SMM  2025年1月27日讯：

1月下旬铝加工企业基本进入春节假期放假停产阶段，仅部分大型企业维持生产，但其产量也明显低于平常，这导致了本月生产指数的大幅下滑，录得24.2%。另外，由于之前的“抢出口”行为，海外终端客户仍在消化大量库存，叠加传统淡季的影响，新增订单指数仍处于低位水平，录得38.1%。据SMM调研了解，铝加工行业普遍认为终端需求恢复要到2月份春节假期后。由于生产和订单数量的双重减少，原材料的采购量也相应下降。加之近年来终端消费的持续疲软，企业更倾向于根据实际需求进行采购和生产。因此，原材料库存指数为59.5%，而成品库存指数为47.1%。

具体分产品类型来看：

铝板带↓：1月铝板带行业PMI为37.2%，环比上涨3.9个点。本月河南地区环保检查有所缓解，受影响的部分产线恢复生产，加上之前因抢出口而暂时搁置的积压订单集中生产，赶在春节假期前交付，开工率有所回升。但外贸订单方面，龙头企业在与客户经历第一轮谈判之后仍未有实质性突破，加上国内市场需求持续转淡，内忧外患的处境下行业PMI继续低于荣枯线运行。随着2月的到来，中小型厂将在春节后逐步恢复生产，预计下个月铝板带行业的PMI指数或出现上涨趋势。

铝箔↓：1月铝箔行业PMI为37.1%，环比下降11.7个点。1月正值国内消费淡季，新出的国补政策并未及时给制造空调箔电池箔电容器箔等相关铝箔企业的新订单带来即时拉涨，叠加铝材出口退税取消落地，海外终端客户仍在消耗因“抢出口”行为带来的大量库存。全行业整体产销量继续下滑。2月春节假期后，国补政策的持续发酵以及海外客户持续消耗原料库存后的补库动作，或将成为行业PMI指数是否回升的关键点。

建筑型材↓：1月建筑铝型材综合PMI指数录得42.34%，小幅回升至荣枯线左右。目前据SMM调研了解，1月行业陆续进入假期停产，本月生产指数大幅降低至13.52%，与此同时，从原料端看，部分大厂为保证年后正常开工，节前结合年后订单情况，存在原料小幅累库，本月原材料采购指数录得52.13%，库存指数录得73.75%。此外，随着临近春节放假，企业新增订单不足，本月新订单指数录得49.37%。业内建筑铝型材主要以国内订单为主，受出口关税政策的影响，出口订单量指数下降至49.37%。进入2月，中小厂将在年后陆续复产，因此，预计下月建筑型材PMI指数或将回升。

工业型材↓：1月工业铝型材行业PMI总指数录得44.53%，回落至荣枯线之下。分指数来看，生产指数录得21.11%，主要系春假放假减产，业内普遍以量定产；据SMM调研了解，1月订单增量有限，普遍以现有订单为主，尽管主营光伏的企业的订单下滑明显，但企业很少有单一产品线，得益于汽车型材订单量的高景气，新订单指数上升至52.98%。企业正在积极应对关税政策对出口产品的影响，尽管行业内同质化严重的厂家出口量受挫，但高附加值的产品已与下游客户谈好价格，出口量不降反增，新出口订单指数小幅回升至47.66%，尽管业内少有几家企业为预防下游客户可能存在的紧急订单情况，节前少量堆积成品库存，使成品库存指数上升至50.70%，业内节前成品、原材料累库情绪不强，原材料库存指数维持在66.47%。整体来看，汽车板块下游订单相对稳定，部分汽车型材厂为配合客户需求，春节假期缩短，复产时间提前，年后开工即接近满产，预计2月工业型材行业PMI回升至荣枯线之上。

铝线缆↓：1月份国内铝线缆行业PMI综合指数录得46.1%，受季节性影响PMI运行于荣枯线以下。1月份铝线缆多生产零散订单为主，在年尾完成部分订单的交付，但受电网施工暂缓以及春节假期的生产影响，生产指数录得17.61%，生产状况急剧转下。新增订单方面，1月份依然有零散订单增加，但新增订单多为年后的交付，新增订单指数录得53.89%，为明年的开工提供支撑。出口方面，企业反馈出口在经历集中出货后，有回落迹象，出口订单指数录得40.87%。企业考虑到年后的订单交付并不集中，采购方面并不积极，大多维持正常的库存水平，采购指数录得43.72%，而成品库存表现也并不高，相关指数录得45.92%。随着时间进入2月份，铝线缆企业预计将逐渐恢复生产，PMI指数有望探底回升，2025年2月铝线缆PMI指数有望在荣枯线上方运行。

原生合金↑：1月原生铝合金PMI为47.2%，环比上升3.0个点。1月与12月同属传统淡季，多家原生铝合金企业反馈产量及订单量较上月无较大变化，少数企业反馈订单量环比有所减少，但未因此调整开工率，产品库存略有积压。1月春节到来，几乎所有合金企业都预计订单量将有缩水。亦有部分企业表示春节期间将放缓生产节奏，下调开工率。行业PMI预计也将因此大幅下移，远低于荣枯线

再生合金↓：1月再生铝行业PMI较上月大幅下降18.8个百分点至28.1%，继续位于荣枯线下方。受春节假期影响，再生铝厂自1月10日起就陆续放假停产，放假开始时间集中于1月20日至26日，复工时间主要在2月5日附近，停炉时长在5-20天，因此1月份再生铝行业开工率显著下滑，同时受下游放假影响订单也有减量。废铝贸易商一般复工时间较再生铝厂更晚，导致厂家积极收料，原料库存略有上升。预计随着上下游企业在2月逐步复工复产，行业PMI将出现大幅回升。

简评：

随着春节假期的临近，终端市场进入传统淡季，铝加工企业也迎来了年底的放假和减产周期，导致企业的开工率和订单数量持续下降。尽管有些企业因为急需交付年前的订单，或者在12月因为环保检查减产而需要在年前加紧赶工，使得1月份的开工率保持稳定甚至有所上升，但这并不能掩盖大多数企业减产放假所带来的影响。

然而，展望2月，春节长假结束后，铝加工企业预计将陆续恢复生产，届时PMI指数有望探底回升至荣枯线以上。

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(SMM铝组）