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【SMM分析：8月天津升水高位引领 9月又该如何演绎？】8月天津0#锌锭升水快速拉涨，随后呈现高位运行模式，且0#与1#锌锭价差一度扩大至260元/吨，原因几何？9月天津升水又该如何演绎？SMM分析如下：
SMM9月7日讯：8月天津0#锌锭升水快速拉涨，随后呈现高位运行模式，且0#与1#锌锭价差一度扩大至260元/吨，原因几何？9月天津升水又该如何演绎？SMM分析如下：
首先来看供应方面，8月受矿紧缺、品质较差和设备损坏、检修等影响，炼厂大范围出现减停产的情况，另有内蒙古、新疆等地受疫情管控，运输亦受限，令货源紧张情况再度升级，同时硫酸作为冶炼厂增收的副产品，受价格大幅下降影响，冶炼厂生产成本抬升，锌价弱势运行，部分炼厂亦惜售，天津地区一度出现“一货难求”的情况，另外受矿品质影响，部分炼厂出货品质降低，1#锌锭产量明显增加，造成市场1#锌锭流通充裕，0#、1#价差快速扩大，8月下旬随着进口矿的补充和设备的修复，冶炼厂逐步恢复正常生产，同时前期设备检修和运输受限的情况均有好转，另外考虑到沪津、粤津价差，华东、华南部分贸易商和冶炼厂亦有货源补充，造成天津货源增加，货源紧缺情况得到明显改善。进入9月，由于价差缩小，同时上海升水上涨，天津地区的外来品牌减少，叠加北方炼厂除少量炼厂检修半月预计影响产量6000吨左右外，其他炼厂基本恢复正常生产，而考虑到其发货结构预计直接影响天津的供应量在5000吨左右，天津市场供应基本恢复正常，供应端对升水的支撑明显减弱。
其次来看消费端，8月受钢材价格止跌企稳影响，镀锌管“买涨不买跌”现象显现，镀锌管厂开工率有所提升，但企业库存仍在高位，而结构件方面北方随着极端天气的结束，户外施工恢复，脚手架订单略有恢复，加工费小幅上行，交通护栏、钢结构等订单亦有增加，同时前期停产的部分小厂也有恢复，镀锌开工整体略有好转，企业采买增加，助推天津库存持续去库，支撑升水上行；然8月底，随着钢材价格的走弱，虽然镀锌结构订单未受明显走弱影响，但镀锌管和镀锌板企业开工整体弱势，高库存压力下倒逼企业减产，同时全国各地疫情四起，河北、天津部分地区亦受疫情管控，终端项目施工受限，运输亦有受阻，企业整体开工低迷，考虑到房地产低迷情况不改且消费信心恢复仍需时日，预计9月消费旺季背景下，镀锌整体开工或维持温和增长态势，关注国家各项资金政策扶持下的基建项目落地和消费恢复情况。
综合来看，8月供应紧缺背景下支撑天津升水上行，且8月天津库存一度去库至3.4万吨左右，极低的库存亦给贸易商以控货逼结构的机会，沪锌2209合约与2210合约月差扩大至500元/吨以上，而随着8月结束市场临近换月，结构上的红利消退，贸易商积极出货，市场升水下行明显；9月随着换月的结束，天津升水飙升至对10合约升水680元/吨高位，但天津地区锌锭供应增量确定，消费暂无明显改善下，沪津价差收窄，预计天津升水支撑较难，恐仍有进一步下降趋势。
SMM铅锌行业数据包请联系：王夏炎经理
电话：15800891936
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