SMM2月22日讯，

 一：印尼政局变动，镍市场潜在风险点分析  
       印尼总统佐科维与现任国防部长普拉博沃在“镍”发展上存在些许的差异。 佐科维总统推行“下游产业发展”政策，旨在促进包括镍在内的矿产资源的加工和精炼，减少原材料的出口，并提高产品的附加值。他的目标是使印尼成为电动车电池生产的全球枢纽，为镍资源的高度利用奠定基础。佐科维的经济政策相对温和，侧重于提振经济、吸引外国直接投资，并支持农村发展和中、小型企业。在政治上，他被视为温和的改革者，强调统一和多元，推动印尼社会的和谐。
      相比之下，普拉博沃总统的经济政策更加民族主义，强调经济自足和保护主义。他主张增强本土产业，减少对外国投资的依赖，并在关键领域如农业和能源实行更多国家干预。在“镍”发展上，普拉博沃提出了增强国家经济自主性的主张，虽然他支持资源国有化和增强印尼在全球镍供应链中的地位，但其具体政策和立场可能更侧重于军事和防务角度。普拉博沃被认为是更传统、更具民族主义色彩的人物，政治上倾向于更强的领导和国家主义。
      综上，佐科维和普拉博沃在“镍”发展上的态度存在明显的差异。佐科维注重通过基础设施建设、吸引外国投资和促进矿产资源的加工来提振经济，而普拉博沃则更加强调经济自足和保护主义，主张增强本土产业和国家干预。两者在经济政策和“镍”发展上的立场各有侧重，反映了他们在理念和优先事项上的不同。

二：印尼镍矿RKAB审批受阻，市场对镍矿紧缺担忧加剧
      基本面来看， 在供应方面，我们注意到了国内外冶炼产能出现不同程度的变化，尤其在国内冶炼厂可能引起市场的关注。具体而言，国内镍生铁的产出数据显示，1月份产量达到了2.84万镍吨。然而，现有预测表明，2月份的产量可能面临进一步的降低，这一趋势清楚地表明了国内供应正逐步减少。与国内市场相比，印尼的镍生铁产量也有所下降。据SMM调研了解，1月份印尼的产量达到了12.19万镍吨，环比下降了5.3%。即使如此，2月份的产量预计将在12.09万镍吨左右，环比微降0.86%，表明印尼市场的供应相对稳定。
      那么在需求方面，中国市场在1月份的不锈钢产量估计约为289.3万吨，这比上个月减少了4.05%。考虑到2月份是中国春节，这个时间段的产量很可能因为钢厂进行例行的节假日检修而持续下降。印尼市场对于不锈钢的需求也显示出同样下降的趋势，1月份产量环比下降了7.23%，并且预计这个下降趋势在2月份因淡季因素的影响而持续。 库存方面，截至2月末，中国主要地区的高镍生铁库存量为27.95万吨，环比上涨了1.45%，库存量的增长主要是由需求疲软导致的。在成本端，印尼政府审批的RKAB影响了镍矿价格，由于政策收紧，印尼NPI冶炼成本相应地提升。这一成本提升可能会对NPI价格构成上行动力。
      从国内政策角度看，中国国务院提出的淘汰部分落后产能的措施，尤其是针对镍铁行业的半封闭炉的整顿，可能会进一步减少国内的产能。同时，印尼在审批镍矿的配额方面进展缓慢，有可能导致原料价格上涨。为了缓解镍矿资源的紧张局势，印尼冶炼厂可能转向购买菲律宾镍矿，这种需求上升推高了菲律宾镍矿的价格。 整体而言，尽管当前镍铁市场供需双方都处于疲软状态，但结合印尼RKAB政策的影响以及NPI的成本上升，市场似乎获得了一些平衡的支撑力。未来镍价走势的关键将在于需求是否能跟上供应的调整以及宏观经济环境的变化。
 

三：未来镍铁价格将如何运行？
      结合上述分析，在短期的供给变化中，由于印尼RKAB政策的影响，月内镍矿价格有所回调，原料价格上行使得镍铁成本有所增加。针对印尼和全球铁厂减产的预期，2月份全球镍铁产量预计将下滑。 需求方面，目前处于不锈钢行业的淡季，加上国内及印尼产量的减少，镍铁需求呈现减弱态势。目前镍铁市场供需两端均显弱态，但因印尼RKAB审批进程不达预期，可能在情绪上对镍铁价格有所支撑。 但是，中长期来看，印尼高镍生铁产量预计将持续增加。需求方面，虽然全球不锈钢产量也有所提升，但其增速预计慢于高镍生铁供给的增长。 总的来说，考虑到这些因素，镍生铁市场可能仍将面临供应过剩的局面，镍生铁价格可能有进一步下行的空间。