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清明节前铝库存双双去库！市场开始适应当前铝价水平？【SMM分析】
四月来临，“金三银四”传统旺季进程也已过半，铝下游开工率持续回升，带动国内铝社会库存表现向好，铝锭库存的拐点在三月底初步出现后，本周铝锭的去库表现也顺利延续。据SMM最新统计，2024年4月3日，SMM统计电解铝锭社会总库存84.7万吨，国内可流通电解铝库存72.1万吨，环比上周四下降1.8万吨，在去库拐点出现后已去库2.4万吨......
SMM 4月3日讯：
四月来临，“金三银四”传统旺季进程也已过半，铝下游开工率持续回升，带动国内铝社会库存表现向好，铝锭库存的拐点在三月底初步出现后，本周铝锭的去库表现也顺利延续。据SMM最新统计，2024年4月3日，SMM统计电解铝锭社会总库存84.7万吨，国内可流通电解铝库存72.1万吨，环比上周四下降1.8万吨，在去库拐点出现后已去库2.4万吨。
其中，巩义地区库存表现在三地间表现仍最为亮眼，主因出库表现良好，且到货量有所减少，环比上周四去库1.9万吨；上海地区在进口窗口关闭后，同样延续加速去库的势头，环比上周四去库0.7万吨。换言之，巩义和上海地区强势的去库表现，是本周国内铝锭成功延续去库的两大关键因素。
在国内去库的带动下，本周现货市场对当前铝价的适应度有所提升，临近假期现货市场交投火热，三地铝锭现货市场贴水均收窄。以华南地区为例，本周华南地区流通货源有所收紧，去库拐点有出现的迹象，铝锭持货商集中挺价意愿偏强，临近假期现货市场交投较为火热，刚需支撑下，市场对高位铝价的接受度明显提升，接货方节前备货待涨意愿强烈，整体成交积极，贴水有快速收窄之势。然而SMM认为，近期在高位铝价下，因国内的电解铝企业仍有一定的厂内库存，周末集中到货的情况偶有出现，以无锡地区为例，本周初段遭遇集中到货的情况，使得当前库存已达29.1万吨，环比上周四累库1.4万吨。SMM预计，在铝锭去库拐点初步出现后，四月初国内铝锭库存表现短期内或稍有反复，但预计整体仍会呈现稳中小降的走势。
本周国内铝棒库存表现则未尽人意，自二月底铝棒去库拐点出现后，本周初段国内铝棒库存首次有累库的情况出现，主因周末国内铝棒各主流消费地，特别是华南地区，出现集中到货的现象。而周中临近假期表现则暂时回复平稳。据SMM统计，4月3日国内铝棒社会库存23.93万吨，与本周一相比去库0.03万吨，但与上周四相比仍有0.80万吨的累库，铝棒库存后续在四月份的表现，未免令人稍有担忧。
关于后续国内的铝锭和铝棒库存运行轨迹，SMM认为，虽然目前进口窗口已经关闭，且短期内打开无望，进口货源对现货市场的冲击减弱，但保税区库存仍连续大幅增加，需注意进口货源对社会库存的干扰；同时，国内的电解铝和铝棒企业仍有一定的厂内库存，高位铝价下，周末集中到货的情况偶有出现，后续仍需密切关注这些库存方面的风险点。SMM预计，在铝锭去库拐点初步出现后，四月初国内铝锭库存表现短期内或稍有反复，但预计整体会呈现稳中小降的走势；而在面对基价较高的情况下，铝棒的供需矛盾未见明显改善，供应端铝棒加工费的挺价意愿和需求端下游型材厂的压价采购力度亟待调和，后续铝棒库存的走势，需密切关注铝棒供需格局的变化和下游旺季的需求表现。
