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【电价与氧化铝价齐跌 2月电解铝成本大幅回落近3,500元/吨】SMM2月28日讯： 据SMM数据显示，2025年2月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,909元/吨，环比下降15.4%，同比增长2.5%，主因周期内氧化铝现货价格急速回落，2月SMM氧化铝指数均价3490.5元/吨（1月27日-2月25日），较上个月均价下跌1600元/吨左右。2025年2月SMM A00现货均价约为20,484元/吨（1月27日-2月25日），国内电解铝行业平均盈利约3,575元/吨，行业转向大幅盈利状态。
SMM2月28日讯：
据SMM数据显示，2025年2月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,909元/吨，环比下降15.4%，同比增长2.5%，主因周期内氧化铝现货价格急速回落，2月SMM氧化铝指数均价3490.5元/吨（1月27日-2月25日），较上个月均价下跌1600元/吨左右。2025年2月SMM A00现货均价约为20,484元/吨（1月27日-2月25日），国内电解铝行业平均盈利约3,575元/吨，行业转向大幅盈利状态。
截至2025年2月底，国内电解铝运行产能达到4,364万吨，行业最高完全成本下降至20,125元/吨，若行业采用月均价测算，2月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。
从电解铝产能的成本分布区间上看：
2月电解铝完全成本分布区间整体大幅回落。2025年1月电解铝最低完全成本约15,936元/吨，最高完全成本约23,372元/吨，而2月电解铝最低完全成本约13,724元/吨，最高完全成本约20,125元/吨。产能分布具体如下：
2月份国内电解铝完全成本在15,000元/吨以下的产能占比为1.5%；
完全成本在15,001-16,000元/吨范围内的产能占比为27.8%；
完全成本在16,001-17,000元/吨范围内的产能占比为18.2%；
完全成本在17,001-18,000元/吨范围内的产能占比为33.9%；
完全成本在18,001-19,000元/吨范围内的产能占比为12.7%；
完全成本超过19,001元/吨以上的产能占比为5.8%。
从细分成本端看：
氧化铝原料端，据SMM数据显示，2025年2月份（1月27日-2月24日），SMM全国氧化铝均价3490.5元/吨，较1月份回落1600元/吨，2月全国电解铝行业的氧化铝加权平均成本环比减少30.6%，在电解铝成本中的占比降低8.9个百分点至40.8%。2月底开始，氧化铝现货价格止跌企稳，氧化铝买卖双方进入博弈阶段，现货价格并未出现明确的趋势性指引，短期内价格或进入震荡调整阶段。但随着氧化铝新建产能后续陆续投产放量，中长期看，氧化铝现货价格仍然承压。由于当前氧化铝价格较2月初期更低，3月氧化铝月均价或环比小幅下降，电解铝生产的氧化铝成本预计再度出现小幅降低。
辅料部分，2月预焙阳极采购价格进一步小涨；受氢氧化铝价格大幅下跌影响，氟化铝价格出现回落，整体来看，辅料部分成本小幅增加；进入3月预焙阳极采购价格环比上涨956元/吨，氟化铝价格或进一步降低整体看辅料部分成本预计出现明显上涨。
电价方面，由于煤炭价格下跌，火电价格下降，2月全国平均电价下滑，电解铝电力成本环比下降1.1%；进入3月，电价或继续小幅下降，电解铝电力成本或维持小幅下跌趋势。
进入2025年3月，氧化铝月均价或呈现小幅下降；辅料成本或出现较明显增加；电力成本或出现小幅下滑，整体上电解铝成本或出现小幅回弹。综合来看，SMM预计2025年3月国内电解铝行业含税完全成本平均值在16,900-17,300元/吨附近。
数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息
（郭茗心 021-51595800）
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