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【SMM分析：3月锌价走势回顾及4月锌价展望】3月基本面供弱需弱，矿端紧缺局面对锌价有所支撑。4月以来锌价一路攀升，近期沪锌更是多次跳空高开，锌价破位上涨至22000元/吨以上，锌价高位态势显现，4月锌价又会如何运行…...
SMM4月11日讯：
截至3月29日，沪锌主力收于20945元/吨，月内涨370元/吨，涨幅1.80%，3月沪锌先涨后跌，整体重心上移，最高涨至21650元/吨，最低至20450元/吨，整体3月走势如何？我们从宏观和基本面角度进行分析。
宏观层面来看，上半月，美联储降息乐观情绪延续，宏观层面支撑锌价上行，叠加3月海外矿山扰动较多，嘉能可旗下澳大利亚矿山因洪水停产，Volcan宣布停产其Yauli矿业部门的三座矿山，以及Nexa宣布巴西的Morro Agudo矿区的采矿作业将从5月1日起暂停，3月19日至4月30日期间采矿活动将减少，市场或预期锌矿供应短缺，对锌价有所支撑；然而下半月海外一系列经济数据公布，2月CPI高于预期表明通胀仍具粘性，美国2月新屋销售意外环比下滑不及预期，以及美国2月份美国耐用品订单表现强劲，接连打压美联储降息预期，宏观转冷锌价下跌。
供应端来看，首先国内矿端紧缺延续，原料供应偏紧下，SMM 3月冶炼厂锌锭产量录得52.55万吨，环比2月增加2.3万吨，产量水平仍较低，产量增加一是3月冶炼厂生产天数较2月增加，另有部分地区冶炼厂产量恢复，虽检修停产冶炼厂仍较多，然整体增量更大。4月锌精矿加工费继续下调，原料供应紧缺下国内各地冶炼厂检修较多，SMM预计4月精炼锌产量环比小幅下降2.12万吨至50.43万吨，产量减量较多。3月精炼锌窗口继续关闭，然前期锁价锌锭持续流入，补充一定国产锌锭减量。
需求端来看，3月下游企业基本全面复工，开工较2月大幅上升，产量增加带来更多锌锭需求，然锌锭消费略不及预期。首先终端项目开启较慢影响订单，且受黑色价格拖累镀锌企业订单受到影响；其次，进口锌锭持续补充下，国内锌锭社库持续累增，去库拐点迟迟未到来，现货价格持续贴水运行同样表明消费较弱。
整体来看，3月基本面供弱需弱，矿端紧缺局面延续对锌价有所支撑。
截止今日，4月以来锌价一路攀升，近期沪锌更是多次跳空高开，锌价破位上涨至22000元/吨以上，锌价高位态势显现，4月锌价又会如何运行？
对于此番锌价上涨的原因，SMM认为主要受宏观利好与基本面共振带动。
宏观层面来看，首先近期海外宏观情绪较为乐观，先是美国制造业PMI超过预期，接着美国“小非农”和非农数据均表现强劲，美国就业市场依旧稳健，虽接连打击市场对美联储降息预期，但是美国经济前景乐观对锌价利多作用更强，清明节期间外盘接连上涨，带动本周国内沪锌补涨。同时国内政策面也春风频吹，国家不断推动“家电汽车以旧换新”提振消费活力，市场对未来消市场况或存在期待。
基本面来看，一是供应紧缺为锌价提供底部支撑，近期锌精矿加工费再次下降，冶炼厂成本对锌价支撑较强，且4月锌冶炼厂检修仍较多，SMM预计4月锌锭产量较3月或环比下降2.12万吨至50.43万吨，整体供应端偏紧；其次，市场对4月消费有所期待，4月终端下游项目或陆续启动，市场看多情绪较浓助力锌价。
整体来看，多头资金流入市场，宏观情绪较为亢奋，在消费尚未证伪前，锌价或将延续高位，但仍需警惕情绪回落后的资金收割行为。
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