SMM7月13日讯：受宏观消息提振沪镍主连合约涨幅近3%，截至午间收盘涨2.62%，最高涨至169860元/吨。7月12日晚间美国劳工部公布的6月未季调CPI年率自6月回落到3%，低于市场普遍预期的3.1%，且为2021年3月以来最低。6月美国通胀降至两年内的最低水平，市场从预计年内加息50个基准点的悲观预期转为年内累计加息25个基准点的乐观预期，市场情绪的转向带动昨晚夜盘大宗商品全线上涨。

基本面来看，供应端，据SMM调研了解， 7月期间纯镍产量预计环比上涨4.27%，同比上涨32.81%，预计产量为2.13万吨。7月精炼镍产量延续上涨，主因此前因检修问题而导致停产的西北某冶炼厂预计7月复产，但完全达产仍需时间。此外，预计7月期间华南部分电积镍产线产量仍在爬坡过程中。

进口端来看，预计2023年6月现货市场纯镍进口量为9000吨，环比下降15%，同比下降11.6%。进口数量分国别来看，挪威、加拿大以及澳大利亚分别同比上涨73.75%、126.23%以及10.25%，但是俄罗斯镍板仍然占总进口量的66.83%。具体来看，据SMM调研了解在2023年4月期间中国海外纯镍长协基本已经签订采用混合定价方式（部分现货采用沪镍定价，部分现货采用LME镍定价），且以人民币计价的现货也不需考虑进口窗口打开与否，受到货节奏问题影响，即使6月仍有大量海外到货，但较5月有一定减少。其次，受国内电积镍产量爬坡影响，海外纯镍市场仍然受到挤压，挪威、加拿大、澳大利亚与日本住友今年1季度至今进口量持续同比下行趋势，其中自澳大利亚进口量一季度同比下降82.50%，今年一季度仅进口6092吨。受镍豆与硫酸镍价格长期倒挂影响（当前镍豆SMM报价166750元/吨，硫酸镍SMM价33900元/吨），今年4、5月镍豆进口量同比下降66.92%，预计7月镍豆进口量持续同比下行趋势。综上，预计7月纯镍进口量为7500吨，环比下降16.67%，同比下降21.13%。

需求端来看，纯镍的主流下游为合金、电镀、电池以及不锈钢。不锈钢方面，预计7月300系不锈钢小幅增产至161.8千吨，环比上涨2.55%。主因300系 6月的社会库存整体呈现去库的状态，现货市场库存量不大，8月的订单成交情况尚可，但目前300系不锈钢镍原料中纯镍占比仅2%。综上，预计不锈钢方面7月对纯镍需求上涨。

合金方面，2023年6月国内主要镍基合金企业纯镍耗量总计7273吨，环比5月增加6.36%。6月期间镍价整体震荡下行，在原材料价格下行的同时对合金行业订单有一定向好作用。此外，7-8月为合金行业传统旺季，6月下旬部分下游为准备7月订单补货积极。预计2023年7月合金行业纯镍耗量为7573吨，环比增加4.12%。由于合金企业大多按订单补货，因此7月会订购8月订单的原料。据SMM调研了解，7月部分下游合金企业表示订单有一定增长，对原料需求有一定增加。此外，因7月当前镍价较6月仍处高位，或将影响下游采购情绪，因此增幅较6月有限。

综上，7月国内纯镍供应放量预期仍存，部分华南电积镍产线仍处产量爬坡中。其次，据SMM调研所了解后续仍有部分海外散单入港，供应端稳步增加。需求端，受因2023年内国内核电军工及其他项目较多从而对高温合金的订单带动性作用，7月合金行业纯镍耗量维持增 势环比上升。此外，不锈钢方面，因300系不锈钢排产预期增长，尽管300系不锈钢镍原料中纯镍占比仅为2%，但受不锈钢排产量大影响，仍是纯镍主流下游之一。此外，受硫酸镍减产影响硫酸镍价格上涨，从而对镍价形成支撑。综上，7月期间纯镍供应过剩趋势有所缓解，下游需求端整体转暖，预计7月镍价下行空间有限。

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