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【月度连载】理性思考系列——2024年02月EVA、光伏胶膜评述和展望【SMM分析】

来源: SMM
发布时间:2024-02-28 17:13
23篇

作品

前言:前言:“理性思考”系列月度评述是对过往一个月上游EVA市场、下游胶膜市场的理性思考和反思,通过开放性、批判性的分析,以及或可被用到的经济、商业模型综合考量市场变动的趋势和原因,提供战略性和批判性的思维角度。“理性思考”系列月度评述还将表达分析师对未来良性竞争的期许和展望 (注:分析师展望仅供参考,不具备任何市场预测价值。)。

1.    大雾迷眼:理性与情绪影响在“粒子—胶膜—组件”产业链之间的博弈

“理想现实一线隔,心无旁骛脚踏实。谁无暴风劲雨时,守得云开见月明。”
——《水浒传》


休假和复产是2024年2月最被关注的两个话题,度过了一片和睦的春节后,粒子、胶膜、组件再度回到光伏博弈的竞技场,回到了那个为家庭和生活奋斗、努力的“现实世界”。首先,我要向在产业链上努力拼搏的各位致以节后最诚挚祝福,祝各位复工顺利,前程似锦,多福多金。


回到现实世界。复工复产的前两周,市场突然下起了大雨,不仅如此,市场还生起了一团迷雾。光伏级EVA粒子价格大幅波动、胶膜价格上涨、粒子采购如火如荼……这一系列的变动让大家猝不及防,采购?观望?抛售?提价?一时间,做出一个精准有效的决策似乎成为了各家企业不愿面对却又不得不面对的现实。


您是否感觉到市场情绪化在节前节后差异已然非常明显?上篇我们提到了“理性vs感性是上一个月市场非常需要警惕的现象”,情绪化往往会导致决策脱离市场实际稳态发展基调。这往往导致过高或者过低的价格采购,以及过高或则过低的价格销售。但显而易见的是,二月复工后的市场依然是一个情绪化的市场,尽管这也是最符合人性规律的市场。毕竟很少有人能够用完全理性的视角去判断理性的决策,而人性的选择往往会出于偶然的动机做出不太理性的判断。


您是否感受到市场竞争态势突然变得非常激烈?上篇我们提到了“合作vs竞争,非零和博弈是市场和平发展的最终选择”。多边合作在一个激烈竞争的市场中短期无法实现,但往往却是长期战略中的最终走向。竞争,意味着市场博弈尚不充分,市场仍然存在可以博弈的领土。


因此,三月的市场或许需要更多的理性来为下一步的决策作支撑,也需要给予更多的对于合作的长期思考,为未来长久发展慢慢打下基础。毕竟,“粒子—胶膜—组件”产业链,谁也不能一直承担成本。
 


2.    大风四起:二月光伏级EVA粒子带来价格旋风
进入2月。第一周,光伏级EVA粒子价格刚跳出一月涨价的风口,市场对EVA粒子价格的看法更趋近于上涨放缓与停止上涨的氛围,上涨和滞涨是这周的主基调,光伏级EVA粒子价格在11000元/吨附近小幅震荡。然而第二周,随着春节来临,上游粒子企业按需按计划排产,生产和转产是这周的主基调,价格进入迷雾,一切归于寂静。随着春节结束,进入第三周,上游粒子企业或转产回到光伏级EVA粒子的生产、或继续维持光伏级EVA粒子的生产、或继续维持其他功能的EVA粒子生产;与此同时,价格只在2月17日喘息了一天,便在随后的几天内被快速推涨,价格在本周迎来了3连跳,在短短的三天内,从11500元/吨快速上涨至11900元/吨,随后上涨至12000元/吨。在一片慌乱和紧张的情绪下,进入第四周,上涨依然不止,价格来到12150元/吨附近,并且似有继续上涨的趋势。2月,EVA上涨的加权均值之间的极差达到了1150元/吨,较一月上涨非常明显(上月加权均值极差约600元/吨)。


 
到底是什么原因推涨了本次EVA粒子价格的变动?究其可能的原因有三:


周期性上涨在即,组件需求即将释放,胶膜端库存收紧,备货和采购意愿明显。


年后,光伏需求随经济周期影响而逐步复苏。通常情况下,每年春节过后,上游组件将都表现出一定程度的需求释放。经历了春节前的开工疲软,国产组件的库存持续消耗,组件库存也逐步调整回正常的库存基准。随着3-4月临近,下游终端招投标进程即将集中开启,向其上游组件的则将释放充足的生产需求,从而引起胶膜供给提高,采购EVA粒子的需求提高,EVA粒子价格随之推涨。


年前,胶膜商采购EVA粒子主要以刚需采购为主,部分企业进行了一定程度的备库。受过往光伏EVA粒子的大幅度跌价影响导致的采购亏损,1月初至年后,胶膜商在EVA粒子采购问题上显得较为谨慎。这种谨慎更倾向一种经验性质的谨慎,一方面因为EVA价格和组件需求尚不明朗,EVA存在跌价的可能性,盲目囤积库存成本需要胶膜商自己承担;另一方面因为胶膜厂普遍认为粒子涨价或是一时的,却忽略了粒子在某一个时间点已经接近了成本线的事实,以及其背后的经济规律。根本上,谨慎采购的策略受到过往采购的经验性影响较大,虽然部分企业过往已有一定程度备库,但是随着光伏级EVA粒子价格上调,库存例子价格均价也被逐渐拉起。


上游粒子端供给收紧,进口粒子供给策略紧跟国产。


年后,部分粒子厂并未转回生产光伏级EVA粒子,受到利润影响,生产主要以软料发泡、线缆料为主。进口光伏级EVA粒子紧紧跟随着国产粒子企业的步伐,控制放量,减少供给,推涨光伏级EVA粒子。


受到上游粒子端供给收紧的影响,粒子采购出现了范围性的供小于求。上游库存吃紧,部分粒子厂收紧放量,部分企业甚至进行了一段时间的封盘,供给收紧,粒子价格上涨。


信息不对称引起的市场情绪化严重,理想现实脱离。


年前,胶膜企业工厂放假时间参差不齐,经营端也存在一定的放假差异,粒子厂虽然生产在春节期间持续进行,但是经营端对市场敏感度偏弱。春节复工存在明显时间差异,企业对于经济运行规律不敏感,对于现实的市场变化不够敏感。导致企业在定价、采购中均出现了不稳定的现象,价格差异明显,与现实市场情况短暂偏移。价格调整,短期出现快速上涨。
    
在接下来的一个月,随着组件需求逐步恢复,胶膜订单将逐步提高。届时,胶膜厂对光伏级EVA粒子的需求或进一步提高,粒子价格也或将再度上涨。但是企业也应做好万全准备,倘若出现涨价,还需仔细思考涨价幅度,以及涨价后粒子价格可维持的时长以及后续的变动趋势,应保持相对理性的态度观察市场,避免出现过度采购或过度乐观的现象发生。

3.    浓雾弥漫:光伏胶膜在成本倒挂的生产经营中艰难挣扎
光伏胶膜本月经历了较为明显的价格变动,主流420克重透明EVA胶膜价格从节前的6.26-6.47元/平米,调整至当前的6.72-6.93元/平米;420克重白色EVA胶膜价格从节前的6.72-6.93元/平米,调整至当前的7.35-7.56元/平米;380克重EPE胶膜价格从节前的7.56-7.94元/平米,调整至当前的7.87-8.06元/平米;380克重POE胶膜价格从节前的11.02-11.40元/平米,调整至当前的10.83-11.40元/平米。整体上涨幅度从3%-9%不等。


 
但是很显然,光伏级EVA粒子涨价速度和胶膜的涨价速度相比可谓杯水车薪。当前复工复产依然在继续,但一线生产员工的流失成为了各家企业不得不面临的第一道难题,在涨价的风口上,人工成本增加带来的压力导致了加工成本进一步上调。如果按照当前胶膜价格判断,库存EVA粒子的成本均价或在11650-11750元/吨之间才能保证最起码的盈亏平衡,但根据目前市场情况判断,想要保证这个区间的持续稳定恐非易事。如果说组件需求带动胶膜需求提高,从而带动胶膜涨价是3、4月是2024年必然要经历的过程,那么对于胶膜企业来说,这个阶段应该是赚钱的阶段,而不应是成本负担进一步增加的阶段。如果需求增长都尚且无法带动胶膜持续盈利,那么做多市场的意义就不存在了。光伏游戏是盘棋,棋盘上应该有充分的竞合博弈,即使有来有往,互相厮杀,但最完美的棋局或许不是有输有赢,或许和局不失一种最优雅的选项。


成本层面看,成本控制是这个市场博弈中难度最大,但也是每个企业极尽追究的问题。当前胶膜商采购粒子的策略更接近于买涨不买跌的采购策略。即当光伏EVA粒子的市场价格上升时,胶膜采购方进行购买,因为他们预期价格将继续上涨,从而带来利润。然而,当光伏EVA粒子的市场价格下跌时,胶膜采购方往往选择观望态度,因为跌价时往往会看空市场,为了避免进一步的损失从而等待更低的点位或持续稳定的点位进行采购。这种采购策略在一定程度上是可以理解的,从优点上看,这种策略能够做到有效的风险规避,一定程度上也是追求确定性的体现。但也可能导致胶膜采购方错过一些有潜力的机会。从另一种角度上讲,这种策略也是较好预测的,并且容易受到市场价格短期波动的影响。

4.    拨云见日:未来胶膜和粒子价格走势几何?
短期看,光伏胶膜的涨价和光伏级EVA粒子的价格波动似乎没有明确的关联。这源于胶膜市场的经济特征带给胶膜价格较大的价格粘性。当光伏级EVA粒子上涨时,光伏胶膜价格因市场的价格粘性,并没有立即对此作出反应,维持原本的价格状态。然而当光伏级EVA粒子继续上涨后,胶膜价格难以支撑来自成本端的压力,胶膜价格开始上涨,然而此时光伏级EVA粒子的上涨幅度每吨已经超1000元。未来如果在市场充分理性状况下,未来三个月需求逐步增加,EVA光伏粒子会逐步提高,带动胶膜价格阶段性提高。若按照市场不理性,假设不理性持续,光伏EVA粒子价格会连续、快速的增长,胶膜厂将被迫进一步涨价。如果组件需求足以消化,对于胶膜价格来说将稳定在某一个区间不变。但如果组件需求不足以消化,这对胶膜来说将是一记非常沉重的打击。因此,组件需求、是否理性将是未来粒子、胶膜价格的决定性因素。


长期看,本年度组件需求预计约550GW,尽管环比上涨幅度有限,但是依然释放了充分的胶膜需求。胶膜价格和粒子价格上涨或将是既定事实,但是随着淡季到来,二者价格也存在回到低位的可能性,这对胶膜企业未来的采购规划提出了较高的要求。


 ”粒子-胶膜-组件“这条产业链互相纠缠,互相牵制。合作,才是引领大家一起向未来发展的出路。