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【SMM分析：8月锌价低位回升 9月如何走？】截至8月30日，沪锌主力收于24050元/吨，单月大幅上涨1210元/吨，涨幅达5.30%。月初，沪锌短暂下行探低21780元/吨，随后低位反弹一路上行，于月底摸高24280元/吨，8月录得一阳柱，大幅修复7月跌幅，锌价为何如此运行？高位还能维持吗…...
SMM9月6日讯：
截至8月30日，沪锌主力收于24050元/吨，单月大幅上涨1210元/吨，涨幅达5.30%。月初，沪锌短暂下行探低21780元/吨，随后低位反弹一路上行，于月底摸高24280元/吨，8月录得一阳柱，大幅修复7月跌幅，锌价为何如此运行？高位还能维持吗？
宏观角度。月初市场经济衰退担忧情绪下，伦锌短暂下跌，随后美国经济数据、劳动力市场数据等表现不佳，通胀数据保持温和增长，缓解了市场衰退担忧情绪，市场增强了9月美联储首次降息预期，宏观不断提振锌价上行。国内层面，矿端紧缺局势尚未缓解，为锌价提供支撑，另外，下半月冶炼厂联合减产消息传出，供应减量预期大幅提振多头情绪，沪锌同样一路走高。
供应端。8月SMM精炼锌产量环比微降，低于之前预期，供应弱势表现持续，市场现货量随之减少；进口锌锭看，进入8月，锌锭进口窗口基本关闭，进口锌锭流入仍多为前期锁价货物，虽有进口锌锭补充，然而社会库存仍在持续下滑。另外，近期国内矿加工费未见改善，原料紧缺下，内蒙、陕西等地冶炼厂 9月检修减产持续，另有部分冶炼厂检修恢复，整体产量维持低位，预计锌锭供应持续偏弱运行。
消费端。8月下游淡季表现持续，整体订单、开工较7月变化不大。其中镀锌受黑色价格拖累，月内开工出现明显下滑，后虽有所修复，整体表现仍然不佳；压铸锌合金企业订单同样疲软，整体开工改善不大；汽车产量淡季叠加房产市场拖累，氧化锌企业8月订单未见增量。另外，8月锌价低位回升，叠加夏季高温天气持续，锌下游检修停产行为持续，下游需求较7月基本维持。
整体来看，8月市场期待降息情绪持续，宏观带动叠加冶炼厂预期减量，整体锌价低位回升。9月初，近期市场经济担忧重燃，叠加oz矿复产使得市场对远期矿缺预期有所缓解，基本面上供需双弱持续，共同作用锌价走弱，关注后续宏观消息指引以及下游消费改善情况。
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