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【SMM分析：国家各种利好政策频出 明年锌消费如何演绎？】今年受疫情放开和消费走弱影响，下游加工型企业年内放假较往年较早，企业基本于小年前完成放假，且从年后开工计划来看，企业于正月初7-正月11有一波集中复产，且春节前亦有部分终端有小幅备库，表明企业对年后消费较为看好，那具体年后消费怎么看呢？......
SMM1月13日讯：
今年受疫情放开和消费走弱影响，下游加工型企业年内放假较往年较早，企业基本于小年前完成放假，且从年后开工计划来看，企业于正月初7-正月11有一波集中复产，且春节前亦有部分终端有小幅备库，表明企业对年后消费较为看好，那具体年后消费怎么看呢？
房地产：市场比较关注的房地产的情况，结合年内的表现和国家对房地产的态度，包括年底刚开的政治局经济会议，市场一度认为国家对房地产的定位会有改变，从黑色和有色都有比较好的涨势，也说明了市场的期待程度，但是经济会议上国家依然坚持“房住不炒”的原则，我们对未来房地产消费依然不持有过分乐观的态度；今年我们看到疫情影响下，特别是中小型企业升存困难，在这种情况下，我们很难看到房地产数据有好的表现，但是明年从政策上来说，房地产政策的进一步拖累应该也已经见底，随着国家对中小型企业扶持力度的增加，企业生产恢复，同时市场的消费信心也会有一定改善，考虑到房地产企业一般是要通过提高竣工面积来完成销售和资金回流，我们认为竣工和销售数据会有改善，预计对镀锌管和压铸板块也都有一定的消费带动。
基建方面，年内从基建的数据来看，除铁路运输业外固定资产投资完成额累计同比均处于正增长，相比房地产的表现来看，今年以来房地产数据和基建数据出现劈叉，房地产呈现下行趋势，而基建表现逐步上行，房地产对消费的带动能力大幅下降，未来主要关注基建的贡献情况。根据最新的经济会议明年基建的带动更多的是在交通运输上面，释放出行消费潜力，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设，预计对镀锌板和镀锌管、电池的消费有一定带动。
从新开工数据来看，截止至2022年10月，新开工项目总投资额累计同比依然处于20%左右的高位，并且有继续向上的趋势。一般项目从招标到开工一般需要3~4个月时间，快的话是1个月，征地搬迁的时间一般是三个月，那么新开工至施工的时间周期大约在半年左右，那消费的发力应该会在明年下半年显现。今年施工项目计划总投资额累计增速平稳运行于10%以上，我们认为等到新开工增速回落，转而施工增速上行，那么基建带动的需求就会开始显现。
根据国家能源局的数据，集中式光伏新增装机量2020-2021年大约占45%-65%之间，考虑到国家对分散光伏的支持和未来集中式光伏的增量面积有限，我们统一给到至2026年集中式光伏的增速50%左右，根据国内新增光伏装机同比，测算光伏行业中锌消费同比增速在5%左右。电力方面，国内电网投资截止10月同比增速在3%，但是三季度基本都是在10%以上，考虑到国网项目的施工进度来看，包括国家明年特高压项目的规划来看，2023年电网投资将超过5200亿元，创历史新高，我们认为2023年国网对铁塔的贡献率将再度提升，而且根据我们跟铁塔企业的了解来看，企业普遍对明年的铁塔订单比较期待。
综合来看，我们对明年镀锌的消费依然持相对乐观的态度，预计2023年锌消费累计同比将增长3.5%左右。
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电话：15800891936
