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【SMM分析：短期锌价交易的逻辑点在哪？】近期市场上冶炼端利空、利多消息不断，而锌价走势偏强，那市场最近在关注的是什么，交易的又是什么呢？先从近期发生的事件上来看......
SMM11月11日讯：
近期市场上冶炼端利空、利多消息不断，而锌价走势偏强，那市场最近在关注的是什么，交易的又是什么呢？
先从近期发生的事件上来看，首先是Nyrstar 位于荷兰的年产能30万吨的 Budel 工厂于 11 月在有限的基础上恢复生产，该公司公告中表示，未来几周部分或全部站点的持续运营将取决于市场状况，SMM分析对于海外炼厂复产正常的交易逻辑是：
对LME：海外炼厂复产→海外供应增加→海外消费不佳下，库存增加→利空LME锌价（内外正套）
对国内：海外炼厂复产→海外矿供应偏紧→进口TC下行→国内矿供应减少→国产TC下行→利多锌价（跨期正套）
↓
内强外弱，沪伦比值走高→进口窗口开启→进口锌锭流入→利空锌价（跨期反套）
但是从近期的锌价走势来看，很明显市场并没有就海外炼厂复产进行交易，LME走势对沪锌呈明显跟随态势，沪伦比值走低，进口亏损扩大至1400元/吨左右。呈现这种现象的主要原因在于荷兰Budel 工厂在公告中并未明确指出复产事件和具体的复产规模，对此次复产进程市场多观望为主，如若欧洲其他炼厂出现新的复产增产的情况，市场将增加对此事件的关注度。
同时近日另一个热点是四川地区由于铊超标，省环保厅责令部分锌冶炼厂停产，导致相关炼厂产量受限，据悉本次影响范围在石棉、雅安地区，受影响企业为源富，东顺，四环，总计年产能为31万吨，据SMM调研了解，此次影响量在900吨/天。且根据最新调研了解，部分企业将于本周末陆续复产，考虑到炼厂复产后存在追产的可能性，实际影响量还需进一步了解。
市场基于炼厂产量降低叠加国内对疫情管控的放松和地产政策支持，且截至11月14日，SMM锌锭社会库存6.27万吨处于历史低位，锌市场情绪高涨，股票和期货双双上行，基本面和宏观共振下，锌重回交易热点，整体走势偏强。
但从近两日锌价表现来看，市场关注的重心或有专变，供应端的恢复和国内周度加工费4900元/金属吨的高位，除掉硫酸冶炼利润在1300元/吨左右的高位下，炼厂加大产量，同时考虑到进入冬季下游消费处于传统淡季，叠加各地环保管控且疫情的不确定，消费预期或与现实出现劈叉，消费下滑担忧增加，高价位下下游采买亦较为谨慎，现货成交清淡，多头多有离场，锌价上行动能明显不足，存在回落空间，但考虑低库存支撑下，锌价短期下行空间或有限。
SMM铅锌行业数据包请联系：王夏炎经理
电话：15800891936
