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美大选前铜价横盘波动 市场观望情绪较重【SMM分析】
【SMM分析】在宏观经济方面，本周美、欧核心通胀指标均较市场预期偏高，因地缘政治因素导致的输入性通胀压力初现端倪。虽然下周降息25BP仍为市场主流观点，但已有观点认为之后的降息步伐将有放缓。美国大选临近，因市场对特朗普获胜押注概率增加。纳斯达克指数周中创年内新高，同时现货黄金再创历史新高，美债收益率升至4.27%一线。受此扰动影响美元指数周内温和回落至104点关口附近，多空因素交织下伦铜窄幅横于9500美元/吨-9600美元/吨。
SMM11月1日讯：
在宏观经济方面，本周美、欧核心通胀指标均较市场预期偏高，因地缘政治因素导致的输入性通胀压力初现端倪。虽然下周降息25BP仍为市场主流观点，但已有观点认为之后的降息步伐将有放缓。美国大选临近，因市场对特朗普获胜押注概率增加。纳斯达克指数周中创年内新高，同时现货黄金再创历史新高，美债收益率升至4.27%一线。受此扰动影响美元指数周内温和回落至104点关口附近，多空因素交织下伦铜窄幅横于9500美元/吨-9600美元/吨。在美大选最终落地前市场避险情绪均有增加，资金流向更趋保守。本周日本央行议息会议上维持基准利率不变，但面对2025财年潜在的通胀压力，日本央行保持进一步加息的预期。中国方面，10月财新制造业PMI重新回到扩张区间，新订单指数回升至7月以来新高，宏观利好释放下市场信心有所回升。同时央行增加了以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展的5000亿元买断式逆回购操作，对国内宏观利率走廊的调控能力再次增强。受宏观托底支撑，沪铜周内窄幅波动于76000-76800元/吨附近。
在外贸方面，持货商报盘开始转向11月中下旬到港货源。因近期进口量较大，加上提单多以远洋货源为主，持货商资金占用比重增加，接货意愿不高。叠加进口补贴有所减少，故虽然进口比较表现平稳，但美金铜市场成交价仍不断下行。周内注册火法premium报盘在30-48美元/吨之间，实盘成交premium落于40美元/吨附近，仓单方面因进口比价表现平平，周内成交价格亦有下跌。周内注册火法仓单premium报盘在55-60美元/吨，但实盘成交落于40-50美元/吨附近。
国内市场方面，上周关注到社会库存并未出现大幅垒库，且广东、江苏等消费大省库存反而有所去化。国产货源到货偏少的情况在本周显现，在步入11月长单交付压力下，国产注册平水价格周内不断上行，现货价格由贴专升。终端订单方面表现平平，因铜价高企不下，下游新增订单有限。采购仍多以刚需补库为主。
展望下周，美国大选后紧接美联储11月议息会议，宏观市场紧密聚焦于大选结果，市场不确定性较多。现货市场方面，因铜价高企下游消费仍难有增量，但长单谈判前持货商挺价惜售情绪仍然较强，预计现货对沪期铜2411合约仍将维持于升水附近。