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【SMM 分析：预焙阳极价格大涨，3月电解铝成本环比小幅回升0.6%】SMM 4月7日讯： 据SMM数据显示，2025年3月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为17,010元/吨，环比上涨0.6%，同比增长3.3%，主因周期内预焙阳极价格大涨，据SMM获悉，山东某大型铝厂3月份预焙阳极招标价格环比上调956元/吨，2025年3月份执行现汇价5066元/吨，承兑价格为5093元/吨。2025年3月SMM A00现货均价约为20,721元/吨（2月26日-3月25日），国内电解铝行业平均盈利约3,710元/吨。
SMM 4月7日讯：
据SMM数据显示，2025年3月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为17,010元/吨，环比上涨0.6%，同比增长3.3%，主因周期内预焙阳极价格大涨，据SMM获悉，山东某大型铝厂3月份预焙阳极招标价格环比上调956元/吨，2025年3月份执行现汇价5066元/吨，承兑价格为5093元/吨。2025年3月SMM A00现货均价约为20,721元/吨（2月26日-3月25日），国内电解铝行业平均盈利约3,710元/吨。
截至2025年3月底，国内电解铝运行产能达到4,385万吨，行业最高完全成本下降至20,089元/吨，若行业采用月均价测算，3月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。
从电解铝产能的成本分布区间上看：
3月电解铝完全成本分布区间整体持稳。2025年2月电解铝最低完全成本约13,725元/吨，最高完全成本约20,125元/吨，而3月电解铝最低完全成本约13,865元/吨，最高完全成本约20,089元/吨。产能分布具体如下：
3月份国内电解铝完全成本在15,000元/吨以下的产能占比为1.5%；
完全成本在15,001-16,000元/吨范围内的产能占比为25.0%；
完全成本在16,001-17,000元/吨范围内的产能占比为20.8%；
完全成本在17,001-18,000元/吨范围内的产能占比为33.9%；
完全成本在18,001-19,000元/吨范围内的产能占比为13.9%；
完全成本超过19,001元/吨以上的产能占比为4.9%。
从细分成本端看：
氧化铝原料端，据SMM数据显示，3月SMM氧化铝指数均价3306.2元/吨（2月26日-3月25日），3月全国电解铝行业的氧化铝加权平均成本环比减少4.9%，在电解铝成本中的占比39%。3月底，海内外氧化铝现货成交均呈现下跌趋势，短期内价格或偏弱运行。随着氧化铝新建产能陆续投产放量，而电解铝暂无新增产能投运，中长期看，氧化铝现货价格仍承压。目前氧化铝各地区现货成交价格已经陆续跌破3000元/吨关口，预计4月电解铝生产的氧化铝成本明显回调。
辅料部分，3月预焙阳极采购价格大涨，主因其原材料石油焦成本支撑仍存；受氢氧化铝价格大幅下跌叠加以及下游企业采购积极性较差影响，氟化铝价格出现回落。整体来看，辅料部分成本增加带动电解铝成本上移。进入4月，预焙阳极价格延续上涨趋势；氟化铝市场因供应缩减及原料价格攀升，4 月氟化铝价格上调已成必然趋势。整体来看，预计4月辅料价格上涨带动电解铝成本持续上移。
电价方面，3月电价整体持稳运行，部分地区因绿电电价调整而导致综合电价上行，3月全国平均电价小幅回升，电解铝电力成本占比33%；进入4月，由于即将进入丰水期与煤炭价格下行，电价或小幅下降，电解铝电力成本或小幅下跌。
进入2025年4月，氧化铝月均价或明显下降；辅料成本或小增；电力成本或出现小幅下滑，整体上电解铝成本或呈现回落趋势。综合来看，SMM预计2025年4月国内电解铝行业含税完全成本平均值在16,200-16,600元/吨附近。
数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息
（郭茗心 021-51595800）
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