年11月中国进口NPI总量环比减少1.2%，同比增幅2.1%。1-11月NPI累计进口量环比增加9.7%，累计同比上升28.6%。FeNi进口量虽环比增加，但实际进口量同样维持低位，同比减少19.4%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入12月，在传统淡季和年末氛围下，下游企业采购需求表现相对低迷，供需两端都存在部分减产计划，预计12月国内镍生铁进口量将继续下滑。
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【SMM分析】淡季中供需两侧双弱 镍生铁12月进口量或持续下滑

&nbsp; &nbsp; SMM10-12%高镍生铁均价较上周下滑12.8元/镍点至896.8元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周下滑1.49美金/镍点录得110.88美金/镍点。传统淡季中终端消费表现持续疲软，周内高镍生铁价格突破历史低位，同时有主流钢厂出台招标价并成交数万吨，带动价格继续下探。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 供应端来看，高镍生铁价格持续下跌，上游铁厂仍无零单报价，当前价格已致使部分印尼镍生铁冶炼厂面临亏损，出货意愿低迷。需求端来看，周内有主流不锈钢厂出台招标价采购数万吨，带动下游询价积极程度回升，但整体成交仍较少。市场供需矛盾深化，供应过剩格局未变。展望下周，下游需求仍比较疲软，同时供应量相对稳定，预计高镍生铁价格上方仍有一定压力。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; NPI转产高冰镍角度来看，本周电解镍平均价格及高镍生铁价格均走低，高镍生铁较电解镍平均贴水幅度缩窄至259元/吨。预计下周高镍生铁价格将继续承压，电解镍价格也延续跌势，高镍生铁较电解镍平均贴水或持稳，预计高镍生铁转产高冰镍量环比持稳。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;成本端来看，25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润继续下滑。原料端来看，菲律宾及印尼矿价走低，虽辅料价格延续涨势，但高镍生铁生产成本环比下滑。然而高镍生铁价格持续下行，冶炼厂利润率仍然承压。展望下周，原料端来看，矿价预计持稳，生产成本持平的情况下，预计高镍生铁价格上方仍有压力，预计冶炼厂利润率也将继续受到拖累。
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【SMM分析】主流钢厂招标价大幅下跌 高镍生铁价格承压运行

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;近期国内 NPI市场呈现供需两端博弈态势，价格震荡下行，上游成本支撑逐渐发力报价持稳，下游需求端观望情绪浓厚缺乏主流成交指引，
SMM结合当前市场价格、库存、供需及成本，分析如下：
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从目前价格来看，成交方面
，近期10-12%到港自提成交价围绕920-925元/镍点，12-14%到港自提成交价围绕930-935元/镍点。
报价方面
，近期价格不断下行，国内货源成交基本以长协为主，多数上游暂停对外报价，8-10%货源成交难寻，多数贸易商也观望为主。下游企业在下跌行情下保持刚需采购，同样持观望态度。
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需求端方面
，传统淡季将至，多家不锈钢企业陆续减产，同时高镍生铁较废不锈钢月内持续存在溢价，下游企业使用废不锈钢原料占比增加，对高镍生铁需求总量减少。同时据SMM统计，本周高镍生铁下游环节库存天数为14.04天，港口环节库存天数为10.03天，市场货源相对充足，多数下游企业仅维持刚需采购。
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供应端方面
，10月份印尼高镍生铁产量预计将继续小幅增长，同时国内高镍生铁产量在企业复产的带动下也环比增加，高镍生铁总供应量增加。
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成本方面
，随着镍矿、辅料价格上涨，高镍生铁价格下跌，国内冶炼厂亏损扩大，印尼高镍生铁冶炼厂利润也环比减少，目前高镍生铁报价已触及部分印尼冶炼厂成本线，上游企业对低价的接受度较低。当前市场低价成交，多为贸易商为销库而与下游成交。因此在成本支撑逐渐发力的情况下，高镍生铁上游报价渐稳。
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总体而言
，高镍生铁市场供应增加，需求减少，市场库存充足，短期表现为供应过剩。经济替代方面，对下游而言，废不锈钢每镍点成本较高镍生铁低20元/镍点左右。下游成本方面，不锈钢企业面临成本倒挂，对高镍生铁价格接受上限走低。因此，虽目前成本支撑下高镍生铁价格跌幅放缓，但在基本面走弱，废不锈钢经济替代性显著的情况下，预计2025Q4高镍生铁价格将偏弱运行，远期看将在成本支撑下持稳回升。

【SMM分析】成本与供需的双重博弈 2025Q4高镍生铁价格何去何从？

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;2025 年 10 月 20 日，SMM 上海有色网在厦门召开镍生铁价格研讨会，行业上下游企业代表与上海有色网团队，围绕高镍生铁价格方法论展开讨论并达成多项成果。行业内的企业代表就高镍生铁价格提出多项建议和看法，如：定价机制更加透明，避免少量成交或无交易干扰价格，关注镍铁规格差异、借成品、配料、废料价格及成本传导反推镍铁价格等。上海有色网镍行业研究团队就不锈钢炉料相关行情及价格方法论作详细介绍，并充分吸取行业意见，将继续保持独立公正，聚焦市场真实情况，为行业价格体系完善奠定基础。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;因市场高度关注，且当前正处价格下跌行情，供应端来看，矿价上涨，辅料价格居高不下，高镍生铁冶炼厂成本高企，利润率再次下滑。需求端来看，不锈钢企业在销售压力和各项成本上升的情况下，同样面临成本倒挂，叠加废不锈钢经济优势显著，下游对高镍生铁价格接受度下行，高镍生铁成交价及市场报价上方承压。在此基础上，
市场对SMM高镍生铁报价方法论关注度进一步提高，现就高镍生铁指数及区间价格报价方法论做解释如下：
在金属价格服务领域，上海有色金属网（SMM）的高镍生铁（NPI）指数及区间价格因其专业性、规范性和市场影响力，成为产业上下游决策的重要参考。这一价格体系的背后，是严格的国际规范遵循、完善的采标流程以及科学的模型设计，下面为您详细解读。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
一、国际规范基石：SMM 严格遵循 IOSCO 采标规范
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;国际证监会组织（IOSCO）是由全球证券和期货监管机构组成的国际合作组织，其制定的价格采标规范旨在保障基准价格的公允性、透明性与可靠性。SMM 严格遵照 IOSCO 规范开展高镍生铁价格采标工作，从治理架构、文件制度等多维度建立保障体系， 这一规范遵循，让 SMM 价格具备了国际认可度，为国际金属贸易、产业决策提供了可信的价格标尺。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
二、价格点发布的 &ldquo;全流程保障&rdquo;：采标体系与方法论
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM 发布价格点并非单一环节的工作，而是通过完善的采标体系以及严谨的价格方法论实现，流程环环相扣：
采标环节：由 AB 岗专人开展价格采集，确保信息来源的专业性与多样性；
记录与核算环节：填报原始记录表后，按照不同企业实际市占率，对数据进行汇总分析与模型核算，为价格形成提供量化基础；
审核与输入环节：经负责人审核后，由专人将信息录入系统，再次核对将公布的 SMM 价格。
发布与存档环节：价格上网发布后，负责人再次检查，确认无误后存档备查。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;通过这一流程，SMM 覆盖了矿石价格、镍产品价格、终端产品价格、回收价格等多个维度，为高镍生铁价格体系提供了全面的产业参照。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp;三、SMM NPI 指数价格：模型驱动的公允定价
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;高镍生铁指数价格的形成是一套科学的流程，分为四步：
（一）、价格采集：优先采集成交价、意向价，同时对价格进行标准化处理（如品位、成交量、付款方式等维度），并筛选剔除可疑、不可重复和异常的价格；
（二）、权重调整：根据企业产能/产量/出货量评估初始权重，上游、下游各占50%权重，再按照市场实际交易情况做具体划分。此外，还会日度进行权重调整，对偏离大的企业下调权重，且单家企业最大权重不超过 25%，同时根据企业产能变动做调整。
（三）、模型计算：采用加权平均模型，公式为 &ldquo;（企业 1&times;P1）+（企业 2&times;P2）+（企业 3&times;P3）&hellip;&hellip;&rdquo;，并对分价格点分别计算；
（四）、价格发布：经 AB 岗检验校对、经理复核后，于每日上午 11:00在线发布。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
四、SMM NPI 区间价格：指数指导下的精准区间
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;区间价格的形成受指数价格的指引，流程如下：
（一）、价格采集：与指数价格采集逻辑一致，优先采集成交价、意向价，进行价格标准化并筛选异常值；
（二）、价格审核：审核价格是否符合采标标准，剔除异常数据（如因特殊销售计划、政策或行情预判导致故意偏离的报价）；
（三）、价格汇总：审核后总结并复核符合采标标准的价格，确定区间价格高低价。指数价格推出后，采标样本覆盖率提升、稳定性增强，区间价格的及时性与精确度也随之提高；
（四）、价格发布：同样经 AB 岗校对、经理复核后，于每日上午 11:00在线发布。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
五、价格迭代：从 1.0 到 4.0 的产业适配
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM 的价格体系并非一成不变，而是持续迭代以应对产业发展需求：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;价格 1.0：基于 &ldquo;评估&rdquo; 的完全成交价，成交结束后按实际成交价报价，反馈较慢；
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;价格 2.0：基于 &ldquo;谈判模拟&rdquo; 的成交价 + 意向价，价格反馈速度提升；
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;价格 3.0：基于 &ldquo;产业指数&rdquo; 的指数价格，纳入上下游综合因素；
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;价格 4.0（进行中）：基于 &ldquo;基本面定价模型&rdquo; 的多因子定价，包含并量化投机因素，引入各环节供需、成本、库存等联动模型。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;这种迭代让 SMM 高镍生铁价格体系始终与产业发展同频，为市场提供更前瞻、更精准的价格指引。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;综上，SMM 高镍生铁指数及区间价格体系，是国际规范（IOSCO）+ 全流程采标 + 科学模型 + 持续迭代的成果，既为产业提供了公允、透明的价格基准，也为全球镍产业链的决策、贸易、投资提供了坚实的信息支撑。

【SMM高镍生铁价格方法论】SMM 高镍生铁指数及区间价格报价方法论科普

&nbsp; &nbsp; 尊敬的客户：
您好！
我司在数据维护过程中发现，以下日期的镍生铁成本数据存在录入偏差，需进行修正：
8月1日、8月4日、8月5日：山东地区镍生铁完全成本、现金成本、现矿现金成本；
7月31日、8月1日：福建、江苏、内蒙古、辽宁地区镍生铁完全成本、现金成本、现矿现金成本。
具体涉及修正的数据分类如下：
镍-镍铁-成本及利润-镍生铁完全成本分地区分工艺
镍-镍铁-成本及利润-镍生铁现矿现金成本分地区分工艺
镍-镍铁-成本及利润-镍生铁现金成本分地区分工艺
此次数据偏差系我司内部数据校验流程疏漏所致，我们已对相关数据完成复核修正，并将优化数据录入的多重校验机制以杜绝类似问题。对于此次失误给您带来的不便，我们深表歉意。
如对修正后的数据有任何疑问，欢迎随时联系上海有色网镍行业研究部高级研究经理冯棣生（电话：021-51666714 ，邮箱：
fengdisheng@smm.cn
）、上海有色网镍行业研究部NPI&amp;FeNi分析师张桐栩（电话：021-20707929；邮箱：
zhangtongxu@smm.cn
）。
感谢您的理解与支持！
上海有色网
2025年8月25日

【SMM公告】关于镍生铁分地区分工艺成本及利润历史数据修正的公告

SMM5月20日讯，
据海关数据，2025年4月中国进口镍铁总量81.7万实物吨，环比下降19.4%，同比上升12.9%；折合金属量来看，4月进口镍铁总金属量9.78万镍吨，环比下降18.4%，同比上升7.3%。1-4月镍铁累计进口量约366.78万实物吨，同比上升23.0%，累计进口量约41.9万金属吨，同比上升约17.7%。
分类别看，4月NPI和FeNi进口量均较上月有所下降。NPI方面，4月NPI进口量下滑至79.5万实物吨，环比下降约19.6%，同比上升13.0%。4月虽然NPI进口环比下滑但仍较去年同期有较为明显的涨幅。4月伊始，特朗普对等关税政策席卷全球，有色品种短时间内急跌，内外盘镍价跌落至近年来新低，同时不锈钢现货价格跌落至春节前，导致不锈钢负反馈短时间内传导，高镍生铁价格快速走弱。高镍生铁价格走弱的同时并未改善其作为不锈钢主要原料的经济性优势，主流不锈钢厂对废不锈钢的需求短时间内增加，挤占了原本占比较高的高镍生铁比例，导致国内对进口高镍生铁需求的走弱。进入5月，中美之间对等关税政策有所缓解，但进入季节性不锈钢消费淡季，不锈钢价格涨势较为乏力，原料端价格仍较为承压，并且在已击穿部分冶炼厂成本线的背景下，冶炼厂出货意愿较弱，5月中国进口NPI总量或较4月继续下滑。
FeNi方面，4月FeNi进口量较NPI跌幅较缓，4月FeNi进口量约2.2万实物吨，环比下降8.4%，同比上升8.5%。从进口国别方面来看，4月主流进口国别除哥伦比亚和韩国外，其他国家均出现不同程度的减量，其中减幅最大的为巴西，4月总进口量约3968实物吨，环比下降35.3%，同比上升86.6%，其次是新喀里多尼亚，总进口量约6034实物吨，环比下降18.54%，同比下降19.7%。进入5月，进入不锈钢整体消费淡季，，且在不锈钢价格低位而镍价仍区间震荡阶段，钢厂对于FeNi的需求或走弱，预计5月进口FeNi总量或较4月继续走弱。
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4月中国进口镍铁总量81.7万实物吨  环比下降19.4%【SMM分析】

SMM4月21日讯，
据海关数据，2025年3月中国进口镍铁总量突破历史新高约101.3万实物吨，环比上升11.5%，同比上升60%；折合金属量来看，3月进口镍铁总金属量11.99万镍吨，环比上升10.8%，同比上升50.2%。1-3月镍铁累计进口量约285.08万实物吨，同比上升26.2%，累计进口量约34.45万金属吨，同比上升约19.2%。
分类别看，3月NPI和FeNi进口量增幅较大。NPI方面，3月NPI进口量上升至98.9万实物吨，环比上升约10.5%，同比上升60.1%。3月进口量增幅较大，总量接近百万吨级已突破历史高位。受到下游不锈钢在春节后市场复苏的影响，不锈钢走势较为明朗，钢厂实际产量同时突破历史高位，对NPI需求支撑较强。同时，印尼多变的政策导致镍产业链各环节对印尼镍资源收紧预期走强，贸易商以及下游不锈钢厂对NPI备货情绪日益显著，进口量增幅开始走扩。另外，2024年底新增投产项目在一季度经历试产以及爬产的过程，部分前期库存于春节后3月进入国内，船期等因素同时导致了3月进口NPI总量位于高位。进入4月，特朗普 &ldquo;对等关税&rdquo;政策持续发酵，除贵金属外全球商品价格均出现不同程度地降幅，不锈钢价格出现近年来的低位，不锈钢实际产量或较预期排产下调，且废不锈钢经济性较好，或导致对NPI需求量走弱。在此影响下，4月进口NPI总量或较3月有所下滑。
FeNi方面，3月FeNi进口量大幅增长，3月FeNi进口量约2.4万实物吨，环比上升73.4%，同比上升55.7%。从进口国别方面来看，3月主流进口国别增幅最大的来自巴西，进口量约6131实物吨，环比上升184.8%，同比上升395.2%，其次是新喀里多尼亚，进口量约7408实物吨，环比上升118.2%，同比上升2.2%。进入4月，同样受到下游不锈钢负反馈的影响，不锈钢厂对原料需求或走弱，进口FeNi总量或较3月有所下滑。
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3月中国进口镍铁突破历史新高  总量约101.3万实物吨环比上升11.5%【SMM分析】

SMM3月20日讯，
据海关数据统计,2025年2月镍矿进口量114.61万吨,环比增加23.42万吨,增加25.68%，1月镍矿进口量91.19万吨,环比减少60.78万吨，降低39.99%，2月同比1月减少7.71万吨,降幅6.30%。其中，2月红土镍矿110.67万吨,硫化镍矿3.94万吨，自菲律宾进口红土镍矿74.1万吨,占本月进口量的64.66%，1月自菲律宾进口红土镍矿64.72万吨,占本月进口量的70.97%。2025年1-2月镍矿进口总量205.8万吨,同比减少8.49%。
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1-2月中国进口镍矿累计总量205.8万湿吨，同比减少8.49%

SMM1月21日讯，
据海关数据，2024年12月中国进口镍铁总量99.51万实物吨，环比上升12.7%，同比上升21.7%；折合金属量来看，12月进口镍铁总金属量12.49万镍吨，12月环比上升约14.1%，同比上升17.3%。
分类别看，12月NPI和FeNi进口量增减不一，其中NPI进口量突破历史新高达到96.99万吨，接近百万吨级别，12月环比上升约13.4%，同比上升24.4%。12月印尼内贸镍矿流通方面，在新增临时配额的补充下，NPI冶炼企业原料库存较为充分。除此之外，在RKAB新政的背景下，即当年的镍矿审批额度未完全使用的额度不可结转至次年使用，当月印尼镍矿成交较为活跃且升水小幅下滑。另一方面，LME镍价经历了阶段性下跌导致12月印尼镍矿HPM较上月下调，NPI冶炼厂成本线松动，部分企业利润走扩带动生产驱动增强，12月印尼NPI总产量增幅较大。从需求方面来看，印尼12月不锈钢产量小幅下调，一方面受到海外圣诞节前已透支部分需求。另一方面， NPI利润修复，一体化RKEF产线降低粗钢产量以提升NPI总产量。12月国内不锈钢头部企业增产较为旺盛，受到需达到年度粗钢生产计划以及部分不锈钢厂交单的提振，叠加当月NPI相较废不锈钢经济性优势扩大下，对印尼的NPI依赖度增强。从进口节奏上来看，临近春节假期，受运输方面放缓的影响，部分国内企业原料备库需求前置，导致12月进口量增幅较大。
FeNi方面，12月FeNi进口量为2.52万实物吨，环比下降7.6%，同比下降33.8%；折合金属量为0.66万镍吨，12月环比下降约4 %，同比下降约30.7%。从进口国别方面来看，12月主要进口国增长集中哥伦比亚和巴西，环比分别上升约31%、12.7%，其余国家以新喀里多尼亚和韩国下行较为剧烈，环比分别下降约15.6%、34.6%。据SMM调研了解，受镍价下跌，海外FeNi冶炼厂长期处于亏损阶段，当前嘉能可处于新喀里多尼亚的FeNi冶炼项目已处于停产阶段，可出口至国内的FeNi仅有同在新喀里多尼亚的埃赫曼的FeNi项目和前期部分库存。而处于巴西和哥伦比亚的FeNi项目生产预期同样有下调计划，预计后期FeNi至中国进口量将维持低位运行。
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12月中国进口镍铁总量99.51万实物吨  环比上升12.7%【SMM分析】

SMM12月22日讯，
据海关数据，2024年11月中国进口镍铁总量88.27万实物吨，11月环比上升27.8%，同比上升29.8%；折合金属量来看，11月进口镍铁总金属量10.95万镍吨，11月环比上升28.2%，同比上升22.5%。
分类别看，11月NPI和FeNi均有不同程度上行，其中增幅最大的为NPI，NPI进口量为85.54万实物吨，环比上升27.9%，同比上升35.8%。11月印尼镍矿RKAB年内补充配额开始放量，升水和HPM同步下行使得镍矿绝对价格走弱，冶炼厂生产成本重心下移，利润走扩下生产驱动增强，11月印尼NPI产量环比上月继续走高。另一方面，11月LME镍价震荡下挫，高冰镍在下游需求转弱以及镍价下行中出现成本倒挂的局面。在生产NPI利润驱动开始增强的过程中，印尼部分NPI和高冰镍互转产线开始调整以NPI为主要经济产品，进一步推升了NPI的供应量。从印尼当地需求来看，11月印尼不锈钢产量约47.5万吨，环比上升约6.74%，同比上升约17.28%，其中增量集中莫罗瓦利园区，300系不锈钢产量较上月增加约3万吨，对NPI的需求增量不及NPI供应增长，理论可出口量较上月继续上行。另外，印尼镍矿新增RKAB后伴随出口资源税票开始充裕，前期部分积压库存可以顺利发运，而国内的不锈钢产量仍维持增量，对其需求较为乐观，整体推升了11月中国进口NPI总量大幅增长。
FeNi方面，11月FeNi进口量为2.73万实物吨，环比上升25.1%，同比下降45.5%；折合金属量为0.69万镍吨，11月环比上升25.8%，同比下降40.94%。从进口国别方面来看，11月主要进口国家总量均有不同程度上行，其中增幅较高的为韩国，环比10月上升约52.5%，同比上升约32.6%。据SMM调研了解，韩国最大的FeNi冶炼企业SNNC在镍价下行周期下FeNi利润大幅收窄，今年以调整生产工艺提高镍品位来提高竞争力，部分库存受中国春节假期运输的影响或前置在11-12月释放，预计12月自韩国的FeNi进口量或继续上行。另外进口自哥伦比亚、新喀里多尼亚、巴西的FeNi增幅较缓，分别环比上升约10.7%、16.2%、11.6%，但较去年同期下行较为剧烈，分别同比下降约35.7%、54.5%、48.0%。从全球高品位FeNi逐年走低的供应趋势下，或将推升高品位NPI在不锈钢原料市场中的比重。
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11月中国进口镍铁总量88.27万实物吨  环比上升27.8%【SMM分析】

SMM11月20日讯，
据海关数据，2024年10月中国进口镍铁总量69.09万实物吨，10月环比下降6.3%，同比下降23.7%；折合金属量来看，10月进口镍铁总金属量8.5万镍吨，10月环比下降5.8%，同比下降26.6%。
分类别看，10月NPI和FeNi均有小幅下行，NPI进口量为66.9万实物吨，环比下降6.4%，同比下降22.6%。10月印尼镍矿RKAB新增审批放量，冶炼厂原料紧张情绪进一步缓解，叠加出口资源税票的增加，可出口额度较上月宽松。印尼10月NPI产量环比上月增幅扩大，环比上行7.5%，同比上行13.5%。随着印尼红土镍矿放量，加之外采菲律宾镍矿的补充，冶炼厂中高品位镍矿的供给推升了印尼NPI平均品位，另外LME镍价震荡下行导致的高冰镍利润边际受损，高冰镍转回NPI进一步推升了整体产量。NPI短时间内的增量给基本面带来压力，莫罗瓦利园区不锈钢产线调整生产节奏，10月产量较9月环比上行10.5%， 部分NPI已被不锈钢的增量消耗。与此同时，全球FeNi产量的下降导致其他国家不锈钢厂对印尼NPI有所依赖，据SMM了解今年印尼NPI出口至其他国家总量达到历史新高。进入11月，印尼新增产能仍在爬产，高冰镍转回NPI持续上升，不锈钢产量预期继续增量有限下，印尼可出口至中国总量预计有所上行。
FeNi方面，10月FeNi进口量为2.18万实物吨，环比下降2.2%，同比下降46.8%；折合金属量为0.54万镍吨，10月环比上升2.9%，同比下降43.5%。从进口国别方面来看，10月除巴西、韩国、马来西亚小幅增量下，其他国家均有所下行。自新喀里多尼亚总量继续下行，环比上月下降约11.6%，从SMM了解，由于5月份因拟议的选举改革而爆发的骚乱，当地镍行业受到重创，近期Koniambo已关闭其业务，预计后期新喀里多尼亚的FeNi产量维持低位，可流入中国总量继续下滑。另外，当月自哥伦比亚总量也有所下行，环比上月下降约6.6%，处于镍价下行周期的影响下，哥伦比亚最大的FeNi冶炼厂South 32亏损严重，预期产量继续下行。综上，从主要供应国家的生产情况上来看，预计短期内中国可进口FeNi的总量将维持下行预期不改。
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10月中国进口镍铁总量69.09万实物吨  环比下降6.3%【SMM分析】

SMM10月21日讯，
据海关数据，2024年9月中国进口镍铁总量73.74万实物吨，9月环比上升41.2%，同比下降13.2%；折合金属量来看，9月进口镍铁总金属量9.7万镍吨，9月环比上升48.7%，同比下降13.7%。
分类别看，9月镍铁进口量增加主要集中在NPI，NPI进口量为71.5万实物吨，环比上涨44.2%，同比下降10.1%。9月印尼镍矿资源较上月偏紧有所缓解，出口资源税票同步好转提升了当月的可出口总量。另外，据SMM了解，进入传统不锈钢消费旺季，前期不锈钢厂排产预期仍维持增长趋势不变，对原料需求仍较为乐观，从实际生产总量上来看，9月国内300系不锈钢产量约168.7万吨，环比上月增加约1.17%。另外，8月进口量大幅减少部分原因主要为纬达贝的降雨导致道路不畅，以及海关清关出现滞后，这部分影响在9月天气转好的同时和清关恢复正常节奏后已解决。进入10月，印尼镍矿端RKAB新增审批放，在新增产能爬产下，预期产量走高。需求端，在国内宏观财政政策的传导下，不锈钢厂利润恢复，300系排产仍保持高位，对NPI需求量未有下行预期，预计10月进口NPI量较9月延续上行走势。
FeNi方面，9月FeNi进口量为2.23万实物吨，环比下降15.8%，同比下降59.1%；折合金属量为1.15万镍吨，9月环比增加78.1%，同比下降8.2%。从进口国别方面来看，9月各国增减不一，以主要供应国家的哥伦比亚当月减量较为明显，较上月环比下降约44.6%，同比下降约38%。自新喀里多尼亚总量较上月环比下降约39.9%，同比下降约60.2%，新喀里多尼亚由于暴乱影响，当地FeNi企业维持低开工率，预计后期进口量或继续下滑。增长方面，自巴西进口量较上月环比上升约105.5%，同比下降约28.9%，巴西亚马逊地区由于过度干旱影响的主要河流水位显著下降，巴西主要的FeNi生产企业Vale6月发船至国内，由于驳船运输效率降低，载货量减少的影响，船期延长至9月部分货物才进入国内，预计后期随Vale高品位FeNi继续进入国内或提升国内进口FeNi的金属量。
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9月中国进口镍铁总量73.74万实物吨  环比上升41.2%【SMM分析】

SMM9月21日讯，
据海关数据，2024年8月中国进口镍铁总量52.23万实物吨，8月环比下降36.4%，同比下降42.6%；折合金属量来看，8月进口镍铁总金属量6.5万镍吨，8月环比下降36.3%，同比下降45.7%。
分类别看，8月镍铁进口量减少主要集中在NPI，NPI进口量为49.58万实物吨，环比下降37.5%，同比下降42.8%。8月印尼镍矿资源仍较为紧缺，RKAB仍未有新增放量，导致出口资源税票较为受限，主要集中在纬达贝园区，加之纬达贝运输道路受降雨影响，园区各生产项目的成品运输出现拥堵，部分货物运输延后。另外，据SMM了解由于镍价8月持续震荡下跌，海外传统FeNi冶炼厂利润倒挂进一步加剧，产量出现下滑。FeNi的供应下滑迫使了欧洲部分不锈钢厂从印尼采购NPI，未来这一趋势预计在印尼NPI产能逐步扩张下，会进一步加快。进入9月，印尼新增NPI产能逐步爬产，印尼冶炼厂原料偏紧格局或缓解，印尼产量走高。加之国内不锈钢进入下半年产量高峰，对NPI需求量高位维持，预计9月印尼NPI出口至国内总量将恢复至上半年的较高水平。
FeNi方面，8月FeNi进口量为2.65万实物吨，环比下降5.9%，同比下降38.9%；折合金属量为0.65万镍吨，8月环比下降6.0%，同比下降42.5%。从进口国别方面来看，8月除来自哥伦比亚、新喀里多尼亚、巴西国家出现上行，8月分别环比上升10.0%、15.5%、46.8%，其他国家均下滑。据SMM调研了解，当前市面FeNi主流产品之一为南32，从前8月累计进口量来看，环比去年上升21.0%。来自巴西的FeNi今年来前8月累计进口量环比去年下降42.9%，主因淡水河谷项目一季度停产至二季度恢复，预计发运至国内9月到达。预计9月FeNi进口量出现上行，进口国增量或集中在巴西。
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