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【镍价震荡下行 供需紧张与宏观压力交织影响市场走势】本周，镍价表现出震荡走强的趋势。SMM1号电解镍价格在127,700至132,400元/吨之间波动，而上期所镍期货价格（2505合约）在127,200元/吨至132,250元/吨之间浮动。
3月31日至4月3日镍市综述：镍价震荡下行 供需紧张与宏观压力交织影响市场走势
本周，镍价表现出震荡下行的趋势。SMM1号电解镍价格在127,700至132,400元/吨之间波动，而上期所镍期货价格（2505合约）在127,200元/吨至132,250元/吨之间浮动。
尽管本周印尼PNBP政策未能如期发布，但镍矿供应偏紧的状况仍未得到有效缓解，从而对镍成本形成了一定支撑。镍价围绕13万元/吨震荡。受美国关税政策的影响，今日（2025.04.03）有色金属整体走低，镍价收盘于127,300元/吨。国内方面，合金需求复苏仍较为缓慢，加之截至4月2日LME镍库存已累计至19.90万吨，这些因素共同抑制了镍价的上行空间。
在供需方面，三月份纯镍产量约为3.4万吨，环比增长20.83%。但近期镍价一直在13万元附近波动，终端市场依然按需采购。当价位低于13万元时，下游企业的购买意愿显著增强。
截至4月3日，金川品牌的升贴水在1,300元/吨至2,000元/吨之间，平均为1,700元/吨。受印尼政策发布时间的不确定性影响，预计下周金川升贴水将继续窄幅震荡。
总体来看，宏观因素与库存过剩压力依然在进行博弈，但后续宏观影响可能逐渐减弱，市场将转向镍成本与库存之间的较量。短期内，镍价存在继续上涨的空间。预计下周现货镍价将波动于128,000-136,700元/吨之间，期货价格的波动区间则为128,000-135,000元/吨。
周内保税区库存较上周维持一致
库存方面，根据SMM最新调研数据，本周保税区镍库存量为6,300吨，与上周库存水平保持一致。
库存
SMM六地库存累计达到46,010吨，较上周减少1,413吨。本周库存的下降表明，终端企业在镍价低于13万元的情况下积极采购，推动了去库的进程。
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